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1) Se llama a la comparacion de una partida con su valor en aos anteriores

2) En una nalisis vertical de estados de resultados, se le asigna el valor 100 por 100 a
3) es la capacidad de una compaa de cubrir sus pasivos circulantes con sus activos circulantes
4) El coeficiente e circulante surge de dividir por
5) se incluye en el calculo del coeficiente de circulante pero no en el coeficiente de liquidez inmediata
6) La rotacion de cuentas a cobrar es igual al cociente entre
7) Para hallar la cantidad de dias que demanda convertir la venta a credito de existencias en efectivo hay que sumar
y
8) El cociente entre el saldo total del pasivo y
en relacion con la estructura de capital
9) La cobertura de intereses es igual a dividir
por
10) La rentabilidad de los recursos propios se halla dividiendo
11) La relacion precio /beneficio es el cociente entre
por accion
12) Dos medidas que interesan a los accionistas para evaluar la politica de dividendos de una empresa son los ratios
por dividendo y
13) Cuando la comparacion de ratios indica una variacion significativa de la situacion financiera de una empresa,el analista deberia investigar en
mas profundidad lo sucedido
Rspta:
preguntas de repaso
el periodo de cobro la antigedad media de inventario
los activos circulantes
patrimonio
el inventario
ventas netas a credito
los ingresos antes de intereses e impuestos
los ingresos netos
TRUE
precio de mercado
rentabilidad tasa de reparto
a la comparacion de una partida con su valor en aos anteriores
es la capacidad de una compaa de cubrir sus pasivos circulantes con sus activos circulantes
se incluye en el calculo del coeficiente de circulante pero no en el coeficiente de liquidez inmediata
y
Para hallar la cantidad de dias que demanda convertir la venta a credito de existencias en efectivo hay que sumar
se usa para determinar el nivel de endeudamiento
por
por accion y
Dos medidas que interesan a los accionistas para evaluar la politica de dividendos de una empresa son los ratios
de dividendo
Cuando la comparacion de ratios indica una variacion significativa de la situacion financiera de una empresa,el analista deberia investigar en
preguntas de repaso
FALSO
las ventas netas
Calificacion de la respuesta
VERDADERO
VERDADERO
FALSO
FALSO
VERDADERO
VERDADERO
FALSO
VERDADERO los ingresos antes de intereses e impuestos
el saldo medio de patrimonio VERDADERO
VERDADERO
beneficios FALSO
tasa de reparto
FALSE
analisis horizontal
los activos circulantes
FALSO
Calificacion de la respuesta
las ventas netas VERDADERO
la liquidez
los ingresos antes de intereses e impuestos
el inventario
ventas netas a credito
el periodo de cobro
patrimonio
VERDADERO
FALSO
FALSO
VERDADERO
VERDADERO
los ingresos netos
precio de mercado
FALSO
VERDADERO
VERDADERO
rentabilidad
VERDADERO
FALSO
FALSE
los pasivos circulantes
saldo medio de cuentas a cobrar
la antigedad media de inventario
los gastos en intereses
el saldo medio de patrimonio
beneficios
tasa de reparto
2.1 Anlisis horizontal. Smith Corporation presenta el siguiente estado de resultados comparativo
(a) Haga un anlisis horizontal de la variacin porcentual y (b) evale los resultados.
(a)
Ventas
Coste de bienes vendidos
Beneficio bruto
Gastos operativos
Beneficios antes de interes e impuestos
(b)
2.2 Nmeros de ndice. Jones Corporation presenta el siguiente informe en relacin con el perodo que va de 19X1 a 19X3:
Estado de resultados comparativo
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19X3 y 19X2
Smith Corporation
Ventas
PROBLEMAS RESUELTOS
Beneficios antes de interes e impuestos
Smith Corporation
Estado de resultados comparativo
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19X3 y 19X2
Coste de bienes vendidos
Beneficio bruto
Gastos operativos
SOLUCI N
El beneficio bruto ha caido un -27.45 por 100 debido al efecto combinado de una reduccion de las ventas y un aumento de su coste. Pero los gastos operativos se han reducido marcadamente, lo que ha
limitado la caida de los ingresos netos a solo el -10 por 100
Pasivos circulantes
Pasivos a largo plazo
El ao base es 19X1. Haga un anlisis de tendencia y determine los nmeros de ndice que correspondan.
Pasivos circulantes
Pasivos a largo plazo
2.3 Anlisis Vertical. Lyons Corporation presenta el siguiente estado de resultados
(a) Prepare un anlisis vertical del estado de resultados comparativo para 19X2 y 19X1
(b) Evale los resultados.
(a)
Ventas Netas
Coste de bienes vendidos
Beneficio bruto
Gastos operativos
Beneficios antes de interes e impuestos
(b)
2.4
Lyons Corporation
Anlisis vertical del estado de resultados
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19X2 y 19X1
SOLUCI N
SOLUCI N
El aumento del coste de los bienes vendidos puede deberse a que comprar las mercaderas se ha vuelto ms costoso. La reduccin de gastos puede deberse a un mejor control de costes. Pero la disminucin de gastos no ha compesado el
aumento del coste de los bienes vendidos, de modo que el beneficio bruto obtenido por la empresa ha disminuido entre 19X1 y 19X2
Capital circulante neto, coeficiente de circulante y coeficiente de liquidez inmediata.El balance de Charles Corporation el 31 de diciembre de 19X7 muestra lo siguiente:
Total activos circulantes
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas a cobrar
Inventario
Gastos prepagos
Pasivos circulantes
Pasivos a largo plazo
Determine
(a) El capital circulante neto
(b) El coeficiente de circulante
(c) El coeficiente de liquidez inmediata
(a) Capital circulante neto = activos circulantes - pasivos circulantes
activos circulantes
pasivos circulantes
(b) Coeficiente de circulantes =
activos circulantes
pasivos circulantes
(c) Coeficiente de liquidez inmediata=
efectivo
valores negociables
cuentas a cobrar
pasivos circulantes
2.5
2.6 Cuentas a cobrar. Rivers Company presenta los siguientes datos en relacin con sus cuentas a cobrar:
Total pasivos circulantes
SOLUCI N
Efectos a pagar
Cuentas a pagar
Gastos devengados
Impuestos a pagar
Situacin de liquidez. A partir de la respuesta al Problema 2.4, Es la situacin de liquidez de Charles Corporation buena o mala, si los coeficientes medios industriales son 1,29 para el circulante y 1,07 para de liquidez inmediata?
SOLUCI N
Si bien el coeficiente de circulante de la empresa es ligeramente mejor que el alor tpico de la industria, el de liquidez inmediata es significativamente menor a la media. Los pasivos circulantes de Charles Corporation superan a sus activos de alta
liquidez, lo que indica una situacin liquidez deficiente.
Saldo medio de cuentas a cobrar
Ventas a crdito netas
(a) Calcule la rotacin de cuentas a cobrar y el perodo de cobro
(b) Evale los resultados
(a) Rotacin de cuentas a cobrar =
En 19X2:
Ventas a crditos netas
Saldo medio de cuentas a cobrar
En 19X1:
Ventas a crditos netas
Saldo medio de cuentas a cobrar
Perodo de cobro= 365/ rotacin de cuentas a cobrar
En 19X2:
rotacin de cuentas a cobrar
En 19X1:
rotacin de cuentas a cobrar
(b)
2.7
$ 300,000.00
en 19X9 fue 5.0
La gestin de cuentas a cobrar de la compaa es deficiente. En ambos aos, el perodo de cobro ha superado los 30 das estipulados. La situacin est empeorando, tal y como seala el importante aumento del perodo de cobro
en 19X2 en relacin con 19X1. La compaa tiene una cantidad importante de fondos atada a cuentas a cobrar, que de otro modo podra inverir en formas rentables. La compaa debe evaluar a fondo su poltica de crdito, ya
que quiz est haciendo demasiadas transacciones con clientes marginales.
SOLUCI N
Ventas netas. El saldo de cuentas a cobrar de Utica Company ascenda a
el 31 de diciembre de 19X9. Las ventas netas en 19X9 fueron
Las condiciones de venta son a 30 das.
SOLUCI N
Saldo medio de cuentas a cobrar=
saldo inicial
saldo final
entre 2
Rotacin de cuentas a cobrar=
Ventas a crditos netas
Saldo medio de cuentas a cobrar
Rotacion de cuentas a cobrar
Ventas a crditos netas =
2.8
(a) En primer lugar, determinamos el coste de los bienes vendidos:
Saldo inicial de inventario
Compras
Coste de bienes disponibles
Saldo final de inventario
Coste de bienes vendidos
Saldo medio de inventario=
SOLUCI N
$ 1,900,000.00
(a) Cul fue la rotacin de inventario y la antigedad de inventario para 19X6?
(b) Si la rotacin de inventario en 19X5 fue 3,3 y la antigedad media de inventario fue 1000.6 dias, evalue los resultado de 19X6
Puesto que las ventas al contado fueron por
El saldo incial de inventario de River Company el 1 de enero de 19X6 sumaba
Rotacin de inventarios= (coste de bienes vendidos / saldo medio de inventario)
coste de bienes vendidos
saldo medio de inventario
Antigedad media de inventario = (365/ rotacin de inventario)
(b)
2.9 Ciclo operativo. A partir de la respuesta al Problema 2.8, Cul ha sido el ciclo operativo de River Company en 19X6, si
Antigedad media de inventario
Perodo de cobro medio
Ciclo operativo
2.10 Ratios Financieros. Se presenta a continuacion un balance resumido y otros datos financieros de alfa Company
ACTIVO
Activos circulantes
Instalaciones
Total Activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivos circulantes
Pasivos a largo plazo Total pasivo
Total pasivo
Patrimonio
Total pasivo y patrimonio
SOLUCI N
rotacin de inventario
La gestin de inventarios de la empresa mejor en 19X6, como lo evidencia el aumento de la tasa de rotacin y la disminucin de la permanencia de mercaderas en inventario. Esto implica menor rieso de liquidez y una mejora
de la rentabilidad de la compaa gracias al aumento de la rotacin de las mercaderas. Pero es una simple conjetura basada en la evaluacin de dos coeficientes aislados; no hay que olvidar que si alta rotacin se logr
ofreciendo descuentos excesivos, los coeficientes de rentabilidad quiz no muestres mejoras.
