> A lei no define debntures, limitando-se a especificar que elas conferem aos seus titulares direito de

crdito, nas condies mencionadas pela escritura de emisso e certificado (LSA, art.52).
> A doutrina, ressaltando tratar-se a emisso de debntures de uma operao de emprstimo, costuma
apresent-las como parcelas de um contrato de mtuo, em que a sociedade annima emissora a muturia e
os debenturistas os mutuantes. Cada investidor, ao subscrever esse valor mobilirio e pagar sociedade
emissora o preo correspondente, est como que emprestando dinheiro a ela.
> Os titulares das debntures postam-se, perante a companhia emissora, do mesmo modo que o mutuante
diante do muturio, e vice-versa. Os valores, as garantias, os prazos e as obrigaes das partes so
estabelecidos no certificado, quando houver, e na escritura de emisso.
> As debntures possuem valor nominal, que, geralmente, corresponde ao montante despendido pelo
investidor, no ato de sua subscrio, em favor da sociedade emissora. Pode-se fixar, contudo, preo de
emisso inferior ou superior ao valor nominal, dependendo das condies do mercado. A diferena para
maior, denominada gio ou prmio de emisso, constitui receita da companhia.
> Ao reembolso do valor das debntures acrescem-se, pelo menos, juros, fixos ou variveis, e correo
monetria. A sociedade annima que no se comprometer a pagar, no mnimo, esses acrscimos dificilmente
encontrar interessados na subscrio do valor emitido.
> As debntures so negociveis. O debenturista pode alienar seus direitos creditcios perante a sociedade
para outro investidor, pelo preo que as duas partes considerarem adequado ao negcio (inferior ou superior
ao valor nominal, valor de reembolso etc.).
> A sociedade emissora pode atuar no mercado secundrio de suas debntures, comprando-as e vendendo-
as. No h, para esse valor mobilirio, a proibio genrica estabelecida relativamente s aes.
> Poder a companhia, tambm, reservar-se o direito de resgatar as debntures, fixando, na escritura de
emisso e no certificado, as condies e os critrios de definio do valor do resgate. Trata-se de ato
unilateral da emissora, no exerccio de uma prerrogativa, com a qual manifesta sua concordncia o
debenturista, ao subscrever ou adquirir as debntures.
> Compete, em princpio, assembleia geral deliberar sobre a emisso de debntures, oportunidade em que
deve aprovar, tambm, as condies da operao (valor de emisso, valor de reembolso, condies de
resgate, garantias etc.). Na companhia aberta, o conselho de administrao tem competncia para deliberar a
emisso de debntures no conversveis em aes e sem garantia real.
> Quando aberta a companhia emissora das debntures, um dos mais relevantes aspectos a ser definido
pela assembleia geral ou pelo conselho de administrao, ao aprovarem a operao, o tipo de emisso.
> A emisso da debnture pode ser pblica ou privada. No primeiro caso, a sociedade deve pedir prvia
autorizao da CVM; no segundo, basta a comunicao. Alm disso, devem ser adotadas providncias
perante o registro de empresa e de imveis. Por fim, podem ser necessrios outros atos para a
implementao de eventuais garantias.
> classificam-se as debntures, em funo das garantias oferecidas pela sociedade emissora, em quatro
espcies: a) com garantia real; b) com garantia flutuante; c) quirografrias; d) subordinadas. A escritura de
emisso definir a espcie das debntures emitidas. A principal diferena entre as espcies de debntures
acentua-se na hiptese de falncia da sociedade emissora. Cada debenturista ser classificado, na ordem de
preferncia, de acordo com a espcie de suas debntures.
> Quem subscreveu ou adquiriu debntures com garantia real ter o reembolso pago, prioritariamente, com o
produto da venda do bem sobre o qual aquela incide. Os titulares de debntures com garantia flutuante, por
sua vez, gozam de preferncia geral, e sero pagos com o produto da venda dos bens no onerados, antes dos
demais credores cveis e comerciais. J os debenturistas com debntures quirografrias concorrem com
significativa quantidade de outros credores do falido (titulares de duplicata, nota promissria, direito a
indenizao, contratos em geral etc.), repartindo com esses, proporcionalmente ao valor do crdito de cada
um, o saldo remanescente da venda dos bens do falido. Se, atendidos integralmente os credores
quirografrios e pagos os juros posteriores falncia, ainda sobrarem recursos na massa falida da sociedade
annima, antes do pagamento aos acionistas proceder-se- ao reembolso das debntures subordinadas.
> Em suma, a mais relevante implicao das quatro espcies de debntures diz respeito ordem de
pagamento do reembolso do debenturista na falncia da sociedade annima emissora. Se a companhia no se
encontra falida, no existem diferenas entre debntures com garantia flutuante, quirografrias e
subordinadas quanto ao exerccio dos direitos dos debenturistas.