NuevaEconomia #37

AO XX N 37 Abr i l 2013
Independencia del Banco Central de Venezuela y su vinculacin

con la inacin durante el perodo 1990-2010
DANIEL CADENAS Y ALEJANDRO CEBALLOS

Efectos de los ajustes cambiarios y de los precios de las gasolinas:
el caso de Venezuela en 1989
RAMN KEY Y CLAUDINA VILLAROEL

Anlisis de los determinantes del crecimiento del VA petrolero
mediante un modelo de dinmica de sistemas (caso Venezuela)
JOS CONTRERAS, NURI BELANDRIA Y YESIKA RAMREZ
DOCUMENTOS
Discurso de Incorporacin como Individuo de Nmero
DR. HUMBERTO GARCA LARRALDE

Discurso de Contestacin al Discurso de Incorporacin
del doctor Humberto Garca Larralde
DR. HCTOR MALAV MATA

Comunicado de la Academia Nacional de Ciencias Econmicas
a la nacin (Conclusiones del Coloquio sobre Poltica Econmica:
Tiempos de Cambio, 27 de junio de 2013)

ACADEMIA NACIONAL DE CIENCIAS ECONMICAS
PALACI O DE LAS ACADEMI AS | CARACAS | VENEZUELA
DIRECTOR
Enzo Del Bufalo
DIRECTOR ADJUNTO
Leonardo Vera
COMIT ARBITRADOR
Carlos Rafael Silva, Hctor Silva Michelena, Enzo Del Bfalo, Hctor Malav Mata
CONSEJO EDITORIAL
Demetrio Boersner, Asdrbal Baptista, Alonzo Aguilar Monteverde (Mxico),
Jos Consuegra Higgins (Colombia), Theotonio Dos Santos (Brasil), Bernardo Ferrn,
Luis Enrique Oberto, Pedro A. Palma Carrillo, Pablo Levn (Argentina), Carlos Quenan,
Ignac Sachs (Francia), Isbelia Sequera Tamayo, Carlos Rafael Silva
NUEVA ECONOMA
Es el rgano institucional de la Academia Nacional de Ciencias Econmicas, sometida al re-
querimiento de criterios arbitrados y con una periodicidad semestral. La Revista, en atencin
al carcter plural de la institucin que la produce y edita, mantiene una lnea editorial abierta
a toda manifestacin del pensamiento en el mbito de las ciencias econmicas y sociales,
con la expresa exigencia de fundamentacin metodolgica y pertinencia conceptual en los
ensayos y artculos presentados para su publicacin.
Los trabajos deben referirse a temas de economa o a materia de inters general de
otras ciencias sociales. Son tambin publicables en esta revista las colaboraciones de
otras disciplinas siempre que se relacionen con las mencionadas. Las opiniones conte-
nidas en los trabajos rmados son de la exclusiva responsabilidad de sus autores y no
necesariamente signican ni revelan las propias de la Academia, excepto cuando se
indique lo contrario.
La revista Nueva Economa se reserva el derecho de hacer en los trabajos las modicaciones
editoriales que juzgue necesarias.
No se devuelven originales enviados a esta revista para su publicacin.
ISSN: 0798-5096
Depsito legal: 199202 DF 136
Correo electrnico: ancecon24@gmail.com
Fax: 58 (212) 482.9330 / 482.8504
Suscripciones: 58 (212) 482.9330 / 482.7842
Diagramacin: Equis Diseo Grco, C.A. | Elena Roosen
Correccin de textos: Mara Enriqueta Gallegos
Impresin: Editorial Latina, C.A.
Ao XX N 37 Abril 2013
NDICE
Registro de autores 7
ARTCULOS
Independencia del Banco Central de Venezuela y su vinculacin 13
con la infacin durante el perodo 1990-2010
Daniel Cadenas y Alejandro Ceballos
Efectos de los ajustes cambiarios y de los precios de las gasolinas: 39
el caso de Venezuela en 1989
Ramn Key y Claudina Villaroel
Anlisis de los determinantes del crecimiento del VA petrolero 73
mediante un modelo de dinmica de sistemas (caso Venezuela)
Jos Contreras, Nuri Belandria y Yesika Ramrez
DOCUMENTOS
Discurso de Incorporacin como Individuo de Nmero 101
Dr. Humberto Garca Larralde
Discurso de Contestacin al Discurso de Incorporacin 121
Dr. Hctor Malav Mata
Comunicado de la Academia Nacional de Ciencias Econmicas 131
a la nacin (Conclusiones del Coloquio sobre Poltica Econmica:
Tiempos de Cambio, 27 de junio de 2013)
REGISTRO DE AUTORES
NURI DELFINA BELANDRIA ARELLANO. Economista (2005). Especia-
lidad en Poltica y Comercio Petrolero Internacional (2010). Tcnico
en informtica (2000). Formacin profesional en balanza de pagos, es-
tabilidad fnanciera, gestin macroeconmica, banca central. Analista
econmico del Banco Central de Venezuela
nbelandr@bcv.org.ve
DANIEL CADENAS. Profesor de las escuelas de Economa e Historia de
la Universidad Central de Venezuela. Economista (Magna Cum Lau-
de) por la Universidad Central de Venezuela. Especialista en Planifca-
cin Financiera en Banco Nacional de Crdito. Cursante de la Maes-
tra en Investigacin de Operaciones, Facultad de Ingeniera de la
Universidad Central de Venezuela
danielcadenasjim@gmail.com
ALEJANDRO CEBALLOS. Economista por la Universidad Central de
Venezuela. Especialista en Planifcacin Financiera y Presupuesto en
Banco Nacional de Crdito. Cursante de la Maestra en Investigacin
de Operaciones, Facultad de Ingeniera de la Universidad Central de
Venezuela. Profesor del Instituto Universitario de Seguros (IUS)
ceballosalejandro2@gmail.com
8

NUEVA ECONOMA / Ao XX, N 37, abril 2013
JOS CONTRERAS CONTRERAS. Matemtico (1979), Magister Scien-
tiarium en Matemticas (1984), PhD en Economa (2000). Formacin
profesional en las reas de regulacin, geopoltica, poltica energtica,
economa industrial de la capacidad de refnacin y sector del gas,
mercados regionales de energa, comercio internacional de hidrocar-
buros, anlisis de riesgo, evaluacin de proyectos petroleros, gestin
de energas renovables y el ambiente, gerencia de proyectos. Actual-
mente, Investigador Senior del Banco Central de Venezuela; Profesor
Titular del Postgrado en Teora y Poltica Econmica y Profesor Titu-
lar jubilado de la Universidad Central de Venezuela. Profesor en la
Universidad Bolivariana de Venezuela.
ltimas publicaciones:
Jos Contreras, Andrs Santeliz y Oscar Carvallo (2012). Patro-
nes de efciencia tcnica en el sector manufacturero venezolano: 2007.
Universidad de Los Andes. Revista Economa, volumen XXXVII,
nmero 34.
Jos Contreras y Andrs Santeliz. La necesidad de la industrializa-
cin en Venezuela. Revista Venezolana de Anlisis de Coyuntura,
vol. XVIII, n 2 (jul-dic, 2012), pp. 11-64.
Mara de la Fe Lpez, Sari Levy, Jos Contreras, Pedro C. Paiva.
Behavior of the global oil market (1995-2008) as described by a system
dynamics model. Anlise Econmica. Ao 29. N 56. Septiembre 2011.
Facultad de Ciencias Econmicas Da UFRGS.
josecontrerasven@gmail.com
RAMN KEY. Profesor Agregado de la Escuela de Economa de la Uni-
versidad Central de Venezuela (UCV). Economista egresado de esta
universidad (1989) con Doctorado en Economa de la Universidad de
Colorado en Boulder (1999). Experiencia profesional en Petrleos de
Venezuela, S.A. desde el ao 1990, desempeando diversos cargos de
asesor y gerenciales en el rea de investigacin y modelaje de variables
macroeconmicas y del mercado petrolero. Agregado petrolero de la
Embajada de Venezuela en Estados Unidos de Amrica en los aos
2003 y 2004
keyramon@hotmail.com
YESIKA SABRINA RAMREZ OVIEDO. Matemtico (2009). Magister
Scientiarium en Modelos Aleatorios (en Tesis). Formacin profesional
en desarrollo de modelos de equilibrio general dinmicos estocsticos,
Registro de autores

9
estudios de modelos en dinmica de sistemas, estudios macroecon-
micos. Estadstico I del Banco Central de Venezuela. Profesora a tiem-
po convencional en la Universidad Central de Venezuela (2010). Profe-
sora contratada en la Universidad Nacional Experimental Politcnica
Antonio Jos de Sucre (2010). Profesora contratada en la Universidad
Bolivariana de Venezuela (2009)
Yesika.ramirez@gmail.com
CLAUDINA VILLARROEL G. Profesora Agregada de la Escuela de Eco-
noma de la Universidad Central de Venezuela (UCV). Economista
egresada de esta universidad (1987). Maestra en Economa de la Uni-
versidad de Colorado en Boulder (1998) y con estudios doctorales en
dicha universidad. Profesora de la Universidad Central de Venezuela
(UCV) en la Ctedra de Poltica Econmica. Especialista en temas de
fnanzas pblicas, energa y regulacin. Docente en el Programa de Fi-
nanzas de la Universidad Johns Hopkins (2003). Elaborando tesis doc-
toral en el Cendes sobre el sector elctrico en Venezuela. Experiencia
profesional en el rea de planifcacin en instituciones pblicas como
Cordiplan, Iveplan y Pdvsa
claudinavillarroel@gmail.com
Artculos
NUEVA ECONOMA / Ao XX, N 37, abril 2013, pp. 13-37
Independencia del Banco Central de Venezuela
y su vinculacin con la infacin durante el perodo 1990-2010
Daniel Cadenas, Alejandro Ceballos
RESUMEN
Cmo han infuido los cambios en la Ley del Banco Central de Venezuela
(BCV) durante el perodo 1990-2010 sobre su independencia? Existe eviden-
cia emprica que permita vincular estos cambios con la infacin en Venezue-
la? El presente trabajo pretende contribuir a responder estas cuestiones, pre-
sentando mediciones de los ndices de independencia legal y efectiva del BCV
y mostrando evidencia que respalda la existencia de una correlacin negativa
y signifcativa entre la infacin contempornea y la independencia legal del
BCV con rezagos entre 4-6 aos. La asociacin estadstica encontrada, aun-
que signifcativa, resulta poco robusta, no encontrndose causalidad en el
sentido de Granger del grado de independencia a la infacin y reafrmando
la idea de que la independencia del Banco Central por s sola es insufciente
para garantizar la credibilidad de la poltica antiinfacionaria.
INTRODUCCIN
El concepto y las funciones de un banco central han adquirido su actual
forma a lo largo de un perodo de evolucin gradual (De Kock, 1964). El
primer banco central del que se tiene registro es el Riksbank de Suecia en
1666. Le sigui el Banco de Inglaterra en 1694. Han de pasar ms de cien
aos para que el resto de los pases entendieran los benefcios de poseer una
14

institucin similar. Los bancos centrales proliferaron a lo largo del siglo xix
en la mayora de los pases de Europa, para extenderse defnitivamente por
todo el mundo en el siglo xx (ver cuadro 1).
Entre los aportes ms recientes respecto a la evolucin del concepto y las
funciones de un banco central es el de su independencia. Qu se entiende
por independencia de un banco central? Es posible medirla? Qu formas
adopta esa medicin? Qu ventajas y desventajas presentan estas formas de
medicin? La siguiente seccin plantea estas cuestiones.
Cuadro 1. Ao del establecimiento del Banco Central de una seleccin
de pases
Ao 1666 1698 1800 1814 1817 1818 1850 1856 1860
Pas Suecia Inglaterra Francia Pases Austria Dinamarca Blgica Espaa Rusia
Bajos
Ao 1882 1921 1922 1923 1924 1926 1928 1935 1940
Pas Japn Sudfrica Per Colombia Hungra Chile Bolivia Cnada Venezuela
Letonia Polonia Guatemala China India
Lituania Australia Grecia Argentina
Uruguay Islandia
Fuente: De Kock (1964).
CONCEPTO DE INDEPENDENCIA DEL BANCO CENTRAL
Los orgenes tericos del concepto de independencia del Banco Central se
remontan a los aportes seminales de Kydland y Prescott (1977) y Barro y
Gordon (1983). Estos modelos, amparados en el cumplimiento de la hipte-
sis de expectativas racionales, enfatizan el sesgo infacionario inherente en
algunas formas de poltica monetaria no crebles debido a problemas de
inconsistencia temporal en gobiernos sin limitaciones, es decir, gobiernos
en que la rama ejecutiva formula los objetivos de la poltica monetaria y
cmo alcanzarlos. La teora plantea que un banco central independiente del
Estado podr combatir la infacin de una forma ms efectiva.
Qu se entiende en la prctica por independencia de un banco central? No
existe una respuesta nica a esta pregunta. El diccionario defne la palabra
Independencia del Banco Central de Venezuela y su vinculacin con la / D. Cadenas, A. Ceballos

15
independencia
1
como la condicin de estar libre de la infuencia, gua o con-
trol de otro u otros. Si extendemos este concepto a los bancos centrales, se
traduce en que estas instituciones estn libres de la infuencia, gua o con-
trol del resto del gobierno e incluso de agentes privados (Tshiani, 2008). Un
exmiembro de la Reserva Federal la defne as:
la independencia del banco central signifca dos co-
sas: que el banco central tiene libertad para decidir
cmo va a perseguir sus objetivos y que sus decisiones
son muy difciles de revocar por cualquier otra instancia
poltica (Blinder, 1998).
Ntese cmo el nfasis est puesto en la libertad para elegir las formas, me-
dios o instrumentos que un banco central utilizar para perseguir sus obje-
tivos y no en los objetivos mismos. Esto es as porque en democracia lo ms
apropiado es que los parlamentos, como representantes electos del pueblo,
establezcan los objetivos del Banco Central y ordenen a continuacin al ban-
co que los alcance
2
. Es en este punto donde entra el concepto de independen-
cia, ya que supone que el Banco debe gozar de un elevado nivel de autonoma
al escoger los instrumentos o medios para lograr los objetivos legislados. En
consecuencia, bajo esta concepcin, un banco central debe tener indepen-
dencia para elegir los instrumentos pero no para elegir los objetivos.
Pero, por qu debe ser independiente un banco central? Un fuerte argumen-
to es que como la poltica monetaria deja sentir sus efectos sobre la economa
con largos retardos y como los polticos, el pblico y los medios de comunica-
cin no son conocidos por su paciencia y adicionalmente ninguno de ellos
comprende el lento accionar del mecanismo de transmisin de dicha poltica,
es mejor tener un banco central aislado de las presiones (Blinder, 1998).
1 Otro concepto muy relacionado con el de independencia y que casi se utiliza de forma sin-
nima, es el de autonoma del Banco Central. La palabra autonoma proviene de dos races
del griego: autos = por s mismo, y nomos = ley. De manera que etimolgicamente puede
interpretarse la autonoma como autorregularse mediante la observacin de cierta normati-
vidad (BCB, 2007).
2 Esta aclaratoria es muy pertinente para la discusin que sigue, relativa al caso venezolano, ya
que las ltimas tres reformas realizadas a la Ley del Banco Central de Venezuela durante el
perodo de estudio (2005, 2009 y 2010), en las cuales virtualmente se han modifcado de
manera sustantiva los objetivos del BCV, prcticamente puede afrmarse que fueron realiza-
das por la rama ejecutiva del Gobierno, habida cuenta de la nula representatividad de la di-
versidad poltica del Parlamento vigente en dicho perodo, constituido casi en su totalidad
por militantes del partido de Gobierno.
16

No obstante el tiempo que ha pasado desde que se puso de moda
3
, la inde-
pendencia del Banco Central est aun lejos de ser un concepto libre de am-
bigedades. Esta ambigedad se origina en el hecho de que existen varios
enfoques para medirla. Los primeros enfoques se aproximaron al concepto
de independencia desde el punto de vista legal, es decir, a travs de las leyes
y/o estatutos de los bancos centrales bajo ciertos criterios preestablecidos a
los que se les asignaba un valor numrico, cuyo resultado fnal era un n-
mero ndice compuesto, que permita cuantifcar la independencia. Estos
ndices se derivan como un promedio ponderado de varios indicadores que
miden diferentes aspectos legales del Banco Central.
El primer intento para construir un ndice cuantitativo de independencia
legal se debe a Bade y Parkin (1982). Este resultaba ser un ndice compuesto
de tres indicadores: formulacin y ejecucin de la poltica monetaria, parti-
cipacin del Gobierno en directiva y nombramiento del presidente y la jun-
ta directiva del Banco. Luego, Alesina, en 1988, intent expandir el ndice
de Bade y Parkin, al aadir un cuarto indicador, que trataba de capturar el
otorgamiento de crditos al Gobierno por parte del Banco Central, anali-
zando si la ley lo obligaba a comprar bonos gubernamentales.
Grilli, Masciandaro y Tabellini (1991) disearon un ndice mucho ms
comprensivo, que se convirti de cierta forma en el modelo para la cons-
truccin de los ndices de independencia que en lo posterior aparecieron.
Este ndice inclua 15 variables que intentaban cuantifcar tanto la indepen-
dencia poltica como la econmica. Por independencia poltica se entiende,
al igual que en Bade y Parkin (1982), la libertad para formular y ejecutar la
poltica monetaria. Por independencia econmica se entiende la capacidad
de utilizar los instrumentos de poltica monetaria sin restricciones. Ms
tarde, Alesina y Summers (1993) construyeron un ndice promedio entre los
de Bade y Parkin (1982) y de Grilli, Masciandaro y Tabellini (1991).
El ndice de Cukierman et al. (1992) es uno de los ms populares por dos
razones. Por su profundidad, ya que incluye todas las dimensiones que los
3 Una causa importante para la difusin y aceptacin del concepto de independencia del Ban-
co Central deriva sin duda del xito obtenido entre 1970-1990 por el Bundesbank (el antiguo
Banco Central alemn) al lograr tasas de infacin relativamente bajas. El Bundesbank dis-
frut, durante su existencia de posguerra, de ser considerado como el Banco Central ms
ortodoxo de todos los existentes. En el perodo 1970-1990 la infacin promedio de la Rep-
blica Federal de Alemania fue de solo 3,8% (Meisel y Baron, 2009).

17
expertos aseguran estn relacionadas con la independencia de los bancos
centrales, y por su amplio estudio emprico. De acuerdo con Cargill (1996)
y Cukierman et al. (1992), es el esfuerzo de indexacin ms ambicioso en
trminos del nmero de bancos centrales (72 pases desarrollados y en de-
sarrollo) y del perodo considerado (1950-1989). Adems, el profesor Cu-
kierman tambin present la relacin estadstica encontrada empricamen-
te entre el ndice de independencia legal y la infacin.
La construccin del ndice legal de Cukierman et al. (1992) es relativamente
sencilla, ya que se fundamenta en la resolucin de un cuestionario o matriz
ponderada de preguntas diseada por l mismo. Evala aspectos legales
ms precisos que los ndices previos. Entre las variables que utiliza tenemos:
nombramiento y despido del presidente del Banco, perodo de nombra-
miento del presidente y los miembros de la junta directiva y la resolucin de
confictos entre el Gobierno y el Banco Central.
Por ser el ndice ms usado en trabajos empricos y por la claridad de su
metodologa para medir la independencia del Banco Central de Venezuela,
en este trabajo se utilizar la metodologa de Cukierman et al. (1992) con la
extensin de De Haan y Sutrisna Artha (2009) para medir la independencia
del Banco de Indonesia.
EL NDICE DE INDEPENDENCIA LEGAL DEL BCV: 1990-2010
Tal como se indic antes, se emplea la metodologa de Cukierman et al.
(1992) para estimar el ndice de independencia legal del BCV (IILBCV) du-
rante el perodo 1990-2010. En ese lapso estuvieron vigentes las leyes del
BCV de 1987, 1992, 2001, 2002, 2005, 2009 y 2010. De este conjunto, solo las
de 1987, 1992 y 2001 constituyen leyes de nueva redaccin completa, es de-
cir, nuevas en lo que respecta a su articulado y en relacin con las leyes an-
teriores, siendo el resto reformas parciales de profundidad variable y con
fnes especfcos. Esta metodologa permite cuantifcar el impacto que han
tenido los cambios en la Ley del BCV sobre su independencia.
Para construir el ndice se debe analizar cada una de las leyes vigentes del BCV
durante el perodo 1990-2010 contra una matriz ponderada de preguntas. Esta
matriz consta originalmente de 16 preguntas con puntajes que van desde 0
(menor grado de independencia) hasta 1 (mayor grado de independencia),
18

agrupadas en cuatro categoras: Presidente del Banco
4
, Formulacin de po-
ltica, Objetivos
5
y Limitaciones en los prstamos al Gobierno. Para la reali-
zacin de este trabajo se utilizar la extensin realizada a la metodologa
anterior por De Haan y Sutrisna Artha (2009), quienes extendieron el ndi-
ce de Cukierman et al. (1992) con la dimensin independencia fnanciera,
constituida por tres preguntas adicionales.
La adicin de esta dimensin se justifca de la siguiente manera: un banco
central que tiene la autoridad para formular su presupuesto y el destino de
sus benefcios se considera fnancieramente independiente. Por otro lado, si
el Gobierno o el Parlamento intervienen porque deben aprobar el presu-
puesto del Banco y el destino de sus benefcios, no ser fnancieramente
independiente (De Haan y Sutrisna Artha, 2009).
De manera que en total son diecinueve preguntas, agrupadas en cinco cate-
goras. Cada una de ellas recibe una puntuacin que depende de la respues-
ta que se obtiene del anlisis de la ley vigente; a su vez, cada categora posee
una ponderacin. El ndice total se obtiene por la suma ponderada de las
cinco dimensiones. En el anexo B al presente trabajo se muestra la matriz
completa y sus ponderaciones.
El anlisis de las leyes del BCV no est libre de problemas. La interpretacin
de leyes no es un asunto exento de ambigedades, como bien lo saben los
abogados, aun utilizando criterios tan especfcos como los que usa el profe-
sor Cukierman. De Haan y Sutrisna Artha (2009), al intentar construir este
ndice para el Banco de Indonesia, buscaron minimizar la subjetividad in-
terpretativa y contrastaron sus respectivas interpretaciones de las leyes del
Banco con el equipo del Departamento Legal de esa institucin. Esa es una
excelente estrategia que desafortunadamente y por diversas razones no se
pudo aplicar para la elaboracin de este trabajo, pero que puede ser seguida
por aquellos que intenten replicar esta metodologa. Es posible que adoptar
esta estrategia arroje resultados que pueden diferir con los aqu obtenidos.
4 Este trmino es una adaptacin al caso venezolano, ya que en realidad el nombre del cargo
en idioma ingls es el CEO del banco o chief executive ofcer.
5 Se refere especfcamente a la evaluacin de la preferencia por una baja infacin como el
objetivo fundamental del Banco, que suele ser el objetivo nico de los bancos centrales orto-
doxos como el antiguo Bundesbank alemn.

19
La aplicacin de la metodologa a cada una de las leyes del BCV vigentes
entre 1990 y 2010, produjo los resultados que se aprecian en el cuadro 2. La
evolucin del ndice por perodos se muestra en el grfco 1.
Cuadro 2. ndice de independencia legal del Banco Central de Venezuela
(1990-2010)
N Descripcin de la variable Reforma Ley del BCV Ley del BCV Reforma Reforma Reforma Reforma
21/08/ 04/12/ 03/10/ 18/10/ 20/07/ 06/11/ 07/05/
1987 1992 2001 2002 2005 2009 2010
1 Presidente del Banco Central 0,15 0,15 0,14 0,14 0,14 0,14 0,14
Duracin del cargo 0,13 0,13 0,19 0,19 0,19 0,19 0,19
Quin nombra al Presidente 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13
del BC?
Destitucin 0,21 0,21 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13
Puede el Presidente del BC 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
tener otros cargos en el Gobierno
2 Formulacin de la poltica 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12
Quin formula la poltica 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
monetaria?
Quin tiene la palabra fnal 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
en la resolucin de confictos?
Papel en el proceso presupuestario 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
del Gobierno
3 Objetivos 0,03 0,03 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02
4 Limitaciones en los prstamos 0,21 0,32 0,32 0,32 0,31 0,19 0,15
al Gobierno
Anticipos 0,20 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,20
Garantia en prstamos 0,20 0,20 0,20 0,20 0,20 0,07 0,07
Condiciones del prstamo 0,07 0,20 0,20 0,20 0,20 0,07 0,07
(Maduracin, tasas de inters, cantidad)
Potenciales prestatarios 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
del Banco Central
Limitaciones a los prstamos 0,02 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
del Banco Central defnidos en:
Vencimiento de los prstamos 0,00 0,05 0,05 0,05 0,02 0,00 0,00
La tasa de inters de los prstamos 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01
debe ser:
Contina en la pgina siguiente
20

Continuacin cuadro 2
N Descripcin de la variable Reforma Ley del BCV Ley del BCV Reforma Reforma Reforma Reforma
21/08/ 04/12/ 03/10/ 18/10/ 20/07/ 06/11/ 07/05/
1987 1992 2001 2002 2005 2009 2010
Banco Central tiene prohibicin 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
de comprar o vender valores del
Gobierno en el mercado primario
5 Autonoma fnanciera 0,11 0,05 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03
Quin determina el presupuesto 0,33 0,33 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17
del Banco Central?
Determinacin del destino 0,33 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
de las ganancias del Banco
Quin es el responsable 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
de las prdidas del Banco?
Valor del ndice 0,61 0,67 0,63 0,63 0,62 0,50 0,46
Fuente: Estimaciones propias.
Grfco 1. ndice de independencia legal del BCV 1990-2010
EL NDICE DE INDEPENDENCIA EFECTIVA DEL BCV: 1990-2010
En la prctica de la banca central y particularmente en los pases en desa-
rrollo, no es poco comn encontrar divergencias entre la normativa legal
que rige a la institucin y su desempeo efectivo. A continuacin se procede
--------

21
a explicar la estimacin del ndice de independencia efectiva del Banco
Central de Venezuela (IIEBCV) bajo la metodologa de Cukierman et al.
(1992) durante el perodo 1990-2010. El objetivo es estimar un indicador
que, a diferencia del ndice de independencia legal, permita conocer cul
fue la independencia efectiva o fctica de dicho organismo.
Las interrogantes continan siendo las diecisis originales de Cukierman et
al. (1992) en adicin de las tres introducidas por De Haan y Sutrisna Artha
(2009)
6
. Aunque las dimensiones son las mismas, estas se evalan ahora ya
no sobre la base de criterios legales, sino fcticos (ver anexo B). La aplica-
cin de la metodologa a cada uno de los aos del perodo 1990-2010, pro-
dujo los resultados que se aprecian en el cuadro 3 y el grfco 2.
Segn el ndice ampliado de independencia efectiva del BCV, su indepen-
dencia se redujo a lo largo del perodo de estudio, en especial en el ltimo
quinquenio (2006-2010), donde promedi 0,53 puntos.
Cuadro 3. ndice de independencia efectiva del Banco Central
de Venezuela (1990-2010)
N Descripcin de la variable 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
1 Presidente del Banco Central 0,16 0,16 0,16 0,16 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12
Solapamiento con los cambios 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
de Gobierno
Experticia del Presidente 0,25 0,25 0,25 0,25 0,06 0,06 0,06 0,06 0,06 0,06
del Banco
Destitucin 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
El Presidente detenta otros 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25
cargos en el Gobierno?
2 Formulacin de la poltica 0,07 0,10 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13
Regimen de tipo de cambio 0,00 0,00 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17 0,17
y movilidad de capitales
Supervisin bancaria y fuente 0,31 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
de fondos en crisis bancarias
Contina en la pgina siguiente
6 Es importante acotar que existe un cambio en la metodologa cuando se realiza el estudio
ao por ao, debido a que las acciones del BCV pueden cambiar a lo largo de un mismo ao
y el momento exacto de esos cambios debe ser tomado en cuenta para que el indicador sea lo
ms certero posible, es decir, se debe realizar un promedio ponderado segn el tiempo de
vigencia de cada accin.
22

Continuacin cuadro 3
N Descripcin de la variable 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Decisin en las metas de tipo 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13 0,13
de cambio e infacin
del presupuesto del Gobierno
3 Objetivos 0,05 0,05 0,05 0,05 0,02 0,02 0,02 0,02 0,00 0,00
4 Limitaciones en los prstamos 0,25 0,29 0,32 0,32 0,29 0,25 0,25 0,25 0,17 0,20
al Gobierno
Dfcit (supervit) / PIB 0,20 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,30 0,10 0,20
Desarrollo de los mercados 0,05 0,05 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,15 0,10
fnancieros (M2 /PIB)
Condiciones del prstamo 0,13 0,13 0,13 0,13 0,11 0,07 0,07 0,07 0,07 0,07
(Maduracin, tasas de inters, cantidad)
Potenciales prestatarios 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
del Banco Central
Limitaciones a los prstamos 0,05 0,05 0,05 0,05 0,04 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03
del Banco Central defnidos en:
Vencimiento de los prstamos 0,05 0,03 0,03 0,03 0,02 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Tasa de inters de los prstamos 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
vs. tasa de mercado
Existen impuestos para las 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
transacciones del mercado primario
5 Autonoma fnanciera 0,15 0,13 0,13 0,13 0,07 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05
Quin determina 0,29 0,17 0,17 0,17 0,10 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
el presupuesto del Banco Central?
Perdidas / Ganancias 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33 0,33
Cunto se desvia el capital 0,33 0,33 0,33 0,33 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
efectivo del lmite impuesto?
Valor del ndice 0,68 0,73 0,78 0,78 0,62 0,56 0,56 0,56 0,47 0,50

23
Grfco 2. ndice de independencia efectiva del BCV 1990-2010
INDEPENDENCIA LEGAL E INFLACIN
El argumento fundamental para justifcar el otorgamiento de un mayor ni-
vel de independencia legal a los bancos centrales es que de esa forma dichas
instituciones podran luchar de forma ms efciente contra la infacin.
Existe apoyo terico para este argumento? Qu muestra la evidencia emp-
rica al respecto? Resulta una mayor independencia legal de los bancos cen-
trales en menores tasas de infacin? Se cumple esta hiptesis en Venezuela?
La evidencia emprica sobre la relacin entre la independencia de los bancos
centrales y la infacin est muy lejos de ser concluyente. La evidencia tem-
prana proveniente de los trabajos de Grilli, Masciandaro y Tabellini (1991),
Alesina y Summers (1993) y Cukierman, Webb y Neyapti (1992) parece su-
gerir que en economas desarrolladas existe una correlacin negativa y es-
tadsticamente signifcativa entre la independencia legal de los bancos cen-
trales y la infacin (grfco 3). Por el contrario, estos trabajos mostraron
que para los pases en desarrollo la infacin no presentaba ningn tipo de
correlacin con la independencia legal de los bancos centrales
7
.
7 Este resultado se obtuvo utilizando ndices de independencia legal como el que se ha deter-
minado para el BCV en el presente trabajo. No obstante, es pertinente apuntar que cuando se
utilizaron otras variables proxies de la independencia, como la tasa de recambios o rotacin
(turnover rate) del Presidente del Banco Central o un ndice de vulnerabilidad poltica, en-
tonces s emergi una correlacin negativa entre la infacin y la independencia del Banco
Central (Cukierman, 2005).
24

Grfco 3. Independencia de los bancos centrales versus infacin
Pas ndice independencia Infacin promedio
Banco Central 1955-1988
Espaa 1,5 8,5
Nueva Zelanda 1 7,6
Australia 2 6,4
Italia 1,75 7,3
Reino Unido 2 6,7
Francia 2 6,1
Dinamarca 2,5 6,5
Blgica 2 4,1
Noruega 2 6,1
Suecia 2 6,1
Canad 2,5 4,5
Pases Bajos 2,5 4,2
Japn 2,5 4,9
Estados Unidos 2,5 4,1
Alemania 4 3
Suiza 4 3,2
Fuente: Alesina y Summers (1993).
Para Amrica Latina y el Caribe, Jcome (2009) reporta una correlacin
negativa y estadsticamente signifcativa entre independencia legal de los
bancos centrales e infacin. El resultado se puede apreciar en el grfco 4.

