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General
Prediccin
de la
quiebra
Poltica de
Dividendos
Estado de
Ganancias
y Prdidas
Estructura
Optima de
Capital
EVA
REGRESAR
2001
ACTIVO
ANUAL
ACTIVO CORRIENTE
Caja y Bancos
11,843
Valores Negociables
1,600
Cuentas por Cobrar Comerciales
44,654
Prstamos a Terceros
28
Otras Cuentas por Cobrar
1,866
Provisin para cobranza dudosa
(235)
Cuentas por cobrar a Vinculadas
233
Existencias
65,083
- Prov. Desval.de existencias
(379)
Gastos Pagados por Anticipado
613
TOTAL ACTIVO CORRIENTE.
125,306
Cuentas por Cob.a Largo Plazo
1,756
Otras Ctas.por Cob.a Largo Plazo
9
Cuentas por Cobrar a Vinculadas a L. Plazo
16
Inversiones Permanentes
2,700
Inmuebles, Maquinaria y Equipo
69,792
- Depreciacin Acumulada
(20,323)
Activo Fijo Neto
49,469
Activo Intangible
7,522
Amortizacin acumulada
(4,398)
Participaciones diferidos activos
0
Impuesto a al Renta diferidos activos
0
Otros Activos
16
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
57,090
TOTAL ACTIVO
182,396
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Sobregiros y Prstamos Bancarios
17,243
Cuentas por Pagar Comerciales
26,504
Cuentas por Pagar a Vinculadas
119
Tributos por Pagar
4,079
Remuneraciones y Participaciones por Pagar 3,400
Prstamos de Terceros
11
Cuentas por Pagar Diversas
23
Provisin para Beneficios sociales
250
Parte Cte.Deudas a Largo Plazo
841
2000
1,999
ANUAL
ANUAL
11,373
1,401
43,560
22
1,513
(228)
203
46,951
(374)
543
104,965
1,272
26
15
1,298
60,603
(15,643)
44,960
7,522
(3,678)
125
462
12
52,013
156,978
10,512
1,588
35,977
13
1,088
(219)
171
45,013
(355)
716
94,505
1,092
19
11
2,168
57,363
(11,817)
45,545
7,522
(2,966)
0
0
11
53,401
147,906
18,582
17,955
76
4,971
3,322
8
24
254
815
18,062
24,849
78
4,415
3,237
10
43
280
764
52,470
17,377
26
269
256
948
18,876
71,346
0
0
46,007
17,124
16
313
0
0
17,453
63,460
0
0
51,738
16,061
7
289
390
1,443
18,190
69,928
0
0
47,796
393
5,919
3,850
9,484
43,609
111,051
182,397
38,327
393
4,748
3,374
7,666
39,010
93,517
156,977
28,968
393
3,592
3,942
5,794
35,290
77,979
147,907
(0)
(0)
Cuentas
Ventas Netas
Otros Ingresos Operacionales
TOTAL INGRESOS BRUTOS
Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de Venta
Gastos de Administracin
TOTAL GASTOS DE OPERACIN
UTILIDAD (PERDIDA) OPERATIVA
OTROS INGRESOS (EGRESOS)
Ingresos Financieros
Ingresos Diversos
Gastos Financieros
Otros Ingresos
Otros Egresos
Resultado por Exposicin a la Inflacin
UTILIDAD (PERD) ANTES DE PART.
E IMPUESTOS
Participaciones y Deducciones
Impuesto a la Renta
UTILIDAD (PERD) ANTES DE PARTIDAS
EXTRAORDINARIAS
Ingresos Extraordinarios
Egresos Extraordinarios
UTILIDAD (PERDIDA DEL EJERCICIO)
Dividendos de Acciones Preferenciales
UTILIDAD NETA DISP.PARA LAS
ACCIONES COMUNES
2,000
1,999
ANUAL
416,869
12,900
429,769
(283,471)
146,298
(42,977)
(21,488)
(64,465)
81,833
ANUAL
379,536
10,703
390,239
(258,464)
131,775
(39,414)
(19,902)
(59,316)
72,459
ANUAL
363,274
9,055
372,328
(248,116)
124,212
(37,981)
(18,803)
(56,784)
67,429
3,589
8,740
(14,654)
691
(7,060)
(222)
3,358
9,446
(13,331)
801
(7,086)
(26)
3,202
8,700
(12,772)
1,859
(6,789)
897
72,917
(8,021)
(19,469)
65,620
(7,218)
(17,521)
62,525
(6,878)
(16,694)
45,427
0
0
45,427
0
40,881
0
0
40,881
0
38,953
0
0
38,953
0
45,427
40,881
38,953
++ ++
REGRESAR
0.289152
147,906
X4 = RP/RA
X5 = V/TA
X1 = FM/TA
58,957
2000
156,978
0.375578
72,836
0.277771
46,676
156,978
0.297339
53,093
147,906
0.509087
78,951
156,978
0.502946
87,571
77,979
69,928
1.115136
93,517
17,453
5.358256
111,051
363,274
147,906
2.456108
379,536
156,978
2.417775
416,869
42,767
ZETA-SCORING
5.5
PARAMETROS
Si es Mayor a 3
La empresa goza de buena salud financiera
Si se encuentra entre 1.8Existe
y 3 problemas
Si es menor a 1.8
La empresa est en riesgo.
