DERIVADOS FINANCIEROS, BASES Y FUNDAMENTOS PARA

PRINCIPIANTES











CARLOS EDUARDO DAZ BOTA










Asesor
BERNARDO LEN












UNIVERSIDAD DE LA SABANA
ESPECIALIZACIN EN FINANZAS Y MERCADO DE CAPITALES
BOGOT
2.009





CONTENIDO

Pg.
1 .........................................................................................5 INTRODUCCIN

2 .................................................................................................6 OBJ ETIVOS

3 ...................................................7 QU ES UN DERIVADO FINANCIERO?

4 ................8 FINALIDADES DEL USO DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS

5 .....................................................................9 CONTRATOS DE OPCIONES

6 ..........................................................14 ESTRUCTURA DE LAS ORDENES

7 ...............................................15 DIAGRAMA CALL-PUT/HOLDER-WRITER

8 ......................................................16 CLASIFICACIN DE LAS OPCIONES

9 .......................................17 VALORACIN DE LA PRIMA DE UNA OPCIN

9.1 ....................................................................................17 Valor Intrnseco
9.2 ...........................................................................17 Valor extrnseco (VE)
9.3 .............................................................18 Mtodo de rboles Binomiales

10 ...................................................................................20 CONCLUSIONES

11 .................................................................................................21 ANEXOS

12 .......................................................................................22 BIBLIOGRAFA
















2



LISTA DE TABLAS


Tabla 1: Finalidades del uso de derivados financieros .......................................8
Tabla 2: Clasificacin de las Opciones .............................................................16
Tabla 3: Valor intrnseco para compradores Call..............................................17
Tabla 4: Valor intrnseco para compradores Put...............................................17







































3



LISTA DE ILUSTRACIONES


Ilustracin 1: Diagrama explicativo funcionamiento opciones Call....................10
Ilustracin 2: Estructura de rdenes sobre opciones financieras.....................14
Ilustracin 3: Diagrama Call-Put/Holder-Writer.................................................15
Ilustracin 4: Diagramas explicativos rboles binomiales.................................19





































4



1 INTRODUCCIN

Los Derivados Financieros en Colombia son un tema relativamente nuevo, y a
su vez son pocos los trabajos desarrollados o las investigaciones hechas al
respecto.
La Universidad de la Sabana, en la Especializacin en Finanzas y Mercado de
Capitales, a travs de los grupos de investigacin aplicada, ha comenzado a
realizar un aporte muy significativo en el desarrollo de este importante tema.

Con este trabajo se pretende fijar las bases para el aprendizaje bsico de
cualquier persona interesada, cuando se aproxima por primera vez a los
Derivados Financieros.
Se apoya en materiales pedaggicos desarrollados (Animacin y Video) que
pueden ser complemento o refuerzo para los futuros estudiantes de la
especializacin mencionada, ya que las sesiones establecidas para la
asignatura Derivados Financieros se quedan cortas por lo extenso e
interesante del tema.



























5



2 OBJETIVOS

Establecer y documentar las bases conceptuales del tema de Derivados
Financieros, para que posteriores investigaciones del grupo de
Investigacin Aplicada, profundicen con fundamentos slidos en los
mltiples temas que abarcan los Derivados Financieros.

Presentar de manera sencilla y didctica una introduccin bsica al tema
de derivados financieros.

Profundizar en la metodologa de valoracin de opciones a travs de
rboles binomiales y desarrollar modelo formulado del mismo.

Generar material de apoyo para la asignatura Derivados Financieros en
la Universidad de la Sabana.





























6



3 QU ES UN DERIVADO FINANCIERO?

Es un instrumento financiero (Contrato) que est vinculado a un activo que se
toma como referencia y que se denomina activo subyacente (acciones, divisas,
materias primas, etc.), mediante el cual se obtienen derechos u obligaciones de
compra o venta del subyacente en un tiempo y condiciones determinadas.

Los Derivados Financieros ms ampliamente utilizados son Opciones y
Futuros.



































