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05/11/2014

GLOSSRIO DE TERMOS ECONMICOS

GLOSSRIO DE TERMOS DE
ECONOMIA INDUSTRIAL
Verso 3

Este glossrio um projeto em permanente ampliao e aperfeioamento. um trabalho


cooperativo entre todos os interessados nos temas da Economia Industrial e portanto sua ajuda
muito bem vinda. Envie correes, crticas e sugestes de melhoria e/ou de acrscimo de
termos para alecomin@terra.com.br.
A idia deste glossrio fornecer verbetes curtos e precisos para os termos mais utilizados no
mbito da economia industrial (tambm chamada de organizao industrial) e da globalizao
econmica. Atualmente o GlosGlob est em sua terceira verso, contando com mais de 120
termos e sua ltima atualizao foi feita em 2 de Agosto de 1999
Antes de mais nada, veja as Convenes utilizadas neste glossrio. No final da pgina,
encontram-se as Obras consultadas, nas quais se pode aprender mais sobre o economs. Os
termos esto em ordem alfabtica e podem ser procurados na funo /editar/procurar de seu
navegador.

CONVENES UTILIZADAS NESTE GLOSSRIO

Todos os termos do glossrio possuem esta aparncia. Em seu prprio verbete, o termo
aparece DESTE MODO.

O itlico utilizado nos termos estrangeiros, quer sejam verbetes do glossrio ou no. Quando
constituem a ENTRADA DO VERBETE, so sucedidos de (Ing.) para os termos de lngua
inglesa e (Fr.) para a francesa.

# substitui o termo dentre de seu prprio verbete, podendo sofrer o acrscimo de prefixos ou
sufixos.

Em associao ou no com o #, as palavras em negrito so complementos ao TERMO, ora


como adjetivos, ora formando expresses etc.

"V." sugere a leitura de um outro verbete do glossrio, que aprofunda o significado do termo
onde aparece, ou remete a um sinnimo, em portugus ou outro idioma, ou apenas indica um
termo correlato.

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A
ABSORO: Fuso que pode ser feita de modo paulatino, mediante compra das aes em
bolsa, tendo incio com uma posio minoritria.
AAMBARCAMENTO: Praticado sobretudo por monoplios que dominam certo setor
produtivo ou comercial da economia, consiste na reteno de matrias-primas, bens de capital
ou gneros de primeira necessidade com o intuito de elevar preos, eliminar concorrentes ou
dominar o mercado. considerado crime contra a economia popular no Brasil.
AO: Documento de propriedade fracionria de uma empresa de capital aberto. Existem
diferentes tipos de aes, que definem diversas formas de participao na propriedade e nos
lucros da empresa. # ao portador: no identifica seu proprietrio, enquanto que a #
nominativa (ou nominal) s pode ser negociada mediante registro de seu proprietrio na
documentao da empresa (a partir de 1990, todas as #s passam a ser nominativas); se for #
endossvel pode ser negociada mediante endosso do proprietrio nominal. # ordinria:
confere direito de voto em Assemblia Geral de Acionistas, inclusive na escolha da diretoria e
Conselho de Administrao; em contrapartida, tem menor prioridade na distribuio de
dividendos. Em oposio a # preferencial, que tem precedncia na distribuio de
rendimentos, por vezes estabelecido de antemo como uma porcentagem/frao do capital
investido, bem como em caso de liquidao da empresa; se a # preferencial for emitida com
direitos cumulativos pode receber, segundo regras preestabelecidas, dividendos de exerccios
anteriores no distribudos por algum motivo; podem ser escalonadas em preferenciais A, B
etc., com diferentes nveis de acesso aos rendimentos e at mesmo direito a voto, mas sempre
com menores poderes com relao s #s ordinrias.
ACIONISTA EFETIVO: Proprietrio em ltima instncia de aes de uma empresa, que
pode ou no estar encoberto por um acionista nominal.
ACIONISTA MAJORITRIO: Que possui, no mnimo, mais da metade das aes com
direito a voto de uma empresa, detendo portanto o controle da mesma.
ACIONISTA MINORITRIO: Que possui um quantidade de aes com direito a voto
inferior metade. Pode ou no deter o controle da sociedade, dependendo do poder de voto
dos demais acionistas.
ACIONISTA NOMINAL: Empresas (em geral no financeiras) que aparecem como
proprietrias de aes mas que na realidade acobertam o acionista efetivo que, por qualquer
motivo, no deseja se identificar. Prtica muito comum nos EUA (e tambm na Inglaterra), os
#s so conhecidos como nominees, street names ou straws. So em geral, brokers, dealers e os
trust departments dos bancos comerciais.
ACIONISTA PROVEDOR DE FUNDOS: Em geral, pequenos acionistas cuja lgica de
aplicao apenas o rendimento e a valorizao das aes. Sua desinformao, incapacidade
de anlise e dificuldade de se unir a outros o impede de ter qualquer influncia sobre a
empresa.
ACORDO, ESTRATGIA DE: Conjunto de formas de penetrao de mercado que se opem
ao investimento direto, tais como, contratos de gesto, sub-contratao, acordos de
licenciamento de marcas e/ou de tecnologia etc. Em todas elas, o princpio da hierarquia
substitudo pelo do contrato, nos quais se procura estabelecer um relao de mdio ou longo
prazo em que se especifica a distribuio de lucros e de funes de acordo com a
especializao de cada parceiro sob uma base cooperativa, que garante a permanncia da
independncia financeira e jurdica de cada participante. mais comum nos setores
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tecnologicamente maduros e visa obter vantagens na concorrncia via preos. Pode conduzir
formao de firmas em rede.
ACUMULAO FICTCIA: Valorizao de ttulos representativos de propriedade
(sobretudo aes, mas tambm outros ativos financeiros) de forma descolada, independente,
dos ativos que representa, isto , da produo efetiva de riqueza real. Resulta de processos
especulativos, sobretudo nas bolsas de valores, e/ou de uma associao privilegiada com o
fundo pblico, via mercado financeiro ou rgos governamentais.
ALAVANCAGEM: Em sentido contbil e referindo-se a uma empresa em particular, a
relao entre seu endividamento e seu capital prprio, isto , seu patrimnio lquido. Em
sentido amplo, a relao entre o total de capital que um agente (empresa, acionista, grupo de
acionistas etc.) comanda e o capital que de sua estrita propriedade, inclui portanto, alm do
endividamento, o capital de acionistas minoritrios.
ALIANA, ESTRATGIA DE: Contratos com durao determinada entre empresas que
permanecem globalmente independentes, tanto do ponto de vista jurdico quanto financeiro e
de propriedade. As #s podem ser estabelecidas entre concorrentes diretos visando a explorao
de algum mercado ou o desenvolvimento pr-concorrencial de novas tecnologias e ou
produtos, para posterior explorao de forma competitiva, com a participao de entidades
sem fins lucrativos (universidades, centros de pesquisa etc.) ou no. Podem ser tambm feitas
entre parceiros atuando em reas diversas em torno de objetivos comuns (grandes projetos,
produtos sofisticados etc.) que, no entanto, podem vir no futuro a se enfrentar em mercados
gerados pelo esforo conjunto. As #s so portanto mais comuns nos setores de maior
dinamismo tecnolgico e deste modo as regras que so por ela acordadas contribuem para o
estabelecimento de novas formas de concorrncia em novos mercados.
AQUISIO: Compra de uma empresa por outra, sendo que ambas mantm a identidade
jurdica prpria (ao contrrio do que ocorre numa fuso ou numa incorporao). No caso das
SAs pode significar apenas a aquisio de um lote de aes suficientemente grande para
permitir a tomada do controle da empresa.
ARBITRAGEM: Especulao com diferenas de preos de ativos em diferentes praas e/ou
momentos do tempo. Tende a tornar os mercados contnuos pela progressiva eliminao destas
diferenas de preos. Os ativos so em geral moedas, mas podem ser ttulos, aes, metais
preciosos e commodities como trigo, caf etc.
ASSEMBLIA GERAL DE ACIONISTAS (AGA): rgo mximo de deciso de uma
Sociedade Annima. Decide sobre fuses, incorporaes, distribuio de dividendos aos
acionistas aps proposta feita pela diretoria. Embora no se ocupe da gesto cotidiana da
empresa, pode influir sobre suas decises estratgicas. Tm o direito de participar da # todos
os detentores de aes com direito a voto, isto , as ordinrias e eventualmente as preferenciais
com clusulas especiais de direito de voto.
ASSOCIAO, ESTRATGIA DE: Termo genrico para as novas formas de crescimento
empresarial que no esto baseadas no aporte direto de capital. Inclui as estratgias de acordo
e de aliana.
AUTOFINANCIAMENTO: Parcela dos investimentos que so custeados com os lucros
acumulados de uma empresa ou grupo econmico.

