EVIDENCIA DE

APRENDIZAJE

UNIDAD 2
CLAUDIA
ALEJANDRA
GONZALEZ
RODRIGUEZ


Evidencia de Aprendizaje: Poltica monetaria

En funcin del anlisis presentado se puede concluir que el proceso de transicin ocurrido
en Mxico para la dcada de los ochentas, as como las medidas de ajuste estructural y de
liberalizacin financiera y comercial, fueron factores que impulsaron a que la poltica
monetaria en Mxico se moviera hacia el objetivo de estabilizar la inflacin.

El comportamiento histrico de las tasas de inters reales ha tenido en Mxico etapas bien
definidas. En primer lugar, durante el desarrollo estabilizador, los rendimientos reales
fueron positivos y de alrededor de 5 por ciento. La poca de represin financiera (1970-
1987) se caracteriz por rendimientos promedio reales negativos. A continuacin, las tasas
reales alcanzaron su nivel histrico ms elevado durante la aplicacin del programa de
estabilizacin de diciembre de 1987.
El comportamiento en la dcada de los noventa se caracteriz por niveles de las tasas
reales moderadamente positivos hasta 1994. En 1995, las tasas aumentaron
sustancialmente, en especial las de corto plazo. A partir de 1996 los rendimientos reales
descendieron, hasta la crisis rusa de agosto de 1998.
Finalmente, si bien las tasas de inters reales fueron elevadas durante 1999, a partir de
finales de ese ao 25 y hasta mediados de 2000 los rendimientos reales mostraron una
reduccin significativa. En este lapso los niveles se ubicaron por debajo de los
prevalecientes antes de la crisis rusa y no fueron muy distintos de los niveles promedio
observados de 1951 a 1969. Asimismo, a partir de febrero de 2001 las tasas reales han
registrado una baja muy significativa.
Al analizarse el diferencial de las tasas de inters de corto y largo plazo entre Mxico y los
Estados Unidos, puede observarse que durante el desarrollo estabilizador los diferenciales
promedio fueron aproximadamente de 0.32 y 4.53 puntos porcentuales, respectivamente.
Dichos diferenciales se volvieron marcadamente negativos durante la poca de la
represin financiera en Mxico. Por otro lado, a lo largo de 2000 y hasta abril de 2001, los
diferenciales correspondientes fueron en promedio respectivamente del 3.5 y 5.1 puntos
porcentuales.
En cuanto los indicadores del rendimiento de la deuda en dlares del gobierno mexicano
que dan informacin sobre la percepcin del riesgo pas de Mxico, los resultados son
como sigue: el diferencial de rendimiento del UMS26 con respecto al bono del Tesoro de
los Estados Unidos a 30 aos ha sido en promedio inferior a 5 puntos porcentuales. A
partir de finales de 1999, ste se ha encontrado en niveles por debajo de 4 puntos,
destacando que en este ltimo perodo dicho rendimiento no fue afectado
significativamente por las crisis de otros pases emergentes. El ndice EMBI y sus
variaciones tienen un impacto significativo sobre los cambios de la tasa de inters interna.
En el caso del indicador de riesgo, las estimaciones indican que un aumento de 100
puntos base genera un alza de 78 puntos base en la tasa de fondeo. Asimismo, una
poltica monetaria ms restrictiva induce un incremento significativo de las tasas reales.
De la investigacin que respalda los resultados aqu comentados destacan algunas
observaciones relevantes. En primer lugar, que las tasas reales parecen tener un piso
histrico de alrededor de 5 por ciento. Este se observ durante los aos del desarrollo
estabilizador, periodo que puede tomarse como referencia dada la estabilidad
macroeconmica y el crecimiento de la economa prevalecientes durante esa poca.
Segundo, desde finales de 1999 el nivel del diferencial de tasas reales entre Mxico y los
Estados Unidos ha sido similar al del periodo 1951-1969. Durante 2000 no se observ una
reduccin adicional de las tasas reales de inters, sino ms bien un estancamiento y un
aumento considerable a partir de octubre de ese ao. Sin embargo, a lo largo de 2001 las
tasas reales han experimentado una reduccin muy importante, ubicndose en julio de
dicho ao en un nivel cercano a su piso histrico.
Qu poltica fiscal se sigui en Mxico de 1980 a 1990? (Expansionista o
Construccionista)
Poltica fiscal expansionista
Definicin
Poltica fiscal expansiva o de estmulo a la economa: cuando hay crisis y la demanda
agregada es insuficiente, esto supone que hay capacidad productiva sin utilizar y se
genera desempleo. El Gobierno puede estimular la demanda a travs de:

Aumentos del gasto pblico a travs de la inversin en obras pblica como carreteras,
hospitales, etctera, o incrementando las ayudas a las familias y empresas
(transferencias). Esto se traduce en un aumento de la demanda agregada que supone un
incremento de la produccin y el empleo. El efecto negativo que pudiera ocurrir es que al
aumentar la demanda suban tambin los precios (aumente la inflacin).
Bajadas de los impuestos: as aumenta la renta que las familias disponen para consumir y
disminuyen los costes de las empresas -los impuestos son costes-. Por lo tanto, las
empresas tendrn ms recursos para invertir, lo que supone un aumento de la demanda
agregada, que llevar a las empresas a incrementar la produccin y por lo tanto el
empleo. El efecto negativo como en el caso anterior puede ser un aumento de la inflacin.

Cules fueron los efectos de dicha poltica fiscal sobre la economa mexicana?
En 1982, la administracin de ese entonces perdi prestigio, debido a la corrupcin y a la
enorme deuda exterior, contrada por los fuertes prstamos internacionales. Una de sus
ltimas medidas fue la nacionalizacin de los bancos privados. Sus relaciones conyugales
durante su gobierno proporcionaron escndalos sociales que afectaron la administracin
pblica.
La poltica cambiaria asumi un rol central a lo largo de este periodo. Entre septiembre de
1982 y diciembre de 1991 Mxico tuvo dos tipos de cambio: uno libre y otro controlado. El
primero signific una transicin hacia la determinacin del tipo de cambio por la oferta y la
demanda. El segundo rigi para importacin de materias primas, bienes de capital y para
el pago del servicio de la deuda, el tipo de cambio controlado vinculo la poltica cambiaria
con la poltica comercial, introduciendo distorsionas que subsidiaban la competitividad de
las exportaciones mexicanas y buscando compensar los efectos de la liberacin comercial.
A partir de la dcada de los 90s Mxico experiment diversas polticas monetarias y
regmenes cambiarios. En particular se observan tres grandes fases: En la primera el eje
ordenador fue una meta de tipo de cambio definida en una banda antes de la crisis de
1994; posteriormente, se aplic un rgimen de metas de agregados monetarios y libre
flotacin cambiaria por un periodo acotado por la crisis de 1994, que fue finalmente
seguido por una fase de transicin e instrumentacin de una poltica de metas de
inflacin.
El Banco de Mxico dispuso de un conjunto de factores que contribuyen a consolidar la
poltica de metas de inflacin tales como la independencia institucional (desde 1993) con
el solo objetivo de controlar la inflacin, un rgimen cambiario de libre flotacin y un
entorno de aplicacin "transparente" de polticas monetarias apoyado por un rgimen
fiscal austero.
Ante ste panorama el gobierno entrante no poda hacer otra cosa que no fuera la puesta
en marcha de un programa que revirtiera o solucionara la situacin por la que atravesaba
el pas. De La Madrid reconoce la situacin de emergencia y anuncia el PIRE. El Programa
inmediato de reordenacin econmica cuyos objetivos generales fueron:

- reducir la inflacin
- proteger el empleo y la planta productiva
Recuperar el crecimiento sostenido de la economa

Para que esto se pudiera llevar a cabo se tomaron las siguientes medidas:

- Drsticos recortes al gasto pblico (sobre todo el de inversin y el social)
- Incrementos sustanciales en los precios y en las tarifas de los bienes y de los
servicios pblicos (a fin de alinearlos con los costos de produccin y los precios
internacionales)
- Aumento en algunos impuestos indirectos (por ejemplo; elevar de 10 al 15% el
IVA)
- El salario mnimo se fija en funcin de la meta inflacionaria que el gobierno establece
ao con ao
Se inicia la reduccin de aranceles y otros controles cuantitativos a la importacin de
mercancas.

Sin embargo el PIRE fracas porque no se pudo llevar el PIB a pendiente cero, de hecho
decreci, ni tampoco se pudo controlar la inflacin Ver anexo cuadro 2 al grado que se
pretenda.

http://www.inap.org.mx/portal/images/RAP/politicas%20publicas%20alternativas%20en%
20mexico.pdf
http://www.econlink.com.ar/mexico/inflacion-80s