La Inflacin Segn Kicillof: La Teora de las

Ganancias Extraordinarias
byMartin Uribe on 28 noviembre, 2012
a Argentina enfrenta hoy dos problemas econmicos muy serios: estancamiento e inflacin. En
esta nota, me referir al segundo. Para muchos, entre los que me incluyo, la inflacin actual se
encuentra en un nivel crtico (de alrededor del 25 por ciento anual) en el que se corre el riesgo
de que un shock negativo, tal como una profundizacin de la recesin o un agravamiento del dficit
fiscal, empuje a la economa, como en los aciagos 80s, a una espiral de inflacin ascendente. El
propsito de esta entrega es deducir que tipo de polticas anti-inflacionarias, de aplicarse alguna,
deberamos esperar en los tres aos que le quedan a la actual administracin.
Para abordar esta pregunta, es preciso averiguar primero qu elementos tericos informan al gobierno
respecto a las causas de los aumentos de precios. Dado que la presidenta no es economista, se requiere
identificar quin entre sus colaboradores cercanos tiene mayor influencia en el diseo de la poltica
econmica. Aqu har el supuesto, quizs fuerte, de que la persona que cuenta mayoritariamente con el
odo de la presidenta es el vice ministro de economa Axel Kicillof. Mi premisa es que los otros posibles
candidatos, entre otros el propio ministro de economa, Hernn Lorenzino, la presidenta del banco
central, Mercedes Marc del Pont, o inclusive el secretario de comercio interior, Guillermo Moreno, son
principalmente soldados que ejecutan las lneas que bajan de la presidenta, con aportes intelectuales
secundarios.
Cul es la causa, entonces, de la inflacin segn Kicillof? Mi respuesta a esta pregunta ser limitada y
seguramente parcial. Pues se basa ntegramente en el anlisis de una sola fuente. Se trata de un
documento de trabajo titulado Las Causas de la Inflacin en la Actual Etapa Econmica Argentina: Un
Nuevo Traspi de la Ortodoxia, (Kicillof y Nahn, 2006). Antes que nada, debo aclarar que, como el
ttulo del trabajo lo indica, el documento ofrece una explicacin de las causas de la inflacin en
Argentina en un perodo particular (2004-2006), no necesariamente en general. Sin embargo, pienso que
de la lectura de este trabajo se pueden deducir algunas explicaciones del origen de la inflacin que el
vice ministro probablemente rechazara en forma amplia como as tambin medidas de poltica que
posiblemente abrazara en la coyuntura actual. Esto no quita, sin embargo, el carcter meramente
extrapolativo del presente anlisis.
En una de sus secciones, el artculo en cuestin repasa sumariamente un nmero de teoras de la
inflacin. La primera es la teora cuantitativa del dinero, por la cual la causa primaria de la inflacin es
la expansin excesiva de los medios de pago. Kicillof rechaza su aplicabilidad al caso argentino en 2004-
2006. El argumento principal para este rechazo es que l y su coautora no encuentran una correlacin
suficientemente alta entre la tasa de crecimiento de la oferta de dinero y la inflacin durante el perodo
en cuestin. Su crtica a la teora cuantitativa parece ser, sin embargo, de mucho ms amplio alcance, a
juzgar por sus siguientes aseveraciones (ambas en pgina 6): Podra decirse y con razn que es una
teora pasada de moda, casi antediluviana y Esta es, fue y ser, la burda filosofa de los ajustes
ortodoxos, relatada en su versin ms llana.
A continuacin, Kicillof se refiere brevemente a las teoras inflacionarias de tirn de demanda y
empuje de costos. A ambas las considera parte de la filosofa ortodoxa de la inflacin. La razn de esta
L
calificacin es, primariamente, que, siempre de acuerdo a la visin del autor, las polticas anti-
inflacionarias que se desprenden de estas teoras incluyen el control del crdito y el ajuste fiscal. Luego,
el autor se refiere a la teora estructuralista de la inflacin, segn la cual el aumento generalizado de
precios tiene como causa de fondo la rigidez a la baja de uno o ms precios nominales. Si bien los
autores descartan que el aumento de precios en 2004-2006 se haya debido a un reacomodamiento de
precios relativosel que requerira de un aumento generalizado de precios en presencia de rigideces
nominales a la bajael trabajo no contiene un juicio de valor general sobre la teora estructuralista.
Finalmente, Kicillof y Nahn ofrecen su propia visin terica sobre la dinmica de precios en el perodo
2004-2006. Se refieren al aumento de precios observado en ese momento como inflacin por ganancias
extraordinarias. El vice ministro y su coautora la explican informalmente. Escencialmente, esta teora
mantiene que tanto el sector de bienes transables como el de no transables se caracterizan por un grado
significativo de poder monoplico. A su vez, el gobierno mantiene una poltica de tipo de cambio alto
para sostener a la demanda agregada. Ejerciendo su poder de mercado, los productores de transables
llevan todo aumento en el tipo de cambio al precio interno, generando una brecha con el costo de
produccin, dado primariamente por el costo salarial. Kicillof se refiere a esta brecha como ganancia
extraordinaria. Al mismo tiempo, el aumento en la demanda agregada que genera la devaluacin les
permite a los productores de bienes no transables aumentar el precio, tambin generando ganancias
extraordinarias en ese sector. De esta forma, los beneficios del tipo de cambio alto no llegan a los
trabajadores, lo que hace fracasar el objetivo ltimo del gobierno que es beneficiar a este grupo. Esto
lleva al gobierno a aumentar an ms el tipo de cambio, lo que inicia otra rueda de aumentos de precios
y ganancias extraordinarias.
Mi intencin en la presente nota no es evaluar a esta teora de las ganancias extraordinarias de la
inflacin. Como lo expres al comienzo, mi inters central es delucidar qu deberamos esperar que haga
el gobierno frente a un prolongamiento y/o agravamiento del actual proceso inflacionario. Para ello,
veamos que polticas derivaba Kicillof de su teora para solucionar el problema de aumento de precios al
promediar la dcada del 2000. Las medidas antiinflacionarias que propone el autor en el artculo bajo
anlisis son esencialmente dos: aumento de retenciones en todos los sectores transables (agrcola e
industrial) y controles de precios en el sector no transable. De esta forma, segn los autores, se
frenaran los aumentos estratgicos de precios y al mismo tiempo se recanalizaran las ganancias
extraordinarias hacia la fuerza laboral.
Permtaseme concluir transmitiendo, no el pensamiento, sino el sentimiento que me gener el presente
anlisis: Miedo.
Referencia
Kicillof, Axel y Cecilia Nahn, Las Causas de la Inflacin en la Actual Etapa Econmica Argentina: Un
Nuevo Traspi de la Ortodoxia, documento de trabajo CENDA No. 5, Agosto 2006. Accesible en
internet en http://cenda.org.ar/files/CENDA_DT05.pdf