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Ttulo del Curso: FINANZAS, EMPRESAS Y MERCADOS



Carga horaria: 36 horas

Ncleo al que pertenece: OBLIGATORIA

Docente: ESP. LIC. CARLOS EMILIO MARTNEZ



Fundamentacin:
La inclusin de la asignatura dentro del programa de la Maestra en Comercio y
Negocios Internacionales responde a la necesidad de proveer al Profesional la
capacidad de entender los conceptos bsicos de la teora de las Finanzas Corporativas
y Mercado de capitales, el dominio de las herramientas vinculadas al rea, y su
aplicacin a situaciones reales en el contexto global, contribuyendo al desarrollo de
habilidades y competencias para preparar, interpretar y evaluar proyectos enfocados al
comercio internacional, de modo que en el futuro profesional, los maestrandos puedan
elaborar recomendaciones fundadas sobre los negocios y proyectos que formulen y/o
evalen.

Objetivos Generales:
Conocer los fundamentos tericos y conceptuales del proceso de Formulacin y
evaluacin de proyectos de inversin.
Identificar los diversos instrumentos de financiacin de proyectos.
Adquirir las habilidades tcnicas para la modelizacin y simulacin integral de
proyectos.

Objetivos Especficos:
Disear una metodologa para efectuar un diagnstico de las posibilidades de
formulacin y proyeccin econmico-financiera de un proyecto en mercados
externos.
Utilizacin de las tcnicas de diseo de formulacin y evaluacin econmico-
financieras de los proyectos de inversin.
MAESTRA EN COMERCIO Y NEGOCIOS
INTERNACIONALES

Secretara de Posgrado
Universidad Nacional de Quilmes



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Identificacin de instrumentos para financiar proyectos.
Tcnicas de evaluacin sobre decisiones de financiamiento de proyectos.
Incorporar tcnicas de Simulacin de escenarios y riesgos.
Criterios para tomar decisiones sobre la conveniencia de realizacin de un
proyecto.
Incorporar la metodologa correspondiente de implementacin y seguimiento de
un proyecto.


Contenidos y Bibliografa obligatoria y de consulta
Contenidos mnimos:
Mercados y empresas. La empresa, el mercado y las finanzas. Formas de financiar
empresas y operaciones. Formas modernas. Organizacin de los sistemas de
financiacin. Fuentes de financiacin internacional. Esquemas y evaluacin de riesgos
del financiamiento a las actividades de exportacin, de importacin y a los proyectos de
insercin en nuevos mercados. Elementos esenciales de las finanzas. Mercados del
dinero, swaps, futuros, opciones en el mercado de divisas y bonos. Definicin,
valuacin y clculo de rendimientos de Bonos y Obligaciones Negociables. Proyectos
de inversin. La evaluacin de proyectos de cartera. Formas y riesgos. Los mtodos de
evaluacin de riesgo aplicado a los negocios. Anlisis de riesgo para la toma de
decisin. Riesgo financiero y econmico. Sustentabilidad de proyectos. Formulacin de
plan de negocios.

La materia se compone bsica y estructuralmente de dos bloques:
El primero de ellos (Unidades I, II y III) referido a las Finanzas corporativas,
enfocado a la formulacin y evaluacin econmico - financiera de proyectos,
desarrollndose las diversas temticas de un Plan de negocios.
Un segundo bloque (Unidades IV y V), enfocado al financiamiento de proyectos y
mercado de capitales, con sus derivados financieros.


Unidad 1. Contenido temtico: Introduccin a las Finanzas y Formulacin de proyectos
1.1. Conceptos bsicos de Economa y Finanzas.
1.2. Panorama internacional de los mercados de capitales.
1.3. Definicin de un proyecto. Idea, perfil y objetivos de un proyecto.
1.4. Estudios de factibilidad de un proyecto: mercado (demanda, oferta y
comercializacin), tcnico (tamao, ubicacin y estructura de costos).
1.5. Construccin de un modelo Pro-forma de formulacin de un proyecto.

Bibliografa obligatoria:



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Sapag Chain, Nassir (2007), Proyectos de Inversin, Formulacin y Evaluacin, Editorial
Pearson Prentice Hall, Mxico.
Brealey, Myers, Allen (2006) Principios de finanzas corporativas - 8 Edicin Editorial
Mc Graw Hill - Captulos 1 a 19.
Guillermo Lpez Dumrauf (2009) Finanzas corporativas - 2 Edicin Editorial
Alfaomega - Captulos 1 a 17.

Bibliografa de consulta:
Ignacio Vlez Pareja (2010) Decisiones de inversin. Para la valoracin financiera de
proyectos y empresas - 5 Edicin - Editorial: Editorial Pontificia Universidad Javeriana.
Semiraz, Daniel (2006) Preparacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin - Editorial
Osmar Buyatti, Argentina. Captulo 1.
Kotler, Philip (2008) Direccin de marketing - 12 Edicin - Editorial Prentice
Hall,Mexico. Captulo 1 al 18.

