Matemticas Financieras Tema 19 - 20 AMORTIZACIONES Amortizaciones 2 sanchez.richard@gmail.com Deuda y Servicio de la Deuda El financiamiento de las inversiones puede realizarse a travs de:
A. Sus propios recursos (Aportes de Capital), y/o
B. Recursos de Terceros (pe Bancos)
DEUDA: es el prstamo a una empresa, gobiernos o individuo, para cubrir sus necesidades. Denominado tambin Prstamo o Principal.
SERVICIO DE DEUDA (SD): es el monto al cual se obliga a cumplir el prestatario en un determinado plazo. Se compone de:
A. Amortizacin del Principal (A)
B. Intereses (I)
SD = Amortizacin + Intereses Amortizaciones 3 sanchez.richard@gmail.com Programaciones de Deuda SISTEMA ITALIANO: AMORTIZACIONES CONSTANTES Prstamo 100,000.0 US$ Tasa 10% Costo Crdi to Plazo 10 aos Amortizacin 10,000.0 Periodo Desembolso Amortizacin Intereses ServicioDeuda 0 100,000.0 1 10,000.0 10,000.0 20,000.0 2 10,000.0 9,000.0 19,000.0 3 10,000.0 8,000.0 18,000.0 4 10,000.0 7,000.0 17,000.0 5 10,000.0 6,000.0 16,000.0 6 10,000.0 5,000.0 15,000.0 7 10,000.0 4,000.0 14,000.0 8 10,000.0 3,000.0 13,000.0 9 10,000.0 2,000.0 12,000.0 10 10,000.0 1,000.0 11,000.0 SISTEMA FRANCS: AMORTIZACIONES CRECIENTES Prstamo 100,000.0 US$ Tasa 10% Costo Crdi to Plazo 10 aos Serv Deuda 16,274.5 Periodo Desembolso Amortizacin Intereses ServicioDeuda 0 100,000.0 1 6,274.5 10,000.0 16,274.5 2 6,902.0 9,372.5 16,274.5 3 7,592.2 8,682.3 16,274.5 4 8,351.4 7,923.1 16,274.5 5 9,186.6 7,088.0 16,274.5 6 10,105.2 6,169.3 16,274.5 7 11,115.7 5,158.8 16,274.5 8 12,227.3 4,047.2 16,274.5 9 13,450.0 2,824.5 16,274.5 10 14,795.0 1,479.5 16,274.5 0.0 2,000.0 4,000.0 6,000.0 8,000.0 10,000.0 12,000.0 14,000.0 16,000.0 18,000.0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Amortizacin Intereses 0.0 5,000.0 10,000.0 15,000.0 20,000.0 25,000.0 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Amortizacin Intereses Amortizaciones 4 sanchez.richard@gmail.com Sistemas de amortizacin de prstamos SISTEMA AMERICANO (Sistema de pagos de inters constante) A. Solo cancela intereses durante su vigencia. B. Amortiza la deuda total en la ltima cuota.
Ejemplo: Prstamo = S/.100,000 N = 4 cuotas trimestrales i = 12% TNA
Inters constante Amortizaciones 5 sanchez.richard@gmail.com Costo Financiero de la Deuda Al tomar un crdito, los intereses que se pagan son deducibles, como gastos financieros, de las utilidades y permiten pagar menos impuestos
Por cada Nuevo Sol que se paga, se ahorra en impuestos un importe determinado por la tasa de impuestos, lo que se traduce en que el gobierno asume parte del costo de la deuda. El costo del dinero se abarata como consecuencia del beneficio tributario. Periodo 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Desembolso 100,000.0 Amortizacin 6,274.5 6,902.0 7,592.2 8,351.4 9,186.6 10,105.2 11,115.7 12,227.3 13,450.0 14,795.0 Intereses 10,000.0 9,372.5 8,682.3 7,923.1 7,088.0 6,169.3 5,158.8 4,047.2 2,824.5 1,479.5 ServicioDeuda 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 16,274.5 Imp. Renta 30% Crdito Fiscal -3,000.0 -2,811.8 -2,604.7 -2,376.9 -2,126.4 -1,850.8 -1,547.6 -1,214.2 -847.4 -443.9 SD NETO 13,274.5 13,462.8 13,669.8 13,897.6 14,148.1 14,423.7 14,726.9 15,060.4 15,427.2 15,830.7 Flujo de Deuda 100,000.0 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 -16,274.5 Costo Deuda 10% Flujo Deuda Neto 100,000.0 -13,274.5 -13,462.8 -13,669.8 -13,897.6 -14,148.1 -14,423.7 -14,726.9 -15,060.4 -15,427.2 -15,830.7 Costo Deuda 7% Amortizaciones 6 sanchez.richard@gmail.com Ejercicios 1. Un automvil cuesta $4mm, se puede financiar al 60% para ser pagados en cuotas mensuales durante 3 aos con un inters del 36% capitalizablemente mensualmente. Hallar la cuota mensual.
2. El da primero de abril de 2009, se contrae una deuda de $200 mil, para ser pagada en cuotas trimestrales ordinarias; la primera se efectuar el primero de octubre de 2009 y la ltima el primero de julio de 2010, mas una cuota extraordinaria de $50 mil el primero de enero de 2010. Suponiendo una tasa del 36% nominal trimestre vencido, elaborar la tabla de amortizacin.
Amortizaciones 7 sanchez.richard@gmail.com Caso 1 Para construir una carretera, un Concesionario debe realizar una inversin total de US$ 100 millones
Por poltica, estructura su negocio con un nivel de deuda del 80% sobre sus necesidades de financiamiento
Las condiciones pactadas con su acreedor indican: Costo de la deuda: 10% Plazo de repago: 5 aos Sistema de Amortizacin Creciente (francs)
Supuesto: Los pagos deben ser constantes cada semestre
Determinar el perfil de deuda del Concesionario Amortizaciones 8 sanchez.richard@gmail.com Caso 2 Se requieren realizar inversiones de rpido impacto en los aos 1 y 5, de $150 millones y $70 millones, respectivamente
El inversionista consigue financiamiento al 75%, con cuotas fijas de acuerdo a las siguientes condiciones:
Determinar el perfil de deuda para cada inversin, as como el cronograma de deuda total que asumir el inversionista
Inversin 1 Inversin 2 Tasa de Inters (anual) 8% 8% Plazo Deuda (aos) 10 5 Periodo de Gracia (aos) 2 0 Amortizaciones 9 sanchez.richard@gmail.com Caso 3 Se requieren US$ 200 millones para construir y equipar un nuevo terminal de contenedores
Los flujos disponibles del Concesionario, antes del servicio de la deuda, en los prximos 10 aos son:
Las condiciones pactadas con su acreedor indican: Porcentaje de Deuda: 85% Costo de la deuda: 9% Plazo de repago: 7 aos (2 aos de gracia) Sistema de Amortizacin Constante (italiano)
Determinar el perfil de deuda del Concesionario
Proponga algn perfil de deuda adecuado para el caso Flujos del Periodo Concesionario 0 1 30,000,000 2 32,500,000 3 37,500,000 4 42,500,000 5 47,500,000 6 49,500,000 7 51,500,000 8 53,500,000 9 55,500,000 10 57,500,000