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DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras

Pag. 1 Prof.: Paulo Cesar da Silva





















ANALISE DAS DEMONSTRAES
FINANCEIRAS









Prof. Paulo Cesar da Silva








UBERLANDIA / MG
1 SEMESTRE 2010
DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras



Pag. 2 Prof.: Paulo Cesar da Silva




1
PARTE I ELEMENTOS FUNDAMENTAIS PARA
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS



INTRODUO

A anlise das demonstraes financeiras constitui um dos estudos mais importantes da
administrao financeira e desperta enorme interesse tanto para os administradores internos da
empresa, como para os diversos segmentos de analistas externos.
Para o administrador interno da empresa, a anlise visa basicamente a uma avaliao de seu
desempenho geral, notadamente como forma de identificar os resultados (consequncias)
retrospectivos e prospectivos das diversas decises financeiras tomadas. Deve-se notar que essa tarefa
de avaliao interna da empresa bastante simplificada, em termos de obteno de seus principais
indicadores, pela natural facilidade de acesso as informaes contbeis.
O analista externo, por sua vez, apresenta objetivos mais especficos com relao avaliao do
desempenho da empresa, os quais variam segundo sua posio, de credor, de investidor, prestador de
servios, dentre outros. de assinalar, ainda, que a analise externa desenvolvida basicamente por meio
das demonstraes financeiras usualmente publicadas pela empresa, traz dificuldades adicionais de
avaliao, em funo das limitaes de informaes contidas nos relatrios contbeis.
A anlise das demonstraes financeiras visa fundamentalmente ao estudo do desempenho
econmico-financeiro de uma empresa em determinado perodo passado, para diagnosticar, em
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conseqncia, sua posio atual e produzir resultados que sirvam de base para a previso de tendncias
futuras. Na realidade o que se pretende avaliar so os reflexos que as decises tomadas por uma
empresa determinam sobre sua liquidez, estrutura patrimonial e rentabilidade.
Deve-se ressaltar que a utilizao de um simples ndice isolado de outros complementares, no
fornece elementos suficientes para uma concluso satisfatria. Um ndice isolado, na realidade,
dificilmente contribui com informaes relevantes para o analista.
Para uma analise mais detalhada e mais bem fundamentada, necessrio lanar mos de todos
os mtodos e tcnicas de analise, com isso possvel extrair o maximo de informaes que podem ser
analisadas em conjunto, permitindo assim a elaborao de um relatrio de analise completo.

TCNICAS CONTBEIS
o conjunto de mtodos organizados de forma sistemtica, desenvolvidos e postos em
execuo com o propsito de obter informaes teis tomada de decises, a partir de quaisquer
demonstraes e relatrios contbeis. O quadro abaixo demonstra as tcnicas contabeis mais
expressivas, todas utilizadas de forma sistemtica:
TECNICA COMENTARIO
Escriturao
Consiste no registro em livros prprios (Razo, Dirio, Caixa e Contas
Correntes), de todos os fatos administrativos, bem como dos atos
administrativos relevantes que ocorrem no dia a dia das empresas.
Demonstraes
Financeiras
So os relatrios ( quadros ) tcnicos que apresentam dados extrados dos
registros contbeis da empresa. As demonstraes mais conhecidas so o
Balano Patrimonial e a Demonstrao do Resultado do Exerccio.
Auditoria
a verificao da exatido dos dados contidos nas demonstraes contbeis,
atravs do exame minucioso dos registros de contabilidade e dos documentos
que deram origem a eles.
Analise de
Balanos
Compreende o exame e a interpretao dos dados contidos nas demonstraes
contbeis, a fim de transformar esses dados em informaes teis aos diversos
usurios da contabilidade.
Consolidao
de balanos
1

Corresponde unificao das demonstraes contbeis da empresa
controladora e de suas controladas, visando apresentar a situao econmica e
financeira de todo o grupo, como se fosse uma nica empresa.


1
Aplicvel apenas aos grupos econmicos, a Lei das Sociedades Annimas, por meio dos arts. 249, 250 e 275, dispem sobre a
necessidade da elaborao de demonstraes financeiras consolidadas por parte das companhias abertas.
DISCIPLINA :

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RELATRIO CONTBIL
a exposio resumida e ordena
demonstrar aos usurios os principais fatos registrados pela contabilidade em determinado perodo. Os
Relatrios Contbeis so tambm conhecidos por
Demonstraes financeiras
Ou Demonstraes contbeis

1 OBJETIVOS E METODOLOGIA DA ANLISE DE BALANOS

A Anlise de Balanos objetiva extrair in
teis para a tomada de decises.
As demonstraes financeiras fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com
regras contbeis. A Anlise de Balanos transforma esses dados em informaes e ser
eficiente quanto melhor informao produzir.
Diante destas demonstraes,
DADOS so nmeros ou descrio de objetos ou eventos que, isoladamente, no provocam
nenhuma reao no leitor;
INFORMAES representam, para quem as recebe uma comunicao que pode produzir
reao ou deciso, frequ
O objetivo da Anlise de Balano produz
permitindo que seja traado tendncias estatsticas de uma entidade por meio da utilizao dos
mtodos prprios de anlise.
Para tanto indispensvel que seja seguida a

Fatos ou
eventos
economicos -
contabeis
PROCESSO CONTABIL
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Silva
a exposio resumida e ordenada de dados colhidos pela contabilidade.
aos usurios os principais fatos registrados pela contabilidade em determinado perodo. Os
Relatrios Contbeis so tambm conhecidos por informes contbeis com as seguintes terminologias:
Demonstraes financeiras - terminologia utilizada pela (LSA) Lei das Sociedades por Aes.
Ou Demonstraes contbeis - terminologia preferida pelos contadores.
OBJETIVOS E METODOLOGIA DA ANLISE DE BALANOS
A Anlise de Balanos objetiva extrair informaes das Demonstraes Financeiras
para a tomada de decises.
As demonstraes financeiras fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com
regras contbeis. A Anlise de Balanos transforma esses dados em informaes e ser
eficiente quanto melhor informao produzir.
Diante destas demonstraes, importante salientar a distino entre dados e informaes:
so nmeros ou descrio de objetos ou eventos que, isoladamente, no provocam
nenhuma reao no leitor;
representam, para quem as recebe uma comunicao que pode produzir
uentemente acompanhada de um efeito-surpresa.
O objetivo da Anlise de Balano produzir informao e uma avaliao de desempenho,
permitindo que seja traado tendncias estatsticas de uma entidade por meio da utilizao dos
Para tanto indispensvel que seja seguida a seqncia do processo contbil
Demonstraes
Contabeis =
Dados
TECNICAS DE ANALISE
DAS DEMONSTRAOES
FINANCEIRAS
Informaes
Economico
Financeiro para
tomada de
decises
RELATORIO PARA
ANALISE
emonstraes Financeiras


da de dados colhidos pela contabilidade. Seu objetivo
aos usurios os principais fatos registrados pela contabilidade em determinado perodo. Os
com as seguintes terminologias:
terminologia utilizada pela (LSA) Lei das Sociedades por Aes.

formaes das Demonstraes Financeiras que sejam
As demonstraes financeiras fornecem uma srie de dados sobre a empresa, de acordo com
regras contbeis. A Anlise de Balanos transforma esses dados em informaes e ser tanto mais
a distino entre dados e informaes:
so nmeros ou descrio de objetos ou eventos que, isoladamente, no provocam
representam, para quem as recebe uma comunicao que pode produzir
surpresa.
e uma avaliao de desempenho,
permitindo que seja traado tendncias estatsticas de uma entidade por meio da utilizao dos
eqncia do processo contbil, a saber:

Informaes
Economico -
Financeiro para
tomada de
decises
RELATORIO PARA
ANALISE
DISCIPLINA :

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O contador procura captar, organizar e compilar
significado econmico-financeiro expressos em moeda. Seu produto final so as demonstraes
financeiras.
O analista de balanos transforma os dados em informaes e conclui se a empresa merece ou
no crdito, se bem ou mal administrada.
O grau de excelncia da Anlise de Balanos dado exatamente pela qualidade e extenso das
informaes que se consegue gerar
A Anlise de Balanos deve ser elaborada como se fosse descomplicada, assumindo o papel de
traduo dos elementos contidos nas demonstraes financeiras.
Aps a anlise, podemos incluir no relatrio
Situao financeira.
Situao econmica.
Desempenho.
Eficincia na utilizao dos recursos.
Pontos fortes e fracos.
Tendncias e perspectivas,
Adequao das fontes s aplicaes de recursos.
Causas das alteraes na situao financeira.
Causas das alteraes na rentabilidade.
Evidncia de erros da administrao.
Providncias que deveriam ser tomadas e no foram.
Avaliao de alternativas econmico
Segue abaixo o fluxo do p
Escolha dos
indicadores
1 2
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O contador procura captar, organizar e compilar todos os dados. Sua matria
financeiro expressos em moeda. Seu produto final so as demonstraes
de balanos transforma os dados em informaes e conclui se a empresa merece ou
no crdito, se bem ou mal administrada.
O grau de excelncia da Anlise de Balanos dado exatamente pela qualidade e extenso das
gerar a partir destes.
A Anlise de Balanos deve ser elaborada como se fosse descomplicada, assumindo o papel de
traduo dos elementos contidos nas demonstraes financeiras.
odemos incluir no relatrio final as seguintes informaes:
financeira.
Situao econmica.
Eficincia na utilizao dos recursos.
Pontos fortes e fracos.
Tendncias e perspectivas, quadro evolutivo.
Adequao das fontes s aplicaes de recursos.
Causas das alteraes na situao financeira.
alteraes na rentabilidade.
Evidncia de erros da administrao.
Providncias que deveriam ser tomadas e no foram.
Avaliao de alternativas econmico-financeiras futuras.
Segue abaixo o fluxo do processo de tomada de deciso com base nos indicadores:

Comparao
com padroes
Diagnostico
ou
conclusoes
3 4
ANALISE
emonstraes Financeiras


dados. Sua matria-prima so fatos de
financeiro expressos em moeda. Seu produto final so as demonstraes
de balanos transforma os dados em informaes e conclui se a empresa merece ou
O grau de excelncia da Anlise de Balanos dado exatamente pela qualidade e extenso das
A Anlise de Balanos deve ser elaborada como se fosse descomplicada, assumindo o papel de
as seguintes informaes:
com base nos indicadores:
Decises
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A no observncia da seqncia apresentada acima ocasiona distores graves na Anlise de
Balanos, fica esta prejudicada e sem muita utilidade para fins de tomada de decises. Por falta de
padres ou por no saber constru-los a anlise fica comprometida. Como fazer afirmativas se no
temos elementos de referencia.
Mais a frente estudaremos cada uma dessas etapas.

2 PANORAMA DAS TCNICAS DE ANLISE DE BALANOS

1895 Conselho Executivo da Associao dos Bancos do Estado de New York recomenda
solicitar a anlise aos tomadores de crdito.
1900 Conselho Executivo da Associao dos Bancos do Estado de New York na proposta
do formulrio de crdito inclua espao para balano.
1906 Willian Post declara facilidade para obter tais informaes.
1913 a ateno voltada para ndices que no fossem Ativo Circulante e Passivo
Circulante.
1915 Federal Reserve Board - a anlise tornou-se praticamente obrigatria nos EUA.
1918 Federal Reserve Board atravs de um livreto, foram criados formulrios
padronizados para Balanos e Demonstraes de lucros e Perdas.
1919 Alexandre Wall (Pai da Anlise) apresentou um modelo de anlise atravs dos
ndices.
1923 James H. Biss (obra: Financial and Operating ratios in Management) escreveu sobre
os coeficientes caractersticos que podem ser obtidos atravs de mdias.
1931 Dun & Bradstreet ndices padro para diversos ramos de atividades.
1925 Stephen Gilman ndices encadeados que indicasse as variaes havidas nos
principais itens (anlise horizontal).
Dcada de 30 Du Pont anlise de rentabilidade que decompunha a taxa de retorno em
taxa de margem de lucro e giro dos negcios ROI (Return on Invetiment).
Dcada de 40 tcnicas de anlise de balanos.
1968 Brasil Serasa comeou a operar.
Atualmente, a utilizao da analise de balano amplamente utilizada por diversos usurios
que, direta ou indiretamente tem alguma relao com as empresas.


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TCNICAS DE ANLISE

2.1. ANLISE ATRVES DOS NDICES

A Anlise de Balanos surgiu por motivos prticos e mostrou-se logo instrumento de grande
utilidade.
Alguns dos ndices que surgiram inicialmente permanecem em uso at hoje. As atuais tcnicas
de Anlise de Balanos possibilitam grande nmero de informaes sobre a empresa.
Atravs de certos ndices de balanos pode-se prever a insolvncia; cada ndice tem seu peso e
sua importncia na anlise. Os ndices-padres permitem uma adequada avaliao do ndice de uma
determinada empresa e proporciona ao usurio da anlise informao objetiva do seu desempenho.
Os ndices de balano fornecem avaliaes genricas sobre diferentes aspectos da empresa em
anlise, sem descer a um nvel maior de profundidade. Essa profundidade alcanada por outras
tcnicas.
Conforme j comentado, a anlise dos ndices isoladamente no fornece subsdios slidos para
tomada de decises, imprescindvel complement-los com outros mtodos.
Os indicadores bsicos de analises esto divididos em quatro grandes grupos:

INDICE COMENTARIO
LIQUIDEZ

E

ATIVIDADE
Visam medir a capacidade de pagamento (folga financeira) de uma empresa,
ou seja, sua habilidade em cumprir corretamente as obrigaes passivas
assumidas.
Visam a mensurao das diversas duraes de um ciclo operacional, o qual
envolve todas as fases operacionais tpicas de uma empresa, que vo desde a
aquisio de insumos bsicos ou mercadorias, at o recebimento das vendas
realizadas.

ENDIVIDAMENTO
E ESTRUTURA
Servem para aferir a composio (estrutura) das fontes passivas de recursos de
uma empresa. Evidencia a forma pela qual os recursos de terceiros so usados
pela empresa e sua participao com relao ao capital prprio.
RENTABILIDADE
Visam avaliar os resultados auferidos por uma empresa em relao a
determinados parmetros que melhor revelem suas dimenses.
ANALISE
DE ACOES
Objetivam avaliar os reflexos do desempenho da empresa sobre suas aes.
So de grande utilidade para os analistas de mercado e acionistas (potenciais e
atuais), como parmetro de apoio a suas decises de investimentos.

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2.2 ANLISE VERTICAL E HORIZONTAL

Presta-se fundamentalmente ao estudo de tendncias. No entanto, pesquisas efetuadas
recentemente com insolvncia de pequenas e mdias empresas tm ressaltado a utilidade da Anlise
Vertical e Horizontal como instrumento de anlise.
Esta analise importante, pois fornece ao administrador uma viso do comportamento
evolutivo da empresa ao longo dos perodos e quais os percentuais que cada item / grupo representa na
estrutura do demonstrativo analisado.

2.3 ANLISE DO CAPITAL DE GIRO

Atravs do clculo dos ndices de rotao ou prazos mdios (recebimento, pagamento e
estocagem), possvel construir um modelo de anlise dos investimentos e financiamentos do capital
de giro, de grande utilidade gerencial, bem como para a avaliao da capacidade de administrao do
capital de giro por parte da empresa.

2.4 MODELOS DE ANLISE DE RENTABILIDADE

2.4.1 ANLISE DO ROI (RETORNO OPERACIONAL DOS INVESTIMENTOS)

Permite ampla decomposio dos elementos que influem na determinao da taxa de
rentabilidade de uma empresa e explica quais os principais fatores que levaram ao aumento ou queda
de rentabilidade.
Possibilita ainda identificar as alternativas para modificaes da rentabilidade quando esta
estiver em estudo.

2.4.2 ANLISE DA ALAVANCAGEM FINANCEIRA

utilizada para comparar o custo das diferentes alternativas de capitais de terceiros com o
custo do capital prprio, a anlise da alavancagem financeira imprescindvel para as decises de
subscrio de aes e muito recomendvel nas decises de financiamentos de longo prazo.


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2.5 ANLISE DA DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS E DO FLUXO DE CAIXA

A partir de 31/12/78 a DOAR (Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos) comeou a ser
divulgada por determinao da Lei n. 6.404.
Os analistas de balano pouco conhecem das potencialidades informativas dessa demonstrao e
no vm utilizando para emisso de seus pareceres.
Com a utilizao dos dados da DOAR, pode-se construir a Demonstrao do Fluxo Lquido de Caixa,
cuja anlise a ltima palavra sobre a situao financeira da empresa e sobre sua gesto de caixa.
Contudo, a DFC Demonstrao do Fluxo de Caixa passou a ser obrigatria com a lei 11.638/2007,
sendo adotada em substituio DOAR Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos.
A DFC- Demonstrao do Fluxo de Caixa centra sua ateno nas origens e aplicaes de caixa, ou
seja, revela onde os recursos de caixa foram obtidos e onde foram investidos, em determinado periodo.
A DFC- Demonstrao do Fluxo de Caixa muito importante para a avaliao da situao financeira
da empresa, podendo se conhecer sua efetiva capacidade de pagamento.

2.6 ANLISE PROSPECTIVA

A Anlise de Balanos tradicional detm-se exclusivamente no passado da empresa, por serem os
dados do passado os nicos contidos nas demonstraes financeiras. Nesse tipo de anlise supe-se que
o comportamento da empresa no futuro seja igual ao do passado.
As Tcnicas previsionais de anlises juntamente com novas variveis, tm superado em muito os
resultados que se obtm pela anlise do passado, entretanto seu grau de erro maior do que na analise
historica. Em vista das dificuldades, a anlise previsional ainda muito pouco usada no Brasil.

