ADMINISTRACIN FINANCIERA II

1.1 FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO financiar (invertir, costear, capitalizar, suministrar)

Son todas las obligaciones contradas por la empresa con terceros y que vencen en un plazo mayor a 5 aos,
pagadero en cuotas peridicas.
El efecto en el Balance General es el desdoblamiento de esta deuda en dos partes: corriente (cuotas que
vencen dentro de un ao) y no corriente (cuotas que vencen luego de un ao).
En las operaciones de financiamiento a largo plazo generalmente se incluyen dentro de los contratos una
serie de exigencias que deben ser cumplidas por la empresa que solicita el financiamiento, entre las que se
pueden mencionar:
Adecuada contabilidad y presentacin peridica de estados financieros auditados (los estados
financieros deben haberse preparado de acuerdo a los PCGA).
Prohibicin de vender las cuentas por cobrar
Prohibicin de celebrar contratos de arrendamiento financiero.
Mantener un nivel adecuado de capital de trabajo. La empresa tiene que comunicar
peridicamente los ndices financieros y principalmente el de capital de trabajo a la entidad que le
ha restado dinero.
Prohibicin de vender, adquirir e hipotecar activos fijos.
Limitacin en el pago de dividendos ( el pago de dividendos no debe sobrepasar un %$
predeterminado, de lo contrario los accionistas recibirn mayores dividendos y le restarn
capacidad de pago a la empresa).
El financiamiento a largo plazo es un financiamiento en el que su cumplimiento se encuentra por encima de
los cinco aos y su culminacin se especifica en el contrato o convenio que se realice, por lo general en estos
financiamientos debe existir una garanta que permita realizar el trmite del prstamo requerido.

1.1 FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
El Financiamiento interno o autofinanciacin est formada por los recursos que genera la propia
empresa. Es una fuente financiera que integra el Pasivo, concretamente forma parte del
Patrimonio Neto o recursos propios de la entidad.
La autofinanciacin presenta importantes ventajas para las empresas que tienen dificultades para
captar financiacin ajena por las fuertes garantas que se las suele exigir, ahora bien, precisamente
esta ventaja se puede convertir en un inconveniente porque al carecer estos recursos de un coste
explcito se pueden llegar a invertir sin aplicar criterios de valoracin rigurosos.
El hecho de que la autofinanciacin interna no tenga asociado un coste explcito no quiere decir
que la utilizacin de estos recursos financieros no conlleve un importante coste de oportunidad.
El incremento de la autofinanciacin supone una mejora de la solvencia financiera de la empresa,
ahora bien, los resultados que se destinan a autofinanciacin restan dividendos (Utilidades de los
socios) y, por tanto, la rentabilidad por dividendos disminuye.
1.2 FUENTES INTERNAS DE FINANCIAMIENTO INTERNO
Son todas aquellas que estn ms a la mano del empresario y que, por lo general, son las ms
baratas a la hora de evaluar sus costos financieros. Por ejemplo: la recuperacin de sus cuentas
por cobrar, realizacin de inventario retenido, fondos de depreciacin, reinversin y capitalizacin
de utilidades.
1. Recuperacin de cuentas por cobrar
El otorgamiento de un crdito trae consigo costos y beneficios. Uno de los costos es la potencial
falta de pago de sus deudas por algunos de sus clientes.
Sin embargo, una falta de liquidez en la empresa significa un medio para obtener efectivo con
mayor facilidad, siempre que previo anlisis de dichas faltas no se hayan considerado como
incobrables y la gestin de cobro sea eficiente.
2. Realizacin del inventario retenido
El inventario es una fuente de fondos inmediata para el empresario: si la venta se realiza
oportunamente, se tiene el ingreso necesario para enfrentar sus costos y gastos.
3. Depreciacin y generacin de efectivo
La depreciacin es una asignacin al costo original de los activos, y que puede considerarse como
efectivo.
Un activo puede convertirse en efectivo si el primero fuese vendido.
4. Capitalizacin de utilidades
La capitalizacin se da cuando la empresa no distribuye las utilidades obtenidas a sus accionistas o
socios de la empresa; y, en cambio, decide aumentar el capital social, a travs de dos formas:
Al aumentar el valor nominal de las acciones
Al aumentar el nmero de acciones emitidas
1.3 FUENTES EXTERNAS DE FINANCIAMIENTO
Las deudas de una empresa son una fuente de financiamiento que permite adquirir bienes de
capital, inventarios, pago de nminas, entre otros. Sin embargo, dicho financiamiento debe ser
analizado cuidadosamente, pues compromete los recursos de la empresa a corto y a largo plazo,
segn sea el caso; y se obtiene generalmente de las siguientes fuentes:
Proveedores (crdito comercial)
Los proveedores son los que suministran el capital de trabajo a un negocio o empresa. Esta es una
fuente de financiamiento, porque las compras realizadas son otorgadas en su mayora al crdito.
As, dan oportunidad de pagar posteriormente dicha obligacin.
Bancos comerciales
Las instituciones bancarias son, en su mayora, la primera opcin donde acudir el empresario,
segn la necesidad que tenga. Sin embargo, al adquirir una deuda con un banco, el propietario
deber ser ms cuidadoso en su manejo: puede poner en riesgo los activos de su empresa.
Factoraje financiero
Es un mecanismo de financiamiento a corto plazo mediante el cual una empresa comercial,
industrial, de servicios o persona fsica, con actividad empresarial, promueve su crecimiento a
partir de la venta de sus cuentas vigentes por cobrar, a una empresa de factoraje. Esta ltima
acta como intermediario a cambio de una comisin.
Instituciones Financieras No Bancarias (IFNB)
Las IFNB funcionan como intermediarios financieros. Pueden captar depsitos del pblico y
colocar crditos al sector de la micro, pequea y mediana empresa por medio de las cooperativas,
federaciones, cajas de crdito y sociedades de ahorro.















