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Fundamentos de Administracin
y Anlisis Financiero
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I. RAZONES FINANCIERAS

Tipos de razones:
Razones de liquidez
Razones de administracin de activos
Razones de administracin de deudas
Razones de rentabilidad
Razones de valor de mercado
Anlisis de DuPont
Limitaciones de las razones financieras
Ejercicio Prctico
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de Liquidez

Importancia de las razones de liquidez
Razn Circulante
Razn rpida o prueba del cido
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de Liquidez (cont.)

Razn circulante = Activos circulantes
Pasivos circulantes

Activos circulantes en general incluye efectivo,
valores negociables, cuentas por cobrar, gastos
prepagados, e inventarios.

Pasivos circulantes en general incluyen aquellas
obligaciones financieras en el pasivo con
vencimientos menos de un ao.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de Liquidez (cont.)

Razn rpida = Activos circulantes - Inventario
Pasivos circulantes

Se resta el inventario pues muchas veces el
inventario cuesta convertirlo rpidamente en
efectivo. Adems, por la forma de calcular los
inventarios estos pueden incluir partes altamente
ilquidas como inventario de productos obsoletos.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de activos

Importancia de las razones de administracin de
activos.
Rotacin de inventarios
Das de ventas pendientes de cobro (DVPC)
Administracin del Capital de trabajo:
Das de inventarios
Das de cuentas por pagar pendientes (Das de CxP)
Rotacin de los activos fijos
Rotacin de los activos totales
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de activos (cont.)

Rotacion del Inventario = Costo de ventas
Inventarios

Una rotacin muy baja puede significar que la
empresa puede tener prdidas debido a
inventarios obsoletos.
En general se busca una rotacin alta del
inventario, aunque una cifra alta puede reflejar
prdidas en ventas por falta de producto.
Razn vulnerable a estacionalidad en las ventas.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de activos (cont.)

DVPC = Cuentas por cobrar
( ventas anuales / 360 )

Al igual que la rotacin del inventario,
generalmente se prefiere una cifra del DVPC bajo.
DVPC asume que las ventas anuales son en su
totalidad a crdito, una cifra ms cercana al
significado del DVPC utilizaria ventas anuales a
crdito.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de activos (cont.)

DVPC = Cuentas por cobrar
( ventas anuales a crdito / 360 )

Das de Inventarios = 360 das
Rotacin del Inventario

Das de C x P = Cuentas por pagar
( costo de ventas / 360 )
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de activos (cont.)

Administracin del capital de trabajo:

DVPC + Das de Invent. - Das de CxP

Si hay una cifra de das positivos significa que la
empresa esta financiando esos das con fondos de
los propios dueos o prestamistas.
Optimamente se esperara tener la menor cantidad
de das.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de activos (cont.)

Rotacin de activos fijos = Ventas
Activos fijos netos

Al igual que la rotacin del inventario y el DVPC
generalmente se prefiere una cifra baja. Una cifra
alta puede significar una sobre capacidad de
produccin.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de activos (cont.)

Rotacin de activos totales = Ventas
Activos totales

Representa la eficiencia en que una compaa ha
invertido sus fondos (de acreedores y/o dueos)
en bienes que a su vez han producido ventas.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de deudas

Importancia de las razones de administracin de
deudas
Razn de endeudamiento
Razn de inters ganado (RIG)
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de deudas (cont.)

Razn de endeudamiento = Deudas totales
Activos totales

Deudas totales incluyen tanto prstamos a largo
plazo como tambien psivos circulantes.
Una cifra alta puede representar un negocio
altamente apalancado permitiendo mayor
rendimiento para los accionistas, pero a la vez,
incrementa las responsabilidades financieras tanto
a corto como a largo plazo.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de rentabilidad

Importancia de las razones de rentabilidad
Margen de utilidad sobre ventas
Rendimiento de los activos totales (RAT)
Rendimiento del capital contable comn (RCC)
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de rentabilidad (cont.)

Margen de utilidad sobre ventas = Utilidad neta
Ventas

Refleja la eficiencia en que una empresa puede
convertir ventas a utilidad neta para su distribucin
a los dueos o como reinversin a la empresa.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de rentabilidad (cont.)

RAT = Utilidad neta
Activos totales

Refleja la eficiencia en que una empresa ha
utilizado los fondos provenientes de acreedores
y/o dueos para la compra de activos que generen
utilidades.
Representa una cifra del retorno que estan
generan los activos de la empresa.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de administracin de deudas (cont.)

Rotacin del inters ganado = UAII
Cargos por inters

Indica cuantas veces puede disminuir los ingresos
operativos (I.e. UAII) antes de que la empresa se
encuentre incapaz de satisfacer sus costos
anuales por intereses.
Incapacidad de hacer pagos por inters podra
resultar en bancarrota o liquidacin de la empresa.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de rentabilidad (cont.)

RCC = Utilidad neta disponible a accionistas
Capital contable comun

Refleja el retorno financiero sobre la inversin de
los dueos.
Cifra puede ser incrementada con el uso de
apalancamiento financiero.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de valor de mercado

Importancia de las razones de mercado
Razn precio/utilidades (P/U) conocido en ingls
como el PE ratio.
I. RAZONES FINANCIERAS
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Razones de valor de mercado (cont.)

