Sistemas Pensiones

Ministerio de Economa y Finanzas
Direccin General de Asuntos Econmicos y Sociales

Los Sistemas de Pensiones
en Per
Mayo, 2004
Informe Trimestral: Los Sistemas de Pensiones en el Peril
Direccin General de Asuntos Econmicos y Sociales- MEF
Mayo de 2!
NDICE
INTRODUCCIN
I. EL SISTEM! P"#LICO DE PENSIONES
1. Breve Descripcin del Sistema !"lico de ensiones
1.1. El #$%imen del Decreto &ey 'o.1((() o Sistema 'acional de
ensiones
1.1.1. ensin de *u"ilacin
1.1.+. ensin de Invalidez
1.1.,. ensin de -iudez
1.1... ensin de /r0andad
1.1.1. ensin de Ascendientes
1.+. El #$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,) o 23$dula -iva4
1.+.1. ensin de *u"ilacin
1.+.+. ensin de Invalidez
1.+.,. ensin de -iudez
1.+... ensin de /r0andad
1.+.1. ensin de Ascendientes
+. &a situacin 5nanciera del Sistema !"lico
de ensiones +.1. Situacin 5nanciera del
Sistema 'acional de ensiones +.+.
Situacin 5nanciera del Decreto &ey 'o.
+)1,)
,. &as o"li%aciones previsionales del Sistema !"lico de
ensiones y la car%a 5scal 6ue representan
.. &a ine6uidad del Sistema !"lico de ensiones
1. 3am"ios recientes en el Sistema !"lico de ensiones
II. EL SISTEM! PRI$!DO DE
PENSIONES 1. Breve Descripcin
del Sistema
1.1. &as restaciones
1.1.1. ensin de
*u"ilacin 1.1.+.
ensin de Invalidez
1.1.,. ensin de So"revivencia
Mayo de 2!
1.+. &as Modalidades de ensin
1.,. &as aportaciones y la importancia de la co"ertura del se%uro
previsional
1... &a renta"ilidad en el S y los
niveles de pensin 1...1.
#enta"ilidad "ruta 1...+.
#enta"ilidad neta
1.1. El Bono de #econocimiento y los Bonos 3omplementarios
+. Evolucin y Situacin Financiera del S
+.1. A5liacin y aportacin
+.+. Bene5ciarios de 7u"ilacin
+.,. Bene5ciarios de invalidez
+... Bene5ciarios de so"revivencia
+.1. #enta"ilidad
,. El S8 un sistema en desarrollo y la car%a 5scal 6ue representa
.. 9n an:lisis so"re el alcance del S
1. 3am"ios recientes en el S
III% !NE&OS
1. Indicadores de 3o"ertura y E5ciencia para el Sistema !"lico de
ensiones
+. Indicadores de 3o"ertura y E5ciencia para el Sistema rivado de
ensiones
,. Glosario de ;$rminos
Mayo de 2!
INTRODUCCIN
El sistema previsional peruano est: constituido por tres re%menes
principales
1
< el del Decreto &ey 'o. 1((() =denominado Sistema
'acional de ensiones > S'?8 el del Decreto &ey 'o. +)1,)
=denominado 3$dula -iva? y el Sistema rivado de ensiones =S?. &os
dos primeros son administrados por el Estado y 0orman parte del
Sistema !"lico de ensiones@ mientras 6ue el tercero es administrado
por entidades privadas denominadas Administradoras rivadas de
Fondos de ensiones =AF?.
El o"7etivo del presente documento es presentar una descripcin de la
situacin actual de dicAos re%menes pensionarios8 un an:lisis de los
principales aspectos de su pro"lem:tica y una revisin de las !ltimas
medidas emprendidas por el E7ecutivo para su"sanar dicAa
pro"lem:tica. En tal sentido8 el documento est: or%anizado en dos
%randes secciones. En la primera parte se ela"ora el dia%nstico del
Sistema !"lico de ensiones8 mientras 6ue en la se%unda se analiza el
S. Al interior de cada una de estas secciones8 se descri"en aspectos
de normatividad8 re6uisitos para la o"tencin de prestaciones8 tipos de
ries%os co"erturados8 aBos de aportacin8 edad de 7u"ilacin8 0rmula
de c:lculo de la prestacin y tasa de aportacin8 entre otros aspectos.
Adicionalmente8 se discute la situacin 5nanciera y econmica por la
6ue atraviesan estos sistemas previsionales8 as como su pro"lem:tica
de corto y mediano plazo. Cacia el 5nal de cada seccin8 se detallan las
medidas adoptadas por el E7ecutivo y las propuestas en discusin para
miti%ar los pro"lemas eDistentes.
I% EL SISTEM! P"#LICO DE
PENSIONES '% #re(e Des)ri*)i+n
de, Sistema
'%'% E, R-.imen de, De)reto Ley No% '///0 o SNP
Este sistema "ene5cia a los tra"a7adores su7etos al r$%imen de
la actividad privada =&ey 'o. .(1E F Decreto &e%. 'o. G+H?8 a los
o"reros =&ey 'o. H.,,? y a los 0uncionarios y servidores p!"licos
"a7o el r$%imen de la actividad p!"lica =&ey 'o. 11,GGI Decreto
&e%. 'o. +GE? no incorporados al #$%imen del Decreto &ey 'o.
+)1,). Es un sistema de reparto8 el cual tiene como
caracterstica principal el otor%amiento de prestaciones 57as >
so"re contri"uciones no de5nidas > en valor su5ciente para 6ue
la aportacin colectiva de los tra"a7adores 5nancie las
pensiones.
En la actualidad8 este sistema es administrado por la /5cina de
'ormalizacin revisional =/'?.
1
&as prestaciones 6ue otor%a el S' son cinco< =1? 7u"ilacin@ =+?
invalidez@ =,? viudez@ =.? or0andad@ y =1? ascendencia. A
continuacin8 se detallan al%unos aspectos de $stas.
'%'%'% Pensi+n de 012i,a)i+n3
1 Adicionalmente8 eDisten re%menes pensionarios como el del personal militar y policial de la
Fuerza Armada y Fuerzas oliciales y la 3a7a de Bene5cios Sociales del escador.
Mayo de 2!
a% R-.imen 4enera,3
Edad de 7u"ilacin< E1 aBos de edad
ABos de aportacin< +) aBos como mnimo.
;asa de aporte< 1,J de la remuneracin
ase%ura"le del
tra"a7ador
ensin mnima a otor%ar< SI. .11
ensin m:Dima
+
< SI. H1G8,E
3a"e seBalar 6ue eDisten pensiones 6ue se dieron
dentro del #$%imen General con menos aBos de
aportacin8 las mismas 6ue respondieron a la necesidad
de incluir al%unas coAortes de 7u"ilados en un r$%imen
transitorio. Casta 1((+8 se otor%aron este tipo de
pensiones8 las mismas 6ue 0ueron denominadas
ensiones #educidas. El 3uadro 'o. 1 muestra las
escalas para dicAas pensiones.
C1adro No% '3
Pensiones Red1)idas3 Montos m5nimos
Ti*o de *ensi+n Monto
a% Para *ensionistas de
Dere)6o Pro*io3 3on +) aBos o
m:s de aportacin
SI. .11
3on 1) aBos y menos de +) aBos de
aportacin 3on E aBos y menos de
1) aBos de aportacin 3on 1 aBos o
menos de 1 aBos de aportacin
2% Para *ensionistas *or dere)6o deri(ado =monto
mnimo de suma de pensiones 6ue el causante %enere?
SI. ,.E
SI. ,)H
SI. +G)
SI. +G)
SI. .11
71ente3 DS 'o. )+H>+))+>EF
+ EDisten tres casos "a7o los cuales se determina la pensin de un tra"a7ador en el S'<
K &as pensiones de los tra"a7adores nacidos despu$s del 1L de enero de 1(.G se
determinan de acuerdo con la &ey 'o.
+GE1G y el Decreto Supremo 'o. )((>+))+>EF. En tal sentido8 la pensin por los primeros
+) aBos de aporte es de ,)J8 ,1J8 .)J .1J de la remuneracin de re0erencia8 si el
tra"a7ador tena menos de +( aBos8 entre ,) y ,( aBos8 entre .) y .( aBos y entre 1) y 1.
aBos al 1. de 7unio de +))+8 respectivamente. Estos porcenta7es se incrementan en +J por
cada aBo de servicio adicional a los primeros +) aBos8 Aasta alcanzar un tope de 1))J. &a
remuneracin de re0erencia constituye el promedio de las !ltimas E) remuneraciones. En
este caso8 se aplica la pensin mnima SI. .11.)) y el tope de SI. H1G8,E.
K En el caso de tra"a7adores 6ue Aayan ad6uirido derecAo a pensin desde el 1( de
diciem"re de 1((+ =es decir8 6ue no
cumplieron con E) aBos de edad y 11 aBos de aportacin 11 aBos de edad y 1, aBos de
aportacin para el caso de Aom"res o mu7eres8 respectivamente?8 se aplica lo dispuesto en
el Decreto &ey 'o. +1(EG8 el cual esta"lece 6ue la pensin por los primeros +) aBos de
aporte asciende al 1)J de la remuneracin de re0erencia. Msta es calculada como el
promedio de las !ltimas ,E8 .H E) remuneraciones8 si el tra"a7ador Aa realizado aportes
por ,) aBos o m:s8 entre +1 y +( aBos8 o entre +) y +. aBos8 respectivamente. or cada
aBo adicional8 dicAo porcenta7e se incrementa en .J. El Decreto &ey +1(EG esta"leci un
tope de E)) soles. Sin em"ar%o8 se determin 6ue $ste podra ser incrementado por
Decreto Supremo con voto apro"atorio del 3onse7o de Ministros. De esta manera8 el
2
tope vi%ente en la actualidad asciende a SI. H1G8,E.
K Finalmente8 el r$%imen 2puro4 del D& 1((() se aplica a a6uellos 6ue al 1H de diciem"re
de 1((+ Aayan contado con m:s
de 11 aBos de aporte y E) aBos de edad8 para el caso de Aom"res y 11 aBos de edad y 1,
aBos de aportes8 para el caso de mu7eres. En este caso8 la pensin asciende al 1)J de la
remuneracin de re0erencia por los primeros 11 1, aBos de aporte8 en el caso de Aom"res
y mu7eres8 respectivamente. or cada aBo adicional de aporte8 se otor%a un incremento de
+J +81J en el caso de Aom"res y mu7eres8 respectivamente. &a remuneracin de
re0erencia se calcula con el promedio de las !ltimas 1+8 ,E E) remuneraciones8 aplic:ndose
la 6ue resulte m:s provecAosa para el tra"a7ador.
Mayo de 2!
2% R-.imen de 812i,a)i+n !de,antada3
Edad de 7u"ilacin< 11 aBos =Aom"res? 1) aBos
=mu7eres?
ABos de Aportacin< ,) aBos =Aom"res? +1 aBos
=mu7eres?.
&os tra"a7adores despedidos
por reduccin de personal o
cese colectivo podr:n optar a la
7u"ilacin adelantada con +)
aBos de aportes
,
.
;asa de aporte< 1,J
ensin a otor%ar< &a pensin "ase es la pensin
6ue
Au"iera reci"ido el tra"a7ador
"a7o el #$%imen General. Esta
pensin se reduce en .J por
cada aBo de adelanto respecto
de la edad de 7u"ilacin
esta"lecida en dicAo r$%imen.
)% R-.imen Es*e)ia, de 812i,a)i+n3
Incluye a los ase%urados nacidos antes del 1L de 7ulio de
1(,18 en el caso de los Aom"res8 o del 1L de 7ulio de
1(,E8 en el de las mu7eres. ara acceder a este r$%imen8
los tra"a7adores de"en Aa"er estado 2inscritos en las
3a7as de ensiones de la 3a7a 'acional del Se%uro
Social o del Se%uro Social del empleado4 antes de la
promul%acin del Decreto &ey 'o. 1((() =a"ril de
1(G,?.
El monto de la prestacin e6uivale al 1)J de la
remuneracin de re0erencia por los primeros 1 aBos
completos de aportacin. or cada aBo adicional de
aportacin8 dicAa tasa se incrementa en 18+J8 en el
caso de los Aom"res8 y 181J8 en el de las mu7eres.
d% Otros re.5menes de 012i,a)i+n
Mstos 0ueron creados para determinados %rupos de
tra"a7adores. or e7emplo8 los mineros8 los o"reros de
construccin civil8 los tra"a7adores martimos8 los
periodistas8 los cuereros =dedicados a la curtiem"re? y
3
los pilotos8 entre otros8 tienen sistemas de 7u"ilacin
con re6uisitos y "ene5cios particulares.
,.1.+. Pensi+n de in(a,ide93
#e6uisitos< &a pensin de invalidez es
otor%ada cuando el
tra"a7ador presenta una incapacidad
0sica o mental 6ue le impide %anar
m:s de la tercera parte de la
remuneracin 6ue perci"ira otro
tra"a7ador de la misma cate%ora8 en
un tra"a7o i%ual. Alternativamente8
cali5ca a6u$l 6ue Aaya
, &os aBos re6ueridos de aporte para la 7u"ilacin adelantada por despido 0ueron inicialmente 1,
y 11 en el caso de Aom"res y mu7eres8 respectivamente. Sin em"ar%o8 $stos 0ueron
incrementados posteriormente a +) aBos en el Decreto &ey 'o. +1(EG =Diciem"re8 1((+?. DicAo
incremento no se aplica retroactivamente8 es decir8 6ue slo a0ecta a a6uellos 6ue opten por este
tipo de 7u"ilacin lue%o de la promul%acin de este decreto.
Mayo de 2!
%ozado de su"sidio de en0ermedad
durante el tiempo m:Dimo permitido
y continuara en estado de invalidez.
ABos de Aportacin< Si la incapacidad se produce
por un accidente de
tra"a7o o por en0ermedad
pro0esional8 no se re6uiere un
perodo mnimo de aportaciones.
Slo se eDi%e 6ue el tra"a7ador se
encuentre aportando al sistema en el
momento en el 6ue se produce la
invalidez. De acuerdo con el n!mero
de aBos de aportacin8 el tra"a7ador
puede tener derecAo a reci"ir
pensin sin encontrarse aportando
en el momento en el 6ue se produce
la incapacidad8 cual6uiera 6ue 0uere
la causa de $sta
.
.
ensin a otor%ar< 1)J de la remuneracin de
re0erencia. 3uando el
tra"a7ador cuente con m:s de tres
aBos de aportaciones8 se considera
un incremento de 1J por cada aBo
completo 6ue eDceda de tres aBos.
:%'%:% Pensi+n de $i1de93
#e6uisitos< En el caso de los a5liados
Aom"res "ene5ciarios
de una pensin 8 la cnyu%e8 viuda
tiene derecAo a perci"ir dicAa
prestacin. En el caso de las a5liadas
mu7eres8 el cnyu%e tiene tal derecAo
slo cuando presenta condicin de
invalidez o tiene m:s de E) aBos.
Adicionalmente8 el cnyu%e de"e
Aa"er dependido econmicamente
del pensionista.
ensin a otor%ar< El monto m:Dimo es i%ual al
1)J de la pensin
6ue le Au"iera correspondido al
tra"a7ador.
:%'%4% Pensi+n de Or;andad3
#e6uisitos< ;ienen derecAo a esta pensin
los Ai7os de un
pensionista 0allecido8 menores de 1H
aBos@ los menores de +1 aBos
siempre y cuando contin!en
estudiando@ y los Ai7os inv:lidos
4
mayores de 1H aBos.
ensin a otor%ar< El monto m:Dimo de pensin
6ue se aplica es
i%ual al +)J del monto de la pensin
de invalidez o 7u"ilacin 6ue perci"a
o Au"iera podido perci"ir el
tra"a7ador.
. Si el tra"a7ador tiene derecAo a reci"ir pensin por invalidez8 cual6uiera 6ue 0uera la causa y
sin 6ue necesariamente se encuentre aportando en el momento en el 6ue se produce la
invalidez8 cuando cumple una de las si%uientes tres condiciones< =1? Aa"er aportado por 11
aBos o m:s@ =+? Aa"er aportado por m:s de , y menos de 11 aBos pero contar con8 por lo
menos8 1+ meses de aportacin durante los ,E meses anteriores al momento de la invalidez@
=,? tener por lo menos , aBos de aportacin y 6ue por lo menos la mitad de dicAas
aportaciones Aayan sido realizadas durante los ,E meses anteriores al momento de la
invalidez.
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:%'%<% Pensi+n de !s)endientes3
#e6uisitos< ;ienen derecAo a esta pensin
el padre y la
madre del ase%urado o pensionista
0allecido8 6ue ten%an E) 11 aBos de
edad8 respectivamente8 o 6ue se
encuentren en estado de invalidez@
6ue dependan econmicamente del
tra"a7ador@ y 6ue no perci"en rentas
superiores al monto de la pensin
6ue le correspondera. ara ello8
adicionalmente8 no de"en eDistir
"ene5ciarios de pensin de viudez y
or0andad. En el caso 6ue eDistan8
podr:n acceder a la prestacin slo
cuando8 lue%o de descontar las
pensiones de viudez y or0andad8 a!n
eDiste un saldo disponi"le de la
pensin del a5liado 0allecido
1
.
ensin a otor%ar< El monto m:Dimo de pensin8
para cada uno de
los padres8 es i%ual al +)J del monto
de la pensin de invalidez o
7u"ilacin 6ue perci"a o Au"iera
podido perci"ir el tra"a7ador.
'%2% E, R-.imen de, De)reto Ley No% 20<:0
;iene su ori%en en leyes muy anti%uas 6ue concedan pensiones
vitalicias a car%o del ;esoro !"lico a un %rupo muy reducido
de 0uncionarios del Estado8 como recompensa por los servicios
prestados
E
. 3on los aBos8 el :m"ito de aplicacin de este
r$%imen se 0ue ampliando8 incluyendo m:s "ene5ciarios y con
mayores "ene5cios. As8 0ue convirti$ndose en una
5
preocupacin 5scal8 no slo por6ue en este sistema las
aportaciones a lo lar%o de la vida no 5nancian el "ene5cio de la
pensin8 sino por6ue la "recAa entre aportaciones acumuladas
y pa%os de pensiones se incrementa.
3a"e seBalar 6ue desde el 1+ de 7ulio de 1(E+
7
se intent cerrar
este r$%imen8 de manera 6ue se eDtin%uiera cuando 0alleciera el
!ltimo "ene5ciario. En tal sentido8 el Decreto &ey 'o. +)1,)8
promul%ado el +E de 0e"rero de 1(G.8 0ue eDpedido para ordenar
y restrin%ir este sistema8 en el 6ue 6uedaron comprendidos
!nicamente los servidores p!"licos 6ue se encontra"an
tra"a7ando dentro de la carrera administrativa Aasta el 11 de
7ulio de 1(E+. Se estima 6ue8 a esa 0ecAa8 los pensionistas y
a5liados activos comprendidos en este r$%imen no eran m:s de
treinta mil. Sin em"ar%o8 $ste no se eDtin%ui y8 por el contrario8
0ue creciendo de"ido tanto a las leyes posteriores 6ue ampliaron
el n!mero de personas comprendidas y "ene5cios otor%ados8
como las 6ue se seBalan a continuacin<
1 or e7emplo8 si el a5liado 0allecido se encontra"a casado y tena + Ai7os menores de edad8 en
primer t$rmino8 se le asi%nara un 1)J de la pensin a la viuda y un +)J a cada uno de los
Au$r0anos. El remanente =1))J>1)J>+)J>+)J? podra constituir la pensin de ascendente. En
a6uellos casos donde no eDista remanente8 dicAa pensin no es aplica"le.
E &ey de Goces de 1H1).
G or Decreto Supremo del 11 de 7ulio de 1(E+ se intent uni5car los re%menes de pensiones
del sector p!"lico y del sector privado. Se cerr el r$%imen de la &ey de Goces de 1H1)8
de7:ndola vi%ente slo para servidores nom"rados Aasta el 11 de 7ulio de 1(E+. &os
tra"a7adores 6ue in%resaran a la administracin p!"lica lue%o de esa 0ecAa pasaran a cotizar a
la 3a7a de ensiones del Se%uro Social del Empleado =6ue8 desde 1(G,8 es el Sistema 'acional
de ensiones su7eto al r$%imen del Decreto &ey 'o. 1((()?.
Mayo de 2!
K Se permiti el rein%reso al servicio activo y acumulacin de
tiempo de servicios de los cesantes 6ue Aa"an in%resado a
este r$%imen antes del 11 de 7ulio de 1(E+. Asimismo8 se
incorpor a todos los servidores 6ue a esa 0ecAa tenan
reclamaciones pendientes de resolucin so"re su
reincorporacin =Ley No. 23329 dero%ada por el Decreto
Legislativo No. 763, )HI11I1((1?.
K Se aco%ieron pensionistas del Ministerio de Aeron:utica 6ue
in%resaron "a7o el r$%imen la"oral de la actividad privada
antes del 11 de 7ulio de 1(E+8 6ue no 0ueron aco%idos por el
Decreto &ey 'o. 1G+E+ y 6ue8 al 1 de mayo de 1(G,8
conta"an con veinte o 6uince aBos de servicios8 se%!n 0ueran
Aom"res o mu7eres =Ley No. 236278
11I)EI1(H,?
K Se incorpor a los tra"a7adores 6ue in%resaron al sector
p!"lico antes del +G de 0e"rero de 1(EG =Ley No. 243668
++I11I1(H1?.
K Se ampli el universo de posi"les "ene5ciarios al personal
6
contratado o nom"rado 6ue in%res al sector p!"lico antes
del +G de 0e"rero de 1(G. y 6ue continua"a la"orando al
+, de 7unio de 1(H( =Art. 27 de la Ley No. 250668
+,I)EI1(H(?.
K Se incorpor a los tra"a7adores del Banco de la 'acin
su7etos al r$%imen de la actividad privada 6ue Aa"an
in%resado a la carrera administrativa antes de 1(E+ =Ley No.
251468 +)I1+I1(H(?.
K Se incorpor al personal nom"rado incluido en la &ey del
ro0esorado in%resado Aasta el ,1 de diciem"re de 1(H)
=Ley No. 252128 +)I)1I1(()?.
K Se incorpor a un %rupo de tra"a7adores de etroper!8
su7etos al r$%imen la"oral de la actividad privada< los 6ue
Aa"an sido tra"a7adores de la Empresa etrolera Fiscal
in%resados antes del 11 de 7ulio de 1(E+.
H
=Ley No. 252198
,1I)1I1(()?.
K Se apro" la reincorporacin de los tra"a7adores de empresas
del Estado su7etos al r$%imen la"oral de la actividad privada
6ue antes Aa"an pertenecido a la carrera administrativa8
Aa"iendo pasado de la administracin p!"lica a la empresa
sin interrupcin =Ley No. 25273, 1GI)GI1(()?.
K Se permiti el in%reso de los ma%istrados 6ue cumplan diez
aBos la"orando =Decreto Legislativo No. 767, .I1+I1((1).
Este "ene5cio es aplica"le a los miem"ros del Ministerio
!"lico =Decreto Legislativo No. 052).
Asimismo8 se ampliaron los "ene5cios del Decreto &ey 'o.
+)1,)<
H ara ser considerados como incorporado al r$%imen del D.&. 'N +)1,) "a7o esta norma8 se de"e cumplir
con tres re6uisitos< =1? Aa"er in%resado antes del 11 de 7unio de 1(E+@ =+? Aa"er estado la"orando al ,1 de
mayo de 1(() en el 3omple7o etrolero de ;alara =y aneDos?@ y =,? Aa"er sido asimilados a etroper!. Casta
1(EH8 opera"a en er! la !ter!atio!al "etrole#$ %o$&a!y =I3? en el 3omple7o de ;alara. Sin em"ar%o8 en
dicAo aBo esta empresa 0ue eDpropiada8 pasando a ser administrada por la Empresa etrolera Fiscal
=posteriormente denominada etroper!8 mediante Decreto &ey 'N 1GG1,?. En consecuencia8 los !nicos
tra"a7adores 6ue8 en teora8 de"eran estar "ene5ciados con esta norma son los tra"a7adores de la. I38
incorporados al r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,) a trav$s de la norma en mencin.
Mayo de 2!
K Se modi5c la norma 6ue autoriza a sumar cuatro aBos de
estudios a los tra"a7adores con ttulo universitario o de nivel
e6uivalente8 esta"leci$ndose 6ue los aBos de 0ormacin
pro0esional pueden ser simult:neos a los aBos de servicios.
Es decir8 no slo se ad6uiere el derecAo a pensin al cumplir
con 11 1+81 aBos de servicios e0ectivos o se tiene derecAo
a pensin nivela"le al cumplir los +) aBos8 sino 6ue tam"i$n
los aBos de estudios se pueden sumar para e0ectos del
computo de aBos en el sistema8 a pesar de ser un tiempo en
el 6ue el pensionista no Aa"ra aportado al sistema. =Ley
No. 241568 )HI)EI1(H1?
K Se autoriz sumar como aBos de servicios los desempeBados
sin remuneracin por re%idores y alcaldes Aasta antes del 1
de enero de 1(H. =Ley No. 247798 +GI1+I1(HG?.
K Se elev las pensiones de so"revivientes Aasta el 1))J del
total de la pensin de cesanta =Ley No. 2500'8 +1I)1I1(H(?.
K Se 0acult a los tra"a7adores su7etos a la carrera
administrativa a acumular el tiempo de servicios prestado a
empresas p!"licas8 aun6ue Au"ieran aportado al r$%imen
del Decreto &ey 1((() =Decreto Legislativo No. 556, Ley de
"res#&#esto de 19908 Art. .,)N8 ,)I1+I1(H(?.
A lo seBalado8 se suman las disposiciones le%ales esta"lecidas
constitucionalmente<
K Si "ien el r$%imen ori%inal esta"leca pensiones renova"les a
partir de los treinta aBos de servicios8 la (ctava
Dis&osici)! *ra!sitoria de la %o!stit#ci)! de 1979
introdu7o una nivelacin pro%resiva a partir de los veinte
aBos de servicios8 no prevista en el Art. .(N del Decreto
&ey 'o. +)1,)8 el cual 57a"a en ,) aBos el re6uisito para
acceder a una pensin renova"le. Esta Disposicin
3onstitucional 0ue desarrollada por la Ley No. 23495, del
+)I11I1(H+8 indicando 6ue< 2cual6uier incremento
posterior a la nivelacin 6ue se otor%ue a los servidores
p!"licos en actividad 6ue desempeBen el car%o u otro
similar al !ltimo car%o en 6ue prest servicios el cesante o
7u"ilado8 dar: lu%ar al incremento de la pensin en i%ual
monto 6ue corresponde al servidor en actividad4@ es decir
se esta"lece una nivelacin autom:tica y permanente Aacia
0uturo.
K Finalmente8 la "ri$era Dis&osici)! +i!al y *ra!sitoria de la
%arta ,ag!a de 1993 consa%r la ;eora de DerecAos
Ad6uiridos en materia pensionaria.
7
El r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,) otor%a las si%uientes
pensiones< =1? cesanta@ =+? invalidez@ =,? viudez@ =.? or0andad@ y
=1? ascendencia.
'%2%'% Pensi+n de )esant5a
Edad de 7u"ilacin< 'o determinada
ABos de aportacin< 11 aBos en el caso de Aom"res y
1+818 en el de
mu7eres.
Mayo de 2!
;asa de aporte< 1,J de la remuneracin ase%ura"le
desde a%osto
de +)), =antes de esta 0ecAa8 la
contri"ucin era de EJ?.
ensin a otor%ar< &as pensiones se calculan so"re la
"ase de un
ciclo la"oral m:Dimo de ,) aBos
=Aom"re? y +1 aBos =mu7eres?8 a
razn > se%!n sea el caso > de
1I,) 1I+1 del promedio de las
remuneraciones pensiona"les
perci"idas durante los !ltimos doces
meses8 por cada aBo de servicios. A
partir de los +) aBos se tiene derecAo
a una pensin nivela"le.
'%2%2% Pensi+n de in(a,ide93
#e6uisitos< El tra"a7ador de"e ser declarado
inv:lido por
resolucin del Instituto 'acional de
Administracin !"lica. reviamente8
de"er: ser revisado por una 7unta
m$dica nom"rada por el Ministerio
de Salud
(
. ara continuar reci"iendo
esta pensin8 de"er: someterse a un
eDamen de esta 7unta cada dos aBos.
ABos de aportacin< 'o eDiste un mnimo perodo de
aportaciones.
ensin a otor%arse< En caso de invalidez causada como
consecuencia
del desempeBo la"oral8 la pensin
asciende al 1))J de la remuneracin
del tra"a7ador8 independientemente
del tiempo de servicios. De otro lado8
a6u$l 6ue se invalide
accidentalmente en circunstancias
a7enas a sus la"ores tiene derecAo a
reci"ir el 1)J de su remuneracin
=eDcepto cuando la pensin por
cesanta 6ue le corresponde sea
mayor?.
'%2%:% Pensi+n de (i1de93
#e6uisitos< ;ienen derecAo a pensin la cnyu%e
mu7er de
un pensionista 0allecido. El cnyu%e
Aom"re de una pensionista 0allecida
tiene derecAo a esta pensin slo si
$ste se encuentra discapacitado8
carece de rentas superiores al monto
de la pensin y no est: amparado
8
por nin%!n sistema de se%uridad
social.
ensin a otor%arse< 3uando no eDisten Ai7os del a5liado8
el cnyu%e
reci"e el 1))J de la pensin del
titular. En el caso de 6ue eDistan
Ai7os8 el cnyu%e reci"ir: slo el 1)J
de dicAo monto8 mientras 6ue el 1)J
restante de"er: ser repartido entre
$stos
1)
. Estas
( El Instituto 'acional de Administracin !"lica F I'A8 0ue disuelto mediante Ley No.
265078 por lo 6ue actualmente no eDiste norma eDpresa 6ue re%ule le evaluacin m$dica en el
caso de ensin de Invalidez.
1) A trav$s de la &ey 'o. +GE1G8 se esta"lecieron topes a las pensiones de so"revivencia. ara las
pensiones de viudez8 se esta"leci 6ue podan ascender al 1))J de la pensin del causante8
siempre 6ue $sta 0uera menor a una #emuneracin Mnima -ital =#M-?. En los casos en los 6ue
la pensin del causante 0uera mayor a una #M-8 la viuda tendr: derecAo al 1)J de $sta8
Mayo de 2!
pensiones son suscepti"les de
nivelacin8 puesto 6ue no slo se
trans5ere el importe de la pensin8
sino las caractersticas de la misma.
'%2%4% Pensi+n de or;andad3
#e6uisitos< ;ienen derecAo a reci"ir pensin por
or0andad8
los Ai7os del pensionista 0allecido
6ue sean menores de edad@ los Ai7os
mayores de edad con incapacidad
0sica o mental@ y las Ai7as solteras
del tra"a7ador 6ue no est$n
cu"iertas por la se%uridad social y
6ue carezcan de actividad
lucrativa
11
.
ensin a otor%arse< &a pensin de or0andad es i%ual al
nte%ro de la
pensin del titular8 si no eDiste
cnyu%e. En caso opuesto8 el
cnyu%e reci"ir: slo el 1)J de
dicAo monto8 mientras 6ue el 1)J
restante de"er: ser repartido entre
los Ai7os con derecAo a la pensin de
or0andad. Estas pensiones son
suscepti"les de nivelacin8 puesto
6ue no slo se trans5ere el importe
de la pensin8 sino las
caractersticas de la misma
'%2%<% Pensi+n de as)endiente3
#e6uisitos< 3orresponde a la madre8 al padre o a
am"os
padres =por partes i%uales? del Ai7o
pensionista 0allecido8 en caso de 6ue
no eDistan "ene5ciarios de pensin
de viudez u or0andad. &os padres
de"en demostrar Aa"er dependido
econmicamente del tra"a7ador al
momento de su 0allecimiento y no
perci"ir rentas mayores al monto de
la pensin. Estas pensiones son
suscepti"les de nivelacin8 puesto
6ue no slo se trans5ere el importe
de la pensin8 sino las caractersticas
de la misma.
ensin a otor%arse< 1))J de la pensin de cesanta del
tra"a7ador.
9
2% La sit1a)i+n =nan)iera de, Sistema Pi,2,i)o de Pensiones
Esta seccin descri"e los principales pro"lemas 6ue en0renta el
Sistema !"lico de ensiones. En particular8 se analiza el
dese6uili"rio 5nanciero de sus re%menes y las trans0erencias del
;esoro !"lico re6ueridas para compensar dicAo dese6uili"rio.
esta"leci$ndose 6ue una pensin mnima de viudez de una #M-. Sin em"ar%o8 estas
modi5caciones 0ueron declaradas inconstitucionales por el ;ri"unal 3onstitucional =sentencia
recada so"re el EDpediente 'o.))1>+))+>AI>;3?.
11 A trav$s de la &ey 'o. +GE1G8 se elimin el derecAo de las Ai7as mayores de 1H aBos a perci"ir
pensiones por or0andad. Sin em"ar%o8 el ;ri"unal 3onstitucional declar inconstitucional a esta
medida =sentencia recada so"re el EDpediente 'o.))1>+))+>AI>;3?.
Mayo de 2!
2%'% Sit1a)i+n =nan)iera de, SNP
Al aBo +)),8 el S' cuenta con 18,+ millones de a5liados.
Dentro de este n!mero8 el G)J corresponde a tra"a7adores
activos 6ue Aan aportado al menos una vez al sistema a lo lar%o
de su vida la"oral y %eneran una recaudacin anual promedio
=1((G>+)),? de SI. EE(8G millones. De otro lado8 la planilla anual
del S' ascendi en el +)), a SI. + GH1 millones8 de los cuales el
G+81J 0ue 5nanciado por las trans0erencias del ;esoro !"lico8
poniendo en evidencia la situacin de dese6uili"rio 5nanciero
del sistema. Adicionalmente8 este dese6uili"rio 5nanciero
presenta una tendencia creciente en el corto plazo. En este
sentido8 mientras 6ue la planilla se Aa incrementado8 la
recaudacin por aportes
12
Aa cado a una tasa promedio de E8,J
en los !ltimos G aBos y el n!mero de aportantes promedio anual
Aa disminuido en 1J. El -r./co No. 1 ilustra dicAas tendencias.
4r>=)o No% '3
Re)a1da)i+n y *,ani,,a de, Sistema Na)iona, de Pensiones ?SNP@,
'//AB200:
71ente3 MEF
Este des"alance reOe7a la no adecuacin de varia"les como la
tasa y aBos de aportacin8 la edad de 7u"ilacin y el c:lculo de
pensin a los cam"ios demo%r:5cos y esperanza de vida de la
po"lacin. En tal sentido8 el Gr:5co 'o. + muestra los aportes y
las prestaciones de un pensionista promedio de la planilla
actual del S'. or e7emplo8 un pensionista promedio del S'
in%resa al sistema con una remuneracin ase%ura"le de 9SP
1H+8 tra"a7a por ,G aBos y realiza aportes durante +G8E aBos.
Finalmente8 se retira con una remuneracin
promedio de 9SP +.). Suponiendo 6ue sus
aportes tienen una renta"ilidad real
promedio de .J anual8 al 5nal de su perodo
como a5liado activo8 Aa lo%rado acumular
9SP 1, )+( en valor presente. Se%!n la
normatividad del S'8 ad6uiere derecAo a una pensin de 9SP
10
1 ( ( G 1 ( ( H 1 ( ( ( + ) ) ) + ) ) 1 + ) ) +
+ ) ) ,
m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