Prstamo bancario


Definicin


Sistema de financiacin orientado a la adquisicin de un determinado bien o servicio, financiando una parte de su coste a medio o largo
plazo y fijando desde el primer momento el destino del capital prestado, la cuanta y el plazo de devolucin.


Operativa de un Prstamo


Solicitud: Visita a la entidad financiera para pedir las condiciones del prstamo indicando el destino de los fondos, la cantidad
necesaria (capital) y el tiempo de amortizacin (plazo).
Estudio: La entidad financiera estudia la situacin de solvencia del solicitante y ofrece unas condiciones iniciales de
contratacin, indicando cuotas, inters, comisiones, etc que en su mayora sern negociables. En esta fase y en caso de ofrecer
inmovilizados como avales, la entidad solicitar una tasacin del bien, que deber ser costeada por el solicitante.
Formalizacin: Una vez acordadas las condiciones del prstamo se procede a formalizar ante notario mediante una pliza
(contrato privado entre prestatario y prestamista), escritura pblica (hipoteca) y efectos financieros (letras de cambio con el
importe del prstamo). En este momento el capital solicitado es entregado al solicitante debiendo este abonar gastos de
constitucin e impuestos para proceder a la inscripcin registral correspondiente.


Clases de Prstamos


1. En funcin del tipo de inters:
De tipo fijo (el inters se mantiene hasta el final).
De tipo variable (se toma como base un ndice al que se suma un diferencial constante, habitualmente euribor, ajustado
peridicamente).
De tipo mixto (durante un perodo de tiempo permanece fijo para posteriormente pasar a variable hasta el final de la
operacin).

2. En funcin del sistema elegido se calcular el importe de los pagos a realizar:
Francs o de cuotas constantes. Todos los pagos son iguales. Es el ms extendido.
Alemn, Lineal o de amortizacin constante. Pagos variables con la misma cuota de amortizacin.
Americano. Durante todo el prstamo slo se pagan intereses hasta la ltima cuota que se amortiza todo el capital.

3. Otras caractersticas:
Carencia: periodo inicial durante el cual solo se abonan los intereses del prstamo. Puede variar de 6 meses a 2 aos.
Carencia total: el periodo del prstamo en el que no se pagan ni intereses ni capital.

