Вы находитесь на странице: 1из 37

Unit de Recherche 047 de l'IRD Rseau de Recherche sur les Politiques Economiques et Pauvret

7
mes
journes scientifiques du rseau
Analyse Economique et Dveloppement de lAUF




Thme des journes
Institutions, dveloppement conomique et transition
Paris
Les 7 et 8 septembre 2006






Organises et finances conjointement par
LAgence Universitaire de la Francophonie (AUF, Paris)
Le Rseau Politiques Economiques et Pauvret (PEP Universit Laval Qubec)
Et
IRD, Paris, DIAL











La qualit des institutions et les investissements
directs trangers (IDE) en Afrique
subsaharienne: une estimation par la mthode
des moments gnraliss en systme.
Komlan Fiodendji
302, rue Cardinal-Taschreau, Qubec, Qc. G1K1G9 Canada
E-mail: dansegun@yahoo.com
May 16, 2006
Contents
1 Introduction 3
1.1 Problmatique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1.2 Objectifs de ltude . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
1.3 Contribution . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
2 Tendance et rpartition des IDE par secteur dans les pays de
ASS 5
2.1 Tendance rcente des IDE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
2.2 Rpartition sectorielle des IDE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
3 Revue de la littrature 8
3.1 Cadre thorique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
3.2 Analyse empirique des dterminants des IDE . . . . . . . . . . . 9
3.2.1 Aperu des dterminants institutionnels . . . . . . . . . . 9
3.2.2 La qualit des institutions . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
4 Approche mthodologique 12
4.1 Spcication du modle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
4.1.1 Choix des variables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
4.1.2 Mthode conomtrique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
4.2 Sources des donnes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
1
5 Rsultats et discussion 20
5.1 Validit statistique du modle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
5.2 Interprtation et analyse conomique des rsultats . . . . . . . . 23
5.3 Analyse de robustesse des rsultats la composition de lchantillon 24
6 Conclusion 24
Abstract
Le prsent travail contribue la littrature empirique sur les dter-
minants de linvestissement direct tranger (IDE) non seulement en r-
considrant le rle de lenvironnement institutionnel comme dterminant
de lIDE, mais aussi dutiliser trois types de dnition de variable dpen-
dante. A partir dune base de donnes sur la qualit des institutions, une
analyse conomtrique portant sur un chantillon de 40 pays de lAfrique
subsaharienne et couvrant la priode 1980 - 2002, nous a permis de mettre
en vidence la relation qui existe entre lIDE et la qualit des institutions
aprs avoir contrl les autres variables explicatives. Nos rsultats sont
obtenus partir dune mthode destimation (la mthode des moments
gnraliss en systme) qui est plus ecace que les estimateurs standard
utiliss (MCO, Within) et qui renforce donc notre analyse. Dans le mme
temps, les estimateurs MMG en dirence premire montrent que les r-
sultats obtenus dpendent essentiellement de la prise en compte des qua-
tions en niveau et donc des instruments en dirence premire. Il ressort
de notre analyse que la qualit des institutions mesure par lecacit
gouvernementale, le niveau de la corruption, le rle de la loi et la d-
mocratie est apparue statistiquement signicative. En eet, ces rsultats
indiquent quau regard de la corruption, de lec/ cacit gouvernementale,
de la dmocratie et du rle de la loi les institutions de lAfrique subsa-
harienne (SSA) peuvent exercer une attraction sur les mouvements des
ux de capitaux. Les autres variables de contrle apparaissent galement
pertinentes et sont statistiquement signicatives avec le signe attendu.
Il sagit du degr douverture, des dpenses gouvernementales, du capital
humain, du niveau de linfrastructure, du niveau dIDE retard. Leet du
PIB apparat dans lensemble assez faible, bien que signicatif, pour que
son volution traduise, du point de vue des investisseurs trangers, une
hausse considrable de la taille du march. Par contre, le niveau du d-
cit extrieur semble avoir atteint le niveau o il peut susciter une formu-
lation danticipations dune augmentation future des taux dimposition.
Lanalyse de sensibilit montre que les dterminants dIDE varient dune
sous rgion une autre, donc restent sensibles aux direntes sous rgions.
2
1 Introduction
1.1 Problmatique
Pendant la dcennie passe, lconomie mondiale est devenue de plus en plus
intgre avec une tendance globale de libralisation dans le commerce et les -
nances. Un des signes de cette globalisation est la hausse signicative observe
dans les investissements directs trangers (IDE) ou de la croissance des activits
des entreprises multinationales (Busse, 2003). En eet, la globalisation, cepen-
dant, na pas t bnque pour tout le monde. Pendant que certaines conomies
se dveloppaient, telles la Chine et dautres prtendus des marchs mergents,
ont connu lexpansion conomique rapide avec des mouvements commerciaux
accrus et de capitaux, dautres pays, notamment ceux du Moyen-Orient et de
lAfrique subsaharienne, connaissent de croissance en baisse et restent en marge
de cette intgration.
Face cette situation lapport des IDE constitue entre autres un facteur
qui peut jouer un rle dterminant, particulirement pour des petits pays, en
voie de dveloppement. Les disparits dans la distribution globale des ux
de capitaux et dans lexcdent de dveloppement de la dcennie passe ont
incit lintrt pour un rexamen des facteurs qui contribuent lexplication
du nouvel ordre dans la nance internationale. La littrature sur les IDE est,
cependant, non seulement vaste mais controverse. Le manque dun consensus
dans les tudes empiriques au sujet des dterminants cls des ux de capitaux est
souvent attribuable aux disparits dans les cadres conomiques fondamentaux,
dans les outils analytiques et mthodologiques. Dans cette littrature, la qualit
des institutions comme facteurs explicatifs des activits dIDE a suscit peu
dattention. Limportance pratique de tels facteurs de politique a t nanmoins
accentue rcemment lors dune runion intergouvernementale de la confrence
des Nations Unies sur les changes et le dveloppement Genve, juin 2003.
Pour attirer et accrotre les investissements de capitaux productifs, les pays
doivent continuer seorcer de crer un cadre transparent, stable et prvisible,
dot de mcanismes dexcution de contrats adquats et de respect des droits
de proprit, articul autour de politiques macroconomiques biens conues et
dinstitutions qui permettent aux entreprises nationales aussi bien quinternationales
dexercer leurs activits de faon ecace et rentable et davoir un impact maxi-
mal sur le dveloppement
1
. Il est donc indispensable damliorer les principaux
aspects susceptibles dinuencer les choix dimplantation des investisseurs. Cela
ncessite didentier ces facteurs qui peuvent direr dune rgion une autre,
compte tenu des spcicits et des potentialits relatives chacune delle. Un
des facteurs cits ces dernires annes dans cette littrature est la qualit des
institutions. Plusieurs tudes empiriques rcentes soulignent limportance de
cette variable dans les modles traditionnels du comportement des IDE (Busse,
2003; Glaeser et al., 2004, Acemuglo et al., 2001 et 2002; Asiedu, 2003; Campos
1
Voir Note du Secrtariat sur lAdoption du Consensus de Monterrey des Nations
Unies (Projet de conclusions et dcisions de la Confrence internationale sur le nance-
ment du dveloppement), 1er Mars 2002
3
et Kinoshita, 2004; Alfaro et al., 2005 etc..). Les aspects des institutions que
nous discutons ici sont le rle de la loi et la qualit de bureaucratie qui est
particulirement approprie au climat dinvestissement du pays daccueil (Cam-
pos et Kinoshita, 2004). Par exemple, les investisseurs trangers seront peu
disposs investir des ressources dans un pays sils peroivent la faiblesse dans
lapplication du contrat et de la loi. Le risque dexpropriation est un exemple
extrme (Glaeser et al., 2004). Un autre aspect des institutions qui importe
lIDE est lecacit et la transparence des procdures bureaucratiques. Si les
investisseurs trangers prvoient que les rglements qui sont imposs entravent
leurs activits, ils seront moins incits investir dans ces pays. Ainsi, la princi-
pale question que nous posons dans cette tude est de savoir quelle est la place
des institutions dans le mouvement des ux des IDE dans les pays africains
subsahariens?
1.2 Objectifs de ltude
Lobjectif gnral de cette recherche est didentier lensemble des facteurs
qui sont en mesure dexpliquer lvolution des ux dinvestissements directs
trangers dans les pays dAfrique subsaharienne. Cependant, laccent sera mis
sur les dterminants politiques et institutionnels des investissements directs
trangers.
De faon spcique, (1) nous analysons lvolution et la rpartition des ux
dIDE dans les pays de lAfrique subsaharienne; (2) nous analysons les dter-
minants susceptibles dexpliquer lvolution et ltat des IDE dans les pays
tudis; (3) nous estimons les relations entre les facteurs retenus et la variable
IDE dans ces pays.
1.3 Contribution
Le prsent travail contribue de plusieurs manires la littrature empirique cher-
chant mesurer limpact de lenvironnement institutionnel sur linvestissement
direct tranger (IDE). Premirement, nous rexaminons les dterminants perti-
nents des IDE en prenant en considration les variables aditionnelles (variables
institutionnelles) qui ont t en grande partie ignore dans la littrature exis-
tante. En eet, contrairement ce qui se fait dans la littrature, nous esti-
mons une quation non seulement pour le stock dIDE mais aussi pour le ux
dIDE brut et le ux net. Deuximement, mme si lutilisation des institutions
comme variable explicative dans cette littrature nest pas la premire, la faon
dont elles sont considres pose de srieux problmes de biais dans les rsultats
conomtriques, tant donn quelles sont dtermines de faon endogne (voir
Kaufmann et al., 1999). Il est donc important de trouver des variables capables
dinstrumenter la variable institutions dans le modle traditionnel des ux de
capitaux. Le troisime apport de cette tude est lapproche mthodologique
utilise. En eet, en cas dhrognit non observe et de simultanit, les esti-
mateurs des moindres carrs ordinaires ou Within se rvlent non ecace. Dans
ces conditions, lestimateur de la mthode des moments gnraliss en dirence
4
premire est souvent utilis. Cependant, les proprits de cet estimateur sont
faibles lorsque les variables sont fortement persistantes. Dans cette situation,
les variables retardes en niveau sont faiblement corrles avec les quations en
dirence premire (MMGD). Dans cette perspective, lestimateur des moments
gnraliss en systme (MMGS) est plus ecace et convergent que celui MMGD.
Linnovation par rapport aux travaux empiriques existants est dexaminer si
lensemble des dterminants potentiels des IDE change travers les direntes
sous rgions de lAfrique subsaharienne.
Le reste de notre travail est structur comme suit : dans la prochaine section
nous prsentons la revue de la littrature. Elle prsente le contexte thorique et
empirique qui permettra de mieux encadrer et cerner le dbat ayant lieu sur la
mobilit des ux de capitaux . Dans la section trois nous discutons de la mthode
dvaluation et les variables utilises pour examiner les dterminants cls de IDE.
La session quatre rapporte les rsultats conomtriques suivi de la conclusion
gnrale, qui fera ressortir les principaux rsultats et recommandations.
2 Tendance et rpartition des IDE par secteur
dans les pays de ASS
2.1 Tendance rcente des IDE
Les statistiques montrent que les IDE en ASS ont continu daugmenter de
