Los ltimos das de Lehman Brothers.

Resea histrica
Lehman Brothers Holidings Inc., es una empresa fundada en 1850, en Montgomery,
Alabama, Estados unidos de amrica.
Su principal sede estaba localizada en Nueva York, adems de contar con sedes
regionales en todo el mundo, a cargo de los hermanos Emanuel Lehman y Mayer
Lehman, fue una compaa de servicios financieros, donde destacaba la banca de
inversin, gestin de activos financieros e inversiones de renta fija, banca comercial,
gestin de inversiones y servicios bancarios en general.
El 15 de septiembre de 2008, la compaa anuncia la presentacin de la quiebra,
desencadenada por la crisis subprime.
Qu desencaden la crisis subprime?

La crisis subprime nace en EE.UU., en el ao 2007, por los crditos en hipotecarios

de alto riego que generalmente son utilizadas para la compra de vivienda, que
fueron orientados a clientes con escasa solvencia, los llamados clientes subprime.
Estas hipotecas podan ser retiradas a travs de una transferencia de fondos de
inversin o planes de pensiones y en algunos casos, la inversin se haca mediante
el llamado carry trade, pero en donde el inversor desconoce el riesgo.
La crisis hipotecaria se desat con la elevacin progresiva de los tipos de inters por
parte de la reserva federal, as como el incremento de las cuotas de esta clase de
crdito, lo que aumento la tasa de morosidad y el nivel de embargos y no solo en las
hipotecas de alto riesgo.
Las importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversin tenan invertidos
sus activos en este tipo de hipotecas, provocando as un fenmeno conocido como
credit cunch; sumado adems de una enorme volatilidad de los valores burstiles,
obteniendo como consecuencia la cada de la bolsa en todo el mundo por la falta de
liquidez.

El film

El documental comienza en un da viernes, en donde las acciones del banco han

cado en un 75% desde el lunes anterior, el banco est descapitalizado, pero el
ejecutivo del banco lo toma como algo normal y se excusa diciendo como todos los
bancos.
El mximo ejecutivo para salir de este apuro, ofrece a sus accionistas un plan; este
constaba en crear otro banco para que comprara estos activos malos para sanear
el balance de Lehman Brothers, sin embargo, al desplomarse el precio de la accin
y los recortes de clasificacin de agencias, el ejecutivo, trata de hacer entender a
sus ms altos colaboradores, que su situacin es seria pero no critica, y da por
hecho que hay varios bancos que quieren comprarlos.
Momentos despus se conoce que el secretario del tesoro (cargo equivalente a
ministro de economa) del momento, Henry Paulson, ha organizado una reunin con
varios bancos para tratar sobre Lehman Brothers, noticia que llega a odos Fuld
(ejecutivo a cargo de Lehman Brothers), el cual se molesta, ya que no estar
presente. En esa reunin Henry Paulson anuncia que no hay dinero pblico para
salvar a Lehman Brothers y asegura que cuando se abran los mercados el da lunes
quebrar, por lo que pide ayuda a los ejecutivos de Wall Street, debido a que si
estos caen las repercusiones se sentiran a nivel general. La intencin de esta junta
es que el resto de los bancos adquirieran o a lo menos avalaran la cartera de
activos txicos de Lehman Brothers, el dilema entra en juego cuando estos le
responden que, si el estado no va a salvar a Lehman Brothers porque deberan
hacerlos ellos, ms aun si exista el riego de que quizs los hundiera a ellos
tambin. Paulson intenta animar a los banqueros, que no obstante, no se dejan
convencer y exigen que sus activos txicos sean comprados tambin, Paulson
intenta hacerlos entrar en razn y les da a entender del peligro e impacto global que
generar la quiebra de Lehman Brothers.
En ese mismo instante aparece una conversacin telefnica en la que Bank of
Amrica de dice a Fuld que Lehman Brothers tiene un valor negativo y por tanto no
le interesa comprarlo. Fuld culpa a Goldman Sach de todo pero sabe que necesita
una lnea de crdito para el lunes, incluso se plantea si vender parte del banco para
obtener algo de liquidez y por si acaso intenta tener los papeles preparados para
una eventual quiebra. El abogado que recibe el cargo advierte que no hay tiempo

para hacerlo en un fin de semana y que no cree posible que Lehman Brothers
quiebre ya que sera la mayor catstrofe financiera de la historia.
El sbado intentan valorar en unas horas de forma correcta las carteras de activos,
principalmente basados en hipotecas subprime, ya con representantes de Lehman
Brothers, discutiendo y echndose unos a otros la culpa de los problemas,
principalmente porque nadie sabe cmo valorar un CDO y no parecen convencidos
de la idea del banco malo que propone Lehman Brothers, ya que se necesitar de
25 mil millones de dlares.
Por su parte Merrill Lynch lo ve tan mal que llama por telfono al Bank of Amrica
para

ofrecerle

un

10%

de

su

compaa

mejorar

su

capitalizacin.