Caractersticas de un Prstamo

Capital: cuanta del prstamo otorgado.
Plazo de amortizacin: periodo de tiempo fijado para la devolucin del prstamo.
Intereses: El tipo de inters unido al plazo del prstamo, determina la cuanta total del prstamo y, por tanto la cuota mensual
a pagar para su amortizacin durante dicho plazo.
Cuota: Cada uno de los pagos peridicos que se realizan para la devolucin del prstamo y engloba el capital ms los intereses.
Comisiones de apertura, estudio, cancelacin, amortizacin anticipada: Indican los porcentajes que se debern pagar sobre el
capital para formalizar el prstamo (apertura), cancelarlo, realizar amortizacin de capital anticipado. Todas ellas son
negociables y estn recogidas en el contrato.
Gastos de constitucin: gastos generados para la formalizacin del prstamo, e incluyen gastos notariales, gestin, tasaciones,
comisin de apertura, comisin de estudio, etc.




Usos de un Prstamo


Para afrontar descensos temporales de actividad.
Para lanzar nuevas actividades.
Para iniciar un negocio.
Para ampliar un negocio.
Para adquisicin de bienes de cuanta elevada.


Obligaciones adquiridas en un Prstamo


Pagar los gastos y comisiones consecuentes de dicha formalizacin.
Aportar las garantas (avales) que exija la entidad financiera: personales o de garanta real.
Pagar los intereses y los reintegros en los plazos convenidos.

Ventajas de un Prstamo

Se consiguen las mejores condiciones.
El Largo Plazo permite asumir inversiones importantes.
Se puede elegir, dentro de la oferta de la entidad, las caractersticas ms convenientes (carencia, plazo, inters, cuota, etc).

Desventajas de un Prstamo

Se piden avales empresariales y personales para su aceptacin.
La negociacin de unas condiciones poco favorables o inadecuadas perjudicarn la rentabilidad o liquidez de la empresa en un
Largo Plazo.
Exigen un tiempo de estudio por parte de la entidad financiera.
Los costes de formalizacin suelen ser elevados (notarios, escrituras, impuestos, IVA...)
Exigen disponer del IVA del bien disponible para su pago en la operacin de compra.
No suelen alcanzar ms del 60%-70% de un bien empresarial, nunca el 100% del valor.


Crdito bancario: Poliza de crdito


Definicin


Mediante la pliza de crdito una entidad financiera pone a disposicin del cliente una cantidad de dinero, durante un
plazo prefijado y a un coste establecido, con sus correspondientes intereses. Cuando llega la fecha de vencimiento del
crdito el acreditado debe saldar la cuenta en su totalidad.


Operativa de una Pliza de crdito

El crdito bancario se formaliza ante notario en una pliza de crdito donde se establecen las condiciones de
funcionamiento: vida de la pliza, lmite de crdito, tipo de inters, comisiones, frecuencia de la liquidacin, etc.

Costes derivados de la utilizacin de una Pliza de crdito

Intereses (negociados antes de la formalizacin).
Comisin de apertura (se realiza una sola vez, al formalizarlo).
Comisin de disponibilidad (se paga por la parte del crdito que no est siendo utilizado).
Comisin de excedido (se paga por la parte utilizada por encima del lmite del crdito).

Usos de una Pliza de crdito

Bsicamente para financiacin a corto plazo (1 ao mximo):
Para afrontar falta de liquidez temporal.
Para compra de consumibles.
Para pago a proveedores.
Para disponer de tesorera para poner en marcha un negocio.

Ventajas de la Pliza de crdito

Se formaliza en muy poco tiempo.
Se adapta a las necesidades puntuales de recursos sin asumir costes fijos por todo el capital disponible.
Suele renovarse de forma automtica al finalizar su plazo.

Desventajas de la Pliza de crdito

La continua renovacin pueden convertir este sistema en una financiacin a Largo Plazo, con un coste elevado.
La renovacin, la superacin del lmite de crdito y los gastos de gestin deben justificar un uso adecuado.
Las cantidades ofrecidas suelen ser un pequeo porcentaje de la facturacin de la empres

LEASING


Definicin


Es un contrato a medio o largo plazo entre una entidad financiera, un cliente que desea adquirir bienes muebles o
inmuebles, y un proveedor. La entidad financiera compra el bien al proveedor y cede su uso al cliente bajo unas
condiciones personalizadas.