faon relativement lente pour stablir 13.9 milliards de dollars en 2001. La
situation est cependant fortement contraste dun pays lautre. En eet, la
part de lAfrique subsaharienne dans les IDE mondiaux se rduit: cette zone
qui ne drainait dj que 1.2% des ux dIDE mondiaux entre 1980 et 1990 a vu
sa part dimuner lgrement pour ne slever qu 1.1% entre 1991 et 2002. Par
rapport lensemble des pays en dveloppement, la part des pays de lAfrique
subsaharienne est passe en moyenne de 6.9% entre 1980 et 1990 5.2% au
cours de la priode 1991-2002
2
. Cette marginalisation de lASS dans les ux
dIDE internationaux tient une conjonction de facteurs. Dun ct, le march
potentiel limit cest--dire les marchs sont troits, peu dynamiques et trs
fractionns, en raison des cots de transports importants entre pays de la r-
gion, mais aussi vers les autres pays du monde. De lautre, lenvironnement
juridique et lgal ne rpond pas aux attentes des investisseurs internationaux.
Cette baisse pourrait sexpliquer par linstabilit socio-politique dans la plupart
des pays de cette zone, cest--dire lintensication des conits politiques et
sociaux dans certains pays africains (notamment en Cte dIvoire, en Mada-
gascar, en Rpublique centrafricaine et en Zimbabw) a sap la conance des
investisseurs. Toutefois, la rpartition des ux dIDE au sein de lASS prsente
de fortes dsquilibres puisque lAngola, le Nigria et lAfrique du Sud, riches
2
Rapport sur linvestissement dans le monde 2003: les politiques dIDE et le dveloppe-
ment: perspectives nationales et internationales
5
en ressources naturelles et dont la taille des marchs est signicative, se tail-
lent lessentiel avec prs 70 % du stock total dIDE dans la rgion, puisquils
ont attir des ux suprieurs 1 milliard par an en moyenne au cours des cinq
dernires annes
3
. Il faut remarquer la fulgurante ascension des ux dIDE au
sein des pays de la zone franc o, de seulement 224.5 millions de dollars en
moyenne entre 1991 et 1996, ils ont atteint le chire de 1154.3 millions de dol-
lars en moyenne au cours de la priode 1997 et 2002. Cela pourrait sexpliquer
par les rformes dordre conomique, social et politique mises en oeuvre dans
cette zone. Cette performance pourrait sexpliquer par la dvaluation du franc
CFA dont lobjectif est de rendre les conomies concernes plus comptitives
et par consquent dentraner moyen et long terme une augmentation des
investissements trangers. Des augmentations remarquables ont t observes
galement dans la zone SADC.
Lanalyse du tableau 1 rvle galement que cette volution favorable na pas
t linaire. En eet, les groupes conomiques rgionaux de lASS ont enrgistr
de faibles performances en matire dIDE au cours de la priode 1991-1994. Un
fait remarquable noter est que les entres dIDE ont considrablement chut,
passant de 13.9 milliards de dollars en 2001 8.1 milliards de dollars en 2002.
Cette situation sexplique essentiellement aux fusions-acquisitions ralises en
Afrique du Sud en 2001 qui ne se sont pas rptes en 2002
4
.
La hausse du ux de lIDE en Afrique subsaharienne durant les annes 90
peut tre attribue la consolidation des programmes de rforme conomique
(privatisation, libralisation du commerce, lecience et surtout la simplication
des politiques de lIDE, etc.) entreprise par beaucoup de pays africains pendant
la moiti des annes 80, aussi bien que la dmocratisation et louverture de
plusieurs de ces pays au commerce international. En excluant lAfrique du
Sud, la part de lIDE des pays africains subsahariens vers les autres pays en
dveloppement a baiss de 7.3% entre 1980-1990 4.4% entre 1990-1995 et de
2.9% en 2000. On note quen Afrique subsaharienne, 0.3 milliards de dollars US
de privatisations sur un total de 0.6 milliards sont alls des investissements
trangers
5
.
Par rapport la provenance des IDE, on retient que les Etats-Unis sont les
principaux investisseurs dans cette rgion, avec un stock estim 9.4 milliards
en 1999, suivis de la France avec 6.6 milliards de dollars et du Royaume-Uni
dont le stock cumul au Kenya, Nigria, en Afrique du Sud et au Zimbabwe
atteignait 4.8 milliards en 1999
6
. La France demeure le premier investisseur
tranger dans les pays africains de la zone franc, dtenant prs de 40% du stock
total des IDE dans ces pays, particulirement au Congo, au Gabon et en Cte
dIvoire. Cependant, linvestissement des entreprises franaises dans cette zone
est dun niveau marginal.
3
Runion des ministres de la zone franc Paris, Septembre 2004
4
Rapport sur linvestissement dans le monde 2003: les politiques dIDE et le dveloppe-
ment: perspectives nationales et internationales
5
Rapport sur linvestissement dans le monde 2003: les politiques dIDE et le dveloppe-
ment: perspectives nationales et internationales
6
Source: Runion des ministres de la zone franc Paris, Septembre 2004
6
Table 1: Flux dIDE des principales rgions dAfrique subsaharienne entre
1995 et 2002 (en millions de dollars US)
Pays 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Afrique 5113 5187 10667 8928 12231 8489 18769 10998
Afrique
subsaharienne
3970 3815 8049 6417 9034 5756 13869 8133
Pays de la
zone Franc
104 161 433 822 938 894 1601 2238
Iles Comores 1 1 0 3 0 1 0 1
CEMAC -395 -286 -365 196 218 380 1269 1687
UEMOA 498 447 798 623 721 515 338 551
SADC 2431 1769 5058 3196 5542 3115 10072 3407
Autres pays 1436 1886 2557 2399 2554 1747 2196 2488
Nigria 1079 1593 1539 1051 1005 930 1104 1281
Ouganda 121 121 175 210 222 254 229 275
Ghana 107 120 82 56 267 115 89 50
Source: CNUCED, World Investment Report 2003
2.2 Rpartition sectorielle des IDE
De faon gnrale, la qualit des informations sur les IDE en Afrique est pauvre
(Pigato, 2000). Cependant, des donnes manant des rapports de la CNUCED
de 1999 2004 permettent dtablir, lorsquon considre le stock dIDE, quen
1997 le secteur primaire vient en premire position avec 1.7 milliards de dollars
US, soit une part de 53.4%, suivi du secteur secondaire (26.8%) et du secteur
des services (19.8%). Toutefois, lorsquil sagit des ux, on estime quen Afrique
subsaharienne environ 60% des IDE sont lis lexploitation des ressources
naturelles, en particulier ptrolires
7
. Les secteurs favoris sont le tourisme,
lagroalimentaire et les boissons, les brasseries, les textiles et le cuir, les tl-
communications, lagriculture et lextraction minire (CNUCED, 1999). En
termes de secteurs, les pays de la zone franc ont attir les investissements dans
les services marchands reprsentant 34% du stock dIDE franais. Ces investisse-
ments recouvrent des activits notamment de tlcommunications, la distribu-
tion deau ou dnergie. De plus, environ 15% des IDE franais dans ces pays
ont t raliss dans le secteur ptrolier. Les secteurs manufacturiers reprsen-
tent un poids environ de 20% du stock total. Les secteurs industriels les plus
investis dans ces pays sont lindustrie chimique (3.5%du stock total), lindustrie
des mtaux (2.8%) et les industries du bois, ldition, limprimerie (2.4%). En-
n, au niveau des services, cest dans les nances et le commerce que lessentiel
des IDE semblait tre all avec respectivement 10% et 11% des stocks dIDE
7
Source: Runion des ministres de la zone franc Paris, Septembre 2004
7
franais.
Depuis 1995, les pays du Sud-Est asiatique ont commenc sintresser
lAfrique et surtout lAfrique du Sud dans des secteurs de mines (ptrole) et
de tlcommunication. La rpartition sectorielle de lencours de lIDE dans cer-
tains pays africains montre que, pour quelques uns des plus grands bnciaires
(comme lAfrique du Sud, Botswana, lEthiopie, Nigria, Cap Vert.), le secteur
des services suivi du secteur manufacturier, absorbe dsormais la majeure partie
de lIDE
8
.
Table 2: Rpartition sectorielle du stock dIDE dans les grands pays bnciaires
en Afrique en 1995
Secteurs
Stock dIDE
en millions de $ us
en %
Primaire 1828 14.60
Secondaire 4847 38.70
Tertiaire 5850 46.70
Total 12525 100
Source:UNCTAD, World Investment Directory: Volume V, Africa, United Na-
tions publication, 1997
3 Revue de la littrature
Pour pouvoir expliquer les dirences de niveau des ux dIDE dans les pays
et dterminer pourquoi les rmes investissent dans tel pays plutt que dans tel
autre, il est indispensable de comprendre quels sont les dterminants qui inuen-
cent les choix des multinationales concernant leurs investissements ltranger.
En gnral, les rmes dcident dinvestir directement ltranger lorsquelles
peuvent combiner leurs avantages propres avec les avantages gostratgiques
que leur orent les pays daccueil dans un contexte dinternalisation des trans-
actions. Deux grandes familles de facteurs sont cites ces dernires annes dans
la littrature: les dterminants traditionnels, cest- -dire les caractristiques de
lconomie dune manire gnrale et les dterminants non traditionnels, cest--
dire la qualit des institutions des pays destinataires y compris la rglementation
de base applicable aux IDE, les mesures adoptes par les pays pour encourager
et faciliter les entres de capitaux.
3.1 Cadre thorique
Les premires tudes sur les IDE portent sur les fondements de la thorie du
commerce international et identient les avantages comparatifs des pays htes
8
Communiqu de presse 1997 de CNUCED sur le regain de vitalit des investissements en
Afrique.
8
comme les plus importants dterminants de lIDE. Cette faon de voir a con-
tribu avec succs la recherche des ressources (Banga, 2003). Cependant,
depuis les annes 1960 et 1970, cette approche est moins utilise du fait quelle
ne peut plus expliquer larbitrage fait par les acteurs conomiques entre les IDE
et le commerce. Laccs au march est alternativement considr comme un l-
ment moteur pour les IDE. Cette approche explique avec succs la thorie de la
suppression des barrires douanires par les IDE ayant un poids dominant dans
la vague dindustrialisation qui servait de politique de substitution dimportation
dans les annes 70. Pendant la dcennie passe, lconomie mondiale est dev-
enue de plus en plus intgre avec une tendance globale de libralisation dans
le commerce et les nances. Un des signes de cette globalisation est la hausse
signicative observe dans les IDE (Busse, 2003). Une autre explication est
celle propose par Rugman (1986): la thorie dinternalisation. Cette thorie
examine les IDE en termes de besoin dinternaliser les cots de transactions
an damliorer la protabilit et dexpliquer lmergence de lecacit des IDE
(Banga, 2003).
Les thories ci-dessus nont pas t, cependant, capables dexpliquer pourquoi
les investisseurs des IDE choisissent de simplanter dans un pays plutt que dans
lautre. Une tentative de rponse cette insusance des thories prcdentes est
lapproche clectique de Dunning. Cette approche donne limportance explicite
des questions de la localisation, en combinant avec les avantages des rmes sp-
ciques et des cots de transactions (Dunning, 1993). Dans le dveloppement
de direntes thories des IDE examin par Dunning (1999), il souligne que les
IDE mergent partir des dcisions des investisseurs, de linternalisation des
cots et des avantages de localisation.
Des tudes rcentes ont fait ressortir la ncessit damliorer et de soutenir
les avantages dans les pays htes par le rle attractif jou par les gouvernements
de ces pays. A travers ces tudes, le dbat sur le choix dimplantation dIDE sest
dplac vers les politiques gouvernementales cest--dire vers la qualit des insti-
tutions en plus des conditions conomiques comme dterminants des IDE. Dans
une tude ralise en 2002, Dunning conclut que pour les IDE provenant des
pays industrialiss, les facteurs comme les politiques gouvernementales, la bonne
gouvernance et les infrastructures adaptes sont devenues plus importantes dans
le choix des investisseurs. Cependant, les IDE vers des pays en dveloppement
