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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO
Caja Municipal de Ahorro y Crdito Cusco S.A.

Sesin de Comit N 28/2012: 12 de setiembre de 2012
Informacin financiera al 30 de junio de 2012
Analista: Grace Reyna
greyna@class.pe

La Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Cusco (CMAC Cusco), ofrece productos y servicios financieros, principalmente bajo las modalidades de: Crditos de
Actividades Empresariales, de Consumo e Hipotecarios, generando, a junio de 2012, importantes niveles de colocaciones (9.39%), depsitos (9.29%) e ingresos
financieros (7.83%), que la ubican en la quinta posicin en el sistema de Cajas Municipales a nivel nacional, ubicndose adems en la primera posicin respecto a
captaciones y a colocaciones en la Regin Cusco. Al igual que la mayora de Cajas Municipales, la CMAC Cusco cuenta con un accionariado concentrado al 100%
de propiedad de la Municipalidad Provincial de Cusco, lo que limita el fortalecimiento patrimonial de la institucin a la capitalizacin de un porcentaje de las utilidades
de cada ejercicio.

Clasificaciones Vigentes
Fortaleza Financiera B
Depsitos a Corto Plazo CLA-2
Depsitos a Largo Plazo A-
Perspectivas Estables

FUNDAMENTACION
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas a la
CMAC Cusco, estn respaldadas por:
- Los niveles en los saldos de colocaciones y de
depsitos, que la ubican en la quinta posicin en el
sistema de Cajas Municipales.
- Una estratgica red de atencin, la cual se ha
complementado con la ampliacin en la ubicacin de
cajeros automticos y corresponsales.
- La posicin de liderazgo en su principal zona de
influencia, que sido potenciado con el ingreso a nuevas
plazas.
- Innovacin en productos y servicios.
- Sus niveles de rentabilidad y de eficiencia, que se ubican
en niveles superiores respecto al promedio del sistema
de Cajas Municipales.
- La estabilidad de su plana gerencial, que otorga
independencia en la gestin y estabilidad en la cultura
organizacional de la Caja.
- Los esfuerzos que la institucin viene llevando a cabo,
en el proceso de modernizar sus recursos tecnolgicos.
Las categoras de clasificacin de riesgo asignadas tambin
toman en cuenta factores adversos, como:
- La concentracin de cartera, que determina el nivel ms
alto de crdito promedio del sistema de CMAC.
- Costo financiero en ascenso, como consecuencia del
incremento real en los saldos de los depsitos a plazo
fijo y de CTS.
- El incremento en el saldo de su cartera problema que
impacta de manera directa en los niveles de morosidad,
que si bien son inferiores al promedio del sistema, tienen
una trayectoria creciente, en parte explicada por factores
climatolgicos ocurridos en el 2010, que afectaron la
capacidad de pago de cierto grupo de clientes, as como
por un efecto sistmico debido a la creciente oferta en el
sector de microcrdito, que ha originado,
sobreendeudamiento, y mrgenes cada vez ms
estrechos para la institucin.


Indicadores financieros
Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Total Activos 990,975 1,141,246 1,211,980
Colocaciones Vigentes 743,854 821,021 870,120
Pasivos exigibles 781,223 923,212 984,352
Capital y reservas 126,300 167,822 194,022
Resultado Operac. Bruto 135,931 141,572 72,442
Gastos de apoyo y deprec. -65,183 -76,922 -38,755
Provisiones por coloc. -18,479 -14,968 -10,287
Resultado neto 35,765 36,254 16,767
Cartera atrasada / Coloc. Totales 3.59% 3.76% 4.12%
Morosidad Global 4.74% 4.97% 5.22%
Dficit Provisiones vs. Patrimonio -3.89% -3.47% -3.47%
Ratiode Capital Global 20.90% 18.98% 19.59%
Liquidez bsica/Pasivos 0.26 0.09 -0.25
Posicin cambiaria 0.03 -0.09 -0.03
Resul. operac. neto/Activos prod. 10.16% 8.25% 7.95%
Resul.neto/Activos prod. 5.14% 4.63% 3.96%
Resul.neto/Capital 27.69% 24.65% 18.54%
Gastos de apoyo/Act.prod. 9.36% 9.81% 9.15%
Rankingencolocac. vigentes 5/13 5/13 5/13
Rankingendepsitos 5/13 5/13 5/13
N desucursales 39 41 42
N deempleados 868 1,054 1,124
En miles denuevos soles de junio de 2012


Ante este escenario, la Caja ha llevado a cabo un cambio en
su estructura organizacional, en especial en el Area de
Negocios, con la finalidad de mejorar los procesos de control

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 2
y de seguimiento de cartera, as como para continuar con su
crecimiento ordenado, en concordancia con las necesidades
actuales.

PERSPECTIVAS
Las perspectivas para la institucin son estables, a pesar de
enfrentar un entorno cada vez ms competitivo, lo que se
explica por la posicin de liderazgo de CMAC Cusco y por
las caractersticas especiales del principal mercado
vinculado. Ello se pone de manifiesto en sus principales
zonas de influencia, apoyado por sus estrategias de
crecimiento; por los esfuerzos y las inversiones realizadas
para lograr una reduccin integral de costos, buscando el
fortalecimiento de su estructura interna, de sus sistemas de
soporte y de sus unidades de control y de supervisin.
La administracin debe continuar reforzando los
mecanismos de control al interior de la cartera, a fin de
afrontar adecuadamente las consecuencias de la crisis
econmica coyuntural por la que atraves la ciudad de
Cusco en el 2010, as como buscar nuevas alternativas de
mercado, considerando el elevado riesgo que afronta la Caja
al tener la mayor parte de sus operaciones concentradas en
la regin Cusco.
La Gerencia Mancomunada realiza un seguimiento
permanente de la cartera comercial a travs de un nuevo
software de control, as como de las brechas existentes en
los plazos de vencimiento de sus operaciones, a fin de
mantener adecuados niveles de calce, entre activos y
pasivos, lo que debe traducirse en mejora de su posicin de
cambio, incentivando los depsitos a plazo fijo en moneda
extranjera de personas naturales, en razn de la importancia
de la actividad turstica en su principal zona de influencia.


INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 3
1. Descripcin de la Empresa.
La Caja Municipal de Ahorro y Crdito Cusco inici sus
operaciones en marzo de 1988, contando con el apoyo de la
Municipalidad Provincial de Cusco y la asesora de la
Cooperacin Tcnica Alemana GTZ.
Desde esa fecha, la institucin apoya a segmentos
empresariales y laborales que anteriormente no tenan
acceso a la banca tradicional (principalmente clientes
vinculados a sectores agropecuarios y a la pequea y a la
micro empresa), teniendo como objetivos bsicos el apoyo a
la descentralizacin financiera del pas, el fomento del ahorro
y la creacin de un circuito financiero regional.

a. Propiedad
La Municipalidad del Cusco es el nico accionista de la
CMAC Cusco, entidad que opera con total autonoma
administrativa, econmica y financiera, dentro de las
limitaciones legales correspondientes, a consecuencia de ser
un organismo perteneciente al sector pblico.

