Analisis de La Economia Boliviana 2012

2012
ANALISIS DE LA
ECONOMIA BOLIVIANA
2011 2013
Por: Lic. Alexander Humner Cadena Isnado

ANALISIS DE LA ECONOMIA BOLIVIANA 2011 2013

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Dedicacin:

A mi padre Edmundo cadena, que con su templanza me ensea que ganar es el
resultado de un trabajo bien hecho, a mi madre Mary Isnado que con su espritu
de lucha me da el aliento de que la derrota no es una opcin gracias..!!!

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INDICE TEMATICO

PARTE I:
DIAGNOSTICO DE LA SITUACION ACTUAL ECONOMICA DE BOLIVIA (2011 - mayo 2012)

RESUMEN
1. PRODUCTO INTERNO BRUTO..
1.1. PIB por tipo de actividades..
2. SECTOR EXTERNO..
2.1. Balanza De Pagos..
2.1.1 Cuenta Corriente..
2.1.1.1. Balanza Comercial
2.1.1.1.1. Exportaciones..
2.1.1.1.2. Importaciones.
2.1.1.1.2.1. Evolucin de las importaciones por rubro
2.1.1.1.2.2. Importaciones segn pas de origen
2.1.2. Cuenta Financiera Y De Capital
2.1.2.1. Reseras internacionales netas mayo 2012
Costos de oportunidad: .
Costos de esterilizacin: ..
Costos de balance:
Costos por falta de incentivos: ..
2.1.2.2. Deuda Pblica Interna y externa mayo 2012
3. SECTOR FISCAL
4. SECTOR FINANCIERO
4.1. Depsitos y cartera y cartera mayo 2012
4.2. Tasas de referencia mayo 2012.
4.3. Emisin monetaria y liquidez total mayo 2012
5. OTROS INDICADORES..
5.1. Inflacin a 12meses e inflacin acumulada mayo 2012
5.1.1. Variacin del ndice de precios al consumidor
5.2. Tipos De Cambio
5.2.1. Evolucin del tipo de cambio nominal en Bolivia mayo 2012


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PARTE II:
PERSPECTIVAS DE LA ECONOMIA BOLIVIANA (2012 2013)

1. PROYECCIN DE LOS PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS DE BOLIVIA
1.1. Proyeccin del PIB 2013 2014
1.1.1. Efectos.
1.1.2. Previsin ante declive econmico.
1.2. Proyecciones del sector externo 2013 2014
1.3. Proyecciones del Ahorro Inversin 2013 2014.
1.4. Proyecciones del Sector Financiero 2013 - 2014
1.5. Proyecciones de la tasa de inflacin 2013 2014

PARTE III:
ANALISIS DE LOS IMPACTOS DE LA CRISIS DE EUROPEA PARA BOLIVIA.
1. LA CRISIS MUNDIAL.
1.1. Tasa de desempleo de estados unidos
1.2. Produccin industrial de pases emergentes
1.3. Inflacin en estados unidos y europa
1.4. Efectos de la crisis mundial en latinoamerica por pases 2012
1.5. Crisis mundial
1.6. Como afectara en Latinoamrica
1. Impacto en la economa boliviana
1.1. remesas del extranjero
1.2. Impacto directo a bolivianos (remesas)
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES FINALES


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1 ERA.PARTE

DIAGNOSTICO DE LA SITUACION ACTUAL ECONOMICA DE
BOLIVIA (2011 - mayo 2012)

RESUMEN
La economa mundial se est desacelerando, no solo por los conflictos en las
economas de pases avanzados, sino tambin por el recalentamiento en los
mercados emergentes. Una consecuencia de estas tensiones es la repercusin a la
baja en los precios de las materias primas, que si bien siguen por encima del
promedio histrico, han empezado a mostrar signos de desaceleracin.
Bolivia, al igual que el resto de la regin, se ha beneficiado del extraordinario
incremento de precios de las materias primas, lo que se ha traducido en un
contexto macroeconmico altamente positivo, sin embargo aun en este
extraordinario entorno econmico, el desempeo de la economa nacional en
2011, se ha mantenido muy cerca del promedio histrico, con un crecimiento del
PIB que al tercer trimestre del presente ao llegaba al 3,75%. Esto hace prever
que el crecimiento del ao podra estar en el orden del 4.5 a 4.7%. Si se observa la
composicin del PIB por tipo de gasto queda claro que el consumo de los hogares

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ha sido el mayor determinante del crecimiento de la economa en la primera parte
de 2011. En lo que respecta a nuestras exportaciones, estas muestran una
concentracin tanto en productos (gas y minerales) como en mercados. En
cuanto a la situacin fiscal, ms del 31% del PGE depende directamente de las
fluctuaciones de los precios de materias primas, a lo que se debe agregar la fuerte
disociacin que se tiene entre la inversin pblica y privada, lo que ha llevado a
que los extraordinarios volmenes de inversin pblica no tengan los efectos
esperados sobre las tasas de crecimiento. Por otro lado, el fuerte crecimiento de
las importaciones de combustibles y lubricantes se ha constituido en uno de los
principales problemas para el sector pblico. Por otro lado, el tipo de cambio real
en 2011 ha tenido un continuo proceso de apreciacin, que ha pasado de 2,3% en
mayo a 3,5% en agosto. Esto implica que los precios de los bienes bolivianos se
han encarecido en agosto un promedio de 3,5% con respecto a agosto del ao
2010. Finalmente, la poltica cambiaria ha mostrado serios problemas de
inconsistencia dinmica, se ha incentivado las importaciones, lo que ha derivado
en el incremento de la inflacin por importaciones.

1. PRODUCTO INTERNO BRUTO

En el 2011 la actividad econmica de Bolivia se mantuvo en la misma tendencia
creciente de hace 4 aos registrando una expansin de 5,1% lograda
principalmente por la capacidad de gasto de la demanda interna, mayormente por
la importante incidencia del consumo de hogares y de la inversin pblica y
privada, que a su vez se explican por el incremento del ingreso nacional
disponible en estos ltimos cinco aos, todo provocado por la nacionalizacin y
los efectos multiplicadores tanto de las transferencias condicionadas como de la
inversin pblica.


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Fuente: elaboracin propia en base a datos INE.
* 2013; proyeccin segn BCB.

El desempeo econmico esperado para Bolivia en el presente ao es de 5.0% del
PIB, y una inflacin cercana a 4.9%. El crecimiento del PIB estar influenciado por
el crecimiento del sector de hidrocarburos con los mayores volmenes de
produccin y ventas de gas natural a argentina. Adicionalmente, tambin un
mayor dinamismo del consumo privado y gubernamental.

5.3. PIB por tipo de actividades

Analizando los aportes por actividad del PIB real 2011 fue inducida
principalmente por los incrementos de importacin asociado obviamente a la
fuerte demanda interna de los hogares como lo fue por la inversin, y este
aumento fue en mayor proporcin en bienes de capital y materias primas.

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2009 2010 2011 2012 2013
3.4
4.1
5.1
5 5
Grafico 1: Crecimiento del PIB real
%

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Fuente: elaboracin propia en base a datos informe de ministerio de economa y
finanzas.

Por otro lado otra actividad que se destaca son la de Transporte y
comunicaciones, los servicios financieros que presenta las incidencias mas
significatias de 0,7 y 0,6 %. Como se puede apreciar en el grafico; por otra parte la
industria manufacturera que represento el 16,5% del producto, en su
participacin n el 2011 presento una expansin de 3,0% y una incidencia de
0,5% en lo que respecta al crecimiento del PIB impulsado tambin por la
industria de alimentos con un aporte de 1,6%en el incremento total de la
industria.

