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En economa, la poltica fiscal se puede definir como el uso del gasto pblico y la

recaudacin de
impuestos para influir en
la economa.
La poltica fiscal puede
ser contrastada con el
otro tipo principal de la
poltica econmica,
la poltica monetaria, que
intenta estabilizar la
economa mediante el control de las tasas de inters y la oferta de dinero. Los dos
principales instrumentos de la poltica fiscal son el gasto pblico y los impuestos. Los
cambios en el nivel y la composicin de los impuestos y el gasto pblico puede influir en
las siguientes variables en la economa:
La demanda agregada y el nivel de actividad econmica
El patrn de asignacin de recursos
La distribucin de los ingresos.
La poltica fiscal se refiere al efecto global de los resultados del presupuesto en la
actividad econmica. Las tres posiciones posibles de la poltica fiscal son:
expansiva, contractiva y neutral:
Poltica Fiscal Expansiva
Una Poltica Fiscal
Expansiva implica un
aumento neto del gasto
pblico (G> T) a travs de
aumentos en el gasto
pblico o una
menor recaudacin fiscal o
una combinacin de ambos.
Esto dar lugar a un dficit
presupuestario mayor o un
menor supervit. Poltica
fiscal expansiva se asocia
generalmente con undficit
fiscal.
Poltica Fiscal Restrictiva
o Contractiva
Una Poltica Fiscal Restrictiva o Contractiva (G <T) se produce cuando el gasto neto
del gobierno se reduce ya sea a travs mayor recaudacin fiscal o reduccin del gasto
pblico o una combinacin de los dos. Esto llevara a un dficit fiscal menor o un mayor
supervit que el
gobierno se haba, o un
supervit si el gobierno
se haba un
presupuesto
equilibrado. Poltica de
contraccin fiscal se
asocia generalmente
con un supervit. La
idea de utilizar la
poltica fiscal para luchar contra la recesin fue presentado por John Maynard Keynes en
la dcada de 1930, en parte como respuesta a la Gran Depresin.
Poltica Fiscal Neutral
Una postura neutral de la poltica fiscal implica un presupuesto equilibrado en el G = T
(gasto pblico = ingresos fiscales). El gasto gubernamental es financiado ntegramente
por los ingresos fiscales y en general los resultados del presupuesto tiene un efecto
neutro en el nivel de actividad econmica.
En primer lugar debemos indicar que si en una economa hay ms dinero en circulacin,
es lgico pensar que se producirn ms transacciones, sin embargo, si el dinero no
circula se producirn menos. Parece lgico pensar tambin que a mayor nmero de
transacciones habr ms crecimiento econmico, por lo que las autoridades deberan
favorecer este extremos. El problema viene porque en una economa de mercado, un
exceso en el nmero de transacciones suele provocar elevados niveles de inflacin lo que
con posterioridad daar la economa. Es aqu donde entra la poltica monetaria con la
misin de conjugar ambos el crecimiento de la inflacin sin que esto desemboque en una
escalada de los precios.
Definicin de
poltica monetaria
La poltica monetaria es el proceso por el cual el gobierno, el banco central o la autoridad
monetaria de un pas controla:
La oferta monetaria.- Cantidad de dinero en circulacin
Los tipos de inters o coste de dinero.- Tipo de inters que fija el banco central o
autoridad
monetaria a
muy corto
plazo
con el fin de lograr un
conjunto de objetivos
orientados hacia el
crecimiento y la
estabilidad de la
economa. La teora
monetaria se
desarroll con el fin
de ofrecer
informacin sobre
cmo disear una
poltica monetaria
ptima.
La poltica monetaria se basa en la relacin entre las tasas de inters en una economa,
que es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado por los bancos, y la
cantidad de dinero en circulacin. La poltica monetaria utiliza una variedad de
herramientas para el control de una o ambas de estas, para influir en resultados como el
crecimiento econmico, inflacin, tipos de cambio con otras monedas y el desempleo. A
continuacin veremos:
En que consiste la oferta monetaria
Ejemplos de polticas monetarias con las que las autoridades influyen en en la
cantidad de dinero en circulacin.
Tipos de polticas monetarias que se pueden seguir:
o Poltica monetaria expansiva
o Poltica monetaria restrictiva