Accionistas %
Municipalidad del Cusco 100.00
Total 100.00

De acuerdo con sus Estatutos, la CMAC Cusco puede
distribuir hasta 50% de sus utilidades anuales, para financiar
obras de proyeccin social a ser ejecutadas por la
Municipalidad de Cusco, apoyando con ello al desarrollo de
la ciudad.
La institucin cuenta con una deuda subordinada con
COFIDE hasta el ao 2014, cuyo compromiso de
capitalizacin fue hasta el 2009 de un mnimo de 75% de las
utilidades de libre disponibilidad. A partir del 2010 la
capitalizacin de las utilidades se viene llevando a cabo en
un porcentaje menor, considerando que ste crdito ya no es
incluido en el patrimonio.

b. Supervisin Consolidada de Conglomerados Financieros y
Mixtos (Res. SBS N 446-2000)
La Municipalidad del Cusco es el nico accionista de la
institucin, contando la CMAC Cusco con autonoma
administrativa, econmica y financiera.
A junio de 2012, los prstamos otorgados a directores y
funcionarios, as como el financiamiento a personas
vinculadas, establecidos en 6.39% y 1.46% del patrimonio
efectivo, respectivamente, se encuentran dentro de los
lmites legales establecidos en la legislacin vigente.

c. Estructura administrativa y rotacin del personal
El Directorio de la CMAC Cusco se encuentra actualmente
conformado por 5 miembros (tres representantes de la
Municipalidad, un representante de la Cmara de Comercio
y el representante del Clero), encontrndose vacante la
representacin de COFIDE y la de los Pequeos
Productores (PYME).

Directorio
Presidente: Fernando Ruiz Caro Villagarcia (Rep. CComercio)
Vice Presidente: Daro Salazar Bragagnini (Rep. Mayora)
Directores: Jos Carlos Huamn Cruz (Rep. Clero)
Juan Llanos Aretaga (Rep. Mayora)
Rodrigo Lasanta Urioste (Rep. Minora)

CMAC Cusco opera con una gerencia mancomunada
conformada por tres miembros, quienes cuentan con amplia
trayectoria en la institucin y por ende en el sector.

Administracin


Gerente de Administracin: Mg. Carlos Tamayo Caparo
Gerente de Crditos: Mg. Daro Len Urribarri
Gerente de Ahorros y Finanzas: Lic. Ana Roco del Carpio Cuba

Las jefaturas y los funcionarios de las distintas reas de la
institucin, cuentan con autonoma para la toma de
decisiones, dentro de los lmites establecidos en el Manual
de Organizacin y Funciones, documento que se actualiza
peridicamente, a fin de adecuarlo a la dinmica y a los
requerimientos de la institucin.
La ltima adecuacin al MOF est referida a la incorporacin
del Oficial de Cumplimiento Normativo, en concordancia con
la Res. SBS 8754-2011, cargo con nivel gerencial que
reporta directamente al Directorio, posicin que ha sido
encargada al Supervisor de Agencias.


2. Negocios
La CMAC Cusco ofrece una variada gama de productos y de
servicios financieros orientados a personas naturales y a
personas jurdicas dedicadas a diversas actividades como:
comercio, servicios, produccin, turismo, actividades
agropecuarias, entre otros sectores.
La Caja ofrece crditos empresariales (para capital de
trabajo y activo fijo), crditos de consumo e hipotecarios. A
partir del presente ao, Crditos lleva a cabo en forma
controlada operaciones de leasing, que representan a junio
de 2012, 2.35% de la cartera bruta.

Estructura Crditos Directos
Junio 2012
Mediana
Empresa
14.4%
Pequea
Empresa
41.4%
Micro Empresa
16.7%
Consumo
20.1%
Hipotecario
7.5%



INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 4
Las modalidades de captacin de recursos financieros
comprenden depsitos de ahorros, depsitos a plazo fijo y
depsitos CTS. La institucin ofrece otros servicios como:
cobro de pensiones escolares, microseguros y servicios
pblicos.
La Caja cuenta adems con servicios electrnicos de
consultas (homebanking) con su tarjeta de dbito Visa, los
que se complementan con la red de cajeros propios y de
Global Net.
La CMAC Cusco ocupa la primera posicin en la Regin
Cusco, donde desarrolla ms de 60% de sus actividades,
tanto en trmino de captaciones, como de colocaciones.
A partir del ao 2007, la CMAC Cusco llev a cabo un
importante proceso de expansin, de manera que a junio de
2012, la institucin tiene presencia en siete regiones, a
travs de 42 oficinas, distribuidas a lo largo de la costa,
sierra y oriente del sur del pas. Esta red de atencin se
complementa con la red de cajeros corresponsales en 66
establecimientos.
Desde el mes de noviembre del 2011 entr en produccin el
Proyecto de Integracin Tecnolgica (PIT), llevada a cabo
junto con las Cajas Municipales de Ahorro, Crdito de
Huancayo, Ica, Tacna, Maynas, Santa y Trujillo. Este
proyecto en una primera etapa, brinda beneficios de
interconexin e integracin inter-cajas, a travs de la
utilizacin del sistema de cajeros automticos Global Net
provisto por Interbank. La segunda etapa iniciada en el
presente ao, busca el desarrollo en estas instituciones de
cajeros corresponsales, la utilizacin de tarjetas VISA (de
dbito inicialmente, y posteriormente de crdito), y el acceso
a la cmara de compensacin electrnica para canje de
cheques y transferencias (en el cuarto trimestre del 2012).
Como parte de su imagen de solidez y de proyeccin de
crecimiento, la Caja se encuentra construyendo un edificio
institucional, a ser inaugurado en marzo de 2013.


3. Sistema Financiero Peruano
A junio del 2012, el sistema financiero peruano est
compuesto por 66 instituciones financieras: 16 bancos
1
, 10
empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y
Crdito (CMAC), 11 Cajas Rurales de Ahorro y Crdito
(CRAC), 11 Entidades de Desarrollo de la Pequea y Micro
Empresa (EDPYMES), 2 Empresas de Arrendamiento
Financiero (tambin conocidas como compaas de leasing),
1 Empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras
Hipotecarias (EAH). Adems existe una importante
cantidad de entidades no reguladas por la SBS, como son

1
Incluyendo al Banco Cencosud, que inici operaciones en junio
del presente ao 2012.
las ONG que ofrecen financiamiento de crditos y las
Cooperativas de Ahorro y Crdito (COOPAC), estas ltimas
supervisadas por la Federacin Nacional de Cooperativas de
Ahorro y Crdito del Per (FENACREP).

Jun.2012 Act ivos Car t.Br uta Vigentes CAR* Pr ovisiones Depsit os Patr imonio
Bancos 210,192 136,661 133,010 3,650 5,318 134,470 20,117
Financieras 8,765 7,245 6,893 352 516 3,481 1,245
CMAC 13,257 10,456 9,665 791 843 9,991 1,839
CRAC 2,924 2,081 1,939 142 134 2,151 434
EDPYME 1,411 1,199 1,124 75 87 0 323
Leasing 433 388 384 4 6 0 60
Factoring 6 5 5 0 0 0 2
Hipotecarias 269 254 251 2 8 0 53
TOTAL 237,257 158,288 153,271 5,017 6,912 150,094 24,074
En millones de S/. *Cartera de Alto Riesgo: Vencida +Refinanciada +Reestructurada.


