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Alumna: Villarreal Ramrez Dulce Mara

Profesor: Dr. Arturo Huerta Gonzlez


Profesora Adjunto:
Control de lectura 1
Puntos a desarrollar
1. Analice los elementos encgenos y exgenos de la crisis de 1982
2. Cul fue el diagnostico del porque de la crisis y cul fue la poltica econmica que se instrumento
para superarlo
!. "or qu# se configura un contexto de inflacin$recesin en el periodo de %iguel de la %adrid
&. "or qu# el go'ierno de %iguel de la %adrid tiene como finalidad disminuir la inflacin( es decir(
la esta'ilidad de la moneda
&.1 )u# elementos *icieron posi'le la reduccin de la inflacin
&.2 Cuales fueron los costos de dic*a poltica antiflacionaria
La crisis de 1982
...un buen gobierno es un artculo de primera necesidad
Jos Ayala
+a crisis de 1982 es la manifestacin recrudecida de su antecesora de 19,-$19,, pero la de 1982 marca un
punto de inflexin en la economa mexicana( pues se interrumpe el crecimiento sostenido a lo largo de
d#cadas y la inflacin alcan. ni/eles no /istos.
!
0in em'argo una de las principales diferencias entre #stas
dos crisis fue que en 1982 ya no se cont con la disponi'ilidad de recursos externos que pudieran dar un
salida a la crisis1 como lo fueron las exportaciones petroleras as como la mayor capacidad de
endeudamiento externo( que si 'ien permitieron altas tasas de crecimiento( no permitieron se solucionaran
pro'lemas estructurales( si no que solo postergaron las re/elaciones de las contradicciones crnicas del
sistema pero esta /e. de forma aguda( es decir una crisis de mayores proporciones.
2n mi opinin los elementos endgenos y exgenos en ocasiones enmara3an sin em'argo ensayar# una
distincin entre unos y otros.
lementos end!"enos
Creciente d#ficit $%&lico so&reendeudamiento e'terno.( Para continuar la dinmica econmica se
recurri al endeudamiento externo sin importar el crecimiento del ser/icio de pago de la deuda re'asar el
crecimiento de las exportaciones y aumentar el riesgo de la capacidad de pago( esto a su /e. *aca que los
nue/os cr#ditos se utili.aran para el pago de la deuda en menosca'o de los cr#ditos para impulsar y
reestructurar la dinmica econmica
)i&eraci!n del comercio e'terior.( 2l crecimiento de la economa en el periodo de19,8$1981 esta ligado a
la li'erali.acin del comercio exterior lo que pro/oc el ingente crecimiento de las importaciones con tasas
de crecimiento del &4.85 y &2.,5 para 'ienes de consumo y 'ienes de produccin respecti/amente( es
decir *u'o una dilapidacin de las di/isas disponi'les que genera'a el sector exportador 6limitado al
mercado internacional de petrleo7.
1
)a insuficiencia $roducti*a frente al crecimiento de la demanda.( +a gran disponi'ilidad de recursos
financieros pro/enientes del exterior( permitieron que la demanda interna y el proceso de acumulacin de
capital re'asaran las condiciones producti/as y financieras( pero no podemos ol/idar que no se puede crecer
por encima de las posi'ilidades reales de produccin interna.
1
)a $au$erizaci!n del cam$o.$ +a d#cada de los setenta pasar como el perodo en el que la industria
perdi a la agricultura como su 'ase principal y con ella( la /a 8fcil9 de reproduccin y desarrollo. A partir
de entonces la insuficiencia alimentaria ya no podra remontarse. 2sto de'ido a la crisis de la fase intensi/a
y a las malas perspecti/as producti/as de las materias primas y los culti/os de exportacin
-
( podemos por
tanto o'ser/ar un desequili'rio entre el sector primario y secundario( ca'e se3alar que a partir de 198: el
sector agrcola que conta'a con una 'alan.a comercial supera/itaria( paso a una situacin deficitaria
lementos e'!"enos
Cam&ios ad*ersos en el mercado mundial
2l crecimiento de la deuda externa se 'asa'a en las perspecti/as de crecimiento del /alor de las
exportaciones de petrleo al igual que en las expectati/as de 'a;as tasas de inter#s sin em'argo( el precio
del petrleo disminuyo de !!.1 dlares por 'arril en 1981 a 28.- en 1982( a la disminucin de los ingresos
por exportacin petrolera segua un a;uste del gasto e ingresos p<'licos as como una modificacin del tipo
de cam'io( sin em'argo el d#ficit p<'lico lleg al 1&.15 del "=>.
)a scasez de di*isas.( )a menor entrada de di/isas por las exportaciones petroleras y la falta de capacidad
no petrolera 6por tanto la escase. de di/isas es un factor exgeno como endgeno de la crisis7( para *acer
frente a la pago del ser/icio de la deuda( generaron expectati/as pesimistas so're la econmica lo cual
desencadeno especulaciones y fuga de capital.

