Ley 189-11 Desarrollo Del Mercado Hipotecario y Fideicomiso Analisis

II.
DEFINICIN DE FIDEICOMISO
A los nes de lograr los objetivos planteados por la Ley se cre la gura
del deicomiso. En ese sentido, la Ley dene el deicomiso como el acto
mediante el cual una o varias personas, llamadas deicomitentes, trans-
eren derechos de propiedad u otros derechos reales o personales, a una
o varias personas jurdicas, llamadas duciarios, para la constitucin de
un patrimonio separado, llamado patrimonio deicomitido, cuya adminis-
tracin o ejercicio de la ducia ser realizada por el o los duciarios segn
las instrucciones del o de los deicomitentes, en favor de una o varias per-
sonas, llamadas deicomisarios o beneciarios, con la obligacin de resti-
tuirlos a la extincin de dicho acto, a la persona designada en el mismo o
LEY NO.: 189-11
FECHA DE LA LEY: 16 JULIO, 2011
REVISADO: 25 AGOSTO, 2011
STATUS: VIGENTE
2011. Pellerano & Herrera.
Todos los derechos reservados.
Este documento no constituye una opinin legal.
Consulte un abogado para procurar asesora legal especializada.
RESUMEN
EJECUTIVO
Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario
y el Fideicomiso en la Repblica Dominicana
I. OBJETO DE LA LEY
El objetivo de la Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideico-
miso (en lo adelante indistintamente la Ley o la Ley de Fideicomiso) es
crear las guras jurdicas necesarias y fortalecer las existentes, para poder
desarrollar el mercado hipotecario dominicano, canalizando recursos de aho-
rro voluntario u obligatorio, para el nanciamiento a largo plazo de la vivienda
y de la construccin en general, profundizando el mercado de capitales con la
ampliacin de alternativas para los inversionistas institucionales y fomentando
el uso de instrumentos de deuda que faciliten dicha canalizacin, lo que uni-
do a la creacin de incentivos especiales, aportes del Estado y economas de
procesos, sirvan para promover proyectos habitacionales, especialmente los
de bajo costo, y as mitigar el dcit habitacional en la Repblica Dominicana.
No. 189-11
TABLA DE CONTENIDO
I. Objeto de La Ley
II. Denicin de Fideicomiso
III. Tipos de Fideicomiso
IV. Rgimen Fiscal del Fideicomiso
V. Rgimen de Nulidades, Prohibiciones
y Terminacin del Fideicomiso
VI. Modalidades de Fideicomiso
VII. Rgimen de Autorizacin de Valores de
Oferta Pblica de Fideicomiso e Inversin
por parte de los Fondos de Pensiones
VIII. De los Valores e Instrumentos para el
Financiamiento de la Vivienda y la
Construccin
IX. Prstamos Hipotecarios
y su Inembargabilidad
X. Rgimen de Autorizacin de Valores de
Oferta Pblica e Inversin apor parte de los
Fondos de Pensiones
XI. Rgimen Aplicablae en caso de Disolucin
y/o Liquidacin Entidades de Intermediacin
Financiera y Facultad Normativa
XII. De los Seguros relacionados a los
Instrumentos Hipotecarios
XIII. De la Titularizacin de Cartera de Crditos
Hipotecarios
XIV. Regmenes de Autorizacin de Valores
Titularizados de Oferta Pblica e Inversin
por parte de los Fondos de Pensiones
XV. Procedimiento de Transferencia de
Prstamos, Tratamiento Impositivo y
Designacin de Representantes de
Tenedores de Valores Titularizados
Hipotecarios
XVI. Patrimonio Separado Constituido en
Procesos de Titularizacin
XVII. Incentivos a la Titularizacin, Disposiciones
Generales y Facultad Normativa
XVIII. Agente de Garantas
DISPOSICIONES ESPECIALES RELATIVAS
A LAS VIVIENDAS DE BAJO COSTO
I. Desarrollo y Construccion de Proyectos
de Viviendas de Bajo Costo
II. Desarrolllo y Construccin de Proyectos
de Viviendas de Bajo Costo con Aportes del
0Estado y Participacin del Sector Privado
III. Cuenta de Ahorro Programado para
la Adquisicin de Viviendas
IV. Procedimiento Especial de Ejecucin
0Inmobiliaria para Acreedores Hipotecarios
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Ley para el Desarrollo del Mercado Hipotecario y el Fideicomiso en la Repblica Dominicana
de conformidad con la ley. El deicomiso est basa-
do en una relacin de voluntad y conanza mutua entre
el deicomitente y el duciario, mediante la cual este
ltimo administra elmente los bienes deicomitidos,
en estricto apego a las instrucciones y a los requeri-
mientos formulados por el deicomitente.
A la luz de la anterior denicin, es importante resal-
tar los siguientes conceptos:
Fideicomitente: es la persona fsica o jurdica que
transere derechos de propiedad u otros derechos rea-
les o personales al o a los duciarios, para la constitu-
cin de uno o varios deicomisos.
Fiduciario: es la persona jurdica autorizada por la ley,
para fungir como tal, que recibe los bienes dados o de-
rechos cedidos en deicomiso para cumplir con ellos las
instrucciones del o, de los deicomitentes. Conforme a
la Ley de Fideicomiso, slo podrn fungir como ducia-
rios y realizar el negocio de deicomiso las personas
jurdicas constituidas de conformidad con las leyes de
la Repblica Dominicana, cuyo n exclusivo sea actuar
como tales, los administradores de fondos de inversin,
los intermediarios de valores, los bancos mltiples, las
asociaciones de ahorros y prstamos, y otras entida-
des de intermediacin nanciera previamente autori-
zadas por la Junta Monetaria.
Fideicomisario o beneciario: se entender por -
deicomisario o beneciario, la persona fsica o jurdi-
ca, a favor de quien el o los duciarios administren los
bienes dados en deicomiso.
Las partes arriba mencionadas tienen los derechos
y obligaciones establecidas bajo la Ley de Fideicomi-
so. Para el caso de los duciarios, la Ley igualmen-
te establece las operaciones prohibidas, el rgimen
de responsabilidad, las causales de remocin, entre
otros aspectos.
III. TIPOS DE FIDEICOMISO
El deicomiso puede ser puro y simple o, sujeto a con-
dicin o plazo. Asimismo, puede establecerse sobre
todo o parte del patrimonio del deicomitente.
El deicomiso podr constituirse para servir cual-
quier propsito o nalidad legal, incluyendo el impul-
so del desarrollo del mercado inmobiliario, siempre y
cuando no sea contrario a la moral, el orden pblico
y las buenas costumbres. El mismo se presume irre-
vocable y no podr ser objeto de modicaciones, sal-
vo que se establezca expresamente lo contrario en el
acto constitutivo. Los deicomisos irrevocables po-
drn ser excepcionalmente revocados por el deico-
mitente, siempre que no hayan sido afectados por l
o los duciarios de conformidad con lo establecido
bajo la Ley. Luego de su aceptacin, el acto constitu-
tivo de deicomiso que no establezca expresamente
su revocabilidad se tendr por irrevocable, no pudien-
do ser modicado o revocado, salvo que se cuente con
el consentimiento unnime del o de los duciarios y
de los deicomisarios.
El deicomiso puede ser constituido sobre bienes y de-
rechos de cualquier naturaleza, sean estos muebles o
inmuebles, tangibles o intangibles, determinables en
cuanto a su especie, salvo aquellos derechos que, con-
forme a la ley, sean estrictamente personales de su ti-
tular. Podrn aadirse bienes al deicomiso despus de
su creacin, ya sea por el deicomitante o, por un ter-
cero, siempre que cuente con la acepcin del ducia-
rio, en las condiciones previstas por la Ley.
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Los bienes y derechos que integran el deicomiso
constituyen un patrimonio autnomo e independien-
te, separado de los bienes personales del o de los -
deicomitentes, del o de los duciarios y, del o de los
deicomisarios, as como de otros deicomisos que
mantenga el duciario.
