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TEMA 1:

Realizacin ope financiera:


1- Sustitucin de capitales.
2- Equivalencia.
3- Aplicacin de una ley financiera..
Origen ope financiera: Al momento de tiempo donde comienza la prestacin de la
operacin financiera.
Final de la operacin financiera: Donde concluye la contraprestacin de la operacin
financiera
Duracin de la operacin financiera: intervalo de tiempo que transcurre entre ambas
fechas.
Clases
1- Segn la duracin:
- A corto plazo: la duracin de la operacin no supera el ao.
- A largo plazo: aquellas con una duracin superior al ao.
2- Segn la ley financiera que opera:
* Segn la generacin de intereses:
- En rgimen de simple: los intereses generados en el pasado no se acumulan y, por
tanto, no generan, a su vez, intereses en el futuro.
- En rgimen de compuesta: los intereses generados en el pasado s se acumulan al
capital de partida y generan, a su vez, intereses en el futuro.
* Segn el sentido en el que se aplica la ley financiera:
- De capitalizacin: sustituye un capital presente por otro capital futuro.
- De actualizacin o descuento: sustituye un capital futuro por otro capital presente.
3- Segn el nmero de capitales de que consta:
- Simples: constan de un solo capital en la prestacin y en la contraprestacin.
- Complejas (o compuestas): cuando constan de ms de un capital en la prestacin y/o
en la contraprestacin.
Tipo de inters: el rendimiento o rdito obtenido en la operacin (ya sea coste o
rentabilidad) por unidad de tiempo.
Comprobar la equivalencia financiera entre capitales consiste en comparar dos o ms
capitales situados en distintos momentos y, para un tipo dado, observando si tienen el
mismo valor en el momento en que se comparan. Para igualar los capitales en un
momento determinado se utilizar la capitalizacin o el descuento.
Dos capitales, C1 y C2, que vencen en los momentos t1 y t2 respectivamente, son
equivalentes cuando, valorados en un mismo momento de tiempo t, tienen la misma
cuanta.
Si el principio de equivalencia se cumple en un momento de tiempo concreto, no tiene
por qu cumplirse en otro momento cualquiera (siendo lo normal que no se cumpla en

ningn otro momento). Consecuencia de esta circunstancia ser que la eleccin de la


fecha donde se haga el estudio comparativo afectar y condicionar el resultado.
Para plantear una sustitucin de capitales el acreedor y el deudor han de estar de
acuerdo en las siguientes condiciones fundamentales:
- Momento de tiempo a partir del cual se computan los vencimientos.
- Momento en el cual se realiza la equivalencia, teniendo en cuenta que al variar este
dato vara el resultado del problema.
- Tanto de valoracin de la operacin.
- Decidir si se utiliza la capitalizacin o el descuento.
Observacin: se aplica un tipo de inters diario i/= 360 das, pues se considera que el
ao comercial tiene una duracin de 360 das.
Base Temporal
AO
SEMESTRE
CUATRIMESTRE
TRIMESTRE
MES
DIA

Calculo
15/1
15/2
15/3
15/4
15/12
15/365

Tipo resultante
15%
7.5%
5%
3.75%
1.25%
0.041%

El clculo de los intereses de una operacin financiera se basar siempre sobre tres
conceptos fundamentales, dependiendo de en qu momento se va a calcular el valor:
- Actualizacin: Supone calcular el valor actual de los capitales obtenidos en el pasado
o que se obtendrn en el futuro. Es decir, el equivalente financiero actual de un capital
anterior o futuro.
- Capitalizacin: Es el clculo del valor futuro de un capital segn su factor de
capitalizacin. Es decir, el equivalente futuro de un capital.
- Descuento: Clculo del valor anterior de un capital futuro. Es decir, el equivalente
financiero de un capital en un momento anterior.
El mtodo de inters simple
Como ya se ha comentado, las operaciones en rgimen de simple se caracterizan porque
los intereses a medida que se van generando no se acumulan y no generan intereses en
perodos siguientes (no son productivos).
Cn = Co(1+i * n)
Cn : El capital a futuro.
Co : El capital en el momento presente.
i : factor de capitalizacin.
n : perodo temporal medido en das. Generalmente se toma como base 360.
El mtodo de inters compuesto
En este caso, los intereses a medida que se van generando se acumulan y generan
intereses en perodos siguientes (son productivos). Se utilizan para operaciones
superiores al ao.