El favorable aporte de la industria agropecuaria en esta gestin hizo posible que
nos aprovisionemos de insumos para el crecimientos de la industria de alimentos;
de hecho la elevada zafra de caa de azcar permitio n incremento de 6,7% de la
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0.5 0.5
0.4 0.4
0.3 0.3
0.2 0.2
0.1
Participacion De Sectores En El PIB
Real (expresado en %)

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produccin industrial de azcar. Un sector relevante y que le da solidez al
crecimiento del pib real son las exportaciones de gas natural y la actividad del
petrleo crudo dado que crecio en 7,4% incidiendo en 0.4% en el crecimiento del
PIB atribuyndole mayormente a la produccin de gas natural cuyo destino es el
mercado externo.

6. SECTOR EXTERNO
Las cuentas externas como tambin los indicadores del sector continuaron
mostrando solidez en el 2011 con el 2012 dado que mostraron resultados
superavitarios tanto en la balanza comercial, y por ende en la balanza de pagos;
esto explicado por los fuertes y continuos flujos de IED y los altos niveles de
reservas internacionales que en el mes de mayo de 2012 ascendieron a 12422
millones de dlares. Que comparado con las reservas del 2011 se vio
incrementado en un 16%.

6.1. Balanza De Pagos

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El saldo de la balanza de pagos que registramos en la gestin 2011 continuo
positiva con un supervit de 2160,0 millones de dlares que comparado con
gestin 2010 ascendi en el doble de proporcin os mismo se explica por los
altos volmenes de supervit logrados en la balanza comercial.

Cuadro 1: balanza de pagos de Bolivia (2010 2011)

Gestion 2010 2011
Balanza De Pagos 923 2160
Cuenta Corriente 968,6 537,2
Saldo Comercial 1010,7 667,7
Servicios -263,4 -321,9
Renta 860,1 -985,8
Tranferencias Corrientes 1081,4 1177,2
Cuenta De Capital Y
Financiera 916,9 1528,4
Tranferencias De Capital -7,2 5,9
Inversion Extranjera
Direra 671,8 858,9
Inversion De Cartera 90,1 156
Otro Capital 162,1 507,5
Errores Y Omisioes -962,5 94,4
Financiamiento -923 -2160
Fuente: elaboracin propia en base a datos BCB; INE

2.1.1 Cuenta Corriente

La cuenta corriente de la balanza de pagos anoto un saldo positivo de 537,2
millones que presento un 2,2% del PIB real; mayormente atribuido a las
transferencias privadas y tambin por el supervit comercial positivo.


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El principal factor que elevo las transferencias unilaterales fueron la remesas de
trabajadores que laboran en el extranjero el cual ascendi a 1012,3 millones de
dlares en la gestin 2011 superior en un 7,8% de lo logrado en la gestin 2010
las cuales un 44,2% provinieron de emigrantes de Espaa. Se estima que dichas
remesas para el 2012 se vern reducidas en casi el 50% de lo previsto en la
anterior gestin.

6.1.1.1. Balanza Comercial

En la gestin enero- 2011 la balanza comercial alcanzo un supervit de 137
millones de dlares y termino con alrededor de 200 millones de dlares; el
desempeo de las exportaciones se atribuy a los elevador precios de productos
bsicos de exportacin; por otro lado el aumento de la importacin se debi a
mayores compras de materias `primas, productos intermedios y bienes de capital
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 May-
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remesas 569 1020 1097 1023 939 1012 305
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Grafico 3: Remesas del extranjero

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que representaron un 77,3% del total de importaciones; destinados
principalmente a la industria y la agricultura
1
.

Fuente: elaboracin propia en base a BCB; INE

En trminos de balanza comercial, se puede ver que si bien se mantiene el
supervit comercial, el margen del mismo se est reduciendo con respecto a 2010.
Los datos del primer semestre de 2011 muestran claramente como el crecimiento
de las importaciones es ms alto que el de las exportaciones, factor al que hay que
agregar la creciente participacin de las materias primas (gas y minerales) sobre
el total de las exportaciones.

En este sentido, la tendencia preocupante de la concentracin de las
exportaciones en bienes primarios se ha acentuado sobre todo a partir de
principios de 2006, llegando al cuarto trimestre de 2011 a representar el 82.9%
del total de las exportaciones. En este periodo, los hidrocarburos (gas)
representan por si solos el 44.5% del total de las exportaciones, mientras que los
minerales estn en el orden del 38.4% de las misma.

1
MEMORIA DE LA ECONOMIA BOLIVIANA 2011 pag 60-62
60
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293
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Jan-10 Jan-11 Jan-12
Grafico 4: Balance Comercial
Expresado En MMDS Abril 2012
saldo comercial
exportaciones totales
importaciones
totales

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Esta dependencia de los ingresos provenientes de los commodites puede
repercutir negativamente en la estabilidad de las cuentas fiscales hacia el 2012,
sobre todo si se considera la volatilidad de los precios de estos bienes en los
ltimos dos trimestres de 2011.

6.1.1.1.1. Exportaciones

La gestin 2011 las exportaciones se lograron en un ambiente que estaba
caracterizado por dos enfoques del contexto externo: la crisis internacional y la
alta volatilidad de precios internacionales sobre todo de los bienes bsicos.

Grafico 5:

Las exportaciones a abril de 2012 con respecto a similar periodo en 2011
mostraron un crecimiento de 25%. Esto debido a una mejora en los trminos
de intercambio de los principales productos que exporta Bolivia como
minerales, gas natural y oleaginosas.

Como se puede aprecia rn el grafico siguiente el precio del barril del petrleo WTI
en mayo de 2012 promedi los USD 94.5, mostrando una leve disminucin con

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respecto al mes anterior de 8,5%. Los precios de los minerales mostraron una
reduccin promedio de 5% en el mes de mayo. Las principales causa de este
decrecimiento pueden estar explicadas por el repunte del dlar y los temores de
una menor actividad econmica de Europa. El precio de gas natural Henry Hub
tiene ya un claro desacoplamiento con el petrleo debido a las nuevas tecnologas
de extraccin de este insumo a travs del shale gas.

Grafico 6: PRECIOS INTERNACIONALES DE LAS PRINCIPALES
EXPORTACIONES DE BOLIVIA

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Los precios de los alimentos en el mes de mayo tuvieron cierta estabilidad y no
hubo incrementos significativos. Aunque cabe recalcar que el precio de la soya
tendi a incrementarse en los ltimos meses. Por lo mismo represento el principal
producto de exportacin en el 2011: en esta gestin las ventas de estos productos
registraron un aumento de 18,4% en valor de 548,2 millones millones de
dlares; como resultado de la mayor produccin en la campaa de verano de
2011 se anotaron volmenes superiores a la gestin 2010 al finalizar la gestin
las ventas de este producto ascendi a 1287,6 millones de TN. Segn pas de
destino el 40% del valor exportado de soya fue dirigido a Venezuela y a Colombia
el 28%.

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Por otro lado las exportaciones de estao metalico, plata metalica y oro metalico
cuyas ventas se incrementaron en 34%,157% y 181% entre 2010 y 2011
principalmente por los mayores precios internacionales de estos productos en la
industria manufacturera.