exigent encore des dterminants conomiques traditionnels (taille du march,
niveau de revenu, niveau de la main duvre qualie, stabilit politique et
macroconomique etc.).
3.2 Analyse empirique des dterminants des IDE
3.2.1 Aperu des dterminants institutionnels
Le dbat sur le rle des institutions dans le dveloppement conomique ne laisse
aucun chercheur indirent. Selon Sachs (2003), le concept dinstitution est de-
venu lobjectif intermdiaire de toute reforme conomique. Il ressort des rcents
travaux raliss par des conomistes comme Acemoglu et al. (2001), Rodrik
9
(1999), Easterly et Levine (2002), Glaeser et al. (2004), Sachs (2003) que le
niveau de dveloppement conomique dun pays sexplique presque intgrale-
ment par ses institutions, ses ressources, sa politique conomique, sa gographie,
sa gopolitique etc. Ces tudes empiriques rvlent limportance de la variable
qualit des institutions dans les modles du comportement des IDE (Busse, 2003;
Glaeser et al., 2004, Acemuglo et al., 2001 et 2002; Asiedu, 2003; Banga, 2003
etc.). On a remarqu que, dans les annes 60 et 70, les potentiels de croissance de
lAfrique taient parfois jugs suprieurs ceux de lAsie de lEst (Nsouli, 2000).
Les mmes rsultats ont t conrms par les recherches empiriques avances
par Easterly et Levine (1997). On peut ainsi croire que, si ce potentiel ne sest
pas concrtis, cet chec est troitement li une srie de facteurs sociopoli-
tiques, cest--dire au taux faible de la scolarisation, linstabilit politique et
au manque dinfrastructures. Une autre tude de Rodrik (1997), conrment ces
rsultats en indiquant que les indices de la qualit institutionnelle rendent trs
bien compte des carts de croissance et dIDE entre pays est-asiatiques et les
pays africains, carts qui ne peuvent tre imputs des variables conomiques
traditionnelles telles que laccumulation du capital, le progrs technique ou la
hausse de lore de travail.
Chan et Gemajel (2003) dans une tude soulignent que les facteurs comme
la stabilit politique, la qualit des institutions, labsence de conits internes et
externes, le faible niveau de corruption, labsence de la bureaucratie, louverture
du commerce et un environnement favorable aux aaires attirent les investisseurs
trangers.
La Banque mondiale dans une tude ralise en 1998 indique que les pays
en dveloppement pourraient gagner un point de croissance, et donc favoriser
lentre massive des IDE, sils amlioraient sensiblement la qualit de leur ges-
tion. Edison (2003) estime que si les institutions des pays africains subsahariens
taient portes au niveau de celles des pays de lOCDE, le PIB par habitant
serait relev de 150% et la croissance annuelle de prs de 2 points.
Hall et Jones (1999) dans leur tude, partir dun large chantillon de 133
pays, rvlent que les institutions favorisant la production et la proprit prive
encouragent laccumulation du capital humain et physique et, terme, aug-
mentent la productivit globale des facteurs, donc aussi le produit intrieur. Il
existe, entre la qualit des institutions et laccumulation du capital, une compl-
mentarit que les eorts consentis pour connatre une croissance durable (Nsouli,
2000). Que peut-on dire alors de la qualit de ces institutions en Afrique? En
eet, dans une tude portant sur 23 pays africains, Sievers (2001) dresse un
bilan sur les institutions politiques et judiciaires africaines : interrogs sur la
corruption, le respect de ltat de droit ou la capacit de leur systme juridique
assurer lexcution des contrats, les entrepreneurs africains rpondent en don-
nant des notes qui en moyenne sont comparables ou lgrement infrieures
celles obtenues par dautres pays en dveloppement. Ces notes nous laissent
croire que les institutions africaines nont pas encore susamment volu pour
apporter une contribution signicative au dveloppement et donc pour encour-
ager les investisseurs trangers dans limplantation des multinationales (Nsouli,
2000). Dautres tudes, notamment celle de Asiedu (2003) portant sur 22 pays
10
africains subsahariens rvle que lecacit des institutions, la stabilit poli-
tique et conomique et le faible degr de corruption encouragent lattrait des
capitaux privs. Dans toutes ces tudes, il est noter que la variable institution
considre dans les dirents modles pose le problme dendognisation. Une
question reste encore plus ou moins oue dans la littrature rcente: celle de la
mesure de la qualit des institutions.
3.2.2 La qualit des institutions
Les analyses empiriques rcentes (Alfaro et al., 2005; Glaeser et al., 2004; Ace-
moglu, 2003; Asiedu, 2003; Edison, 2003; Kaufmann et al, 2002; Rodrick et al.,
2002) retiennent dans lensemble trois mesures assez gnrales des institutions:
(i) la qualit de la gestion des aaires publiques (corruption, droits politiques,
ecience du secteur public et poids de la rglmentation); (ii) lexistence de lois
protgeant la proprit prive et application de ces lois; (iii) limites imposes
aux dirigeants politiques.
Les mesures elles-mmes ne sont pas objectives puisquelles constituent des
apprciations et des valuations subjectives dexperts nationaux ou des valua-
tions de la population lors des enqutes ralises par des organisations interna-
tionales et des organisations non gouvernementales (Edison, 2003).
La premire de ces mesures, lindice globale de gouvernance, est la moyenne
des six mesures des institutions prsentes par Kaufmann et al. (1999)
9
. La
deuxime mesure concerne les droits de proprit prive et la troisime est le
pouvoir excutif qui fait tat des limites institutionnelles et autres qui sont im-
poses aux chefs dEtats et aux autres dirigeants politiques. Dans une socit o
le pouvoir des lites et des politiciens est limit de manire approprie, le con-
trle de ltat est moins lobjet darontement entre divers groupes et laction
des pouvoirs publics est plus viables (Edison, 2003).
De cette analyse, il ressort que la variable institution est endogne et a un
caractre subjectif. Cest pourquoi dans ces travaux Edison (2003) stipule quil
faut tre prudent dans lanalyse empirique ne pas saisir un lien de causalit
inverse, cest--dire quune amlioration des rsultats conomiques contribue
probablement une amlioration des institutions.
Dun point de vue conomtrique, la rsolution du problme dendognisation
doit nous amener identier une srie dinstruments ecaces de mesure des in-
stitutions. Une mthode, selon Edison (2003), consisterait inclure une variable
instrumentale en utilisant des lments propres lpoque o ces institutions
ont t tablies. Par exemple, dans certaines tudes, les auteurs utilisent la
mortalit des colons, qui selon eux, a exerc une inuence importante sur le
type dinstitutions mises en place dans les territoires coloniss par les europens
(Acemoglu, 2003). Dautres tudes empiriques, notamment celle du FMI (2003)
portant sur un chantillon de pays plus large, utilisent des instruments bass sur
la langue, savoir la part de la population qui parle langlais et celle qui parle
autres langues europennes que langlais. Dans cette mme veine de pense
9
Participation des citoyens et responsabilisation, stabilit politique et absence de violence,
ecacit des pouvoirs publics, poids de la reglmentation tat de droit et absence de corruption
11
Glaeser et al. (2004) et Alfaro et al. (2005) utilisent lorigine du colonisateur
comme variable binaire (1 si le pays est colonis par les franais, les anglais, les
allemands et les scandinaves et 0 sinon).
Les donnes analyses par Asiedu (2003) indiquent que la corruption et la
qualit de la bureaucratie des pays de lAfrique subsaharienne se sont dtriores
dans les annes 90 contrairement lensemble des pays en dveloppement o la
corruption a diminu et la qualit de la bureaucratie sest amliore. Le rle de
la loi sest renforc en Afrique subsaharienne dans les annes 90. Cependant,
compar aux autres pays en dveloppement, ce renforcement est minime. Par
exemple, lendroit u la loi est respecte a cru de 11% en Afrique subsaharienne
comparativement 58% pour le moyen orient, 77% pour lAsie du Sud et 29%
pour tous les pays en dveloppement. Ainsi, malgr les amliorations de la
qualit institutionnelle, vers la n des annes 90, lAfrique subsaharienne semble
moins attractive pour lIDE.
Au cours de cette contribution, nous avons tent de dresser un bref bilan
des thories conomiques du rle des institutions dans lattrait des IDE dans les
pays en dveloppement. Cette synthse nest, certes, pas exhaustive, mais elle
nous a permis de mettre en vidence limportance du rle des institutions en
tant que facteur dterminant dans le choix de la localisation des rmes par les
investisseurs nationaux et internationaux. La littrature rcente sur le thme
montre que les IDE peuvent jouer un rle important dans le dveloppement
conomique, particulirement pour des petits pays en voie de dveloppement
si ceux-ci sont dots de bonnes institutions et la stabilit macroconomique.
Cependant, les variables utilises pour mesurer les institutions posent des prob-
lmes destimation. En eet, lidentication de limpact des institutions se
heurte des problmes importants. Edison (2003) en relve deux : dune part,
en raison de leur caratre subjectif, toutes les mesures de la qualit des insti-
tutions sont entaches derreurs; dautre part, les institutions sont endognes,
puisquil appartient aux pays de mobiliser des ressources pour se doter de bonnes
institutions. Dun point de vue conomtrique, les conomistes doivent identi-
er une srie de variables instrumentales ecaces de mesure des institutions.
Cest pourquoi lobjectif de ce travail est la recherche dune variable susceptible
dinstrumenter la qualit des institutions.
4 Approche mthodologique
Nous prsentons deux dispositifs qui rendent compte des rsultats moins suscep-
tibles des problmes potentiels lis aux variables omises. Le premier dispositif
est la prise en compte dune srie de variables additionnelles qui ont t en
grande partie ignores dans la littrature existante. Le second dispositif est la
mthodologie empirique qui est base sur les donnes de panel. Cette approche
met ensemble les sries chronologiques et les donnes transversales. Elle nous
permet de tirer des conclusions bases sur des donnes en coupe transversale de
dirents pays dans le temps.
Pour ce faire, nous prsentons en premier lieu, la spcication du modle qui
12
nous permettra danalyser et de mesurer limpact des dterminants dIDE. En
second lieu, nous allons dcrire les direntes mthodes destimation et enn
terminer par les sources des donnes.
4.1 Spcication du modle
La spcication de notre modle est ad hoc, au sens quelle nest pas drive
directement de la thorie. La thorie suggre des relations entre lIDE et leurs
dterminants, mais elle nore pas une liste spcique de variables explicatives.
Le choix de ces variables est donc ad hoc et ce choix dpend des objectifs
spciques de ltude. Selon lobjectif vis par notre tude, le modle estimer
est donc compos de deux types de variables. Dun ct une srie de variables de
contrle macroconomiques et de lautre ct des variables mesurant la qualit
institutionnelle. Si lon pose lquation suivante:
111
d
it
=
0
+
1
A
it
+
2
1
it
+
3
7
it
+
it
(1)
Soit 111
d
it
le stock dsir dIDE dans le pays i et au temps t, il est fonction
la fois du vecteur des indicateurs macroconomiques (A
it
) , du vecteur des
indicateurs socio-conomiques (1
it
) et du vecteur des variables institutionnelles
(7
it
) dans le pays i et au temps t, et dun terme alatoire
it
. Lquation suiv-
ante montre comment, pour chaque pays i le stock dIDE actuel est partiellement
dtermin sur la base de lcart entre le stock dsir dIDE et le stock dIDE
de la priode prcdente. Cet ajustement nest toutefois pas incompatible avec
lhypothse des anticipations rationnelles qui guide le choix des investisseurs sur
le niveau de stock dsir dIDE futur.
111
it
111
it1
= j

