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INTRODUCCIN

Las inversiones corporativas estn relacionadas con la colocacin de capital en el mercado


financiero, fuentes gubernamentales y privadas que contribuyen al fomento del valor
empresarial. El propsito fundamental de esta investigacin radica en documentar el aporte
de las inversiones corporativas frente al desarrollo empresarial, partiendo de la importancia y
sus alcances. Realizando un recorrido por lo que expertos han considerado como el anlisis
cuidadoso de los proyectos de inversin que pretenden servir de apalancamiento para la
generacin y colocacin de recursos de la empresa en trminos de seguridad, rentabilidad y
creacin de valor.
Adems se plantean estrategias de tipo financiero u opciones como la inversin en bienes
races, como tambin entrega unos postulados sobre la posicin de los estrategas en un
mundo cada vez ms competitivo, de cara al direccionamiento de la organizacin, a la
escogencia de las mejores estrategias de desarrollo empresarial, son ellos quienes hacen
realidad el alcance de las metas e incursionan en las grandes oportunidades de los negocios
que ofrece la aldea mundial. El anlisis del caso Terpel centra conceptualmente el fin de la
investigacin, presentando opciones reales sobre acciones, fideicomisos, fiducias, enfrentar a
la competencia multinacional, entre otros, pero tambin llama a la reflexin: Invertir o
desinvertir.
FUNDAMENTACIN TERICA
INVERSIONES CORPORATIVAS
Se hace importante destacar a Besley (2005), quien define las inversiones corporativas como
un rea de las finanzas centrada en la forma en que las empresas pueden crear valor y
mantenerlo a travs del uso eficiente de los recursos, la optimizacin del tiempo y el dinero
con los que cuenta la misma. Siendo su principal aporte la maximizacin en el valor
correspondiente a los accionistas o propietarios de la empresa.
En este mismo orden de ideas, para Dumrauf (2010) la creacin de valor est fundamentada
en cuatro tipos de decisiones, la decisin de inversin donde se analizan los activos reales para
invertir, decisiones de financiacin estudia la obtencin de fondos para que la organizacin
adquiera los activos donde decidi invertir, las decisiones de dividendo para tratar temas como
el porcentaje de utilidades que se pagar a los accionistas y las decisiones directivas
constituidas en la parte operativa y financiera de la cotidianidad.
No obstante, la maximizacin del valor connota dos aspectos relevantes, el primero es el
riesgo. Se concibe un rendimiento menor si conlleva un menor riesgo, pues un rendimiento
ms elevado representara un mayor riesgo. El segundo aspecto es el tiempo. Es importante
buscar el rendimiento de las inversiones oportunamente para cancelar las obligaciones de
financiamiento adquiridas.
Partiendo de estos planteamientos el riesgo hace referencia a la variabilidad de los beneficios
esperados por los inversionistas, es decir, toda posibilidad de ocurrencia de cualquier factor
que obstaculice la normal evolucin de las actividades de la empresa, impidiendo el logro de la
misin, visin y objetivos. Sin embargo, se debe tener en cuenta la incertidumbre, asociada al
rendimiento de la inversin, debido a que la empresa no pueda cubrir.
RIESGOS DE LA INVERSIN
Se concibe el riesgo como toda posibilidad de ocurrencia de aquella situacin que pueda
entorpecer el normal desarrollo de las funciones y actividades de una empresa que impidan el
logro de sus objetivos, en cumplimiento de su misin y su visin. Se refiere a la variabilidad de
los beneficios esperados por los inversionistas. La cuantificacin del riesgo en proyectos de
inversiones (Dumrauf, 2010).
Cuando la empresa piensa en realizar una inversin conoce de cerca diferentes riesgos sobre
los cuales es importante mantener un control adecuado que permita afrontar la situacin y
mitigar cualquier impacto negativo. Al tiempo que planea las actividades para analizar y
gestionar adecuadamente dichos riesgos, finalmente la idea ser identificar cada una de estas
situaciones que provocan impactos negativos, definir el grado de afectacin que pueda tener y
establecer si an consideran conveniente continuar, un plan de contingencia a partir del cual
sea posible mitigar las consecuencias.