Los bienes que formen parte del deicomiso queda-
rn afectados al n que se destinen y, en consecuen-
cia, al pago de las obligaciones y responsabilidades
que el duciario contraiga en ejercicio de sus funcio-
nes por aquellos actos que efecte en cumplimiento de
la nalidad para la que fue constituido el deicomiso.
Los acreedores del o de los deicomisarios no podrn
perseguir los bienes deicomitidos mientras estos se
encuentren integrados al deicomiso, pero se admite
que podrn perseguir, para la satisfaccin de sus cr-
ditos, los frutos que el deicomiso genere y hayan de
ser entregados por el o los duciarios al deicomisa-
rio de que se trate. De igual modo, los bienes consti-
tuidos en deicomiso no podrn ser perseguidos por
los acreedores del deicomitente a menos que sus
acreencias fueren anteriores a la incorporacin de di-
chos bienes al patrimonio deicomitido y estn garan-
tizados por cualquier tipo de afectacin legal sobre
stos, las cuales debern ser declaradas conforme a
lo establecido en la Ley.
No obstante lo anterior, los bienes que integran el -
deicomiso podrn ser perseguidos, secuestrados o em-
bargados por daos, deudas u obligaciones generados
con cargo al propio deicomiso, o en aquellos casos
en que el deicomiso se hubiere constituido en frau-
de a terceros y en perjuicio de los derechos de stos.
En todo caso, para poder trabar algn tipo de medida
conservatoria se requerir autorizacin previa de un
juez competente.
El deicomiso puede ser constituido por acto autn-
tico instrumentado por ante un notario pblico o por
acto bajo rma privada, requirindose en este ltimo
caso que las rmas sean legalizadas por notario p-
blico. Por tratarse de un contrato formal, la Ley esta-
blece qu debe contener dicho documento, bajo pena
de nulidad. Asimismo, la Ley establece cuales son la
clusulas que se considerarn como prohibidas.
En este sentido, el acto constitutivo del deicomiso no
podr contener clusulas que signiquen la imposicin
de condiciones abusivas e ilegales, y que desnaturali-
cen el negocio duciario, desven su objeto original o se
traduzcan en menoscabo ilcito de algn derecho ajeno.
En adicin, al acto constitutivo del deicomiso, el o los
deicomitentes podrn redactar un memorando adi-
cional de voluntad o carta de deseos, con indicacin y
orientacin sobre el manejo y operacin del deicomiso.
La aceptacin del o de los duciarios debe otorgarse
en forma escrita, en el propio acto constitutivo del -
deicomiso o en acto separado, de conformidad con las
mismas formalidades que fueren seguidas para la ins-
trumentacin del acto constitutivo.
El deicomiso, incluyendo el acto autntico para plani-
cacin sucesoral, debe ser registrado en las ocinas
de Registro Mercantil de las Cmaras de Comercio y
Produccin correspondientes a los domicilios del o de
los duciarios, de igual forma la extincin del mismo
deber ser noticada por escrito en dicha Cmara. Lo
anterior sin perjuicio de la inscripcin, registro o cual-
quier otra formalidad que, de acuerdo con la clase de
acto o con la naturaleza de los bienes de que se trate,
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deba hacerse conforme a la ley. Una vez registrado el
deicomiso surtir efectos frente a terceros.
En cuanto al traspaso de activos a favor del deicomi-
so, es obligacin de cada deicomitente o de sus cau-
sahabientes, integrar en el patrimonio del deicomiso
los bienes y derechos sealados en el acto constitutivo,
en el tiempo y el lugar estipulados, debiendo colaborar
y hacer entrega de toda documentacin necesaria para
perfeccionar el traspaso de los mismos al o los ducia-
rios. El traspaso de derechos registrables se perfec-
ciona luego de que la inscripcin del cambio de titular
en el registro correspondiente. La transmisin de los
dems bienes se perfeccionar con la tradicin o en-
trega, el endose o la noticacin al deudor cedido, se-
gn corresponda.
IV. RGIMEN FISCAL DEL FIDEICOMISO
En lo que respecta al rgimen tributario aplicable al -
deicomiso, es importante resaltar que los mismos esta-
rn exentos de todo pago de impuestos, derechos, tasas,
cargas, arbitrios municipales o contribucin alguna; los
actos para la constitucin, modicacin, revocacin o
extincin del deicomiso, o de sustitucin del o de los
duciarios, as como la transcripcin o el registro de los
mismos. No obstante, debern pagarse al momento de
su registro ante el Registro Mercantil, cuando correspon-
da, las tarifas exigidas por las Cmaras de Comercio y
Produccin, debiendo estas tarifas de registro ser jas,
y en proporcin a los montos involucrados en el docu-
mento de que se trate. El registro del deicomiso cons-
tituido por acto autntico deber pagar las tasas que
la ley prevea para el registro de contratos sin cuanta
por ante las ocinas de Registro Civil que correspondan.
En cuanto a los impuestos por traspaso de activos e
impuestos sucesorales, segn la naturaleza de los bie-
nes, el traspaso de los mismos al duciario, a los nes
de constituir el patrimonio deicomitido, estar sujeto
a los impuestos de transferencia o de registro que la
ley establece a tales nes, debiendo prever en el acto
de transmisin del bien de que se trate, el valor por el
cual dicho bien ha de ser contribuido al patrimonio del
deicomiso, para que se determine el impuesto a pagar.
Sin embargo, los deicomisos de oferta pblica esta-
rn exentos del pago de cualquier impuesto de trans-
ferencia. Para los nes del traspaso de los activos al
deicomiso por parte del deicomitente, el mismo es-
tar exento del pago del impuesto sobre la renta y del
impuesto por ganancia de capital que se derive en los
casos que aplique, segn lo establecido en el Cdigo
Tributario. Una vez conformado el patrimonio deico-
mitido y transferidos los bienes y derechos que com-
ponen el mismo, el traspaso ulterior de stos como
consecuencia de la sustitucin del o de los duciarios,
estar exento de todo tipo de impuesto, incluyendo
impuestos sobre la renta, sobre las ganancias de ca-
pital, a la transferencia de bienes industrializados, al
valor agregado y cualquier otro impuesto de transfe-
rencia o registro.
Es importante resaltar que la transmisin de los bienes
al patrimonio del deicomiso a los nes de planica-
cin sucesoral no estar sujeta a impuesto sucesoral
alguno o sobre donaciones, y en cambio, s estar su-
jeta a los impuestos de transferencia y registro, tal y
como se indic precedentemente.
Las rentas obtenidas por la explotacin o disposicin
del patrimonio deicomitido, incluyendo los ingresos
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derivados de la venta ulterior de los bienes deicomi-
tidos, o las rentas y utilidades que resulten de los mis-
mos, estn exentas de todo impuesto o carga directa,
incluyendo cualquier impuesto sobre la renta y cual-
quier impuesto sobre activos, establecidos en el Cdigo
Tributario de la Repblica Dominicana, y sus modica-
ciones, con excepcin del impuesto que corresponda
a bienes inmuebles que formen parte de esos activos,
y los impuestos sobre las ganancias de capital produc-
to de la enajenacin de activos de capital.
En el caso del impuesto sobre bienes inmuebles, el mis-
mo ser determinado y pagado en la forma en que se
determina y paga el impuesto anual de la Ley No.18-
88 sobre Propiedad Inmobiliaria y Solares Urbanos no
Edicados, y sus modicaciones, conforme al proce-
dimiento de valoracin de inmuebles que estuviere
vigente, no aplicando a estos nes las exenciones, o
deducciones a partir de las mismas, a las que se re-
ere el artculo No. 3 de la referida ley, respecto a los
primeros cinco millones de pesos (RD$5,000,000.00),
o el nuevo monto que resulte del ajuste anual por in-
acin, del valor de la propiedad inmobiliaria de que
se trate.