Cn = Co(1+i) ^n
Cn : El capital a futuro.
Co : El capital en el momento presente.
i : factor de capitalizacin.
n : perodo temporal medido, generalmente, en aos.
i= ((Cn/Co)^(1/n))-1
n= (log Cn log Co) / log(1+i)
Doble capital inicial:
Cn=2*Co
2*Co = C(1+i) ^n
2 = (1+i) ^n
Log2=n*Log(1+i)
Capitales fraccionados
Para la simple: Cn= (1 + i) ^ n * (1 + i * h)
i:tipo de inters de la operacin
n:aos
h = parte fraccionada.
En meses, se divide por 12.
En das por 360.
Para la compuesta: Cn= (1 + i) `(n + h)
i:tipo de inters de la operacin
n:aos
h:parte fraccionada.
En meses, se divide por 12.
En das por 360.
t: perodo temporal completo t= (n + h).
Extensiones y utilidades: La equivalencia de capitales.
A la hora de obtener capitales a diferentes vencimientos, es necesario establecer
equivalencias entre capitales a fin de conseguir la homogeneizacin de los mismos
alcanzando, aqu, su mxima utilidad.
Consiste en la sustitucin de varios capitales por uno nico. Es decir, Dados los capitales
C1, C2, C3,..., Ck con vencimiento en n1, n2,..., nk, se pueden sustituir por un nico Cn
con vencimiento en n siempre que exista una equivalencia financiera.
Cn= k(E)s=1 * Cs(1+i)n-ns

Cn: El capital final equivalente obtenido.


Cs: Los capitales intermedios obtenidos a diferentes vencimientos.
i :tipo de inters compuesto anual, comn a todos los capitales.
n :ao de vencimiento al que se quiere homogeneizar los capitales. Es decir, el ao de
vencimiento de Cn.
n :Vencimientos de los diferentes capitales intermedios Cs

Desde el futuro al presente: mtodo de actualizacin simple y compuesta. El


descuento comercial.
Si bien para la capitalizacin hablbamos de multiplicar un capital por el tipo de inters
para diferirlo (Calculando su valor final o Capitalizarlo), en el caso de la actualizacin o
descuento resulta de dividir el capital por el tipo de inters (Calculando su valor actual o
Descontarlo).
Dos tipos descuento:
1- El descuento comercial o bancario: Este descuento es el ms utilizado para diferentes
productos bancarios (letras, pagars), empero no tiene en cuenta el factor temporal
tanto, como el descuento racional.
2- El descuento racional, matemtico o lgico: el descuento racional calcula la
diferencia sobre la cantidad efectivamente desembolsada y la cantidad a percibir por el
instrumento financiero.
La equivalencia entre ambos
Es posible establecer una equivalencia entre ambos: Si denominamos Dc al
Descuento Comercial, Dr al Descuento Racional, ic al tipo de inters comercial,
ir al tipo de inters racional y Cn al capital final, tenemos las siguientes
expresiones:
Dc = Cn * ic * n
Dr = (Cn*ir*n) / (1+ ir*n)
Igualando ambas,
Cn * ic * n = (Cn*ir*n) / (1+ ir*n)
Despejando indistintamente los tipos de inters ic para el Descuento Comercial e ir
para el Racional:
ic = (ir / (1+ ir*n))
ir = (ic / (1 - ic*n))
As quedan relacionados los dos descuentos.
El mtodo de inters simple
Se trata de determinar la equivalencia entre un capital futuro conocido con el
presente. Es una operacin inversa a la capitalizacin simple.
Hay dos tipos de descuentos: el comercial o bancario:
Co = Cn (1 - d * n)
Y el racional, matemtico o lgico:
Co=Cn/(1+i*n)
Cn:El capital a futuro.
Co:El capital en el momento presente.
i: factor de capitalizacin
n :perodo temporal medido en das.
Generalmente se toma como base 360.