7



4 FINALIDADES DEL USO DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS

Los derivados financieros se utilizan bsicamente con 3 finalidades diferentes
(que dependen del inversionista y la finalidad de la inversin)

FINALIDAD OBJETIVO
Especulacin Capitalizar beneficios econmicos
generados por la variabilidad del mercado
(Apuesta)
Cobertura (Hedging) Minimizar riesgos generados por la
variabilidad del mercado
Arbitraje Aprovechar desequilibrios en los mercados
para obtener beneficios econmicos con 0
(cero) riesgo

Tabla 1: Finalidades del uso de derivados financieros




























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5 CONTRATOS DE OPCIONES

Una opcin es un contrato mediante el cual se adquiere un derecho que puede
ser o no ejercido en el futuro, en el que se especifican las condiciones
asociadas con el subyacente del que se relacione.

Para mayor comprensin de este tema, ver Animacin adjunta a este
documento (Explicacin bsica de Funcionamiento de Opciones Call.ppt).

A continuacin se presenta el texto explicativo que hace parte de la
Animacin/Narracin complementaria a este trabajo de investigacin:







9




Ilustracin 1: Diagrama explicativo funcionamiento opciones Call

A continuacin se presentar una explicacin bsica del funcionamiento de las
opciones, que son uno de los elementos ms importantes de los derivados
financieros.

Elementos bsicos de un trato:
En todo trato siempre existe un comprador y un vendedor, cuyo objetivo en
comn es maximizar los beneficios econmicos para cada una de las partes

Tambin existe un producto o servicio, el cual es el que va a vincular las
partes compradoras y vendedoras. Esta relacin se logra a travs de 2
elementos bsicos propios del producto o servicio, que son el precio del
mismo, y el tiempo en el que va a ser entregado el producto o prestado el
servicio.

Existe un ltimo elemento que aunque siempre est presente, casi nunca se es
consiente de su presencia. Este surge de la interrelacin del precio del activo y
el tiempo en el que ste va a ser transferido, teniendo en cuenta el concepto
econmico fundamental que el dinero tiene un valor diferente con el tiempo, y
de la misma manera teniendo presente la dinmica cambiante de cualquier tipo
de mercado.
Se trata del costo de oportunidad. No es lo mismo, econmicamente
hablando, pagar por un producto y que este sea transferido inmediatamente, a
que el producto sea comprado o apartado, y su transferencia se haga en un
tiempo futuro.

Veamos esto mediante un ejemplo para comprenderlo con mayor facilidad:
Existe un comprador A que est interesado en adquirir un apartamento y existe
un vendedor B, que est interesado en vender un apartamento.
El apartamento tiene un precio de 100 millones de pesos, y efectivamente se
ponen en contacto el comprador y el vendedor para iniciar el trato.
Despus del protocolo de negociacin el comprador manifiesta que est
interesado en adquirir el apartamento en 100 millones, pero que
desafortunadamente no tiene todo el dinero completo y que necesita que el
10



vendedor le garantice mantenerle el precio durante 6 meses, que es el tiempo
en el que estima tener todo el dinero.

Al vendedor no le gusta tanto la situacin, pero le ofrece al comprador
mantenerle el precio por 6 meses si el comprador le cancela de forma
inmediata el costo de oportunidad correspondiente a no recibir los 100 millones
de inmediato, sino en 6 meses, que segn sus clculos es 1 milln de pesos.
Vale la pena hacer una aclaracin, este milln de pesos no se trata de un
anticipo, que sera como si hoy le pagara el milln de pesos, y en 6 meses
completara con los 99 millones restantes, no, se trata del costo de oportunidad
del vendedor por no recibir hoy los 100 millones de pesos, es decir que el
comprador hoy cancela el milln de pesos, y hasta 6 meses despus tiene la
oportunidad de comprar el apartamento pagando los 100 millones por los que
fue valorizado el da de hoy.
En resumen, el vendedor recibi 1 milln de pesos por comprometerse a
reservarle el apartamento por 6 meses al comprador, y adems por mantenerle
el precio, y el comprador pag 1 milln de pesos por adquirir el derecho de
comprar el apartamento hasta en 6 meses por un valor de 100 millones de
pesos.
En un contrato de opciones siempre hay una parte que adquiere un derecho, y
la otra una obligacin.