Los ingresos por concepto de rendimientos generados
por los bienes que conforman el patrimonio en dei-
comiso al momento de ser distribuidos a los deico-
misarios, as como los ingresos del o de los duciarios
por sus servicios, estarn sujetos al pago del impues-
to sobre la renta en manos de aqul que conforme a la
ley sea responsable del pago de los mismos, sin per-
juicio de las exenciones impositivas que por ley apli-
quen en su provecho, y sin importar que los ingresos
hayan sido recibidos en especie.
En la enajenacin de activos de capital por parte del
duciario, el impuesto a las ganancias de capital ser
determinado y pagado por dicho duciario, con cargo
al patrimonio deicomitido de que se trate, en la for-
ma prevista en el artculo 289 del Cdigo Tributario de
la Repblica Dominicana, y sus modicaciones, previo
a cualquier distribucin de los ingresos derivados por
la enajenacin.
La Direccin General de Impuestos Internos (DGII) otor-
gar a los deicomisos un nmero de Registro Nacio-
nal de Contribuyentes (RNC) especial y formulario de
Comprobante Fiscal especial.
V. RGIMEN DE NULIDADES, PROHIBICIONES
Y TERMINACIN DEL FIDEICOMISO
Un deicomiso ser nulo cuando: a) se constituya sin
los requerimientos de forma y fondo relativos al acto
constitutivo de deicomiso; b) el que carezca de obje-
to o causa; c) el que tenga un objeto o causa ilcita; o,
d) el que sea celebrado por una persona incapaz sin
contar con la debida representacin.
Si una disposicin del acto constitutivo del deicomiso
no es vlida por cualquier razn, las dems disposicio-
nes del mismo se mantendrn, salvo que la disposicin
nula no pueda ser separada de las otras sin desvirtuar
los propsitos de la creacin del deicomiso.
Queda prohibido:
a) El negocio duciario secreto, entendindose como
tal aquel que no tenga prueba escrita y expresa
respecto de la nalidad pretendida por el o los -
deicomitentes en virtud del acto;
b) Aquel deicomiso que estipule que el o los du-
ciarios adquirirn denitivamente, por causa del
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negocio duciario, la propiedad de los bienes -
deicomitidos;
c) El deicomiso en el cual se designe como bene-
ciario o deicomisario al o a los duciarios; salvo
la excepcin dispuesta en el prrafo I del artcu-
lo 31 de la Ley; y,
d) El deicomiso constituido en fraude de acreedo-
res o de la Administracin Tributaria, el cual podr
ser impugnado en los trminos en que lo autoriza
el derecho comn y la Ley.
El deicomiso se extinguir por la vericacin de cual-
quiera de las causas siguientes:
a) Por la llegada del trmino indicado en el acto cons-
titutivo;
b) Por la realizacin del objeto para el cual fue cons-
tituido, cuando dicho objeto fuere realizado previo
a la llegada del trmino;
c) Por haberse cumplido la condicin resolutoria a
que hubiese estado sujeto;
d) Por prdida o extincin total de los bienes objeto
del deicomiso;
e) Por la imposibilidad del cumplimiento de sus nes;
f) Por hacerse imposible el cumplimiento de la con-
dicin suspensiva de que dependa o por no haber-
se vericado dentro del trmino sealado en su
constitucin;
g) Por convenio expreso entre el o los deicomiten-
tes, el o los deicomisarios y el o los duciarios;
h) Por revocacin hecha por el o todos los deicomi-
tentes cuando stos se hayan reservado expresa-
mente este derecho en el acto constitutivo;
i) Por la muerte del deicomitente, salvo en los casos
en que ste haya suscrito el acto autntico reque-
rido en ocasin de los deicomisos constituidos
para nes de planicacin sucesoral conforme
prev la Ley;
j) En caso de ausencia, renuncia o muerte del o de los
deicomisarios, siempre que no se exprese qui-
nes los sustituyan de conformidad con las normas
previstas en el acto constitutivo o en la Ley;
k) Por renuncia o remocin del o de todos los du-
ciarios, siempre que no haya posibilidad de nom-
bramiento de sustituto dentro del plazo previsto
en el acto constitutivo y a falta de disposicin al
respecto en el trmino de un (1) ao a partir de la
renuncia o remocin;
l) Por quiebra, liquidacin forzosa o cualquier otro
procedimiento equivalente del duciario que ten-
ga la titularidad de los bienes que integran el
patrimonio deicomitido, siempre que no haya
posibilidad de nombramiento de sustituto dentro
del plazo previsto en el acto constitutivo y, a fal-
ta de disposicin al respecto, en el trmino de un
(1) ao a partir de la quiebra, liquidacin forzosa
o cualquier otro procedimiento equivalente;
m) Por acciones de terceros que pongan n al dei-
comiso; y,
n) Por confundirse en una sola persona la calidad de
nico deicomisario con la de nico duciario, sin
que pueda ser subsanado mediante el nombramien-
to de nuevo duciario o deicomisario por parte
del deicomitente.
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Para que la extincin del deicomiso produzca efectos
con respecto a los terceros, se deber cumplir con for-
malidades de publicidad similares a las exigidas para
su constitucin.
Extinguido el deicomiso, los bienes afectados al mis-
mo que queden en poder del o de los duciarios, se-
rn devueltos por stos a la persona o personas que
tengan derecho segn el acto constitutivo y de acuer-
do con las circunstancias de la extincin. En caso de
que el acto constitutivo no contenga dicha indicacin,
los bienes sern devueltos al o a los deicomitentes o
a sus sucesores; en ausencia de los mismos, el patri-
monio pasar a manos del Estado.
VI. MODALIDADES DE FIDEICOMISO
La Ley establece las modalidades de deicomiso. En
ese sentido, los mismos podrn ser:
a) Fideicomiso de Planicacin Sucesoral: son
los que, como bien seala su nombre, sean utili-
zados para nes de planicacin sucesoral;
b) Fideicomisos Culturales, Filantrpicos y
Educativos: son aquellos deicomisos sin nes
de lucro cuyo objeto sea el mantenimiento y pre-
servacin de patrimonios culturales, tales como
museos, o la promocin y el fomento de la edu-
cacin, o la ejecucin de labores lantrpicas de
cualquier tipo, entre otros;
c) Fideicomiso de Inversin: es la modalidad del
deicomiso celebrado por un duciario con sus
clientes para benecio de stos o de terceros de-
signados por ellos, en el cual se consagra como
nalidad principal la inversin o colocacin a cual-
quier titulo, de sumas de dinero de conformidad
con las instrucciones contenidas en el acto cons-
titutivo. Este tipo slo podr ser administrado por
las administradores de fondos de inversin y los
intermediarios de valores facultados para la ad-
ministracin de carteras;
d) Fideicomiso de Inversin Inmobiliaria y de
desarrollo Inmobiliario: son patrimonios inde-
pendientes gestionados por una entidad admi-
nistradora o duciaria, por cuenta y riesgo de los
deicomisarios, cuyo objetivo primordial es la in-
versin en proyectos inmobiliarios en distintas fa-
ses de diseo y construccin, para su conclusin
y venta, o arrendamiento. Adicionalmente, pue-
den adquirir bienes races para la generacin de
plusvalas ;
e) Fideicomiso de Oferta Pblica de Valores y
Productos: es la modalidad de deicomiso cons-
tituido con el n ulterior y exclusivo de respaldar
emisiones de oferta pblica de valores realizadas
por el duciario, con cargo al patrimonio deico-
mitido, el cual podr estar constituido por las mo-
dalidades de deicomiso a las que se reere esta
seccin;
f) Fideicomiso en Garanta: en este tipo de -
deicomiso, los bienes integrados en el patrimo-
nio deicomitido estn destinados a asegurar el
cumplimiento de determinadas obligaciones, con-
certadas o por concertarse, a cargo del deicomi-
tente o de un tercero ; y
g) Otras clases de Fideicomiso.