111
d
it
111
it1

(2)
O j reprsente la vitesse dajustement. En combinant les quations (1) et
(2) et en isolant 111
it
, on obtient:
111
it
= j
0
+j
1
A
it
+j
2
1
it
+j
3
7
it
+ (1 j) 111
it1
+j
it
(3)
En dnitive, le modle estimer qui sintresse la fois aux ux et aux
stocks dIDE est le suivant:
111
it
=
0
+
1
11GO\
it
+
2
1O1
it
+
3
CO11
it
+
4
11'O
it
(4)
+
5
1O
it
+
6
111
it
+
7
CHo
it
+
8
GO\
it
+
9
111
it1
+
10
11C1T
it
+
11
G11
it
+
12
TC11
it
+0
it
Hormis les variables institutionnelles et les variables TC11, 111 et CHo,
les autres variables sont exprimes en terme du PIB. 0
it
dsigne le terme ala-
toire. En outre, une variable DUM (variable muette) sera introduite dans le
modle an de capter limportance des pays producteurs de ptrole en Afrique
subsaharienne. Cette variable prend donc la valeur 1 si le pays est producteur
du ptrole et la valeur 0 sinon.
13
4.1.1 Choix des variables
La littrature empirique tire des conclusions mitiges sur les dterminants fon-
damentaux dIDE. Malgr les cadres thoriques soutenus, peu de facteurs poten-
tiels donnent des rsultats empiriques robustes. En se basant sur des essais de
sensibilit, Chakrabati (2001) trouve que la taille du march des pays daccueil
et la franchise pour le commerce sont des variables robustes. Dautres vari-
ables, selon cet auteur, tels que les cots de main-duvre, le taux de change
et la balance commerciale restent non signicatifs. Un des problmes souvent
rencontr dans la littrature empirique est li lendognit. Par exemple,
la taille du march dun pays est gnralement mesure par le PIB per capita,
la corrlation entre ses apports dIDE et la taille du march pourrait rsulter
dune dtermination endogne de ce dernier. Ce problme conomtrique peut
tre aussi li des variables omises qui aectent la variable dpendante et les
variables explicatives.
Variable dpendante Dans la spcication du modle notre variable dpen-
dante sera mesure par lensemble dIDE bas sur les donnes du FMI en dollar
US 1995 (voir Alfaro et al., 2005). Cette variable aura une triple spcica-
tion: (i) les stocks entrants reprsentant les avoirs domestiques des trangers
(passifs); (ii) les ux nets qui sont calculs comme la dirence entre les ux
entrants (passifs) et les ux sortants (actifs); et (iii) les ux bruts correspon-
dant la somme absolue des valeurs des actifs et passifs des IDE. Ces actifs
et passifs correspondent respectivement linvestissement direct ltranger et
linvestissement direct de ltranger dans lconomie domestique et inclus aussi
les fonds propres, les revenus rinvestis et dautres capitaux et drivs nancires
associes diverses transactions entre les multinationales et leurs liales.
Source: Key data from WIR Annex Tables: www.unctad.org/wir.
Variables indpendantes La litttrature empirique sur les dterminants de
lIDE dans les pays en dveloppement sest gnralement focalise sur des fac-
teurs spciques de localisation et des politiques gouvernementales. Lobjectif
de cette contribution tant de faire sortir la place de la qualit des institutions
dans lvolution dIDE, nous nous focalisons donc sur les variables pouvant
modier les choix dcideurs conomiques et politiques qui sont supposes avoir
un impact sur lIDE. Nous considrons trois types de variables explicatives: les
indicateurs macroconomiques, les indicateurs socio-conomiques et les variables
institutionnelles.
Indicateurs institutionnels Linecience des institutions est mesures
par la corruption, la nature des contrats, la qualit de la bureaucratie et la
place de lEtat dans lconomie (Asidu et Villamil, 2000; Wei, 2000; Campos
et al., 1999). Dans cette tude nous retiendrons quatre mesures de la qualit
institutionnelle: lecacit gouvernementale ou la qualit de la bureaucratie, le
niveau de la corruption, le rle de la loi et la dmocratie.
14
Lecacit gouvernementale (EFGOV): cette variable mesure la qualit du
service public, la qualit de la bureaucratie (qualit institutionnelle de lconomie),
la comptence des fonctionnaires, la prsence de pression politique dans la fonc-
tion publique et la crdibilit du gouvernement dans le respect de ses engage-
ments vis--vis des acteurs politiques et conomiques. Lobjectif de cet indice est
sur les inputs requis pour que le gouvernement puisse mettre en place des bonnes
politiques et fournir des biens publics. Cette variable est considre comme une
approximation de la qualit de la bureaucratie et est comprise entre 0 et 6 o
une valeur leve correspond une ecacit importante du gouvernement et
donc attire les investisseurs trangers. On sattend un signe positif.
Le rle de la loi (ROL): cette variable mesure limpartialit du systme lgal
et le degr du respect de la loi. Cette variable est comprise entre 0 et 6 et une
valeur leve indique un systme judiciaire impartial. Elle est calcule comme
la moyenne de lindpendance judiciaire, impartialit de la justice, protection
de la proprit prive, lintgrit du systme lgal et de linterfrence militaire.
On sattend une corrlation positive entre cette variable et notre variable
dpendante.
La dmocratie (DEMO): une mesure du degr de la dmocratie dans un
pays est base sur (i) la comptition dans la participation politique; (ii) la
comptition et ouverture dans le processus dlection de lexcutif; et (iii) les
contraintes exerces sur le pouvoir excutif. Ces variables sont comprises entre
0 et 10 avec un degr de dmocratie robuste associe au nombre le plus lev.
Nous esprons que cette variable a un signe positif.
La corruption (CORR): cette variable mesure le degr de la corruption
lintrieur du systme politique. Elle couvre la corruption actuelle ou potentielle
sous forme de npotisme, de patronage excessif et de pots-de-vin. Lchelle de
mesure va de 0 6 et un niveau elev indique un faible degr de corruption,
donc on sattend un signe ngatif.
Dans cette tude, lobjectif nest pas de montrer comment sont construites
ces variables mais une simple utilisation dune base de donnes de International
Country Risk Guide (ICRG). Pour une meilleure comprhension de la dnition
et de construction de ces variables voir (Brief Guide to the ratings system de
ICRG, Janvier 2002). Toutes ces donnes sont extraire de ICRG_indicators,
Political Risk Indicator (1980-2000) du site www.countrydata.com/datasets/ .
Indicateurs socio-macroconomiques Le degr douverture (DO): les
tudes ont trouv une corrlation positive entre le degr douverture et les IDE
(Chakrabarti, 2001; Morisset, 2000). Cependant, cette relation est trs com-
plexe et ncessite une explication succinte. Pour simplier cette complexit,
nous distinguons deux catgories de degr douverture: ouverture commerciale
et ouverture nancire. Alors que la premire se rapporte la libre circula-
tion des biens et services (importations et exportations), la dernire quant
elle se rapporte labsence du contrle sur le mouvement des capitaux. Dans
cette tude nous utilisons le ratio de la somme des exportations et des impor-
tations par rapport au PIB pour mesurer le degr douverture. Contrairement
15
aux tudes prcdentes, nous nous attendons un signe a priori indtermin.
Tandis quun signe positif est la norme, un signe ngatif suggrerait que lIDE
dans un pays provoque la hausse des tarifs.
Source: African Development Indicators 2003 et 2004.
La consommation publique (GOV): mesure le degr de lintervention de
ltat dans lconomie. Son signe attendu est ngatif dans la mesure o une
forte intervention de lEtat dans lconomie a tendance vincer le secteur
priv et par consquent les entres dIDE.
Source: African Development Indicators 2003 et 2004.
Le taux de change rel (TCRE): peut se rvler un facteur important dans
les mouvements internationaux dIDE. Il est une mesure de la comptitivit
internationale. Cependant, son impact parat ambigu comme en tmoigne la
littrature thorique et empirique sur la question. Ainsi, si court terme une
dprciation relle de la monnaie aecte ngativement les investissements, leet
long terme peut se rvler positif (Servers et Solimano, 1992). Ceci pose donc le
problme de la dvaluation dont la mise en oeuvre, en entranant la dprciation
de la monnaie, a pour objet damliorer moyen et long terme la comptitivit
internationale.
Source: African Development Indicators 2003 et 2004.
Le dcit extrieur (RDCIT): on estime souvent que le ux que le dcit
extrieur peut galement avoir des impacts sur lentre des IDE. En eet, une
hausse du dcit extrieur peut tre perue dans une certaine mesure par les
investisseurs comme une augmentation future du taux dimposition en vue de
nancer le service de la dette subsquente. Dautres tudes utilisent le ratio de
la dette extrieure totale par rapport au PIB. Dans cette tude nous utilisons
le ratio du dcit extrieur par rapport au PIB qui est similaire aux mesures
dIDE et le capital humain. Son signe attendu est donc ngatif.
Source: African Development Indicators 2003 et 2004.
Les infrastructures (INFR): les investisseurs trangers prfrent des conomies
avec un rseau bien dvelopp de routes, daroports, de lapprovisionnement
en eau, de lamlioration dnergie non interrompue, des tlphones et laccs
linternet. Les infrastructures faibles augmentent le cot de faire des activits
et rduit le taux de rentabilit. De plus les cots de production sont en gnral
infrieurs dans les pays o les infrastructures sont bien dveloppes que dans les
pays o elles sont faibles. On sattend donc ce que, les pays avec de bonnes
infrastructures attirent plus dIDE (Morisset, 2000; Alfaro et al., 2005). Dans
cette tude, les infrastructures sont mesures comme approximation du nombre
de lignes tlphoniques par 1000 habitants dans un pays. Les tudes ont montr
que cette variable est positivement correle aux IDE (Asiedu, 2003). Ce choix
se justie par le fait que les pays avec un grand nombre de lignes tlphoniques
ont aussi de meilleures routes, des aroports/ ports modernes, un accs facile
linternet et aux approvisionnements en eau et en lectricit.
Source: African Development Indicators 2003 et 2004.
Capital humain (CAHS): cette variable mesurant la qualit de la main
doeuvre a t identie comme un facteur fortement dterminant surtout dans le
domaine de linformatique et des nouvelles technologies de linformation. Dans
16
le prsent travail, il est mesur par le taux de scolarit du secondaire. On
sattend un signe positif.
Source: African Development Indicators 2003 et 2004.
Le produit intrieur brut rel (GDP): est une approximation de la taille du
march avec un signe positif attendu. En exoet, plus la taille de lconomie est
grande et plus linvestisseur tranger a lespoir de trouver un dbouch pour ses
produits, ce qui est ncessaire pour raliser des conomies dchelle.
Source:Key data from WIR Annex Tables: www.unctad.org/wir.
La variable dpendante retarde dune anne ( 111
t1
): sera introduite comme
variable explicative dans le modle, an de cerner limpact des investissements
antrieurs. Cela permet dluder le problme relatif lide que certains secteurs
sont privilgis en Afrique de telle manire que les investissements trangers peu-
vent y tre raliss mme si les autres conditions ne sont pas satisfaites. Dans ce
cas, lon investit, pas parce que lenvironnement est propice, mais plutt parce
que les investissements antrieurs ont procur des rendements satisfaisants.
Singh et Jun (1995) soulignent que lintroduction de la variable dpendante
retarde permet, dune part, de tenir compte dventuelles autocorrlations des
erreurs et, dautre part, de capter indirectement les eets des facteurs omis
dans le modle, mais qui ont pu inuencer ngativement les IDE au cours de la
priode passe. Leet attendu apparat ambigu.
Table 3: Signe attendu des variables explicatives
Variables
institionnelles
11GO\
+
1O1
+
11'O
+
CO11

