FLUJO DE FONDOS

CARY LUZ ROMERO HERNANDEZ

LUZ ALEIDA HENAO ZULETA
OSCAR NEGRETE RAMOS
GILMA ROSA USUGA
TUTOR: JOHN JAIRO PEREZ
FINANZAS ll
ADMINISTRACION FINANCIERA
Vlll SEMESTRE
UNIVERSIDAD DE CRDOBA
CUZ APARTADO
2009
ANALISIS DE FLUJO DE FONDOS: Para poder realizar un anlisis sabemos
que el flujo de fondos es uno de los puntos centrales para poder realizarlo.
El flujo de fondos equivale a dinero, es entones el flujo de caja o dinero, por
que sabemos que con el dinero se pagan las deudas en el momento de su
vencimiento, los honorarios, los servicios, cuando una empresa no genera
1
suficiente dinero para su operatividad o funcionamiento, se restringen sus
crditos para la compra de insumos o equipamiento ya que debe operar al
contado, pero si no tiene suficiente dinero se reduce la tamao de las compras
conllevndola a la reduccin de sus operaciones y competitividad, finalmente
de liquidara en el sentido en que sus activos fijos se convertirn en dinero para
hacer frente a sus pasivos, si tiene suerte con esto se recuperara parcialmente,
la generacin de dinero se origina entre los precios que la empresa vende los
bienes que compra y el precio que debe pagar por esas compras. Este es el
ciclo de caja se utiliza dinero para comprar y pagar, que se vendern,
recibiendo en definitiva dinero que se utilizar para pagar bienes y as!
sucesivamente, parece deseable que e"ista un e"cedente de dinero con el cual
los propietarios podrn cobrar una retribucin por el dinero que aportaron para
iniciar el ciclo, pero si este e"cedente no se ve nunca posiblemente lo mas
conveniente es cerrar la empresa. #o que indica que lo que se busca es que en
un determinado periodo se genere dinero.
Co !"#! $%l&"&" "! '(")$ !"#$'l!)!* !l &+,$)#o -(! #&!! l$" $)#&.&/$/!"
/! l$ !+,*!"$ ! !l 0l(1o /! 0o/o"2
$e da evaluando las siguientes caracter!sticas%
&aracter!sticas del flujo de fondos
El origen y la evolucin de los e"cedentes
Posibilidades que la empresa enfrente dificultades financieras.
'eniendo en cuenta los componentes bsicos de las finanzas se establecen
tres flujos de fondos el flujo de fondos operativos, el flujo de las fuentes
financieras de fondos, el flujo de fondo no operativo.
(lujo de fondo operativo, origen y evaluacin de los e"cedentes% en caso de
que el dinero en caja y banco hubiese aumentado por que se contrato un
prstamo tiene un significado diferente a que halla aumentado por que la
diferencia entre lo cobrado por venta y lo pagado por la compra hayan sido
positivas a su vez se interpreta de distinto modo.
Fl(1o /! 0o/o o,!*$#&.o: es compuesto por movimiento de dinero entre la
empresa, los clientes, sus proveedores de bienes y el personal.
El!+!#o" '%"&)o" /!l )&)lo 0&$)&!*o: el flujo de fondo es la base para
establecer la capacidad de autofinanciamiento de la empresa el flujo de fuentes
financieras de fondo estn compuestas por los movimientos de dinero entre la
empresa, sus acreedores financieros y sus propietarios%
A)*!!/o*!" 0&$)&!*o": son los prstamos recibidos y se cancelan intereses
generados.
Fl(1o /! 0(!#!" 0&$)&!*$": son los flujos que no tiene relacin directa y
un!voca con las transacciones de bienes en que consiste el negocio.