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VII. RGIMEN DE AUTORIZACIN DE VALORES
DE OFERTA PBLICA DE FIDEICOMISO
E INVERSIN POR PARTE DE LOS FONDOS
DE PENSIONES
Los valores de deicomiso estarn regulados por las
disposiciones de la Ley sobre Mercado de Valores y por
la Ley de Fideicomiso. En el caso de que la emisin de
estos valores duciarios vaya a ser efectuada por las
entidades de intermediacin nanciera, autorizadas a
tales nes y regidas por la Ley Monetaria y Financiera,
dicho proceso estar regulado tambin por la Super-
intendencia de Bancos.
Toda entidad de intermediacin nanciera que se pro-
ponga emitir valores respaldados en deicomisos de
oferta pblica, deber remitir a la Superintendencia de
Bancos una solicitud de registro. La Superintendencia
de Bancos dispondr de un plazo de treinta (30) das
calendario, contados a partir de la recepcin de la in-
dicada solicitud, para pronunciarse sobre la misma. En
caso de que emita un dictamen favorable, la Superin-
tendencia de Bancos registrar la emisin de los va-
lores, de lo cual dejar la constancia respectiva. La
Ley dispone sobre un procedimiento abreviado para
los emisores especializados, donde la Superintenden-
cia de Bancos slo dispondr de quince (15) das para
conocer de la solicitud. Si la Superintendencia no se
pronuncia en los plazos dispuestos por la Ley, se con-
siderar el silencio de dicho organismo como equiva-
lente a la aprobacin de la solicitud.
En cuanto a aquellas empresas de intermediacin -
nanciera o cualquier otra empresa autorizada por la Ley
que se propongan emitir valores de deicomiso, debe-
rn gestionar dicho proceso ante la Superintendencia
de Valores; quien tendr un plazo de treinta (30) das
para responder a cualquier solicitud. Este plazo ser
de quince (15) das para emisores especializados. Una
vez emitido un dictamen favorable, se proceder a de-
jarlo inscrito en el Registro del Mercado de Valores.
En lo que respecta a la inversin de los fondos de pen-
siones, las cuotas de fondos cerrados de inversin y cuo-
tas de fondos mutuos o abiertos, as como los valores
de oferta pblica originados por operaciones de dei-
comisos previamente autorizados, sean estos emitidos
por el duciario con cargo al patrimonio deicomitido,
o por terceros con la garanta de patrimonios deico-
mitidos o por terceros con la garanta de patrimonio -
deicomitidos, por lo que los recursos de los fondos de
pensiones podrn ser invertidos en dichos instrumen-
tos, siempre y cuando se sujeten a las disposiciones
de la Ley 87-01. La Comisin Clasicadora de riesgos
y Limites de Inversin, tendr un plazo no mayor de se-
senta (60) das contados a partir de la promulgacin
de la Ley de Fideicomiso para dictar una resolucin en
la que establezcan las condiciones y parmetros m-
nimos a las que estarn sujetas las inversiones de los
recursos de los fondos de pensiones.
Los deicomisos creados bajo la Ley de Fideicomi-
sos se regirn por las leyes de la Repblica Domini-
cana. El tribunal competente para conocer sobre los
asuntos de los deicomisos es el Juzgado de Primera
Instancia de la jurisdiccin en que tenga su domicilio
el duciario o alternativamente, se podr elegir en el
acto constitutivo el mecanismo del arbitraje; esto sin
perjuicio de las facultades administrativas que poseen
los rganos supervisores competentes indicados en la
Ley de Fideicomiso.
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VIII. DE LOS VALORES E INSTRUMENTOS PARA
EL FINANCIAMIENTO DE LA VIVIENDA Y LA
CONSTRUCCIN
A los nes de captar recursos para el nanciamiento
hipotecario a la vivienda y al sector de construccin en
general, la Ley de Fideicomiso dispone que las entida-
des de intermediacin nancieras podrn emitir valo-
res de oferta pblica, as como otros instrumentos de
captacin. Dentro de los valores e instrumentos au-
torizados se encuentran los siguientes:
1) Letras Hipotecarias;
2) Bonos Hipotecarios;
3) Cdulas Hipotecarias
4) Contratos de participacin Hipotecaria;
5) Mutuos Hipotecarios endosables;
6) Mutuos Hipotecarios no endosables;
7) Cuotas de fondos cerrados de inversin y de fon-
dos mutuos o abiertos;
8) Valores de deicomisos;
9) Valores hipotecarios titularizados; y,
10) Otros valores o instrumentos que autorice la Au-
toridad Monetaria y Financiera orientado al desa-
rrollo del sector hipotecario.
IX. PRSTAMOS HIPOTECARIOS Y SU INEM-
BARGABILIDAD
Los prstamos hipotecarios que tuviere una entidad de
intermediacin nanciera como respaldo de la emisin
de valores debidamente autorizados, as como los ujos
originados por los pagos de dichos prstamos conside-
rados individualmente o de conjunto, no sern obje-
to de embargo trabado en manos de los deudores por
acreedores de la entidad de intermediacin nanciera
originadora de la cartera de prstamos y emisora de
los valores respaldados por la misma. Igualmente, los
mismos no sern objeto de oposiciones, gravmenes
u otras acciones trabadas en manos de los deudores
por acreedores de la entidad de intermediacin nan-
ciera originadora de la cartera de prstamos y emiso-
ra de los valores respaldados por la misma.
X. RGIMEN DE AUTORIZACIN DE VALORES
DE OFERTA PBLICA E INVERSIN POR PARTE
DE LOS FONDOS DE PENSIONES
La Superintendencia de Valores ser la encargada de
regular los valores de oferta pblica, al menos de que
se trate de valores a ser efectuados por entidades de
intermediacin nanciera, en cuyo caso la Superinten-
dencia de Bancos los regular.
En lo que se reere al proceso de autorizacin, la Su-
perintendencia de Bancos tendr un plazo de treinta
(30) das para las entidades de intermediacin nancie-
ra y de hasta 15 das para los emisores especializados,
para pronunciarse sobre la autorizacin de la suscrip-
cin del valor de oferta pblica. De la misma forma,
ser necesario obtener la autorizacin y registro de la
Superintendencia de Valores, quien tendr los mismos
plazos para conocer de la solicitud. Asimismo, la Ley
establece un procedimiento abreviado para los emiso-
res especializados en la Superintendencia de Valores.
Para que los valores de oferta pblica establecidos bajo
la Ley de Fideicomiso puedan ser objeto de inversin por
parte de los fondos de pensiones, aplicarn las disposicio-
nes establecidas al respecto en la Ley sobre Sistema de
Seguridad Social, su reglamento y normas complementa-
rias, as como las establecidas en la Ley de Fideicomiso.
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XI. RGIMEN APLICABLE EN CASO DE DISOLU-
CIN Y/O LIQUIDACIN ENTIDADES
DE INTERMEDIACIN FINANCIERA
Y FACULTAD NORMATIVA
En caso de disolucin y/o liquidacin de una entidad
de intermediacin nanciera, los valores para el nan-
ciamiento de la vivienda y la construccin sern con-
siderados como obligaciones privilegiadas y por ende
sern transferidas conjuntamente con los prstamos
hipotecarios que los respaldan y sus respectivas ga-
rantas hipotecarias a otra entidad de intermediacin
nanciera autorizada, o en ausencia de propuestas de
adquisicin de dichas obligaciones y activos por parte
de una entidad de intermediacin nanciera, se faculta
a la Junta Monetaria a determinar, caso a caso, el tra-
tamiento a otorgar, todo ello, en base al reglamento que
para tales nes dicte dicho organismo, por lo que tales
pasivos y activos sern excluidos de la masa de liqui-
dacin y manejados contablemente en forma separada.