Variables
socio-macroconomiques
GO\

1O

111
+
CHo
+
111
it1
?
TC11

11C1T

G11
+
4.1.2 Mthode conomtrique
Pour valuer limpact des dterminants institutionnels et conomiques sur lvolution
dIDE dans les pays de lAfrique subsaharienne, nous proposons deux approches
conomtriques en donnes de Panel: lestimateur des moindres carrs ordinaires
avec eets spciques par pays et lestimateur Generalized Method of Moment
(GMM). La premire mthode permet de contrler pour lhtrognit des pays
et donc pour les variables structurelles et stables dans le temps qui ont pu tre
omises. Deux tests lui sont associs: le test de Hausmann permettant de choisir
entre les eets spciques xes et les eets spciques alatoires et le F test qui
rend compte de la signicativit globale des eets spciques introduits
10
.
10
Il existe deux statistiques de test de Fisher. La plus connue teste la signicativit conjointe
des variables explicatives et celui de notre cas teste plutt la signicativit conjointe des eets
spciques introduits dans le modle.
17
En eet, il sagira dliminer les eets spciques. En posant: 0
it
= -
i
+
j
it
, o -
i
est leet spcique au pays et j
it
la composante stochastique que
lon suppose non corrle avec la variable explicative, lestimateur "within" est
obtenu lorsquon applique les MCO lquation suivante:
(111
it
'111
it
) = 0 (A
it
'A
i
) + (7
it
'7
i
)
+`(111
it1
'111
it1
) + (0
it
0
i
) (5)
O '111
i
, 'A
i
, '7
i
sont les moyennes de la variable dpendante et des
variables explicatives. La prise en compte plutt des carts par rapport aux
moyennes individuelles permet dliminer les eets individuels qui sont supposs
corrls avec les variables explicatives, ce qui devrait donner un estimateur non
biais. En cas dhtrognit non observe, lestimateur des moindres car-
rs ordinaires (MCO) devient moins performant. De plus, lestimateur Within
conduit des estimations peu satisfaisantes et biaises et cela dautant que la
dimension temporelle (t = 22) est faible relativement la dimension individuelle
(: = 40). En eet, on a la relation suivante:
1 (111
it1
-
i
) 6= 0 (6)
De plus, rien nexclut lexistence dune ventuelle corrlation entre les autres
variables explicatives et leet xe individuel -
i
. Dans les cas de panels dy-
namiques, pour traiter le problme de lendognit des variables, lestimateur de
la mthode de moments gnraliss en dirence premire (MMGD) dArellano
et Bond (1991) est le plus souvent utilis. Il consistera notamment instru-
menter les dirences premires des variables par les niveaux de ces variables
retards dau moins une priode
11
sous les hypothses que, dune part, les vari-
ables sont prdtermines et que, dautre part, les termes derreur ne sont pas
autocorrels. Cet estimateur est convergent lorsque le nombre dobservations
tend vers linni et que la priode est xe. Cependant, les proprits de cet
estimateur sont faibles lorsque les variables sont fortement persistantes: dans ce
cas, les variables retardes en niveau sont faiblement corrles avec les quations
en dirence premire (instruments faibles)
12
. Lorsque les variables explicatives
et la variable dpendante sont fortement persistantes, Blundell et Bond (2000)
montrent que les instruments utiliss pour lestimateur MMG en dirence sont
faibles et que cet estimateur nest pas pertinent. Lexistence, donc dun po-
tentiel biais non ngligeable dans lestimation de MMG en dirence dans ce
travail nous a ainsi amens privilgier lestimateur MMG en systme. En
eet, certains rsultats dans la littrature rvlent que lestimateur MMG en
systme amliore de faon signicative les gains de prcision, mais rduit de
11
Les variables endognes sont quant elles instrumentes par leur valeurs retardes dau
moins deux priodes.
12
Arellano et Bond (1991); Kiviet (1995) et Blundell et Bond (1998) montrent que
lestimateur MMG en dirence peut tre biais lorsque (i) N est ni et T est faible, (ii)
le nombre de moments est relativement grand par rapport la dimension individuelle et (iii)
les instruments sont faibles.
18
manire importante le biais dchantillonnage par rapport lestimateur MMG
en dirence lorsque les rgresseurs sont faiblement exognes et corrls avec
leet individuel. Dans ces conditions, Blundell et Bond (2000) montrent que
lestimateur de la mthode des moments gnraliss en systme (MMGS) est
plus appropri.
Le GMM en systme consiste combiner pour chaque priode les quations
en premire dirence avec les quations en niveau dans lesquelles les variables
sont instrumentes par leurs premires dirences. Le systme dquations ainsi
obtenu est estim simultanment, laide de la mthode des moments gnral-
iss. Blundell et Bond (1998) ont test cette mthode laide des simulations de
Monte Carlo. Ces auteurs ont trouv que lestimateur des GMM en systme est
plus performant que celui en dirence premire (Arellano et Bond, 1991) qui
nexploite que les conditions de moments de lquation en dirence premire
avec comme instruments des variables retardes en niveau. Ce dernier donne des
rsultats biaiss dans des chantillons nis lorsque les instruments sont faibles.
Deux tests sont associs lestimateur MMG en panel dynamique: le test de
suridentication de Sargan / Hansen qui permet de tester la validit des vari-
ables retardes comme instruments, et le test dautocorrlation dArellano et
Bond o lhypothse nulle est labsence dautocorrlation de second ordre des
erreurs de lquation en dirence. Dans le modle estimer, lutilisation des
variables retardes comme instruments dire selon la nature des variables ex-
plicatives. En eet, pour les variables exognes, leurs valeurs courantes sont
utilises comme instruments; pour les variables prdtermines ou faiblement
exognes
13
leurs valeurs retardes dau moins une priode peuvent tre utilises
comme instruments et pour les variables endognes, seules leurs variables re-
tardes dau moins deux priodes peuvent tre des instruments valides. Pour
les estimateurs MMG en dirence et MMG en systme, les niveaux des vari-
ables FDI, CORR, ROL, EFGOV, DEMO, GDP, GOV, INFR, CAHS, RDCIT
de t 1 t 2 et TCRE, la variable prdtermine en t 1 ont t utiliss
comment instruments ce qui rduit lchantillon 485. On obtient ainsi des es-
timateurs convergents. Le logiciel STATA est loutil informatique qui est utilis
pour les rgressions.
4.2 Sources des donnes
Toutes les donnes proviennent de la base de donnes de la Banque mondiale
(World Tables, Global Development Finance, World Development Indicators),
du FMI (Statistiques nancires internationales) et de la CNUCED. Ces don-
nes portent sur les variables macroconomiques. Les donnes sur la qualit des
institutions proviennent essentiellement de International Country Risk Guide
(ICRG), Rapport Institutional Investors rating du FMI et des donnes de Kauf-
mann et al. (2003) et couvrent pour la plupart la priode de 1980 2002. Notre
chantillon est compos de quarante pays de lAfrique subsaharienne en fonction
13
des variables qui peuvent tre inuences par les valeurs passes de la variable dpendante,
mais qui restent non corrles aux ralisations futures du terme derreur
19
de la disponibilit statistique des variables de contrle. Il ne comporte que des
pays de lAfrique subsaharienne. La variable dpendante est mesure soit par
lIDE brut, soit par le ux net ou encore par le stock dIDE.
5 Rsultats et discussion
5.1 Validit statistique du modle
Les rsultats des estimations du modle eets xes et les tests de Hausman
sont prsents dans le tableau 6 en annexes. De faon gnrale, les rsultats
du test de Hausman montrent que dans la plupart des rgressions, le modle
eets xes est le plus pertinent
14
. Quant au F test, il est signicatif 1%
dans la totalit des rgressions, les eets xes sont donc globalement signifcatifs
et expliquent une part non ngligeable des variables dpendantes. Mme si le
test de Hausman nous a permis de privilgier lestimation eets xes, il nous
apparat nanmoins raisonnable de rsoudre le biais dautorgressivit inhrente
lintroduction de la variable dpendante retarde dans le modle. Cest ce qui a
ncessit lestimation MMG en dirence (voir tableaux 5) et MMG en systme
(voir tableaux 4) dArellano et Bond qui donne des rsultats plus ecaces. Il
faut remarquer que cette mthode destimation nous permet de rsoudre en
partie le problme dendognit pos. Dans nos rgressions, les rsultats des
tests de suridentication de Sargan et dautocorrlation de second ordre sont
conformes aux attentes
15
. Cependant, elles ne nous permettent pas de rejeter
lhypothse H
0
, celle de la validit des variables retardes comme instruments, ce
qui traduit la bonne spcication des modles notamment en ce qui concerne le
choix des instruments. Lestimation par MMG dArellano et Bond deux tapes
en dirence comme en systme
16
conforme la pertinence de certaines variables
telle que obtenue par les estimations du modle eets xes. Les modles ont
t galement robustes aux divers changements du nombre de retards considr
pour les variables servant dinstruments.
Les rsultats de lestimateur MMG en dirence conduisent sinterroger
sur la nature des instruments. En particulier pour que les coecients soient
correctement identis, une condition est que les instruments soient corrls avec
la variable endogne dans les quations en dirence premire et en niveau. La
pertinence des instruments a t valide par le test de suridencation de Sargan.
On note galement que cette approche destimation ne nous permet pas
dliminer tous les problmes dordre conomtrique. La qualit des institutions
14
La probabilit du test est infrieure 10%, ce qui implique le modle eets xes est
prfrable au modle exoets aleatoires. Lorsque la probabilit du test est suprieure au seuil
de 10%, alors le test de Hausman ne permet de direncier le modle eets xes du modle
eets aleatoires.
15
La statistique du test de Sargan reporte est celle de la procdure destimation des GMM
en deux tapes. Contrairement la statistique dans la procdure destimation en une seule
tape, elle est robuste la prsence derreurs htroscdastiques (Arellano et Bond, 1991).
16
La mthode GMM dArellano et Bond une tape rvle quaucune variable nest perti-
nente. Ce qui justie ce choix deux tapes.
20
retenue dans cette tude se heurte des biais mthodologiques dicilement sur-
montables. En eet, lidentication de limpact des institutions sexpose deux
problmes importants. Dabord, en raison de leur caractre subjectif, toutes
les mesures de la qualit des institutions sont entaches derreurs. Ensuite, les
institutions sont endognes: il appartient aux pays, selon Edison (2003), de
mobiliser des moyens pour se doter de bonnes institutions; en dautres termes,
les pays riches ont plus de chances davoir de bonnes institutions. Lutilisation
conomtrique de ces donnes soulve le problme majeur de la construction
dindices synthtiques. Etant donn le nombre de variables institutionnelles
recences et surtout la suspicion dune multicolinarit entre indicateurs rel-
ativement proches, il semble peu pertinent de tenter dinsrer chaque terme
individuellement dans les rgressions.
Enn, deux principaux biais sont susceptibles daecter nos rsultats, le biais
de simultanit dune part et le problme dhtrognit des coecients estims
dautre part. Le biais de simultanit vient du fait quon a suppos dans notre
estimation que cest la qualit des institutions qui aecte les IDE. On peut
toutefois penser quil existe une relation inverse. Cette ventualit dun lien
double sens entre ces deux variables peuvent biaiser les coecients estims. Nos
estimations peuvent sourir dun biais dhtrognit des coecients estims
du fait que limpact dIDE dire dun pays un autre.
En dpit de la simplicit du modle de base, il subsiste un problme po-
tentiel dcoulant des corrlations croises entre les variables indpendantes qui
nous intressent. En plus des corrlations entre les variables de la qualit des
institutions prsentes au tableau 8, il y a une corrlation entre les autres vari-
ables explicatives. Ces corrlations illustrent la dicult potentielle didentier
statistiquement linuence de certaines mesures de la qualit institutionnelle
dans les modles de lIED qui incluent des variables conomiques traditionnelles
comme le PIB. Il est dicile de dire quel niveau la corrlation pourrait susciter
des problmes de multicolinarit. Si nous adoptons la rgle approximative de
Klein, selon laquelle le 1
2
des variables corrles devrait tre infrieur celui
de lquation estime, alors une corrlation de 0,8 ou plus entre toute paire de
variables indpendantes pourrait savrer problmatique. Ce qui suppose que
mme sil y a une certaine multicolinarit entre les variables explicatives, son
degr reste trs faible et donc ninuence pas nos rsultats.
21
Table 4: Rsultats de lestimation GMM en systme dArellano et Bond des
variables dpendantes pour lensemble de lchantillon
Variables GFDI NETFDI INSFDI
GDP
0.013
(99.15)