Veamos que puede pasar durante los siguientes 6 meses.
1. (Escenario 1) Por diferentes cambios macroeconmicos el sector de
finca raz tiene una fuerte aceleracin, el valor de los predios aumenta
considerablemente y el apartamento en cuestin es valorizado en 110
millones de pesos. As que el comprador A, con el objetivo de maximizar
el beneficio econmico va donde el vendedor B y ejerce el derecho que
compr hace 6 meses por 1 milln de pesos, es decir que le paga 100
millones de pesos y recibe el apartamento que en el momento est
avaluado en 110 millones de pesos. Es decir que si el nuevo dueo
vendiera de inmediato el apartamento, tendria una ganancia neta de 9
millones, resultantes de los 110 millones que recibi por la nueva venta,
menos los 100 millones que pag al vendedor B por el apartamento,
menos el milln que pag hace 6 meses por el contrato. En este caso el
comprador A ejerci el derecho que haba adquieriro en el pasado.
Ntese que el apartamento se puede valorizar ilimitadamente, por lo
que se concluye que en este tipo de opciones las ganancias son
ilimitadas.
2. (Escenario 2) Por otros cambios macroeconmicos, el sector de finca
raz se vino a pique, por lo que al final de los 6 meses el apartamento
fue avaluado en 80 millones de pesos. En este caso el comprador A,
manteniendo el objetivo de maximizar los beneficios econmicos, decide
dejar expirar el derecho que tena de que le mantuvieran el precio, es
decir que simplemente no va a donde el vendedor B a decirle que quiere
comprar el apartamento mediante el contrato que firmaron hace 6
11



meses. De seguir interesad en la compra del inmueble, el comprador A
simplemente va donde el vendedor B y le ofrece los 80 millones por los
que el apartamento est avaluado en ese momento. En este caso el
comprador A perdi el milln de pesos que pag hace 6 meses porque
finalmente el contrato no le sirvi para nada y lo dej expirar. Ntese que
la mxima prdida para el comprador A al adquirir el derecho era 1
milln, por lo que se concluye que en este tipo de opciones las prdidas
son limitadas y corresponden como mximo al valor pagado por adquirir
el derecho.
3. (Escenario 1, opcin 2) Supongamos que volvemos al primer escenario
donde el apartamento es valorizado en 110 millones, pero cuando se
acerca el fin de los 6 meses el comprador A no tiene reunidos los 100
millones o en realidad no le interesa como tal adquirir fsicamente el
apartamento, pero conoce un amigo, identificado como comprador C,
que est buscando apartamento y podra ser un cliente potencial del
vendedor B una vez haya expirado el contrato con el comprador A. En
este caso el Comprador A busca a su amigo y le vende el contrato que
permite comprar el apartamento en 100 millones, en 4 millones, por lo
que obtiene una ganancia neta de 3 millones, resultantes de los 4 que
recibi al vender el derecho, menos el milln que pag por adquirirlo
hace 6 meses. Esto resulta tambin positivo para el comprador C,
porque puede ejercer el derecho de comprar el apartamento en 100
millones, estando avaluado en el momento en 110 millones, es decir que
el comprador C invierte en total 104 millones por adquirir el apartamento,
resultantes de los 100 millones que paga al vendedor B por el inmueble,
ms los 4 millones que pag al comprador A por el contrato, teniendo un
ahorro neto de 6 millones de pesos.


Con este sencillo ejemplo se entiende claramente la estructura bsica del
funcionamiento de las opciones, ya que si volvemos a los elementos bsicos de
un trato, en el lenguaje de derivados financieros los productos o servicios no
son apartamentos, sino cualquier otro subyacente como divisas, materias
primas, acciones, etc., no se habla de comprador, sino de Holder, no se le
llama Vendedor sino Writer. En vez de costo de oportunidad se denomina
Prima, en vez de precio se habla de strike y en vez de tiempo se habla de
fecha de expiracin.

El ejemplo de la explicacin se bas en el funcionamiento de las opciones de
compra, denominadas Call, en las cuales el Holder Adquiere un derecho de
comprar en el futuro, esperando que el subyacente suba de precio en el
mercado, y el Writer adquiere la obligacin de vender, esperando que el
subyacente baje de precio en el mercado.

Las opciones de Venta, denominadas Put, operan de forma inversa, ya que el
Holder compra el derecho a vender en el futuro, esperando que el precio del
12



subyacente baje en el mercado, y el Writer adquiere la Obligacin de Comprar,
esperando que el precio del subyacente suba en el mercado.