B
BANCO: Nome genrico a toda instituio habilitada a guardar dinheiro, ttulos e valores de
terceiros e deles dispor para a realizao de emprstimos, executando tambm operaes
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conexas, tais como, cobranas, pagamentos, operaes com moedas estrangeiras etc. #
comercial (ou de depsitos): especializados na captao de dinheiro do pblico e na
concesso de crdito de curto prazo (capital de giro). # de investimentos (ou de negcios):
especializado na concesso de emprstimos de mdio e longo prazos, em geral para a criao e
ampliao de empresas; via de regra no possuem o direito de captar depsitos, fazendo uso de
outros instrumentos para a obteno de recursos. # universal: devido permissividade da
legislao bancria, em alguns pases (sobretudo Alemanha e Frana), houve uma tendncia
para a reunio em um nico organismo destas diversas atividades bancrias mencionadas; no
Brasil so chamados de #s mltiplos. # Central: rgo governamental que detm o monoplio
de emisso de moeda, regula o sistema bancrio e as transaes com o exterior. # de
desenvolvimento (ou de fomento): de propriedade estatal ou mista, aplica recursos pblicos,
provenientes de fundos compulsrios de poupana e/ou captados por meio de emisses de
ttulos, realizando emprstimos e investimentos em infra-estrutura e na produo segundo
critrios definidos pela poltica industrial e de desenvolvimento.
BANCO-NO-BANCO: Departamentos financeiros de grandes empresas no financeiras
que, no perodo mais recente, vm crescentemente assumindo funes tipicamente bancrias,
tais como, obteno de crdito diretamente dos poupadores, gerenciamento das operaes de
lanamento de aes, operaes de arbitragem de cmbio etc.
BANQUE D'AFFAIRES ou BANQUE D'INVESTISSEMENTS: (Fr.) banco de
investimentos.
BANQUE DE DPTS ou BANQUE COMMERCIALE: (Fr.) banco comercial.
BEARER: (Ing.) ao portador (aes, ttulos etc.).
BLUE CHIPS: (Ing.) Aes de primeira linha mais negociadas na bolsa, de maior liquidez,
em geral, de grandes empresas.
BOLSA DE MERCADORIAS: Mercado centralizado para transaes com mercadorias,
sobretudo commodities, isto , produtos primrios em estado bruto com elevada importncia
comercial tanto no mercado interno como no mercado externo (minrios, caf, cereais,
algodo etc.). Realizando contratos vista e futuros, permite fazer hedge contra variaes nos
preos das mercadorias.
BOLSA DE VALORES: Mercado em que se negociam valores mobilirios, isto , ttulos e
aes, vista ou atravs de contratos futuros. Confere liquidez s aes lanadas por empresas
de capital aberto que dessa forma podem ampliar sua alavancagem, atraindo o capital de
outros scios, ou atravs de ttulos de crdito. da natureza da # observar um comportamento
altamente especulativo, com mudanas nas cotaes das aes que muitas vezes no se
explicam por nenhum evento concreto ligado sade econmica das empresas representadas
pelos ttulos.