En las exportaciones a Brasil, adems del gas natural, destaca el estao metalico
por 34,4 millones de dlares; mineral de zinc por 24,9 millones frijoles por 14,9
millones de dolares.

6.1.1.1.2. Importaciones

Uno de los factores que se ha mencionado como explicacin de esta reduccin en
el volumen del supervit comercial es sin duda alguna la tendencia que ha tenido
el tipo de cambio en los ltimos aos y sobre todo en 2011, ms aun si se toman
en cuenta las polticas cambiarias de nuestros principales socios comerciales.

Grafico 7:


analizado el grafico de abajo podeos evidenciar que el aumento del volumen y el
valor de las importaciones en 40% cada ao comparando el mes enero del 2012
con la gestin del 2010; dichos aumentos suceden gracias al aumento en el precio

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de la materia prima y de los comodities. Por tanto la evolucin de la importacin
en la gestin 2011 fue sosteniblemente creciente como se observa de junio a
diciembre por la alza de los precios.

6.1.1.1.2.1. Evolucin de las importaciones por rubro

Las importaciones tuvieron un crecimiento de 3% impulsadas por la subida de
precio del petrleo y bienes de capital; las compras de materias primas y
productos intermedios alcanzaron 3745,8 millones de dlares de los cuales el
56% fueron dirigidos a la industria y agricultura; el 27,4% correspondi a la
compra de combustible y lubricantes como tambin productos conexos. El 12% a
materiales de construccin y el restante 4,5% a partes accesorios de equipo de
transporte, en trminos de volumen la importacin de estos productos
ascendieron a 27,7% en relacin a la gestin previa.2011 como se puede apreciar
en el siguiente grafico.
Grafico 8: Evolucin De Las Importaciones Por Rubro

Fuente: elaboracin propia en base a BCB; INE.
Finalmente, un elemento importante a recalcar de las importaciones en 2011, es
la cada de las importaciones de bienes de capital y suministros industriales en
11,9 y 5,1 puntos porcentuales respectivamente. Esto evidentemente est

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relacionado a la prdida de competitividad cambiaria, as como a un contexto
institucional en el que las inversiones se ven desalentadas. Hay que hacer notar
que la cada de la participacin de los suministros industriales sobre el total de las
importaciones se percibe desde mediados de 2008, acentundose en 2011. En
conjunto, las importaciones en 2011 superaron los 6139 millones de dlares, lo
que representa un crecimiento de 13,8% respecto de 2010. Sin embargo, si se
considera que las exportaciones en 2011 estn en el orden de los 7511 millones
de dlares, el supervit en balanza comercial es de 1372 millones de dlares, lo
que comparado con el supervit de 2010 representa una cada del 12%.

Si se observa el tipo de cambio real
2
, en 2011 se puede ver que ha habido un
continuo proceso de apreciacin (expresada en la tabla con signo negativo), que
ha pasado de 2,3% en mayo a 3,5% en agosto. Esto implica que los precios de los
bienes bolivianos se han encarecido en agosto un promedio de 3,5% con respecto
a agosto del ao 2010.

6.1.1.1.2.2. Importaciones segn pas de origen

Y el origen de las importaciones se detalla en el siguiente cuadro; siendo Brasil y
argentina los pases a los que bolivia compro mas bienes sobre todo de capital y
productos agrcolas. Y se presenta un incremento en la importacin de bienes de
Brasil de un 38% en la gestin 2011 con respecto al 2010 y de la argentina de
36%.

Cuadro 2: PAISES ORIGEN DE IMPORTACIONES BOLIVIANAS
(Expresado en MMDS)

2
A diferencia del tipo de cambio nominal, que refleja el precio de una moneda en funcin de otra, el tipo de cambio real
toma en cuenta los niveles de precios (inflacin) de nuestros socios comerciales. Lo que otorga una medida de la
competitividad de los bienes producidos en nuestra economa con relacin a los producidos por nuestros socios
comerciales.

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PAISES ORIGEN
DE IMPORTACION 2010 2011 variacion

absoluta (%)
TOTAL 5393 7673 2279 42,30%
Brasil 1001 1387 386 38,6
Arentina 700 957 258 36,9
China 537 946 410 76,3
Estados Unidos 713 865 152 21,3
Japon 317 588 272 85,7
Venezuela 299 525 226 75,8
Resto De Paises 1828 2404 576 31,5


La situacin es mucho ms preocupante si se observan los datos por socio
comercial, ya que los niveles de apreciacin real alcanzan cifras de 8,6% con
respecto a Argentina (que en mayo llegaba solo al 7,4%), 7,1% con respecto a
Per y 7.3 y 6.3% con relacin a Ecuador y Colombia respectivamente .

Los pases con los que se registra un ganancia de competitividad cambiaria son
Brasil, aunque entre mayo y agosto de 2011 el margen se ha ido reduciendo
considerablemente, a lo que hay que agregar que el principal flujo comercial con
este pas est en torno al gas, por lo que el efecto positivo que se podra tener a
raz de esta posicin cambiaria, se ve diluido por la estructura comercial que se
tiene con el mismo. Con Paraguay y Uruguay la situacin es similar, debido sobre
todo al bajo flujo comercial que se tiene con esos pases.

Con respecto al resto de las regiones del mundo se puede observar una situacin
similar, ya que con Norte Amrica (cuyo principal socio comercial es Estados
Unidos), la apreciacin real est en el orden del 4%, mientras que para la Zona

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Euro se ha registrado una depreciacin real (mejoras en los precios relativos de
nuestros bienes), aunque esta brecha, al igual que con Brasil, se ha reducido
considerablemente entre mayo y agosto de 2011. Hay que hacer notar que la
prdida de competitividad cambiaria con Estados Unidos est en el orden del
8,2%, pas que absorbe en promedio el 13,8% del flujo comercial con Bolivia, lo
que lo convierte en el segundo socio comercial ms importante para el pas.

6.1.2. Cuenta Financiera Y De Capital

Analizando la cuenta de capital y financiera de la gestin 2011 apreciamos que
hubo supervit mayor en 66,7% al de 2010 atribuido por los incrementados flujos
de inversin extranjera dircta como tambin de la inversin en cartera. En efecto
en 2011 la IDE neta alcanzo 858milones de $ que representa un 27% mayor al de
la gestin 2010

6.1.2.1. Inversin extranjera directa neta

Fuente: datos del BCB

En 2011 las reservas internacionales netas registraron un incremento de
2288,9millones de dlares en relacin al 2010 el cual se explica principalmente
por las exportaciones de YPFB, otra explicacin son los elevados desembolsos de
2007 2008 2009 2010 2011
inversion extranjera directa
neta
362 508 426 672 859
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Grafico 9: Inversion Extranjera Directa Neta

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deuda externa, remesas y la mayor valoracin internacional de metal preciado
oro. Las reservas internacionales alcanzaron un monto cercano a los USD 12.5 mil
millones. La principal fuente de ingresos de divisas deviene de las exportaciones
de gas natural.

6.1.2.2. Reseras internacionales netas mayo 2012

Grafico 10:


Dada el entorno de crisis financiera internacional que se sucedi en la gestin
2011, se noto que el BC deversifico las inversiones de las reservas internaciones
incursionando en los dlares canadienses y australianos, asi mismo para poder
asegurar la liquidez de dichas reservas se redujo lo asignado al sector de la banca
boliviana distribuyendo a sectores de gobierno y otras entidades; y como
resultado de la gestiion 2011 generaron ingresos de 79,6 millones; que
erepresento un rendimiento de 0,75%mayor ala gestoin 2010; y como se aprecia
en el grafico la tendencia para el final de este ao 2012 se prevee un incremento
similar de 0,7%; y en relacin al PIB real se registro en buen ratio de 49,6%.
Una de las consecuencias del flujo de divisas tambin se ha reflejado en el
extraordinario incremento de las Reservas Internacionales Netas, que en mayo
2012 el nivel de reservas internacionales asciende 124422 millones de dolares.