El sistema financiero peruano se caracteriza por estar
adecuadamente regulado, no solo por la Superintendencia
de Banca, Seguros y AFP SBS, sino tambin por la
Superintendencia del Mercado de Valores SMV y por el
Banco Central de Reserva BCR en cuanto a lo que les
compete, con disposiciones que promueven alcanzar los
mejores estndares en cuanto a calidad de cartera, respaldo
patrimonial y transparencia de informacin.
Ello sumado a la favorable situacin econmica nacional,
marcada por la creciente demanda interna, el crecimiento de
las inversiones y la estabilidad poltica y fiscal, se refleja en
los positivos resultados e indicadores financieros obtenidos
por el sistema financiero, lo cual atrae la participacin de
nuevos competidores en el mercado, principalmente para
atender a nichos especficos de mercado, en lnea con la
especializacin de operaciones observada en los ltimos
periodos entre las instituciones financieras, como es el caso
de: banca de consumo vinculada a negocio retail, bancos y
entidades de microfinanzas, bancos de comercio exterior, e
instituciones especializadas en crditos solidarios y negocios
de inclusin, entre otros.
Entre los nuevos participantes en el mercado financiero
peruano debe mencionarse el inicio de operaciones del
Banco Cencosud de Chile, de la CRAC Incasur de capitales
locales (Grupo Inca) y de la Edpyme Inversiones La Cruz (a
partir de su conversin desde una operacin no regulada
como casa de prstamo), o de la adquisicin de operaciones
ya existentes, como es el caso del Banco Compartamos de
Mxico que adquiri una participacin mayoritaria en
Financiera Crear, y del Banco GNB Sudameris S.A. de
Colombia que adquiri la operacin local del HSBC (en
simultneo con las de Colombia, Paraguay y Uruguay).
Adems, otras importantes instituciones financieras
internacionales, como Industrial and Commercial Bank of
China ICBC, el Banco Itau de Brasil y Bancolombia, han
anunciado su posible prximo ingreso al mercado peruano.
Las operaciones en nichos especficos y el ingreso de
nuevos participantes al mercado peruano, permite sealar
tendencias e indicios hacia la diversificacin y

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 5
desconcentracin, frente a una marcada concentracin
siempre existente entre los cuatro principales bancos (Banco
de Crdito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank), que
en conjunto representaron a junio del 2012, 74.23% del total
de activos registrados por el sistema bancario, ascendente
en total a S/. 237.26 mil millones. Estos cuatro bancos
concentraron 72.19% de la cartera bruta de colocaciones
directas, 73.92% de los depsitos totales y 67.96% del
patrimonio del sistema financiero en dicho periodo (72.38%,
74.55% y 69.03% al cierre del 2011, respectivamente).

0
25,000
50,000
75,000
100,000
125,000
150,000
175,000
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Sistema Financiero - Cartera Directa de Colocaciones
(en millones de soles constantes)
Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES Otros 1/
1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring.


En el mercado peruano, es de destacar la importancia que
han adquirido las operaciones en microfinanzas,
conformadas principalmente por Mibanco, las Cajas
Municipales, las Cajas Rurales, las EDPYMES y otras
empresas financieras especializadas, algunas de ellas
entidades asociadas a los principales bancos del pas:
Financiera CrediScotia de Scotiabank, Financiera Edyficar
del Banco de Crdito - BCP y Caja Nuestra Gente y
Financiera Confianza de la Fundacin BBVA (a ser
fusionadas prximamente en una sola entidad:
BanConfianza).
Las colocaciones brutas de crditos a pequeas y
microempresas (crditos a actividades empresariales
minoristas) han representado 18.00% del total de
colocaciones brutas directas del sistema financiero a junio
del 2012 (S/. 28.37 mil millones), mientras que al cierre del
ejercicio 2005 representaron solo 8.72% del total de
colocaciones, registrando un crecimiento promedio anual de
30.9% en los ltimos seis ejercicios (2005-2011).
Los crditos a actividades empresariales no minoristas
(corporativos, grandes y medianas empresas) continan
representando la parte ms importante de la cartera de
crditos, con un crecimiento constante que se refleja en una
tasa de crecimiento ponderada anual de 12.87% en los
ltimos aos, pero su participacin relativa muestra una clara
tendencia decreciente (48.97% a junio del 2012, 50.27% a
diciembre del 2011, 52.20% a diciembre del 2010 y 56.85%
a diciembre del 2009).

0
40,000
80,000
120,000
160,000
Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 J un.2012
Sistema Financiero - Cartera de Colocaciones Directas
(en millones de soles constantes)
Act.Empres.No Minorista Act.Empres. Minorista Consumo Hipotecarios


La cartera de crditos de banca personal representa 33.04%
del total de crditos del sistema financiero nacional a junio
del 2012 (S/. 52.08 mil millones), con un crecimiento
promedio anual de 16.5% en los ltimos cinco ejercicios
(2006-2011), impulsado principalmente por el creciente
consumo de la clase media, que viene registrando mejores
ratios de empleo y mayores niveles de ingreso familiar, y por
tanto, mayor capacidad de endeudamiento crediticio y de
consumo, que se refleja en niveles crecientes de penetracin
bancaria, y con ello, acceso a nuevos y ms diversos medios
de financiamiento, ya sea por medio de crditos de consumo
directo, crditos a travs de tarjetas de crdito (vinculadas a
los negocios retails, principalmente), y de crditos
hipotecarios.
Los crditos hipotecarios muestran un continuo crecimiento
apoyados en los programas impulsados por el Estado
Peruano a travs del Fondo Mivivienda, que permiten el
acceso a crditos hipotecarios de los segmentos econmicos
que tradicionalmente no accedan a financiamiento formal y
de mediano plazo, as como por la creciente oferta de
viviendas, incluso a pesar del incremento en precios
producto de ajustes a niveles internacionales y/o efectos
relacionados con el tipo de cambio, y todo ello soportado
sobre la base de una coyuntura econmica con fundamentos
macroeconmicos adecuados.
El desempeo de la cartera crediticia tienen una correlacin
positiva con el comportamiento de la economa nacional, de
modo que la reactivacin econmica y el dinamismo de la
demanda interna observado en los ltimos periodos se
refleja en un efecto multiplicador en las colocaciones con
ratios entre 2.5 y 3.0 veces el crecimiento de PBI Global. De
este modo, luego de la crisis financiera internacional ocurrida
a fines del 2008, en el ejercicio 2009 las colocaciones
directas totales del sistema financiero peruano crecieron solo
3.23% con un ratio de crecimiento del PBI de 0.80%,
mientras que en los dos aos posteriores las colocaciones
totales crecieron 19.47% y 17.56%, frente a crecimientos de
8.78% y 6.92% del PBI, respectivamente. Para el ejercicio
2012, se proyecta un crecimiento de la economa nacional
de alrededor de 6.0%, con lo que el sistema financiero

