Balanza de Pagos (Per)

DEFINICIN
La Balanza de Pagos es un registro estadstico-contable
que presenta de manera resumida las transacciones
econmicas realizadas entre los residentes de un pas
y los del resto del mundo, durante un perodo de
tiempo determinado (1 ao) !ambi"n se la de#ine como
el registro de las transacciones econmicas entre una
economa y las del resto del mundo$ transacciones
que se re#ieren al mo%imiento de bienes y ser%icios,
as como a los #lu&os #inancieros y a las trans#erencias
"La balanza de pagos es un estado estadstico que
resume sistemticamente, para un perodo especfico
dado, las transacciones econmicas entre una
economa y el resto del mundo. Las transacciones,
que en su mayora tienen lugar entre residentes y no
residentes, comprenden las que se refieren a bienes,
servicios y renta, las que entraan activos y pasivos
financieros frente al resto del mundo y las que se
clasifican como transferencias (como los regalos, en
las que se efect!an asientos compensatorios para
equilibrar"desde el punto de vista contable"las
transacciones unilaterales. #na transaccin en s se
define como un flu$o econmico que refle$a la
creacin, transformacin, intercambio, transferencia
o e%tincin de un valor econmico y entraa
traspasos de propiedad de bienes y&o activos
financieros, la prestacin de servicios o el suministro
de mano de obra y capital"
'in embargo, estas de#iniciones requieren de una
interpretacin m(s precisa de los t"rminos in%olucrados
en aquellas$ para lo cual, y para #acilitar la coleccin e
interpretacin de los datos estadsticos de los pases
declarantes, el )*+ ,a desarrollado un sistema uni#orme
de estimados de la balanza de pagos, contenidos en el
*anual de Balanza de Pagos y Posicin de +n%ersin
+nternacional, el que desde su primera edicin en
enero de 1-./ ya est( en su se0ta edicin (MBP6),
o#reciendo un marco normalizado para las estadsticas
sobre las transacciones y posiciones de una economa
#rente al resto del mundo 1n el Captulo 22 Panorama
eneral del Mar!o de dic,o *anual, en 3B" Estru!tura
de las !uentas4 5 #" Mar!o general$ se indica2
32.2 Las cuentas internacionales de una economa
resumen las relaciones econmicas entre los residentes
y los no residentes de dic'a economa. (llas
comprenden)
a La posicin de inversin internacional (*++) #n
estado que muestra el valor, en un momento dado,
de los activos financieros de los residentes de una
economa que constituyen derec'os sobre activos
de no residentes o lingotes de oro mantenidos en
calidad de activos de reserva, y los pasivos de los
residentes de una economa frente a no residentes.
b La balanza de pagos : Un estado que resume las
transacciones econmicas entre residentes y no
residentes durante un perodo determinado.
c Las dems variaciones de las cuentas de activos
y pasivos financieros: #n estado en el que se
recogen otros flu$os, como las variaciones por
valoracin, que concilian la balanza de pagos y la
*++ correspondientes a un perodo determinado,
indicando las variaciones suscitadas por fenmenos
econmicos distintos de las transacciones entre
residentes y no residentes.4
1l re#erido *anual del )*+, en 3$" Balanza de pagos4
indica2
32"#2 La balanza de pagos es un estado estadstico
que resume las transacciones entre residentes y no
residentes durante un perodo. ,omprende la cuenta
de bienes y servicios, la cuenta del ingreso primario,
la cuenta del ingreso secundario, la cuenta de capital
y la cuenta financiera. 1n %irtud del sistema de
contabilidad por partida doble que se utiliza en la
balanza de pagos, cada transaccin se registra mediante
dos asientos, y la suma de los asientos de cr"dito es
igual a la suma de los asientos de d"bito
2"#$ Las di%ersas cuentas que con#orman la balanza
de pagos se distinguen seg6n la naturaleza de los
recursos econmicos suministrados y recibidos4
Por la in#ormacin que proporciona, la Balanza de
