METODOLOGIA DE LA INVESTIGACION ECONOMICA

METODOLOGIA DE LA INVESTIACION ECONOMICA

SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA FISCAL EN LA ECONOMIA

PERUANA, ANALISIS ACTUAL 2014
POR: JOHAR J. CASSA AVENDAO
La economa peruana debera ser constantemente evaluada y los economistas debemos
darnos cuenta en que fallamos y proponer soluciones, todo en rumbo a una economa
desarrollada.
I.
INTRODUCCIN
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
1.1. Formulacin del problema:
Pregunta general:
Cul es la situacin de la sostenibilidad de la deuda fiscal actual en el Per?
Pregunta especfica:
En cuanto deber aumentar/disminuir el gasto el gobierno para hacer de su deuda
sostenible?
1.2. Objetivos de la investigacin:
Objetivo general:
Evaluar la actual deuda publica en el Per, con una metodologa alternativa a la tradicional.
Esta metodologa alternativa da la posibilidad no solo de evaluar la sostenibilidad actual
sino adems de qu debera hacer el gobierno para mejorarla.
Objetivo especifico:
Ya que los instrumentos tcnicos lo posibilitan, nuestro objetivo es averiguar cuanto ha de
aumentar o disminuir el gasto publico (con relacin al PBI) para tener una deuda fiscal
sostenible.
1.3. Justificacin de la investigacin:
La relevancia de este trabajo es el nuevo enfoque metodolgico se ha de utilizar para
evaluar la sostenibilidad fiscal. Trabajos que pudimos revisar utilizan indicadores
tradicionales como los indicadores de Blanchard y otros ms avanzados como los modelos
ex - post. Que de hecho las utiliza en Ministerio de Economa y Finanzas, y las publica en
su Marco Macroeconmico Multianual, la ltima de estas publicaciones fue publicada el 23
de abril del 2014, que son proyecciones de la economa peruana entre 2015 y 2017, por
supuesto, tambin analiza la sostenibilidad de la deuda pblica.
Este trabajo sigue una metodologa alternativa, un indicador que se utiliza por la Comisin
Europea, utilizada en la evaluacin de la sostenibilidad de largo plazo de pases de la Unin
Europea, y es en s novedosa porque segn la bibliografa consultada no se encontr
trabajos parecidos. Este nuevo indicador que se desarrollara en las siguientes pginas,

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considera los Resultados Primarios y Resultados Econmicos (en la terminologa del BCRP
en sus MEMORIAS) de la economa que se analiza, no as en los dems indicadores.
1.4. Limitaciones del problema:
Existen limitaciones de carcter metodolgico, un trabajo riguroso que ha de evaluar una
variable tan importante que es la deuda fiscal, necesita variables estocsticas, variables
desestacionarias, variables shoks que afectan a la deuda pblica (shocks) etc. Nuestro
enfoque no los considera.
1.5. Viabilidad del estudio:
La viabilidad tcnica es factible pues los instrumentos metodolgicos para evaluar la
sostenibilidad, estn publicados de manera gratuita en el portal web del Fondo Monetario
Internacional, adems en este indicador propuesto por el FMI sus anlisis matemticos no
son muy avanzados, claro siempre que contemos la ayuda de un profesor de matemticas.
II.

MARCO TERICO

2.1. Antecedentes de la investigacin.Las publicaciones mas recientes de evaluacin de la sostenibilidad publica son los que
publican el Ministerio de Economa y Finanzas en su Marco Macroeconmico Multianual,
y lo publica dos veces al ao de acuerdo a sus proyecciones de crecimiento y evolucin de
la econmica peruana en el corto plazo.
A todo ello, las bases metodolgicas se basan en trabajos como el de Jimenez (2008).
Existe un documento del curso de actualizacin para profesores 2008 del BCRP del
profesor: Guillermo Daz G. en donde indica los conceptos bsicos para analizar la
sostenibilidad fiscal y tambin hace una evaluacin de la misma para los periodos 2008
2018 bajo unos supuestos de crecimiento del PBI, deuda pblica, etc.
Otro trabajo interesante es el de Rabanal Sobrino Jean P.(2006) en donde analiza la
sostenibilidad de la economa peruana bajo los enfoques exante y expost, concluyendo que
las reformas de los 90s tuvieron un impacto positivo en la sostenibilidad de la deuda
pblica, y que tambin la deuda pblica es sostenible si se considera proyecciones al futuro
conforma al MEF.
2.2. Modelos e indicadores:
MODELO EX ANTE DE BLANCHARD.- este enfoque es conveniente para calcular el ajuste
fiscal primario requerido para estabilizar la razn de la deuda pblica al PBI en un determinado
nivel, generalmente el actual se trata de prever trayectorias del supervit primario a diferentes
tasas de inters real y crecimiento econmico real (Armendriz Edna 2006)
En general trata de proponerse posibles escenarios de la economa y evaluar la restriccin
presupuestaria intertemporal del gobierno, esta restriccin presupuestaria se refiere a que una si hoy
nos endeudamos, en el futuro pagaremos esos gastos con mayor recaudacin.
Desarrollo del modelo:

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La restriccin presupuestaria del gobierno esta dada por:
(

(1)

Donde = gasto no financiero del gobierno, = tasa de inters de la deuda pblica,

gobierno, =ingresos totales del gobierno.