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 6
continuara mostrando un desempeo similar al alcanzado
en el ejercicio 2011.
La principal fuente de fondeo de las colocaciones
corresponde a la captacin de depsitos (representan
70.41% del pasivo total a junio del 2012), y dentro de ellos,
los depsitos de personas naturales tienen un peso
importante (42.66% del total de depsitos), gracias a la
diversidad de opciones de depsitos con que cuenta el
mercado.
Si bien la captacin de depsitos muestra una tendencia
creciente, en los ltimos periodos el ratio de crecimiento ha
sido menor (+7.22% en el primer semestre del 2012 y
+2.55% en el ejercicio 2011 vs. +13.45% en promedio en el
periodo 2005-2010), explicado principalmente por la
reduccin en las tasas de inters pasivas por efecto de la
coyuntura internacional, que determina que los depositantes
busquen otras alternativas de inversin y rentabilidad.
La captacin de depsitos contina mostrando tambin su
concentracin en la banca comercial (89.59% del total de
depsitos del sistema financiero a junio del 2012), y al igual
que en el caso de la cartera de crditos, presenta una alta
concentracin entre los cuatro principales bancos (73.92%
del total de depsitos del sistema financiero nacional).
Ante el menor ritmo de crecimiento de los fondos del pblico,
la estructura de fondeo del sistema financiero peruano ha
variado marginalmente, para dar mayor participacin a la
emisin de valores en el mercado de capitales local, e
incluso internacional por parte de los principales bancos, lo
que ha representado 7.15% de los pasivos totales a junio del
2012, frente a 5.85% al cierre del 2010. Adems, en el
primer semestre del 2012 se han registrado mayores niveles
de adeudados locales y del exterior, recuperando la
disminucin mostrada en el ejercicio anterior (+21.17% vs.
-12.05%), lo que refleja la situacin crediticia y econmica
nacional, tanto a nivel de personas y empresas, como a nivel
de gobierno, esto confirmado con el grado de inversin
otorgado a la calificacin soberana de deuda peruana en
moneda extranjera por las tres principales agencias
internacionales de clasificacin de riesgo (BBB/ positivas por
S&P y Fitch y Baa2/positivas por Moodys).
En los ltimos aos se observa una clara tendencia de
reduccin en la participacin de las operaciones
denominadas en moneda extranjera (desdolarizacin), tanto
de las colocaciones, como de los depsitos, particularmente
de la banca, en un contexto de expectativa de apreciacin
del Nuevo Sol y de adecuacin a los estndares requeridos
por organismos multilaterales, de modo que a junio del 2012,
54.45% de las colocaciones directas estuvieron
denominadas en nuevos soles, mientras que 58.95% del
total de depsitos estuvieron expresados en la misma
moneda, lo que viene reduciendo la situacin de relativa
vulnerabilidad del sistema ante riesgos de tipo de cambio.
La cartera de alto riesgo (vencida, en cobranza judicial,
refinanciada y/o reestructurada) present incrementos
moderados en los ejercicios 2010 y 2011, los que
conjugados con el mayor ritmo de crecimiento de la cartera
total de crditos directos, y de la aplicacin de polticas
crediticias ms conservadoras en cuanto a castigos y
provisiones, los criterios de evaluacin de
sobreendeudamiento y estndares de control (aplicados por
las instituciones financieras y por la SBS), han permitido que
los ratios de morosidad global de las diferentes instituciones
financieras se mantuvieran en niveles estables: 2.92% al
cierre del 2011 y 3.06% al cierre del 2010. Sin embargo, en
el primer semestre del 2012 se registra un ligero incremento
en los ndices de morosidad global, el que en promedio fue
de 3.17%, influenciado por la cada vez mayor competencia
en los diferentes segmentos de mercado y por la sobreoferta
de crditos en las zonas urbanas, la tendencia al
sobreendeudamiento de los clientes, y por un ritmo de
crecimiento en la base de clientes menor al de los crditos
otorgados.
El incremento en los niveles de morosidad ha sido
acompaado por mayor respaldo de provisiones por
incobrabilidad de crditos, por lo que la exposicin
patrimonial al riesgo crediticio del sistema financiero, tanto a
nivel global, como dentro de cada grupo de entidades,
muestra niveles de cobertura con tendencia creciente. A
excepcin del conjunto de CRAC, todas las instituciones
financieras muestran supervits de cobertura sobre la
cartera de alto riesgo, con un ratio de cobertura promedio
para el sistema financiero nacional de 137.78%, lo cual
representa un exceso de 7.87% del patrimonio contable total
del sistema a junio del 2012.

0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Sistema Financiero - Morosidad Global
Bancos Financieras CMAC
CRAC EDPYMES OTROS


El mayor nivel de cobertura refleja el compromiso patrimonial
de las diferentes instituciones financieras para la cobertura
de los requerimientos patrimoniales normativos, lo que
involucra provisiones por riesgo operacional y por riesgo de
mercado, provisiones procclicas y requerimientos
patrimoniales adicionales en concordancia con los

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 7
lineamientos de Basilea III. Esto se sustenta en
compromisos de capitalizacin por parte de los accionistas
de todas las instituciones financieras, en una mayor
capacidad de generacin de fondos, en la tendencia
creciente de la emisin de deuda subordinada, y en general,
en los adecuados estndares normativos relacionados con la
solidez patrimonial del mercado.
La fortaleza patrimonial respecto al conjunto de riesgos que
enfrentan las instituciones financieras (crediticio, operativo y
de mercado) se mantiene en niveles adecuados, con ratios
de capital global por encima del nivel mnimo regulatorio
(10%): 14.70% para los bancos, 14.73% para las empresas
financieras, 16.93% para las CMAC, 14.51% para las CRAC
y 22.91% para las EDPYMES.

-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Exposicin Patrimonial por Cartera de alto Riesgo
Bancos Financieras CMAC
CRAC EDPYMES OTROS


En correspondencia con el crecimiento de la economa
nacional y con el adecuado desempeo del sistema
financiero, se observa una tendencia favorable en cuanto a
los niveles de rentabilidad obtenidos, con un ROE
anualizado de 21.35% en el primer semestre del 2012 frente
a 21.01% obtenido en el ejercicio 2011 y a 20.48% obtenido
en el ejercicio 2010. Esto ha estado impulsado
principalmente por la slida situacin financiera mostrada por
el conjunto de empresas bancarias, por la recuperacin de
los indicadores de eficiencia operativa de las instituciones
microfinancieras y de las empresas financieras, por la
estabilidad en los indicadores de morosidad y por el
cumplimiento de los requerimiento de provisiones en todo el
sistema financiero en su conjunto ante el menor deterioro de
la calidad del a cartera crediticia, as como por la mayor
rentabilidad generada a partir de operaciones especficas en
nichos de mercado.
Todo ello ha permitido compensar la tendencia decreciente
en el margen financiero que se genera por el
comportamiento de las tasas inters activas debido a una
competencia cada vez ms agresiva, as como por la
tendencia creciente en las tasas pasivas por efecto del
aumento de la tasa de referencia del BCR y el costo de
fondeo internacional.

