ANALISIS EFAF

DEL CASO
CLARKSON LUMBER COMPANY


Presentado por


EDISON ARBEY LONDOO PREZ



Docente
ALFREDO HERNANDO OSUNA
FINANZAS CORPORATIVAS



UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA
ESPECIALIZACIN EN INGENIERIA FINANCIERA
SEDE MEDELLIN
2011






























Resumen del caso:

Clarkson Lumber Company, es una empresa























PROYECCIN 1
Poltica: En cuentas por pagar se cancelaran a los 10 das y a la deuda ser
amortizada anualmente con el 20% al ao.
Para este caso se tuvo en cuenta que la empresa debe aprovechar todos los
descuentos por pronto pago que le ofrece el mercado, es decir, quiere
beneficiarse de los rebajas al cancelar antes de la fecha estipulad das sus
obligaciones, con lo cual busca bajar el nmero de das de rotacin de 50 das
en promedio a 10 das, lo que lleva a que obtenga el descuento del 2% de
descuento en todas sus compras por pronto pago ofrecido por los proveedores,
esto se ve reflejado por que en la proyeccin del balance la cuenta del pasivo
en el ao 1996 baja casi en un 67%, y los aos siguientes se mantiene casi al
mismo nivel reduciendo considerablemente el pasivo circulante.
Pero al modificar dicha cuenta y dejando parmetros estndar en el clculo del
capital de trabajo, como los das de inventario (62 das) y das de cuentas x
cobrar (48 das), adems se considero trabajar con la caja mnima disponible
para trabajar que es el promedio de la caja de los aos anteriores (50), lo cual
lleva a que la cuenta de pagares a cancelar comercio se incremente en un
117%, lo cual financiara en su totalidad el pago de las deudas para poder
acceder a dichos descuentos, sin tener que sacrificar recursos del capital de
trabajo.
Segn los indicadores, el nivel de endeudamiento se mantendr estable en un
66% en promedio de los aos proyectados, y el apalancamiento financiero es
positivo, por lo cual se obtiene que la tasa de inters por los fondos que
financiaron las cuentas en la empresa dieron el resultados por encima de lo
esperado. Por lo cual se genera el capital suficiente para poder tener cobertura
de intereses suficientes para pagar.










Balance General
CLARKSON LUMBER COMPANY
BALNCE GENERAL COMPARATIVO
31 DE DICIEMBRE
Cifras en miles de dlares

199
3 1994 1995 1996 1997 1998
Activos
Activo Corriente
Efectivo $ 43 $ 52 $ 56 $ 50 $ 50 $ 50
Cuentas por cobrar $ 306 $ 411 $ 606 $ 741 $ 912 $ 1.121
Inventarios $ 337 $ 432 $ 587 $ 725 $ 892 $ 1.097
Total del Activo Corriente $ 686 $ 895 $ 1.249 $ 1.516 $ 1.854 $ 2.269

Activo no Corriente
Propiedad, planta y equipo neto $ 233 $ 262 $ 388 $ 372 $ 356 $ 340
Total del activo no corriente $ 233 $ 262 $ 388 $ 372 $ 356 $ 340
Total del activo $ 919 $ 1.157 $ 1.637 $ 1.888 $ 2.210 $ 2.609

Pasivo corriente
Pagars por cancelar bancarios $ - $ 60 $ 390 $ 750 $ 750 $ 750
Pagares por cancelar a Holtz, porcin
actual
$ - $ 100 $ 100 $ - $ - $ -
Pagares por cancelar, comercio $ - $ - $ 127 $ 266 $ 409 $ 573
Cuentas por pagar $ 213 $ 340 $ 376 $ 121 $ 149 $ 183
Gastos acumulados $ 42 $ 45 $ 75 $ 75 $ 75 $ 75
Prstamo a plazo fijo, porcin actual $ 20 $ 20 $ 20 $ 20 $ 20 $ 20
Pasivo circulante $ 275 $ 565 $ 1.088 $ 1.232 $ 1.402 $ 1.601