Fuld pide ayuda a Paulson por una solucin pero estelo rechaza cuestionndole el
que no se haberse comido su orgullo antes, y no haber solicitado ayudas o aceptar
una venta cuando la salvacin era posible, dicindole que haba pasado seis meses
intentando convencerlo de que vendiera.
Por otra parte, Bank of Amrica, contesta a Merrill Lynch que quiere el 100%
aprovechndose de la crisis y sabiendo que si no acepta sus condiciones seran los
siguientes en caer, regatean el precio de un acuerdo que se oficializara en pocos
das y que conseguira en apoyo de la FED.
El da domingo Paulson, quien se entera del acuerdo aunque no est cerrado y es
confidencial, comunica a Merrill Lynch que le parece bien que se fusione con BOA y
le informa que en pocos das la aseguradora AIG tambin estar con valor negativo,
la cual tendran que ayudar debido a que esta empresa tiene invertido en seguros
en todo el sistema financiero.
Fuld de Lehman Brothers an est convencido de la salvacin pero Bob Diamond, el
mximo ejecutivo de Barclays, advierte que no puede asegurar nada hasta que el
da martes lo vote su junta de accionistas por las leyes britnicas, lo que provoca
que cualquier acuerdo sea inviable, a esto hay que sumarle el hecho que ni el
gobierno ni la FED pueden garantizar la viabilidad de Lehman Brothers mientras se
espera esta decisin. Por lo que solo queda esperar la quiebra del da lunes de ms
de 639 millones de $ en activos. A Fuld ya nadie le contesta el telfono.
Desde el punto de vista tico

En este caso, vemos que los ejecutivos de Lehman Brothers, hicieron todo lo
posible incluso llegando a la ilegalidad por fortalecer su posicin y la posicin de la
empresa. Lamentablemente, llegaron a tomar acciones incorrectas para levar a la
compaa a ser una de las ms importantes en su rubro y en su nacin. Tan
importante fue, que cuando se derrumb desencaden un efecto domin negativo
en muchas otras entidades del mismo rubro, perjudicando en gran medida la
situacin econmica de su pas. La fortaleza de la que haca fama la organizacin
era penosamente una simple pantalla, puesto que las grandes, imponentes y
seguras cifras, eran maquilladas a beneficio de la empresa, resultando as que no
pudiera soportar la crisis.
Lo correcto por parte de Lehman Brothers hubiese sido que hubiera comunicado
todo lo que estaba sucediendo en la empresa, sin maquillar ningn dato, para lograr
la cooperacin dentro de la organizacin. Esto quiere decir que si Lehman Brothers
desde el inicio del problema se los hubiese mencionado a los inversionistas, estos
probablemente, de alguna u otra manera hubiesen ayudado para solucionar el
problema. Sin embargo Lehman Brothers solo pens en resultados a corto plazo,
pues crey que mintiendo, obtendra mayor retorno de dinero y as solucionara su
problema principal. Es por esta razn que al ser descubierto, todos los
inversionistas, clientes, empleados y hasta el mismo gobierno de su pas terminaron
dndole la espalda, pues Lehman Brothers tampoco cooper con sus inversionistas.
Otro error que cometi Lehman Brothers, es asumir que cada persona debe tener
muy claro esos conceptos para poder servir a la empresa. Si las personas que
formaban parte de Lehman hubieran tenido una breve nocin de cmo utilizar su
buena moral para hacerle el bien a su empresa, se hubiese podido frenar los actos
antiticos que se cometieron.
Recomendaciones
Dilogo, para que una empresa sea sostenible, debe estar en constante
comunicacin con sus trabajadores, saber cules son sus necesidades, inquietudes,
opiniones, que tan a gusto estn en la empresa y sugerencias. De esta manera la
empresa se enriquece, y si es una corporacin, buscar la manera de construir un
puente para no perder el contacto. Cuando surge un problema, es necesario el
punto de vista de los involucrados para encontrar una solucin equitativa. Con
respecto a Lehman Brothers, tuvieron 7 aos de malos manejos, la oportunidad de

revelarles la situacin de la empresa a los trabajadores, para que hubiesen buscado

