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MARCO REGULATORIO DEL
MERCADO DE VALORES
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GENERALIDADES DEL MERCADO DE VALORES
El Mercado de valores Es el segmento del mercado
financiero que moviliza recursos (principalmente de
mediano y largo plazo), desde aquellos sectores que tienen
liquidez (ahorradores o inversionistas) hacia las actividades
productivas (empresas, sector financiero, gobierno)
mediante la compraventa de ttulos valores.
El mercado de valores constituye una fuente de financiacin
econmica para las empresas u otros emisores y una opcin
de rentabilidad para los inversionistas.
Est conformado por la emisin, suscripcin, intermediacin
y negociacin de los ttulos valores donde se realiza una
oferta pblica que otorga a sus titulares derechos de
crdito, de participacin y de tradicin o representativos de
mercancas.
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ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES
COLOMBIANO
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MERCADO DE RENTA FIJA
All se llevan a cabo las transacciones entre los intermediarios
financieros, que estn con dficits o supervits de recursos.
Para tal fin disponen de efectivo o ttulos valores. El mercado
de renta fija se caracteriza por ofrecer una rentabilidad fija a
los inversionistas sin importar los movimientos futuros del
mercado.
Las entidades financieras que participan en este mercado
estn clasificadas segn su nivel de riesgo, siendo esta la
base de la segmentacin y la cual en la mayora de las
ocasiones define la tasa de las operaciones, bien sea de
captacin o colocacin.
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Este mercado se ve afectado por hechos como el cierre de
bisemana de encaje, la devolucin de impuestos de
entidades al Gobierno, el cierre contable de mes, el
cumplimiento de subastas de TES, la evolucin del dlar, el
ambiente de orden pblico, entre otras.
El mercado de renta fija se desarrolla con lo ttulos de renta
fija que se denominan tambin de contenido crediticio.
Incorporan un derecho de crdito, por lo tanto obligan y dan
derecho a una prestacin en dinero, es decir, tienen por
objeto el pago de moneda. Se denominan de renta fija
porque su rentabilidad es una tasa fija de Inters que
permanecer igual durante todo el perodo de la inversin.
Dentro de esta clasificacin se encuentran los bonos, CDT,
papeles comerciales, aceptaciones bancarias y financieras,
etc.
MERCADO DE RENTA FIJA
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Por Deuda pblica se entiende al conjunto de deudas que
mantiene un Estado frente a los particulares u otro pas. Este
tipo de deuda constituye una forma de obtener recursos
financieros por el Estado o cualquier poder pblico
materializada normalmente mediante emisiones de ttulos
valores.
La deuda pblica es un instrumento que usan los estados
para resolver el problema de la falta puntual de dinero, por
ejemplo:
Cuando se necesita un mnimo de tesorera (dinero en caja)
para afrontar los pagos ms inmediatos.
Cuando se necesita financiar operaciones a medio y largo
plazo, fundamentalmente inversiones
DEUDA PUBLICA
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Para financiar sus actividades, el sector
pblico puede utilizar esencialmente tres
medios:
Impuestos y otros recursos ordinarios
(precios pblicos, transferencias recibidas,
tasas, etc.).
Creacin de dinero, mediante un proceso
de expansin monetaria.
Emisin de deuda pblica.
DEUDA PUBLICA
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Las emisiones de deuda pblica en Colombia se dividen en
dos:
Deuda Pblica Interna: Deuda que tiene el Estado con personas
naturales o jurdicas en el mbito nacional, la cual ha sido
contrada principalmente mediante la emisin de ttulos valor
en el mercado pblico de valores. Entre los ttulos de deuda
pblica interna se encuentran los Ttulos TES, TES Corto Plazo,
TES Ley 546, Fogafin, TRD, Ttulos de Desarrollo Agropecuario,
Bonos Agrarios, Bonos para la Seguridad
Deuda Pblica Externa: Deuda que tiene el Estado con
entidades extranjeras principalmente mediante la emisin de
ttulos valor en los mercados de capitales internacionales. Entre
los ttulos de deuda pblica externa se encuentran los Yankees y
los bonos Globales
DEUDA PUBLICA
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Deuda contrada por parte de empresas privadas
nacionales con entidades nacionales o extranjeras o
con el pblico en general a travs del mercado
pblico de valores.