Unidad 2: Contenido temtico: Valuacin por Flujo de Fondos Descontados y Decisiones
de Inversin
2.1. Conceptos y herramientas financieras: matemticas financieras, anlisis
contable, elementos de probabilidad y estadsticas vinculados al riesgo de
proyectos.
2.2. Introduccin a Modelos de Valuacin de Flujo de Fondos Descontados.
2.3. Tipos de Flujos de Fondos.
2.4. Construccin del Flujo de Fondos.
2.5. Valor Actual Neto y Criterios alternativos de Anlisis de Inversin (TIR,
Payback, Indice de rentabilidad, Indice Ivan).
2.6. Conceptos de Flujo de Fondos Descontado y Valuacin de Negocios.
2.7. Tcnicas de Anlisis y Evaluacin de Proyectos.

Bibliografa obligatoria:
Sapag Chain, Nassir (2007), Proyectos de Inversin, Formulacin y Evaluacin, Editorial
Pearson Prentice Hall, Mxico.
Brealey, Myers, Allen (2006) Principios de finanzas corporativas - 8 Edicin Editorial
Mc Graw Hill - Captulos 1 a 19.
Guillermo Lpez Dumrauf (2009) Finanzas corporativas - 2 Edicin Editorial
Alfaomega - Captulos 1 a 17.


Bibliografa de consulta:
Ignacio Vlez Pareja (2010) Decisiones de inversin. Para la valoracin financiera de
proyectos y empresas - 5 Edicin - Editorial: Editorial Pontificia Universidad Javeriana.



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Nappa, Ana Mara (2012) Introduccin al Clculo Financiero - 9 Edicin Editorial
Temas Grupo Editorial.

Unidad 3. Contenido temtico: Estructura de Capital y Financiamiento de proyectos
3.1. Capital Propio y Deuda.
3.2. Costo de capital propio en un proyecto. Modelo CAPM (Capital Asset Pricing
Model).
3.3. Medicin de los riesgos en un proyecto (Betas del proyecto).
3.4. Alternativas de Financiamientos modernas de proyectos con instituciones
financieras. Sociedades De Garanta Recproca - Fideicomiso - Securitizacin -
Leasing - Factoring Warrant. Costo de deuda o de terceros para financiar un
proyecto.

Bibliografa obligatoria:
Brealey, Myers, Allen (2006) Principios de finanzas corporativas - 8 Edicin Editorial
Mc Graw Hill - Captulos 1 a 19.
Guillermo Lpez Dumrauf (2009) Finanzas corporativas - 2 Edicin Editorial
Alfaomega - Captulos 1 a 17.
Jos Manuel Porto (2011) Fuentes de financiacin - 2 Edicin Editorial Buyatti.

Bibliografa de consulta:
Ignacio Vlez Pareja (2010) Decisiones de inversin. Para la valoracin financiera de
proyectos y empresas - 5 Edicin - Editorial: Editorial Pontificia Universidad Javeriana.

Unidad 4. Contenido temtico: Anlisis cuantitativo de Bonos y Obligaciones
negociables
4.1. Fundamentos bsicos y avanzados en la valuacin de bonos y Obligaciones
negociables (ON). Condiciones y caractersticas de una emisin de deuda.
4.2. Desarrollo de los fundamentos en las valuaciones.
4.3. Sensibilidad de los bonos con respecto a variaciones en la tasa de inters.

Bibliografa obligatoria:
Brealey, Myers, Allen (2006) Principios de finanzas corporativas - 8 Edicin Editorial
Mc Graw Hill - Captulos 1 a 19.
Guillermo Lpez Dumrauf (2009) Finanzas corporativas - 2 Edicin Editorial
Alfaomega - Captulos 1 a 17.
Bibliografa de consulta:
Miguel Angel Martn (2007) Mercado de Capitales : Mercados de acciones y bonos en la
prctica - Editorial: Thomson.
Miguel Angel Martn (2007) Inversiones : Instrumentos de renta fija, valoracin de bonos
y anlisis de carteras - Editorial: Thomson,



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Unidad 5. Contenido temtico: Instrumentos financieros derivados
5.1. Conceptos bsicos de Futuros Forwards Opciones.
5.2. Valuacin de contratos de Futuros y Forwards.
5.3. Modelo de valuacin de Opciones. Black & Scholes.
5.4. Diseo de estrategias de coberturas.
5.5. Gestin dinmica de la deuda Swaps.

Bibliografa obligatoria:
Brealey, Myers, Allen (2006) Principios de finanzas corporativas - 8 Edicin Editorial
Mc Graw Hill - Captulos 1 a 19.
John C. Hull (2009) Introduccin a los mercados de Futuros y Opciones - 6 Edicin
Editorial Pearson Prentice Hall, Mxico - Captulos 1 a 8.