s
o
l
e
s
+1))
+)))
,)))
11))
1)))
1))
)
#ecaudacin Bruta
del S' lanilla del
S'
11.. El Ou7o de dicAas pensiones %enera un costo8 a valor
presente8 de 9SP ,1 ,,G.
1+ &a tasa de aporte del S' Aa evolucionado de la si%uiente manera<
& Casta 7ulio de 1((1 ,J empleado y EJ el empleador
& A partir del 1 de a%osto de 1((1 11J
& A partir de enero de 1((G 1,J
Informe Trimestral: Los Sistemas de Pensiones en el
Peril
Mayo de 2!
As8 el monto acumulado por el tra"a7ador resulta insu5ciente
para 5nanciar la pensin 6ue el sistema le otor%a al momento de
7u"ilarse. De esta manera8 el Estado de"e aportar los 0ondos
restantes y su"sidia el 1HJ de las prestaciones de este
pensionista promedio.
4r>=)o No% 23
!*orta)iones, *resta)iones y trans;eren)ias de 1n
*ensionista de, SNP C
aI. En promedio8 un pensionista in%res al S' a los +. aBos.
"I. &a edad de 7u"ilacin del S'8 Aasta 1((18 era de E) y 11 aBos para Aom"res y mu7eres8 respectivamente.
Mediante la &ey 'o. +E1). =7ulio de
1((1?8 dicAa edad 0ue elevada a E1 aBos tanto para Aom"res8 como para mu7eres =edad de 7u"ilacin
vi%ente en la actualidad?. En tal sentido8 se
asume 6ue un pensionista en la planilla actual del S' se Aa 7u"ilado a los E1 aBos.
aI. &a tasa de aporte al S' 0ue de (J Aasta 7ulio de 1((18 de 11J entre a%osto de 1((1 y diciem"re de 1((E8
y de 1,J a partir de enero de 1((G.
&a tasa promedio de aporte se re5ere al promedio de dicAas tasas8 a7ustadas por la densidad de aporte.
"I. Se re5ere al ratio entre el perodo de aporte y el perodo tra"a7ado.
cI. ;asa aplicada a la remuneracin de re0erencia para el c:lculo de la pensin.
dI. roporcin de la !ltima remuneracin del tra"a7ador cu"ierta por su pensin.
Q Se asume la si%uiente composicin 0amiliar< el H+J de los pensionistas son casados =con una cnyu%e 1
aBos menor? y el +1J tiene Ai7os con derecAo a pensin de or0andad.
71ente3 /'
E,a2ora)i+n3
ropia.
El des"alance del sistema se reOe7a en las trans0erencias
anuales del ;esoro !"lico para 5nanciar el pa%o de la
11
AFILIADO ACTIVO PENSIONISTA
Afilacin a/. Jubilacin b/.
- Remuneracin asegurable inicial: US$ 182
- Remuneracin asegurable final: US$
240 - Tasa e a!"r#e !r"mei": 8.$% c/.
- &ensia e a!"r#e: '(% /. -
)"rcen#a*e e erec+": ,,% e/.
Tasa e ren#abilia
real: 4% anual
Afiliado activo
Recursos Acumulados
por el afiliado activo
US!" #$%
-. (8% &- .A )-/S01/ &- U/ A20.0A&3
)R34-&03 -S 5U60-RTA 53/ .AS
TRA/S2-R-/50AS &-. -STA&3.
Pensionista
- Recibe una !ensin e US$ 1(4.0'
- Tasa e reem!la7" im!l8ci#a: ,4% f/.
- -n 9al"r !resen#e: el m"n#" #"#al !ercibi"
!"r !ensi"nes es e US$ $1 $$'.
Recursos reci&idos
por el pe'sio'ista(
US "! "")
planilla del S' =ver -r./co No. 3?.
Mayo de 2!
4r>=)o No% :3
Sistema Na)iona, de Pensiones3 P,ani,,a y trans;eren)ias de,
Tesoro
Pi,2,i)o
71ente3 D'8 /'
A +)),8 el costo previsional
1,
asciende a 9S P 11 111 millones8 lo
6ue representa el +1J del roducto Bruto Interno. Asimismo8 las
proyecciones seBalan 6ue el Ou7o anual neto F es decir8 la planilla
descontada de las recaudaciones > del r$%imen del Decreto &ey
1((() se%uir: aumentando durante los prDimos aBos como
consecuencia del enve7ecimiento de la po"lacin. En este
sentido8 se estima un Ou7o anual neto 6ue lle%ar: a 9S P 1 )1E8.
millones en el aBo +),) =ver -r./co No. 4?.
4r>=)o No% 43
7,10o an1a, neto estimado de, De)reto Ley% '///0
Q Se asume ,) ))) nuevos aportantes a partir de +)), con una tasa de
crecimiento anual de 1J &a tasa de mortalidad usada asumida es de
).+HJ y la de co"ranza e0ectiva de aportes es de ,GJ 71ente3 /'
+
)
)
,

+
)
1
)

+
)
1
G

+
)
+
.

+
)
,
1

+
)
,
H

+
)
.
1

+
)
1
+

+
)
1
(

+
)
E
E

+
)
G
,

+
)
H
)

+
)
H
G
12
1 ( ( G 1 ( ( H 1 ( ( ( + ) ) ) + ) ) 1 + ) ) +
+ ) ) ,
m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

s
o
l
e
s
+1))
+)))
,)))
11))
1)))
1))
)
#ecursos del ;esoro
!"lico trans0eridos
al S'
lanilla del
S'
m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

9
S
P
+81)).
)
+8))).
)
,8))).
)
181)).
)
18))).
)
1)).
)
).)
USD
'0<E,4
mi,,ones
en
1, El costo previsional es calculado como el valor presente de los Ou7os de las
proyecciones de planilla del sistema.
Mayo de 2!
2%2% Sit1a)i+n =nan)iera de, R-.imen de, De)reto Ley No%
20<:0
El !nico re%istro de los "ene5ciarios del r$%imen del Decreto &ey
'o. +)1,) data de 1((G8 aBo en 6ue los pensionistas y activos
de"ieron presentar una 2Declaracin *urada de #einscripcin F
#e%istro +)1,) para el Sector !"lico4
1.
. DicAo re%istro arro7 un
total de +E1 1+1 pensionistas y E) +.G tra"a7adores activos.
So"re esta "ase8 se emplearon proyecciones de tasas de
mortalidad8 para poder determinar los so"revivientes con
derecAo a pensiones8 y se asumi 6ue no Aan eDistido
incorporaciones posteriores. De esta manera8 se construy el
re%istro actualizado de pensionistas y aportantes activos y se
calcula 6ue8 a +)),8 eDisten aproDimadamente +(1 ,,1
pensionistas y ++ GG1 activos.
Durante el perodo 1((G>+)),8 el %asto anual en o"li%aciones
previsionales del ;esoro !"lico ascendi8 en promedio8 a SI. .
,+18H1 millones. En este caso8 eDiste un mayor des"alance
5nanciero 6ue en el caso del S'8 representando el principal
pro"lema de los sistemas de pensiones en er!. En esta lnea8 el
Gr:5co 'o. 1 muestra las aportaciones8 las prestaciones y las
trans0erencias del Estado para un pensionista promedio del
re%istro actualizado del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,). Ello
pretende mostrar cmo las aportaciones realizadas por un
a5liado del de este r$%imen resultan claramente insu5cientes
para cu"rir las pensiones 6ue se le otor%an. Este pensionista
promedio se a5lia a los +. aBos con una remuneracin
pensiona"le de 9SP +1. y se retira a los 11 aBos con una
remuneracin de 9SP ,(1. &ue%o de permanecer como a5liado
activo del sistema durante ,1 aBos F considerando una tasa de
renta"ilidad de .J > el tra"a7ador Aa"ra aportado un total de 9S
P 11 11.8 a valor presente. Al retirarse8 accede a una pensin
e6uivalente al 1))J de la remuneracin pensiona"le 6ue tuvo
durante su !ltimo aBo de tra"a7o y 6ue > dado sus aBos de aporte
> es nivela"le. A!n cuando no se considerara esta nivelacin8 los
recursos necesarios para cumplir con las o"li%aciones
previsionales de este pensionista ascenderan a 9SP 1)1 H1. a
valor presente. En tal sentido8 el Estado su"sidiara8 en
promedio8 9SP HE ,)) un e6uivalente de H1J del monto
re6uerido para sus prestaciones. De"e tomarse en cuenta 6ue8 si
se asumieran posteriores nivelaciones8 este su"sidio sera a!n
mayor.
1. El Decreto &e%islativo 'o. H1G8 de 1((E8 cre el 2#e%istro
+)1,)4 a car%o de la /'.
13
Informe Trimestral: Los Sistemas de
Pensiones en el Peril
Direccin General de Asuntos Econmicos y
Sociales- MEF
Mayo de
2!
4r>=)o No% <3
!*orta)iones, *resta)iones y trans;eren)ias de
1n *ensionista de, r-.imen de,
De)reto Ley No% 20<:0C
aI. +. aBos.
"I. Si "ien no eDisten re6uisitos de edad para la 7u"ilacin en el r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 el a5liado
promedio en este sistema se 7u"ila a
los 11 aBos.
cI. &a tasa de aportacin al r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,) Aa Ouctuado en el tiempo. En este caso8 se
considera la tasa de promedio8 a7ustada
por la densidad de aportacin. .
dI. ;asa aplicada a la remuneracin de re0erencia para el c:lculo de la pensin.
eI. roporcin de la !ltima remuneracin del tra"a7ador cu"ierta por su pensin.
Q 'o considera nivelaciones posteriores. Se asume la si%uiente composicin 0amiliar< el H+J de los
pensionistas son casados =con una cnyu%e 1 aBos menor? y el ,.J tiene Ai7os con derecAo a pensin de
or0andad.
71ente3 /'
E,a2ora)i+n3
ropia.
Dadas las continuas leyes de ampliacin de "ene5cios y de
incorporacin8 los re6uerimientos de trans0erencias del ;esoro
!"lico para cu"rir las planillas de este r$%imen se Aan
incrementado considera"lemente y8 en la actualidad8
14
AFILIADO ACTIVO PENSIONISTA
Afiliacin a/. Jubilacin b/.
- Remuneracin !ensi"nable inicial: US$ 214
- Remuneracin !ensi"nable final: US$
$;1 - Tasa e a!"r#e !r"mei": ,.4% c/. -
)"rcen#a*e e erec+": 100% /.
Tasa e ren#abilia
real: 4% anual
Afiliado activo
Recursos Acumulados
por el afiliado activo
US !* *!+
-. 8(% &- .A )-/S01/ &- U/ A20.0A&3
)R34-&03 -S 5U60-RTA 53/ .AS
TRA/S2-R-/50AS &-. -STA&3.
Pensionista
- Recibe una !ensin e US$ $;1
- Tasa e reem!la7" im!l8ci#a: 100% e/.
- -n 9al"r !resen#e: el m"n#" #"#al !ercibi"
!"r !ensi"nes es e US$ 101 814
Recursos reci&idos
por el pe'sio'ista(
US !#! ,!+
constituyen una %ran car%a para las 5nanzas p!"licas. As8 el
costo previsional estimado del #$%imen del Decreto &ey 'o.
+)1,) asciende a 9S P +. .118 lo 6ue representa el .)J del BI
y el do"le de todo el presupuesto p!"lico a +)),.
Mayo de 2!
Asimismo8 se espera 6ue en el +)11 el Ou7o neto ascienda a 9S P
1 1G+ millones y lue%o empiece a decrecer8 considerando 6ue8 en
teora8 es un r$%imen a"ierto solo a un numero reducido de
tra"a7adores del Estado =ver -r./co No. 6).
4r>=)o No% E3
7,10o an1a, neto estimado de, De)reto Ley%
20<:0
Q Incorpora el Fallo del ;ri"unal 3onstitucional =1))J de
pensin para viudas? y la &ey 'o. +H).G8 incremento en la tasa
de aporte y tope de pensin e6uivalente a 1 9I;. Asimismo8 se
considera una recaudacin al 1))J.
71ente< /'
:% Las o2,i.a)iones *re(isiona,es de, Sistema Pi,2,i)o y ,a )ar.a
=s)a, F1e re*resenta
&a presente seccin muestra un con7unto de indicadores 6ue
permiten entender la importante car%a 6ue el Sistema !"lico de
ensiones implica para el Estado peruano. ;res indicadores Aan sido
ela"orados y se presentan a continuacin<
:%'% Las trans;eren)ias a, Sistema Pi,2,i)o )omo *or)enta0e
de a,.1nas (aria2,es ma)roe)on+mi)as
3omo Aa sido seBalado8 la elevada cuanta de las pensiones de
los re%menes de los Decretos &eyes 1((() y +)1,) llevan al
Estado a trans0erir considera"les recursos para cumplir con el
pa%o de sus planillas. 3on el 5n de analizar la importancia de
estos recursos8 el %#adro No. 2 presenta estas trans0erencias
como porcenta7e de al%unos a%re%ados macroeconmicos8 se%!n
estimaciones del aBo +)),.
C1adro No% 23
15
+
)
)
,

+
)
1
)

+
)
1
G

+
)
+
.