-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Sistema Financiero - ROE
Bancos Financieras CMAC
CRAC EDPYMES Otros


El sistema financiero peruano presenta perspectivas
positivas para el mediano plazo, vinculadas a las
proyecciones de crecimiento econmico nacional que se
espera flucte alrededor de 6.0% anual en los prximos aos
lo que puede generar un efecto expansivo de hasta 3 veces
en el sistema financiero, todo ello respaldado por los
slidos indicadores macroeconmicos nacionales y la
estabilidad poltica y fiscal confirmada por el actual gobierno,
que mantiene los lineamientos econmicos generales de
periodos anteriores de probado xito, as como de las
oportunidades que se observan a partir de una penetracin
de servicios bancarios inferior a la de otros pases de la
regin (32% del PBI frente a 80% en otros pases de
Amrica Latina).
El mercado peruano es muy atractivo para la incursin de
nuevas operaciones, ya sea de capitales locales o
extranjeros, y principalmente en diferentes nichos de
mercado, as como para la expansin de los actuales
canales de atencin a los clientes, con tendencia hacia el
mayor uso de canales virtuales y de corresponsala.
El crecimiento del sistema financiero debe estar apoyado en
polticas para buscar la mayor eficiencia en la gestin
operativa, as como en la modernizacin y el desarrollo de
procesos adecuados a las mejores prcticas financieras, de
gobierno corporativo y de calidad de atencin a los usuarios.
Se enfrenta el riesgo potencial de los efectos desfavorables
de la actual coyuntura por la que atraviesa el mercado
internacional respecto a la inversin privada, sus efectos en
la demanda interna, en el consumo, en la produccin
nacional y en la disponibilidad de fondeo, con consecuencias
en el riesgo crediticio, la rentabilidad y a la liquidez del
sistema financiero local, dada la elevada vinculacin y la
vulnerabilidad econmica del Per respecto a los mercados
internacionales.
A ello se suma la probabilidad de deterioro de la calidad de
la cartera crediticia del sistema, por el continuo aumento en
el nivel de endeudamiento debido a la agresiva competencia
que se genera en los diferentes segmentos de mercado,
principalmente entre los clientes de banca personal y de
microempresas, as como por las caractersticas intrnsecas
en cuanto a acceso, formalidad y capacidad crediticia del
tipo de clientes atendidos.

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 8
4. Situacin Financiera
A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendi el ajuste contable en los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflacin. Sin
embargo, para efectos de anlisis comparativo, las cifras
contables de la institucin han sido ajustadas a valores
constantes de junio de 2012, utilizando los siguientes
factores de ajuste:

Ao 2008 2009 2010 2011 Jun.12
Factor de Ajuste 1.054 1.110 1.062 0.999 1.000

a. Calidad de Activos
A junio de 2012, el saldo en el total de activos de la CMAC
Cusco ascendi a S/. 1,211.98 millones, 6.20% superior al
alcanzado a diciembre de 2011 (S/. +70.73 millones),
contribuyendo en gran medida a este resultado, el
desempeo de las colocaciones brutas y de los fondos
disponibles, los que se incrementaron en S/. 52.87 millones y
S/. 5.42 millones, respectivamente. El ritmo de crecimiento
de la cartera, se ha reducido, debido a la competencia que
se viene desarrollando en la regin sur del pas,
particularmente en Cusco, lo que ha generado el ingreso de
la Caja hacia nuevas plazas, en ciudades ya atendidas por
otras Cajas Municipales locales.
El crecimiento de la cartera de colocaciones se ha dado en
todas las lneas de negocio, como resultado de la estrategia
comercial de la Caja enfocada en desarrollar sus productos
estratgicos en sus actividades empresariales, prstamos de
consumo, y prstamos hipotecarios, cuyos saldos de
colocaciones en el ao, se han incrementado en S/. 36.66
millones, S/. 9.01 millones y S/. 7.20 millones,
respectivamente.

Evolucin de la Cartera Bruta de Colocaciones
0
200
400
600
800
1,000
1,200
2008 2009 2010 2011 Jun.2012
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40% CarteraBruta
Var.%
S/. MM


La CMAC Cusco no muestra avances en la dispersin de su
cartera, debido al pequeo crecimiento en la base de sus
clientes, de manera que a junio de 2012, el crdito promedio
ascendi a S/. 13.70 mil (S/. 13.19 mil al 31.12.2011 y S/.
11.58 mil al 31.12.2010), el ms alto del sistema de CMAC.
En cuanto a la cartera problema, las colocaciones vencidas y
en cobranza judicial, presentaron un aumento neto de S/.
5.72 millones, mientras que la cartera refinanciada disminuy
en S/. 750 mil, respecto a diciembre de 2011, en virtud del
proceso de sinceramiento que llevo a cabo la institucin,
refinanciando clientes que anteriormente estaban
clasificados en Normal y en CPP, debido a problemas de
cumplimiento de pagos por el FEN (Fenmeno del Nio) que
afectaron a clientes del Valle Sagrado en el 2010,
principalmente. La Caja toma en cuenta las posibilidades
reales de pago de los clientes, refinanciando, slo aquellos
casos que presenten condiciones para ello.

Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Prdida Potencial 2.16% 2.27% 2.43% 3.13% 3.01% 3.43%
Vencida/coloc+conting. 3.59% 3.76% 4.12% 4.84% 4.71% 5.47%
Venc.+ref./coloc.+conting. 4.65% 4.88% 5.10% 6.82% 6.56% 7.26%
Venc.+ref.-prov/coloc.+conting. -0.92% -0.77% -0.75% -0.53% -0.74% -0.47%
Cartera Improd./coloc.+b.adjud. 4.67% 4.89% 5.10% 7.11% 6.88% 7.54%
Cart.Improd./coloc.+I.Financ.+b.adjud. 4.66% 4.88% 5.09% 6.93% 6.80% 7.44%
Generacin total/provisiones -392.52% -448.46% -332.85% -201.52% -261.72% -214.19%
Provisiones/Venc.+rest.+ref. 119.87% 115.81% 114.71% 107.74% 111.31% 106.54%
Venc.-prov./patrimonio -8.37% -8.51% -7.99% -14.84% -15.26% -13.42%
Venc.+ref.-prov./patrimonio -3.89% -3.47% -3.47% -3.13% -4.38% -2.81%
Estructura de la cartera
Normal 90.20% 90.10% 87.83% 88.00% 88.72% 87.32%
CPP 4.09% 4.59% 6.43% 3.73% 3.64% 4.30%
Deficiente 1.56% 1.10% 1.40% 1.62% 1.58% 1.83%
Dudoso 0.83% 0.72% 0.95% 2.15% 1.90% 1.99%
Prdida 3.32% 3.49% 3.40% 4.50% 4.16% 4.56%
Sistema
Riesgo de la cartera de colocaciones


INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 9
Evolucin Cartera Problema y Castigos
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
2008 2009 2010 2011 Jun.2012
Castigos
C.Refinanciada
C.Judicial
C.Vencida
S/. Miles


Los mayores saldos de cartera problema en el periodo, pese
al esfuerzo en castigos en poco ms de S/. 5 millones, se
reflejaron en el ratio de morosidad global, el cual pas de
4.97% a diciembre de 2011, a 5.22% a junio de 2012.
La clasificacin de clientes de acuerdo a su categora de
riesgo, se muestra algo deteriorada respecto al periodo
anterior, de manera que los clientes calificados en situacin
Normal, CPP y los pertenecientes a la cartera pesada
(Deficiente, Dudoso y Prdida) tienen una estructura de
87.83%, 6.43% y 5.74%, respectivamente (90.10%, 4.59% y
5.31% al 31.12.2011).
El saldo de provisiones por riesgo de incobrabilidad de la
cartera de la CMAC Cusco pudo coberturar la cartera
atrasada en 1.41 veces y la cartera pesada en 1.14 veces.