"ero )u# ocurre al si *ay escase. de di/isas 2n particular(
la escase. de di/isas interrumpi el proceso de circulacin porque de;a de intercam'iarse capital por fuer.a
de tra'a;o y medios de produccin( es decir( se interrumpe el proceso producti/o( la escase. de di/isas
parali.a el ciclo del capital.
1
Crecimiento de la tasa de inter#s internacional + desca$italizaci!n de la economa
+os 2stados ?nidos de Am#rica tam'i#n enfrenta'a pro'lemas econmicos( lo cual se refle;o en la poltica
monetaria restricti/a aplicada por la @eser/a Aederal que ele/ las tasas de inter#s en forma repentina y
marcada. 2l costo medio del inter#s de la deuda aument a cerca de 1-5 en 1981$198!. +as tasas de inter#s
real permanecieron ele/adas desde entonces( so're todo a causa de la me.cla de la contraccin de la poltica
monetaria con grandes d#ficit fiscales.
&
Ainalmente la menor entrada de di/isas de exportacin de petrleo ganaron expectati/as pesimistas so're la
acti/idad econmica y fuga de capitales( a contraer el dinamismo en acti/os fi;os.
Cul fue el diagnostico del porque de la crisis y cul fue la poltica econmica que se instrumento para
superarlo
2l desencadenamiento de la crisis es originado por la escase. de di/isas pues dado la dinmica del sistema y
el endeudamiento externo( los altos ni/eles de d#ficit fiscal( la expansin econmica slo se puede mantener
con la disponi'ilidad de di/isas y al de;ar de operar los elementos exgenos se alter la esta'ilidad y el
funcionamiento de la economa.
+a situacin actual demuestra que no se puede crecer permanentemente( por encima de las posi'ilidades
reales de produccin interna con 'ase a recursos externos que no configuran una dinmica econmica que
a*orre y genere di/isas necesarias( es decir los desequili'rios estructurales llegaron a su limite( gracias al
agotamiento del modelo de sustitucin de importaciones que logra'a un desigual proceso de
industriali.acin y un sector agrcola polari.ado.
n el go'ierno de la %adrid de esta'leci como prioridad el ser/icio de la deuda externa y resta'lecer las
condiciones necesarias para que %#xico no fuera exiliado de los mercados financieros internacionales( para
dic*o o';eti/o se utili.aron polticas contracti/as de la demanda nacional por e;emplo1 reduccin de la
in/ersin y gasto p<'lico( al.a de precios de los 'ienes y ser/icios p<'licos( poltica monetaria y crediticia
estrictamente restricti/a( deterioro de los salarios reales. Bodo lo anterior para o'tener un supera/it que no
era sopesado por la fuga de capitales y en detrimento del crecimiento de la economa( que fue del :.225
2n esa coyuntura 619827 y los a3os su'siguientes 6198!$19887 el enfoque se /a a despla.ar
a la correccin drstica de los desequili'rios en los 'alances macroeconmicos mediante un
se/ero control del gasto p<'lico( una intangi'le reforma fiscal( la modificacin del
mecanismo de a;uste cam'iario( el desmantelamiento del estado empresario( el com'ate a la
inflacin monetaria y tardamente a la inflacin residual( en fin la esta'ili.acin mediante la
recesin por los pro'lemas de insol/encia.
2s importante se3alar que el go'ierno de %iguel de la %adrid es la transicin de la
transicin( en el sentido de que su poltica de a;uste /a a cam'iar del "=@2 al "AC y al
"02( los tres programas de poltica de esta'ili.acin dise3ados y aplicados en el sexenio de
su go'ierno. 2n efecto( el "=@2 6198!$198-7 mantiene una do'le estrategia estructuralista y
monetarista( en su declaracin de principios conser/a la idea de rectora del 2stado en la
economa y de economa mixta( las dificultades para sol/entar este programa y las
limitaciones del control monetario de la inflacin o'ligaron a pasar al "AC 6198-$198,7(
donde la poltica monetarista de a;uste se adue3 de todo el escenario( finalmente con el
"02 6198,$19887 alcan.a la do'le meta de reducir la inflacin y recuperar el crecimiento(
aunque la contraparte fue la p#rdida de 1: millones de empleos en el sexenio.
>i'liografaC
1. Arturo Duerta Eon.le.. 2conoma mexicana( ms all del milagro. Fiana( %#xico 1994.
2. Arturo Duerta Eon.le.. +a poltica de neoli'eral de esta'ili.acin econmica en %#xico. Fiana(
%#xico 199&.