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Como porcentaje del PIB, las RIN estn en el orden del 57%9, lo que es el
porcentaje ms alto de la regin y uno de los ms grandes del mundo. En este
punto se debe aclarar que si bien las RIN constituyen una reserva para afrontar
posibles cambios en los trminos de intercambio, lo que significa que en el corto
plazo, los beneficios de tener reservas altas son mayores que los costos, sin
embargo la situacin en el largo plazo plantea algunos problemas:

Costos de oportunidad:
Con la rpida acumulacin de reservas, han surgido tentaciones para que
diversos actores quieran usarlas e invertirlas en infraestructura u otro tipo
de gastos. Utilizar las reservas implica que hay que pagar por ellas en
moneda local, lo que puede llevar a problemas inflacionarios. De aqu, que
el concepto de nivel ptimo de reservas debera empezar a considerarse en
la poltica monetaria.

Costos de esterilizacin:

La esterilizacin es un proceso que el BCB lleva a cabo para controlar la
inflacin (ofreciendo deuda a travs de bonos para retirar circulante). Si la
tasa de inters domstica es mayor a la tasa a la que se invierten las
reservas, el costo es evidente. La esterilizacin influye tambin en el tipo
de cambio real, distorsionando un ajuste en la cuenta corriente de la
balanza de pagos.

Costos de balance:
Tal como est sucediendo, al aumentar las reservas, es de esperarse que la
moneda local se aprecie. Esto significa que al reportarse las reservas en

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moneda local, el valor ser menor, creando un problema en el estado de
cuenta del banco central. Otro problema asociado est en la apreciacin
constante del boliviano, lo que resta competitividad a las exportaciones.

Costos por falta de incentivos:
El alto nivel de reservas pueden crear un falso sentimiento de resolucin
definitiva a los problemas econmicos del pas, lo que repercute en que las
reformas para incrementar la competitividad se van posponiendo.

6.1.2.3. Deuda Pblica Interna y externa mayo 2012
Por otro lado como resultado del crecimiento estable de las RIN provoca que los
niveles de la deuda interna se mantengan estables como tambin regulo la
estabilidad del tipo de cambio, y la tendencia de la deuda interna a favor de BCB
en 2010 y2011 han ido disminuyendo los niveles y para mayo de 2012 se aprecia
una tendencia disminuir; esto debido a las operaciones de mercado abierto que se
ha generado y que ha permitido la inyeccin de dinero a la economa hasta mayo
de 2012. Grafico 11:

Sin embargo, la deuda pblica externa e interna del SPNF creci a un mayor ritmo.

7. SECTOR FISCAL

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Las polticas fiscales austeras aplicadas desde el 2006 ha continuado hasta la
presente gestin por lo cual se logr en el 2011 otro ao de supervit que alcanzo
el 0,8% del producto, tras este significativo aumento de las cuentas fiscales
ayudaron en gran proporcin los ingresos tributarios del mercado interno que
aumento en 27% como tambin ayudo el control del gasto corriente y el gasto de
capital controlando la sostenibilidad del endeudamiento publico

ejecucin de ingresos y gastos fiscales (2010 - 2011) expresado
en millones de Bs.

2010 2011

presupuesto ejecucin presupuesto ejecucin
ingresos totales 105964 115713 119471 133699
ingresos
corrientes 60821 95625 76434 113369
ingresos de
capital 2139 4907 2401 6898
fuentes
financieras 43004 15180 40636 13432
gastos totales 105965 111166 119471 131432
gastos corrientes 59971 78078 69453 91225
gastos de capital 17936 15908 25002 18681
uso de fondos 28057 17180 25016 21320

Fuente: elaboracin en base a datos del informe 2011 del ministerio de economa
y finanzas
En el 2011 el presupuesto general del estado se registr una cifra de 119741,5 Bs
que representa superioridad de un 13% en relacin al gestin 2010. Los objetivos

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25

propuestos en el presupuesto fueron: garantizar la estabilidad macroeconmica y
avanzar a la industrializacin de los recursos naturales.
Como se aprecia en el cuadro el presupuesto se ve incrementado por recursos
obtenidos a operaciones de empresas pblicas de 34% y 20,7% por los ingresos
tributarios tras la prevencin del crecimiento del PIB de 4,5%. Entre los recursos
los ingreos corrientes fueron los que se registr parmetros amplios y de mayor
importancia fueron los tributarios cuyas ejecuciones se lleg a un 148,7%; debido
a la dinmica de la demanda interna y las medidas de polticas fiscales.

Por otro lado la ejecucin de los gastos fiscales en el 2011 registro una ejecucin
del 131225,6 millones de Bs, que represento u aumento de 109,8% con respecto
al 2010

8. SECTOR FINANCIERO

La economa de Bolivia ha estado presentado un proceso de bolivianizacion el
mismo es resultado de la aplicacin de un conjunto de polticas fiscales,
monetarias y financieras todo con el propsito de fortalecer el pero boliviano
como medio de pago, tambin como depsito de valor. Dicho proceso que viene
sucediendo desde el 2007 es importante dado que a travs del mismo las
autoridades econmicas financieras del pas pueden aplicar polticas anti cclicas
de manera oportuna y efectiva.
Esta ruta de gestin monetaria que tiene el gobierno logr que por primera vez en
la historia los ratio de bolivianizacion del sistema financiero bordearan el 70% de
las transacciones y las operaciones del panorama econmico de Bolivia. En efecto
el porcentaje de depsitos denominado en moneda local alcanzo a 63% y en
cartera a70%. La fuerte re monetizacin del 2011 se debi a la profundizacin
emprendida por el gobierno nacional desde 2006.
8.1. Depsitos y cartera y cartera mayo 2012


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26

El sector bancario y no bancario mostr una tendencia positiva en los depsitos y
cartera. Los depsitos aumentaron en 26% en comparacin al ao anterior, y la
cartera tambin se increment en 21% en similar periodo. En los ltimos meses
se muestra una aceleracin en el crecimiento de los depsitos.
Grafico 12:


En 2011 los depsitos del pblico en el sistema financiero alcanzaron alrededor
de 10805,4 millones de $ con un incremento de 18,9%, el comportamiento
creciente en las captaciones fue resultado del aumento de os ingresos y
obviamente de la capacidad de ahorro de las familias, debido al mayor dinamismo
de la economa, los incrementos salariales el crecimiento de las remesas de
trabajadores del exterior. Por otro lado los niveles en cartera en el sistema
financiero mostraron un elevado dinamismo en 2011 explicado por el crecimiento
de la economa, y a los enfoques a movilizar las colocaciones y la capacidad de
otorgar crditos de parte de las entidades financieras.

8.2. Tasas de referencia mayo 2012


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27

Por otro lado si bien las tasas de inters pasivas han estado aumentando hasta
mayo 2012 las TRE en los ltimos meses ha mostrado una volatilidad que a largo
plazo representara una trampa para los prestatarios en Bolivia, por lo mismo este
hecho podra recaer en un aumento en los niveles de mora, y por otro lado
afectara que los deposito tanto en bolivianos y dlares tiendan a disminuir en los
prximo ao.