C
CAPITAL FINANCEIRO: Fuso entre grandes fraes do capital industrial (ou, mais
amplamente, do capital produtivo e comercial como um todo) e capital bancrio. A
interpenetrao se d de trs modos: emprstimos em larga escala e de longo prazo, compra de
participaes acionrias e intercmbio de membros da diretoria. As formas por excelncia do #
so portanto a sociedade por aes e os bancos de investimento (ou universais e mltiplos).
Numa acepo mais geral, pode-se definir o # como sendo o conjunto de articulaes entre
diversas fraes de capital, dentre elas necessariamente uma frao bancria, que visa
obteno de recursos financeiros, seja de outros grandes blocos de capital, pequenas e mdias
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empresas, do pblico em geral ou de fontes governamentais com o objetivo de valorizar o


capital prprio. Devido crescente desregulamentao nos mercados financeiros, a
identificao de # com o capital bancrio pode ser ampliada para incluir outras instituies, em
particular, os bancos-no-bancos e os fundos de penso. V. tambm dominncia financeira.
CAPITAL MARKETS: (Ing.) Mercado de Capitais.
CAPITAL: Riqueza utilizada, em suas diversas formas, com o objetivo de gerar mais riqueza
para seus detentores. Para as empresas, representa o chamado # social, isto , o # inicial que
foi subscrito e integralizado por seus scios quando do surgimento da empresa, acrescido ao
longo do tempo pela incorporao dos lucros lquidos. Diz-se que uma empresa de # aberto
quando se trata de uma sociedade annima cujo patrimnio composto por aes que so
negociadas na bolsas de valores por um nmero relativamente grande de acionistas cuja
identidade no necessariamente fixa ou mesmo conhecida. J as empresas de # fechado (que
podem ou no serem SAs) possuem um nmero determinado de scios e seu patrimnio no
pode ser objeto de negociao em balco das bolsas de valores.
CARTEL: Resulta da ao coordenada do conjunto ou de uma substancial maioria das
empresas que operam em um mesmo mercado visando a interesses comuns mas que
conservam sua independncia e individualidade, tanto do ponto de vista jurdico quanto
financeiro. Constitudo geralmente em setores com elevada homogeneidade de produtos
(matrias-primas de origem mineral, insumos intermedirios etc.), o # estabelece preos, fixa
margens de lucro, fatias de participao no mercado, em geral para diferentes reas
geogrficas, alm de controlar o nvel de produo, as condies de venda e, eventualmente, as
fontes de matria-prima. Pode ser de natureza formal, isto , reconhecido pelo Estado, ou, o
que mais comum hoje em dia, de maneira informal e sigilosa, constituindo ilcito na maior
parte dos pases e pode ser considerado um caso extremo de coluso.
CENTRALIZAO DE CAPITAL: Processo de concentrao de capital que implica
necessariamente a eliminao de blocos autnomos de capital que passam a operar de forma
centralizada, isto , subordinados ao capital que sujeito da #, ou desaparecem na luta
competitiva em um determinado mercado, que passa, neste caso, por um processo de
concentrao absoluta e relativa de capital. Ao menos teoricamente, possvel admitir a
existncia de processos de des-#, devido partilha de heranas, desmembramento de blocos de
capital e surgimento de novos blocos.
CITY BANK: (Ing.) Nome dado aos principais bancos comerciais no Japo. V. tambm
keiretsu.
CLEARING BANK: (Ing.) Banco comercial.
CLUBE DE INVESTIMENTO: V. fundo mtuo.
COLIGADAS: Pela Lei das SAs, so # as "sociedades quando uma participa, com 10% ou
mais, do capital da outra, sem control-la".
COLUSO: Comportamento acertado de comum acordo e de forma sigilosa entre duas ou
mais empresas participantes de um mercado, visando elevar preos, repartir mercados etc.
Normalmente s pode ser praticado em mercados altamente concentrados, como os
oligoplios.
COMMERCIAL BANK: (Ing.) Banco comercial.
COMPANHIA: O mesmo que sociedade annima na legislao brasileira.
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CONCENTRAO DE CAPITAL: Genericamente, o aumento no tamanho de uma


empresa ou bloco de capital devido ao processo de acumulao. Para evitar as confuses que
ocorrem no uso deste termo convm estabelecer a seguinte distino: # absoluta = aumento
(real) na quantidade de capital sob controle de uma mesma empresa ou grupo. # relativa:
aumento da participao no patrimnio lquido (ou ainda nas vendas, lucros etc.) de um
empresa como porcentagem do total de um determinado mercado ou ainda de um grupo como
frao do total de uma amostra de grupos ou da economia como um todo, da indstria etc. A #
diz respeito somente expresso quantitativa (absoluta e/ou relativa) de um processo de
crescimento de capital que pode se dar de diversas maneiras, tais como, diversificao,
centralizao de capital, fuso etc.
CONGLOMERADO: Empresa ou Grupo econmico que atua em diversos setores da
economia sem necessariamente seguir critrios de complementaridade tcnica, produtiva ou
comercial.
CONSTELAO DE INTERESSES: Situao muito comum entre as grandes corporaes
dos EUA e Inglaterra na qual a elevada pulverizao das aes dificulta a formao de
coalizes estveis de controle. Neste caso, a diretoria composta pela cooperao entre alguns
dos maiores acionistas, que, deste modo, criam ou reforam laos de interdependncia
recproca, permitindo um certo grau de autonomia alta gerncia. um conceito que sublinha
a necessidade de estudar a teia de relaes (pessoais, comerciais, de propriedade acionria,
financeiras etc.) entre uma empresa e as demais onde estejam presentes os mesmos grupos de
interesse.
CONTROLADA: Companhia cuja maioria dos direitos de voto esto concentrados em outra
companhia, dita controladora, que pode ser tambm chamada de holding. O mesmo que
subsidiria.
CONTROLADORA: A companhia que controla outra(s), dita controlada. V. holding.
CRESCIMENTO DE CAPITAL: Concentrao absoluta de capital, isto , aumento (real) no
capital de uma empresa ou grupo. O # pode ser interno mediante o investimento de capital
prprio ou de terceiros em novas instalaes ou externo, mediante fuso ou aquisio de
empresas e/ou instalaes e meios de produo j em funcionamento.
CVM: Comisso de Valores Mobilirios, rgo responsvel pela regulamentao e
fiscalizao do mercado de capitais (isto , basicamente aes e debntures) no Brasil bem
como das SAs.

