Anlisis Financiero

Sena Virtual Distrito Capital 2004

Actividades Semana 4
Apreciado/a estudiante: finalizado el estudio de los contenidos de esta segunda
semana, usted ya est en capacidad de realizar las siguientes acti!idades
indi!iduales:
Actividad 1: Punto de Equilibrio, Apalancamiento Operativo y
Financiero
Desarrolle el siguiente "#ercicio de Aplicaci$n:
%a Empresa de Prueba 4 S.A& presta sus ser!icios a una A'S( tiene dos
empresas socias )ue se *an unido a tra!+s de una sociedad Cooperati!a %imitada,
las cuales poseen partes iguales so,re la Empresa de Prueba 4 S.A& -asta *oy
*an realizado las proyecciones so,re la in!ersi$n total y los ingresos y gastos
futuros& Como resultados de los estudios )ue se *an adelantado se puede resumir
)ue la entidad contar con acti!os fi#os necesarios para todo el proceso de
fa,ricaci$n por !alor de ./0 millones de pesos( as1 mismo, los analistas *an
considerado )ue el proyecto re)uiere de in!ersiones por !alor de .02,2 millones de
pesos para el acti!o corriente& De lo anterior se *a con!enido )ue el 334 del
financiamiento ser con los 5ancos de corto plazo, el 264 ser con pro!eedores y el
saldo del financiamiento necesario con recursos aportados por los socios&
"l estudio de mercados de la entidad *a mostrado )ue los usuarios potenciales de
los ser!icios 78nica referencia del ser!icio9 son las familias con ms de tres
miem,ros y con un ingreso familiar superior a los .240&000& :or esa raz$n se *a
estimado )ue los ingresos del primer a;o sern de 0&600 <suarios& %a informaci$n
so,re el proceso de prestaci$n de ser!icios *a mostrado )ue los costos fi#os anuales
sern de .00=&/ millones, )ue el precio de !enta de pa)uete de ser!icios por familia
es de .060 mil pesos, y )ue los costos !aria,les son de .004&3 mil pesos( as1
mismo, )ue la capacidad instalada se encuentra en 2&300 usuarios al a;o& %a
empresa *a estimado )ue para el primer a;o cuenta con un mercado para amparar
0&600 familias, pero con un esfuerzo adicional en distri,uci$n es posi,le alcanzar un
ni!el de 2&0=0 familias atendidas al a;o& Si el costo promedio de capital es del
0>&24 de toda la estructura financiera del proyecto, los impuestos del proyecto son
del 3=4 so,re las utilidades&
1
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Con la informaci$n anterior:
0& "la,ore el ,alance inicial del proyecto
"mpresa de prue,a 4 S&A&
5alance ?nicial Del :royecto
Acti!os :rimer A;o
Acti!os :asi!os
?n!ersiones . 02&200&000 5ancos @acionales
73349 2=&>0/&000
Acti!os Ai#os @etos ./0&000&000 :ro!eedores @acionales
72649 .22&/2>&000
Botales Acti!os .2>&200&000
Botal :asi!os .4>&4>4&000
:atrimonio
Aportes Sociales .26&20/&000
Botal :asi!o y :atrimonio .2>&200&000
2& Determine el Crado de Apalancamiento Dperati!o
"mpresa de prue,a 4 S&A&
"stado de resultados
C<"@BAS VA%D'"S
?@?C?A%"S
VA%D'"S
A?@A%"S D
D"S"ADDS
4 D" VA'?AC?D@
Ventas @etas .3/0&000&000 .3>6&=00&000 ?ncremento 2&>64
Costos Varia,les .06>&020&000 .203&>0=&000
Eargen de
Contri,uci$n
.0/2&>30&000 .02=&/>=&000
Costos Ai#os .00=&/00&000 .00=&/00&000
<tilidad
Dperacional
. 42&230&000 . /0&0>=&000 ?ncremento 22&204
?ntereses . >&=6=&>/0 . 00&63=&420
<tilidad Antes de
?mpto&
. 3>&/34&040 . 46&046&420
?mpuestos . 03&=20&646 . 02&202&33/
<tilidad @eta . 2=&002&060 . 30&642&06= ?ncremento 22&204
!