Grafico 13:


Y basndonos en el presente grafico la TRE en moneda extranjera ha sufrido una
disminucin relevante en su parmetro de 0,8% en diciembre del 2011 ha 0,3 a
mayo del presente ao 2012; esto explicado al solido proceso de bolivianizacion
resultado de las polticas austeras monetarias y financieras del gobierno lo cual
puede significar un incentivo a los crditos en dlares los que podra incrementar
dichos niveles al terminar la presente gestin 2012

8.3. Emisin monetaria y liquidez total mayo 2012


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28

Como se observa en el grafico presente desde noviembre 2010 hasta mayo 2012
los niveles de la emisin monetaria se vio que sigui una tendencia creciente;
esto explicado por el crecimiento de la economa, y por el aumento de las
actividades comerciales de las familias. Los niveles de liquidez fueron creciendo
en 15% en mayo 2012 en relacin a enero del 2011 lo cual fue provocado por las
emisiones monetarias que fueron creciente desde el 2008.
Grafico 14:


9. OTROS INDICADORES

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29

Para el 2010 lo que anuncia el Banco Central de Bolivia parece ser que despus de
un periodo de alta inflacin y luego de una fuerte desinflacin, los precios se
estabilizaran.
Segn el Informe de Poltica Monetaria, la economa boliviana tendera a una
inflacin en torno al 4%, lo que segn la autoridad monetaria sera su tasa de
mediano a largo plazo. Independientemente del nmero que se obtenga, la seal
es que el pas estara con bajos niveles de inflacin y lo que se esperara, por tanto,
sera que la meta de crecimiento del PIB que estima el BCB entre 4,5 a 5,5% se
logre alcanzar. Para el pas esto sera tener una buena combinacin
macroeconmica: baja inflacin y buen crecimiento de la economa.
9.1. Inflacin a 12meses e inflacin acumulada mayo 2012

Grafico 15:



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30

La tasa de inflacin est adecuadamente controlada. A noviembre de 2011 la
misma lleg a 6,38% por lo que es previsible que para fin de ao no supere el 7%.
Esto contrasta de sobremanera con algunas previsiones que prevean que para fin
de ao llegue a 15% o 20%. Aspecto resaltable frente a un entorno caracterizado
por incrementos sustanciales de precios internacionales de alimentos
(acompaada de especulacin a principios de ao).
A septiembre la variacin acumulada del ndice de precios al consumidor es de
2,9%
La inflacin mensual de mayo 2012 alcanz un valor de 0.4% y la inflacin de 12
meses alcanza 4.5%.

Evidentemente la poltica de apreciacin cambiaria llevada adelante en Bolivia, se
ha justificado en funcin de tres elementos bsicos: i) el flujo de divisas hacia el
pas, ii) la necesidad de bolivianizar la economa y iii) como herramienta de
control de inflacin. En este contexto se puede decir que los primeros dos
objetivos se han logrado con relativo xito, sin embargo, el tercero (control de la
inflacin) podra haber tenido un efecto rebote, si se considera que la
importacin de alimentos y bienes de consumo ha crecido considerablemente,
apoyada en gran medida por la poltica cambiara actual, lo que ha incidido al alza
en los indicadores de inflacin.
Una mirada global de la inflacin nos dice que en Bolivia la inflacin est
fuertemente relacionada a un exceso de demanda. En esta situacin, el productor
se percata que puede fijar un mayor precio por el producto empujando los precios
hacia arriba. El incremento en la demanda puede atribuirse a polticas pblicas
destinadas al impulso del consumo, incremento en los ingresos provenientes de
fuentes externas, ya sea por mejoras en los trminos de intercambio, lo que se
traduce en ingresos por exportaciones o por transferencias del resto del mundo
como las remesas de los inmigrantes
3
.

3
(Espinoza Yaez, 2011)

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31

Los datos hasta octubre de 2011 muestran una inflacin acumulada de 6,2%, lo
que hace prever que la inflacin para 2011 va a estar entre 7.5 y 8.0%
4
. Este
incremento en la inflacin esta explicado en gran medida por los incrementos en
los precios de los rubros de Alcohol y tabaco, Salud, Artculos para el hogar y
Restaurantes y hoteles.

9.1.1. Variacin del ndice de precios al consumidor
Cuadro 3:


Por otro lado, el costo del transporte se ha incrementado considerablemente
(13,7%) en la ciudad de Santa Cruz con respecto a 2010, evidentemente este
incremento esta explicado por los efectos del gasolinazo de finales de 2010. Los

4
(Espinoza Yaez, 2011)

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32

artculos para el hogar y los servicios de hotelera y restaurantes tienen un
comportamiento similar cuando se observan los datos de forma acumulada y con
respecto a 2010, este comportamiento implica un crecimiento de 8,5% en
promedio, cifra que resulta ms alta para la ciudad de La Paz.

Finalmente, la inflacin en los servicios de salud, debe llamar la atencin, ya que si
bien un incremento en los precios de estos servicios evidencia un mayor consumo
de los mismos, es relativamente alta si se toma en cuenta el bajo consumo de los
hogares bolivianos en este tipo de bienes.

9.2. Tipos De Cambio

El tipo de cambio entre el Dlar Americano y la moneda nacional en Bolivia
permaneci inalterado en los ltimos meses en 6,96 Bs / $ americano. Las
relaciones de la moneda americana en comparacin con otras divisas se tiene que
en el caso del Euro, el dlar se fue apreciando en el ltimo mes.

La poltica monetaria llevada adelante por el Banco Central de Bolivia (BCB) se ha
centrado en 2011 en el control de la inflacin, apoyada sobre todo en el manejo
del tipo de cambio nominal. En este contexto, la revaluacin de la moneda llevada
adelante BCB ha estado apoyada en la necesidad de controlar el flujo de divisas
hacia el pas, adems de fomentar la bolivianizacin de la economa.
Evidentemente la direccin de la poltica cambiaria est apoyada en la teora
econmica ya que el tipo de cambio nominal se haba convertido en un anclaje
para el valor del dinero nacional, de tal forma que evitaba el manejo discrecional
de la misma y por lo tanto permita el logro del objetivo principal que era la
estabilidad de precios.


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33

9.2.1. Evolucin del tipo de cambio nominal en Bolivia mayo 2012

Grafico 16:


La afirmacin anterior, plantea entonces, una crtica sustancial al actual manejo
de la poltica monetaria, ya que como se ha mostrado, la inflacin subyacente en
2011 ha estado en niveles similares a los del IPC (debido a la compensacin por
rubros como el transporte, hoteles y restaurantes y alcohol y tabaco, a lo que hay
que agregar la estructura tarifaria de la energa elctrica y el precio subsidiado de
los carburantes). De hecho, la poltica cambiaria ha mostrado serios problemas de
inconsistencia dinmica, ya que a medida que el tipo de cambio se ha ido
revaluado, se ha incentivado las importaciones, lo que ha derivado en el
incremento de la inflacin por importaciones.


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34

2DA. PARTE

PERSPECTIVAS DE LA ECONOMIA BOLIVIANA
(2012 2013)


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35

2. PROYECCIN DE LOS PRINCIPALES INDICADORES ECONMICOS DE
BOLIVIA
ESCENARIO OPTIMISTA

Para la simulacin del escenario optimista se consideraron los siguientes
supuestos
5
:

El gasto corriente del gobierno mantendr su proporcin respecto al PIB
de acuerdo al promedio del perodo 2009 - 2010, es decir, el gasto
corriente del sector pblico corresponder al 8% por ciento del PIB. La
inversin pblica, crecer a la tasa de crecimiento del PIB.