suponemos que el perodo de cobro medio es
Alfa Company
Balance
31 de Diciembre de 19X1
Este es el estado de resultados
ventas netas
Gastos en intereses
Ingresos netos
El 31 de diciembre de 19X0 los saldos de cuenta de la empresa daban estas cifras:
Activo Total
Patrimonio
El tipo impositivo es 35 por 100. Los coeficientes medios de la industria para el 31 de diciembre de 19X1 son:
Ratio deuda/patrimonio
Margen de beneficio
Rentabilidad sobre activos
Rentabilidad sobre recursos propios
Rotacion de activos
Calcule y evalue los siguientes coeficientes para Alfa Company al 31 de diciembre de 19X1:
(a) ratio deuda/patrimonio
(b) margen de beneficio
(c) rentabilidad sobre activos
(d) rentabilidad sobre recursos propios
(e) rotacion de activos
(a) Ratio deuda/patrimonio= pasivo total/ patrimonio
Pasivo Total
Patrimonio
Ratio deuda/patrimonio
(b) Margen de beneficio = ingresos netos / ventas netas
ingresos netos
ventas netas
Margen de beneficio
SOLUCI N
El ratio deuda/patrimonio de la compaa esta considerablemente por encima del valor de la industria, lo que indica un problema de solvencia. Puede ocurrir que el excesivo endeudamiento ocasione a la empresa problemas para cumplir con sus
obligaciones durante una contraccion de la actividad; ademas, tambien tendra probelmas para obtener fondos en tiempos de estrechez de oferta monetaria
El margen de beneficio de la empresa esta muy por debajo de la media de la industria. Esto indica que el desempeo operativo de la compaa es malo, porque sus fuentes de ingreso son poco rentables
(c) Rentabilidad sobre activos = ingresos netos / saldo medio de activos
ingresos netos
saldo medio de activos
Rentabilidad sobre activos
(d) Rentabilidad sobre recursos propios = Ingresos netos / patrimonio medio
ingresos netos
patrimonio medio
Rent. Sobre recursos propios
(e) Rotacion de Activos = ventas netas / saldo medio de activo
ventas netas
saldo medio de activo
Rotacion de Activos
2.11 Ratios Financieros: Format Company presenta el siguiente balance:
Pasivos circulantes
Bonos emitidos 16%
Acciones preferentes, 14%
Acciones ordinarias $25
Capital integrado sobre acciones ordinarias
Utilidades no distribuidas
(a) Los ingresos netos
(b) Los dividendos preferentes
(c) La rentabilidad sobre los recursos propios
(d) La cobertura de intereses
(e) El beneficio por accion
El coeficiente de Alfa es aproximadamente igual a la norma de la industria, o sea que la capacidad de la compaa para aplicar sus activos a la obtencion de ingresos es similar a la de sus competidores. El uso de los activos influye sobre el
rendimiento que en definitiva obtengan los accionistas
Los ingresos antes de impuestos ascienden a
El precio de mercado de cada accion ordinaria es
El margen de beneficio de la empresa esta muy por debajo de la media de la industria. Esto indica que el desempeo operativo de la compaa es malo, porque sus fuentes de ingreso son poco rentables
La rentabilidad sobre activos de Alfa esta por debajo de los valores de la industria; en consecuencia, la efciiencia con que usa sus activos para generar ganancias no es muy alta. Claro que generar ganancias no es lo mismo que generar ingresos
(ventas), porque en el primer caso hay que deducir que las ventas los gastos de la empresa
La rentabilidad sobre recursos propios de Alfa es ligeramente superior a la norma de la industria, es decir, que a los accionistas actuales les ha resultado ventajoso invertir en la empresa, en vez de hacerlo en la competencia. Puede deberse a que la
inversion actual de los accionistas en la empresa es reducida. Notese tambien que aunque los accionistas obtuvieron un buen rendimiento, algunos coeficientes sealan que es una inversion mas arriesgada que la media. Cada accionista por separado
debera decidir si el rendimiento obtenido justifica correr el riesgo
(f) La relacion precio / beneficio
(g) El valor contable por accion
(a) Ingresos antes de impuestos
Impuestos (tipo impositivo 40%)
Ingresos netos
(b) Dividendos preferentes =
(c) Los Recursos propios se calculan asi:
Acciones Ordinarias
Capital Integrado sobre acciones ordinarias
Utilidades no distribuidas
Recuros Propios
Rentabilidad sobre el capital patrimonial = (ingresos netos - dividendos preferentes) / valor medio de recursos propios
ingresos netos
dividendos preferentes
valor medio de recursos propios
Rent. Sobre el capital patrimonial
(d) Los ingresos antes de impuestos e interese ascienden a:
Ingresos antes de impuestos
Gastos en intereses (16% x $120,000)
Ingresos antes de impuestos e intereses
Cobertura de intereses= ingresos antes de intereses e impuestos / gastos en intereses
ingresos antes de intereses e impuestos
gastos en intereses
Cobertura de intereses
(e) Beneficio por accion = (ingresos netos - dividendos preferentes) / acciones ordinarias en circulacion
ingresos netos
dividendos preferentes
acciones ordinarias en circulacion
Beneficio por accion
SOLUCI N
(f) Relacion precio/beneficio = precio de mercado de cada accion / beneficio por accion
precio de mercado de cada accion
beneficio por accion
Relacion precio / beneficio
(g) valor contable por accion = (patrimonio - acciones preferentes)/ acciones ordinarias en circulacion
patrimonio
acciones preferentes
acciones ordinarias en circulacion
2.12 Dividendos. La partida de acciones ordinarias de Wilder Corporation para los aos 19X2 y 19X3 indica:
Acciones ordinarias $10.00
Se ofrecen estos datos en relacion con 19X2 y 19X3:
Dividendos
Preciode mercado de cada accion
Beneficio por accion
(a) Calcule los dividendos por accion, la rentabilidad por dividendo y la tasa de reparto de dividendos
(a) Dividendos por accion = dividendos / acciones en circulacion
En 19X3 $2,250.00
$4,500.00
En 19X2 $3,600.00
$4,500.00
Rentabilidad por dividendo= dividendo por accion / precio de mercado de las acciones
En 19X3 $0.5
$20.00
En 19X2 $0.8
$22.000
(b) Evalue los resultados
SOLUCI N
Tasa de reparto de dividendos = dividendos por accion / beneficio por accion
En 19X3 $0.5
$2.13
En 19X2 $0.8
$2.670
(b)
2.13 Ratios Financieros. Jones Corporation presenta el siguiente estado financiero
ACTIVO
Activos Circulantes
Efectivo
Valores negociables
Inventario
Total activos circulantes
Instalaciones
Total Activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Pasivos Circulantes
Pasivos a largo plazo
Total Pasivo
Patrimonio
Acciones ordinarias $1.00
Prima sobre acciones ordinarias
Utilidades no distribuidas
Total patrimonio
J ones Corporation
Balance General
31 de Diciembre de 19X1
La caida entre 19X2 y 19X3 de los ratios dividendos por accion, rentabilidad por dividendo y tasa de reparto de dividendos preocupara tanto a los accionistas como a la direccion
Los accionistas querran determinar la razon de esta caida. Por ejemplo, saben que la compaa esta invirtiendo intensamente para reposicionarse a si misma de cara a una mayor competitividad en el futuro? La caida afecta a toda la
industria o solo a Wilder? Se encuentra la compaia en buena situacion financiera o en el limite? Que potencial tiene la compaia (y la industria) en el futuro?
A la direccion le interesara ocuparse de cuestiones similares y de buscar soluciones a otros problemas, por ejemplo la forma de dirigir sus finanzas para no perder inversores en el corto plazo y a la vez asegurar la salud financiera de la
compaa a largo plazo. Cualesquiera sean las razones para la disminucion de los ratios, en una situacion como esta la direccion no puede desentenderse del corto plazo y tal vez deba sacrificar algunas metas a largo plazo para revertir
los coeficientes. El que una compaia pueda o no hacer algo asi depende de muchos factores, entre ellos el estado relativo de sus salud financiera, su reputacion ene l ambito financiero, la cantidad de riesgo que la gerencia puede (o
quiere) aceptar,cuales son los problemas reales y cuales las posibles soluciones
Total pasivo y patrimonio
Ventas Netas
Coste de bienes vendidos
Beneficio bruto
Gastos operativos
Ingresos antes de impuestos
Impuesto a la renta 50%
Ingresos netos
Calcule los siguientes ratios:
(a) Coeficiente de circulante
(b) Coeficiente de liquidez inmediata
(c) Rotacion de inventario
(d) Antigedad media de inventario
(e) Ratio deuda/ patrimonio
(f) Valor contable por accion
(g) Beneficio por accion
(h) Relacion precio/beneficio
(i) Dividendos por accion
(j) Tasa de reparto de dividendos
(a) Coeficiente de Circulante =
(b) Coeficiente de liquidez inmediata=
(c ) Rotacion de inventario =
(d) Antigedad media de inventario =
J ones Corporation
Balance General
31 de Diciembre de 19X1
Otros datos son: el precio de mercado de las acciones es de
al 31 de diciembre de 19X0 era de
SOLUCI ON
(e ) Ratio deuda//patrimonio =
(f) Valor contable por accion =
(g) Beneficio por accion =
(h) Relacion precio/beneficio =
(i) Dividendos por accion =
(j) Tasa de reparto de dividendos =
2.14 Ratios financieros: A continuacion reproducimos el estado financiero de Johanson Company correspondiente a 19X9
ACTIVO
Activos circulantes
Efectivo e inversiones a corto plazo
Cuentas a cobrar (netas)
Inventario
Total activos circulantes
Activos a largo plazo
Terrenos
Edificios y maquinarias (netos)
Total activos a largo plazo
Total activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Pasivos circulantes
Cuentas a pagar
Porcion circulante de la deuda a largo plazo
J ohanson Company
Balance General
31 de Diciembre de 19X8 y 19X9
(en miles de dolares)
Total pasivos circulantes
Deuda a largo plazo
Total pasivo
Patrimonio
Acciones ordinarias
Utilidades no distribuidas
Total patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Ventas netas
Menos: Coste de bienes vendidos
Gastos de venta
Gastos administrativos
Intereses
Impuestos
Ingresos netos
Utilidades no distribuidas, 1 de enero
Sub total
Dividendos en efectivo en efectivo, declarados y pagados
Utilidades no distribuidas, 31 de Diciembre
Calcule, para 19X9:
(a) El coeficiente de liquidez inmediata
(b) La media de dias que demando cobrar las ventas
(c) La cobertura de intereses
(d) La rotacion de activos
(e) La rotacion de inventario
(f) El margen de beneficio operativo
(g) La tasa de reparto de dividendos
(a)
(b) Rotacion de cuentas a cobrar =
(en miles de dolares)
para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 19X9
SOLUCI N
Coeficiente de Liquidez Inmediata =
J ohanson Company
Estado de Resultados y utilidades no distribuidas
Media de dias que demando cobrar las ventas =
(c)
(d)
(e)
(f)
(g)
2.15
Banco Acme y pidio una prorroga de 24 meses para dos deudas por valor de
$7,000 que debe pagarse el 31 de diciembre de 19X2, pero Street espera no tener problemas para pagarla al termino. Street explico que los problemas de fondos de Warford se deben ante todo
al deseo de la compaa de financiar una ampliacion de sus instalaciones para valor de
El ejecutivo de prestamos comerciales del BANCO Acme pidio los estados financieros de los ultimos dos aos fiscales, que se reproducen a continuacion :
Ventas
Coste de bienes vendidos
Beneficio bruto
Gastos Operativos
Ingresos netos antes de deducir impuestos
Impuesto sobre la renta (40%)
Ingresos netos de impuestos
Rotacion de activos =
Rotacion de Inventario =
Cobertura de Intereses =
Tasa de reparto de dividendos =
Margen de beneficio operativo =
Warford Corporation
Ratios Financieros: Warford Corporation se creo hace 5 aos por medio de una suscripcion publica de acciones ordinarias. Lucinda Street, duea del 15 por 100 de las acciones ordinarias, ha sido una de las organizadoras de Warford y es su actual
presidente. La compaia ha tenido exito, pero actualmente esta sufriendo una insuficiencia de fondos. El 10 de junio, Street de dirigio al
Warford Corporation
Estado de Resultados
para los aos fiscales terminados el 31 de diciembre de 19X1 19X2
ACTIVO
Efectivo
Efectos por cobrar
Cuentas a cobrar (netas)
Inventario (a valor de coste)
Instalaciones y equipamentos (descontada la amortizacion)
Total activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas a pagar
Efectos a pagar
Pasivos devengados
Acciones ordinarias 6000.00
Utilidades no distribuidas
Total pasivo y patrimonio
Calcule los siguientes valores en relacion con Warford:
(a) coeficiente de circulante para los periodos fiscales 19X1 y 19X2
(b) coeficiente de liquidez inmediata para los peridos fiscale 19X1 y 19X2
(c ) rotacion de inventario para el ao fiscal 19X2
(d) Rentabilidad sobre activos para los periodos fiscales 19X1 y 19X2
(e ) Variacion porcentual de las ventas, del coste de bienes vendidos, del beneficio bruto y de los ingresos netos de impuestos, entre el periodo fiscal 19X1 y 19X2
(a) Coeficiente de circulante = activos circulantes / pasivos circulantes
En 19X1
En 19X2
(b) Coeficiente de liquidez inmediata = (activos circulantes - inventario) / pasivos circulantes
En 19X1
Balance General
31 de Marz, 19X1 y 19X2
SOLUCI N
En 19X2
(c) Rotacion de Inventario = coste de bienes vendidos / saldo medio de inventario
En 19X2
(d) Rentabilidad sobre activos = ingresos netos / total activo
En 19X1
En 19X2
( e) Las variaciones porcentuales son las que se indican a continuacion (en miles de Dolares)
19X2
ventas $3,000,000
coste de bienes vendidos $1,902,500
beneficio bruto $1,097,500
Ingresos netos despues $151,500
de impuestos
2.16
(a) Identifique y explique las caracteristicas financieras de la empresa que se medirian en un analisis donde se calcularan los siguientes cuatro ratios:
(1) coeficiente de circulantes
(2) coeficiente de liquidez inmediata
(3) rotacion de cuentas a cobrar
Montos
Ratios Financieros: El analisis de ratios permite hacerse una idea de la situacion financiero de una empresa. El calculo de los coeficientes generalmente conduce a una mejor comprension de la
posicion y del desempeo de una empresa en materia de finanzas. Segun las caracteristicas financieras u operativa concreta de la empresa que se desee estudiar, se pueden calcular uno o mas
ratios
(4) rotacion de inventario
(b) Son suficientes los ratios indicados en la parte (a) para medir las caracteristicas sealada o se necesitan mas datos? En el segundo caso, de ejemplos de otros datos que serian necesarios
(c )Identifique y explique que caracteristicas especificas relativas a las operaciones de la empresa se medirian en un analisis donde se calcularan:
(1) margen de beneficio bruto
(2) margen de beneficio operativo
(3) relacion de ingresos netos a ventas 8margen de beneficio)
(d) Son Suficientes los ratios indicados para medir las caracteristica sealada o se necesitan mas datos? En el segundo caso, de ejemplos de otros datos que serian necesarios
(a)
(b)
(c )
(d)
2.17 La formula de Du Pont y la rentabilidad sobre activos: La industria A contiene tres compaias, cuyos estados de resultados y balances resumimos a continuacion:
Compaa X
Ventas $500,000
Ingresos Netos $25,000
Activo total $100,000
Rotacion de activos (a)
Margen de beneficio (b)
Rentabilidad sobre activos (c )
Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempee relativo de cada compaa
SOLUCI N
(a)
(b)
Sin duda estos ratios dan una indicacion de la rentabilidad de la empresa. Pero para llevar a cabo un analisis completo, seria necesario conocer el rendimiento de la inversion, el beneficio por accion, los metodos de
valoracion de inventarios, los metodos de amortizacion y cualquier otro item extraordinario incluido en el estado. Ademas, seria util contar con datos relativos a las relaciones entre costes, volumenes y ganancias.