3 USOS E USURIOS DA ANLISE DE BALANOS

Um dos elementos mais importantes na tomada de decises relacionadas a uma empresa a
anlise das suas demonstraes financeiras.
Saber analisar balanos est se tornando uma necessidade cada vez maior para grande numero
de pessoas, principalmente para aqueles que pretendem se relacionar com a empresa em questo.
Cada usurio est interessado em algum aspecto particular da empresa, de acordo com seu grau
de relacionamento com a mesma.
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O diagnostico de uma empresa quase sempre comea com uma rigorosa Analise de Balanos,
cuja finalidade determinar quais so os pontos crticos e permitir, de imediato, apresentar um esboo
das prioridades para a soluo de seus problemas.
A anlise de balanos fundamental para quem pretende relacionar
profundidade da analise conforme o grau de relacionamento estabelecido com a empresa.
Vamos relembrar agora os principais u
lista apenas exemplificativa, podendo ter outros alm dos citados.


3.1 FORNECEDORES

O fornecedor de mercadorias precisa conhecer a capacidade de pagamento de seus clientes, ou
seja, a sua liquidez. Geralmente os fornecedores observam para sua segurana at o prximo balano
ndices tambm de rentabilidade e endividamento.


Setor Publico
Analistas /
Administradores
Outros
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O diagnostico de uma empresa quase sempre comea com uma rigorosa Analise de Balanos,
cuja finalidade determinar quais so os pontos crticos e permitir, de imediato, apresentar um esboo
idades para a soluo de seus problemas.
lise de balanos fundamental para quem pretende relacionar-se com a empresa, sendo a
profundidade da analise conforme o grau de relacionamento estabelecido com a empresa.
agora os principais usurios da analise de balanos, lembrando que a presente
lista apenas exemplificativa, podendo ter outros alm dos citados.
O fornecedor de mercadorias precisa conhecer a capacidade de pagamento de seus clientes, ou
liquidez. Geralmente os fornecedores observam para sua segurana at o prximo balano
ndices tambm de rentabilidade e endividamento.
Demonstraes
Financeiras
Investidores /
Socios
Bancos/
Financiadores
Empregados /
Prestadores
de Servios
Fornecedores
/ Consultores
Sindicatos/
IBGE/
Clientes
Setor Publico
Outros
emonstraes Financeiras


O diagnostico de uma empresa quase sempre comea com uma rigorosa Analise de Balanos,
cuja finalidade determinar quais so os pontos crticos e permitir, de imediato, apresentar um esboo
se com a empresa, sendo a
profundidade da analise conforme o grau de relacionamento estabelecido com a empresa.
, lembrando que a presente

O fornecedor de mercadorias precisa conhecer a capacidade de pagamento de seus clientes, ou
liquidez. Geralmente os fornecedores observam para sua segurana at o prximo balano
Empregados /
Prestadores
de Servios
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3.2 CLIENTES (COMPRADORES)

Raramente o comprador analisa a situao do fornecedor. Em geral ocorre anlise por parte do
comprador quando depende de fornecedores que no possuam o mesmo porte dele ou que possam de
alguma forma oferecer riscos.
Outra possibilidade de ocorrer anlise se d quando existem poucos fornecedores no mercado e
a relao entre comprador e fornecedor bastante forte.

3.3 BANCOS COMERCIAIS (ou Carteira Comercial do Banco Mltiplo)

A anlise do banco comercial d maior nfase a aspectos de curto prazo (emprstimos que
devem ser pagos dentro de dois ou trs meses), embora no relege os pontos de longo prazo, como a
rentabilidade e a capitalizao do cliente.
O banco comercial preocupa-se com o endividamento do cliente, pois sabe que um forte
indicador de insolvncia.

3.4 BANCOS DE INVESTIMENTOS (ou Carteira de Investimentos no Banco Mltiplo)

Os bancos de investimentos concedem investimentos dependendo da situao futura do cliente.
Por isso analisar a tendncia e fazer previses muito mais importante para o banco de investimento do
que fazer anlise da atual situao do cliente.

3.5 SOCIEDADES DE CRDITO IMOBILIRIO (ou carteira de Crdito Imobilirio do Banco Mltiplo)

Essas sociedades concedem crditos a construtoras por prazos superiores a um ano. A anlise
delas, feitas pela sociedade de crdito imobilirio, geralmente fica no meio termo entre a anlise de um
banco de investimento e a de um comercial.

3.6 SOCIEDADES FINANCEIRAS (ou Carteiras de Financiamento ao Consumidor do Banco Mltiplo)

Essas sociedades concedem crdito diretamente aos consumidores. As lojas vendem para seus
clientes e estes recebem o crdito da Sociedade Financeira, sendo que a loja intervm como avalista dos
emprstimos. por essa razo que tais sociedades necessitam conhecer avais a seus clientes.

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3.7 CORRETORAS DE VALORES E PBLICO INVESTIDOR

Neste caso as anlises so para investimento em aes. As corretoras, como agentes dos
investidores, preocupam-se basicamente com a rentabilidade da empresa. A liquidez interessa apenas
como questo de sobrevivncia.

3.8 CONCORRENTE

A anlise dos concorrentes de uma empresa de vital importncia. O conhecimento profundo
da situao de seus concorrentes pode ser fator de sucesso ou de fracasso da empresa no mundo.
A empresa deve tambm saber qual sua posio em relao a seus concorrentes e como se situa
quanto liquidez e rentabilidade.
Os concorrentes fornecem os padres necessrios para a empresa auto-avaliar-se.
fundamental analisar empresas concorrentes.

3.9 DIRIGENTES

A anlise para os administradores um instrumento complementar para a tomada de decises.
Ela ser utilizada como auxiliar na formulao de estratgia da empresa, pois pode fornecer subsdios
teis como informaes fundamentais sobre a rentabilidade e a liquidez da empresa hoje em
comparao com as dos balanos orados.
A liquidez uma preocupao para os administradores da empresa, pois, se for muito baixa,
ainda que d condies de a empresa operar, pode representar srio entrave para a obteno do
crdito bancrio.

3.10 GOVERNO
O governo utiliza intensamente a Anlise de Balano em diversas situaes. Por exemplo, numa
concorrncia aberta, ele escolher aquela empresa que estiver em melhor situao financeira. E ao
longo do desenvolvimento dos trabalhos da empresa vencedora, ele buscar atravs da anlise
informaes sobre a continuidade dos trabalhos.
Da mesma maneira, o governo tambm controla as empresas pblicas e autarquias,
estabelecendo nveis de investimentos e ndices de desempenho.


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3.11 ACOMPANHAMENTO DE CLIENTES E FORNECEDORES
A Anlise de Balanos proporciona bons resultados na previso de insolvncia. Muitos
fornecedores e bancos tiveram enormes prejuzos com empresas que vo falncia ou concordata
simplesmente porque deixaram de acompanhar, ainda que de forma simples, a situao financeira desta
empresa. A anlise detalhada revela se os fornecedores inicialmente contratados teriam ou no
condies de cumprir os acordos assinados.




























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1 - INTRODUO
Atividades Prticas

1. MARQUE A ALTERNATIVA CORRETA

1. A Anlise de Balanos objetiva:
a) Extrair dados do departamento de contabilidade de uma empresa.
b) Transformar os dados financeiros em uma linguagem complicada, embora til.
c) Extrair informaes das Demonstraes Financeiras para a tomada de decises.
d) Nenhuma das alternativas anteriores

2. As informaes da Anlise de Balanos podem ser classificadas em:
a) Informaes sobre a situao financeira e sobre a rentabilidade da empresa.
b) Informaes para o fisco e informaes para a direo da empresa.
c) Contabilidade Financeira, Contabilidade de Custos e Planejamento.
d) Nenhuma das alternativas anteriores.

3. Os primeiros passos da Anlise de Balanos ocorreram:
a) Aps a 2 guerra mundial.
b) No final do sculo XIX.
c) Nos anos 70.
d) Nenhuma das alternativas anteriores

4. O fornecedor de mercadorias utiliza a Anlise de Balanos para:
1. Conhecer as estratgias da empresa-cliente.
2. Conhecer a capacidade de pagamento de seus clientes.
3. Conhecer a capacidade econmica da empresa-cliente para que possa concorrer a curto prazo.
4. Nenhuma das alternativas anteriores.

2. QUESTES:
1. Qual a diferena entre dado e informao?



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2. Que tipo de informaes podemos incluir no relatrio?




3. Qual a seqncia do processo de tomada de deciso?





4. Fale sobre as tcnicas de anlise.





5. Relacione os principais usurios de Anlise de Balanos.







3. RELACIONE E NUMERE AS COLUNAS:

1. Padronizao ( )
Permite elaborar um diagnostico geral da situao
econmico-financeira da empresa.
2. Analise atravs de ndices ( )
Possibilita descrio detalhada da situao
econmico-financeiro.
3. Analise vertical e horizontal ( )
Coloca as demonstraes financeiras sob forma
adequada para anlise.

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2




ESTRUTURA DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS


1 - ESTRUTURA DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

A Anlise das demonstraes financeiras exige noes do seu contedo, significado, origens e
limitaes.
Atravs de uma abordagem resumida, apresenta-se o que revelam as demonstraes
financeiras e cada uma das principais contas que nela aparecem quando publicadas.
As principais partes dessas publicaes so:




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ITEM COMENTARIO
Relatrio da
Diretoria
Atravs desse relatrio, a diretoria presta informao aos acionistas, sobre diversos
aspectos do desempenho e de perspectivas da sociedade relativas aos resultados,
oramentos, planejamento estratgico, dentre outros assuntos que so relevantes para
a empresa.
Demonstraes
Financeiras
O Art. 176 da Lei 6.404/76 estabelece que ao fim de cada exerccio social, a diretoria
far elaborar, com base na escriturao mercantil da companhia, as seguintes
demonstraes financeiras ( Contbeis ), que devero exprimir com clareza a situao
do patrimnio da companhia e as mutaes ocorridas no perodo .

BP - Balano Patrimonial;
DLPA - Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados (Opcionalmente algumas
empresas optam pela DPML - Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido);
DRE - Demonstrao do Resultado do Exerccio;
DFC - Demonstrao dos Fluxos de Caixa (Companhia fechada com patrimnio
liquido, na data do balano, inferior a R$ 2.000.000,00 est desobrigada
elaborao e publicao);
DVA - Demonstrao do Valor Adicionado (Se companhia aberta).
Notas
Explicativas
So dados e informaes que ora complementam as demonstraes financeiras, ora
fornecem critrios contbeis ou ainda acrescentam informaes relativas a eventos
subsequentes que tenham efeitos relevantes sobre a situao financeira da companhia.
Enfim contem elementos que possibilita uma analise mais ampla da empresa.
Parecer
dos Auditores
obrigatrio apenas para as companhias abertas e empresas de grande porte, ou seja,
aquelas que tm papis negociveis aes ou debntures colocados junto ao
pblico. Os auditores independentes so contadores que, sem manter vnculo
empregatcio, so contratados para emitir opinies sobre a correo e veracidade das
demonstraes financeiras. Verificam os controles internos da empresa, conferem
lanamentos, dentre outros processos, tudo por amostragem, o que necessariamente
no detecta todos os erros e fraudes. Por isso, fala-se em Parecer dos Auditores e no
em Certificados dos Auditores.


1.1 O QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

A estrutura bsica das quatro demonstraes financeiras, referidas anteriormente,
determinada pela Lei das Sociedades por Aes (Lei 6.404/76).
Essa lei trouxe considerveis aperfeioamentos contbeis em relao s prticas anteriores
vigentes e tornou-se um marco na histria da Contabilidade no Brasil, apesar de ainda no incorporar
todos os aperfeioamentos que seriam possveis.
Basicamente, suas disposies referem-se a:
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Demonstraes Financeiras Obrigatrias: Balano Patrimonial, Demonstrao do Resultado
do Exerccio, Demonstrao de Lucros/Prejuzos Acumulados ou Demonstraes das
Mutaes do Patrimnio Lquido e Demonstraes do Fluxo de Caixa e Demonstrao de
Valor Adicionado.
Contedo das Demonstraes Financeiras
Critrios de avaliao de Ativo e Passivo
Determinao do Lucro Lquido
Consolidao de Demonstraes Financeiras.
Para efeito de Anlise de Balanos, a Lei das S.A. representou notvel avano. O contedo e a
forma de apresentao das demonstraes financeiras atendem s necessidades da Analise de Balanos.
Vejamos como se compem essas demonstraes.

1.2 BALANO PATRIMONIAL ( BP )

a demonstrao que apresenta todos os bens e direitos da empresa representados pelo
ATIVO, assim como as obrigaes - PASSIVO EXIGVEL - em determinada data. A diferena entre Ativo e
Passivo chamada Patrimnio Lquido e representa o capital investido pelos proprietrios da empresa,
quer atravs de recursos trazidos de fora da empresa, quer gerados por esta em suas operaes e
retidos internamente.
Atravs dele pode-se identificar a sade financeira e econmica da empresa no fim do ano ou
em qualquer data prefixada.
Segundo Robert N. Antony
2
, o balano mostra:
1) As fontes de onde provieram os recursos utilizados para a empresa operar: Passivo e
Patrimnio Lquido, e
2) Os bens e direitos em que esses recursos se acham investidos.
Essa definio evidncia os termos fontes e investimentos de recursos, o que ideal para
Anlise de Balanos, pois analisar , em grande parte, avaliar a adequao entre as diversas fontes e os
investimentos efetuados.
No Ativo temos comprovadamente por documentos o que existe de concreto na empresa.
Todos os bens e direitos com exceo das despesas antecipadas e diferidas, pois representam
investimentos que beneficiaro exerccios futuros. O Passivo Exigvel e o Patrimnio Lquido mostram a
origem dos recursos que se acham investidos no Ativo.

2
ANTHONY, Robert Newton. Contabilidade Gerencial: Introduo contabilidade. So Paulo: Ed. Atlas, 1981
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Pag. 19 Prof.: Paulo Cesar da Silva

O Ativo engloba dois tipos de itens:
1) Aqueles cujo valor absolutamente indiscutvel porque possui estampado o seu valor;
2) As mercadorias (PEPS, UEPS ou mdia ponderada) e os bens do ativo imobilizado (custo de
aquisio corrigido monetariamente) cujo valor depende de avaliao.
No Passivo Exigvel tem valor lquido e certo no que se refere s dvidas assumidas junto a
terceiros, porm no que se refere a dbitos fiscais e previdencirios em atraso, praticamente nenhuma
empresa os atualiza corretamente.
Todas as variaes do Ativo e do Passivo Exigvel em relao ao que deveriam registrar os seus
valores corretos so refletidos no Patrimnio Lquido, que assim estar mais prximo ou menos prximo
da realidade segundo as eventuais distores desses Ativos e Passivos.
A estrutura de balano patrimonial descrita abaixo (Viso sinttica do balano) est em
conformidade deliberao CVM (Comisso de Valores Mobilirios) n 488, de 03/10/2005, que
aprovou o Pronunciamento IBRACON (Instituto dos Auditores Independentes do Brasil) NPC n 27.
Alm disso, a estrutura apresentada abaixo est citada na Lei 6.404/76 atualizada pelas leis
11.638/2007 e 11.941/2009 nos Art. 178, 179, 180 e 182. ( Ver Capitulo XV Lei 6.404/76 que trata do
Exerccio Social e Demonstraes Financeiras ):


























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VISO DETALHADA DOS GRUPOS DO BALANO PATRIMONIAL

ATIVO PASSIVO e PATRIMNIO LIQUIDO
CIRCULANTE CIRCULANTE

Compreende contas que esto constantemente
em giro- em movimento-, sua converso em
dinheiro ocorrera no Maximo at o prximo
exerccio social.

Compreende obrigaes exigveis que sero liquidadas
no prximo exerccio social, nos prximos 365 dias aps
o levantamento do balano.
NO CIRCULANTE NO CIRCULANTE

Compreende todas as contas do Ativo que no
tenham seus recebimentos marcados at o
prximo exerccio social.

Compreende todas as contas do Passivo que no
tenham seus pagamentos marcados at o prximo
exerccio social.
REALIZVEL A LONGO PRAZO EXIGVEL A LONGO PRAZO

Incluem-se nessa conta bens e direitos
que se transformaro em dinheiro
aps o exerccio seguinte.

Relacionam-se nessa conta obrigaes exigveis
que sero liquidadas com prazo superior a um
ano dividas a longo prazo.
INVESTIMENTOS

So as aplicaes de carter
permanente que geram rendimentos
no necessrios manuteno da
atividade principal da empresa.
PATRIMNIO LIQUIDO
IMOBILIZADO
So recursos dos proprietrios aplicados na
empresa. Os recursos significam o capital mais o
seu rendimento lucros e reservas . Se houver
prejuzo, o total dos investimentos dos
proprietrios sero reduzidos.

Abarca os itens (bens corpreos) de
natureza permanente que sero
utilizados para a manuteno da
atividade bsica da empresa e as
decorrentes de operaes que
transfiram empresa os benefcios,
riscos e controle desses bens (leasing).

INTANGVEL

So direitos que tenham por objetos
bens incorpreos, isto , que no
podem tocar, destinados
manuteno da empresa ou exercidos
com essa finalidade.







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1.2.1. DEMONSTRAES CONTBEIS QUE EXPLICAM O BALANO PATRIMONIAL

Todas as demonstraes contbeis ajudam a explicar o BP Balano Patrimonial
conforme apresentado no exemplo abaixo:




1.3 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO ( DRE )

uma demonstrao dos aumentos e redues causados no Patrimnio Lquido pelas operaes
da empresa. As receitas representam normalmente aumento do Ativo atravs de ingresso de novos
elementos, como Duplicatas a Receber ou dinheiro proveniente das transaes. Aumentando o Ativo,
aumenta o Patrimnio Lquido. As despesas representam reduo do Patrimnio Lquido, atravs de um
entre dois caminhos possveis: Reduo do Ativo ou Aumento do Passivo Exigvel.
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Enfim, a Demonstrao do Resultado o resumo do movimento de certas entradas e sadas no
balano, entre duas datas. Por isso, h autores clssicos americanos que chamam a Demonstrao do
Resultado de Fluxo (movimento) de Renda.
A Demonstrao do Resultado retrata apenas o fluxo econmico e no o fluxo monetrio (fluxo
de dinheiro). Para a demonstrao do Resultado no importa se uma receita ou despesa tem reflexos
em dinheiro, basta apenas que afete o Patrimnio Lquido.