+
)
,
1

+
)
,
H

+
)
.
1

+
)
1
+

+
)
1
(

+
)
E
E

+
)
G
,

+
)
H
)

+
)
H
G
m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

9
S
P
+8 1)).
)
+8 ))).
)
,8 ))).
)
181)).
)
18))).
)
1)). )
). )
USD '
<A2
mi,,ones
en
Trans;eren)ias de re)1rsos de, Tesoro Pi,2,i)o ?200:@ a
,os re.5menes de, D%L% '///0 y D%L% 20<:0,
)omo *or)enta0e de%%%%
Mayo de 2!
D%L% '///0 D%L% 20<:0 Tota,
Inv. u"lica ,.J GEJ 1)(J
#ec. ;ri"utos (J +1J ,)J
pto. !"lico 1J 11J 1EJ
BI a recios
3orrientes
1J +J ,J
Q Se re5ere a los in%resos recaudados por la S9'A; por concepto de tri"utos
internos. Incluye la recaudacin del impuesto a la renta8 los impuestos a la
produccin y el consumo =IG-8 IS38 Impuesto EDtraordinario para la romocin y
Desarrollo ;urstico 'acional e Impuesto de Solidaridad a la 'iBez Desamparada? y
otros in%resos =Impuesto a las Acciones del Estado8 #9S8 0raccionamientos8 etc.?
71ente3 MEF
:%2% E, )osto *re(isiona, y ,a de1da eGterna
El %#adro No. 3 presenta el valor del costo previsional del
Sistema !"lico de ensiones a diciem"re de +)),8 en
comparacin con el saldo de deuda eDterna. Se calcula 6ue las
o"li%aciones previsionales a valor presente e6uivalen a 18G
veces el saldo de deuda eDterna.
Slo en el r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 el ;esoro
!"lico Aa realizado trans0erencias por 9SP 1) .)G millones
entre 1((G y +)),. Si a este monto se sumaran las
trans0erencias proyectadas para el pa%o de pensiones de dicAo
r$%imen Aasta +)1,8 se alcanzara el saldo total de la deuda
eDterna peruana a diciem"re de +)),.
C1adro No% :
E, Costo Pre(isiona, y ,a de1da eGterna
=Millones de 9SP?
R-.imen de Pensiones Costo Pre(isiona, H de De1da
?Mi,,ones de USD@ EGterna
Costo Pre(isiona, de, DL% '///0 '< '<' EAH
Costo Pre(isiona, de, DL% 20<:0 24 4'< '0AH
71ente3 MEF
:%:% E, Costo Pre(isiona, y ,a PE!
Se calcul el monto 6ue de"era pa%ar cada tra"a7ador para
cu"rir el costo previsional del sistema p!"lico8 si se tuviera 6ue
pa%ar en estos momentos. &as estimaciones su%ieren 6ue cada
individuo en la EA de"era aportar 9S P . GH, para cu"rir
dicAa car%a. Si se empleara como "ase slo a los
adecuadamente empleados8 el monto ascendera a 9S P 1)
16
G,H =ver -r./co No. 7?.
4r>=)o No% A
Mayo de 2!
E, Costo de ,a Reser(a Pensionaria y ,a PE!
D& 1((() R D& +)1,) I
EA
;otal
71ente3 MEF
D& 1((() R D& +)1,) I
EA adecuadamente
empleada
4% La IneF1idad en e, Sistema Pi,2,i)o de Pensiones
En principio8 la ine6uidad se da entre los re%menes de pensiones en
la o"tencin de derecAos y en el c:lculo de la pensin8 tal como se
aprecia en el si%uiente cuadro<
C1adro No% 43
La ineF1idad entre sistemas *ensionarios a )ar.o
de, Estado
812i,a)i+n
De)reto Ley 20<:0
Com"res<11 aBos deservicio@
Mu7eres< 1+81
De)reto Ley '///0 ?SNP@
E1 aBos de edad y +) aBos de
aportacin como mnimo
!*orte EJ.
A partir de a%osto de +)),8
incrementada a 1,J
1,J
Pensi+n de
)esant5a
K &ue%o de +) aBos de
servicios8 se
ad6uiere derecAo a
pensin
nivela"le.
K ara tra"a7adores con ,)
aBos de
servicio8 pensin e6uivalente
al
1))J de la !ltima
remuneracin perci"ida.
K 'o se ase%uraunapensin
mnima.
K &as pensiones 6ue se
K El monto de la pensin
resulta del
promedio de las ,E8 .H y
E) !ltimas
remuneraciones
anteriores al mes al 6ue
ces 11.
K ensin mnima< SI.11
K ;ope< SI. H1G8,E=topes
rea7usta"les desde 1L de
enero de 1(H)?.
Pensi+
n
SI. 1+EG SI. 1)G
Pensi+n Casta SI. ,) ))) SI. H1G8,E Q
11 ara los pensionistas 6ue nacieron a partir del 1N de enero de 1(.G8 slo se aplica el
promedio de las !ltimos E) remuneraciones.
17
9
S
P
1 + ) )
)
1 ) ) )
)
H ) ) )
E ) ) )
. ) ) )
+ ) ) )
1)G,H
.GH,
Mayo de 2!
m>Gima
Pensi+n SI. .11
Pensiones de
so2re(i(en)ia
-iudez8 or0andad8
ascendencia y las Ai7as
solteras mayores de edad
=Aasta 1))J de la pensin
-iudez8 Aasta 1)J de la
pensin del tra"a7ador@
or0andad y ascendente8
Aasta +)J.
Q El monto m:Dimo puede lle%ar a SI. , EH) =H)J de diez #M-? en aplicacin de la &ey 'o.
+G1E1 y del Decreto &ey 'o. 1((()8 con5rme al principio de derecAos ad6uiridos
esta"lecidos la 3onstitucin oltica y mandatos 7udiciales.
> 1. pa%os
anuales > 9I;
S SI. , +))
71entes3 /'8 SBS8 3on%reso de la #ep!"lica8 Diario /5cial El eruano
&a ine6uidad tam"i$n se puede apreciar en la desproporcin del
valor total de la planilla y el n!mero de pensionistas. As8 la planilla
total del S'8 con ,HH +(, pensionistas8 ascendi a SI. + GH1
millones en +)),8 mientras 6ue la del r$%imen del Decreto &ey 'o.
+)1,)8 con +(1 ,,1 pensionistas8 "ordea los SI. . 1HH millones
1E
=ver
Gr:5co 'o. H?. Adem:s8 en lo 6ue se re5ere al costo previsional8 este
valor se estima en 9SP 11 111 millones para el S' y en P +. .11
millones para el r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 pese a la
mayor po"lacin del primero 0rente al se%undo =ver 3uadro 'o. 1?.
4r>=)o No% I3
P,ani,,a y *o2,a)i+n de *ensionistas de, De)reto Ley% No% '///0 y
De)reto Ley% No%
20<:0 en 200:
71ente3 /'8 SBS8 MEF.
C1adro No% <3
Costo Pre(isiona, de, De)reto Ley
18
P,ani,,a de Pensiones en
200: 'J%
S' D& +)1,)
Pensionistas en
200:
S' D& +)1,)
1I. 3alculado so"re la "ase del IM +)),. 'o incluye municipalidades8 F/'AFE8
ni or%anismos autnomos.
.1)
.))
m
i
l
e
s

d
e

p
e
n
s
i
o
n
i
s
t
a
s
,1)
,))
+1)
+))
11)
1))
1)
)
1)))
.1))
m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

