FINANZAS

Alejandro Chambergo
Sesin 1
Tema 1: Importancia de las Finanzas
Importancia de las Finanzas
Contenidos Temticos
1.1 Finanzas y empresas
1.1.1 Qu son las finanzas?
1.1.2 reas y oportunidades principales en finanzas
1.1.3 Formas legales de organizacin empresarial
1.1.4 El estudio de la administracin financiera
1.2 Organizacin de la funcin financiera
1.2.1 Organizacin de la funcin financiera
1.2.2 Relacin con la economa
1.2.3 Relacin con la contabilidad
1.2.4 Actividades del administrador financiero
1.3 Objetivo de la empresa
1.3.1 Maximizar las utilidades?
1.3.2 Maximizacin de la riqueza de los accionistas
1.3.3 El papel de la tica
1.3.4 Los agentes y los propietarios
1.1.1 Qu son las Finanzas?
Finanzas
Arte o ciencia de administrar el dinero.
Estn relacionadas con el proceso, las
instituciones, los mercados y los instrumentos
implicados en la transferencia de dinero entre
individuos, empresas y gobiernos.
1.1.2 reas y oportunidades de las finanzas
Finanzas
Administracin
financiera
Servicios
financieros
Administracin
financiera
Comprende los deberes del
Administrador Financiero dentro de la
empresa.
Planeacin de gastos e ingresos
Administrar el recurso
Anlisis financiero
Especular
Proyecciones financieras
Bsqueda de financiamientos
Bsqueda de proyectos de inversin
1.1.2 reas y oportunidades de las finanzas
Servicios
financieros
Se encarga de la produccin y
diseo de productos y
servicios financieros.
Bancos
Casa de bolsa
Casa de cambio
Aseguradoras
Arrendadoras
Empresas de factoraje
1.1.2 reas y oportunidades de las finanzas
Se refiere a la
adquisicin,
financiacin y gestin
de los activos con un
objetivo general en
mente.
Qu es Administracin Financiera?
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Cul es el concepto de finanzas ?
Es la ciencia que se ocupa de determinar el
valor , de adquirir, invertir y administrar el
capital.
Es la ciencia es aquella que posibilita el
incremento del valor de los activos financieros y
trata de maximizar el beneficio del inversionista
utilizando adecuados activos financieros.
Las finanzas como disciplina se encuentra
relacionada con la toma de decisiones de los
agentes econmicos en los mercados
financieros.
1.1.3 Formas legales de organizacin
empresarial
Personas jurdicas
Empresa Individual
I Empresa Unipersonal (persona natural)
II Persona Jurdica (EIRL)
Personas naturales
De acuerdo con la Ley
del Impuesto sobre la
Renta, las empresas se
clasifican en:
De acuerdo con la Ley
General de Sociedades,
existen las siguientes
figuras :
Empresa Asociativa
I Sociedad Annima Abierta (SAA)
II Sociedad Annima Cerrada (SAC)
III Sociedad Comercial de
Responsabilidad Limitada (SCRL)
IV Otros
MODALIDAD FORMA INDIVIDUAL FORMAS SOCIETARIAS
TIPO EMPRESA INDIVIDUAL
DE RESPONSABILIDAD
LIMITADA
SOCIEDAD COMERCIAL
DE RESPONSABILIDAD
LIMITADA
SOCIEDAD ANONIMA CERRADA SOCIEDAD ANONIMA
FORMA Es constituida por
voluntad de una sola
persona.
Es una persona jurdica
De dos a 20
participacionistas
De dos a 20 accionistas.
El accionista que desee transferir
sus acciones a otro accionista o a
terceros debe comunicarlo a la
sociedad y solicitar la aprobacin de
la misma.
De dos como mnimo. No existe
nmero mximo.
NOMBRE Tendr una
denominacin seguida de
las palabras "Empresa
Individual de
Responsabilidad
Limitada", o "E.I.R.L."
Tendr una denominacin
seguida de las palabras
"Sociedad Comercial de
Responsabilidad
Limitada", o de las siglas
"S.R.L."
Tendr una denominacin seguida
de las palabras "Sociedad Annima
Cerrada, o de las siglas "S.A.C."
Tendr una denominacin
seguida de las palabras
"Sociedad Annima", o de las
Siglas "S.A."
ORGANOS Titular y Gerencia - Junta general de Socios.
- Gerentes.
- Junta general de Accionistas.
- Directorio, el nombramiento del
mismo es facultativo.
- Gerencia.
- Junta general de Accionistas.
- Directorio.
- Gerencia.
CAPITAL
SOCIAL
En dinero o bienes
muebles o inmuebles.