1.4 DEMONSTRAO DOS LUCROS OU PREJUIZOS ACUMULADOS ( DLPA )

Esta demonstrao possibilita a evidenciao do lucro do perodo, sua distribuio e a
movimentao ocorrida no saldo da conta de Lucros ou Prejuzos Acumulados.
Devemos lembrar que a referida demonstrao tambm obrigatria para as Limitadas e outros
tipos de sociedades, conforme a legislao do Imposto de Renda ( art. 274 do RIR/1999 ).

1.5 DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO ( DMPL )

Essa demonstrao no obrigatria pela lei 6.404/76, das Sociedades por Aes, mas sua
publicao exigida pela CVM em sua instruo N 59/86, para as companhias abertas.
de muita utilidade, pois fornece a movimentao ocorrida durante o exerccio nas diversas
contas componentes do Patrimnio Liquido; faz clara indicao do fluxo de uma conta para outra e
indica a origem e o valor de cada acrscimo ou diminuio no Patrimnio Liquido durante o exerccio.
Sua importncia torna-se mais acentuada em face dos critrios da lei, pois a demonstrao
indicar claramente a formao e a utilizao de todas as reservas, e no apenas das originadas por
lucros; servir tambm para melhor compreenso, inclusive quanto ao calculo dos dividendos
obrigatrios.
Reconhecendo a importncia dessa demonstrao que a Lei das Sociedades por Aes
mencionou-a, aceitando-a como exposto no 2 art. 186; estabelece esse pargrafo que a
Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados poder ser includa na demonstrao das mutaes
do Patrimnio Liquido, se elaborada e publicada pela companhia.
Dessa forma, a Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido no costuma ser analisado
no sentido tradicional em que o so o Balano e a DRE.



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1.6 DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS ( DOAR ) Substituda pela DFC

A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos (DOAR) mostra as novas origens e
aplicaes verificadas durante o exerccio, no a sua totalidade, mas apenas as ocorridas nos itens no
Circulante do Balano (No Circulante: Exigvel a Longo Prazo, Patrimnio Lquido, Ativo No Circulante:
Realizvel a Longo Prazo, Investimentos, Imobilizado, Intangvel ), ou seja, a DOAR evidencia as
variaes ocorridas no Capital Circulante Lquido CCL, num perodo. Assim temos: Variao CCL = PL +
ELP ANC. O CCL definido tambm como sendo a diferena, positiva ou negativa entre o AC e o
PC, ou seja, CCL = AC PC.
Traando um paralelo entre o Balano e a DOAR, pode-se dizer que o Balano mostra a posio
dos investimentos e financiamentos da empresa em determinado momento, mas no torna claro, como
a empresa passou de determinada posio de investimento e financiamento para outra posio, ou seja,
quais os recursos adicionais de que a empresa se utilizou e onde os aplicou.
a que a DOAR entra, apresentando estes ltimos dados. Atravs da DOAR possvel conhecer
como fluram os recursos ao longo de um exerccio: quais foram os recursos obtidos, qual a participao
das transaes comerciais no total de recursos gerados, como foram aplicados os novos recursos etc.
Enfim, a DOAR visa permitir a anlise do aspecto financeiro da empresa tanto no que diz
respeito ao movimento de investimentos e financiamentos quanto relativamente administrao da
empresa sob o ngulo de obter e aplicar compativelmente os recursos. A DOAR oferece uma viso mais
completa e profunda de sua posio financeira.
Contudo, conforme j mencionado anteriormente este demonstrativo foi substitudo pela DFC
Demonstrao do Fluxo de Caixa, conforme alterao introduzida pela lei 11.638 de Dezembro de 2007,
constante no Art. 176, IV da Lei 6.404/76.

1.7 DEMONSTRAO DOS FLUXOS DE CAIXA ( DFC )

Em termos gerais, a DFC uma demonstrao contbil que procura apresentar informaes
sobre os fluxos das transaes e eventos que afetaram o caixa da empresa ao longo de um determinado
perodo, de forma organizada e estruturada por atividades, permitindo melhor compreenso da
articulao entre as diversas demonstraes financeiras.
As informaes da DFC, principalmente quando analisadas em conjunto com as demais
demonstraes financeiras, podem permitir que investidores, credores e outros usurios avaliem:
A capacidade de a empresa gerar futuros fluxos lquidos positivos de caixa;
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A capacidade de a empresa honrar seus compromissos, pagar dividendos e retornar
emprstimos obtidos;
A liquidez, solvncia e flexibilidade financeira da empresa;
A taxa de converso de lucro em caixa;
A performance operacional de diferentes empresas, por eliminar os efeitos de distintos
tratamentos contbeis para as mesmas transaes e eventos;
O grau de preciso das estimativas passadas de fluxos futuros de caixa;
Os efeitos, sobre a posio financeira da empresa, das transaes de investimentos e de
financiamento, etc.
Alm de ser um relatrio que gera informaes para a tomada de deciso, a DFC um
importante instrumento de anlise, pois fornece informaes referentes capacidade financeira da
empresa de autofinanciamento das operaes, de independncia do sistema bancrio no curto prazo,
de gerar recursos para manter e expandir o nvel de investimentos, e sobre as condies da empresa
para amortizar suas dvidas bancria de curto e longo prazo.
O formato geral da DFC abrange trs classes de fluxos de caixa:
I. Atividades Operacionais: Envolvem todas as atividades relacionadas com a produo e
entrega de bens e servios e os eventos que no sejam definidos como atividades de
investimento e financiamento. Normalmente, relacionam-se com as transaes que
aparecem na DRE Demonstrao de Resultado do Exerccio;
II. Atividades de Investimento: Relacionam-se normalmente com o aumento e diminuio dos
ativos de longo prazo que a empresa utiliza para produzir bens e servios.
III. Atividades de Financiamento: Relacionam-se com os emprstimos de credores e
investidores na entidade que resultam em mudanas no tamanho e na composio do
capital, bem como nos emprstimos a pagar da empresa.
O somatrio dos trs fluxos lquidos de caixa evidencia o acrscimo ou decrscimo lquido
ocorrido ao caixa no perodo, o qual, somado ao saldo existente no incio do perodo, produz seu
montante final.
No Brasil, na dcada de 90, a DFC passou a ser sugerida de forma facultativa pela resoluo da
CVM n. 48 de 03/10/2005, baseando-se na IAS 7, aprovada em julho de 1977 pelo IASB. Em 28 de
dezembro de 2007, foi aprovada a Lei 11.638, estabelecendo a substituio da DOAR Demonstrao
das Origens e Aplicaes de Recursos pela DFC Demonstrao do Fluxo de Caixa (art. 176, IV).




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2 - ESTRUTURA DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Atividades Prticas

1. Questes:

1. Quais so as principais partes de uma publicao?
2. Quais so as demonstraes financeiras publicadas? D o conceito de cada uma.
3. O que CCL? E como se calcula seu valor?
4. Como se divide o Ativo e o Passivo no Balano Patrimonial?
5. Quais os elementos / contas que integram o PL?
6. Como se encontra a Receita Operacional Lquida?
7. O que so despesas operacionais? E como se dividem?
8. Conceitue Bens, Direitos, Obrigaes e Patrimnio Lquido.
9. O que so usos, aplicaes ou investimentos?
10. O que so recursos, fontes ou financiamentos?

2. Escreva se esta conta D (despesa), R (receita), A (ativo), P (passivo) e PL (patrimnio lquido)

( ) Despesas administrativas ( ) Disponibilidades ( ) Custo de Serv. Prestados
( ) Vendas a Prazo ( ) Reserva de Reavaliao ( ) Investimentos
( ) Fornecedores ( ) Mveis e Utenslios ( ) Imobilizado
( ) Terrenos p/aluguel ( ) Terrenos da fbrica ( ) Dupl. A Rec (2 anos)
( ) Juros Ativos ( ) Diferido ( ) Financiamento (4 anos)
( ) Capital Social ( ) Prejuzos Acumulados ( ) Impostos a Pagar
( ) Aplicaes a LP ( ) Banco C/ Movimento ( ) Duplicatas Descontadas
( ) Dinheiro ( ) Estoques ( ) Despesas Financeiras
( ) Receitas Financeiras ( ) Contas a Pagar ( ) Ttulos a receber
( ) Emprstimo ( ) P & D ( ) Clientes



3. Uma empresa que apresente grandes lucros, sempre ter plena condio de pagar suas contas em
dia?

















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4. Classifique as contas colocando os valores nas respectivas colunas para efeito de anlise:



5. Porque a analise de empresas importante para empregados, fornecedores de mercadorias,
financiadores e acionistas? Seria a analise importante apenas para usurios externos? E as pessoas de
dentro da empresa, no precisam analis-la?





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3



PADRONIZAO DAS DEMONSTRAES
FINANCEIRAS


1. PADRONIZAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

As demonstraes financeiras devem ser preparadas para a anlise, da mesma forma que um
paciente que vai submeter-se a exames mdicos. Antes de iniciar a anlise, devem-se examinar
detalhadamente as demonstraes financeiras.
Este trabalho chamado Padronizao e consiste numa crtica s contas das demonstraes
financeiras, bem como na transcrio delas para um modelo previamente definido.
A padronizao feita pelos seguintes motivos:
SIMPLIFICAO um balano apresentado segundo a Lei das S.A., por exemplo,
compreende cerca de 60 contas. Isso dificulta a visualizao como um todo. Se
compararmos trs balanos com 60 valores cada um, e se calcularmos os percentuais de
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variao de um ano para outro, bem como a composio (anlise vertical e horizontal),
chegaremos a 540 nmeros, complicando assim o trabalho do analista. Utilizando o modelo
de balano proposto reduziremos para cerca de 20 o nmero de contas.
COMPARABILIDADE com exceo das companhias onde existe um plano de contas legal
obrigatrio (bancos, seguradoras etc.), todas as outras empresas tem seu prprio plano de
contas. Como a anlise se baseia em comparao, s faz sentido analisar um balano aps o
seu enquadramento num modelo que permita comparao com outros balanos.
ADEQUAO AOS OBJETIVOS DA ANLISE h pelo menos uma conta que deve sempre ser
reclassificada: Duplicatas Descontadas; do ponto de vista contbil, uma deduo de
Duplicatas a Receber; do ponto de vista de financiamentos, porm, um recurso tomado
pela empresa junto aos bancos, devido insuficincia de recursos prprios. Em nada se
distingue de emprstimos bancrios, do ponto de vista financeiro. Por isso, as Duplicatas
Descontadas devem figurar no Passivo Circulante. H outras tambm que merecem analise
como: Despesas do Exerccio Seguinte.
PRECISO NAS CLASSIFICAES DE CONTAS freqente encontrarmos balanos e
demonstraes de resultados com falhas nas classificaes de contas, como, por exemplo,
emprstimos de curto prazo que aparecem no Exigvel a Longo Prazo, investimentos de
carter permanente que aparecem no Ativo Circulante; tudo isso visa embelezar os
balanos. Uma padronizao rigorosa deve corrigir isso.
DESCOBERTA DE ERROS h casos de erros, intencionais ou no.
a) Estoques finais ou iniciais da DRE no coincidem com os estoques dos balanos;
b) Proviso para Devedores Duvidosos do balano no coincide com a que foi constituda
na DRE;
c) Impossvel conciliar Patrimnio Lquido Final com os resultados do exerccio mais o
Patrimnio Lquido Inicial.
Nesses casos, deve-se desconfiar da veracidade das demonstraes financeiras e suspender a
anlise at que se esclaream as dvidas.
Uma padronizao rigorosa deveria sempre ser precedida da elaborao de um Fluxo de Caixa.
O Fluxo de Caixa mtodo do Fluxo Lquido tem a virtude de mostrar a coerncia entre dois
balanos e a demonstrao do resultado, descobrindo qualquer eventual falsificao de uma dessas
peas.
INTIMIDADE DO ANALISTA COM AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS DA EMPRESA a
padronizao obriga o analista a pensar em cada conta das demonstraes financeiras e a
decidir sobre sua consistncia com outras contas, sobre a classificao que deve dar a ela,
enquanto a transcreve para o modelo predefinido de padronizao. Ao terminar esse
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Pag. 29 Prof.: Paulo Cesar da Silva

trabalho, o analista adquire grande familiaridade com os nmeros da empresa e em
conseqncia, poder enxergar detalhes que, de outra forma, no conseguiria.
As principais caractersticas do modelo de padronizao so:
O ativo apresenta apenas as contas essenciais.
O Passivo Circulante dividido em Operacional e Financeiro, sendo que as Duplicatas
Descontadas fazem parte deste ltimo.
No lado do Passivo, acha-se um subtotal representado por Capitais de Terceiros (Passivo
Circulante + Passivo Exigvel a Longo Prazo).
No Patrimnio Lquido aparecem apenas o Capital Social j deduzido de eventuais Capital
a Realizar e somado s Reservas.
A Demonstrao do Resultado evidencia apenas os valores fundamentais para anlise.
Receita Lquida de Vendas est deduzida das Devolues e Abatimentos e Impostos.

1.1. RESUMO DAS PRINCIPAIS RECLASSIFICAES


2. A EMPRESA EXEMPLO: CIA BIG
Toda as tcnicas de anlise sero numericamente exemplificadas com base em demonstraes
financeiras de uma hipottica empresa, denominada Cia. BIG, cujos dados foram adaptados de um caso
real.
A cada nova tcnica introduzida, reporta-se Cia. Big, de forma que o aluno possa perceber
como as diversas tcnicas de anlise se relacionam.
Alm das demonstraes financeiras j padronizadas, encontram-se dados adicionais
necessrios para as analises.
A seguir o modelo de padronizao das seguintes demonstraes respectivamente:
DRE Demonstrao do Resultado do Exerccio
DMPL Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Liquido ( Com informaes detalhadas
da DPLA )
BP Balano Patrimonial
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3 - PADRONIZAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Atividades Prticas

1. Marque a Alternativa Correta

1. Duplicatas Descontadas no balano padronizado:
a) Fazem parte do Passivo Circulante Operacional.
b) Devem ser deduzidas de Contas a Receber.
c) No precisam figurar no balano.
d) So includas no Passivo Circulante Financeiro.

2. Vendas Lquidas representam:
a) As Vendas Totais da empresa.
b) As Vendas Totais menos Devolues.
c) As Vendas Totais menos as Despesas de Vendas.
d) As Vendas Totais menos Impostos e menos Devolues e Abatimentos.

3. A Proviso para Devedores Duvidosos no balano considerada como:
a) Acrscimo de Patrimnio Lquido.
b) Deduo de Ativo No Circulante.
c) Acrscimo de Passivo Circulante.
d) Deduo de Contas a Receber de Clientes.

4. A Depreciao Acumulada :
a) Uma reserva.
b) Uma proviso somada s demais contas do Patrimnio Lquido.
c) Uma conta retificadora de Ativo No Circulante.
d) Um fundo para reposio de mquinas.


2. Questes:

1. Qual o motivo de padronizarmos as demonstraes financeiras antes da anlise?
2. O que Ativo Circulante Operacional?
3. O que Passivo Circulante Operacional?
4. O que Capitais de Terceiros?
5. O que padronizao?
6. D sua opinio sobre Anlise de Balanos na viso de Gesto Empresarial, voc como um
administrador que ir depender destas anlises para a tomada de deciso.











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3. A Cia Soninho apresentou o seguinte balano em 31/12/2009
CIA SONINHO
BALANO PATRIMONIAL
31/12/2009
ATIVO PASSIVO
Circulante Circulante
Obras de arte 10 Duplicatas a receber 100
Mquinas e equipamentos 40 Lucros Acumulados 55
Imveis 100 Contas a pagar 15

No Circulante Exigvel a Longo prazo
Fornecedores 100 Capital 200
Participaes Societrias 50 Impostos a Recolher 10
Mveis e utenslios 30
Patrimnio Lquido
Caixa 70 Salrio a pagar 40
Veculos 80 Emprstimos a pagar (1,5 ano) 45
Duplicatas descontadas (15)

TOTAL 465 TOTAL 465
Pede-se : Apresentar o balano patrimonial de forma correta em 31/12/2009
























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4. Reclassifique o BP e a DRE da Cia Bem Feito.


ATIVO
BALANO PATRIMONIAL
31-12-X1 31-12-X2 31-12-X3 PASSIVO 31-12-X1 31-12-X2 31-12-X3
CIRCULANTE
Disponibilidades
Caixa Bancos
Aplic de Liq Imed

Clientes
Duplicatas a Rec
Prov Dev Duvid
Duplicatas Descont

Estoques
Produtos Acabados
Produtos em Proces
Matria-prima


Total do Circulante

NO CIRCULANTE
Investimentos
Aes Outras Emp
Incentivos Fiscais

Imobilizado
Imveis
Instalaes
Mquinas e Equip
Veculos
Mveis e Utenslios
Depreciao Acum
Imobiliz em andam




Total No Circulante

TOTAL DO ATIVO


1.202
4.482
5.684

37.454
(1.132)
(10.100)
26.222

8.469
3.255
14.370
26.094

58.000



2.100
410
2.510

13.300
2.060
7.300
5.290
1.710
(5.572)
- .
24.088



26.598

84.598


1.451
4.055
5.506

59.117
(1.476)
(20.226)
37.415

29.060
11.329
12.986
53.375

96.296



4.120
915
5.035

21.200
9.100
26.500
12.250
3.110
(9.336)
20.200
83.024



88.059

184.355


1.927
4.779
6.706

126.627
(2.064)
(55.127)
69.436

60.464
14.120
26.970
101.554

177.696



8.100
4.480
12.580

41.969
20.600
55.107
23.010
6.781
(18.920)
57.186
185.733



198.313

376.009
CIRCULANTE
Fornecedores
INSS a recolher
FGTS a recolher
Impostos a Pagar
Divid a Pagar
Contas a Pagar
Emprstimos Banc

Total do Passivo Circ

NO CIRCULANTE
EXIG L PRAZO
Emprstimos Banc
Financiamento

Total do Exigvel L P


PATRIMNIO LQ
Capital Social
Subscrito
A realizar

Reservas de Capital
C M do Capital

Reservas de Lucro
Reserva Legal
Lucros Retidos


Total do Patrim Lq




TOTAL PASSIVO

24.612
1.854
630
4.230
1.890
970
2.294

36.480



10.920
- .