25
Grfco 4. Infacin e independencia de los bancos centrales
en Amrica Latina
Fuente: Jcome (2009).
Este grfco relaciona la infacin promedio de los perodos pre y post-refor-
ma legal (pas-0 y pas-1 en el grfco, respectivamente) de los bancos cen-
trales con los ndices de independencia legal en los correspondientes pero-
dos
8
. Los resultados de este trabajo, refejados en el grfco 4, muestran que
para Venezuela no se evidenci una correlacin negativa entre la infacin y
la independencia del BCV en el perodo pre-reforma (Ven-0) y un primer
perodo post-reforma (Ven-1). Solo empezaron a verse los efectos (correla-
cin negativa) en el segundo perodo post-reforma (Ven-2)
9
. Esto parece
indicar que en Venezuela la mejora en la credibilidad de la poltica moneta-
ria y en la reputacin del BCV que pudieran haberse derivado de la Ley de
1992 ocurri con largos retardos. Qu resultados se obtendran si el anli-
sis se enfocara solo en Venezuela? Se verifca la existencia de algn tipo de
correlacin entre la independencia legal del BCV y la infacin?
8 El perodo pre-reforma abarca los cinco aos que antecedieron a la reforma, incluyendo el ao
en que se aprob la nueva ley, y el post-reforma el perodo de cinco aos siguientes (Jcome,
2009). Dependiendo de lo temprano que haya ocurrido la reforma legal, Jcome ajusta, para
cada pas en el cual aplique, un segundo perodo post-reforma de cinco aos hasta 2007.
9 Jcome (2009) refeja una disminucin de la infacin para este segundo perodo post-refor-
ma de cinco aos (Ven-2) pero tambin recoge una disminucin contempornea de la inde-
pendencia legal.
26

INDEPENDENCIA LEGAL DEL BCV E INFLACIN: EVIDENCIA EMPRICA
Siguiendo a Cukierman et al. (1992), se usar la tasa de infacin transforma-
da P como variable dependiente, con el propsito de reducir la heteroscedas-
ticidad en el error de la regresin (Sturm y De Haan, 2001). P se defne
10
como
la tasa de infacin p dividida por uno, ms la tasa de infacin, es decir:
P
t
= p
t
/ 1 + p
t
Como proxy de la infacin (p) en Venezuela se utilizar la tasa de variacin
del ndice de precios al consumidor en el rea metropolitana de Caracas
(IPCAMC), ya que proporciona una serie de tiempo lo sufcientemente lar-
ga para estudiar el perodo 1990-2010. La periodicidad de la data es anual.
Una seria desventaja de la mayora de los estudios que se han hecho para
medir la relacin entre la independencia de los bancos centrales y la infa-
cin, es la ausencia de variables de control (Sturm y De Haan, 2001). Para
solventar ese problema, en este trabajo se corroborar la robustez de cual-
quier correlacin estadsticamente signifcativa encontrada entre la infacin
y la independencia legal del BCV, mediante la especifcacin y corrida de un
modelo con mltiples variables. Para ello se incluir, como variable de con-
trol, la infacin rezagada un perodo, la cual ha mostrado en repetidas opor-
tunidades ser una variable explicativa muy relevante en el caso venezolano
(Guerra, 2002).
Una correlacin elevada y estadsticamente signifcativa entre la infacin y
la independencia legal, aunque pase la prueba de la robustez, no implica
causalidad. Es la independencia legal del Banco Central una causa de la
infacin? o por el contrario, es a consecuencia de las elevadas infaciones
por lo cual se han acometido las reformas legales que otorgaron mayor in-
dependencia a los bancos centrales?
11
Pudiera existir una causalidad de
doble sentido entre la infacin en Venezuela y la independencia legal del
10 Esta infacin transformada P, en realidad mide la depreciacin en el valor real del dinero, lo
cual es una consecuencia obvia de la infacin. De acuerdo con las fuentes consultadas, esta
variable as construida tiende a eliminar los efectos ARCH comunes a las series de tasas de
infacin.
11 Esto signifca que el grado de independencia del Banco Central puede ser una variable en-
dgena, tal como sealan Alesina y Summers (1993), quienes ejemplifcan esta posibilidad,
argumentando que la hiperinfacin alemana pudo haber aumentado la aversin de los ale-
manes a la infacin y su propensin a tener un Banco Central ms independiente, y no al
contrario.

27
BCV? Para responder a estos asuntos se realizar una prueba de causalidad
en el sentido de Granger.
En los resultados obtenidos no se evidencia correlacin alguna (estadstica-
mente signifcativa) entre la infacin (P) y la independencia contempornea
del BCV, medida por la variable proxy ndice de independencia legal del BCV
(IILBCV), tal como se aprecia en el grfco 5a. Este resultado pareciera intui-
tivamente lgico: resulta difcil pensar que la modifcacin de una ley del
Banco Central tenga efectos tan rpidos sobre la infacin, bien sea porque
dichos efectos se transmitan por el canal de las expectativas o por el de la
poltica monetaria, cuyos efectos se evidencian con largos retardos, o ambos.
No obstante, sobre la base de los resultados presentados en Jcome (2009) y
comentados en la seccin previa, el efecto positivo de la reforma de la Ley
del BCV de 1992 sobre la infacin parece haber emergido con un largo re-
tardo de ms de cinco aos. Eso pudiera indicar, que contrario a lo sucedido
en otros pases del rea, por alguna razn las variaciones en la independen-
cia del BCV operaran signifcativamente sobre la infacin con rezagos re-
lativamente ms largos que en la mayora de los pases de la regin. Con el
fn de corroborar esta hiptesis, se verifcaron las correlaciones entre la in-
facin contempornea y la independencia del BCV rezagada.
Grfco 5. Infacin e independencia del BCV

a a
28

Luego de probar con varios rezagos, el hallazgo emprico es que existe una
correlacin negativa (r = 0,72) y estadsticamente signifcativa entre la in-
facin y la independencia del BCV entre 4-6 aos de rezago (grfco 5b y
cuadro 4a). La asociacin empieza a ser estadsticamente signifcativa a al-
gn nivel de confanza aceptable a partir del cuarto rezago, cuando es sig-
nifcativa al 10% y se va haciendo ms signifcativa con el quinto rezago,
cuando se hace signifcativa al 5%. Finalmente, con el sexto rezago es signi-
fcativa al 1%, es decir, a todos los niveles generalmente aceptados. Esta aso-
ciacin encontrada, aunque estadsticamente signifcativa
12
, no es del todo
robusta. Si se aade la infacin rezagada como variable explicativa a la re-
gresin, es decir, si se ajusta por MCO el modelo:
P
t
= a + b IILBCV
t-6
+ g DLIPCAMC
t-1
+ e
t
La independencia legal del BCV sigue siendo estadsticamente signifcativa,
pero ahora solo al 6,57%, lo cual signifca que aunque la correlacin sigue
existiendo a algn nivel mnimamente aceptable, la asociacin encontrada
no es tan robusta como a priori pudiera pensarse, si solo se tiene en cuenta
la correlacin simple bivariada entre la infacin y el IILBCV (cuadro 4b).
Obsrvese tambin cmo la inclusin de la infacin rezagada (la cual ha
sido repetidamente encontrada como altamente explicativa
13
en buena parte
de los diferentes trabajos que sobre la infacin en Venezuela se han realiza-
do) produce que ambas variables dejen de ser signifcativas al 1% y al 5%.
La prueba de causalidad de Granger, aplicada a las variables P e IILBCV con
6 rezagos, no detecta causalidad alguna (en el sentido de Granger) en cual-
quiera de las dos direcciones, no rechazndose las hiptesis nulas de que P
no causa a IILBCV y de que IILBCV no causa a P (cuadro 4d).

12 Tambin se descarta la existencia de regresin espuria. Los residuos muestran un comporta-
miento ruido blanco, segn correlograma y prueba de raz unitaria. Adicionalmente, una
rpida prueba de Durbin-Watson sobre la regresin cointegradora (DWRC) permite deter-
minar que Pt e IILBCVt-6 estn cointegrados, ya que el valor d de Durbin Watson de la regre-
sin es: 1.619942, estando por encima de los niveles crticos al 1%, 5% y 10%, a saber, 0,511,
0,386 y 0,322, respectivamente (Gujarati, 1997). Se descarta la ocurrencia de autocorrelacin
serial mediante test de Breusch-Godfrey y heteroscedasticidad de White (ver anexo A).
13 Ver cuadro 4c.

29
Por qu la relacin estadstica encontrada entre la independencia legal (con
4-6 rezagos) del BCV y la infacin venezolana, aunque existe, es poco robus-
ta, tal como puede desprenderse de los resultados anteriores? Numerosos
estudios empricos realizados sobre la infacin venezolana, como Guerra,
Olivo y Snchez (1995), Guerra, Rodrguez y Snchez (2000) y lvarez, Dor-
ta y Guerra (2000), entre otros, muestran que las variables monetarias pare-
cen explicar muy poco el fenmeno. Una buena parte de los estudios empri-
cos, entre ellos los antes mencionados, encuentran que alguna combinacin
de variables fscales (dfcit fscal bajo diversas especifcaciones) y cambiarias
(el tipo de cambio bajo distintas especifcaciones), as como un rebelde e in-
aprensible componente inercial, explican ms adecuadamente la trayectoria
de la infacin venezolana. La evidencia emprica analizada, lo que pareciera
estar indicando es que la independencia legal del Banco Central por s sola
no puede garantizar la credibilidad de la poltica antiinfacionaria.
Tal como lo apuntan Agenor y Montiel (2000), si la poltica fscal adoptada
por el Ministerio de Finanzas se percibe como inconsistente con la meta
antiinfacionaria del BCV, no se podr lograr credibilidad ni siquiera con
un banco central legalmente independiente. Este razonamiento es ratifca-
do en lvarez, Dorta y Guerra (2000), quienes ponen en evidencia la dif-
cultad de abatir la infacin en el corto plazo en presencia de persistencia
infacionaria, utilizando exclusivamente los instrumentos que dispone el
Banco Central de Venezuela.
Igual razonamiento puede seguirse con el objetivo de preservar el valor ex-
terno de la moneda y su vinculacin con la infacin domstica. De acuerdo
con los resultados de algunas lneas de investigacin, el rgimen de tipo de
cambio y su credibilidad parecen explicar el fenmeno infacionario vene-
zolano. No obstante, en Venezuela el establecimiento de los regmenes de
tipo de cambio y su credibilidad dependen muy poco de decisiones del BCV
y mucho del conjunto de polticas macroeconmicas de la rama ejecutiva
del Gobierno.
30

Cuadro 4. Modelos estimados y causalidad de Granger
a) Variable dependiente: P
Mtodo: MCO
Muestra (ajustada): 1996-2010
Observaciones incluidas: 15
Coefciente Error estndar Estadstico-t Prob.
C 1,616183 0,37247 4,339092 0,0008
IILBCV(-6) -2,192803 0,573443 -3,823927 0,0021

R-cuadrado 0,529368 Media de la var dep 0,192930
R-cuadrado ajustado 0,493165 E.S. de la var dep 0,077652
E.S. de la regresin 0,055283 Criterio de la info de Akaike -2,829153
Suma de los resid. cuad. 0,03973 Criterio de la info de Schwarz -2,734746
Log funcin versomilitud 23,21864 Criterio de Hannan-Quinn -2,830158
Estadstico-F 14,62242 Durbin-Watson 1,064140
Prob. (Estadstico-F) 0,002109

b) Variable dependiente: P
Mtodo: MCO
C 0,980762 0,446051 2,198764 0,0482
IILBCV(-6) -1,30929 0,657579 -1,991076 0,0697
DLIPCAMC(-1) 0,232861 0,10974 2,121926 0,0553



31
c) Variable dependiente: P
Mtodo: Mnimos cuadrados
C 0,095366 0,028409 3,356913 0,0037
DLIPCAMC(-1) 0,407341 0,090139 4,519042 0,0003


d) Prueba de causalidad de Granger en pares variables
Muestra: 1990-2010
Rezagos: 6
Hiptesis nula Obs Estadstico-t Prob.
IILBCV no causa Granger P 14 1,76948 0,5194
P no causa Granger IILBCV 0,39249 0,8384
Estos cuadros corresponden a salidas de computador obtenidas con el software Eviews. Fueron pasadas a
formato Excel.
Fuente: Estimaciones propias. Traduccin propia.
CONCLUSIONES
Entre 1990 y 2010 la ley que mayor nivel de independencia legal otorg al
BCV fue la de 1992. Las leyes y reformas legales posteriormente implemen-
tadas lo que hicieron fue desmejorar, lejos de incrementar, su independen-
cia. El mayor deterioro ocurri durante los ltimos seis aos del perodo de
estudio, incluyendo las tres ltimas reformas, que redujeron su indepen-
dencia en 23,8% entre 2004 y 2010.
La independencia efectiva tambin se vio afectada en los ltimos seis aos de
perodo de estudio, con una disminucin de 16,6%, lo que genera bastante
32

inquietud entre los expertos. Se verifc que el BCV ha perdido autonoma
por diversos factores (creacin de Fonden, funciones de banca de desarrollo,
etc.), los cuales han afectado la funcionalidad y la institucionalidad de la auto-
ridad monetaria. El ao ms lesivo fue 2009, cuando se modifcaron las fun-
ciones del BCV y se profundizaron las atribuciones de banco de desarrollo.
Respecto a la relacin entre la independencia legal y la infacin, la eviden-
cia emprica parece mostrar que en Venezuela existe una correlacin nega-
tiva y signifcativa entre la infacin contempornea y el IILBCV rezagado 6
aos, aunque comienza a ser estadsticamente signifcativa a algn nivel
aceptable (10%) a partir de 4 rezagos anuales. Esto pudiera indicar que los
efectos de las reformas a la Ley del BCV emergen con retardos relativamen-
te largos, en contraposicin a lo que aparentemente ha sucedido en la mayo-
ra de los dems pases del rea.
No obstante, la asociacin estadstica encontrada es poco robusta. La inclu-
sin de una variable de control, como la infacin rezagada un perodo, dis-
minuye considerablemente la signifcancia estadstica de la asociacin entre
las variables, aunque no desaparece del todo.
La prueba de causalidad ha fallado al intentar detectar la direccin de cau-
salidad en el sentido de Granger, del grado de independencia del BCV a la
infacin, reforzando la nocin de que la asociacin encontrada no implica
exogeneidad del grado de independencia del BCV o, ms precisamente, que
el ndice de independencia estimado es endgeno. Una derivacin prctica
de lo anterior pudiera ser el considerar a los ndices de independencia como
medidas inadecuadas del grado de independencia de los bancos centrales
para estudios que relacionen causalmente a esta con la infacin.
La evidencia encontrada en este trabajo parece confrmar la idea de que la
independencia del Banco Central por s sola no puede garantizar la credibi-
lidad de la poltica monetaria. Polticas fscales inconsistentes con las metas
de infacin no podrn lograr credibilidad, ni siquiera con un banco central
independiente, mucho menos con uno francamente sometido a los desig-
nios del Ejecutivo. Entre 1950 y 1973 Venezuela disfrut de infaciones muy
bajas y el concepto de independencia del Banco Central ni siquiera exista,
a menos bajo la formalidad o parafernalia contempornea.

33
Futuras reformas parciales o totales a La ley del BCV con el fn de recuperar
los niveles de independencia perdidos en el perodo 2005-2010 e infuir en
la credibilidad de la poltica monetaria y en la infacin, deben tener en
cuenta que los efectos positivos que de ello puedan derivarse se manifesta-
rn muy posiblemente con rezagos que pudieran estar entre 4-6 aos y que,
en todo caso, dichas reformas deben estar acompaadas de compromisos
fscales crebles por parte de la rama ejecutiva del Gobierno.
REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
Agenor, P.R. y Montiel, P. (2000). La macroeconoma del desarrollo. Mxico,
Fondo de Cultura.
Alesina, A. y Summers, L. (1993). Central Bank independence and macroeco-
nomic performance: Some comparative evidence. Journal of Money, Credit and
Banking, 25, pp. 151-162.
lvarez, F., Dorta, M. y Guerra, J. (2000). Persistencia infacionaria en Ve-
nezuela: evolucin, causas e implicaciones. BCV, Serie Documentos de Trabajo,
Gerencia de Investigaciones Econmicas.
Bade, R. y Parkin, M.J. (1982). Central banks laws and monetary policy. Lon-
don, Ontario, University of Western Ontario, Department of Economics.
Barro, R.J. y Gordon, D.B. (1983). Rules, discretion and reputation in a model
of monetary policy. Journal of Monetary Economics, 12.
BCB, Banco Central de Bolivia. (2007). Independencia en el manejo de las po-
lticas de un banco central. Boletn Informativo del BCB, n 158, ao 14, mayo
2007, La Paz.
Blinder, A. (1998). El Banco Central: teora y prctica. Barcelona, Antoni Bosch.
Cargill, T. (1996). La asociacin estadstica entre infacin e independencia del
Banco Central. Cuadernos de Economa, v. XV, n 24, 1996, pp. 89-105, Bogot.
Cukierman, A. (2005). Central Bank independence and monetary policyma-
king institutions past, present and future. Distinguished lecture presented at
the Annual Meeting of the Chilean Economic Society, September 29/30, 2005,
Via del Mar, Chile.
34

Cukierman, A., Webb, S. y Neyapti, B. (1992). Measuring the independence
of Central Banks and its efect on policy outcomes. Te World Bank Economic
Review, vol. 6, n 3, pp. 353-398.
De Haan, J. y Sutrisna Artha, I. (2009). Legal and actual Central Bank inde-
pendence: A case study of Bank Indonesia. Amsterdam, the Netherland, Univer-
sity of Groningen, the Netherlands Bank.
De Kock, M.H. (1964). Banca central. Mxico, Fondo de Cultura Econmica.
Grilli, V, Masciandaro, D. y Tabellini, G. (1991). Political and monetary
institutions and public fnancial policies in the industrial countries. Economic
Policy, vol. 6, pp. 341-392.
Guerra, J. (2002). Estudios sobre la infacin en Venezuela. Caracas, BCV.
Guerra, J., Olivo, V. y Snchez, C. (1995). El proceso infacionario en Vene-
zuela: un estudio con vectores autorregresivos, en Guerra, J. (2002).
Guerra, J., Rodrguez, C. y Snchez, G. (2000). El mecanismo de transmi-
sin de la poltica monetaria. Caracas, Cuadernos BCV, Serie Tcnica.
Gujarati, D. (1997). Econometra. Bogot, McGraw-Hill.
Jcome, L. (2009). Reformas institucionales en la banca central latinoamericana.
(https://www.far.net/documentos/1764_Luis_Ja%C2%A6%C3%BCcome.pdf)
Kydland, F. y Precott, E. (1977). Rules rather than discretion: Te inconsis-
tency of optimal plans. Journal of Political Economy, 85.
Meisel, A. y Baron, J.D. (2009). A historical analysis of Central Bank indepen-
dence en Latin America: Te Colombian experience, 1923-2008. Bogot, Centro
de Estudios Econmicos Regionales, Banco de la Repblica.
Montero Soler, A. (2000). Independencia del Banco Central y credibilidad.
Una retrica seductora. Ponencia presentada a las VII Jornadas de Economa
Crtica, Albacete, febrero.
Sturm, J. y De Haan, J. (2001). Infation in developing countries. Does Central
Bank independence matter? CESifo Working Paper N 511, Center for Econo-
mic Studies & IFO Institute for Economic Research.
Tshiani, N.K. (2008). Building credible central banks: Policy lessons for emer-
ging economics. Palgrave-Macmillan.

35
ANEXO A. SUPUESTOS DE LA REGRESIN LINEAL ESTIMADA

A. Normalidad de los residuos
B. Autocorrelacin serial del error C. Heteroscedasticidad
D. Estabilidad de los coefcientes E. Correlograma de las perturbaciones
F. Prueba raz unitaria
36

ANEXO B. NDICE COMPUESTO DE INDEPENDENCIA DEL BANCO CENTRAL
ndice de independencia legal
Dimensin Descripcin de la variable Ponderacin
1 Presidente del Banco Central 0,21
Duracin del nombramiento 0,25
Quin nombra al Presidente del Banco Central? 0,25
Destitucin 0,25
Puede el Presidente tener otros cargos en el Gobierno? 0,25
2 Formulacin de poltica 0,16
Quin formula la poltica monetaria? 0,25
Quin tiene la palabra fnal en la resolucin de confictos? 0,50
Papel en el proceso presupuestario del Gobierno 0,25
3 Objetivos 0,05
4 Limitaciones en los prstamos al Gobierno 0,42
Anticipos 0,30
Garanta en el prstamo 0,20
Condiciones del prstamo 0,20
Potenciales prestatarios 0,10
Denominacin de las limitaciones a los prstamos 0,05
Vencimiento de los prstamos 0,05
Tasa de inters de los prstamos 0,05
Prohibicin de comprar/vender valores del Gobierno
en el mercado primario 0,05
5 Independencia fnanciera 0,16
Quin determina el presupuesto del Banco Central? 0,33
Determinacin del destino de las ganancias del Banco 0,33
Quin es el responsable de las prdidas del Banco Central? 0,33

ndice de independencia efectiva
Dimensin Descripcin de la variable Ponderacin
1 Presidente del Banco Central 0,21
Solapamiento con los cambios de Gobierno 0,25
Experticia del Presidente del Banco Central 0,25
Destitucin 0,25
El Presidente detenta otros cargos? 0,25

37
2 Formulacin de poltica 0,16
Rgimen de tipo de cambio y movilidad de capitales 0,25
Supervisin bancaria y fuente de fondos en pocas de crisis 0,50
Participa en las metas de tipo de cambio e infacin
del presupuesto del Gobierno? 0,25
3 Objetivos 0,05
4 Limitaciones en los prstamos al Gobierno 0,42
Dfcit (supervit) / PIB nominal 0,30
Desarrollo de los mercados fnancieros (M2 / PIB) 0,20
Condiciones del prstamo 0,20
Potenciales prestatarios 0,10
Denominacin de las limitaciones a los prstamos 0,05
Vencimiento de los prstamos 0,05
Tasa de inters de los prstamos vs. Tasa de mercado 0,05
Existen impuestos para las transacciones en el mercado primario? 0,05
5 Independencia fnanciera 0,16
Quin formula el presupuesto del Banco Central? 0,33
Se obtuvo ganancias o prdidas en el ejercicio? 0,33
Cunto se desva el capital efectivo del lmite impuesto? 0,33
Efectos de los ajustes cambiarios y de los precios
de las gasolinas: el caso de Venezuela en 1989
Ramn Key, Claudina Villarroel
1. INTRODUCCIN
Venezuela es un pas con grandes subsidios al sector energtico. Estudios
revelan que estos subsidios alcanzaron los 10 mil millones de dlares en el
ao 2010, lo cual amenaza la fortaleza del sector (ver Villarroel, 2012). Los
precios a los energticos se han congelado desde los aos noventa (ms es-
pecfcamente desde 1996 en el caso de los combustibles fsiles y desde 1999
en el caso de la electricidad).
Una de las principales razones por las que hay resistencia en el Gobierno y en
la sociedad hacia los ajustes de precios a los energticos en general (y a los
combustibles fsiles en particular) es la memoria colectiva del estallido social
de 1989, conocido como el Caracazo, atribuido al incremento de 100% en
los combustibles fsiles. Sin embargo, la realidad fue ms compleja. La explo-
sin social no fue una simple consecuencia del incremento de los precios de
los energticos; de hecho, haba la puesta en marcha de un programa de ajus-
te macroeconmico que al fnal fue el que tuvo que ver con el estallido social.
El programa de ajuste macroeconmico de 1989 consisti en una serie de
medidas que incluy no solamente el ajuste de los precios de los combustibles
(del 100%), sino tambin una devaluacin nominal del tipo de cambio de
84%, alza de tasas de inters nominal del 100%, acompaado de la liberaliza-
cin del comercio, lo cual result posteriormente en reducciones tarifarias de
40

25%-30%. No obstante, en este trabajo se evalan solamente los efectos de
la devaluacin y del incremento de los precios de la gasolina.
Para arrojar luces sobre las probables implicaciones del incremento de pre-
cios en el futuro, es importante estudiar los impactos del programa de ajus-
te iniciado en 1989. Esto pudiera ayudar a desmitifcar el tema sobre la rela-
cin entre el ajuste de los precios de la gasolina y el estallido social.
En este trabajo exploratorio se elabora una matriz de contabilidad social
(MCS) del ao 1988. Esta matriz se construye a partir de la estructura de una
MCS, elaborada por el Instituto de Urbanismo de la Universidad Central de
Venezuela, correspondiente al ao 1987. Se elabora un modelo real computa-
ble de equilibrio general para Venezuela para evaluar el impacto del incre-
mento de los precios de los combustibles fsiles y de la devaluacin del tipo de
cambio real. El modelo presentado en este trabajo se diferencia de otros desa-
rrollados por los autores en los siguientes aspectos:
i. Estructura de mltiples hogares (cuatro tipos de hogares). Los autores
referidos anteriormente han desarrollado otras versiones de modelos
de equilibrio general para Venezuela, en donde se modela un solo
agente representativo.
ii. Estructura de restriccin cuantitativa a las exportaciones petroleras
debido a la existencia de cuotas de exportacin o de cuotas de produc-
cin por la pertenencia a la organizacin de exportadores de petrleo
(OPEP).
En trabajos previos de los autores citados anteriormente, esta consideracin
no era pertinente debido a que el cierre del modelo respecto al sector externo
se consider un tipo de cambio real endgeno. En la versin desarrollada
aqu el tipo de cambio real es exgeno y se requiere introducir esta condi-
cin para hacer compatible los resultados de las simulaciones con el com-
portamiento del sector petrolero.
Otro comentario pertinente en relacin con el tipo de cambio tiene que ver
con su rol en los modelos de equilibrio general. En los modelos reales de equi-
librio general, en donde los precios estn expresados en trminos relativos, el
tipo de cambio se refere a un tipo de cambio real; en ningn caso se refere a
un tipo de cambio fnanciero. Para una explicacin sobre el rol del tipo de
cambio en los modelos de equilibrio general, ver Devarajan y Robinson (2013).
Efectos de los ajustes cambiarios y de los precios de las gasolinas: el caso de / R. Key, C. Villarroel