El capital es representado
por participaciones y
deber estar pagada cada
participacin por lo menos
en un 25%.
Los aportes pueden ser en moneda
nacional y/o extranjera, en
contribuciones tecnolgicas
intangibles.
El capital es representado por
acciones y deber estar suscrito
completamente y cada accin
pagada por lo menos en un 25%.
Los aportes pueden ser en
moneda nacional y/o extranjera,
en contribuciones tecnolgicas
intangibles.
El capital es representado por
acciones y deber estar suscrito
completamente y cada accin
pagada por lo menos en un 25%.
DURACIN Indeterminada Determinado o Indeterminado Determinado o Indeterminado
1.1.4 El estudio de la administracin financiera
Oportunidades de desarrollo del administrador
financiero:
1.Analista financiero
2.Gerente de inversiones de capital
3.Gerente de financiamiento de proyectos
4.Gerente de administracin del efectivo
5.Gerente de crdito
6.Gerente de fondos de pensin
7.Gerente de divisas
Oportunidades de carrera en administracin
financiera
1.2.1 Organizacin de la funcin financiera
Presidente
Vicepresidente
de Recursos
Humanos
Vicepresidente
de
Manufactura
Vicepresidente
de Finanzas
Vicepresidente
de Marketing
Vicepresidente
de Rec. de
Informacin
Tesorera
Contralora
Contabilidad
Financiera
Contabilidad
de Costos
Impuestos
Contab.
Empresarial
Administracin
de efectivo
Planeacin
financiera
Inversiones de
capital
Crdito
Divisas
Fondo de
pensiones
1.2.2 y 1.2.3 Relacin de las Finanzas
con otras disciplinas
Contabilidad
Economa
Se alimenta de la informacin que
proporciona y a veces se confunde con la
misma pero hay dos grandes diferencias
entre ambas disciplinas:
1) nfasis en los flujos de efectivo
2) Toma de decisiones
Retoma de esta disciplina el principio
econmico del anlisis marginal
La funcin de las Finanzas:
Relacin con la economa
Anlisis de costos y beneficios marginales
Principio econmico que establece que
deben tomarse decisiones financieras y
llevarse a cabo acciones solo cuando los
beneficios adicionales excedan los costos
adicionales.
Podemos ilustrar el anlisis de costos y
beneficios marginales utilizando el
siguiente ejemplo.
Nord Department Stores est aplicando el anlisis
de costos y beneficios marginales para decidir si
debe o no reemplazar una computadora:
La funcin de las Finanzas:
Relacin con la economa
Las actividades de finanzas y contabilidad de una
firma estn estrechamente relacionadas y, por lo
general, se traslapan.
En empresas pequeas, el contador realiza con
frecuencia la funcin de finanzas, y en las
empresas grandes, los analistas financieros a
menudo ayudan a recopilar informacin contable.
Una diferencia importante en la perspectiva y el
nfasis entre finanzas y contabilidad es que los
contadores, generalmente, utilizan el mtodo de
base devengada, mientras que en finanzas el
enfoque est en los flujos de efectivo.
La funcin de las Finanzas:
Relacin con la contabilidad
Sin importar sus prdidas o ganancias, una
empresa debe tener un flujo de efectivo
suficiente para cumplir sus obligaciones en la
fecha de vencimiento.
En el siguiente ejemplo simple podemos ver la
importancia de esta diferencia.
La funcin de las Finanzas:
Relacin con la contabilidad
Nassau Corporation registr la siguiente
actividad el ao pasado:
Ventas $100,000 (1 yate vendido, 100% todava
por cobrar)
Costos $80,000 (todo pagado en los trminos
del proveedor)
La funcin de las Finanzas:
Relacin con la contabilidad
Ahora compare el desempeo de acuerdo
con el enfoque contable (base devengada) y
el enfoque de finanzas (base de efectivo):
La funcin de las Finanzas:
Relacin con la contabilidad
La segunda diferencia principal entre las
finanzas y la contabilidad tiene que ver con
la toma de decisiones:
Los contadores dedican gran parte de su
atencin a la recoleccin y presentacin de
datos financieros.
Los gerentes financieros evalan los estados
contables, generan datos adicionales y toman
decisiones segn la evaluacin de sus
rendimientos y riesgos relacionados.
La funcin de las Finanzas:
Relacin con la contabilidad
Ejemplo de finanzas personales
1.2.4 Actividades primordiales del
administrador financiero
Balance general
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Activos fijos
Pasivos a largo
plazo
Activos diferidos Patrimonio
D
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c
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o
Anlisis y planeacin financiera
El Entorno Econmico
El gerente financiero
considera muchos factores
econmicos, tales como
inflacin
desempleo
produccin industrial
competencia nacional e
internacional
los tipos de cambio
cambios en la
tecnologa
actitudes de los
consumidores y de los
inversores
el estado de los
mercados financieros
cambios en la
poltica gubernamental
etc. etc.