Hay varias formas de definir el "dinero", pero las medidas estndar suelen incluir el
efectivo en circulacin y los depsitos a la vista (los activos de los depositantes de fcil
acceso en los balances de las instituciones financieras).
Los datos de la oferta monetaria se registran y publican, por lo general por el gobierno o el
banco central de cada pas. Los analistas del sector pblico y privado desde hace mucho
tiempo analizan los cambios en la oferta monetaria, debido a sus posibles efectos sobre el
nivel de precios, la inflacin, el tipo de cambio y el ciclo econmico.
El dinero se utiliza como un medio de pago en las







transacciones, para el
pago de deudas, y como
depsito de valor. Sus diferentes funciones estn asociadas con diferentes medidas
empricas de la oferta monetaria. No hay una forma "correcta" de medir la oferta
monetaria. En cambio, hay varias medidas, clasificadas a lo largo de un espectro
denominados agregados monetarios. Las medidas ms reducidas incluyen slo los
activos ms lquidos, los ms fciles de usar para "pagar" (moneda, depsitos a la vista).
Las medidas ms amplias agregar otros tipos de activos menos lquidos pero tambin
fcilmente convertibles en dinero (certificados de depsito, etc.)
Este espectro se corresponde con la capacidad de control que pueden ofrecer sobre ellos
las autoridades. Las medidas ms reducidas son aquellas sobre las que tienen un efecto
ms directo las autoridades mientras que en las ms amplias su capacidad de influencia
es menor.
Los diferentes tipos de dinero son tpicamente clasificados como Ms, y por lo general van
desde M0 (reducida) hasta M3 (ms amplia):
M0: el total de monedas y billetes (base monetaria).
M1: La cantidad total de M0 (billete / moneda), sin contar la la cantidad en
posesin del sistema bancario privado, ms la cantidad de saldo de cuentas a la
vista.
M2: M1 + cuenta con ms de ahorro, cuentas del mercado monetario, fondos
minoristas del mercado monetario, y los depsitos a plazo inferiores a $100.000 (
en el caso de EEUU).
M3: M2 + todos los otros activos monetarios (depsitos a plazo de elevado
importe, total de saldos de fondos del mercado monetario), depsitos de divisas y
repos.
Los tres ejemplos de la poltica monetaria ms importantes son las operaciones de
mercado abierto, el cambio de las exigencias de reservas (encaje) y la fijacin del
tipo de inters de descuento.

Operaciones de mercado abierto

Las operaciones de mercado abierto consisten en comprar o vender bonos del
gobierno, dependiendo de si el banco central desea ampliar o reducir la oferta
monetaria. Compra de bonos del estado en posesin del pblico pone ms dinero
en circulacin, aumentando as la oferta monetaria. Venta de bonos al pblico
reduce la oferta monetaria.