0.001
(12.98)

0.004
(30.15)

DO
-1.896
(12.06)

-1.391
(29.26)

-1.377
(28.58)

GOV
17.877
(12.26)

13.940
(27.41)

9.871
(13.25)

CAHS
3.674
(25.04)

3.943
(33.94)

1.249
(6.21)

CORR
-142.722
(28.83)

-115.296
(28.17)

-163.134
(17.70)

EFGOV
40.706
(6.67)

8.992
(2.87)

27.437
(5.13)

ROL
159.452
(61.82)

87.477
(69.60)

144.243
(99.43)

RDCIT
-20.301
(17.29)

-4.198
(11.29)

-30.172
(45.50)

FDI
retard e
0.459
(384.09)

0.632
(234.72)

1.081
(2551.26)

DEMO
2.565
(1.95)

13.369
(21.82)

-
CONST
-515.416
(38.41)

-200.531
(19.93)

-346.486
(64.56)

Nombres dobservations
Hansen test Chi2
Pr o/ C/i2
Test dautocorrlation 1(2) 7
1 7
486
25.46
0.924
1.45
0.146
485
27.55
0.871
0.87
0.386
516
29.52
0.864
0.94
0.346
Les chires entre parenthses reprsentent les statistiques de student. (***)
Signicatif 1%, (**) Signicatif 5%, (*) Signicatif 10%.
22
5.2 Interprtation et analyse conomique des rsultats
Les rsultats relatifs aux deux approches corroborent les hypothses thoriques
conrmant ainsi que la qualit des institutions reste un dterminant pertinent
dans lattrait dIDE dans les pays africains subsahariens. En ce qui concerne
nos variables dintrt, les rsultats sont concordants quelque soit la technique
destimation, alors que la signicativit de plusieurs variables de contrle dis-
parat avec lestimation en MCO avec eets xes. En eet, la pertinence de
limpact de chacun de ces variables dire selon que la variable dpendante
dIDE retenue soit un ux (brut ou net) ou soit un stock. Ces rsultats sont
obtenus partir dune mthode destimation (la mthode des moments gnral-
iss en systme) qui est plus ecace que les estimateurs standard utiliss (MCO,
Within, MMG en dirence) et qui renforce donc notre analyse. Dans le mme
temps, les estimateurs MMG en dirence montrent que les rsultats obtenus
dpendent essentiellement de la prise en compte des quations en niveau et donc
des instruments en dirence premire. Il ressort de nos estimations que selon la
dnition de la variable dpendante, limpact de nos variables dintrt dire.
Ainsi, lecacit gouvernementale, la dmocratie, le rle de la loi et le niveau
de la corruption se sont rvls pertinents au seuil de 1% lorsque la variable
dpendant est un ux (net ou brut). Par contre la dmocratie nest pas rvl
pertinente lorsque la variable dpendante considre est le stock dIDE. Les
autres variables de contrle apparaissent galement pertinentes et sont statis-
tiquement signicatives avec le signe attendu. La plupart des coecients restent
signicativement dirent de zro quels que soient la variable explique retenue.
En revanche la signicativit du taux de croissance avec un signe ngatif
reste problmatique dans le cas du stock dIDE. Il ressort de cette analyse que
la qualit des institutions mesure par lecacit gouvernementale, le niveau
de la corruption, le rle de la loi et la dmocratie est apparue statistiquement
signicative. En eet, ces rsultats indiquent quau regard de la corruption, de
lecacit gouvernementale, de la dmocratie et du rle de la loi les institutions
de lAfrique subsaharienne (SSA) peuvent exercer une attraction des ux de
capitaux. Les rsultats semblables ont t trouvs par Asiedu (2003) et Alsan
et al. (2004) et suggrent que malgr les amliorations de la qualit institution-
nelle, lAfrique subsaharienne semble moins attractive (relativement aux autres
pays en dveloppement) pour lIDE. Ainsi, en cas dinstabilit svre, les en-
tres dIDE peuvent apparatre trs sensibles. La plupart des pays de lAfrique
subsaharienne disposant de peu de richesses minires qui demeurent attractives
mme en situation de conit, il est donc envisageable quune dgradation poli-
tique pourra freiner les IDE par la hausse des coecients de ces variables comme
latteste les rsultats obtenus.
Les implications politiques de lanalyse sont claires. Un pays qui souhaite
attirer lIDE doit amliorer son ecacit dans la gestion de ses aaires qui se
traduit non seulement par lhabilet du gouvernement formuler et mettre en
place des politiques favorables aux IDE mais aussi dvelopper la comptence
des administratifs civils, la qualit des services publics et surtout amliorer la
crdibilit du gouvernement de son engagement dans ses politiques. Cela signie
23
une certaine dmocratie conomique qui sera completer par une politique de
libralisation conomique et nancire.
5.3 Analyse de robustesse des rsultats la composition
de lchantillon
Pour tester la robustesse des rsultats, nous avons fait une analyse de sensibilit
en fonction de lappartenance gographique des pays. Pour ce faire, les pays de
lchantillon ont t regroups en quatre zones (voir Tableau 9 en annexes). Les
rsultats des estimations obtenues sur lchantillon des pays de ces direntes
sous rgions conrment la stabilit de la relation entre les dterminants retenus
et lattrait des IDE. Limpact des facteurs sur les mouvements des capitaux
internationaux semble varier selon les groupes de pays. En eet, les rsultats
de la zone 1 (compose des pays de lAfrique centrale) montrent que le rle de
la loi et le niveau de linvestissement intrieur se sont rvls les dterminants
importants pour les investisseurs trangers. Par contre, dans les zone 2 (Afrique
de lEst) et zone 3 (Afrique australe), le contrle de la corruption, le rle de la
loi le taux de change rel et le niveau dinfrastructure restent importants. Pour
ce qui est de la zone 4 (Afrique de lOuest) lensemble des variables institution-
nelles exceptes la dmocratie se rvlent signicatifs. Ces rsultats suggrent
quune amlioration de la situation politique peut exercer une attraction des
ux de capitaux. La zone 4 se rvle comme une zone de relative stabilit poli-
tique avec des ICRG
17
qui ne dixorent pas signicativement dun pays un
autre dans les classements, les entres dIDE peuvent y apparatre trs sensible
en cas dinstabilit svre. La signicativit de la variable investissement in-
trieur dans la zone 1 peut sexpliquer par la prsence de richesses minires qui
dmeurent attractives mme en situation de conit. Il ressort de cette analyse
de sensibilit que dune zone lautre les dterminants pertinents varient, ce qui
pourrait signier linclusion dune variable supplmentaire qui tentera de capter
la distance entre les dixorentes rgions et la provenance de ces capitaux. On
pourait penser, pour lensemble de notre chantillon, la cration des variables
muettes pour lappartenance des pays aux dixorentes zones.
6 Conclusion
Les analyses menes dans ce travail mettent en vidence, partir dune analyse
empirique, les dterminants pertinents des IDE dans les pays africains subsa-
hariens. Pour ce faire une dnition claire est donne la variable dpendante.
Il est reconnu que malgr laubaine que peuvent constituer les investissements
directs trangers pour le dveloppement conomique, les pays de lAfrique sub-
saharienne nen reoivent pas assez. La prsente recherche a identi un certain
nombre de facteurs explicatifs dun tel phnomne. Par ailleurs, il ressort de
la littrature rcente deux types de facteurs, savoir les facteurs institution-
nels ( le rle de la loi, lecacit gouvernementale, le degr de la corruption
17
International Country Risk Guide
24
et la dmocratie) et les facteurs conomiques traditionnels. La revue du cadre
gnral de ltude a permis de souligner la faiblesse du climat gnral des af-
faires dans cette sous rgion, notamment avec un faible capital humain, des
investissements intrieurs peu levs, une faiblesse de la taille du march, un
secteur infrastructurel peu dvelopp comparativement aux pays de lAsie et de
lAmrique latine.
Une analyse conomtrique base sur lapproche destimation du modle
eets xes et celle de MMG dArellano et Bond portant sur un chantillon de
40 pays de lAfrique subsaharienne et couvrant la priode 1980 - 2002, nous a
permis eectivement de trouver une relation positive entre lIDE et la qualit
des institutions aprs avoir contrl les autres variables explicatives
18
. Les
estimations MMG en dirence et en systme montrent que les rsultats obtenus
dpendent essentiellement de la prise en compte des quations en niveau et donc
des instruments en dirence premire.
Enn, les rsultats des estimations suggrent que toutes les variables ex-
plicatives nont pas t prises en compte dans le modle. Compte tenu de la
non disponibilit des donnes, il na pas t possible dintroduire des facteurs
pourtant potentiellement importants comme la pandmie du sida qui connat
un dveloppement inquitant dans ces pays. Il nest pas inappropri de penser
que lampleur que prend ce phnomne est susceptible dinuencer les choix
des investisseurs trangers et donc de se rvler un facteur de rpulsion des
capitaux trangers. Une tude cherchant le lien entre les IDE et la qualit de
la vie ou de ltat de sant pourra permettre de cerner cette autre dimension
des mouvements internationaux de capitaux. Par ailleurs, si cette tude nous
a permis de rsoudre en partie le problme dendognit des variables insti-
tutionnelles, la pertinence du choix de la variable dpendante reste encore non
rsolution puisque notre approche MMG dArellano et Bond ne nous permet pas
de choisir. En eet, il nous semble que beaucoup doit encore tre fait pour mieux
comprendre lvolution des investissements directs dans les pays africains, dans
la mesure o labsence de la corrlation avec la plupart des facteurs obtenue par
le prsent travail suggre lexistence de facteurs de freins aux investissements
qui sont de nature aaiblir les exoets des variables institutionnelles.
18
Nos rsultats corroborent ceux obtenus par quelques travaux antrieurs notamment Asiedu
(2003); Daude et Stein (2004); Alsan et al. (2004)
25
References
[1] Acemoglu, D., J. A. Robinson and S. Johnson. 2001. The Colo-
nial Orgins of Comparative Development: An Empirical Investigation.
American Economic Review, Vol. 91 (December), pp. 1369-1401
[2] Acemoglu, D., J. A. Robinson, Y. Thaicharoen and S. Johnson.
2003. Institutional Causes, Macroeconomic Symptoms: Volatility, crises
and Growth. Journal of Monetary Economics, Vol. 50, pp. 49-123
[3] African Development Indicators (ADI) 2003, 2004.
[4] Alfaro, L. et al. 2005. Capital Flows in a Globalized World: The Role
of Policies and Institutions. Working Paper for the NBER Conference on
International Capital Flows.
[5] Ali Abdel, G. A. (2001), Africas Children and Africas Development:
A Duration of Development Framework. A Study prepared for UNICEF.
[6] Alsan, M., D. E. Bloom. and D. Canning. 2004. The Eect of
Population Health on Foreign Direct Investment. Working Paper 10596,
http:// www.nber.org/papers/w10596.
[7] Arellano, M. and S. Bond. 1991. Some Tests of Specication for
Panel Data: Monte Carlo Evidence and an Application to Employment
Equations. The Review of Economic Studies 58: 277-97.
[8] Arellano, M. et O. Bover. 1995. Another Look at the Instrumental
Variable Estimation of Error-Components Models. Journal of Economet-
rics 68: 29-51.
[9] Asiedu, E. 2003. Foreign Direct Investment to Africa: The Role of
Government Policy, Governance and Political Instability. Department of
Economics, University of Kansas
[10] Asiedu, E. 2001. On the Determinants of Foreign Direct Investment to
Developing Countries: Is Africa Dierent. World Development, Vol. 30,
No1, p. 107-119.
[11] Asiedu, E. and A. Villamil. 2000. Discount Factors and Thresh-
olds: Foreign Investment when Enforcement is Imperfect. Macroeconomic
Dynamics, 4(1), 1-21.
[12] dAutume, A. et P. Michel. 1993. Hystrsis et pige du
sous-dveloppement dans un modle de croissance endogne. Revue
conomique, Vol.44, n