La inversin extranjera directa, alcanzar para el ltimo ao de la
simulacin un nivel cercano al obtenido en el ao 1995. Es decir, mostrar
un crecimiento promedio anual de 15 por ciento para los aos simulados.

El volumen de exportaciones de hidrocarburos aumentar de manera
moderada a travs de la firma de nuevos contratos de exportacin de gas
natural a la Repblica Argentina. Esto ltimo de acuerdo a la viabilidad de
futuros contratos internacionales y a la seguridad jurdica mostrada por el
pas.

De esta manera, el supervit del sector pblico se ir reduciendo
paulatinamente, de un 0,8 por ciento a un dficit de 1.51 por ciento en el
ao 2012. Esta reduccin del dficit se realiza en funcin a una mayor
disciplina fiscal y mejor asignacin de recursos a travs de un crecimiento
moderado del sector pblico, que se asume tienen un comportamiento pro-
cclico con el PIB.

5
Instituto de investigacines socioeconomias proyeccin de la economa 2014 pag. 25

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36

El tipo de cambio real de Brasil y Estados Unidos son tomados como
variables exgenas. Para el caso especfico del Tipo de Cambio Real de la
Argentina, se supone que mantendr la tendencia mostrada en los ltimos
2 aos.

2.1. Proyeccin del PIB 2013 2014

Dentro del escenario optimista, se observa que el Producto Interno Bruto de
Bolivia crecera durante los prximos 2 aos a una tasa promedio de 4% por
ciento, cerca de medio punto porcentual por encima de la tendencia de largo
plazo.

Grafico 17:

En un comunicado emitido este mircoles, el Banco Mundial (BM) present la
perspectiva econmica de la regin, en la que se muestra una tendencia
generalizada de cada en el crecimiento del Producto Interno Bruto. En el caso, de
0
1
2
3
4
5
6
2009 2010 2011 2012 2013 2014
% 3.4 4.1 5.1 4.1 3.8 3.5
e
x
p
r
e
s
a
o

e
n

%

Crecimiento Del PIB Real

Pgina
37

Bolivia, el crecimiento anual bajar al 4,1 para el 2012 y al 3,8 por ciento para el
2013.
El Banco Mundial destaca que los ingresos de pases como Venezuela, Ecuador,
Bolivia y Argentina, se beneficiaron del elevado valor alcanzado por las materias
primas, pero advierte de que "las perspectivas podran ser vulnerables a las
importantes disminuciones que podran acompaar a una fuerte reduccin del
crecimiento mundial".
Los pases en desarrollo deben prepararse ante los riesgos de desaceleracin
econmica, ya que la crisis de la deuda de la zona del euro y el frgil crecimiento
de diversas economas emergentes estn oscureciendo el panorama a nivel
general, advirti el Banco Mundial en la ltima edicin del informe Perspectivas
econmicas.

1.1.1. Efectos.
Respecto al criterio del BM, existe el riesgo de que Bolivia sea afectada por la
compra de menores volmenes de gas natural y minerales. Ademas La economa
mundial est entrando en un ciclo contractivo, pocos se van a animar a invertir y
esto va a afectar las tasas de crecimiento,
los bajos niveles de inversin pueden ser un anticipo de una tendencia de mayor
durabilidad ante la recesin que se avizora en Europa, la cual, repercutir en la
economa del pas
6
.
1.1.2. Previsin ante declive econmico
Preparar planes de contingencia para enfrentar los efectos inmediatos y a largo
plazo de una desaceleracin econmica. Adems si los ingresos por las

6
Roberto Laserna, presidente de la Fundacin Milenio

Pgina
38

exportaciones son menores, afectaran el presupuesto del gobierno, los
departamentos, municipios y las universidades, por la reduccin del IDH.

2.2. Proyecciones del sector externo 2013 2014

Anlisis del desarrollo del comercio exterior de Bolivia es un factor fundamental
para poder identificar las potencialidades y la evolucin de las exportaciones,
importaciones cuenta corriente y sus efectos conexos a travs de las variaciones
del tipo de cambio real, en funcin al diseo de polticas econmicas que ayuden a
dinamizar estos sectores.

Las exportaciones muestran una evolucin conjunta con la tasa de crecimiento del
PIB a lo largo de los 2 aos de proyeccin. En la se observa que las exportaciones
en el ao 2013 alcanzaran el 32.5 por ciento del PIB, es decir, las exportaciones
mostraran un crecimiento promedio anual igual a 3.0 por ciento en la prxima
gestion.
Grafico 18:

2012 2013 2014
% exportacionde en el PIB 32.48 32.39 32.3
% de las importacion en el
PIB
28.23 28 27.77
25
26
27
28
29
30
31
32
33
E
X
P
R
E
S
A
D
O

E
N

%

Exportaciones E Importaciones En %
En El Pib

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39

Podemos apreciar que la exportaciones siguen no siguen una tendencia sino que
se se estable mostrando un superativ continuo en la balanza comercialhas tel ao
2014, esto gracias que hsat la presente gestin el precio de las materias primas ha
sufrido un alza continua, por otro lado las importaciones se ven mermadas de
28% a 27% reduccin que no es sustancial, explicada por el encarecimientos de
los bienes de capital que se han estado aquiriendo hasta la presente gestin.

En la misma grfica, al analizar las importaciones, se observa que stas
representan en promedio un 28.5 por ciento del PIB a lo largo de los 2 aos
proyectados. De la misma manera, al analizar el tipo de cambio real, no existen
cambios importantes que puedan afectar a las exportaciones o a las
importaciones.

2.3. Proyecciones del Ahorro Inversin 2013 2014

El ahorro nacional total como porcentaje del PIB mostrara una tendencia
positiva. El ahorro nacional en el ao 2012 mostrara un nivel correspondiente al
13,5 por ciento del PIB, para luego revelar una menor participacin en el Producto
Interno Bruto, alcanzando en el ao 2014 una participacin de 12.89 por ciento
del PIB.


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40

Grafico 19:


Los aumentos de la inversin nominal no parecen reflejarse en un cambio en la
estructura productiva. En ese sentido, el shock positivo ocasionado por la
dinamizacin del sector hidrocarburos se constituira en un shock de demanda
que no introducira los incentivos necesarios para fomentar mejoras tecnolgicas
en los dems sectores productivos y, por ende, no generara cambios en la
estructura de la oferta agregada. De esta manera, en el momento en el que las
inversiones del sector hidrocarburos lleguen al mximo, se observara
disminuciones de la formacin bruta de capital a partir del ao 2013.

2012 2013 2014
el ahorro como % del PIB 13.59 13.23 12.89
12.4
12.6
12.8
13
13.2
13.4
13.6
13.8
e
x
p
r
e
s
a
d
o

e
n

%

d
e
l

P
I
B

r
e
a
l

El Ahorro Como % Del PIB

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41

Grafico 20:


2.4. Proyecciones del Sector Financiero 2013 - 2014

En este punto se presentan los efectos sobre el sistema financiero que se
produciran en el escenario optimista. Si bien, la teora econmica predice una
determinada relacin entre la tasa de inflacin y las tasas de inters nominal y
real, en Bolivia se debe analizar cuidadosamente esta relacin dado el alto grado
de dolarizacin existente en la economa.