41
Este trabajo se organiza de la siguiente forma. En la seccin 2 se presentan
las caractersticas de la economa venezolana en el perodo 1984-1988, y la
situacin previa a la implementacin del programa de ajuste de 1989. En
la seccin 3 se describe en s los aspectos fundamentales del programa de
ajuste del ao 1989. En la seccin 4 se presenta informacin acerca de la
construccin de la base de datos del modelo utilizado. En la seccin 5 se
describe el modelo utilizado. Las secciones 6 y 7 presentan los resultados
obtenidos de las simulaciones y las conclusiones. En la seccin 8 se presen-
tan las referencias utilizadas.
2. LA ECONOMA VENEZOLANA EN EL PERODO 1984-1988
Despus de diecinueve aos con un sistema de tipo de cambio fjo y de libre
convertibilidad del bolvar, en febrero de 1983 fue cerrado el mercado cam-
biario y sustituido por un nuevo rgimen regulatorio fundamentado en el
control de cambio. Los desbalances que llevaron a la crisis cambiaria de 1983
quedan sintetizados en los desbalances registrados en las variables del sector
externo, las cuales respondieron a su vez a las siguientes causas: a) la desme-
jora de los precios en el mercado petrolero internacional como consecuencia
de la prdida de importancia relativa de la OPEP frente a las estrategias ener-
gticas de los pases industrializados importadores de petrleo; b) el incre-
mento de las importaciones y fuga de capitales por parte de agentes superavi-
tarios debido a la existencia de un tipo de cambio excesivamente sobrevaluado,
y c) el cierre de los mercados fnancieros para la entrada de dinero fresco. A su
vez, la sobrevaluacin del bolvar, la cada del ingreso fscal petrolero y el peso
de los pagos de la deuda externa minaban la demanda interna, el crecimiento
econmico y la generacin de empleos (Banco Central de Venezuela, 1983).
Hasta el ao 1989 se mantuvo el rgimen regulatorio fundamentado en el
control de cambio, siendo frecuente los ajustes en las tasas de cambio. En el
perodo 1984-1988 se distinguen dos claras tendencias en la evolucin de la
poltica econmica y que permiten explicar el porqu de la necesidad de un
programa de ajuste en 1989. Una primera etapa, que comprende los aos
1984 y 1985, donde el objetivo primordial de la poltica econmica es forta-
lecer las cuentas externas (reservas internacionales) y lograr un nuevo acuer-
do con la banca internacional. Una segunda etapa, 1986-1989, con un acuerdo
alcanzado con la banca acreedora, donde el objetivo primordial es la expan-
sin de la actividad econmica y el empleo, esto ltimo a pesar de la nueva
cada abrupta de los precios del petrleo registrada en 1986.
42

Caracterizando el perodo 1984-1985, se plantean como objetivo primor-
dial preservar la capacidad de pagos externos del pas, el saneamiento de las
fnanzas pblicas y el estmulo a sectores transables. Se consideran los si-
guientes objetivos intermedios y medidas:
Culminar el proceso de reestructuracin de la deuda pblica externa y
agilizar el reconocimiento de la deuda privada externa.
Usar recursos provenientes de las fuentes multilaterales de fnanciamiento.
Profundizar acuerdos comerciales dentro y fuera de la regin.
Regularizar los pagos de la deuda interna contrada con contratistas y
proveedores del Estado.
Ajustar precios y tarifas de servicios y bienes suministrados por el Estado.
Reorganizar la administracin pblica y mejorar la efciencia de las
empresas del Estado.
Ajustar y unifcar la tasa de cambio ofcial en el mercado de divisas.
Otras medidas no menos importantes incluyeron:
Mantener el mecanismo de autorizacin de alzas de precios de los pro-
ductos de consumo bsico (control de precios).
Impedir alzas generalizadas de los salarios.
Los resultados macroeconmicos en el perodo 1984-1985, incluyen los
siguientes:
Supervit cuenta corriente: 4-5 MMM$.
Crecimiento econmico moderado: 0%-1,1%.
Tasa de desempleo de dos dgitos: 12,1%-13,4%
Infacin de 12%.
Gestin fscal moderadamente defcitaria: -1,0 a -1,3% del PIB.
Todos estos indicadores se muestran al fnal de esta seccin en los cuadros
2.1-2.5.
Caracterizando el perodo 1986-1988, se plantea como objetivo primordial el
proceso de recuperacin de la actividad econmica y del empleo. Una vez
alcanzado unos acuerdos previos con la banca acreedora internacional y ha-
bida cuenta del saneamiento de las cuentas fscales y de la consolidacin de
las cuentas externas del pas, se le asigna un rol expansivo tanto a la poltica
fscal como a la poltica monetaria; asimismo, una mayor prioridad al gasto
de inversin dentro del sector pblico y se instrumenta un Plan Especial de

43
Inversiones para el perodo 1986-1988, llamado Plan Trienal. Este plan ex-
traordinario de inversiones se complementa luego con un Plan Bienal 1986-
1989 dirigido a la conclusin, reconstruccin y conservacin de obras edu-
cativas, ambientales y mdico-asistenciales.
Un aspecto esencial de este perodo es la cada abrupta de los precios de las
exportaciones petroleras de ms de 50% en el ao 1986 y que se mantiene a
esos niveles para los aos restantes. En 1985 el precio promedio de exporta-
cin de petrleo crudo y refnado era de 25,5 $/Bl. Para el ao 1986 el precio
promedio era de 12,6 $/Bl, mantenindose ms o menos a estos niveles has-
ta el ao 1988. A pesar de esta cada en los precios del petrleo, se persiste
con el objetivo primordial de estimular la actividad econmica motorizada
por la inversin pblica. Cabe destacar que las autoridades econmicas del
pas solicitan el diferimiento de los pagos de capital previsto para los aos
1987-1989. A este respecto, destaca la frma en el mes de septiembre de 1987
de la enmienda al acuerdo de reestructuracin de la deuda pblica externa
con el comit de bancos acreedores. En el nuevo convenio se disminuye la
reduccin del diferencial sobre la tasa lbor de 1 1/8% a 7/8% y un mayor
perodo de amortizacin, el cual se ampla de 12 a 14 aos. A pesar de ello,
las erogaciones equivalen a 58% del valor de las exportaciones petroleras.
En este contexto de restriccin de divisas, se mantienen los ajustes peridi-
cos de la tasa de cambio ofcial y las restricciones cuantitativas a las impor-
taciones y los controles de precios de bienes y servicios.
Los resultados macroeconmicos en el perodo 1986-1988, incluyen los
siguientes:
Dfcit creciente en cuenta corriente hasta alcanzar cifras cercanas a
los 6 MMM$.
Alto crecimiento econmico: 4,5%-6,3%.
Reduccin continua de la tasa de desempleo de un dgito: 6,9%.
Infacin creciente de dos dgitos: 27,5%.
Gestin fscal defcitaria: -3,3% del PIB.
44

Cuadro 2.1. Sector externo (millones de dlares)
1984 1985 1986 1987 1988 1989
Exportaciones 15.967 14.660 9.122 10.437 10.082 12.992
Petroleras 14.794 13.144 7.592 8.927 8.023 9.862
No petroleras 1.173 1.516 1.530 1.510 2.059 3.130
Importaciones 7.262 7.530 7.862 8.870 12.080 7.134
Saldo comercial 8.705 7.130 1.260 1.567 -1.998 5.858
Saldo cuenta corriente 5.418 3.668 -1.471 -1.390 -5.809 2.497
Reservas internacionales 14.090 15.897 17.024 12.701 11.974 8.220
Tasa de cambio, promedio (Bs/$) 6,79 7,62 8,82 13,22 18,56 36,89
Exportaciones (Mill. Barriles/dia) 556 501 560 555 604 586
Precio exportaciones petroleras ($/Bl) 26,30 25,5 12,6 16,1 13,3 16,8
Fuente: BCV, Informes econmicos de varios aos y Ministerio de Energa y Minas, PODE 1994.
Cuadro 2.2. Producto interno bruto (variacin %)
1984 1985 1986 1987 1988 1989
Petrleo 0,3 -6,1 8,0 0,9 8,0 -0,4
Manufactura 5,1 4,5 7,4 6,4 3,4 -14,6
Servicios 1,0 2,8 4,9 5,2 6,0 -6,9
Otros -9,9 3,4 7,3 4,6 7,5 -14,1
Total 0,0 1,3 6,3 4,5 6,1 -8,0
Fuente: Cculos con base en BCV, Series Estadsticas (1950-1999), tomo I.
Cuadro 2.3. Fuerza laboral (miles de personas)
1984 1985 1986 1987 1988 1989
Fuerza de trabajo 5.716 5.919 6.107 6.322 6.572 6.901
Ocupados 4.953 5.201 5.478 5.785 6.117 6.239
Desocupados 763 718 629 536 455 662
Tasa de desempleo (%) 13,4 12,1 10,3 8,5 6,9 9,6
Fuente: BCV, Informes econmicos de varios aos.

45
Cuadro 2.4. ndice de precios al consumidor
1984 1985 1986 1987 1988 1989
IPC Nacional 112,5 126,6 139,2 177,3 226,0 415,1
IPC rea metropolitana 100,0 111,4 124,3 159,2 206,1 380,2

Variacin %
IPC nacional 12,5 12,6 9,9 27,4 27,5 83,7
IPC rea metropolitana 11,4 11,6 28,1 29,5 84,5
Cuadro 2.5. Gobierno Central (% PIB)
1984 1985 1986 1987 1988 1989
Ingresos fscales 24,5 25,4 23,7 26,2 20,1 23,5
Ordinarios 23,6 23,1 20,6 21,6 18,4 19,5
Petroleros 14,4 13,4 8,8 9,5 10,5 14,9
No petroleros 9,2 9,8 11,9 12,1 7,9 4,5
Extraordinarios 0,9 2,3 3,1 4,6 1,8 4,0
Gasto acordado 24,6 24,4 25,4 26,1 21,8 21,2
Gestin presupuestaria -0,2 1,0 -1,7 0,1 -1,7 2,3
Gestin presupuestaria (1) -1,0 -1,3 -4,7 -4,5 -3,5 -1,7
Gastos pagados 23,7 23,8 24,1 24,9 21,6 21,6
Gestin fscal 0,7 1,6 -0,4 1,4 -1,5 1,8
Gestin fscal (1) -0,1 -0,7 -3,4 -3,2 -3,3 -2,2
(1) Sin considerar ingresos extraordinarios.
Cuadro 2.6. Mercado domstico de gasolinas
1984 1985 1986 1987 1988 1989
Volumen ventas (MM l) 9.363 9.496 9.525 9.753 10.085 9.389
Precio promedio (Bs./l) 0,88 0,89 1,36 1,37 1,38 2,64
Valor de ventas (MM Bs.) 8,239 8,451 12,954 13,362 13,917 24,787

Variacin (%)
Volumen ventas -4,3 1,4 0,3 2,4 3,4 -6,9
Precio promedio 76,0 1,1 52,8 0,7 0,7 91,3
Valor de ventas 68,4 2,6 53,3 3,1 4,2 78,1
Fuente: Ministerio de Energa y Minas, PODE 1994.
46

De esta forma, al cierre del ao 1988 se presenta un cuadro macroeconmi-
co insostenible marcado por dfcit externo y fscal.
3. EL PROGRAMA DE AJUSTE DE 1989
Segn Purroy (1989), se denomin como Gran viraje el conjunto de pol-
ticas y medidas anunciadas el 16 de febrero de 1989 por el presidente Carlos
Andrs Prez. Segn este autor, el Gobierno adopt una serie de medidas
que confguran un cuadro de relaciones sociales y econmicas radicalmen-
te distintas al pasado reciente:
La tasa de cambio dejar de ser un mecanismo de subsidio. Finaliza el
reparto populista de la renta petrolera. Esto permiti que durante me-
dio siglo el pueblo venezolano viviera por encima de las posibilidades
de su nivel real de productividad interna.
La economa quedar sometida al rigor de las fuerzas del mercado y no
a la luz de los controles de precios y subsidios.
La soberana de las decisiones econmicas nacionales quedara subor-
dinada a los criterios y exigencias del Fondo Monetario Internacional.
Seala Purroy que las medidas de poltica econmica anunciadas se redu-
cen a tres verdaderamente importantes:
Adopcin de un cambio nico libre y fotante
Todas las transacciones con el exterior se efectuarn al cambio libre.
Devaluacin nominal del tipo de cambio de 14,5 Bs./$ a 35 Bs./$. La
promesa inicial de respetar parcialmente el cambio de 14,5 en el caso
de las cartas de crdito aun pendientes, cuya mercanca ya haba ingre-
sado al pas.
Liberacin general de precios y de tasas de inters
Eliminacin de subsidios a los bienes y servicios producidos por el
Estado, particularmente de los hidrocarburos:
Aumento anual durante tres aos de los derivados del petrleo (gaso-
linas) en el mercado nacional, comenzando el primer ao con un au-
mento de 100%.
Aumento general inicial de tarifas de transporte en 30%.
Aumento de tarifas de electricidad y de telfonos de 50%.
Sinceracin general de precios de las empresas pblicas productoras
de bienes y servicios.

47
Segn el Banco Central de Venezuela (1989), en el ao 1989 se produjo un
cambio sin precedentes en la concepcin y orientacin de la poltica econ-
mica como parte de la nueva estrategia adoptada por el Ejecutivo para supe-
rar los desequilibrios fundamentales de la economa y sentar las bases para
el crecimiento. Adicionalmente, clasifca al conjunto de medidas anuncia-
das en dos tipos, las medidas de ajuste de corto plazo y las medidas estruc-
turales de mediano plazo.
Medidas de ajuste (corto plazo):
Ajustes en los programas de gastos e ingresos del sector pblico, donde
se destaca el ajuste en los precios de las gasolinas
Liberacin de precios de bienes y servicios regulados
Devaluacin y unifcacin cambiaria
Medidas de reforma estructural (mediano y largo plazo):
Reforma comercial
Privatizacin de empresas del Estado
Los resultados macroeconmicos en el ao 1989 se sintetizan en los siguien-
tes datos:
Ajuste del tipo de cambio nominal promedio de 99% y devaluacin
real del 8,2%
Supervit en cuenta corriente de 2,5 MMM$, superando el dfcit de 6
MMM$
Contraccin del PIB: - 8,0%
Incremento en la tasa de desempleo: pasando de 6,9% a 9,6%
Alta infacin: pasando de 27,5% a 83,7%
Reduccin del dfcit fscal: pasando de -3,3% a -2,2% del PIB
4. BASE DE DATOS: MCS 1988
Para la implementacin de un modelo que cuantifque los impactos de los
ajustes cambiarios y de precios de las gasolinas, se elabora una matriz de
contabilidad social (MCS) para Venezuela para el ao 1988, utilizando in-
formacin del Banco Central de Venezuela (Series Estadsticas de Venezue-
la), del Instituto de Urbanismo de la Universidad Central de Venezuela y del
Proyecto de Ley de Presupuesto del ao 1989.
A continuacin se describe el procedimiento de construccin de la MCS del
ao 1988:
48

1. Se construye una MCS macro, con un nico productor de bienes y
servicios a partir de informacin de Cuentas Nacionales en las Series
Estadsticas del BCV [cuadros CN.1 (Producto y gasto interno bruto)
y CN.2 (Relacin entre la oferta y la demanda de bienes y servicios)].
2. Se desagrega la produccin bruta de los sectores productivos de bienes
y servicios, identifcando para cada sector el total de consumo inter-
medio, importaciones y derechos de importacin, utilizando informa-
cin de los siguientes cuadros:
CNIV.1 Oferta y utilizacin de mercancas
CNIV.2 Oferta y utilizacin de bienes y servicios
CNII.1 Produccin y componentes del PIB
3. Haciendo uso de la estructura de una MCS del ao 1987, elaborada por
el Instituto de Urbanismo de la UCV, disponible a los autores, se aper-
tura el consumo intermedio de cada sector.
4. Se complementa la informacin del Gobierno en las Cuentas Naciona-
les del BCV con informacin del Proyecto de Ley de Presupuesto de
1989. De all se extrae informacin complementaria de ingresos y gas-
tos del gobierno, pagos por concepto de impuesto sobre la renta y
transferencias a otros sectores.
5. Haciendo uso de la MCS del Instituto de Urbanismo de la UCV del
ao 1987, se apertura el sector de hogares a cuatro tipos de hogares.
6. Se procede a balancear la MCS para que los totales de las flas sean
iguales a los totales de las columnas.
A continuacin, una breve descripcin de la informacin contenida en la
MCS que aparece desplegada en el cuadro 4.1. (Las unidades vienen expre-
sadas en millones de bolvares). Se destaca en la MCS los siguientes elemen-
tos, que se identifcan en orden de aparicin en el encabezamiento tanto de
las flas como de las columnas:
Sectores productores:
Sec1: sector petrleo (crudo, gas y refnacin)
Sec2: manufactura
Sec3: servicios
Sec4: otros sectores
Factores de produccin:
Lab: labor
Cap: capital

49
Sectores institucionales internos:
Hog1-Hog4: diferentes tipos de hogares por percentil de ingresos
Firm: empresas
Gov: gobierno
Cuentas de impuestos directos e indirectos y recaudaciones del Gobierno:
Txe: aranceles
Txs: impuestos (+) y subsidios (-)
Txl: impuesto a la nmina
Txk: impuesto al uso del capital
Txy: impuesto sobre la renta
Cuentas ahorro-inversin:
INV(fla): ahorro
INV(columna): inversin
Sectores institucionales externos:
ROW: agente externo
En general, las flas de la MCS representan ingresos recibidos por los secto-
res, factores y otras cuentas. Las columnas representan los pagos realizados
por los sectores, factores y otras cuentas.
En primer lugar se destaca el dfcit en el sector externo, que aparece en la
MCS como ahorro del sector externo, por un monto de 68,4 MMMBs.,
equivalentes a 6,1% del PIB [ver interseccin de INV (fla) con ROW (co-
lumna)]. Este monto contribuye en 25% al monto total de inversin, que fue
de 273,4 MMMBs. Por su parte, los hogares, hog1 y hog2 tienen ahorros
negativos por -1,2 MMMBs. y -1,7 MMMBs., respectivamente. Estos lti-
mos nmeros resultan de la interseccin de INV (fla) con hog1 (columna)
y hog2 (columna). Por su parte, las empresas y gobierno registran ahorros
corrientes por 89,0 MMMBs. y 40,9 MMMBs.
La MCS contiene adems informacin valiosa acerca de la estructura pro-
ductiva. En cuanto a los sectores intensivos en importaciones, se destaca el
sector manufacturero (sec2) con 29,5% del valor bruto de la produccin,
concentrando 86% de las importaciones totales realizadas por los diversos
sectores productivos. En cuanto a los sectores intensivos en labor, se destaca
el sector servicios (sec3) con 30,4% del valor bruto de la produccin. En
50

cuanto a los sectores intensivos en capital, se destaca el sector petrleo (sec1)
con una participacin de 53% en el valor bruto de la produccin. Las expor-
taciones son lideradas por los sectores de petrleo y manufactura con por-
centajes de 71,1% y 14,4%.
Otros datos de inters son los relacionados con la distribucin del ingreso.
Con respecto a la distribucin factorial del ingreso, las remuneraciones al
factor trabajo totalizan 321,2 MMMBs., distribuyndose entre los hogares de
la siguiente forma: los cuartiles 1 y 2 concentran el 23,6% y 31,8%, mientras
que los cuartiles 3 y 4 concentran 27,3% y 17,3%, respectivamente. En cuanto
a los ingresos totales, los cuartiles 1 y 2 concentran el 12,5% y el 15,9%, mien-
tras que los cuartiles 3 y 4 concentran 24,8% y 46,8%, respectivamente.
La demanda de bienes de inversin se compone principalmente de bienes
manufactureros 50,6% y de otros bienes 46,63% (principalmente construc-
cin). La demanda del gobierno se concentra en manufacturas y servicios
con 42,2% y 46,8%. La demanda de los hogares se concentra fundamental-
mente en manufacturas y servicios con 37,5% y 58,2%, respectivamente. Los
bienes petroleros consumidos por los hogares se distribuyen primordial-
mente hacia los estratos ms elevados de ingresos. Los estratos 1 y 2 consu-
men el 7,2% y el 12,7%, mientras que los estratos 3 y 4 consumen 27,7% y
52,3%, respectivamente.

51
C
u
a
d
r
o

4
.
1
.

M
C
S

V
e
n
e
z
u
e
l
a

1
9
8
8

(
m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

b
o
l
v
a
r
e
s
)

s
e
c
1

s
e
c
2

s
e
c
3

s
e
c
4

l
a
b

c
a
p

h
o
g
1

h
o
g
2

h
o
g
3

h
o
g
4

F
I
R
M

G
O
V

t
x
e

t
x
s

t
x
l

t
x
k

t
x
y

I
N
V

R
O
W

T
O
T
A
L

s
e
c
1

3
4
.
0
4
0

3
.
5
7
6

4
.
2
0
9

2
.
3
4
7

4
9
2

8
6
2

1
.
8
8
3

3
.
5
5
3

2
.
6
5
8

4
0

1
2
0
.
7
8
9

1
7
4
.
4
4
8

s
e
c
2

5
.
7
7
7

1
5
1
.
1
5
4

6
4
.
7
2
4

5
0
.
8
8
7

3
7
.
2
9
9

4
1
.
5
3
8

5
4
.
3
3
2

7
8
.
8
0
7

4
4
.
2
3
1

1
3
8
.
3
8
5

2
4
.
5
2
1

6
9
1
.
6
5
5

s
e
c
3

2
2
.
2
7
0

9
5
.
5
9
1

1
4
1
.
5
2
6

3
3
.
5
3
7

4
1
.
5
0
9

5
8
.
9
4
7

8
3
.
0
0
7

1
4
5
.
8
7
6

4
9
.
0
3
3

7
.
5
2
8

1
6
.
0
4
1

6
9
4
.
8
6
7

s
e
c
4

3
3
4

7
1
.
5
2
2

4
.
3
7
8

8
.
8
5
3

3
.
2
6
9

3
.
6
5
6

4
.
5
0
4

6
.
0
2
7

8
.
9
4
2

1
2
7
.
5
1
9

8
.
6
5
2

2
4
7
.
6
5
7

l
a
b

1
1
.
2
1
5

5
7
.
6
5
9

2
1
1
.
0
8
5

4
1
.
1
8
9

3
2
1
.
1
4
8

c
a
p

9
2
.
5
1
8

8
9
.
9
9
6

2
4
5
.
1
6
6

9
8
.
3
3
2

5
2
6
.
0
1
3

h
o
g
1

-

-

-

-

7
5
.
8
2
0

4
.
5
6
3

1
.
1
6
4

8
1
.
5
4
7

h
o
g
2

-

-

-

-

1
0
2
.
1
3
6

1
.
9
9
5

1
0
4
.
1
3
1

h
o
g
3

-

-

-

-

8
7
.
5
6
6

7
2
.
4
3
1

1
.
9
9
5

1
6
1
.
9
9
2

h
o
g
4

-

-

-

-

5
5
.
6
2
6

2
4
8
.
3
5
4

1
.
2
9
6

3
0
5
.
2
7
6

F
I
R
M

-

-

-

-

5
2
6
.
0
1
3

5
2
6
.
0
1
3

G
O
V

-

-

-

-

-

-

-

-

-

2
1
.
1
5
9

7
.
1
8
1

-

-

1
2
3
.
8
3
0

1
5
2
.
1
7
0

t
x
e

3
1

2
0
.
1
1
3

-

1
.
0
1
5

2
1
.
1
5
9

t
x
s

5
.
5
5
7

-
2
.
2
9
7

3
.
7
1
3

2
0
8

7
.
1
8
1

t
x
l

-

-

-

-

-

t
x
k

-

-

-

-

-

t
x
y

-

-

-

-

1
6
6

8
2
1

2
.
2
1
7

4
.
4
2
4

1
1
6
.
2
0
2

1
2
3
.
8
3
0

I
N
V

-

-

-

-

-
1
.
1
8
9

-
1
.
6
9
3

1
6
.
0
4
9

6
2
.
0
2
6

8
9
.
0
2
6

4
0
.
8
5
6

6
8
.
3
9
8

2
7
3
.
4
7
3

R
O
W

2
.
7
0
6

2
0
4
.
3
4
1

2
0
.
0
6
6

1
1
.
2
8
8

2
3
8
.
4
0
2

T
O
T
A
L

1
7
4
.
4
4
8

6
9
1
.
6
5
5

6
9
4
.
8
6
7

2
4
7
.
6
5
7

3
2
1
.
1
4
8

5
2
6
.
0
1
3

8
1
.
5
4
7

1
0
4
.
1
3
1

1
6
1
.
9
9
2

3
0
5
.
2
7
6

5
2
6
.
0
1
3

1
5
2
.
1
7
0

2
1
.
1
5
9

7
.
1
8
1

-

-

1
2
3
.
8
3
0

2
7
3
.
4
7
3

2
3
8
.
4
0
2

4
.
6
5
0
.
9
6
2

F
u
e
n
t
e
:

E
l
a
b
o
r
a
c
i
n

p
r
o
p
i
a
.
52

5. MODELO COMPUTABLE DE EQUILIBRIO GENERAL
En esta seccin se desarrolla un modelo multisectorial de la economa vene-
zolana para evaluar los efectos del programa de ajuste de 1989. Se discuten
aqu aspectos de la especifcacin del modelo utilizado. Los autores desarro-
llan los algoritmos y programas necesarios en la plataforma GAMS para re-
solver el modelo especifcado y realizar las simulaciones correspondientes.
Especifcacin del modelo
El modelo desarrollado en este trabajo resulta en una adaptacin de un mo-
delo estndar de equilibrio general en el sentido que lo defnen Hosoe,
Gasawa y Hashimoto (2010) y Lofgren, Harris y Robinson (2002). Estos au-
tores defnen un modelo como estndar cuando las estructuras bsicas de
comportamiento de los hogares, empresas y de equilibrio de mercado se
incorporan elementos como insumos intermedios en el proceso de produc-
cin; al gobierno como agente econmico considerando variables como
consumo, impuestos directos e indirectos, aranceles y transferencias; es-
tructuras de ahorro e inversin; el sector externo.
Al modelo estndar, tal como lo defne la literatura, se le incorporan los si-
guientes elementos:
1. Estructura de nuevos impuestos a las ventas (interpretando el aumen-
to de los precios de la gasolina como un impuesto) a la compra y venta
de petrleo de forma fexible.
2. Estructura de mltiples hogares (cuatro hogares).
3. Estructura de restriccin cuantitativa a las exportaciones petroleras
debido a la existencia de cuotas de exportacin. En trabajos previos de
los autores, esta consideracin no era pertinente debido a que el cierre
del modelo respecto al sector externo se consider un tipo de cambio
real endgeno. En la versin desarrollada aqu el tipo de cambio real es
exgeno y se requiere introducir esta condicin para hacer compatible
los resultados de las simulaciones con el comportamiento del sector
petrolero.
Empresas
La funcin de produccin utilizada en este modelo es del tipo multinivel, en
donde el valor agregado e insumos intermedios se combinan en proporcin
fja a travs de una funcin de produccin tipo Leontief. Por otra parte, a

53
otro nivel, se tiene que el capital y el trabajo presentan niveles de sustitucin
a travs de una funcin con elasticidad de sustitucin constante (CES).
El comportamiento optimizador de la empresa queda resumido en general
a travs de las demandas de factores y de la ecuacin de benefcios:
K
i
= (XD
i
/aF
i

) (gF
i
/PK
i

)
sF
i
(
gF
i
sF
i
PK
i
1-sF
i
+ (1
gF
i
)
sF
i
PL
1-sF
i
)
sF
i
/1-sF
i
5.1
L
i
= (XD
i
/aF
i
) (1-gF
i
/
PL)
sF
i

(gF
i
sF
i
PK
i
1-sF
i
+ (1
gF
i
)
sF
i
PL
1-sF
i
)
sF
i
/1-sF
i
5.2
PD
i
. XD
i
= PK
i
. K
i
+ PL . L
i
+ S
j
(PD
j
. io
ji
) . XD
i
. (1 + tepp
ji
) 5.3
En donde:
K
i
: demanda de capital
L
i
: demanda de trabajo
PD
i
: precio del bien producido domsticamente
PK
i
: precio del capital
PL : precio del trabajo
XD
i
: produccin bruta
io
ij
: matriz de requerimientos insumos unitarios
gF
i
: parmetro de distribucin de la funcin produccin tipo CES
sF
i
: elasticidad de sustitucin capital-trabajo de la funcin produccin
aF
i
: parmetro de efciencia de la funcin de produccin CES
tepp
ji
: impuesto adicional en el precio del energtico j
que recibe el sector i.
El ingreso y el ahorro de las empresas:
Yfrm = PK
*
KS + TRFrowFIRM
*
ER 5.4
Sfrm = Yfrm
*
(1 tyfrm) ShTRFfrmHOG
h

*
PCINDEX TRFfrmROW
*
ER 5.5
Donde:
Yfrm: ingreso de las empresas
TRFrowFIRM: transferencia del resto del mundo a las empresas
Sfrm: ahorro de las empresas
TRFfrmHOG: transferencias de las empresas a los hogares
TRFfrmROW: transferencias de las empresas al resto del mundo
54

Hogares
Ecuacin para el ingreso de los hogares:
Y
h
= PL
*
Share
Lh

*
(LS Unemp) + TRF
h
+ TRFROWH
h

*
ER + TRFfrmHOG
h

*
PCINDEX + S
hh
TRFhogHOG
hh,h

*
PCINDEX 5.6
Donde:
Y
h
: ingreso del hogar tipo h
Share
Lh
: participacin del percentil h en el total de remuneracin
al trabajo
LS: oferta de trabajo
UNEMP: desempleados
TRF
h
: transferencia del gobierno a los hogares
TRFROWH
h
: transferencias del resto del mundo al hogar tipo h
TRFhogHOG
hh, h
: transferencias de otros hogares
PCINDEX: ndice Laspeyres de precios al consumidor
El ahorro de los hogares viene dado por:
SH
h
= mps
h

*
(Y
h
ty
h

*
Y
h
TRFhROW
h

*
ER
S
hh
TRFhogHOG
hh,h

*
ER) 5.7
Donde:
SH
h
: ahorro del hogar h
mps
h
: propensin marginal a consumir del hogar h
ty
h
: impuesto sobre el ingreso del hogar h
TRFhROW
h
: transferencia del hogar h al resto del mundo
TRFhogHOG
hh,h
: transferencias hacia otros hogares
Ingreso destinado a bienes de consumo por cada tipo de hogar:
CBUD
h
= (1 ty
h
) Y
h
SH
h
TRFhROW
h

*
ER
S
hh
TRFhogHOG
hh,h
PCINDEX 5.8
Ecuaciones de consumo de los hogares para cada uno de los bienes:
(1

+

tc
i

+

tec
i
)

.

