Camino a Santa Teresa # 1040 8o. piso, Col.

Jardines en la Montaa
Delegacin Tlalpan, C.P. 14220, Mxico D.F.
Tel. +52 (55) 3000-2608 y 3000-2548 www. consar.gob.mx






A 15 aos de la reforma al
Sistema de Pensiones en Mxico



Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro


Septiembre 2012


Antecedentes
Fuente: Hacia el fortalecimiento de los Sistemas de Pensiones en Mxico, BBVA Bancomer y Perspectivas Econmicas 2011. SHCP
El dficit actuarial del IMSS representaba 61.4% del PIB de
2004.
Para poder pagar las pensiones hubiera sido necesario aumentar
las aportaciones a 23.3% del SBC en el 2020.
El dficit actuarial del ISSSTE representaba 46% del PIB de
2002.
El ISSSTE ya no tena reservas, por lo que el dficit de caja
absorba recursos presupuestales cada ao (42 mil millones de
pesos para el 2007).
El nmero de cotizantes por pensionado cay de 16.3 en 1975 a
3.8 en 2005.
De no haber hecho la reforma al IMSS, su dficit financiero
habra llegado a 141.5% del PIB de 1994 en un horizonte de 74
aos.
2
En los 90s los principales sistemas de pensiones de Mxico enfrentaban
problemas financieros muy graves.

3
Se cre el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR 92) para otorgar un
ingreso complementario de la pensin para:
Trabajadores del sector privado afiliados al IMSS.
Trabajadores al servicio del Estado afiliados al ISSSTE.
La cuenta individual se integraba por dos subcuentas:



Antecedentes
1. Ahorro
para el retiro
Aportacin del 2% del salario base de cotizacin (SBC), con tope a 25 veces
SMGVDF, administrado por la banca comercial e invertidos en BANXICO.
2. Fondo de
la vivienda
Aportacin del 5% del SBC, con tope a 10 veces SMGVDF, administrado por
INFONAVIT o FOVISSSTE.

1992 SAR 92-97
1995 Reforma a la Ley del Seguro Social, la cual entr en vigor en 1997
1994 Creacin de CONSAR Ley para la Coordinacin de los Sistemas de Ahorro
para el Retiro
2007 Nueva Ley del ISSSTE
Las reformas del IMSS y del ISSSTE convirtieron el rgimen
de reparto en un sistema basado en cuentas individuales,
capitalizadas y totalmente financiadas.
4
Nueva Ley del Seguro Social
Cuenta individual a nombre del trabajador, por lo que el ahorro para el
retiro es patrimonio del trabajador y su familia.
Aportaciones a la
cuenta individual
tripartitas.
Pensin mnima garantizada a
cargo del Gobierno Federal.
En julio de 1997 entr en operacin el nuevo sistema de pensiones de
contribuciones definidas y financieramente sostenible en el largo plazo:
El sistema de cuentas individuales del IMSS y del ISSSTE son
completamente autofinanciables, incluso considerando el
costo de la Pensin Mnima Garantizada (PMG)
1
1 Se estima un costo de las PMGs equivalente a 1% del PIB de 2011
Las principales caractersticas del nuevo sistema del ISSSTE fueron:

Se homologan los seguros con los que actualmente tiene el IMSS.
Los trabajadores activos al momento de la reforma optaron entre el
rgimen anterior o recibir un bono de reconocimiento de
antigedad para migrar al sistema de cuentas individuales.
Se establece un esquema de Ahorro Solidario.
Se constituye el Fondo Nacional de Pensiones de los Trabajadores al
Servicio del Estado, como rgano desconcentrado del ISSSTE,
denominado PENSIONISSSTE.

En 2007 se public la Nueva Ley del ISSSTE.
5
Adems del IMSS y el ISSSTE se llevaron a cabo
otras reformas a los sistemas de CFE y del
Rgimen de Jubilaciones y Pensiones del IMSS
(RJP), a fin de mantener su operacin, su
viabilidad financiera y cumplir con sus
respectivas misiones.