b. Solvencia
La Caja financia el crecimiento de sus operaciones
crediticias, tanto con recursos de terceros, como con
recursos propios.
Los recursos de terceros provienen principalmente de la
captacin de depsitos del pblico, cuyo saldo al 30.06.2012
represent 91.67% de los pasivos exigibles (S/. 902.38
millones).
Los depsitos del pblico estn constituidos principalmente
por depsitos a plazo, ahorro y CTS, los que a junio de 2012
se incrementaron en 2.61%, 11.74% y 28.67%,
respectivamente, gracias a la realizacin de campaas para
incentivar la captacin durante el periodo, que genere un
respaldo adecuado ante las reducciones de las tasas
pasivas, en lnea con el mercado.
En el caso especfico de los depsitos de ahorros y CTS, se
dinamizo de manera importante su crecimiento, con el
lanzamiento del producto Cuenta Sueldo.
A ello se agrega las facilidades que trae el uso de la tarjeta
de dbito, la cual ha sido repartida a ms de 77 mil clientes,
los que pueden hacer sus operaciones, ya sea a travs de la
red propia de cajeros automticos, o a travs de Global Net.
La institucin tiene una posicin de liderazgo en el mercado
financiero de Cusco, en cuanto a captaciones y a
colocaciones. En relacin al conjunto de Cajas Municipales
del sistema financiero, CMAC Cusco ocup la quinta
posicin respecto a depsitos, a nivel nacional.
La CMAC Cusco cuenta con captaciones de las entidades
del Estado de acuerdo a los lmites establecidos por el MEF
a travs de subastas, como una fuente de fondeo con tasas
competitivas.
En el marco de la estrategia de fondeo de la Caja, hacia
fuentes diversificadas y de menor costo, con adecuada
disponibilidad de recursos, se tienen lneas de
financiamiento con instituciones bancarias, con instituciones
del exterior y con COFIDE.
Las menores obligaciones por concepto de adeudos
financieros, que pasaron de S/. 30.22 millones en diciembre
de 2011, a ser S/. 10.52 millones al 30 de junio del 2012, se
debieron a las amortizaciones efectuadas durante el ao y
las cancelaciones de lnea, por la amplia disponibilidad de
recursos en el periodo.

Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Adecuacin de capital
Tolerancia a prdidas 19.17% 20.20% 21.38% 18.27% 18.59% 19.02%
Endeudamiento econmico 4.22 3.95 3.68 4.47 4.38 4.26
Ratio de Apalancamiento 4.78 5.27 5.10 6.02 6.11 5.91
Ratio de Capital Global 20.90% 18.98% 19.59% 16.61% 16.37% 16.93%
Riesgo de iliquidez y cambiario
Liquidez bsica sobre pasivos 0.26 0.09 -0.25
Liquidez bsica sobre Pat.Eco. 0.18 0.06 -0.14
Liquidez corto plazo sobre pasivos 0.34 0.50 0.23
Liquidez corto plzo. sobre Pat.Eco. 0.21 0.25 0.11
Liquidez mediano plzo. / pasivos 0.24 0.16 0.21
Liquidez mediano plzo. / Pat.Eco. 0.73 0.63 0.78
Descobertura en US$ / Pat.Eco. 0.03 -0.09 -0.03
Indicadores de adecuacin de capital, riesgo de iliquidez y posicin cambiaria
Sistema


INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 10
A junio de 2012, la Caja present un patrimonio contable de
S/. 211.16 millones, monto 3.47% superior al registrado al 31
de diciembre de 2011.
Los mayores pasivos del periodo, junto al incremento menos
significativo de la cuenta patrimonio (sin incluir las utilidades
del ejercicio), permiti a la Caja operar con un ratio de
endeudamiento normativo de 3.68 veces, lo que proporciona
un adecuado margen para el crecimiento futuro de la
institucin. Presenta un ratio de capital global de 19.59%,
superior al promedio del sistema de CMACs (16.93%).

c. Liquidez
La posicin de liquidez de la Caja es adecuada,
especialmente por su capacidad como entidad captadora
con importante presencia en la regin, lo que junto a los
resultados del periodo y a las lneas de largo plazo que
mantiene, permite contar con adecuado nivel de recursos
disponibles relacionado con su volumen de operaciones,
pudiendo atender en forma oportuna sus obligaciones.
Ello se ha reflejado en ratios holgados de liquidez promedio
alcanzados a junio de 2012, tanto en moneda nacional,
como en moneda extranjera, 26.95% y 33.04%,
respectivamente.
A junio de 2012, CMAC Cusco ha registrado mayores niveles
de fondos disponibles (S/. 229 millones, +2.43%). Estos
fondos estn distribuidos principalmente en fondos de encaje
legal depositado en el Banco Central de Reserva del Per
(BCRP) y en depsitos en los bancos.
Las inversiones financieras (conformadas por inversiones
permanentes y negociables) ascendieron a S/. 1.39 millones,
reduciendo en cada periodo, su importancia dentro de la
estructura de activos productivos.
Al 30.06.2012, la Caja present descalce a plazo inmediato
(menores a 30 das) en moneda nacional por S/. 33.85
millones, debido a que en la estructura, 17.87% de los
depsitos de ahorro corriente en M.N. y 3.98% de los
depsitos a plazo en M.N., vencen a ese plazo. En los
siguientes plazos se cubre la brecha, hasta el tramo de 6-12
meses, donde la brecha acumulada representa 9% del
patrimonio efectivo de la institucin.
Cusco es un mercado en el que la industria turstica es de
gran importancia, presentndose descalces en moneda
extranjera en el corto plazo (entre 30 y 90 das), alcanzando
una brecha acumulada en el tramo de 6-12 meses del
equivalente de S/. 21.03 millones, que comprometen el 26%
del patrimonio efectivo.
Para mejorar el calce en los plazos menores, la Caja est
diseando nuevos productos pasivos, que ofrecen plazos de
inversin ms largos, y en paralelo, se busca ofrecer crditos
de corto plazo, que sean pactados tambin en moneda
extranjera, de modo que se mejore la posicin cambiaria.
Respecto al riesgo de iliquidez por concentracin de
depsitos, la institucin presenta una estructura atomizada
de captaciones, de manera que los 10 y los 20 principales
depositantes concentran 11% y 14% de los depsitos,
respectivamente (11% y 14% al 31.12.2011).
En cuanto al calce de monedas, la economa de la Regin
ha presentado en el pasado un comportamiento dolarizado,
con preferencia histrica en el ahorro en dlares. Durante los
ltimos aos, la tendencia viene cambiando, inclinndose
actualmente en forma ligera, hacia los depsitos en soles.