Dentro de los ttulos de Deuda Privada que se
negocian en el mercado pblico de valores se
encuentran los Bonos Corporativos, Las
Titularizaciones, Los papeles comerciales entre
otros.
DEUDA PRIVADA
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El mercado de renta variable es aquel en donde la
rentabilidad de la inversin, est ligada a las utilidades
obtenidas por la empresa en la cual se invirti y por las
ganancias de capital obtenidas por la diferencia entre el
precio de compra y venta. Este mercado est compuesto
por acciones, bonos convertibles en acciones (Boceas),
derechos de suscripcin y ttulos provenientes de
procesos de titularizacin donde la rentabilidad no est
asociada a una tasa de inters especfica.
MERCADO DE RENTA VARIABLE
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Mercado primario: Es el conjunto de instituciones y operadores
encargados de la colocacin de nuevas emisiones de ttulos en el
mercado. A este mercado es donde las empresas recurren para
conseguir el capital que necesitan, sea para la financiacin de sus
proyectos de expansin o para emplearlos en otras actividades
productivas.
Transaccin mediante la cual la sociedad comisionista adquiere
directamente del emisor valores emitidos por ste. Esta
transaccin podr celebrarse a travs de la Bolsa o directamente
entre el emisor y la sociedad comisionista. En este ltimo caso, la
sociedad comisionista deber informar de su celebracin a la Bolsa
mediante registro electrnico, en el plazo autorizado para ello.
Mercado secundario: Es el conjunto de instituciones y agentes que
permiten la transferencia de la propiedad de los ttulos ya
colocados en el mercado primario. Proporciona liquidez a los
ttulos ya emitidos y a los inversionistas que los compraron.
EMISION DE TITULOS
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Principales tipos de valores que pueden emitirse
en el mercado de valores colombiano
Acciones ordinarias: Accin que tiene la caracterstica de
conceder a su titular derechos econmicos y no econmicos
provenientes de la participacin en el capital de la entidad
emisora. Los econmicos estn relacionados con la posibilidad de
percibir dividendos y los no econmicos con el derecho a voto en
la asamblea.
Acciones privilegiadas: Esta clase de acciones otorga a su titular,
adems de los derechos consagrados para las acciones ordinarias,
los siguientes privilegios:
Un derecho preferencial para su reembolso en caso de
liquidacin hasta la concurrencia de su valor nominal.
Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer
trmino, una cuota determinable, acumulable o no. La
acumulacin no podr extenderse a un perodo superior a 5 aos,
y cualquier otra prerrogativa de carcter exclusivamente
econmico.
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Acciones preferenciales: Accin que da a su poseedor
prioridad en el pago de dividendos y/o en caso de disolucin
de la empresa, el reembolso del capital. Tiene prerrogativas
de carcter econmico que pueden ser acumulativas, segn
los estatutos. No da derecho a voto en las Asambleas de los
accionistas, excepto cuando se especifica este derecho o
cuando ocurren eventos especiales como la no declaracin
de dividendos preferenciales.
BOCEAS: Esta clase de ttulos confieren las prerrogativas
propias de los bonos ordinarios y adicionalmente dan a sus
propietarios el derecho o la opcin de convertirlos total o
parcialmente en acciones de la respectiva sociedad emisora.
Principales tipos de valores que pueden emitirse
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Bonos: Ttulos Valor representativos de una parte proporcional de un
crdito colectivo constituido a cargo bien sea de una empresa privada
o una entidad pblica. En retorno a la inversin se recibir una tasa de
inters que fija el emisor de acuerdo con las condiciones de mercado
al momento de realizar la colocacin de los ttulos. La denominacin
de los bonos puede indicar sus caractersticas: ordinarios o
convertibles en acciones, segn la modalidad de amortizacin, de
garanta general, etc.