Toda esta informacion deberia evaluarse teniendo en cuenta las medias industriales, los resultados de periodos anteriores y las previsiones de futuro
Rotacion de activos =
SOLUCI N
Estos cuatro ratios se emplean para medir la liquideza corto plazo y evaluar la gestion del capital circulante neto de la empresa, es decir, su capacidad de cumplircon sus obligaciones financieras en el futuro
cercano
Para analizar a fondo la capacidad de una empresa de cumplir sus obligaciones financieras es un futuro proximo, tambien necesitariamos conocer los valores tipicos normales y/o industriales de estos coeficientes, a
fin de tener un punto de referencia. Ademas, necesitariamos saber si alguno de los activos circulantes de la empresa esta prendado o restringido por alguna razon, si la empresa dispone de lineas de credito abiertas,
cual es la calificacion crediticia de la empresa y si hay planes de inversion de capital que pudieran demandar un monto desmesurado de efectivo
Estos tres ratios se usan para medir la rentabilidad de una empresa; cada coeficiente relaciona los ingresos derivados de las ventas, respectivamente, con (1) el coste de los bienes o servicios vendidos; (2) los costes
operativos de la empresa, que inlcuyen el coste de los bienes vendidos, los gastos de mercadeo, los gastos administrativos y otros gastos operativos generales; y (3) el resultado neto final de todas las actividades
financieras de la empresa durante el periodo contable
Margen de beneficio =
(c)
Multiplicando el numerador y el denominador por las ventas, obetnemos
=
=
(d)
(e )
(f)
(g)
(h)
(i)
Rentabilidad sobre activos =
Rentabilidad sobre activos =
Ventas =
Margen de beneficio =
Rotacion de activos =
Rentabilidad sobre activos =
Saldo medio del activo =
Rotacion de activos =
Margen de beneficio =
Rentabilidad sobre activos =
Resumiendo los resultados (a) a (i) tenemos:
Compaa X
Rotacion de activos 5 veces
Margen de beneficio 5%
Rentabilidad sobre activos 25%
2.18 Rentabilidad sobre activos y rentabilidad sobre recursos propios: Se han calculado lso siguientes ratios para Los Alamitos Company, que se muestran en comparacion con las medias industriales
Comente la situacion de la compaa en relacion son la Industria
SOLUCI N
2.19
ACTIVO
Activos circulantes
El mejor desempeo lo tiene la Compaa X, Parece que las compaias Y y Z estan en problemas. La rotacion de activos de la Y es tan elevada como la de X, pero el margen de Y sobre las ventas es muy inferior y es algo que la
compaa deberia esforzarse para mejorar. Podrian plantearse estas preguntas en relacion con la Compaia Y: su bajo margen de beneficio se debe a ineficiencia? O a un exceso de gastos en materiales, laborales, generales, o las tres
cosas?
La compaa , por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotacion de capital es mucho menor y deberia examinar mas detenidamente sus inversiones Tiene demasiado capital atado a inventarios y cuentas a
cobrar? Tiene efectivo ocioso en algun lugar?
Rentabilidad sobre activos
Rentabilidad sobre recursos propios
Los alamitos presenta un rendimiento satisfactorio de la inversion total (6.2 por 100 contra 6 por 100 de la industria) El rendimiento de los recursos propios de la compaa,(16.5 por 100 contra 8.5 por 100) Esta
diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero. El uso favorable del endeudamiento ha permitido a la empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de
su patrimonio, lo que deberia influir favorablemente sobre el precio de sus acciones
Hawk Company
Balance General
al 31 de Diciembre de 19X1, 19X2 y 19X3
( en millones de dolares)
Analisis de estado financiero y decisiones crediticias. Konrath Company, una empresa mayorista, debe decidir si extendera un credito a Hawk Company, una cadena minorista queposee cierta en
la region en la que opera Konrath. El margen de beneficio de Konrath en los ultimos aos ha sido aproximadamente
similar del pedido de Hawk, que se estima significara unos $ 2 millones anuales y equivale aproximadamente al
presentan a continuacion los estados financieros recientes de Hawk
Efectivo
Titulos Publicos 8al coste)
Cuentas y letras a cobrar (netas)
Inventario
Activos prepagos
Total Activos Circulantes
Propiedades, instalaciones y equipamiento (netos)
Total activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Pasivos circulantes
Efectos a pagar
Cuentas a pagar
Gastos e impuestos devengados
Total pasivos circulantes
Deuda a largo plazo 6%
Total pasivo
Patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Ventas
Coste de bienes vendidos
Margen Bruto
Gastos de Venta
Gastos Administrativos
Total Gastos
Ganancias (perdidas) antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Ingresos netos
Hawk Company
( en millones de dolares)
ESTADO DE RESULTADOS
( en millones de dolares)
al 31 de Diciembre de 19X1, 19X2 y 19X3
Hawk Company
I NFORME DE VARI ACI ON DE LA SI TUACI ON FI NANCI ERA
Origenes de Fondos
Ingresos (perdidas) netos
Amortizacion
Fondos Operativos
Venta de edificios
Venta de acciones en autocartera
Total Origenes
Uso de fondos
Adquisicion de propiedades, instalaciones y equipamiento
Dividendos
Rescate de deuda a largo plazo
Total usos
Variacion neta del capital circulante neto
(a)
(b)
(1) Rentabilidad sobre activos
(2) Margen de beneficio
(3) Coeficiente de liquidez inmediata
(4) Coeficiente de circulante
(5) Rotacion de inventario (veces)
Composicion del Patrimonio
Pasivos Circulantes
Obligaciones a largo Plazo
Patrimonio accionario
Composicion del Activo
Activos circulantes
Propiedades, instalaciones y equipamiento
al 31 de Diciembre de 19X1, 19X2 y 19X3
Calcule el valor de los siguientes ratios para el ao 19X3: (1) rentabilidad sobre activos; (2) coeficientes de liquidez inmediata; (3) margen de beneficio; (4) coeficiente de circulante; y (5) rotacion de inventario.
Como parte del analisis para determinar si Konrath deberia extender un credito a Hawk, suponga que los ratios que se dan a continuacion han sido calculados a partir de los informes de esta ultima. Indique, para
cada ratio, si es una estadistica favorable, desfavorable o neutral en relacion con la decision de conceder creditoa Hawk. Explique brevemente su eleccion en cada caso
(c ) Concederia Ud. Credito a Hawk? Justifique su decision basandose en los hechos proporcionados en el problema
(d) Que otra informacion (si la hay) desearia tener antes de tomar una decision definitiva?
SOLUCI N
(a) (1) Rentabilidad sobre activos =
intereses =
neto de impuestos =
(2) Coeficiente de liquidez inmediata =
(3) Margen de Beneficio =
(4) Coeficiente de Circulante =
(5) Rotacion de Inventario =
(b) (1) La rentabilidad sobre activos es desfavorable. La tasa es baja y viene disminuyendo
(2) El margen de beneficio es desfavorable. La tasa es baja y viene disminuyendo
(3) El coeficiente de liquidez inmediata es favorable. La direccion de la variacion es desfavorable, pero el coeficiente en si probablemente es mas que adecuado
(4) El coeficiente de circulante es desfavorable. Ha habido una caida marcada y el coeficiente probablemente es demasiado bajo
(5) La rotacion de inventario es neutral. Se ha mantenido bastante constante y no sabemos lo suficiente acerca de la empresa para determinar si el valor es adecuado
(c )
(d)
Los hechos presentados por el problema son insuficientes para formular un juicio definitivo; seria necesario contar con mas informacion. Pero lo que hay no presenta una buena imagen general de Hawk. No parece que la compaa este
en dificultades serias por el momento, pero la mayoria de las tendencias que reflejan los ratios son desfavorables. Aparentemente, la compaia esta empezando a tener problemas de liquidez: las partidas de efctivo y valores estan en
disminucion; los inventarios, las instalaciones y los equipamientos representan una parte cada vez mayor del activo; y el pasivo circulante representa un parte creciente del capital
Las operaciones de la compaa tambien presentan tendencias desfavorables; esta en aumento la parte que representa el coste de los bienes vendidos como porcentaje de las ventas y lo mismo vale para los gastos administrativos; y si
admitimos que los precios han aumentado, pareceria que en realidad el volumen fisico en Hawk ha disminuido
A juzgar por estas observaciones y por la magnitud que tendria Hawk dentro de la cartera de clientes (que supondria perdidas potencialmente cuantiosas si sus cuentas terminan siendo incobrables), unicamente hay que concederle
credito en condiciones cuidadosamente controladas y supervisadas
Para tomar una decision definitiva respecto a Hawk, necesitariamos mas informacion sobre: la calidad de su direccion, la ubicacin de sus tiendas, cuales son las actividades actuales de la empresa que han engrosado las cuentas de
instalaciones y equipamiento pero no los inventarios, su situacion relativa dentro de la industria, su calificacion crediticia, sus actuales condiciones economicas, la capacidad de Konrath para manejar una cuenta de semejante tamao y
los ratios normales de la industria
2.20
SOLUCI N
(a) Dentro de la compaa
(1) Beneficio por accion
a. practicas contables
b. volumen de ventas
c. introduccion de productos nuevos
(2) Dividendos
a. inversiones en capital
b. estabilidad de las ganancias
c. reposicion de activos fijos
(3) Precio de mercado
a. calidad de la direccion
b. crecimiento de las ganancias
c. apalancamiento financiero
(b) En la economia
(1) Beneficio por accion
a. tendencias economicas
b. regulaciones oficiales
c. relaciones con la fuerza laboral
(2) Dividendos
a. legislacion impositiva
b. condiciones recesivas
(3) Precio de mercado
a. confianza de los inversores
b. variaciones ciclicas
2.21
(a)
(b)
Factores economicos y empresariales. Qu factores (a) dentro de la compaa y (b) en la economia, han afectado y probablemente afectaran el grado de variabilidad de (1) el beneficio por accion; (2) los dividendos por accion; y (3)
el precio de mercado de las acciones ordinarias?
Transacciones y el estado de flujo de caja. Clasifique las transacciones que se indican a continuacion segn el tipo de actividad que corresponda
Emision de acciones ordinarias para obtener fondos
Compra de acciones propias (autocartera)
(c )
(d )
(e )
(f)
(g)
SOLUCI N
(a)
(b)
(c )
(d )
(e )
(f)
(g)
2.22
1) Se venden instalaciones por $ 550,000
2) Se informa de ganancias por $ 75,000
3) Se rescatan bonos a largo plazo
4) Se pagan $ 420,000 en efectivo en concepto de dividendos
5) Se venden cuatrocientas mil acciones preferentes
6) Se compra un nuevo robot de alta tecnologia
7) Se emite un efecto a pagar a largo plazo
8) Se compra el 50 por 100 de una compaa
9) Se informa de una perdida para el ejercicio corriente
10) Se venden acciones ordinarias adicionales
SOLUCI N
1) Inversion - origen de fondos
2) Operacin - origen de fondos
3) Financiacion - uso de fondos
4) Financiacion - uso de fondos
5) Financiacion - origen de fondos
6) Inversion - uso de fondos
7) Financiacion - origen de fondos
8) Inversion - uso de fondos
9) Operacin - uso de fondos
Compra de Tierras
Venta de una maquina por su valor contable
Emision de acciones ordinarias para obtener fondos
Compra de acciones propias (autocartera)
Pago de una cuenta adeudada
Declaracion de dividendos en efectivo
Emision de un bono
Clasificacion de actividades. Clasifique cada una de las transacciones siguientes como actividad de operacin, de inversion o de financiacion. Indique ademas si la actividad es un origen o un uso de fondos
Pago de una cuenta adeudada
Declaracion de dividendos en efectivo
Emision de un bono
Compra de Tierras
Venta de una maquina por su valor contable
10) Financiacion - origen de fondos
2.23
ACTIVO
Activos circulantes
Efectivo
Cuentas a cobrar
Inventario
Total Activos Circulantes
Activos fijos
Instalaciones y equipamiento
Menos: Amortizacion acumulada
Activos fijos netos
Inversiones a largo plazo
Total Activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivos circulantes
Cuentas a pagar
Impuestos a pagar
Total pasivos circulantes
Bonos emitidos
Patrimonio
Capital accionario
Utilidades no distribuidas
Total patrimonio
Total pasivo y patrimonio
Analisi de Estados Financieros. Reproducimos a continuacion los estados financieros de la Compaia XYZ correspondientes a los aos 19X1 y 19X2
Compaa XYZ
Balance
al 31 de Diciembre de 19X1, 19X2
Compaa XYZ
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 de Diciembre de 19X2
Ventas
Coste de bienes vendidos
Margen Bruto
Gastos Operativos
Gastos de venta 100.00
Gastos Administrativos 150.00
Gastos en amortizacion 50.00
Total Gastos
Ingresos netos
Utilidades no distribuidas, 31 de diciembre de 19X1
Mas: Ingresos netos
Menos: Dividendos pagados
Utilidades no distribuidas, 31 de diciembre de 19X2
Confeccione:
(a) El estado de cambios de la situacion financiera en base capital circulante neto
(b) El estado de cambios de la situacion financiera en base efectivo, con porcentajes
(c ) Resuma brevemente sus conclusiones
SOLUCI N
Origenes de capital circulante neto
Operaciones
Ingresos netos
Mas: Amortizacion
Total fondos operativos
Venta de inversiones a largo plazo
Venta de capital accionario
Total Fuentes
Usos de Capital circulante neto
Pago de dividendos
Compra de instalaciones y equipamiento
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 de Diciembre de 19X2
Compaa XYZ
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 de Diciembre de 19X2
Compaa XYZ
Rescate de bonos
Total usos
Disminucion de capital circulante neto
(b)
Origenes
Operaciones
Ingresos netos
Amortizacion
Disminucion de inventario
Aumento de cuentas a pagar
Venta de inversiones a largo plazo
Venta de capital accionario