!. Ayala 2spino 2stado y Fesarrollo Aac. 2conoma. %#xico 2::1( pp &8&$&99
&. %addison( Angus. +a economa mundial en el 0iglo GG. @endimiento y poltica en Asia( Am#rica
+atina( la ?@00 y los pases de la HCF2. A.C.2. %#xico( 1992( p.p.12,
4. @i/era @os %.A. y Boledo "ati3o A. 6Coords.7( +a economa mexicana despu#s de la crisis del peso(
?A%I?JA%( %#xico( 1998
-. Distoria de la cuestin agraria mexicana 6apuntes de clase de 2conoma agrcola7
,. de Kos# Antonio ='3e. Aguirre %#xicoC Ciclos de deuda y crisis del sector externo
Crisis 1,-.
)a menor entrada de di/isas de exportacin de petrleo ganaron expectati/as pesimistas so're la acti/idad
econmica y fuga de capitales( a contraer el dinamismo en acti/os fi;os.
+a escase. de di/isas interrumpi el proceso de circulacin porque de;a de intercam'iarse capital por fuer.a
de tra'a;o y medios de produccin( es decir( se interrumpe el proceso producti/o( la escase. de di/isas
parali.a el ciclo del capital.
+a fuga de capitales profundi. la magnitud de la crisis. +e go'ierno procedi a so're endeudarse tanto para
cu'rir la demanda especulati/a de capitales como los requerimientos financieros con el exterior. +os
intereses a'sor'an en su totalidad el pago de la deuda.
+a actitud especulati/a desarrollada en 1981 y 1982 fue sostenida por la presencia de la poltica de li're
cam'io de la moneda as como por el creciente endeudamiento. +a intencin de los capitalistas de
incrementar su tasa de ganancia los lle/a a prcticas de comportamiento que agudi.an los pro'lemas de la
economa.
+os pases restringieron el flu;o de cr#ditos( no poda mantenerse una dinmica con 'ase en las condiciones
producti/as y financieras internas. 2l crecimiento de la in/ersin y de la produccin cay inicialmente por
la carencia de recursos financieros y materiales para mantenerlo.
2l desencadenamiento de la crisis es originado por la escase. de di/isas. +a expansin econmica slo se
puede mantener con la disponi'ilidad de di/isas. Al de;ar de operar los elementos exgenos se alter la
esta'ilidad y el funcionamiento de la economa.
Aunque no se *u'ieran presentado el pro'lema de la 'a;a de precio y de la demanda de petrleo y el
aumento de la tasa de inter#s internacional se *a'ran manifestado tarde o temprano serios pro'lemas en la
'alan.a de pagos que terminaran frenando la dinmica econmica.
2l al.a de inter#s internacional en 1981$1982 es refle;o de los pro'lemas econmicos que enfrentaron los
pases capitalistas desarrollados.
Ante la p#rdida de reser/as internacionales el go'ierno de/al<o y decidi retirar el >anco de %#xico del
sistema de cam'ios.
2l A%= impuso condiciones como pago de ser/icio de deuda( racionar gastos( recesin de precios( d#ficit
p<'lico( colocar topes al endeudamiento.
+a situacin anterior produ;o la quie'ra de muc*as empresas( so're todo con pasi/os en dlares.
+a cada de la planta producti/a y de industrias manufactureras fue nota'le( la cada de la in/ersin se
agra/ por las restricciones crediticias adoptadas por el aumento de las tasas de inter#s.
+a crisis econmica se presenta como un pro'lema de so'reacumulacin( en el sentido que la acumulacin
de capital creci ms all de lo permitido por las condiciones internas( es decir( creci ms all de los ritmos
y ni/eles a que poda ser sostenida endgenamente. 2llo se gener por la creciente participacin de factores
exgenos 6d#ficit p<'lico y endeudamiento externo7( los cuales crearon una demanda adicional( as como
incrementaron la capacidad de importacin( elementos que permitieron superar restricciones del mercado y
desequili'rios internos que limita'a la dinmica econmica( posi'ilitndose as ni/eles y ritmos de
acumulacin de capital superiores a los que *u'ieran predominado si las restricciones internas se *u'iesen
manifestado.
+os pro'lemas de las economas desarrolladas al deri/arse en inflacin( aumento de la tasa de inter#s
internacional( aumento de la proteccin de los mercados de tales pases( 'a;a de precio y de la demanda
internacional de petrleo.
+a situacin actual demuestra que no se puede crecer permanentemente( por encima de las posi'ilidades
reales de produccin interna( con 'ase a recursos externos que no configuran una dinmica econmica que
a*orre y genere di/isas necesarias.
+a 'anca nacional tam'i#n aument la tasa de inter#s para e/itar mayor fuga de capitales( el sector p<'lico
increment los precios y tarifas de sus 'ienes y ser/icios y restringi el gasto
2n agosto sucedi una fuerte de/aluacin( que *a'a sido precedida por otra( para e/itar la fuga de capitales.