Pagos se constituye en un instrumento %alioso para
diagnosticar la situacin e0terna de un pas y su
capacidad de reaccin para en#rentar una crisis$ as
como para la #ormulacin de polticas econmicas
adecuadas, que le permita sacar mayores %enta&as
de sus relaciones econmicas con los dem(s pases
del mundo Por e&emplo, utilizando los saldos de las
7eser%as +nternacionales 8etas (7+8) y de la deuda
e0terna, se pueden construir indicadores di%ersos
re#eridos a la sol%encia e0terna, la cual se re#iere a la
capacidad econmica que tiene un pas de generar
las di%isas necesarias para ,acer #rente a sus
compromisos de pago #uturos con el e0terior
Por la d"cada de los 9:;s, economistas y e0pertos
internacionales se preguntaban si el t"rmino <Balanza
de %ransa!!&ones Interna!&onales< era una me&or
e0presin que el m(s tradicional y ampliamente aceptado
t"rmino de <Balanza de Pagos (Interna!&onal)' 'e
razonaba entonces que el primer t"rmino sera el
m(s apropiado si esta 6ltima e0presin implicaba un
simple estado de pagos e ingresos monetarios$ pero
si <la balanza de pagos pretende registrar sistem(tica-
mente todos los #lu&os de recursos reales entre =los
residentes de> un pas y el resto del mundo, y todos los
cambios en sus acti%os y pasi%os e0tran&eros<$ se puede
decir que ambas e0presiones son intercambiables
C(N%)BI*ID)D DE *) B)*)N+) DE P)(,
1l registro de las transacciones econmicas entre
pases ,a seguido una e%olucin ,istrica, que desde
,ace algo m(s de cincuenta aos %iene siendo
orientada y dirigida por el )*+ ?desde su creacin,
siguiendo la metodologa y nomenclatura del *anual
de Balanza de Pagos del )ondo, desarrolladas a lo
largo de medio siglo @ continuacin, se incluyen
algunos conceptos b(sicos contables dados por el
)ondo e incluidos aqu
#" %ransa!!&ones E!on-m&!as
1l concepto de transaccin econmica implica un
intercambio de %alor econmico entre agentes
econmicos 'in embargo, esta de#inicin implica
una %ariedad de transacciones que el *anual ,a
1
agrupado en cinco clases b(sicas2 (a) las compras
y %entas de bienes y ser%icios por rubros
#inancieros, (b) el trueque, (c) el intercambio de
rubros #inancieros contra otros rubros #inancieros,
(d) la pro%isin o adquisicin de bienes y ser%icios
sin un quid pro quo y (e) la pro%isin o adquisicin
de rubros #inancieros sin un quid pro quo. Para
e#ectos de balanza de pagos, el )ondo distingue slo
tres clases b(sicas de transacciones2 en bienes y
ser%icios, en pagos de trans#erencia y en rubros
#inancieros
2" .es&dentes / E0tran1eros
Aay que distinguir correctamente los conceptos
de res&dentes y e0tran1eros para este sistema
de cuentas 1n t"rminos generales, residentes son
todas las unidades econmicas cuyas acti%idades
econmicas tienen alguna asociacin permanente
con el territorio del pas declarante Be igual manera,
el principio de !entro de &nter2s determina si una
persona es o no un residente de un pas determinado
$" *a Conta3&l&dad / el .eg&stro de la Balanza de Pagos
1n esta balanza se usa el principio contable de la
partida (asiento) doble, que registra ambos aspectos
de cada transaccin @l tratar con cada transaccin
econmica, uno puede pensar de la e0istencia de
dos #lu&os, el primero que coincide con otro que
es un pago de trans#erencia o un quid pro quo.
Cada #lu&o que surge de una transaccin que ingresa
a las cuentas nacionales y los estados #inancieros
es por consiguiente registrada dos %eces (una
por cada parte in%olucrada)$ por tanto, algunas
transacciones mostrar(n cuatro asientos$ sal%o las
trans#erencias contables internas de las empresas,
como los cambios en los in%entarios y la depre-
ciacin de bienes de capital
4" *as !uentas de 3alanza de pago
@ continuacin se detalla las transacciones que
se registran en cada una de las cinco categoras2
A. La uenta orriente
La cuenta corriente muestra los flu$os de bienes,
servicios, ingreso primario e ingreso secundario entre
residentes y no residentes.
