Universidad EAFIT

Escuela de Administracin
Departamento de Finanzas
Matemticas Financieras
Enrique Barriga Manrique




TASA DE INTERS DE REFERENCIA







Consulta
Presentado a
Hctor de Jess Cadavid Jimenez
Elaborado por
Daniela Vsquez Jaramillo 201310028002
Fecha de Entrega
Septiembre 18 del 2014
TASA DE INTERS DE REFERENCIA

Definicin
La tasa de inters de referencia es aquella que las entidades de cada pas que se
encargan de la poltica monetaria del mismo establecen como mecanismo para
influenciar el precio de las operaciones crediticias a muy corto plazo, como su
nombre lo dice, es una referencia para determinar la tasa de inters interbancaria.
Su utilidad es inminente, los bancos generales suelen utilizarla tanto es los auges
como en las recesiones econmicas, es un mecanismo utilizado constantemente
de la siguiente manera: La tasa de inters ser ms baja en pocas de receso,
estimulando el crdito y con esto aumentando el consumo, impulsando as la
economa. En caso contrario, cuando se presentan auges es necesario controlar el
crecimiento de los mismos para que no se tornen desmedidos, por tanto la tasa de
inters de referencia es ms alta, disminuyendo el crdito y desacelerando la
economa.
Contar con una tasa de inters que sirva como referencia para medir el costo del
dinero en la economa es esencial para el desarrollo financiero y del mercado de
valores. En muchos pases estos indicadores han apuntalado el desarrollo de los
mercados de bonos corporativos y han sido la base para la creacin de un
mercado de swaps de tasa de inters (IRS).
Las tasas de inters de referencia de corto plazo juegan un papel fundamental en
la liquidacin de contratos financieros de inversiones, deudas y derivados. Sirven
adems para anclar la parte ms corta de las curvas de rendimientos, reflejando la
postura de la poltica monetaria y otras variables econmicas. As mismo, estas
referencias cumplen un papel crucial en el manejo de instrumentos financieros no
atados a ellas porque son usadas para descontar flujos de caja y asignarles precio
de mercado a bonos y acciones, entre otros.
Para que esto sea posible se necesita una tasa de referencia de mercado que sea
confiable, que refleje las condiciones fundamentales de liquidez de la economa,
que responda rpidamente a la poltica monetaria y de la cual se tenga
informacin permanente. Por su importancia, la construccin de los indicadores
debe hacerse con un fuerte respaldo institucional y sobre bases tcnicas slidas
para garantizar confianza y continuidad en el tiempo.
En Colombia hay varias tasas de inters de referencia que se usan
frecuentemente:
Correccin monetaria: Es la tasa que se utiliza para actualizar el valor de
la unidad de poder adquisitivo constante (UVR). A esa tasa se redefine el
valor de las deudas o los ahorros denominados en UVR.

TBS (Tasa bsica de la Superintendencia Financiera): Es la tasa
promedio de CDAT y CDT a diferentes plazos, a la cual negocian entre s
los intermediarios financieros. Esta tasa la calcula y certifica la
Superintendencia Financiera.

TIB (Tasa interbancaria): Es la tasa pasiva promedio a la que negocian
entre s los intermediarios financieros en el mercado de liquidez a muy corto
plazo.
Es necesario aadir que existen otros conceptos fundamentales frente a la tasa de
inters como son:

1. Tasa mnima de expansin: La tasa mnima de expansin es la tasa que
las entidades financieras deben pagar por tener acceso a la liquidez
temporal a travs de los repos que se ofrecen por subasta, es decir, con un
monto limitado. La tasa a la que se da liquidez a travs de la subasta oscila
entre esta tasa mnima y la tasa mxima o lombarda de expansin.

2. Tasa mxima o lombarda de expansin: La tasa mxima o lombarda de
expansin es la tasa a la cual el Banco da liquidez a las entidades
financieras de manera ilimitada, es decir, sin tener en cuenta un lmite de
monto.

3. Tasa mnima o lombarda de contratacin: La tasa mnima o lombarda de
contraccin es la tasa a la cual el Banco recoge los excedentes de liquidez
de las entidades financieras, de manera ilimitada, es decir, sin tener en
cuenta un lmite de monto.

4. Tasa mxima de contratacin: La tasa mxima de contraccin es la tasa
que paga el Banco por los excedentes de liquidez que recoge del mercado
a travs de una subasta, es decir, con un monto limitado. La tasa a la cual
se recoge liquidez por medio de una subasta flucta entre esta tasa y la
mnima o lombarda de contraccin.