P
i

.

C
h,i
= (1 + tc
i

+

tec
i
) . P
i
. mHLES
h,i
+ aHLES
h,i

(CBUD
h

S
j
mHLES
h,j

.

(1

+

tc
j
+

tec
j
)

.

P
j
) 5.9

55
Donde:
C
h,i
: consumo del bien i por parte del consumidor h
P
i
: precio del bien consumido
tc
i
: impuesto inicial al consumo
tec
i
: impuesto a los energticos consumidos
aHLES
h,i
: exponente de la funcin de utilidad
mHLES
h,i
: nivel de subsistencia
Gobierno
Taxr = S
h
Y
h
ty
h
+ tyfrm
*
Yfrm + S
i
(tc
i
. C
i
. P
i
+ tm
i
. M
i
.
PWMZ
i
. ER + S
j
io
j,i

*
XD
i

*
P
j

*
tepp
j,i
+ S
i
P
i

*
tec
i *

S
h
C
h,i
+ S
i
RTE
i
5.10
Donde:
Taxr: recaudacin de impuestos
tm
i
: aranceles
M
i
: importaciones
ER: tasa de cambio
PWMZ
i
: precio internacional de los bienes importados
RTE
i
: cuasirrenta generada por restriccin a exportaciones (el caso
exclusivo del sector petrolero)
TRF
h
= TRO
h

*
PCINDEX 5.11
Donde:
TRO: transferencias iniciales recibidas por los hogares
Consumo del gobierno para cada tipo de bien y servicio:
Pi . CG
i
= aCG
i
. (Taxr SG
*
PCINDEX S
h
TRF
h

TRFgROW
*
ER) 5.12
Donde:
SG: ahorro inicial del gobierno
TRFgROW: transferencias del gobierno al resto del mundo
Sector externo
La especifcacin del comercio con el sector externo est basada en el su-
puesto de pas pequeo, lo cual signifca que Venezuela es un aceptante de
56

precios tanto en los mercados de importacin como en los de exportacin.
Tanto para las importaciones como para las exportaciones se asume el supues-
to de Armington, esto es, se asume la sustitucin imperfecta entre bienes pro-
ducidos (consumidos) domsticamente y aquellos importados (exportados).
Las funciones de oferta de exportaciones y de oferta de productos al merca-
do domstico y la condicin de benefcios nulos para las actividades de
ventas locales y externas, son las siguientes:
E
i
= (gT
i
)
sTi
. PE
i
-sTi
. [gT
i
sTi
. PE
i
1-sTi
+ (1 gT
i

)
sTi
. PDD
i
1-sTi
]
sT
i
/1-sT
i

. (XD
i
/ aT
i
) 5.13
XDD
i
= (1 gT
i

)
sTi
. PDD
i
1-sTi

.

[gT
i
sTi
. PE
i
1-sTi
+ (1 gT
i

)
sTi
.
PDD
i
1-sTi
]
sT
i
/1-sT
i
. (XD
i
/ aT
i
) 5.14
Donde:
sT
i
: elasticidad de transformacin en la funcin CET
gT
i
: parmetro de distribucin segn destino de los productos en la
funcin CET
aT
i
: parmetro de escala en la funcin CET
PD
i
. XD
i
= PE
i
. E
i
+ PDD
i
. XDD
i
5.15
Las funciones de demanda de importaciones, de demanda de bienes doms-
ticos para la produccin y de condicin de benefcios nulos para la activi-
dad de compras locales y externas, se muestran a continuacin:
M
i
= (gA
i
)
sAi

.

PM
i
-sAi
. [gA
i
sAi

.

PM
i
1-saAi

+

(1

gA
i

)
sAi

.

PDD
i
1-sAi
]
sA
i
/1-sA
i

.

(X
i
/ aA
i
) 5.16
XDD
i
= (1

gA
i

)
sAi

.

PDD
i
-sAi

.

[gA
i
sAi

.

PE
i
1-saAi

+

(1

gA
i

)
sAi

.

PDD
i
1-sAi
]
sA
i
/1-sA
i

.

(X
i
/ aA
i
) 5.17
P
i
.

X
i
=

PM
i
.

M
i
+

PDD
i
.

XDD
i
5.18
El precio de las importaciones y de las exportaciones, bajo el supuesto de
pas pequeo en el comercio internacional:
PM
i
= ER . PWMZ
i
. (1 + tm
i
) 5.19

57
PE
i
= ER . PWEZ
i

*
(1
c

ei
) 5.20
Donde:
PM
i
y PE
i
se referen al precio de las importaciones y de las exportaciones,
respectivamente, en moneda nacional.
PWMZ
i
y PWEZ
i
se referen a los precios internacionales iniciales de impor-
taciones y exportaciones.
c

e
: tasa de cuasirrenta o precio sombra de la restriccin a las exportaciones
(la nica restriccin vinculante por este concepto atae al sector petrolero)
El equilibrio de la balanza de comercial:
S
i
PWMZ
i
. M
i
+ TRFgROW + S
h
TRFhROW
h
+ TRFfrmROW =
S
i
PWMZ
i
. E
i
+ S
h
TRFrowH
h
+ TRFROWfrm + SF 5.21
Donde:
SF es el ahorro externo.
Ahorro e inversin
El ahorro total en la economa es la sumatoria del ahorro de los hogares, el
ahorro del gobierno, el ahorro externo y de la fraccin de los nuevos im-
puestos a la energa que se ahorra.
S = S
h
SH
h
+ SG
*
PCINDEX + SF
*
ER Sfrm 5.22
Las demandas de bienes de inversin:
P
i
. I
i
= al
i
.
S 5.23
Curva de salarios y desempleo
Para hacer endgeno el desempleo se usa una relacin tipo curva de Phillips
entre la tasa de cambio en el salario real y la tasa de cambio de la tasa de
desempleo. Consecuentemente, la relacin de la curva de Phillips:
( 1) = phillips
*
( 1) 5.24
PL / PCINDEX
PLZ / PCINDEXZ
UNEMP / LS
UNEMPZ / LSZ
58

Donde:
UNEMPZ: nivel de desempleo inicial
LSZ: oferta de trabajo inicial
PCINDEX: ndice de precios de Laspeyres
PCINDEX = 5.25

Equilibrio de los mercados
Las condiciones de equilibrio simultneo de los mercados quedan refejadas
en las siguientes expresiones:
Equilibrio en el mercado de bienes:
X
i
= S
h
C
h,i
+ I
i
CG
i
+ S
i
io
ij
XD
j
5.26
Equilibrio en el mercado del factor capital:
KS = S
i
K
i
5.27
Restricciones de las exportaciones
Las ecuaciones relativas a la condicin de complementariedad para modelar
las cuotas de exportaciones vinculantes y no vinculantes:
X
ei

*
(Equota
i
E
i
) = 0 5.28
Equota
i
E
i
0 5.29
c
e
0 5.30
RTE
i
= [
c
ei
/ (1
c
ei
)] PE
i

*
E
i
5.31
Donde:
Equota
i
: cuota de exportacin para el sector i
Indicadores de bienestar
En este trabajo se calculan varios indicadores, tipo escalares, una vez re-
suelto el modelo descrito anteriormente. Estos escalares son la utilidad de
los consumidores, el PIB real, el PIB nominal y el defactor de PIB.
S
i
P
i
. (1 + tc
i
+ tec
i
)
*
cz
i
S
i
PZ
i
. (1 + tcz
i
+ tez
i
)
*
cz
i

59
La utilidad de los consumidores:
U = P
i
(C
i
mH
i

)
aHLES
i
5.32
El producto interno bruto real (PIB real):
PIB = S
i
[C
i
. PZ
i
. (1 + tcz
i
) + CG
i
. PZ
i
+ I
i
. PZ
i
_ E
i
. PWEZ
i

. ERZ M
i
. PWMZ
i
. ERZ] 5.33
El producto interno bruto nominal (PIB nominal):
PIBN = S
i
[C
i
. PZ
i
. (1 + tcz
i
+ tec
i
) + CG
i
. P
i
+ I
i
. P
i
+ E
i

.

PWEZ
i
. ER M
i
. PWMZ
i
. ER] 5.34
Defactor del PIB:
DEFLACTOR = PIBN/PIB 5.35
Cierre del modelo
En el modelo aplicado en este trabajo se escoge un cierre con las siguientes
caractersticas:
Ahorro-inversin: formacin de capital endgeno; propensin margi-
nal al ahorro fjo
Sector externo: ahorro externo endgeno; tasa de cambio real fja (va-
riable de poltica)
En cuanto al sector gobierno: ahorro exgeno
Plataforma computacional
El modelo presentado en esta seccin es elaborado en la plataforma Genera-
lized Algebraic Modeling System (GAMS), el cual es un sistema de modela-
je de los llamados de alto nivel de desempeo para resolver problemas de
programacin matemtica. Para una referencia detallada de GAMS, ver
Brooke, Kendrick y Meeraus (1992).
6. RESULTADOS DE LAS SIMULACIONES
Las simulaciones evaluadas en esta seccin incluyen los efectos aislados y
combinados de una devaluacin real de 10% y de un ajuste de los precios de
la gasolina del orden del 100%. El objetivo de estas simulaciones es evaluar
60

los impactos individuales y colectivos de estas medidas, esperando contri-
buir de esta forma al debate actual sobre la necesidad de revertir la estruc-
tura de subsidios a la gasolina al presentarse evidencia sobre la dimensin
real de sus efectos absolutos y relativos en una fecha histrica como la de
1989, en la cual al protagonizarse un estallido social ha servido de excusa
para la congelacin de los mismos desde el ao 1996.
6.1. Efecto del ajuste de los precios de los combustibles en el mercado
domstico (ajuste de 100%)
En el cuadro 6.1 se presentan los efectos de un ajuste de 100% en los precios
de los combustibles fsiles en el sector petrolero como proxy del aumento
registrado en los precios de la gasolina. Comencemos con los efectos sobre
el propio sector petrolero. Se recoge una cada de -13,68% a -11,99% en el
consumo de petrleo de los hogares, correspondiendo la mayor cada al
consumo de los hogares en los estratos de ingresos ms bajos (hog1 y hog2).
Las exportaciones se ven estimuladas en 3,5% debido a esa contraccin del
consumo de los hogares, mientras que la produccin bruta aumenta en
3,17%. El PIB global de la economa decrece -0,26%. Los sectores para los
cuales se registran contracciones en la produccin bruta son los sectores
manufactura (-1,81%) y otros (-2,38%).
Los ingresos de los hogares ms pobres caen -0,36% y -0,48%, para los es-
tratos de ingreso 1 y 2, mientras que aumenta para los estratos de ingreso
ms elevados, 3 y 4, 0,62% y 1,5%. Por otra parte, el nmero absoluto de
desempleados aumenta 19,26%, mientras que los precios al nivel de consu-
midor se incrementan en 1,96%.
Forma parte del anlisis en torno a la eliminacin de los subsidios la consi-
deracin de que los mismos deben ser eliminados porque son los hogares de
ingresos ms elevados los que consumen ms de ese bien y, por lo tanto, son
los que ms se benefcian. Se observa en relacin con este tema, que la eli-
minacin de los subsidios deteriora el ingreso de los hogares de los estratos
ms bajos. Estos resultados sugieren la necesidad del diseo de mecanismos
de transferencias de recursos a los ms pobres en la medida en que se des-
mantelan los subsidios implcitos a la gasolina.
Los ingresos totales del fsco se incrementan en 6,63%. Bajo la considera-
cin de cierre del modelo del sector fscal, en donde el ahorro del gobierno
se mantiene constante, el consumo del gobierno se incrementa para todos

61
los tipos de bienes en un rango de 9,83% a 7,52%. La inversin total descien-
de en -2,25%.
6.2 Ajuste de precios en la tasa de cambio real (ajuste de 10%)
En el cuadro 6.2 se presentan los efectos de un ajuste de 10% en el tipo de
cambio real. La simulacin plasmada en dicho cuadro se refere al caso en
que la restriccin a las exportaciones petroleras es vinculante. Este escenario
se basa en el hecho de que el pas como miembro de la Organizacin de Pa-
ses Exportadores de Petrleo (OPEP) est sujeto bien sea a cuotas de produc-
cin o a techos de produccin. En este trabajo se aproxima esta restriccin de
produccin como cuota de exportacin para el caso del sector petrolero.
Se observa en esta simulacin un estmulo importante a las exportaciones
de los sectores no petroleros, 21,49% en el caso de las manufacturas y de
24,63% en el caso de los servicios. Por otra parte, las ventas en el mercado
interno caen -5,61% en el sector manufacturero, en el sector otros las ven-
tas caen -11,04%, mientras que en servicios crecen 0,94%. La produccin
bruta del sector otros se contrae en -9,38%, mientras que los dems secto-
res se expanden marginalmente. Por su parte, la produccin del sector pe-
trolero crece 0,3%, mientras que los sectores manufactura y servicios crecen
1,57% y 2,11%, respectivamente. El PIB total de la economa se contrae en
-0,74%, mientras que la variacin del ndice de precios es de 0,93%. Estos
resultados revelan el carcter recesivo e infacionario de esta medida.
Los ingresos de los hogares ms pobres registran cadas del ingreso de -0,17%
y -0,23%, para los estratos de ingresos 1 y 2, mientras que aumenta para los
estratos de ingreso ms altos. El nmero de desempleados aumenta 9,24%.
Los ingresos totales del fsco se incrementan en 6,23%, monto bastante cer-
cano al incremento registrado en el caso del ajuste de precios a los combus-
tibles. El consumo de bienes por parte del sector gobierno crece en un rango
de 5,31% a 9,09%. La inversin total registra una cada de -21,66%. Por tra-
tarse de un modelo en donde el ahorro determina la inversin, la devalua-
cin del tipo de cambio real hace disminuir el ahorro externo en 75,33%,
con lo cual el ahorro total disponible en la economa desciende en 21,66%.
6.3 Ajuste combinado: cambiario y de precios de las gasolinas
En el cuadro 6.3 se presentan los resultados de esta simulacin. En este se
puede apreciar el sesgo recesivo e infacionario de la combinacin del ajuste
62

cambiario y de los precios de las gasolinas. El efecto combinado sobre el
producto del aumento del precio de la gasolina y de la devaluacin de la tasa
de cambio real, en las magnitudes referidas, es de -0,93%, en tanto que los
efectos sobre la variacin de los precios son de 2,17%. Bajo este escenario, el
desempleo absoluto aumenta en 21,26%. Los hogares de los estratos ms
bajos registran las mayores cadas de ingresos y de consumo.
Los ingresos totales del fsco se incrementan en 12,93%. El consumo de bie-
nes por parte del sector gobierno crece en un rango de 13,08% a 17,56%. La
inversin total registra una cada de 23,07%. Por tratarse de un modelo en
donde el ahorro determina la inversin, la devaluacin del tipo de cambio
real hace disminuir el ahorro externo en 69,94%, con lo cual el ahorro total
disponible en la economa desciende en 23,07%, determinndose de esta
forma la cada de la inversin.
6.4 Anlisis de sensibilidad
Segn Devarajan y Robinson (2013), la validacin de los modelos computa-
bles de equilibrio general descansa en los anlisis de sensibilidad para de-
terminar la robustez de los resultados. Estos autores recomiendan una va-
riacin razonable para ciertos valores de parmetros y de especifcacin del
modelo. Siguiendo esta recomendacin, se comparan los resultados presen-
tados en los cuadros 6.1-6.3, los cuales se van a referir de aqu en adelante
como caso base, con otros dos casos llamados baja-elasticidad y capital-fjo.
El caso baja-elasticidad difere del caso base en los valores de los parmetros
de las elasticidades de las funciones CET (elasticidades de sustitucin entre
los bienes producidos para el mercado domstico y los destinados a expor-
tacin) y las elasticidades de sustitucin en las funciones de Armington
(elasticidades de sustitucin entre los bienes producidos domsticamente y
los bienes importados). Pedauga y otros (2012) determinaron que las elasti-
cidades de sustitucin de las funciones CET y de Armington para Venezue-
la tendan a ser bajas en comparacin con los documentados para otros pa-
ses. En el escenario base, las elasticidades utilizadas son las supuestas por
Key y Bayar (2011). Una comparacin entre las elasticidades del caso base y
el caso baja-elasticidad aparecen en el cuadro 6.4.

63
Cuadro 6.1. Resultados. Ajustes: precios de las gasolinas 100%
sec1 sec2 sec3 sec4
P -0,99 0,89 0,72 1,14
PD -0,29 1,28 0,72 1,16
PDd -1,05 1,35 0,74 1,20
PE 0,00 0,00 0,00 0,00
PM 0,00 0,00 0,00 0,00
X 2,23 -0,78 0,30 -2,18
xd 3,17 -1,81 0,22 -2,38
XDD 2,30 -1,67 0,25 -2,30
e 3,50 -4,27 -1,21 -4,60
m 1,12 1,00 1,74 0,07
K 3,20 -1,71 0,34 -2,30
L 2,93 -1,97 0,07 -2,56
I -1,28 -3,12 -2,95 -3,36
CG 9,83 7,78 7,97 7,52
c_hog1 -13,57 -1,24 -1,08 -1,46
c_hog2 -13,68 -1,37 -1,21 -1,59
c_hog3 -12,75 -0,29 -0,13 -0,51
c_hog4 -11,99 0,59 0,75 0,37
Pk -0,38 sf -0,22
pl 0,00 taxr 6,63
er 0,00 gdp -0,26
Pcindex 1,96 gdpc 0,77
ks 0,00 defactor 1,03
ls 0,00 vapet 3,17
Unemp 19,26 vanopet -0,67
s -2,25 vatot -0,20
sg 0,00
hog1 hog2 hog3 hog4
SH -0,36 -0,48 0,62 1,50
Y -0,36 -0,48 0,62 1,51
CBUD -0,36 -0,48 0,62 1,50
u -1,37 -1,54 -0,41 0,53
Fuente: Clculos propios.
64

Cuadro 6.2. Resultados. Ajustes: tipo de cambio real 10%,
considerando restriccin exportacin petrolera (porcentajes)
sec1 sec2 sec3 sec4
P 0,41 3,15 -0,43 -0,06
PD -0,85 0,58 -0,43 -0,12
PDd -0,14 0,01 -0,72 -0,55
PE -1,12 10,00 10,00 10,00
PM 10,00 10,00 10,00 10,00
X 0,49 -5,61 0,94 -11,04
xd 0,30 1,57 2,11 -9,38
XDD 1,10 0,42 1,53 -10,15
e 0,00 21,49 24,63 9,92
m -9,10 -17,00 -17,30 -26,56
K 0,44 2,07 2,70 -9,04
L -0,81 0,80 1,42 -10,17
I -21,98 -24,05 -21,32 -21,61
CG 8,18 5,31 9,09 8,68
VA 0,30 1,57 2,11 -9,38
c_hog1 -0,65 -3,05 0,11 -0,23
c_hog2 -0,69 -3,09 0,07 -0,27
c_hog3 -0,17 -2,58 0,60 0,26
c_hog4 0,27 -2,15 1,04 0,69
Pk -1,77 sf -75,33
pl 0,00 taxr 6,23
er 10,00 gdp -0,74
ls 0,00 vapet 0,30
s -21,66 vatot -0,10
sg 0
hog1 hog2 hog3 hog4
SH -0,17 -0,23 0,29 0,71
Y -0,17 -0,23 0,29 0,72
CBUD -0,17 -0,23 0,29 0,71
u -1,48 -1,33 -0,70 -0,08

65
Cuadro 6.3. Resultados. Ajuste: tipo de cambio real 10%,
precios de las gasolinas 100%, considerando restriccin exportacin
petrolera (porcentajes)
sec1 sec2 sec3 sec4
P -0,02 3,94 0,03 0,81
PD -1,38 1,64 0,02 0,74
PDd -0,59 1,13 -0,25 0,36
PE -1,68 10,00 10,00 10,00
PM 10,00 10,00 10,00 10,00
X 0,58 -5,90 1,46 -12,28
xd 0,33 0,39 2,58 -10,79
XDD 1,22 -0,60 2,02 -11,48
e 0,00 17,59 24,07 6,35
m -9,45 -15,98 -16,11 -26,32
K 0,54 1,15 3,50 -10,28
L -1,38 -0,79 1,52 -12,00
I -23,06 -25,99 -23,09 -23,69
CG 17,56 13,08 17,51 16,60
VA 0,34 0,39 2,58 -10,79
c_hog1 -14,51 -4,09 -0,69 -1,39
c_hog2 -14,65 -4,24 -0,85 -1,55
c_hog3 -13,36 -2,78 0,67 -0,04
c_hog4 -12,32 -1,59 1,91 1,18
Pk -2,72 sf -69,94
pl 0,00 taxr 12,93
er 10,00 gdp -0,93
ls 0,00 vapet 0,34
s -23,07 vatot -0,28
sg 0,00
hog1 hog2 hog3 hog4
SH -0,49 -0,66 0,85 2,08
Y -0,49 -0,66 0,85 2,09
CBUD -0,49 -0,66 0,85 2,08
u -2,59 -2,59 -0,96 0,51
66

Cuadro 6.4. Elasticidades de sustitucin CET y Armington
Caso base Caso baja-elasticidad
Elasticidad Elasticidad Elasticidad Elasticidad
Sustitucin Sustitucin Sustitucin Sustitucin
CET Armington CET Armington
Sec1 -1,10 1,10 -1,10 1,10
Sec2 -2,00 2,00 -0,66 0,73
Sec3 -2,00 2,00 -0,66 0,66
Sec4 -2,00 2,00 -0,62 0,71
Fuente: Basado en Key y Bayar (2011), Pedagua y otros (2012).
El caso capital-fjo se refere a una especifcacin alternativa del modelo ori-
ginal (base), en donde se considera la no movilidad del capital entre los di-
versos sectores. De esta forma, la ecuacin 5.1 no se refere en este caso a
una ecuacin de demanda de capital, sino a una ecuacin de stock de capital
para cada sector. Al establecerse una ecuacin de capital para cada sector,
con un stock inicial fjo, estas ecuaciones determinan un precio de equili-
brio especfco de cada sector. Se elimina entonces la ecuacin 5.26. Cabe
destacar que en este caso no se considera vinculante la restriccin impuesta
sobre las exportaciones del sector petrolero (sec1).
Pasamos ahora a analizar los resultados comparativos que aparecen en el
cuadro 6.5. En cuanto al ajuste de 100% en el precio de la gasolina, se obser-
van en general resultados muy similares en todas las variables para los casos
considerados. Con respecto a las especifcaciones capital-mvil ms restric-
cin vinculante de las exportaciones petroleras (caso base) y capital-fjo, se
argumenta la equivalencia de resultados o efectos: cada de actividad eco-
nmica global de -0,26% e incremento de precios (ndice) de 1,90%-1,96%,
incremento de la recaudacin fscal 6,18%-6,63%, aumento del nmero ab-
soluto de desempleados de 18,69%-19,26%.
En cuanto a las sensibilidades del ajuste del tipo de cambio real, se observan
algunas diferencias que vale la pena destacar. En el caso de baja-elasticidad de
sustitucin, se observa en general una menor cada en el nivel de actividad
global, -0,34% de variacin en el PIB global versus -0,74% en el caso base. En
cuanto a la variacin de precios, en el caso de baja-elasticidad se registra un
mayor incremento de precios, 1,35% versus 0,93%, en el caso base; por el con-
trario, en el caso de capital-fjo se presenta una mayor cada del PIB global

67
(-0,94%) y un mayor incremento de precios (1,68%). No obstante, el cambio
ms notorio se observa en los ingresos fscales, los cuales descienden en -1,74%,
mientras que en el caso de movilidad de capital (caso base) aumenta en 6,23%.
Cuadro 6.5. Anlisis de sensibilidad. Comparaciones de casos (porcentajes)
Caso Caso Caso
base baja-elasticidad capital fjo
Ajuste: Gasolina 100%
GDP -0,26 -0,29 -0,27
PCINDEX 1,96 1,96 1,90
TAXR 6,63 6,92 6,18
UNEMPLOYMENT 19,26 19,18 18,69
S -2,25 -3,90 -2,36
Yh1 -0,36 -0,35 -0,35
Yh2 -0,45 -0,48 -0,47
Ajuste: Tipo de cambio real 10%
GDP -0,74 -0,34 -0,94
PCINDEX 0,93 1,35 1,68
TAXR 6,23 7,82 -1,17
S -21,66 -8,56 -20,71
Yh1 -0,17 -0,25 -0,31
Yh2 -0,23 -0,35 -0,42
Ajuste: Gasolina 100% y tipo de cambio real 10%
GDP -0,93 -0,63 -1,21
PCINDEX 2,72 3,09 3,79
TAXR 12,93 14,39 5,56
S -23,07 -11,28 -23,03
Yh1 -0,49 -0,55 -0,67
Yh2 -0,66 -0,75 -0,91
Como era de esperarse, los resultados del ajuste combinado del tipo de cambio
real y del precio de la gasolina en el caso capital-fjo, es una mayor contraccin
de la actividad econmica (-1,21% versus -0,93% en el caso base) y mayor va-
riacin de precios (3,79% versus 2,72% en el caso base). En cuanto a los ingre-
sos fscales, estos se incrementan en 5,56% versus 12,93% en el caso base.
68

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES DE POLTICA
Este papel de trabajo apunta a indicar el sesgo recesivo de las principa-
les medidas tomadas en 1989 y su impacto negativo sobre los ingresos
y el consumo de los hogares con los ingresos ms bajos.
Al comparar el impacto de la medida de ajuste de precios a los combus-
tibles con la principal medida del programa de 1989, que fue la devalua-
cin de la tasa de cambio, se concluye que el peso o carga del ajuste de
los precios de la gasolina es menor a la usualmente asumida en el deba-
te poltico. Se evidencia que los efectos de los ajustes de la gasolina (del
orden del 100%) pudieron signifcar una cada de -0,26% en el PIB glo-
bal (independientemente del supuesto de movilidad del capital entre
sectores), mientras que en el caso de un ajuste del tipo de cambio real
(del orden del 10%) pudieron signifcar una cada de -0,74% a -0,94% en
el PIB global (dependiendo del grado de movilidad del capital que se
asuma).
Mientras que la devaluacin tiene efectos relativamente ms recesivos
que los ajustes a los combustibles, se observa que los ajustes a los com-
bustibles tienen efectos relativamente ms infacionarios que la deva-
luacin del tipo de cambio. Las simulaciones indican una variacin de
los precios (respecto al salario que es considerado numerario), en el
rango de 1,90% a 1,96% para el caso de ajuste de los precios de los com-
bustibles, mientras que en el caso del ajuste cambiario se produce una
variacin de los precios en el rango de 0,93% a 1,68%.
En el caso de Venezuela, la puesta en marcha de los ajustes de los pre-
cios de las gasolinas (que es una medida de tipo sectorial) debiera des-
ligarse en el tiempo de las medidas de ajustes macroeconmicos como
la cambiaria, debido al sesgo infacionario y recesivo que tales medi-
das representan. En el caso del aumento de los precios de los combus-
tibles, se deben evitar rezagos prolongados en el tiempo que requieran
fuertes ajustes discretos.
El aumento de los precios de la gasolina en 100% en el mercado doms-
tico tiende a ocasionar una cada en las ventas domsticas de los deri-
vados del petrleo del orden del 12%-14%. Frente a estas circunstan-
cias, las exportaciones del sector petrolero se ven estimuladas en 3,2%.
Los mayores benefciarios de los subsidios implcitos de la gasolina son
los estratos de ingresos ms elevados. Los estratos de ingreso 3 y 4 con-
sumen 28% y 52%, respectivamente. No obstante, a la hora de eliminar
tal subsidio el impacto negativo es sobre los estratos de ingreso 1 y 2.