Encaje
Los bancos centrales pueden afectar la oferta monetaria mediante el cambio de la
cantidad de reservas (monedas y billetes) que los bancos deben mantener para cubrir los
depsitos. Mayores requerimientos de reservas implican que los bancos deben mantener
ms dinero en reserva, dejando menos dinero para prestar. Menores requerimientos de
reservas harn crecer la oferta de dinero por la capacidad de los bancos de prestar ms.
Tipos de intervencin
El tipo de intervencin (discount rate en EEUU), es la tasa de inters a la que el banco
central, como la Reserva Federal de los Estados Unidos, concede prstamos a las
instituciones financieras. Si la tasa es baja, los bancos solicitarn ms prstamos a al
banco central mientras que si es alta solicitarn menos y por lo tanto habr menos
liquidez en la economa.
Una poltica monetaria expansiva es aquella poltica monetaria que busca aumentar el
tamao de la oferta monetaria. Como ya hemos mencionado, en la mayora de los pases,
la poltica monetaria es controlada por un banco central o un ministerio de finanzas.
La economa neoclsica y el keynesianismo difieren significativamente de los efectos y la
eficacia de la poltica monetaria en la economa real, no hay un consenso claro sobre
cmo la poltica monetaria afecta a las variables econmicas reales (la produccin total o
los ingresos, el empleo,...). Sin embargo, si que ambas escuelas econmicas aceptan que
la poltica monetaria afecta a las variables
monetarias (los niveles de precios, tasas de inters).
Acciones que podrn tomar las autoridades para
aumentar la oferta monetaria:
Compra de bonos del estado y otros activos
financieros y as con el pago a los agentes
privados inyectar dinero ms lquido en el
sistema. Esto se denomina Operaciones de
mercado abierto.
Reducir el Encaje a los bancos. Reduciendo la cantidad de dinero lquido que deben tener
los bancos para cubrir los depsitos conseguirn aumentar la cantidad de dinero ya que
con la misma cantidad de monedas y billetes podrn captar ms depsitos, provocando
as un efecto expansivo en la M2 y M3.

Reducir los tipos de intervencin lo que favorecer que los bancos pidan ms prstamos
en el banco central y ofrezcan ms prstamos y a tipos ms baratos a los clientes quienes
tambin sern ms proclives a pedir prestamos al ser los intereses menores, inyectando
dinero al sistema.

Como se ha sealado anteriormente, la relacin entre la poltica monetaria y la economa
real es incierta (poltica monetaria expansiva no se debe confundir con la expansin
econmica, lo cual es un aumento en la produccin econmica en la economa real).
Cualquier cambio en la economa real como resultado de una poltica monetaria
expansiva est sujeto a retrasos de tiempo y los efectos de otras variables econmicas y,
adems, hay potenciales efectos secundarios negativos , incluyendo aumentos de la
inflacin.
Poltica monetaria restrictiva es aquella que busca contraer el tamao de la oferta
monetaria.
La poltica monetaria restrictiva se puede utilizar para controlar la inflacin. La inflacin se
define como el continuo aumento en los niveles de precios. Dado que el nivel de precios
es una variable monetaria, la poltica monetaria puede afectarle. Una poltica monetaria
restrictiva tiene el efecto de reducir la inflacin mediante la reduccin de la presin al alza
sobre los precios.
Acciones que pueden tomar las autoridades para reducir la oferta monetaria:
Venta de bonos del estado y otros activos financieros y as con el cobro a los
agentes privados sacar liquidez del sistema.
Aumentar el Encaje a los bancos. Aumentando la cantidad de dinero lquido que
deben tener los bancos para cubrir los depsitos conseguirn reducir la cantidad
de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes podrn captar
menos depsitos, provocando as un efecto contractivo en la M2 y M3.
Aumentar los tipos de intervencin lo que provocar que los bancos pidan menos
prstamos en el banco central y ofrezcan menos prstamos y a tipos ms altos a
los clientes quienes a su vez sern menos proclives a pedir prestamos al ser los
intereses mayores, drenando as dinero al sistema.
El efecto de la poltica monetaria sobre la inflacin si es significativo. Sin embargo, la
poltica fiscal contractiva suele ser polticamente impopular, porque se trata de recortes de
gastos y aumentos de impuestos. Por lo tanto, los polticos favorecen la utilizacin de la
poltica monetaria para controlar la inflacin.
Por ltimo debemos recordar que, como se ha sealado anteriormente, la relacin entre la
poltica monetaria y la economa real es incierta. Adems, es importante tener en cuenta
que la poltica monetaria contractiva no debe confundirse con la contraccin econmica
(siendo este ltimo una reduccin en la produccin econmica en la economa real).

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