Module Gratuit MMANFIN

COURS DE MANAGEMENT FINANCIER
Auteur: Christophe Germain

Centre de Formation Distance
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www.formationadistance.be
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Ce cours est publi par
Mechelsesteenweg 102
2018 Anvers

Copyright
Christophe Germain
CFD, Mechelsesteenweg 102, 2018 Anvers
Tous droits rservs. Aucune partie de cette publication ne peut tre reproduite, stocke
dans un systme de rcupration, ou transmis sous aucune forme ou par aucun moyen,
lectronique, mcanique, photocopie, enregistrement ou toute autre manire, sans
l'autorisation pralable crite de l'auteur ou du CFD.
Malgr tous les soins apports la composition du texte, ni lauteur, ni lditeur, ni le CFD
ne peuvent tre rendus responsables du dommage qui pourrait rsulter directement ou
indirectement dune erreur qui pourrait figurer dans cette dition. Toutes les informations
dans ce cours le sont titre informatif et ne donnent quune ide des questions poses
lors de lexamen.
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Table des matires
Introduction
1 L'entreprise : une entit en mouvement
1.1 Les parties prenantes de l'entreprise
1.2 Les flux financiers dans l'entreprise
1.3 Les diffrents types d'entreprise
2 Les missions gnrales du Directeur financier
2.1 La gestion financire au sens large
2.2 Le reporting financier
3 Les missions spcifiques du Directeur financier
3.1 La supervision de la comptabilit
3.1.1 Le patrimoine de l'entreprise : le bilan
3.1.2 L'volution du patrimoine de l'entreprise : le compte de rsultats
3.1.3 Les principes et les dispositions lgales comptables
3.1.4 L'enregistrement des oprations comptables
3.1.4.1 L'organisation du traitement de l'information
3.1.4.2 Les principes de la comptabilit en partie double
3.1.4.3 Les comptes de bilan
3.1.4.1 Les comptes de gestion (rsultats)
3.1.5 Comptabilisation de quelques oprations particulires
3.1.5.1 Les variations de stock
3.1.5.2 Les frais de personnel
3.1.5.3 Les amortissements
4
3.1.5.4 Les provisions
3.1.5.5 Les comptes de rgularisation
3.1.5.6 Les subsides
3.1.5.7 Les frais d'tablissement et les immobilisations incorporelles
3.1.5.8 Les plus-values de rvaluation et de ralisation
3.1.5.9 Les location-financement
3.1.5.10 La TVA
3.1.5.11 L'affectation des rsultats
3.1.5.12 Les droits et engagements hors bilan
3.1.6 Le bilan social
3.1.7 Les comptes consolids
3.1.8 Le budget
3.2 L'analyse financire
3.2.1 Rle et source de l'information de l'analyse financire
3.2.2 Thmes fondamentaux de l'analyse financire
3.2.3 Restructuration du bilan
3.2.3.1 Le concept de Fonds de roulement net
3.2.3.2 Le concept de Besoin en Fonds de roulement
3.2.3.3 L'quilibre financier de base
3.2.4 Restructuration du compte de rsultats
3.2.5 Analyse par les ratios
3.2.5.1 Ratios d'quilibre financier
3.2.5.2 Ratios de valeur ajoute
5
3.2.5.3 Ratios de liquidit
3.2.5.4 Ratios de solvabilit
3.2.5.5 Ratios de rentabilit et point neutre
3.2.5.6 Ratios d'efficacit conomique et financire
3.2.5.7 Ratios spcifiques aux entreprises non marchandes
3.2.6 Ratios de la Banque Nationale et statistiques
3.2.7 Flux de fonds et tableau de financement simplifi
3.2.7.1 Les flux de fonds
3.2.7.2 Le tableau des mutations de valeur
3.2.7.3 Le cash-flow ou marge brute d'autofinancement
3.2.7.4 Le tableau de financement simplifi
3.2.8 Tableaux de bords financiers
3.2.9 Les facteurs non financiers d'analyse d'entreprise
3.2.10 L'entreprise en difficults
3.3 Le contrle de gestion
3.3.1 Le contrle de gestion de l'entreprise
3.3.1.1 Le contrle direct par le Directeur financier
3.3.1.2 La collaboration avec une cellule d'audit interne
3.3.1.3 La collaboration avec une cellule d'audit externe
3.3.2 Le contrle de gestion d'une filiale
3.4 Le conseil dans les dcisions d'investissements
3.4.1 Le plan financier
3.4.1.1 Objectif et oprations vises
6
3.4.1.2 Elaboration du plan financier
3.4.2 Les investissements
3.4.2.1 Evaluation des risques
3.4.2.2 Calcul du retour sur investissements
3.4.3 Mthodes d'valuation d'une "affaire"
3.4.4 Le financement des investissements et leur ngociation
3.5 Autres missions spcifiques
3.5.1 Aide aux autres responsables oprationnels
3.5.1.1 Calcul du prix de revient avec le responsable de la production
3.5.1.2 Aide la gestion du personnel avec le responsable du
personnel
3.5.2 Gestion des obligations fiscales et parafiscales
3.5.3 Gestion du portefeuille d'assurances
3.5.4 Gestion du parc voitures
3.5.5 Gestion du parc informatique
4. Logiciels de gestion financire
5. L'volution du mtier de Directeur financier
Bibliographie