69
En una estrategia de desmantelamiento de los subsidios a los combus-
tibles en el mercado domstico, se deben disear mecanismos compen-
satorios de transferencias de recursos a los hogares de los estratos 1 y 2,
a los fnes de evitar impactos negativos sobre los ingresos estos hogares.
La medida de ajuste cambiario real (10%) y de precios de las gasolinas
(100%) tienen el mismo potencial de recaudacin de ingresos para el
sector pblico cuando se asume movilidad de capital entre sectores.
En ambos casos, los ingresos totales del sector pblico se incrementan
en 6%. El potencial de recaudacin de ingresos del ajuste a los precios
de la gasolina es mayor que en el caso del ajuste cambiario, cuando se
asume la no movilidad de capital entre sectores. En tales circunstan-
cias, el ingreso fscal ms bien se contrae en -1,17%, en el caso del ajus-
te en el tipo de cambio real.
Este trabajo forma parte de una agenda de investigacin ms extensa
conducente a evaluar el impacto de otras medidas tambin importan-
tes en el programa de ajuste de 1989, como medidas de naturaleza f-
nanciera, entre ellas la liberacin de las tasas de inters, que ameritan
el desarrollo de un modelo de equilibrio general real-fnanciero.
Banco Central de Venezuela (1992). Series Estadsticas de Venezuela.
Coordinador y compilador Ignacio Antiveros.
Banco Central de Venezuela. Informe Econmico (1983 y otros aos).
Breisinger C., Thomas M. y Thurlow J. (2009). Social accounting matrices
and multiplier analysis. International Food Policy Research Institute (IFPRI).
Brooke A., Kendrick D. y Meeraus A. (1992). GAMS: A Users Guide, Relea-
se 2.25. Scientifc Press.
Burfisher M.E. (2011). Introduction to computable general equilibrium mo-
dels. Cambridge, Cambridge University Press.
70

Devarajan, S. y Robinson, S. (2013). Contribution of computable general
equilibrium modeling to policy formulation in developing countries. Captulo
5. En Dixon P.B. y Jorgenson J.W., eds. Handbook of Computable General Equi-
librium Modeling (2013).
Dixon, P.B. y Jorgenson D.W. (2013). Handbook of Computable General Equi-
librium Modeling. North-Holland.
Hosoe, N.; Gasawa K. y Hashimoto H. (2010). Textbook of Computable General
Equilibrium Modeling. Programming and Simulations. Palgrave-Macmillan.
Instituto de Urbanismo UCV (1997). Anlisis sectorial de la economa ve-
nezolana: el caso del sector petrolero y petroqumico. Mimeo.
Key, R. (2010). Poltica petrolera, su interaccin con la poltica econmica y la
incidencia del sector petrolero en la actividad econmica interna en Venezuela:
una comparacin del perodo 1989-1998 versus 1999-2008. Nueva Economa,
ao XVIII, n 32, noviembre, pp. 153-194.
Key, R. y Bayar A. (2011). Impacto macroeconmico del Plan Siembra Petrole-
ra: resultados del modelo de equilibrio general computable dinmico de la eco-
noma venezolana. Mimeo.
Khan, H.A. (2007). Social accounting matrices and CGE modeling: Using ma-
croeconomic computable general equilibrium models for assessing poverty im-
pact of structural adjustment policies. Mimeo.
Kornblith, M. (1989). Deuda y democracia en Venezuela: los sucesos del 27 y
28 de febrero de 1989. Ponencia presentada en el encuentro del Latin American
Studies Association. Miami, Estados Unidos de Amrica.
Lofgren, H.; Harris, R.L. y Robinson, S. (2002). A standard computable ge-
neral equilibrium (CGE) model in GAMS. International Food Policy Research
Institute (IFPRI).
Olade (1991). Estudio de la polticas de precios del petrleo y derivados para
Amrica Latina y el Caribe. Quito.
Pedagua, L.; Saz, F. y Velzquez, A. (2012). Simulacin de un modelo de
equilibrio general computable para Venezuela. El Trimestre Econmico, vol.
LXXIX (2), n 314, abril-junio de 2012, pp. 415-448.
Purroy, M.I. (1989). El paquete: evaluacin del programa econmico. SIC,
n 513, abril.

71
Repblica de Venezuela (1989). Exposicin de motivos del Proyecto de Ley
de Presupuesto 1989.
Villarroel, C. (2011). Refexiones sobre el problema de los subsidios en el
sector energtico en Venezuela: algunas connotaciones del sector elctrico en la
perspectiva de la regulacin econmica. Nueva Economa, ao XIX, n 34, no-
viembre, pp. 47-75.
Villarroel, C. (2012). Los subsidios a los energticos en Venezuela: cuantif-
cacin, efectos e impactos de su remocin. Trabajo de Ascenso, Universidad
Central de Venezuela.
Villarroel, C. y Key, R. (2012). Removal of energy subsidies and its efects on
the CO
2
emissions in Venezuela. Ecomod Conference 2012, Sevilla, Espaa.

Anlisis de los determinantes del crecimiento del VA
petrolero mediante un modelo de dinmica de sistemas
(Caso Venezuela)*
Jos Contreras, Nuri Belandria, Yesika Ramrez
RESUMEN
El presente estudio tiene como objetivo determinar las limitaciones y retos del
crecimiento del valor agregado asociado al sector petrolero. La hiptesis que
sustenta la investigacin radica en el papel que juega la actividad petrolera en
la economa venezolana al ser generadora de, aproximadamente, 95% de las
divisas, fnanciar 49% del presupuesto nacional y representar 13,8% del tama-
o de la economa. A continuacin se presenta, en primer lugar, un reporte de
los hechos estilizados del comportamiento de la produccin petrolera; en se-
gundo lugar, se defne y se calibra un modelo matemtico que permite descri-
bir los determinantes del crecimiento del sector petrolero; y, fnalmente, se
defnen distintos escenarios para explorar posibles resultados de crecimiento
del valor agregado petrolero. Se concluye que los principales factores que fre-
nan el crecimiento del PIB petrolero son: la tasa de declinacin de los yaci-
mientos, la intensidad y efectividad del mtodo de recuperacin secundaria y
el xito de los nuevos proyectos. El plan de inversiones de la industria petrole-
ra 2013-2019 puede generar un crecimiento interanual del 2,3% del VA petro-
lero, dependiendo de la ejecucin de los nuevos proyectos de produccin.
*
Los autores agradecen los valiosos comentarios del doctor Francisco Sez.
74

Palabras clave: Sector petrolero, modelo matemtico para el sector petrolero,
determinantes del crecimiento del sector petrolero, dinmica de sistemas,
impacto del sector petrolero en la industria, defnicin de escenarios.
Clasifcacin JEL: C13, C15, O13, Q26, N56, L71
ABSTRACT
Te present study aims to determine the limitations and challenges of growth
of value added in the oil sector. Te hypothesis behind the research lies in the
role of the oil sector in the Venezuelan economy to be the generator of about
95% of the foreign exchange, fnances 49% of the national budget and accounts
for 13.8% of the size of the economy. First, it reports the stylized facts of the
behavior of oil production, second, it is defned and calibrated a mathemati-
cal model to describe the determinants of growth in the oil sector and, ulti-
mately, it is defned some scenarios to explore possible outcomes of growth in
the Value Added (VA) of the oil sector. It is concluded that the main factors
holding back oil GDP growth are: the rate of decline of the oilfelds, the inten-
sity and efectiveness of secondary recovery method and the success of new
projects. Te 2013-2019 investment plan can generate a growth of 2.3% of VA
in the oil sector, depending on the development of new production projects.
Key words: Oil sector, mathematical model for the oil sector, determinants of
growth in the oil sector, system dynamics, impact of the oil sector in the in-
dustry, defnition of scenarios
JEL Clasifcation: C13, C15, O13, Q26, N56, L71
INTRODUCCIN
Conocer las limitaciones del crecimiento de una economa es de vital impor-
tancia para la viabilidad de un plan industrial. En efecto, el desarrollo econ-
mico mundial ha sido progresivamente transformado por la entrada del mode-
lo de produccin en redes. En un principio, la industrializacin orientada a las
exportaciones, generalmente, se bas en las ventajas comparativas; hoy predo-
mina la idea que el xito del desarrollo industrial depende de la habilidad del
pas de ser un suplidor en las cadenas de produccin mundial e incrementar el
valor agregado. Sin embargo, para entrar en estas cadenas de produccin y ser
un suplidor de bienes fnales, se necesita conocer cules son las limitaciones del
Anlisis de los determinantes del crecimiento del VA petrolero / J. Contreras, N. Belandria, Y. Ramrez

75
crecimiento econmico y, por lo tanto, los determinantes de este ltimo. Para
el caso venezolano, tenemos dos economas con caractersticas muy diferentes:
la economa petrolera y el resto de las actividades no petroleras.
En Acemoglu (2009) se argumenta que para explicar el crecimiento econ-
mico, adems del rol de la acumulacin de capital fsico y humano, cambio
tecnolgico y productividad, el diseo institucional y la posicin geogrfca
son causas fundamentales para el desempeo del crecimiento. Por otra par-
te, para los pases en desarrollo, un elemento adicional que determina el
crecimiento es la disponibilidad de divisas. En el caso venezolano, el sector
petrolero produce alrededor del 95% de las divisas, fnancia, aproximada-
mente, 49% del presupuesto nacional y, en promedio, durante los ltimos 10
aos represent 13,8% del PIB total nacional.
De modo que la economa venezolana est muy labrada por el impacto petro-
lero. La forma de insercin del petrleo en la estructura socioeconmica ve-
nezolana ha generado grandes cambios en la poblacin: el mapa del empleo y
los salarios, las migraciones, la estructura de la produccin, etc. La fgura 1
(Snchez, 2012, modifcado), muestra de manera muy resumida la relacin
entre el sector petrolero venezolano y algunas variables socioeconmicas.
Figura 1. Relacin entre las variables socioeconmicas
y Pdvsa como motor del desarrollo
76

En la fgura 1 puede observarse que las ganancias del sector petrolero estn
determinadas por el nivel de carga en la gestin, la condicin de los pozos.
Parte de estas divisas van al Banco Central de Venezuela (BCV), al Gobier-
no en forma de regalas, dividendos y otros y, fnalmente, al Fondo Nacional
para el Desarrollo Endgeno (Fonden). De esta manera, la gestin de polti-
cas pblicas y privadas contribuye al desarrollo socioeconmico del ciuda-
dano mediante la dotacin de una base econmica productiva. Por lo tanto,
el crecimiento de la economa venezolana tiene en el comportamiento del
sector petrolero un determinante importante para su desarrollo.
En este trabajo se analizan los determinantes del crecimiento del sector pe-
trolero. El mismo est estructurado de la siguiente manera: en primer lugar,
se reportan los hechos estilizados de la produccin de hidrocarburos de las
diferentes cuencas petrolferas venezolanas; en segundo lugar, se relaciona
el valor agregado petrolero con los perfles de produccin de los yacimien-
tos; en tercer lugar, se conceptualiza un modelo matemtico para reprodu-
cir el perfl del valor del PIB petrolero venezolano; en cuarto lugar, se esti-
man los parmetros para el caso venezolano a partir de algoritmos de
bsqueda usando el sofware Vensim
1
; fnalmente, se muestran los determi-
nantes del crecimiento del valor agregado petrolero para el caso venezolano
y se analizan los resultados.
HECHOS ESTILIZADOS DE LA PRODUCCIN DE HIDROCARBUROS
DE LAS DIFERENTES CUENCAS PETROLFERAS VENEZOLANAS
El desarrollo de la industria petrolera venezolana se debe a los hallazgos de
extensos yacimientos de hidrocarburos en las cuencas Falcn-Zulia, Bari-
nas-Apure y la Oriental. Recientemente se estn incorporando a la industria
nuevos descubrimientos, entre los que se destaca la cuenca de Margarita.
A continuacin se reporta el comportamiento de la produccin en las dife-
rentes cuencas:
La cuenca Falcn-Zulia se relaciona, geolgicamente, con la cuenca del
Lago de Maracaibo. Su produccin petrolera comenz en el campo
Mene Grande en 1914 con 250 barriles diarios; fue el primer hallazgo
1 Vensim: sofware para la solucin de sistemas de ecuaciones diferenciales (ver la pgina de
Vensim.com).

77
que dio origen a la actividad petrolera, por lo que se presume que mu-
chos de los pozos explotados en esta cuenca estn en perodo de agota-
miento. Sin embargo, en el ao 2009 se estim una vida til adicional
de estos yacimientos de 51 aos. Los campos ms importantes de esta
cuenca son: en el estado Zulia, Lagunillas, Ta Juana, Bachaquero, La
Paz, Lama, Lamar, Cabimas, Centro, Boscn, Lago, Ceuta y Grande;
en el estado Falcn, Mene Media, Hombre Pintado, Mene Mauroa y
Tiguaje. Dentro de esta cuenca pueden incluirse las subcuencas de
Aroa, del Golfo de La Vela de Paraguan y del Golfo de Venezuela.
El grfco 1 muestra el comportamiento de la productividad de la cuenca de
Maracaibo a partir de 1950. Cabe destacar que fue en 1970 donde alcanz su
mayor produccin en la historia para luego declinar en grandes medidas.
Por su parte, el grfco 2 muestra la productividad de la cuenca Falcn, en el
cual puede notarse que el auge de esta cuenca fue hasta el ao 1957, cuando
alcanz su mxima produccin para luego descender, producto del agota-
miento de sus pozos, tanto que a fnal de los ochenta su produccin fue nula.
Grfco 1: Productividad total de la cuenca de Maracaibo
Fuente: Coordinacin de Estadsticas, Precios Internacionales y Economa.
PODE: 1965, 1968, 1975, 1977, 1980, 1988, 1990, 1995, 2000, 2004 y 2005.
78

Grfco 2: Produccin total de la cuenca Falcn
PODE: 1965, 1968, 1975, 1977, 1980, 1988, 1990, 1995, 2000, 2004 y 2005.
La cuenca ApureBarinas tuvo los primeros descubrimientos impor-
tantes en Barinas entre los aos 1948 y 1953, consolidndose como
rea productora en la dcada de los sesenta. Al suroeste limita con los
llanos orientales de Colombia, los cuales constituyen una prolonga-
cin de la cuenca, razn por la que aun permanece como una cuenca
cuyo potencial petrolfero est por determinarse. Entre los campos pe-
trolferos que conforman esta cuenca se destacan: Hato Viejo, Mapo-
ral, Silvan, Pez, Sinco, Silvestre, La Victoria y Guafta.
El grfco 3 muestra los niveles de produccin de la cuenca Barinas-Apure.
As, para 1958, la productividad tuvo un notable crecimiento, el cual dur
muy poco tiempo. Sin embargo, es en 1996 cuando alcanza sus mximos
niveles de produccin producto del descubrimiento de nuevos campos.

79
Grfco 3: Produccin de la cuenca Barinas-Apure
PODE: 1965, 1968, 1975, 1977, 1980, 1988, 1990, 1995, 2000, 2004 y 2005.
Cuenca Oriental. En 1928 se incorpora el oriente venezolano a la pro-
duccin petrolera, la cual sigui en importancia a la cuenca de Mara-
caibo. En la cuenca Oriental se alcanz un pico mximo de produc-
cin en 1957 y para 1986 estaba produciendo menos de la mitad de su
produccin mxima, por lo que se desarrollaron los yacimientos de El
Furrial y la cuenca de Monagas. Actualmente, las cifras refejan que
mientras la cuenca Occidental (Zulia-Falcn) y Barinas-Apure vienen
perdiendo peso en la produccin local, la Oriental que incluye la Faja
Petrolfera del Orinoco toma cada vez ms importancia.
En el grfco 4 puede verse el comportamiento de la produccin de la cuen-
ca Oriental, y en comparacin con la produccin del resto de las cuencas, es
la que actualmente mantiene el mercado petrolero venezolano.
80

Grfco 4: Produccin de la cuenca Oriental y Faja
PODE: 1965, 1968, 1975, 1977, 1980, 1988, 1990, 1995, 2000, 2004 y 2005.
Finalmente, puede constatarse que el comportamiento de los perfles de de-
clinacin de la produccin de los yacimientos de occidente y centro-sur,
sustenta la hiptesis de la imposibilidad de incrementar la produccin de
petrleo convencional.
Adems, este comportamiento observado es consistente con la teora eco-
nmica de la industria petrolera, en el cual la produccin de hidrocarburos
comienza con la fase de exploracin (implica la bsqueda de yacimientos
petrolferos, as como el uso de tcnicas geolgicas de campo y de laborato-
rio con el fn de probar y calcular las posibles reservas que contienen), con
resultados no siempre positivos, y si se tienen grandes descubrimientos re-
quieren aos de trabajo para hacerlos productivos; as que en cualquiera de
los dos casos se requieren altos niveles de inversin.
RELACIN ENTRE EL VALOR AGREGADO PETROLERO, EN TRMINOS
CONSTANTES, Y LOS PERFILES DE PRODUCCIN DE LOS YACIMIENTOS
Para encontrar la relacin entre el valor agregado petrolero, en trminos
constantes, y la produccin petrolera, partimos de las siguientes ecuaciones
y variables: la estimacin del precio del petrleo promedio para el ao 1997

81
se puede obtener al dividir el valor agregado bruto (VAB
1997
) del sector pe-
trolero entre la cantidad de barriles (Q
1997
) producidos para ese ao.
P
0
= VAB
1997
/ Q
1997
Por otra parte, el consumo intermedio por barril producido para 1997 se
puede obtener al dividir el consumo intermedio para el ao 1997 entre la
cantidad de barriles producidos para ese ao:
C
0
= CI
1997
/ Q
1997
Partiendo de la defnicin del valor agregado en trminos constantes de
1997, se tiene que VA real es igual a:
VA(t) = (P
0
C
0
) Q
t
Es decir, el valor agregado en el tiempo t y con base 1997 es el producto del
valor agregado en el ao 1997 multiplicado por el perfl de produccin, tal
como puede observarse en el grfco 5.
Grfco 5: Comparacin VA petrolero y estimacin segn frmula
Fuente: BCV y clculos propios.
82

MODELO MATEMTICO PARA REPRODUCIR EL VALOR AGREGADO
PETROLERO VENEZOLANO
Los pozos de petrleo, inicialmente, son exploratorios con el fn de ubicar el
hidrocarburo, posteriormente se transforman en pozos de desarrollo. El
proceso de produccin de un pozo de petrleo se inicia desde el instante en
que los fuidos comienzan a moverse hacia el radio externo de drenaje del
yacimiento y termina cuando son recolectados en la estacin de fujo. Una
vez que el yacimiento entra en produccin, la tasa de recuperacin crece
hasta alcanzar el pico mximo, que puede extenderse por unos aos y, lue-
go, el ciclo de produccin comienza a descender por causas naturales.
Este declive puede mitigarse parcialmente mediante procesos de recupera-
cin secundaria y modifcada. La fgura 2 ilustra la tendencia de produccin
de un pozo petrolero, desde que es descubierto, pasando por el perodo de
mxima produccin (meseta), la declinacin por causa de energa natural
til, a consecuencia de la extraccin de los hidrocarburos, para fnalmente
llegar al lmite de agotamiento del pozo (Sorrell, Speirs, Bentley, Brant y
Miller, 2009; Hk, 2009). En tal sentido, el lmite econmico representa la
tasa de produccin anual a partir de la cual el nivel de produccin del pozo
muestra un valor presente de fujo de ingresos inferior al valor presente del
fujo de costos.
Figura 2: Perfl de produccin de un pozo petrolero

83
El proceso de declinacin puede mitigarse por procesos de recuperacin se-
cundaria y mejorada. La recuperacin secundaria se requiere cuando la
energa natural del reservorio es insufciente para levantar el fuido, por
ende, es necesario aadir energa al yacimiento por inyeccin de agua o gas
para sustituir la energa disipada (ver fgura 3). Este proceso puede ser por
mantenimiento de presin, cuando la inyeccin se realiza antes de una cada
sustancial de la energa del yacimiento, mientras que la recuperacin mejo-
rada es cualquier mtodo para recobrar ms petrleo de un yacimiento
1
.
Figura 3: Proceso de recuperacin secundaria
Por su parte, en la literatura existe una familia de curvas que permiten esti-
mar empricamente el perfl de agotamiento de un yacimiento. En este sen-
tido, Arthur (1975) plantea que cuando un yacimiento est en declinacin
tiende a comportarse de acuerdo con la siguiente ecuacin diferencial:
d(1/(q
.
/q))/dt = b
Donde b es una constante y q mide la produccin en cada tiempo t.
Resolviendo la ecuacin diferencial, se tiene que la familia de curvas, en la
fase de declinacin, satisface la siguiente ecuacin:
q/q
.
= bt a
1 Los mtodos de recuperacin mejorada pueden subdividirse en las siguientes categoras:
inyeccin qumica, inyeccin miscible de dixido de carbono y mtodos trmicos.
84

y si se asume b = 0, se tiene que
Ln(q/q
0
) = (1/a)t
Es decir, para un tiempo t, el nivel de produccin viene dado por:
q(t) = q
0
e
(1/a)t
En trminos genricos, se obtiene la expresin funcional para simular la
declinacin del yacimiento como sigue: q(t) = q
0
e
Ut
. Si asumimos que exis-
ten n yacimientos y que es la tasa de declinacin promedio, la produccin
total viene dada por:
Q(t) = [q
01
(t) + q
02
(t) +
+ q
0n
(t) ]e
Ut
Donde, para cada yacimiento, i =1
n, se tiene:
q
0i
= f
01
(K
i
(t), L
i
(t))
Donde K
i
(t) y L
i
(t) denotan el capital y el trabajo, respectivamente. Luego, se
obtiene la siguiente expresin general:
Q(t) = [f
01
(K
i
(t), L
i
(t)) + f
02
(K
i
(t), L
i
(t)) +
+ f
0n
(K
i
(t), L
i
(t))] e
Ut

Proposicin 1 (Sargent, 1987).
Si para todos los yacimientos se satisface que K
i
(t)/L
i
(t) = K
j
(t)/L
j
(t) = cons-
tante y f
0i
(K
i

, L
i

) = f
0j
(K
i

, L
i

) = F(K
i

, L
i

) = Y
i
para todo i,j con F(K
i

, L
i

)
homognea de grado uno; entonces, Q (t) = F(K (t), L (t)), donde K(t) = SK
i
(t)
y L(t) = SL
i
(t).
Demostracin. Ver anexo.
La vida del yacimiento puede alargarse, es decir, que el perfl de produccin
sea ms plano, usando mtodos de recuperacin mejorada, por ejemplo, por
inyeccin de gas. En ese caso, si denotamos por G la intensidad de recupe-
racin secundaria a gas con elasticidad , entonces, se tiene que podemos
modifcar la expresin funcional Q (t) = F(K(t), L(t))e
Ut
G
t
.

85
Defnicin del modelo. A partir de la relacin entre el VA petrolero y el per-
fl de produccin y, adems, si se asume una funcin de produccin de tipo
Cobb-Douglas, la expresin para la simulacin del VA petrolero viene dado
por:
VA
petrolero
= K
t
a
L
t
1a
e
Ut
G
t
Los parmetros , estn acotados en el intervalo [0,1], adems, a repre-

senta la efciencia del capital y b la efciencia de la poltica de recuperacin
secundaria.
Para la economa petrolera, en general, el sistema de explotacin petrolero
es no ergdico, por lo tanto, no es posible usar tcnicas de estimacin que
asuman una estructura constante. Por ello, se usa en este trabajo la teora de
dinmica de sistemas (Sterman, 2000).
Por su parte, la ecuacin diferencial que defne la dinmica del sistema es la
siguiente: K
t
= (1d)K
t1
+ I
t
, donde K
t
y I
t
denotan un ndice de stock de
capital y el fujo de inversin, respectivamente. En general, las variables que
determinan la dinmica del sistema para el valor agregado petrolero se
muestran en la fgura 4.
Figura 4: Variables que determinan la dinmica del sistema
A partir de la expresin funcional estimada para el VA petrolero, la ecua-
cin que describe la tasa de crecimiento del sector viene dada de la siguien-
te manera:
PI
.
B/PIB = a(K
.
/K) + (1 a) L
.
/L + b(G
.
/G)
86

Por lo tanto, los determinantes de la tasa de crecimiento del VA petrolero vie-
nen dados por la intensidad de uso del capital y trabajo, la efectividad e inten-
sidad de recuperacin secundaria y la tasa de declinacin de los yacimientos.
En la fgura 5 se muestran los resultados de la estimacin del modelo, cuya
calibracin
2
arroj los siguientes resultados:
La efciencia del capital () es de 51,4%.
La efciencia de la poltica de recuperacin secundaria a gas () es de
63,8%.
Incidencia de la declinacin de los yacimientos () es -0,045.
El capital se deprecia a una tasa () de 5,5%.
Figura 5. Estimacin de los parmetros del modelo

ESCENARIOS Y SIMULACIN DE RESULTADOS
Una de las ventajas de la dinmica de sistemas es poder construir simula-
ciones. Las metas de crecimiento en cuanto al sector petrolero, de acuerdo
con lo estudiado previamente, dependen de cuatro factores fundamentales:
inversin, capital, factor trabajo (empleo) e intensidad de recuperacin se-
cundaria. Las reservas a desarrollar por cuencas, en millones de barriles, es
de 20.043, 75, 2.641 y 189.499 para las cuencas de Maracaibo, Costa Afuera,
Barinas-Apure y la Oriental (incluye Faja), respectivamente. En Venezuela,
2 Para estimar los parmetros se us el algoritmo de calibracin disponible en Vensim.

87
la posibilidad de desarrollo de las reservas est en la Faja, por lo cual la in-
dustria petrolera nacional (Pdvsa) pretende implementar un plan para al-
canzar una produccin de crudo pesado de 5 MMBD a partir del ao 2020.
Sin embargo, se enfrenta a grandes retos (ver ilustracin 1): la colocacin de
crudo pesado en el mercado petrolero internacional, la disponibilidad de
tecnologas para el desarrollo de la produccin de la Faja Petrolfera del
Orinoco (FPO), la captacin de personal califcado para acometer los planes
de expansin de la produccin, la procura de materiales e insumos
3
y, el
principal, la necesidad de fondos por el orden de los 256.000 MM$.
Ilustracin 1. Grandes retos de la industria petrolera
Cuadro 1: Plan de Inversiones
Descripcin por 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Total
inversiones (MM$)
Exploracin 12.475 16.940 20.294 22.998 28.500 32.941 34.095 33.439 189.207
y produccin
Pdvsa gas 2.682 1.305 3.466 4.438 4.559 3.040 2.730 2.510 22.048
Refnacin 2.094 2.671 6.344 5.761 4.393 2.942 1.441 2.168 25.720
Comercio y suministro 715 868 900 900 900 900 900 900 6.268
Otras organizaciones 6.613 3.537 1.701 1.701 1.701 1.701 1.701 1.701 13.743
Total 24.579 25.321 32.705 35.798 40.053 41.524 40.867 40.718 256.986
Fuente: pdvsa.com
3 La concrecin de las metas de crecimiento de la FPO se traduce en un plan de procura de
materiales y equipos por el orden de los 90.000 MM$ en el perodo 2013-2019.
88

A continuacin se defnen varios escenarios para los cuales se estima el im-
pacto en la variacin del VA petrolero segn las estimaciones propuestas en
el Plan de Inversiones (cuadro 1).
Escenario I: Status quo
Representa un estado de la economa en el cual existe estancamiento en los
recursos de inversin a partir del ao 2012 postergado hasta el ao 2019,
esto es, los planes de inversin para capital en el horizonte estratgico se
mantienen fjos de acuerdo con el plan dado para 2012; el nmero de em-
pleados en la industria petrolera y el nivel de inyeccin de gas en los pozos
permanecen constantes. Es decir, se visualiza inversin para acondiciona-
miento y mejoramiento de pozos sin esperar cambios en la tendencia de las
variables. El comportamiento puede observarse en la fgura 6.
Figura 6. Escenario I (Status quo)

89
Escenario II: Intensidad de recuperacin
Basado en el Status quo se considera una intensifcacin en el uso de gas para
recuperacin secundaria. Se asume, entonces, que se mantiene un crecimiento
de 3% interanual en la inyeccin de gas, mientras que las variables inversin y
factor trabajo guardan el comportamiento del Status quo. Es decir, el estanca-
miento de los recursos solo permite incremento de produccin mediante un
plan de recuperacin secundaria y mejorada agresivo
4
. Grfcamente, se mues-
tra en la fgura 7 y, como es de esperarse, el gas inyectado muestra una tenden-
cia creciente, contribuyendo a un incremento en la variacin del comporta-
miento del VA petrolero en comparacin con el escenario anterior.
Figura 7. Escenario II (Intensidad de recuperacin)

4 Se asume que el volumen de gas se cubre con gas libre producto de los nuevos proyectos de
gas costa afuera.
90

Escenario III: Grandes retos
Promueve un plan de expansin para este sector. En tal sentido, tiene aso-
ciado un conjunto de inversiones distribuidas como sigue: incremento inte-
ranual de 3% en el empleo especializado para la actividad petrolera, para la
inversin de capital una inyeccin interanual por inversiones de 60% con
base en el plan propuesto por Pdvsa (difcultad para la disponibilidad de
nuevos recursos), mientras que los niveles de inyeccin de gas tienen una
tasa de crecimiento de 3% interanual.
En la fgura 8 se muestra la tendencia de crecimiento para las variables en cues-
tin y puede notarse que el VA petrolero tiene un comportamiento expansivo.
Figura 8. Escenario III (Grandes retos)


91
Finalmente, en la fgura 9 se comparan los tres escenarios proyectados para
el plan petrolero y su impacto en el VA petrolero, con sus respectivas tasas
de crecimiento para el horizonte de proyeccin. Puede constatarse que el
Status quo genera una cada del 3% del VA en respuesta a la declinacin de
los yacimientos y falta de inversin. Ante este resultado, se plantea que di-
cho efecto puede ser contrarrestado a travs del aumento de la produccin
mediante el mtodo de recuperacin secundaria, con lo cual se observa una
reduccin de la cada en 2,4%. Y por ltimo, en el escenario de Grandes
retos se refeja un crecimiento de 2,3%, lo cual sustenta el principio de que
mayores niveles de inversin garantizarn altas tasas de crecimiento.
Figura 9. Variacin entre los escenarios

Para un escenario de poder levantar recursos fnancieros por el orden del
60% del Plan de Inversiones de Pdvsa, se tiene un impacto en el crecimiento
del VA petrolero de 2,3%. Como se muestra en el cuadro 2, el impacto en el
VA total de las inversiones de Pdvsa es solo el 11% del PIB petrolero directo,
en cambio, el impacto en el no petrolero es 89% del PIB indirecto no petro-
lero. Las estimaciones se obtuvieron a partir de los multiplicadores de las
MCS del Banco Central de Venezuela (BCV).
92

Cuadro 2: Impacto de escenarios de ejecucin en el VA
100% de ejecucin 80% de ejecucin 60% de ejecucin
Impacto PIB Impacto PIB Impacto PIB
por petrleo nacional por petrleo nacional por petrleo nacional
Directo PIB petrolero 3,00 0,33 2,5 0,3 2,3 0,25
Indirecto PIB no petrolero 3,18 2,8 2,4 2,2 1,9 1,7
Total 6,18 3,2 4,9 2,5 4,2 1,9
Fuente: BCV y clculos propios. Estimaciones a partir de la MCS 2005.
Los resultados soportan la tesis de que la viabilidad del desarrollo industrial
para Venezuela depender de la disposicin a industrializar los recursos na-
turales. Esto implica aprender con rapidez a desarrollar actividades provee-
doras de insumos, de servicios de ingeniera y capital humano. En materia de
petrleo, gas, acero, aluminio y tierras, Venezuela tiene sobradas ventajas ab-
solutas en costos, comparados con la regin latinoamericana y el mundo. La
idea, en el fondo, es transformar la renta derivada de los recursos naturales en
rentas emanadas de una mayor productividad. Pases como los nrdicos, Ca-
nad, Australia y Nueva Zelanda, tomaron el camino de la industrializacin
de sus recursos naturales. Es importante notar que alrededor de 60% de las
exportaciones noruegas, australianas y neozelandesas son aun productos pri-
marios. Por lo tanto, el buen o mal desempeo de las economas con abun-
dantes recursos naturales no depende del hecho de tener recursos naturales,
sino, ms bien, del diseo de la poltica de desarrollo de estos recursos.
La industrializacin de la economa venezolana debe considerar la estrate-
gia de crear y potenciar complejos productivos alrededor de los recursos
naturales, avanzando hacia alcanzar cada vez ms eslabones de la cadenas
aguas abajo y aguas arriba. El desarrollo de estas actividades tendern a
aglomerarse en torno a los recursos naturales, potenciando los encadena-
mientos hacia atrs (actividades proveedoras de insumos, equipos e inge-
niera y, hacia adelante, actividades usuarias de los bienes producidos (acti-
vidades procesadoras). En esencia, la idea es transformar los proyectos de
extraccin de recursos naturales, de verdaderos enclaves sin ninguna co-
nexin con el resto de la economa venezolana, en un sistema industrial con
eslabonamientos aguas arriba y aguas abajo, conformado por empresas
y actividades extractivas, actividades procesadoras y actividades proveedo-
ras de insumos y equipos. Estos complejos incipientes pueden transformar-
se en complejos productivos maduros.