10.920




26.167
(3.342)
22.825

8.491


388
5.494
5.882

37.198




84.598

32.816
2.640
822
4.428
1.036
2.173
8.061

51.976



40.706
19.414

60.120




46.660
(3.000)
43.660

17.144


516
10.939
11.455

72.259




184.355

56.492
5.805
1.290
3.586
4.778
1.233
20.592

93.776



115.176
41.160

156.336




70.748
- .
70.748

35.940


1.141
18.068
19.209

125.897




376.009



DRE 31-12-X1 31-12-X2 31-12-X3
Receita Bruta
( - ) Dedues
Devolues, Abatimentos
Impostos
Receita Lquida
( - ) Custo dos Prod Vendidos
Lucro Bruto
Despesas Operacionais
De Venda
Administrativa
Financeira
Lucro Operacional
Receita / Despesa No Operacional
Lucro na Venda Invest
Lucro na Venda Imobilizado
Saldo da Correo Monetria
Lucro Antes do IR
Proviso para IR
Lucro Lquido
182.616

(7.556)
(13.128)
161.932
(123.373)
38.559

(7.860)
(7.151)
(10.608)
12.940

120
-
(1.598)
11.462
(3.690)
7.772
237.169

(16.175)
(16.583)
204.411
(147.440)
56.971

(11.397)
(9.171)
(26.060)
10.343

-
230
(2.650)
7.923
(3.777)
4.146
455.000

(26.807)
(21.670)
406.523
(252.927)
153.596

(19.200)
(13.190)
(114.503)
6.703

-
390
2.030
9.123
(2.410)
6.713

DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras



Pag. 35 Prof.: Paulo Cesar da Silva


Balano Patrimonial
31-12-X1 31-12-X2 31-12-X3
VA AV AH VA AV AH VA AV AH
ATIVO CIRCULANTE




SOMA



NO CIRCULANTE
REALIZ A LONGO PRAZO





SOMA

TOTAL DO ATIVO


PASSIVO CIRCULANTE






SOMA

NO CIRCULANTE
EXIGVEL A LONGO PRAZO



SOMA

CAPITAIS DE TERCEIROS

PATRIMNIO LQUIDO



SOMA

TOTAL DO PASSIVO






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Pag. 36 Prof.: Paulo Cesar da Silva


DEMONSTRAO DO RESULTADO DO
EXERCCIO FINDO EM
X1 X2 X3
VA AV AH VA AV AH VA AV AH
RECEITA LQUIDA
( - ) Custo dos Produtos Vendidos
= LUCRO BRUTO
( - ) Despesas Operacionais
* de Vendas
* Administrativas
* Financeiras
= LUCRO OPERACIONAL
( + ) Receitas No Operacional
( + ) Saldo Correo Monetria
= LUCRO ANTES DO I.R.
( - ) Imposto de renda
LUCRO LQUIDO
























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4
PARTE II AVALIAO DO DESEMPENHO
EMPRESARIAL



ANALISE ATRAVS DOS NDICES

1 RECORDANDO

1.1 INTRODUO

Numa empresa, freqentemente os responsveis pela administrao esto tomando decises,
quase todas vitais para o sucesso do negcio. Por isso, h necessidade de maiores informaes e outros
subsdios que contribuam para uma boa tomada de decises. Basicamente as decises financeiras
inerentes atividade de uma empresa presumem-se na captao de recursos decises de
financiamento, e na aplicao dos valores levantados decises de investimento. Os montantes
provenientes destas decises, assim como suas diferentes naturezas, esto apurados nos ativos
(investimentos) e passivos (financiamentos) contabilizados pela empresa. So decises que toda
empresa toma de maneira contnua e inevitvel.
Os recursos prprios de uma empresa so os provenientes do capital subscrito e integralizado
pelos scios e acionistas, das reservas em geral e dos lucros retidos. Estes valores so identificados no
patrimnio lquido.
O recursos de terceiros so originados de fonte externa, mais especificamente do mercado
financeiro, podendo assumir a modalidade de emprstimos e financiamentos, repasses de recursos
internos e externos etc. Deve-se notar, ainda, a existncia de determinados passivos (basicamente de
curto prazo) que no so provenientes de instituies financeiras, tais como crditos concedidos por
fornecedores, contribuies e encargos sociais e impostos a recolher, etc.
DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras



Pag. 38 Prof.: Paulo Cesar da Silva

Para dirigir qualquer empreendimento indispensvel dispor, no momento certo, das
informaes corretas em quantidade adequadas.
Atravs da anlise das demonstraes contbeis levantadas pela empresa, pode-se extrair sries
de informaes sobre a posio financeira e econmica. Por exemplo, um analista poder obter
concluses sobre a atratividade de investir em aes em determinada empresa, se um crdito solicitado
merece ou no ser atendido, se a capacidade de pagamento (liquidez) est boa ou m, se existe
rentabilidade adequada na atividade operacional da empresa, se as polticas empregadas so
compatveis com a estrutura da empresa , e assim por diante.

1.2 CONCEITOS

A anlise de balanos uma tcnica que visa extrair das Demonstraes Contbeis, as
informaes teis para o gerenciamento das atividades econmico-financeiras. o processo que visa
decompor os elementos do Balano em sua formas usuais simples e irredutveis, para efeito de
interpretao.
Para que a empresa busque a continuidade, depender da capacidade desta, atingir alguns
objetivos, dentre estes, a liquidez (capacidade da empresa pagar, nas datas acertadas, os compromissos
financeiros por ela assumidos).

1.3 OBJETIVOS

A anlise de balanos visa relatar, a partir das Demonstraes Contbeis fornecidas pelas
empresas, a posio Patrimonial , Econmica e Financeira atual, as causas que determinaram a
evoluo apresentada, e as tendncias. Ir extrair informaes para tomada de decises.
Pela anlise pode-se constatar se a empresa est sendo bem administrada, identificar sua
capacidade de solvncia (estimar se uma empresa que ir ou no falir), avaliar se uma empresa
lucrativa, e se tem condies de saldar suas dvidas com recursos gerados internamente, alm de
possibilitar o conhecimento e avaliao das polticas empregadas, quanto aos investimentos, aos
crditos concedidos, nveis de estoque, etc..

1.4 USURIOS

Os usurios da anlise financeira de balanos poder ser: acionistas, concorrentes, instituies
financeiras (bancos), fornecedores, clientes, governos, administradores e diretores da prpria empresa.

1.5 A ESTRUTURA DAS DEMONSTRAES CONTBEIS

As Demonstraes Contbeis so de fundamental importncia para toda a anlise de balanos.
Somente atravs do entendimento da estrutura contbil das demonstraes que se pode desenvolver
avaliaes mais acuradas das empresas. Mais especificamente, todo o processo de anlise requer
conhecimentos slidos da forma de contabilizao e apurao das demonstraes contbeis.

1.5.1 BALANO PATRIMONIAL

O balano apresenta a posio patrimonial de uma empresa em dado momento. A informao
que esse demonstrativo fornece totalmente esttica e, muito provavelmente, a sua estrutura se
apresentar relativamente diferente algum tempo aps o seu encerramento. No entanto, pelas
relevantes informaes de tendncias que podem ser extradas de seus diversos grupos de contas , o
balano servir como elemento de partida indispensvel para o conhecimento da situao econmica e
financeira de uma empresa.
DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras



Pag. 39 Prof.: Paulo Cesar da Silva

1.5.2 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

A Demonstrao de Resultados do Exerccio visa fornecer, de maneira esquematizada, os
resultados (lucro ou prejuzo) auferidos pela empresa em determinado exerccio social, os quais so
transferidos para contas do patrimnio lquido. O lucro (ou prejuzo) resultante de receitas, custos e
despesas incorridos pela empresa no perodo e apropriados segundo o regime de competncia, ou seja,
independentemente de que tenham sido esses valores pagos ou recebidos.

1.5.3 DEMONSTRAES DOS LUCROS OU PREJUZOS ACUMULADOS E DAS MUTAES DO
PATRIMNIO LQUIDO

A Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados retrata as movimentaes ocorridas na
conta de lucros acumulados do Patrimnio Lquido, fornecendo explicaes sobre o seu comportamento
ao longo do exerccio social. Enquanto a Demonstrao do Resultado do Exerccio evidencia a formao
do lucro do exerccio, a Demonstrao dos Lucros ou Prejuzos Acumulados revela as alteraes
verificadas nos lucros acumulados da sociedade.
Portanto a Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados revela unicamente as variaes
ocorridas nos lucros acumulados da empresa, a demonstrao das mutaes do Patrimnio Lquido
(mesmo no sendo obrigatria pela legislao ) aborda os movimentos verificados ao longo do exerccio
social em todas as contas do Patrimnio Lquido, demonstrando os acrscimos e redues verificadas na
conta de lucros ou prejuzos acumulados, reservas de reavaliao, reservas estatutrias, capital
realizado etc.

1.5.4 DEMONSTRAES DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS ( DOAR )

A demonstrao das origens e aplicaes de recursos simplesmente a comparao de dois
balanos consecutivos, os quais identificam as variaes ocorridas na estrutura financeira da empresa
durante o perodo considerado, permitindo, por conseguinte, melhores critrios para a anlise
financeira. O demonstrativo, num sentido mais amplo, permite a identificao clara dos fluxos
financeiros que aumentaram ou reduziram o capital circulante lquido, indicando suas origens (origens
dos recursos que elevaram o capital circulante lquido ) e aplicaes (aplicaes dos recursos que
diminuram o capital circulante lquido).


1.6 INFORMAES PRODUZIDAS PELA ANLISE DE BALANOS

Situao financeira
Desempenho
Adequao das fontes s aplicaes de recursos
Causas das alteraes na rentabilidade
Evidencia de erros na administrao
Providncias que deveriam ser tomadas e no foram
Avaliao de alternativas econmico-financeiras futuras
Eficincia na utilizao dos recursos
Pontos fortes e fracos
Tendncias e perspectivas
Quadro evolutivo



DISCIPLINA :

Pag. 40 Prof.: Paulo Cesar da S

1.7 SEQUENCIA DA ANLISE

1) Extrair-se os ndices das demonstraes financeiras
2) Compara-se os ndices com os padres
3) Pondera-se as diferentes informaes e chega
4) Tomada de decises

1.8 PADRONIZAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

Simplificao
Comparabilidade
Adequao aos objetivos da anlise
Preciso nas classificaes de contas
Descobertas de erros
Intimidade do analista com as demonstraes financeiras

2 NDICES FINANCEIROS

2.1 QUANTOS NDICES SO NECESSRIOS PARA UMA BOA ANLISE?

O importante no o calculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que
permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada na
anlise varivel de usurio para usurio. Ex: o fornecedor pode apenas querer rpidas informaes
sobre a empresa, a respeito de sua rentabilidade, de seu ndice de liquidez. Como ir saldar seus
compromissos.

2.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELAD

ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Contbeis, que visa
evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa.
O Uso de ndices (quocientes) tem como finalidade principal permit
tendncias e comparar os ndices com padres preestabelecidos. A finalidade da anlise , mais do que
retratar o que aconteceu no passado, fornecer algumas bases para inferir o que poder acontecer no
futuro.
A periodicidade da anl
anlise para finalidades externas um clculo anual ou semestral suficiente. Para a anlise gerencial
interna, alguns ndices merecero acompanhamento mensal, outros at de intervalos mais
dependendo de quo crtico seja o ndice como um sinal de alarme do sistema de informao contbil
financeiro.
Pode-se subdividir a anlise das Demonstraes Financeiras em anlise da situao financeira e
anlise da situao econmica.

ANALISE DA SITUAO
ISCIPLINA : Analise das Demonstraes
Silva
se os ndices das demonstraes financeiras
se os ndices com os padres
se as diferentes informaes e chega-se a um dignstico ou concluse
1.8 PADRONIZAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
Adequao aos objetivos da anlise
Preciso nas classificaes de contas
Intimidade do analista com as demonstraes financeiras
2.1 QUANTOS NDICES SO NECESSRIOS PARA UMA BOA ANLISE?
O importante no o calculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que
permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada na
anlise varivel de usurio para usurio. Ex: o fornecedor pode apenas querer rpidas informaes
sobre a empresa, a respeito de sua rentabilidade, de seu ndice de liquidez. Como ir saldar seus
2.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELOS NDICES
ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Contbeis, que visa
evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa.
O Uso de ndices (quocientes) tem como finalidade principal permit
tendncias e comparar os ndices com padres preestabelecidos. A finalidade da anlise , mais do que
retratar o que aconteceu no passado, fornecer algumas bases para inferir o que poder acontecer no
A periodicidade da anlise depende dos objetivos que se pretenda alcanar. Tratando
anlise para finalidades externas um clculo anual ou semestral suficiente. Para a anlise gerencial
interna, alguns ndices merecero acompanhamento mensal, outros at de intervalos mais
dependendo de quo crtico seja o ndice como um sinal de alarme do sistema de informao contbil
se subdividir a anlise das Demonstraes Financeiras em anlise da situao financeira e

FINANCEIRA
LIQUIDEZ
ESTRUTURA DE CAPITAL
ECONOMICA RENTABILIDADE
emonstraes Financeiras


se a um dignstico ou concluses
O importante no o calculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que
permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada na anlise. A
anlise varivel de usurio para usurio. Ex: o fornecedor pode apenas querer rpidas informaes
sobre a empresa, a respeito de sua rentabilidade, de seu ndice de liquidez. Como ir saldar seus
ndice a relao entre contas ou grupo de contas das Demonstraes Contbeis, que visa
evidenciar determinado aspecto da situao econmica ou financeira de uma empresa.
O Uso de ndices (quocientes) tem como finalidade principal permitir ao analista extrair
tendncias e comparar os ndices com padres preestabelecidos. A finalidade da anlise , mais do que
retratar o que aconteceu no passado, fornecer algumas bases para inferir o que poder acontecer no
ise depende dos objetivos que se pretenda alcanar. Tratando-se de
anlise para finalidades externas um clculo anual ou semestral suficiente. Para a anlise gerencial
interna, alguns ndices merecero acompanhamento mensal, outros at de intervalos mais curtos,
dependendo de quo crtico seja o ndice como um sinal de alarme do sistema de informao contbil
se subdividir a anlise das Demonstraes Financeiras em anlise da situao financeira e

LIQUIDEZ
ESTRUTURA DE CAPITAL
RENTABILIDADE
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3 DESCRIO DETALHADA DOS NDICES

3.1 ESTRUTURA DE CAPITAIS

Os ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras, em termos de
obteno e aplicao de recursos.

3.1.1. IPCT INDICE DE PARTICIPAO DE CAPITAL DE TERCEIROS


=








O ndice de Participao de Capitais de terceiros relaciona, as duas grandes fontes de recursos
da empresa ou seja Capitais Prprios ( PL ) e Capitais de Terceiros ( PC + ELP ). um indicador de risco ou
de dependncia terceiros.

A empresa em 31.12.x1. Para cada $ 100 de capital prprio (patrimnio lquido) tomou $ 154 de
capital de terceiros, e em 31.12.x2 tomou $ 183 emprestado. Neste caso, o ndice de Participao de
Capitais de Terceiros indica que o endividamento da empresa piorou de 31.12.x1 para 31.12.x2.

Do ponto de vista estritamente financeiro, quanto maior a relao Capitais de Terceiros / PL menor
a liberdade de decises financeiras da empresa. Sendo assim, este ndice quanto menor, melhor.

Lembrar de comparar com padres do mesmo ramo de atividade para saber se o nvel do
endividamento da empresa est dentro ou fora de certos padres.





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3.1.2. CE COMPOSIO DO ENDIVIDAMENTO


=








Tais ndices indicam que a empresa tinha 81% de suas dvidas vencveis a Curto Prazo e este
percentual caiu para 54%, melhorando o perfil da dvida.

A empresa em expanso deve procurar financi-la, em grande parte, com endividamento de
longo prazo, medida que ela ganhe capacidade operacional , tenha condies de comear a amortizar
suas dvidas. Deve evitar financiar expanso com emprstimos de curto prazo.


3.1.3. IPL IMOBILIZAO DO PATRIMNIO LQUIDO


=
+ +








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Importante : CCP = PL - ANC

CCP : Capital Circulante Prprio
PL : Patrimnio Lquido
ANC : Ativo No Circulante
O CCP a parcela do Patrimnio Lquido Investida no Ativo Circulante.

Indica que a empresa em 31.12.x1 investiu no Ativo No Circulante ( Investimentos, Imobilizado
e Intangvel ) a importncia equivalente 71% do PL, o restante 29% ( CCP ) aplicado Ativo Circulante.

Em 31.12.x2 subiu para 121% , a empresa usou de 21% de Capitais de Terceiros alm do PL,
para imobilizao. O Ativo Circulante totalmente financiado por Capitais de Terceiros, os quais
financiam ainda uma parte do Ativo No Circulante. A empresa est nas mos de terceiros para o
financiamento de seu giro comercial.


3.1.4. IRNC IMOBILIZAO DOS RECURSOS NO CORRENTES




=
+ +
+








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Importante : CCL = CCP ( PL ANC ) + ELP

CCL : Capital Circulante Lquido
CCP : Capital Circulante Prprio
PL : Patrimnio Lquido
ANC : Ativo No Circulante
ELP : Exigvel a Longo Prazo

O CCL representa a folga financeira a curto prazo, ou seja, financiamentos de que a empresa dispe
para o seu giro e que no sero cobrados a curto prazo.