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Introduction
Le Directeur financier est au cur de lentreprise et en est un de ses pions majeurs. Son
rle est essentiel auprs du Directeur Gnral, ainsi quen tant que membre du Comit de
Direction de lentreprise.
Quelle dcision na en effet pas directement ou indirectement un impact financier sur la
vie de lentreprise ?
Le Directeur financier ne fait-il pas partie des premires personnes vers laquelle le
Directeur Gnral se tourne pour anticiper une dcision ou en mesurer les effets ?
Le Directeur financier est la fois le superviseur de la comptabilit, lanalyste financier et
le contrleur de gestion de lentreprise. Par ailleurs, il joue un rle de conseiller dans les
investissements et gre aussi des matires administratives et financires plus courantes.
A travers ce cours de management financier, je voudrais inviter les tudiants percevoir
les multiples facettes du Directeur financier.
Le chapitre 1 recadre le Management financier dans son environnement, celui dune
entreprise en mouvement possdant un cycle dexploitation et un cycle financier. Cette
partie 1 permettra dintroduire les premiers concepts de comptabilit et les premires
questions danalyse financire, abordes la partie 3.
Le chapitre 2 synthtise les deux missions gnrales du Directeur financier, avant
dentamer ses missions spcifiques (partie 3).
La partie 3.1 relative la supervision comptable est relativement dveloppe, ce qui
permettra certains dentrer dans la matire comptable, dautres mettre leurs
connaissances jour.
La partie 3.2 est le cur de lanalyse financire, qui sera aborde de manire
approfondie.
La partie 3.3 voit le Directeur financier en tant que contrleur de gestion, en interne et par
rapport une filiale.
La partie 3.4 examine le Directeur financier comme conseiller au niveau des
investissements et de leur mode de financement.
8
La partie 3.5 fait le point sur les autres missions spcifiques du management financier,
purement internes ou de nature administrative.
Le chapitre 4 fera elle un tat des diffrents logiciels informatiques prsents sur le
march et pouvant servir doutil daide au Directeur financier.
Enfin, je ne voudrais pas finir sur les missions du Directeur financier sans un dernier
chapitre (chapitre 5), faisant le point sur les interrogations quant lvolution de son
mtier dans les prochaines annes.
La thorie se veut limite mais doit nanmoins comprendre un minimum de bases.
Chaque fois que cela sera possible, elle sera agrmente de schmas, de tableaux ou
graphiques. Les questions de technique comptable et financire feront lobjet dexemples
pratiques.
Et en fin de chaque chapitre, un test de connaissance vous permettra de faire
personnellement le point sur ltat dassimilation de la matire.
Bon travail !