Prstamo a plazo fijo $ 140 $ 120 $ 100 $ 80 $ 60 $ 40
Pagar por cancelar al Sr. Holtz $ - $ 100 $ - $ - $ - $ -
Total del pasivo no corriente $ 140 $ 220 $ 100 $ 80 $ 60 $ 40
Total del pasivo $ 415 $ 785 $ 1.188 $ 1.312 $ 1.462 $ 1.641

Patrimonio
Patrimonio de los accionistas $ 504 $ 372 $ 449 $ 576 $ 747 $ 967

Total del pasivo y patrimonio de los
accionistas
$ 919 $ 1.157 $ 1.637 $ 1.888 $ 2.210 $ 2.609


Anlisis EFAF
ANALISIS DE ESTADO DE FONDOS Y APLICACIONES DE EFECTIVO
Activo Ao 1996-1995 Ao 1997-1996 Ao 1997-1996
Efectivo $ -6 F $ - $ -
Cuentas por cobrar $ 135 A $ 170 A $ 210 A
Inventarios $ 138 A $ 167 A $ 205 A
Propiedad, planta y
equipo neto
$ -16 F $ -16 F $ -16 F
Pasivos
Pagars por cancelar
bancarios
$ 360 F $ - $ -
Pagares por cancelar
a Holtz, porcin
actual
$ -100 A $ - $ -
Pagares por cancelar,
comercio
$ 139 F $ 143 F $ 165 F
Cuentas por pagar $ -255 A $ 28 F $ 34 F
Gastos acumulados $ - $ - $ -
Prstamo a plazo
fijo, porcin actual
$ - $ - $ -
Prstamo a plazo fijo $ -20 A $ -20 A $ -20 A
Pagar por cancelar
al Sr. Holtz
$ - $ - $ -
Patrimonio
Patrimonio de los
accionistas
$ 127 F $ 171 F $ 220 F

A $ 649 A $ 357 A $ 435

F $ 649 F $ 357 F $ 435








Estado de Resultados
CLARKSON LUMBER COMPANY
ESTADO DE RESULTADOS
31 DE DICIEMBRE
Cifras en miles de dlares
1993 1994 1995 1996 1997 1998
Ventas netas $ 2.921 $ 3.477 $ 4.519 $ 5.558 $ 6.837 $ 8.409
Costos de bienes vendidos
Inventario inicial $ 330 $ 337 $ 432 $ 587 $ 725 $ 892
Compras $ 2.209 $ 2.729 $ 3.579 $ 4.350 $ 5.347 $ 6.577
Inventario inicial ms compras $ 2.539 $ 3.066 $ 4.011 $ 4.937 $ 6.072 $ 7.469
Inventario final $ 337 $ 432 $ 587 $ 725 $ 892 $ 1.097

Costo total de los bienes vendidos $ 2.202 $ 2.634 $ 3.424 $ 4.212 $ 5.180 $ 6.372
Utilidad bruta $ 719 $ 843 $ 1.095 $ 1.347 $ 1.657 $ 2.038
Gastos operativos $ 622 $ 717 $ 940 $ 1.156 $ 1.422 $ 1.749
Utilidad antes de intereses e impuestos $ 97 $ 126 $ 155 $ 191 $ 234 $ 288
Ingresos financieros (descuentos por compras) $ 87 $ 107 $ 132
Gastos por intereses $ 23 $ 42 $ 56 $ 96 $ 89 $ 87
Ingresos netos antes de impuestos sobre la
renta
$ 74 $ 84 $ 99 $ 181 $ 253 $ 333
Provisin para impuesto sobre la renta $ 14 $ 16 $ 22 $ 54 $ 82 $ 113
Ingreso neto $ 60 $ 68 $ 77 $ 127 $ 171 $ 220
Utilidad gravada a la mxima tarifa de
impuesto

$ 81 $ 153 $ 233









Indicadores
CLARKSON LUMBER COMPANY
INDICADORES FINANCIEROS
31 DE DICIEMBRE
Cifras en miles de dolares
1993 1994 1995 1996 1997 1998
Liquidez
Razn Corriente 2 2 1 1 1 1
Prueba cida 1 1 1 1 1 1
Rotacin Inventario 0 0 0 0 0 0
Das Inventario 55 59 62 62 62 62
Rotacin C*C 0 0 0 0 0 0
Das C*C 38 43 48 48 48 48
Rotacin C*P (Todo) 0 0 0 0 0 0
Rotacin C*P 0 0 0 0 0 0
Das C*P (Todo) 35 45 51 32 38 41
Das C*P 35 45 38 10 10 10