Los Holders Pagan primas, y este es su mximo riesgo, y los Writer reciben las
primas, y stas son sus mximas ganancias.







































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6 ESTRUCTURA DE LAS ORDENES

El siguiente diagrama muestra la estructura de las ordenes sobre opciones
financieras


Ilustracin 2: Estructura de rdenes sobre opciones financieras



















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7 DIAGRAMA CALL-PUT/HOLDER-WRITER

En el siguiente diagrama se resumen las caractersticas implcitas de los
diferentes tipos de opciones, y para cada una de las partes que estn
involucradas (La explicacin detallada se encuentra en la animacin adjunta a
este documento)

Ilustracin 3: Diagrama Call-Put/Holder-Writer


















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8 CLASIFICACIN DE LAS OPCIONES

Existen diferentes clasificaciones que se le dan a las opciones, algunas de ellas
son:
RESPECTO A: LA OPCIN PUEDE SER:
Financiera: Si el activo subyacente es de
tipo financiero, como una opcin
Subyacente
Real: Si el activo subyacente es de tipo real,
como una materia prima
Europea: La opcin nicamente puede ser
ejercida en la fecha de vencimiento
Americana: La Opcin puede ser ejercida
en cualquier momento desde su emisin,
hasta su vencimiento
Tiempo de ejercicio
Bermuda: La opcin puede ser ejercida en
varias fechas establecidas desde su emisin,
hasta su fecha de vencimiento. Es una
combinacin entre Europea y Americana

Tabla 2: Clasificacin de las Opciones
























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9 VALORACIN DE LA PRIMA DE UNA OPCIN

Existen varios mtodos de valoracin de opciones, sin embargo los elementos
bsicos son los mismos, y se muestran a continuacin:
Valor de una opcin (P) =Valor intrnseco (VI) +Valor temporal o extrnseco
(VE)
9.1 Valor Intrnseco
El valor intrnseco de una opcin es el valor propio generado por la misma, si
resulta econmicamente conveniente ejercerla, de lo contrario es 0. Es decir
que es el valor ganado (o que se ganara) si resulta conveniente ejercer el
derecho adquirido con la opcin.

Para comparador de Call
SRTIKE Vs
PRECIO
SUBYACENTE
$ CLASIFICACIN
VALOR
INTRNSECO
X >S
No gana
dinero
OTM (Out of the
Money)
0
X =S
No gana
dinero
ATM (At the Money) 0
X <S
Si gana
dinero
ITM (In the Money) S - X
Tabla 3: Valor intrnseco para compradores Call

Para comparador de Put
SRTIKE Vs
PRECIO
SUBYACENTE
$ CLASIFICACIN
VALOR
INTRNSECO
X >S
Si gana
dinero
ITM (In the Money) X - S
X =S
No gana
dinero
ATM (At the Money) 0
X <S
No gana
dinero
OTM (Out of the
Money)
0
Tabla 4: Valor intrnseco para compradores Put

9.2 Valor extrnseco (VE)
Valoracin que hace el mercado de las probabilidades de beneficios con la
opcin s el movimiento del precio del activo subyacente es favorable.
Componente probabilstico.


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9.3 Mtodo de rboles Binomiales

El mtodo de rboles binomiales, desarrollado por Cox-Rubinstein, se basa en
estructuras fractales, es decir que los clculos desarrollados internamente
repiten la misma forma varias veces. Una estructura fractal parte del principio
de la autosimilaridad.

Para comprender la metodologa de construccin de un rbol binomial,
ver el video explicativo adjunto a este trabajo (Explicacin rboles
Binomiales.wma).





18









Ilustracin 4: Diagramas explicativos rboles binomiales








19



10 CONCLUSIONES

Para un grupo de investigacin resulta de vital importancia alinearse en
los conceptos fundamentales del tema a estudiar, para posteriormente
enfocarse de una manera ms sencilla en los sub temas a profundizar.

La innovacin y creatividad para el diseo de materiales pedaggicos
constituyen una ventaja competitiva para cualquier programa acadmico,
optimizando el tiempo por clase y facilitando al estudiante el aprendizaje
autnomo.