Indicador Bancario de Referencia (IBR)

En enero de 2008 comenz a funcionar el esquema de formacin del IBR. Este
indicador fue desarrollado por el sector privado, con el respaldo del Banco de la
Repblica y otras entidades, con el objetivo de reflejar la liquidez del mercado
monetario colombiano. El IBR es una tasa de inters de referencia de corto plazo
denominada en pesos colombianos, que refleja el precio al que los bancos estn
dispuestos a ofrecer o a captar recursos en el mercado monetario.

El IBR se calcula a partir de las cotizaciones de los participantes del esquema. Las
tasas cotizadas corresponden al inters nominal al cual estas entidades son
indiferentes entre prestar y recibir recursos para el respectivo plazo.

Tasa de captacin a travs de Depsitos a Trmino Fijo (DTF)
Previamente el indicador utilizado era el DTF, sin embargo su principal
inconveniente tcnico como tasa de inters de referencia de la economa
colombiana es que sta no refleja correctamente el costo real de los recursos en la
economa.
La tasa DTF es el resultado de promediar la tasa de captacin a 90 das a travs
de Certificados de Depsito a Trmino (CDTs) de todos los intermediarios
financieros, ponderado por el monto captado. A partir de la informacin que todos
los intermediarios financieros envan diariamente a la Superintendencia Bancaria
sobre sus captaciones, el Banco de la Repblica realiza el clculo con las
captaciones a 90 das e informa el valor de la DTF al mercado. Las entidades
cuyas captaciones entran en el clculo son bancos, corporaciones financieras,
corporaciones de ahorro y vivienda y compaas de financiamiento comercial.
En Contexto
Analistas esperan tasa de inters estable en Colombia en septiembre:
Sondeo Banco Central
Bogot, 12 de Septiembre
Notiamerica.com
El Banco Central de Colombia mantendra estable en un 4,5 por ciento su tasa de
inters de referencia a finales de septiembre, poniendo fin a un ciclo de cinco
meses consecutivos de alzas, segn estim la mayora de analistas en un sondeo
del organismo publicado el viernes.
En la encuesta, 35 de los 41 analistas anticiparon que la autoridad monetaria
dejar estable su tasa, mientras que los otros 6 pronosticaron un alza de 25
puntos base a 4,75 por ciento.
La mayora tambin prev que la tasa de inters de referencia cerrar el 2014 en
un 4,50 por ciento y el 2015 en un 5 por ciento. De acuerdo con la mediana del
sondeo, la inflacin se desacelerara a un 0,19 por ciento en septiembre desde un
0,29 por ciento en igual mes del ao pasado.
Sin embargo, la variacin de precios al consumidor en septiembre se ubicara
levemente por debajo de la que se registr en agosto, cuando marc un 0,20 por
ciento. De acuerdo con la consulta, las expectativas de inflacin de Colombia para
todo el 2014 aumentaron a un 3,39 por ciento desde un 3,33 del sondeo de
agosto. El indicador se situara por encima del punto medio del rango que el
Banco de la Repblica estableci como meta para este ao, de entre un 2 y 4 por
ciento.
Colombia, la cuarta mayor economa de Amrica Latina, registr una inflacin de
1,94 por ciento en el 2013, su nivel ms bajo en los ltimos 58 aos, aliviada por el
impacto de una mayor oferta de alimentos, un efecto que los expertos estiman
desaparecer este ao.
Mientras, las expectativas de inflacin para el 2015 subieron levemente a un 3,25
por ciento, frente al pronstico de 3,24 por ciento de agosto. Por otra parte, la
moneda, el peso, cerrara este ao a 1.973,25 unidades por dlar, frente a la
expectativa de 1.939,64 en la encuesta de agosto. Al cierre de septiembre el
peso finalizara a 1.961,27 unidades y en el 2015 a 2.052,30.

Bibliografa
Es la DTF La tasa de inters de la economa?
http://www.gacetafinanciera.com/DTF.pdf

Analistas esperan tasa de inters estable en Colombia en septiembre:
Sondeo Banco Central.
http://www.notimerica.com/colombia/noticia-analistas-esperan-tasa-interes-
estable-colombia-septiembre-sondeo-banco-central-20140912211319.html

Indicador Bancario de Referencia (IBR)
http://www.banrep.gov.co/es/ibr

TASAS DE INTERES DE REFERENCIA: el caso de la Libor
http://www.asobancaria.com/portal/pls/portal/docs/1/752051.PDF

Consultorio Contable: Notas de clase: Tasa de Inters
http://www.eafit.edu.co/escuelas/administracion/consultorio-
contable/Documents/Nota%20de%20clase%20Nro%2033%20Tasa%20de
%20interes.pdf

Tasa de Inters de Referencia
http://ipe.org.pe/content/tasa-de-interes-de-referencia