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GELDANLAGE

1./2./3. JUNI 2007 | NR. 104 * | 39


HAMBURG. Die Investmentgesell-
schaften HSBC Asset Management
undDWS warenhierzulande die ers-
ten, die bereits Ende 2004 bezie-
hungsweise Anfang 2005 mit so ge-
nannten BRIC-Fonds auf den Markt
kamen. Eine vorausschauende Stra-
tegie, denn auch in den vergange-
nen zwlf Monaten erwiesen sich
Investitionen inBrasilien, Russland,
Indien und China fr diese Lnder
steht das Krzel als ausgespro-
chen erfolgreich. Gleich vier der
zehn ber diesen Zeitraum erfolg-
reichsten Schwellenlnderfonds
(Tabelle) beschrnken sich auf
diese Mrkte die beiden Pionier-
Fonds von HSBC und DWS sind al-
lerdings nicht dabei.
Mit einemPlus von 26,45 Prozent
klar in Fhrung liegt der erst im
Mrz 2006 aufgelegte Goldman
Sachs BRICs Portfolio EUR-Hedged
Base. Dabei handelt es sich um die
whrungsgesicherte Euro-Tranche
des Original-Goldman-Sachs-
Fonds, der in Dollar notiert und mit
einem Zuwachs von 18,84 Prozent
Rang vier belegt. Bei der Titelaus-
wahl fr die beiden Fonds setzt das
Team um Goldman-Sachs-Manage-
rin Maria Gordon auf lediglich 20
bis 40 Aktien, die vorwiegend aus
den vier BRIC-Lndern stammen.
Bis zu 20 Prozent des Portfolios
drfen prinzipiell auch in anderen
Schwellenlndern investiert wer-
den, aktuell nutzen wir diese Mg-
lichkeit jedoch nicht, sagt Gordon.
Derzeit hlt sie insgesamt 54 Pro-
zent des Fondsvermgens in Brasi-
lien und Russland. Beide Mrkte
sind attraktiv bewertet, whrend es
in China derzeit schwierig ist, gns-
tige Kaufgelegenheiten zu finden,
sagt Gordon.
AuchWojciechStanislawski, Ma-
nager des auf Rang sieben liegen-
den Magellan-Fonds von Comgest,
gibt sich gegenber chinesischen
Aktien zurckhaltend: Der Markt
ist uns derzeit zu teuer, weshalb wir
ihn nur mit 4,6 Prozent gewichten.
Die positive Einschtzung Gordons
zu russischen Aktien teilt Stanis-
lawski dagegen nicht. Die Prakti-
ken der Unternehmensfhrung sind
oft zweifelhaft, sagt er. Zudem
seien die meisten Firmen dieses
Markts im Energiesektor ttig und
deren Aktienkurse damit hnlich
schwankungsanfllig wie der l-
und Gaspreis.
Insgesamt spielen die BRIC-Lnder
im bereits 1988 aufgelegten Schwel-
lenlnder-Klassiker mit 40 Prozent
des Fondsvermgens eine eher un-
tergeordnete Rolle. Am ehesten ist
Stanislawski derzeit wie Gordon
noch von Brasilien berzeugt, das
mit knapp 20 Prozent die grte
Lndergewichtung aufweist. Fr
das Land sprechen vor allem der
Rohstoffreichtum und die politi-
sche Stabilitt, sagt der Comgest-
Manager. Zu seinen Favoriten geh-
ren unter anderem der weltweit
drittgrte Tabakanbauer Souza
Cruz und der Lebensmittelkonzern
Sadia, die zusammenrundneunPro-
zent des Portfolios ausmachen.
Autorin: Claudia Lindenberg, Das In-
vestment
Zweifelhafte Praktiken
INGONARAT | FRANKFURT
D
er eine scheffelt Millionen,
der andere verzichtet darauf.
Einfach so, aus Unkenntnis oder
mangelndem Interesse. Kaum zu
glauben. Dabei sind die Geiz ist
geil-geprgten Verbraucher
sonst ganz scharf darauf, beimBil-
ligheimer um die Ecke bei Butter
und Kse ein paar Cent zu sparen
(auer Tiernahrung). Dafr ge-
hen sie weite Wege. Aber wenn
Millionen und Milliarden auf dem
Spiel stehen, versagen die In-
stinkte.
Worum es geht? Eine fulmi-
nante Aktien-
hausse startet
ins fnfte Jahr,
doch die Deut-
schen knabbern
an den mickri-
gen Renditepro-
zenten, die ih-
nenauf Festgeld-
konten gut geschrieben werden
oder die Geldmarktfonds abwer-
fen. Der Jahresertrag aus diesen
Mageranlagen ist so hoch wie die
Tagesschwankungeines Aktiende-
pots. Der Punkt ist: Htten die
Deutschen vor vier Jahren ihre
Festgeldbestnde und Geldmarkt-
fonds ininternationale Aktienum-
geschichtet, wren sie heute um
240 Milliarden Euro reicher.
Die Wirklichkeit ist hrter: In
den vergangenen Jahren haben
sich die Haushalte sogar noch aus
Aktien zurckgezogen. Soziolo-
gen mssten hier eine krasse Um-
verteilung von unten nach oben
anprangern. Aber dafr hat die so
genannte politische Fhrungs-
elite kein Gespr, obwohl sie so-
ziales Engagement zum Kernbe-
standteil jeder Sonntagsrede
macht.
Der Blick zurck ersetzt natr-
lich nicht die Schau nach vorn.