2l A%= impuso condiciones como pago de ser/icio de deuda( racionar gastos( recesin de precios( d#ficit
p<'lico( colocar topes al endeudamiento
+A de/aluacin del peso dispar los costos de los insumos y 'ienes importados as como los costos
financieros deri/ados de la carga del ser/icio de deuda externa. +a industria automotri. cay ms de 2:5(
maquinaria 95 y manufacturas !5.
Auge petrolero
2l petrleo se con/irti en un importante apoyo para el crecimiento. +as reser/as pro'adas de *idrocar'uros
6medidas en 'arriles7 pasaron de 11(1-: millones de 'arriles en 19,- a 1-(::: millones en 19,,1 &4(8::
millones en 19,9 y -:(1:: millones en 198:. 0in em'argo( el apro/ec*amiento de la rique.a petrolera
mexicana y su transferencia *acia otros sectores de la economa exiga cada /e. mayores in/ersiones e
importaciones de 'ienes intermedios y de capital.L4- M
A principios de 19,9 la economa internacional presenta'a perspecti/as de crecimiento moderado con
inflacin y el escenario econmico y poltico se torna'a comple;o. ?n elemento que contri'uy fue el
comportamiento del mercado internacional del petrleo. 2l precio promedio del crudo pagado a los
miem'ros de la H"2" aument &95. 2ste *ec*o fortaleci las expectati/as del go'ierno mexicano para
financiar su crecimiento a tra/#s de los ingresos petroleros.L 4, M
2l incremento de los ingresos pro/enientes de las exportaciones petroleras y la gran disponi'ilidad de
cr#ditos externos ayudaron a disipar las expectati/as de una de/aluacin del tipo de cam'io y se retom el
o';eti/o de apoyar el crecimiento que fue de 8.-5 promedio anual entre 19,8 y 1981. 0in em'argo( la
inflacin permaneci ele/ada con un tipo de cam'io nominal esta'le y se so're/alu el tipo de cam'io real.
Aunada a la rpida expansin de la demanda interna la so're/aluacin pro/oc una contraccin de las
exportaciones no petroleras y un incremento de las importaciones( *aciendo que la disponi'ilidad de cr#dito
externo y los precios del petrleo tu/ieran mayor efecto en la 'alan.a en cuenta corriente.
2n 19,9 y 198: se registr aumento en el uso del a*orro externo 6endeudamiento7. +o que se relaciona con
el ingreso de flu;os de capital externo dada la situacin de ele/ada liquide. internacional y el
apro/ec*amiento de los recursos petroleros.L 48 M
2l crecimiento fue promo/ido aumentando el gasto p<'lico que en t#rminos porcentuales del "=> pas de
!:.,5 en 19,& a !&.&5 en 198:.L 49 M
+os descu'rimientos de petrleo y el acceso a pr#stamos externos( permitieron pagar los apoyos del A%=
por adelantado. A partir de entonces se a'andon el compromiso de a;ustarse a polticas restricti/as.
Fespu#s de un incremento del "=> de slo !.45 en 19,,( la tasa ms 'a;a desde 1949( aument a 8.!5 en
19,8. Dasta 1981 las tasas se mantu/ieron a ni/eles superiores al 85.L -: M
A/012 3 4P5R2AC6571
PR1PC26VA1
A;uste
Fespu#s de cuatro a3os de auge petrolero de 19,8 a 1981 inclusi/e( cuando el "=> creci en un promedio de
8.45 anual( %#xico entr en una gra/e crisis. +os factores que acti/aron el crecimiento econmico(
petrleo y deuda( fueron los mismos que la precipitaron *asta que en agosto de 1982 se de; de pagar el
principal de la deuda externa por 9: das.
Asimismo se present inflacin no pre/ista y fuga de capitales que disminuy las reser/as de &(1,9 a 992
millones de dlares. A esto se a3adi la posicin de los acreedores respecto al /encimiento de los pr#stamos
y su ser/icio.L -9 M
A fines de 1982 se anunci un plan de esta'ili.acin orientado a com'atir los desa;ustes de corto pla.oC el
"rograma =nmediato de @eordenacin 2conmica 6"=@27. 0e coincida en que las causas de los
desequili'rios eran el d#ficit p<'lico y la so're/aluacin del tipo de cam'io. 2l propsito de este programa
era el control de la demanda agregada y el resta'lecimiento gradual de la esta'ilidad de precios( por lo que
el a;uste de'a iniciar con el saneamiento de las finan.as p<'licas.
Como estrategia se contempl la reordenacin econmica en lo inmediato y el cambio estructural en el
largo pla.o1 la poltica antiinflacionaria se 'as en el mane;o de la demanda por medio de instrumentos
fiscales y financieros. +a premisa para el mane;o del d#ficit y su financiamiento parta de la
interdependencia entre la poltica fiscal y monetaria( cuya adecuacin era necesaria para controlar la
inflacin.