XII. DE LOS SEGUROS RELACIONADOS A
LOS INSTRUMENTOS HIPOTECARIOS
La Ley dene el seguro de fomento de hipotecas ase-
guradas, como la modalidad de seguro que ofrece co-
bertura de prdidas en prstamos hipotecarios como
resultado del incumplimiento de pago del deudor. Las
entidades de intermediacin nanciera, a su discrecin,
podrn asegurar la totalidad o parte de sus prstamos
hipotecarios, con la cobertura del seguro de fomento
de hipotecas aseguradas. Igualmente, las entidades de
intermediacin nanciera podrn contratar plizas de
seguro privadas para la cobertura de prdidas en prs-
tamos hipotecarios como resultado de incumplimiento
de pago del deudor Estas plizas podrn ser contrata-
das con compaas de seguro debidamente autoriza-
das a operar en Repblica Dominicana.
Asimismo, las entidades de intermediacin nanciera
podrn suscribir acuerdos de cobertura tendentes a
asegurar el pago y rendimiento de los prstamos, ins-
trumentos nancieros o valores emitidos con cargo a
carteras de prstamos, certicados de ttulos que am-
paran la propiedad de las garantas, as como aqullos
tendentes a garantizar el riesgo de inacin y de uc-
tuaciones de tipo cambiario.
XIII. DE LA TITULARIZACIN DE CARTERA DE
CRDITOS HIPOTECARIOS
El proceso de titularizacin de Cartera de Crditos Hi-
potecarios estar sujeta a las disposiciones de la Ley
de Mercado de Valores, y cuando aplique, a las dispo-
siciones de la Ley Monetaria y Financiera.
El capital mnimo de las compaas titularizadoras ser
establecido por el Consejo Nacional de Valores. Dicho
capital mnimo se establecer como resultado de la su-
matoria de las siguientes cuentas patrimoniales: capi-
tal suscrito y pagado, reservas, supervit por prima en
colocacin de acciones, utilidades no distribuidas de
ejercicios anteriores, revalorizacin del patrimonio, bo-
nos obligatoriamente convertibles en acciones, y cual-
quier otra que determine el Consejo Nacional de Valores.
Para efectos del clculo del capital mnimo se deduci-
rn las prdidas acumuladas de ejercicios anteriores.
Este capital mnimo ser ajustado anualmente por las
autoridades correspondientes.
Las compaas de intermediacin nanciera podrn par-
ticipar en procesos de titularizacin y adquirir valores
Ley para el Fomento de la Actividad Cinematogrca en la Repblica Dominicana
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provenientes de la titularizacin de carteras de crdi-
tos hipotecarios sin obtener la aprobacin de la Super-
intendencia de Bancos, siempre y cuando la operacin
de titularizacin cumpla con las siguientes condiciones:
a) Sean realizadas con titularizadoras que tengan la
condicin de Emisores Especializados a la que se
reere el artculo 68 de la Ley; y,
b) Que en lo que respecta a la cesin de la cartera
sujeta a titularizacin, en adicin a lo previsto en
el literal anterior, que el valor de la misma no su-
pere el veinte por ciento (20%) del patrimonio tc-
nico de la entidad de que se trate.
En los casos en que no se cumplan simultneamente
con las dos (2) condiciones indicadas anteriormente,
se requerir la autorizacin previa de la Superinten-
dencia de Bancos, la cual deber otorgar su rechazo
o no-objecin a la participacin de la entidad de in-
termediacin nanciera de que se trate para trans-
ferir carteras de crditos hipotecarios, en ocasin
de procesos de titularizacin en un plazo no mayor
de treinta (30) das calendario, contados a partir de
la recepcin de la solicitud y de toda la documenta-
cin completa requerida al efecto. En igual plazo de
treinta (30) das calendario, la Superintendencia de
Bancos deber tramitar una solicitud de este tipo a
la Junta Monetaria cuando la cartera sujeta a titu-
larizacin sobrepase del treinta por ciento (30%) del
patrimonio tcnico de la entidad de intermediacin -
nanciera de que se trate, y dicha cartera fuere a tras-
pasarse a una entidad titularizadora como parte de
un proceso de titularizacin.
La Ley plantea el proceso de autorizacin abreviado
para emisores especializados, mediante el cual las
autoridades tendrn un plazo de 15 das para conocer
de la solicitud. Si las autoridades no aprueban en los
plazos indicados por la Ley se entender que fue apro-
bada la solicitud. La no-objecin otorgada por la Junta
Monetaria o la Superintendencia de Bancos, segn apli-
que, a una entidad de intermediacin nanciera para
transferir carteras de crditos en ocasin de procesos
de titularizacin, en los casos en que se requiera sus
respectivas autorizaciones, implicar de pleno derecho
la autorizacin para la venta o cesin de dichas carte-
ras a entidades titularizadoras, as como autorizacin
para actuar como administrador de las carteras a ser
trasferidas, segn sea el caso.
Luego de culminado cualquiera de estos procesos, la
entidad de intermediacin deber noticarlo a la Su-
perintendencia de Bancos.
XIV. REGMENES DE AUTORIZACIN
DE VALORES TITULARIZADOS DE OFERTA
PBLICA E INVERSIN POR PARTE DE
LOS FONDOS DE PENSIONES
La emisin de valores de oferta pblica de Valores Ti-
tularizados, como consecuencia de un proceso de ti-
tularizacin de crditos hipotecarios, est sujeta a la
autorizacin y registro previo en la Superintendencia
de Valores, teniendo la Superintendencia de Valores un
plazo de 30 das, contados a partir de recibida la solici-
tud, para conocer y dar una respuesta sobre la misma.
Para los emisores especializados, la Ley plantea tam-
bin el proceso de autorizacin abreviado de quince
(15) das para que las autoridades conozcan del caso.
En caso de que la Superintendencia de Valores no se
pronuncie respecto a una determinada solicitud de
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autorizacin de oferta pblica de los valores a ser ti-
tularizados, y se hubieren obtenido las dems auto-
rizaciones que pudieran ser requeridas por ley, se
considerar que el silencio de dicha Superintenden-
cia de Valores equivale a la aprobacin de los valo-
res de que se trate, debiendo sta ser inscrita en el
Registro de Mercado de Valores y Productos, sujeto
al depsito de las certicaciones de aprobaciones de
las dems autoridades y a la presentacin del acuse
de recibo de la Superintendencia de Valores.
En cuanto a los programa de emisiones, la Ley esta-
blece que la Superintendencia de Valores podr autori-
zar mediante una nica emisin o mediante emisiones
sucesivas de los valores a ser ofertados al pblico,
cumpliendo con los criterios de masicacin, homo-
genizacin y estandarizacin, sin perjuicio a otros es-
tablecidos por el mercado de valores.
No habr limitaciones, respecto a las tituladoras que
realicen procesos de titularizacin de carteras hipote-
carias, ya que podrn tener en cada uno de los patri-
monios separados, activos que hayan sido originados
o vendidos por una entidad de las autorizadas a ello,
relacionada con la tituladora de que se trate.
Se considerarn entre los instrumentos nancieros de
deuda a los que se reere el artculo 97 de la ley que
crea el Sistema Dominicano de Seguridad Social, los
valores titularizados. La emisin de estos valores se
regir por la Ley de Seguridad Social, su reglamento y
normas complementarias, as como las disposiciones
establecidas en la Ley de Fideicomiso. Los emisores
interesados en que sus valores titularizados puedan
ser objeto de inversin por parte de los fondos de pen-
siones, debern presentar su solicitud a la Comisin
Clasicadora de Riesgos y Lmites de Inversin, con
sede en la Superintendencia de Pensiones.
XV. PROCEDIMIENTO DE TRANSFERENCIA DE
PRSTAMOS, TRATAMIENTO IMPOSITIVO
Y DESIGNACIN DE REPRESENTANTES DE
TENEDORES DE VALORES TITULARIZADOS
HIPOTECARIOS
Las cesiones o transferencias de las carteras de cr-
ditos hipotecarios para nes de titularizacin consti-
tuirn transmisiones plenas e irreivindicables a todos
los efectos legales.