= deuda del

Basndonos en el trabajo de Jimnez (2003), quien propone unos refinamientos al indicador de

Blanchard incluyndole tasas de inters de la deuda externa e interna.
(

(2)

El modelo de sostenibilidad es el siguiente:

(

)[

(
[

]
)(
(

(
)
)

)
(

;
)
]}

Dnde:
: Indicador de sostenibilidad fiscal
r: tasa de inters real sobre la deuda pblica interna
: Tasa de inters real sobre la deuda pblica externa
: Saldo inicial de la deuda pblica total: Saldo de la deuda pblica externa como porcentaje del PBI al final del periodo t.
g: tasa de crecimiento del PBI real.
: Supervit primario permanente.
: Supervit primario.
E: tasa de devaluacin del tipo de cambio nominal
MODELO EX POST, considera la informacin histrica de las principales macroeconmicas.
analiza el cumplimiento de la restriccin intertemporal del gobierno mediante una relacin de
largo plazo entre los ingresos y los gastos del sector pblico (Rabanal Jean P 2006)

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Este tipo de anlisis no la consideramos en este trabajo, nuestro trabajo es de carcter exante y para
ello tomamos la propuesta de Julio Escolano en: A Practical Guide to Public Debt Dynamics, Fiscal
Sustainability, and Cyclical Adjustment of Budgetary Aggregates, publicado por el Fondo
Monetario Internacional. La metodologa es como sigue:
MODELO PROPUESTO POR ESCOLANO - FMI
En este enfoque se considera las siguientes variables:
= resultado primario en t, como ratio del PBI en t.
=resultado econmico en t, como ratio del PBI en t.
=cambio en el deflactor del PBI entre t-1 y t.
=tasa de crecimiento de PBI nominal entre t-1 y t.
=tasa de crecimiento de PBI real entre t-1 y t.
=tasa de inters nominal en el periodo t.
=tasa de inters real en t
Y, y=PBI nominal real respectivamente.

El indicador de sostenibilidad (s) es definido como la fija adicin anual a perpetuidad (expresada en
ratio del contemporneo PBI) al resultado primario que rendira la secuencia de un sostenible
resultado primario que es, factible como definido por la restriccin presupuestaria intertemporal del
gobierno.
Lo que quiero decir es que este instrumento evala de la siguiente manera, determina la trayectoria
de la poltica que traer el ratio de la deuda a un nivel predeterminado o deseado, y luego evaluar
cuanto tiene que aumentar o disminuir los gastos del gobierno para tener una deuda publica en un
determinado nivel (claro el deseado por el policy maker)
III.

HIPOTESIS

HIPOTESIS GENERAL
La deuda pblica es sostenible en el mediano plazo en la economa peruana, aun as el gobierno
puede aumentar su gasto pblico en relacin al PBI.
HIPOTESIS ESPECFICA:
El gobierno debe aumentar el gasto pblico para tener una deuda pblica sostenible (en el sentido
de un nivel de endeudamiento deseado) en el mediano plazo.

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IV.