93
ANLISIS PROBABILSTICO
Tal como concluyen Contreras, Guedes y Prez (2006), y como se muestra
en la fgura 10, las variables de mayor riesgo en la industria petrolera vene-
zolana lo conforman los precios internacionales, el volumen de produccin,
la ejecucin de las inversiones y los cambios de los gastos operativos.
Figura 10: Distribuciones de las variables de riesgo del sector petrolero
Fuente: BCV y clculos propios.
Sin embargo, el precio del crudo es una variable poco predecible, mientras
que la produccin, la inversin y los gastos operativos son factores a los
cuales pueden asociarse planes de mitigacin de riesgos.
94

En esta investigacin se considera a la inversin como la variable de riesgo.
Para el anlisis se considera que las desviaciones de las inversiones realiza-
das respecto a la inversin planifcada se comportan como una variable de
distribucin normal con media 1 y desviacin 0,2.
Para un intervalo de confanza de 95%, la tasa interanual de crecimiento del
VA para niveles de inversin de 60%, 80% y 100% del plan se muestra a
continuacin:
Figura 11: PIB Petrolero con riesgo en la inversin

Los resultados probabilsticos se resumen en el cuadro 3. De los resultados
se concluye, en primer lugar, que el crecimiento puede estar entre -2,3% el
caso Status quo, y 2,3% el caso Grandes retos. Pero desde el punto de vista
probabilstico, puede estar entre 0,74% y 2,8%.
Cuadro 3. Tasa de crecimiento del PIB petrolero producto del riesgo
en la inversin (porcentajes)
Nivel de inversin Media Lmite superior Lmite inferior
60 0,77 0,8 0,74
80 1,83 1,89 1,77
100 2,7 2,8 2,69

95
CONCLUSIONES
El desarrollo econmico venezolano ha sido dependiente del sector petrole-
ro y su aparato productivo, por lo cual es necesario tener en cuenta que tres
de las cuatro cuencas productoras de petrleo se encuentran en proceso de
declinacin y que el aumento de la produccin petrolera depender en gran
medida de la ejecucin de los nuevos proyectos de la Faja del Orinoco.
De esta investigacin se desprende, matemticamente, que el decline de las
cuencas se corresponde con un comportamiento de tipo exponencial y que
los principales factores que frenan el crecimiento del PIB petrolero son la
tasa de declinacin de los yacimientos, la intensidad y efectividad del mto-
do de recuperacin secundaria y el xito de los nuevos proyectos.
Los escenarios determinsticos evidencian que un aumento interanual de
2,3% del VA petrolero para el perodo 2013-2019, depender de la ejecucin
de los nuevos proyectos de la Faja, de la intensidad y efectividad del mtodo de
recuperacin secundaria, y de la incorporacin de nuevos trabajadores a la
actividad petrolera. Constatndose la hiptesis de que mayores niveles de in-
versin garantizarn la incorporacin de nuevos pozos petroleros, por ende,
el VA petrolero registrar altas tasas de crecimiento.
Por su parte, al considerar un riesgo de inversin con base en el 60% del
planteado por Pdvsa en su Informe de gestin anual, se observa, en contras-
te con el caso determinstico, que el PIB petrolero tiene un crecimiento de
0,7%, mientras que si se considera un riesgo al 100% de esa inversin, el
crecimiento es de 2,7%.
Finalmente, la ejecucin de los planes de inversin representa el incentivo
para el auge del sector petrolero. Sin embargo, el aporte a la produccin ms
importante viene dado por la capacidad de la industria petrolera de desa-
rrollar la industria conexa. Por supuesto, que genera ingresos, tanto para
invertir como para generar demanda en el sector productivo no petrolero,
pero estos recursos son fnitos y por lo tanto se generan recurrentes crisis
del sector externo. El desarrollo de la industria necesita, en su comienzo,
productos intermedios, materias primas y bienes de capital de origen im-
portado, lo cual implica que la viabilidad de un plan industrial depender
de la disponibilidad de nuevas exportaciones. Por ello, el papel de la indus-
trializacin de recursos naturales es fundamental.
96

Acemoglu, D. (2009). Introduction to modern economic growth. New Jersey:
Princeton University Press.
Alvarado, C. (2010). Anlisis de la productividad y los costos laborales unita-
rios en El Salvador 1990-2009. Boletin Econmico, 3-26.
Arthur, M.W. (1975). Petroleum evaluations and economic decisions. United
States of America, Prentice-Hall International.
Contreras, J., Guedes, J. y Prez, J. J. (2006). Plan Siembra Petrolera: anlisis
de la naturaleza y magnitud de los riesgos fnancieros. Caracas, mimeo.
Hannesson, R. (1988). Petroleum economics. London, Quorum Books.
Hk, M. (2009). Depletion and decline curve analysis in crude oil production.
Sweden, Uppsala University.
Lyneis, J. (1982). Corporate planning and policy design: A system dynamics ap-
proach. Massachusetts, Te MIT Press.
Maani, K. y Cavana, R. (2010). System thinking, system dynamics. New Zea-
land, Prentice Hall.
Morecroft, J. (2007). Strategic modelling and business dynamics. West Sussex,
England, John Wiley & Sons, Ltd.
Raya, B. (1997). El mercado mundial de crudo petrolfero. Granada-Espaa,
Editorial Universidad de Granada.
Snchez, A.M. (2012). Desarrollo socioeconmico productivo. Caracas.
Sargent, J.T. (1987). Macroeconomic theory. San Diego-California, Academic
Press.
Sorrell, S., Speirs , J., Bentley, R., Brant , A. y Miller, R. (2009). An assessment
of the evidence for a near-term peak in global oil production. UK, UK Energy
Research Centre.
Sterman, D. J. (2000). Business dynamics. System thinking and modeling for a
complex world. New York, McGraw-Hill.

97
ANEXO
Proposicin 1 (Sargent, 1987)
Si para todos los yacimientos se satisface que K
i
(t)/L
i
(t) = K
j
(t)/L
j
(t) = cons-
tante y f
0i
(K
i

, L
i

) = f
0j
(K
i

, L
i

) = F(K
i

, L
i

) = Y
i
para todo i,j con F(K
i

, L
i

)
homognea de grado uno; entonces, Q (t) = F (K (t), L (t)), donde K(t) =
SK
i
(t) y L(t) = SL
i
(t).
Demostracin
Del hecho que F(K
i

, L
i

) es homognea de grado uno y por el teorema de
Euler se desprende que:
Y
i
=

Por otra parte, en virtud de la homogeneidad de F, la siguiente expresin
tiene lugar:

Haciendo a = 1/L
i
se obtiene que
Por otra parte,

Como el cociente K
i
(t)/L
i
(t) es igual para todos los yacimientos, tambin
debe ser igual al cociente SK
i
(t)/SL
i
(t) y por lo tanto,
F(K
i

, L
i

)
K
i

K
i
+
F(K
i

, L
i

)
L
i

L
i

F(K
i

, L
i

)
K
i

F(aK
i

, aL
i

)
(aK
i

)

=
F(K
i

, L
i

)
K
i

F((K
i

/L
i
)1)
(K
i
/L
i
)

=
F(K
i

,L
i

)
K
i

K
i

+
F(K
i

,L
i

)
L
i

L
i

=

F
k
( , 1)

S
n
i=1
K
i

+

F
L
( , 1) S
n
i=1

L
i

Y

=

S
n
i=1
K
i
L
i

K
i
L
i

Y = F
k
( , 1) K

+ F
L
( , 1) L = F(K, L)

K
L

K
L

Documentos de la Academia
Discurso de Incorporacin como Individuo de Nmero
Luis Mata Mollejas, presidente y dems miembros del Comit Directivo de
la Academia Nacional de Ciencias Econmicas.
Individuos de nmero de la Academia Nacional de Ciencias Econmicas.
Presidentes y dems miembros de las academias presentes.
Presidente de la Fundacin Palacio de las Academias.
Cecilia Garca Arocha, rectora de la Universidad Central de Venezuela.
Apreciados familiares y amigos.
Colegas economistas, colegas profesores, alumnos, exalumnos, seoras y
seores
Debo comenzar por agradecer a los miembros de este ilustre cuerpo el honor
que me han conferido por la invitacin a incorporarme a l como individuo
de nmero. Este honor es tanto mayor en cuanto me corresponde ocupar la
silla que dej vacante Domingo Felipe Maza Zavala, digno maestro, en el
mejor sentido de la palabra, de generaciones de economistas y prolfco di-
vulgador de las ideas econmicas al pblico venezolano. Sin duda, una mag-
nfca inspiracin de los compromisos que hoy adquiero como miembro de
esta corporacin.
102

PANEGRICO DE DOMINGO FELIPE MAZA ZAVALA
Domingo Felipe Maza Zavala naci en Barcelona, estado Anzotegui, el 4
de noviembre de 1922, de padre periodista y madre educadora. Las profe-
siones de ambos lo marcaran cual herencia familiar, inspirando, sin duda,
su incansable y fecunda labor como pedagogo, investigador y analista de
temas y hechos de ndole socioeconmica. En 1941 se traslada a Caracas
para iniciar estudios de Medicina en la Universidad Central de Venezuela,
empresa que pronto abandona por imperativos econmicos. De ah pasa a
Maracay para ganarse el sustento como corresponsal del diario El Nacional,
en combinacin con el ejercicio del Magisterio.
Como opositor de la rebelin cvico-militar que depuso al presidente Medi-
na, Maza retorna a la capital y logra, ahora s, culminar sus estudios univer-
sitarios, obteniendo la licenciatura en Ciencias Econmicas y Sociales. Le
correspondi formarse en una poca signada por la revolucin keynesia-
na, en la que daba sus primeros pasos la arquitectura del Sistema Monetario
Internacional, confeccionada en Bretton Woods. Asimismo, empezaban a
plantearse de manera sistemtica interrogantes acerca de los problemas de
desarrollo de los pases pobres, como lo atestigua la creacin de la Comisin
Econmica para la Amrica Latina (Cepal) bajo la infuencia del gran eco-
nomista argentino Ral Prebisch.
Por esa poca asume la direccin de la revista lite y gracias a ello conoce a
Alicia Franky, corresponsal en Mxico, y quien ms tarde sera su esposa y
compaera de vida. Poco despus de obtener su ttulo de economista, ingre-
sa al Banco Central de Venezuela y se incorpora al cuerpo docente de la
Facultad de Ciencias Econmicas y Sociales de la UCV. Permaneci en esta,
su alma mater, hasta jubilarse en 1976, luego de ejercer responsabilidades al
frente de la Ctedra de Dinmica Econmica del Instituto de Investigacio-
nes Econmicas y Sociales, y como decano. Sin embargo, nunca se deslig
de la Universidad y continu prestando servicios en la docencia y la exten-
sin hasta el fnal de sus das, actividades que comparti en las universida-
des Catlica Andrs Bello y Santa Mara. En reconocimiento a su valiosa
obra acadmica le fue conferido el Doctorado Honoris Causa en La Univer-
sidad del Zulia, la Universidad Centrooccidental Lisandro Alvarado y la
Simn Bolvar de Barranquilla, Colombia, pas de cuya Academia de Cien-
cias Econmicas fue nombrado miembro correspondiente. Nueve promo-
ciones de economistas llevan su nombre y exalumnos suyos crearon la Fun-
dacin Maza Zavala en su honor.
Discurso de Incorporacin como Individuo de Nmero / Documento

103
Fuera del mundo universitario, el doctor Maza se distingui como individuo
de nmero y Presidente de esta honorable Academia Nacional de Ciencias
Econmicas; integrante de la Comisin Presidencial para la Reforma del Es-
tado; diputado independiente al Congreso de la Repblica, postulado por el
MAS (1974-1984); miembro de la Comisin Presidencial para la Nacionali-
zacin Petrolera; presidente de la Federacin de Colegios de Economistas de
Venezuela; director de la revista lite y del diario El Venezolano; y columnis-
ta permanente en el diario El Nacional de Caracas, as como colaborador de
otras publicaciones peridicas, nacionales y extranjeras. Obtuvo el Premio
Nacional de Periodismo en 1960 y el Premio Municipal de Literatura en
1991, con la obra Los procesos econmicos y sus perspectivas, en el gnero
prosa. Incursion en la poesa, dando a luz el libro Quinta estacin, editado
por Monte vila. Tambin obtuvo el Premio Humboldt al educador venezo-
lano en 1992 y el Premio Nacional de Ciencias, rea Social, en 1998.
Maza dio beligerancia en sus escritos a los temas ms acuciantes del queha-
cer nacional. Permanente fue su preocupacin por la pobreza de vastos con-
tingentes de venezolanos, estigma que ha desvelado por dcadas a los estu-
diosos de la realidad nacional. Tal inquietud la encuadr en tempranas
denuncias, junto a otros insignes pensadores, de la depredacin de la riqueza
petrolera por parte de empresas extranjeras que, en su opinin, desahucia-
ban al pas. Al despuntar los aos sesenta asume los postulados de la inci-
piente teora de la dependencia. Su posicin crtica frente al dominio de ca-
pitales extranjeros lo lleva a estudiar el papel de las relaciones internacionales
en el desarrollo, aportando a la comprensin de los problemas de balanza de
pagos de un pas monoexportador. Con la bonanza de los aos setenta sus
preocupaciones se trasladaron a asuntos relacionados con el usufructo de la
portentosa renta que captaba el pas, en particular el manejo de las fnanzas
pblicas y los efectos de los desbordamientos monetarios sobre la economa.
Al adentrarse Venezuela en la llamada dcada perdida de los ochenta, con-
centr sus inquietudes en los avatares generados por los desequilibrios fsca-
les, monetarios y cambiarios, que se manifestaban en altos niveles de infa-
cin, merma de la inversin y del empleo productivo, y fuga de capitales.
El doctor Maza fue, por encima de todo, un militante de sus ideas, madura-
das a travs de largos aos de observacin y estudio de la realidad econmica
nacional, y aderezadas a su vez con sus convicciones acerca de lo que deba
ser, a su juicio, el desarrollo de Venezuela. Hombre de principios y de una
tica impermeable a los vedetismos y los aplausos fciles, ejerci cabalmente
104

la funcin de intelectual, en el mejor sentido de la palabra. Pero no rehusaba
traslucir una postura poltica crtica, a pesar de que hubiera sido ms cmo-
do cobijarse en las seguridades de su bien ganado prestigio acadmico.
Tampoco rehua dar su opinin de respaldo o mostrar su desacuerdo cuan-
do era requerida, siempre en un tono respetuoso. Asumi responsabilida-
des como miembro del directorio del BCV en 1994 y acept ser ratifcado
ah bajo el actual Gobierno, a pesar de las reservas expresadas por algunos
colegas. No por ello dejara de tener posturas crticas en muchas de las dis-
cusiones que se producan en el seno del Directorio, segn recuerdan fuen-
tes ligadas al Banco. Luego de concluir ah sus responsabilidades, dej en-
trever su desencanto ante los numerosos desaciertos con que se conduca la
poltica econmica.
El doctor Maza fue un prolfco comunicador, expresando sus pareceres so-
bre el pas. As lo evidencian los escritos semanales que durante dcadas
public en el diario El Nacional, sus libros, conferencias magistrales, art-
culos y sus innumerables declaraciones a los medios. Su obra incluye textos
seeros en el estudio de la realidad econmica venezolana y latinoamerica-
na, entre los cuales cabe citar: Venezuela, una economa dependiente; La
insufciencia del ahorro nacional en Amrica Latina; Anlisis macroecon-
mico;Problemas de la economa exterior de Venezuela; La economa inter-
nacional y los problemas del desarrollo; Hispanoamrica Angloamrica:
causas y factores de su diferente evolucin; Los procesos econmicos y su pers-
pectiva; y Venezuela: economa, tiempo y nacin.
Sus aportes fueron multifacticos, por lo que es difcil resumir su legado.
Quizs la connotacin de maestro sea la que ms se aproxime a tan ardua
tarea. Porque lo fue, sin duda, en la ms amplia acepcin del trmino, como
acadmico, divulgador de ideas y ejemplo de consecuencia con sus ideas y
pareceres. No solo fue profesor de numerosas generaciones de economistas,
sino maestro de un pblico mucho ms vasto de quienes, sin ser de la profe-
sin, se ilustraban con sus escritos periodsticos y declaraciones pblicas.
Quin podra negar hoy la inmensa autoridad, trascendencia y pertinencia
de las ideas que nos leg durante su larga y fecunda vida?
La economa poltica del socialismo del siglo xxi / Documento

105
La economa poltica del socialismo del siglo XXI
Resumen del trabajo de incorporacin
Venezuela atraviesa un perodo prolongado bajo un gobierno que pregona la
implantacin de un socialismo del siglo xxi. En los ltimos cuatro aos se
ha asentado el marco legal que determina la forma que asumira este proyec-
to, bajo la fgura de una economa y de un Estado comunal. Indagar en qu
consiste, cules son sus aspectos caractersticos y qu dinmica parece go-
bernarlo, es tema obligado del debate econmico. Me propongo explorar este
proceso desde el marco de la economa poltica, convencido de que el anlisis
descriptivo de objetivos de poltica, instrumentos y repercusiones dejara sin
remover aspectos cruciales del fenmeno, limitando su comprensin.
POR QU ECONOMA POLTICA?
El trmino adquiere carta de residencia con el afanzamiento del capitalis-
mo en la Europa occidental, que oblig a los pensadores a tratar de describir
el orden emergente y explicar sus leyes o pautas de funcionamiento. La
progresiva disolucin del mundo feudal, provocada por la marea indeteni-
ble del intercambio mercantil, signifc, entre otras cosas, el pase de la vida
comunal, de pequeas aldeas, en las que cada quien realizaba una tarea es-
pecfca dentro de un orden de sumisin personal prestablecido a una exis-
tencia de horizontes mucho ms vastos e inciertos. De ah los orgenes de
tan contradictorio trmino: la administracin del hogar oikos nemo lle-
vado al plano de la polis, del espacio para el quehacer pblico de la comuni-
dad, que escapa de los referentes domsticos que inicialmente evocaban sus
races griegas. Se requera darle sentido a la nueva realidad, desentraar a
106

qu principio ordenador responda, cmo participaban los diversos inte-
grantes de una sociedad en la generacin, distribucin y usufructo de la ri-
queza, y cul era, en realidad, la esencia de esta. No otra cosa se planteaba
que dilucidar la estructura societaria que iba conformando la dinmica
econmica capitalista y el orden a que daba sustento. De ah la naturaleza
necesariamente poltica de tal indagacin, obligada a descubrir los intereses
en juego, los criterios de justicia a que responda y las instituciones que, en
atencin a ello, iban conformando la Modernidad. Ello fue objeto central de
estudio de la llamada Escuela Clsica.
El xito de esta indagatoria a travs del tiempo fue llevando, paradjica-
mente, a su superacin en tanto perspectiva de economa poltica. Inspirado
en la metodologa de las llamadas ciencias bsicas, el estudio de lo econmi-
co despleg esfuerzos conscientes por despojarse de las disquisiciones ret-
ricas para ampararse en lo cientfca y objetivamente cognoscible, inconta-
minado de ponderaciones valorativas acerca de a quines favoreca tal o
cual proceder. Podra afrmarse que, con la ascendencia de la efciencia
como preocupacin central al anlisis econmico, la teora de nuestra dis-
ciplina, no obstante ser una ciencia social, adquiri un carcter cada vez
ms tcnico, en tanto haca abstraccin del contexto histrico de su campo
de estudio. La llamada revolucin marginalista de Jevons, Walras y Men-
ger le abri las puertas a una teorizacin cada vez ms fundamentada en las
matemticas y en la cual, presupuestas unas restricciones al problema eco-
nmico planteado, las posibilidades de optimizacin eran cientfcamente
discernibles. Se confaba en haber desentraado una racionalidad inapela-
ble frente a la cual los actores econmicos no podan desentenderse. La res-
ponsabilidad del economista deba circunscribirse a explicitar ante estos las
consecuencias de tal o cual decisin o tendencia sobre la asignacin y el
usufructo de los recursos disponibles.
El examen de la funcin de utilidad no se planteara el por qu de determina-
das preferencias de consumo y/o de produccin, sino el cmo, a partir de estas,
puede maximizarse, dadas las restricciones existentes. Se abandon as la esfe-
ra de lo pblico, mbito de la economa poltica, para adentrarse exclusivamen-
te en el campo de lo privado, lo cual llegara a su formalizacin metodolgica
con el anlisis del equilibrio parcial desarrollado por Alfred Marshall. Cierto
es que este instrumental tambin permiti postular un modelo de equilibrio
general que, bajo ciertos preceptos, conclua en que la prosecucin de la mayor
satisfaccin individual redundaba en una ptima solucin social. No obstante,

107
a pesar de haber vuelto en cierta forma a los orgenes, armado de un marco
lgico inapelable la mano invisible del mercado de Adam Smith, las deriva-
ciones de la teora del equilibrio general eran incapaces de ofrecer criterio algu-
no de cmo deban distribuirse los frutos de la produccin ptima, pues los
valores societarios sobre la equidad y la justicia quedaban fuera del mbito de
la ciencia positiva. Donde la economa poltica se senta a gusto, evaluando la
forma ms conveniente de usufructuar la riqueza social, se inhiba deliberada-
mente la nueva disciplina, porque su instrumental de anlisis no inclua tales
consideraciones. Con la emergencia de la macroeconoma en los aos treinta
del siglo pasado, vuelve a enfocarse la atencin en el mbito pblico y, entre
otras cosas, a las implicaciones distributivas de las dos grandes escuelas en
contienda: la monetarista y la keynesiana. Luego, hacia fnales del siglo xx, la
nueva economa institucional retomara aspectos centrales a muchas de las
preocupaciones de la economa poltica, pero en el marco de una construccin
lgica que trasciende la perspectiva ms inductiva de los clsicos.
En otro plano, el examen de los problemas del desarrollo no poda dejar de
incursionar en sus aspectos polticos. Las notorias injusticias plasmadas en la
iniquidad con que se usufructa la riqueza social, la penuria de vastos secto-
res y las escasas oportunidades aparentes de los pases pobres por superar su
condicin, obligaban por fuerza a retornar muchas de las preguntas bsicas
que se haban hecho los clsicos. La relacin entre poder econmico y poder
poltico, la perpetuacin de posiciones de privilegio por intermedio de arre-
glos institucionales que hacan de la actividad econmica un juego suma-ce-
ro, excluyente, la subordinacin a dinmicas de acumulacin centradas fuera
del mbito nacional y sus implicaciones para el ejercicio de la soberana y la
libertad de accin de los pases en desarrollo, no podan desentraarse de
la preocupacin de economistas conscientes de su responsabilidad.
La economa del desarrollo volvi a abrir la discusin en torno a los modelos
de sociedad. La alternativa entre lo ofrecido por el capitalismo versus aquella
propagada por el socialismo, ocuparon por un buen tiempo las disquisiciones
de analistas, con fuerte protagonismo poltico, en las dcadas de los sesenta
y los setenta del siglo pasado. Si bien el desarrollo posterior de los aconteci-
mientos notoriamente la perversin de las promesas de la Revolucin Cu-
bana y el colapso de la Unin Sovitica zanj la contienda a favor de formas
de organizacin social basadas en la economa de mercado, la perspectiva de la
economa poltica conserv su pertinencia para analizar los problemas del
desarrollo.
108

A pesar del aparente ocaso de la perspectiva socialista como opcin, el siglo
xxi sorprende al ponerlo de nuevo en escena en algunos pases de Amrica
Latina, en particular, su reemergencia como proyecto poltico de la llamada
Revolucin Bolivariana posterior a 2004. Ello obliga al analista a retomar
de nuevo las indagaciones de la economa poltica para intentar una descrip-
cin del fenmeno presente: qu lo motoriza, quines se benefcian de su
dinmica, a dnde se dirige esta, y cules podran ser las reglas de funcio-
namiento de existir estas.
DE QU TRATA LA ECONOMA COMUNAL?
En el proyecto de cambio constitucional rechazado a fnales de 2007, los con-
sejos comunales eran vistos como rganos de base de un Poder Popular cuya
agregacin dara lugar a comunas, las cuales podran conformar, a su vez,
ciudades comunales. La intencin era desplazar progresivamente a las alcal-
das y gobernaciones por instancias de un poder paralelo que no nace del su-
fragio ni de eleccin alguna, sino de la condicin de los grupos humanos orga-
nizados como base de la poblacin (Art. 136). A pesar de rechazarse la
propuesta, la Asamblea Nacional aprob en 2009 la Ley Orgnica de los Con-
sejos Comunales, la Ley Orgnica de las Comunas y la Ley Orgnica de Poder
Popular. Junto con la Ley Orgnica del Consejo Federal de Gobierno y la Ley
Orgnica de Planifcacin Pblica y Popular, aprobadas en 2010, que confor-
man un entramado legal que da sustento a la economa comunal. Por ltimo,
en 2012 el Presidente sancion por decreto la Ley Orgnica para la Gestin
Comunitaria de Competencias, Servicios y otras Atribuciones, que regula la
transferencia a las instancias comunales de potestades de alcaldas y goberna-
ciones sobre construccin de obras y prestacin de servicios pblicos.
La mitifcacin de la comuna como forma de organizacin poltico-social de-
seada desde la perspectiva revolucionaria se remonta a los sucesos de la Co-
muna de Pars en 1871. Tanto la China de Mao como Pol Pot en Camboya, la
impusieron luego a sangre y fuego a los pobladores rurales como expresin de
una supuesta organizacin social de avanzada. No es de extraar, por ende,
que un Gobierno esforzado en mostrar sus credenciales revolucionarias
adopte como bandera la construccin de un Estado comunal. Pero en con-
traste con la experiencia de la Comuna de Pars, la propuesta de la Revolucin
Bolivariana en absoluto se refere a formas espontneas y autnomas de orga-
nizacin popular. Su existencia legal est sujeta a la validacin de su registro
en el Ministerio correspondiente y su puesta en operacin se rige por una

109
detallada normativa que regula su constitucin, organizacin, propsitos y
actividades, que aplasta toda versatilidad. Sus actividades deben concebirse
dentro de un ordenamiento territorial que da lugar a una estructura de auto-
ridad jerarquizada, bajo control de la Presidencia de la Repblica. La econo-
ma comunal est ahta de incentivos, pues pertenece a todos pero a la vez a
ninguno: se extreman normas para evitar cualquier asomo de intereses indi-
viduales en su gestin. Como sealan sus respectivas leyes, sus distintas ins-
tancias son concebidas como espacios para la construccin del socialismo, es
decir, como ejecutoras de los designios del Presidente. De ello deriva su enti-
dad legal, as como los recursos con los cuales funcionar. En la medida en que
su organizacin no constituye una respuesta autnoma, propia, de una comu-
nidad que se organiza para defender sus derechos y adelantar sus intereses, se
revela como un diseo artifcial, a ser impuesto por el poder coercitivo del
Estado, como ocurri en los casos antes citados. No obedece a expresin al-
guna de Poder Popular, como quiere hacernos creer la retrica ofcial, ya que
este tiene que ser, por esencia, originario, autnomo e independiente: no pue-
de formar parte del Estado. Si se pone al servicio de una parcela poltica pier-
de su razn de ser, es decir, se traiciona a s mismo.
El imperativo de transferir progresivamente potestades propias de gobier-
nos locales y estadales a unos instrumentos de control poltico las comu-
nas sin entidad constitucional, se inscriben en el propsito de prescindir
de toda intermediacin autnoma entre el lder y su pueblo: aquellos que
profesan lealtad al Presidente y su proyecto poltico. Se persigue aplanar
las instituciones con el fn de eliminar todo poder independiente que admi-
ta la prosecucin de intereses distintos a los que profesa el caudillo.
EL SOCIALISMO COMO ESTATIZACIN Y CONTROLES
En un plano bastante ms concreto que el proyecto de economa comunal,
el socialismo del siglo xxi se expresa en la estatizacin de empresas, as
como en los sistemas de control y regulacin del sector privado, en particu-
lar en el control de precios.
No estn claros los criterios estratgicos que pretenden justifcar las expro-
piaciones. Destaca el alegato ideolgico, tan presente en la retrica ofcial, de
que es menester acabar con el capitalismo como forma econmica dominan-
te para ampliar el rea de actividades basadas en la propiedad social. Pero
para la doctrina marxista, aparente fuente de inspiracin de este dictamen,
110

la expropiacin de los capitalistas obedeca a la necesidad de liberar las fuer-
zas productivas y acabar con los fundamentos que ocasionan las crisis eco-
nmicas peridicas, as como la pauperizacin de las masas. En el caso que
nos concierne, se evidencia que ha habido una destruccin de capacidades
productivas, sin mejoras palpables en la distribucin o nivel del ingreso. La
dependencia que manifestan las unidades estatizadas del fsco ms bien
distrae recursos que deberan destinarse a la produccin de bienes pblicos
de inters social. Asimismo, la sustraccin de estas empresas de la dinmica
mercantil y la inexistente rendicin de cuentas acerca de su gestin, las con-
vierte en campo propicio para corruptelas. En fn, tampoco el descargo
ideolgico de las expropiaciones es fel a la prdica del llamado padre del
socialismo cientfco y tiene como razn ms plausible la bsqueda incesan-
te de control sobre la sociedad.
En lo que respecta a los controles de precios, basta sealar aqu que ello ha
ido en aumento en la medida en que los resultados de la gestin econmica
del Gobierno se traducen en niveles altos y tercamente infexibles a la baja,
de infacin. El Gobierno ha reemplazado la defensa del consumidor por
una gestin de naturaleza policial, focalizada exclusivamente en la fscaliza-
cin, multa y cierre de comercios minoristas, mayoristas y empresas pro-
ductivas, por parte del instituto competente Indepabis, mientras la regu-
lacin excesiva anula la sana competencia. Con el Decreto-Ley de Costos y
Precios Justos del 14 de julio de 2011 se crea la Superintendencia Nacional
de Costos y Precios (Sundecop) como rgano de regulacin y control unila-
teral del Estado, desestimando la consulta tripartita entre empresarios, tra-
bajadores y Gobierno, propio de frmulas anteriores como la Conacopresa.
Los bajos o nulos mrgenes de rentabilidad resultantes de los controles de
precio se unen, en el caso venezolano actual, con la inseguridad jurdica de
las expropiaciones. Ello disuade decisiones de inversin y ampliacin de la
capacidad productiva de muchas empresas, por lo que la satisfaccin de
la demanda interna se hace cada vez ms dependiente de las importaciones.
La amenaza que plantea la escasez de bienes y servicios para el respaldo
poltico del Gobierno ha obligado a la revisin peridica al alza de los pre-
cios controlados, tergiversando la razn misma del sistema de controles,
con el agravante de que a diferencia del libre juego de la oferta y la deman-
da desestimula la actividad productiva local.

