Pensiones: lo que la Verdad Esconde.

@conderuiz
En primavera de 2014, el Gobierno, cumpliendo sus obligaciones con el Pacto de Estabilidad y
Crecimiento, envi a Bruselas el documento Actualizacin del Programa de Estabilidad Reino de
Espaa 2014-2017. En dicho documento se presenta el diseo de la poltica econmica de medio y
largo plazo que el Gobierno espaol ha considerado necesaria y adecuada para garantizar la disciplina
fiscal que exige la pertenencia al euro. En su momento, conjuntamente con Juan, ya criticamos
duramente la solvencia y verosimilitud del plan de ajuste en el corto plazo y el medio plazo (ver aqu).
Hoy me voy a centrar en las proyecciones presupuestarias a largo plazo (ver la pgina 77 del
programa). Pues bien, si miramos atentamente el Cuadro 6.1.1. vemos como el Gobierno espera que el
nivel de gasto en pensiones se mantenga constante en el entorno del 10% del PIB en las prximas 5
dcadas. Este dato ha pasado prcticamente inadvertido pero, tal como he tratado de poner de relieve
en mi ltimo libro (ver resea aqu), es una verdad que esconde muchas implicaciones.
Permtanme entrar en harina con unos simples clculos.
El punto de partida lo constituye el nivel de gasto de nuestro sistema pensiones sin tener en cuenta la
reforma de 2013. Pues bien, en un escenario demogrfico mucho ms optimista que el ltimo oficial
elaborado por el INE (bsicamente asumiendo una mayor entrada de inmigrantes), y segn nuestras
previsiones el gasto en pensiones, con la reforma de 2011 en pleno funcionamiento, alcanzar el 17,3%
del PIB en el ao 2050 (ver Conde-Ruiz y Gonzlez (2013)). Entonces, cmo es posible que la reforma
de 2013 lo mantenga en el 10% de PIB?
Una forma sencilla para analizar el gasto en pensiones como porcentaje del PIB es ver como
evolucionarn los tres factores de la siguiente identidad contable:
Para evitar suspicacias, quiero aclarar que esta ecuacin no es ms que una identidad contable, es
decir, que lo que hay a la derecha es igual a lo que hay a la izquierda por definicin.
El Factor de Demogrfico (para incluir la reforma de 2011 este factor lo vamos a definir como la
ratio entre poblacin en edad de percibir una pensin -o mayores de 67 aos- y poblacin en edad de
trabajar -o poblacin en edad 16-66 aos-) pasar del 26% actual al 46% en 2050. Es decir,
simplemente por culpa de este factor el gasto como porcentaje del PIB ser un 76% ms alto. No
olvidemos, que en este escenario asumimos una entrada de inmigrantes muy superior al escenario
oficial. El Factor del Mercado de Trabajo (definido como la inversa de la tasa de empleo para los
trabajadores entre 16 y 66 aos) lo fijamos en el nivel ms favorable de pleno empleo, es decir
suponemos que el 73% de la poblacin entre 16 y 67 aos trabajar y por lo tanto el Factor Mercado de
Trabajo con una tasa de empleo del 73% ser del 1,37 en 2050, siendo en la actualidad el 1,78 (i.e una
tasa de empleo del 56%). Es decir, si conseguimos pleno empleo el gasto en pensiones como porcentaje
del PIB ser un 24% ms bajo. Claramente la mejora del mercado de trabajo no ser capaz de contener
el aumento del gasto debido al envejecimiento. Es importante darse cuenta que ambos factores no
dependen de la poltica de pensiones: el demogrfico viene dado por las previsiones demogrficas y el
del mercado de trabajo del supuesto ultra-optimista de situar la tasa de empleo en el 73% (siendo esta
tasa para los trabajadores 16-66 aos una de las ms altas del mundo).