Estes ndices mostram que a empresa destinou ao Ativo No Circulante, respectivamente 55% e 66%
dos Recursos no correntes. Este ndice no deve em regra ser superior a 100%, deve sempre existir
parte dos recursos no correntes, em relao s imobilizaes, destinado ao Ativo Circulante.

A parcela de recursos no correntes destinada ao Ativo Circulante denominada Capital Circulante
Lquido ( CCL ).








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EXERCCIOS NDICES ESTRUTURA DE CAPITAIS.

A empresa JR Comrcio Ltda. apresentou nos anos abaixo, os seguintes valores em suas
Demonstraes Financeiras:

ATIVO Ano 20x1 Ano 20x2 PASSIVO Ano 20x1 Ano 20x2
Circulante Circulante
Disponvel 2.000 3.200 Salrios a Pagar 19.000 31.000
Clientes /Contas a Receber 13.000 26.800 Fornecedores 13.000 43.000
Estoques 20.000 30.000 Impostos a recolher 5.000 15.000
Total do Ativo Circulante 35.000 60.000 Total do Passivo Circulante 37.000 89.000
No Circulante
No Circulante Exigvel a Longo Prazo
Realizvel a Longo Prazo Financiamentos 5.000 12.000
Duplicatas a receber 1.200 3.300 Patrimnio Lquido
Investimentos 1.800 2.700 Capital Social 9.000 28.500
Imobilizado 35.000 107.000 Reservas 12.000 26.500
Total do No Circulante 38.000 113.000 Lucros Acumulados 10.000 17.000
Total do PL 31.000 72.000
TOTAL DO ATIVO 73.000 173.000 TOTAL PASSIVO 73.000 173.000

Pede-se calcular os ndices financeiros da Estrutura de Capitais, comentar sobre eles e avaliar o
desempenho desta empresa, considerando apenas os ndices de estrutura de capital.

ndices Ano 20x1 Ano 20x2
Participao Capital
de Terceiros




Composio
Endividamento




Imobilizao do PL




Imobilizao do Recursos
no correntes












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3.2 INDICES DE LIQUIDEZ

Os ndices desse grupo mostram a base da situao financeira da empresa. So ndices que, a
partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dvidas, procuraram medir quo slida a base
financeira da empresa.

3.2.1. ILG INDICE DE LIQUIDEZ GERAL


=
+
+







O ndice de Liquidez Geral em 31.12.x1 de 1,18 indica que para cada $ 1,00 de dvida a empresa
tem 1,18 de investimentos realizveis curto prazo, ou seja, consegue pagar todas suas dvidas e ainda
dispe de uma folga, excedente ou margem, de 18% (CCP). Pagando sua dvidas totais inclusive longo
prazo.

Em 31.12.x2 o Ativo Circulante ficou menor que os Capitais de Terceiros, para cada $ 1,00 de
dvida existem investimentos circulantes $0,88 (no conseguiria nesta data pagar a totalidade de suas
dvidas) insuficincia de 0,12% para cada $ 1,00 de dvida.

Lembrete: O ndice evidencia a solidez financeira e no a capacidade de pagamento,
pois alguns itens do Ativo no so converseis em dinheiro rapidamente, como por
exemplo: Estoques.
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3.2.2. ILC INDICE DE LIQUIDEZ CORRENTE


=









Nos dois exerccios o Ativo Circulante maior que o Passivo Circulante, isto significa que os
investimentos do Ativo Circulante so suficientes para cobrir as dvidas de curto prazo e ainda permitir
uma folga de 46% e 61% respectivamente.

OBSERVAO:

O fator tempo foi desconsiderando no calculo do ndice de Liquidez Corrente, no que diz
respeito aos seguintes pontos que distanciam da realidade: Exemplo:

Impossibilidade de vender instantaneamente todos os estoques,
impossvel receber todas as duplicatas (ciclo financeiro), a antecipao destas pode
ocasionar reduo no valor em funo dos encargos cobrados;
Os valores de liquidaes no so necessariamente os valores contbeis registrados no Ativo
e Passivo Circulante;
O Ativo Circulante pode compreender certos valores no recuperveis, como despesas
antecipadas, Seguros a Vencer, etc.

A margem de folga para manobras de prazos visa equilibrar as entradas e sadas de caixa.
Quanto maiores os recursos, maior essa margem, maior segurana da empresa, melhor a situao
financeira.



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3.2.3. ILI INDICE DE LIQUIDEZ IMEDIATA


=










Este ndice evidencia qual a capacidade pagamento da empresa a curto prazo, pois leva em
considerao somente os recursos disponveis da empresa.



3.2.4. ILS INDICE DE LIQUIDEZ SECA


=
+ +









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Indica que a empresa conseguiria em 31.12.x1 pagar 90% de suas dvidas somente com as
disponibilidades imediatas. Em 31.12.x2 este reduziu para 87% , mantendo dentro das normalidades.

Em ambos os casos pode-se afirmar que a empresa tem uma boa performance, independente
de padres.

Este ndice um teste que visa medir o grau de excelncia da situao financeira da empresa.




























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EXERCCIOS NDICES DE LIQUIDEZ:

A empresa JR Comrcio Ltda. apresentou nos anos abaixo, os seguintes valores em suas
Demonstraes Financeiras:

ATIVO Ano 20x1 Ano 20x2 PASSIVO Ano 20x1 Ano 20x2
Circulante Circulante
Disponvel 2.000 3.200 Salrios a Pagar 19.000 31.000
Clientes /Contas a Receber 13.000 26.800 Fornecedores 13.000 43.000
Estoques 20.000 30.000 Impostos a recolher 5.000 15.000
Total do Ativo Circulante 35.000 60.000 Total do Passivo Circulante 37.000 89.000
No Circulante
No Circulante Exigvel a Longo Prazo
Realizvel a Longo Prazo Financiamentos 5.000 12.000
Duplicatas a receber 1.200 3.300 Patrimnio Lquido
Investimentos 1.800 2.700 Capital Social 9.000 28.500
Imobilizado 35.000 107.000 Reservas 12.000 26.500
Total do No Circulante 38.000 113.000 Lucros Acumulados 10.000 17.000
Total do PL 31.000 72.000
TOTAL DO ATIVO 73.000 173.000 TOTAL PASSIVO 73.000 173.000

Pede-se calcular os ndices de liquidez , comentar sobre eles e avaliar o desempenho
desta empresa analisando somente os ndices de liquidez.

INDICES ANO 20x1 ANO 20x2
Liquidez Geral
Liquidez Corrente
Liquidez Imediata
Liquidez Seca









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3.3 INDICES DE RENTABILIDADE

Os ndices desse grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto , quanto
renderam os investimentos e, portanto qual o grau de xito econmico da empresa.

3.3.1. GA GIRO DO ATIVO:


=







Ser analisado o nvel de desempenho comercial da empresa, o mercado ser o principal
termmetro desta anlise.


A empresa vendeu em 31.12.x1 a quantia de R$1,75 para cada R$ 1,00 investido: o volume de
vendas atingiu 1,75 vezes o volume de investimentos. Em 31.12.x2, houve queda acentuada do volume
relativo de vendas, em que para cada R$ 1,00 de investimento a empresa vendeu apenas R$ 1,11.
O desempenho comercial da empresa no manteve em 31.12.x2, o mesmo nvel alcanado no
ano anterior.
A justificativa pode ter sido diferentes causas:
Retrao do mercado como um todo,
Perda de participao de mercado.
Estratgia da empresa: Aumento dos preos, dispe vender menos, mas com margem de lucro
maior, compensando assim a queda das vendas ( Verificar ndice ML Margem Liquida )






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3.3.2. ML MARGEM LQUIDA:


=









Houve considervel queda na margem de lucro da empresa, o prprio valor absoluto do lucro
lquido caiu. A empresa auferiu menor lucro global e ganhou muito menos por unidade vendida. Para
cada R$ 100 vendidos obteve R$ 4,66 de lucro em 31.12.x1 e R$ 3,77 em 31.12.x2.

Dessa forma, a hiptese de a empresa ter diminudo vendas em funo do aumento da margem
de lucro fica descartada. Houve queda do seu volume relativo de vendas simultaneamente queda da
margem de lucro.

3.3.3. RSA RENTABILIDADE SOBRE ATIVO


=






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Para cada R$ 100 investidos, a empresa ganhou R$ 8,20 em 31.12.x1 e R$ 4,19 em 31.12.x2.
Houve, portanto, aprecivel queda na Rentabilidade do Ativo de um exerccio para outro.

Este ndice um teste que visa medir o grau de excelncia da situao econmica da empresa,
ou seja, a capacidade da empresa de gerar lucro lquido e assim poder capitalizar-se. ainda uma
medida do desempenho comparativo da empresa ano a ano.


3.3.4. RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO


=


3






3
=


DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras



Pag. 54 Prof.: Paulo Cesar da Silva

Para cada R$ 100 de Capital Prprio investido, a empresa conseguiu R$ 23,64 de lucro em
31.12.x1. A taxa de 23,64% superior ao que oferecem os ttulos de mercado, que oscilam em torno de
6%. Normalmente, espera-se das empresas rentabilidade superior dos ttulos de renda fixa; possuir o
investimento na empresa representa capital de risco, ou seja, nada garante sua rentabilidade que
poder ser inclusive negativa.

Em 31.12.x2, entretanto, ocorreu queda acentuada na rentabilidade da empresa.

Este ndice mostra qual a taxa de rendimento do Capital Prprio. Essa taxa pode ser comparada
com a de outros rendimentos alternativos no mercado, como Caderneta de Poupana, CDBs, Aes, etc.
Com isso pode avaliar se a empresa oferece rentabilidade superior ou inferior a essas opes.




































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Pag. 55 Prof.: Paulo Cesar da Silva

EXERCCIOS RENTABILIDADE

A empresa JR Comrcio Ltda. apresentou nos anos abaixo, os seguintes valores em suas
Demonstraes Financeiras:

ATIVO Ano 20x1 Ano 20x2 PASSIVO Ano 20x1 Ano 20x2
Circulante Circulante
Disponvel 2.000 3.200 Salrios a Pagar 19.000 31.000
Clientes /Contas a Receber 13.000 26.800 Fornecedores 13.000 43.000
Estoques 20.000 30.000 Impostos a recolher 5.000 15.000
Total do Ativo Circulante 35.000 60.000 Total do Passivo Circulante 37.000 89.000
No Circulante
No Circulante Exigvel a Longo Prazo
Realizvel a Longo Prazo Financiamentos 5.000 12.000
Duplicatas a receber 1.200 3.300 Patrimnio Lquido
Investimentos 1.800 2.700 Capital Social 9.000 28.500
Imobilizado 35.000 107.000 Reservas 12.000 26.500
Total do No Circulante 38.000 113.000 Lucros Acumulados 10.000 17.000
Total do PL 31.000 72.000
TOTAL DO ATIVO 73.000 173.000 TOTAL PASSIVO 73.000 173.000

Pede-se calcular os ndices de rentabilidade comentar sobre eles e avaliar o
desempenho desta empresa.
DRE
31.12.20x1 31.12.20x2
Vendas 22.000 36.720
CMV (6.000) (16.080)
Lucro Bruto 6.000 20640
Despesas operacionais ( 6.400 ) (13.640 )
Resultado Lquido 9.600 7.000

INDICES ANO 20x1 ANO 20x2
Giro do Ativo
Margem Lquida
Rentabilidade do Ativo
Rentabilidade do PL





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4 COMO AVALIAR OS NDICES

H trs tipos bsicos de avaliao de um ndice:

Avaliao Intrnseca de um ndice: limitada e s deve ser usada quando no se dispe de ndices-
padro proporcionados pela anlise de um conjunto de empresas.

Comparao dos ndices no Tempo: A comparao dos ndices de uma empresa com os valores
observados nos anos anteriores revela-se bastante til por mostrar tendncias seguidas pela
empresa. fundamental em qualquer avaliao que os ndices que sejam analisados
conjuntamente.

Comparao com Padres: A avaliao de um ndice e a sua conceituao como timo, bom,
satisfatrio, razovel ou deficiente s pode ser feita atravs da comparao com os padres. No
existe o bom ou o deficiente em sentido absoluto. O bem s bom em relao a outros elementos.

4.1. PROCESSO DE AVALIAO DE NDICES FINANCEIROS

Uma vez calculados os ndices e comparados com padres, pode-se fazer primeiro uma
avaliao individual de cada ndice, depois uma avaliao conjuntamente, assim, avaliar-se a empresa e
sua administrao.

Essa forma de avaliao uma tcnica cientfica seguida largamente por outras cincias e tambm
pela Anlise de Balanos que, basicamente, tem a seguinte ordem:
a) Descoberta de indicadores (participao de capital de terceiros, liquidez etc.);
b) Definio do comportamento do indicador ( quanto maior, melhor; quanto menor, melhor;
ponto timo em torno de um parmetro);
c) Tabulao de padres (comparar ndices de uma empresa com as demais do mesmo ramo);
d) Escolha dos melhores indicadores e atribuio dos respectivos pesos (esses onze ndices
estudados j foram escolhidos ao longo dos anos e o peso veremos a seguir).

4.2 A IMPORTNCIA RELATIVA DE CADA NDICE (PESO)

A atribuio de pesos pode adquirir contornos altamente cientficos, porm no deixa de ser
algo de absolutamente intuitivo. Quando um analista chega a uma concluso, ter atribudo algum peso
aos ndices encontrados, mesmo que igual para todos e ainda que o faa inconscientemente.


4.3 RELATRIO PARCIAL DE ANLISE ATRAVS DE NDICES

Esse relatrio da Cia Big comenta conjuntamente os ndices at agora expostos.

Relatrio: Cia Big

A Cia Big aumentou seu endividamento de 154%, em 20x1, para 183%, em 20x2, e passou a depender
muito mais de terceiros. Entretanto, em 20x2, alterou o perfil de sua dvida, pois o percentual de dvidas
de curto prazo, que era de 81% no ano precedente, passou para 54%, dando-lhe mais prazo para
pagamento das mesmas. O grau de imobilizao do Patrimnio Lquido que era de 71%, em 20x1, subiu
para 121%, absorvendo, em 20x2, todo o Patrimnio Lquido e ainda uma parcela de capitais de terceiros
equivalente a 21% deste ltimo. Com isso, a empresa ficou sem Capital Circulante Prprio em 20x2.
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Entretanto, a imobilizao de recursos no correntes permaneceu dentro de nveis equivalentes e
permitiu empresa at mesmo aumentar o Capital Circulante Lquido. Em virtude de no ter Capital
Circulante Prprio em 20x2, a Liquidez Geral caiu para 0,88, quando havia sido de 1,18 em 20x1. Isto
significa que a relativa tranqilidade existente em 20x1 deixou de existir em 20x2, pois a longo prazo a
empresa depender de gerao de recursos para manter boa liquidez. Contudo, em decorrncia do
aumento do Capital Circulante Lquido, a empresa conseguiu melhorar ligeiramente a Liquidez Corrente
(donde se conclui que o nvel de Capital Circulante Lquido mantido satisfatrio); isso indica que a curto
prazo no haver problemas de liquidez. Quanto Liquidez Seca, houve queda insignificante de 0,90, em
20x1, para 0,87, em 20x2.

Se do ponto de vista financeiro piorou a situao, com algumas compensaes, do ponto de vista
econmico a situao piorou completamente. Para cada $ 1,00 investido a empresa vendeu $ 1,76 em
20x1. J em 20x2 vendeu $ 1,11 o que significa aprecivel queda nas vendas em relao ao investimento
efetuado. Enquanto isso, a margem de lucro lquido caa de 4,66% para 3,77%, ou seja, em cada $ 100
vendidos a empresa passou a ganhar muito menos, em 20x2. Para se ter uma idia do efeito conjunto
dessas duas quedas, a rentabilidade do Ativo caiu pela metade ou seja, de 8,20% para 4,19% isso
significa que seu poder de capitalizao desceu a nveis muito baixos: enquanto pela rentabilidade do
Ativo, em 20x1, a empresa demoraria cerca de 9 anos para dobrar o seu Ativo, se contasse
exclusivamente com os recursos dos lucros acumulados, em 20x2 demoraria 17 anos. Como reflexo disso,
a rentabilidade do Patrimnio Lquido desceu de 23,64, para 13,48%, mostrando que a empresa
conseguiu remunerao modesta do seu capital em 20x2.





























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4 - ANLISE ATRAVS DE NDICES
Atividades Prticas

1. Questes:

1 ) Qual o conceito de Anlise de Balanos e de ndice?
2 ) Quais os objetivos da Anlise de Balanos e dos ndices?
3 ) Quais so as Demonstraes Financeiras utilizadas para extrair as informaes para a anlise?
4 ) Quais so os usurios que utilizam a Anlise de Balanos? Citar alguns dos objetivos pelo qual os
usurios utilizam da Anlise de Balanos na avaliao do desempenho da empresa.
5 ) Listar em linhas gerais, algumas informaes que so produzidas pela Anlise de Balanos.

2. Pede-se: calcular os ndices financeiros da Estrutura de Capitais, comentar sobre eles e avaliar o
desempenho desta empresa.