La cuenta corriente registra todos los #lu&os de bienes y
ser%icios, las rentas de los #actores y las trans#eren-
cias corrientes entre los residentes de un pas y el
resto del mundo, #ormando una importante agrupacin
de cuentas dentro de la balanza de pagos !iene
entre sus componentes a la cuenta de bienes y
ser%icios, que muestra las transacciones de bienes y
ser%icios$ la cuenta del ingreso primario, que muestra
los montos por pagar y por cobrar a cambio de
#acilitar a otra entidad el uso temporal de mano de
obra, recursos #inancieros o acti%os no #inancieros no
producidos
1
$ la cuenta del ingreso secundario, que
muestra la redistribucin del ingreso, es decir, cuando
una parte suministra recursos para #ines corrientes
sin recibir directamente a cambio nada de %alor
1
1l ,ec,o de permitir que otra entidad utilice acti%os producidos
da origen a un ser%icio 1n cambio, el ,ec,o de permitir que otra
entidad utilice acti%os no #inancieros no producidos da origen a
una renta y el ,ec,o de permitir que otra entidad utilice acti%os
#inancieros da origen a un ingreso de la in%ersin, como intereses,
di%idendos y utilidades no distribuidas
econmico Los e&emplos incluyen las trans#erencias
personales y la asistencia internacional corriente
1l saldo de estas cuentas se conoce como el saldo de
la cuenta corriente, el que muestra la di#erencia entre la
suma de las e0portaciones e ingresos por cobrar y la
suma de las importaciones e ingresos por pagar (las
e0portaciones e importaciones se re#ieren tanto a
bienes como ser%icios, y el ingreso se re#iere al ingreso
primario y al secundario) Como se indica en el captulo
1. del *anual, 3Cuestiones di%ersas en torno al an(lisis
de la balanza de pagos y de la posicin de in%ersin
internacional4, el %alor del saldo en cuenta corriente
equi%ale a la brec,a de a,orro-in%ersin de la economa,
de modo que el saldo en cuenta corriente guarda relacin
con una comprensin de las transacciones internas
Pero ,ay que saber di#erenciar las e0portaciones e
importaciones en la 3alanza !omer!&al como en la de
ser5&!&os$ pues las de la primera constituyen el rubro
m(s importante de la cuenta corriente y se e0presan
en %alores )DB (libre a bordo del medio de transporte) y
corresponden al comercio de bienes %isibles, es decir
las e0portaciones e importaciones de mercancas
generales, bienes para trans#ormacin, reparacin de
bienes, bienes adquiridos en puerto por medios de
transporte y oro no monetario$ la di#erencia entre ambas
puede ser #a%orable (super(%it) o des#a%orable (d"#icit) si
el %alor de las e0por-taciones es mayor o menor del %alor
de las importaciones
@,ora bien, las de la segunda corresponden al rubro
de ser%icios, tales como2
? los ser%icios de transporte (de carga, pasa&eros y
otros ser%icios de distribucin y au0iliares, incluido el
arrendamiento de equipo de transporte tripulado)$
? %ia&es que incluye bienes y ser%icios adquiridos en un
pas por %ia&eros no residentes (por razones de
negocios y personales, sean de salud, educacin y
turismo)$ y
? otros ser%icios de comunicaciones, construccin, seguros,
#inancieros, in#orm(tica e in#ormacin, regalas y
dere-c,os de licencia, otros ser%icios empresariales,
perso-nales, culturales y recreati%os, y ser%icios del
gobierno 1stos son pagos por ser%icios brindados
tanto por residentes a e0tran&eros (cr"ditos) como
aquellos brindados en el e0terior a residentes del pas
(d"bitos)
La .enta de los Fa!tores Produ!t&5os comprende2
(a) las remuneraciones de empleados (sueldos, salarios
y otras prestaciones, en e#ecti%o o en especie)$ y (b)
la renta de la in%ersin 1sta 6ltima incluye las rentas
de in%ersin directa, de in%ersin en cartera y de otra
in%ersin Las primeras proceden de rentas de acciones
y otras participaciones de capital (di%idendos y utilidades