Bibliografa de consulta:
Miguel Angel Martn, Wolfgang Rojas, Jos Luis Erusquin, Dayana Yupanqui y dgar
Vera (2009) Derivatives usage by non-financial firms in emerging marketes: The
peruvian case - Journal of Economics, Finance and Administrative Science Volume 14,
Issue 27.
Miguel Angel Martn, Wolfan Rojas Prez , Edgar Vera Guerrero (2006) -El uso de los
derivados por empresas no Financieras - Journal: Revista Iberoamericana de Mercado de
Valores Nmero 18.

Criterios y formas de evaluacin:
a. Metodologa del curso
La dinmica del curso tomar la forma de presentaciones tericas de los temas a tratar,
su aplicacin prctica, y eventual ilustracin de situaciones reales. La exposicin tiene
el soporte de 10 clases virtuales, con el desarrollo terico prctico, promoviendo la
participacin activa de los maestrandos en Foros de discusin de diversos casos.
Los conceptos y herramientas desarrolladas por el docente sern la base para que en
el transcurso del periodo de clases, los maestrandos formulen y evalen proyectos
enfocados a negocios internacionales. El desarrollo de las clases incluye diferentes
metodologas, entre las cuales podemos mencionar el anlisis terico-prctico de los
contenidos incluidos en el programa, y charlas de invitados especialistas en temas de
inters para el curso. Por su alto contenido prctico, se utilizarn herramientas basadas
en planillas de clculo con funciones financieras, matemticas y de probabilidad y
estadsticas, as como eventuales simulaciones con Montecarlo para el anlisis de
sensibilidad de los proyectos. Un componente importante del desarrollo del curso se
realizar puertas afuera del aula virtual, para el anlisis y desarrollo de un proyecto,
debindose obtener informacin de diversas empresas, organismos, oficinas pblicas,
y en el mismo mercado de accin especfico del negocio, con el fin de obtener toda la
informacin necesaria para la preparacin de un proyecto enfocado a un negocio
internacional.



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b. Sistema de evaluacin
Los maestrandos sern evaluados en dos dimensiones de trabajo: participacin en los foros de
discusin y prctica que se generarn a lo largo de la cursada, y en un trabajo prctico final,
que debern ir desarrollando, vinculado a la generacin y evaluacin de un proyecto enfocado
al comercio internacional, o en su defecto, el desarrollo y anlisis de un instrumento financiero
derivado vinculado al mercado de capitales, para el financiamiento de un proyecto dirigido a un
negocio internacional.

c. Proyecto
Esta instancia se divide en dos:
1. Una pre-entrega del proyecto, en fecha a establecer, que consiste en la presentacin
escrita de contenidos parciales del proyecto a especificar por el docente.
2. Una presentacin final escrita y defensa, en fecha a establecer, de todo el proyecto.

El proyecto deber tener todos los contenidos desarrollados en los dos bloques de la materia.

d. Nota final
La nota final de la materia resultar del promedio de todas las instancias evaluadas
(participaciones en clase, foros de discusin, y proyecto final).
Los niveles de correccin de los TPI estn compuestos por insuficiente (escala de 0 a 3 o la no
entrega del TPI) y aprobado (escala de 4 a 10), entendiendo que la escala numrica representa
la calificacin conceptual y prctica descripta.
Es importante aclarar que la nota ser ponderada s y solo s, cuando los grupos logran el nivel
mnimo deseado en cada consigna establecida del trabajo prctico integral (TPI), caso
contrario, de no aprobar cada una de estas en forma independiente, el grupo obtendr una nota
final negativa.

PARA APROBAR:
Deber cumplir las siguientes dos condiciones:
Contar con un puntaje mnimo de 4 (cuatro) sobre 10 (diez) y
Obtener como mnimo 40% en cada instancia.

PARA LA CORRECCIN SERN TENIDOS EN CUENTA LOS SIGUIENTES CRITERIOS:
Comprensin de los ncleos esenciales de los contenidos de la asignatura.
Pertinencia de las respuestas a lo solicitado en las consignas.
Claridad en la exposicin de sus respuestas. Coherencia en la argumentacin.
Utilizacin de los conceptos tericos especficos y referencia a los autores abordados.


CV docente resumido:



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ESP. LIC. CARLOS EMILIO MARTNEZ
Maestrando y Especialista en Finanzas (Universidad Nacional de Rosario, Argentina);
Licenciado en Administracin y Licenciado en Comercio Internacional (Universidad
Nacional de Quilmes, Argentina). Profesor del Departamento de Economa y
Administracin y Co-Director Investigador del proyecto Metodologa para la
determinacin de la tasa de descuento en proyectos de inversin productiva para
economas emergentes (Universidad Nacional de Quilmes, Argentina). Responsable
de Desarrollo y Gestin de Proyectos de la empresa Globalpack (Argentina).