Los emiten empresas o entidades de cualquier tipo con el fin de
obtener recursos del mercado de capitales, con el compromiso de
amortizarlo en un plazo determinado y a una tasa de inters
preestablecido.
CDATs y CDTs: Es un certificado que el inversionista recibe por
depsitos de sumas de dinero por un periodo de tiempo especfico
mnimo de 30 das. La tasa de inters est determinada por el monto,
el plazo y las condiciones del mercado en el momento de su
constitucin
Principales tipos de valores que pueden emitirse
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Aceptacin Bancaria: Es un instrumento de financiacin de actividades
comerciales bien sean nacionales o internacionales. Letras de cambio
giradas por un comprador de mercancas o bienes muebles a favor del
vendedor de los mismos. Estas letras se convierten en Aceptaciones
Bancarias o Financieras cuando el comprador o importador solicita al
banco o Entidad Financiera que acte como intermediario aceptando la
responsabilidad principal por el pago oportuno de la Letra de Cambio,
cobrando una comisin. La Letra se entrega al beneficiario (vendedor de
las mercancas o bienes) quien puede entrar a negociarla en Bolsa o a
descontarla en el mismo banco o con un tercero. El plazo mximo de
estos papeles es de 360 das.
Ttulo de Deuda Pblica: Los ttulos de tesorera creados con la ley 51 de
1990 son ttulos de deuda pblica interna emitidos por el Gobierno
Nacional. Existen dos clases de ttulos: clase A y clase B. El primero fue
emitido con el objeto de sustituir la deuda contrada en las operaciones
de mercado abierto realizadas por el Banco de la Repblica. El segundo se
emite para obtener recursos para apropiaciones presupuestales y
efectuar operaciones temporales de la Tesorera del Gobierno Nacional.
En la actualidad solamente se emiten los ttulos clase B.
Principales tipos de valores que pueden emitirse
en el mercado de valores colombiano
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Ttulos emitidos en procesos de titularizacin: La titularizacin es
un proceso en el que diferentes activos como pueden ser: cartera,
bienes inmuebles, proyectos de construccin, rentas, flujos futuros
de fondos, son movilizados, constituyndose un patrimonio
autnomo, con cargo al cual se emiten ttulos. Bajo esta figura, el
emisor es el patrimonio autnomo administrado por una sociedad
fiduciaria. El plazo de los ttulos est ligado a las caractersticas del
activo.
Pueden emitirse ttulos con caractersticas similares a los renta fija
(de contenido crediticio), renta variable (de participacin) o a los
de ambos (mixtos).
Papeles comerciales: Son pagars ofrecidos pblicamente en el
mercado de valores y emitidos por sociedades annimas, limitadas
y entidades pblicas, no sujetos a inspeccin y vigilancia de la
Superintendencia Bancaria. Su vencimiento no puede ser inferior a
15 das ni superior a 12 meses. La rentabilidad la determina el
emisor de acuerdo con las condiciones del mercado
Principales tipos de valores que pueden emitirse
en el mercado de valores colombiano
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Es el conjunto de recursos humanos, tcnicos y de gestin que
utilizar la Superintendencia Financiera de Colombia para
permitir y facilitar el suministro de informacin al mercado.
El SIMEV estar conformado por los siguientes Registros:
Registro Nacional de Valores y Emisores, RNVE, el cual tendr
por objeto inscribir las clases y tipos de valores, as como los
emisores de los mismos y las emisiones que estos efecten, y
certificar lo relacionado con la inscripcin de dichos emisores,
clases y tipos de valores;
Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores, RNAMV,
el cual tendr por objeto la inscripcin de las entidades vigiladas
por la Superintendencia Financiera.
Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores,
RNPMV, el cual tendr por objeto la inscripcin de las personas
naturales.
SISTEMA INTEGRAL DE INFORMACION DEL
MERCADO DE VALORES (SIMEV)