Furante la primera fase del "=@2 se aplic un tratamiento que incluy de/aluacin del tipo de cam'io y
disminucin del d#ficit p<'lico. 2l propsito era lograr esta'ilidad de precios y financiera( a la /e. que
e/itar la especulacin cam'iaria.
2l "=@2 inici con una de/aluacin de los tipos de cam'io li're y controlado de 11! y 945(
respecti/amente( con lo cual se 'usc reducir la inflacin y el d#ficit en la cuenta corriente.
"ara sanear las finan.as p<'licas se instrument una poltica de a*orro p<'lico 'asada en una reduccin del
gasto( aumento en el ingreso y mayor eficiencia de las empresas p<'licas. Furante 198! destac el aumento
a la tasa general del =mpuesto al Nalor Agregado de 1: a 145. 2stas modificaciones y otros cam'ios en la
administracin tri'utaria permitieron que la recaudacin por concepto de =NA con relacin al "=>( pasara de
2.25 en 1982 a !.15 en 198!. Asimismo se lle/ a ca'o el a;uste a los precios y tarifas del sector p<'lico(
principalmente de los energ#ticos.
+a deuda externa total aument de ,&(9:: millones de dlares en 1981 a 1:1(::: en 198-( representando un
promedio anual de -1.85 del "=>. 2n ese lapso la renegociacin de la deuda externa se orient a lograr que
su ser/icio no o'staculi.ara las posi'ilidades de crecimiento.
2n los 2stados ?nidos de Am#rica la poltica monetaria restricti/a aplicada por la @eser/a Aederal ele/ las
tasas de inter#s en forma repentina y marcada. 2l costo medio del inter#s de la deuda aument a cerca de
1-5 en 1981$198!. +as tasas de inter#s real permanecieron ele/adas desde entonces( so're todo a causa de
la me.cla de la contraccin de la poltica monetaria con grandes d#ficit fiscales.L ,: M
2stados ?nidos de Am#rica $el mayor acreedor del mundo en 1981$ pas a ser el mayor deudor en 1984 y(
despu#s de ser una fuente de capital( se con/irti en un gran usuario1 el costo del cr#dito se ele/ para todos
los deudores( incluido %#xico.
2n 198& %#xico registr recuperacin en sus finan.as( la cual continu *asta mediados de 1984 cuando se
afront otra crisis de 'alan.a de pagos( a la que se respondi con otra de/aluacin. 2n efecto( el crecimiento
econmico negati/o en 1982 pas a 2.85 en 1984 y la inflacin se redu;o de 98.85 a -!.,5. Con la
de/aluacin de 198- se a'ati el d#ficit( pasando de 1-.95 a un super/it de 9.-5.L ,1 M
+os resultados positi/os que augura'an el #xito de las polticas aplicadas a tra/#s del "=@2( se /ieron
anulados por el impacto de la reduccin del precio del petrleo en 198-( elemento pertur'ador que
desencaden una nue/a crisis financiera refle;ada en un menor ingreso p<'lico 628.15 del "=> en 198-71 el
gasto p<'lico se /io incrementado al &&5 del "=> y la inflacin anuali.ada repunt a 1:4.,5 con su
respecti/o impacto en el tipo de cam'io que se de/alu( y en una 'alan.a de cuenta corriente deficitaria por
1(-&& millones de dlares.
La crisis de 1982
+a impresionante al.a del petrleo apreci el dlar frente a otras monedas. 2sto contri'uy a alimentar las
presiones inflacionarias de los pases industriali.ados puesto que tenan que reali.ar sus pagos de
importaciones petroleras con dlares ms caros. Am'os *ec*os moti/aron a esos pases a refor.ar sus
polticas monetarias y restricti/as antiinflacionarias que alentaron el incremento de las tasas de inter#s.
2n 1981 la 'alan.a en cuenta corriente acusa'a un d#ficit financiado con pr#stamos del exterior1 no
o'stante( la situacin se modific a partir del segundo semestre de ese a3o cuando se suspendieron los flu;os
de recursos externos( precipitndose una crisis ms se/era que la o'ser/ada en 19,-( porque al d#ficit en
aumento en cuenta corriente se agreg un pro'lema de liquide..