Christophe Germain
9
Quelques instructions
Comment puis-je envoyer mes tches?
Dans le cours vous trouvez plusieurs exercices et tches. Souvent vous pouvez trouver
les solutions sur la page de ltudiant. Si vous avez toutefois des questions ou si vous
souhaitiez un feed-back, vous pouvez envoyer un courriel ou courrier votre professeur:
A. Envoyer des courriers:
1. Ds que vous avez fini une ou plusieurs tches, vous pouvez les envoyer par courrier.
2. Il vous est conseill de remettre une photocopie pour toute demande et de garder
toujours l'original.
3. Noubliez pas de mentionner votre nom, prnom, numro dtudiant et adresse.
4. Postez vos tches accompagnes d'une enveloppe de retour affranchie l'adresse
suivante: CFD, Mechelsesteenweg 102, 2018 Anvers
B. Envoyer des courriels;
1. Ds que vous avez fini une ou plusieurs tches, vous pouvez les envoyer par courriel.
2. Mentionnez toujours votre nom, prnom et numro dtudiant.
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Comment puis-je me connecter la page de ltudiant?
Se connecter la page de ltudiant, cest facile! Vous naviguez vers
www.formationadistance.be/pagedeletudiant/.
Tapez votre login et votre mot de passe dans les champs indiqus. Assurez-vous que
vous utilisez uniquement des lettres minuscules et que vous nutilisez pas despaces.
Cliquez ensuite sur Entrer .
Attention, les infos sur la page de ltudiant sont mises jour rgulirement. Nhsitez
donc pas la consulter!
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Comment puis-je passer lexamen?
Si vous avez tudi lensemble du cours et si vous avez renvoy tous les exercices et
tches, vous pouvez passer lexamen. Cela peut se faire soit Anvers, Gand ou Hasselt
pendant les heures douverture des centres. Veuillez fixer un rendez-vous au plus tard
deux semaines avant lexamen.
Vous pouvez fixer un rendez-vous au numro 03/292.33.36 ou vous pouvez renvoyer le
formulaire dinscription la page suivante au secrtariat central, CFD, Mechelsesteenweg
102, 2018 Anvers, info@formationadistance.be.
Attention: Le rendez-vous nest dfinitif quaprs confirmation. Noubliez donc pas de
mentionner votre adresse e-mail et votre numro de tlphone, afin que nous puissions
vous rpondre dans les meilleurs dlais.
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FORMULAIRE DINSCRIPTION EXAMEN DE _________________________________
Numro dtudiant
Nom
Prnom
Date + heure de lexamen
Campus
Tlphone/GSM
Adresse e-mail

Veuillez renvoyer ce formulaire au plus tard deux semaines avant lexamen au secrtariat
central, CFD, Mechelsesteenweg 102, 2018 Anvers, info@formationadistance.be. Vous
pouvez galement fixer un rendez-vous par tlphone au numro 03/292.33.36.
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Comment puis-je faire un stage?
Pour matriser la pratique, vous pouvez faire un stage prs de chez vous. Ce stage nest
pas obligatoire, mais il est vivement conseill. Cest une bonne exprience qui vous
permettra de trouver plus facilement un travail. Vous trouvez, ci-dessous, un exemple
dune convention de stage. Vous pouvez vous adresser au secrtariat pour obtenir les
documents ncessaires.

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1 L'entreprise : une entit en mouvement
1.1. Les parties prenantes de lentreprise
Il existe de nombreuses dfinitions de lentreprise, conomiques, juridiques,
sociales... Regardons davantage comment se situe lentreprise par rapport ce quon
appelle communment ses parties prenantes ( stakeholders ).
Quelles sont-elles ?
Les parties prenantes sont lensemble des personnes ou organisations
pouvant influencer ou tre influences par les dcisions et lactivit de
lentreprise.
Il sagit :
des actionnaires ou associs ;
des Directeurs, des employs, des ouvriers ;
des organismes sociaux ;
des syndicats ;
des Pouvoirs Publics ;
des fournisseurs ;
des clients ;
des bailleurs de fonds (banques, socits dinvestissement, cranciers
obligataires,).
Nous pouvons aussi citer les partenaires non financiers et lenvironnement
physique de lentreprise ainsi que la population.
NB : La tendance collaborer activement avec les parties prenantes sest
particulirement dveloppe ces dernires annes sur le thme de ce quon appelle
la Responsabilit Sociale des Entreprises (RSE).
Schma 1 : les parties prenantes de lentreprise

FOURNISSEURS et
SOUS-TRAITANTS
PERSONNEL INVESTISSEMENTS
CLIENTS
ACTIONNAIRES

ACTIONNAIRES

BAILLEURS DE FONDS
VOISINS/POPULATION
POUVOIRS PUBLICS

Lentreprise est donc situe au sein dun rseau de parties prenantes, avec :
ses fournisseurs et sous-traitants (input) ;
ses facteurs de production (personnel, investissements productifs, actionnaires, bailleurs
de fonds, pouvoirs publics) ;
ses clients (output).
Les facteurs de production demandent videmment rmunration.
Tableau 1 : les facteurs de production et leur rmunration
Facteur de production Rmunration

Personnel

Salaires et appointements
Investissements productifs Amortissements (voir chapitre 3)
Actionnaires Bnfice non distribu ou dividende
Bailleurs de fond Intrts
Pouvoirs Publics (infrastructures
publiques)
Impts

Les facteurs de production sont mis en uvre travers un cycle dexploitation que nous
pouvons rsumer de manire trs simple : lentreprise achte, elle produit en mettant en
uvre des facteurs de production, puis vend sa production.
17