6
El efecto ms relevante fue que las reformas dieron viabilidad financiera
a las nuevas generaciones. De cualquier forma, el dficit adquirido por
los sistemas de reparto seguir representando un costo alto en los
prximos 40 aos.
Con las reformas a los sistemas del IMSS, del ISSSTE, CFE y
el RJP del IMSS se ha generando un ahorro cercano al 52%
del PIB
Fuente: Perspectivas econmicas SHCP, Banco Mundial y CONSAR
Los principales beneficios del Sistema de Ahorro para el Retiro son:
Hoy se cuenta con un sistema de cuentas individuales
financieramente viable y sustentable.
El trabajador siempre recibe el beneficio de su ahorro, incluso
si no alcanza un mnimo de aos de cotizacin o si cotiz en
diferentes sistemas.
La pensin mnima garantizada se financia con los impuestos
que paga la sociedad en conjunto y no slo de los
trabajadores. Con la cuota social que paga el gobierno se
beneficia ms a los trabajadores de menor salario.
Derechos de
Propiedad
Solidaridad
Movilidad y
Equidad
El trabajador puede laborar en distintos sectores sin perder sus
aportaciones. Premia la permanencia en el trabajo con una
mejor pensin.
Lleva el sistema financiero a trabajadores que de otra forma no
participaran en l.
Mayor
Cobertura del
Sistema
Financiero
Bajas en
Comisiones
El SAR financia empresas y proyectos mexicanos altamente
productivos que generan empleo en el pas.
En 2009 el Congreso otorg facultades a la Junta de Gobierno
de CONSAR para dictar criterios y polticas en materia de
comisiones, con lo cual han venido disminuyendo cada ao.
Rendimientos
Competitivos
7
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
56,693
108,466
163,619
247,824
322,535
402,053
478,549
587,519
724,344
831,704
937,442
1,151,186
1,384,897
1,566,241
1,808,613
0
100,000
200,000
300,000
400,000
500,000
600,000
700,000
800,000
900,000
1,000,000
1,100,000
1,200,000
1,300,000
1,400,000
1,500,000
1,600,000
1,700,000
1,800,000
1,900,000
2,000,000
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8
Los Activos invertidos por las Siefores representan el 12.1% del PIB
Activos Administrados por las Siefores
En los ltimos 10 aos, los
Activos Administrados por las
Siefores han crecido en
promedio 19.16% anual.
Los activos netos de las Siefores representan el
22.31% del ahorro interno y contribuyen en el
crecimiento del ahorro financiero.
Las SIEFORES administran recursos por 1,808,613 millones de pesos, estos
recursos crecen aceleradamente y proveen financiamiento a travs de distintos
mecanismos al sector productivo de Mxico.
Cifras en millones de pesos, al cierre de Agosto de 2012.
Hace 15 aos Mxico dio un paso fundamental al adoptar un
sistema de pensiones de capitalizacin individual. Hoy, las AFORES
ocupan el segundo lugar como intermediarios financieros.
Existen en el SAR 47.8 millones de cuentas individuales que
representan el 94% de la Poblacin Econmicamente
Activa (PEA)
1
1 Fuente: Indicadores de ocupacin y empleo al primer trimestre de 2012, INEGI
Cifras al cierre de agosto de 2012.
En el caso del ISSSTE slo se incluye las cuentas de los trabajadores bajo el esquema de cuentas individuales.
SAR: Cuentas
Individuales
IMSS
Registrados
63.2%
ISSSTE
2.1%
Independientes
0.5%
IMSS
Asignados
25.1%
IMSS
Prestadora de
Servicios
9.1%
Toda la PEA tiene una cuenta individual
Cuentas Individuales con recursos en
SIEFOREs
58.01%
7.46%
12.31%
3.07%
16.69%
2.45%
Gubernamental
Estructurados
Deuda Privada
Nacional
Deuda Internacional
10
82.80%
16.13%
0.12%
Gubernamental
Deuda Privada
Nacional
Deuda
Internacional
Septiembre
2005
El crecimiento en los recursos administrados por las SIEFORES se
acompa de cambios regulatorios que propiciaron una mayor
diversificacin de los fondos de pensiones.
Agosto
2012
Evolucin en la composicin de las Cartera de las Siefores (2005 vs- 2012)
Los principales cambios en el Rgimen de Inversin consistieron en la
incorporacin de nuevos vehculos, nuevas clases de activos as como en
la ampliacin de distintos lmites mximos de concentracin.
Cifras al cierre de Agosto de 2012. Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
11
SIEFORES
Las SIEFORES financian con $514,815 millones de pesos a
empresas mexicanas de distintos tamaos pertenecientes a
distintos sectores de la actividad econmica.
Empresas Grandes
Empresas Medianas
Empresas Pequeas
CKDs + FIBRAs
(Estructurados)
$58,086
mdp