D
DEBNTURE: Emprstimo ao portador que garante uma renda fixa (juros) ou, no caso de
inadimplncia, o direito aos credores de intervir na empresa ou exigir sua liquidao. Neste
caso, os credores tm prioridade na recuperao do capital invertido, em relao aos
acionistas. # conversvel: que pode ser convertido em aes segundo regras preestabelecidas,
em termos de prazos, preos etc.
DEFENSIVE BUYING: (Ing.) Compra preventiva, efetuada por uma empresa de suas
prprias aes, seja para garantir o controle contra possveis rivais, criar margem de manobra
para futuras operaes de fuso ou reduzir o limiar de controle. A compra das prprias aes
pode ser apenas um expediente para especular com seu valor.
DIVERSIFICAO: Processo de crescimento que implica numa ampliao da atuao da
empresa ou grupo com aumento da diversidade de atividades, seja em termos de mercado ou
da base tecnolgica. Em geral, acarreta a criao de novas unidades operacionais ou absoro
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de outras. Pode ser de quatro tipos de acordo com a relao entre a atividade principal ou
inicial da empresa e as atividades que so objeto do crescimento: # (ou integrao) vertical,
congrega setores montante e/ou jusante da operao principal dentro de uma cadeia de
produo e/ou comercializao; # conglomeral, diversificao setorial no orientada por
critrios de complementaridade produtiva, tecnolgica ou comercial; visa distribuir riscos
entre mercados; # diagonal, incluso de atividades de apoio operao principal, antes
contratadas de terceiros; # por sinergia tecnolgica (ou stratgie de grappe technologique),
segue, como critrio de investimento, uma determinada trajetria ou ncleo tecnolgico de
ponta, independentemente dos mercados que estejam envolvidos.
DIVIDENDO: Parcela do lucro, j descontado o Imposto de Renda, distribuda aos acionistas
uma vez apurados os resultados. No Brasil, a legislao especifica que esta parcela deve ser de
no mnimo 25% dos lucros lquidos.
DOMINNCIA FINANCEIRA: Atributo estrutural da concorrncia intercapitalista,
sobretudo no mbito do grande capital, que decorre do surgimento do capital financeiro e da
autonomizao do capital a juros dele resultante. Implica que todo tipo de capital industrial,
comercial etc. tem seu movimento de valorizao comandado pela frao financeira, que
serve de parmetro para a avaliao de rentabilidade. de dupla natureza: creditcia pela
dependncia do capital produtivo vis--vis o capital bancrio; monetria devido crescente
importncia da acumulao fictcia de capital.
DUMPING: (Do Ing. Idem) Consiste na venda de produtos a preos inferiores aos seus custos
de produo, com o objetivo de eliminar concorrentes, ganhar maiores fatias de mercado.
Normalmente praticada nas vendas para o mercado externo, usando as vendas no mercado
interno como forma de compensao, o que, pela legislao atual de comrcio, considerada
prtica ilegal.
DUOPLIO: um caso particular de oligoplio em que existem apenas dois vendedores de
determinada mercadoria ou servio. Em muitos casos, entram em acordo (coluso) para
estabelecer preos nicos, fatias de participao no mercado, criando uma situao equivalente
ao do monoplio.
DUOPSNIO: Quando existem apenas dois compradores de determinada mercadoria ou
servio num determinado mercado. V. duoplio.

E
EMPRESAS EM REDE: V. rede.
EQUITY: (Ing.) Ao ordinria. Excedente do ativo sobre o passivo, ou seja, o patrimnio
lquido de uma empresa. O capital social acrescido do excedente numa Sociedade Annima.
ESTRATGIA DE ACORDO: V. acordo.
ESTRATGIA DE ALIANA: V. aliana.
ESTRATGIA FINANCEIRA: Administrao executada pelo mais elevado nvel
hierrquico de uma empresa (ou grupo) de seus fundos internos e dos fundos externos a que
ela (ele) tem acesso no que diz respeito aos processos de investimento, crescimento externo e
mudanas significativas na participao acionria de outras empresas (de dentro ou de fora do
grupo).
ESTRUTURA DE CAPITAL: Natureza dos principais acionistas (investidor institucional,
pblico, bancos etc.), a forma de controle (v. grupo de controle) bem como o grau de
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concentrao (ou disperso) da propriedade acionria.


ESTRUTURA DE ENDIVIDAMENTO: Nvel de utilizao de fundos externos que
implicam em passivos financeiros. Refere-se tambm ao grau de dependncia com relao ao
sistema bancrio e/ou bancos em particular.

