You are on page 1of 6

los calis dan derecho a comprar y los puts

dan derecho a vender


Quinta regla: las opciones se pueden vender
Una opcin no slo puede comprarse; tambin puede venderse.
Del mismo modo que el comprador de una opcin tiene
que pagar una prima a cambio de tener el derecho a comprar
(call) o a vender (put) el activo subyacente a un precio determinado
en la fecha de su vencimiento, as tambin el vendedor de
una opcin recibe la prima a cambio de asumir el riesgo de tener
que pagar al comprador de la misma el beneficio resultante del
ejercicio de la opcin si en la fecha de su vencimiento dicho ejercicio
es ventajoso. Los ejemplos al final de este captulo aclararn
esta idea.
Puesto que los calis dan derecho a comprar, un inversor estar
dispuesto a vender calis cuando crea que el activo subya
cente no va a subir y, puesto que los puts dan derecho a vender,
el inversor estar dispuesto a vender puts cuando crea que el activo
subyacente no va a bajar.
Comprar un call Endesa de marzo 4.000 a 150 Precio de mercado (5.000 x 100) = 500.000 ptas.
#NAME? Precio de ejercicio (4.000 x 100) = 400.000 ptas.
de comprar 100 acciones de Endesa. Beneficio = 100.000 ptas.
#NAME? Prima pagada (150 x 100) = -15.000 ptas.
de compra cualquier da desde hoy hasta el tercer viernes Beneficio neto = 85.000 ptas.
de ese mes.
- 4.000 es el precio de ejercicio o precio prefijado al cual
podr el inversor comprar las acciones de Endesa.
- 150 es la prima o precio que el inversor debe pagar para
adquirir el call.
Comprar un put Endesa de marzo 4.000 a 150 Precio de ejercicio (4.000 x 100) = 400.000 pas.
#NAME? Precio de mercado (3.000 x 100) = (300.000) ptas.
de vender 100 acciones de Endesa. Beneficio = 100.000 ptas.
Las siete sencillas reglas de las opciones 37 Prima pagada (150 x 100) = (15.000) ptas.
Marzo significa que el inversor podr ejercer su derecho Beneficio neto = 85.000 ptas.
de venta cualquier da desde hoy hasta el tercer viernes
de ese mes
4.000 es el precio de ejercicio, o precio prefijado al cual
podr el inversor vender las acciones de Endesa.
- 150 es la prima o precio que debe el inversor pagar para
adquirir el put.
Vender un call Endesa marzo 4,500 a 100 Precio de ejercicio: 4.500 x 100 = 450.000 ptas.
#NAME? Precio de mercado: 5.000 x 100= 500,000ptas.
de dicho call el derecho de ejercerlo. Es decir, le Prdida = -50.000 ptas.
confiere el derecho de que le compre 100 acciones de Endesa Prima recibida = +10.000 ptas.
al precio prefijado. Resultado neto = -40.000 ptas.
#NAME?
su derecho de compra cualquier da hasta el tercer viernes
de ese mes.
- 4.500 es el precio al que el comprador del call puede ejercer
su derecho de comprarle al vendedor las 100 acciones
de Endesa.
- 100 es la prima o precio mnimo que el inversor est dispuesto
a recibir por la venta del call, (Recordemos que el
contrato es de 100 acciones y, por tanto, la prima que el
inversor recibir ser de 10.000 pesetas.)
Vender un put Endesa marzo 3.500 a 100 1. Si el inversor ha acertado y el precio de la accin no ha
Vender un put significa que el inversor le vender al comprador bajado de 3.500 pesetas, el comprador del put no lo ejercer
del mismo el derecho de ejercerlo. El comprador y, por tanto, el inversor ganar toda la prima (100 acciones
podr, por tanto, venderle 100 acciones de Endesa a x 100 pesetas = 10.000 pesetas).
3.500 pesetas la accin.
Marzo significa que el comprador del pul podr ejercer su
derecho de venta en cualquier fecha antes del tercer viernes
de dicho mes. 2. Si, por el contrario, el precio de la accin ha bajado por
3.500 es el precio al que el comprador del pul puede ejercer debajo del precio de ejercicio (3.500 pesetas), el comprador
su derecho de venderle al vendedor del mismo las 100 del put ejercer la opcin de venta. Supongamos que
acciones de Endesa al precio prefijado. el precio de la accin de Endesa ha bajado hasta 3.450 pesetas
100 es la prima mnima que el vendedor del pul est dispuesto y el comprador del put ejerce su derecho. El resultado
a recibir por el mismo. para e! vendedor de la opcin ser:
Precio de ejercido: 3.500 x 100 = 350.000 ptas.
Precio de mercado: 3.450 x 700 = 345.000 ptas.
Prdida = -(5.000 ptas.)
Prima recibida = +10.000 ptas.
Resultado neto = +5.000 ptas.
Precio de mercado (5.000 x 100) = 500.000 ptas. Un inversor cree que las acciones de Endesa, que a fecha de