Kos# =. Casar( Eon.alo @odrgue. y Kaime @os afirman que Oes com<nmente aceptado que la crisis
econmica de %#xico de 1982 en adelante tiene su origen en la rpida acumulacin de la deuda externa
determinada por amplios y crecientes d#ficit en la cuenta corriente de la 'alan.a de pagos.OL-1 M
O... durante los a3os sesenta asistimos a un proceso en el cual la orientacin de la in/ersin *acia ramas que sustituan
importaciones permiti una alta tasa de crecimiento a la /e. que se mantenan los equili'rios interno y externo. 2ste
proceso fue perdiendo fuer.a *acia finales de esa d#cada( para con/ertirse en los a3os setenta en el fenmeno opuesto( es
decir( en un proceso de sustitucin de importaciones que redu;o nota'lemente la tasa de crecimiento a la cual se
presenta'a la restriccin de la 'alan.a de pagos. +a economa entr( entonces( en un proceso en que el 2stado trata'a de
mantener el ritmo de expansin( for.ando el crecimiento por encima del de equili'rio( lo que termina'a por o'ligar al
propio 2stado a reducir el ritmo de expansin. 2stas fluctuaciones resultaron cada /e. ms /iolentas y frecuentes
6comprese la OatonaO de 19,1( la recesin de 19,-$19,, y la crisis actual7( ya que cada perodo de crecimiento por
encima del de equili'rio tenda a reducir la tasa de equili'rio del perodo su'siguiente( y consecuentemente a ampliar la
'rec*a entre dic*a tasa de equili'rio y la que el 2stado considera'a desea'le.OL -2 M
2l apla.amiento de las polticas para corregir los desequili'rios *i.o difcil el mane;o de la economa y el 18
de fe'rero de 1982 el peso se de/alu por la 'a;a de las reser/as del >anco de %#xico( esta'leci#ndose un
sistema dual de tipo de cam'io. +os propsitos fueron e/itar el aumento en el costo de las importaciones y
del ser/icio de la deuda( las presiones inflacionarias e impedir la fuga de capitales.L -! M
2n 1982 no se dio una esta'ili.acin rpida del mercado de cam'ios( ya que el ser/icio de la deuda no era
sensi'le al a;uste en el tipo de cam'io. Fespu#s de la de/aluacin la 'alan.a comercial me;or1 el d#ficit de
&(4:: millones de 1981 se con/irti en un super/it de ,(9:: millones de dlares en 19821 la 'alan.a en
cuenta corriente registr un d#ficit por &(8,8 millones de dlares en 1982 menor al de 1981( que fue de
12(4&& millones de dlares.L -& M O2l d#ficit se explica por el aumento del &!5 en el pago de intereses de la
deuda externa p<'lica y pri/ada.OL -4 M
2l precio del petrleo que en 1981 era de !!.1 dlares por 'arril descendi a 28.- en 19821L -- M la situacin
econmica cam'i. A la disminucin de los ingresos por exportacin petrolera segua un a;uste del gasto e
ingresos p<'licos as como una modificacin del tipo de cam'io( sin em'argo el d#ficit p<'lico lleg al
1&.15 del "=>.
+a fuga de capitales se aceler estimulada por el anuncio de que se congelaran las cuentas 'ancarias
denominadas en dlares seguido de una con/ersin a un tipo de cam'io menor que el del mercado( lo que
aunado a la interrupcin del flu;o de pr#stamos externos condu;o a nue/as de/aluaciones.
+a deuda externa por 92(&:: millones de dlares( y un ser/icio que llega'a al -2.25 de las exportaciones
requera de accin inmediata optndose por el cumplimiento de las o'ligaciones con /arias
reestructuraciones.
"ara 198- la recesin se manifest en una cada al $!.45 del "=>1 un aumento de la inflacin a 1:4.,51 y
un d#ficit en la cuenta corriente as como un d#ficit p<'lico de 14.95 del "=>. 2n la segunda mitad de 198,
la especulacin que se present en octu're fue cu'ierta( en parte( con la /enta de reser/as( lo que aunado a
la salida de capitales lle/ a de/aluar el tipo de cam'io en aproximadamente !!5( agudi.ndose la
inflacin.
Primeros acuerdos: frenar la crisis
A mediados de no/iem're de 198, los representantes de los sectores acordaron el "acto de 0olidaridad
2conmica 6"027 el cual considera'a que para reducir la inflacin era necesario corregir el d#ficit p<'lico(
un tipo de cam'io real y medidas que permitieran guiar las expectati/as sin pro/ocar recesin.
Furante la /igencia de este programa se lle/ a ca'o un saneamiento de las finan.as p<'licas apoyado en el
cam'io estructural orientado a reducir el tama3o de la administracin p<'lica desincorporando empresas
paraestatales y aumentando precios y tarifas de 'ienes y ser/icios p<'licos. Adems se instrument una
poltica monetaria y crediticia restricti/a con 'ase en la meta de inflacin controlada( de tal forma que
disminuyera gradualmente a fin de que la demanda agregada no creciera.
2l "acto no constituy un medio aislado que tu/iese como propsito <nico controlar la inflacin1 de'e
anali.arse como un instrumento fundamental de la poltica econmica tendiente a efectuar profundos
cam'ios estructurales con el o';eti/o de que la economa mexicana fuera ms competiti/a y eficiente.