Gasto en Pensiones sobre PIB (2050). Factores: Demogrfico, Mercado de Trabajo,
Institucional
Luego, la contencin del gasto slo se puede producir con cambios en el Factor Institucional, es
decir va reformas. Veamos a continuacin como estn afectando las ltimas dos reformas al gasto en
pensiones. Segn nuestras previsiones la Reforma de 2011, con los cambios en la edad de jubilacin,
la tasa de sustitucin y en la base reguladora, el gasto en pensiones como porcentaje del PIB en 2050
se reducira en un 3,2 puntos de PIB. En la Reforma de 2013, el Factor de Sostenibilidad
aprobado, que liga la pensin a la esperanza de vida, y que entrar en vigor en 2019 tendr un impacto
sobre las nuevas pensiones reducindolas un 5% cada 10 ao aproximadamente. Esto quiere decir que
los pensionistas que se jubilen en 2050 tendrn una pensin que ser aproximadamente un 15%
inferior a la de los que se jubilen hoy con el mismo historial laboral. Pero esto no significa que la
pensin media caer un 15% pues en 2050 la mayora de los pensionistas se habran retirado mucho
antes y por lo tanto el efecto sobre sus pensiones de este factor fue menor. Es decir, los que se jubilen
en 2030 su pensin ser un 5% inferior y los que se jubilen en 2040 ser un 10% ms baja. Cuando
digo ms baja me refiero a un trabajador con el mismo historial laboral. La cada, por lo tanto, sobre la
pensin media estar en el entorno del 7,5%. En definitiva, aunque podamos afinar los clculos, la
pensin media en 2050, una vez tenemos en cuenta el impacto del Factor de Sostenibilidad, ser
aproximadamente un 7,5% ms baja de lo que seria sin la aplicacin de dicho factor.
Esto significa que, si se cumple nuestro escenario demogrfico y conseguimos el pleno empleo, gracias
a la reforma de 2011 y al factor de sostenibilidad de la reforma 2013, el gasto en pensiones en 2050
alcanzar aproximadamente el 16% del PIB.
Pero, la reforma de 2013, adems del Factor de Sostenibilidad, tambin incorpora el ndice de
Revalorizacin Anual (IRA). Este ndice tal como explique aqu, obliga en el medio plazo a que los
gastos del sistema sean iguales a los ingresos. En concreto, el mecanismo establecido por el gobierno
establece que si el ingreso es inferior al gasto (corrigiendo el ciclo econmico) la revalorizacin de las
pensiones ha de ser del 0,25% en trminos nominales, es decir las pensiones se (cuasi)congelan.
Y cmo van a evolucionar los gastos y los ingresos de la seguridad social? Pues bien si sabemos que
sin el IRA el gasto aumentar hasta situarse en el 16% del PIB y que los ingresos, sin cambios
legislativos que los aumenten, nunca rebasaran el 10% del PIB, parece que evidente que los ingresos en
todo el periodo no sern suficientes para equilibrar el presupuesto y por lo tanto las pensiones
permanecern (cuasi)congeladas durante dcadas.
Esta es la verdad que se esconde detrs de las previsiones del Gobierno, y es que, sin nuevas medidas
la forma en la que se va a contener el gasto es mediante la (cuasi)congelacin perenne de las
pensiones.
Pero es ms. dado que existe una relacin directa entre la productividad media y el salario medio y
como se tiene que cumplir la identidad contable previa, podemos tambin conocer que implicaciones
tiene dicha verdad sobre la ratio pensin media y salario medio de la economa (o la llamada tasa de
sustitucin). Pues bien, si queremos que el nivel de mantenga en el entorno del 10% del PIB en 2050, y
dados los factores demogrfico y laboral, el ratio de la pensin media sobre el salario medio
debe caer hasta un 44,76%. Este es el nmero escondido que se obtiene gracias a la identidad
contable previa.
Nadie pone en duda que el sistema de pensiones para ser sostenible tiene que tener un presupuesto
equilibrado donde los ingresos sean suficientes para financiar los gastos. Pero, tiene algn sentido
conseguirlo a costa de una (cuasi)congelacin permanente de las pensiones?. Desde el punto de vista
econmico no parece eficiente un sistema que obliga a los jubilados a gestionar un patrimonio
menguante con su longevidad. Pero desde el punto de vista poltico tampoco parece viable,
(cuasi)congelar las pensiones a un colectivo de ms de 8 millones de votantes, que superarn los 15
millones en pocas dcadas. Por lo tanto, tan pronto como repunten los precios, surgir un clamor
popular por una nueva reforma de las pensiones. Y sino, al tiempo
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Gracias a nuestros atentos lectores tengo que reconocer que olvide mencionar dos trabajos acadmicos
que evalan el impacto de la Reforma de 2013. Estos artculos estn hechos por dos colegas, que
adems son amigos (supongo que donde hay confianza). Para aquellos que quieran profundizar en el
tema, aqu os dejo los links:
The Future of Spanish Pensions de Javier Daz-Gimnez y Julin Daz-Saavedra.
The Automatic Adjustment of Pension Expenditures in Spain: an Evaluation of the 2013 Pension
Reform de Alfonso Snchez.
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