8.2
2001
182,396
0.399328
182,396
0.291086
182,396
0.480112
71,346
1.556512
182,396
2.285511
5.7
REGRESAR
91,083
9,251
9,189
14,654
A (Clasificado)
5.43% (Segn tabla que aparece abajo)
30% (en porcentaje)
9.00%
10.00%
LP
5.50%
(Si o No)
Si
(en porcentaje)
(en porcentaje)
(CP o LP)
(en porcentaje)
Si desea cambiar estos valores por defecto, por favor ingrese en los nuevos valores debajo:
Si el ratio de cobertura es:
Mayor que:
A
Calificacin es Spread es
-100000
0.2499999
D
12.00%
0.25
0.6699999
C
9.00%
0.67
0.8699999
CC
7.50%
0.87
1.2699999
CCC
6.00%
1.27
1.5699999
B5.00%
1.57
1.8699999
B
4.00%
1.87
2.1699999
B+
3.00%
2.17
2.7599999
BB
2.50%
2.76
3.2899999
BBB
2.00%
3.29
4.4899999
A1.50%
4.49
5.649999
A
1.25%
5.65
6.849999
A+
1.00%
6.85
9.349999
AA
0.70%
9.65
100000
AAA
0.30%
Ratio D/(D+C) =
VARIAC.
25.38%
1.2
16.60%
1.66
19.13%
0.46
2.53%
7.88%
8.75%
0.87%
13.94%
-0.51%
WACC CCPP
14.45%
Tasa de Crecimiento implcita =
3.37%
Valor de mercado de la Empresa (C) S/
= 535,124
Valor de mercado de la Empresa (G) S/
= 535,124
Mercado Precio/Accin (C) =
S/
7.51
Mercado Precio/Accin (G) =
S/
7.51
S/ 554,739
S/ 561,876
S/
7.88
S/
8.01
S/
S/
S/
S/
19,614
26,752
0.37
0.50
Nosotros usamos coberturas predefinidas siguientes en nuestro anlisis. Cambelos en la hoja de ingresos si es necesario:
calificacin
Cobertura gt
y lt
Spread
Comparacin de las Calificaciones con la razn d
AAA
9.65
100000
0.30%
Razn de fondos de Inters actual =
AA
6.85
9.35
0.70%
Calificacin basada en los fondos =
A+
5.65
6.849999
1.00%
Razn de inters basado en los fondos =
A
4.49
5.649999
1.25%
Calificacin actual para la empresa =
A3.29 4.4899999
1.50%
Tasa de inters actual en la deuda =
BBB
2.76 3.2899999
2.00%
BB
2.17 2.7599999
2.50%
B+
1.87 2.1699999
3.00%
B
1.57 1.8699999
4.00%
B1.27 1.5699999
5.00%
CCC
0.87 1.2699999
6.00%
CC
0.67 0.8699999
7.50%
C
0.25 0.6699999
9.00%
D
-100000 0.2499999
12.00%
Beta actual=
Deuda actual=
Tasa del impuesto=
D/(D+C)
D/C
Deuda
Beta
Costo de capital
1.20
Capital actual=
S/ 131,726 EBITDA=
30.00% Calificacin=
0.00%
0.00%
0
0.98
15.37%
10.00%
11.11%
53,512
1.05
15.79%
EBITDA
91,083
Depreciacin
9,251
EBIT
81,833
Inters
0
Utilidad antes de I.