Renta Variable
$141,169
mdp

FORMAS DE FINANCIAMIENTO
Deuda
$315,559
mdp
TOTAL = 514,815 mdp
Cifras en millones de pesos, al cierre de Agosto de 2012. 11 Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
El impuesto al trabajo se devolvi a los patrones
38.6
27.2 28.0
44.8
36.7
38.3
41.9
45.3
49.4
55.2
58.5 58.8
63.6
68.0
22.3
3.4
4.3
5.4
6.6
7.5
8.2
9.0
9.9
10.7
12.0
12.8 12.8
13.9
14.8
4.9
5.0
6.2
7.9
10.2
11.4
11.9
12.8
13.9
17.0
16.4
17.1
17.3
19.8
21.4
3.7
47.1
37.8
41.3
61.7
55.6
58.3
63.7
69.1
77.2
83.7
88.3
89.0
97.3
104.3
30.8
0
20
40
60
80
100
120
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Mar-12
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Gobierno
Trabajador
Patrn
Las aportaciones tripartitas histricas a la subcuenta de
RCV ascienden a 1,010 miles de millones de pesos.
12
Aportaciones Anuales a la Subcuenta de RCV
de los trabajadores afiliados al IMSS
(miles de millones de pesos)
En lo que respecta a Instrumentos Estructurados (CKDs y
FIBRAS) las SIEFORES financian mas del 72.8% del monto
en circulacin.
13
CKDs + Santa Genoveva + FIBRA
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Cifras al 03 de Septiembre de 2012
132
EMX Capital
Marzo 3, 2011
Total Colocado: 1,564 mdp
Siefores: 99.3%
Vertex Real Estate
Marzo14, 2011
Total Colocado: 1,700 mdp
Siefores: 99.7%
Capital Inmobiliario
Abril 4, 2011
Total Colocado: 1,574 mdp
Siefores: 79.3%
Grupo Inmobiliario MEXIGS 3
Octubre 4, 2011
Total Colocado: 580 mdp, 518 mdp
Siefores: 86.1%, 87.7%
TOTAL: $58,537 mdp
4 CKDs
Emisiones 2011
MRP Capital
Marzo 30, 2012
Total Colocado: 5,000 mdp
Siefores: 93.6%
Emisiones 2012
Planigrupo Management
Mayo 18, 2012
Total Colocado: 2,475 mdp
Siefores: 97.98%
AGC Controladora
Julio 3, 2012
Total Colocado: 554 mdp
Siefores: 86.8%
Pine Bridge Investements
Agosto 2, 2012
Total Colocado: 422 mdp
Siefores: 94.8%
LATIN IDEA
Julio 12, 2012
Total Colocado: 615 mdp
Siefores: 94.3%
6 CKDs
GBM Grupo Brsatil Mexicano
Septiembre 3, 2012
Total Colocado: 750 mdp
Siefores: 71.9%
La comisin promedio del sistema se ha reducido en un 66%
(268 pb) desde 2007
Evolucin de las Comisiones de las AFORES 2007-2012
(Comisiones Promedio, Mnimas y Mximas)
27.07
* Promedio simple de las comisiones de las AFORES Y PENSIONISSSTE
28.0