A empresa JR Comrcio Ltda apresentou nos anos abaixo, os seguintes valores em suas Demonstraes
Financeiras:

CONTA ANO 31.12.x1 ANO 31.12.x2
Capital de Terceiros R$ 698.400,00 R$ 908.600,00
Patrimnio Lquido R$ 490.600,00 R$ 350.200,00
Passivo Circulante R$ 463.000,00 R$ 595.000,00
Ativo No Circulante R$ 604.400,00 R$ 670.800,00
Exigvel a longo Prazo R$ 235.400,00 R$ 318.600,00


3. Calcule os ndices de estrutura de capital das demonstraes financeiras apresentadas abaixo da
Empresa Comercial JB de peas Ltda.
A) Faa uma anlise da imobilizao e o endividamento desta empresa

ATIVO ANO x1 ANO x2 PASSIVO ANO x1 ANO x2
Circulante Circulante
Disponvel 5..000 3.200 Salrios a Pagar 25.000 31.000
Clientes /Contas a Receber 16.000 15.800 Fornecedores 10..000 22.000
Estoques 20.000 20.000 Impostos a recolher 8.000 5.000
Total do Ativo Circulante 41.000 39.000 Total do Passivo Circulante 43.000 58.000
No Circulante
No Circulante Exigvel a Longo Prazo
Realizvel a Longo Prazo Financiamentos 15..000 17.000
Duplicatas a receber 2.300 5.000 Patrimnio Lquido
Investimentos 2.800 3.000 Capital Social 9.100 18.500
Imobilizado 35.000 52.000 Lucros Acumulados 14.000 5.500
Total do No Circulante 40.100 60.000
Total do PL 23.100 24.000
TOTAL DO ATIVO 81.100 99.000 TOTAL PASSIVO 81.100 99.000
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
______________________________________________________________________________
_____________________________________________________________________________
DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras



Pag. 59 Prof.: Paulo Cesar da Silva

4. A Indstria de Mveis So Luiz Ltda, apresentou em seus Balanos Patrimoniais os seguintes
Saldos.

ATIVO ANO x1 ANO x2

Circulante
Disponvel 187.700 83.600
Clientes 268.992 277.423
Estoques 395.000 450.330
Total do Circulante 851.692 811.353

No Circulante
Realizvel a Longo Prazo
Clientes 245.600 365.000
Investimentos 90.200 119.517
Imobilizado 402.100 890.700
Total do No Circulante 737.900 1.375.217
TOTAL DO ATIVO 1.589.592 2.186.570
PASSIVO ANO x1 ANO x2
Circulante
Impostos a recolher 83.086 102.841
Fornecedores 249.115 340.345
Emprstimos Bancrios 244.091 290.557
Total do Circulante 576.292 733.743
No Circulante
Exigvel a Longo Prazo
Financiamentos 290.800 353.081
Total do Exigvel a Longo Prazo 290.800 353.081
Patrimnio Lquido
Capital Social 468.200 609.567
Lucros Retidos 254.300 490.179
Total do Patrimnio Lquido 722.500 1.099.746
TOTAL DO PASSIVO 1.589.592 2.186.570

Com base nesse Balano, pede-se:

A ) Calcular os ndices de Liquidez (Geral, Imediata ,Corrente e Seca) e ndices da Estrutura de Capital
(Composio do Endividamento, Imobilizao do PL, Imobilizao de Recursos no Correntes e
Participao de Capital de Terceiros).






B ) Comentar sobre os ndices de Liquidez e Estrutura de Capital.





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Pag. 60 Prof.: Paulo Cesar da Silva

5. Abaixo apresentamos as Demonstraes Financeiras da empresa Metalrgica So Carlos S/A
* Calcule os ndices financeiros - Liquidez, Estrutura de Capital e Rentabilidade
* Identifique os pontos fortes e fracos desta empresa.
* Faa uma anlise do desempenho desta empresa nos trs anos apresentados.

BP - Balano Patrimonial Empresa : Metalrgica So Carlos S/A
ATIVO
Ano
20X1
Ano
20X2
Ano
20X3
PASSIVO e PATR. LIQUIDO
Ano
20X1
Ano
20X2
Ano
20X3
Circulante Circulante
Disponvel 5.000 4.800 3.200 Salrios a Pagar 25.000 28.000 31.000
Clientes /Contas a Receber 16.000 14.800 15.800 Fornecedores 10..000 12.600 22.000
Estoques 20.000 21.000 20.000 Impostos a recolher 8.000 6.700 5.000
Total do Ativo Circulante 41.000 40.600 39.000 Total do Passivo Circulante 43.000 47.300 58.000

No Circulante No Circulante
Realizvel a Longo Prazo Exigvel a Longo Prazo
Duplicatas a receber 2.300 4.000 5.000 Financiamentos 15..000 16.000 17.000
Investimentos 2.800 3.800 3.000 Patrimnio Lquido
Imobilizado 35.000 37.500 52.000 Capital Social 9.100 15.000 18.500
Total do No Circulante 40.100 45.300 60.000 Lucros Retidos 14.000 7.600 5.500
Total do PL 23.100 22.600 24.000
TOTAL DO ATIVO 81.100 85.900 99.000 TOTAL PASSIVO 81.100 85.900 99.000

DRE - Demonstrao do Resultado do Exerccio.
31/12/20X1 31/12/20X2 31/12/20X3
Vendas Liquidas 22.000 36.720 53.000
CMV (6.000) (17.900) (23.200)
Lucro Bruto 16.000 18.820 29.800
Despesas operacionais ( 6.400 ) (13.640 ) (23.390)
Lucro Lquido 9.600 5.180 6.410

NDICES ANO 20X1 ANO 20X2 ANO 20X3
Liquidez Geral
Liquidez Imediata
Liquidez Corrente
Liquidez Seca
Participao Capital de Terceiros
Composio Endividamento
Imobilizao do PL
Imobilizao do Recursos No Correntes
Giro do Ativo
Margem Lquida
Rentabilidade do Ativo
Rentabilidade do PL
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Pag. 61 Prof.: Paulo Cesar da Silva

6. Numere:

1. Participao de Capitais de Terceiros ( ) AC / PC
2. Composio do Endividamento ( ) V /AT
3. Imobilizao do Patrimnio Lquido ( ) CT / PL
4. Liquidez Geral ( ) AP / PL
5. Liquidez Corrente ( ) LL / PL
6. Giro do Ativo ( ) PC / CT
7. Margem Lquida ( ) AC + RLP / PC + ELP
8. Rentabilidade do Patrimnio Lquido ( ) LL / V


7. Complete o quadro abaixo:

NDICE ASPECTO REVELADO
Participao de Capital de Terceiros
Imobilizao do Patrimnio Lquido
Liquidez Corrente
Rentabilidade do Patrimnio Liquido

8. Preencha os espaos em branco:

a) O ndice de Liquidez Geral mostra quanto a empresa................................................................................

........................................................................................................................................................................

b) O ndice de Composio do Endividamento que mostra o percentual de dvidas de curto prazo em
relao dvidas totais quanto menor...............................................................................................

c) O ndice de margem Lquida calculado atravs da frmula: ...................................................................

d) O ndice de Giro do Ativo relaciona as vendas com o .............................................................................














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Pag. 62 Prof.: Paulo Cesar da Silva

9. Com base nos dados das demonstraes financeiras seguintes, preencha os quadros A e B:

Balano Patrimonial
ATIVO PASSIVO E PL
Circulante
Caixa e Bancos 300
Duplicatas a Receber 1.800
Estoques 1.200
Total do Circulante 3.300

No Circulante
Investimento 400
Imobilizado 2.000
Total do No Circulante 2.400

Circulante
Fornecedores 1.600
Emprstimos Bancrios 1.200
Outras Contas 200
Total do Circulante 3.000

No Circulante
Exigvel a Longo Prazo
Financiamentos (6 anos) 800

Patrimnio Lquido
Capital 1.200
Reservas 700
Total do Patrimnio 1.900

TOTAL 5.700 TOTAL 5.700
Demonstrao do Resultado do Exerccio
Vendas Liquidas 6.000
( - ) CMV 4.400
Lucro Bruto 1.600
( - ) Despesas Operacionais 1.000
Lucro Operacional 600
( - ) Resultado No Operacional 200
Lucro Lquido 400


QUADRO A

CT / PL ____________ %
AP / PL ____________%
AC + RLP / PC + ELP ____________
AC Estoque / PC ____________
V / AT ____________
LL / VL ____________%
LL / PL ____________%



QUADRO B

Para cada $ 100,00 de capital prprio, a empresa tomou $_______ de terceiros.

Para cada $ 1,00 de dvidas a curto prazo, a empresa possui $_______ investidos no Ativo
Circulante.

Para cada $ 1,00 investidos em seu Ativo Total, a empresa vendeu $ ________.

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Pag. 63 Prof.: Paulo Cesar da Silva









5



ANALISE VERTICAL (A.V.)
e ANALISE HORIZONTAL (A.H.)

1 ANLISE VERTICAL / HORIZONTAL

A Anlise de Balanos deve partir do geral para o particular. A Anlise atravs de ndices
Financeiros genrica; relaciona grandes itens das demonstraes financeiras e permite dar uma
avaliao empresa. A Anlise Vertical / Horizontal desce a um nvel de detalhes que no permite a
viso ampla da empresa, mas possibilita localizar pontos especficos de falhas, problemas e
caractersticas da empresa e explicar os motivos de a empresa estar em determinada situao.

2 OBJETIVOS DA ANLISE VERTICAL / HORIZONTAL.

ANLISE ( ) VERTICAL: Quando fazemos a diviso de uma grandeza por outra ( = 1.500 /
2.000 ), nossos olhos vem no sentido vertical, considerando dados de um mesmo perodo.
Mostra a importncia de cada conta em relao demonstrao financeira a que pertence e,
atravs da comparao com padres do ramo ou com percentuais da prpria empresa em anos
anteriores, permitir inferir se h itens fora das propores normais.

ANLISE ( ) HORIZONTAL: Quando comparamos vrios perodos, pois nossos olhos vem no
sentido horizontal Ano 2007 = 1.000 Ano 2008 = 1.400 Ano 2009 = 1.800. Mostra a
evoluo de cada conta das demonstraes financeiras e, pela comparao entre si, permitir
tirar concluses sobre a evoluo da empresa.
Em sentido especfico, destacam-se os seguintes objetivos da Anlise Vertical / Horizontal
conjuntamente:
DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras



Pag. 64 Prof.: Paulo Cesar da Silva

a) INDICAR A ESTRUTURA DE ATIVO E PASSIVO, BEM COMO SUAS MODIFICAES.

O balano evidencia os recursos tomados financiamentos e as aplicaes desses recursos
investimentos. A anlise vertical mostra, de um lado, qual a composio detalhada dos recursos
tomados pela empresa, qual a participao dos capitais prprios e de terceiros, qual o percentual de
capitais de terceiros a curto e longo prazo, qual a participao de cada um dos itens de capitais de
terceiros ( fornecedores, bancos, etc). De outro lado, a Anlise Vertical mostra quanto por cento dos
recursos totais foi destinado ao Ativo Circulante e quanto ao Ativo No Circulante. Dentro do Ativo
Circulante, a Anlise Vertical mostra que percentagem de investimento foi destinada a cada um dos
itens principais, como Estoques e Duplicatas receber (clientes) .
A anlise de percentual de cada item do Ativo permite detectar a poltica de investimento da
empresa em relao a estoques, duplicatas, imobilizado, enquanto no Passivo permite visualizar a
poltica financeira de obteno de recursos.

A Anlise Horizontal do Balano mostra a quais itens do Ativo a empresa vem dando nfase na
alocao de seus recursos e, comparativamente, de quais recursos adicionais se vem valendo. Por
exemplo, a Anlise Horizontal pode mostrar que a empresa investe prioritariamente em bens do Ativo
No Circulante ( Imobilizado, Intangivel, etc. ), enquanto o principal incremento de recursos se verifica
no Passivo Circulante; da se conclui que a empresa tomou financiamentos de curto prazo para investir
em Ativo de Longo Prazo. interessante na Anlise Horizontal do balano observar comparativamente
os seguintes itens:
Crescimento dos totais do Ativo No Circulante e Circulante e de cada um dos seus principais
componentes;
Crescimento do Patrimnio Lquido comparativamente ao do Exigvel Total;
Crescimento do Patrimnio Lquido mais Exigvel Longo Prazo comparativamente ao
crescimento do Ativo No Circulante ( Investimentos, Imobilizado e Intangvel );
Crescimento do Ativo Circulante em comparao com o crescimento do Passivo Circulante;
Verificao de quanto cada balano da srie contribuiu para a variao final obtida entre o
primeiro e o ltimo balano.

b) ANALISAR EM DETALHES O DESEMPENHO DA EMPRESA

A Anlise Vertical atinge seu ponto mximo de utilidade quando aplicada Demonstrao do
Resultado. Toda a atividade de uma empresa gira em torno das vendas. So elas que devem determinar
o que a empresa pode consumir em cada item de despesa. Por isso, na Anlise Vertical da
Demonstrao do Resultado, as vendas so igualadas a 100, e todos os demais itens de despesas da
Demonstrao do Resultado pode ser controlado em funo do seu percentual calculado em relao as
Vendas. Esse controle extremamente importante quando se lembra que o percentual de lucro lquido
em relao a Vendas costuma ser muito pequeno. Por isso, o aumento percentual de qualquer item da
Demonstrao do Resultado em relao a Vendas indesejvel.

3 RELAO ENTRE ANLISE VERTICAL E ANLISE HORIZONTAL

recomendvel que estes dois tipos de anlise sejam usados conjuntamente. No se deve tirar
concluses exclusivamente da Anlise Horizontal, ou vice-versa.
desejvel que as concluses baseadas na Anlise Vertical sejam complementadas pelas da
Anlise Horizontal, devem ser usadas como uma s tcnica da anlise; por isso a denominamos Anlise
Vertical / Horizontal.


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Pag. 65 Prof.: Paulo Cesar da Silva

Vejamos o modelo do BALANO PATRIMONIAL e da DRE com ANLISE VERTICAL / HORIZONTAL da Cia
Big.

BALANO PATRIMONIAL

BALANOS EM: 31-12-X1 31-12-X2 31-12-X3
VA AV AH VA AV AH VA AV AH
ATIVO
CIRCULANTE
FINANCEIRO
* Disponvel
* Aplicaes Financeiras
SOMA
OPERACIONAL
* Clientes
* Estoques
SOMA
Total do Circulante

NO CIRCULANTE
* Investimentos
* Imobilizado
Total do No Circulante

TOTAL DO ATIVO

PASSIVO
CIRCULANTE
OPERACIONAL
* Fornecedores
* Outras Obrigaes
SOMA
FINANCEIRO
* Emprstimos Bancrios
* Duplicatas Descontadas
SOMA
Total do Circulante

NO CIRCULANTE
EXIGVEL A LONGO PRAZO
* Emprstimos
* Financiamentos
Total do Exigvel a Longo Prazo

CAPITAIS DE TERCEIROS

PATRIMNIO LQUIDO
* Capital e Reservas
* Lucros Acumulados
Total do Patrimnio Lquido

TOTAL DO PASSIVO



34.665
128.969
163.634

1.045.640
751.206
1.796.846
1.960.480


72.250
693.448
765.698

2.726.178




708.536
275.623
984.159

66.165
290.633
356.798
1.340.957



314.360
-.-
314.360

1.653.317


657.083
413.778
1.070.861

2.726.178



1
5
6

38
28
66
72


3
25
28

100




26
10
36

2
11
13
49



12
-
12

61


24
15
39

100



100
100
100

100
100
100
100


100
100
100

100




100
100
100

100
100
100
100



100
100
100

100


100
100
100

100



26.309
80.915
107.224

1.122.512
1.039.435
2.161.947
2.269.171


156.475
1.558.404
1.714.879

3.984.050




639.065
289.698
928.763

83.429
393.885
477.314
1.406.077



792.716
378.072
1.170.788

2.576.865


1.194.157
213.028
1.407.185

3.984.050



1
2
3

28
26
54
57


4
39
43

100




16
7
23

2
10
12
35



20
10
30

65


30
5
35

100



76
63
65

107
138
120
116


217
218
224

146




90
105
94

126
136
134
105



252
-
372

156


182
51
131

146



25.000
62.000
87.000

1.529.061
1.317.514
2.846.575
2.933.575


228.075
2.491.685
2.719.760

5.653.335




688.791
433.743
1.122.523

158.044
676.699
834.743
1.957.277



1.494.240
533.991
2.028.231

3.985.508


1.350.830
316.997
1.667.827

5.653.335



0,5
1,5
2

27
23
50
52


4
44
48

100




12
8
20

3
12
15
35



26
9
35

70


24
6
30

100



72
48
53

146
175
158
150


316
359
355

207




97
157
114

238
233
234
146



475
-
645

241


206
77
156

207







DISCIPLINA : Analise das Demonstraes Financeiras



Pag. 66 Prof.: Paulo Cesar da Silva

DRE DEMONSTRAO DE RESULTADO DO EXERCCIO

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO
EXERCCIO FINDO EM
31.12.x1 31.12.x2 31.12.x3
VA AV AH VA AV AH VA AV AH
RECEITA LQUIDA

( - ) Custo dos Produtos Vendidos
= Lucro Bruto
( - ) Despesas Operacionais
( + ) Outras Rec./Desp. Operacionais

= LUCRO OPERACIONAL
(antes dos Resultados Financeiros)

( + ) Receitas Financeiras
( - ) Despesas Financeiras

= LUCRO OPERACIONAL

( + ) Resultado no Operacional

LUCRO ANTES I.R. E CONTRIB. SOCIAL

LUCRO LQUIDO
4.793.123

3.621.530
1.171.593
495.993
8.394

683.994


10.860
284.308

410.546

1.058

411.604

223.741
100

76
24
10
-

14


-
6

8

-

8

4,66
100

100
100
100
100

100


100
100

100

100

100

100
4.425.866

3.273.530
1.152.336
427.225
17.581

742.692


7.562
442.816

307.438

-.-

307.438

167.116
100

74
26
9
-

17


-
10

7

-

7

3,77
92

90
98
86
-

108


-
156

75

-

75

75
5.851.586

4.218.671
1.632.915
498.025
27.777

1.162.671


5.935
863.298

305.304

-.-

305.304

165.956
100

72
28
8
-

20


-
15

5

-

5

2,83
122

116
140
100
-

158


-
304

75

-

75

75

Simbologia utilizada no modelo:

VA = Valores Absolutos AV = Anlise Vertical AH = Anlise Horizontal


4 CONCLUSO DA ANLISE VERTICAL HORIZONTAL DA CIA BIG

O ativo total da empresa cresceu 107% de 31-12-x1 a 31-12-x3 em termos reais. Esse crescimento deve-
se principalmente ao Ativo No Circulante que teve expanso de 255%. J o Ativo Circulante apresentou
crescimento de apenas 50%. Dessa forma, alterou-se a estrutura de ativo da empresa. Em 31.12.x1, 72%
dos recursos achavam-se investidos no Ativo Circulante, percentual esse que caiu para 52% em 31.12.x3.
Esse crescimento foi financiado basicamente por Capitais de Terceiros de Longo Prazo que passaram, em
31.12.x1, de 12% do Passivo Total para 35%, em 31.12.x3, constituindo-se no principal grupo de
financiamento neste ltimo ano. O Passivo Circulante caiu nesse mesmo perodo de 49% para 35%.
Tendo o Passivo Circulante crescido menos que o Ativo Circulante, a empresa financiou parte deste
ltimo com Exigvel a Longo Prazo (o que, diga-se de passagem, correto). Os Capitais de Terceiros
tiveram crescimento superior ao do Ativo ou seja, 141% contra 107% do Ativo em virtude do terreno
cedido pelo Patrimnio Lquido. Outro aspecto que se destaca a alterao havida em Fornecedores.
Essa era a principal fonte de recursos da empresa, em 31.12.x1, representando 26% do Passivo. Nesse
ano, Fornecedores financiavam quase totalmente os Estoques. Em 31.12.x3 o percentual de
Fornecedores sobre o Passivo Total caiu para 12%, cobrindo apenas metade dos estoques mantidos
pela empresa. Essa alterao desfavorvel, pois, normalmente, Fornecedores representam uma
fonte estvel de recursos e freqentemente mais barata. A empresa substituiu-a em boa parte por
financiamentos bancrios que representam uma fonte de risco maior devido a incerteza da renovao.
Em resumo, a empresa investiu maciamente no Ativo No Circulante, fez ainda algum investimento no
Ativo Circulante, financiou a maior parte dessa expanso com Capitais de Terceiros e aumentou o risco
global. A situao financeira no ficou sacrificada em virtude de a empresa Ter-se valido de Exigveis a
Longo Prazo, tendo o Passivo Circulante crescido menos que o Ativo Circulante.
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Pag. 67 Prof.: Paulo Cesar da Silva

Enquanto os investimentos tiveram grande impulso no perodo analisado, as vendas apresentaram
pequena expanso. O crescimento real foi de 22% mo perodo. A empresa teve bom desempenho no
Custo dos Produtos Vendidos, os quais passaram de 76% para 72% de absoro das vendas. Com isso o
Lucro Bruto que representava 24% das vendas subiu para 28%. Esse acrscimo de 4 pontos percentuais
extremamente significativo diante do fato de o Lucro Lquido representar 4,66% das vendas em 31.12.x1.
Se tudo o mais se mantivesse constante, a empresa poderia alcanar a invejvel percentagem de 8,66%
de Lucro Lquido sobre as Vendas.
Infelizmente para a empresa, porm, suas despesas financeiras explodiram, crescendo 204% e, portanto,
muito mais do que as vendas. Essas despesas que consumiram 6% da Receita em 31.12.x1 passaram a
consumir 15% em 31.12.x3, fazendo a empresa perder 9 pontos percentuais. Ao final, o percentual de
Lucro Lquido / Vendas desceu para 2,83%, ou seja, quase metade daquele que havia alcanado em
31.12.x1. As Despesas Operacionais mantiveram-se em propores aceitveis para a empresa.






































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7 ANLISE VERTICAL / HORIZONTAL
Atividades Prticas

1. Marque a Alternativa Correta

1. Na Anlise Vertical, o percentual de uma conta mostra:
a) O resultado de uma diviso que em princpio nada permite concluir.
b) A comparao de uma conta em relao ao ano anterior.
c) Sua real importncia no conjunto.
d) Nenhuma das alternativas anteriores.

2. Na Anlise Horizontal, a evoluo de cada conta mostra:
a) Os caminhos trilhados pela empresa e as possveis tendncias.
b) A participao de cada conta em relao a um todo.
c) Uma diviso entre duas contas distintas.
d) Nenhuma das alternativas anteriores.


2. Questes:

a) Qual o objetivo da Anlise Vertical?
b) Qual o objetivo da Anlise Horizontal?


3. Faa a Anlise Vertical / Horizontal da Cia Bem Feito no Captulo 3 da Apostila.



4. Seguem as Demonstraes Financeiras levantadas em 31.12.2008 e 31.12.2009 da Empresa
Indstria de Papel Celulose Gonzaga Ltda. Pede-se:

a) Calcule os ndices de Estrutura de Capital, Liquidez e Rentabilidade. Faa os comentrios sobre eles
b) Faa a Anlise Vertical/Horizontal e comente sobre: a Imobilizao, Capital de Giro, Capital de
Terceiros e Capital Prprio desta empresa .
c) D sua opinio se a imobilizao feita ser vantajosa para a empresa.
d) A empresa ter condies de pagar seus compromissos (Capital de Terceiros)?

NDICES ANO 2008 ANO 2009
Estrutura
De
Capitais
Participao Capital de Terceiros
Composio Endividamento
Imobilizao do PL
Imobilizao de Recursos No Correntes

Liquidez

Liquidez Geral
Liquidez Corrente
Liquidez Imediata
Liquidez Seca
Rentabilidade
Giro do Ativo
Margem Lquida
Rentabilidade do Ativo
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Rentabilidade do PL
BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
Ano
2008
AV AH
Ano
2009
AV AH PASSIVO
Ano
2008
AV AH
Ano
2009
AV AH
Circulante Circulante
Disponvel 150 200 Fornecedores 150 170
Clientes 190 110 Salrios a Pagar 89 100
Estoques 220 190 Impostos a recolher 56 85
Total do Ativo Circulante 560 500 Total do Passivo Circulante 295 355
No Circulante
No Circulante Exigvel a Longo Prazo
Realizvel a Longo Prazo Financiamentos 160 280
Duplicatas a receber 80 155 Patrimnio Liquido
Investimentos 95 180 Capital Social 260 290
Imobilizado 170 350 Lucros Retidos 190 260
Total do No Circulante 345 685 Total do Patrimnio Lq 450 550
TOTAL DO ATIVO 905 1.185 TOTAL DO PASSIVO 905 1.185

DRE - DEMONSTRAO DOS RESULTADOS DO EXERCCIO
DESCRIO 31.12.2008 AV AH 31.12.2009 AV AH
Vendas 650 880
CMV (215) (422)
Lucro Bruto 435 458
Despesas operacionais (212) (209)
Lucro Lquido 223 249

5. Abaixo apresentamos as Demonstraes financeiras da empresa Cia JR de Calados S/A, elabore:

A anlise vertical e horizontal de balanos nos anos 2008 e 2009 , e compare o desempenho dos
principais grupos e variaes ocorridas de um ano para o outro.









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BP BALANO PATRIMONIAL
ATIVO
Ano
2008
AV AH
Ano
2009
AV AH PASSIVO
Ano
2008
AV AH
Ano
2009
AV AH
Circulante Circulante
Caixa 80 50 Salrios a Pagar 90 80
Banco 120 90 Fornecedores 120 150
Clientes 40 80 Impostos e tx. Recolher 30 50
Estoque 30 80 Total do Circulante 240 280
Total Circulante 270 300 No Circulante
No Circulante Exigvel a Longo Prazo
Realizvel a Lg Prazo Financiamentos 80 80
Clientes 70 40 Patrimnio Lquido
Equipamentos 40 100 Capital Social 100 140
Mveis e Utenslios 40 60 Lucros Retidos 90 100
Veiculos 90 100 Total Patr. Lquido 190 240
Total do No Circulante 240 300
TOTAL DO ATIVO 510 600 TOTAL DO PASSIVO 510 600

6. Seguem as Demonstraes Financeiras levantadas em 31/12/2008 e 31/12/2009 da Empresa
Comercial Santo Andr Ltda.
Faa a Anlise Vertical/Horizontal e comente qual o percentual aumentou seu imobilizado e por qual
(quais) contas foram financiados este crescimento. Comente as principais variaes evidenciadas pela anlise
vertical/horizontal.

ATIVO
Ano
2008
AV AH
Ano
2009
AV AH PASSIVO
Ano
2008
AV AH
Ano
2009
AV AH
Circulante Circulante
Disponvel 7.800 18.300 Fornecedores 13.000 56.000
Clientes 13000 49.310 Salrios a Pagar 19.000 45.000
Estoques 14.800 48.190 Impostos a recolher 4.500 11.400
Total do Circulante 35.600 115.800 Total do Circulante 36.500 112.400
No Circulante
No Circulante Exigvel a L Prazo
Realizvel a L Prazo Financiamentos 5.000 24.270
Clientes 7.900 25.720 Patrimnio Lquido
Investimentos 8.600 27.600 Capital Social 9.000 39.000
Imobilizado 16.770 50.950 Reservas 8.370 16.400
Total No Circulante 33.270 104.270 Lucros Retidos 10.000 28.000
Total do PL 27.370 83.400
TOTAL DO ATIVO 68.870 220.070 TOTAL DO PASSIVO 68.870 220.070
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6




TOPICOS ESPECIAIS DE ANALISE
DE BALANOS

1- ECONMICO versus FINANCEIRO

Talvez no existam palavras mais empregadas no mundo dos negcios do que econmico e financeiro.

ECONMICO: Refere-se a lucro, no sentido dinmico, de movimentao. Estaticamente,
refere-se a patrimnio lquido.

FINANCEIRO: Refere-se a dinheiro. Dinamicamente, representa a variao de Caixa.
Estaticamente, representa o saldo de Caixa. O termo financeiro tem significado amplo e restrito.
Quando encarado de forma restrita, refere-se a Caixa; quando seu significado amplo, refere-se
a Caixa Circulante Lquido.

ECONMICO
FINANCEIRO
AMPLO RESTRITO
Estaticamente Patrimnio Lquido
Capital Circulante
Lquido
Saldo de Caixa
Dinamicamente Lucro Lquido
Variao do Capital
Circulante Lquido
Variao do
Saldo de Caixa
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O lucro aumenta o patrimnio Lquido, mas no as disponibilidades de dinheiro, por essa razo,
a anlise deve tomar tanto a Demonstrao do Resultado que evidencia lucro ou prejuzo como a
DFC - Demonstrao do Fluxo de Caixa.

DFC - Demonstrao do Fluxo de Caixa: Evidncia o movimento de Caixa da empresa e
serve para mostrar o resultado financeiro de curto prazo.

A variao do Saldo de Caixa mostra se a empresa conseguiu ou no aumentar as suas
disponibilidades de dinheiro.
Um emprstimo bancrio em que o dinheiro entra instantaneamente em Caixa, melhora a
situao financeira s a curtssimo prazo, por isso, certas entradas de caixa podem nada significar. J os
aumentos de Capital Circulante Lquido (CCL) representam acrscimos no Ativo Circulante e/ou reduo
de Passivo Circulante que acabaro por desaguar no Caixa, melhorando a capacidade de pagamento da
empresa. Por isso, o termo financeiro muito mais bem empregado quando relacionado a Capital
Circulante do que quando relacionado a Caixa.

2 INVESTIMENTO versus FINANCIAMENTO

Para cada investimento existe um financiamento certo. Toda aplicao em bens, direitos ou
custos que beneficiaro exerccios seguintes Investimento.
O Ativo representa o investimento total. Em qualquer investimento efetuado existe uma origem
de recursos mostrada pelo Passivo. Essa origem constitui o Financiamento.
Na Anlise de Balanos, procura-se identificar investimentos e financiamentos, pois a situao
da empresa e seus resultados econmicos dependem da adequao entre investimentos e
financiamentos. Todos os ndices extrados do balano procuram de certa forma medir a adequao
entre investimentos e financiamentos.


3 CONCEITO E FORMAO DO CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO - CCL

O CCL pode ser encontrado por dois caminhos:



Na primeira, o CCL mostrado como excesso do Ativo Circulante sobre o Passivo Circulante e no
ltimo caminho o excesso de Recursos No Correntes sobre Aplicaes No Correntes.
Outro aspecto que merece ser ressaltado a composio do CCL.
Quando o Patrimnio Lquido cobrir todo o Ativo No Circulante e tem uma parte investida no
Ativo Circulante, essa parcela chamada de Capital Circulante Prprio (CCP) ou Capital de Giro Prprio e
representa a parcela de capital prprio no Ativo Circulante.
O CCL , portanto, formado por dois tipos de recursos:
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Essa distino muito importante, porquanto o CCP permanecer na empresa
indeterminadamente, enquanto os Capitais de Terceiros a Longo Prazo tm um tempo limitado de
permanncia.


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CONCLUSES:

O Ativo da empresa determinado em funo do volume de operaes (vendas) e,
simultaneamente, de condies ditadas pelo mercado, como prazo de faturamento etc. O Passivo
determinado em funo da disponibilidade de capital dos scios, obteno de financiamentos de
curto e longo prazo, etc.
Existe relao entre Financiamentos e Investimentos. O Ativo No Circulante deve
preferencialmente ser financiado com Capital Prprio, mas aceitvel o seu financiamento, em
parte, com recursos de terceiros exigveis a longo prazo, desde que os Recursos Gerados Disponveis
sejam suficientes para o pagamento das prestaes dos financiamentos a longo prazo e desde que o
endividamento no saia fora dos padres aceitos pelo mercado;
Havendo Capital Circulante em proporo adequada em relao ao PL, pode-se dizer que h
adequao entre financiamentos e investimentos de recursos;
desejvel que uma parcela do Capital Circulante Lquido seja constituda por Capital Prprio (caso
em que o Patrimnio Lquido maior que o Ativo No Circulante);
S em ramos especiais aceitvel a existncia de Capital Circulante Lquido negativo.


4 LIQUIDEZ X FLUXO DE CAIXA

Decompondo-se o ndice de Liquidez Corrente, possvel verificar que as suas alteraes no
afetam o Fluxo de Caixa da empresa.
Se um analista estiver analisando o balano de uma empresa e se deparar com o ndice de
Liquidez Corrente inferior a 1,00, no deve, em princpio, consider-la sem condies de pagar suas
dvidas em dia.
O ndice de Liquidez Corrente tem haver com a situao financeira da empresa, mas no com o
Fluxo de Caixa.
Vejamos a anlise pelo avesso, no exemplo do ndice de Liquidez Corrente de 1,5. O inverso
disso :


Significa que 66,6 % do Ativo Circulante esto comprometidos com o Passivo Circulante e que,
33,4% so provenientes do CCL.



Em sntese, a empresa pode operar com qualquer liquidez que seu fluxo de caixa ser o mesmo
enquanto as vendas no se alterarem. Entretanto, quanto maior o ndice de Liquidez Corrente maior a
independncia da empresa em relao a credores e maior a sua capacidade de enfrentar crises e
dificuldades inesperadas.
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5 FALCIAS DE LIQUIDEZ

Uma liquidez alta pode decorrer tanto de excesso de Recursos no Correntes no Ativo
Circulante, quanto de pequeno Passivo Circulante.

Se houver excesso de Recursos No Correntes aplicados no Ativo Circulante, como excesso de
Estoque e de Duplicatas a Receber decorrentes de uma m administrao desses itens, estaremos
diante de uma liquidez indesejvel.
J o baixo Passivo Circulante, poder ser indcio de sabia administrao que evita despesas
financeiras de emprstimos bancrios ou que obtm significativos descontos de fornecedores com
pagamentos a vista.

Em resumo, alta liquidez, indica uma boa situao financeira, que pode at ser do aumento da
rentabilidade, embora no esteja afastada a hiptese de haver recursos ociosos (seria um caso de m
administrao de Ativo Circulante).

6 LIMITE DE ENDIVIDAMENTO

No existe uma frmula para medir o endividamento global, mas certos conceitos podem levar
s dimenses suportveis das diversas categorias de dvidas.

Essas categorias devem ser subdivididas em pelo menos trs:

Crdito de funcionamento: So fontes operacionais e a empresa pode assumir esses crditos
at o limite em que os pagamentos fiquem ligeiramente aqum das entradas de caixas
decorrentes do recebimento das vendas. Por exemplo: Fornecedores, Salrios, Impostos,
Encargos Sociais, etc.

Financiamentos: Recursos obtidos em instituies financeiras. So recursos que a empresa
utiliza por certo tempo, durante o qual deve efetuar a devoluo dos mesmos em parcelas.


Emprstimo Bancrio: Recursos obtidos em instituies financeiras a curto prazo ou a pouco
mais de um ano. Destinam-se a complementar o financiamento do Ativo Circulante, ou seja,
financiam uma parcela de Ativo Circulante que as demais fontes de recursos no conseguem
financiar.

7 O RISCO DOS EMPRSTIMOS BANCRIOS

Vimos que a empresa pode operar com Liquidez Corrente abaixo de 1,00. Mas para isso
necessrio que o Passivo Circulante se renove constantemente.
Financiar ativos constantes com emprstimos inconstantes pode complicar a situao financeira.
Em vista disso apresentaremos 4 ( quatro ) ndices que visam medir o grau de Dependncia
Bancria da empresa junto aos bancos. So eles:



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7.1. FAIC FINANCIAMENTO DE ATIVO POR INSTITUIES DE CRDITO


=









7.2. PICE PARTICIPAO DE INSTITUIES DE CRDITO NO ENDIVIDAMENTO


=









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7.3. FACICCP FINANCIAMENTO DE ATIVO CIRCULANTE POR INSTITUIES DE CRDITO A
CURTO PRAZO


=









7.4. NDDP NVEL DE DESCONTO DE DUPLICATAS


=









Interpretao dos ndices de relacionamento bancrio. A Cia BIG aumentou consideravelmente sua
dependncia s instituies de crditos de 31.12.x1 para 31.12x2. Enquanto no primeiro ano menos de
25% dos recursos eram supridos pelas instituies de crdito, no ano seguinte esse percentual atingiu a
marca de 41,4%. Em relao aos Capitais de Terceiros, a empresa viu subir a participao das
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instituies de crdito de 40,5% para 64,0%. Comparando os ndices de relacionamento bancrio da Cia
BIG com ndices mdios do ramo de atividade obtm-se:
INDICES
NDICES PADRO NDICES DA CIA BIG
31.12.x1 31.12.x2 31.12x1 31.12.x2
Financiamento de Ativo por Instituies
de Crdito
20% 22% 24,6% 41,4%
Participao das Instituies de Crdito no
Endividamento
37% 38% 40,5% 64,0%
Financiamento de Ativo Circulante por
Instituies de Crditos a Curto Prazo
18% 25% 18,2% 21,0%
Nvel de Desconto de Duplicatas 20% 22% 27,8% 35,1%

Em vista disso, pode-se considerar excessiva a dependncia global s instituies de crdito.