Rentabilidad
ROE 12% 18% 17% 22% 23% 23%
ROA 11% 11% 9% 10% 11% 11%
UAII/Ventas 3% 4% 3% 3% 3% 3%
UN/Ventas 2% 2% 2% 2% 3% 3%
Gastos Operativos/Ventas 21% 21% 21% 21% 21% 21%
UB/Ventas 25% 24% 24% 24% 24% 24%

Endeudamiento
ndice de endeudamiento 45% 68% 73% 69% 66% 63%
Cobertura de intereses 4,22 3,00 2,77 1,98 2,65 3,33
Deuda permanente 0% 30% 58% 64% 61% 58%
Gastos Financieros/Ventas 1% 1% 1% 2% 1% 1%

Apalancamiento
Apalancamiento financiero 1,31 1,50 1,57 1,05 0,93 0,86





Liquidacin de Intereses

1996 1997 1998
Liquidacin de intereses
Prstamo Sr Holtz
$ 6 $ - $ -
Prstamo Northrup Bank
$ 83 $ 83 $ 83
Prstamo Plazo fijo
$ 8 $ 6 $ 4
Total
$ 96 $ 89 $ 87

Ingresos y egresos de Caja
INGRESOS DE CAJA
1996 1997 1998
Ingresos por recaudos
$ 5.423 $ 6.666 $ 8.200
Prstamo Northtrup Bank $ 750 $ 409 $ 165


Total ingreso de caja
$ 6.173 $ 7.075 $ 8.364


EGRESOS DE CAJA

Pagos a proveedores
$ 4.605 $ 5.319 $ 6.543
Gastos de administracin
$ 1.156 $ 1.422 $ 1.749
Intereses
$ 96 $ 89 $ 87
Pago de Impuestos
$ 54 $ 82 $ 113
Pago al Suburban Bank
$ 399 $ - $ -
Abono prstamo plazo fijo
$ 20 $ 20 $ 20
Pagares por cancelar al comercio
$ 127 $ - $ -
Pagare al Sr Holtz
$ 100 $ - $ -
Total egresos de caja
$ 6.558 $ 6.932 $ 8.512
Subtotal Excedente/Dficit de caja
$ -384 $ 143 $ -148
Saldo inicial de caja
$ 53
Total
$ -331







PROYECCIN 2
Poltica: En cuentas por pagar se cancelaran a los 10 das.
Para este caso se tuvo en cuenta que la empresa debe aprovechar todos los
descuentos por pronto pago que le ofrece el mercado, es decir, quiere
beneficiarse de los rebajas al cancelar antes de la fecha estipulad das sus
obligaciones, con lo cual busca bajar el nmero de das de rotacin de 50 das
en promedio a 10 das, lo que lleva a que obtenga el descuento del 2% de
descuento en todas sus compras por pronto pago ofrecido por los proveedores,
esto se ve reflejado por que en la proyeccin del balance la cuenta del pasivo
en el ao 1996 baja casi en un 67%, y los aos siguientes se mantiene casi al
mismo nivel reduciendo considerablemente el pasivo circulante.
Pero al modificar dicha cuenta y dejando parmetros estndar en el clculo del
capital de trabajo, como los das de inventario (62 das) y das de cuentas x
cobrar (48 das), adems se considero trabajar con la caja mnima disponible
para trabajar que es el promedio de la caja de los aos anteriores (50), lo cual
lleva a que la cuenta de pagares a cancelar comercio se incremente en un
117%, lo cual financiara en su totalidad el pago de las deudas para poder
acceder a dichos descuentos, sin tener que sacrificar recursos del capital de
trabajo.
Segn los indicadores, el nivel de endeudamiento se mantendr estable en un
66% en promedio de los aos proyectados, y el apalancamiento financiero es
positivo, por lo cual se obtiene que la tasa de inters por los fondos que
financiaron las cuentas en la empresa dieron el resultados por encima de lo
esperado. Por lo cual se genera el capital suficiente para poder tener cobertura
de intereses suficientes para pagar.