F
FINANCEIRIZAO: Tendncia de longo prazo a uma crescente intermediao financeira
dos (tambm crescentes) volumes de poupana, sobretudo das famlias. Num sentido terico
mais preciso, o patamar atingido pela dominncia financeira no capitalismo contemporneo
(desde fins dos anos 60 nos EUA, mais recentemente nos demais pases desenvolvidos) que
expressa as formas de definir, gerir e realizar a riqueza nas quais a funo financeira das
firmas, incluindo as firmas no-financeiras, se torna predominante. intrnseco ao processo de
# a importncia crescente dos circuitos internacionais no conjunto da riqueza financeira.
FIRMA EM REDE: V. rede.
FIRME-RSEAU (Fr.) : V. rede.
FORDISMO: Regime de Acumulao (Intensivo) que caracteriza o modo de produo
capitalista depois da Segunda Guerra Mundial, nos pases do centro. Sucintamente, seus traos
mais importantes so os seguintes: Norma de Produo baseada no desenvolvimento da
diviso do trabalho, com extrema compartimentalizao de funes, uso intensivo de
mecanizao e de mo-de-obra no/pouco qualificada; ganhos de produtividade so
dependentes de aumentos de escala. A Norma de Consumo dos trabalhadores, de massa,
estandardizada, regulada pelos Convnios Coletivos de Trabalho que visam a condicionar os
aumentos de salrio aos ganhos de produtividade em troca do consentimento direo fabril
de grande liberdade na fixao das Normas de Produo; difere tambm do perodo anterior
(de Acumulao Extensiva) pela introduo de um Salrio Indireto, tambm negociado.
Quanto poltica econmica, caracteriza-se pela adoo do keynesianismo, com polticas
fiscais ativas e moedas fiducirias.
FUNO FINANCEIRA: Resulta da combinao entre gesto financeira e estratgia
financeira. Conjunto de rotinas de uma firma ou grupo, centralizadas hierarquicamente no caso
da estratgia mas no necessariamente no caso da gesto, que organizam a mobilidade
funcional do capital, tanto para dentro da estrutura empresarial (gesto) quanto para fora, isto
, para o crescimento externo e interno (estratgia).
FUNDO DE PENSO: Reunio de fundos de pequenos poupadores que devem custear uma
penso mensal aos investidores aps um certo perodo de tempo. Os recursos assim reunidos
so aplicados em diversos tipos de ativos segundo regras governamentais que variam de pas
para pas. So agentes particularmente importantes nos mercados de capitais dos pases
desenvolvidos, embora seu crescimento tambm possa ser detectado em outros pases. So o
mais importante tipo de investidor institucional nos EUA e outros pases do centro. Embora
raramente usem seu forte poder financeiro para controlar empresas diretamente, tem tido uma
postura cada vez mais ativa nos mercados de capitais no sentido de exigir polticas de
rentabilidade e valorizao de curto prazo das aes por parte das SAs.
FUNDO MTUO (DE INVESTIMENTO): Reunio de recursos de diversos investidores
(cotistas) administrado por uma corretora ou banco de investimento e aplicados em aes,
ttulos e valores mobilirios; os rendimentos so distribudos conforme a proporo das cotas.
FUNDO PBLICO: Conjunto de recursos monetrios, de propriedade e/ou posse tanto
pblica quanto privada cujo movimento (surgimento, circulao, uso final etc.) no est
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determinado por uma lgica exclusivamente privada, mas, ao contrrio, inclui algum elemento
compulsrio, incentivo ou regulamentao estabelecido no mbito pblico. Inclui os recursos
fiscais e similares, tais como, contribuies sociais, taxas etc. Este circuito de renda,
juntamente com sua contrapartida de gastos/dedues (previdncia social, gastos pblicos em
geral, incentivos fiscais, subsdios de crdito e outros) conformam aquilo que comumente se
chama de fundos pblicos. A estes se deve adicionar os fundos que no saem da rbita privada
mas nela se movimentam segundo algum tipo de discricionariedade, como os fundos fiscais (o
extinto Fundo 157), o racionamento de crdito dos bancos comerciais (privados) para setores
designados (exportaes, agricultura etc.) e isenes fiscais que so condicionadas realizao
de gastos (numa determinada proporo do volume isento) especficos, em pesquisa e
desenvolvimento, treinamento de mo-de-obra, obras culturais etc.
FUNDOS EXTERNOS: Recursos obtidos por uma empresa para suas atividades correntes
e/ou de investimento, mediante emprstimos no sistema bancrio, debntures, lanamento e
venda de aes etc.
FUNDOS INTERNOS: Recursos gerados por uma empresa atravs de seus lucros
operacionais e no operacionais livres, utilizados para ampliao do capital de giro e/ou
investimento, isto , para o autofinanciamento.
FUSO: Unio de duas ou mais empresas antes independentes do ponto de vista jurdico,
formando uma nica empresa que as sucede completamente em termos de direitos e
obrigaes. O termo utilizado normalmente para designar a unio de empresas que antes
possuam controladores diferentes, ou seja, seu uso regular desconsidera as reestruturaes
administrativas que eliminam a independncia jurdica (isto , personalidade jurdica) de uma
ou mais empresas de um mesmo grupo, ou seja, j controladas pelos mesmos proprietrios.