s
o
l
e
s
.))
,1)
)
,))
)
+1)
)
+))
)
11)
)
1)))
1))
)
'///0 y De)reto Ley 20<:0%
?Mi,,ones de USD@
1E 'o incluye Municipalidades8 F/'AFE ni /r%anismos Autnomos.
Sociales- MEF
Mayo de 2!
Pensionistas
Re.5menes Cantidad $a,or *resente
Cantidad
?Ni,m *ersonas@ de O2,i.a)iones ?Ni,m
!)ti(o
s
Costo
$a,or Presente
Pre(isiona,
de
O2,i.a)iones
Tota,
DL%
'///0
DL%
20<:0
.)1 +GE
+(1 ,,1
E(E E)G
G 1(H
++ )H,
+( EH1
(1. G1G
++ GG1
(,G 1,+
G 11,
+ ,,,
( HHE
11 111
+. .11
,( 1EE
S1*1estos3
1? Se Aa usado la ;a"la de -ida apro"ada por la #esolucin 'o. ,)(>(,>SBS y las "ases ;$cnicas apro"adas
por #* 'o. )1+>(EI/'
+? &os estudios actuariales corresponden al aBo +)), para el Decreto &ey. 1((() y Decreto &ey. +)1,).
,? Si se considera una recaudacin e0ectiva del ,GJ8 el costo previsional del Decreto &ey. 1((() se eleva a
9SP 1H +HG millones
71ente3 /'
El -r./co No. 9 muestra las di0erencias 6ue Aa"ran para un mismo
caso8 se%!n se realicen los aportes al r$%imen del Decreto &ey 'o.
+)1,) o al S'. Se trata de una 0uncionaria p!"lica 6ue in%resa a
tra"a7ar a los ++ aBos de edad como empleada p!"lica su7eta al
Decreto &e%islativo 'o. +GE8 con una remuneracin mensual
e6uivalente a 9S P 1.) y 6ue no Au"o nin%una interrupcin de
servicios con licencia sin %oce de Aa"er. Se asume 6ue la esperanza
de vida es H) aBos y 6ue la renta"ilidad del 0ondo es de .J anual en
dlares. Asimismo8 para los incrementos salariales se asume una tasa
de productividad de +J anual.
4r>=)o No% /3
Sim1,a)i+n *ara e, )aso de 1na ;1n)ionaria
Ba7o el r$%imen del Decreto &ey 'o. 1((()8 la 0uncionaria se 7u"ilar:
en el aBo +)++8 a los E1 aBos de edad y con ., aBos de aportacin. Se
asume 6ue la remuneracin al momento
1
;
;
4
1
;
;
;
2
0
0
4
2
0
0
;
2
0
1
4
2
0
1
;
2
0
2
4
1
;
'
;
1
;
8
4
1
;
8
;
2
0
2
;
2
0
$
4
A!"r#es
Subsii"
el
-s# a"
SI-ULACI.N DEL FLU/O NETO CAPITALI0ADO EN EL CASO DE UNA
FUNCIONARIA P12LICA 3UE E-PE0. A LA2ORAR A LOS $$ A4OS DE
EDA
D
<US$=
-100 000
-120 000
-140 000
-20 000
-40 000
-,0 000
-80 000
40 000
20 000
0
.ueg" e 21 a>"s e
a!"r#es: m?s l"s cua#r" a>"s
e f"rmacin !r"fesi"nal: se
*ubila a l"s 4$ a>"s ba*" el
r@gimen el D5L5 $#*"# c"n
una pe'si6' 'ivela&le.
Se *ubila ba*" el r@gimen
!ensi"nari" el:
&... 20($0
&... 1;;;0
.ueg" e 4$ a>"s e
a!"r#es se *ubila a l"s ,(
a>"s ba*" el r@gimen el
D5L5 !%%%#.
19
Mayo de 2!
del cese ascender: a un e6uivalente de 9S P +G(. or ello8 la pensin
6ue le correspondera8 si las normas se mantienen i%uales a las
actualmente vi%entes8 sera el tope permitido< e6uivalente a 9S P
+.G.
En cam"io8 "a7o el r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 la
0uncionaria se Aa"ra 7u"ilado en el aBo +)))8 a los ., aBos de edad8
lue%o de +1 aBos de servicios8 alcanzando el derecAo a una pensin
e6uivalente al total de su !ltima remuneracin y con el atri"uto de
nivela"le. Ello 0ue posi"le de"ido a 6ue el r$%imen del Decreto &ey
'o. +)1,) concede derecAo a pensin completa a las tra"a7adoras
mu7eres 6ue cumplen +1 aBos de servicios8 los 6ue se pueden
reducir a +1 en el caso de las 6ue cuentan con ttulo pro0esional
por6ue se reconoce los cuatro aBos de estudios superiores. En el
momento del cese8 su pensin ascendera a un e6uivalente de 9S P
+).8 pero8 por e0ecto de la nivelacin8 se Aa"ra incrementado Aasta
9S P ++E en el aBo +)),8 alcanzando 9S P +(G en el aBo +)1G.
En el -r./co No. 9 se puede apreciar 6ue al momento del cese8 el
monto acumulado de las aportaciones de la 0uncionaria asciende a
9S P 1 1+(8 cantidad 6ue 5nanciara el pa%o de pensiones
mensuales durante slo veinte meses8 a!n cuando perci"ir: este
"ene5cio durante ,G aBos. or ello8 se concluye 6ue le Aa"ra
costado al Estado la ci0ra de 9S P 1,( )))8 sin considerar
"ene5cios o"tenidos con la nivelacin. Sin em"ar%o8 eDisten otros
supuestos en los 6ue el costo de esta 0uncionaria podra ser mayor.
or e7emplo8 puede ocurrir 6ue tam"i$n tuviera una Ai7a soltera sin
tra"a7o ni rentas. &a pensin completa sera Aeredada por $sta. En
un caso eDtremo8 6ue no es poco 0recuente8 la 7u"ilada podra Aa"er
adoptado antes de morir a una reci$n nacida. Al 0allecimiento de la
cesante8 la niBa tendra derecAo a pensin de or0andad8 i%ual a la
pensin de su madre adoptiva8 6ue podra conservar de manera
vitalicia si no contrae matrimonio y no tra"a7a. En todo caso8
asumiendo 6ue esta Ai7a s se casar: o tra"a7ar:8 el pa%o de la
pensin de esta 0uncionaria se prolon%ar: por 1( +) aBos m:s8 es
decir 9S P G( ))) adicionales8 dando un total de 9S P +1H ))).
En el caso de la 0uncionaria 6ue permaneci "a7o el S'8 el monto
acumulado por aportaciones al aBo +)++ Aa"r: ascendido a 9S P ,.
.H18 casi seis veces el acumulado "a7o el Decreto &ey 'o. +)1,)8 y le
Aa"ra 5nanciado doce aBos y medio de su pensin. Si suponemos
tam"i$n 6ue morir: a los H) aBos8 esta docente Aa"r: costado al
Estado 9S P H ))).
Este e7emplo permite apreciar las notorias di0erencias entre el S' y
el r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,). Ba7o este !ltimo sistema8 el
tra"a7ador aporta menos recursos8 o"tiene pensiones "astante
mayores y representa una mayor car%a 0utura para el Estado.
&a ine6uidad tam"i$n se presenta a trav$s de una marcada
desproporcin en los montos de las pensiones otor%adas en las
diversas dependencias del Go"ierno y una alta dispersin al interior
de cada entidad =ver %#adro No. 6?
C1adro
No% E3
2 0
Informe Trimestral: Los Sistemas de Pensiones en el Per"
Mayo de 2!
DISTRI2UCI.N SE71N RAN7O DE PENSIONES DE AL7UNAS ENTIDADES ESTATALES
<)ensi"nis#as=
2uen#e: 3/)
Asimismo8 se puede analizar el caso de un 0uncionario de la Empresa
'acional de uertos8 nivel Gerente I =ver %#adro No. 7?.
C1adro No% A3
Monto a)1m1,ado *or 1n ;1n)ionario de EN!PU
TIE-PO DE SERVICIOS 8 APORTES REALI0ADOS
<-A!resa" en US$=
I'9reso Salida
Remu'eraci6'
perci&ida
Aportes
reali:ados
4inis#eri" e -ucacin
Uni9ersia /aci"nal e Buanuc"
CBermili" Dali7?nE
4inis#eri" e Trans!"r#es F
5"municaci"nes
-na!u
22/08/1;,0
01/04/1;,'
01/0;/1;'2
1(/0(/1;8;
$1/0$/1;,'
$1/08/1;'2
14/0(/1;8;
$0/04/1;;0
, $;8
, 44$
;2 80,
14 $4$
$42
280
2 484
8'(
-ONTO ACU-ULADO ;re'ta&ilidad de +< a'ual= ( ;02
5alcula" en base a la inf"rmacin is!"nible en -na!u.
2uen#e: -na!u: 4-2
9niv
.
'ac.
Mayo de 2!
So"re la "ase del tiempo de servicios reconocido =treinta y tres aBos8
cinco meses y seis das8 6ue incluye los cuatro aBos de 0ormacin
pro0esional? y la !ltima remuneracin perci"ida8 su pensin en el cese
ascendi a un e6uivalente de 9SP 1 EH1.
3onsiderando una renta"ilidad en dlares de .J anual8 el monto 6ue
Aa"ra podido acumular este tra"a7ador asciende a 9SP 1 ()+. Dado
el importe de la pensin de cesanta8 dicAo monto slo sirvi para
cu"rir tres meses de pa%o de prestaciones8 al ca"o de los cuales el
Estado empez a su"sidiar su pensin. A diciem"re de +)),8 el
Estado Aa pa%ado mediante trans0erencias del ;esoro !"lico un total
de 9SP ,.( ,(, para 5nanciar la pensin de dicAo tra"a7ador. Este
pensionista tiene E+ aBos8 y la esperanza de vida 6ue se asume es de
H, aBos. or lo tanto8 el Estado a!n tendr: 6ue su"sidiar su pensin
por +1 aBos8 lo 6ue representara un adicional de 9SP E(+ ))) =ver
-r./co No. 10?.
22
Mayo de 2!
4r>=)o No% '0
Sim1,a)i+n de, )aso de 1n ;1n)ionario de EN!PU
2uen#e: -na!u: 4-2
<% Cam2ios re)ientes en e, Sistema Pi,2,i)o de Pensiones
3omo Aa podido apreciarse a lo lar%o del presente in0orme8 el
Sistema !"lico de ensiones se encuentra des5nanciado y re6uiere
trans0erencias del ;esoro !"lico 6ue representan el 1EJ del
resupuesto !"lico y el ,)J de la recaudacin interna de tri"utos.
El #$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,) es el 6ue presenta las
mayores distorsiones y representa la mayor car%a previsional 6ue
a0ronta el Estado. or todo ello8 el E7ecutivo se encuentra
adoptando medidas 6ue permitan reducir el des"alance 5nanciero
del sistema p!"lico y ampliar la co"ertura del sistema privado.
Estos dos puntos ser:n analizados a continuacin.
#especto del ordenamiento del Sistema !"lico de ensiones8 se Aa
de5nido una institucin responsa"le de la poltica pensionaria y de la
racionalizacin del sistema de pensiones del r$%imen del Decreto
&ey 'o. +)1,). As8 mediante #esolucin Ministerial 'o. ,+E>+)),>
EFI118 se Aan asi%nado tales 0unciones a la Direccin de Estudios
Macro Financieros =DEMF? de la Direccin General de Asuntos
Econmicos y Sociales =DGAES? 6ue depende del -iceministerio de
Economa del Ministerio de Economa y Finanzas =MEF?. Dentro de
dicAas 0unciones8 se incluyen< =1? el desarrollo de estrate%ias para
ampliar la co"ertura del sistema previsional@ =+? la me7ora de la
e5ciencia y transparencia de los sistemas de pensin eDistentes
=S'8 #$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,) y S? para reducir
costos para el sector p!"lico y los a5liados@ y =,? la recoleccin y
2 3
Su&sidio del
Estado >asta el
a?o $##" ;el
@u&ilado tie'e A$
a?os de edad=(
US "+% "+"
E'apu( de maBo
!%,% a a&ril !%%#
Uni9. /ac.
Bu?nuc": e abril
1;,' a ag"s#"
1;'2
SI-ULACI.N DEL FLU/O NETO CAPITALI0ADO EN EL CASO DE UN
FUNCIONARIO DE ENAPU
<-A!resa" en US$=
10 000
-$0 000
-'0 000
-110 000
4inis#eri" e
-ucacin: e
ag"s#" 1;,0 a
mar7" 1;,'
4inis#eri" e Trans!"r#es F
5"municaci"nes: e se!#iembre 1;'2
a maF" 1;8;
1;,0 1;,( 1;'0 1;'( 1;80 1;8( 1;;0 1;;( 2000
-1(0 000
-1;0 000
-2$0 000
-2'0 000
-$10 000
-$(0 000
-o'to acumulado(
US * %#$
pu"licacin de in0ormacin estadstica e institucional de los mismos.
Este in0orme "usca contri"uir al avance de dicAas la"ores8
realizando un recuento de los principales pro%resos alcanzados en la
re0orma del sistema previsional y %enerando un primer documento
en el cual los tres re%menes pensionarios son analizados de manera
con7unta e inte%ral.
Mayo de 2!
El principal reto para cumplir con los re6uerimientos encar%ados a
la DEMF Aa sido el diseBo de un proceso 6ue permita a la Direccin
contar con in0ormacin 6ue se actualice en 0orma permanente8
particularmente la re0erida al r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,).
&a implementacin de dicAo proceso constituye un elemento
0undamental para la transparencia permanente del sistema.
En este sentido8 mediante Decreto Supremo )+E>+)),>EF se
esta"leci 6ue las entidades del sector p!"lico 6ue 5nancien el pa%o
de sus o"li%aciones previsionales con recursos del ;esoro !"lico
de"en presentar un in0orme a la /' con detalle por pensionista y
tra"a7ador activo8 so"re sus o"li%aciones previsionales. Asimismo8
esta"lece 6ue dicAas entidades de"en re%istrar en cuentas de orden
los c:lculos actuariales para sus reservas pensionarias8 no
pensionarias y contin%encias. De manera an:lo%a8 el Decreto
Supremo 'o. ).,>+)),>EF esta"leci 6ue las instituciones
autnomas y empresas del Estado con pensionistas y tra"a7adores
del #$%imen ensionario del Decreto &ey. +)1,)8 cuyo
5nanciamiento sea atendido con recursos 6ue no provienen de
;esoro !"lico8 de"er:n e0ectuar el c:lculo actuarial 6ue incluya el
total de sus o"li%aciones previsionales y pro"a"les contin%encias8 y
constituir:n con car%o a sus propios recursos los 0ondos para
5nanciar sus o"li%aciones previsionales. DicAa in0ormacin de"e
tam"i$n ser remitida a la /'. &as #esoluciones de 3ontadura 'o.
11(>+)),>EF>(,.)1 y 'o. 1EE>+)),>EF>(,.)1 esta"lecen los
procedimientos para tales e0ectos
1G
.
3on la in0ormacin actualizada en 0orma permanente8 el MEF > a
trav$s de la DGAES > plantear: la %eneracin de indicadores de
co"ertura de las o"li%aciones previsionales y de e5ciencia en el
mane7o de recursos del Sistema !"lico de ensiones =ver A!e0o ?.
Ello permitir: ela"orar estrate%ias para la ampliacin tanto de la
co"ertura como de la e5ciencia del sistema.
En relacin a este es0uerzo por centralizar la in0ormacin actualizada
de los sistemas previsionales8 ca"e recalcar tam"i$n 6ue ya se
cuenta con los resultados de una auditoria actuarial realizada a la
3a7a Militar>olicial. En tal sentido8 dicAo estudio 0ue encar%ado a la
consultora independiente BT# 'oles Monte"lanco U Asociados S3. A
partir de las conclusiones de $ste8 se ela"orar: un plan de acciones a
los Ministerios de De0ensa8 Interior y MEF para su apro"acin e
implementacin.
En materia de reduccin de la pesada car%a del r$%imen del Decreto
&ey 'o. +)1,)8 desde 5nes de la d$cada pasada se Aa intentado
realizar modi5caciones 6ue permitan un control adecuado de las
a5liaciones y una disminucin de las tasas de su"sidio de dicAo
sistema. En tal sentido8 a trav$s del Decreto &e%islativo 'o. H1G y de
la &ey 'o. +EH,18 se introdu7eron tres principales modi5caciones24
a este r$%imen. En primer lu%ar8 se otor% a la /' el
reconocimiento y cali5cacin de los derecAos pensionarios de dicAo
sistema de manera centralizada8 en un intento por controlar los
re6uerimientos previsionales del
1G &a primera de ellas8 esta"lece el instructivo para el re%istro y control de las o"li%aciones
previsionales a car%o del Estado. De esta manera8 se esta"lece 6ue las entidades del Sector
!"lico 6ue 5nancien el pa%o de sus o"li%aciones previsionales con recursos del ;esoro !"lico8
re%istrar:n en cuentas de orden el resultado de los c:lculos actuariales para las reservas
pensionarias8 no pensionarias y para contin%encias. &a se%unda8 seBala 6ue las o"li%aciones 6ue
se esta"lezcan en los estados 5nancieros de las entidades mencionadas de"er:n estar
identi5cadas en las correspondientes notas. Asimismo8 proporciona un 0ormato est:ndar =AneDo
'o. (? para presentar las o"li%aciones previsionales 6ue se re%istran en cuentas de orden8 de
acuerdo a su estructura y diseBo en 0orma desa%re%ada.
Mayo de 2!
Estado. En se%undo t$rmino8 se declararon nulas las incorporaciones
o reincorporaciones 6ue se Aayan e0ectuado con in0raccin del
Decreto &ey 'o. +)1,)8 esta"leciendo su imprescripti"ilidad para
Aacerlo. En !ltimo t$rmino8 este Decreto &e%islativo 57 un tope de
las pensiones de este r$%imen e6uivalente al sueldo de un
con%resista. De otro lado8 a trav$s de la &ey 'o. +GE1G8 se redu7eron
las pensiones por derecAo derivado del r$%imen del Decreto &ey 'o.
+)1,). As8 la pensin de viudez se redu7o al 1)J de la de cesanta
con un tope de una remuneracin mnima vital@ se instaur un
m:Dimo de +)J a la de or0andad para menores de edad
1H
@ y se
elimin la de pensin de or0andad para las Ai7as solteras mayores de
edad.
Sin em"ar%o8 las Sentencias del ;ri"unal 3onstitucional recadas
so"re los eDpedientes 'o. ))H>(E>I>;3 y 'o. ))1>(H>AI>;3 pu"licadas
el +E de a"ril de 1((G y el +G de 7unio de +))18 respectivamente8
esta"lecieron la inconstitucionalidad de las tres re0ormas
mencionadas del Decreto &e%islativo 'o. H1G y de la &ey 'o. +EH,18
entre otros aspectos. El principal sustento invocado por el ;ri"unal
0ue la ;eora de los DerecAos Ad6uiridos8 esta"lecida en la rimera
Disposicin Final y ;ransitoria de la 3onstitucin oltica. 3on esta
!ltima sentencia se 6uit la competencia a la /' de cali5car
eDpedientes del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 creando un
vaco8 el mismo 6ue 0ue suplido por la &ey 'o. +GG1(. Msta esta"leci
6ue el reconocimiento y la cali5cacin de los derecAos pensionarios
de este r$%imen 0ueran realizados en 0orma descentralizada por los
Ministerios8 /r%anismos !"licos Descentralizados8 Instituciones
Autnomas8 Go"iernos &ocales8 Empresas !"licas y dem:s
entidades donde prest servicios el "ene5ciario. #especto de la
se%unda modi5cacin introducida8 la nulidad de incorporaciones y de
reincorporaciones8 estas sentencias determinaron un plazo m:Dimo
de diez aBos =contados desde la emisin de la #esolucin
Administrativa8 respectiva? para las revisiones de derecAos
pensionarios. En tal sentido8 a!n cuando eDistieran derecAos
inde"idamente otor%ados8 $stos se encontraran su7etos a revisin
slo dentro del plazo esta"lecido. Finalmente8 en relacin a la
tercera modi5cacin esta"lecida8 se esta"leci 6ue el tope
e6uivalente al sueldo de un con%resista no podra ser aplicado de
manera retroactiva. Asimismo8 la Sentencia del ;ri"unal
3onstitucional recada so"re el EDpediente 'o. ))1>+))+>AI>;3
declar la inconstitucionalidad del Art. .L de la ley 'o. +GE1G8 6ue
modi5ca"a los derecAos pensionarios derivados del r$%imen del
Decreto &ey 'o. +)1,)
1(
.
osteriormente8 el Decreto Supremo 'o. 11(>+))+>EF 6ue
re%lament la +GG1( 0acult al MEF > si "ien las entidades
encar%adas del reconocimiento y la cali5cacin de derecAo
pensionarios son las entidades en las 6ue tra"a7 el a5liado Fa
e7ercer 0unciones de supervisin y control so"re este derecAo. 3on
dicAo 5n8 a trav$s del mismo decreto8 se Aa o"li%ado a las25
unidades e7ecutoras a pu"licar trimestralmente los di0erentes niveles
o cate%oras de pensionistas 6ue tienen a su car%o y las pensiones
6ue vienen otor%ando. Se determin tam"i$n 6ue8 anualmente8
de"en pu"licar una relacin de las pensiones pa%adas superiores a
181 9I;. Adicionalmente8 el mismo decreto supremo esta"leci 6ue
estas entidades de"en in0ormar trimestralmente al MEF y a la
3ontralora General de la
1H Adicionalmente8 se esta"lece 6ue el "ene5ciario podr: se%uir perci"iendo dicAa pensin Aasta
los +1 aBos8 siempre y cuando se encuentre estudiando. Asimismo8 instaura una "oni5cacin de
una remuneracin mnima vital para so"revivientes incapacitados8 siempre 6ue se cuente con un
certi5cado de una comisin m$dica de EsSalud.
1( El 0allo precisa"a 6ue los derecAos de so"revivencia =viudez y or0andad? est:n li%ados a la
pensin ad6uirida por su titular y 6ue@ as como dicAa pensin no puede ser modi5cada una vez
ad6uirida8 sino respecto de 6uienes tienen un derecAo eDpectaticio@ tam"i$n lo es 6ue las
prestaciones de so"revivencia modi5cadas8 slo pueden ser aplica"les a 0uturo8 a los
so"revivientes de 6uienes al momento de la dacin de la norma modi5catoria8 a!n no Aa"an
concretado su derecAo previsional8 esto es8 ad6uirido su derecAo a una pensin.
Mayo de 2!
#ep!"lica de las incorporaciones y reincorporaciones 6ue realicen a
este r$%imen@ de las modi5caciones en los importes de las pensiones
6ue lleven a ca"o y de las incorporaciones inde"idas 6ue Aayan
e0ectuado. Al respecto8 a 0e"rero de +)).8 HG unidades e7ecutoras
Aan enviado in0ormacin diversa al MEF.
3on el 5n de e7ercer esta 0uncin de supervisin y control so"re el
reconocimiento y cali5cacin de derecAos pensionarios del Decreto
&ey. +)1,)8 el MEF Aa apro"ado el Decreto Supremo 'o. ).H>+)).>
EF 6ue complementa el DS 'o. 11(>+))+>EF en cuanto a la remisin
de in0ormacin necesaria para la supervisin y control y est:
implementando una 9nidad de Supervisin y 3ontrol del r$%imen del
Decreto &ey 'o. +)1,) =9S3?. Esta unidad estar: encar%ada de la
revisin de las nuevas incorporaciones y de los cam"ios en los
niveles de pensin. En tal sentido8 permitir: detectar casos de
reconocimiento de derecAos y otor%amientos de prestaciones
inde"idos8 realizados por las entidades con pensionistas de este
r$%imen.
A pesar de la declaracin de inconstitucionalidad de al%unas
re0ormas planteadas8 el E7ecutivo Aa lo%rado introducir dos
modi5caciones en relacin al Decreto &ey 'o. +)1,). En primer
lu%ar8 la &ey 'o. +H).E cre el Fondo para la Asistencia revisional8
el cual estar: con0ormado por la recaudacin de la contri"ucin8 las
donaciones8 le%ados8 cr$ditos trans0erencias y dem:s recursos
provenientes del sector p!"lico y privado as como la cooperacin
nacional e internacional. En tal sentido8 dicAo 0ondo incluye un
impuesto a las pensiones superiores a 1. 9I; anuales con una tasa
e6uivalente al impuesto a la renta aplica"le a las personas
naturales
+)
. Se estima 6ue con esta medida se lo%rar: recaudar SI.
+E81 millones anuales. En se%undo t$rmino8 la &ey 'o. +H).G
actualiz la tasa de aportes del Decreto &ey 'o. +)1,)8 pasando de
EJ a 1,J a partir de a%osto de +)),8 +)J a partir de a%osto de
+))E8 y +GJ a partir de a%osto de +))(. Asimismo8 se 57 un tope de
pensin e6uivalente a 1 9I; para los a5liados 6ue no Aayan
ad6uirido el derecAo a pensin al 1L de a%osto de +)),. Se estima
6ue con el incremento de la tasa de aportes la recaudacin se
incrementar: en SI. ,E8. millones en el aBo +)).. De otro lado8
calculando independientemente el e0ecto de la pensin m:Dima
esta"lecida8 este permitir: un aAorro de SI. 1+ millones anuales
=Mediante el DS 'o. )1,>+)).>EF se Aa re%lamentado la &ey 'o.
+H).E?.
Adicionalmente8 el E7ecutivo Aa enviado al 3on%reso un proyecto de
#e0orma 3onstitucional 6ue permita introducir cam"ios en el
r$%imen del Decreto &ey 'o.. +)1,)8 medida de aplicacin
imposter%a"le por las razones 6ue se detallan a continuacin<
i. &os sistemas pensionarios a car%o del Estado Aan devenido en
de5citarios y8 en
consecuencia8 se encuentran colapsados8 lo 6ue implica un26
costo 5scal demasiado elevado8 con la consi%uiente amenaza de
a0ectar la capacidad de %asto p!"lico en necesidades sociales
actuales y 0uturas.
ii. #esulta necesario corre%ir las desi%ualdades en el tratamiento
de pensiones8 las
cuales dependen de recursos p!"licos provenientes del pa%o de
impuestos. En ese sentido8 la ine6uidad 6ue predomina en el
r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,) Aa devenido en un sistema
6ue carece de toda racionalidad.
+) El Decreto &e%islativo 'o. (.H precisa esta ley en cuanto al administrador de la 3ontri"ucin
=S9'A;? y el administrador del Fondo =F3#?.
Mayo de 2!
iii. &a o"staculizacin de la modernizacin del sector p!"lico8 toda
vez 6ue el
ordenamiento de la carrera administrativa y la Aomolo%acin de
remuneracin se encuentran atadas a las pensiones8 por e0ecto
de "ene5cio de la nivelacin.
E, Proye)to de modi=)a)i+n a ser introd1)ida en e, teGto de ,a
Constit1)i+n Po,5ti)a de, Per se )on)entra *rin)i*a,mente en
,o si.1iente3
i. Teor5a de ,os 6e)6os )1m*,idos%B Se propone la eliminacin de
la re%la de ultractividad =primaca de los derecAos ad6uiridos? en
el caso de las pensiones o"tenidas al amparo del r$%imen del
Decreto &ey 'o. +)1,). DicAa accin resulta de particular
importancia8 m:s a!n tomando en consideracin 6ue la actual
vi%encia ultractiva de un con7unto de normas aplica"les a
determinados pensionistas Freco%ida a su vez en diversos
pronunciamientos del ;ri"unal 3onstitucional
+1
>8 "astando para
ello el cumplimiento de los re6uisitos previstos en la norma8 Aa
trado como consecuencia la ri%idez del marco constitucional en
la materia y la pr:ctica imposi"ilidad de aplicacin =por
incompati"ilidad con la 3onstitucin? de cual6uier modi5cacin
le%islativa en el r$%imen contemplado por el Decreto &ey 'o.
+)1,)
++
@ Aa"ida cuenta del AecAo 6ue la mayora de los
tra"a7adores pertenecientes a dicAo sistema Aan cumplido los
re6uisitos para acceder al otor%amiento de la pensin.
En e0ecto8 el ;ri"unal 3onstitucional se Aa pronunciado en el
sentido 6ue permite la aplicacin ultractiva de un con7unto de
normas por considerar 6ue Aan in%resado al patrimonio 7urdico
del pensionista8 de tal 0orma 6ue resultara incompati"le con la
3onstitucin oltica la aplicacin de modi5caciones normativas
cuyos e0ectos se proyecten como consecuencias des0avora"les al
inter$s individual del pensionista 6ue Aaya cumplido con los
re6uisitos previstos por la norma precedente.
DicAa interpretacin Aace m:s r%ido el marco constitucional8 y
por lo tanto8 imprescindi"le su re0orma8 puesto 6ue cual6uier
modi5cacin le%islativa no tendra aplicacin pr:ctica8 en tanto
6ue la mayora de tra"a7adores pertenecientes al r$%imen del
Decreto &ey 'o. +)1,) ya Aa cumplido con los re6uisitos para
o"tener el derecAo.
Al respecto8 ca"e seBalar 6ue la prevalencia del principio de
intan%i"ilidad en el :m"ito pensionario8 cuya estructura se
encuentra diri%ida a tutelar un inter$s individual8 de7a de lado la
la"or de la ley como instrumento para actualizar y componer la
pluralidad de intereses 6ue supone el tema pensionario para la
sociedad peruana.
27
En este orden de ideas8 resulta de primario inter$s social8 la
uni0ormizacin en con7unto del sistema pensionario8 orientada a la
e5cacia inmediata de las normas en la materia8 6ue permita
otor%ar la "ase necesaria para la posterior introduccin de una
re0orma le%islativa inte%ral8 destinada a producir mayor e6uidad
tanto al interior del r$%imen del
+1 Al respecto8 consideramos pertinente tomar como re0erencia las sentencias recadas en
los EDpedientes so"re Accin de Inconstitucionalidad 'o. ))G>(E8 'o. )))H>(E y 'o. ))1>
+))+.
++ ;al Aa sido el caso de las &eyes 'o. +EH,1 y 'o. +GE1G8 as como el Decreto &e%islativo 'o.
H1G8 so"re los cuales recayeron procesos de inconstitucionalidad en los 6ue se eDpidieron las
sentencias a 6ue se Aa AecAo re0erencia en la nota anterior.
Mayo de 2!
Decreto &ey 'o. +)1,) como respecto de otros re%menes
pensionarios@ as como limitar el costo 5scal 6ue representa su
mantenimiento
+,
.
&a propuesta de modi5cacin constitucional Aar: posi"le 6ue la
re0orma le%islativa se apli6ue de inmediato a los tra"a7adores
activos y pensionistas del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 sin
ries%o 6ue estas re0ormas puedan si%ni5car una violacin al orden
constitucional. De tal manera se podr: incorporar al con7unto de
personas antes comprendidas en la normas de eDcepcin como
parte de un colectivo social m:s amplio y en donde concurren una
pluralidad de intereses 6ue resulta necesario componer y
actualizar.
El nuevo teDto constitucional contri"uye al per0eccionamiento
t$cnico del sistema 7urdico peruano8 toda vez 6ue8 por primera
vez8 reco%e una re%la 0undamental para la aplicacin de normas
en el tiempo con ran%o constitucional.
3on0orme a lo anteriormente mencionado8 la rimera Disposicin
Final y ;ransitoria de la 3onstitucin resulta incompati"le con
una concepcin con7unta de los valores 6ue su"yacen y otor%an
contenido a la norma 0undamental8 por lo 6ue resulta necesario
esta"lecer una medida 6ue permita la aplicacin inmediata de las
normas en materia pensionaria so"re los derecAos ad6uiridos de
los pensionistas.
ii% Cierre de, r-.imen de, De)reto Ley No% 20<:0%B Se propone
declarar cerrado en 0orma de5nitiva el r$%imen pensionario
esta"lecido por el Decreto &ey 'o. +)1,)8 con la 5nalidad de
evitar nuevas incorporaciones y reincorporaciones8 o 6ue en el
0uturo se promuevan iniciativas le%islativas destinadas a una
posterior reapertura del mismo.
Asimismo8 se dispone 6ue los tra"a7adores 6ue8 perteneciendo a
este r$%imen8 no Aayan cumplido con los re6uisitos de o"tener la
pensin correspondiente8 de"er:n optar entre el Sistema 'acional
de ensiones o el Sistema rivado de Administradoras de Fondos
de ensiones.
iii% Centra,i9a)i+n de ,a administra)i+n de ,os re.5menes
*ensionarios%B &a comple7idad del r$%imen8 ocasionada por las
m!ltiples modi5caciones normativas de las 6ue 0ue o"7eto8 6ue a
su vez comporta"an distinta aplicacin en el tiempo8 7unto a la
escasa capacidad t$cnica en esta materia de la mayor parte de
entidades y a la poca transparencia con 6ue se actua"a8 dieron
lu%ar a serios pro"lemas de administracin.
En ese sentido8 se propone la con0ormacin de una administracin
unitaria de los re%menes pensionarios a car%o del Estado828
principalmente en el caso del esta"lecido por el Decreto &ey 'o.
+)1,). Ello permitira su"sanar el vaco le%islativo creado por la
supresin de las 0acultades8 6ue tal como se seBal 0ueron
otor%adas por la &ey 'o. +EH,18 de la /' en materia de la
administracin del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 como
consecuencia de la sentencia del ;ri"unal 3onstitucional recada
en un proceso de inconstitucionalidad =EDpediente 'o. )1>(H>
AII;3?.
+, 3a"e tener presente8 6ue el propio ;ri"unal 3onstitucional se Aa pronunciado por la revisin y
per0eccionamiento del sistema de Se%uridad Social8 como ocurre en el caso de la Sentencia
recada en la demanda de amparo correspondiente al EDpediente 'o. 1H(>+))+>AAI;3.
Mayo de 2!
En consecuencia8 el proyecto de #e0orma 3onstitucional propone<
K &a modi5cacin del artculo 11L8 para permitir la administracin
unitaria de los re%menes pensionarios a car%o del Estado.
K &a modi5cacin del artculo 1),N8 para esta"lecer eDpresamente en
la 3onstitucin 6ue el principio 7urdico aplica"le para analizar la
retroactividad de las leyes es la de los CecAos 3umplidos.
K &a sustitucin de la rimera Disposicin Final8 para trans0ormar el
tratamiento constitucional al r$%imen de pensiones del Decreto
&ey 'o. +)1,).
Estas re0ormas tendr:n e0ectos positivos para la sociedad en %eneral
y la %estin del Estado. En particular8 permitir: la me7ora en la
calidad del %asto p!"lico8 la reduccin de ine6uidades y la iniciacin
de la re0orma de la carrera administrativa y del sistema de
remuneraciones del sector p!"lico.
Finalmente8 es conveniente mencionar al%unas modi5caciones
implementadas por el E7ecutivo al S'. Mediante la &ey 'o. +GE1G8
se a7ust la tasa de reemplazo utilizada para el c:lculo de la pensin
en el S' a las varia"les de tasa y densidad de aportacin8 edad de
7u"ilacin8 cam"ios demo%r:5cos y esperanza de vida8 con la
5nalidad de preservar su sosteni"ilidad
+.
. En tal sentido8 se estima
6ue estas modi5caciones a la tasa de reemplazo Aan %enerado un
aAorro8 en valor presente8 de 9SP 1 1., millones para el Estado.
II% SISTEM! PRI$!DO DE
PENSIONES '% #re(e Des)ri*)i+n
de, Sistema
El E de diciem"re 1((+8 el %o"ierno
promul% el Decreto &ey 'o. +1H(G 6ue crea el Sistema rivado
de ensiones =S? como alternativa a los re%menes de
previsionales administrados por el Estado. El S8 a29
di0erencia del Sistema !"lico de ensiones8 es un r$%imen de
capitalizacin individual8 donde los aportes 6ue realiza el
tra"a7ador se depositan en su cuenta personal8 denominada
3uenta Individual de 3apitalizacin =3I3?8 la misma 6ue se
incrementa mes a mes con los nuevos aportes y la renta"ilidad
%enerada por las inversiones del 0ondo acumulado.
En una coyuntura de inminente 6uie"ra de los sistemas de
pensiones administrados por el Estado8 con la creacin del S
se "usc esta"lecer un modelo previsional auto5nanciado 6ue
ase%ure el "ienestar de los tra"a7adores y sus 0amilias8 cuando
$stos alcanzaran la edad de 7u"ilacin o en la eventualidad de un
siniestro como la invalidez o el 0allecimiento.
En el S8 la incorporacin de un tra"a7ador es voluntaria8 es
decir 6ue cada a5liado eli%e li"remente la Administradora de
Fondos de ensiones =AF? 6ue mane7e sus aportes. ara ello8 se
suscri"e el 3ontrato de A5liacin8 el mismo 6ue entra en
+. 3omo 0ue seBalado8 al%unos artculos de la &ey 'o. +GE1G 0ueron declarados inconstitucionales
por el ;ri"unal 3onstitucional =como en el caso de las pensiones derivadas en el r$%imen del
Decreto &ey 'o. +)1,)?. Sin em"ar%o8 otros > como el 6ue esta"lece las modi5caciones en la tasa
de reemplazo del S' > se mantienen Aasta la actualidad.
Mayo de 2!
vi%encia con el otor%amiento del 3di%o Vnico de Identi5cacin
del S =39S?. A trav$s de dicAo contrato8 el a5liado encar%a
a la AF la administracin de su Fondo de ensiones y o"tiene el
derecAo de reci"ir las prestaciones comprendidas en este
sistema.
1.1 Las Presta)iones
&as prestaciones 6ue otor%a el S8 al i%ual 6ue el S'8 se
orientan a la co"ertura de los ries%os de< =i? ve7ez8 a trav$s de
pensiones de 7u"ilacin8 =ii? invalidez8 a trav$s de pensiones de
invalidez y8 =iii? muerte8 mediante pensiones de so"revivencia y
pa%os por %astos de sepelio. A continuacin se detalla cada una
de estas prestaciones<
'%'%'% Pensi+n de 012i,a)i+n
a% R-.imen 4enera, ?812i,a)i+n Le.a,@3
Edad de 7u"ilacin< E1 aBos de edad
Densidad de aportacin< 'o determinada ya 6ue la
pensin se
5nancia con lo 6ue el a5liado
Aaya
acumulado en su 3I38
independientemente del n!mero
de aBos 6ue Aaya aportado.
;asa de aporte< HJ de la remuneracin
ase%ura"le.
ensin mnima a otor%ar< SI. .11 =a partir del +))+8
con la &ey 'N
+GE1G > 1er literal c.?
ensin m:Dima< 'o eDiste
&a 7u"ilacin le%al del S es voluntaria y se calcula en
"ase al saldo acumulado en la 3I3 m:s el valor de
redencin del Bono de #econocimiento =Bd#?8 de ser el
caso. Esta 7u"ilacin8 al i%ual 6ue el resto de
prestaciones8 puede ser e7ercida a trav$s de tres