8. NDICES DE AVALIAO DE AES

Estes ndices sero chamados de ndices de Bolsa, daqui em diante. Eles avaliam a viabilidade
de investimentos em aes de determinada empresa.
A anlise atravs de ndices de Bolsa serve para mostrar elementos quantitativos e objetos a
respeito de aes. Entretanto, o mercado acionrio algo extremamente complexo, no qual interferem
inmeros fatores de ordem conjuntural, psicolgica, monetria etc.
Assim, a anlise de aes dos ndices de Bolsa apenas um dos mltiplos aspectos a serem
levados em conta na avaliao de aes.


8.1. VISO GERAL DOS INDICES DE BOLSA

Os ndices de bolsa podem ser agrupados em trs categorias:


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Antes de apresentamos os ndices de Bolsa, consideraremos os seguintes dados:

DADOS
EXERCCIO
2008 2009
Capital social Realizado 7.000.000 16.000.000
Aes Ordinrias 350.000 800.000
Aes Preferenciais 350.000 800.000
Total de Aes 700.000 1.600.000
Patrimnio Lquido 11.218.000 23.094.000
Lucro Lquido 1.311.000 2.822.000
Cotao Mdia das Aes 7,20 5,50
Dividendos Pagos 327.750 705.500

Os ndices apresentados a seguir podem ser agrupados em trs categorias:


8.1.1. NDICES DE AVALIAO PATRIMONIAL

Mostra quanto vale cada ao em termos de Patrimnio Lquido, ou seja, que fatia do
Patrimnio Lquido cabe a cada ao.

A) VPA - VALOR PATRIMONIAL DA AO




=











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8.1.2. NDICE DE AVALIAO ECONMICA DAS AES

Mostra, sob diversos ngulos, qual o lucro do acionista.

A) LPA - LUCRO POR AO




=





Nota: este deve ser obrigatoriamente apresentado pelas Sociedades por Aes aps o Lucro
Lquido na Demonstrao do Resultado do Exerccio.




B) PLPA - PREO SOBRE LUCRO POR AO




=







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C) RDA - RENTABILIDADE DE AO




=








8.1.3. NDICE DE AVALIAO MONETRIA DAS AES

Mostra qual o lucro fica retido na empresa, conforme o estatuto. Conseguindo portanto, o
investidor, realizar apenas parte dos lucros que a empresa auferiu.

A) DPA - DIVIDENDOS POR AO




=





Nota: a apresentao deste ndice obrigatria s Sociedades por Aes que devero inclu-lo
na Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados.


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B) RETORNO DE CAIXA RDC




=








C) RELAO CAIXA / RENTABILIDADE DA AO C/RDA




=








O investimento em aes, em circunstncias normais, deve ser o de maior rentabilidade entre as
opes de aplicao em ttulos no mercado.
Para minimizar o risco de investir em aes de empresas deficitrias, o investidor tem a
possibilidade de fazer uma carteira de aes, ou seja, um conjunto de aes de diferentes empresas, de
tal sorte que o prejuzo eventual de alguma delas seja compensado com o lucro de outras.
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O mercado de aes a base da economia de diversos pases, mas no Brasil ainda no obteve
xito. Em primeiro lugar, porque um mercado muito complexo, no acessvel a grande maioria; depois
porque a falta de segurana do investimento e as incertezas quanto renda afugentam o investidor. E
por ltimo, o fator desiluso monetria das aes, em contraposio iluso monetria de
investimentos de renda fixa, como por exemplo a caderneta de poupana. A no-realizao em dinheiro
do lucro da empresa causa desiluso no investidor. O inchao do depsito na caderneta de poupana
causa iluso.
Atualmente est crescendo cada vez mais a participao de pessoas fsicas no mercado de
aes, isso dado a maior acesso a informaes e a facilidade com que os investidores realizam suas
operaes. O servio de intermediao via Home Broker na grande maioria oferecido pelas prprias
instituies financeiras, que disponibilizam ferramenta para que o prprio usurio emita suas ordens.
O volume de negociaes cresce a cada ano, sinal que os brasileiros tambm esto migrando
parte de seus investimentos para o mercado de aes.






























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8 TPICOS ESPECIAIS DE ANLISE DE BALANOS
Atividades Prticas

1. Marque a Alternativa Correta

1. Investimento :
a) Uma aplicao de dinheiro.
b) Toda aplicao em bens, direitos ou custos que beneficiaro exerccios seguintes.
c) Uma aplicao no mercado financeiro.
d) Nenhuma das alternativas anteriores.

2. Em qualquer investimento efetuado, existe uma origem de recursos mostrada pelo passivo. Essa
origem constitui:
a) O financiamento.
b) Os fornecedores.
c) Os emprstimos.
d) Nenhuma das alternativas anteriores.

3. Decompondo o ndice de Liquidez Corrente, possvel verificar que:
a) Do seu valor decorre automaticamente o fluxo de caixa da empresa.
b) Suas alteraes podem no afetar o fluxo de caixa da empresa.
c) Reflete o que vai entrar comparado com o que vai sair do Caixa.
d) Nenhuma das alternativas anteriores.

4. Emprstimos bancrios so:
a) Recursos obtidos junto a instituies financeiras a curto prazo ou a pouco acima de um ano.
b) Crditos obtidos em instituies financeiras privadas ou oficiais para financiamento de aplicaes
no especficas no giro ou no Ativo No Circulante.
c) Crditos de funcionamento.
d) Nenhuma das alternativas anteriores.

5. Diferente dos ndices de avaliao de situao econmica e financeira, os ndices de avaliao de
aes (ndices de Bolsa) objetivam:
a) Avaliar a situao econmica-financeira das diversas empresas.
b) Determinar o preo da ao na Bolsa.
c) Avaliar a viabilidade de investimentos em aes de determinada empresa.
d) Nenhuma das alternativas anteriores.


2. Questes:

a) O que Capital Circulante Lquido? Qual a diferena entre Capital Circulante Lquido e Capital
Circulante Prprio?
b) Qual a diferena entre econmico e financeiro?
c) Quais os principais ndices de avaliao de aes?





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3. Complete o quadro:

Econmico
Financeiro
Amplo Restrito
Estaticamente Saldo de Caixa
Dinamicamente Lucro Lquido


4. Numere:

1 Demonstrao do Fluxo de Caixa
2 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos
3 Capital Circulante Lquido

( ) Ativo Circulante menos Passivo Circulante

( ) Evidencia o movimento de Caixa de uma empresa e serve para demonstrar o resultado financeiro
de curtssimo prazo.

( ) Evidencia a variao do Capital Circulante Lquido e serve para mostrar o resultado financeiro de
mdio prazo.



























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7
PARTE III ANALISE DE GESTO DE CAIXA



INDICES DE PRAZOS MDIOS: A DINAMICA DA
EMPRESA

1 - NDICES DE PRAZOS MDIOS: A DINMICA DA EMPRESA.

Na Anlise de Balanos, atravs dos dados das demonstraes financeiras, podem ser calculados
os seguintes ndices:

a. PMRV - Prazo Mdio de Recebimento;
b. PMRE - Prazo Mdio de Renovao de Estoque e;
c. PMPC - Prazo Mdio de Pagamento de Compras.

Os ndices de prazos mdios no devem ser analisados individualmente, mas sempre em
conjunto. Tambm no recomendvel misturar a anlise dos ndices de prazos mdios com a dos
ndices econmicos e financeiros.

A conjugao dos trs ndices de prazos mdios leva analise dos ciclos operacional e de caixa,
elementos fundamentais para a determinao de estratgias empresariais, tanto comerciais quanto
financeiras, geralmente vitais para a determinao do fracasso ou sucesso de uma empresa.


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1.1 PRAZO MDIO DE RENOVAO DE ESTOQUES (PMRE)

Mostra por quantos dias as mercadorias (estoque) ficam parados nas prateleiras da empresa.
Entre a compra do estoque e a sua venda decorrem alguns dias sendo estes o prazo mdio de
renovao de estoques.
O Prazo mdio de Renovao de Estoques (PMRE) representa:
Na empresa Comercial: O tempo de estocagem de mercadorias;
Na empresa industrial: O tempo de produo e estocagem.


=


4





1.2 PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS ( PMRV )

Expressa o tempo decorrido entre a venda e o recebimento Nmero de dias que os clientes
tm para pagar suas compras. Entre a venda da mercadoria e o recebimento decorre um prazo de x
dias = prazo mdio de recebimento de vendas .


=


5





1.3 PRAZO MDIO DE PAGAMENTOS DE COMPRAS ( PMPC):

Nmero de dias que os fornecedores nos concedem para pagamento de nossas compras. Entre
a compra e o pagamento, decorre um prazo de x dias = prazo mdio de pagamento de compras.


=


6






2 A INTER-RELAO DOS NDICES DO PRAZO MDIO

A anlise dos prazos mdios s til quando os trs prazos so analisados conjuntamente.

A soma dos prazos PMRE + PMRV representa o que se chama CO = Ciclo Operacional; ou seja, o
tempo decorrido entre a compra e o recebimento da venda da mercadoria. O Ciclo Operacional mostra o
prazo do investimento.



4
CMV: Custo das Mercadorias Vendidas ( Formula: CMV = EI + Compras EF )
5
VENDAS:Vendas Brutas Devolues - Abatimentos
6
COMPRAS: Se necessrio utilizar formula para calculo CMV
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O tempo decorrido entre o momento em que a empresa coloca o dinheiro (pagamento ao
fornecedor) e o momento em que recebe pelas vendas (recebimento do cliente) o perodo em que a
empresa precisa arrumar financiamento. o Ciclo de Caixa, tambm chamado Ciclo Financeiro (CF =
PMRE + PMRV PMPC ou simplesmente CF = CO PMPC). Existe ainda o Ciclo Econmico que o
tempo decorrido entre a compra at o momento da venda ou pagamento do fornecedor.

Vejam duas situaes possveis:
a) Os Fornecedores financiam totalmente os estoques a uma parte das vendas.



b) Os Fornecedores financiam apenas parte do estoque.


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Quanto maior o ciclo financeiro, pior para a empresa, pois representa maior tempo de utilizao
de financiamento e, portanto, maior custo.
A preciso dos ndices de prazos mdios est diretamente ligada uniformidade das vendas e
compras. Se a empresa tem vendas e compras aproximadamente uniformes durante o ano, os ndices
de prazos mdios calculados a partir dos dados do Balano Patrimonial e Demonstrao do Resultado do
Exerccio refletiro satisfatoriamente a realidade. Agora, se as vendas e/ou compras flutuarem, tiverem
picos e vales ou concentrao em determinadas pocas do ano, os ndices de prazos mdios podero
estar completamente distorcidos.


2.1 EXEMPLO: A CIA BIG

Ver dados do Balano e da demonstrao de Resultados padronizados no captulo 3



Os prazos mdios padres, segundo as medianas das tabelas de ndices-padro, so:


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COMENTRIOS

A Cia BIG tinha, em 31.12.x1, ciclo de caixa bem inferior ao padro mediano do ramo: a empresa
necessitava tomar financiamentos para o giro por um prazo 20 dias aqum da mdia do ramo. Isto se
devia sobretudo ao maior prazo obtido de seus fornecedores em relao mdia do ramo, bem como ao
menor ciclo operacional.
No ltimo exerccio, a empresa no conseguiu manter o prazo acima da mdia do ramo e seu
ciclo operacional cresceu demasiadamente em virtude do excessivo Prazo Mdio de Renovao de
Estoques de 75 dias, em 31.12.x1, para 112 dias, em 31.12.x3.
Como o Prazo Mdio de Renovao de Estoques depende mais da prpria administrao do que
do mercado, aparece haver um descontrole da empresa em relao aos seus estoques. Com isso, o ciclo
de caixa em 31.12.x3 passou a 40 dias acima da mediana do ramo e 59 dias daquele de 31.12.x1.


3 PRAZOS MDIOS versus ROTAES

Se a empresa mantm estoques para 90 dias, seus estoques renovam-se quatro vezes ao ano. Se
vende a prazo mdio de 60 dias, as Duplicatas a Receber renovam-se seis vezes ao ano. O nmero de
vezes em que determinado item se renova, roda ou gira calculado dividindo-se 360 pelo prazo mdio:



Embora teis e de certa forma didticos em alguns relatrios, os ndices de rotao no so to
informativos quanto os de prazos mdios e dificultam a conjugao dos trs ndices.

interessante observar que alguns autores juntam indevidamente aos ndices de rotao o
ndice de Giro do Ativo (tambm chamado de Rotao do Ativo) Vendas / Ativo numa total
impropriedade interpretativa, pois o ndice de Giro do Ativo visa dimensionar o volume de vendas
relativamente ao investimento total, enquanto os ndices de rotao que foram apresentados informam
efetivamente quantas vezes ao ano se renovam Duplicatas a Receber, Estoques e Fornecedores.





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9 NDICES DE PRAZOS MDIOS: A DINMICA DA EMPRESA
Atividades Prticas

1. Teste de mltipla escolha

a. O prazo mdio de recebimento de vendas dado pela frmula:
a. Vendas Estoques.
b. Vendas 360.
c. 360 x (vendas Duplicatas a Receber).
d. 360 x (Duplicatas a Receber Vendas).

b. O nmero de vezes em que o estoque se renova dado pela frmula:
a. CMV Estoques.
b. Vendas Estoques.
c. Estoques Vendas.
d. Estoques Compras.

c. Se as vendas e/ou compras flutuarem, se tiverem picos e vales ou concentrao em determinadas
pocas do ano, os ndices de prazo mdio:
a. Devero representar adequadamente, uma vez que se trata de uma mdia.
b. Podero estar distorcidos.
c. So ainda mais teis.
d. As afirmaes anteriores so falsas.

d. Os ndices de rotao:
a. So mais informativos que os de prazos mdios, facilitam a conjugao dos trs ndices.
b. Fornecem dados completamente distorcidos.
c. So obtidos dividindo os prazos mdios por 360 e so mais informativos que estes.
d. Embora teis e de certa forma didticos em alguns relatrios, no so to informativos quantos
os prazos mdios e dificultam a conjugao dos trs ndices.

e. O ndice de Giro do Ativo:
a. considerado um ndice de rotao, visto que chamado rotao do ativo e pode ser analisado
juntamente com os demais ndices de rotaes.
b. Visa dimensionar o volume de vendas relativamente ao investimento total e no tem nada a ver
com prazos.
c. No representa uma informao adequada Anlise de Balanos.
d. As duas primeiras afirmaes esto corretas.

f. Dias, em mdia que a empresa ter de esperar para receber as suas duplicatas:
a. PMRV.
b. PMRE.
c. PMPC.
d. Nenhuma das alternativas anteriores.






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2. Questes:

1. Quais os prazos que podemos calcular atravs das Demonstraes Financeiras?
2. O que Prazo Mdio de Recebimento de Vendas? Qual a sua frmula?
3. O que Prazo Mdio de Pagamento de Compras? Qual a sua frmula?
4. O que Prazo Mdio de Renovao de Estoque? Qual a sua frmula?
5. Qual a inter-relao dos ndices de prazo mdio?
6. O que ciclo operacional?
7. O que ciclo financeiro?

3. Numere as colunas:

Coluna A Coluna B

1 - Prazo mdio de pagamento de compras ( ) 360 .
PMRV

2 - Prazo mdio de renovao de estoques ( ) 360 .
PMRE

3 - Prazo mdio de recebimento de vendas ( ) Fornecedores x 360
Compras

4 - Rotao de estoque ( ) Estoque x 360
CMV

5 - Rotao de Duplicatas a Receber ( ) 360 .
PMPC

6 - Rotao de Fornecedores ( ) Dupl. Rec. X 360
Vendas


4. Complete:








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5. A Cia Prado S/A apresentava os seguintes dados em suas Demonstraes Financeiras:

Conta Ano 2007 Ano 2008 Ano 2009
Estoques 751.000 890.000 900.000
Fornecedores 690.000 701.000 680.000
C.M.V 3.400.000 3.600.000 3.800.000
Vendas 6.060.000 6.500.000 7.800.000
Duplicadas a Receber 1.200.000 1.100.000 1.524.000
Compras 2.900.000 1.690.000 2.500.000

Pede-se :
a) Calcular PMRE , PMRV e PMPC
b) Calcular o Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro


6. Calcule os ndices de Atividade da Cia Amnsia e faa anlise do Ciclo Operacional e Ciclo
Financeiro.
BALANO PATRIMONIAL
B P 31.12.x6 31.12.x7
ATIVO
CIRCULANTE
Disponvel
Dupl. a Receber
Estoques
Total do Ativo Circulante

PASSIVO
CIRCULANTE
Fornecedores
Outras Obrigaes a pagar
Emprstimos Bancrios
Total do Passivo Circulante


100
500
1.100
1.700




600
300
2.000
2.900



1.000
1.000
2.000
4.000




1.200
2.200
3.000
6.400

Vendas Brutas R$ 4.000 R$ 7.000
Compra R$ 3.000 R$ 5.000