METODOLOGIA

4.1 Diseo Metodolgico:

Tipo de investigacin.- el estudio es descriptivo, pues solo nos enfocamos en indicar la situacin de
la sostenibilidad actual en el Per, cuando se llegue a una situacin, el indicador esta en la
posibilidad de indicar cuanto ha de aumentar o disminuir los gastos, con relacin al PBI para que la
deuda pblica se haga sostenible en el mediano plazo.
Esta investigacin es de carcter cuantitativo en el sentido de que la sostenibilidad se puede evaluar
mediante sus variables de PBI, nivel de deuda pblica interna y externa, tasas de inters, resultado
econmico, resultado primario.
Estrategias o procedimientos de contrastacin de hiptesis.- la contrastacin de la hiptesis se hara
mediante el indicador de sostenibilidad propuesta por el Fondo Monetario Internacional.
4.2 Poblacin y muestra.- la poblacin es la economa peruana en el presente ao, 2014.
4.3 Tcnicas de recoleccin de datos.- la recoleccin de datos es mediante la observacin, los datos
sern obtenidos de la pgina web del Banco Central de Reserva del Per, esta institucin es una de
las ms confiables del Per, y sus datos son muy semejantes a los que publica en su portal web el
Ministerio de economa de Per.
RECURSOS Y CRONOGRAMA
RECURSOS
Humanos.- este trabajo es elaboracin de una persona, pero se necesitan un asesor para la buena
marcha de la investigacin, para ello contamos es apoyo del profesor: Miguel Mendoza de la
facultad de economa de la UNSAAC que es un entendido de la materia y buen crtico. La
recoleccin de datos es por fuente propia, la tabulacin, procesamiento y anlisis de datos se hara de
manera conjunta junto con el asesor.
Econmicos.-los gastos en la investigacin son los siguientes:
Una laptop, valorizada en 1500 s/., compra de libros, copias e impresiones que estimamos en s/.
200. Los gastos en pasajes, alimentacin durante dos meses unos s/.240.

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CRONOGRAMA
Nombre de tarea

Duracin

Comienzo

Fin

Diseo del proyecto.-

14 das

lun 11/08/14

jue 28/08/14

Recoleccin de informacin.-

10 das

lun 25/08/14

vie 05/09/14

Tratamiento estadstico de la
informacin.-

7 das

sb 06/09/14

lun 15/09/14

Anlisis de los datos.-

5 das

mar 16/09/14

lun 22/09/14

Interpretacin.-

8 das

mar 23/09/14

jue 02/10/14

10 das

vie 03/10/14

jue 16/10/14

Revisin.-

8 das

sb 11/10/14

mar 21/10/14

Crtica y presentacin

4 das

mi 22/10/14

lun 27/10/14

Redaccin preliminar.-

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MATRIZ DE CONSISTENCIA:
PROBLEMA

OBJETIVOS

HIPOTESIS

METODOLOGIA

POBLACION

PREGUNTA
GENERAL:

OBJETIVO
GENERAL

HIPOTESIS
GENERAL

TIPO: este estudio de carcter Descriptivo.

POBLACION

DISEO DE LA INVESTIGACION:
Cul es la
situacin de la
sostenibilidad de
la deuda fiscal
actual en el Per?

Evaluar la
actual deuda
publica en el
Per, con una
metodologa
alternativa a la
tradicional.

La deuda pblica
es sostenible en el
mediano plazo en
la economa
peruana, aun as el
gobierno puede
aumentar su gasto
pblico en
relacin al PBI

La poblacin est
constituida por la
economa peruana
en el ao 2014.

ESPECIFICA:
En cunto
deber
aumentar/disminu
ir el gasto el
gobierno para
hacer de su deuda
sostenible?

.-

ESPECIFICO
: cuanto ha de
aumentar o
disminuir el
gasto publico
(con relacin
al PBI) para
tener una
deuda fiscal
sostenible.

ESPECIFICA: El
gobierno debe
aumentar el gasto
pblico para tener
una deuda pblica
sostenible (en el
sentido de un
nivel de
endeudamiento
deseado) en el
mediano plazo.

En este enfoque se considera las siguientes

variables:
= resultado primario en t, como ratio del PBI
en t.
=tasa de crecimiento de PBI nominal entre t1 y t.
=tasa de crecimiento de PBI real entre t-1 y t.
=tasa de inters nominal en el periodo t.
=tasa de inters real en t
(

Donde s significa lo que el gobierno deber

aumentar o disminuir su gasto (en relacin al
PBI) para tener un nivel de endeudamiento
deseado.

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FUENTES DE INFORMACIN
Arias Luis A., Cuba Elmer y Salazar Ral (1997), La sostenibilidad de la poltica fiscal en el
Per: 1970 2005, Documento de trabajo R-316, Banco Interamericano de
Desarrollo.
Armendriz Edna (2006), La sostenibilidad de la deuda pblica y la postura fiscal en el ciclo
econmico: el Istmo Centroamericano, CEPAL SERIE Estudios y
perspectivas Sede subregional de la CEPAL en Mxico.
Rabanal Sobrino Jean Paul (2006), Per: dos enfoques para analizar la sostenibilidad fiscal,
Documento de Trabajo, MEF.
Jimenez Felix (2008), Reglas y sostenibilidad de la politica fiscal: Lecciones de la experiencia
peruana, Fondo editorial de la PUCP, primera edicin.
Escolano Julio (2010), A Practical Guide to Public Debt Dynamics, Fiscal Sustainability, and
Cyclical Adjustment of Budgetary Aggregates, IMF, enero 2010