La asimilacin de la metodologa de construccin de un rbol binomial
para el estudiante, constituye un aprendizaje fundamental, ya que en
esta tcnica de valoracin confluyen mltiples conceptos que deben ser
comprendidos en su totalidad para poder seguir profundizando con xito
en el tema de Derivados Financieros.

El tema de derivados financieros se popularizar en Colombia cuando
comenzando por la academia, se expliquen los conceptos de forma ms
sencilla, de tal manera que cualquiera pueda comprenderlos y animarse
a estudiarlos.























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11 ANEXOS

Presentacin/Animacin: Explicacin Bsica de Funcionamiento de
Opciones Call (.ppt)

Video: Explicacin rboles Binomiales (Winamp media file)

Presentacin: Explicacin Bsica rboles Binomiales (.ppt)

Presentacin: Estructura de las ordenes de opciones (.ppt)

Frmulas rboles Binomiales (.doc)
































21



22

12 BIBLIOGRAFA

OPTIONS, FUTURES AND OTHER DERIVATIVES, Hull J ohn, Prentice
Hall

THE OPTION ADVISOR, Schaeffer Bernard , Wiley

THE OPTIONS COURSE, Fontanills George, Wiley

https://us.etrade.com/e/t/activetrading

http://www.cmegroup.com/education/index.html

Apuntes de clase. Asignatura Derivados Financieros. Especializacin en
Finanzas y Mercado de Capitales, Universidad de la Sabana. Profesor
Bernardo Len.