A los nes de hacer oponibles a terceros o de ejer-
cer sus derechos bajo la garanta hipotecaria cedida
como accesorio al crdito hipotecario sujeto a titula-
rizacin, las tituladoras estarn exentas de presentar
certicaciones de registro de derechos reales acceso-
rios a su nombre. Asimismo, a los nes de la cesin
de la cartera no se requerir la noticacin dispuesta
por el artculo 1690 del Cdigo Civil, y en cambio que-
dar habilitada como cesionaria la titularizadora, con
oponibilidad frente a cualquier tercero, a partir de la
inscripcin en el Registro del Mercado de Valores y
Productos. Dicha inscripcin deber contener ciertas
informaciones, las cuales son indicadas por la Ley de
Fideicomiso, aunque debe hacerse en un acto autenti-
co, y cuyo registro ante el Registro Civil solamente le
aplicarn las tasas previstas para contratos sin cuanta.
En cuanto a los pagos realizados por los deudores ce-
didos en ocasin de procesos de titularizacin de car-
teras de crditos hipotecarios y en igual medida los
depsitos realizados por los mismos en cuentas espe-
ciales respecto de las cuales el cedente de la cartera
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haya estado autorizado a deducir los pagos vencidos
bajo el crdito hipotecario de que se trate, sern vli-
dos y liberatorios mientras hayan sido recibidos por el
cedente de la cartera. El cedente de la cartera ser as,
el nico responsable de transferir a favor de la compa-
a titularizadora u otra persona, segn se haya acor-
dado libremente, los montos recibidos por los deudores
cedidos, salvo que se hubiera abstenido de recibir el
pago o depsito en la cuenta especial por parte de los
deudores cedidos y hubiera informado a stos sobre la
transferencia del prstamo que corresponda y el nue-
vo lugar para realizar los pagos.
En el caso de que el cedente de la cartera de crdi-
to sujeto a titularizacin, luego de ocurrida la transfe-
rencia de la propiedad sobre la misma, haya recibido
una denuncia de un embargo trabado en manos de un
deudor cedido bajo dicha cartera, deber noticar por
acto de alguacil al embargante sobre la transferencia
del crdito hipotecario de que se trate, con indicacin
de que el embargo trabado deber ser levantado de
inmediato por dicho embargante, so pena de su con-
denacin en daos y perjuicios.
Si por encontrarse el cedente de una cartera de cr-
ditos hipotecarios inscrito como acreedor hipotecario
ante las ocinas de registro inmobiliario correspon-
diente, cualquier acreedor hipotecario distinto a la ti-
tularizadora que realice la noticacin del depsito del
pliego de condiciones al que se reere el artculo 691
del Cdigo de Procedimiento Civil, o la denuncia del avi-
so que ordena el artculo 153 de la Ley sobre Fomento
Agrcola, y sus modicaciones, o bien notique a di-
cho cedente el aviso de venta requerido bajo esta ley
si se tratare del procedimiento especial de ejecucin
inmobiliaria para acreedores hipotecarios creado por
la misma; el cedente de la cartera deber noticar por
acto de alguacil al embargante, sobre la transferencia
del crdito hipotecario y, por ende, de su garanta hi-
potecaria accesoria dentro de un plazo no mayor a un
(1) da franco contado a partir del acto de noticacin
del persiguiente de que se trate, y en igual plazo a la
titularizadora, a los nes de poner a la misma en co-
nocimiento de la noticacin o denuncia hecha por el
embargante. En estos casos, la titularizadora podr
interponer reparos al pliego de condiciones siempre y
cuando lo haga dentro del plazo establecido.
No obstante, cuando se trate de un proceso de embar-
go inmobiliario de derecho comn se admitir la opo-
sicin a las clusulas del pliego de condiciones por
parte de la compaa titularizadora, siempre y cuan-
do el escrito requerido a los nes se presente con por
lo menos cinco (5) das calendario dentro del plazo
antes indicado para la lectura del pliego. De no pro-
ceder, el cedente de la cartera a realizar las notica-
ciones antes requeridas dentro del plazo de un (1) da
franco antes indicado, por la razn que fuere, compro-
meter su responsabilidad frente a la titularizadora, li-
mitada dicha responsabilidad no obstante, al pago de
una suma equivalente a lo que resulte menor entre el
monto garantizado por la hipoteca accesoria al crdi-
to hipotecario cedido, o el balance pendiente de dicho
crdito hipotecario, en la medida en que el inmueble
hipotecado sea adjudicado y el cedente haya recibido
el producto de la venta en pblica subasta de manos
del adjudicatario; habida cuenta de que el precio de
primera puja nunca podr ser menor a la acreencia re-
gistrada en primer rango.
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Las transferencias de los crditos y garantas hipote-
carias que conforman la cartera sujeta a titularizacin
estn exentas del pago de impuestos, tasas, derechos,
arbitrios nacionales o municipales u otra contribucin
de cualquier ndole. Asimismo, cuando la titularizado-
ra as lo decida a su entera discrecin, el registro de
las garantas hipotecarias e inscripciones de las mis-
mas a favor de la titularizadora, por cuenta y en nom-
bre de los patrimonios separados, ante los registros
pblicos correspondientes, estar exento de todo im-
puesto, tasa, derecho, arbitrio nacional o municipal o
contribucin de cualquier naturaleza al momento de
practicarse la inscripcin.
La designacin del representante de los tenedores de
valores ser realizada por el emisor, a cuyo n deber
suscribir el contrato de emisin requerido reglamenta-
riamente por la Superintendencia de Valores. En este
contrato deber constar la designacin y aceptacin
del representante, entendindose que dicha designa-
cin tendr carcter denitivo, sin perjuicio de los de-
rechos de la asamblea de tenedores de designar un
nuevo representante en sustitucin del anterior.
XVI. PATRIMONIO SEPARADO CONSTITUIDO
EN PROCESOS DE TITULARIZACIN
En el proceso de titularizacin realizado a travs de
titularizadoras que tengan o no la condicin de emi-
sores especializados, la constitucin del patrimonio
separado se entender perfeccionada en la fecha de
suscripcin del contrato de emisin de los valores ti-
tularizados, fecha en la cual se considerar realizada
la separacin patrimonial de los activos subyacen-
tes para conformar el patrimonio separado. A estos
efectos, en el referido contrato de emisin se deber
incluir una certicacin del representante legal de la
titularizadora, en donde conste todo lo indicado por la
propia ley en su artculo 108.
Las titularizadoras podrn vender activos o sustituir
bienes, contratos, crditos o derechos individualiza-
dos objeto del proceso de titularizacin de la cartera
de crditos hipotecarios de que se trate, sin necesidad
de la autorizacin previa del representante de los te-
nedores de valores, siempre que dicha facultad est
expresamente concedida en el contrato de emisin co-
rrespondiente.
No obstante, en ningn caso las compaas titulariza-
doras podrn transferir a su patrimonio comn bienes
de los que integran los activos de los patrimonios se-
parados que administren.
Los patrimonios que se conformen al amparo de estos
procesos de titularizacin y los ujos que estos gene-
ren no sern objeto de oposicin o embargo, salvo por
lo establecido en el prrafo I del artculo 101 de la Ley
de Fideicomiso, en cuyo caso se deber contar con au-
torizacin de juez competente.
Asimismo, en ningn caso los acreedores de la titula-
rizadora, del originador o del administrador de los acti-
vos subyacentes, cualquiera que sea el origen o calidad
de sus crditos, podrn hacer efectivos los mismos en
los bienes que conformen el activo del o de los patri-
monios separados constituidos por su deudor, ni afec-
tarlos con gravmenes, oposiciones, embargos u otras
acciones. Tampoco habr lugar a que tales activos sub-
yacentes se restituyan al patrimonio de la titulariza-
dora, del originador o del administrador de los activos
subyacentes, en los casos en que alguno de ellos se
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encuentre en quiebra, liquidacin, o cualquier otro pro-
ceso de naturaleza concursal, de conformidad con lo
dispuesto en las normas aplicables.