81,833
Impuesto
24,550
Utilidad neta
57,283
(+)Depreciacin
9,251
Fondos de Op.
66,534
Antes de impuesto Int. el cov
Fondos Int. Cov
Fondos/Deuda
Calificacin probable
AAA
Tasa de inters
10.30%
Eff. Tasa del impuesto
30%
91,083
9,251
81,833
11,452
70,381
21,114
49,267
9,251
58,517
7.15
5.11
1.09
AA
10.70%
30%
S/ 403,398
S/ 91,083
A
Depreciacin actual =
Tasa de Inters (empresa)=
Razn T. Bono actual =
Ratio T.BILL Seis meses =
HOJA DE TRABAJO PARA LA RAZN CALIFICACIN/INTERES
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
25.00%
42.86%
66.67%
100.00%
107,025
160,537
214,050
267,562
1.15
1.27
1.43
1.66
16.31%
16.98%
17.88%
19.13%
91,083
9,251
81,833
11,452
70,381
21,114
49,267
9,251
58,517
7.15
5.11
0.55
AA
10.70%
30%
91,083
9,251
81,833
18,462
63,371
19,011
44,360
9,251
53,610
4.43
2.90
0.33
A11.50%
30%
91,083
9,251
81,833
25,686
56,147
16,844
39,303
9,251
48,553
3.19
1.89
0.23
BBB
12.00%
30%
91,083
9,251
81,833
33,445
48,387
14,516
33,871
9,251
43,122
2.45
1.29
0.16
BB
12.50%
30%
D/(D+C)
D/C
Deuda
Costo de Capital
0.00%
0.00%
0
15.37%
Costo de la Deuda
7.21%
7.49%
7.49%
8.05%
8.40%
8.75%
15.37%
0
S/ 503,104
S/ 492,713
14.96%
0
S/ 516,965
S/ 510,885
14.55%
0
S/ 531,612
S/ 530,397
14.30%
0
S/ 540,686
S/ 542,650
14.09%
0
S/ 548,983
S/ 553,963
13.94%
1
S/ 554,739
S/ 561,876
WACC
Valor Emp. (C)
Valor Emp. (G)
* Valor empresa (C): Ningn crecimiento economico. Nuevo Valor de la empresa=valor de la empresa actual +{(WACC(actual)
* Valor de la empresa (G): los Ahorros crecen. El Nuevo Valor de la Empresa = (el EBIT*(1-t)+Depreciacin-gasto de capital)/(
El programa usa las siguientes razones de fondos de inters y relaciones de las calificaciones. Puede m
Las Tasas de inters se actualizan automticamente cuando en la tasa de T. Bono se ingresa.
Inters cob
Bajo
-100000
Inters cob
Alto
0.2499999
Calificacin
R. Inters
22.00%
Razn de
la Deuda
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0.25
0.67
0.87
1.27
1.57
1.87
2.17
2.76
3.29
4.49
5.65
6.85
9.65
0.6699999
0.8699999
1.2699999
1.5699999
1.8699999
2.1699999
2.7599999
3.2899999
4.4899999
5.649999
6.849999
9.349999
100000
Beta
Costo de
Capital
15.37%
15.79%
16.31%
16.98%
17.88%
19.13%
21.01%
24.15%
30.41%
49.22%
0.98
1.05
1.15
1.27
1.43
1.66
2.00
2.57
3.71
7.13
C
CC
CCC
BB
B+
BB
BBB
AA
A+
AA
AAA
19.00%
17.50%
16.00%
15.00%
14.00%
13.00%
12.50%
12.00%
11.50%
11.25%
11.00%
10.70%
10.30%
CalificacinTasa de inters
Tasa Costo de la deuda
del bono
en la deuda Impositiva(despues de Imp)
AAA
10.30%
30%
7.21%
AA
10.70%
30%
7.49%
AA
10.70%
30%
7.49%
A11.50%
30%
8.05%
BBB
12.00%
30%
8.40%
BB
12.50%
30%
8.75%
B
14.00%
30%
9.80%
B15.00%
30%
10.50%
CCC
16.00%
30%
11.20%
CCC
16.00%
30%
11.20%
60.00%
7.00
50.00%
6.00
40.00%
5.00
4.00
30.00%
3.00
20.00%
2.00
10.00%
1.00
0.00
0.00%
Beta
0.00
0.00%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
Clasificado)