Es importante explicar que en Bolivia existen tasas de inters pasivas
diferenciadas por tipo de moneda en la cual se realizan los depsitos, es decir, las
tasas de inters pasivas nominales se identifican sobre depsitos en moneda
nacional, en moneda nacional con mantenimiento de valor y en moneda
extranjera. Por otro lado, las tasas de inters activas, en una mayor proporcin
estn asociadas a crditos bancarios en moneda extranjera. Dada esta explicacin,
2012 2013 2014
formacion bruta de
capital como %de pib
12.1 11.9 11.7
11.5
11.6
11.7
11.8
11.9
12
12.1
12.2
e
x
p
r
e
s
a
d
o

e
n

%

d
e
l

P
I
B

r
e
a
l

Formacion Bruta De Capital Como
%De Pib

Pgina
42

el anlisis de tasas de inters se realizar sobre aquellas transacciones financieras
realizadas en moneda extranjera, i.e. dlares americanos.
Grafico 21:


El siguiente grafico muestra la evolucin de las tasas de inters activas y pasivas
reales proyectadas. Los resultados muestran que en el primer ao de la
simulacin existira un importante ajuste de la economa a travs de las tasas de
inters reales. En los aos siguientes de la simulacin, se observa que existira un
ajuste gradual de las tasas de inters especialmente la tasa de inters activa real,
de manera que el spread disminuira hasta el ao 2014 alcanzando un diferencial
de 3 puntos porcentuales. El comportamiento de ambas tasas de inters es
homogneo y los aumentos como disminuciones de las mismas se reflejan en
aumentos y disminuciones de la demanda por depsitos realizada por el pblico,
as como la demanda por crditos por parte de los inversionistas.

2012 2013 2014
activas 8.71 8.52 8.07
pasivas 2.75 2.89 3.09
spread 5.96 5.63 4.98
0
2
4
6
8
10
e
x
p
r
e
s
a
d
o

e
n

%

Tasas De Interes Real En Moneda
Extranjera

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43

2.5. Proyecciones de la tasa de inflacin 2013 2014

Grafico 22:


2012 2013 2013
tasa de inflacion 4.67 5.12 5.58
4.2
4.4
4.6
4.8
5
5.2
5.4
5.6
5.8
e
x
p
r
e
s
a
d
o

e
n

%

Tasa De Inflacion

Pgina
44

3. ERA PARTE

ANALISIS DE LOS IMPACTOS DE LA CRISIS DE EUROPEA
PARA BOLIVIA.


Pgina
45

2. LA CRISIS MUNDIAL
Este estancamiento de las economas avanzadas est acentuado por la dbil
recuperacin de la demanda privada, aun cuando el estmulo fiscal que se ha dado
ha alcanzado niveles extraordinarios (factor que ha desencadenado los problemas
en los balances fiscales actuales), los precios de los energticos y la ralentizacin
de la economa europea. Este panorama, donde se observa una fuerte necesidad
de ajustes fiscales junto con el elevado grado de apalancamiento de los hogares y
el legado de la crisis fruto del auge inmobiliario, que ha reducido la disponibilidad
del crdito bancario, hacen suponer que los desequilibrios que enfrentan estas
economas tienden a ampliarse ms que a reducirse
7
.

2.1. Tasa de desempleo de estados unidos
El mercado Laboral en EE.UU. permaneci inalterado con respecto al mes pasado,
la tasa de desempleo alcanz el 8,2%; aunque la tasa de desempleo de los
hispanos en EE.UU. sufri un leve incremento lo cual podra disminuir al flujo de
remesas hacia Amrica Latina. El dato desalentador permanece en Europa que
muestra todava elevados niveles de desempleo y con una tendencia a la alza.
Grafico 23:

Fuente: observatorio de la econmia mundial y bolivia

7
(Fondo Monetario Internacional, 2011)

Pgina
46

Est claro que la recesin de Estados Unidos y la desaceleracin de la Zona Euro,
afectaran negativamente al ciclo actual. Por un lado, los fondos de inversin en el
mercado monetario de Estados Unidos, que muestran una baja exposicin directa
a los pases de la periferia europea, tienen una exposicin considerablemente ms
alta a los pases del ncleo de la Zona del Euro, lo que podra profundizar aun ms
la lenta recuperacin de esta regin. Esto repercute directamente en los niveles de
demanda por exportaciones chinas y por lo tanto en la demanda de este pas por
materias primas
8
).

2.2. Produccin industrial de pases emergentes

La produccin industrial en Japn y EE.UU. evidenci una leve mejora en el
ltimo mes, aunque la misma ha sido opacada por los temores de la economa
europea, especialmente, ahora que Espaa pidi ayuda a la Unin Europea para
inyectar liquidez a sus bancos comerciales; y adems crecen las posibilidades de
que Grecia abandone el bloque europeo.
Grafico 24:


8
(Fondo Monetario Internacional, 2011

Pgina
47

La poltica monetaria de la FED y los bancos centrales permanece anticclica y
expansiva. Por el lado de la inflacin, se observa una desaceleracin tanto en
EE.UU. como en Europa, en los cuatro primeros meses del presente ao. Por su
parte, Brasil y China tambin muestran una disminucin en la inflacin.

2.3. Inflacin en estados unidos y europa

Grafico 25:



Pgina
48

2.4. Crisis mundial
2.4.1. Como afectara en Latinoamrica
9
?

Grafico 26:

En 2012, disminue el optimismo. Dado que el 92% de las empresas espaolas con
presencia en latinoamerica afirma que la crisis financiera mundial va afectar
negativamente a las economas emergentes de la regin.
Sin embrago, en 2011 el 69% consideraba que solo iba afectar colateralmente.

9
2012: Panorama de Inversin Espaola en Latinoamrica business school

Pgina
49

2.5. Efectos de la crisis mundial en latinoamerica por pases 2012
10

Grafico 27:

Segn las empresas espaolas, los pases que mas se vern afectados son los que
cuentan con mayor inversio; Brasil y mexico, aunque tambin se vern afectados
en menor dedida argentina y caribe.

3. Impacto en la economa boliviana
La crisis econmica de Espaa afectar a la economa boliviana. La alta tasa de
desempleo afecta a los migrantes bolivianos y por ende, al envo de remesas.
Aumento del desempleo; otro de los problemas por los que est atravesando el
pas hispano, es el aumento del desempleo que alcanz a cifras histricas.

10
2012: Panorama de Inversin Espaola en Latinoamrica business school

Pgina
50

El desempleo en Espaa subi durante el pasado ao un 7,86% con respecto a
2010, por lo que hay 4,42 millones de personas sin trabajo. Esto ltimo es el que
ms preocupa a la comunidad boliviana que vive en Espaa, pues significar la
disminucin del requerimiento de la mano de obra, as como la disminucin de las
remesas que se envan al territorio boliviano.
Se ha incrementado el desempleo en Espaa y el nuevo gobierno que fue
posesionado est queriendo tomar algn tipo de medidas. Esto provocar que
muchos bolivianos que viven en Espaa retornen a nuestro pas, porque las
condiciones de empleo no se estn dando como estaban esperando
11
.
3.1. remesas del extranjero

Interpretacin del aumento de remesas en la gestin 2011. Con relacin al
aumento de las remesas en esta gestin del 2011 en un 9,2 por ciento, esto se
explica en el hecho que muchos compatriotas en Espaa estn entrando en un
proceso de descapitalizacin.