2, Mars.
[13] Banga, R. 2003. Impact of Government policies and investment agree-
ments of FDI Inows. Working Paper no 116, Indian Council for Research
of International Economic Relations
26
[14] Banque Africaine de Dveloppement 2001. Rapport sur le
Dveloppement en Afrique 2001: Renforcement de la bonne gouvernance
en Afrique. Economica
[15] Banque mondiale 1995. Un continent en transition:lAfrique subsahari-
enne au milieu des annes 90. Novembre.
[16] Banque mondiale (1996. Dveloppement du secteur priv dans les pays
faible revenu. Washington.
[17] Banque mondiale 1998. The Heavily Indebted Poor Countries Debt
Initiative: Sustainable Debt for Sustainable Development. Communiqu
de presse no 99/1941
[18] Batana, Y. M. 1999. Les dterminants des ux de capitaux privs
internationaux au Togo. Les GREAT Cahiers, no2.
[19] Bhattacharya, A., P. J. Montiel, S. Sharma. 1997. How Can
Sub-Saharan Africa Attract More Private Capital Inows? Finance &
Development, Vol. 34, No 2.
[20] Blomstrm, M. and A. Kokko. 1997. Regional Integration and For-
eign Direct Investment: A Conceptual Framework and Three Cases. Pol-
icy Research Working Paper No 1750, April.
[21] Bloning, B. A. and M., Wang. (2004). Inappropriate pooling of
wealthy and poor countries in empirical FDI studies. Working Paper no
w10378, NBER, Cambridge, MA
[22] Blundell, R. and S. Bond. 1997. Initial Conditions and Moment Re-
strictions in Dynamic Panel Data Models. University College London Dis-
cussion Paper, n

97-07.
[23] Blundell, R., et S. Bond.1998. Initial Conditions and Moment Re-
strictions in Dynamic Panel Data Models , Journal of Econometrics, vol.
87, p. 115-143.
[24] Blundell, R., et S. Bond.2000. GMM Estimation with Persistent
Panel Data : An Application to Production Functions , Econometric
Reviews, vol. 19, no 1, p. 321-340.
[25] Brewer, L. T. 1991. Foreign Direct Investment in Developing Coun-
tries: Patterns, Policies, and Prospects. Working Papers No 712.
[26] Busse, M. 2003. Democracy an FDI. Hamburg Institute of Interna-
tional Economics, Discussion Paper, no 220
[27] Campos, N. F. and Y. Kinoshita. 2004. Estimating the determinants
of Foreign Direct Investment Inows: How important are Sampling and
Omitted Variable Biases? JEL
27
[28] Campos, J. Edgardo, Donald Lien and S. Pradhan. 1999. The
Impact of Corruption on Investment: Predictability Matters. World De-
velopment, 27 (6), 1059-1067.
[29] Carlson, M. and L. Hernandez. 2003. Determinants and Reper-
cussions of the Composition of Capital Inows. IMF Working Paper
WP/02/86.
[30] Chakrabarti, A. 2001. The Determinants of the Foreign Direct Invest-
ment: Sensitivity Analyses of Cross-Country Regressions. KYKLOS, 54,
89-114
[31] Chan, K.K. and E.R. Gemayel. 2003. Macroeconomic Instability
and the Pattern of FDI in the MENA Region. Preliminary Draft Working
Paper FMI
[32] Chen, Z. and M. S. Khan. 1997. Patterns of Capital Flows to Emerg-
ing Markets: A Theoretical Perspective. IMF Working Paper WP/97/13.
[33] Claessens, S., M. P. Dooley. and A. Warner. 1995. Portofolio
Capital Flows: Hot or Cold? The World Bank Economic Review, Vol.9,
no1.
[34] CNUCED. 2000a. Rapport sur linvestissement dans le monde: Les fu-
sions et acquisitions internationales et le dveloppement, Vue densemble.
Nations Unies, New York et Genve.
[35] CNUCED. 2000b. Les ux de capitaux et la croissance en Afrique.
Nations Unies, New York et Genve.
[36] Daude, C. and E. Stein. 2004. The Quality of Institutions and Foreign
Direct Investment. Department of Economics, University of Maryland at
College Park, MD 20742, USA
[37] Devarajan, S. and W.R. Earterly. 2003. Low Investment Is Not the
Constraint on African Development. Economic Development and Cultural
Change, Vol 51 No 3, The University of Chicago Press
[38] Dunning, J. H. 1993. Multinational Enterprises and the Global Econ-
omy. Wokingham, England: Addison-Wesley
[39] Dunning, J. H. 1999. A Rose By Any Other Name...? FDI Theory
in Retrospect and Prospect. Mimeo, University of Reading and Rutgers
University
[40] Dunning, J. H. 2002. Determinants of Foreign Direct Investment:
Globalization Induced Changes and the Role of FDI Policies. in this issue
[41] Edwards, S. 1990. Capital Flows, Foreign Direct Investment, and Debt-
Equity Swaps in Developing Countries. NBER Working Paper No 3497,
Cambridge, October.
28
[42] Easterly, W. and R. Levine. 2002. Tropics, Germs and Corps: How
Endowments Inuence Economic Development. NBER Working Paper
9106 (Cambridge, Massachusetts: National Bureau of Economic Research)
[43] Easterly, W. and R. Levine. 1997. Africas Growth Tragedy: Policies
and Ethnic Divisions. Quarterly Journal of Economics, Vol. 112 pp 1203-
50
[44] Edison, H. 2003. Qualit des Institutions et Rsultats Economiques:
Un lien vraiment troit? Finances et Dveloppement, Juin 2003
[45] Fedderke, J. W. and W. Liu. 2002. Modelling the Determinants of
Capital Flows and Capital Fligth: With an Application to South African
Data from 1960 to 1995. Economic Modelling 19, p. 419-444.
[46] Fernandez-Arias, E. 1996. The New Wave of Capital Inows: Push
or Pull? Journal of Development Economics 48, p. 389-418.
[47] Fernandez-Arias, E. and P. J. Montiel. 1996. The Surge in Capital
Inow to Developing Countries: An Analytical Overview. The World
Bank Economic Review, Vol.10, No1.
[48] Fiess, N. 2003. Capital Flows, Country Risk and Contagion. World
Bank Research Working Paper 2943.
[49] FMI. 2003. Perspectives de lconomie mondiale.
[50] Glaeser, E. and al. 2004. Do Institutions Cause Growth? Journal
of Economic Growth, no9
[51] Globerman, S. and D. Shapiro. 2002. Infrastructure Politique Na-
tionale et Investissement Etranger Direct. Programme des publications
de recherche dIndustrie Canada, Document de travail no 37, Dcembre
2002.
[52] Gordon, J. and P. Gupka. 2003. Portofolio Flows into India: Do
Domestic Fundamentals Matter? IMF Working Paper WP/03/20.
[53] Goreux, M. L. 1995. La dvaluation du franc CFA: Un premier bilan
en dcembre 1995. Dcembre 1995
[54] Greene, J. and D. Villanueva. 1991. Private Investment in Devel-
oping countries: an empirical analysis IMF, Sta Papers,
38 (1): 33-58
[55] Haque, U. N., D. Mathieson and S. Sharma. 1997. Causes of
Capital Inows and Policy Responses to Them. Finance et Development,
Vol.34, No1.
29
[56] Hernandez, L. P. Mellado and R. Valds 2001. Determinants of
Private Capital Flows in the 1970s and 1990s: Is There Evidence of Con-
tagion? IMF Working Paper WP/01/64.
[57] Husain, I. and J. Wang. 1996. Investissement direct tranger en
Chine et croissance conomique. Revue dEconomie du Dveloppement,
Vol.1, no2.
[58] Ito, T. (1999), Capital Flows in Asia. NBER Working Paper No
7134.
[59] Kass, M. 1999. Le rle intgrateur de la scalit dans les pays
de lAfrique de lOuest. Le point de lintgration, Bulletin semestriel
dinformation de la CEA/SRDC, Nations-Unies, Dcembre.
[60] Kaufmann, D., G. Jones and J. Hellman. 2003. Seize
the State, Seize the Day: State Capture, Corruption, and Inu-
ence in Transition Economies. Journal of Comparative Economics.
http://www.worldbank.org/wbi/governance/pubs/seizestate.html
[61] Kaufmann, D. and A. Kraay. 2002. Growth Without Governance.
The World Bank
[62] Kaufmann, D., A. Kraay and P. Zoido-Lobaton. 1999. Aggre-
gating Governance Indicators. Policy Research Paper 2195, The World
Bank
[63] Kim, Y. 2000. Causes of Capital Flows in Developing Countries.
Journal of International Money and Finance, 19, p. 235-253.
[64] Kholi, R. 2001. Capital Flows and Their Macroeconomic Eects in
India , IMF Working Paper WP/01/192.
[65] Landefeld, J.S., et A.M. Lawson. 1999. Valuation of the U.S. Net
International Investment Position , International Direct Investment, Bu-
reau of Economic Analysis, U.S. Department of Commerce, p. 3-15.
[66] Lee, J. 2003. Government Policies an Foreign Direct Investment in
Developing Countries. Texas A and M University Corpus Christi
[67] Lopez-Mejia, A. 1999. Large Capital Flows: A Survey of the Causes,
Consequences, and Policy Responses. IMF Working Paper WP/99/17.
[68] Mallampally, P. and K. Sauvant. 1999. Foreign Direct Investment
in Developing Countries. Finance and Development, Vol.36, pp. 34-37
[69] Marr A. 1997. Foreign Direct Investment Flows to low-Income Coun-
tries: A Review of the Evidence ODI Brieng Paper, No 3 September.
[70] Mishra, D., A. Mody and A. P. Murshid. 2001. Private Capital
Flows and Growth. Finance and Development, Vol.38, No2.
30
[71] Mlambo, K. and A. B. Elhiraika. 1997. Macroeconomic Policies and
Private Saving and Investment in SADC Countries Economic Research
Papers No 33, African Development Bank.
[72] Mlambo, K. and W. T. Oshikoya. 2001. Macroeconomic factors
and Investment in Africa Journal of African Economies, Vol. 10 AERC
supplement 2, pp.12-47
[73] Mody, A., M. A. Taylor and J. Y. Kim. 2001. Modelling Fun-
damentals for Forecasting Capital Flows to Emerging Markets. Interna-
tional Journal of Finance and Economics, 6, p. 201-16.
[74] Morisset, J. and N. Pirnia. 2000. How Tax Policy and Incentives
Aect Foreign Direct Investment: A Review. Policy Research Working
Paper No 2509, December.
[75] Morisset, J. 2000. Foreign Direct Investment in Africa: Policies Also
Matter. Policy Research Working Paper No 2481, November.
[76] NDiaye, S. 2001., Le rle des rformes institutionnelles. Finances et
Dveloppement, Dcembre 2001, pp. 18-21.
[77] Nsouli, S. M. 2000. Le Renforcement des Capacits en Afrique: Rle
des Institutions Financires Internationales. Finances et Dveloppement,
Dcembre 2000, pp. 34-37
[78] Nurkse, R. 1953. Les problmes de la formation du capital dans les
pays sous-dvelopps. Cujas, Paris, 1968.
[79] Pigato, M. 2000. Foreign Direct Investment in Africa: Old Tales and
New Evidence. The World Bank, January.
[80] Rapport de CNUCED 1997, 1998, 1999, 2002, 2003
[81] Rodrik, D. and al. 2002. Institutions Rule: The Primacy of Institu-
tions over Geography and Integration in Economic Development. NBER
Working Paper 9305 (Cambridge, Massachusetts: National Bureau of Eco-
nomic Research)
[82] Rodrik, D. 1999. Institutions for High Quality Growth: What They
Are and How to Acquire Them. Communication prsente la Con-
frence du FMI sur les Rformes de deuxime gnration, Washington, 8-9
Novembre 1999
[83] Rodrik, D. 1997. TFPG Controversies, Institutions, and Economic
Performance in East Asia. Document de travail no 5914 du NBER (Cam-
bridge, Massachusetts: National Bureau of Economic Research)
[84] Sachs, J. D. 2003. Institutions Dont Rule: Direct Eects of Geog-
raphy on Per Capita Income. NBER Working Paper 9490 (Cambridge,
Massachusetts: National Bureau of Economic Research)
31
[85] Sachs, J. D. (2003). Les institutions nexpliquent pas tout. Finances
et Dveloppement, Juin 2003
[86] Sader, F. 1995. La privatisation des entreprises publiques et
linvestissement tranger dans les pays en dveloppement, 1988-93. FIAS,
no5F.
[87] Singh H. and K. W. Jun. 1995. Some New Evidence on Determinants
of Foreign Direct Investment in Developing Countries. Policy Research
Working Paper No 1531, November.
[88] Singh H. and K. W. Jun. 1996. The Determinants of Foreign Direct
Investment in Developing Countries. Transnational Corporations, Vol. 5,
No 2, August
[89] Servers, L. and A. Solimano. 1992. Private Investment and Macro-
economic Adjustment: A Survey The World Bank Research Observer,
vol 7, No 1, January.
[90] Taylor P. M. and L. Sarno. 1997. Capital Flows to Developing Coun-
tries: Long and Short-Term Determinants. The World Bank Economic
Review, Vol.11, no3.
[91] UNCTAD 2000. Capital Flows and Growth in Africa. United Nations,
Geneve.
[92] Brief Guide to the ratings system de ICRG, Janvier 2002:
CRG_indicators, Political Risk Indicator (1980-2000) du site
www.countrydata.com/datasets/
[93] World Development Indicators (WDI), 2003 et 2004.
[94] www.worldbank.org/research/growth/GDNdata.htm
[95] Key data from WIR Annex Tables: www.unctad.org/wir.
32
Table 5: Rsultats de lestimation GMM en dirence dArellano et Bond des
variables dpendantes pour lensemble de lchantillon
Variables D.GFDI D.NETFDI D.INSFDI
GDP
0.028
(168.66)

