su poltica, la tasa de inters de 14 y 35 das de los Instrumentos de Regulacin

Monetaria emitidos. En un contexto de co!ues externos, la estrategia monetaria

adoptada, consisti en ele"ar moderada y gradualmente la tasa de inters de los
ttulos de deuda del #$%, principalmente de a!uellos ttulos de menor duracin,
en relacin a a!uellos de mayor pla&o. Esta estrategia, de incrementos en la tasa
de inters de poltica monetaria, estu"o orientada a 'rindar una se(al de
compromiso de la institucin monetaria respecto al o')eti"o de esta'ilidad de
precios, permitiendo atenuar las mayores presiones in*lacionarias, a la par de no
incrementar sustanti"amente el costo medio de la poltica monetaria durante +,,5.
$omo resultado de la medida de aumentar en mayor proporcin la tasa de
rendimiento de los ttulos de corto pla&o, la cur"a de rendimiento de los IRM se
torn m-s plana en el transcurso del +,,5.
.simismo, el #anco $entral del %araguay desempe(a el papel de atenuar los
excesos de demanda u o*erta en el mercado de di"isas deri"ados de *actores
estacionales, dado !ue el mercado de di"isas a/n no se a desarrollado
su*icientemente para por s mismo reali&ar esta correccin.
. lo largo del +,,5, se "eri*ic un mayor ni"el del tipo de cam'io respecto al a(o
anterior. En promedio el precio del dlar americano en trminos de 0uaranes
alcan& un ni"el de guaran1 dlar de 2.133,4, lo !ue representa un ni"el superior
en 145,4 puntos al promedio o'tenido en el a(o +,,4. El tipo de cam'io promedio
de diciem're *ue de guaran1dlar 2.1+1,+, mientras !ue el de diciem're de +,,4
*ue guaran1dlar 2.142. .l comparar estos ni"eles, se "eri*ica una le"e apreciacin
nominal de la moneda nacional. En trminos reales, el comportamiento del tipo de
cam'io e*ecti"o mostr una depreciacin durante el primer semestre del a(o,
superior al +,6 anual, deri"ado principalmente de la de"aluacin con respecto a la
moneda #rasile(a, para luego re"ertirse a ni"eles del orden del 56 de de"aluacin
e*ecti"a anual. 7a importante depreciacin real del 0uaran registrada a principios
del a(o +.,,2 *ue uno de los principales factores inflacionarios, por lo !ue *ue
corregida por la poltica monetaria y cam'iaria, a e*ectos de eliminar esas
presiones. En este sentido, la )usti*icacin de las inter"enciones cam'iarias del
#anco $entral del %araguay es e"itar las "olatilidades no )usti*icadas de la
moneda nacional !ue tendra repercusiones para nuestro pas en el -m'ito interno
como externo. %or esta ra&n una "e& controlada esa espiral in*lacionaria, el
#anco $entral reali& inter"enciones en el mercado cam'iario !ue 'uscaron
sua"i&ar el comportamiento estacional de la demanda neta de di"isas y disminuir
las presiones especulativas so're el tipo de cam'io.
8e tiene !ue aclarar en este punto !ue, mientras el tipo de cam'io nominal es el
precio de una moneda en trminos de otra moneda, el tipo de cam'io real es el
nominal 9a)ustado:, es decir est- limpio de distorsiones, de modo a poder
compensar de esta manera los di*erenciales de in*lacin entre los pases, de esta
*orma se puede decir !ue el tipo real es un indicador de competitividad de una
economa. .l apreciarse el guaran, pr-cticamente en seis meses tu"o un
disminucin en su precio en el mercado cam'iario de aproximadamente 2,,
puntos lo !ue a generado oy da presiones de "arios sectores, algunos