Segn tabla que aparece abajo)
en porcentaje)
en porcentaje)
en porcentaje)
en porcentaje)
os de Inters actual =
sada en los fondos =
s basado en los fondos =
tual para la empresa =
s actual en la deuda =
5.58
A
0.1125
A
5.43%
eciacin actual =
S/
9,251
Inters (empresa)=
5.43%
T. Bono actual =
10.00%
BILL Seis meses =
9.00%
CALIFICACIN/INTERES
60.00%
70.00%
150.00%
233.33%
321,074
374,587
2.00
2.57
21.01%
24.15%
80.00%
400.00%
428,099
3.71
30.41%
90.00%
900.00%
481,612
7.13
49.22%
91,083
9,251
81,833
44,950
36,882
11,065
25,818
9,251
35,068
1.82
0.78
0.11
B
14.00%
30%
91,083
9,251
81,833
68,496
13,337
4,001
9,336
9,251
18,586
1.19
0.27
0.04
CCC
16.00%
30%
91,083
9,251
81,833
77,058
4,775
1,432
3,342
9,251
12,593
1.06
0.16
0.03
CCC
16.00%
30%
90.00%
900.00%
481,612
49.22%
91,083
9,251
81,833
56,188
25,645
7,693
17,951
9,251
27,202
1.46
0.48
0.07
B15.00%
30%
9.80%
10.50%
11.20%
11.20%
14.29%
0
S/ 541,386
S/ 543,600
14.59%
0
S/ 529,929
S/ 528,139
15.04%
0
S/ 514,117
S/ 507,128
15.00%
0
S/ 515,528
S/ 508,987
WACC
espues de Imp)
15.37%
14.96%
14.55%
14.30%
14.09%
13.94%
14.29%
14.59%
15.04%
15.00%
Valor de la
empresa (G)
S/ 492,713
S/ 510,885
S/ 530,397
S/ 542,650
S/ 553,963
S/ 561,876
S/ 543,600
S/ 528,139
S/ 507,128
S/ 508,987
REGRESAR
1
45,427
(61)
(12,637)
35,461
93,586
2
40,881
(4,670)
(16,625)
36,521
98,698
3
38,953
(1,720)
(18,400)
34,888
93,961
Dividendos
+ Recompra de acciones
= Efectivo para los Accionistas
31,744
0
31,744
28,723
0
28,723
24,500
0
24,500
69.88%
33.92%
70.26%
29.10%
62.90%
26.07%
40.91%
-4.90%
43.72%
35.48%
8.23%
49.95%
8.04%
41.92%
84.57%
-4.90%
89.48%
1
94.91%
35.48%
59.42%
1
119.64%
8.04%
111.60%
1
Resumen de calculos
Desviacin
Promedio
Estndar
28,624
46,109
8,497
13,788
8,497
13,788
67.83%
29.68%
ROE
Rendimiento en la Accin
Rendimiento requerido
ROE - Rendimiento requerido
Actual - Rendimiento requerido
44.33%
29.91%
3.86%
40.47%
26.05%
Mximo
98,698
31,744
31,744
Minimo
0
0
0
cciones ( S/.m)
os del Pasado
6
10
2001
71,346
111,051
18%
12%
30%
2000
63,460
93,517
18%
12%
30%
146,512
111,051
81,833
(14,654)
72,917
(8,021)
(19,469)
130,038
93,517
72,459
(13,331)
65,620
(7,218)
(17,521)
2001
72,917
(8,021)
(19,469)
45,427
2000
65,620
(7,218)
(17,521)
40,881
146,512
12.52%
18,349
130,038
14.00%
18,205
27,078
22,676
DESARROLLO
CUADRO I
Utilidad Antes de Part. e Impuesto
Participacin Utilidades
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta
Capital empleado (CE)
CPPC *
Carga por empleo de capital (CUK) **
Valor econmico aadido (VEA) ***
= U.Neta - carga por uso de Capital
Retorno sobre los activos (ROI) ****
= U.Neta / Capital empleado
CREACIN DE VALOR
31.01%
31.44%
SI
SI
VEA > 0
VEA > 0
RAN > CPPCRAN > CPPC
CUADRO II
Utilidad Neta
Recursos propios
Retorno sobre el capital (ROE)
Re =
CREACIN DE VALOR
2001
45,427
111,051
40.91%
12%
SI
RC > Re
2000
40,881
93,517
43.72%
12%
SI
RC > Re