una segunda opcin de trabajo, de revelrselo al gobierno, para buscar solucin al
respecto, a los accionistas para ver si se poda solucionar con una inyeccin de
capital; sin embargo prefirieron callar y las consecuencias fueron peores.
Anlisis Utilitarista, se basa en tomar la decisin que ms satisfaccin le traiga a los
inversionistas. Para el caso de Lehman Brothers, no fue la mejor decisin, ya que
solo se benefici el dueo del banco con las malversaciones y se perjudicaron todos
aquellos que confiaron en la empresa. Si ellos hubiesen tomado la decisin de
hablar en su momento, el Gobierno los hubiese podido ayudar, con el famoso
rescate financiero, en su debido tiempo; los accionistas pudieron haber inyectado
capital para repotenciar el banco, y los trabajadores hubiesen podido tener la
oportunidad de encontrar otro trabajo.
Dilema tico, es el que atravesaron los hermanos Lehman cuando se dieron cuenta
que su empresa se ira a la quiebra, despus de haber permanecido en el mercado
desde 1850, casi 157 aos y que por los ltimos 7 aos de malos manejos, ya no
haba solucin. En el momento en que se enteraron, tuvieron la difcil decisin
enfrentar la realidad con todas sus consecuencias, (lo que hubiera sido ms
productivo), o mediante engaos mantener la empresa a flote con la esperanza de
que se recupere. Los hermanos Lehman decidieron irse por la segunda opcin, que
perjudico a muchos. O el dilema que atraves el contador y todas las personas
involucradas en la farsa, hacerle caso a la gerencia y maquillar los Estados
Financieros y permanecer en su trabajo, o asumir la responsabilidad y denunciar los
actos ilcitos. La mejor opcin es decir la verdad en el momento en el que ocurren
las cosas, para buscar soluciones entre varios y no ocultarla hasta que sea muy
tarde.

Cdigo de tica, toda empresa debe tener su cdigo de tica bien establecido y
fomentado, que no solo quede en papel. Constantemente se debe motivar a los
trabajadores de la empresa a vivir y trabajar bajo ese cdigo de tica para as crear
una cultura organizacional slida y disminuir, y en el mejor de los casos, evitar los
malos manejos que ocurren en las empresas. Lo que no hizo Lehman Brothers, ya
que de haber tenido su cdigo de tica bien establecido, el contador de la empresa
no hubiese seguido la orden de maquillar los estados financieros por casi 7 aos, o

los mismos Directivos, no hubiesen solicitado tal operacin al contador.

Conclusin
La cada de Lehman Brothers en 2008 es una seal de alarma para intensificar la
importancia de las prcticas de tica no solo en el mundo burstil sino tambin en
las escuelas de negocio.

Se ha demostrado el dao que pueden hacer las

prcticas irresponsables por parte de los directivos de la banca y un excesivo celo

por el corto plazo y la remuneracin inmediata. Lehman Brothers careci de tica ya
que aunque la ley permita que se sigan apalancando, el banco simplemente abus
de esto. Ms all de un manejo no slo dudable sino que ms bien ilegal de los
libros contables.

Los ltimos das de Lehman Brothers

Es el ttulo de una pelcula de ficcin con muy buenos actores que la cadena BBC
quiere vender como un documental que narra de forma muy amena las ltimas
horas de vida de este icono de la actual crisis financiera. La accin comienza el
viernes: la accin ha cado un 75% desde el lunes anterior, el banco est
descapitalizado pero se ve la figura de uno de sus ms altos ejecutivos
excusndose con un como todos los bancos. Nick Fuld, el mximo ejecutivo,
ofrece un plan a los accionistas: crear otro banco con los peores activos (un banco
malo) para sanear el balance de L. B. pero el viernes por la tarde, con el precio de
la accin desplomndose y recortes de calificacin de agencias, suena vaca su
arenga a sus ms directos colaboradores: La situacin es seria pero no es crtica y
da por hecho que hay varios bancos que quieren comprarlos como Bank of Amrica
o Barclays.
Unos minutos despus se conoce que el Secretario del Tesoro (cargo equivalente a
ministro de economa) del momento, Henry Paulson, ha organizado una reunin con
varios bancos para tratar sobre Lehman Brothers, noticia que no le gusta nada a
Fuld ya que no estar presente. En esa reunin avisa que no hay dinero pblico
para salvar a L.B. y augura que en cuanto abran los mercados el lunes quebrar por
lo que pide ayuda a los cerebros de Wall Street porque si ellos caen lo sentiremos
todos. Aqu es donde empieza la ficcin ya que, aunque hubo filtraciones sobre
esos momentos, no es seguro que utilizara el tono irnico que le atribuyen y es
dudoso que Paulson hiciera un discurso sobre el fin de Occidente que supona la
crisis financiera y la necesidad de hacer algo para al menos postergarlo Lo que s
es cierto es que l pretende que el resto de bancos adquiera o al menos avale la
cartera de activos txicos de L.B. pero la banca le responde que si el estado no va a
salvar a L.B., por qu ellos se van a arriesgar a adquirir algo que quizs les
hunda? Los costes de sufrir la tormenta de una quiebra de L.B. sern peores o
Merrill Lynch ser el siguiente son los argumentos con los que Paulson intenta
animar a los banqueros que, no obstante, no se dejan convencer: Todos quieren
que les compren sus activos txicos, por qu a L.B. s y no a Morgan Stanley?
dice el representante de este banco. Una y otra vez el documental coloca a Paulson
amenazndoles con el peligro del impacto global de la quiebra de L.B.