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Crado de Apalancamiento Dperati!o F Variaci$n <A?? 4 / Variaci$n Ventas netas 4
C&A&DF22&204/2&>64
C&A&DF3&444
"sto indica )ue si las !entas aumenta o disminuyen en 04 la utilidad operati!a
aumentara o disminuir en 3&444 o lo )ue es igual 3&44 !eces&
3& Determine el Crado de Apalancamiento Ainanciero
Crado de Apalancamiento Ainanciero F Variaci$n <tilidad @eta 4 / Variaci$n <A?? 4
C&A&AF22&204/22&204
C&A&AF04
"sto )uiere decir )ue al ni!el actual de utilidad operati!a de .42&230&000 generara
un cam,io porcentual en la utilidad neta del 04 o lo )ue es igual 0 Veces el !alor
eGperimentado en la utilidad operacional&
De otro lado, si los socios reci,en una propuesta de contratar la atenci$n de 2=0
familias adicionales Hlos )ue no se tienen dentro de las proyecciones de !entasH,
a un precio de .026&> mil pesos, con un incremento del /4 en los costos
!aria,les y un aumento de 3&04 en el costo promedio de capital& Con esta
informaci$n:
Determine la !ia,ilidad de esta propuesta, *aciendo el respecti!o anlisis&
"mpresa de prue,a 4 S&A&
"stado de resultados
C<"@BAS VA%D'"S
?@?C?A%"S
VA%D'"S A?@A%"S
D D"S"ADDS
4 D" VA'?AC?D@
Ventas @etas .3>/&=20&000 .3>6&=00&000 ?ncremento 0,2=24
Costos Varia,les .232&/66&200 .22/&/43&600
Eargen
Contri,uci$n
.04>&>20&300 .0/2&>=/&000
Costos Ai#os .00=&/00&000 .00=&/00&000
<tilidad
Dperacional
. 33&220&300 . 42&2=/&000 ?ncremento 42&034
?ntereses . 2&0>/&=23 . 00&0/=&=46
<tilidad Antes
?mpto&
. 2/&0>3&222 . 32&060&==0
?mpuestos . 6&0/4&304 . 03&00/&/63
<tilidad @eta . 02&006&422 . 24&023&>=> ?ncremento 42&034
"
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Crado de Apalancamiento Dperati!o F Variaci$n <A?? 4 / Variaci$n Ventas netas 4
C&A&DF42&034/0,2=24
C&A&DF==&=24
"sto indica )ue si las !entas aumenta o disminuyen en 04 la utilidad operati!a
aumentara o disminuir en ==&=24 o lo )ue es igual ==&=2 !eces&
Crado de Apalancamiento Ainanciero F Variaci$n <tilidad @eta 4 / Variaci$n <A?? 4
C&A&AF42&034/42&034
C&A&AF04
"sto )uiere decir )ue al ni!el actual de utilidad operati!a de .33&220&300 generara
un cam,io porcentual en la utilidad neta del 04 o lo )ue es igual 0 Veces el !alor
eGperimentado en la utilidad operacional
As1 mismo, eGiste otra propuesta de arrendar la capacidad ociosa, por .20&000&000
al a;o& Con esta informaci$n:
Determine la con!eniencia de esta alternati!a, frente a las dems&
4& "mpresa de prue,a 4 S&A&
=& "stado de resultados
C<"@BAS VA%D'"S
?@?C?A%"S
VA%D'"S A?@A%"S
D D"S"ADDS
4 D" VA'?AC?D@
Ventas @etas .3/0&000&000 .3>6&=00&000 ?ncremento 2&>64
Costos Varia,les .0>6&020&000 .203&>0=&000
Eargen
Contri,uci$n
.0/2&>30&300 .02=&>/=&000
Costos Ai#os .00=&/00&000 .00=&/00&000
<tilidad
Dperacional
. 42&230&000 . /0&0>=&000 ?ncremento 22&204
Dtros ?ngresos . 20&000&000 . 20&000&000
?ntereses . >&=6=&000 . 00&63=&000
<tilidad Antes
?mpto&
. =6&/34&040 . 20&046&=30
?mpuestos . 20&>20&646 . 24&==2&33/
<tilidad @eta . 3>&2/2&060 . 4=&=62&06= ?ncremento 02&/34
Crado de Apalancamiento Dperati!o F Variaci$n <A?? 4 / Variaci$n Ventas netas 4
C&A&DF22&204/2&>64
C&A&DF3&44>4
4
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"sto indica )ue si las !entas aumenta o disminuyen en 04 la utilidad operati!a
aumentara o disminuir en 3&44>4 o lo )ue es igual 3&44> !eces&
Crado de Apalancamiento Ainanciero F Variaci$n <tilidad @eta 4 / Variaci$n <A?? 4
C&A&AF02&/34/22&204
C&A&AF0&/424
"sto )uiere decir )ue al ni!el actual de utilidad operati!a de .42&230&000 generara
un cam,io porcentual en la utilidad neta del 0&/424 o lo )ue es igual 0&/42 Veces
el !alor eGperimentado en la utilidad operacional&
%a presente alternati!a no es tan con!eniente como para optar por su realizaci$n en