Undder Aktienmarkt ist keine Ein-
bahnstrae. Das ist eine Brsen-
weisheit. In der Sprchesamm-
lung steht aber auch: The trend
is your friend, nutze den Trend.
Undder Trendist intakt, aller Pro-
bleme zum Trotz. Sei es der
China-Boom, das Derivate-Risiko
oder die Inflationsgefahr. Die
Weltwirtschaft boomt wie seit
Jahrzehnten nicht mehr. Rund um
den Globus zirkuliert viel Geld,
das nach Anlagemglichkeiten
sucht und die Kurse weiter trei-
ben kann.
Exzesse, die typischerweise
das Ende einer Hausse einluten,
sucht manbisher vergeblich von
Ausnahmenwie denteuren chine-
sischen Inlands-
aktien abgese-
hen. Und das pri-
vate Publikumist
auch kaum betei-
ligt. Dessen Zo-
ckereien liefer-
teninder Vergan-
genheit verlssli-
che Hinweise auf das Endstadium
eines Brsenbooms. So wie in der
berhmten Tulpenzwiebelspeku-
lation in den Niederlanden im 17.
Jahrhundert. Kurz vor dem Kol-
laps kostete eine Zwiebel der selte-
nen Sorte Vizeknig 24 Wagen-
ladungen Korn, acht Mast-
schweine, vier Khe, vier Fsser
Bier, 1 000 Pfund Butter und ei-
nige Tonnen Kse.
Der letzte Exzess liegt sieben
Jahre zurck. Private Gesprche
kreisten damals nur noch um den
billigsten Discount-Broker und
den heiesten Tipp. Die Bild-Zei-
tung titelte in ihrer legendren
Ausgabe am 22. Februar 2000:
Geldrausch! Frauen spekulieren
mit dem Haushaltsgeld. Nur we-
nige Tage spter platzte die Ak-
tienblase. Davon sind wir heute
meilenweit entfernt. Gesprchs-
stoff liefern nur die gesparten
Cent bei Aldi &Co., nicht die ver-
passten Aktien-Milliarden.
narat@handelsblatt.com
Reich werden? Nein danke!
Weitere Fondskommentareund
Tabellenunter: www.handels-
blatt.com/fondskommentar
Schwellenlnderfonds
setzen auf Brasilien
Whrungssicherung beschert Neuling von Goldman Sachs den Spitzenplatz
BULLE & BR
Aktienfonds Schwellenlnder
hohes Risiko
1)
Auswertungvon100Fonds per UltimoApril
Rangfolge: Performanceder letzten12Monate(in)
Wh-
rung
Vol. in
Mill.
Performance in %
Rang Fondsname ISIN 1 Mon. 1 Jahr 3 J. p.a. Rating
1
GoldmanSachs Brics
PortfolioEUR-HedgedBase
LU0248245358 185 6,29 26,45
2 Allianz-dit BRICStars AEUR LU0224575943 460 4,36 23,87
3
AXAWorldFunds - Talents
BrickA
LU0227146197 102 6,17 22,64
4
GoldmanSachs Brics
PortfolioBaseAcc.
LU0234580636 $ 140 4,30 18,84
5 Raiffeisen-Eurasien-Akt. A AT0000745856 940 3,75 17,83 34,65 (A)
6 Finter FundEmerg. Markets LU0062338560 $ 32 4,08 17,20 24,69 (C)
7 MagellanSicav FR0000292278 1.535 1,73 17,05 29,32 (A)
8 Comgest Gr. Emerg. Mrkts. IE0033535182 $ 242 1,87 16,92 29,99
9 Schroder ISF-BricA LU0228659784 $ 1.315 1,97 16,25
10 LazardEmergingWorldFd. IE0005022946 $ 43 4,11 16,05 31,16 (B)
Durchschnitt aller Fonds 499 2,61 9,49 25,93
96
Fortis LFund- EquityWorld
EmergingClassicAcc
LU0081707118 $ 452 1,57 3,90 25,97 (D)
97
ABNAmroGlobal Emerging
Markets EquityFundA
LU0076583623 $ 755 2,47 3,79 23,64 (D)
98 Oyster - FPPEm. Mrkts. USD LU0107979857 $ 61 1,34 2,80 16,82 (E)
99 CAFunds Em. Mrkts. Cl. C LU0119095825 $ 870 1,30 2,80 24,93 (C)
100 PEHQ-Emerging-Markets LU0070356240 22 2,78 -1,34 21,68 (C)
Index: MSCI EmergingMarkets 2,44 8,93 28,00
Handelsblatt | ISIN: Internationale Kennummer; Performance: Rcknahmepreis bei Wiederanlage der Ausschttungen (ohne Ausgabeaufschlag), berechnet
ab Vertriebszulassung in Deutschland (nicht Grndungsdatum); 1) Risiko bezogen auf den Vergleichsindex (Volatilitt ber zwei Dreijahreszeitrume);
Bei Fonds mit einem Track Record von ber fnf Jahren werden Performance und Risiko bewertet. Bei Fonds mit einer Historie von unter fnf Jahren
erfolgt darber hinaus eine qualitative Managementbewertung. Fonds mit einemberdurchschnittlichen Rating sollten ber einen mittleren Zeithorizont
eine stabile berdurchschnittliche Performance mit relativ niedrigemRisiko aufweisen. A(A) = sehr gut (Buchstabe in Klammern: exklusive qualitative
Bewertung), B = gut; C = durchschnittlich; D = unterdurchschnittlich; E = schwach (Bei Ergnzung mit *: baldige Ratingnderung mglich). Angaben ohne
Gewhr. Weitere Informationen unter www.handelsblatt.com/fonds; Quelle: Feri Rating & Research

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