Funciones y Actividades de la
Administracin Financiera
Funciones incluyen:
la recaudacin de fondos para la empresa a un costo mnimo y
el riesgo aceptable
invirtiendo estos fondos en activos de la empresa con el fin de
ganar un atractivo retorno dado un riesgo aceptable
Actividades incluyen:
La gestin del capital
decisiones financieras a corto plazo (<1 ao)
ej., gestin de efectivo y otros activos circulantes
Presupuesto de capital
decisiones financieras a largo plazo (> 1 ao)
ej., la compra de una nueva mquina en el futuro
Las decisiones de financiacin (estructura de capital)
cmo recaudar fondos: prstamos? arrendamientos? acciones?
bonos?
Rentabilidad
Riesgo
Compensar
Diario
Gestin de tesorera (recepcin
y desembolso de los fondos)
Gestin de crditos.
Control de inventario
Financiacin a corto plazo
Tasas de inters
las relaciones bancarias
Financiamiento Intermedio
Las emisiones de bonos
arrendamiento
Cuestiones de presupuesto
de capital
Decisiones de dividendos
Proyeccin
Objetivo:
Maximizar
Riqueza de
Accionistas
Funciones del Administrador Financiero
Ocasional
1.3.1 y 1.3.2 Maximizar las utilidades o
la riqueza de los accionistas?
Maximizar utilidades?
Maximizar la riqueza de los
propietarios?
Riesgo
Rendimiento
Valor econmico
agregado
Agentes relacionados
Objetivo del administrador
A travs del precio de las
acciones
Aspectos no considerados:
Oportunidad
Flujos de efectivo para
los propietarios
Riesgo
no
s
Rentabilidad Riesgo
Rentabilidad Riesgo
Ejemplo, la inversin en acciones vs. cuentas de
ahorros
Las acciones pueden ser ms rentables, pero
son ms riesgosos
Las cuentas de ahorro son menos rentables y
menos arriesgadas (o seguras)
El Gerente financiero debe elegir una combinacin
apropiada de los beneficios potenciales (retorno) y
el nivel de riesgo (seguridad)
Meta de la empresa:
Maximizar la riqueza de los accionistas
Regla de decisin para los gerentes: Tan solo
emprenda actividades que incrementen el
precio de las acciones.
Meta de la empresa:
Maximizar utilidades?
Maximizar las utilidades no siempre trae consigo el precio
ms alto posible de las acciones, a causa de tres razones:
1. El tiempo es importante: la recepcin de fondos ms rpida es
preferible que una ms tarda.
2. Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo
disponibles para los accionistas.
3. El hecho de maximizar las utilidades tambin ignora el riesgo.
Cul es la inversin preferida?
Meta de la empresa: Qu pasa con los
participantes empresariales?
Los participantes empresariales son los empleados,
clientes, proveedores, acreedores, propietarios y
otros grupos de inters que tienen una relacin
econmica directa con la empresa.
Una compaa con un enfoque en los participantes
empresariales evita conscientemente acciones que
podran ser perjudiciales para ellos. La meta no solo
es maximizar el bienestar de los participantes
empresariales, sino mantenerlo.
Este enfoque se considera socialmente
responsable.
1.3.3 El papel de la tica
Un programa efectivo de tica mejora el
valor corporativo.
Beneficios
Reduce costos de litigacin
Mantiene una imagen corporativa
positiva
Crea confianza en los accionistas
Gana lealtad, compromiso y respeto
de los agentes relacionados
Incremento en
el precio de las
acciones
1.3.4 Los agentes y los propietarios
Para evitar que los administradores antepongan
los objetivos personales a los corporativos,
conocido como problema de agencia, se pueden
emplear:
Fuerzas de mercado
Accionistas principales
Amenaza de adquisicin
Costos de agencia
Planes de incentivos
Otorgamiento de acciones
Planes de desempeo
Bonos en efectivo
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Qu es un Activo ?
Es cualquier posesin que adquiere un valor en el
intercambio y en el tiempo. Los activos en relacin a
sus caractersticas pueden ser tangibles e
intangibles.
Los activos tangibles son aquellos cuyo valor
depende de sus caractersticas y propiedades
fsicas que pueden ser apreciadas por los sentidos
como los bienes inmuebles , un vehculo, una joya o
una maquinaria etc.
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Qu es un Activo financiero ?