modalidades ":sicas 6ue el tra"a7ador eli%e li"remente
al momento de su retiro. Estas modalidades son< el
#etiro ro%ramado8 la #enta -italicia Familiar y la
#enta ;emporal con -italicia Di0erida =2stas so!
descritas e! el ac.&ite 1.2)
2% R-.imen de 812i,a)i+n !nti)i*ada Ordinaria3
Edad de 7u"ilacin< Antes de los E1 aBos.
Densidad de aportacin< El saldo acumulado en la
3I3 m:s el
valor de redencin del Bd#8 si
0uera el caso8 de"e ser
3 0
su5ciente para 6ue la pensin
calculada supere el 1)J del
promedio de la remuneracin
de los !ltimos 1) aBos.
ase%ura"le.
ensin mnima a otor%ar< 1)J del promedio de la
remuneracin de
los !ltimos 1) aBos.
Esta 7u"ilacin anticipada nace con la creacin del S
y est: orientada a a6uellos a5liados 6ue no est:n en
posi"ilidades de esperar la edad le%al de
Mayo de 2!
7u"ilacin y cuentan con recursos su5cientes para
auto5nanciarse pensiones por lo menos e6uivalentes a
la mitad de sus remuneraciones perci"idas en los
!ltimos aBos =tasa de reemplazo del 1)J?.
)% Pensi+n M5nima
En atencin a la pro"lem:tica de la ineDistencia de una
ensin Mnima en el S 6ue %arantizara 6ue los
a5liados perci"an un Ou7o de in%resos su5ciente para
cu"rir sus necesidades8 mediante la &ey 'N +GE1G de
enero del +))+8 se esta"leci el "ene5cio de la ensin
Mnima 5nanciada parcialmente por el Estado a trav$s
del Bono 3omplementario de ensin Mnima =B3M?
cumpliendo con los si%uientes re6uisitos<
Edad de 7u"ilacin<3omo mnimo E1 aBos y Aa"er nacido
a
m:s tardar el ,1 de diciem"re
de 1(.1.
Densidad de aportacin<+) aBos de aportaciones entre el
S' yIo
el S.
;asa de aporte< &as aportaciones de"en ser e0ectuadas8
como mnimo8 so"re la "ase de
la #M- en cada oportunidad.
ensin mnima a otor%ar< &a pensin mnima del S'
para
ase%urados con +) aBos de
aportacin =SI. .11?.
&as caractersticas e implicancias del B3M 6ue
representa el compromiso del Estado para 5nanciar
parcialmente este "ene5cio se detallan en el ac.&ite
1.5.
d% Re.5menes Es*e)ia,es de 812i,a)i+n !nti)i*ada3
De i%ual 0orma8 en atencin a la pro"lem:tica de la
ausencia de un r$%imen especial de 7u"ilacin para los
tra3a4adores 5#e reali6a! la3ores 5#e i$&lica! riesgo
&ara la vida o sal#d como la minera y la construccin
civil =6ue si eDista en el S'?8 en el aBo +)))8 mediante
la &ey 'o. +G+1+
+1
8 se cre al interior del S la
posi"ilidad para 6ue este %rupo de a5liados pueda
7u"ilarse anticipadamente "a7o un r$%imen especial8
teniendo en consideracin 6ue su enve7ecimiento se
produce de manera m:s acelerada como resultado del
es0uerzo 0sico 6ue realizan
+E
.
ara ello8 los re%menes de 7u"ilacin anticipada
previstos son<
31
7l r2gi$e! e0traordi!ario8 de car:cter transitorio y
por el cual el Estado reconoce al tra"a7ador un
"ene5cio eDtraordinario por los aportes e0ectuados
durante su permanencia en el S' realizando tra"a7o
pesado8 mediante un Bono de #econocimiento
3omplementario =B#3?. &os re6uisitos para acceder a
dicAo r$%imen son<
2, De manera espec5ca este "ene5cio es aplica"le a tra"a7adores en cuatro actividades< =1?
EDtraccin Minera Su"terr:nea@ =+? EDtraccin Minera a ta7o a"ierto@ =,? En centros de
produccin minera8 metal!r%icos y sider!r%icos8 eDpuestos a ries%os de toDicidad8 peli%rosidad e
insalu"ridad8 y@ =.? en actividades de construccin civil.
2( Esta norma se "asa en la &ey 'o. +1))(8 *u"ilacin para mineros en el S'.
Sociales- MEF
Mayo de
2!
Edad de 7u"ilacin< Al ,1 de diciem"re de 1(((8
Aa"er
alcanzado las edades 6ue seBala
el si%uiente cuadro 6ue varan
en 0uncin a las actividades
C1adro No% I3
Edades m5nimas de, R-.imen EGtraordinario
La2ores Edad ?aKos@
En minas met:licas
su"terr:neas
Directamente eDtractivas en
minas de ta7o a"ierto
. )
. 1
En centros de produccin
minera8 metal!r%icos y
sider!r%icos8 eDpuestos a
ries%os de toDicidad8
peli%rosidad e
insalu"ridad
3on G aBos de eDposicin al
ries%o< .1 3on E aBos de
eDposicin al ries%o< .E 3on
1 aBos de eDposicin al
ries%o< .G 3on . aBos de
eDposicin al ries%o< .H 3on
, aBos de eDposicin al
ries%o< .( 3on + aBos de
71ente3 DS 'o. 1E.>+))1>EF
Densidad de Aportacin< 3on anterioridad al ,1 de
diciem"re del
+)).8 Aa"er contar8 al menos8
con +) aBos de aportacin al
S' yIo al S.
erodo mnimo de la"ores< 3on anterioridad al ,1 de
diciem"re del +)).8 Aa"er
desempeBado la"ores por un
perodo mnimo en las
si%uientes modalidades de
tra"a7o<
C1adro No% /3
Moda,idad de tra2a0o *redominante
La2ores Per5odo m5nimo en
aKos
En minas met:licas su"terr:neas
Directamente eDtractivas en minas de ta7o
a"ierto
1 )
1 )
En centros de produccin minera8
metal!r%icos y sider!r%icos8 eDpuestos a
ries%os de toDicidad8 peli%rosidad e
insalu"ridad
En actividades de construccin civil.
11
11
71ente3 DS 'o. 1E.>+))1>EF
Adicionalmente8 para tener derecAo al B#38 los
32
a5liados de"en Aa"er estado incorporados al S antes
del 1 de enero +)),. &as caractersticas e implicancias
de este Bono8 orientado a me7orar el nivel de pensin
del a5liado minero y de construccin civil8 se detallan
en el ac.&ite 1.5.
Informe Trimestral: Los Sistemas de Pensiones en
el Peril
Mayo de 2!
7l 92gi$e! -e!2rico< de car:cter %eneral y
permanente 6ue permite adelantar la edad de
7u"ilacin realizando aportes complementarios
+G
. &os
re6uisitos de acceso son<
Edad de 7u"ilacin< Adelanto en 0uncin a los aportes
complementarios.
;asa de aporte complementario y densidad de
aportacin<
C1adro No% '03
Tasa de a*orte )om*,ementario y ade,anto edad de
012i,a)i+n
Tasa de a*orte La2ores !nti)i*o edad
a CIC L GH 012i,a)i+n
HJ R
.J
HJ R
+J
En minas met:licas
su"terr:neas Directamente
eDtractivas en minas de ta7o
a"ierto
En centros de produccin
minera8 metal!r%icos y
sider!r%icos8 eDpuestos a
ries%os de toDicidad8
peli%rosidad e
insalu"ridad
+ aBos de la
edad le%al =E1
aBos? por cada
,E meses de
aportacin
1 aBo de la edad
le%al por cada
,E meses de
71ente3 DS 'o. )(.>+))+>EF
9n se%undo r$%imen especial de 7u"ilacin anticipada
0ue creado en el +))+ por la &ey 'N +GE1G F 92gi$e!
7s&ecial de :#3ilaci)! A!tici&ada &ara dese$&leados
;97:A)<. El #E*A constituye un es6uema temporal
=vi%ente Aasta el 1 de diciem"re del +))1? 6ue
proporciona condiciones de 7u"ilacin m:s OeDi"les
para los tra"a7adores a5liados al S 6ue se
encuentren en situacin de desempleo. &os re6uisitos
para 6ue los a5liados accedan a este r$%imen son<
Edad de 7u"ilacin< 3omo mnimo 11 aBos
cumplidos al
momento de presentar la
solicitud de 7u"ilacin
anticipada.
3ondicin la"oral< En situacin de desempleo
durante no
menos de 1+ meses.
ase%ura"le.
Densidad de aportacin< &os recursos acumulados en
la 3I3 m:s
el valor de redencin del Bd#
de"en ser su5cientes para
o"tener una pensin superior al
,)J del promedio de la
remuneracin de los !ltimos 1
aBos o8
2' Estos aportes complementarios son de car%o del tra"a7ador y el
empleador en partes i%uales.
33
Peril
Mayo de 2!
una pensin superior a + veces
la #emuneracin Mnima -ital
=#M-?.
ensin mnima a otor%ar< ,)J del promedio de la
remuneracin de
los !ltimos 1 aBos o + veces la
#M-.
Finalmente8 un tercer r$%imen especial para 7u"ilarse
de 0orma anticipada en el S es la :#3ilaci)!
Adela!tada del Decreto Ley N 19990. Este r$%imen
est: orientado a a6uellos tra"a7adores 6ue8 al
momento de incorporarse al S8 ya cumplan con los
re6uisitos para una 7u"ilacin adelantada en el S'8
por lo 6ue su traslado al S le con5%ur una
potencial p$rdida de "ienestar =1er literal 3. del
!#$eral 1.1.1 del ac.&ite re=erido al >N"
+H
).
ara tal 5n8 se Aa creado un Bono 3omplementario de
*u"ilacin Adelantada =B3*A? 6ue ase%ura 6ue el
a5liado alcance una pensin no menor a la 6ue
Au"iese perci"ido en el S'. Al i%ual 6ue los otros
Bonos 3omplementarios8 sus caractersticas son
descritas en el ac.&ite 1.5.
'%'%2% Pensi+n de in(a,ide9
En el S un a5liado es inv:lido cuando tiene una p$rdida
mayor o i%ual al 1)J de su capacidad de tra"a7o. Se%!n su
%rado8 esta p$rdida puede ser parcial o total y8 se%!n su
naturaleza8 temporal o permanente. En cual6uier caso8 el
S contempla el derecAo de percepcin de una pensin
de invalidez si se cumplen los si%uientes re6uisitos<
#e6uisitos< Ca"er sido evaluado y dictaminado como
inv:lido por el 3omit$ M$dico de las
AF =3/MAF? o el 3omit$ M$dico
de la SBS =3/ME3?. &a pensin se
pa%a cuando la p$rdida en la
capacidad de tra"a7o supera el 1)J y
el a5liado no alcanza la edad
re6uerida para 7u"ilarse. ara el
otor%amiento de dicAo "ene5cio8 el
a5liado de"e solicitar a la AF la
evaluacin de su caso8 mediante la
presentacin de una Solicitud de
Evaluacin y 3ali5cacin de
Invalidez.
ensin a otor%ar< Si el tra"a7ador es inv:lido total
=menosca"o
superior al EEJ?< reci"e G)J de las
!ltimas .H remuneraciones.
Si el a5liado es inv:lido parcial
=menosca"o superior a 1)J pero
menor a EEJ?< reci"e 1)J de las
!ltimas .H remuneraciones.
28 11 aBos de edad y ,) aBos de aportacin para Aom"res y8 1) aBos de edad con +1 aBos
de aportacin para mu7eres.
34
Mayo de 2!
Financiamiento< Si eDiste co"ertura del se%uro< la pensin
se
5nancia con el dinero acumulado en
la 3I38 m:s el valor de redencin del
Bd# de ser el caso y8 el aporte
adicional de la empresa de se%uros
6ue administra el se%uro previsional.
Si no eDiste co"ertura del se%uro< la
pensin es 5nanciada con el dinero
acumulado en la 3I38 m:s el Bd# de
ser el caso. 'o Aay aporte adicional
por parte de la ase%uradora
+(
.
El 5nanciamiento de las pensiones con co"ertura del
se%uro implica 6ue $stas se pa%an de 0orma vitalicia8
mientras 6ue8 cuando no Aay co"ertura del se%uro8 las
pensiones se 5nancian con los recursos 6ue el a5liado Aaya
acumulado en su 3I3 Aasta 6ue $stos se a%oten.
'%'%:% Pensi+n de so2re(i(en)ia
Estas pensiones se %eneran con el 0allecimiento del a5liado
y son pa%adas a los "ene5ciarios de"idamente
acreditados
,)
<
Bene5ciarios< =1? la cnyu%e o concu"ina8 =+? los Ai7os
menores
de 1H aBos8 o mayores de 1H aBos
pero declarados inv:lidos y8 =,? los
padres mayores de E1 aBos8 siempre
6ue Aayan dependido
econmicamente del a5liado.
ensin a otor%ar< Se considera los si%uientes porcenta7es
de la
remuneracin mensual<
.+J para el cnyu%e o concu"ino
sin Ai7os@
,1J para el cnyu%e o concu"ino
con Ai7os@
1.J para los Ai7os menores de 1H
aBos8 o mayores de 1H
incapacitados de manera total y
permanente para el tra"a7o@
1.J tanto para el padre como la
madre8 siempre 6ue sean inv:lidos
total o parcialmente o 6ue ten%an
m:s de E) aBos y 6ue Aayan
dependido econmicamente del
35
causante.
2; Este compromiso se calcula en "ase al capital re6uerido para pensin. Este c:lculo se e0ect!a
"a7o la modalidad de #enta -italicia. El capital re6uerido se de5ne como el monto de dinero
necesario para %ozar de las pensiones de 7u"ilacin8 invalidez8 so"revivencia y %astos de sepelio.
E6uivale al valor actual esperado de las pensiones 6ue %enere el a5liado causante tanto para $l
como para su %rupo 0amiliar =cnyu%e8 Ai7os y padres?.
$0 ara acceder a dicAo "ene5cio8 los "ene5ciarios de"en pro"ar su condicin de tales8 mediante
la presentacin de los documentos 6ue eDi%en las normas del S. or e7emplo8 partida de
matrimonio civil8 pronunciamiento 7udicial de unin de AecAo =artculo ,+EL del 3di%o 3ivil?8
partida de nacimiento8 dictamen de invalidez eDpedido por el 3/MAF o 3/ME38 declaracin
7urada en la 6ue se mani5este la dependencia econmica8 etc
Mayo de 2!
3a"e seBalar 6ue este mecanismo de asi%nacin de
porcenta7es de pensin para los "ene5ciarios del S es
di0erente al del S' y del Decreto &ey. 'N +)1,). En estos
dos !ltimos el porcenta7e para la viuda alcanza el 1)J y
1))J8 respectivamente8 en am"os casos superiores al
m:Dimo de .+J del S.
1.+ Las moda,idades de *ensi+n
En el S eDisten , modalidades ":sicas "a7o las cuales se
otor%an las prestaciones< =i? #etiro ro%ramado8 =ii? #enta
-italicia Familiar y =iii? #enta ;emporal con #enta -italicia
Di0erida. 3ada una de ellas est: en 0uncin de las pre0erencias
del tra"a7ador =si valora m:s ase%urarse pensiones vitalicias
para $l y su %rupo 0amiliar o pre5ere perci"ir pensiones
li%eramente m:s elevadas 6ue no necesariamente ser:n pa%adas
de 0orma vitalicia?.
Se entiende por 9etiro "rogra$ado ;9") a a6uella modalidad de
pensin mediante la cual el a5liado8 manteniendo propiedad
so"re los 0ondos acumulados en su 3I38 e0ect!a retiros
mensuales contra el saldo de dicAa cuenta Aasta 6ue la misma
se eDtin%a. El a5liado reci"e una pensin Fa car%o de la AF>
Aasta 6ue no 6ueden m:s recursos para el 5nanciamiento de la
misma. Si el saldo es reducido8 entonces la pensin se pa%ar:
por un perodo corto de tiempo8 mientras 6ue si es si%ni5cativo8
la pensin ser: elevada y adem:s le permitir: %ozar de una
pensin por mucAo m:s tiempo. 'ormalmente8 "a7o esta
modalidad recaen a6uellos a5liados cuyos saldos 3I3 no les
permiten acceder a una #enta -italicia Familiar8 la cual es por lo
%eneral la pre0erida por los a5liados.
La 9e!ta 1italicia =a$iliar ;91+) es a6u$lla en la 6ue el a5liado
o los "ene5ciarios contratan directamente con una Empresa de
Se%uros el pa%o de una renta mensual Aasta el 0allecimiento del
a5liado y8 lue%o de ello8 el pa%o de pensiones de so"revivencia
en 0avor de los "ene5ciarios
,1
.
&a !ltima modalidad ":sica 6ue o0rece el S es la 9e!ta
*e$&oral co! 9e!ta 1italicia Di=erida ;9*1D)8 6ue es una
mezcla de las dos anteriores. El a5liado 6ue la eli%e retiene en
su 3I3 los 0ondos su5cientes para o"tener de la AF una #enta
;emporal =cuyas caractersticas son similares a las del #? y8
adicionalmente8 contrata una #-F8 con la 5nalidad de reci"ir
pa%os mensuales a partir de una 0ecAa determinada. &a #enta
-italicia 6ue se contrate no puede ser in0erior al 1)J del primer
pa%o mensual de la #enta ;emporal ni superior al 1))J del
mismo.
36
1., Las a*orta)iones y ,a im*ortan)ia de ,a )o2ert1ra de,
se.1ro *re(isiona,
3on relacin a la a&ortaci)! 6ue e0ect!a cada a5liado en el S8
de"e destacarse la importancia 6ue $stos se acumulen en el
tiempo y vayan creciendo de acuerdo a la renta"ilidad o"tenida
por el Fondo de ensiones. 9na acumulacin continua 7unto a
$1
&os pensionistas por so"revivencia son los 6ue m:s destacan en n!mero dentro de $sta
modalidad8 puesto 6ue las pensiones no se pa%an a un slo titular sino a m:s de un "ene5ciario.
Mayo de 2!
una "uena renta"ilidad permitir:n a los a5liados tener me7ores
niveles de pensin al momento de su 7u"ilacin.
&a contri"ucin o aporte o"li%atorio 6ue de"e e0ectuar el
a5liado tiene , componentes<
A&orte al +o!do de "e!sio!es< asciende a HJ de la
remuneracin del tra"a7ador y es el 6ue se acumula en la GIG
del a5liado.
"ri$a de seg#ros< en promedio8 a diciem"re del +)),8
asciende a )8(+J y es pa%ado a la Empresa de Se%uros 6ue
cu"re los rie%os de invalidez8 so"revivencia y %astos de
sepelio
,+
.
%o$isi)!< a diciem"re de +)),8 el promedio de las
comisiones en el mercado ascenda a +8+GJ. Este porcenta7e
es pa%ado a la AF en retri"ucin por la administracin del
0ondo de pensiones.
A diciem"re del +)),8 el descuento total 6ue en0renta un
tra"a7ador =suma de aporte8 comisin y prima? asciende en
promedio a 1181(J8 y dependiendo de la AF8 puede Ouctuar
entre 1)8(HJ y 118.GJ de su remuneracin. De este descuento8
en promedio8 +)J est: destinado a cu"rir los costos de
administracin de su 0ondo de pensiones =comisin?8 HJ a la
co"ertura de los ries%os previsionales de invalidez y muerte y8
G+J a la acumulacin de recursos en su GIG.
En el caso de los costos por comisiones8 ca"e seBalar 6ue8 en
promedio8 este alcanza a +8+GJ de la remuneracin y8
dependiendo de la AF va desde +81)J Aasta +8.1J8
representando cerca del ,)J del aporte a la GIG.
En el caso de tra"a7adores dependientes8 los empleadores son
los 6ue retienen y pa%an los aportes o"li%atorios a las AF8
mientras 6ue en el de los tra"a7adores independientes8 $stos los
realizan por cuenta propia. Se asume
6ue el aporte del tra"a7ador independiente es e6uivalente al 6ue
un tra"a7ador asalariado Au"iera realizado. Ello de"ido a 6ue8
el salario de estos tra"a7adores independientes es
37
determinado a partir de un convenio entre el tra"a7ador y la
AF.
En am"os casos8 los tra"a7adores tienen la posi"ilidad de
realizar aportes voluntarios a su GIG8 con la 5nalidad de
acumular mayores recursos y as acceder a una 7u"ilacin
anticipada o a un mayor nivel de pensin. Esta aportacin
voluntaria no est: su7eta al pa%o de comisiones adicionales ya
6ue se e0ect!a una vez 6ue el aporte o"li%atorio Aa sido
e0ectuado.
En cual6uier caso8 mayores niveles de aportacin8 as como la
continuidad de los mismos8 son muy importantes al interior del
S8 ya 6ue no slo contri"uyen a acumular mayores recursos
producto de la capitalizacin sino 6ue tam"i$n son
determinantes para el acceso a la co"ertura del se%uro.
,+ &a prima de se%uro es aplicada a la remuneracin ase%ura"le del tra"a7ador. Msta constituye
la remuneracin del tra"a7ador8 pero aplic:ndole un monto m:Dimo de SI. E11E. En el caso de
tra"a7adores con remuneraciones mayores a este monto8 la tasa de se%uro slo es aplicada a
este monto m:Dimo.
Mayo de 2!
ara acceder a esta co3ert#ra del seg#ro &revisio!al8 el
principal re6uisito es 6ue todo a5liado de"e contar con .
aportaciones en el curso de los H meses calendario anteriores al
mes correspondiente a la 0ecAa de ocurrencia del siniestro
=invalidez o muerte?. El acceso a esta co"ertura implica el
compromiso de la empresa de se%uros para otor%ar la pensin
vitalicia a 6ue tiene derecAo el a5liado inv:lido o los
"ene5ciarios =en caso de la muerte del titular?. or lo tanto8 "a7o
este es6uema co"erturado8 una pensin es 5nanciada con el
saldo 3I3 m:s el aporte adicional 6ue e0ect!a la empresa de
se%uros.
or el contrario8 cuando el a5liado no accede a la co"ertura por
al%una de las causales de eDclusin
,,
o por el incumplimiento del
re6uisito previamente descrito8 la pensin de invalidez o
so"revivencia es 5nanciada !nicamente con los recursos del
a5liado =saldo acumulado en la 3I3? y Aasta donde $stos
alcancen.
1.. La Renta2i,idad en e, SPP y ,os ni(e,es de *ensi+n
9na de las 0uentes m:s importantes de 5nanciamiento de las
pensiones en el S es la renta"ilidad. &os aportes mensuales
e0ectuados por los tra"a7adores a5liados 0orman parte del 0ondo
6ue administra cada AF8 y el cual es invertido en valores e
instrumentos 5nancieros en los mercados de capitales local y del
eDterior.
En tal sentido8 el principal o"7etivo es Aacer 6ue el 0ondo de
pensiones alcance el mayor rendimiento con el menor ries%o
posi"le8 el cual se mide a trav$s de la tasa de renta"ilidad8 6ue
eDpresa el porcenta7e de incremento del dinero aportado por los
tra"a7adores como producto de las inversiones realizadas.
En 1((E8 con el Decreto &e%islativo 'o. HG.8 se introdu7eron
cam"ios importantes en el S. Este dispositivo plantea8 al i%ual
6ue el ;eDto Vnico /rdenado de la &ey del S =D.S. )1.>(G>EF?8
una adecuada di0usin Aacia los a5liados y el p!"lico en %eneral
de la renta"ilidad neta de las inversiones del Fondo de
ensiones 6ue administran las AF.
'%4%'% Renta2i,idad 2r1ta
Es la tasa de renta"ilidad 6ue actualmente se calcula en el
S. Este tipo de renta"ilidad slo considera la variacin del
valor cuota
,.
y de los precios =I3?. Aplicando el primer
criterio =valor cuota? se o"tiene la renta"ilidad nominal8
mientras 6ue aplicando am"os criterios =valor cuota y
precios? se calcula la renta"ilidad real del valor cuota. &a
metodolo%a es de la si%uiente 0orma<
38
9e!ta3ilidad !o$i!al8
$$ Siniestros producidos por la participacin del a5liado en %uerra civil o internacional8 en
motn8 conmocin o terrorismo8 por 5sin o 0usin nuclear o contaminacin radioactiva8 por
suicidio del a5liado ocurrido dentro del aBo posterior a su incorporacin al S8 por
en0ermedad preeDistente en el S8 as como en el caso de invalidez o muerte cu"iertos por
disposiciones le%ales vi%entes 6ue contemplen el Se%uro 3omplementario de ;ra"a7o de
#ies%o8 invalidez o muerte causada por el alcoAolismo o la dro%adiccin del a5liado8 o invalidez
6ue se cause a s mismo el a5liado8 voluntariamente y en estado de conciencia normal.
34 -er %losario.
Sociales- MEF
Mayo de 2!
VC
( )
t
VCt n
E
9e!ta3ilidad real8
Donde<
#t es la renta"ilidad nominal anualizada de los !ltimos n meses
calculada al mes t
-3 es el valor cuota promedio en el mes t.
-3t>n es el valor cuota promedio en el mes t>n.
' es i%ual a 1+8 +.8 ,E8 .H8 E)8 G+8 H.8 (E8....
rt es la renta"ilidad real anualizada de los !ltimos n meses
calculada al mes t.
I3t es el I3 de &ima Metropolitana en el mes t.
I3t>n es el I3 de &ima Metropolitana en el mes t>E).
or e7emplo8 a diciem"re del +)),8 por cada SI.1))
aportados en diciem"re de 1((,8 con una renta"ilidad
nominal acumulada de +HEJ8 producto de las inversiones
realizadas por las AF8 se convirtieron en SI. ,HE. Dado 6ue
la tasa de inOacin8 en ese mismo periodo8 0ue G(.HJ8 la tasa
de renta"ilidad real ascendi a 111J8 lo 6ue dio lu%ar a una
tasa anualizada aproDimada de G8(1J.
Detr:s de este rendimiento eDisten varios aspectos 6ue
de"en ser seBalados8 como por e7emplo< =i? una adecuada
diversi5cacin del ries%o 6ue prote%e a los 0ondos de
Ouctuaciones en un sector o actividad8 =ii? una clasi5cacin y
se%uimiento 6ue permite conocer de cerca el ries%o las
distintas alternativas de inversin8 =iii? una administracin
especializada y ri%urosa de los 0ondos de pensiones y8 =iv?
una supervisin diaria e0ectuada por la SBS para velar por la
se%uridad de los 0ondos. Esta administracin supervisada de
la se%uridad de los 0ondos previsionales permite 6ue el S
"rinde al a5liado la posi"ilidad de reci"ir un adecuado nivel
de pensin al momento de su 7u"ilacin.
'%4%2% Renta2i,idad neta
&a crtica 6ue actualmente eDiste so"re esta metodolo%a de
c:lculo y su di0usin como rendimiento del Fondo de
ensiones es 6ue no sera tan !til desde el punto de vista
del a5liado. ara este !ltimo8 el retorno m:s importante
sera a6uel 6ue descontase las comisiones pa%adas a las
AF8 es decir la renta"ilidad neta.
12
1
n
E Rt
r t
1 + Rt
12__E
1
IPC
t
IPC
t
n
E
n
En tal sentido8 eDisten diversas propuestas so"re cmo de"e
calcularse esta renta"ilidad8 entre las cuales destacan la
metodolo%a cAilena
,1
. En cual6uier caso8 ello constituye una
de las tareas por desarrollar en el :m"ito del S.
$( 3ircular G,E< 3:lculo de la renta"ilidad
neta en 3Aile.
39
Mayo de 2!
1.1 E, #ono de Re)ono)imiento y ,os #onos
Com*,ementarios
En un proceso de desarrollo intermedio como el 6ue
actualmente se encuentra el S8 otra de las 0uentes m:s
importantes de 5nanciamiento de las pensiones Fen
adicin a las aportaciones y la renta"ilidad> es el ?o!o de
9eco!oci$ie!to ;?d9).
El Bd# constituye el reconocimiento por parte de la /'8 en
representacin del Estado eruano8 de los aportes 6ue un
tra"a7ador Aa realizado al S'
,E
. &a emisin de este ttulo valor
permite 6ue los tra"a7adores 6ue Aayan estado a5liados al
r$%imen del Decreto &ey 'N 1((() y decidan incorporarse al
S no pierdan los aportes ya realizados y puedan se%uir
acumulando recursos para su 7u"ilacin
,G
. &a 0orma de c:lculo
de su valor nominal est: de5nido de la si%uiente 0orma y tiene
un tope de SI E) )))<
B S )81H,1 Q # Q M
Donde<
B es el valor nominal
# es el promedio de las !ltimas 1+ remuneraciones
M es la cantidad de meses aportados
,H
Dependiendo de cuales son los perodos 6ue el a5liado pre5ere
6ue se le reconozcan sus aportaciones y de su 0ecAa de traspaso8
eDisten tres tipos de "onos< =1? Bd# 1((+8 =+? Bd# 1((E y =,?
Bd# +))1.
El ?d9 1992< 6ue reconoce los aportes realizados al S'
Aasta diciem"re de 1((+ y est: eDpresado en soles de
diciem"re de ese mismo aBo@
El ?d9 19968 6ue reconoce los aportes Aasta diciem"re de
1((E y est: eDpresado en soles de enero de 1((G
,(
y@
El ?d9 2001< 6ue reconoce los aportes e0ectuados Aasta
diciem"re del +))1 y su valor nominal se encuentra
eDpresado en soles de enero del +))+
.)
.
Actualmente8 para o"tener cual6uiera de los Bd# previamente
seBalados8 eDisten dos re6uisitos<
a? Ca"er estado a5liado a al%uno de los sistemas de pensiones
administrados por el ISS yIo /' y@
"? Ca"er aportado un mnimo de .H meses dentro de los 1)
aBos previos a diciem"re de 1((+8 1((E o +))1 se%!n se
trate de Bd# 1((+8 1((E o +))1
.1
8 respectivamente.
40
,E Artculo (N del ;eDto Vnico /rdenado de la &ey del S.
$' &a normativa tam"i$n prev$ el reconocimiento de aportaciones e0ectuadas "a7o el #$%imen
del Decreto &ey 'N +)1,). 'o o"stante8 los mecanismos operativos para ello aun no Aan sido
implementados.
,H Artculo 1N del Decreto Supremo 'N 1H)>(.>EF.
$; El Bd# 1((E se encuentra restrin%ido al universo de a5liados 6ue in%resaron al S entre el
E de noviem"re de 1((E y ,1de diciem"re de 1((G.
.) Casta la 0ecAa no se Aan presentado solicitudes de Bonos de #econocimiento +))1.
Mayo de 2!
or su parte8 las redenciones o pa%os por estos Bd# se Aacen
e0ectivos cuando<
a?
El a5liado cumple con la edad le%al de 7u"ilacin o accede a
una 7u"ilacin anticipada@
"?
El a5liado 6ueda inv:lido de 0orma permanente o@
c?
El a5liado 0allece
.+
DicAos pa%os est:n a car%o de la /' y se realizan so"re total
del valor actualizado8 el cual est: compuesto tanto del valor
nominal descrito previamente =eDpresado en soles de 1((+8
1((G o +))1 se%!n corresponda al tipo de "ono? y el a7uste por
inOacin calculado con el I3 de la 0ecAa de actualizacin entre
el I3 correspondiente a cada tipo de Bd#.
De otro lado8 con la 5nalidad de Aacer e6uivalentes los
"ene5cios del S con los del S' y as evitar la desa5liacin
del primero y el consecuente re%reso de los tra"a7adores al
se%undo8 a partir del +)))8 se implementaron nuevos "ene5cios
en el S como la ensin Mnima y los re%menes de 7u"ilacin
adelantada para tra"a7adores mineros8 de construccin civil8
con derecAo ya ad6uirido en el S'8 y desempleados =1er literal
d. del ac.&ite 1.1.1?.
Dentro de cada uno de estos nuevos re%menes eDiste un
compromiso muy importante por parte del Estado eruano8 por
intermedio de la /'8 para 5nanciar la parte no cu"ierta de las
pensiones con el saldo de la 3I3 y la redencin del Bd#8 a
e0ectos de Aacer e6uivalentes las pensiones en am"os sistemas.
Este compromiso Aa contemplado la creacin de los
denominados ?o!os %o$&le$e!tarios8 los cuales son<
a) 7l ?o!o %o$&le$e!tario de "e!si)! ,@!i$a ;?%",), se
otor%a a los a5liados 6ue cumplen con los re6uisitos para
acceder al "ene5cio de ensin Mnima e implica el
compromiso del Estado para 5nanciar a6uella parte no
cu"ierta por los recursos de propiedad del a5liado8 a e0ectos
6ue la pensin 6ue se calcule en el S resulte i%ual a la
ensin Mnima 6ue se otor%a en el S' =SI. .11?.
3) 7l ?o!o de 9eco!oci$ie!to %o$&le$e!tario ;?9%) se otor%a
a a6uellos tra"a7adores 6ue acceden al #$%imen
EDtraordinario de la &ey 'o. +G+1+8 re0erida a la *u"ilacin
Anticipada para los tra"a7adores 6ue realizan actividad de
ries%o =mineros y de construccin civil?. &a 5nalidad del B#3
es 0acilitar la 7u"ilacin anticipada me7orando el nivel de
pensin del a5liado a trav$s del reconocimiento de un mayor
monto so"re las aportaciones e0ectuadas al S'. Este
reconocimiento adicional =B#3? se determina so"re la "ase
de la edad8 aBos de aportacin al S' yIo S y aBos
la"orados en la actividad de ries%o.
41
c) 7l ?o!o %o$&le$e!tario de :#3ilaci)! Adela!tada ;?%:A)
representa el compromiso de %aranta 6ue asume el Estado a
5n de otor%ar una pensin a los a5liados 6ue al momento de
su incorporacin al S8 ya conta"an con los aBos de
aportacin y edad re6ueridos para acceder a una pensin de
7u"ilacin adelantada del Decreto &ey 'o. 1((().
41 3on la &ey 'N +GE1G8 adem:s de crear este Bono8 se elimin el re6uisito re0erido a contar con
E meses de aportacin previos a la incorporacin al S.
42 Decreto Supremo 'N 1H)>(.>EF
Mayo de 2!
&os Bonos 3omplementarios >a di0erencia de los Bd# 6ue
redimen al momento 6ue el a5liado accede a la 7u"ilacin y en
una sola armada> se pa%an cuando a los a5liados 6ue Aan
accedido a los re%menes de ensin Mnima8 *u"ilacin
Adelantada Decreto &ey 'o. 1((() o *u"ilacin Anticipada para
tra"a7adores de #ies%o8 se les a%ota el saldo de su 3I3 y el
saldo proveniente de la redencin de su Bd# y8 por tanto8 no
tienen m:s recursos para continuar 5nanciando sus pensiones.
or tal motivo8 los Bonos 3omplementarios no se pa%an en una
sola armada sino 6ue se e0ect!an "a7o la 0orma de pensiones8
una vez 6ue se a%otan los recursos del a5liado. Siendo ello as8
el compromiso del Estado no se e7ecuta de 0orma inmediata
.,
.
2% E(o,1)i+n y sit1a)i+n =nan)iera de, SPP
2%' !=,ia)i+n y a*orta)i+n
A diciem"re del +)),8 el n!mero de a5liados al S asciende a
,81( millones8 con una marcada concentracin de a5liados
dependientes =E1J dependientes versus ,1J independientes?.
4r>=)o No% ''
!=,iados a)ti(os en e, SPP
$ 200 000
2 '00 000
2 200 000
1 '00 000
1 200 000
'00 000
2000 2001 2002 200$
71ente< SBS
Dado 6ue el S es un sistema en desarrollo8 su po"lacin
activa se compone principalmente de 7venes. &a edad
promedio de un a5liado al S est: entre los ,)
y ,1 aBos. En el si%uiente %r:5co puede verse 6ue la
distri"ucin de edades de los a5liados muestra una importante
concentracin en las edades 7venes8
con m:s del H)J por de"a7o de los .1 aBos
..
.
., Estos Bonos 3omplementarios ser:n 5nanciados Aasta diciem"re del +)). con el F3#>
42
0ne!enien#es &e!enien#es
Bonos de #econocimiento.
.. Asimismo8 destaca la importante participacin de los a5liados Aom"res versus las mu7eres. A
diciem"re8 la participacin 0emenina en el total de a5liados 0ue slo de ,..GJ =1811 millones?
mientras 6ue la participacin masculina 0ue de E1.,J =+8)H millones?.
Peril
Mayo de 2!
4r>=)o No% '2 3
Distri21)i+n de a=,iados a)ti(os *or edad en e, SPP
71ente< SBS
or su parte8 los ndices de aportacin de este universo de
a5liados son reducidos8 similares a los 6ue se o"servan en el
S'. De los m:s de , millones de a5liados a diciem"re del
+)),8 slo 18+H millones Aicieron e0ectivo su aporte8 resultando
ello en un "a7o ndice de cotizacin promedio de .)J anual.
4r>=)o No% ': 3
ndi)e de Coti9a)i+n SPP
( 0 . 0 0
4 ( . 0 0
4 0 . 0 0
$ ( . 0 0
$ 0 . 0 0
B"ri7"n#e 0n#egra )r"fu#ur" Unin Dia
S))
71ente3 SBS
ese a esta situacin de ndices de cotizacin reducidos8 en el
S los in%resos por aportes son muy si%ni5cativos8 Aaciendo
6ue el Fondo de ensiones sea el principal inversionista
institucional del pas y a%ente de suma importancia en el
mercado de capitales nacional.
En el +)),8 los in%resos mensuales por aportes al Fondo de
G21 21-2( 2,-$0 $1-$( $,-40 41-4( 4,-(0 (1-(( (,-,0 ,1-,( H,(
2(. 0%
20. 0%
1(.0%
10.0%
(. 0%
0. 0%
T"#al &e!enien#es 0ne!enien#es
&ic 4ar- Jun- Se!-
0 0 0 1 0 1 0 1
&ic 4ar- Jun- Se!-
0 1 0 2 0 2 0 2
&ic 4ar- Jun- Se!-
0 2 0 $ 0 $ 0 $
&i c-
0 $
43
ensiones promediaron SI. 1GH millones
.1
0rente a los SI. E.
millones 6ue correspondi al pa%o de
4( &a recaudacin por aportes se incrementa nota"lemente en los meses de a%osto y enero8 pues
las %rati5caciones por 5estas patrias y navidad est:n su7etas a aportacin y $stas se e0ect!an al
inicio del mes si%uiente del mes al 6ue corresponde el pa%o.
Peril
Mayo de 2!
"ene5cios. 3on ello8 el Ou7o anual por aportes al Fondo
ascendi a SI. + 1,E millones y el de los e%resos por "ene5cios
a SI. GE( millones. 1er sig#ie!te gr./co<
4r>=)o No% '43
7,10o de in.resos *or a*ortes y e.resos *or *ensiones
de, SPP
71ente3 SBS
3a"e seBalar tam"i$n 6ue8 durante el +)),8 otra 0uente
importante de in%resos para el Fondo de ensiones 0ue el
desem"olso de recursos por concepto de redenciones de Bono
de #econocimiento8 los cuales8 en los meses de 0e"rero y a"ril8
superaron lo recaudado por aportes8 de"ido principalmente a
las redenciones anticipadas provenientes del otor%amiento de
pensiones "a7o el #E*A.
En cuanto al n!mero de pensionistas8 el S cuenta con .) E1)
"ene5ciarios de pensin a diciem"re del +)),8 siendo la
prestacin predominante la pensin de so"revivencia. 1er
sig#ie!te gr./co<
2
e
b
-0
$
J
u
l-0
$
/
"
9
-0
$
3
c
#-0
$
A
b
r-0
$
&
ic
-0
$
4
a
r-0
$
J
u
n
-0
$
-
n
e
-0
$
4
a
F
-0
$
S
e
!
-0
$
A
g
"
-0
$
$00
2 ( 0
2 0 0
1(0
100
-
i
ll
o
'
e
s