>rasil y Argentina pases que seguan con ni/eles altos de inflacin( fluctuando en 128&.!5 y !:,2.95(
respecti/amente( en 1989 *a'an fracasado en la instrumentacin de sus programas *eterodoxos1 sin
em'argo( con el "acto( en %#xico se logr 'a;ar la inflacin( sanear las finan.as p<'licas y crecer.L ,- M
2n enero de 1988 se firm el Acuerdo de Austeridad que contempla'a entre otros aspectos la reduccin del
gasto corriente fi;ndose como meta un recorte del !:5 respecto de 198,( respetando el gasto del sector
social. +a desincorporacin de empresas p<'licas durante 1988 correspondi al 4!5 de las que existan en
1982 y se redu;eron los su'sidios y transferencias.L,,M
Con restricciones al cr#dito se 'usc contrarrestar la liquide. y e/itar desa;ustes en el mercado cam'iario(
por ende el financiamiento de la 'anca al sector pri/ado se redu;o en un !:5. +as tasas de inter#s
aumentaron a principios de a3o y fueron disminuyendo al ritmo de la inflacin o'teni#ndose tasas reales de
inter#s en 1988.
Furante los a3os oc*enta e inicio de los no/enta ocurri el derrum'e del 'loque socialista( el auge
exportador del sureste asitico( las reformas econmicas y la superacin de la crisis de la deuda de los
pases de Am#rica +atina( todo ello en coincidencia con la recesin de las economas industriales y el
ingreso al mercado glo'al de las economas llamadas emergentes.
2n otro aspecto( la apertura comercial com'inada con una re/aluacin del tipo de cam'io foment las
importaciones( a lo que se sum el aumento de las tasas internacionales de inter#s y una 'a;a en el precio del
petrleo( con el consiguiente deterioro de la 'alan.a comercial y la reduccin del super/it de 8(&::
millones en 198, a 1(8:: millones de dlares en 1988. 2l aumento en el ser/icio de la deuda ocasion que
el super/it en cuenta corriente de !(,4! millones en 198, pasara a un d#ficit de 2(421 millones en 1988.
?n aspecto que preocupa'a era la excesi/a deuda p<'lica externa( ya que las transferencias de recursos al
exterior limita'an el crecimiento y la esta'ilidad. Furante 198, y 1988 se lle/aron a ca'o dos acciones( la
primera se encamin a la reduccin de la deuda a tra/#s del mecanismo de intercam'io con descuento
mediante su'asta de la cartera de deuda por 'onos nue/os.
2n 1988 el ser/icio de la deuda externa representa'a el ,.:5 del "=>( por lo que era necesaria su
renegociacin. +os acreedores internacionales( entre los cuales esta'an el Clu' de "ars( el >anco %undial(
el Aondo %onetario =nternacional y 'ancos comerciales( negociaron un paquete financiero que inclua una
reduccin del saldo de la deuda externa en un monto igual al descuento en el mercado secundario de la
deuda mexicana. Como resultado( el ni/el de transferencias netas disminuy en !5 del "=> con lo cual se
recuper el acceso al cr#dito internacional.
+a segunda medida consisti en el refinanciamiento de la deuda del sector pri/ado que se reali. a tra/#s
del Aideicomiso para la Co'ertura de @iesgo Cam'iario 6A=CH@CA7( desde a'ril de 198! y *asta su
/encimiento en 1988 cuando se *omolog a la renegociacin de la deuda p<'lica externa. +as empresas
pudieron reestructurar su deuda por oc*o a3os1 su participacin les 'enefici con la posi'ilidad de reali.ar
pagos constantes en t#rminos reales al tipo de cam'io controlado. Con ello se e/it la concentracin de los
pagos en los primeros a3os( disipndose la seria amena.a de quie'ra para muc*as empresas. 2l apoyo fue
considera'le dada la diferencia entre el tipo de cam'io li're y el controlado.
2l mantenimiento de un tipo de cam'io casi esta'le( cuando los diferenciales de inflacin entre %#xico y
2?A indica'an que *a'a que de/aluar1 la dependencia de capitales especulati/os para financiar los d#ficit
del comercio exterior de mercancas1 la emisin de Beso'onos 6instrumentos de deuda pagados al tipo de
cam'io /igente7 y el aumento de la tasa de inter#s de algunos 'ancos centrales 6como el de Alemania7(
pro/oc al.a en las tasas de inter#s de %#xico in*i'iendo la in/ersin producti/a y propiciando la
especulati/a. Adems( la apertura comercial $ materiali.ada en el Bratado de +i're Comercio $ pro/oc la
destruccin de gran parte de la planta producti/a 6empresas medianas y peque3as71 por otra parte( *u'o
factores polticos como el asesinato de personalidades p<'licas o la re'elin en el sur.