el proyecto inicial, ya )ue se aproGima demasiado a la primera alternati!a
7CADF3&444, CAAF049 Eientras )ue para la segunda esta algo le#os en cuanto a
su 7CADF==&=249, siendo sus !alores muy 1ntimos a a)uellos o muy cercanos, se
podr1a decir entonces )ue como criterio de decisi$n )ue es indiferente el optar por
dic*a alternati!a presente&
Actividad !: #alor Econ$mico A%re%ado &E#A'
:ara calcular la <A?D? 7utilidad antes de intereses y despu+s de impuestos9 de la
Empresa de Prueba 4 S.A. se consideran la utilidad neta, los gastos financieros y
las utilidades eGtraordinarias& Dic*os datos se facilitan en la ta,la siguiente&
!((" !((4 !(()
*tilidad neta 0>=&000 320&000 26=&000
+ ,astos -inancieros 232&000 02=&000 00=&000
. *A/0/ 4!!.((( 44).((( 4((.(((
#alor del Activo =&2=0&000 /&>=0&000 2&0=0&000
1osto promedio del capital &es el
promedio del costo del Patrimonio y del
costo de la -inanciaci$n'
/,=4 2,=4 =,=4
Con la informaci$n anterior:
0& Calcule el "&V&A, y eGpli)ue y analice los resultados encontrados
'/: "sto )uiere decir )ue en el primer a;o se *a generado !alor por 63&>2=,
despu+s de atender los gatos y satisfec*o una renta,ilidad m1nima esperada por
parte de los accionistas para el a;o 2004 se nota una disminuci$n de "!a de />&2=0
diciendo con esto )ue los gastos *an sido mayores a la renta,ilidad eGigida por
parte de los accionistas, en este caso la empresa est destruyendo !alor, en el
tercer a;o 200= nue!amente se nota un incremento de /&2=0, pero este es muy
1ntimo comparado con el a;o 2003, sin em,argo se *an logrado atender los gastos
y costos y se gener$ un !alor m1nimo para los accionistas&
)
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2& Apli)ue con un e#emplo cada una de las estrategias para aumentar el "&V&A&
0& Ee#orar la eficiencia de los acti!os actuales, sin la necesidad de comprar o
ad)uirir nue!os acti!os, se trata de aumentar las !entas e ingresos se puede
tratar de *acer rendir al mGimo los rendimientos de los acti!os, es decir,
ele!ar sus cuotas de tra,a#o lo cual traer como consecuencia un alza en los
ingresos a o,tener&
2& 'educci$n de gastos sin disminuir ingresos, como por e#emplo si se o,ser!a
)ue el rea de promociones dentro del departamento comercial no genera lo
esperado, es me#or de#ar de *acer in!ersiones o asignaciones de recursos o
,ien cam,iar las promociones empleadas *asta el momento para as1 ele!ar
los rendimientos esperados&
3& Si el costo de capital pasa a ser igual a la tasa del DBA 7249, comente )u+
significa el resultado
C<"@BAS 2003 2004 200=
<tilidad @eta 0>=&000 320&000 26=&000
ICastos Ainancieros 232&000 02=&000 00=&000
F<A?D? 422&000 44=&000 400&000
Valor del Acti!o =&2=0&000 /&>=0&000 2&0=0&000
Costo promedio del capital
Basa DBA
24 24 24
Acti!os por costo promedio de
capital
3/2&=00 426&=00 =00&=00
"!a =4&=00 34&=00 000&=00
SegJn los resultados calculados se o,ser!a )ue durante los a;os 2004 y 200= el
"!a es prcticamente negati!o, )ueriendo decir )ue no se genera ningJn tipo de
!alor, sino )ue *ay una destrucci$n del !alor&
Cosa diferente sucede en el 2003 donde se produce un !alor por =4&=00 aun)ue en
una proporci$n menor )ue en el primer caso del clculo, el resultado pudo *a,erse
o,tenido al fi#ar una sola tasa de costo de capital, es decir, esta permaneci$
constante durante los tres a;os siendo )ue el acti!o conta,le si cam,io notndose
su aumento por cada a;o tam,i+n se nota )ue el costo promedio de capital
aumento trayendo consigo los resultados !istos&
Apreciado2a estudiante recuerde que: si la empresa est generando Valor "VA,
+ste de,e ser superior a 0& Si el "VA es inferior a 0 7negati!o9 la empresa est
destruyendo !alor&
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