Ante este anlisis Surez y Garca (2011) plantean que de acuerdo con la metodologa del
Project Management Institute (2004) algunas actividades que los empresarios deberan
atender estn relacionadas con 4 fases:
Planificacin de la gestin de riesgos. El equipo define la metodologa a emplear con la cual se
identificarn los riesgos y se obtendrn las medidas de contingencia para el control. Un
mtodo efectivo es el anlisis de experiencias anteriores, en las cuales se muestran claramente
las posibles situaciones imprevistas que podran presentarse en el transcurso del proyecto y
sobre las cuales se debe tener una especial atencin. Asimismo, se debe considerar la situacin
actual del sector comercial, poltico y econmico en las cuales se encuentra inmersa la
organizacin y que de manera indirecta afecta la ejecucin del proyecto.
Identificacin y anlisis cualitativo de riesgos. Identificar aquellos que afectarn, analizando
cualitativamente sus implicaciones.
Anlisis cuantitativo de riesgos. Cada uno de los riesgos definidos anteriormente deben ser
medidos cuantitativamente, de manera tal que sea posible analizar el grado de impacto.
Planificacin de la respuesta a los riesgos. Finalmente, debe contemplar un plan de
contingencia frente a los riesgos identificados en cada etapa, por medio del cual sea posible
prevenir su ocurrencia, mitigar su impacto (una forma eficaz de lograrlo es a travs del diseo
y concertacin de contratos entre las partes), o revalorar la toma de decisiones respecto de la
inversin.
RIESGO FINANCIERO
Se considera al riesgo financiero como el estado de prdidas en las posiciones dentro y fuera
del balance proveniente de movimientos adversos en los precios de mercado. Es tambin
conocido como compromiso de crdito o de insolvencia, hace referencia a la incertidumbre
asociada al rendimiento de la inversin debido a la posibilidad de que la empresa no pueda
hacer frente a sus obligaciones financieras (principalmente, al pago de los intereses y la
amortizacin de las deudas).
Es decir, el riesgo financiero es debido a un nico factor: las obligaciones financieras fijas en las
que se incurre. Cuanto mayor sea la suma de dinero que una organizacin pblica o privada
debe en relacin con su tamao y cuanto ms alta sea la tasa de inters que debe pagar por
ella, con mayor probabilidad la suma de intereses y amortizacin del capital llegar a ser un
problema para la empresa y con mayor probabilidad el valor de mercado de sus inversiones (el
valor de mercado de la compaa) fluctuar (Mascareas, 2008). La empresa analiza esta
situacin a partir de la poltica financiera desde la estructura de su pasivo.
Otro tem a considerar es el riesgo total que suma lo dispuesto para el sistemtico y el no
sistemtico. Los primeros son vistos como obligaciones que escapan a un control preciso de la
empresa y afecta a los rendimientos de todos los valores de la misma forma, no da lugar a
proteger los portafolios de inversiones y es muy til conocer el grado en que los rendimientos
de un activo se ven afectados. Segn Snchez (2007) este tambin llamado riesgo de mercado
factor inherente al mercado donde se encuentra la inversin que se est analizando y es casi
ajeno a la inversin misma; por lo tanto no puede reducirse en forma alguna, es decir,
relaciona la economa del pas con eventos fortuitos, entre otros.
El otro punto de vista es el riesgo no sistemtico (evitable o idiosincrtico). No se considera el
riesgo de la inversin observando sus rendimientos frente a un mercado en su conjunto, sino
que puede ser favorecido por la diversidad de inversiones que asuman las empresas. A lo que
el mismo Snchez (2007) plantea que el riesgo no sistemtico nico o propio es el que se
atribuye como especfico de la inversin; es decir, depende de ella misma y puede reducirse, y
casi hasta eliminarse, mediante la diversificacin de la cartera.
En este sentido, debe tambin valorarse el estudio detallando el impacto de las variables
internas o endgenas, es decir, las propias del proyecto de inversin que fcilmente puede
controlarse por los inversores, proponentes o la entidad, quienes las van ajustando a partir de
la valoracin del comportamiento de las variables externas (ingresos de la actividad principal,
costos, gastos, rotaciones de cartera o inventarios, distribucin de utilidades entre otras). Las
Externas o Exgenas, de ndole Macroeconmico y Microeconmico, escapan al control de la
empresa o empresario (tasas de inters (Acciones y fondos fiduciarios), de inflacin, de
cambio, PIB (Producto Interno Bruto), niveles y riesgos de inversin en el pas.