G
GESTO FINANCEIRA: Conjunto de rotinas de uma firma ou grupo, centralizadas
hierarquicamente ou no, que se ocupam da aplicao do fluxo de caixa em termos de
composio de carteira: colocaes acionrias (segundo uma lgica de rentabilidade),
especulao com estoques e/ou moedas, compra e venda de ativos financeiros etc.
GRUPO DE CONTROLE: Indivduo, famlia, coalizo de indivduos (com ou sem laos de
parentesco), pessoas jurdicas de direito privado ou pblico que exercem, em ltima instncia
(isto , desconsiderando os elos intermedirios de propriedade), o controle acionrio sobre
uma empresa ou grupo econmico, em oposio ao acionista provedor de fundos. Conforme a
distribuio das aes ordinrias, a forma do controle pode se dar de vrios modos. Os mais
empregados pela literatura so os seguintes: # absoluto: aquele que normalmente possui mais
de 80% das aes ordinrias, no existindo portanto nenhum grupo potencialmente hostil que
possa se opor a qualquer de suas decises; # majoritrio: mais de 50% das aes, permitindo
total liberdade de decises ao #, ainda que possa existir uma oposio minoritria (em geral,
superior a um tero dos votos) no que diz respeito a fuses e aquisies e outras formas de
mudana societria; # minoritrio: menos de 50% das aes, porm no existe nenhum outro
grupo que detenha, isoladamente, uma proporo maior dos votos. V. constelao de
interesses.
GRUPO ECONMICO: Conjunto de empresas subordinadas a um centro nico de decises
que, atravs de ligaes financeiras, pessoais e (sobretudo) de propriedade acionria capaz
de exercer o poder, no mnimo, em termos estratgicos (investimentos, base tecnolgica,
estratgia financeira etc.). O formato jurdico da articulao das partes ao centro de deciso
pode variar, mas assume normalmente a forma de holding.
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GRUPO FINANCEIRO: Genericamente, qualquer grupo econmico que possua um


componente bancrio ou financeiro importante. Sobretudo no Brasil, devido escassa
interpenetrao entre banco e indstria, o termo se refere aos conglomerados bancrios com
atuao diversificada. Num sentido terico mais preciso, o # se constitui a partir da fuso entre
capital bancrio e capital industrial, sendo portanto, a expresso concreta do capital financeiro.
Neste sentido, possvel distinguir entre #s com dominncia bancria e com dominncia
industrial. No primeiro caso, esto as grandes empresas industriais subordinadas aos grandes
grupos bancrios; no segundo, complexos industriais que lograram desenvolver seus prprios
centros financeiros, inclusive bancos no bancos.

H
Hedge: (Ing.) Salvaguarda, procedimento adotado para evitar prejuzos com flutuaes de
preos de ativos (sobretudo commodities e moedas). Consiste basicamente na tomada de
posies a termo de ativos que se espera possam ter uma variao significativa de preo e que
sero necessrios em momentos futuros, ou seja, normalmente envolve consecuo simultnea
de duas operaes que se anulam mutuamente, restringindo o potencial de perdas devido a
variaes futuras de preos/cotaes de ativos.
HEGEMONIA FINANCEIRA: Conjunto de processos que permitem aos agentes que
dispem de grandes somas de capital controlar ou influenciar as decises de outros agentes.
Na prtica dos pases desenvolvidos, significa a # dos grandes bancos e instituies financeiras
a eles vinculados devido a sua capacidade, isoladamente ou de forma coordenada, de mobilizar
capital tanto na compra de aes quanto para o fornecimento de emprstimos.
HOLDING: (do Ing. Holding company) Empresa que detm a maioria das aes e/ou a
maioria dos votos de outra(s) empresa(s) (que por isto se denomina subsidiria ou controlada)
e, portanto, seu controle. chamada de # pura quando no realiza atividades produtivas e seu
capital composto basicamente das aes de suas controladas; em oposio a # mista que alia
a estas as funes as atividades tpicas de controle e centralizao financeira bem como outras
atividades.

I
INCORPORAO: Aquisio que implica simultaneamente no desaparecimento da empresa
adquirida enquanto unidade juridicamente independente.
INTERLOCKING DIRECTORSHIP: (Ing.) Participao cruzada em diretoria. Ocorre
quando uma pessoa participa na diretoria de duas ou mais empresas, servindo como canal de
comunicao e, possivelmente, de coordenao entre elas.
INTERLOCKING OWNERSHIP: (Ing.) Participao acionria cruzada. Ocorre quando duas
(ou mais) empresas possuem aes uma(s) da outra(s) em propores significativas. Quando
ocorre de forma sistemtica dentro de um grupo econmico, como forma de manter sua
coeso, como no caso do keiretsu japons, pode-se falar num sistema de participaes
alinhadas (aligned participations).
INVESTIDOR INSTITUCIONAL: Pessoa jurdica que administra recursos de terceiros e
cuja composio de aplicaes regulada pelo Estado, com o objetivo de garantir patamares
razoveis e estveis de rentabilidade no longo prazo. So #s os fundos de penso, as
companhias de seguros e os fundos mtuos.

J
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JOINT-VENTURE: (Ing.) (Literalmente: risco partilhado) Associao entre duas ou mais


empresas que resulta necessariamente na formao de uma terceira empresa. Em geral
motivada pelo interesse comum na conduo de um projeto especfico, seja ele um produto ou
a explorao de um mercado especfico. Normalmente sua composio acionria equilibra o
poder entre as empresas controladoras (50%-50%, 33%-33%-33% etc.)

K
KEIRETSU: Grupo econmico japons que resulta da reestruturao dos antigos zaibatsu no
ps-guerra. Alm de outros menores, os 6 principais #s so conglomerados extremamente
diversificados que atuam em virtualmente todos os setores da indstria, alm de minerao,
transportes etc. Compem tambm o # um banco comercial (main bank ou city bank) e outras
instituies financeiras (companhias de seguro, bancos de investimento etc.) bem como uma
trading company (sogoshosha) atuando em benefcio do conjunto do grupo. As empresas do #
mantm relaes recprocas em termos de participao acionria, crdito, comrcio e membros
de diretorias. Os principais #s so os seguintes: Mitsubishi, Mitsui, Sumitomo, Fuyo (Fuji
Bank), Dai-Ichi Kangyo (DKB) e Sanwa. V. Zaibatsu, Kigyoshudan e Interlocking
Ownership.)
KIGYOSHUDAN: Termo mais preciso, porm pouco usado no Ocidente, para designar os
grupos econmicos japoneses do ps-guerra. O termo mais adotado o de keiretsu.