Total Fuentes
Usos
Aumento de cuentas a cobrar
Disminucion de impuestos a pagar
Pago de dividendos
Compra de instalaciones y equipamiento
Rescate de bonos
Total usos
Aumentos de efectivo
(c )
2.24
ACTIVO
Efectivo
Cuentas a cobrar
Inventario
Informe de variacion de la situacion financiera. Presentamos a continuacion los balances consolidados de productos estacionales CSULB, al principio y al final de 19X1 (en millones de dolares)
Compaa XYZ
Estado de cambios de situacion financiera (base efectivo)
al 31 de Diciembre de 19X2
La mayor parte de los origenes para la Compaa XYZ durante 19X2 fueron internos ( 39,13 por 100) y un aumento de las cuentas a pagar (34.78 por 100). Los origenes externos proveyeron el
17,4 por 100 de los fondos XYZ, por medio de la venta de inversiones a largo plazo y capital accionario. Los mayores usos de fondos fueron el rescate de bonos a largo plazo (31.82 por 100) y un
aumento de las cuentas a cobrar (27.27 por 100). tambien se han usado fondos en la compra de instalaciones y equipamiento (18.18 por 100)
Total Activos Circulantes
Activos fijos brutos
Menos: Amortizacion acumulada
Activos fijos netos
Total Activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas a pagar
Efectos a pagar
Deuda a largo plazo
Acciones ordinarias
Utilidades no distribuidas
Total pasivo y patrimonio
CSULB gano $20,000,000.0
dividendos. Los gastos de amortizacion anuales durante 19X1 fueron
en activos fijos
(a) Agregue al balance columnas de origen y uso
(b) confeccione un estado de cambios de la situacion financiera en base efectivo incluyendo los porcentajes que corresponden; y
(c ) Resuma sus conclusiones
SOLUCI N
(a)
ACTIVO
Efectivo
Cuentas a cobrar
Inventario
Total Activos Circulantes
Activos fijos brutos
Menos: Amortizacion acumulada
Activos fijos netos
Total Activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Productos Estacionales CSULB
Balance
(en millones de dolares)
Cuentas a pagar
Efectos a pagar
Deuda a largo plazo
Acciones ordinarias
Utilidades no distribuidas
Total pasivo y patrimonio
(b)
Origenes
Operaciones
Ingresos netos
Amortizacion
Emision de deuda a largo plazo
Total Origenes
Usos
Pago de dividendos en efectivo
Aumento de cuentas a cobrar
Aumento de inventario
Disminucion de cuentas a pagar
Compra de activos fijos
Total usos
Disminucion de efectivo
(c )
2.25 Ajustes a ingresos netos.- Indique para cada uno de los acontecimientosque se detallan a continuacion si hay que aadirlo o deducirlo de los ingresos netos para calcular el flujo de caja de las operaciones
1) Plusvalia por la venta de un activo
2) Aumento de cuentas a cobrar
3) Disminucion de la partida seguros prepagos
4) Gastos de amortizacion
Productos Estacionales CSULB
Estado de cambios de la situacion financiera
CSULB obtuvo de sus operaciones la mayor parte de sus fondos (mas del 66 por 100), ademas de un monto relativamente importante que obtuvo mediante deuda a largo plazo (33.33 por 100). CSULB destino esos
fondos ante todo a la compra de activos fijos (52.08 por 100) y a aumentar el saldo de cuentas a cobrar (20.83 por 100) y el de inventario(16.67 por 100). Es importante observar que la composicion de la financiacion
de la copaia no es optima. ya que en una parte relativamente grande de la deuda a largo plazo se convirtio en activos a corto plazo, a saber cuentas a cobrar y existencias. Ademas; como las ventas de la compaia son
estacionales, podria terminar con un exceso bastante costoso de saldo de efectivo disponible si la inversion adicional en inventario y cuentas a cobrar no es necesaria)
5) Aumento de cuentas a pagar
6) Gastos por cuentas incobrables
7) Disminucion de salarios a pagar
8) Aumento de ineventario
9) Amortizacion de una patente
SOLUCI N
1) Deducir
2) Deducir
3) Aadir
4) Aadir
5) Aadir
6) Aadir
7) Deducir
8) Deducir
9) Aadir
2.26 Estado de Flujo de caja. Industrias Acme ha presentado los siguientes estados financieros
ACTIVO
Efectivo
Cuentas a cobrar
Inventario
Instalaciones y equipamiento
Amortizacion acumulado
Terrenos
Total Activos
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas a pagar
Hipoteca
Acciones Ordinarias
Capital aportado por encima de la paridad
Utilidades no distribuidas
Total pasivo y patrimonio
Balance Comparativo
al 31 de Diciembre de 19X4, 19X5
I ndustrias Acme
Ingresos
Plusvalia por venta de equipamiento
Menos: Coste de bienes vendidos
Menos: Gastos de amortizacion
Menos: Gastos de intereses
Ingresos netos
Otros Datos:
(a) La empresa vendio por $175,000.00
(y cuyo coste original fue $225,000.00
(b) La empresa declaro y pago dividendos por
Confeccione un estado de flujo de caja
SOLUCI N
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES
DE OPERACIN:
Ingresos netos
Aadir (deducir) los siguientes elementos de ajuste:
Plusvalia por venta de equipamiento
Disminucion de cuentas a cobrar
Aumento de inventario
Gastos en amortizacion
Disminucion de cuentas a pagar
Flujo neto de efectivo por actividades de operacin
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES
DE INVERSION:
I ndustrias Acme
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 de Diciembre de 19X5
I ndustrias Acme
I NFORME DE MOVI MI ENTO DE FONDOS
al 31 de Diciembre de 19X5
venta de equipamiento
Adquisicion de equipamiento
Adquisicion de terrenos
Flujo neto de efectivo por actividades de inversion
FLUJO DE CAJA POR ACTIVIDADES
DE FINANCIACION:
Hipoteca recibida
Dividendos
Flujo neto de efectivo por actividades de financiacion
Aumento neto de efectivo
2.27
Ingresos
Costes y gastos
Gastos directos de cuarto y servicios relacionados
Gastos directos de alimentos y bebidas
Generales y administrativos
Publicidad
Reparaciones y mantenimiento
Intereses
Amortizacion
Pago de alquileres
Total costes y gastos
Ingresos antes de deducir impuestos
Prevision del impuesto sobre la renta
Ingresos netos
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 deOctubre de 19X1 y 19X2
(en miles de dolares)
(no auditados)
Hoteles SA
Analisis Financiero.- Hoteles SA opera y posee gran cantidad de hoteles en toda Europa. La Empresa se ha expandido rapidamente durante los utlimos aos y los directivos de la compaa temen que la expansion
haya sido excesiva . El director contable de Hoteles SA, ha aportado los siguientes estados y otros datos financieros
Hoteles SA
BALANCE GENERAL
(en miles de dolares)
ACTIVO
Efectivo
Cuentas a cobrar
Inventario
Otros
Total Activo Circulante
Inversiones a largo plazo
Propiedades y equipamiento
Edificios y equipamiento (netos)
Terrenos
Construcciones en avance
Total propiedades y equipamiento
Otros activos
Total Activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo
Pasivos circulantes
Cuentas a pagar
Pasivos devengados
Efectos a pagar a bancos
Porcion circulante de efectos a pagar a largo plazo
Total pasivo circulantes
Deuda a largo plazo
Efectos a pagar a largo plazo
Certificados de deuda subordinados (vencimiento mayo de 19X9)
Total deuda a largo plazo
Total pasivo
Patrimonio
Acciones Ordinarias ($1 a la par)
Capital aportado sobre la paridad
Perdida neta no realizada por inventarios a largo plazo
Utilidades no distribuidas
Total Patrimonio
Total pasivo y patrimonio
(a) Confecciones el estado de cambios de la situacion financiera (base capital circulante neto) de Hoteles SA
(b)
al 31 deOctubre de 19X1 y 19X2
(no auditados)
Calcule los sigueintes ratios para 19X1 y 19X2: (1) ratio deuda/patrimonio; (2) cobertura de intereses; (3) rentabilidad sobre activos; (4) coeficiente de circulante; (5) rentabilidad sobre recursos propios; (6) rotacion de
cuentas a cobrar
(c ) Evalue la situacion financiera de la empresa a partir del analisis de tendencias y del estado de cambios de la situacion financiera
SOLUCI N
(a)
Origenes
Ingresos netos
Items no monetarios
Plusvalia por venta de terrenos
Amortizacion
Total flujo de caja por operaciones
Venta de terrenos
Aumento de deuda a largo plazo
Total recursos obtenidos
Aplicaciones de los fondos
Compra de edificios y terrenos
Construccion en avance, edificios
Dividendos
Total fondos aplicados
Disminucion de capital circulante neto
(b) (1) Ratio deuda/patrimonio= total pasivo / patrimonio
En 19X1 $3,405.00
$4,600.00
En 19X2 $3,925.00
$5,000.00
(2) Cobertura de intereses= beneficios antes de intereses e impuestos / gastos en intereses
En 19X1 $386.00
$220.00
HOTELES SA
Estado de cambios de la situacion financiera
(en miles de dolares)
al 31 deOctubre de 19X2
En 19X2 $405.00
$280.00
(3) Rentabilidad sobre activos = ingresos netos/ saldo medio del activo)
En 19X1 $124.00
$4,600.00
En 19X2 $100.00
$4,800.00
(4) Coeficiente de circulante = activos circulantes / pasivos circulantes
En 19X1 $380.00
$280.00
En 19X2 $415.00
$340.00
(5) Rentabilidad sobre recursos propios = ganancias a disposicion de accionistas ordinarios / saldo medio de patrimonio
En 19X1 $124.00
$1,195.00
En 19X2 $100.00
$1,135.00
(6) Rotacion de cuentas a cobrar = ventas a credito netas / saldo medio de cuentas a cobrar
En 19X1 $1,920.00
$200.00
En 19X2 $2,230.00
$225.00
(c ) A juzgar por el analisis de la tendencia entre 19X1 y 19X2, la situacion financiera de la compaa ha empeorado hasta cierto punto durante el periodo de referncia, y habra serios problemas de
liquidez, como queda de manifiesto por la disminucion de los coeficientes de circulante y de capital circulante neto.
Ademas, ha disminuido la cobertura de intereses y se aproximan vencimientos cuantiosos. El estado de cambios de la situacion financiera muestra que gran parte de los desembolsos de capital se
financio mediante deuda a largo plazo
Anlisis horizontal. Smith Corporation presenta el siguiente estado de resultados comparativo
19X3
570,000.00 $
200,000.00 $
370,000.00 $
100,000.00 $
270,000.00 $
(a) Haga un anlisis horizontal de la variacin porcentual y (b) evale los resultados.
19X3
570,000.00 $
200,000.00 $
370,000.00 $
100,000.00 $
270,000.00 $
Nmeros de ndice. Jones Corporation presenta el siguiente informe en relacin con el perodo que va de 19X1 a 19X3:
19X3
34,000.00 $
60,000.00 $
Estado de resultados comparativo
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19X3 y 19X2
Smith Corporation
Ventas
PROBLEMAS RESUELTOS
Beneficios antes de interes e impuestos
Smith Corporation
Estado de resultados comparativo
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19X3 y 19X2
Coste de bienes vendidos
Beneficio bruto
Gastos operativos
El beneficio bruto ha caido un -27.45 por 100 debido al efecto combinado de una reduccion de las ventas y un aumento de su coste. Pero los gastos operativos se han reducido marcadamente, lo que ha
limitado la caida de los ingresos netos a solo el -10 por 100
Pasivos circulantes
Pasivos a largo plazo
El ao base es 19X1. Haga un anlisis de tendencia y determine los nmeros de ndice que correspondan.
19X3
170
120
Anlisis Vertical. Lyons Corporation presenta el siguiente estado de resultados
19X3
Ventas Netas 400,000.00 $
Coste de bienes vendidos 280,000.00 $
Gastos Operativos 75,000.00 $
Prepare un anlisis vertical del estado de resultados comparativo para 19X2 y 19X1
Monto
400,000.00 $
280,000.00 $
120,000.00 $
75,000.00 $
45,000.00 $
4,000.00 $
8,000.00 $
100,000.00 $
120,000.00 $
1,000.00 $
233,000.00 $
Lyons Corporation
Anlisis vertical del estado de resultados
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19X2 y 19X1
19X2
El aumento del coste de los bienes vendidos puede deberse a que comprar las mercaderas se ha vuelto ms costoso. La reduccin de gastos puede deberse a un mejor control de costes. Pero la disminucin de gastos no ha compesado el
aumento del coste de los bienes vendidos, de modo que el beneficio bruto obtenido por la empresa ha disminuido entre 19X1 y 19X2
Capital circulante neto, coeficiente de circulante y coeficiente de liquidez inmediata.El balance de Charles Corporation el 31 de diciembre de 19X7 muestra lo siguiente:
5,000.00 $
150,000.00 $
20,000.00 $
1,000.00 $
176,000.00 $
340,000.00 $
Capital circulante neto = activos circulantes - pasivos circulantes
233,000.00 $
176,000.00 $
57,000.00 $
activos circulantes / pasivos circulantes
233,000.00 $
176,000.00 $
1.32 $
(efectivo + valores negociables + cuentas a cobrar) / pasivos circulantes
4,000.00 $
8,000.00 $
100,000.00 $
176,000.00 $
0.64 $
Cuentas a cobrar. Rivers Company presenta los siguientes datos en relacin con sus cuentas a cobrar:
Situacin de liquidez. A partir de la respuesta al Problema 2.4, Es la situacin de liquidez de Charles Corporation buena o mala, si los coeficientes medios industriales son 1,29 para el circulante y 1,07 para de liquidez inmediata?
Si bien el coeficiente de circulante de la empresa es ligeramente mejor que el alor tpico de la industria, el de liquidez inmediata es significativamente menor a la media. Los pasivos circulantes de Charles Corporation superan a sus activos de alta
liquidez, lo que indica una situacin liquidez deficiente.
19X2 19X1
400,000.00 $ 416,000.00 $
2,600,000.00 $ 3,100,000.00 $
ventas a crdito netas/ saldo medio de cuentas a cobrar
2,600,000.00 $
400,000.00 $
6.5 veces
3,100,000.00 $
416,000.00 $
7.45 veces
365.00 $
6.50 $
56.2 $ das
365.00 $
7.45 $
49 $ das
$ 250,000.00
$ 100,000.00
La gestin de cuentas a cobrar de la compaa es deficiente. En ambos aos, el perodo de cobro ha superado los 30 das estipulados. La situacin est empeorando, tal y como seala el importante aumento del perodo de cobro
en 19X2 en relacin con 19X1. La compaa tiene una cantidad importante de fondos atada a cuentas a cobrar, que de otro modo podra inverir en formas rentables. La compaa debe evaluar a fondo su poltica de crdito, ya
que quiz est haciendo demasiadas transacciones con clientes marginales.