El activo financiero es intangible y su valor no se
puede apreciar fsicamente y representa una
obligacin legal sobre algn beneficio futuro como el
posicionamiento de una marca en el mercado, la
capacidad innovadora de una empresa , un seguro de
vida etc.
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Todo activo financiero genera un intercambio entre
dos partes:
El emisor o prestatario que es la entidad o persona
individual que debe cumplir con efectuar los pagos
futuros.
El inversionista o prestamista que es el poseedor
del activo financiero que recibe los beneficios
generados por el activo.
Qu es un Activo financiero ?
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Ejemplos de Activos Financieros
Un prstamo bancario a una persona que desea comprar un
vehculo a travs del Interbank.
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Ejemplos de Activos Financieros
Un prstamo bancario a una persona que desea comprar un
vehculo a travs del Interbank.
En esta transaccin se genera un compromiso de pago que
es el cronograma que deber efectuar la persona
(prestatario) y el banco es el inversionista porque recibir
peridicamente la amortizacin del prstamo y los intereses
pactados.
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Ejemplos de Activos Financieros
Un bono emitido por el Departamento de Tesoro
Norteamericano (FED) y que es adquirido por una
corporacin Coreana como Samsung Co.
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Ejemplos de Activos Financieros
Un bono emitido por el Departamento de Tesoro
Norteamericano (FED) y que es adquirido por una
corporacin Coreana como Samsung Co.
En esta transaccin el emisor es la FED y el
inversionista es la Corporacin Samsung que es la
que recibir la prima por los intereses generados y
luego el capital invertido al concluir el tiempo del
activo
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Ejemplos de Activos Financieros
Un seguro de vida emitido por una empresa como
Pacfico Vida
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Ejemplos de Activos Financieros
Un seguro de vida emitido por una empresa como
Pacfico Vida en la cual el titular del seguro es el
inversionista porque sus deudos recibirn los montos
pactados y la empresa es la prestataria porque debe
cumplir lo pactado en la pliza de seguro de vida.
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Ejemplos de Activos Financieros
Una accin comn emitida por minera
Buenaventura
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Ejemplos de Activos Financieros
Una accin comn emitida por minera
Buenaventura (emisor ) que le da derecho al titular
de la accin (inversionista) a cobrar los
dividendos anuales segn sea su participacin
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Funciones de los activos financieros
Los activos financieros tienen dos funciones
fundamentales :
a) La Transferencia de fondos de aquellos que tiene
excedentes de fondos para invertir y los que
necesitan de esos fondos para adquirir activos.
b) La Redistribucin del riesgo asociado con el flujo
de efectivo que se genera por los activos tangibles
entre aquellos que buscan y los que proporcionan
los fondos.
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Ejemplo
Miguel Ros quiere instalar un negocio de metalmecnica
para lo cual necesitara un capital de inversin de $700,000
dlares para adquirir la maquinaria e instalar la pequea
planta pero en el presente solo cuenta con unos $300,000
dlares que constituyen los ahorros de toda su vida y tiene
temor de arriesgarlos.
Mara Pinasco acaba de heredar $450,000 dlares y espera
gastar $50,000 dlares en estudios y viajes pero invertir los
$400,000 restantes .
Alfonso Olarte es un consultor que acaba de desarrollar
una consultora por la cual ha ganado $250,000 dlares de
los cuales espera invertir $ 100,000 en fondos mutuos ,
gastar $50,000 en una camioneta nueva y los otros
$100,000 realizar un prstamo con intereses.
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Estas tres personas se encuentran en una reunin
social y comentan de sus planes de inversin
Como resultado de ello, Miguel decide invertir
$200,000 de sus ahorros, aceptar los $400,000 dlares
de Mara a cambio de una participacin en las
utilidades de su empresa, y aceptar el prstamo de
Alfonso de los $100,000 dlares a cambio de pago de
una tasa de inters anual del 20 % a devolver en 5
aos.
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Ahora Miguel Ros cuenta con el capital para
implementar su pequea microempresa pero ha
generado dos activos financieros: uno es el acuerdo
con Mara que es compartir su participacin en las
utilidades de la empresa que es un instrumento
accionario, y el otro activo es con Alfonso, que es un
instrumento de deuda, es una obligacin que deber
cumplir Miguel.
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A partir del ejemplo vemos que se cumplen las
funciones: ya que los excedentes de fondos de Mara y
de Alfonso son colocados a travs de instrumentos
financieros hacia Miguel que los necesita.
Igualmente se est redistribuyendo el riesgo entre
Miguel y Mara , ya que Miguel quera compartir el
riesgo al no invertir todos sus ahorros y compartir el
riesgo de su negocio abriendo la participacin a
terceros.
FIN
FIN