Sobre los activos que integren un patrimonio separa-
do, slo puede perseguirse el pago de las obligaciones
que provengan de los valores titularizados emitidos con
cargo al mismo y de las dems obligaciones con terce-
ros a cargo del patrimonio separado en los trminos
expresamente denidos en el contrato de emisin de
valores titularizados.
La quiebra, liquidacin forzosa, o cualquier otro proce-
dimiento equivalente de la titularizadora slo afectar
a su patrimonio comn y no conllevar la liquidacin
de los patrimonios separados que haya constituido. En
ningn caso, un patrimonio separado podr ser decla-
rado en quiebra, liquidacin forzosa o, cualquier otro
procedimiento equivalente, como consecuencia de la
ocurrencia de dicha circunstancia en la titularizado-
ra. Asimismo, la liquidacin de uno o ms de dichos
patrimonios separados no implicar la quiebra de la
titularizadora, ni la liquidacin de los dems patrimo-
nios separados.
Cuando la titularizadora fuere declarada en quiebra,
liquidacin forzosa o cualquier otro procedimiento
equivalente, el representante respectivo de tenedo-
res de valores titularizados o quien designe la asam-
blea de tenedores administrar provisionalmente los
patrimonios separados, con sujecin al procedimien-
to denido al efecto en los contratos de emisin, has-
ta su transferencia a otra titularizadora. Lo anterior
sin perjuicio de la facultad de la asamblea de tene-
dores de requerir, mediante voto unnime, podr re-
querir la liquidacin del patrimonio separado de que
se trate, que ser llevada a cabo por el representan-
te de tenedores o por quien designe dicha asamblea.
El patrimonio separado constituido en el proceso de titu-
larizacin al que se reere el artculo 107 de la Ley sobre
Mercado de Valores y la Ley de Fideicomiso ser indepen-
diente del patrimonio comn de la titularizadora, debien-
do llevar un registro especial y contabilidad independiente
por cada patrimonio separado que constituya. Para todos
los efectos tributarios, se considerar como un vehcu-
lo neutro por lo que en ningn caso dicho Patrimonio Se-
parado ser considerado sujeto pasivo de obligaciones
tributarias, razn por la cual no estar sujeto al pago de
ninguna clase de impuesto derivado o relacionado con el
proceso de titularizacin que le da origen ni de los servi-
cios que se contraten por parte de la titularizadora para
el desarrollo de dicho proceso con cargo al patrimonio
separado. Lo anterior sin perjuicio de la obligacin tribu-
taria en cabeza de la titularizadora de dar cumplimiento a
las normas aplicables que regulan las obligaciones forma-
les a cargo de sujetos pasivos contribuyentes o responsa-
bles derivadas del proceso de titularizacin desarrollado
en nombre y por cuenta del patrimonio separado.
No obstante, los ingresos por concepto de rendimien-
tos generados por los valores emitidos en ocasin de
la titularizacin, as como los ingresos de la entidad
titularizadora y de los dems participantes en el pro-
ceso de titularizacin, incluyendo a los originadores y
administradores de las carteras de crdito hipoteca-
ria y beneciarios de derechos residuales, estarn su-
jetos al pago del impuesto sobre la renta en manos de
aquel que conforme a la ley sea responsable del pago
de los mismos, sin perjuicio de las exenciones imposi-
tivas que por ley apliquen en su provecho.
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La Direccin General de Impuestos Internos (DGII) do-
tar a los patrimonios separados de nmeros de Re-
gistro Nacional de Contribuyentes (RNC) especiales.
XVII. INCENTIVOS A LA TITULARIZACIN,
DISPOSICIONES GENERALES Y FACULTAD
NORMATIVA
La Ley sobre Fideicomiso establece una serie de in-
centivos scales a la titularizacin. A los valores de-
rivados de procesos de titularizacin de cartera de
crditos hipotecarios, que cumplan con las condicio-
nes y requisitos de colocacin y emisin denidos por
la legislacin y normativa vigentes, les aplica el rgi-
men scal establecido en la Ley sobre Mercado de Va-
lores. Igualmente aplicaran las disposiciones de la Ley
sobre Mercado de Valores, para el caso de los inversio-
nistas locales y extranjeros, por lo que los rendimien-
tos generados por los valores de renta ja o variable
y los dividendos estarn exentos del pago de impues-
tos, y por tanto no estarn sujetos a retenciones en la
fuente al momento de ser pagados o acreditados en
cuenta a favor de personas residentes o no residen-
tes en la Repblica Dominicana
XVIII. AGENTE DE GARANTAS
El agente de garantas es la persona jurdica debida-
mente habilitada para fungir como tal, designada me-
diante acto por escrito, denominado acto de garanta,
suscrito por los acreedores u otros beneciarios de un
crdito garantizado mediante prenda, hipoteca o cual-
quier otro tipo de garanta, incluyendo la cesin de los
benecios sobre plizas de seguros y cualquier otro de-
recho accesorio, para que acte como su mandatario y
representante ante todas aquellas gestiones inheren-
tes al proceso de creacin, perfeccin, mantenimiento
y ejecucin de las garantas otorgadas para seguridad
del crdito de que se trate.
Podrn fungir como agente de garantas, los bancos
mltiples, las asociaciones de ahorros y prstamos,
cualquier otra entidad de intermediacin nanciera o
institucin bancaria del exterior que autorice la Jun-
ta Monetaria, as como cualquier otra sociedad de co-
mercio incorporada de conformidad con las leyes de la
Repblica Dominicana o con leyes extranjeras, cuyo ob-
jeto exclusivo sea el de actuar como agente de garan-
tas, no pudiendo actuar como tal las personas fsicas.
En cualquier operacin de crdito que incluya el otor-
gamiento de garantas de cualquier naturaleza, inclu-
yendo garantas prendarias e hipotecarias, as como
la cesin de benecios sobre plizas de seguros, los
acreedores u otros beneciarios del crdito as garan-
tizado podrn, mediante acto bajo rma privada, de-
signar un agente de garantas para que acte como su
mandatario y representante.
El acto bajo rma privada que designe al agente de
garantas deber contener como mnimo las reglas in-
herentes al alcance y lmites de las facultades pues-
tas a su cargo, as como las reglas concernientes a su
designacin, remocin, sustitucin, renuncia y termi-
nacin, sin perjuicio de cualesquiera otras disposicio-
nes que tengan a bien acordar las partes.
En adicin a lo anterior, la Ley establece los derechos
y atribuciones de los agentes de garantas, su trata-
miento scal, el proceso de adjudicacin de bienes,
entre otros aspectos que conciernen a la regulacin
de los mismos.
LEY NO.: 189-11
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DISPOSICIONES ESPECIALES RELATIVAS
A LAS VIVIENDAS DE BAJO COSTO
I. DESARROLLO Y CONSTRUCCION DE
PROYECTOS DE VIVIENDAS DE BAJO COSTO
Los proyectos de viviendas de bajo costos son pro-
yectos de soluciones habitacionales, con participacin
de los sectores pblicos y/o privados, cuyas unidades
tendrn un precio de venta igual o inferior a Dos Mi-
llones de Pesos, monto que ser ajustado por inacin
conforme a las disposiciones del Cdigo Tributario; y
sern estos proyectos de vivienda los que se bene-
ciaran del desarrollo y aplicacin de los instrumentos
legales, nancieros y scales plasmados en la Ley de
Fideicomiso. No obstante, para poder beneciarse de
los incentivos establecidos en la Ley de Fideicomiso,
los proyectos de viviendas de bajo costos debern ha-
ber sido debidamente acreditados por el Instituto Na-
cional de la Vivienda (INVI).