L
LIMIAR DE CONTROLE: Quantidade mnima de aes ordinrias necessrias para
assegurar o controle de uma empresa ou grupo econmico. Depende da quantidade de aes
em poder de grupos rivais e da capacidade de estabelecer alianas com outros acionistas e de
influenciar os acionistas provedores de fundos.

M
MERCADO CAMBIAL: Instituies que realizam a converso da moeda nacional em
divisas estrangeiras e vice-versa em operaes relacionadas ao comrcio externo de bens e
servios.
MERCADO DE CAPITAIS: Conjunto de instituies que fornece capital de longo prazo.
Inclui as Bolsas de Valores, bancos, seguradoras etc.
MERCADO DE CRDITO: Conjunto de instituies (bancrias e no bancrias) que
fornece capital de curto prazo, tanto para o consumo quanto para o capital de giro das
empresas, alm de atuarem no mercado de ttulos pblicos.
MERCADO FINANCEIRO: o conjunto formado pelo mercado cambial, o mercado de
capitais, o mercado de crdito e o mercado monetrio.
MERCADO MONETRIO: Instituies que realizam operaes de crdito de curto e
curtssimo prazo para a cobertura de desencaixes momentneos dos agentes econmicos, a
includos o Tesouro Nacional e os prprios bancos. Serve como principal instrumento de
regulao da liquidez da economia para o banco central, atravs da compra e venda de ttulos
pblicos.
MERGER: (Ing.) Fuso.
MONOPLIO: Estrutura de mercado em que uma nica empresa ou grupo de empresas sob
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controle nico dominam a oferta de determinado produto ou servio num determinado


mercado. # natural, quando as condies tcnicas da produo (basicamente as economias de
escala e os elevados custos fixos) fazem com que a existncia de uma nica empresa seja a
soluo mais eficiente em termos de reduo de custos. # legal, quando imposto por
regulamentao pblica.
MONOPSNIO: Uma situao em que existe somente um comprador de determinada
mercadoria ou servio num determinado mercado. V. monoplio.

N
NOMINEE: (Ing.) acionista nominal.

O
OFERTA PBLICA DE COMPRA (OPC): Inteno publicamente manifesta por parte de
um grupo de controle em potencial pela compra de aes de uma empresa, em geral,
preestabelecendo condies, como o preo, quantidade mnima ou mxima a ser adquirida etc.
O objetivo a ampliao significativa na participao acionria com direito a voto, quase
sempre, objetivando o controle.
OFFRE PUBLIQUE D'ACHAT (O.P.A.) : (Fr.) V. Oferta Pblica de Compra.
OLIGOPLIO: Estrutura de mercado na qual um pequeno grupo de empresas controla
parcela expressiva da oferta de produtos e servios. Mesmo que haja um nmero grande
empresas no mercado, o fundamental que a competio entre as maiores empresas tem de
levar em conta, de forma sistemtica, a presena e a reao de outros concorrentes de porte e
competitividade semelhante. Pode-se falar de vrios tipos de #: puro, com mercadorias
homogneas, plantas de grande porte, fortes economias de escala; diferenciado, com
diferenciao de produtos, progresso tcnico mais intenso; competitivo, onde h a
coexistncia de poucas e grandes firmas com outras, mais numerosas, de portes variados.
OLIGOPSNIO: Estrutura de mercado em que poucas empresas, de grande porte, so as
compradoras de determinada matria-prima ou produto primrio. O oligopsnio pode ocorrer
de duas maneiras: quando um mercado comprador muito concentrado, com poucas e grandes
empresas negociando com muitos pequenos produtores atomizados, ou quando tanto o
mercado consumidor como o mercado vendedor so concentrados, situao conhecida por #
bilateral.
OPC: V. Oferta Pblica de Compra.

P
P/L: Relao entre o preo e o lucro de uma ao, isto , o custo de sua aquisio e o fluxo de
dividendos somado valorizao que ela proporciona. Indica o nmero de anos necessrios
para que o investidor recupere, dados os lucros correntes, o capital investido.
PERFIL FINANCEIRO: Situao de uma firma que, a cada momento do tempo, resultado
de sua estratgia financeira, em termos de sua estrutura de capital, estrutura de endividamento
e de sua diversificao.
PREO/VALOR PATRIMONIAL: Proporo entre o valor da ao no mercado e o valor
patrimonial da empresa j dividido pelo nmero de aes.
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PRIMEIRA LINHA, AES DE: V. Blue Chips.


PROXY FIGHT: (Ing.) Disputa entre acionistas pelo uso de procuraes obtidas junto aos
Acionistas Provedores de Fundos com o objetivo de conquistar o controle de uma empresa,
muito comum nos EUA.
PYRAMIDING: (Ing.) Controle de massas de capital muito mais amplas do que o capital
prprio mediante o uso de holdings. devido existncia de uma proporo considervel de
aes preferenciais (sobretudo no Brasil) e da pulverizao da propriedade acionria (nos
pases desenvolvidos) que se torna possvel, atravs do empilhamento de elos intermedirios
de controle acionrio, estabelecer estas estruturas piramidais de controle. Exemplificando: se a
companhia A controla B com 51% dos votos e B controla C com outros 51%, ento A pode
controlar C com apenas 26% do capital. Supondo uma proporo de 50% de aes ordinrias
nas 3 companhias, e que a o controlador de A s possua aes deste tipo, ento ele poder
controlar C com apenas 13% de seu capital total.