d
e
S
o
l
e
s
( 0
-
A!"r#es )ensi"nes
44
Peril
Mayo de 2!
4r>=)o No% '< 3
Po2,a)i+n *ensionistas SPP *or ti*o de *resta)i+n
200'B200:
Jubilacin 0n9alie7 S"bre9i9encia T"#al
71ente3 SBS
Si se analiza la modalidad de pa%o de las citadas pensiones8 la
pre0erencia de los a5liados o "ene5ciarios es por lo %eneral la
#enta -italicia Familiar. 1er gr./co sig#ie!te8
4r>=)o No% 'E 3
Pensiones *or moda,idad de *ensi+n M ! di)iem2re de, 200:
71ente3 SBS
Dentro de dicAa modalidad =#-F?8 las pensiones 6ue m:s
destacan en n!mero son las de so"revivencia =a cnyu%e8 Ai7os y
padres?8 representando el H)J del total de pensiones vitalicias
pa%adas.
2%2% #ene=)iarios de 012i,a)i+n
4( 000
40 000
$( 000
$0 000
2( 000
20 000
1( 000
10 000
( 000
45
2001 2002 200$
20%
12%
,8%
RD2
RTD&
R)
A diciem"re de +)),8 el total de 7u"ilados del S asciende a 11
))H8 de los cuales el H E1, =.1J? Aa optado por la 7u"ilacin
le%al =a partir de E1 aBos?8 perci"iendo
Peril
Mayo de 2!
en promedio SI. HG+ =tomando como re0erencia el saldo 3I3 y el
valor de Bono de #econocimiento promedio?.
De los E ,11 =1(J? 7u"ilados restantes8 destaca de manera
importante el n!mero de pensionistas "a7o el recientemente
creado #E*A8 siendo $stos del orden de 1 E1G en total. DicAa
ci0ra8 supera lar%amente al n!mero de pensionistas por
*u"ilacin Anticipada /rdinaria 6ue a"arca a slo G,H
pensionistas8 pese a 6ue este !ltimo r$%imen 0ue creado desde
los inicios del sistema. Ello se eDplica ":sicamente por6ue el
#E*A contempla re6uisitos de acceso menos eDi%entes en
t$rminos de la nivel mnimo de pensin 6ue un tra"a7ador
de"e 5nanciar con su 3I3 y su Bd#. En tal sentido8 el r$%imen
de *u"ilacin Anticipada /rdinaria re6uiere 5nanciar 1)J de
la remuneracin promedio de los !ltimos 1) aBos8 mientras
6ue el #E*A eDi%e slo ,)J del promedio de la remuneracin
de los !ltimos 1 aBos + veces la #M-.
4r>=)o No% 'A 3
Pensiones *or ti*o de 012i,a)i+n B 200:
71ente3 SBS
or su parte8 los promedios de pensin 6ue corresponden a
estos tipos de 7u"ilacin anticipada alcanzan8 en diciem"re del
+)),8 a SI. 1 11, en el caso del #E*A y a SI. GH+ para la
*u"ilacin Anticipada /rdinaria.8 evidenciando una marcada
di0erencia en el nivel de pensiones
.E
. 1er el sig#ie!te gr./co8
.egal An#ici!aa An#ici!aa R-JA Aelan#aa &.
3rinaria 1;;;0
; 000
8 000
' 000
, 000
( 000
4 000
$ 000
2 000
1 000
, A*"
)")
* A!)
!
4, 3on relacin a dicAa di0erencia8 ca"e seBalar 6ue ella sera eDplicada ":sicamente por los
mayores montos de redencin de Bd#8 0actor 6ue contri"uye positivamente en el nivel de
pensiones.
4 6
Peril
Mayo de 2!
4r>=)o No% 'I 3
Ni(e,es Promedio de Pensi+n *or ti*o de 012i,a)i+n 200'B
200:
?N1e(os So,es@
71ente3 SBS
3on relacin al c:lculo de las pensiones #E*A8 ca"e mencionar
6ue $ste se e0ect!a "a7o la modalidad de #etiro ro%ramado8
pero su otor%amiento puede realizarse "a7o cual6uier otra
modalidad ya sea #-F o #;-D. Sin em"ar%o8 desde 7ulio del
+))+ =0ecAa en la cual se empezaron a pa%ar? y Aasta los
primeros meses del +)),8 y en "uena parte eDplicado por el
perodo de espera para la redencin del Bd#8 estas pensiones
#E*A se vienen pa%ando "a7o la modalidad de #etiro
ro%ramado incrementando si%ni5cativamente el n!mero y
monto de "ene5cios pa%ados en el S en esta modalidad.
E0ecto similar se o"serva "a7o la modalidad de #;-D =ver
-r./co No. 16).
4r>=)o No% '/3
Pensiones de 812i,a)i+n *or moda,idad 200'B200:
71ente3 SBS
47
1 400
1 200
1 000
800
,00
400
200
-
.egal An#ici!aa 3rinaria An#ici!aa R-JA Aelan#aa &. 1;;;0
R ) R D 2 R T D &
I'icio pa9os RE/A
8 000
' 000
, 000
( 000
4 000
$ 000
2 000
1 000
-
%.lc#lo del !ivel de &e!si)!
Mayo de 2!
El nivel de pensin en el S depende principalmente de
varia"les como los aBos de aportacin8 la continuidad de la
misma8 su renta"ilidad %enerada8 el monto de Bd# y el %rupo
0amiliar del a5liado. En el cuadro si%uiente se detalla un
e7emplo de c:lculo de pensin para ver la importancia de las
varia"les mencionadas<
C1adro No% ''3
C>,)1,o de Pensi+n de 812i,a)i+n
Supuestos utili:ados
Afilia" #i#ular: B"mbre
,( a>"s
5"nFuge: Si
-a e la c"nFuge: ,0 a>"s
5"nicin e in9alie7 e c"nFuge: /"
Bi*"s: /"
Remuneracin <S/.= 2/: 4 0,;
/Imer" e remuneraci"nes !"r a>": 14
Tasa e a!"r#e: 8%
Tasa e escuen#": (%
6"n" e rec"n"cimien#" <S/.= $/: ,, 2(8
A!"r#acin c"n#inua
Ra'9o de aportaci6' al SPP CIC Pe'si6'
A!"r#es ca!i#ali7a"s 6R </ue9"s S"les=
10 a>"s ,1 (,$ ,, 2(8 8'2
, a>"s $2 '(, ,, 2(8 ,'$
( a>"s 2, ,,, ,, 2(8 ,$1
1/. 4"alia e Ren#a Di#alicia 2amiliar
2/. Remuneracin !r"mei" !"r ea e afilia"s maF"res a ((
a>"s $/. Dal"r e reencin !r"mei" !ara el !er8"" 1;;(-200$
71ente3 SBS
E,a2ora)i+n< MEF
En este e7ercicio comparativo
.G
8 un a5liado 6ue se incorpor al
S en a%osto de 1((, a los 11 aBos8 con una remuneracin
promedio inicial de SI. , )., y 5nal a los E1 aBos de SI. + ()H8
Aa aportado en suma recursos e6uivalentes a SI. ,( 1.G a
diciem"re del +)),8 los cuales 0ueron capitalizados en 0uncin
a la renta"ilidad o"tenida en el S para ese mismo perodo
=SI.++ )1G de capitalizacin?. Estos 0ondos 7unto al valor de
redencin del Bd# =SI. EE +1H? constituyen el capital 6ue
5nanciar: su pensin de SI. HG+ de 0orma vitalicia y8 en caso
0allezca8 su cnyu%e perci"ira una pensin de SI. ,EE?.
;am"i$n se o"serva 6ue con perodos menores de aportacin8
los niveles de pensin descienden a SI. EG, y SI. E,1 con E y 1
aBos
de aportacin continua respectivamente. Ello se eDplica
principalmente por6ue el a5liado Aa tenido un menor
Aorizonte de tiempo para acumular recursos su5cientes 6ue
48
4'
In0ormacin de remuneracin promedio y renta"ilidad =SBS?8 -alor de redencin promedio
5nancien un me7or nivel de pensin
.H
.
48
3a"e seBalar adem:s 6ue menores niveles de pensin tam"i$n est:n asociados a una
aportacin discontinua =perodos en los 6ue a5liado de7a de aportar?.
Mayo de 2!
2%: #ene=)iarios *or in(a,ide9
A diciem"re del +)),8 el n!mero de pensionistas inv:lidos
ascendi a + ,),8 de los cuales (+J tenan co"ertura8 mientras
6ue HJ carecan de ella
.(
. 1er el gr./co sig#ie!te8
4r>=)o No% 203
Pensiones *or in(a,ide9 200' B 200:
71ente3 SBS
El monto de pensin de invalidez 6ue reci"e el a5liado est: en
0uncin del %rado de menosca"o 6ue presenta. Si $ste es
parcial8 el a5liado reci"e una pensin e6uivalente al 1)J de
su remuneracin promedio mensual8 el cual se eleva al G)J si
es total.
3on relacin al +))18 los niveles de pensin de invalidez del
+)), muestran una tasa de disminucin promedio del 11J. En
el caso de las pensiones sin co"ertura8 este descenso es de
1GJ8 mientras 6ue para las pensiones con co"ertura8 los niveles
de pensin promedio Aan cado en menor medida =1J?. 1er el
gr./co sig#ie!te8
4; 3a"e seBalar8 6ue este porcenta7e de a5liados no co"erturados re%istra una si%ni5cativa
49
2001 2002 200$
5"n 5"ber#ura Sin 5"ber#ura
2 (00
2 000
1 (00
1 000
(00
! "!A
, +
! A##
!$$
$ !!)
!,A
variacin de 1+1J para el perodo +))1>+)), pasando de EJ a HJ8 mientras 6ue el n!mero de
pensionistas co"erturados Aa crecido en menor proporcin =E)J? para el mismo perodo.
Mayo de 2!
4r>=)o No% 2'3
Ni(e,es Promedio de Pensi+n *or
in(a,ide9 200'B 200:
?N1e(os So,es@
71ente3 SBS
3omo ya se Aa seBalado anteriormente8 la no co"ertura en el
S implica 6ue la pensin se pa%a !nicamente con el saldo de
la 3I3 y el Bd#8 sin incluir el compromiso de la Empresa de
Se%uros. El no acceso a la co"ertura puede darse por mucAos
motivos contemplados como causales de eDclusin pero
0undamentalmente se da por no cumplir con el re6uisito de
aportaciones previas al momento del siniestro.
2%4 #ene=)iarios *or so2re(i(en)ia
A diciem"re del +)),8 el n!mero de "ene5ciarios 6ue Aan
accedido a una pensin de so"revivencia totalizan +, +,G8 de los
cuales .1J corresponde a "ene5ciarios Ai7os8 ,.J a cnyu%es y
+.J a padres. 1er gr./co sig#ie!te8
50
2001 2002 200$
1 0(0
;(0
8(0
'(0
,(0
((0
4(0
$(0
5"n c"ber#ura Sin c"ber#ura
Informe Trimestral: Los Sistemas de Pensiones en
el Peril
Mayo de 2!
4r>=)o No% 22 3
Pensionistas de so2re(i(ien)ia *or ti*o de
2ene=)iario B 200:
71ente3 SBS
&as pensiones de so"revivencia pa%adas al cierre del +)),8
ascienden en promedio a SI. 1+1 para los cnyu%es8 SI. 1G, para
los Ai7os y SI. 1H) para los padres. =1er -r./co No. 23).
4r>=)o No% 2:3
Ni(e,es Promedio de Pensi+n de
so2re(i(en)ia M 200:
?N1e(os So,es@
5nFuges Bi*"s )ares
71ente3 SBS
2%< Renta2i,idad
El S Aa lle%ado a constituirse como el inversionista institucional
m:s importante en la economa. A diciem"re del +)),8 el Fondo
de ensiones representa cerca del 1)J del BI y E)J del aAorro
interno. &a evolucin de su renta"ilidad Aa sido "astante
si%ni5cativa en esta !ltima d$cada8 tal y como se o"serva en los
si%uientes %r:5cos<
41%
24%
$4%
5nFuges
Bi*"s
)ares
51
400
200
,00
(00
$00
100
*$!
!)" !,#
Peril
Mayo de 2!
4r>=)o No% 24 3
Re'ta&ilidad Real A'ual SPP( $###C
$##" Ce' porce'ta@eC
2(.00
20.00
1(.00
10.00
(.00
0.00
-(.00
-10.0
0
71ente3 SBS
4r>=)o No% 2<3
Re'ta&ilidad Nomi'al B Real A'uali:ada del SPP( !%%"C
$##" Ce' porce'ta@eC
71ente3 SBS
4r>=)o No% 2E3
Re'ta&ilidad Nomi'al B Real Acumulada del SPP( !%%"C$##"
Ce' porce'ta@eC
71ente3 SBS
-
n
e
-
0
0