El arrendatario podr disfrutar del bien durante el tiempo estipulado en el contrato a cambio de una contraprestacin
(cuotas peridicas). Al cumplirse el plazo de vigencia establecido el arrendatario dispondr de tres opciones:
Adquirir el bien ejerciendo la opcin de compra (el precio ser residual y estar especificado en el contrato).
Realizar un nuevo contrato de arrendamiento sobre el bien.
Devolver el bien a la entidad arrendadora.


Costes de un contrato de Leasing


Para formalizar un contrato de Leasing es necesario contar con los siguientes costes :

Costes de concesin: comisin de estudio, comisin de apertura, fedatario pblico y gestora.
Alquiler: la renta a pagar incluye el valor de recuperacin del bien, gastos de compra e intereses generados por
el valor de compra del bien durante el periodo de duracin de la operacin de leasing.
Seguro: la entidad de leasing suele obligar a la suscripcin de un seguro a su favor contra el riesgo de prdida
accidental del bien.
Costes del ejercicio de la opcin de compra: normalmente incluirn notario, gestor, inscripcin en el registro
de la propiedad, impuestos (ITP o IVA).



Variantes principales del Leasing

Leasing operativo: arrendamiento de bienes con o sin opcin de compra. El arrendador se encarga del
funcionamiento y mantenimiento del bien. (equipos informticos, vehculos, maquinaria pesada, etc.). El
tiempo mnimo legal es de 2 aos y el mximo ms habitual entre 5/7 aos.
Leasing financiero: la entidad financiera compra el bien, se lo arrienda al usuario y el usuario adquiere el bien
al finalizar el arrendamiento. El mantenimiento corre a cargo del arrendatario (locales, oficinas, suelo
industrial, etc). El tiempo mnimo legal es de 10 aos y de forma general el mximo de 15 aos.
Retroleasing (lease-back): un propietario vende el bien a una entidad de leasing para que esta se lo arriende
mediante un leasing financiero.

RENTING

Definicin

Es un contrato de alquiler en el que el arrendador (entidad financiera o fabricante del bien) le cede el uso al arrendatario
asumiendo los gastos de mantenimiento, impuestos, seguros, ...durante un tiempo determinado, a cambio del pago de
cuotas peridicas, mensuales y fijas.

Los bienes en renting pueden ser de todo tipo, por lo que resulta difcil determinar una oferta estndar, los servicios se
determinarn para cada caso particular y son los que marcan la diferencia entre ofertas.


Modalidades de Renting


Renting de Vehculos: Permite disponer integralmente (vehculo y servicios) de cualquier tipo de vehculo
tanto para un uso empresarial, profesional o particular.
Renting de bienes de equipo: Permite disponer integralmente del bien (centralitas telefnicas,
fotocopiadoras, mquinas y herramientas de produccin, etc.) ms el servicio integral.
Renting tecnolgico: Esta modalidad est especialmente diseada para equipos informticos, hardware y
software, debido a la constante modernizacin de los equipos antes incluso de amortizarlos.

Especificidades del contrato de Renting

Periodo de vigencia entre 1 y 5 aos.
Cuota fija durante todo el tiempo del contrato.
Fianza (suele corresponder a dos cuotas).
Los servicios que incluye.
Modificacin del contenido y la cancelacin anticipada del contrato.
Opcin de compra (aunque no es el objetivo del Renting).

Ventajas del Renting

El arrendatario utiliza un bien en rgimen de alquiler a largo plazo sin preocuparse de los gastos de conservacin,
reparacin, etc.

Es una alternativa a la financiacin tradicional de los bienes de inversin.
Permite utilizar un bien sin invertir en l, sin utilizar fondos propios, sin endeudarse y no afecta a la liquidez de
la empresa.
Posibilita adaptarse a los cambios que exige la evolucin tecnolgica.
La continua renovacin del bien arrendado asegura una buena imagen para la empresa.
El alquiler es, para empresas y personas fsicas con actividad econmica, un gasto fiscalmente deducible.

Desventajas del Renting

El coste final puede ser muy superior a su precio de adquisicin.
El bien no capitaliza la empresa.
No suele incluir opcin de compra sobre el bien.
El arrendatario debe mantener el renting durante todo el periodo contratado o pagar un coste de cancelacin
dependiendo de la depreciacin del bien y del tiempo restante para cumplir el contrato.