Indicadores de rentabilidad y eficiencia operacional
Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Rentabilidad
Resultado neto/Ingresos Financieros 21.40% 20.68% 17.74% 9.85% 12.94% 11.61%
Margen Oper.Financ/Ingresos 78.88% 78.02% 75.35% 71.81% 72.68% 72.92%
Result.Operac.neto/Act.Prod. 10.16% 8.25% 7.95% 7.82% 7.55% 7.99%
Result.Operac.neto/Capital 54.77% 43.96% 37.24% 48.41% 47.32% 48.33%
Result.Neto/Act.Prod. 5.14% 4.63% 3.96% 2.63% 3.30% 3.04%
Result.Neto/Capital 27.69% 24.65% 18.54% 16.27% 20.69% 18.40%
Eficiencia operacional
Gastos de Apoyo/Act.Prod. 9.36% 9.81% 9.15% 11.78% 11.37% 11.53%
Gastos de Apoyo/Coloc.Vigentes 9.50% 9.83% 9.17% 12.13% 11.61% 11.70%
Gtos. de Apoyo/Result.Oper.Bruto 47.95% 54.33% 53.50% 60.10% 60.09% 59.07%
Gastos de Personal/Act.Prod. 5.41% 5.90% 5.60% 5.98% 6.30% 6.55%
Gtos.Personal/Result.Oper.Bruto 27.72% 32.68% 32.76% 30.50% 33.30% 33.53%
Gtos.Generales/Act.Prod. 3.35% 3.33% 2.92% 4.98% 4.28% 4.24%
Gtos.Generales/Result.Oper.Bruto 17.14% 18.46% 17.04% 25.42% 22.64% 21.73%
Gtos.Personal/N Empleados (MS/.) 43.4 43.9 42.2 43.2 45.3 45.7
Gtos.Generales/N sucurs. (MS/.) 597.4 637.3 587.9 803.7 710.2 737.7
Sistema


INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 11
d. Rentabilidad y Eficiencia
Al 30.06.2012, la CMAC Cusco gener ingresos financieros
por S/. 94.49 millones, lo que signific un incremento de
10.12%, respecto a lo registrado a junio de 2011, producto
del aumento de las colocaciones efectuadas en el ao,
donde se registr un incremento de los ingresos por
intereses y por comisiones de la cartera de crditos de S/.
7.79 millones.
Los gastos financieros, se incrementaron en mayor
proporcin relativa (+30.55%, S/. +5.45 millones), debido a
los costos asociados a los productos de depsito a plazo y
CTS.
El crecimiento de los gastos financieros respecto a los
ingresos financieros, se reflej en participacin del margen
operacional financiero (75.35% vs. 79.20% al 30.06.2011).
Los gastos de apoyo y depreciacin absorbieron 54.43% del
margen financiero (55.87% a junio de 2011), al considerar
los gastos en remodelaciones de algunas agencias y el inicio
de operaciones de 2 nuevas agencias, que se vio
compensado por el cierre de la Agencia Comas (Lima).
Luego de considerar las provisiones por riesgo de
incobrabilidad de la cartera (S/. 10.29 millones vs. S/. 9.80
millones al 30.06.2012), as como los egresos por impuesto
a la renta y por participaciones, la Caja gener una utilidad
neta de S/. 16.77 millones, monto 3.82% superior a lo
obtenido en el mismo periodo del 2011, presentando niveles
de rentabilidad ms estrechos, respecto a los registrados en
periodos anteriores, aunque por encima de los alcanzados
en promedio por el sistema de las cajas municipales de
ahorro y crdito.
Los indicadores de eficiencia que registra la Caja, se
presentan estables respecto al mismo periodo del 2011, y
menores, respecto a lo registrado por el promedio del
sistema de CRACs.


5. Administracin de Riesgos
La Gerencia de Riesgos tiene bajo su responsabilidad la
identificacin, la administracin y el control de todos los
riesgos que enfrenta la institucin. Entre stos se tiene los
riesgos financieros (crediticios, de mercado y liquidez), y
operativos (de procesos internos, de personas, tecnolgicos,
y de eventos externos). Esta rea cuenta con autonoma,
como rgano dependiente directamente del Directorio.
La Unidad de Riesgos es gestionada por el Sr. Alfredo
Velazco, labor que realiza con el apoyo de 11 personas,
entre ellos un asistente estadstico, quien lleva a cabo los
modelos que requiere el Area, en mejora de su gestin.
La Caja cuenta con el Manual del Sistema de Gestin
Integral de Riesgos, tomando en consideracin la
metodologa COSO-ERM, estndar de referencia de control,
en concordancia con la Res. SBS N 37-2008.
Dicho documento es actualizado peridicamente, a fin de
adecuarlo a las nuevas disposiciones de la SBS
relacionadas con la administracin de los riesgos de
operacin, lo que sentar las bases para postular al Mtodo
Estndar Alternativo (MEA), en alineacin con los principios
y recomendaciones de Basilea II.
Desde el ao 2012 la Unidad de Riesgos lleva a cabo
Comits de Riesgos especializados de Crditos, Operativos
y Activos y Pasivos, en apoyo al Comit de Riesgos.

a. Riesgo Crediticio y Riesgo Crediticio Cambiario
(Res. SBS N 3780-2011)
La Gerencia de Riesgos se encarga de monitorear y de
controlar constantemente los riesgos crediticios de la Caja,
que pueden afectar la operatividad y la continuidad de la
operacin de manera directa, pues si las obligaciones
contradas con la Caja, no se pagan en los plazos
estipulados, se produce una importante prdida financiera
para la entidad.
La Caja cuenta con un Reglamento de Crditos y una
Poltica de Crditos, que son constantemente revisados y
actualizados de acuerdo a los requerimientos de la empresa
y de la entidad reguladora. Las ltimas adaptaciones estn
referidas al Nuevo Reglamento de Crditos (Res. SBS N
3780-2011), as como en las modificaciones a las
autonomas de desembolso en la institucin por etapas
(junio 2012).
Para llevar a cabo sus labores, Riesgos realiza el anlisis de
cosecha semestral, por sector econmico y por agencia.
Adicionalmente, la UR lleva a cabo el anlisis de
sobreedeudamiento trimestral, a travs de un score con
data desde el ao 2001, donde se establecen filtros de
aceptacin de clientes a travs de criterios. Riesgos no
participa en el otorgamiento de excepciones, y la poltica
establece que quien toma esta decisin debe ser
jerrquicamente superior al funcionario que lo propone.
Respecto a la poltica de castigos, sta se lleva a cabo
nicamente 2 veces al ao, luego de pasar por un proceso
global de evaluacin de cartera.
A partir del presente ao, la UR cuenta con un mecanismo
de alertas tempranas a travs del SICMACT, para el
monitoreo automatizado de la calidad de cartera y los das
de atraso, permitindole adems controlar el deterioro bajo
criterios de rentabilidad y prima de riesgo.

b. Supervisin de Riesgos de Mercado
(Res. SBS N 509-1998)
El Manual de Control de Riesgos de Mercado incluye una
definicin detallada de los distintos riesgos de mercado

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 12
incurridos por CMAC Cusco, los cuales corresponden
bsicamente a las fluctuaciones que pueden ocurrir en el tipo
de cambio, en las tasas de inters, en el precio de oro y en
el valor de las inversiones. Para el anlisis del riesgo
cambiario, se analiza la posicin de cambio, as como el
clculo del VaR diario.
El documento establece las funciones y las
responsabilidades del rea de Riesgos, as como las de las
Gerencias de la Caja en General, las de los Administradores,
de la Jefatura de Planificacin y Desarrollo, entre otras
posiciones involucradas en la identificacin, la evaluacin y
el control de los riesgos de mercado, los que se plasman en
informes mensuales, a la Gerencia Mancomunada.
En lo referente a riesgo de mercado la UR controla las
inversiones en valores y la exposicin al riesgo cambiario,
para lo cual se realizan restricciones en las colocaciones en
dlares, y se incentivan los mecanismos externos de
captaciones de moneda extranjera. La Caja maneja
indicadores internos para su portafolio de inversiones, los
cuales definen una rentabilidad mnima de 5%.
Respecto al riesgo de tasa de inters, a fin de afrontar la
mayor competencia en la zona de influencia de la Caja, las
tasas de inters activas son modificadas, de acuerdo a las
campaas que realizan.
Se mantiene un esquema de tasas flexibles, que varan en
funcin al mercado, al nivel de riesgo del cliente y al nmero
de entidades con que el cliente mantiene adeudos. Se ha
conformado un rea de negociacin de tasas de Inters para
evitar que el cliente sea captado por otras entidades
financieras.
Por su parte, las tasas de inters pasivas tanto para
personas naturales como jurdicas han disminuido, en lnea
con la tendencia del mercado, lo que no ha reducido la
posicin de cambio de la Caja, buscndose concretar
nuevas lneas de crdito en moneda nacional.
La UR est en proceso de adquirir el software Power Risk,
herramienta para cuantificar el riesgo y que apoyar el
proceso de toma de decisiones.