distribuidas de sucursales, utilidades rein%ertidas y
utilidades no distributi%as de sucursales) y de renta
procedente de la deuda (intereses)$ la renta de in%er-
sin de cartera tambi"n procede de acciones y otras
participaciones de capital (di%idendos) y de deuda
(intereses)$ en renta de otra in%ersin se registran los
intereses de%engados por otra in%ersin (pr"stamos,
etc) y la renta imputada de capital de las personas
en seguros de %ida y en ca&as de pensiones
Las %rans6eren!&as Corr&entes, incluyen trans#erencias
unilaterales que no tienen un Equid pro quo- Pueden
2
ser del gobierno general (por e&emplo, cooperacin
internacional corriente entre di#erentes gobiernos, pagos
de impuestos corrientes sobre la renta y el patrimonio,
etc) y de otras transacciones (remesas de traba&adores,
primas e indemnizaciones de seguros e0cepto los
seguros de %ida) Por cierto, las trans#erencias de
capital, para guardar la uni#ormidad con el tratamiento de
las trans#erencias que ,ace el 'C8 (.istema de
,uentas /acionales) de las 8aciones Fnidas, se
incluyen en la cuenta de capital y #inanciera
!. La uenta de apital
!radicionalmente, la Cuenta de Capital de la balanza
de pagos ,a incluido el registro de todas las
operaciones que dan lugar a cambios (brutos o netos)
en los acti%os y pasi%os #inancieros de moneda
e0tran&era del pas en un determinado perodo @
partir de 1--G, adoptando la nue%a clasi#icacin en el
.,/, el )*+ ampli la cobertura de la <cuenta de
capital< y la denomin <cuenta de capital y #inanciera<$ y
la di%idi en dos categoras importantes2 la cuenta de
capital y la cuenta #inanciera, que a partir de entonces se
presentan separadamente en las estadsticas de
balanza de pagos publicadas por el )*+
La cuenta de capital incluye dos grandes componentes2
1 las trans#erencias de capital del gobierno general
(condonacin de deudas y otras) y de otros sectores
(trans#erencias de emigrantes, condonacin de deudas
y otras) que dan lugar a un traspaso de propiedad
de un acti%o #i&o, un traspaso de #ondos %inculado o
condicionado a la adquisicin o ena&enacin de un
acti%o #i&o, o la cancelacin de un pasi%o por parte de un
acreedor sin que reciba a cambio una contrapartida$ y
H la adquisicin5ena&enacin de acti%os no #inancieros
no producidos que comprende los #actores intangibles,
como las patentes, arrendamientos u otros contratos
trans#eribles, el buen nombre, etc
. La uenta "inanciera
1sta cuenta <agrupa todas las transacciones efectuadas
con no residentes vinculadas con un traspaso de
propiedad de activos y pasivos financieros de una
economa sobre el e%terior, incluidas la creacin, el
intercambio y la liquidacin de cr0ditos frente al resto
del mundo o del resto del mundo frente a la economa<
1s decir, la cuenta #inanciera comprende2 a) la in%ersin
directa, tanto en el e0tran&ero como en la economa
declarante$ b) la in%ersin de cartera, en sus di%ersas
#ormas2 ttulos de participacin en el capital accionario,
ttulos de deuda (bonos y pagar"s), instrumentos del
mercado monetario e instrumentos #inancieros deri%ados$
y c) otra in%ersin, que incluyen2 los cr"ditos comerciales
del gobierno central y de los otros sectores, a corto y
largo plazo$ pr"stamos de las autoridades monetarias,
del gobierno general, bancos y otros sectores, a corto y
largo plazo$ moneda y depsitos (de a,orro y a plazo,
etc)$ y otras cuentas por cobrar y pagar
#. $rrores y %misiones &etos
1n teora, el total neto de las cuentas de la balanza de
pagos debera ser igual a cero, siempre y cuando
todas las transacciones entre residentes y e0tran&eros
se ,ubiesen registrado en "sta 'in embargo, en la
pr(ctica, cuando sumamos todos los asientos con
signo positi%o y negati%o, el total neto casi siempre
muestra un cr"dito o un d"bito neto 1ste saldo se debe
a errores y omisiones en la compilacin de las estadsticas