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1.38
1.18
1.18 1.18 1.18
1.17
1.17
3.30 3.30
1.96
1.72
1.59
1.00 1.00
1.00
0.99
4.06
1.96
1.77
1.58
1.48
1.38
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
Convertidas
15 Jun 2007
16 Mar
2008
27 Feb
2009
2010 2011 Propuestas
2012
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Mnima AFOREs
Mxima AFOREs
PensionISSSTE
Promedio*
2012
Entre 2011 y 2012, la comisin promedio de las AFORES Y PENSIONISSSTE
se reduce en 6.6% (10 puntos base) al pasar de 1.48% a 1.38%.
14
Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA, BMV y BANXICO.
Derivado de la diversificacin de los fondos de pensiones, las
SIEFORES han otorgado rendimientos altamente competitivos
comparados con los instrumentos a los que tienen acceso la
mayora de los trabajadores.
Rendimientos de distintos
Instrumentos de Inversin
15
Rendimiento de Gestin 36 meses calculado al 31 de Agosto de 2012
RENDIMIENTOS
3 aos
(36 meses)
Siefores Bsicas 12.74%
Sociedades de Inversin Renta Variable 6.95%
Depsitos a Plazo Fijo 28 das 4.35%
Depsitos a Plazo Fijo 91 das 4.38%
Depsitos a Plazo Fijo 7 das 4.14%
Pagars a 7 das 3.81%
Pagars a 28 das 3.68%
Pagars a 91 das 3.51%
Sociedades de Inversin Renta Fija 2.61%
Cuentas de Cheques 2.21%
Depsitos de Ahorro 0.56%
Los rendimientos competitivos han sido factor central
para incrementar el saldo de las cuentas de los
trabajadores.
Otorgamiento de rendimientos anuales de 13.27% nominal y 6.62% real
durante los ms de catorce aos que lleva el sistema.
Se han podido generar rendimientos netos de comisiones acumulados por ms de $762
mil millones de pesos, lo que representa 42.16% del saldo del sistema.
16 Cifras en miles de millones de pesos, al cierre de Agosto de 2012. Fuente: CONSAR- VICEPRESIDENCIA FINANCIERA.
0.1
3.1
51.4
88.5
133.9
194.8
249.7
302.7
361.5
424.6
497.9
572.0
686.1
777.7
868.9
976.0
3.0
48.3
37.1
45.4
60.9
54.9
53.0
58.8
63.1
73.3
74.1
114.1
91.6
91.1
107.2
70.03
3.1
5.3
20.0
29.7
53.0
71.5
96.4
113.8
158.2
226.4
259.7
251.4
373.5
516.0
590.2
762.6
6.2
56.7
108.5
163.6
247.8
322.5
402.1
478.5
587.5
724.3
831.7
937.4
1,151.2
1,384.9
1,566.2
1,808.61
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 ago-12
Aportaciones y Rendimientos en el SAR
Rendimientos netos de comisiones
Aportaciones del Periodo( acumulado del ao)
Saldo Inicial del ao
17
Por lo que respecta a los servicios que brindan las AFORES,
CONSAR mantiene una poltica activa en materia de
atencin a los trabajadores.
Significa una nueva ptica en la atencin a
trabajadores dentro del Sistema de Ahorro para
el Retiro, al eficientar significativamente los
tiempos en los trmites para obtener la
pensin.


Sistema de Supervisin de Atencin a
Trabajadores




Tiene como objeto mejorar los niveles
de servicio de las AFORES en la
atencin a trabajadores.
ENVIAR los casos que lleguen a CONSAR a la AFORE para
responsabilizarla como VENTANILLA DE ATENCIN al
trabajador.
OPTIMIZAR el servicio brindado por las AFORES.
INCENTIVAR que los trmites dentro del SAR sean
debidamente atendidos por las AFORES.
DESINCENTIVAR que los trabajadores sean remitidos a
CONSAR, CONDUSEF y otras autoridades.
Permite:
18
Los principales Retos del SAR son:
Incrementar sus capacidades de
anlisis, evaluacin de riesgo y
controles internos.
Garantizar los niveles de servicio.

Mejorar la satisfaccin de los
trabajadores.
Fomentar la educacin financiera de los
trabajadores a fin de que desarrollen
habilidades y actitudes que les permita:
a) Tomar decisiones personales y sociales de
carcter econmico en su vida cotidiana, y
b) Utilizar productos y servicios financieros
para mejorar su calidad de vida bajo
condiciones de certeza.
1. Fortalecer las
capacidades de
anlisis de las AFORES
2. Incrementar los
niveles de servicio de
las AFORES
3. Fortalecer las
acciones de Educacin
Financiera para el
Retiro
Camino a Santa Teresa # 1040 8o. piso, Col. Jardines en la Montaa
Delegacin Tlalpan, C.P. 14220, Mxico D.F.
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A 15 aos de la reforma al
Sistema de Pensiones en Mxico



Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro


Septiembre 2012