A la vez sale una conversacin telefnica en la que el Bank of Amrica le dice a

Fuld que L.B. tiene un valor negativo y por lo tanto no le interesa comprarlo. Fuld le
echa la culpa de todo a Goldman Sachs -cmo no!- pero sabe que necesita una
lnea de crdito para el lunes, incluso se plantea si vender parte del banco para
obtener algo de liquidez y por si acaso intenta tener los papeles preparados para
una eventual quiebra. El abogado que recibe el encargo advierte que no hay tiempo
en un fin de semana y adems cree que no es posible que L.B. quiebre ya que sera
la mayor catstrofe financiera de la historia, algo as como volver a la economa del
trueque.
El sbado se ve cmo intentan valorar en unas horas de forma correcta las carteras
de activos, principalmente basados en hipotecas subprime y lo difcil que es. En la
calle, el que seguramente es un accionista muy cabreado, pega un puetazo a Fuld.
Y en la reunin de los banqueros, ya con un representante de L.B., unos a otros se
echan las culpas de los problemas, se achacan que en realidad nadie sabe valorar
un CDO y no parecen convencidos de la idea del banco malo que propone L.B. ya
que necesitara una inyeccin de 25 mil millones de $ (menos que Bankia!). El de
Merrill Lynch lo ve tan mal que llama por telfono al de Bank of Amrica para
ofrecerle un 10% de su compaa y mejorar su capitalizacin. Por vez primera se ve
a Fuld suplicando a Paulson por una solucin pero ste le achaca no haberse
comido el orgullo antes y no haber solicitado ayudas o aceptar una venta cuando la
salvacin era posible, dice que se ha pasado 6 meses intentndole convencer de
que vendiera por cierto, mientras deca en pblico que L.B. era solvente- y no le
hizo caso. Y le anima a intentar convencer a Barclays para que lo adquiera. En
paralelo, Bank of Amrica, contesta a Merrill Lynch que quiere el 100%,
aprovechndose de la crisis y sabiendo Merrill Lynch que si no acepta sus
condiciones ser el siguiente en caer. Regatean el precio de un acuerdo que eso
ya es historia- se oficializar en pocos das y que conseguir un apoyo sustancial de
la FED
El domingo Paulson que se ha enterado ya aunque el acuerdo an no est cerrado
y es confidencial- comunica a Merrill Lynch que le parece muy bien que se fusione
con BOA y le informa esto parece ms bien una forma de colocarlo en el
documental de algn modo- que en pocos das la aseguradora AIG tambin estar

en valor negativo y a esa s que la tendrn que ayudar porque sus seguros salpican
a todo el sistema financiero. Da la impresin que Paulson al que los guionistas le
conceden una inteligencia y poder que difieren bastante del fracaso de su gestin en
la Administracin Bush- tiene una visin global de todos los problemas y que utiliza
la crisis de L.B. para acelerar todos los procesos. De hecho, la reaccin de los
mercados fue tan mala tras esta nica quiebra bancaria que ha servido de
justificacin y excusa a todos los gobiernos del mundo para no encontrar apenas
oposicin en su poltica de gastar importantes y cuantiosos recursos pblicos para
salvar al sistema financiero.
Fuld de L.B. an est convencido de la salvacin pero Bob Diamond, el mximo
ejecutivo de Barclays, advierte que no puede asegurar nada hasta que el martes lo
vote su junta de accionistas por las leyes britnicas lo que frustra cualquier
acuerdo porque ni el gobierno ni la FED pueden garantizar la viabilidad de L.B. a la
espera de esa decisin. Slo queda preparar la quiebra -639 mil millones de $ en
activos- en unas pocas horas para hacerla pblica el lunes. A Fuld ya nadie le coge
el telfono