-0.002
(55.02)

0.013
(111.35)

DO
1.721
(11.85)

0.714
(8.73)

1.493
(5.08)

GOV
-1.873
(1.49)
-0.241
(0.21)
0.116
(0.09)
CAHS
7.411
(17.22)

-6.021
(13.73)

13.862
(28.69)

INFR
-2.172
(3.13)

1.039
(3.93)

-2.829
(3.44)

CORR
-3.051
(0.38)
0.841
(0.29)
-16.503
(4.78)

ROL
-1.211
(0.42)
-15.537
(5.10)

12.136
(3.66)

DEMO
12.838
(3.81)

5.338
(3.37)

-26.995
(7.81)

EFGOV
-8.548
(1.66)

28.181
(9.71)

74.312
(12.19)

RDCIT
-4.488
(9.10)

-1.784
(4.69)

-9.289
(4.61)

TCRE
-0.346
(14.42)

0.032
(1.39)
-0.165
(3.70)

FDI
retard e
0.005
(2.29)

-0.262
(55.2)

0.859
(566.07)

CONST
2.021
(1.60)

4.545
(8.44)

3.371
(2.44)

Nombres dobservations
Sargan test Chi 2 (84)
Pr o/ C/i2
Test dautocorrlation 1(2) 7
1 7
444
27.44
1.0000
1.35
0.1760
444
26.38
1.0000
0.72
0.4739
444
26.43
1.0000
0.86
0.3884
Les chires entre parenthses reprsentent les statistiques de student. (***)
Signicatif 1%, (**) Signicatif 5%, (*) Signicatif 10%.
33
Table 6: Rsultats de lestimation eets xes des variables dpendantes pour
lensemble de lchantillon
Variables GFDI NETFDI INSFDI
GDP
0.016
(7.18)

0.004
(2.61)

0.024
(7.58)

DO
1.595
(1.721)

1.467
(8.73)

1.613
(1.49)
GOV
-1.298
(1.49)
-0.576
(0.32)
-2.285
(0.67)
CAHS
0.126
(0.06)
-0.508
(0.42)
-0.172
(0.07)
INFR
0.344
(0.28)
0.368
(0.56)
0.203
(0.16)
CORR
-20.158
(1.17)
-7.955
(0.80)
-16.493
(0.85)
ROL
32.883
(2.06)

3.237
(0.35)
14.706
(0.93)
DEMO
-32.693
(2.23)

5.299
(0.57)
-20.853
(1.25)
EFGOV
30.081
(1.38)
10.879
(0.82)
31.08
(1.20)
RDCIT
0.317
(0.14)
-1.249
(0.83)
-2.316
(0.78)
TCRE
-0.286
2.01

-0.015
(0.16)
-0.113
(0.62)
FDI
retard e
0.319
(6.99)

0.121
(2.14)

1.051
(54.14)

CONST
-91.483
(0.93)
-96.285
(1.54)
-196.999
(1.67)

Nombres dobservations
Nombres des groupes
1 test
Test de Hausman C/i 2
Pr o/ C/i 2
484
37
2.60
155.36
0.0000
519
37
4.51
382.13
0.0000
519
37
2.54
22.47
0.0210
Les chires entre parenthses reprsentent les statistiques de student. (***)
Signicatif 1%, (**) Signicatif 5%, (*) Signicatif 10%.
34
Table 7: Matrice de corrlation entre les variables
gfdi infr cahs do corr rol demo efgov gov tcre gdp rdcit
gfdi 1.00
infr 0.29 1.00
cahs 0.31 0.68 1.00
do 0.08 0.34 0.39 1.00
corr 0.11 0.31 0.24 0.08 1.00
rol 0.04 0.19 0.16 0.21 0.71 1.00
demo 0.13 0.35 0.35 0.21 0.69 0.68 1.00
efgov 0.19 0.44 0.42 0.22 0.56 0.53 0.60 1.00
gov 0.07 0.21 0.24 0.51 0.01 0.03 0.07 0.08 1.00
tcre 0.04 -0.10 0.05 -0.03 -0.22 -0.25 -0.05 -0.13 -0.08 -0.12 -0.11 1.00
gdp 0.01 0.10 0.09 0.23 0.29 0.20 0.11 0.16 0.05 0.13 0.03 -0.06 1.00
rdcit 0.15 -0.01 0.19 0.11 0.26 0.32 0.06 0.11 0.16 0.17 0.20 0.11 0.26
1.00
Table 8: Statistiques descriptives
Variables
Nombre
dobservations
Moyenne
Ecart
type
Minimum Maximum
gfdi
insfdi
netfdi
gdp
infr
cahs
do
corr
rol
demo
efgov
gov
tcre
960
960
960
960
846
560
788
840
840
840
840
854
959
137.16
1240.14
73.29
6898.40
10.92
20.91
63.84
2.38
2.45
2.36
1.31
15.36
106.67
498.51
3833.19
425.19
18288.32
21.95
17.40
30.406
1.42
1.35
1.36
1.12
7.15
72.07
0
284.54
1256
111
0.1
2.7
6.32
0
0
0
0
3.7
30.6
9968.85
51777.38
10785
163840
195
94.3
162.81
6
6
5
4
60.6
913.9
35
Table 9: Statistiques descriptives
Zone 1 Zone 2 Zone 3 Zone 4
Burundi
Cameroun
Centrafrique
Congo
Congo Demo.
Gabon
Rwanda
Tchad
Djibouti
Ethiopie
Kenya
Madagascar
Ile Maurice
Ouganda
Somalie
Tanzanie
Afrique du Sud
Angola
Botswana
Malawi
Mozambique
Namibie
Zambie
Zimbabwe
Benin
Burkina Faso
Cap Vert
Cote dIvoire
Gambie
Ghana
Guine Bissau
Guine
Liberia
Mali
Mauritanie
Niger
Nigeria
Senegal
Sierra Leone
Togo
36

Вам также может понравиться