111
EL SOCIALISMO PETROLERO
En realidad, la clave ms importante de la propuesta de socialismo del siglo
xxi la proporcion el propio presidente Chvez en su programa Al Presi-
dente del 29 de julio de 2007:
Este es un socialismo petrolero. No se puede concebir el
modelo econmico que queremos construir en Vene-
zuela si no incluimos la gota petrolera. () Con el petr-
leo haremos la revolucin socialista
1
.
El escenario macroeconmico que acomoda las polticas econmicas y so-
ciales que el Gobierno bolivariano prosigue en el marco de este socialismo
petrolero se fundamenta en:
1. Esfuerzos por maximizar la renta petrolera a travs de la restriccin
de la produccin, en concierto con el resto de la OPEP. Ello estara
encubriendo, adems, la incapacidad de recuperar los niveles de ex-
traccin petrolera previos a la expulsin de casi 20.000 trabajadores
de Pdvsa en 2003.
2. Estimacin de ingresos fscales con base en precios del petrleo muy
inferiores a los previsibles para disponer de excedentes para su gasto
discrecional. Tomando como ciertas las cifras de produccin petro-
lera del Ministerio de Energa y Petrleo, se habran sustrado de la
obligada rendicin de cuentas a que conmina la Constitucin, cerca
de USA $267 millardos por esta va entre 2003 y 2011.
3. Decreto-Ley de Contribucin Especial por Precios Extraordinarios
y Precios Exorbitantes en el Mercado Internacional de Hidrocarbu-
ros, que pecha los windfall profts, provenientes del alza en los pre-
cios del crudo. Esta fgura asla estos ingresos adicionales de todo
compromiso con los gobiernos regionales por va del situado cons-
titucional, centralizndolos en manos del Ejecutivo.
4. Mejora en la recaudacin fscal del sector no petrolero debido, en
parte, al rezago en el ajuste de la unidad tributaria con respecto a la
infacin, con lo cual personas de ingreso real constante van siendo
pechadas con tarifas cada mayores al aumentarse su ingreso en uni-
dades tributarias (Santeliz, 2012).
5. Creacin de numerosas contribuciones especiales y exacciones al
sector privado para alimentar programas especfcos del Ejecutivo.
1 Declaraciones recogidas por el diario El Nacional, p. 4, Nacin, 30-07-07.
112

6. Creacin de fondos diversos para acumular recursos que estarn a
libre disposicin del Ejecutivo, ya que escapan del control presu-
puestario. Entre otros pueden mencionarse el Fonden, Fondespa,
Fondo Miranda, el Fondo Bicentenario, el Fondo Simn Bolvar y
el Fondo Social para la Captacin y Disposicin de los Recursos Ex-
cedentarios de los Entes de la Administracin Pblica Nacional.
7. Contabilizacin fraudulenta de ganancias cambiarias en el Banco
Central, que son transferidas al fsco como dividendos.
8. Conversin de Pdvsa y otros entes en ejecutores directos de gasto
social, sin supervisin de la Asamblea Nacional ni mecanismos cla-
ros de rendicin de cuentas.
9. Fuerte endeudamiento pblico. En trminos per cpita, la deuda
pblica total aument desde un equivalente de $ 1.412 en 1998, a
casi $ 6.000 a fnales de 2012, segn registros del BCV.
10. Afanzamiento de la produccin petrolera futura como garanta del
fuerte endeudamiento con China, por un orden de USA$ 30 millardos.
11. Control de cambio instrumentado desde comienzos de 2003, que
represa la liquidez en el interior de la economa y hace bajar las tasas
de inters en los mercados fnancieros domsticos. Ello reduce el
servicio de la altsima deuda interna contrada por el fsco, amn de
reservar para usufructo discrecional del Estado porciones crecien-
tes de los dlares aportados por las exportaciones de crudo.
12. Rezago cambiario, que refuerza la sobrevaluacin del bolvar obra-
da por la renta petrolera, como instrumento antiinfacionario. Pero
ello requiere de un estricto racionamiento del dlar, razn por la
cual la tasa ofcial deja de ser referencia para los precios de muchos
bienes importados.
13. El control de cambio permite administrar la devaluacin del bolvar
con fnes fscalistas, no obstante contrariar la intencin del rezago
cambiario arriba mencionado.
14. Reforma de la Ley Orgnica de Administracin Financiera del Sector
Pblico para permitir la contratacin de deuda a discrecin del Ejecu-
tivo, sin necesidad de contar con la autorizacin de la Asamblea Na-
cional ni con la opinin del Banco Central de Venezuela (Art. 81).
Adicionalmente, reformas sucesivas de la Ley del Banco Central de
Venezuela han permitido:
15. El usufructo discrecional de reservas internacionales excedenta-
rias estimadas en cada perodo, que se canalizan al Fondo de De-
sarrollo Nacional (Fonden) sin la debida rendicin de cuentas.

113
16. Financiamiento del BCV a empresas pblicas, entre estas Pdvsa,
que se ha endeudado por esta va para fnanciar los programas so-
ciales gasto parafscal y solventar sus compromisos tributarios.
17. Acumulacin de divisas petroleras en el Fonden, al cesar la obliga-
cin de su venta ntegra al BCV.
Los elementos descritos forman parte de un dispositivo macroeconmico
articulado para maximizar la disponibilidad de ingresos en manos del fsco
y saltarse los controles sobre su usufructo y aplicacin. Ha hecho posible la
constitucin de una formidable base fnanciera para la prosecucin de los
objetivos de poltica del Presidente a travs de un gasto pblico discrecional.
UN PROYECTO DISTINTIVO
La propuesta examinada, junto a la concentracin sistemtica del poder ms
all de lo que autoriza el marco institucional aun vigente, permite discernir,
si no un modelo econmico en el sentido estricto del trmino, por lo me-
nos un proyecto, en tanto que exhibe elementos consistentes con una moti-
vacin comn que los articula. Esta aseveracin no carece de importancia,
pues muchas de las crticas que se le venan haciendo al socialismo del siglo
xxi sealaban que era un agregado de iniciativas con poca conexin entre
s, bajo la gida de un Estado cada vez ms interventor. La percepcin de que
se trata de un proyecto discernible permite plantearse la interrogante de su
naturaleza desde la ptica de la economa poltica. Cul es el fundamento de
la actividad econmica de los ltimos aos? Qu dinmica puede inferirse
del comportamiento de los distintos factores que, en el plano de la economa,
promueve este rgimen? A quines benefcia, a quines perjudica? Qu po-
demos inferir de sus probables consecuencias en el plano econmico, social
y poltico? Es viable? Puede aventurarse una caracterizacin de este fen-
meno con base en categoras de anlisis conocidas?
ALGO MS ACERCA DEL SESGO IDEOLGICO
La exgesis del proyecto econmico bolivariano se hace con base en conside-
raciones ideolgicas. Pero a diferencia del planteamiento marxiano, no se le-
gitima por sus supuestas bondades econmicas, sino que adopta la forma de
un deber ser de fuerte impronta moralista. La retrica ideolgica sirve para
conectar con un imaginario que, en el pasado, insuf esperanzas de reden-
cin social en muchas partes del mundo. Lamentablemente, las experiencias
114

que se propusieron hacerlas realidad concluyeron en un rotundo fracaso,
con altsimos costos en trminos humanos y libertarios, que negaban los
fnes que las haban motivado. Por ende, el discurso socialista de hoy no
es ms que un velo para legitimar posiciones de dominio y control una
falsa conciencia, como expresara el propio Marx. Con el pretexto de un
fn redentor se ha venido destruyendo las instituciones que se interponen a
la concentracin de poder en manos del Presidente. Alegar propsitos de
justicia social para encubrir prcticas autcratas no es, desde luego, una
novedad suya, como lo revelan las experiencias fascistas y comunistas.
CMO SE FUNDAMENTA ECONMICAMENTE EL SOCIALISMO DEL SIGLO XXI?
La dinmica del proyecto examinado descansa en su capacidad para concen-
trar recursos en manos del Ejecutivo nacional y asegurar, a travs de su pro-
vecho discrecional, el respaldo social y militar requerido para perpetuarse en
el mando y lograr mayores niveles de control poltico. Los dispositivos con-
feccionados para apoderarse de porciones crecientes del producto social y
transferirlos a su base de apoyo poltico son centrales a estos fnes. Ello se re-
feja en una remuneracin laboral divorciada de la productividad y capacida-
des de consumo sin conexin con el empleo productivo. Durante estos aos
de bonanza petrolera el consumo ha mejorado efectivamente para muchos
pobres, pero su sostenibilidad es precaria: las distorsiones macroeconmicas
provocadas llevan tarde o temprano a una correccin costosa en trminos
econmicos y sociales, como lo evidencia la reciente devaluacin del bolvar.
Del anlisis realizado se colige la implantacin de mecanismos de asigna-
cin de recursos y de usufructo de la riqueza social diferente de los que se
desprenden de la racionalidad mercantil. En abierto contraste con lo que
sealara Marx para el socialismo fase inferior de la sociedad comunista,
no rige la Ley del Valor: el diseo en comento apunta a que el intercambio y
usufructo de la riqueza social en Venezuela debera operar segn criterios
polticos, no econmicos. Al no tomarse en cuenta el costo de oportunidad
en la asignacin y aprovechamiento de los bienes y servicios, aparecen dis-
torsiones en la forma de escasez en algunos lados y desempleo de recursos
en otros. Pero el rgimen confa en que la abundante renta petrolera permi-
te compensar tales desarreglos.
La poltica econmica del Gobierno desconecta el usufructo de la riqueza
social de condicionamientos basados en la premiacin del logro o la tica

115
del trabajo. Leyes que limitan y castigan a la iniciativa privada y/o ponen en
duda derechos de propiedad, controles de precio en muchos rubros, control
del mercado cambiario, sobrevaluacin del bolvar, expropiacin de empre-
sas productivas, muchas veces sin indemnizacin, cierres de negocios por
parte del Seniat, y la importacin masiva de bienes que compiten con la
produccin nacional, han creado un ambiente de gran incertidumbre que
disuade la inversin productiva, sin contar la amenaza de que se implante
una economa comunal.
En cuanto al proyecto comunal, la ausencia de incentivos a la produccin,
distribucin y comercializacin efciente de bienes y servicios lo obligarn a
depender de transferencias del fsco. Los componentes de la economa co-
munal pasan a caracterizarse, en el balance, como entes de consumo: insu-
men ms recursos de lo que producen. Los estmulos a la productividad se
resienten cuando las decisiones estn sujetas al visto bueno de funcionarios
motivados por consideraciones polticas y/o burocrticas, controlan el f-
nanciamiento segn pautas que desprecian los criterios de rentabilidad, y
condicionan el funcionamiento de muchas de las empresas de produccin
social a la construccin del socialismo u otros imperativos que nada o
poco tienen que ver con la efciencia econmica. Junto con las empresas
expropiadas, conforman un arreglo sin apego a consideraciones de raciona-
lidad econmica, hecho a la medida de los fnes de control poltico, que re-
pite las experiencias fracasadas del socialismo realmente existente. El re-
sultado es un tejido econmico sin capacidad de sustento propio, que no
puede subsistir sin transferencias externas y elementos de coercin.
SE TRATA, EN REALIDAD, DE UN PROYECTO RENTISTA
La renta petrolera representa la transferencia externa antes aludida y cons-
tituye el elemento determinante de la viabilidad econmica del modelo so-
cialista, como bien lo reconoci el presidente Chvez. Sin embargo, el
ingreso petrolero ha representado poco menos del 30% del PIB venezolano
medido a precios corrientes, durante los ltimos aos, a pesar de que los
precios internacionales del crudo sean los mayores de toda la historia. Ms
aun, hay indicios preocupantes de que estos ingresos no van a seguir cre-
ciendo como antes. En primer lugar, estn los escenarios inciertos del mer-
cado petrolero mundial debido al estancamiento europeo, la desaceleracin
china y la pronosticada autosufciencia futura de EE.UU. en materia petro-
lera. En lo interno, est la cada en la capacidad productiva de la industria
116

petrolera por debajo de las cifras ofciales, con lo que los proventos por esta
actividad han sido inferiores a los anunciados. Adems, parte creciente de
su factura est comprometida en pagar los prstamos contratados por la
nacin con China y otros pases, as como en mecanismos de fnanciamien-
to a tasas preferenciales y con perodos de gracia a pases latinoamericanos
compradores, contemplados en esquemas como PetroCaribe. Por otro lado,
el consumo creciente de gasolina y de otros productos en el mercado do-
mstico sacrifca ventas externas, a la vez que representa una fuente de
cuantiosas prdidas para Pdvsa por concepto de subsidio de precios, ms
aun si deben importarse a precios internacionales para cubrir la demanda
interna. A ello deben sumarse los incrementos en los costos operativos de la
empresa, asociados en parte al incremento del personal a ms del doble de
lo que exista hace diez aos. Por ltimo, la sustraccin de importantes su-
mas para fnanciar programas sociales y/o para adjudicarlas en el Fonden y
otros fondos, reduce los recursos disponibles para fnanciar inversiones y
actividades de mantenimiento destinadas a ampliar o al menos sostener la
capacidad productiva en el tiempo. Estas no podrn fnanciarse con la caja
de Pdvsa, por lo que esta seguir endeudndose, comprometiendo ingresos
futuros. Tampoco podr confarse en la inversin extranjera para la amplia-
cin de la capacidad productiva, ya que el marco restrictivo que ha institui-
do el Gobierno disuade a muchos actores internacionales.
QUINES SON GANADORES, QUINES PERDEDORES?
El principal benefciario del modo de funcionamiento de la economa que
se ha venido imponiendo es, claro est, el Presidente de la Repblica y su
entorno inmediato, a quienes les ha sido bastante funcional a sus propsitos
de control y perpetuacin en el poder. En la medida en que lo permita la
magnitud de los recursos en manos del fsco, los sectores recipiendarios de
los esquemas de reparto instrumentados pueden contarse, tambin, como
benefciarios. Adicionalmente, estos recursos benefcian a pases con los
que el rgimen ha establecido algn tipo de alianza, como es el caso de la
ALBA, o con los que hay un inters poltico particular. Aqu tambin el fn
es instrumental: allanar las inclinaciones a favor que legitimaran inter-
nacionalmente las transgresiones venezolanas al Estado de derecho.
En lo interno, la ausencia de mecanismos de control, de transparencia en el
manejo de los recursos pblicos y de rendicin de cuentas, posibilita una es-
tructura de complicidades para el usufructo irregular de la renta, que alimenta

117
lealtades y compromisos con el Gobierno. Desde el lado de la oferta de recur-
sos fnancieros, dependiente de los funcionarios que deciden el gasto, como
de la demanda incluyendo la cadena de intermediarios, comisionistas y cus-
todios de la erogacin, conforman una suerte de mercado poltico en que los
favores otorgados constituyen los activos y los compromisos adquiridos o
favores a retribuir (por las vas que fuesen) constituyen los pasivos.
El populismo se traduce con el tiempo en costos signifcativos para el desa-
rrollo del pas porque destruye la asociacin entre bienestar material y pro-
ductividad, determinante nica, en ltima instancia, del nivel de ingreso de
su poblacin. Pero el rgimen se benefcia de estas prcticas al ganar la adhe-
sin de importantes sectores de la poblacin humilde en agradecimiento de
los favores ofrecidos. Adems, desmoviliza a esa misma poblacin, convir-
tindola en masa maleable a la manipulacin y el control revolucionario, al
convocarla solo para luchar contra un enemigo etreo: la oligarqua, los
aptridas, el Imperio. Ms all, se procura minar las bases de las organi-
zaciones sociales independientes mientras se promueven otras paralelas
como simples correas de transmisin de la voluntad del poder, con miras a
eliminar toda intermediacin autnoma entre el pueblo y su lder.
Entre los sectores perjudicados por el proyecto econmico bolivariano es-
tn, en primer lugar, los empresarios que lo sean de verdad, por la excesiva
regulacin y el acoso que sufren bajo el marco legal restrictivo que se ha
venido instalando, amn de ser objeto de expropiaciones. Ms all, el freno
a la inversin, la prdida de empleo y la subordinacin creciente al arbitrio
de un patrn estatal, nos convierte a todos, en particular a quienes estn
excluidos de los mecanismos de reparto, en perjudicados. La cuantiosa sali-
da de capitales privados por la cuenta fnanciera de la balanza de pagos, al-
rededor de USA $110 millardos, desde que se implant el control de cambio
en 2003, da el orden de magnitud de las oportunidades perdidas de consu-
mo, inversin, crecimiento econmico y empleo, de haberse procurado con-
diciones ms propicias a la iniciativa privada. Un diseo poltico-econmi-
co que parece contrariar deliberadamente los criterios para la competitividad
nos convierte a todos en dolientes a la larga.
CMO PUEDE CARACTERIZARSE EL PROYECTO?
El proyecto socialista del siglo xxi no se distingue por sus propuestas o
alcances productivos, sino por las formas de participacin en el ingreso que
118

pone en ejecucin, fundamentadas de manera directa en las relaciones de
poder que se han ido consolidando a lo largo de estos aos, a la par que se
destruyen las instituciones del Estado de derecho. Se ha ido decantando de
manera cada vez ms evidente una conducta patrimonialista de parte de los
conductores de esta revolucin, entendida esta como el usufructo de bie-
nes que son de patrimonio pblico o pasan a serlo, va expropiacin como
si fueran propios. Paradjicamente, bajo la prdica socialista y de la pri-
maca de lo colectivo sobre lo individual, son privatizados los bienes pbli-
cos mediante su provecho sectario, excluyente y discrecional por parte de
quienes detentan hoy el poder.
En atencin a lo examinado, podemos caracterizar el proyecto bolivariano
como un rgimen de expoliacin, entendiendo por esto un arreglo orquesta-
do desde el poder para el provecho discrecional de la riqueza social, en des-
apego a criterios de racionalidad econmica o que estn basados en indica-
dores que expresen metas planifcadas. El disfrute de la riqueza social pasa
a depender de relaciones de fuerza cristalizadas en torno a un poder auto-
crtico y est sujeto a transacciones de naturaleza poltica mediante las cua-
les se trueca obsecuencia y lealtad por el derecho a participar de la riqueza
expoliada. El mercado como mecanismo autnomo para la asignacin de
recursos y para determinar la remuneracin de los agentes productivos, con
su sistema de precios que acopla presiones de demanda con posibilidades de
oferta, es sofocado con toda suerte de controles y regulaciones, y reempla-
zado por favoritismos polticos, prcticas clientelares y entresijos irregula-
res que son aprovechados por los buscadores de renta. Son notorios los ne-
gociados realizados a la sombra de la actividad petrolera, de la contratacin
de obras, de la compra de equipos militares o de otra naturaleza.
Quebrantados los mecanismos de control y de rendicin de cuentas, no hay
restriccin al provecho discrecional de los recursos pblicos distinta de
aquella que se deriva del poder. El entramado legal es violado o adulterado,
dando paso a una creciente anomia, en la cual el principio ordenador del
quehacer econmico y civil no es el Estado de derecho, sino la correlacin
de fuerzas a favor en el plano poltico y militar. La propuesta de un Estado
y de una economa comunal ofrece el justifcativo ideolgico para estas
pretensiones, a la vez que socava los poderes regionales y locales que pudie-
sen servir de contrapeso a las apetencias centralizadoras del Ejecutivo.
Como centros de consumo ms que de produccin, dependen de su engra-
naje con el sistema de expoliacin orquestado desde el Gobierno. Se trata de

119
un rgimen de expoliacin de carcter populista, legitimado social y polti-
camente mediante programas de reparto clientelar, cuya dinmica deriva
de los mecanismos que se han venido asentando para acceder a la riqueza
por parte de personalidades, agrupaciones y sectores, al margen del Estado
de derecho y de la vigilancia contralora de la sociedad. La enorme magnitud
de dinero proveniente de la exportacin de petrleo hace de la bsqueda de
rentas el atractivo principal de estas prcticas, por lo que puede completar-
se la caracterizacin como la de un rgimen de expoliacin rentista, de ca-
rcter populista.
Las funestas consecuencias que ha generado en trminos de incentivos per-
versos y distorsiones institucionales han comprometido las posibilidades de
desarrollo sostenible del pas. Las deplorables corruptelas, la desviacin
de recursos pblicos para fnes personales, el amasamiento de fortunas de
la noche a la maana, el amparo y promocin de actividades delictivas con la
complicidad de factores importantes del Poder Judicial, desnudan conduc-
tas reidas con normas ticas bsicas en sociedades democrticas. Solo pue-
den ser digeridas por el cuerpo social y poltico en la medida en que vie-
nen camufadas en una prdica revolucionaria, justiciera, que invoca a los
forjadores de la patria y culpabiliza como enemigos del pueblo a los que se
oponen a este estado de rapia.
Concluyo sealando que el rgimen descrito parece ser cada vez ms vulne-
rable a la baja o el estancamiento de los precios del petrleo: desde 2009 se
ha incrementado visiblemente la confictividad social ante las difcultades
para sostener los niveles de reparto de la renta petrolera a distintos sectores
que se han ido clientelizando. En realidad, el proyecto adelantado solo
podr sostenerse en el tiempo con base en un uso creciente de la fuerza y la
restriccin progresiva de las libertades ciudadanas. Confo en que la tradi-
cin democrtica del pueblo venezolano impida que esto suceda.
HGL, 26 de febrero de 2012
Discurso de Contestacin
Hctor Malav Mata
Hemos odo la disertacin sobre la economa poltica del siglo xxi que nos
hiciera el doctor Humberto Garca Larralde en su Discurso de Incorpora-
cin a la Academia Nacional de Ciencias Econmicas, en el que incluye el
panegrico al doctor Domingo Maza Zavala, individuo de nmero funda-
dor que en vida ocupara el silln de esta institucin para el que ha sido de-
signado el mismo doctor Garca Larralde. Hay en esta subrogacin una co-
rrespondencia entre el honor y el compromiso inherente. Observamos
adems que las coincidencias o aproximaciones entre estos dos economistas
no son solo vocacionales, sino tambin doctrinales.
Ttulos e investiduras reputan la trayectoria acadmica y profesional del
recipiendario de hoy. Humberto Garca Larralde es profesor Titular de la
Universidad Central de Venezuela, con Doctorado de Estudios del Desarro-
llo por el Centro de Estudios del Desarrollo (Cendes) de la misma Universi-
dad. Curs Maestra en Economa del Desarrollo en la Universidad de Sus-
sex, Inglaterra. En ejercicio de su actividad universitaria, ha sido Director
de la Escuela de Economa y Vicerrector Administrativo de la UCV (junio
2003-junio 2004). Actualmente desempea la representacin profesoral
ante el Consejo Universitario de la misma casa de estudios. Desde 2005
coordina el Comit Operativo del Plan Estratgico por designacin del
Consejo Universitario de la UCV. Es jefe del rea del Desarrollo Econmico
del Cendes, donde coordina el proyecto La ilusin de la siembra del petr-
leo desde 2009. Es miembro fundador del Observatorio Hannah Arendt,
122

donde actualmente es integrante de su junta directiva. Entre otras activida-
des desempe cargos directivos en Cordiplan y el Ministerio de Fomento
entre 1989 y 1992. Es autor de los libros Aspectos tericos de la innovacin
tecnolgica (1998) y El fascismo del siglo xxi (2009). Ha escrito ms de 30
ensayos sobre integracin econmica, comercio internacional, tipo de cam-
bio, renta petrolera y desarrollo, polticas macroeconmicas, desarrollo tec-
nolgico, entre otros, en revistas arbitradas y en libros de compilacin.
El doctor Humberto Garca concibe la economa poltica del socialismo del
siglo xxi a la luz del enfoque de diez aspectos fundamentales: el por qu de
la economa poltica, la crtica de la economa comunal, el socialismo como
doctrina de la estatizacin y el control, el socialismo petrolero, las cuestio-
nes de un proyecto distintivo, el sesgo ideolgico del proyecto de socialis-
mo, el fundamento econmico de la propuesta socialista, la alegora de un
proyecto rentista, los que ganan y los que pierden, y la caracterizacin patri-
monialista del proyecto. Se trata de un juicio original sobre aspectos econ-
micos e ideolgicos que remiten a los mandamientos del socialismo im-
puesto recientemente en Venezuela, no fundado en la crtica de la
experiencia del capitalismo en la Amrica Latina y en este pas, ni basado en
el criterio de que el proceso de socializacin debe ser lo ms gradual posible
a fn de eludir graves trastornos de la economa. Por esto mismo, en nuestro
caso, la destruccin del aparato productivo mediante expropiaciones con-
tinuas de actividades agropecuarias e industriales en esta etapa de transi-
cin no exenta de confictos constituye la causa ms notoria de la crisis de
estirpe estructural que ahora azota desigualmente a todos los sectores y
estamentos del pas.
El colega recipiendario, en el anlisis del tema antes mencionado, somete el
concepto de economa poltica al sentido de los cambios doctrinales en la
disciplina de la economa, desde la exgesis de la mano invisible del merca-
do, que conceptuara originalmente Adam Smith, hasta el surgimiento de la
macroeconoma en la dcada de los treinta del siglo pasado, con nfasis en
las razones que instruan los dogmas de la poltica econmica liberal, susci-
tando al cabo la controversia entre monetaristas y keynesianos a propsito
de sus correspondientes tratamientos distributivos de la renta.
Nos toca decir ahora, a ms abundamiento, que el Estado venezolano obser-
vado en los ltimos 15 aos tiene al parecer un comportamiento ms mo-
netarista que keynesiano, en razn de atribuir a la poltica monetaria efectos