DerivadosFinancieros
ExplicacinbsicaOpciones
CarlosEduardoDaz BernardoLen
No. VARIABLES DESCRIPCIN DE LA VARIABLE
1 NOMBRE DEL POSTGRADO ESPECIALIZACIN EN GERENCIA DE SERVICIO
2
TTULO DEL PROYECTO
DISEO DE PROCESOS DE GESTIN DE CLIENTES EN EL DEPARTAMENTO DE SERVICIOS DE LA
EMPRESA AIRE FRO S.A.
3
AUTOR(es)
BOCANEGRA, CARLOS / RIOS, J ULIAN
4
AO Y MES
2009 FEBRERO
5 NOMBRE DEL ASESOR(a) MARIA CRISTINA GONZALEZ
El presente es un proyecto de investigacin aplicada que tiene como objetivo proponer la mejora de uno de
los procesos de la empresa AIRE FRO S.A. El proceso ms crtico y en el cual se estn teniendo fallas a
nivel interno es el de soporte tcnico a clientes. Esto se pudo corroborar gracias a una encuesta realizada a
los clientes. Luego de realizar dicha encuesta se analizo tanto en un diagrama de flujo como en un mapa
de procesos la situacin actual. Con este mapeo se pudo determinar los tiempos de espera y las fallas que
se presentan en el mismo. Finalmente se propone una mejora al proceso y se deja planteada como
sugerencia para su implementacin.
This is an applied investigation whose objective is to propose an improvement of one of the processes in the
company AIREFRIO S.A. The most critical process is technical support for clients. We were able to prove
this by performing a survey to our clients. After we perform the survey, we analyze both with a flow chart and
a process map the current state of the process. With this process map we were able to determine the wait
times and the points of failure in the process. Finally, with all this data together we propose an improvement
on the process as a suggestion for its implementation.
7
PALABRAS CLAVES O
DESCRIPTORES
Sistema, Proceso, Clave, subprocesos, organizacin funcin, actividad, proyecto, incidentes crticos,
garantas
8
SECTOR ECONMICO AL QUE
PERTENECE EL PROYECTO
Aire Acondicionado
9
TIPO DE INVESTIGACIN
Investigacin descriptiva
10 OBJETIVO GENERAL
Disear procesos de gestin de servicio al cliente en el Departamento de Servicio de la Empresa AIRE
FRO S.A.
- Evaluar los procesos existentes en el Departamento de Servicios.
- Determinar el nivel de efectividad de los procesos actuales de acuerdo a indicadores de Gestin.
- Redisear el proceso de solicitud de servicios.
- Loverock C, Reinoso J , Dandrea G, Huete L. (2004). .Administracin de servicios. Prentice Hall. Mxico.
- Clienting, Huete L y Prez A, TIibidabo Ediciones.
- Gerencia del Servicio, Albrecht K, Zemke R (1999). 3R Editores Ltda..
- La excelencia en el Servicio. Albrecht K, Bradford L (1998). 3R Editores Ltda.
- http://personales.jet.es
- http://www.upm.es
- http://www.chospab.es/calidad/archivos/Documentos/Gestiondeprocesos.pdf
El diseo de mejoramiento de procesos en el departamento de servicio de la empresa Aire Fro, surgi a
raz del crecimiento de su estructura y personal, mientras que se detect un decrecimiento estructural de los
clientes, de los negocios y un importante aumento de quejas, situacin totalmente contraria a lo que se
esperaba, como era un aumento igual o proporcional al incremento de los colaboradores.
Situacinquellevoacuestionaryreflexionarsobrelasrazonesdelmismo,adicionalmentealexperimentarloextenso
delosprocesosinternosparadarrespuestaalasnecesidadesdelcliente,porloanterior,paraestablecerelgradode
insatisfaccindelosclientessediseuninstrumentoelcualfueaplicadosobreel10%aproximadamente(12
empresas)deunapoblacindecientoveinteycincocompaaslocalizadasenColombiaconbaseendiferentes
ciudadesdelPas,pertenecientesalsectorprivadoyquehacenpartedelramodelaireacondicionado,ydeClientes
Finales.
FUENTES BIBLIOGRFICAS
RESUMEN O CONTENIDO 13
UNIVERSIDAD DE LA SABANA
INSTITUTO DE POSTGRADOS
RESUMEN ANALTICO DE INVESTIGACIN (R.A.I)
6 DESCRIPCIN O ABSTRACT
OBJETIVOS ESPECFICOS 11
12
Apartirdelosresultadosobtenidosbsicamenterelacionadoconeltiempoderespuestaqueelclienteesperaantela
solicituddelservicio,sehizounanlisisdelosprocesosdefrontofficeybackofficellevadosacabo,estoconel
estudiodelmapeodelservicioantelasdificultadeshalladasenestoscomponentes,sepasadisearlapropuesta
queagilizalaatencindelservicioalcliente.
La encuesta esta integrada por 5 categoras, de respuesta cerrada. La primera categora corresponde al
nivel de importancia de los atributos y beneficios de los servicios, con 12 tem para responder con 6
categoras que oscilan entre menor nivel de importancia a mayor nivel de importancia.
La segunda categora hace referencia al nivel de satisfaccin de desempeo del servicio, compuesta por 7
tem, con la modalidad de respuesta de muy insatisfecho a muy satisfecho.
La tercera se orienta a conocer la opinin sobre el producto, la compaa y el servicio, para ello hay 4
preguntas con las opciones de respuesta de muy probable nada probable.