La rotacin de cuentas a cobrar
A cunto ascendieron las ventas netas de la compaa en 19X9?
Ventas netas. El saldo de cuentas a cobrar de Utica Company ascenda a el 31 de diciembre de 19X8 y a
el 31 de diciembre de 19X9. Las ventas netas en 19X9 fueron
Las condiciones de venta son a 30 das.
(saldo incial + saldo final)/ 2
250,000.00 $
300,000.00 $
550,000.00 $
2
275,000.00 $
ventas a crdito netas/ saldo medio de cuentas a cobrar
?
275,000.00 $
5 $ veces
saldo medio de cuentas a cobrar * rotacin de cuentas a cobrar
saldo medio de cuentas a cobrar 275,000.00 $
rotacin de cuentas a cobrar 5
1,375,000.00 $
100,000.00 $ , el total de ventas netas ha de ser
$ 400,000.00
400,000.00 $
1,900,000.00 $
$2,300,000.00
$500,000.00
1,800,000.00 $
(saldo incial + saldo final)/ 2
saldo inicial 400,000.00 $
saldo final 500,000.00 $
900,000.00 $
Entre 2 2
450,000.00 $
(a) Cul fue la rotacin de inventario y la antigedad de inventario para 19X6?
(b) Si la rotacin de inventario en 19X5 fue 3,3 y la antigedad media de inventario fue 1000.6 dias, evalue los resultado de 19X6
. El 31 de diciembre de 19X6, el saldo final de inventario de la empresa arrojaba un total de
Puesto que las ventas al contado fueron por
El saldo incial de inventario de River Company el 1 de enero de 19X6 sumaba . Durante 19X6, la compaa compr existencias adicionales por
Rotacin de inventarios= (coste de bienes vendidos / saldo medio de inventario)
1,800,000.00 $
450,000.00 $
4
Antigedad media de inventario = (365/ rotacin de inventario)
365
4
91.3 das
Ciclo operativo. A partir de la respuesta al Problema 2.8, Cul ha sido el ciclo operativo de River Company en 19X6, si
42 das?
91.3
42
133.3 das
Ratios Financieros. Se presenta a continuacion un balance resumido y otros datos financieros de alfa Company
100,000.00
150,000.00
250,000.00
100,000.00
75,000.00
175,000.00
75,000.00
250,000.00
rotacin de inventario
La gestin de inventarios de la empresa mejor en 19X6, como lo evidencia el aumento de la tasa de rotacin y la disminucin de la permanencia de mercaderas en inventario. Esto implica menor rieso de liquidez y una mejora
de la rentabilidad de la compaa gracias al aumento de la rotacin de las mercaderas. Pero es una simple conjetura basada en la evaluacin de dos coeficientes aislados; no hay que olvidar que si alta rotacin se logr
ofreciendo descuentos excesivos, los coeficientes de rentabilidad quiz no muestres mejoras.
suponemos que el perodo de cobro medio es
Alfa Company
Balance
31 de Diciembre de 19X1
375,000.00
4,000.00
22,500.00
El 31 de diciembre de 19X0 los saldos de cuenta de la empresa daban estas cifras:
200,000.00
65,000.00
El tipo impositivo es 35 por 100. Los coeficientes medios de la industria para el 31 de diciembre de 19X1 son:
1.75
0.12
0.15
0.30
1.71
Calcule y evalue los siguientes coeficientes para Alfa Company al 31 de diciembre de 19X1:
Ratio deuda/patrimonio= pasivo total/ patrimonio
175,000.00
75,000.00
2.33
Margen de beneficio = ingresos netos / ventas netas
22,500.00
375,000.00
0.06
El ratio deuda/patrimonio de la compaa esta considerablemente por encima del valor de la industria, lo que indica un problema de solvencia. Puede ocurrir que el excesivo endeudamiento ocasione a la empresa problemas para cumplir con sus
obligaciones durante una contraccion de la actividad; ademas, tambien tendra probelmas para obtener fondos en tiempos de estrechez de oferta monetaria
El margen de beneficio de la empresa esta muy por debajo de la media de la industria. Esto indica que el desempeo operativo de la compaa es malo, porque sus fuentes de ingreso son poco rentables
Rentabilidad sobre activos = ingresos netos / saldo medio de activos
22,500.00
225,000.00
0.10
Rentabilidad sobre recursos propios = Ingresos netos / patrimonio medio
22,500.00
70,000.00
0.32
Rotacion de Activos = ventas netas / saldo medio de activo
375,000.00
225,000.00
1.67
$280,000.00
$120,000.00
$100 a la par $200,000.00
a la par 16800 acciones $420,000.00
$240,000.00
$180,000.00
160,000.00 El tipo impositivo es 40
35 . Calcule:
El coeficiente de Alfa es aproximadamente igual a la norma de la industria, o sea que la capacidad de la compaa para aplicar sus activos a la obtencion de ingresos es similar a la de sus competidores. El uso de los activos influye sobre el
rendimiento que en definitiva obtengan los accionistas
por 100. El ao anterior a los recursos propios fueron
El margen de beneficio de la empresa esta muy por debajo de la media de la industria. Esto indica que el desempeo operativo de la compaa es malo, porque sus fuentes de ingreso son poco rentables
La rentabilidad sobre activos de Alfa esta por debajo de los valores de la industria; en consecuencia, la efciiencia con que usa sus activos para generar ganancias no es muy alta. Claro que generar ganancias no es lo mismo que generar ingresos
(ventas), porque en el primer caso hay que deducir que las ventas los gastos de la empresa
La rentabilidad sobre recursos propios de Alfa es ligeramente superior a la norma de la industria, es decir, que a los accionistas actuales les ha resultado ventajoso invertir en la empresa, en vez de hacerlo en la competencia. Puede deberse a que la
inversion actual de los accionistas en la empresa es reducida. Notese tambien que aunque los accionistas obtuvieron un buen rendimiento, algunos coeficientes sealan que es una inversion mas arriesgada que la media. Cada accionista por separado
debera decidir si el rendimiento obtenido justifica correr el riesgo
$160,000.00
$64,000.00
$96,000.00
14% x $200,000.00 =
$420,000.00
$240,000.00
$180,000.00
$840,000.00
Rentabilidad sobre el capital patrimonial = (ingresos netos - dividendos preferentes) / valor medio de recursos propios
$96,000.00
$28,000.00
$68,000.00
$820,000.00
0.08
Los ingresos antes de impuestos e interese ascienden a:
$160,000.00
$19,200.00
$179,200.00
Cobertura de intereses= ingresos antes de intereses e impuestos / gastos en intereses
$179,200.00
$19,200.00
9.33 veces
Beneficio por accion = (ingresos netos - dividendos preferentes) / acciones ordinarias en circulacion
$96,000.00
$28,000.00
$68,000.00
16800
4.05
Relacion precio/beneficio = precio de mercado de cada accion / beneficio por accion
35
4.05
8.65
valor contable por accion = (patrimonio - acciones preferentes)/ acciones ordinarias en circulacion
$1,040,000.00
200,000.00
840,000.00
16,800.00
50.00 por accion
Dividendos. La partida de acciones ordinarias de Wilder Corporation para los aos 19X2 y 19X3 indica:
a la par $4,500.00
19X3 19X2
$2,250.00 $3,600.00
$20.00 $22.00
$2.13 $2.67
(a) Calcule los dividendos por accion, la rentabilidad por dividendo y la tasa de reparto de dividendos
Dividendos por accion = dividendos / acciones en circulacion
= $0.5
= $0.8
Rentabilidad por dividendo= dividendo por accion / precio de mercado de las acciones
= $0.025
= $0.036
(b) Evalue los resultados
Tasa de reparto de dividendos = dividendos por accion / beneficio por accion
= $0.23
= $0.30
Ratios Financieros. Jones Corporation presenta el siguiente estado financiero
$100,000
$200,000
$300,000
$600,000
$500,000
$1,100,000
$200,000
$100,000
$300,000
a la par 100,000.00 acciones $100,000
$500,000
$200,000
$800,000
J ones Corporation
Balance General
31 de Diciembre de 19X1
La caida entre 19X2 y 19X3 de los ratios dividendos por accion, rentabilidad por dividendo y tasa de reparto de dividendos preocupara tanto a los accionistas como a la direccion
Los accionistas querran determinar la razon de esta caida. Por ejemplo, saben que la compaa esta invirtiendo intensamente para reposicionarse a si misma de cara a una mayor competitividad en el futuro? La caida afecta a toda la
industria o solo a Wilder? Se encuentra la compaia en buena situacion financiera o en el limite? Que potencial tiene la compaia (y la industria) en el futuro?
A la direccion le interesara ocuparse de cuestiones similares y de buscar soluciones a otros problemas, por ejemplo la forma de dirigir sus finanzas para no perder inversores en el corto plazo y a la vez asegurar la salud financiera de la
compaa a largo plazo. Cualesquiera sean las razones para la disminucion de los ratios, en una situacion como esta la direccion no puede desentenderse del corto plazo y tal vez deba sacrificar algunas metas a largo plazo para revertir
los coeficientes. El que una compaia pueda o no hacer algo asi depende de muchos factores, entre ellos el estado relativo de sus salud financiera, su reputacion ene l ambito financiero, la cantidad de riesgo que la gerencia puede (o
quiere) aceptar,cuales son los problemas reales y cuales las posibles soluciones
$1,100,000
10,000,000.00
6,000,000.00
4,000,000.00
1,000,000.00
3,000,000.00
1,500,000.00
1,500,000.00
$150.00
$250,000.00
activos circulantes = $600,000 =
pasivos circulantes $200,000
efectivo + valores negoc. = $300,000 =
pasivos circulantes $200,000
Coste de bienes vendidos = 6,000,000.00 =
Saldo medio de inventario 275,000.00
365 = 365 =
rotacion de inventario 21.82
J ones Corporation
Balance General
31 de Diciembre de 19X1
cada una; en 19X1 el total de dividendos ascendio a
total pasivo = 300,000.00 =
patrimonio 800,000.00
= 800,000.00
100,000.00
= 1,500,000.00
100,000.00
= 150.00
15.00
= 600,000.00
100,000.00
= 6.00
15.00
Ratios financieros: A continuacion reproducimos el estado financiero de Johanson Company correspondiente a 19X9
19X8 19X9
380.00 400.00
1,500.00 1,700.00
2,120.00 2,200.00
4,000.00 4,300.00
500.00 500.00
4,000.00 4,700.00
4,500.00 5,200.00
8,500.00 9,500.00
700.00 1,400.00
500.00 1,000.00
ingresos netos
acciones ordinarias en circulacion
patrimonio - acciones preferentes
beneficios por accion
J ohanson Company
precio de mercado d elas acciones
beneficio por accion
dividendos
acciones ordinarias en circulacion
Balance General
31 de Diciembre de 19X8 y 19X9
(en miles de dolares)
acciones en circulacion
dividendos por accion
1,200.00 2,400.00
4,000.00 3,000.00
5,200.00 5,400.00
3,000.00 3,000.00
300.00 1,100.00
3,300.00 4,100.00
8,500.00 9,500.00
28,800.00
15,120.00
7,180.00
4,100.00
400.00
800.00 27,600.00
1,200.00
300.00
1,500.00
400.00
1,100.00
efectivo + cuentas a cobrar + valores negociables =
= $28,800
$1,600
pasivos circulantes
ventas a credito netas
saldo medio de cuentas por cobrar
(en miles de dolares)
para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 19X9
J ohanson Company
Estado de Resultados y utilidades no distribuidas
= 365.00
18.00
= $2,400
$400
= $28,800
$9,000
= $15,120
$2,160
= $2,400
$28,800
= $400
$1,200
Banco Acme y pidio una prorroga de 24 meses para dos deudas por valor de $30,000 , cuyos vencimientos son el 30 de junio de 19X2 y el 30 de setiembre de 19X2. Hay otra deuda de
que debe pagarse el 31 de diciembre de 19X2, pero Street espera no tener problemas para pagarla al termino. Street explico que los problemas de fondos de Warford se deben ante todo
al deseo de la compaa de financiar una ampliacion de sus instalaciones para valor de $30,000 a lo largo de los siguientes 2 aos fiscales, valiendose de fondos generados internamentes
El ejecutivo de prestamos comerciales del BANCO Acme pidio los estados financieros de los ultimos dos aos fiscales, que se reproducen a continuacion :
19X1 19X2
$2,700,000 $3,000,000
$1,720,000 $1,902,500
$980,000 $1,097,500
$780,000 $845,000
$200,000 $252,500
$80,000 $101,000
$120,000 $151,500
ventas
Saldo medio de activos a lo largo del ao
coste de ventas
ingresos netos + impuestos +intereses
interese
365
rotacion de cuentas a cobrar
dividendos
ingresos netos
Saldo medio de inventario
ingreso operativo neto antes de impuestos
ventas netas
Warford Corporation
Ratios Financieros: Warford Corporation se creo hace 5 aos por medio de una suscripcion publica de acciones ordinarias. Lucinda Street, duea del 15 por 100 de las acciones ordinarias, ha sido una de las organizadoras de Warford y es su actual
presidente. La compaia ha tenido exito, pero actualmente esta sufriendo una insuficiencia de fondos. El 10 de junio, Street de dirigio al
Warford Corporation
Estado de Resultados
para los aos fiscales terminados el 31 de diciembre de 19X1 19X2
19X1
12,500.00
104,000.00
68,500.00
50,000.00
646,000.00
881,000.00
72,000.00
54,500.00
6,000.00
acciones $10.00 a la par 600,000.00
148,500.00
881,000.00
(e ) Variacion porcentual de las ventas, del coste de bienes vendidos, del beneficio bruto y de los ingresos netos de impuestos, entre el periodo fiscal 19X1 y 19X2
Coeficiente de circulante = activos circulantes / pasivos circulantes
$235,000.00 = 1.77
$132,500.00
$290,000.00 = 2.00
$145,000.00
Coeficiente de liquidez inmediata = (activos circulantes - inventario) / pasivos circulantes
$185,000.00 = 1.40
$132,500.00
Balance General
31 de Marz, 19X1 y 19X2
$210,000.00 = 1.45
$145,000.00
Rotacion de Inventario = coste de bienes vendidos / saldo medio de inventario
$1,902,500.00 = 29 veces
$65,000.00
Rentabilidad sobre activos = ingresos netos / total activo
$120,000.00 = 13.6% veces
$881,000.00
$151,500.00 = 15.6%
$970,000.00
Las variaciones porcentuales son las que se indican a continuacion (en miles de Dolares)
19X1
$3,000,000 = 11.11%
$2,700,000 $2,700,000
$1,720,000 $1,902,500 = 10.61%
$1,720,000
$980,000 $1,097,500 = 11.99%
$980,000
$120,000 $151,500 = 26.25%
$120,000
(a) Identifique y explique las caracteristicas financieras de la empresa que se medirian en un analisis donde se calcularan los siguientes cuatro ratios:
Montos
Aumentos porcentual
Ratios Financieros: El analisis de ratios permite hacerse una idea de la situacion financiero de una empresa. El calculo de los coeficientes generalmente conduce a una mejor comprension de la
posicion y del desempeo de una empresa en materia de finanzas. Segun las caracteristicas financieras u operativa concreta de la empresa que se desee estudiar, se pueden calcular uno o mas
ratios
(b) Son suficientes los ratios indicados en la parte (a) para medir las caracteristicas sealada o se necesitan mas datos? En el segundo caso, de ejemplos de otros datos que serian necesarios
(c )Identifique y explique que caracteristicas especificas relativas a las operaciones de la empresa se medirian en un analisis donde se calcularan:
(3) relacion de ingresos netos a ventas 8margen de beneficio)
(d) Son Suficientes los ratios indicados para medir las caracteristica sealada o se necesitan mas datos? En el segundo caso, de ejemplos de otros datos que serian necesarios
La formula de Du Pont y la rentabilidad sobre activos: La industria A contiene tres compaias, cuyos estados de resultados y balances resumimos a continuacion:
Compaa Y compaa Z
(d) (g)
$30,000 (h)
(e ) $250,000
(f) 0.40
0.4% 5%
2% (i)
Complete los datos faltantes en el cuadro anterior. Luego comente el desempee relativo de cada compaa
= $500,000
$100,000
= $25,000
Sin duda estos ratios dan una indicacion de la rentabilidad de la empresa. Pero para llevar a cabo un analisis completo, seria necesario conocer el rendimiento de la inversion, el beneficio por accion, los metodos de
valoracion de inventarios, los metodos de amortizacion y cualquier otro item extraordinario incluido en el estado. Ademas, seria util contar con datos relativos a las relaciones entre costes, volumenes y ganancias.