Toda toma de decisin lleva implcito un riesgo. A nivel empresarial y frente a la actitud de los
inversionistas cuanto mayor riesgo sea el riesgo esperado, mayor ser la rentabilidad que se le
exigir al proyecto para ser aceptado.
RENTABILIDAD
Se entiende como rentable aquella inversin en la que el valor de los rendimientos que
proporciona es superior al de los recursos que utiliza. Para determinar la rentabilidad de una
inversin, o para decidir entre varias inversiones alternativas en trminos de rentabilidad, se
emplean indicadores de rentabilidad tales como el Valor Actual Neto, la Tasa Interna de
Rentabilidad o el Periodo de Retorno. Se ampla su descripcin precisando que estos
indicadores establecen el supuesto de una oportunidad para invertir y se utiliza para decidir
sobre la aceptacin o rechazo de un proyecto de inversin (Lpez, 2006).
El Valor Actual Neto (VAN) surge de sumar los flujos de fondos que tienen lugar durante el
horizonte de la inversin incluyendo el desembolso inicial actualizados segn una tasa de
inters determinada. De este modo se mide la riqueza que aorta el proyecto medida en
moneda del momento inicial. La regla de decisin es VAN>0 implica proyecto rentable, Van<0
proyecto no rentable, y cuanto mayor es el VAN ms rentable es el proyecto. El VAN mide la
rentabilidad en trminos monetarios.
La Tasa Interna de Rentabilidad es la tasa de inters tal que para un proyecto de inversin
determinado hace su VAN sea nulo. La regla de decisin es aceptar como rentables los
proyectos con TIR>i siendo i la tasa de inters previamente definida. El periodo de retorno es
el tiempo que tarda en conseguirse que la suma de movimientos de fondos actualizados sea
nula (Oliver, 2011).
MERCADOS ALTERNOS (BIENES RACES)
En materia de inversin las empresas utilizan estrategias conservadoras como dinmicas. Las
primeras no arriesgan o su inversin se hace en forma moderada, utilizando poco
financiamiento bancario, trabajan con sus propios recursos, prefieren crditos a corto plazo.
Las segundas son empresas que son capaces de arriesgar todo estando conscientes que
pueden ganar o perder.
El manejo de los riesgos de acuerdo a la diversificacin depende de la decisin de la empresa
para invertir en activos financieros (ttulos valores) o en activos reales (Bienes Races), segn
Snchez (2007) frente a los bienes reales, existen varias opciones y mecanismos en las que
empresas e inversores pueden colocar su capital:
INVERSIONES EN BIENES RACES
Cuando se habla de bienes races con excepciones, se hace referencia a los activos reales.
Como ejemplo puede referenciarse la inversin en casas, edificios residenciales, edificios
empresariales, centros comerciales, terrenos, entre otros.
Filosofa (Actitud) del Inversionista. Invertir en bienes races es similar a otra inversiones donde
se puede tener una propiedad compartida. Existe alto potencial para obtener grandes
beneficios que estn expuestos a un nivel significativo de riesgo, debido a este, el inversionista
aspira a un rendimiento ms elevado al que obtendra con una inversin alternativa menos
riesgosa (Prima de riesgo).
El inversionista de este ramo econmico denota ms preocupacin por el valor final del
inmueble que por sus flujos anuales; pues tiene claro que el valor final siempre estar por
encima del valor de adquisicin.
CARACTERSTICA DE LOS ACTIVOS (BIENES RACES)

De acuerdo con las NIC 16 (Normas Internacionales de Contabilidad) son aquellos que no se
pueden trasladar de un lugar a otro sin alterar, en algn modo, su forma o sustancia, sindolo
unos por su naturaleza, otros por disposicin legal expresa en atencin a su destino. Los
Principios Contables Internacionalmente aceptados definen a los activos fijos como aquellos
bienes tangibles que:
Se adquieren para su uso en operaciones y entran indirectamente en la corriente generadora
de ingresos.
Se tienen principalmente para su uso y no para su venta.
En algunos casos inclusive pueden ser utilizados para alquiler o para propsitos
administrativos.
Tienen una vida relativamente larga.
CARACTERSTICAS DEL MERCADO
Las corporaciones que trabajan en el ramo de los Bienes Races saben que manejan un
producto heterogneo, en mercados destacados por las siguientes caractersticas:
Fragmentacin. Se consiguen mercados diferentes por regiones, por el uso y por el segmento
objeto. Por ejemplo, demanda en una poblacin o en la capital, mercadeo para unidades
habitacionales o para unidades comerciales. Se pueden categorizar los mercados en
residenciales, comerciales, e industriales y dentro de stos, otros submercados.