4
a
r
-
0
0

4
a
F
-
0
0

J
u
l
-
0
0

S
e
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-
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0

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9
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0
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2

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0
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-
0
$

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$

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$

S
e
!
-
0
$

/
"
9
-
0
$
52
1;;4 1;;( 1;;, 1;;' 1;;8 1;;; 2000 2001 2002 200$
$0
2(
20
1(
10
(
0
/"minal real
1;;4 1;;( 1;;, 1;;' 1;;8 1;;; 2000 2001 2002 200$
4 00
$00
200
100
0
/"minal real
Mayo de 2!
3omo ya se Aa seBalado8 la pensin de 7u"ilacin 6ue un a5liado
o"tiene al 5nal de su vida la"oral est: directamente relacionada8
entre otros 0actores8 con la tasa de renta"ilidad o"tenida por su
0ondo de pensiones. 'o o"stante8 para tener una idea clara del
crecimiento real del Fondo de ensiones8 resulta necesario
descontar los costos de la administracin8 es decir las comisiones
pa%adas a la AFs. or tal motivo8 la de5nicin de metodolo%as
de c:lculo 6ue revelen el rendimiento neto para el a5liado8 as
como su posterior pu"licacin8 constituyen tareas pendientes
para el S.
En esta lnea8 la implementacin operativa del es6uema
Multi0ondos es un tema 6ue se viene tra"a7ando al interior del
sistema y 6ue va a contri"uir al desarrollo del mismo =ver ac.&ite
5).
:% E, SPP, 1n sistema en desarro,,o y ,a )ar.a =s)a, F1e
re*resenta
En una etapa de desarrollo intermedio8 en la 6ue actualmente se
encuentra el S8 los "ene5cios 7u"ilatorios se 5nancian
0undamentalmente en "ase a lo acumulado en el perodo previo a la
incorporacin al nuevo r$%imen previsional8 es decir con el Bd#.
Siendo ello as8 los montos desem"olsados y por desem"olsar por
parte del Estado para la atencin de este ttulo valor Aan 7u%ado y
7ue%an a!n un papel decisivo para la me7ora del nivel de pensiones
del S.
Desde mediados de 1((18 la /' en representacin del Estado
eruano Aa venido desem"olsando un Ou7o importante de recursos
para el pa%o de redenciones de Bd#. Casta principios de 1((G8
estas o"li%aciones 0ueron 5nanciadas con recursos del ;esoro
!"lico8 pero a partir de esa 0ecAa y con el o"7etivo de ase%urar 6ue
las o"li%aciones previsionales a mediano y lar%o plazo se
encuentren adecuadamente 5nanciadas8 con el Decreto de 9r%encia
'o. 1+(>(E se autoriz a la Direccin General de 3r$dito !"lico del
MEF a trans0erir 9SP 1 ))) millones al Fondo 3onsolidado de
#eservas =F3#? constituyendo as un 0ondo intan%i"le para el pa%o
de dicAas o"li%aciones
1)
=F3#>Bd#?.
Durante el perodo 1((H>+)),8 estos recursos Aan venido
%enerando una renta"ilidad anual promedio de .8.GJ en dlares8
lo cual Aa servido para 5nanciar pa%os anuales de 9SP E18E
millones en promedio durante dicAo perodo. En +)),8 ca"e
destacar un marcado incremento del Ou7o de redenciones de"ido
principalmente al #E*A. =1er -r./co No. 27)<
53
1) El re0erido Decreto de 9r%encia esta"lece eDpresamente 6ue los recursos trans0eridos8 as
como los recursos 6ue %enere su renta"ilidad8 ser:n utilizados eDclusivamente en atender la
redencin de los Bonos de #econocimiento creados mediante Decreto &ey 'o. +1H(G =Bd#
1((+?8 Decreto &e%islativo 'o. HG. =Bd# 1((E? y Decreto &e%islativo 'o. H1G =Bd# +)1,)?.
Aun6ue8 en la pr:ctica8 este !ltimo no se encuentra operativo.
Mayo de 2!
4r>=)o No% 2A3
Reden)iones de #ono de Re)ono)imiento '//IB2004
(Millones de dlares)
C Proye))i+n< MEF>/' =El monto de redencin de Bd# 1((E
incluye el del Bd# +))1? 71ente< /'
ara +)).8 tam"i$n se proyecta e0ectuar desem"olsos importantes
para el pa%o de Bonos de #econocimiento. En total se proyecta
redimir 9SP +.+ millones8 de los cuales el (EJ 5nanciara los
pa%os por Bd# 1((+ y el .J restante los pa%os por Bd# 1((E y Bd#
+))1
11
.
Este importante crecimiento en las proyecciones para el +)). =.,J
respecto del +)),?8 se de"e principalmente a 6ue eDisten
o"li%aciones de redencin ya %eneradas desde el aBo previo y 6ue
se encuentran pendientes de atencin en la /'. DicAas
o"li%aciones est:n asociadas a los a5liados 6ue Aan accedido a los
nuevos re%menes de 7u"ilacin creados por las &eyes 'os. +G+1+ y
+GE1G8 las cuales disponen 6ue adem:s de ad6uirir el derecAo a los
Bonos 3omplementarios 6ue caracterizan a estos re%menes8 los
a5liados ad6uieren tam"i$n el derecAo a la redencin anticipada de
su Bd#
1+
.
A marzo del +)).8 eDisten en total 1 1,) a5liados 6ue Aan tramitado
su 7u"ilacin "a7o dicAos re%menes. De estos8 H. =GJ?
corresponden a la *u"ilacin Adelantada del
D.&. 'N 1((()8 .1( =,GJ? a ensin Mnima y E+G =11J? al
#$%imen EDtraordinario de la &ey 'N +G+1+. 1er el sig#ie!te
gr./co8
(1 Si "ien $ste !ltimo 0ue creado en el +))18 a la 0ecAa no eDiste demanda al%una por dicAo
ttulo.
1+ 3on relacin a estas o"li%aciones8 de"e precisarse 6ue mediante el Decreto Supremo 'o.
1.)>+)),>EF se apro" la desmaterializacin de los Bd# con la 5nalidad de ne%ociarlos y
54
1;;8 1;;; 2000 2001 2002 200$ 2004J
6R 1;;2 6R 1;;,
2(0.00
200.00
1(0.00
100.00
(0.00
-
!" C
",
C
"5 "
+ *
!5 A
+ *
!5 ,
*$
!A)
"5 "
$""
%5 !
reducir el %asto 6ue implica su emisin. &os "ene5cios de este proceso en el S implican una
reduccin de los costos de almacena7e y custodia8 as como 6ue la naturaleza ne%ocia"le del
Bd# en la Bolsa de -alores convierte a la edad de 7u"ilacin le%al en la !nica causal de
redencin8 de7ando de lado potenciales %astos para el Estado va redenciones anticipadas por
invalidez8 muerte o 7u"ilacin anticipada. 'o o"stante8 de"e seBalarse 6ue para el $Dito de este
proceso de desmaterializacin8 se de"e tener claramente de5nidos los incentivos 6ue tendran
los a5liados =o0erentes? en 0uncin al casti%o so"re el valor del Bd# 6ue se apli6ue en el
mercado8 as como los costos de transaccin de la ne%ociacin.
Direccin General de Asuntos Econmicos y Sociales-
MEF
Mayo de 2!
4r>=)o No% 2I3
So,i)it1des 2a0o n1e(os re.5menes
012i,atorios ?! mar9o de,
2004@
71ente< /'
Asimismo8 ca"e a%re%ar 6ue en t$rminos de o"li%aciones para el
Estado8 la atencin de este stocW de "ene5ciarios de pensin8
adem:s de la redencin de su Bd#8 implica tam"i$n la emisin de
los B3*A8 B3M y B#3. DicAa emisin8 a di0erencia de la
correspondiente a los Bd# >6ue constituyen el reconocimiento
so"re aportaciones e0ectuadas en el pasado y de manera previa a la
incorporacin en el S> eDpresan el compromiso del Estado para
5nanciar el pa%o 0uturo de pensiones a partir del momento en 6ue
los recursos de propiedad de los a5liados ya no alcancen para ello8
por lo 6ue su c:lculo reOe7a el valor presente de dicAo compromiso.
En tal sentido8 mediante el Decreto Supremo 'N )1.>+)).>EF
recientemente pu"licado8 para el +)).8 se Aa otor%ado la %aranta
del Go"ierno 'acional para estos Bonos 3omplementarios as como
para los Bd# Aasta por SI. 1 1,. millones =9SP ,+1 millones?8 de
los cuales aproDimadamente GGJ corresponderan a los re0eridos
B3*A8 B3M y B#3 =9SP +1+ millones?
53
. 1er gr./cos sig#ie!tes8
' %
$'%
((%
65JA
65)4
6R5
55
($ 3on relacin a este punto8 ca"e mencionar 6ue en la &ey de resupuesto !"lico del +)).8 &ey
'o. +H1+H8 se Aa precisado 6ue la 0uente de 5nanciamiento de pa%o de los Bd# +))1 y los Bonos
3omplementarios para el +)).8 ese realice con car%o a los recursos del F3#.
Mayo de 2!
4r>=)o No% 2/3
Emisi+n de #onos de Re)ono)imiento y #onos
Com*,ementarios
?$a ,or a)t1a,i9ado a ,a ;e)6a de emisi+n@
C Proye))i+n<
MEF>/' 71ente<
/'
4r>=)o No% :0 3
Emisi+n de #onos Com*,ementarios *or ti*o B 2004
?Mi,,ones de d+,ares@
65 TR 65 JA 65 )4
71ente3 /'
En un conteDto donde los Sistemas !"licos de ensiones se
encuentran des5nanciados y el Estado trans5ere recursos para el
pa%o de pensiones8 las o"li%aciones asumidas por el Estado a trav$s
de los Bonos 3omplementarios constituyen un es0uerzo adicional
para Aacer 0rente a la pro"lem:tica del sistema pensionario del
pas. 3omo ya se Aa seBalado en el ac:pite 1.18 la idea 6ue motiv
la creacin de estos Bonos 0ue la de evitar 6ue los a5liados del S
demanden su desa5liacin y su retorno al S'8 ya 6ue ello
incrementara a!n m:s el des"alance 5nanciero 6ue eDiste as como
6ue distorsionara los lo%ros eDAi"idos por el S.
56
2000 2001 2002 200$ 2004J
4
ill"
n
e
s

e

U
S
$
400
$(0
$00
2(0
200
1(0
100
( 0
6R 1;;2 6R 1;;, 6R 2001 65
100
80
,0
40
20
0
)%5 A
%A5 *
)*5 ,
Mayo de 2!
A 0uturo8 se estima 6ue la car%a por estos Bonos 3omplementarios
muestre un tendencia decreciente ya 6ue8 por un lado el B#3 est:
asociado a un r$%imen transitorio cuyo universo de tra"a7adores
mineros y de construccin civil se Aayan a5liado al S Aasta enero
del +)), solamente8 y por otro el B3*A est: diseBado para a5liados
con edades avanzadas =11 o 1) aBos8 se%!n se trate de Aom"res o
mu7eres? y con derecAo a pensin en el S' al momento de su
in%reso al S. El B3M tam"i$n est: acotado para un universo de
a5liados nacidos a m:s tardar el aBo 1(.1.
.. Un an>,isis so2re e, a,)an)e de, SPP
ara tener una idea del alcance del r$%imen privado en t$rminos de
participacin de la po"lacin dentro del sistema de se%uridad
social8 se Aan ela"orado ndices para identi5car la proporcin de
ella 6ue actualmente pertenece al S8 compar:ndola con las
correspondientes al Decreto &ey 'o. 1(((). DicAos indicadores se
estimaron con0orme a la metodolo%a empleada en el Boletn
Estadstico de la Asociacin Internacional de /r%anismos de
Supervisin de Fondos de ensiones =AI/S?.
&os resultados del indicador A5liadosIEA
1.
se muestran a
continuacin<
C1adro No% '2 3
I'dices de co&ertura de los Sistemas de Pe'sio'es al $##" !D5
DL NE !%%%# SPP TOTAL
Afilia"s/)-A urbana 1(.($ $'.,8 ($.22
Afilia"s/)-A naci"nal 10.04 24.$, $4.41
1/. 4ie el alcance e l"s sis#emas e !ensi"nes en la !"blacin ec"n"micamen#e ac#i9a <)-A=
-cifra anual-. )ara el 200$: se +a elab"ra" l"s 8nices c"n es#ima" e )-A.
71ente3 SBS8 /'8 3onvenio M;E > I'EI. Encuesta 'acional
de Co%ares 1((H>+))1 III trimestre8 I'EI > Encuesta 'acional
de Co%ares +))+ I- trimestre.
En este cuadro se Aa AecAo la distincin entre EA ur"ana y EA
nacional en el entendido 6ue es m:s acertado considerar a la
primera8 puesto 6ue los tra"a7adores de zonas rurales8 por lo
%eneral8 no participan de los re%menes previsionales tradicionales.
3onsiderando dicAo a7uste8 los indicadores muestran 6ue la
participacin de la po"lacin peruana en el S'8 se%!n los datos
utilizados8 sera reducida. uede notarse 6ue su co"ertura a nivel
ur"ano =1181J? es menor a la del S =,G8GJ?8 lo cual sera
consistente con la razn de ser de la introduccin de este !ltimo57
sistema a inicios de los noventa.
De otro lado8 en el :m"ito nacional8 el alcance del S a!n no Aa
cu"ierto a una adecuada proporcin de la po"lacin tra"a7adora
=slo lle%a a +.8.J?. A 7unio del +)),8
1. ara el +)),8 se Aa considerado 6ue la EA asciende a 1,81) millones de personas.
Fuente< 3onvenio M;E > I'EI. Encuesta 'acional de Co%ares 1((H>+))1 III trimestre8
I'EI > Encuesta 'acional de Co%ares +))+ I- trimestre.
Mayo de 2!
3Aile por e7emplo muestra un ndice de co"ertura mayor por parte
de su sistema privado de pensiones de =1EJ?.
/tros indicadores para medir el alcance de los sistemas son< i?
A5liados Dependientes I EA y ii? 3otizantes o Aportantes I EA
11
.
De la lectura de estos indicadores8 a diciem"re del +)),8 se reOe7a
una limitada co"ertura del S con ndices de 118G+J y (8HJ
respectivamente. 1er c#adro sig#ie!te<
C1adro No% ':3
I'dices de
co&ertura PEA 'acio'al !D5
Afi l dep SPPD PEA Coti :a'tes SPPD PEA
&ic-2001 1$:,, ;:1(
&ic-2002 1$:;' ;:28
&ic-200$ 1(:'2 ;:''
1/. 4ie el alcance el S)) en la !"blacin ec"n"micamen#e ac#i9a <)-A= -cifra anual-.
)ara el 200$: se +a elab"ra" el 8nice c"n es#im a" e )-A.
71ente3 SBS8 3onvenio M;E > I'EI. Encuesta 'acional de Co%ares 1((H>+))1.
Si medimos los mismos indicadores en t$rminos de la EA ur"ana8
la situacin me7ora li%eramente8 sin lle%ar a ser si%ni5cativa. 1er
sig#ie!te c#adro<
C1adro No% '4 3
I'dices de co&ertura PEA ur&a'a !D5
Afi l dep SPPD PEA Cot i :a'tes SPPD PEA
&ic-2001 20:$2 1$:,0
&ic-2002 20:,2 1$:,;
&ic-200$ 24:$1 1(:11
1/. 4ie el alcance el S)) en la !"blacin ec"n"micamen#e ac#i9a <)-A= -cifra anual-.
)ara el 200$: se +a elab"ra" el 8nice c"n es#im a" e )-A.
71ente3 SBS8 3onvenio M;E > I'EI. Encuesta 'acional de Co%ares 1((H>+))1.
&a participacin de los tra"a7adores independientes es
si%ni5cativamente "a7a8 tal como se deduce del indicador a5liados
dependientesIEA =ur"ana y nacional?8 y
constituye otro de los temas importantes en la
a%enda pendiente del S.
En suma8 de"e resaltarse 6ue la co"ertura del S constituye en
58
una tema importante para aliviar la car%a previsional del Estado en
el 0uturo. Se re6uiere implementar una
(( &os c:lculos se Aan e0ectuado con el S pues no se cuenta con in0ormacin del S'.
Mayo de 2!
a%enda so"re este asunto8 7unto a medidas orientadas a ampliar la
insercin del E+J de la po"lacin nacional =especialmente a la
independiente? al es6uema de se%uridad social.
So"re la "ase de esta seccin se Aan desarrollado una serie de
indicadores 6ue a 0uturo permitir:n monitorear la evolucin de la
co"ertura y de la e5ciencia del S ;1er A!e0o ).
<% Cam2ios re)ientes en e, SPP
En lnea a la re0orma pensionaria iniciada en la d$cada de los
noventa >como solucin alternativa de mediano y lar%o plazo a la
inminente 6uie"ra de los Sistemas de ensiones administrados por
el Estado> el S8 lue%o de diez aBos de 0uncionamiento8 Aa eDAi"ido
lo%ros importantes 6ue Aan "ene5ciado a los a5liados y a la
economa en su con7unto.
En e0ecto8 a diciem"re del +)),8 eDisten m:s de ,81( millones de
tra"a7adores a5liados cuyo Fondo de ensiones supera los SI.+)
))) millones =(81J del BI y 1GJ del aAorro interno? y se Aa
constituido en el primer inversionista institucional del pas8
contri"uyendo de ese modo8 al desarrollo y pro0undizacin del
mercado de capitales nacional.
En tal sentido8 durante los !ltimos aBos8 al interior del S se Aan
producido diversas modi5caciones en la normativa orientadas a
me7orar su 0uncionamiento8 as como a Aacer e6uivalentes los
"ene5cios 6ue "rinda el S' versus el S con la 5nalidad de
minimizar las iniciativas de desa5liacin. A continuacin se detallan
al%unas de ellas<
1. En enero del +))18 mediante la &ey 'o. +GE1G se crearon los
Bonos 3omplementarios de ensin Mnima y *u"ilacin
Adelantada del Decreto &ey 'o. 1((() y el Bono de
#econocimiento +))1. El o"7eto de dicAa iniciativa 0ue
implementar el "ene5cio de ensin Mnima para los a5liados
del S de 0orma e6uivalente al S' =SI. .11?8 as como no
per7udicar a los tra"a7adores 6ue con su traslado del S' al S
no pudieron acceder a la pensin 6ue les corresponda en el
S'.
+. /tro de los es0uerzos del %o"ierno peruano por reducir la car%a
del sistema previsional Aa consistido en la reduccin de los
desem"olsos 6ue implican los Bd#. Mediante DS 'o. 1.)>+)),>
EF se Aa apro"ado la desmaterializacin de dicAo ttulo valor8
permitiendo reducir el %asto 6ue implica su emisin.
,. ;am"i$n se Aa precisado en la &ey de resupuesto !"lico del
+)). =&ey 'o. +H1+H8 3uarta Disposicin Final? la 0uente de
5nanciamiento de los Bd# +))1 y los Bonos 3omplementarios59
para el +)).8 los cuales estar:n a car%o del F3#.
.. En el aBo +)), tam"i$n se Aa avanzado en lo 6ue concierne la
revisin de la le%islacin relacionada a medidas para la
reduccin de los costos previsionales en el S. En 7unio de ese
aBo8 con el o"7etivo de 0omentar la competencia y reducir el
costo previsional8 se emiti la #esolucin SBS ())>+)),8
mediante la cual se o"li%a a las AFs a licitar anualmente el
contrato de se%uro de invalidez y so"revivencia 6ue mantienen
con las Empresas de Se%uros.
Mayo de 2!
3omo resultado de esta medida8 a partir de noviem"re del +)),8
la prima del se%uro previsional Aa disminuido en promedio en
+1J8 representando un aAorro para los a5liados de m:s de 9SP
+1 millones anuales. Antes de dicAa 0ecAa8 las primas de se%uro
promedia"an 18+,J de la remuneracin8 mientras 6ue aAora
"ordean alrededor de )8(+J.
1. De i%ual 0orma8 en el +)), se Aa visto un importante avance en
cuanto a la OeDi"ilizacin de las condiciones de inversin y
nuevas opciones para el a5liado. Esto se dio mediante la &ey
'N +G(HH8 la cual crea el es6uema de Multi0ondos en el S
con el o"7eto de permitir8 en el corto plazo8 la OeDi"ilizacin de
los mecanismos de inversin para 6ue las AFs puedan
construir porta0olios de inversin m:s e5cientes.
DicAo es6uema de Multi0ondos introduce la posi"ilidad 6ue el
a5liado pueda ele%ir 6ue sus aportes sean invertidos en al%uno
de los , tipos de 0ondos8 dependiendo de sus eDpectativas de
renta"ilidad y de tolerancia al ries%o< i? Fondo de preservacin
del capital =tipo 1?< orientado a a5liados 6ue est:n por 7u"ilarse
y 6ue re6uieren un 0ondo se%uro sin mucAo ries%o@ ii? Fondo
miDto =tipo +?< cuenta con un nivel de ries%o moderado y diri%ido
a a5liados en edades intermedias. Esta estructura es la 6ue
actualmente se tiene en el S y@ iii? Fondo de crecimiento =tipo
,?< el cual es un 0ondo m:s a%resivo =de mayor rie%o? 6ue "usca
retornos a lar%o plazo por encima del promedio. Este 0ondo es de
mane7o opcional8 es decir las AFs8 no est:n en la o"li%acin de
implementarlo.
El nuevo marco re%ulatorio contemplado "a7o este es6uema
esta"lece 6ue la poltica de diversi5cacin de inversiones =y sus
lmites m:Dimos? se realice so"re la "ase de una cate%orizacin
por clase de activos y de acuerdo al tipo de 0ondo. Antes la
re%ulacin slo esta"leca lmites por tipo de instrumento de
inversin.
Actualmente8 este es6uema se encuentra en proceso de
implementacin operativa y se estima entrar: en vi%encia para
el +))1.
En los aspectos re0eridos a la reduccin de costos y el proceso de
traspasos8 la SBS se encuentra evaluando<
K &a posi"ilidad 6ue los a5liados puedan realizar sus traspasos
de una AF a otra por internet8 lo cual incrementara la
competencia sin a0ectar los costos comerciales. Actualmente8
la normativa se encuentra en su etapa de revisin 5nal8
estando en evaluacin los mecanismos de se%uridad 6ue son
necesarios para 6ue este tipo de operaciones se realice sin
per7udicar a los a5liados. 60
K &a comercializacin electrnica de las rentas vitalicias.
Actualmente8 se Aa superado la etapa de diseBo y se
encuentra a7ustando los sistemas operativos8 para su
posterior compro"acin. Se prev$ 6ue para inicios del
se%undo semestre del presenta aBo se pueda tener operativo
y en marcAa este nuevo sistema electrnico de cotizacin de
rentas vitalicias.
Mayo de 2!
K Asimismo8 en un importante intento por reducir los
desem"olsos por redencin de Bd# >y evitar los elevados
montos de redencin del aBo +)), por el #E*A F la /' Aa
ela"orado un proyecto de resolucin 7e0atural mediante la
cual encar%a a la 3a7a de -alores y &i6uidaciones =3A-A&I? el
re%istro e implementacin de los procesos operativos para la
ne%ociacin de los Bd#. 9na vez 6ue dicAa norma sea
apro"ada8 podr: iniciarse la ne%ociacin de estos ttulos
valores en el mercado secundario aliviando los
re6uerimientos presupuestales del %o"ierno por la redencin
de los mismos.
De todo lo eDpuesto8 es posi"le concluir 6ue a di0erencia del
Sistema !"lico de ensiones8 el S tiene una pro"lem:tica
distinta. Siendo un r$%imen de capitalizacin individual "asado en
un es6uema de aAorro8 no posee dese6uili"rios 5nancieros como el
r$%imen del Decreto &ey 'N 1((() o 'N +)1,)8 pues cada a5liado
perci"e "ene5cios en 0uncin a lo 6ue aporta. 'o o"stante8 por ser
relativamente 7oven8 el a7uste a dicAo sistema re6uiere a!n de
recursos considera"les8 como los Bd# y los Bonos
3omplementarios8 as como de medidas 6ue 0omenten su desarrollo
en t$rminos de co"ertura y e5ciencia 7unto a una reduccin de
costos.
En esta lnea de ideas8 al%unos de los temas por tra"a7ar podran
ser el diseBo de mecanismos de incentivos para la reduccin de las
comisiones 6ue co"ran las AF
1E
8 la pu"licacin de los retornos
netos para el a5liado8 la celeridad de los procesos de traspasos8
co"ranzas y otor%amiento de "ene5cios8 entre otros.
(, ues >como se Aa descrito en el ac:pite 1.,> estas representan el +)J del descuento total en la
remuneracin de un tra"a7ador. De eDistir una mayor parte del descuento destinado a la
capitalizacin =Fondo de ensiones?8 Aa"ra una mayor acumulacin de recursos para la
7u"ilacin.
61
Sociales- MEF
Mayo de 2!
III%
!NE&OS
62
Mayo de 2!
!NE&O No% '
Indi)adores de )o2ert1ra y e=)ien)ia *ara e, Sistema Pi,2,i)o de
Pensiones
En el caso del Sistema !"lico de ensiones8 se plantean indicadores de
co"ertura de las o"li%aciones previsionales y de e5ciencia. En el caso de
los indicadores de co"ertura8 $stos reOe7an el cumplimiento y la
provisin de las o"li%aciones previsionales del Estado. En el caso de los
de e5ciencia8 los indicadores reOe7an aspectos relacionados con el
mane7o de recursos.
Se plantean dos indicadores de co"ertura de o"li%aciones para el
Sistema !"lico de ensiones. El primero de ellos =I31 S' I D& +)1,)?
constituye el promedio8 en valor presente8 de la provisin 6ue el Estado
de"era realizar anualmente con el 5n de cu"rir sus o"li%aciones
previsionales a 0uturo. ara ello8 se estima el costo previsional total de
los pensionistas de los re%menes p!"licos y se divide entre un estimado
del n!mero de aBos 6ue le restan a un pensionista promedio en el
sistema. or otro lado8 se estima el costo provisional neto =valor de
o"li%aciones F valor de aportes? de los a5liados activos al sistema
p!"lico y se divide entre el n!mero promedio de aBos 6ue le restan al
tra"a7ador para 7u"ilarse. A trav$s de estas dos ci0ras8 se puede calcular
el costo anual promedio8 en valor presente8 de la provisin 6ue el
Estado de"era realizar. DicAos indicadores ser:n calculados tanto para
el S' como para el r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,).
Aos res tes
Esperanza de vida Edad promedio jubilados tan
=
Aos res tes jubilacin Edad estimada jubilacin Edad
tan =
promedio activos
De"ido a 6ue I31 S' I D& +)1,) constituye la provisin promedio anual 6ue
de"era realizarse8 se planea compararlo anualmente con el valor de las
provisiones 6ue el Estado realice para los re%menes p!"licos. En el
caso de S'8 se de"e comparar con las provisiones 6ue la /' realice.
En el del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 de"er: compararse con el
monto 6ue las unidades e7ecutoras del Estado realicen en su Balance
General.
El se%undo indicador de e5ciencia =I3+ S' I D& +)1,)? se re5ere al monto
promedio anual8 en valor presente8 6ue el Estado de"e pa%ar por
concepto de pensionistas. De manera similar al I31 S' I D& +)1,)8 el
indicador se calcula como el costo previsional de los pensionistas
dividido entre un estimado de la cantidad de aBos de permanencia de
dicAos pensionistas en el sistema
1G
. En tal sentido8 este indicador
Costo previsiona l pensionistas Costo previsional activos
+
20530
IC SNP D
/
1 Aos res t es
tan Aos res tan
tes jubilacin
63
puede ser calculado por separado para cada r$%imen p!"lico y ser
comparado con su respectiva planilla anual.
1G 'tese 6ue8 en el caso de los pensionistas8 el monto promedio anual 6ue de"e
provisionarse8 e6uivale al promedio anual de los pa%os 6ue el Estado de"e
realzar.
Sociales- MEF
Mayo de 2!
2 Aos res t es
tan
A o s r e s t e s Es p e r a n z a d e v i d a Ed a d p r ome d i o
j u b i l a d o s t a n =
or otro lado8 se Aan de5nido indicadores de e5ciencia. De"ido a las
di0erencias entre el S' y el r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 se Aan
ela"orado indicadores separados para cada uno de ellos. En el caso del
S'8 la e5ciencia se Aa de5nido como la tasa de retorno de los recursos
del Fondo 3onsolidado de #eservas =F3#? vinculados al S' =IE1 S' I D&
+)1,)?. Estos 0ondos del F3# son empleados para cu"rir las pensiones de
este sistema. En tal sentido8 su retorno constituye una medida de
e5ciencia en el mane7o de los recursos previsionales del S'. Sin
em"ar%o8 en el caso del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,) no eDiste
un 0ondo para el pa%o de pensiones. De"ido a esta situacin8 el
indicador de e5ciencia para este sistema Aa sido de5nido como la
proporcin de la planilla 6ue es 5nanciada con trans0erencias del ;esoro
!"lico =IE+ S' I D& +)1,)?
&a 3uadro 'o. I>1 presenta un resumen so"re los indicadores
planteados para el Sistema !"lico de ensiones y la estimacin de
estos indicadores para el aBo +)),.
IC NP D
/
20530
Costo previsiona l pensionistas
64
Mayo de 2!
C1adro No% IB'
Indi)adores de Co2ert1ra y E=)ien)ia *ara e, Sistema Pi,2,i)o de
Pensiones
Co2ert1ra E=)ien)ia
Indicador $a,or de,
indi)ador
?200:@
Indi)ador $a,or de,
indi)ador ?200:@
DL
'///0
DL
20<:0
aJ%
IC'SN
P
<
rovisin
anual
promedio
=valor
presente? en
el S' para
pensionistas y
activos
IC'DL 20<:0<
rovisin
anual
promedio
=valor
presente? en
el r$%imen del
Decreto &ey
+)1,) para
pensionistas y
activos.
Q rovisin
anual
promedio S
9SP +)EG8.
Q -alor presente
de pensiones I
aBos promedio S
9SP H(.8(
millones.
Q lanilla 1((() S
9SP H))8H
millones.
Q rovisin
anual
promedio S
9SP 1+.18+
Q -alor presente
de pensiones I
aBos promedio S
9SP 1 .H(8E
millones. Q
lanilla +)1,) S
9SP 1 +(+8(
millones.
IE' SN
P
<
#endimiento del
Fondo
3onsolidado de
#eservas =F3#?
vinculado a los
0ondos del S'.
Q ;asa de
rendimiento
del F3# en
9SP
=promedio
1((1>
+)),?SE.8+1
J
Notas3
aI. En el caso del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 se presentan c:lculos preliminares "asados en
la planilla 2enve7ecida4 de 1((G.
IC2SN
P
3 Monto
anual
promedio
=valor
presente? de
pa%o a
pensionistas
IC2DL
20<:03