Toda esta informacion deberia evaluarse teniendo en cuenta las medias industriales, los resultados de periodos anteriores y las previsiones de futuro
ventas
Estos cuatro ratios se emplean para medir la liquideza corto plazo y evaluar la gestion del capital circulante neto de la empresa, es decir, su capacidad de cumplircon sus obligaciones financieras en el futuro
cercano
Para analizar a fondo la capacidad de una empresa de cumplir sus obligaciones financieras es un futuro proximo, tambien necesitariamos conocer los valores tipicos normales y/o industriales de estos coeficientes, a
fin de tener un punto de referencia. Ademas, necesitariamos saber si alguno de los activos circulantes de la empresa esta prendado o restringido por alguna razon, si la empresa dispone de lineas de credito abiertas,
cual es la calificacion crediticia de la empresa y si hay planes de inversion de capital que pudieran demandar un monto desmesurado de efectivo
Estos tres ratios se usan para medir la rentabilidad de una empresa; cada coeficiente relaciona los ingresos derivados de las ventas, respectivamente, con (1) el coste de los bienes o servicios vendidos; (2) los costes
operativos de la empresa, que inlcuyen el coste de los bienes vendidos, los gastos de mercadeo, los gastos administrativos y otros gastos operativos generales; y (3) el resultado neto final de todas las actividades
financieras de la empresa durante el periodo contable
Saldo medio de activo
ingresos netos
$500,000
Multiplicando el numerador y el denominador por las ventas, obetnemos
ingresos netos
saldo medio del activo
Margen de beneficio x rotacion de activos
5% ( de (b)) x 5 (de (a)) = 25%
= $30,000
0.4%
ingresos netos
saldo medio del activo
ingresos netos = $30,000 =
RSA 2.0%
= $7,500,000
150000000.0%
ingresos netos = $5,000 =
saldo medio del activo 25000000.0%
ingresos netos
saldo medio del activo
ventas
ventas
ingresos netos
margen de ganancias
x
ventas
saldo medio de activo
ingresos netos
Saldo medio de activo
ventas
Saldo medio de activo
ventas
ingresos netos
ventas
Compaa Y compaa Z
5 veces 0.4 veces
0.4% 5%
2% 2%
Rentabilidad sobre activos y rentabilidad sobre recursos propios: Se han calculado lso siguientes ratios para Los Alamitos Company, que se muestran en comparacion con las medias industriales
Los Alamitos Industria
6.20% 6.00%
16.50% 8.50%
60
15
19X1 19X2
El mejor desempeo lo tiene la Compaa X, Parece que las compaias Y y Z estan en problemas. La rotacion de activos de la Y es tan elevada como la de X, pero el margen de Y sobre las ventas es muy inferior y es algo que la
compaa deberia esforzarse para mejorar. Podrian plantearse estas preguntas en relacion con la Compaia Y: su bajo margen de beneficio se debe a ineficiencia? O a un exceso de gastos en materiales, laborales, generales, o las tres
cosas?
La compaa , por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotacion de capital es mucho menor y deberia examinar mas detenidamente sus inversiones Tiene demasiado capital atado a inventarios y cuentas a
cobrar? Tiene efectivo ocioso en algun lugar?
Los alamitos presenta un rendimiento satisfactorio de la inversion total (6.2 por 100 contra 6 por 100 de la industria) El rendimiento de los recursos propios de la compaa,(16.5 por 100 contra 8.5 por 100) Esta
diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero. El uso favorable del endeudamiento ha permitido a la empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de
su patrimonio, lo que deberia influir favorablemente sobre el precio de sus acciones
Hawk Company
Balance General
al 31 de Diciembre de 19X1, 19X2 y 19X3
( en millones de dolares)
Analisis de estado financiero y decisiones crediticias. Konrath Company, una empresa mayorista, debe decidir si extendera un credito a Hawk Company, una cadena minorista queposee cierta en
la region en la que opera Konrath. El margen de beneficio de Konrath en los ultimos aos ha sido aproximadamente por 100 y la compaa espera obtener un margen
similar del pedido de Hawk, que se estima significara unos $ 2 millones anuales y equivale aproximadamente al por 100 de las ventas actuales de Konrath. Se
presentan a continuacion los estados financieros recientes de Hawk
2.60 1.80
0.40 0.20
8.00 8.50
2.80 3.20
0.70 0.60
14.50 14.30
4.30 5.40
18.80 19.70
3.20 3.70
2.80 3.70
0.90 1.10
6.90 8.50
3.00 2.00
9.90 10.50
8.9 9.2
18.80 19.70
19X1 19X2
$24.2 $24.5
$16.9 $17.2
$7.3 $7.3
$4.3 $4.4
$2.3 $2.4
$6.6 $6.8
$0.7 $0.5
$0.3 $0.2
$0.4 $0.3
Hawk Company
( en millones de dolares)
ESTADO DE RESULTADOS
( en millones de dolares)
al 31 de Diciembre de 19X1, 19X2 y 19X3
Hawk Company
I NFORME DE VARI ACI ON DE LA SI TUACI ON FI NANCI ERA
19X1 19X2
$0.4 $0.3
$0.4 $0.5
$0.8 $0.8
$0.2
$0.1
$1.0 $0.9
$1.2 $1.6
$0.1 $0.1
1
$1.3 $2.7
-$0.3 -$1.8
19X1 19X2
1.96% 1.12%
1.69% 0.99%
1.73 1.36
2.39 1.92
4.41 4.32
36.00% 43.00%
16.00% 10.50%
48.00% 46.50%
100% 100%
77.00% 72.50%
23.00% 27.50%
100% 100%
al 31 de Diciembre de 19X1, 19X2 y 19X3
Calcule el valor de los siguientes ratios para el ao 19X3: (1) rentabilidad sobre activos; (2) coeficientes de liquidez inmediata; (3) margen de beneficio; (4) coeficiente de circulante; y (5) rotacion de inventario.
Como parte del analisis para determinar si Konrath deberia extender un credito a Hawk, suponga que los ratios que se dan a continuacion han sido calculados a partir de los informes de esta ultima. Indique, para
cada ratio, si es una estadistica favorable, desfavorable o neutral en relacion con la decision de conceder creditoa Hawk. Explique brevemente su eleccion en cada caso
Concederia Ud. Credito a Hawk? Justifique su decision basandose en los hechos proporcionados en el problema
Que otra informacion (si la hay) desearia tener antes de tomar una decision definitiva?
= 0.25
19.55
0.09
0.45
= 10.10
9.30
= -0.20
24.70
= 13.50
9.30
= 18.00
3.00
La rentabilidad sobre activos es desfavorable. La tasa es baja y viene disminuyendo
El margen de beneficio es desfavorable. La tasa es baja y viene disminuyendo
El coeficiente de liquidez inmediata es favorable. La direccion de la variacion es desfavorable, pero el coeficiente en si probablemente es mas que adecuado
El coeficiente de circulante es desfavorable. Ha habido una caida marcada y el coeficiente probablemente es demasiado bajo
La rotacion de inventario es neutral. Se ha mantenido bastante constante y no sabemos lo suficiente acerca de la empresa para determinar si el valor es adecuado
ingresos netos + gastos en intereses
saldo medio del activo
efectivo + cuentas y documentos a cobrar (netos)
pasivos circulantes
Inventario medio
Los hechos presentados por el problema son insuficientes para formular un juicio definitivo; seria necesario contar con mas informacion. Pero lo que hay no presenta una buena imagen general de Hawk. No parece que la compaa este
en dificultades serias por el momento, pero la mayoria de las tendencias que reflejan los ratios son desfavorables. Aparentemente, la compaia esta empezando a tener problemas de liquidez: las partidas de efctivo y valores estan en
disminucion; los inventarios, las instalaciones y los equipamientos representan una parte cada vez mayor del activo; y el pasivo circulante representa un parte creciente del capital
Las operaciones de la compaa tambien presentan tendencias desfavorables; esta en aumento la parte que representa el coste de los bienes vendidos como porcentaje de las ventas y lo mismo vale para los gastos administrativos; y si
admitimos que los precios han aumentado, pareceria que en realidad el volumen fisico en Hawk ha disminuido
A juzgar por estas observaciones y por la magnitud que tendria Hawk dentro de la cartera de clientes (que supondria perdidas potencialmente cuantiosas si sus cuentas terminan siendo incobrables), unicamente hay que concederle
credito en condiciones cuidadosamente controladas y supervisadas
Para tomar una decision definitiva respecto a Hawk, necesitariamos mas informacion sobre: la calidad de su direccion, la ubicacin de sus tiendas, cuales son las actividades actuales de la empresa que han engrosado las cuentas de
instalaciones y equipamiento pero no los inventarios, su situacion relativa dentro de la industria, su calificacion crediticia, sus actuales condiciones economicas, la capacidad de Konrath para manejar una cuenta de semejante tamao y
los ratios normales de la industria
ingresos netos
pasivos circulantes
activo circulante
pasivo circulante
Coste de bienes vendidos
Operacin Inversion Financiacion
Factores economicos y empresariales. Qu factores (a) dentro de la compaa y (b) en la economia, han afectado y probablemente afectaran el grado de variabilidad de (1) el beneficio por accion; (2) los dividendos por accion; y (3)
el precio de mercado de las acciones ordinarias?
Transacciones y el estado de flujo de caja. Clasifique las transacciones que se indican a continuacion segn el tipo de actividad que corresponda
Tipo de Actividad
Operacin Inversion Financiacion
X
X
X
X
X
X
X
Tipo de Actividad
Clasificacion de actividades. Clasifique cada una de las transacciones siguientes como actividad de operacin, de inversion o de financiacion. Indique ademas si la actividad es un origen o un uso de fondos
19X1 19X2
200.00 150.00
600.00 300.00
600.00 700.00
1,400.00 1,150.00
900.00 700.00
200 150
700.00 550.00
300 400
2,400.00 2,100.00
800.00 400.00
50.00 100.00
850.00 500.00
150.00 500.00
800.00 700
600.00 400.00
1,400.00 1,100.00
2,400.00 2,100.00
Analisi de Estados Financieros. Reproducimos a continuacion los estados financieros de la Compaia XYZ correspondientes a los aos 19X1 y 19X2
Compaa XYZ
Balance
al 31 de Diciembre de 19X1, 19X2
Compaa XYZ
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 de Diciembre de 19X2
900.00
200.00
700.00
300.00
400.00
400.00
400.00
800.00
200.00
600.00
El estado de cambios de la situacion financiera en base capital circulante neto
El estado de cambios de la situacion financiera en base efectivo, con porcentajes
400.00
50.00
450.00
100.00
100.00
650.00
200.00
200.00
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 de Diciembre de 19X2
Compaa XYZ
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 de Diciembre de 19X2
Compaa XYZ
350.00
750.00
100.00
Dolares %
400.00 34.78%
50.00 4.35%
100.00 8.70%
400.00 34.78%
100 8.70%
100.00 8.70%
1150.00 100%
.