Para subsanar esta situacin se ,a introducido esta
<partida equilibradora o discrepancia estadstica<, llamada
1rrores y Dmisiones 8etos, para subsanar los posibles
errores de sobrestimacin o subestimacin de las
operaciones registradas 1l *anual seala que <la magnitud
de esta partida residual no es necesariamente un indicio
de la e0actitud global del estado @un as, cuando el
residuo neto es grande, es di#cil interpretarlo
'in embargo, se puede sealar que en la pr(ctica es
imposible registrar todas las transacciones econmicas
entre los residentes de un pas y el resto del mundo
@s, en el caso del Per6, e0isten tanto transacciones
in#ormales como otras ilegales no declaradas, que son
muy di#ciles de rastrear$ tales como2
1 Las remesas en e#ecti%o desde el e0terior y %ice%ersa que
no se canalizan a tra%"s de las instituciones #inancieras$
H La acti%idad del contrabando de mercancas, princi-
palmente importaciones que eluden las aduanas$
G La sub%aluacin y el subcont"o en aduanas nacionales$
. La acti%idad ilegal del narcotr(#ico y otras operaciones
ilegales con otros pases 1stas acti%idades pueden
generar grandes cantidades de di%isas que, adem(s
de a#ectar a la o#erta monetaria interna, tambi"n
pueden a#ectar a las reser%as internacionales del
pas, en la medida que estos #ondos la%ados ingre-
sen al sistema bancario nacional 1n el caso del
Per6, sobre estas acti%idades in#ormales e ilegales
con el resto de pases, el ente emisor no seala
en #orma e0plcita si ,ace o no alg6n estimado
global de estas transacciones, y si las incluye o no
en sus estadsticas de la balanza de pagos
$. 'eservas y (artidas one)as
1sta partida comprende los cambios y saldos en2 el
oro monetario, los derec,os especiales de giro
(B1I), la posicin de reser%a del pas en el )*+, los
acti%os en di%isas (moneda, depsitos y %alores) y
otros acti%os 1sta cuenta era conocida anteriormente
como <Cuenta (o Balanza) de @&ustes D#iciales<
Contablemente, esta cuenta es la suma de los saldos
de la cuenta corriente, la de capital y #inanciera y la
de errores y omisiones, pero con el signo contrario
C7)D.(, E,%)D8,%IC(, DE *) B)*)N+) DE
P)(, DE* PE.9
'e presenta a continuacin un cuadros generales que
resumen la #orma cmo el BC7P como, agrupa las
estadsticas compiladas por los e0pertos encargados
de la balanza de pagos del ente emisor peruano
La Cuenta )inanciera del BC7P (++ en su clasi#icacin)
incluyen tres cuentas espec#icas2 la del sector pri%ado,
la del sector p6blico y la de capitales de corto plazo
@dem(s, se ,a separado y agrupado en una nue%a
gran cuenta de a&uste, la Cuenta de )inanciamiento
10cepcional (+++ en la clasi#icacin), la obtencin de
recursos #inancieros en pr"stamo del e0terior para
#inanciar la balanza de pagos, los atrasos en los
pagos y la condonacin de deudas
1sta cuenta incluye, en los 6ltimos aos, 6nicamente
las operaciones del sector p6blico por cambios en la
deuda e0terna p6blica del 1stado peruano 1stas
dos grandes cuentas de la clasi#icacin del BC7P
est(n comprendidas en la cuenta capital y #inanciera de
la clasi#icacin normalizada del )ondo Luego, la
3
cuenta #inanciamiento e0cepcional y el #lu&o de reser%as
netas del BC7P son las transa!!&ones de a1ustes o
!ompensator&as o6&!&ales o de 6&nan!&am&ento, y
son iguales en monto pero de signo opuesto a las
transa!!&ones aut-nomas del perodo
Cuadro 1
Balanza de Pagos del Per Segn el BCRP
(Millones de US dlares)
1996 1997 1998 1999
I" Balanza en Cuenta Corriente -3429 -3059 -334 -!"!#
1 Balanza $o%er$ial -!9"" -!#2! -24 -!!
a e&'or(a$iones 5"9" "32 5#35 !!3
b i%'or(a$iones -#"" -"553 -"222 -#29
H Ser)i$ios -"5 -## -593 -00
a e&'or(a$iones !4!4 !53" !#4" !522
b i%'or(a$iones -2099 -2305 -234! -2!22
G Ren(a de *a$(ores -!39 -!4#2 -!4"" -!545
a Pri)ado -#43 -9#! -!039 -9#4
b P+,li$o -"9 -502 -449 -5#!