1.2 Les flux financiers dans lentreprise
A ce cycle dexploitation correspond tout naturellement un cycle financier, qui reprend
lensemble des flux financiers de lentreprise. Ceux-ci peuvent tre lis :
aux fournisseurs
aux stocks
aux clients
aux investissements
aux actionnaires
au personnel
aux bailleurs de fonds (cranciers)
aux Pouvoirs Publics
NB : les flux financiers doivent tre diffrencis des flux de fonds que nous
verrons plus bas dans le chapitre 3.
Le schma de la page suivante synthtise les flux financiers dans une entreprise
industrielle.
18
Schma 2 : les flux financiers dans une entreprise industrielle

Stock de produits en
cours de fabrication
(2)
CREANCIERS (8) POUVOIRS PUBLICS (7) ACTIONNAIRES (6)
Crances commerciales
(3)
Stock de produits
finis (2)
Investissements (5)
Stock
dapprovisionnements
(2)
Salaires et
appointements
(4)
Valeurs disponibles
Dettes
commerciales (1)
(adapt daprs OOGHE Hubert et VAN WYMEERSCH Charles, Trait dAnalyse
financire, Tome 1, page 106)
achvement
encaissement
vente
paiement
amortissements
impts subsides
Achats
dapprovision-
nements
Consommation
dapprovisionnements
et de services
dsinvestissement
investissement
main duvre
et autres frais
de production
Frais de
vente et
dadministra-
tion
Rembourse
ment en
principal ,
charges
dintrt
Dividendes
rachat
dactions
mission
dactions
mission
demprunts
19

Au regard du cycle dexploitation de lentreprise et de son cycle financier (schma 2),
nous pouvons :
- introduire de premires notions comptables ;
- se poser de premires questions de sant financire qui feront lobjet de
lanalyse financire.
(1) Lentreprise achte des services ou des produits pour lesquels elle obtient en
gnral des dlais de paiement qui donnent naissance des dettes
commerciales.
Q : quel est le dlai moyen de paiement pour lensemble des fournisseurs ? La trsorerie
permet-elle tout moment de rpondre court terme aux dlais de paiement des
factures ? Sinon, dautres liquidits sont-elles rapidement mobilisables ?
(2) lentreprise constitue des stocks dapprovisionnements, de produits en cours
de fabrication ou de produits finis.
Q : quand et comment value-t-on les stocks ? Les stocks sont-ils bien grs ? Y-a-t-il
sur-stockage des matires premires par rapport la production ? Certains produits finis
vieillissant ne sont-ils pas devenus invendables ?
(3) elle vend des services ou des produits des clients qui elle offre
habituellement des dlais de paiement qui donnent naissance des crances
commerciales ;
Q : quelle est la marge sur les ventes ? Quelle est la valeur ajoute apporte par
lentreprise ? Est-ce comparable dautres entreprises du mme secteur ? Quel est le
dlai moyen de paiement accord aux clients ? Y-a-t-il moyen damliorer le
recouvrement des crances ?

20
(4) elle emploie du personnel quelle rmunre par des salaires et des
appointements.
Q : quels ont t les mouvements du personnel ? Comment se rpartit le personnel par
statut ? Quel est le nombre de personnes pour lesquels lentreprise bnficie dune
subvention ?
(5) elle effectue des investissements (NB : il sagit en fait dimmobilisations
corporelles nettes voir plus bas)
Q : quels sont les investissements effectus et envisags ? Comment mesurer leur
efficacit ? Comment les financer ? Comment mesure-t-on leur perte de valeur dans
le temps ?
(6) elle reoit de largent de ses actionnaires quelle rmunre par des dividendes.
Q : quel a t lapport en capital des actionnaires ? Tout ce capital a-t-il t vers ? Une
augmentation de capital est-elle envisage ? Des dividendes sont-ils distribus ?
(7) elle peut recevoir des subsides des Pouvoirs Publics qui elle paye des
impts.
Q : quels sont les diffrents subsides que lentreprise peut recevoir ? Quelle est la
situation de lentreprise par rapport la TVA ?
(8) elle reoive des moyens de ses bailleurs de fonds (cranciers) quelle rmunre
par un intrt sur le capital emprunt.
Q : quelle est la part de lendettement bancaire dans lensemble des ressources de
lentreprise ? Quelle est encore le volant de scurit pour de nouveaux emprunts ?
Les formules de crdit utilises sont-elles toutes appropries ?