Precio de ejercicio (4.000 x 100) = 400.000 ptas. uno de marzo se cotizan a 4.000 pesetas, pueden subir an ms.
Una estrategia posible sera comprar un cali Endesa de marzo
Prima pagada (150 x 100) = -15.000 ptas. 4.000, es decir, adquirir un contrato que da derecho a compran
Beneficio neto = 85.000 ptas. cualquier da hasta la fecha de vencimiento (el tercer viernes del
mes), 100 acciones de Endesa al precio de 4.000 pesetas la accin.
Su orden sera, por ejemplo:
Comprar un call Endesa de marzo 4.000 a 150
Precio de ejercicio (4.000 x 100) = 400.000 pas. Un inversor cree que las acciones de Endesa, que a fecha de
Precio de mercado (3.000 x 100) = (300.000) ptas. 1 de marzo se cotizan a 4.000 pesetas, pueden experimentar una
bajada en sus cotizaciones, y decide llevar a cabo una estrategia
Prima pagada (150 x 100) = (15.000) ptas. consistente en comprar un put Endesa de marzo 4,000, es decir,
Beneficio neto = 85.000 ptas. adquirir un contrato que da derecho a vender, cualquier da
hasta la fecha de vencimiento (el tercer viernes del mes), 100 acciones
de Endesa al precio de 4.000 pesetas la accin. Su orden
sera, por ejemplo:
Comprar un put Endesa de marzo 4.000 a 150
Precio de ejercicio: 4.500 x 100 = 450.000 ptas. Un inversor cree que la cotizacin de las acciones de Endesa,
Precio de mercado: 5.000 x 100= 500,000ptas. que actualmente estn a 4.000 pesetas, no va a subir mucho
hasta la fecha de vencimiento y, por tanto, est dispuesto a vender
Prima recibida = +10.000 ptas. a un tercero el derecho a que le compre esas acciones a 4.500
Resultado neto = -40.000 ptas. pesetas en la fecha de vencimiento. Su orden sera, por ejemplo:
Vender un call Endesa marzo 4,500 a 100
1. Si el inversor ha acertado y el precio de la accin no ha En el cuarto ejemplo analizaremos un caso de venta de opciones
bajado de 3.500 pesetas, el comprador del put no lo ejercer de venta. Imaginemos que un inversor est convencido
y, por tanto, el inversor ganar toda la prima (100 acciones de que el precio de la accin de Endesa, que actualmente se cotiza
x 100 pesetas = 10.000 pesetas). a 4.000 pesetas, no va a bajar en las prximas semanas, por
lo que decide vender un put con el objeto de ganar la prima de
la opcin si su pronstico resulta acertado. Escoge vender la opcin
con un precio de ejercicio de 3.500 pesetas, por la cual le
2. Si, por el contrario, el precio de la accin ha bajado por pagan una prima de 100. Su orden sera:
debajo del precio de ejercicio (3.500 pesetas), el comprador
del put ejercer la opcin de venta. Supongamos que
el precio de la accin de Endesa ha bajado hasta 3.450 pesetas
y el comprador del put ejerce su derecho. El resultado
para e! vendedor de la opcin ser:
Precio de ejercido: 3.500 x 100 = 350.000 ptas.
Precio de mercado: 3.450 x 700 = 345.000 ptas.
Prima recibida = +10.000 ptas.
Resultado neto = +5.000 ptas.
Un inversor cree que las acciones de Endesa, que a fecha de
uno de marzo se cotizan a 4.000 pesetas, pueden subir an ms.
Una estrategia posible sera comprar un cali Endesa de marzo
4.000, es decir, adquirir un contrato que da derecho a compran
cualquier da hasta la fecha de vencimiento (el tercer viernes del
mes), 100 acciones de Endesa al precio de 4.000 pesetas la accin.
Un inversor cree que las acciones de Endesa, que a fecha de
1 de marzo se cotizan a 4.000 pesetas, pueden experimentar una
bajada en sus cotizaciones, y decide llevar a cabo una estrategia
consistente en comprar un put Endesa de marzo 4,000, es decir,
adquirir un contrato que da derecho a vender, cualquier da
hasta la fecha de vencimiento (el tercer viernes del mes), 100 acciones
Un inversor cree que la cotizacin de las acciones de Endesa,
que actualmente estn a 4.000 pesetas, no va a subir mucho
hasta la fecha de vencimiento y, por tanto, est dispuesto a vender
a un tercero el derecho a que le compre esas acciones a 4.500
pesetas en la fecha de vencimiento. Su orden sera, por ejemplo:
En el cuarto ejemplo analizaremos un caso de venta de opciones
de que el precio de la accin de Endesa, que actualmente se cotiza
a 4.000 pesetas, no va a bajar en las prximas semanas, por
lo que decide vender un put con el objeto de ganar la prima de
la opcin si su pronstico resulta acertado. Escoge vender la opcin
con un precio de ejercicio de 3.500 pesetas, por la cual le