123
ms prontos y confables que la poltica fscal, habida cuenta de que la pre-
ferencia de aquella poltica con respecto a esta otra ha caracterizado, no
obstante, a regmenes con profesin de fe conservadora. Por qu esta suer-
te de exaltacin monetaria y de relegacin correlativa de la poltica fscal?
Decimos porque, en nuestro caso, las autoridades polticas y los usufruc-
tuarios del poder tienen manifesto temor a la infacin en proporcin ma-
yor que al desempleo. De esto deriva una opinin apuntalada en el orden de
las evidencias. Hemos llamado infacin subversiva a la infacin endmica
que al cabo se traduce en caldo de cultivo de la insatisfaccin y protesta
populares.
Otro aspecto de suma importancia en la exposicin del doctor Garca La-
rralde es el relacionado con la economa comunal. En las leyes sancionadas
sobre la materia, con el objeto no declarado de eliminar sucesivamente las
alcaldas y gobernaciones, se advierte que estas instancias son desestimadas
y sustituidas por una especie de poder paralelo, que asume las potestades
sobre la construccin de obras y servicios pblicos, en reemplazo de las atri-
buciones que han correspondido a aquellas primeras instancias. Nos seala
el profesor Garca Larralde, en atencin a las distintas leyes sancionadas al
respecto, que las diversas instancias de la economa comunal son concebi-
das por la ideologa del poder, tanto como espacios institucionales para la
edifcacin del socialismo como ejecutoras de las atinentes disposiciones
presidenciales. En la medida en que su ndole y razn no conforman la so-
lucin autnoma de una repblica dispuesta a vindicar sus derechos y con-
sagrar sus intereses, se manifesta como una fgura artifcial a ser estableci-
da, en congruencia con el temperamento autoritario del Estado. Asimismo,
no acata a factor alguno del Poder Popular, como quiere sugerirnos el dis-
curso poltico del rgimen, puesto que este poder tiene que ser en esencia
originario, autnomo e independiente: el Poder Popular no puede ser parte
del Estado. Si se pone al servicio del Estado o de una determinada parcela
poltica, para decirlo con juicio del doctor Garca, enajena su razn de ser y
por tanto abjura de s mismo.
Otro aspecto que ocupa espacio predominante en la ideologa del socialismo
del siglo xxi es la explotacin y comercializacin de los hidrocarburos de
Venezuela. La economa y la poltica del petrleo en nuestro pas, quizs los
captulos ms estudiados a la vez que menos comprendidos entre nosotros,
siempre fguran como referentes imprescindibles de un discurso que se torna
las ms de las veces confictivo, como imaginado por un espritu absolutista
124

que redunda en retos y reconvenciones en aras de un poder poltico poco
asistido por atributos de la razn o del ingenio. Hablamos de un recurso
fundamental, como el petrleo, en manos de los condenados por la incom-
petencia y la mala conciencia. El petrleo, riqueza paradjica, excremento
del diablo, pecado capital de Venezuela contempornea, que ni siquiera su-
cumbe a los malos arriendos del ciclo econmico, porque su precio interna-
cional solo fucta a tenor de los inventarios y desviaciones del mercado
mundial. Su valorizacin aumenta las vertientes del ingreso fscal, confrien-
do al Estado venezolano, en los ltimos diez aos, un enriquecimiento ex-
traordinario que oscila entre vaivenes del intercambio y solo se degrada a
travs de las contaminaciones del gasto pblico. Este gasto, en igual lapso, ha
implicado tanto la monetizacin del gasto social como el fnanciamiento del
proyecto poltico del rgimen actual en transferencias unilaterales externas
que se realizan como subsidios y donaciones a algunos gobiernos surameri-
canos y caribeos solo por razones de manifesto parentesco poltico.
En otra perspectiva, coincidimos con el sealamiento del doctor Garca en
cuanto a que la clave capital del socialismo del siglo xxi, segn afrmara el
Presidente de la Repblica el 29 de julio de 2007, radica en el socialismo
petrolero Con el petrleo dijo entonces el Presidente haremos la re-
volucin socialista. Esta declaracin fue tan decisiva que introdujo a la sa-
zn algunos nfasis en polticas econmicas y sociales que requera el esce-
nario macroeconmico del pas en el marco del socialismo petrolero. Se
consider la renta del petrleo como el extraordinario elixir de la economa
del pas o como cosa que la apologa de ese socialismo llamaba sabia lectura
de los mentores del Gobierno. Cada vez el petrleo prodig mayores ingre-
sos gracias a los frutos del capitalismo del subsuelo, pero as mismo aumen-
t la dependencia fscal del petrleo hasta extremos histricos. El 95% de las
exportaciones totales del pas corresponde a la industria petrolera. El Esta-
do se enriqueci pero no fructifc, pues antes como ahora luce desgarrado
entre el aparente vigor de sus fuerzas y la contrastante volubilidad de sus
programas. Se incrementaron los subsidios del redentorismo social en pug-
na contra la seal de fnanzas pblicas insostenibles. Ahora queremos des-
tacar que no estamos en desafo contra razones ajenas a las nuestras. Lo que
esta vez decimos es ms bien un mandato ineluctable de las evidencias.
En la exposicin del doctor Garca se advierte, en resumen de cuidadosas
observaciones, una serie de diecisis sealamientos que denotan el sentido de
las polticas econmicas y sociales adecuadas al escenario macroeconmico

125
en el marco del socialismo petrolero. Tales sealamientos se basan a la vez
en un conjunto de puntualizaciones que referen los asuntos de maximiza-
cin de la produccin petrolera; estimacin de los ingresos fscales con base
en precios del petrleo muy inferiores a los previsibles; mejoramiento de la
recaudacin fscal del sector no petrolero; creacin de numerosas contribu-
ciones especiales y exacciones al sector privado para fnanciar programas
especfcos del Ejecutivo; creacin de fondos diversos para acumular recur-
sos a la libre disposicin del Ejecutivo y fuera del control presupuestario;
contabilizacin convencional de las ganancias cambiarias del Banco Central
que son transferidas al fsco; conversin de Pdvsa y otros entes estatales en
ejecutores directos de gasto social; contratacin de cuantioso endeudamien-
to pblico; afanzamiento de la produccin petrolera como garanta del fuer-
te endeudamiento con China; mantenimiento del control de cambio para
bajar las tasas de inters locales y reducir el servicio de la elevada deuda p-
blica interna; y reforma de la Ley Orgnica de Administracin Financiera
para permitir la contratacin de deuda a discrecin del Ejecutivo. Los ele-
mentos reseados, casi todos reveladores de la confuencia de los recursos al
dominio del Ejecutivo nacional, evidencian la estrategia notoriamente fsca-
lista del Estado en cuanto a los ingresos generados por la industria petrolera.
A los sealamientos anteriores se aaden otros relacionados con las reformas
de la Ley del Banco Central de Venezuela. Una de esas reformas autoriza el
usufructo discrecional del excedente de las reservas monetarias internaciona-
les que se transfere al Fondo de Desarrollo Nacional (Fonden). El Gobierno,
basado acaso en la discrecionalidad del usufructo, no presenta cuentas de la
administracin de tales fondos, que fnancian gastos extrapresupuestarios sin
mediacin de auditora y control, en manifesta violacin del artculo 314 de
la Constitucin de la Repblica. Otra reforma es la que se refere a la fnancia-
cin del Banco Central a empresas pblicas. Pdvsa, entre las cuales, se ha en-
deudado algunas veces con el BCV para la liquidacin de sus obligaciones
fscales. Todo lo aqu expresado, tanto en estos ltimos sealamientos como
en los precedentes, constituye un cuerpo de consideraciones y razones que
contribuyen al reconocimiento del escenario macroeconmico donde pareca
inscribirse la idea del socialismo petrolero. Corresponde al doctor Humber-
to Garca la mencin por la autora de este aporte a la actualizacin de la
economa poltica del petrleo en tiempos de crisis.
De esto derivamos algunas refexiones adicionales. Abordamos el paradig-
ma de la industria petrolera venezolana para considerar su desempeo en
126

un panorama en el que coexisten economa, poltica y conficto, all donde
la relacin estatista de produccin y la poltica del petrleo ambas asocia-
das por mviles rentistas inspiran la radicalizacin de medidas que afec-
tan la viabilidad de desarrollo del pas con efectos regresivos, cuando las
perspectivas del petrleo venezolano en un futuro previsible lucen cada vez
ms problemticas. En un mundo de produccin de hidrocarburos con ten-
dencia a la cada, de oferta internacional inestable y demanda sin preceden-
tes, la preocupacin por afrontar el reto de la seguridad de suministros con-
tina planteando al Estado venezolano un desafo constante que requiere
de ms recursos y ms perspicacia en la defnicin y ejecucin de una pol-
tica energtica siempre a tono con las contingencias del mercado mundial
del petrleo. Este es uno de los mayores dilemas planteados a la estrategia
econmica del pas. Cuanto ms indudable resulta que una economa basa-
da en el petrleo es esencialmente vulnerable, ms difcultosa se torna la
tarea de encontrar un modelo alternativo.
A propsito de esta aseveracin, importa un breve balance siquiera de la
industria petrolera nacional en los ltimos once aos. A partir de la huelga
petrolera de diciembre 2002-enero 2003, con la destitucin aproximada de
20.000 trabajadores entre los cuales fguraban muchos profesionales y tc-
nicos de alta califcacin, la actividad de esa industria experiment un des-
censo de la productividad que confuy en una cada de los ingresos en aos
inmediatos posteriores. En estos aos la disminucin de la productividad
fue compensada por alzas coyunturales de los precios que determinaron el
aumento de los ingresos de exportacin de la industria. Los cuantiosos
aportes fscales de Pdvsa crecieron sucesivamente desde entonces. Pero el
llamado socialismo petrolero, que suscit una desviacin de gastos propios
de inversin a gastos sociales instruidos por el Gobierno, gener la desnatu-
ralizacin de los recursos de desarrollo de esa industria en benefcio de los
gastos sociales mencionados. Pdvsa, adems de corporacin productora,
opera como empresa comercial de bienes y servicios que desva grandes
recursos propios al fnanciamiento de actividades no petroleras.
Pdvsa se revela as como una de las ms graves patologas de la Repblica.
Una transfguracin de su naturaleza productiva la ha arrastrado por ver-
tientes de descapitalizacin que menoscaban el ritmo de la economa vene-
zolana. De aquella foreciente corporacin petrolera internacional, entre las
primeras en el ranking mundial del petrleo, pas a ser un ente de precario
rendimiento que ha reducido sustancialmente su dimensin corporativa,

127
por haber sido desfgurada con dogmas del socialismo petrolero en em-
presa de repartos agrcolas y abastos alimentarios. En los ltimos once aos,
despus de la huelga petrolera de 2002-2003, su decadencia ha sido ms
abrupta que aquella que muestran sus simulaciones contables, con evidencias
de productividad decreciente, abandono de su actividad exploratoria, indebi-
da concentracin productora en las reservas probadas, prdidas incuantifca-
bles, violaciones contractuales, deudas de no discretos vencimientos, transfe-
rencias unilaterales en tributo poltico a la cofrada de gobiernos de la
subregin. En el caso de Pdvsa, que ahora ronda los umbrales de la quiebra y
para colmo afronta hoy la demanda de poderosos acreedores internacionales,
aadiramos que, para decirlo como Gabriel Zaid, no hay mejor receta para
la quiebra que endeudarse para invertir en proyectos improductivos.
Continuamos con el planteamiento de algunas fguraciones del espejismo
petrolero en esta Venezuela turbada por las contradicciones del socialismo
del siglo xxi, a guisa de una realidad paradojal donde la pobreza radica en
correlato con la abundancia, donde a una acumulacin de capital corres-
ponde una acumulacin igual o mayor de las carencias. All donde el Go-
bierno ha dispuesto en los ltimos diez aos de una caudalosa renta petro-
lera que le ha servido para subsidiar el dispendio del gasto pblico, la
formidable fnanciacin de actividades improductivas con muy poco o nulo
rendimiento por unidad de inversin, que adems han generado escasos
dlares en relacin con el valor en muchos dlares de las importaciones re-
queridas. Tambin el Gobierno, en desventura inspirada en sus aforismos
ideolgicos, decidi captar la solidaridad poltica de pases del entorno re-
gional, contando para ello con la renta del petrleo como si este fuera in-
agotable y gratuito y tambin efectuando inversiones que costaban dlares
pero no generaban dlares. Todo consisti en disponer de ingentes recursos
que sirvieron para fnanciar el alto costo del proyecto poltico del rgimen.
En Venezuela y otros pases latinoamericanos, a comienzos del siglo xxi, al-
gunos experimentos de poltica econmica parecan confrmar el ments de
la teora por los hechos. No pocos diagnsticos empricos procuraban de-
mostrar que, en aos anteriores, los pases de la regin que acogieron la estra-
tegia de crecimiento basada en la promocin de las exportaciones, obtuvie-
ron resultados mayores que los que mantuvieron la estrategia de sustitucin
de las importaciones por la produccin nacional. En nuestro pas, los apara-
tos del Gobierno, a partir de mediados de la dcada pasada, emprendieron la
expropiacin de propiedades agropecuarias y la intervencin de plantas
128

industriales, que se efectuaron sucesivamente causando un sensible descen-
so del producto sectorial de las actividades mencionadas. De all result la
escasez prolongada de bienes y servicios de tal naturaleza, al punto que para
satisfacer la demanda interna, el Gobierno tuvo que recurrir a importacio-
nes continuas que aumentaron cada vez hasta alcanzar a US$ 59.000 millo-
nes en 2012. De modo que la poltica tradicional de sustitucin de importa-
ciones por la produccin nacional fue reemplazada por la poltica de
sustitucin de la produccin nacional por importaciones. La lectura de tal
situacin concluye en esta otra paradoja del socialismo del siglo xxi.
La insufciencia de la produccin interna abri las aduanas a muy cuantio-
sas importaciones. El relevo de lo nacional por lo forneo, comprobado por
el mal enfoque y la imprevisin de la poltica econmica, es asunto que nos
revela una concepcin muy limitada del nacionalismo en el ideario del
socialismo del siglo xxi, observando que la visin nacionalista, entendida
aun en el estrecho sentido que se le confere, ha mostrado no obstante que
tras las razones polticas solo se encubre un estilo de apuntalar y sostener el
poder de la tecnocracia del rgimen. Los obstculos del Poder Legislativo
para controlar las instancias del Gobierno han terminado sancionando la
sumisin de la Asamblea Nacional al Ejecutivo, mientras el Poder Judicial,
que impropiamente es objeto de control del Ejecutivo, es traspasado por los
desacuerdos polticos del rgimen. As, en una perspectiva ms genrica, la
connotacin entre justicia, poltica y dinero ha tornado ms visible la falta
de divisin de los poderes.
En estos ltimos aos podemos percibir cmo el dinero volatiliza su grave-
dad. La infacin es inherente al dinero que pierde su calidad en el espacio
de los consumidores y se aglomera en los protocolos de la riqueza. No expli-
quemos la razn de lo que se padece. Pero digamos que la violencia de la
moneda, suerte de mala fe del monetarismo moderno, es arma de los con-
fictos privados para la redistribucin regresiva de los ingresos. A propsito
decimos que no existe una explicacin nica de la infacin porque no es
esta un fenmeno monocausal. Durante 15 aos, o ms, la infacin ha per-
sistido endmicamente en el pas con algunos vaivenes y sin antdotos efec-
tivos. En esos mismos aos se ha aplicado una poltica antinfacionaria de
perfl monetarista y sin resultados positivos, como encubierta metodolgi-
camente para restaurar la vieja poltica defacionaria, y sin tomar en cuenta
que en las fuentes de la infacin venezolana se activan factores estructurales
que generan presiones alcistas sobre el nivel de los precios. En tanto tiempo

129
la poltica monetaria ortodoxa (FMI, BCV) no ha logrado erradicar ese fa-
gelo, porque solo privilegia el anlisis de lo monetario por lo monetario
mismo. En cambio, en contrapunto con este enfoque, adquiere cada vez
ms alcance la visin que otorga ms importancia al desempeo del aparato
productivo, cuya estrechez y rigidez, si fuera el caso, operan como reducto-
ras de la oferta real y, por tanto, como fuente generadora de presiones infa-
cionarias bsicas.
Aunque me incluyo entre quienes dudamos razonablemente de algunos n-
dices de las Cuentas Nacionales, admito que el crecimiento de la economa
venezolana alcanz en 2012 un nivel importante. Pero esto no es razn para
siquiera imaginar que ya estamos cancelando los saldos regresivos del des-
arrollo, pues no importa tanto la expansin cuantitativa del producto inte-
rior bruto (PIB) como la calidad del mismo crecimiento. Si este ocurre con
baja productividad, mala calidad del producto nacional, desequilibrio ma-
croeconmico, bajo nivel de competitividad, se hablara entonces de la baja
ndole del crecimiento. Este es el caso de la situacin actual venezolana. La
tasa del PIB no revela la poca movilidad de amplios sectores productivos, ni
la infexibilidad salarial de la economa, ni los efectos sociales de la carga de la
deuda, ni la infacin que erosiona el poder adquisitivo de las masas consu-
midoras, ni el reparto inequitativo de la renta nacional. Por qu tan pocos
tienen tanto y tantos tan poco?, como preguntara Carlos Fuentes en discur-
so ante la Unesco en 1991. Por esto vemos crecimiento sin desarrollo, creci-
miento de baja densidad social, habida cuenta de que el desarrollo es el pro-
ceso de transformacin econmica y social de los frutos del crecimiento. En
estos ltimos quince aos se observan tasas fuctuantes de crecimiento no
sostenido y tasas precarias de desarrollo.
Ahora solo nos resta un breve comentario sobre el ensayo Una mirada crti-
ca al socialismo del siglo xxi, que ha presentado el doctor Humberto Garca
como requisito de su incorporacin a la Academia Nacional de Ciencias
Econmicas. Hablamos de un ensayo de refexin centrado en la investiga-
cin de la naturaleza del socialismo del siglo xxi, como emblema poltico
del Gobierno actual de Venezuela, tanto con aadidura del esbozo de los
elementos del anunciado Estado comunal como con base en el Plan Nacio-
nal 2007-2013, a modo de documento doctrinal que el Gobierno ha institui-
do. Desde las razones concernientes a los elementos del proyecto socialista
y el anlisis del caso venezolano en cuanto a las tentativas de explicar el
socialismo del siglo xxi, hasta la elucidacin de los rasgos constitutivos de
130

la economa comunal contemplados en los diferentes instrumentos legales
sancionados, el ensayo referido contiene la crtica de una trama de acciones
propias con un radical intervencionismo del Estado, que incluye expropia-
ciones, controles y regulaciones de actividades privadas, muchas de las cua-
les han sido condenadas al ocio o al abatimiento productivo.
Las observaciones del autor nos hacen ver el rumbo por donde la ideologa
del poder arrastra el peligro de la abolicin de instituciones vigentes. Que-
dan previstas otras medidas y providencias. Claves mismas del texto nos
insinan la ventura de un pas que transita una previsible poca de cambio,
solo a tenor de un cambio con sentido social. Finalmente, se reconoce que
este ensayo del doctor Garca tiene sus propios atributos: uno, la certeza
explicativa de lo que se interpreta; y dos, la escritura y la lectura se articulan
all en ejercicio de libertad sobre una experiencia poltica que ya participa
del debate de las ideas en el pas.
En fn, por nuestra parte, expresamos la preocupacin de no interpretar
conclusiones directas. En cambio, confesamos el deseo de encontrar res-
puestas a cuestiones concretas, en advertencia de que para pasar particular-
mente del diagnstico de lo cierto al diagnstico de lo posible se requieren
nuevas herramientas conceptuales. En este sentido, cabe interrogar: Cmo
inferir, en una perspectiva abierta, las incertidumbres, las contingencias y
los riesgos de la accin? Es acaso imprescindible una estrategia del com-
portamiento que acepte los hechos pero no las calamidades? Est en dispo-
sicin la Revolucin Bolivariana de tolerar las razones de la democracia?
Cunta pobreza puede soportar el socialismo del siglo xxi? Qu hacer
para transformar tanto los espacios crecientes de la exclusin social como
las transferencias insidiosas de la riqueza? En contestacin a la generalidad
de estas cuestiones, me permito manifestar que es hora ya de la reconstitu-
cin de la Repblica.
Caracas, 20 de marzo de 2013
Comunicado de la Academia Nacional de Ciencias
Econmicas a la nacin
Conclusiones del Coloquio sobre Poltica Econmica:
Tiempos de Cambio
Venezuela atraviesa actualmente por momentos difciles en lo econmico,
con indudable repercusin en la vida de quienes habitan en ella. La frustra-
cin y la desilusin que ensombrecen el espritu del venezolano se asocia a
la aceleracin del proceso infacionario, la consecuente devaluacin del bo-
lvar, el subempleo, la escasez de bienes y la inseguridad jurdica y personal,
con impactos sociales que lamentar.
A fnales del siglo xx, en 1999, las ilusiones provenientes del ambiente pol-
tico hicieron presumir que los cambios en el contrato social fundamental, o
Constitucin Nacional, permitiran dotar al Estado de palancas que facili-
taran el aprovechamiento efciente del capital humano y de los recursos
naturales de la nacin, al remover los condicionantes econmicos y fnan-
cieros que mantenan a una proporcin importante de la poblacin en si-
tuacin precaria de empleo e ingresos.
La situacin ha evolucionado de manera muy distinta a lo esperado, al pun-
to que una alta proporcin de los egresados de nuestras universidades, quie-
nes deberan asegurar un futuro mejor para nuestra sociedad, como parte
de su capital humano, emigra del pas. Para entender este comportamiento
basta con observar la evolucin de los indicadores macroeconmicos rela-
cionados con el bienestar general, una vez deslastrados de la ilusin mone-
taria, que muestran un sensible deterioro, en contraste fagrante con los
132

recursos que la bonanza externa ha puesto a disposicin del Estado, los cua-
les se han multiplicado varias veces con relacin a los disponibles en 1999.
Tenemos conciencia de que el deterioro y el desencanto aludido tienen cau-
sales y antecedentes poltico-administrativos que se remontan, al menos, a
un par de dcadas antes de 1999. Pero tambin es importante constatar, pri-
mero, que las dolencias socioeconmicas se acentuaron en los ltimos cator-
ce aos, como resultado de haber profundizado la inefciencia de las polti-
cas econmicas tradicionales que promueven el consumo y desestimulan el
trabajo y la inversin, impidiendo desarrollar un sistema productivo capaz
de diversifcarse y ser competitivo a nivel internacional; y, segundo, que el
lapso 1999-2013 se ha caracterizado por el despilfarro de las divisas prove-
nientes del petrleo y el desestmulo a las actividades del sector privado que,
en alguna medida, habran podido compensar los efectos de las equivocadas
prcticas fscales, monetarias, regulatorias y de controles excesivos.
Es tambin evidente que el desempeo de la economa venezolana en estos
ltimos aos difere signifcativamente de la de otros pases exportadores
de petrleo, que lograron incrementar sus reservas internacionales, mante-
ner estable el valor de sus monedas y elevar su nivel de vida. Qu factores
especfcos pueden explicar tan diferente comportamiento?
Los problemas estructurales de la economa venezolana se han profundiza-
do signifcativamente en la ltima dcada, a pesar de que el contexto exter-
no ha sido extremadamente favorable. No solo se ha incrementado la de-
pendencia de la produccin petrolera, como nunca antes, sino que ha cado
la tasa de inversin y la calidad de gestin en este sector estratgico para el
desempeo del resto del pas. La inversin privada en los sectores y activi-
dades que determinan el crecimiento en el mediano y largo plazo, que ya se
haba debilitado considerablemente antes de 1999, ha disminuido a niveles
que ni siquiera garantizan el mantenimiento de la capacidad productiva y
menos an la actualizacin tecnolgica que se requiere para competir en el
mercado internacional. Se han modifcado los marcos institucionales lega-
les, con base en supuestas consideraciones redistributivas, introduciendo
importantes rigideces en el mercado laboral, contribuyendo as a reducir las
posibilidades de creacin de empleos de calidad y expandiendo los niveles
de la inefciente informalidad en la economa.

133
Los efectos negativos de las decisiones polticas y el deterioro institucional,
que incluso han llevado a la prdida de autonoma de los poderes pblicos y
su subordinacin al Poder Ejecutivo, y la inseguridad e inestabilidad conse-
cuentes, han apartado a Venezuela de los mercados fnancieros internacio-
nales. La prima de riesgo se ha elevado a niveles que superan incluso a pa-
ses que han dejado de cumplir abiertamente con el servicio de su deuda y de
aquellos que han sido afectados por confictos polticos severos. Ante estas
restricciones fnancieras, el Gobierno ha hecho uso creciente del fnancia-
miento con emisin monetaria y la utilizacin de la devaluacin con fnes
estrictamente fscales, dos elementos que acompaan en buena medida a las
presiones infacionarias observadas en la ltima dcada. El impuesto infa-
cionario se ha transformado en una signifcativa fuente de ingresos para el
sector pblico, cada vez ms difcil de sustituir. El marco legal que regula
las actuaciones del Banco Central de Venezuela ha sido modifcado en va-
rias oportunidades, con el objeto de facilitar la poltica fscal, reduciendo
sensiblemente su autonoma y colocando la poltica monetaria al servicio de
los requerimientos fnancieros del sector pblico. La prdida de autonoma
de la autoridad monetaria ha alejado, a su vez, a la poltica monetaria de sus
compromisos con el desarrollo y la estabilidad del valor interno y externo
del bolvar.
Las difcultades para sostener el volumen de la produccin y refnacin pe-
trolera, el alejamiento de los mercados tradicionales para nuestros hidro-
carburos, los crecientes compromisos con una agenda geopoltica basada en
el suministro petrolero a bajo precio y blandas condiciones de pago, han
generado difcultades crecientes para el ingreso de divisas por exportacio-
nes. A esto debe agregarse el desbordamiento de las importaciones en la
satisfaccin de la demanda interna, provocado por la prdida de competiti-
vidad causada por la sobreevaluacin de la moneda y las polticas hostiles al
sector privado, lo cual, ante una ampliacin del consumo, estimulado por la
poltica fscal y monetaria expansiva, las salidas de capital privado y, sobre
todo, por las fuertes transferencias de divisas realizadas por instituciones
pblicas para alimentar los fondos parafscales, han venido sumando ten-
siones sobre la balanza de pagos y deprimido las reservas internacionales
que administra el Banco Central, hasta niveles que podramos considerar
crticos. As, las actuales penurias que afectan al mercado cambiario y sus
dramticas consecuencias sobre los niveles de abastecimiento son una clara
expresin de estas restricciones asociadas al sector externo de la economa.
134

CMO REVERTIR TODA ESTA SITUACIN?
Restablecer los equilibrios macroeconmicos bsicos, recuperar la estabilidad
en los precios y en el tipo de cambio y alcanzar un crecimiento econmico
sostenido no son tareas fciles ni objetivos que se puedan alcanzar en forma
inmediata. Es imperioso emprender profundas reformas estructurales que
implican la reversin de muchas medidas de poltica econmica, la profunda
modifcacin del marco legal y la mejora en la calidad de las instituciones
clave para el funcionamiento del sistema econmico. En todo caso, no habr
recuperacin econmica ni abatimiento de la infacin a menos que:
Se instaure un sistema efciente de incentivos que promueva la inicia-
tiva privada.
Se redefna el rol del Estado en la economa, creando nuevas oportuni-
dades para la inversin privada interna y externa, concentrando la ac-
tividad pblica en la provisin de externalidades que contribuyan a
ello, mejorando los servicios pblicos y administrando las atribucio-
nes propias del Estado que aseguren el bienestar de los venezolanos.
Se recupere la capacidad de inversin pblica y privada, as como la
gestin efciente de los recursos petroleros para garantizar el apoyo al
desarrollo nacional.
Se restablezca la independencia en la gestin de la poltica monetaria y
cambiaria por parte del Banco Central.
Se imponga una disciplina fscal que retome el gasto de inversin, im-
pida el fnanciamiento con emisin monetaria y la manipulacin del
tipo de cambio.
Se instrumente una poltica cambiaria dinmica y competitiva que
evite la especulacin en materia cambiaria.
Se desmonten los controles en los precios, tasas de inters y en la dis-
ponibilidad de divisas, a la par que se fexibilice el mercado de trabajo
y se reduzcan los impuestos y trabas al empleo formal.
Se promueva una poltica de integracin econmica que promueva el
desarrollo del poder productivo nacional.
Se fortalezca la educacin de calidad y la investigacin cientfca, as
como la capacitacin de la fuerza laboral, para enfrentar exitosamente
los desafos de la competitividad internacional.
Se instrumenten polticas sociales destinadas a empoderar a los distin-
tos sectores, capacitndolos y dotndolos de los activos requeridos
para promover, de manera integral y efcaz, la equidad y una mejor
calidad de vida.

135
Si bien es cierto que no basta el crecimiento econmico para mejorar el
bienestar, crecer de manera sostenida es una condicin necesaria para me-
jorar el nivel y la distribucin del ingreso. Redistribuir a costa de la efcien-
cia del sistema econmico, castigando la inversin productiva y los empleos
de calidad, nunca ser un camino hacia la prosperidad; las consecuencias de
tal poltica son ms que evidentes justamente en el caso venezolano.
Son muchos los aspectos involucrados, como ponen en evidencia los diver-
sos trabajos presentados en este Coloquio. La Academia pone a disposicin
los documentos, sus espacios y el tiempo que sea necesario para sostener un
dilogo con todos los interesados en restablecer la salud econmica y la ar-
mona social en Venezuela.
Para la Academia estos son tiempos de cambio que, en esencia, exigen inver-
tir y trabajar ms, pero ello solo es posible si se introducen cambios radica-
les en el marco actual de las diversas polticas econmicas y sociales, en un
ambiente de debate abierto para el intercambio de ideas.
Luis Mata Mollejas Luis Zambrano Sequn
Presidente Vicepresidente
Caracas, 27 de junio de 2013
Esta revista se termin
de imprimir en los talleres de
Editorial Latina, C.A.
Caracas, Venezuela
Mayo 2014
ACADEMIA NACIONAL
DE CIENCIAS ECONMICAS
COMIT DIRECTIVO 2012-2014
Luis Mata Mollejas
Presidente
Luis Zambrano Sequn
Vicepresidente
Eduardo Ortiz F.
Secretario
Anbal Fernndez
Tesorero
Hayde Castillo de Lpez
Bibliotecaria
JUNTA DE INDIVIDUOS DE NMERO
Jos Rafael Zanoni
Luis Mata Mollejas
Toms E. Carrillo Batalla
Anbal Fernndez
Humberto Garca Larralde
Carlos Rafael Silva
Isbelia Sequera
Luis Zambrano Sequn
Chi-Yi Chen
Pola Ortiz
Eduardo Ortiz
Pedro Palma
Asdrbal Baptista
Hctor Silva Michelena
Hayde Castillo de Lpez
Lourdes U. de Ferrn
Luis E. Oberto G.
Bernardo Ferrn
Jess Mara Rsquez
Hctor Malav Mata
Enzo Del Bufalo
ACADEMIA NACIONAL DE CIENCIAS ECONMICAS

NuevaEconomia #37

Загружено:

Сведения о документе

Исходное описание:

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

NuevaEconomia #37

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

AO XX N 37 Abr i l 2013

Independencia del Banco Central de Venezuela y su vinculacin

Los parmetros , estn acotados en el intervalo [0,1], adems, a repre-

Вам также может понравиться