2
El flujo de fondo operativo puede ser positivo o negativo puede interpretarse
que el e"cedente se destina a intereses y dividendo o a disminuir las deudas si
hay un faltante en el periodo se cubre con ms deudas o con aporte de los
propietarios !1!+,lo:

Este es el procedimiento del clculo de flujo de fondos mas utilizado en el
anlisis financiero para uso e"terno. )niciaremos midiendo en forma global los
dos grandes componentes del flujo de fondo de un periodo con los%
FUNDAMENTOS CONTABLES DEL CALCULO DE FLUJO DE FONDOS%
En el clculo de flujo de fondos a partir de los estados contables, se
basa en la medicin de la naturaleza de la medicin contable de activos
y fuentes. El activo incluye todos los bienes y derechos que se han
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FONDOS
NETOS EN
LA
EMPRESA
Estad
o
Personal
Proveedores
de insumo y
servicios
Cliente
s
Proveedore
s de
equipos
Aporte de
propietario
Flujo de fondo
operativo
Flujo de
fuentes
financieras
de fondos
Organizacin
!ividendo
s
&ontratacin
cancelacin de
prestamos
"ntereses
adquirido y que se mantienen en ese momento, el pasivo y el patrimonio
neto muestran las fuentes de esos fondos adquiridos muestran las
fuentes de esos fondos invertidos que son los acreedores y propietarios,
para anlisis financiero la identidad contables se representaba en
*activo+ pasivo,patrimonio neto-, pero se e"presa *activo operativo
neto+ pasivo financiero,patrimonio neto-, esta forma se ha utilizado para
el anlisis de rendimiento con este se tiene una perspectiva mas
adecuada de las fuentes de fondo, )($/o "! *!)&'! ( ,*3"#$+o
&4*!"$ !l /&!*o ,!*o $(+!#$ !l ,$"&.o 0&$)&!*o5 lo" $(+!#o"
/! ,$"&.o 6 ,$#*&+o&o !-(&.$l! $ &4*!"o /! /&!*o 6 l$"
/&"+&()&o!" $ l$" "$l&/$" /! 0o/o"5 para adquirir los bienes y
derechos que se mantienen en la ultima instancia se utiliza dinero, por
esto los aumentos del activo implica una utilizacin de dinero, el ciclo
financiero se completa con la venta o la utilizacin de los bienes por las
ventas ingresa dinero y por eso la disminucin de activo son una
recuperacin de los fondos que estaban comprometidos en esos activos,
fondos que no circulaban financieramente por que estaban inmovilizados
en bienes, entonces es posible establecer el movimiento de fondos a
partir de los $(+!#o" 6 /&"+&()&7 de $)#&.o"5 ,$"&.o" 6
,$#*&+o&o !#o, por eso se tiene en cuenta que uno de los cambios del
patrimonio se genera en los resultados del periodo, la ganancia ordinaria
puede entenderse como los 0l(1o" !)o7+&)o"5 que se originan en las
operaciones del negocio y en el pasivo financiero%
E1!+,lo:
Fo*+(l$":
Fl(1o )$+'&o /!
D! 0o/o" 8 G$$)&$ A)#&.o
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I.!*"&o!" )$+'&o /! $)#&.o 0&1o o,!*$#&.o !#o ;AFON<
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Y $+o*#&:$)&7 &#$4&'l!

I4($l COMPRAS DE
ACTIVOS
FIJOS
E1!+,lo U"o" O,!*$)&o$l!"
.umento crdito a clientes / 011
2isminucin de inventario / 311
.umento de otros activos circulantes / 411
5sos operacionales de caja / 611
E1!+,lo /! 0(!#!" o,!*$)&o$l!":
.umento de crdito a proveedores / 611
2isminucin de provisiones / 311
.umento de otros pasivos circulantes / 411
(uentes operaciones de caja / 711
E1!+,lo ("o o o,!*$)&o$l!"
.umento activos fijos netos /3.111
2isminucin inv. / 311
.umento de otros activos fijos /411
5sos no operacionales de caja /4.811

$
CAPITAL DE TRABAJO: 5n estudio del capital de trabajo es de gran
importancia para el anlisis interno y e"terno debido a su estrecha relacin con
las operaciones normales diarias de un negocio. 5n capital de trabajo
insuficiente o la mala administracin del mismo es una causa importante del
fracaso de los negocios5 #a administracin de los recursos de la empresa es
fundamental para su progreso, por lo que mostraremos los puntos claves en el
manejo del capital de trabajo, porque es ste el que nos mide en gran parte el
nivel de solvencia y asegura un margen de seguridad razonable para las
e"pectativas de los gerentes y administradores. El objetivo primordial de la
administracin de capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y
pasivos de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de
este.