Monto anual
promedio
=valor
presente? de
pa%o a
pensionistas
IE2 SN
P
<
roporcin de la
planilla
5nanciada con
trans0erencias
del ;esoro
!"lico
((J
65
Mayo de 2!
!NE&O No% 2
Indi)adores de )o2ert1ra y e=)ien)ia *ara e, Sistema Pri(ado de
Pensiones
ara el sistema privado de pensiones se Aan ela"orado dos indicadores
de co"ertura. El primero es la proporcin de la o"lacin
Econmicamente Activa =EA? ur"ana 6ue se encuentra a5liada al S
=I3
1
S
?. Sin em"ar%o8 como pudo apreciarse en el ac:pite . de la
seccin II8 la a5liacin no implica 6ue los tra"a7adores se encuentren
aportando de manera e0ectiva al sistema. En tal sentido8 se plantea
emplear la proporcin de cotizantes =a5liados 6ue cuenten con una
aportacin e0ectiva8 como mnimo8 durante los !ltimos doce meses? en la
EA ur"ana como se%undo indicador =I3
+
S
?.
Asimismo8 se emplear: el retorno de los 0ondos del S como indicador
de la e5ciencia en la administracin de los recursos de este r$%imen =IE
S
?.
&a ;a"la 'o. G presenta un resumen so"re los indicadores planteados
para el S y la estimacin de estos indicadores para el aBo +)),.
C1adro No% IIB'
Indi)adores de Co2ert1ra y E=)ien)ia *ara e, Sistema Pri(ado de
Pensiones
3o"ertura E5ciencia
Indicador -alor del indicador =+)),? Indicador -alor del
indicador
=+)),?
IC'S
PP
<
roporcin de
a5liados al S
en la EA
IC2S
PP
3
roporcin
de
cotizantes al
Q A5liados I EA
9r"ana S,18H1J
Q 3otizantes I EA
9r"ana S1.8,1J
IE S
PP
< #endimiento
del 0ondo del S
Q ;asa de
rendimiento en
9SP =promedio
1((G>+)), ?S
.81+J
66
Mayo de 2!
!NE&O No% :
4,osario de T-rminos
4,osario de T-rminos de, Sistema Pi,2,i)o de Pensiones
'% Ca*ita, ReF1erido Unitario3 Es el capital que requiere un trabaa!"r para
#inanciar un nue$" %"l !e pen%i&n $italicia' (ara %u c)lcul" %e c"n%i!era la e!a!*
c"n!ici&n !e in$ali!e+* ,rup" #a-iliar . ta%a !e !e%cuent"/ . %e utili+a #&r-ula% !e
c)lcul" actuarial'
2% Costo Pre(isiona,3 E% un capital requeri!" p"r un -"nt" e%ti-a!" para cu-plir
c"n el pa," !e t"!a% la% pen%i"ne% !e l"% bene#iciari"% !irect"% " in!irect"%
c"-pren!i!"% en la p"blaci&n cubierta* 0a%ta el #alleci-ient" !el 1lti-" !e ell"%' El
-"nt" e%ti-a!" re%ulta !el c)lcul" pr"babil2%tic"3#inancier" (lla-a!" ta-bi4n* c)lcul"
actuarial)' 5"n%i%te en la %u-a* en $al"r pre%ente* !e t"!a% la% "bli,aci"ne%
pre$i%i"nale% #utura%' En el pre%ente !"cu-ent"* el c)lcul" !el c"%t" pre$i%i"nal !el
6i%te-a (1blic" !e (en%i"ne% 0a %i!" reali+a!" c"n una ta%a !e !e%cuent" !el 4 p"r
cient"'
:% Densidad de !*orta)i+n3 '!mero de aBos de aporte re6ueridos
para o"tener una prestacin en el Sistema !"lico de ensiones.
4% Esquema de reparto: 7la-a!" ta-bi4n pa!"as"!ou"#o* e% un e%que-a en el cual la%
pen%i"ne% %"n #inancia!a% a tra$4% !e la% ap"rtaci"ne% !e l"% a#ilia!"% acti$"%'
<% 7ondo Conso,idado de Reser(as3 El Fondo 3onsolidado de
#eservas revisionales =F3#? es un Fondo intan%i"le creado en 1((E
mediante Decreto &e%islativo 'o. H1G. El 0ondo es destinado a
respaldar el pa%o de las pensiones a car%o de la /' y las
redenciones de los Bonos de #econocimiento. Sus recursos provienen
del 0ondo de las reservas actuariales de los re%menes previsionales
del Sector !"lico 6ue administra la /'8 de los aportes del ;esoro
!"lico8 de la renta"ilidad neta de la administracin del Fondo8 y de
otros in%resos como donaciones8 cr$ditos8 le%ados8 etc.
E% Ni(e,a)i+n3 ;am"i$n conocida como la 2 3$dula -iva48 es aplica"le a
los pensionistas del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,). A trav$s de
esta caracterstica8 cual6uier incremento en la remuneracin
pensiona"le de los servidores p!"licos en actividad 6ue desempeBen
el car%o u otro similar al !ltimo car%o en 6ue prest servicios el
cesante o 7u"ilado8 dar: lu%ar al incremento de la pensin en i%ual
monto 6ue corresponde al servidor en actividad. &a pensin ad6uiere
car:cter 2nivela"le48 en al%una proporcin8 a partir de los veinte aBos
de servicio. &a pensin es nivela"le al 1)) por ciento a partir de los
treinta aBos de servicio.
A% Pensi+n Red1)ida3 #$%imen transitorio dentro del Sistema
'acional de ensiones8 destinado a incluir a al%unas coAortes de
67
tra"a7adores en 1((+. Se aplica para los Aom"res nacidos despu$s
del 1L de 7ulio de 1(,18 6ue conta"an con sesenta aBos de edad en
1((+ y entre cinco y 6uince aBos de aportacin. Asimismo8 se aplica a
mu7eres nacidas despu$s del 1L de 7ulio de 1(,E8 6ue en el aBo de
1((+ Aayan tenido cincuenta y cinco aBos de edad@ y cinco aBos de
aportacin pero menos de trece aBos.
Mayo de 2!
I% Pensi+n3 a%o mensual 6ue otor%a el Sistema !"lico de ensiones a
sus cesantes y8 de ser el caso8 a sus "ene5ciarios de derecAo
derivado. Este sistema otor%a cinco tipos de pensiones< de 7u"ilacin8
de invalidez8 de viudez8 de or0andad8 y de ascendencia.
/% Pensionista de Dere)6o Deri(ado3 Es a6u$l 6ue perci"e pensin
de so"revivencia =or0andad8 viudez o ascendente?.
'0% P,ani,,a En(e0e)ida3 Se re5ere al re%istro de pensionistas y
a5liados activos del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 realizado en
1((G y actualizado o 2enve7ecido4 empleando al%unos supuestos. En
1((G8 dicAos pensionistas y activos tuvieron 6ue presentar a la /'
una 2Declaracin *urada de #einscripcin F #e%istro +)1,) para el
Sector !"lico4 en virtud del Decreto &e%islativo 'o. H1G. De"ido a
6ue el mencionado decreto 0ue declarado inconstitucional8 dicAo
re%istro constituye8 a la 0ecAa8 el !nico re%istro del r$%imen del
Decreto &ey 'o. +)1,).
''% R-.imen de 812i,a)i+n !de,antada3 ermite al tra"a7ador
7u"ilarse a los 11 1) aBos de edad lue%o de ,) +1 aBos de aporte8
se%!n se trate de Aom"res o mu7eres8 respectivamente. Ba7o este
r$%imen la pensin se reduce en . por ciento por cada aBo de
adelanto de 7u"ilacin =en relacin a la edad de 7u"ilacin del
r$%imen %eneral8 E1 aBos?.
'2% R-.imen Es*e)ia, de 812i,a)i+n3 #$%imen aplica"le a los
ase%urados nacidos antes del 1L de 7ulio de 1(,18 en el caso de los
Aom"res8 o del 1L de 7ulio de 1(,E8 en el de las mu7eres@ 6ue Aayan
estado inscritos en las 3a7as de ensiones de la 3a7a 'acional de
Se%uro Social o del Se%uro Social del Empleado antes de la
promul%acin del Decreto &ey 1((()8 en a"ril de 1(G,. El monto de
la prestacin "a7o este r$%imen e6uivale al 1) por ciento de la
remuneracin de re0erencia por los primeros 1 aBos completos de
aportacin8 con incrementos de 18+ por ciento y de 181 por ciento por
cada aBo adicional de servicios en el caso de Aom"res y mueres8
respectivamente.
':% Rem1nera)i+n !se.1ra2,e o Pensiona2,e3 Se re5ere a la
remuneracin a0ecta al descuento para pensiones e incluye toda
remuneracin permanente y re%ular en su monto. De esta manera8 se
eDcluyen "oni5caciones eDtraordinarias8 participacin de los
tra"a7adores en utilidades de las empresas8 etc. En el caso del
r$%imen del Decreto &ey 'o. 1((()8 se emplea el t$rmino
2ase%ura"le4. En el del r$%imen del Decreto &ey 'o. +)1,)8 el
t$rmino utilizado es 2pensiona"le4.
'4% Tasa de !*orta)i+n3 orcenta7e de la remuneracin ase%ura"le
6ue se descuenta al tra"a7ador8 57ado por Decreto Supremo con voto
apro"atorio del 3onse7o de Ministros.
68
'<% Tasa de reem*,a9o3 #elacin entre la remuneracin pensiona"le
o ase%ura"le del tra"a7ador y la pensin 6ue %enera.
Mayo de 2!
4,osario de T-rminos de, Sistema Pri(ado de Pensiones
'% !=,iados Pasi(os3 A5liados 6ue se encuentran perci"iendo
pensin de 7u"ilacin o pensin de invalidez de5nitiva.
2% !=,iados !)ti(os3 A5liados 6ue no se encuentran comprendidos
en la de5nicin precedente.
:% #ene=)iarios< ersonas 6ue tienen derecAo a la pensin de
so"revivencia al 0allecimiento del a5liado.
4% #ono de Re)ono)imiento3 ;tulo valor 6ue reconoce los aportes
realizados por los tra"a7adores al Sistema 'acional de ensiones
=S'? antes de incorporarse al Sistema rivado de ensiones
=S?.
<% Cartera !dministrada3 Es el total de los activos en los 6ue se
encuentran invertidos los recursos del Fondo de ensiones y el
Enca7e &e%al.
E% Coti9antes3 A5liados 6ue realizan aportes a su 3uenta Individual
de 3apitalizacin =3I3?8 dicAos aportes pueden corresponder a
pa%os oportunos o pa%os de aportes deven%ados en meses
anteriores.
A% C1enta Indi(id1a, de Ca*ita,i9a)i+n ?CIC@3 3uenta para cada
a5liado8 en la cual se re%istran sus aportes y la renta"ilidad de las
inversiones de dicAos 0ondos.
I% 7ondo de Pensiones3 Fondo con0ormado por el con7unto de 3I3
6ue administra una AF.
/% ndi)e de Coti9a)i+n3 #elacin entre el n!mero total de
a5liados 6ue cotizaron en el mes y el total de a5liados al !ltimo
da del mes anterior.
'0% In(a,ide9 Par)ia,< 3uando el a5liado su0re una p$rdida de su
capacidad de tra"a7o en un porcenta7e i%ual o superior al 1) por
ciento pero in0erior a los dos tercios8 con0orme al dictamen
emitido por la 3omisin M$dica de la Superintendencia =3/ME3?
o la 3omisin M$dica de las AF =3/MAF?.
''% In(a,ide9 Tota,< 3uando el a5liado su0re la p$rdida en su
capacidad de tra"a7o i%ual o superior a dos tercios8 con0orme al
dictamen emitido por la 3/ME3 o la 3/MAF.
69
'2% 812i,a)i+n *or Edad Le.a,3 *u"ilacin 6ue procede cuando el
a5liado alcanza los sesenta y cinco aBos de edad =E1?8 cumplidos
en meses y das8 al momento de presentar la solicitud de pensin
de 7u"ilacin.
':% 812i,a)i+n !nti)i*ada B R-.imen Ordinario3 *u"ilacin 6ue
procede cuando el a5liado8 no Aa"iendo cumplido con los
re6uisitos esta"lecidos para perci"ir pensin de
Mayo de 2!
7u"ilacin por edad le%al8 o"ten%a una pensin i%ual o superior al
1) por ciento del promedio de las remuneraciones perci"idas y
rentas declaradas durante los !ltimos ciento veinte =1+)? meses
anteriores a la presentacin de la solicitud de pensin de
7u"ilacin8 actualizadas por el I3.
'4% 812i,a)i+n !nti)i*ada B R-.imen EGtraordinario3 #$%imen
transitorio8 por el cual el Estado reconoce al tra"a7ador un
"ene5cio eDtraordinario por los aportes e0ectuados durante su
permanencia en el S' realizando tra"a7o de ries%o para su vida
o salud. &a *u"ilacin por este #$%imen procede para los
tra"a7adores 6ue cumplen las condiciones esta"lecidas en el
ac:pite I del artculo .N del #e%lamento de la &ey 'N +G+1+8
apro"ado por Decreto Supremo 'N 1E.>+))1>EF.
'<% 812i,a)i+n !nti)i*ada B R-.imen 4en-ri)o3 Esta"lece la
7u"ilacin anticipada para los a5liados 6ue realizan tra"a7os 6ue
implican ries%o para su vida o salud y 6ue no cumplen con los
re6uisitos seBalados en el #$%imen EDtraordinario. En este caso8
el empleador y el a5liado realizan aportes complementarios a su
=3I3?8 determinados en 0uncin de su edad de 7u"ilacin. odr:n
acceder a este #$%imen los tra"a7adores 6ue cumplen las
condiciones esta"lecidas en el ac:pite II del artculo .N del
#e%lamento de la &ey 'N +G+1+8 apro"ado por Decreto Supremo
'N 1E.>+))1>EF.
'E% 812i,a)i+n !de,antada de, De)reto Ley NN '///03 Esta"lece
la 7u"ilacin adelantada para los a5liados 6ue al momento de su
incorporacin al S cumplan con los re6uisitos para acceder a
*u"ilacin Adelantada en el S'. DicAos a5liados podr:n 7u"ilarse
adelantadamente en el S8 siempre 6ue cumplan con lo
esta"lecido en el artculo (N de la &ey 'N +GE1G8 6ue incorpora la
Decimo6uinta Disposicin Final y ;ransitoria al ;eDto Vnico
/rdenado de la &ey del Sistema rivado de Administracin de
Fondos de ensiones.
'A% R-.imen Es*e)ia, de 812i,a)i+n !nti)i*ada *ara
Desem*,eados< su vi%encia es Aasta el 1 de diciem"re de +))1 y
est: orientado a los a5liados mayores de 11 aBos8 desempleados
por doce o m:s meses8 siempre 6ue cumplan los re6uisitos
esta"lecidos en el artculo (N de la &ey 'N +GE1G8 6ue incorpora
la Decimotercera Disposicin Final y ;ransitoria al ;eDto Vnico70
/rdenado de la &ey del Sistema rivado de Administracin de
Fondos de ensiones.
'I% Pensi+n< es el pa%o mensual 6ue otor%a el S a sus a5liados y8
de ser el caso8 a sus "ene5ciarios. &as pensiones son otor%adas
por las AF o por una empresa de se%uros8 dependiendo de la
modalidad de pensin.
'/% Pensi+n de In(a,ide9< ensin 6ue se otor%a con car:cter
transitorio o de5nitivo a a6uellos a5liados 6ue8 sin Aa"er optado
a!n por el %oce de una pensin de 7u"ilacin8 presentan una
p$rdida mayor o i%ual al 1) por ciento de su capacidad de tra"a7o.
20% Pensi+n de 812i,a)i+n< Se otor%a desde el momento en 6ue el
a5liado alcanza los sesenta y cinco =E1? aBos de edad o antes si es
6ue el a5liado cumple con los re6uisitos y condiciones
esta"lecidos para acceder a al%uno de los re%menes de 7u"ilacin
anticipada. &a 7u"ilacin es un acto voluntario del a5liado.
Mayo de 2!
2'% Pensi+n de So2re(i(en)ia< Se otor%a a los "ene5ciarios de un
a5liado lue%o del 0allecimiento de $ste.
22% Pensi+n Promedio3 3alculado so"re la "ase del n!mero y
monto de pensiones 6ue corresponden a pa%os re%ulares > mes de
pa%o. In0ormacin 6ue se re5ere a las pensiones pa%adas en
0orma re%ular y 6ue corresponde a pa%os deven%ados y
e0ectuados !nicamente en el periodo in0ormado8 no incluye
reinte%ros por e0ectos de re%ularizacin de pensiones
preliminares del H) por ciento al 1)) por ciento.
2:% Re)a1da)i+n3 Monto 6ue in%resa al Fondo de ensiones por los
si%uientes conceptos< aportes acreditados en el mes8 movimiento
del Fondo de ensiones por ;raspasos E0ectivos 'etos y
redencin del Bono de #econocimiento por 7u"ilacin8 invalidez o
so"revivencia.
24% Renta2i,idad de ,a Cartera !dministrada3 #endimiento de
las inversiones realizadas con los recursos del Fondo de
ensiones y del Enca7e &e%al.
2<% Renta Tem*ora, )on Renta $ita,i)ia Di;erida3 Modalidad de
pensin mediante la cual el a5liado opta por contratar una #enta
-italicia8 a partir de una 0ecAa determinada y reci"e una #enta
;emporal durante el periodo 6ue medie entre la 0ecAa 6ue e7erce
la opcin por esta modalidad y la 0ecAa en 6ue la #enta -italicia
Di0erida comienza a ser pa%ada por la AF o la Empresa de
Se%uros.
2E% Renta $ita,i)ia 7ami,iar< Modalidad de pensin mediante la
cual el a5liado o sus "ene5ciarios contratan directamente con la
Empresa de Se%uros una renta mensual Aasta el 0allecimiento del
a5liado y el pa%o de pensiones de so"revivencia en 0avor de los
"ene5ciarios.
2A% Retiro Pro.ramado3 Modalidad de pensin mediante la cual el
a5liado8 manteniendo la propiedad so"re los 0ondos acumulados
en su 3I38 e0ect!a retiros mensuales contra el saldo de dicAa
cuenta Aasta 6ue la misma se eDtin%a.
2I% So,i)it1des de #ono de Re)ono)imiento Presentadas a ,a
ONP3 Solicitudes presentadas por las AF ante la /' lue%o de
veri5car el cumplimiento de los re6uisitos para tener derecAo a
Bono de #econocimiento. &as solicitudes pueden ser de Emisin
/rdinaria o de Emisin y #edencin simult:nea. Esto !ltimo
ocurre cuando un a5liado 6ue cumple con los re6uisitos para
tener el derecAo al Bono es declarado inv:lido total y
permanente8 0allece o se 7u"ila por edad le%al o por al%uno de los
re%menes de 7u"ilacin anticipada.
71
2#$ $a,or C1ota3 El valor cuota del
da i se calcula de la si%uiente
manera3 ( Activo Pasivo E$i#ible
X ) i i
VC =
i
N%mero total de Cuotas i
El activo est: con0ormado por los instrumentos de inversin
autorizados por &ey y 6ue son ad6uiridos con los recursos del
Fondo de ensiones. El pasivo eDi%i"le est: compuesto por las
prestaciones de los a5liados retiros de aportes voluntarios8
traspasos
Mayo de 2!
por pa%ar8 entre otras cuentas. El n!mero total de cuotas
corresponde a las cuotas 6ue Aan sido ad6uiridas por todos los
a5liados con sus aportes.
7 2

Sistemas Pensiones

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