17 de dezembro de 2013 | 11h18

Juros sobre capital prprio: entenda melhor o significado

Por: Laura de Arajo
Fonte: Win
Eles tambm vo para o bolso do acionista, mas so diferentes na contabilidade
da empresa e na hora de recolher impostos
O Ita Unibanco anunciou no fiml de novembro a distribuio de R$ 1,02 bilho
de Juros Sobre Capital Prprio (JSCP). A notcia boa para quem possui papis
do banco, afinal, o recebimento peridico de parte da receita de uma companhia
um dos momentos mais aguardados no ano pelo investidor. Mas veja bem,
estamos falando de JSCP e no dividendos, que so a forma mais conhecida de
distribuio. Ser que h grandes diferenas? O que preciso saber do ponto de
vista do investidor?
Segundo Alexandre Demetrius Pereira, professor de Direito Empresarial da
Faculdade de Direito Damsio de Jesus, embora a ideia por trs de dividendos e
JSCP seja a mesma (remunerar acionistas), as duas modalidades guardam algumas diferenas entre si, tanto para a
empresa quanto para o investidor. Os JSCP, juntamente com os dividendos, so uma forma de distribuio de recursos
das companhias aos seus scios ou acionistas. Mas h diferenas importantes entre eles, e elas dependero de cada
caso e da modalidade de dividendos recebida, aponta.
Contabilidade diferente Para uma empresa, JSCP no so a mesma coisa que dividendos. A razo usual do
pagamento dos JSCP a indisponibilidade temporria dos recursos dos acionistas investidos na companhia. O acionista,
ao aplicar seus recursos em uma sociedade annima, opta por se privar destes, por certo perodo de tempo, com a
finalidade de obter um retorno considerado aceitvel. Razovel que, pelo seu aporte no poder ser resgatado, receba o
pagamento de juros, diz o professor.
Na prtica, isso significa que os JSCP so contabilizados a partir do patrimnio lquido e da sua taxa de juros de longo
prazo (TJLP), e no do lucro lquido, como acontece com os dividendos. Por isso, eles so considerados uma despesa e a
empresa no paga impostos sobre a quantia, o que os leva a ser financeiramente mais vantajosos para a companhia.
Como os JSCP so considerados sob a perspectiva tributria como uma despesa financeira (o que no ocorre com os
dividendos), a companhia que distribui JSCP normalmente acaba usufruindo de um benefcio fiscal, pois a despesa
oriunda do pagamento de JSCP faz com que haja uma reduo de lucro e, consequentemente, da base de clculo dos
impostos sobre ele incidentes. Esse o principal motivo da opo pelo pagamento de JSCP, explica.
Impostos versus investimentos Para o investidor, receber JSCP uma faca de dois gumes. Por um lado, ele quem
paga Imposto de Renda sobre a quantia, ao contrrio do que acontece com os dividendos, quando as obrigaes fiscais
ficam com a empresa. Por outro, a vantagem financeira conseguida pela companhia nesse arranjo faz com que, na teoria,
ela possa investir mais em si mesma, e, com isso, gerar lucros maiores no futuro. A economia tributria para a companhia,
advinda do pagamento de JSCP costuma ser vantajosa ao acionista, porque possibilita que mais recursos de sua
propriedade se mantenham em poder da companhia para futuros investimentos que apresentem ainda maior retorno.,
afirma Pereira.
Para o investidor pessoa jurdica a tributao maior, o que representa uma desvantagem a mais. Um ponto negativo que
tem sido ressaltado a incidncia de PIS e Cofins sobre os JSCP recebidos por investidor pessoa jurdica, por serem
considerados como receita financeira tributvel, diz o professor. Outro ponto crtico o fato de que, ao pagar JSCP, a
empresa no remunera seus acionistas a taxas similares s praticadas no mercado para a remunerao dos seus
credores, apesar do risco tomado pelo investidor ser menor do que o tomado por um credor.
O pagamento de dividendos ou de JSCP decidido em assembleia, e no existe nenhuma regra para a sua aplicao, que
no obrigatria, ou nenhum padro dentro do mercado a respeito de que empresa ou setores costumam optar por eles.
Considerando que o pagamento de JSCP no obrigatrio, a deciso de remunerar o acionista por essa forma sempre
uma opo de poltica remuneratria da companhia. H empresas que remuneram seus acionistas somente com
dividendos, outras com dividendos e JSCP, conjuntamente, diz o professor da Damsio. Por isso, papel do investidor se
informar e conferir qual a escolha das empresas em que investe.