Opacidad. Las negociaciones de bienes races son menos frecuentes, lo cual las hace menos
visibles. De acuerdo con Lama (2011) otra de las caractersticas frecuente en el mercado
inmobiliario es la opacidad; no es fcil aplicar un proceso de arbitraje para determinar el valor
justo de una propiedad.
Viscosidad. El Cdigo de Comercio (Presidencia de la Repblica de Colombia, 1971) define
arras es una clusula accidental por medio la cual una de las partes se compromete a entregar
a la otra una suma de dinero o algn objeto valioso como garanta de la celebracin o de la
ejecucin del contrato, acompaada, por regla general, de la facultad de retractacin, de la
cual pueden disponer ambos contratantes.
Comportamiento Cclico. Las oscilaciones que dan los mercados en un tiempo determinado. Es
posible que cuando una obra se inicie, las expectativas sean unas, pero cuando la obra queda
totalmente terminada, ya las condiciones de mercado, las condiciones endgenas, exgenas
planteadas en el proyecto, sean otras. Dada la fundamentacin anterior, se considera la
inversin en bienes races como una inversin de bajo riesgo, segura, y rentable.
OTRAS OPCIONES DEL MERCADO PARA INVERSIN
Mtodos Alternativos de Inversin. Son mltiples las propuestas del mercado burstil y
financiero en opciones de inversin, segn anlisis efectuado en www.invertirforex.com:

Fondos de Capitalizacin. Se caracterizan porque los beneficios generados por la inversin
hecha, se mantienen dentro del fondo capitalizando a todos los socios, son vistos como un
patrimonio comn de inversionistas y presentan un tratamiento fiscal favorables, da un valor
agregados produciendo altas rentabilidades para la ociedad de inversin.
Fondos de Inversin Garantizados. Esta es una forma de inversin para aquellas personas que
no desean correr riesgos a la hora de invertir y poner a crecer su dinero. Garantizan la
rentabilidad de la inversin a corto y largo plazo que puede ir entre uno y diez aos para ver
los dividendos generados por la inversin.
Los Fondos de Valores No Cotizados. Son conocidos popularmente como los FIME (Fondos de
Inversin Mobiliaria Especializados en valores no negociados) y generalmente son emitidos y
creados por PYMES, pequeas y medianas empresas, las cuales se encuentran en pleno
proceso de crecimiento y expansin adems de fortalecimiento, estas se encargan de emitir
valores por fuera de los mercados esperando que llegue una buena inversin externa que dar
la pauta para el desarrollo empresarial tanto interno como externo de las PYMES.
Fondtesoros. Fondos de inversin que se encuentran depositados en los valores de Deuda
Pblica de los Estados creados y emitidos por el Tesoro Pblico y son propiamente bonos,
letras y obligaciones estatales, inversin generalmente a corto plazo, con muy buenas
rentabilidad y muy bajo riesgo de prdida.
Invertir en Fondos ETF. Exchange Trade Funds Intercambio Comercial de Fondos. Anlisis de
los mercados emergentes o de la transa de metales preciosos y productos energticos dentro
de los diferentes movimientos burstiles, funcionan como acciones sin serlo ya que su
cotizacin en la bolsa de valores presenta el mismo efecto.
Invertir en bonos corporativos. Son prstamos que un inversionista le hace a un prestamista, a
un banco, a una corporacin o compaa, a una agencia del Estado, al Gobierno o a un ente
territorial a travs de la compra de un bono que representa la obligacin financiera entre el
inversionista y la otra parte. Promesa de pago futura en la que se fija la suma de dinero, el
porcentaje de inters, el plazo para ser pagada, el tipo de moneda y la forma de pago.
Invierta en empresas que quiebran. Un hombre inteligente aprende ms del fracaso que del
xito (Franklin, 2009). Cuando se quiere incrementar no simplemente el capital sino al mismo
tiempo, aprender y beneficiar el desarrollo humano, social y econmico, bien vale la pena
tomar las riendas de empresas que en determinado momento tuviera xito y estabilidad
financiera pero que por alguna circunstancia cayeron en quiebra. Es a largo plazo una de las
inversiones de mayor rentabilidad. Se puede asegurar marca, ubicacin, activos y si lo desea
personal capacitado.