300.00 27.27%
50.00 4.55%
200.00 18.18%
200.00 18.18%
350.00 31.82%
1,100.00 100%
50.00
1/ene/19X1 31/dic/19X1
12.00 9.00
14.00 24.00
4.00 12.00
Informe de variacion de la situacion financiera. Presentamos a continuacion los balances consolidados de productos estacionales CSULB, al principio y al final de 19X1 (en millones de dolares)
Compaa XYZ
Estado de cambios de situacion financiera (base efectivo)
al 31 de Diciembre de 19X2
La mayor parte de los origenes para la Compaa XYZ durante 19X2 fueron internos ( 39,13 por 100) y un aumento de las cuentas a pagar (34.78 por 100). Los origenes externos proveyeron el
17,4 por 100 de los fondos XYZ, por medio de la venta de inversiones a largo plazo y capital accionario. Los mayores usos de fondos fueron el rescate de bonos a largo plazo (31.82 por 100) y un
aumento de las cuentas a cobrar (27.27 por 100). tambien se han usado fondos en la compra de instalaciones y equipamiento (18.18 por 100)
30.00 45.00
120.00 145.00
45 55
75.00 90.00
105.00 135.00
14.00 11.00
10.00 10.00
10.00 25.00
30.00 30.00
41.00 59.00
105.00 135.00
millones netos de impuestos durante el ao y pago $2,000,000.0 millones en efectivo en concepto de
$10,000,000.0 millones. La compaa compro $25,000,000.0
confeccione un estado de cambios de la situacion financiera en base efectivo incluyendo los porcentajes que corresponden; y
1/ene/19X1 31/dic/19X1
12.00 9.00
14.00 24.00
4.00 12.00
30.00 45.00
120.00 145.00
45.00 55.00
75.00 90.00
105.00 135.00
Productos Estacionales CSULB
Balance
(en millones de dolares)
14.00 11.00
10.00 10.00
10.00 25.00
30.00 30.00
41.00 59.00
105.00 135.00
Dolares %
20.00 44.44%
10.00 22.22%
15.00 33.33%
45.00 100%
.
2.00 4.17%
10.00 20.83%
8.00 16.67%
3.00 6.25%
25.00 52.08%
48.00 100%
3.00
Ajustes a ingresos netos.- Indique para cada uno de los acontecimientosque se detallan a continuacion si hay que aadirlo o deducirlo de los ingresos netos para calcular el flujo de caja de las operaciones
Productos Estacionales CSULB
Estado de cambios de la situacion financiera
CSULB obtuvo de sus operaciones la mayor parte de sus fondos (mas del 66 por 100), ademas de un monto relativamente importante que obtuvo mediante deuda a largo plazo (33.33 por 100). CSULB destino esos
fondos ante todo a la compra de activos fijos (52.08 por 100) y a aumentar el saldo de cuentas a cobrar (20.83 por 100) y el de inventario(16.67 por 100). Es importante observar que la composicion de la financiacion
de la copaia no es optima. ya que en una parte relativamente grande de la deuda a largo plazo se convirtio en activos a corto plazo, a saber cuentas a cobrar y existencias. Ademas; como las ventas de la compaia son
estacionales, podria terminar con un exceso bastante costoso de saldo de efectivo disponible si la inversion adicional en inventario y cuentas a cobrar no es necesaria)
Estado de Flujo de caja. Industrias Acme ha presentado los siguientes estados financieros
19X4 19X5
112,500.00 350,000.00
350,000.00 281,250.00
125,000.00 150,000.00
1,000,000.00 1,250,000.00
-500,000.00 -525,000.00
500,000.00 718,750.00
1,587,500.00 2,225,000.00
300,000.00 237,500.00
250,000.00
75,000.00 75,000.00
300,000.00 300,000.00
912,000.00 1,137,500.00
1,587,000.00 2,000,000.00
Balance Comparativo
al 31 de Diciembre de 19X4, 19X5
I ndustrias Acme
1,200,000.00
50,000.00
-640,000.00
-125,000.00
-35,000.00
450,000.00
equipamiento cuyo valor contable era $125,000.00
)
$225,000.00
450,000.00
-50,000.00
68,750.00
-25,000.00
125,000.00
-62,500.00
506,250.00
I ndustrias Acme
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 de Diciembre de 19X5
I ndustrias Acme
I NFORME DE MOVI MI ENTO DE FONDOS
al 31 de Diciembre de 19X5
$175,000.00
-250,000.00
-218,750.00
-$293,750.00
250,000.00
-$225,000.00
$25,000.00
$237,500.00
19X1 19X2
1,920.00 2,230.00
350.00 400.00
640.00 740.00
250.00 302.00
44.00 57.00
82.00 106.00
220.00 280.00
95.00 120.00
73.00 100.00
1,754.00 2,105.00
166.00 125.00
42 25
124.00 100.00
ESTADO DE RESULTADOS
al 31 deOctubre de 19X1 y 19X2
(en miles de dolares)
(no auditados)
Hoteles SA
Analisis Financiero.- Hoteles SA opera y posee gran cantidad de hoteles en toda Europa. La Empresa se ha expandido rapidamente durante los utlimos aos y los directivos de la compaa temen que la expansion
haya sido excesiva . El director contable de Hoteles SA, ha aportado los siguientes estados y otros datos financieros
Hoteles SA
BALANCE GENERAL
(en miles de dolares)
19X1 19X2
125.00 100.00
200.00 250.00
50.00 60.00
5.00 5.00
380.00 415.00
710.00 605.00
2,540.00 3,350.00
410.00 370.00
450.00 150.00
3,400.00 3,870.00
110.00 110.00
4,600.00 5,000.00
30.00 40.00
190.00 190.00
10.00 30.00
50.00 80.00
280.00 340.00
2,325.00 2,785.00
800.00 800.00
3,125.00 3,585.00
3,405.00 3,925.00
300.00 300.00
730.00 730.00
-105
165.00 150.00
1,195.00 1,075.00
4,600.00 5,000.00
Confecciones el estado de cambios de la situacion financiera (base capital circulante neto) de Hoteles SA
al 31 deOctubre de 19X1 y 19X2
(no auditados)
Calcule los sigueintes ratios para 19X1 y 19X2: (1) ratio deuda/patrimonio; (2) cobertura de intereses; (3) rentabilidad sobre activos; (4) coeficiente de circulante; (5) rentabilidad sobre recursos propios; (6) rotacion de
cuentas a cobrar
Evalue la situacion financiera de la empresa a partir del analisis de tendencias y del estado de cambios de la situacion financiera
100.00
-20
120.00
200.00
100
460.00
760.00
620.00
150.00
15.00
785.00
-25.00
Ratio deuda/patrimonio= total pasivo / patrimonio
= 74.02%
= 78.50%
Cobertura de intereses= beneficios antes de intereses e impuestos / gastos en intereses
= 1.75
HOTELES SA
Estado de cambios de la situacion financiera
(en miles de dolares)
al 31 deOctubre de 19X2
= 1.45
Rentabilidad sobre activos = ingresos netos/ saldo medio del activo)
= 2.7%
= 2.1%
Coeficiente de circulante = activos circulantes / pasivos circulantes
= 1.36
= 1.22
Rentabilidad sobre recursos propios = ganancias a disposicion de accionistas ordinarios / saldo medio de patrimonio
= 10.4%
= 8.8%
Rotacion de cuentas a cobrar = ventas a credito netas / saldo medio de cuentas a cobrar
= 9.60
= 9.91
A juzgar por el analisis de la tendencia entre 19X1 y 19X2, la situacion financiera de la compaa ha empeorado hasta cierto punto durante el periodo de referncia, y habra serios problemas de
liquidez, como queda de manifiesto por la disminucion de los coeficientes de circulante y de capital circulante neto.
Ademas, ha disminuido la cobertura de intereses y se aproximan vencimientos cuantiosos. El estado de cambios de la situacion financiera muestra que gran parte de los desembolsos de capital se
financio mediante deuda a largo plazo
19X2
680,000.00 $
170,000.00 $
510,000.00 $
210,000.00 $
300,000.00 $
Variacin
19X2 porcentual
680,000.00 $ -16.2
170,000.00 $ 17.6
510,000.00 $ -27.5
210,000.00 $ -52.4
300,000.00 $ -10.0
19X2 19X1
25,000.00 $ 20,000.00 $
45,000.00 $ 50,000.00 $
PROBLEMAS RESUELTOS
El beneficio bruto ha caido un -27.45 por 100 debido al efecto combinado de una reduccion de las ventas y un aumento de su coste. Pero los gastos operativos se han reducido marcadamente, lo que ha
limitado la caida de los ingresos netos a solo el -10 por 100
El ao base es 19X1. Haga un anlisis de tendencia y determine los nmeros de ndice que correspondan.
19X2 19X1
125 100
90 100
19X2
250,000.00 $
160,000.00 $
56,000.00 $
% Monto %
100% 250,000.00 $ 100%
70% 160,000.00 $ 64%
30% 90,000.00 $ 36%
18.8% 56,000.00 $ 22.4%
11.25% 34,000.00 $ 13.60%
Lyons Corporation
Anlisis vertical del estado de resultados
para los ejercicios terminados el 31 de diciembre, 19X2 y 19X1
19X2 19X1
El aumento del coste de los bienes vendidos puede deberse a que comprar las mercaderas se ha vuelto ms costoso. La reduccin de gastos puede deberse a un mejor control de costes. Pero la disminucin de gastos no ha compesado el
aumento del coste de los bienes vendidos, de modo que el beneficio bruto obtenido por la empresa ha disminuido entre 19X1 y 19X2
Capital circulante neto, coeficiente de circulante y coeficiente de liquidez inmediata.El balance de Charles Corporation el 31 de diciembre de 19X7 muestra lo siguiente:
(efectivo + valores negociables + cuentas a cobrar) / pasivos circulantes
Situacin de liquidez. A partir de la respuesta al Problema 2.4, Es la situacin de liquidez de Charles Corporation buena o mala, si los coeficientes medios industriales son 1,29 para el circulante y 1,07 para de liquidez inmediata?
Si bien el coeficiente de circulante de la empresa es ligeramente mejor que el alor tpico de la industria, el de liquidez inmediata es significativamente menor a la media. Los pasivos circulantes de Charles Corporation superan a sus activos de alta
liquidez, lo que indica una situacin liquidez deficiente.
La gestin de cuentas a cobrar de la compaa es deficiente. En ambos aos, el perodo de cobro ha superado los 30 das estipulados. La situacin est empeorando, tal y como seala el importante aumento del perodo de cobro
en 19X2 en relacin con 19X1. La compaa tiene una cantidad importante de fondos atada a cuentas a cobrar, que de otro modo podra inverir en formas rentables. La compaa debe evaluar a fondo su poltica de crdito, ya
que quiz est haciendo demasiadas transacciones con clientes marginales.
La rotacin de cuentas a cobrar
A cunto ascendieron las ventas netas de la compaa en 19X9?
el 31 de diciembre de 19X8 y a
1,475,000.00 $
(a) Cul fue la rotacin de inventario y la antigedad de inventario para 19X6?
(b) Si la rotacin de inventario en 19X5 fue 3,3 y la antigedad media de inventario fue 1000.6 dias, evalue los resultado de 19X6
. El 31 de diciembre de 19X6, el saldo final de inventario de la empresa arrojaba un total de $ 500,000.00
. Durante 19X6, la compaa compr existencias adicionales por
La gestin de inventarios de la empresa mejor en 19X6, como lo evidencia el aumento de la tasa de rotacin y la disminucin de la permanencia de mercaderas en inventario. Esto implica menor rieso de liquidez y una mejora
de la rentabilidad de la compaa gracias al aumento de la rotacin de las mercaderas. Pero es una simple conjetura basada en la evaluacin de dos coeficientes aislados; no hay que olvidar que si alta rotacin se logr
ofreciendo descuentos excesivos, los coeficientes de rentabilidad quiz no muestres mejoras.
El ratio deuda/patrimonio de la compaa esta considerablemente por encima del valor de la industria, lo que indica un problema de solvencia. Puede ocurrir que el excesivo endeudamiento ocasione a la empresa problemas para cumplir con sus
obligaciones durante una contraccion de la actividad; ademas, tambien tendra probelmas para obtener fondos en tiempos de estrechez de oferta monetaria
El margen de beneficio de la empresa esta muy por debajo de la media de la industria. Esto indica que el desempeo operativo de la compaa es malo, porque sus fuentes de ingreso son poco rentables
El coeficiente de Alfa es aproximadamente igual a la norma de la industria, o sea que la capacidad de la compaa para aplicar sus activos a la obtencion de ingresos es similar a la de sus competidores. El uso de los activos influye sobre el
rendimiento que en definitiva obtengan los accionistas
800,000.00 por 100. El ao anterior a los recursos propios fueron
El margen de beneficio de la empresa esta muy por debajo de la media de la industria. Esto indica que el desempeo operativo de la compaa es malo, porque sus fuentes de ingreso son poco rentables
La rentabilidad sobre activos de Alfa esta por debajo de los valores de la industria; en consecuencia, la efciiencia con que usa sus activos para generar ganancias no es muy alta. Claro que generar ganancias no es lo mismo que generar ingresos
(ventas), porque en el primer caso hay que deducir que las ventas los gastos de la empresa
La rentabilidad sobre recursos propios de Alfa es ligeramente superior a la norma de la industria, es decir, que a los accionistas actuales les ha resultado ventajoso invertir en la empresa, en vez de hacerlo en la competencia. Puede deberse a que la
inversion actual de los accionistas en la empresa es reducida. Notese tambien que aunque los accionistas obtuvieron un buen rendimiento, algunos coeficientes sealan que es una inversion mas arriesgada que la media. Cada accionista por separado
debera decidir si el rendimiento obtenido justifica correr el riesgo
$28,000.00
La caida entre 19X2 y 19X3 de los ratios dividendos por accion, rentabilidad por dividendo y tasa de reparto de dividendos preocupara tanto a los accionistas como a la direccion
Los accionistas querran determinar la razon de esta caida. Por ejemplo, saben que la compaa esta invirtiendo intensamente para reposicionarse a si misma de cara a una mayor competitividad en el futuro? La caida afecta a toda la
industria o solo a Wilder? Se encuentra la compaia en buena situacion financiera o en el limite? Que potencial tiene la compaia (y la industria) en el futuro?