Los ltimos das de Lehman Brothers

En el ao 2008, Hank Paulson asegur que no exista recesin ni crisis econmica
en EEUU, en ese mismo ao en el mes de septiembre se produjo la quiebra de
Lehman Brothers y se tuvo que rescatar con fondos pblicos a AIG, producindose
como indican varios expertos el inicio de la crisis econmica y financiera mundial,
una crisis cuyos principales causantes responden a los nombres de Merill Lynch,
Lehman Brothers o Goldman Sachs entre muchos otros. Con esta nueva entrada
pretendo arrojar un poco de luz sobre el escndalo que supuso la quiebra de
Lehman Brothers y como afect al mundo en general, se trata de un pequeo
resumen del video llamado Los ltimos das de Lehman Brothers, en el futuro
intentar ampliar un poco ms tal informacin y dar a conocer el sistema mediante
el cual mientras los bancos se hacan ms ricos a la gente se le robaban sus casas.

El problema principal surge cuando Dick Fuld, presidente y consejero delegado de

Lehman Brothers se niega repetidas veces a vender su compaa debido al bajo
precio de sus acciones y confiando en que siempre llegara un comprador mejor, es
decir por la avaricia que siempre ha caracterizado a los grandes magnates de Wall
Street, sin embargo nadie hizo nada por salvar Lehman Brothers, es ms el inters
de Barclays en la compaa conllevaba una serie de precauciones, la ms sonada
era que los reguladores britnicos exigan una garanta financiera al gobierno de
EEUU, sin embargo Paulson, que en ese momento desempeaba el puesto de
Secretario del Tesoro de la administracin Bush, se neg a otorgrsela, en gran
parte debido al agujero financiero que Lehman Brothers ocultaba en sus libros de
cuentas, el cual se encontraba entre los10.000 y 15.000 millones de dlares.

La gran mayora del agujero financiero de Lehman Brothers se deba a que esta
compaa se dedicaba a evaluar prestamos hipotecarios (Subprime en su mayora),
por lo que cuando estall la burbuja inmobiliaria en EEUU, la gran mayora de los
bancos de inversin posean gran parte de estos activos en forma de
CDO (Obligaciones de deuda colateral) y se encontraban ante la imposibilidad de
venderlos. El impacto que supuso la desregularizacin de los derivados y en
especial de las CDO, en gran parte es debido al propio Hank Paulson, Alan

Greenspan y Ben Bernanke que en numerosas ocasiones se negaron a regularlas,

ideando y dando rienda suelta a un sistema en el cual se otorgaban hipotecas
inmobiliarias a personas que no las podan pagar, sin embargo esto poco importaba
a los grandes bancos ya que se dedicaban a revender las propias CDO por un valor
mucho ms elevado del que las haban adquirido, por lo que cuantas ms vendan
ms dinero ganaban, adems muchas de estas CDO posean unas calificaciones
excelentes (La gran mayora eran triple A) llevadas a cabo por las agencias de
calificacin, sin embargo no es de extraar este comportamiento si tenemos en
cuenta que eran los propios bancos los que se encargaban de pagar a tales
agencias desarrollndose inevitablemente un conflicto de intereses.

En definitiva la quiebra de Lehman Brothers se debi a la mala gestin de su

presidente y al sistema que se haba inventado tanto esta compaa como los
dems grandes bancos (Merrill Lynch, Goldman Sachs, etc...), un sistema en el cual
incluso estos bancosapostaban en contra de los intereses de sus clientes y que se
acab saldando con el rescate de varias compaas del estilo de Lehman Brothers
por el gobierno (Fannie Mae, AIG etc...), el dato ms curioso es que gran parte de
estas compaas en el momento de ser rescatadas posean una calificacin que
aseguraba que eran rentables y solventes (Lehman Brothers dos das antes de
quebrar posea un calificacin de doble A), a pesar de que todos ellos saban que
las CDO no valan absolutamente nada, otros tuvieron, dentro de lo que cabe, mejor
suerte como es el caso de Merril Lynch que fue adquirida por el Bank Of Amrica
por 44.000 millones de dlares, sin embargo Lehman Brothers acabo hundindose
por el sistema que ellos mismos haban ideado para estafar a los dems,
desencadenando una crisis econmica mundial y provocando alrededor de treinta
millones de personas perdiesen su trabajo y que cincuenta millones de personas se
ubicasen bajo el umbral de la pobreza en el mbito mundial.