Ce sont des premires questions relatives la situation financire de lentreprise. Celle-ci
fera lobjet de toute notre attention au chapitre 3.
21

1.3 Les diffrents types dentreprise
Le Directeur financier peut avoir exercer ses missions au sein de diffrents types
dentreprise, constitues sous forme de socit.
Juridiquement, une socit est un contrat dans lequel deux ou plusieurs personnes
mettent quelque chose en commun, pour exercer une ou plusieurs activits dtermines
et dans le but de procurer aux associs un bnfice patrimonial direct ou indirect.
Certaines socits ont la personnalit juridique, dautres pas, ce qui a notamment des
incidences en terme de responsabilit. Le code des socits belge reconnat 8 socits
forme commerciale :
- la socit en nom collectif, en abrg S.N.C. ;
- la socit en commandite simple, en abrg S.C.S. ;
- la socit prive responsabilit limite, en abrg S.P.R.L. ;
- la socit cooprative, qui peut tre responsabilit limite, en abrg S.C.R.L.,
ou responsabilit illimite, en abrg S.C.R.I. ;
- la socit anonyme, en abrg S.A. ;
- la socit en commandite par actions, en abrg S.C.A. ;
- le groupement d'intrt conomique, en abrg G.I.E.

Les trois formes de socit les plus rpandues sont la SA, la SPRL et la SCRL. La
comparaison de leurs principales caractristiques est reprise au tableau 2.
La situation nest videmment pas la mme entre le Directeur financier dune
multinationale, celui dune moyenne entreprise en SA ou dune PME wallonne en SPRL.
. Dans les PME wallonnes, la fonction est souvent regroupe sous le titre commun de
Directeur administratif et financier.
A titre dinformation, lappellation utilise par les anglophones est Chief Financial Officer
(CFO).
SA SPRL SCRL

Nombre minimum dassocis

2

1

3
Acte de constitution Acte notari Acte notari Acte notari
Plan financier pralable obligatoire obligatoire obligatoire
Capital minimal 61 500 EUR 18 550 EUR 18 550 EUR
Libration minimale du capital 61 500 EUR 6 200 EUR 6 200 EUR
Nature des titres au porteur ou
nominatifs
Obligatoirement nominatifs Obligatoirement nominatifs
Administration de la socit CA au moins
3 membres
Un ou plusieurs grants Un ou plusieurs administrateurs
Dure du mandat 6 ans peut
tre renouvel
Pas de limitation Pas de limitation

Source : Fdration Royale du Notariat belge :
Tableau 2 : Comparaison des caractristiques des formes de socits les plus rpandues

TEST DE CONNAISSANCES PARTIE 1
Q1 : citez les parties prenantes de lentreprise et expliquez comment elles
interagissent avec celle-ci.
Q2 : citez trois facteurs de production de lentreprise et leur mode de rmunration.
Q3 : Cochez ce que vous pensez tre des flux financiers
OUI NON
Fourniture de produits un client
Rception dun subside de lEtat
pour une nouvelle construction

Commande dune nouvelle machine
Paiement des intrts la banque
en dbut danne

Encaissement dune facture client
sur le compte courant

Rception dune livraison dun
fournisseur

Refinancement par augmentation
de capital

Distribution dun dividende aux
actionnaires

Paiement dune facture fournisseur

Q4 : citez les trois socits les plus courantes en abrg, leur signification, et leurs
diffrences en minima dassocis et de capital libr.
24
2 Les deux missions gnrales du Directeur financier
2.1 La gestion financire au sens large
Par dfinition, le Directeur financier est responsable de lentiret du cycle financier
de lentreprise et peut intervenir aux diffrentes tapes de ce cycle.
Il est vu dans lentreprise comme la personne qui est responsable de tout ce qui est
finances , sans que ce soit limitatif.
Dans les annonces de recrutement pour un poste de Directeur financier, il est
souvent mentionn que la description du poste prend en compte les principales
responsabilits mais quelle nest pas limitative.
Cest dire limportance du Directeur financier dans lentreprise ; il doit tre considr
comme le bras droit du Directeur gnral.
DIRECTEUR FINANCIER = BRAS DROIT DU DIRECTEUR GENERAL

2.2 Le reporting financier
Le Directeur financier est la tte de la production de linformation financire. Celle-ci
est importante dans le processus de prise de dcision de lentreprise et pour
certaines parties prenantes (ex:banque).
Il peut tre amen faire du reporting financier :
- au Directeur Gnral;
- au Comit de Direction;
- au Comit daudit;
- au Conseil dAdministration;
- lAssemble Gnrale.
Le Directeur financier peut aussi fournir des informations financires la demande de
la maison mre de lentreprise, ou dun auditeur externe.
25
3. Les missions spcifiques du Directeur financier

Aide aux autres
responsables
oprationnels
Conseil pour les
investissements

Supervision
de la comptabilit

Analyse
financire

Gestion courante de
dossiers administratifs
et financiers
MANAGEMENT
FINANCIER

Contrle
de gestion

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