Q
QUASE-DINHEIRO: Ttulos que resultam de inovaes financeiras e visam a conciliar
vantagens que, de um modo geral, so mutuamente excludentes, em termos de rentabilidade,
risco e liquidez. O nome deriva do fato de serem ativos quase to lquidos quanto a moeda e,
ao contrrio desta, apresentarem algum nvel de rentabilidade.

R
REDE, FIRMA/EMPRESA EM: Complexos de empresas, tanto na indstria quanto em
servios, nos quais um contratante principal organiza um conjunto de empresas de diversos
tamanhos, mediante o mecanismo de sub-contratao ou no, formando uma linha coesa de
produtos e/ou servios.

S
SA: V. sociedade annima.
SECURITIES: (Ing.) Ttulo que representa um valor mobilirio (aes ordinrias ou
preferenciais, ttulos da dvida pblica, etc.).
SEGUNDA LINHA, AES DE: Aes de empresas menores, tanto por seu tamanho
quanto pelo volume das aes negociadas, mas com bom desempenho econmico e financeiro.
SOCIEDADE ANNIMA: Empresa formada por no mnimo sete scios, sendo que o capital
de cada um corresponde proporo dos votos possudos. Essas aes definem igualmente o
valor mximo de responsabilidade de cada scio, em caso de falncia ou danos causados pela
SA a terceiros. Deve necessariamente incorporar o termo # em seu nome, ou o termo
companhia.
SOCIEDADE LIMITADA: Empresa constituda por cotas de responsabilidade limitada, que
definem o valor mximo da responsabilidade de cada scio. O nome da empresa deve sempre
ser seguida da palavra Limitada ou Ltda.
STRATGIE DE GRAPPE TECHNOLOGIQUE : (Fr.) V. diversificao.
STRAW: (Ing.) Acionista nominal.
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STREET NAME: (Ing.) Acionista nominal.


SUB-CONTRATAO: Qualquer contrato que implique no fornecimento de bens e servios
por parte de uma empresa com relao a outra. Mais especificamente, no contexto da formao
de firmas em rede, designa a relao de independncia jurdica (e de propriedade)
acompanhada ou no de dependncia econmica entre uma empresa subcontratada e sua
contratante, que absorve a totalidade ou a parte essencial de suas vendas. V. acordo, estratgia
de.
SUBSCRIO: Lanamentos de aes, debntures ou outros ttulos por instituies
financeiras que se comprometem a adiantar o capital, e/ou a adquirir a parte dos ttulos no
absorvidos pelo mercado ou, ao menos, a empreender esforos para minimizar os eventuais
problemas de venda dos ttulos.
SUBSIDIRIA: Empresa controlada majoritariamente por outra empresa. # integral, quando
s um possui um nico acionista.

T
TTULO: Documento de propriedade de um bem ou valor que no est em poder do titular.
Dividem-se em #s comerciais, de prazo curto, ao fim do qual d o direito de receber o valor
por ele representado (letra de cmbio, nota promissria, duplicata etc.) e #s de renda de
vencimento a longo prazo e que d direito a rendimentos (debntures, #s da dvida pblica).
Similares a estes so os #s irresgatveis, no datados, que oferecem apenas rendimentos,
sendo possvel recuperar a aplicao apenas pela venda no mercado (aes etc.). Dividem-se
tambm em nominativos, quando o proprietrio identificado, e ao portador, que podem ser
livremente negociados, independente de qualquer endosso ou identificao do proprietrio.
TOYOTISMO: Mudanas na Norma de Produo do Fordismo, sobretudo no Japo, a partir
dos anos 70. Implica em menor compartimentalizao de funes, com maior nfase na funo
de Pesquisa e Desenvolvimento; maior flexibilidade no atendimento s preferncias dos
consumidores com nfase no controle de qualidade; menor nmero de hierarquias
administrativas; maior qualificao e participao da fora de trabalho como pressuposto dos
ganhos de produtividade; fornecimento a partir de redes de subcontratao, fazendo uso de
just-in-time e kan-ban.
TRUST: (Ing.) Ativos mantidos por pessoa fsica ou jurdica em benefcio de terceiro(s). Nos
EUA e na Inglaterra, esta funo desempenhada por Companhias de # (trustees) que, alm
das funes bancrias comuns, agem como intermedirios, investidores etc. Bank #
Departments: Departamentos de # dos grandes bancos comerciais, sobretudo nos EUA e RU
que permitem a eles controlar (mas no possuir) grandes massas de aes com recursos de
terceiros a ponto de lhes permitir uma posio de destaque como investidores institucionais a
partir dos anos 60.
TRUSTEE: V. Trust.

U
UNDERWRITING: (Ing.) Subscrio.

W
WARRANT: (Ing.) Ttulo negocivel emitido por companhias de armazns que representam as
mercadorias ali depositadas. No mercado de capitais, um documento que garante aos
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acionistas, com prazo e preo determinados, a aquisio de lotes adicionais de aes.

Z
ZAIBATSU: Grupo econmico diversificado e controlado por holdings familiares que
dominaram a economia japonesa desde o final do sculo XIX at a Segunda Guerra Mundial.
Alm das diversas empresas industriais, inclua atividades bancrias e de vendas centralizadas
para o conjunto do conglomerado. Sua estrutura piramidal garantia s famlias o papel de
centro aglutinador do grupo.

OBRAS CONSULTADAS
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D.F., Siglo XXI, 345 pp.
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capitalismos centrais). Textos para Discusso, 6, So Paulo, IESP/Fundap, 24 pp.
BRAGA, JOS CARLOS DE SOUZA & MAZZUCHELLI, FREDERICO (1981)
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Elaborado e mantido por Alexandre Comin.


Este glossrio um projeto permanente e cooperativo. Envie suas sugestes de palavras,
correes e crticas para alecomin@terra.com.br.

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