La cuarta categora hace referencia al nivel de satisfaccin de los servicios complementarios, integrada por
17 preguntas con la opciones de respuesta de muy insatisfecho a muy satisfecho. Y la ltima categora
corresponde al nivel de satisfaccin, desempeo y actitud del servicio del personal, compuesto por 16 tems
con opcin de respuesta de muy insatisfecho a muy satisfecho.
- Se cumplieron los objetivos en cuanto se pudo tener la opinin de los clientes sobre diversos aspectos
relacionados con el servicio que la empresa y especficamente el departamento les brinda, si bien en
algunas categoras del instrumento las respuestas son mas favorables de lo esperado, ello puede obedecer
a que los procesos de back office no son percibidos directamente por el cliente, es decir este desconoce
toda la tramitologa, acciones y decisiones que internamente se toman entre los diferentes departamentos
que participan en la prestacin del servicio.
- Se evidenci lo extenso e inoficiosos de algunos de los procesos de back office llevados a cabo,
pudindose perfectamente obviar muchos de estos pasos para agilidad en la prestacin del servicio.
- Si bien hay efectividad en los procesos, estos pueden ser mucho ms eficientes, simplificando procesos
del back office.
- Con la elaboracin del trabajo los autores del mismo pudieron tener la aplicabilidad de la teora y generar
una propuesta a la empresa para mayor eficiencia y efectividad en el servicio que ofrece.
- Muchas de las acciones que toman las empresas en aras de mejorar el servicio o la atencin al cliente
lleva a complejizar procesos tanto para el cliente interno como para el cliente externo, generando con ello
solamente un mayor desgaste en el personal, mayor tiempo de respuesta y quejas o reclamos por parte del
cliente.
- Tomar otras dependencias de la empresa Aire Fro y realizar el mismo proceso de anlisis, de tal forma
que la empresa en general tenga un gran cambio en pos de descargar al personal de tantas tareas que
detienen acciones, represan trabajo, aumenta niveles de estrs y para fuera de la empresa generar mayor
satisfaccin al cliente.
- Hacer buen uso de los sistemas de informacin con los que cuenta la empresa, con el fin de implementar
esta nueva propuesta.
- Aunque la empresa selecciona los clientes en diferentes categoras de importancia para ella misma, es
importante hacer un anlisis mas concienzudo, para saber quienes son los clientes realmente valiosos para
la empresa.
- En el campo administrativo todo debe ser fcilmente medible, bajo esta premisa se recomienda iniciar los
indicadores de gestin una vez se implementen los cambios o sugerencias propuestas.
- Finalmente una vez se implementen los cambios y sus respectivos indicadores se debe hacer un estudio
de revisin de todo el proceso para ajustes posteriores.
RECOMENDACIONES 16
METODOLOGA 14
CONCLUSIONES 15
CRISANTO QUIROGA OTLORA
Coordinador Comit de Investigacin
Elementosbsicosdeuntrato
Comprador
Vendedor
Productoo
Servicio
Precio
Tiempo
Costode
Oportunidad
CompradorA VendedorB
Quieroelapartamentoen$100
MM,peronotengotodoeldinero
ahora,meloreservasaeseprecio
por6meses?
Ok,teguardoelapartamentoyte
mantengoelpreciopor6mesessi
ahoramismomedas$1MM,quees
micostodeoportunidad
Negociacin:
CONTRATO=$1MM
YoB mecomprometoa
reservarleel
apartamentoaA
durante6mesesy
venderseloen
$100MMsiA lodesea
DERECHO OBLIGACIN
(1) Unosdasantesdeexpirarelcontrato(6meses)
VALORIZACINDELACTIVO
CompradorA VendedorB
CONTRATO=
$1MM
Yo B me
comprometo a
reservarle el
apartamento a A
durante 6meses y
venderselo en
$100MMsi A lo
desea
+$110 Ingresoporreventa
$100 Egresoporcompra
$1 Egresoporcompradelcontrato
(2) Unosdasantesdeexpirarelcontrato(6meses)
DESVALORIZACINDELACTIVO
CompradorA VendedorB
CONTRATO=
$1MM
Yo B me
comprometo a
reservarle el
apartamento a A
durante 6meses y
venderselo en
$100MMsi A lo
desea
$1Egresoporcompradelcontrato
(1.2) Unosdasantesdeexpirarelcontrato(6meses)
VALORIZACINDELACTIVO
CompradorA
VendedorB
CONTRATO=
$1MM
Yo B me
comprometo a
reservarle el
apartamento a A
durante 6meses y
venderselo en
$100MMsi A lo
desea
A
+$4 Ingresoporreventadelcontrato
$1 Egresoporcompradelcontrato
CompradorC
+$100 PagoporApartamento
+$4 Pagoporelcontrato
C
Elementosbsicosdeuntrato
Comprador Vendedor
Precio
Tiempo
Costode
Oportunidad
HOLDER WRITER
PRIMA
STRIKE
Fecha de
Expiracin
Productoo
Servicio SUBYACENTE
Divisas, Materias
Primas, Acciones, Etc.
H
O
L
D
E
R
W
R
I
T
E
R
CALL PUT
Tipos de Opciones
Adquiere Derecho a
Comprar
Espera que el
mercado suba (Bull)
Adquiere Obligacin
a Vender
Espera que el
mercado baje (Bear)
Adquiere Derecho a
Vender
Espera que el
mercado baje (Bear)
Adquiere Obligacin
a Comprar
Espera que el
mercado suba (Bull)
Los Holder pagan
Primas y ste es su
mximo Riesgo
Los Writer reciben
Primas y sta es su
mxima Ganancia