. -rans*eren$ias $orrien(es ""3 90! 9!2 944
II" Cuenta financiera 34"" 5#05 !#!" #0
1 se$(or 'ri)ado 409 243 !959 204!
H se$(or '+,li$o -434 0! -5# 393
G $a'i(ales de $or(o 'lazo -!#4 24! -!"5 -!#4
III" Financiamiento Excepcional 922 -"29 35 !"
1 Brad. 0 4"#3 0 0
H Re*inan$ia$in 5" 43! 2!# 0
G Condona$in de de+da e&(erna 0 !5# 32
. /l+0os de a(rasos ne(os 2# -!39 -9 -!4
I:" /l+0o de reser)as ne(as del BCRP (!-2) (in$re%en(o $on signo nega(i)o) -!932 -!#33 !00 ##5
1 )aria$in del saldo del R12 -!"99 -!29 9" #"0
H e*e$(o )al+a$in . %one(iza$in de oro 33 !04 -20 5
:" 3rrores . o%isiones ne(os 952 -"3 54 24
1n)ersin dire$(a 'or 'ri)a(iza$in !"" !45 0 2!9
1n)ersin dire$(a sin 'ri)a(iza$in !554 !552 !"20 !#50
;u&d pro <uo
<;u&d pro <uo< (latn)2 es una locucin latina que literalmente
signi#ica <Juid en lugar de quo<$ es decir, la sustitucin de una cosa
por otra, Kalgo por algoL o Kalgo sustituido por otra cosaL$en latn
medie%al, tambi"n quiproquo
El error de pensar <ue ';u&d pro <uo' es 'Do ut des'
1n ocasiones nos encontramos con un mal uso en castellano de
<;u&d pro <uo' en lugar de <Do ut des'= como en tantas
ocasiones, por in#luencia del ingl"s 1sto sucede porque en ingl"s
la e0presin <;u&d pro <uo' comenz a aplicarse por error para
re#erirse a la reciprocidad en un trato e0plcito o implcito, en un
intercambio de #a%ores, o en cualquier tipo de relacin social o
interpersonal, especialmente en las negociaciones en las que debe
,aber bene#icios o cesiones equi%alentes por cada parte$ del modo
en que se usan las e0presiones castellanas Ktoma y dameL o
Ktoma y dacaL y las e0presiones inglesas K1'at for 2'atL, K3ive
and ta4eL y K5'is for t'atL, en lugar de utilizar la locucin latina
apropiada para este caso, <Do ut des' (doy para que me des) 1s
decir, los anglosa&ones ,an cometido un <Juid pro quo< con la
e0presin <Juid pro quo<
La e0presin latina <Do ut des< literalmente signi#ica <Boy para que
me des< 'e usaba para re#erirse al trato de reciprocidad en
cualquier pacto Bel mismo modo, era tambi"n el espritu con el
que se entenda la religin en 7oma, ya que los actos de car(cter
religioso eran en s un <Bo ut des<2 o#rendas a los dioses ante la
seguridad de recibir algo bueno a cambio o de no su#rir una
desgracia 1n el siglo M+ se incluy en el 6igesto del ,orpus +uris
,ivilis como t"rmino &urdico, m(s espec#icamente como una
caracterstica en los contratos innominados2 <Bo ut des<, <Bo ut
#acias<, <)acio ut des<, o )acio ut #acias< 1sta e0presin se
mantiene en la actualidad, sobre todo en el (mbito poltico, y su uso
se reduce pr(cticamente en el ni%el culto de la lengua
4