A la direccion le interesara ocuparse de cuestiones similares y de buscar soluciones a otros problemas, por ejemplo la forma de dirigir sus finanzas para no perder inversores en el corto plazo y a la vez asegurar la salud financiera de la
compaa a largo plazo. Cualesquiera sean las razones para la disminucion de los ratios, en una situacion como esta la direccion no puede desentenderse del corto plazo y tal vez deba sacrificar algunas metas a largo plazo para revertir
los coeficientes. El que una compaia pueda o no hacer algo asi depende de muchos factores, entre ellos el estado relativo de sus salud financiera, su reputacion ene l ambito financiero, la cantidad de riesgo que la gerencia puede (o
quiere) aceptar,cuales son los problemas reales y cuales las posibles soluciones
$600,000.00 ; y el saldo de inventario
$3.00
$1.50
21.82
16.73
0.38
=
=
=
=
=
8.00
15.00
0.40
10.00
6.00
$2,100 = 0.88
$2,400
= 18.00
=
=
=
=
=
=
, cuyos vencimientos son el 30 de junio de 19X2 y el 30 de setiembre de 19X2. Hay otra deuda de
que debe pagarse el 31 de diciembre de 19X2, pero Street espera no tener problemas para pagarla al termino. Street explico que los problemas de fondos de Warford se deben ante todo
a lo largo de los siguientes 2 aos fiscales, valiendose de fondos generados internamentes
3.20
7.00
6.00
20.28
33.3%
8.3%
Ratios Financieros: Warford Corporation se creo hace 5 aos por medio de una suscripcion publica de acciones ordinarias. Lucinda Street, duea del 15 por 100 de las acciones ordinarias, ha sido una de las organizadoras de Warford y es su actual
presidente. La compaia ha tenido exito, pero actualmente esta sufriendo una insuficiencia de fondos. El 10 de junio, Street de dirigio al
19X2
16,400.00
112,000.00
81,600.00
80,000.00
680,000.00
970,000.00
69,000.00
67,000.00
9,000.00
600,000.00
225,000.00
970,000.00
Ratios Financieros: El analisis de ratios permite hacerse una idea de la situacion financiero de una empresa. El calculo de los coeficientes generalmente conduce a una mejor comprension de la
posicion y del desempeo de una empresa en materia de finanzas. Segun las caracteristicas financieras u operativa concreta de la empresa que se desee estudiar, se pueden calcular uno o mas
ratios
(b) Son suficientes los ratios indicados en la parte (a) para medir las caracteristicas sealada o se necesitan mas datos? En el segundo caso, de ejemplos de otros datos que serian necesarios
(d) Son Suficientes los ratios indicados para medir las caracteristica sealada o se necesitan mas datos? En el segundo caso, de ejemplos de otros datos que serian necesarios
= veces
=
Sin duda estos ratios dan una indicacion de la rentabilidad de la empresa. Pero para llevar a cabo un analisis completo, seria necesario conocer el rendimiento de la inversion, el beneficio por accion, los metodos de
valoracion de inventarios, los metodos de amortizacion y cualquier otro item extraordinario incluido en el estado. Ademas, seria util contar con datos relativos a las relaciones entre costes, volumenes y ganancias.
Toda esta informacion deberia evaluarse teniendo en cuenta las medias industriales, los resultados de periodos anteriores y las previsiones de futuro
5.00
Estos cuatro ratios se emplean para medir la liquideza corto plazo y evaluar la gestion del capital circulante neto de la empresa, es decir, su capacidad de cumplircon sus obligaciones financieras en el futuro
cercano
Para analizar a fondo la capacidad de una empresa de cumplir sus obligaciones financieras es un futuro proximo, tambien necesitariamos conocer los valores tipicos normales y/o industriales de estos coeficientes, a
fin de tener un punto de referencia. Ademas, necesitariamos saber si alguno de los activos circulantes de la empresa esta prendado o restringido por alguna razon, si la empresa dispone de lineas de credito abiertas,
cual es la calificacion crediticia de la empresa y si hay planes de inversion de capital que pudieran demandar un monto desmesurado de efectivo
Estos tres ratios se usan para medir la rentabilidad de una empresa; cada coeficiente relaciona los ingresos derivados de las ventas, respectivamente, con (1) el coste de los bienes o servicios vendidos; (2) los costes
operativos de la empresa, que inlcuyen el coste de los bienes vendidos, los gastos de mercadeo, los gastos administrativos y otros gastos operativos generales; y (3) el resultado neto final de todas las actividades
financieras de la empresa durante el periodo contable
5%
=
= veces
ventas = rotacion de activos x saldo medio del activo
ventas = 0.40 x $250,000
ventas = $100,000
ingresos netos= ventas x margen de beneficio
ingresos netos= 100000.00 x 5%
ingresos netos= $5,000
7,500,000.00
1,500,000.00
5.00
2%
Rentabilidad sobre activos y rentabilidad sobre recursos propios: Se han calculado lso siguientes ratios para Los Alamitos Company, que se muestran en comparacion con las medias industriales
19X3
El mejor desempeo lo tiene la Compaa X, Parece que las compaias Y y Z estan en problemas. La rotacion de activos de la Y es tan elevada como la de X, pero el margen de Y sobre las ventas es muy inferior y es algo que la
compaa deberia esforzarse para mejorar. Podrian plantearse estas preguntas en relacion con la Compaia Y: su bajo margen de beneficio se debe a ineficiencia? O a un exceso de gastos en materiales, laborales, generales, o las tres
cosas?
La compaa , por su parte, tiene un margen de beneficio tan bueno como X, pero su rotacion de capital es mucho menor y deberia examinar mas detenidamente sus inversiones Tiene demasiado capital atado a inventarios y cuentas a
cobrar? Tiene efectivo ocioso en algun lugar?
Los alamitos presenta un rendimiento satisfactorio de la inversion total (6.2 por 100 contra 6 por 100 de la industria) El rendimiento de los recursos propios de la compaa,(16.5 por 100 contra 8.5 por 100) Esta
diferencia refleja que la empresa ha hecho un uso superior a la media del apalancamiento financiero. El uso favorable del endeudamiento ha permitido a la empresa aumentar considerablemente la rentabilidad de
su patrimonio, lo que deberia influir favorablemente sobre el precio de sus acciones
Analisis de estado financiero y decisiones crediticias. Konrath Company, una empresa mayorista, debe decidir si extendera un credito a Hawk Company, una cadena minorista queposee cierta en
por 100 y la compaa espera obtener un margen
por 100 de las ventas actuales de Konrath. Se
presentan a continuacion los estados financieros recientes de Hawk
1.60
0.00
8.50
2.80
0.60
13.50
5.90
19.40
4.20
4.10
1.00
9.30
1.00
10.30
9.1
19.40
19X2
$24.9
$18.0
$6.9
$4.6
$2.7
$7.3
-$0.4
-$0.2
-$0.2
19X2
-$0.2
$0.5
$0.3
$0.1
$0.4
$1.0
1
$2.0
-$1.6
19X2
-0.87%
-0.69%
1.19
1.67
4.52
48.00%
5.00%
47.00%
100%
69.50%
30.50%
100%
Calcule el valor de los siguientes ratios para el ao 19X3: (1) rentabilidad sobre activos; (2) coeficientes de liquidez inmediata; (3) margen de beneficio; (4) coeficiente de circulante; y (5) rotacion de inventario.
Como parte del analisis para determinar si Konrath deberia extender un credito a Hawk, suponga que los ratios que se dan a continuacion han sido calculados a partir de los informes de esta ultima. Indique, para
cada ratio, si es una estadistica favorable, desfavorable o neutral en relacion con la decision de conceder creditoa Hawk. Explique brevemente su eleccion en cada caso
= 0.01
= 1.086
= -0.8%
= 145.2%
= 6.00
El coeficiente de liquidez inmediata es favorable. La direccion de la variacion es desfavorable, pero el coeficiente en si probablemente es mas que adecuado
La rotacion de inventario es neutral. Se ha mantenido bastante constante y no sabemos lo suficiente acerca de la empresa para determinar si el valor es adecuado
Los hechos presentados por el problema son insuficientes para formular un juicio definitivo; seria necesario contar con mas informacion. Pero lo que hay no presenta una buena imagen general de Hawk. No parece que la compaa este
en dificultades serias por el momento, pero la mayoria de las tendencias que reflejan los ratios son desfavorables. Aparentemente, la compaia esta empezando a tener problemas de liquidez: las partidas de efctivo y valores estan en
disminucion; los inventarios, las instalaciones y los equipamientos representan una parte cada vez mayor del activo; y el pasivo circulante representa un parte creciente del capital
Las operaciones de la compaa tambien presentan tendencias desfavorables; esta en aumento la parte que representa el coste de los bienes vendidos como porcentaje de las ventas y lo mismo vale para los gastos administrativos; y si
admitimos que los precios han aumentado, pareceria que en realidad el volumen fisico en Hawk ha disminuido
A juzgar por estas observaciones y por la magnitud que tendria Hawk dentro de la cartera de clientes (que supondria perdidas potencialmente cuantiosas si sus cuentas terminan siendo incobrables), unicamente hay que concederle
credito en condiciones cuidadosamente controladas y supervisadas
Para tomar una decision definitiva respecto a Hawk, necesitariamos mas informacion sobre: la calidad de su direccion, la ubicacin de sus tiendas, cuales son las actividades actuales de la empresa que han engrosado las cuentas de
instalaciones y equipamiento pero no los inventarios, su situacion relativa dentro de la industria, su calificacion crediticia, sus actuales condiciones economicas, la capacidad de Konrath para manejar una cuenta de semejante tamao y
los ratios normales de la industria
Factores economicos y empresariales. Qu factores (a) dentro de la compaa y (b) en la economia, han afectado y probablemente afectaran el grado de variabilidad de (1) el beneficio por accion; (2) los dividendos por accion; y (3)
el precio de mercado de las acciones ordinarias?
Transacciones y el estado de flujo de caja. Clasifique las transacciones que se indican a continuacion segn el tipo de actividad que corresponda
Clasificacion de actividades. Clasifique cada una de las transacciones siguientes como actividad de operacin, de inversion o de financiacion. Indique ademas si la actividad es un origen o un uso de fondos
Analisi de Estados Financieros. Reproducimos a continuacion los estados financieros de la Compaia XYZ correspondientes a los aos 19X1 y 19X2
Informe de variacion de la situacion financiera. Presentamos a continuacion los balances consolidados de productos estacionales CSULB, al principio y al final de 19X1 (en millones de dolares)
La mayor parte de los origenes para la Compaa XYZ durante 19X2 fueron internos ( 39,13 por 100) y un aumento de las cuentas a pagar (34.78 por 100). Los origenes externos proveyeron el
17,4 por 100 de los fondos XYZ, por medio de la venta de inversiones a largo plazo y capital accionario. Los mayores usos de fondos fueron el rescate de bonos a largo plazo (31.82 por 100) y un
aumento de las cuentas a cobrar (27.27 por 100). tambien se han usado fondos en la compra de instalaciones y equipamiento (18.18 por 100)
millones en efectivo en concepto de
millones
Origen Uso
3.00
10.00
8.00
25.00
10.00
3.00
15.00
18.00
46.00 46.00
Ajustes a ingresos netos.- Indique para cada uno de los acontecimientosque se detallan a continuacion si hay que aadirlo o deducirlo de los ingresos netos para calcular el flujo de caja de las operaciones
CSULB obtuvo de sus operaciones la mayor parte de sus fondos (mas del 66 por 100), ademas de un monto relativamente importante que obtuvo mediante deuda a largo plazo (33.33 por 100). CSULB destino esos
fondos ante todo a la compra de activos fijos (52.08 por 100) y a aumentar el saldo de cuentas a cobrar (20.83 por 100) y el de inventario(16.67 por 100). Es importante observar que la composicion de la financiacion
de la copaia no es optima. ya que en una parte relativamente grande de la deuda a largo plazo se convirtio en activos a corto plazo, a saber cuentas a cobrar y existencias. Ademas; como las ventas de la compaia son
estacionales, podria terminar con un exceso bastante costoso de saldo de efectivo disponible si la inversion adicional en inventario y cuentas a cobrar no es necesaria)
Analisis Financiero.- Hoteles SA opera y posee gran cantidad de hoteles en toda Europa. La Empresa se ha expandido rapidamente durante los utlimos aos y los directivos de la compaa temen que la expansion
haya sido excesiva . El director contable de Hoteles SA, ha aportado los siguientes estados y otros datos financieros
Calcule los sigueintes ratios para 19X1 y 19X2: (1) ratio deuda/patrimonio; (2) cobertura de intereses; (3) rentabilidad sobre activos; (4) coeficiente de circulante; (5) rentabilidad sobre recursos propios; (6) rotacion de
cuentas a cobrar
A juzgar por el analisis de la tendencia entre 19X1 y 19X2, la situacion financiera de la compaa ha empeorado hasta cierto punto durante el periodo de referncia, y habra serios problemas de
liquidez, como queda de manifiesto por la disminucion de los coeficientes de circulante y de capital circulante neto.
Ademas, ha disminuido la cobertura de intereses y se aproximan vencimientos cuantiosos. El estado de cambios de la situacion financiera muestra que gran parte de los desembolsos de capital se
financio mediante deuda a largo plazo