La Ley prev que los deicomisos para la construccin
estarn exentos del pago de un cien por ciento (100%)
de los siguientes impuestos:
1) Impuestos sobre la renta y ganancias de capital;
2) Cualquier impuesto, derecho, tasa, carga o con-
tribucin alguna que pudiere ser aplicable a las
transferencias bancarias y a la expedicin, canje
o deposito de cheques;
3) Impuestos sobre activos o patrimonio, incluyendo
pero no limitado, al impuesto de propiedad inmo-
biliaria, vivienda suntuaria y solares urbanos no
edicados;
4) Impuestos sobre la construccin, tasas, derechos,
cargas y arbitrios establecidos en la Ley que crea
un Sistema de Elaboracin de Reglamentos tc-
nicos para la preparacin y ejecucin de proyec-
tos; e,
5) Impuestos sobre el traspaso de bienes inmuebles
y registro de operaciones inmobiliarias en general;
En adicin a lo anterior, los deicomisos de construc-
cin para proyectos de viviendas de bajo costo, tendrn
derecho a una compensacin por concepto de Impues-
to a la Transferencia de Bienes Industrializados y Ser-
vicios (ITBIS) pagado en el proceso de construccin
de la vivienda que servir como parte del inicial en la
adquisicin de la Vivienda de Bajo Costo.
II. DESARROLLLO Y CONSTRUCCIN DE
PROYECTOS DE VIVIENDAS DE BAJO COSTO
CON APORTES DEL ESTADO Y PARTICIPACIN
DEL SECTOR PRIVADO
Los proyectos de viviendas de bajo costo podrn ser de-
sarrollados de forma mixta entre el Estado y el sector
privado, a travs de la constitucin de un deicomiso
para la construccin. La ley establece que los inmue-
bles aportados a un deicomiso para la construccin
podrn ser objeto de hipoteca convencional a favor de
los entes que hayan nanciado el proyecto.
Asimismo, la Ley establece que el acto constitutivo
del deicomiso para la construccin deber indicar las
instrucciones respecto a las funciones del duciario
designado, el alcance de la forma de administracin,
enajenacin y disposicin del patrimonio deicomiti-
do, incluyendo las caractersticas de las viviendas a
ser edicadas, as como todas aquellas caractersti-
cas que establzcala ley.
LEY NO.: 189-11
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En cuanto a la contratacin para el diseo y construc-
cin de estos proyectos ser necesario agotar un pro-
ceso de licitacin. El duciario deber comunicar, a
travs de los medios acordados, las condiciones para
ser considerados como adquirientes de las unidades
de los proyectos e informar sobre el proceso de postu-
lacin y seleccin de los adquirientes. Estas viviendas
solamente podrn ser asignadas a favor de adquirien-
tes para los cuales dichas unidades constituyan la pri-
mera vivienda destinada a la residencia principal, y en
ningn caso, secundaria. La inobservancia de dicha
condicin se sancionar con la nulidad de la asigna-
cin de la vivienda y del traspaso de la misma a quien
resultare adquiriente.
A las viviendas que entren bajo este sistema no le se-
rn aplicables el rgimen de declaracin y constitucin
de bien de familia.
III. CUENTA DE AHORRO PROGRAMADO
PARA LA ADQUISICIN DE VIVIENDAS
La Ley de Fideicomiso dene cuenta de ahorro progra-
mado para la adquisicin de viviendas, la modalidad de
contrato de depsito bancario que celebra una perso-
na fsica con una entidad de intermediacin nancie-
ra debidamente autorizada, con el objetivo de ahorrar
los fondos mensuales para la compra de una vivienda
construida al amparo de la misma. Estas cuentas sern
inembargables y devengarn intereses segn lo deter-
minado por la entidad de intermediacin de que se trate.
Los asalariados podrn solicitar a su empleador deducir
de su salario y transferir a su cuenta de ahorro parte de
su salario. Los pagos realizados para la compra o ad-
quisicin de la vivienda con cargo a la cuenta de ahorro
programado, a travs de cheques o transferencias elec-
trnicas, estarn exentos de cualquier impuesto, dere-
cho, tasa, carga o contribucin alguna que pudiera ser
aplicable a las transferencias bancarias y a la expedicin,
canje o depsito de cheques. De igual forma no gene-
rarn cobro de tasas o comisiones por parte de la enti-
dad de intermediacin nanciera que funja como banco
pagador con cargo al titular de la cuenta.
El titular de la cuenta de ahorro al momento de abrir la
misma en la entidad de intermediacin indicar en el
contrato suscrito al respecto de cuanto ser el monto
mensual que depositar en la misma; monto que po-
dr ser modicado previa noticacin a la entidad -
nanciera correspondiente. Este valor no podr exceder
del 30% del salario del trabajador, independientemen-
te del tipo de cuenta de que se trate.
El empleado deber cumplir con las formalidades dis-
puestas por la Ley tanto para autorizar el descuento
de salario a ser aportado a su cuenta de ahorro, como
para modicar o suspender dichos aportes.
Una vez el trabajador autorice al empleador a realizar
los aportes en la referida cuenta de ahorro, el emplea-
dor tendr las siguientes obligaciones:
1) Retener del salario a ser pagado al trabajador y,
posteriormente instruir al banco pagador ingresar
el monto a ser aportado a la cuenta de ahorro pro-
gramado para la adquisicin de viviendas, confor-
me las instrucciones recibidas del trabajador; y,
2) Efectuar la consignacin de dichos fondos en la
cuenta de ahorro programada para la adquisicin
de la vivienda del trabajador, en el monto, la perio-
dicidad y durante el trmino indicado por ste. En
caso de aportes mensuales, los mismos debern
LEY NO.: 189-11
STATUS: VIGENTE
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ser realizados a ms tardar dentro de los prime-
ros cinco das hbiles de cada mes.
El empleador que no cumpla con sus obligaciones con-
forme las instrucciones del empleado ser pasible de las
acciones penales y laborales dispuestas por la Ley, as
como deber responder ante el trabajador titular de la
cuenta por cualquier prdida o benecio dejado de per-
cibir como consecuencia de dicho incumplimiento.
En caso de cambio de empleador, el empleado deber
suscribir un nuevo contrato con su nuevo empleador a
los nes de regular los depsitos y dicho contrato de-
ber ser noticado al departamento correspondiente
del Ministerio de Trabajo, previo la realizacin del des-
cuento que corresponda sobre el primer salario a ser
efectuado por el nuevo empleador.
En caso de que el titular de la cuenta cese en su cali-
dad de asalariado, el mismo podr realizar los aportes
correspondientes directamente a su cuenta.
IV. PROCEDIMIENTO ESPECIAL DE EJECUCIN
INMOBILIARIA PARA ACREEDORES
HIPOTECARIOS
En su captulo nal, la Ley de Fideicomiso establece un
procedimiento especial de ejecucin inmobiliaria para
acreedores al que podrn optar, sin que esta lista sea
limitativa, entidades de intermediacin nanciera loca-
les o del extranjero, los agentes de garantas a los que
se reere la Ley, titularizadoras y duciarios, siempre
y cuando la garanta hipotecaria haya sido concedida
de manera convencional, sin importar el tipo o natura-
leza de la acreencia garantizada.
El procedimiento de embargo inmobiliario se iniciar
con un mandamiento de pago, y tendr lugar confor-
me los trminos y plazos especicados en la Ley de
Fideicomiso. Para todo lo no contemplado la misma,
regirn las disposiciones del Cdigo de Procedimien-
to Civil Dominicano.
Av. John F. Kennedy No. 10,
Santo Domingo, Dominican Republic
Tel: (809) 541-5200 Fax: (809) 567-0773
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Asesor Fiscal
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Ley 189-11 Desarrollo Del Mercado Hipotecario y Fideicomiso Analisis

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