A/+&&"#*$)&7 /!l C$,&#$l /! T*$'$1o: #a administracin del capital de
trabajo tiene como objeto el manejo de las cuentas circulantes, las cuales
comprenden los activos circulantes y los pasivos a corto plazo. #a
administracin del capital de trabajo es una de las actividades que e"igen una
gran atencin y tiempo en consecuencia, ya que se trata de manejar cada una
de las cuentas circulantes de la compa!a *caja, valores negociables, cuentas
por pagar y pasivo acumulados-, a fin de alcanzar el equilibrio entre los grados
de utilidad y riesgo que ma"imizan el valor de la empresa, #os pilares en que
se basa la administracin del capital de trabajo se sustenta en la medida en la
que se pueda hacer un buen manejo sobre el nivel de liquidez, ya que mientras
ms amplio sea el margen entre los activos corrientes que posee la
organizacin y sus pasivos circulantes mayor ser la capacidad de cubrir las
obligaciones a corto plazo,
C$,&#$l /! T*$'$1o: 9ay dos definiciones del capital de trabajo que parecen
haber tenido una aceptacin general%
El capital de trabajo es el e"cedente del activo circulante sobre pasivo
circulante, el importe del activo circulante que ha sido suministrado por los
acreedores a largo plazo y por los accionistas. En otras palabras, el capital
de trabajo representa el importe del activo circulante que no ha sido
suministrado por los acreedores a corto plazo, Esta definicin es de carcter
cualitativo, puesto que muestra la posible disponibilidad del activo circulante
en e"ceso del pasivo circulante: representa un !ndice de estabilidad
financiera o margen de proteccin para los acreedores actuales y para
futuras operaciones normales, #a disponibilidad inmediata del capital de
trabajo depende del tipo y de la naturaleza l!quida de activos circulantes
tales como caja, inversiones temporales, cuentas por cobrar e inventarios.
&uando el capital de trabajo se define as!, no puede aumentarse por medio
de prstamos de los bancos o por la ampliacin de crdito por los
acreedores
%
El capital de trabajo es el importe del activo circulante. Esta interpretacin
es cuantitativa, ya que representa el importe total de los recursos usados en
las operaciones normales. En esta definicin el activo circulante se
considera que es el capital bruto de trabajo, y el e"cedente del activo
circulante sobre el pasivo circulante es el capital neto de trabajo. El capital
neto de trabajo representa el importe del activo circulante que quedar!a si
todo el pasivo circulante fuese pagado, suponiendo que no hubiese prdida
o ganancia al convertir el activo circulante en efectivo. El capital de trabajo
corresponde al activo circulante.
N!)!"&/$/ ! &+,o*#$)&$ /!l )$,&#$l /! #*$'$1o% El origen y la necesidad
del capital de trabajo est basado en el entorno de los flujos de caja de la
empresa que pueden ser predecibles, tambin se fundamentan en el
conocimiento del vencimiento de las obligaciones con terceros y las
condiciones de crdito con cada uno. En realidad lo que es esencial y
complicado es la prediccin de las entradas futuras a caja, ya que los
activos como las cuentas por cobrar y los inventarios son rubros que en el
corto plazo son de dif!cil convertibilidad en efectivo, esto pone en evidencia
que entre ms predecibles sean las entradas a caja futuras, menor ser el
capital de trabajo que necesita la empresa, El objetivo primordial de la
administracin del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y
pasivos corrientes de la empresa, las decisiones de administracin del
capital de trabajo y su control es una de las funciones ms importantes de la
administracin financiera, entre ellas se encuentran%
El activo circulante, fundamentalmente las cuentas por cobrar y el
inventario, representan la inversin ms alta de la inversin en activos
dentro de muchas empresas. El pasivo circulante constituye a menudo una
fuente de financiamiento importante, ya que muchas veces es imposible
conseguir prstamos.
El capital de trabajo representa la primera l!nea de defensa de un negocio
contra la disminucin de ventas. .nte una declinacin de la ventas poco hay
que hacer por parte del financiero sobre los compromisos de activos fijos o
deudas a largo plazo: sin embargo puede hacer mucho con respecto a las
pol!ticas de crdito, control de inventario, cuentas por cobrar, renovar los
inventarios con mayor rapidez, adoptar una pol!tica ms agresiva de cobros
a fin de tener mayor liquidez, e igualmente se pueden proteger los pagos
para contar con una fuente adicional de financiamiento, #a base terica que
sustenta la utilizacin del capital de trabajo para medir liquidez es la
conviccin de que mientras ms amplio sea el margen de activos
circulantes sobre los pasivos circulantes, se estar en mejores condiciones
para pagar las cuentas en la medida que vencen. En la correcta
administracin del capital de trabajo se deben considerar aspectos que la
hacen especialmente importante para la salud financiera de la empresa%
#as estad!sticas indican que la principal porcin del tiempo la mayor!a de
los administradores financieros se dedican a las operaciones internas
&
diarias de la empresa, que caen bajo el terreno de la administracin del
capital de trabajo, #a base terica que sustenta la utilizacin del capital de
trabajo para medir liquidez es la conviccin de que mientras ms amplio sea
el margen de activos circulantes sobre los pasivos circulantes, se estar en
mejores condiciones para pagar las cuentas en la medida que vencen.