11
Carlos Schlink
0
200
400
600
800
1000
1200
2006 2007 2008 2009 2010 2011 May-
12
remesas 569 1020 1097 1023 939 1012 305
e
x
p
r
e
s
a
d
o

e
n

m
i
l
l
o
n
e
s

d
e

$

Grafico 28: Remesas del extranjero

Pgina
51

"Como ya no tienen empleo estn empezado a enviar sus ahorros que tenan
depositados en cuentas dentro de Espaa. Por la misma razn los inmigrantes
bolivianes trabajan entre 12 y 16 horas en diferentes trabajos eventuales para
tratar de compensar la prdida de sus fuentes de empleo o la reduccin de
sueldos.
La crisis europea golpea de afecta a Bolivia porque tiene un efecto negativo en el
envo de las remesas de trabajadores bolivianos. Tal el caso de enero de 2012 que,
en relacin al mismo mes el 2011 experiment un decrecimiento de 9,4%.
Las remesas llegaron principalmente a Santa Cruz (39,7%), Cochabamba (30,1%),
La Paz (16,2%) y al resto del pas (14%). Espaa, con un 46,8% y Estados Unidos
con 20,1% son los puntos desde donde se envan ms dinero
12
.
3.2. Impacto directo a bolivianos (remesas)
Existen tres impactos directos que puede provocar la crisis de Espaa:
el primero que los inmigrantes bolivianos van a tener que regresar
a nuestro pas por las condiciones existentes en Europa.
el segundo, la reduccin de las remesas para esta gestin; y por
ltimo, la baja inversin de Espaa en el territorio boliviano.

En febrero pasado, la embajadora de Bolivia en Espaa, asegur que cada semana
un m promedio de 60 bolivianos retornan al pas como consecuencia de la crisis
financiera global de Europa
13
.

12
El Banco Central de Bolivia
13
Ana Flores, analista de Visiones Alternativa

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52

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES FINALES

En 2011 la economa boliviana tuvo un excelente desempeo pese a un entorno
internacional que no fue favorable. En efecto, mientras que en Europa y Estados
Unidos la crisis recrudece el nuevo modelo econmico boliviano muestra que las
previsiones adoptadas en aos anteriores han permitido contar con un aparato
productivo fuerte que es capaz de resistir los embates de la crisis mundial.

La economa boliviana ha logrado un crculo virtuoso. A diferencia de lo que
alguna gente cree las finanzas pblicas no dependen en gran medida de los
ingresos por exportaciones. El aporte mas del IDH al tesoro general de la nacin
que equivale al 6% de los respetivos recursos que usa, el 69% aproximadamente
proviene de la renta interna
El aporte del Impuesto Directo a los Hidrocarburos al Tesoro General de la Nacin
(TGN) equivale a 6% de los recursos que usa, el 69% proviene de renta interna.

As an cuando se registren buenos indicadores econmicos como un robusto
crecimiento econmico, supervits gemelos, bajo desempleo y reduccin de la
pobreza; por dentro existiran problemas de baja productividad, informalidad del
empleo, precariedad de los ingresos fiscales y un largo etctera cuyo fin no es otro
que demostrar normalmente nuestra economa va ien pero en realidad nos va
mal.
Los indicadores macroeconmicos son agregados del desempeo
microeconmico. Es poco probable que una economa con buen desempeo
macro tenga en su interior a empresas y hogares al borde de la ruina.
Por toro lado esto equivale a pensar que en medio de esta gran crisi europea y la
de estados unidos a los hogares des va ir muy bien

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Lo que parece confundir a este tipo de anlisis son los problemas estructurales.
Estos tienen larga data y no se solucionan en 6 aos de gobierno. Es cierto que
persiste la informalidad y la precariedad del empleo (aunque ampliamente
reducidos), sin embargo, se coincidir en que sin una macroeconoma slida es,
prcticamente, imposible combatir estos males.
En tal sentido los resultados de 2011 muestran que se avanza en la senda
correcta.
Por otro lado la presente crisis internacional de los pases emergentes ha afectado
las exportaciones bolivianas, por lo tanto la estrategia de gobierno debe
reestructurar por lo cual doy las principales recomendaciones para el 2012 son:

La preservacin de la estabilidad macroeconmica, a travs de la
aplicacin de medidas de prudencia fiscal y/o mecanismos de
amortiguacin en el caso de fluctuaciones de los ingresos fiscales (como
fondos de estabilizacin por ejemplo), que pueden ayudar tambin al
control de la inflacin.

Mayor incidencia en el desarrollo de mercados regionales. El boom de los
precios de las materias primas ha tenido un efecto importante en los
niveles de consumo de la regin, lo que ofrece una oportunidad de
desarrollo para el comercio intra-regional, a travs de mercados comunes
y tratados comerciales.

Evidentemente el incremento del gasto corriente, entre los que resalta la
subvencin a los hidrocarburos se constituye en uno de los principales problemas
para la estabilidad fiscal, por lo que se hace necesaria la evaluacin de algn
mecanismo de nivelacin de precios, de forma gradual y que permita a los
diversos actores de la economa ajustar sus balances. Mecanismos basados en

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transferencias a grupos focalizados, junto con incentivos a la produccin pueden
resultar bastante tiles.

Por otro lado, la poltica monetaria ha empezado a mostrar problemas de
inconsistencia temporal, sobre todo cuando se observa la composicin de
los principales determinantes de la inflacin en 2011, que en gran medida
resultan en inflacin importada. Por lo tanto en 2012 se hace necesaria una
revisin de la actual tendencia revaluacionista del tipo de cambio, sobre
todo si se considera que nuestros principales socios comerciales han
anunciado devaluaciones en sus tipos de cambio. Evidentemente la
revaluacin del boliviano responde tambin a los flujos de divisas que el
pas ha estado recibiendo, sin embargo, en comparacin con el resto de la
regin Bolivia ha recibido un pequea parte de la inversin extranjera
directa. Lo anterior quiere decir tambin que el contexto para las
inversiones aun no es el propicio. En este sentido, una de las principales
recomendaciones para el 2012 est en el tratamiento de un marco
regulatorio claro, que a la vez que atraiga capitales extranjeros, facilite
tambin la canalizacin de los recursos nacionales hacia la actividad
productiva.

Otro elemento que resalta en 2012, si se toma en cuenta la alta
disponibilidad de recursos (que implica tambin altos niveles de inversin
pblica y privada) es el bajo nivel de crecimiento de la economa. Esto
podra explicarse a partir de la falta de coordinacin que existe entre los
proyectos de inversin pblica y privada. Mecanismos que faciliten este
acoplamiento podran derivar en mayores tasas de crecimiento. Por otro
lado, se debe tomar en cuenta que las restricciones energticas tambin se
constituyen en cuellos de botella para el desarrollo econmico, por lo que
la implementacin de un plan de corto plazo, a travs de medidas que
fomenten la eficiencia en el consumo as como programas que permitan el

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cambio masivo de equipamiento obsoleto en los hogares e industrias (a
travs de reducciones arancelarias por ejemplo) podran paliar el dficit.

Finalmente y a raz de los anuncios sobre el uso de las RIN, se debe hacer
hincapi en la necesidad de establecer el nivel ptimo de reservas, as
como tambin, una evaluacin ms clara sobre el verdadero nivel de
disponibilidad de las misma

Analisis de La Economia Boliviana 2012

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