Utilidad por accin:

Utilidad neta disponible a accionistas
Nmero de acciones comunes en circulacin

P/U:

Precio de mercado por accin comun
Utilidad por accin
I. RAZONES FINANCIERAS
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Anlisis de DuPont

Ecuacin de DuPont = RAT:

( Margen de utilidad ) x ( Rotacin de Activos totales )

Utilidad Neta Ventas
Ventas Activos Totales

I. RAZONES FINANCIERAS
x
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Anlisis de DuPont

Ecuacin extendida de DuPont = RCC:

Margen Rotacin Multiplicador
de utilidad de Activos totales del Capital

Utilidad Neta Ventas Activos Totales
Ventas Activos Totales Capital Comun

I. RAZONES FINANCIERAS
x x
x x
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Limitaciones de las razones financieras

Ms til para empresas pequeas y bien estructuradas.
Mucha atencin en los promedios de industria, mejor utilizar
para comparar contra los mejores de la industria.
La inflacin o devaluaciones pueden afectar el clculo de las
razones.
Efectos estacionales pueden tambien afectar el clculo de
las razones.
Existencia de tcnicas de maquillaje
Uso de diferentes prcticas contables puede distorcionar
datos, especificamente para comparar entre empresas.
Es difcil generalizar si un resultado es bueno o malo.
Algunas empresas pueden fortalecer algunas razones y dejar
otras deficientes, lo cual dificulta saber el verdadero estado.
I. RAZONES FINANCIERAS
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EJERCICIO PRCTICO

Razones Financieras



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RAZON DEMASIADO
ALTA
DEMASIADO
BAJA
Razn circulante=
activos circulante
pasivo circulantes
Mantiene efectivo
Cuentas x cobrar
o inventario en
exceso
Indica capacidad
para satisfacer
las obligaciones a
corto plazo
Rotacin de
inventarios =
costo de ventas
inventario
Indica un nivel
reducido de inventario
que podra ocasionar
agotamiento de las
mercancas
Indica administracin
del inventario
deficiente, excesivo u
obsoleto
Completar el Balance General
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Efectivo 30,000.00 Cuentas por pagar 120,000.00
Valores Negociables 25,000.00 Documentos por pagar
Cuentas por Cobrar Cargos por pagar 20,000.00
Inventarios Total Pasivos Circulantes
Total de Activos Circulantes Deuda a Largo Plazo
Activos Fijos Netos Capital Contable 600,000.00
Total Activos Total Pasivos y Capital
Balance General
31 de diciembre de 2009
Informacin financiera disponible:
1. Las ventas sumaron un total de 1,800,000
2. El margen de utilidad bruta fue del 2.5%
3. La rotacin del inventario fue de 6.0
4. El ao comercial de 360 das
5. El perodo promedio de cobro fue de 40 das
6. La razn circulante fue de 1.60
7. La razn de la rotacin de activos totales fue de 1.20
8. La razn de deuda fue 60%
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EJERCICIO PRCTICO

Anlisis de Estados Financieros
Continuacin



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1. Utilizando la informacin de abajo hacer un anlisis comparativo de
tamao comun y dar una breve explicacin de que empresa esta mejor
y porque basado en el anlisis de tamao comun.
Compaa Compaa
Alegrin Vivarin
Ventas Netas 500,000 $ 250,000 $
Costo de Ventas:
Mano de Obra 200,000 100,000
Costo de Materiales 150,000 50,000
Costo Total 350,000 $ 150,000 $
Utilidad Bruta 150,000 100,000
Gastos fijos operativos excepto depreciacin:
Gastos Administrativos 10,000 7,000
Gastos de Ventas 50,000 10,000
Gastos Total 60,000 $ 17,000 $
Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) 90,000 $ 83,000 $
Intereses
Intereses sobre Prestamos 15,000 5,000
Intereses sobre Bonos 15,000 -
Total Intereses 30,000 5,000
Utilidades antes de impuestos (UAI) 60,000 $ 78,000 $
Impuestos (33%) 20,000 26,000
Utilidad Neta 40,000 $ 52,000 $
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Compaa Compaa
Alegrin Vivarin
Activos
Activos circulantes:
Efectivo 100,000 $ 45,000 $
Cuentas por Cobrar 165,000 90,000
Inventarios 300,000 295,000
Total activos circulantes 565,000 430,000
Activos fijos 150,000 65,000
Total activos 715,000 $ 495,000 $
Pasivos
Pasivos circulantes:
Cuentas por Pagar 100,000 $ 155,000 $
Documentos por Pagar 100,000 50,000
Total pasivos circulantes 200,000 205,000
Bonos por pagar 275,000 -
Total pasivos 475,000 205,000
Capital
Acciones comunes 100,000 238,000
Utilidades retenidas 140,000 52,000
Total Pasivos + Capital 715,000 $ 495,000 $
2. Utilizando la informacin de abajo y el ejercicio anterior hacer un
anlisis de razones financieras incluyendo: razones de liquidez,
razones de administracin de activos, administracin de deuda, y
rentabilidad. Finalmente escriba su recomendacin de en que empresa
invertira su dinero y porque (basado en sus resultados).
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3. Utilizando la informacin de abajo armar tres balances generales y
luego hacer un anlisis comparativo de tamao comun para cada ao y
dar una breve explicacin de que esta pasando con la empresa
(especificamente en el uso y origen de sus fondos).
2008 2009 2010
Acciones comunes 400,000 $ 400,000 $ 400,000 $
Cuentas por Cobrar 150,000 100,000 150,000
Cuentas por Pagar 120,000 140,000 130,000
Documentos por Pagar 50,000 40,000 50,000
Efectivo 50,000 75,000 100,000
Edificios 170,000 155,000 200,000
Gastos Prepagados 25,000 25,000 40,000
Inventarios 175,000 200,000 225,000
Planta y Equipo 70,000 60,000 50,000
Terrenos 45,000 45,000 45,000
Utilidades Retenidas 115,000 80,000 230,000

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