c. Gestin de Tesorera
(Res. SBS N 472-2001)
El Departamento de Tesorera administra el flujo de fondos
de la CMAC Cusco, con el objetivo de rentabilizar el
disponible con el menor riesgo, programando y controlando
la liquidez, la posicin de encaje, as como el movimiento de
las cuentas de ahorro que mantiene en entidades del
sistema financiero nacional, bsicamente en otras cajas
municipales.
La Unidad de Riesgos tambin trabaja en forma coordinada
con las reas de crditos y de ahorros, para buscar un
adecuado calce de las operaciones, en trminos de plazos y
de monedas. Se preocupa tambin por el logro de una
estructura financiera prudentemente diversificada.
La CMAC Cusco opera con adecuados niveles de liquidez,
como entidad captadora lder en la regin, con una
participacin mayoritaria de los depsitos, dentro de la
estructura pasiva. Ello se refleja en los ratios de liquidez
promedio mensual alcanzados a junio de 2012, cumpliendo
con los requerimientos internos (12% y 25% en moneda
nacional y extranjera, respectivamente) y por los
establecidos por la SBS. El excedente de liquidez es
colocado como depsitos a plazo fijo en otras cajas
municipales del sistema financiero nacional.
En cuanto al calce en trminos de plazos entre las
operaciones y las obligaciones de la institucin, destaca la
revisin de la metodologa de proyeccin (elaboracin del
Anexo 16), en particular respecto a los depsitos a plazo,
difirindose (renovndose a plazos ms largos), aquellos
que se renuevan peridicamente, as como el anlisis de
backtesting de liquidez, que se efecta en Excel.

d. Administracin de Riesgos de Operacin
(Res. SBS N 2116-2009)
La CMAC Cusco ha cumplido con adecuarse a los
requerimientos de la norma vigente, relacionada con la
administracin de los riesgos de operacin. De esta manera
la institucin cuenta con los manuales y con los documentos
respectivos, los que fueron elaborados con la asesora de
una consultora.
En cuanto a los aspectos tecnolgicos, se cuenta con
Polticas y Planes de Seguridad (fsica y de informacin), as
como con el Plan de Continuidad de Negocios, los mismos
que estn siendo revisados para ser adecuados, con ayuda
de una empresa especializada.
Se cuenta con un Comit de Contingencia y de Seguridad,
en el cual participan los Jefes de reas, los Administradores
de Agencia, el Jefe de Riesgos, el rea de TI, el rea de
Seguridad y el Asistente de Riesgos. El Comit efecta el
seguimiento de las medidas de control establecidas y de los
eventos adversos presentados, evaluando el impacto de
estos ltimos, as como proponiendo nuevos controles de
acuerdo a la evolucin econmica de la institucin. Este
Comit se rene cada dos meses.
Entre los logros del presente ao, en alineacin a su
postulacin al Mtodo Estandar Alternativo (riesgo
operacional), establecido a ser aplicado para el ao 2013,
estn: (i) entrada en operatividad en junio de 2012 del centro
de cmputo alterno, ubicado en Lima, que respalda la
informacin de la institucin en paralelo al back-up fsico; y
(ii) continuar con la recoleccin de los eventos de prdida
centralizado en el software ERA, los que se actualizan

INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 13
manualmente y se presentan en el Comit de Riesgo
Especializado de Riesgo Operacional.

e. Prevencin de lavado de Activos
(Res. SBS N 838-2008)
CMAC Cusco cuenta con un Manual de Prevencin de
Lavado de Activos que define claramente las operaciones de
lavado de activos, as como aquellas operaciones inusuales
y sospechosas, proporcionando las polticas y mecanismos
de prevencin al respecto.
El Oficial de Cumplimiento es un profesional de la institucin
con cargo gerencial y a dedicacin exclusiva. Para el
desarrollo de sus funciones cuenta con un Analista de
Cumplimiento y un Auxiliar de Cumplimiento. El Area
requiere adicionalmente de 3 Analistas de Cumplimiento
Zonales y un Asistente especialista en Riesgos de Lavado
de Activos, considerando la red de agencias que cuenta la
Caja. Al 30.06.2012 el grado de avance del Plan Anual de
Trabajo es de 90%, limitando su cumplimiento total, la
cantidad insuficiente de analistas que operan en el Area, as
como diferentes movimientos sociales que dificultaron los
desplazamientos hacia algunas agencias.
Desde hace poco se cuenta con el software SPLAFT, lo que
brinda un apoyo considerable, registrando automticamente
movimientos inusuales, lo que ser complementado con el
desarrollo del software de lavado de activos, necesario para
una mejor gestin del Area. Este asunto, presenta retrasos
en su desarrollo.
El Oficial de Cumplimiento en coordinacin con el Comit de
Prevencin de Lavado de Activos, integrado por el Oficial de
Cumplimiento, el Gerente de Ahorros y Finanzas, el
Administrador de la Oficina Principal y el Asesor Legal, se
encarga del anlisis de las transacciones inusuales
detectadas para determinar si deben ser calificadas como
sospechosas. En el ao, se identificaron 4 operaciones
sospechosas que involucraron recursos por S/. 9.00
millones.

f. Administracin de Riesgo Pas
(Res. SBS N 505-2002)
Debido a las caractersticas de las operaciones que realiza la
CMAC Cusco, las disposiciones del Reglamento para la
Administracin de Riesgo Pas, no son aplicables.

g. Servicio de Atencin a los Usuarios
(Circ. SBS N G-146-2009)
La Sra. Elizabeth Reinoso es la encargada de la Oficiala de
Atencin al Usuario.
En el primer trimestre del ao se reportaron 37 reclamos,
19% resueltos a favor de la Caja, 81% a favor del cliente, en
un plazo promedio de 8.32 das. En el segundo trimestre, se
reportaron 25 reclamos, 32% resueltos a favor de la Caja,
68% resueltos a favor del cliente, en un plazo promedio de
11.74 das. El 61% de los reclamos estuvieron vinculados a
problemas con cajeros automticos y 9% relacionados al uso
de la tarjeta de dbito.





























INSTITUCIONES MICROFINANCIERAS CMAC Cusco Junio 2012 14
DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS


1. Depsitos a plazos mayores a un ao
S/. 229.64 millones y US$ 12.36 millones.
2. Depsitos a plazos menores a un ao
S/. 289.99 millones y US$ 29.56 millones.