Algunos economistas de i.quierda no compartan el optimismo del secretario de Dacienda. Dacia principios
de 1992( Arturo Duerta ya o'ser/a'a indicios de desequili'rio y fragilidad en la economaC
+a so're/aluacin del cam'io no es un signo de solide.( ya que redunda en un d#ficit exterior financiado
por factores externos a la economa nacional 6la entrada de capitales( por e;emplo7... +a paridad y la
reduccin de la inflacin que pro/oca no se sostienen en 'ases reales tales como la produccin y el aumento
de la producti/idad... %ientras que las reser/as internacionales permane.can en un ni/el alto( suficiente
para financiar la 'rec*a exterior( la paridad se mantendr. +a persistencia de esta paridad y los pro'lemas de
producti/idad y de competiti/idad de la produccin nacional acentuarn el d#ficit del comercio exterior y
aca'arn por aumentar el d#ficit de la cuenta corriente y las presiones so're las reser/as( lo que pondr en
tela de ;uicio el sostenimiento de la paridad. 6Riesgos del modelo neoliberal mexicano( pp. 92$9!.7
%s all del optimismo de unos y el pesimismo de otros( la situacin se /ol/i cada /e. ms delicada. +a
poltica neoli'eral impuls de manera ostensi'le el con;unto de las exportaciones( y en particular( las
industriales. 2n los a3os que /an de 1982 a 1992( #stas pasaron de ! :18 a 14 !2, millones de dlares. 0in
em'argo( las importaciones crecieron con mayor /elocidad. +a ra.n fue( en parte( la su'/aluacin del peso
y( en parte( la acelerada poltica de apertura comercial.PP

Cuadro -PPP
Deuda
Ao
Pago de intereses
millones de dlares
Exportaciones de petrleo
y gas natural
(millones de dlares)
1989 9 2,8 , 292
199: 9 194 8 921
1991 8 !88 , 2-4
AuenteC Jacional Ainanciera. La economa en cifras. 1!a. 2dicin.

2n el mismo periodo( las importaciones de manufacturas pasaron de 12 9,1 a &: !1& millones de dlares(
seg<n las cifras reportadas por Jacional Ainanciera 6La economa mexicana en cifras 11a. y 1!a.
ediciones7. Como los ingresos petroleros no alcan.a'an a cu'rir ni siquiera el pago de los intereses de la
deuda externa( la 'rec*a creciente entre las importaciones y las exportaciones de ser/icios y manufacturas
produ;o un d#ficit a'rumador. 2n 199!( el d#ficit de la cuenta corriente lleg a 2! !9! millones de dlares( y
en 199& a 28 8-! millones de dlares. "ierre 0alama extra;o una leccin fundamental de la experiencia
mexicanaC OFespro/ista de una poltica industrial que protegiera a las empresas de'ilitadas( la apertura
exterior no poda sino de'ilitarlas a<n ms( a excepcin de algunas que se /ieron refor.adas por la crisis.O
6OFe quelques leQons #conomiques de lR*istoire latino$am#ricaine r#centeO( mimeo.( "ars( 1994( p. -.7

+a cuenta corriente

Al dilema del d#ficit se a3adi un aumento de las reser/as internacionales para asegurar la paridad del peso
a los capitales internacionales 6cuadro ,7. A fines de 199!( la reser/a ascenda a 24 11: millones de dlares(
es decir( lo suficiente para sostener una poltica monetaria fuerte frente al dlar a un tipo de cam'io cercano
a los ! ::: pesos 6#se fue el a3o en que se le quitaron tres ceros al peso7. 2l financiamiento de la cuenta
corriente de la 'alan.a de pagos se refor. con la afluencia de capitales extran;eros atrados por las
pri/ati.aciones( la posi'ilidad de instalar industrias en un pas de salarios 'a;os y( so're todo( el desarrollo
de una 'olsa de /alores a'ierta a in/ersionistas no residentes en el marco de la desregulacin financiera.
En 1986, Mxico ingresa al GATT, y en 1987, con el inicio del Pacto de Solidaridad Econmica, entramos de lleno a
na ne!a eta"a econmica# Es en ese momento cando de$emos %ec&ar el inicio del cam$io estrctral, el
neoli$eralismo, la moderni'acin, o como (eramos llamar a esta eta"a econmica# Es my com)n (e los
o"inadores daten el inicio en 198*, "or(e estamos acostm$rados a "ensar en sexenios, "ero no &ay
"r+cticamente ningna medida de "ol,tica econmica, antes de 1986, (e "eda considerarse no!edosa# A"enas si
"od,a el go$ierno ca"otear la crisis como "ara andar tomando medidas de cam$io estrctral en serio#