R!#$'&l&/$/ V" R&!"4o": $e dice que a mayor riesgo mayor rentabilidad, esto
se basa en la administracin del capital de trabajo en el punto que la
rentabilidad es calculada por utilidades despus de gastos frente al riesgo que
es determinado por la insolvencia que posiblemente tenga la empresa para
pagar sus obligaciones, hay dos formas para obtener y aumentar las utilidades%
.umentar los ingresos por medio de las ventas.
2isminuir los costos pagando menos por las materias primas,
salarios o servicios que se le presten.
Este postulado se hace indispensable para comprender como la relacin entre
la rentabilidad y el riesgo se unen con la de una eficaz direccin y ejecucin del
capital de trabajo, para refle"ionar sobre una correcta administracin del capital
de trabajo frente a la ma"imizacin de la utilidad y la minimizacin del riesgo,
es necesario tener en cuenta los siguientes puntos%
;aturaleza de la empresa% es necesario ubicar en un conte"to social y
productivo, ya que el desarrollo de la administracin financiera en cada
una es de diferente tratamiento.
&apacidad de los activos% las empresas siempre buscan por naturaleza
depender de sus activos fijos en mayor proporcin que de los corrientes
para generar sus utilidades, ya que los primeros son los que en realidad
generan ganancias operativas.
&ostos de financiacin% las empresas obtienen recursos por medio de
los pasivos corrientes y los fondos de largo plazo, en donde los primeros
son ms econmicos que los segundos.
A%l&"&" /!l )$,&#$l /! #*$'$1o: para realizar un anlisis de capital de trabajo
adecuado se deben tener en cuenta los siguientes aspectos.
Protege al negocio del efecto adverso por una disminucin de los
valores del activo circulante.
9ace posible pagar oportunamente todas las obligaciones y
aprovechar la ventaja de los descuentos por pago de contado.
.segura en alto grado el mantenimiento de crdito de la compa!a y
provee lo necesario para hacer frente a emergencias tales como
huelgas, inundaciones e incendios.
Permite tener los inventarios a un nivel que capacitar al negocio
para servir satisfactoriamente las necesidades de los clientes.
'
&apacita a la compa!a a otorgar condiciones de crdito favorables a
sus clientes.
&apacita a la compa!a a operar su negocio ms eficientemente
porque no debe haber demora en la obtencin de materiales,
servicios y suministros debido a dificultades en el crdito. 5n capital
de trabajo adecuado tambin capacita a un negocio a soportar
periodos de depresin. En el grado en que el activo circulante e"cede
a las necesidades del capital de trabajo, el negocio tendr un e"ceso
de capital de trabajo. El e"ceso de capital de trabajo puede ser
resultado de%
#a emisin de los bonos o de acciones de capital en cantidades
mayores que la necesaria para la adquisicin de activo no circulante.
#a venta de art!culo no circulante que no ha sido reemplazable.
5tilidad de operaciones o utilidades que no se aplican al pago de
dividendos en efectivo, adquisicin de activo fijo y otros fines
similares.
5na capital de trabajo e"cesivo, especialmente en forma de efectivo y de
valores negociables, puede ser tan desfavorable como un capital de trabajo
insuficiente, debido al gran volumen de fondos que no son usados
productivamente. #os fondos que no se emplean representan una prdida de
inters o de utilidad, estimulan los pagos e"cesivos de dividendos y a menudo
conducen a inversiones en proyectos indeseables o en medios y equipos de
fbrica innecesarios. 2e hecho, la disponibilidad de un capital de trabajo
e"cesivo puede llevar al descuido por lo que se refiere a los costos y, por lo
tanto, a ineficiencia en las operaciones.
En conclusin podemos decir que #a administracin del capital de trabajo es
necesaria para asegurar el funcionamiento y el desarrollo de la empresa a largo
plazo. &onsiste en mantener un nivel apropiado del activo circulante sobre el
pasivo circulante, mediante la inversin y el manejo correctos de los activos
con ms liquidabilidad, y la adquisicin m!nima de pasivos.
(