El mtodo de inters compuesto


Es el inverso de la capitalizacin compuesta.
Descuento comercial o bancario:
Co = Cn(1-d)^n
y racional, matemtico o lgico:
Co = Cn (1+i)^-n
Cn: El capital a futuro.
Co: El capital en el momento presente.
i: factor de capitalizacin
n = perodo temporal medido, generalmente, en aos
Capitales fraccionarios
De la misma manera que para la capitalizacin, el descuento en la realidad no suele
calcularse para perodos enteros anuales, sino que numerosos productos financieros
tienen vencimiento en perodos fraccionados distintos a los anteriores.
mtodo simple, (1+ i) ^ n * (1 + r * h)
mtodo compuesto, (1 + r) ^ (n + h),
n: nmero de aos,
i:tipo de inters o factor de descuento
h:perodo fraccionado por intervalos (semestres, trimestres, cuatrimestres) o por
perodos temporales (meses, semanas, das)
Tasa de inters nominal, tasa de inters efectiva y tasa anual equivalente
TAE se utiliza tanto para designar a la Tasa Anual Efectiva como para la TAE (acrnimo
de Tasa Anual Equivalente).
Mtodo de clculo de la TAE y la TIN (interes nominal)
En primer lugar detraemos las comisiones al capital, si las hubiera.
En segundo lugar pasar de TAE a TIN. La frmula para esto es la que aparece a
continuacin donde TIN es el inters nominal anual y f es la frecuencia de liquidacin.
f= 365/plazo liquidacin dias = 12/plazo liquidacin meses
TAE= ((1+(TINf/f))^f)-1
TINf=((TAE+1)^(1/f))*f
1/f=1/12 si es mensual
Una vez obtenida la TIN (ej:5,4%) se calcula cunto se recibe u obtiene en cada
liquidacin. En este caso 5,4% / 12 meses = 0,45 % mensual.
Compara depositos.
Ganancias= TAE * inversin. (plazo meses/12)
Ganancias= TAE * inversin. (plazo das/365)

TEMA 2
Las operaciones financieras pueden clasificarse:
1. Segn la certeza de los capitales
-Ciertas: todos los capitales son ciertos, en cuanta y en vencimiento (ej. Una cuenta
vivienda).
-Aleatorias: al menos un capital es aleatorio (ej. Un seguro de vida)
2. Segn la distribucin de los capitales
-Predeterminadas: Se conocen a priori los rendimientos
-Postdeterminadas: No se conocen hasta el vencimiento los rendimientos
3. Segn la duracin de la operacin
-Corto Plazo: duracin inferior a un ao natural
-Medio Plazo y Largo Plazo: superior a un ao natural
4. Segn la ley financiera
-De capitalizacin : se trasladan capitales a futuro
-De descuento: se trasladan capitales a pasado
5. Segn el sentido crediticio
-Crdito unilateral: el saldo financiero no cambia de signo en ningn momento
-Crdito recproco: el saldo financiero cambia de signo durante la operacin
financiera
6. Por el destino de los capitales entregados entre las partes
-Puras: no tiene gastos
-Con caractersticas comerciales: tienen gastos comerciales de gestin
La suma de las prestaciones debe ser igual a la suma de las contraprestaciones en
cualquier momento t.

TEMA 3
Una renta comprende un conjunto de capitales asociados a perodos de tiempo en el que
son disponibles.
Elementos bsicos que definen el concepto de renta:
- Trmino de la renta : son los capitales que constituyen la renta.
- Perodos: cada uno de los intervalos a los que se asocian los trminos.
- Duracin de la renta : el tiempo transcurrido entre el final y el origen
Las rentas pueden clasificarse en funcin de:
1. La limitacin de la duracin de la renta:
- Rentas temporales: su duracin es limitada.
- Rentas perpetuas: su duracin es ilimitada.
2. El momento en el que vencen los trminos en cada perodo:
- Rentas prepagables: los trminos vencen al inicio de cada perodo.
- Rentas postpagables: los trminos vencen al final de cada perodo.
3. La cuanta de los trminos:
- Rentas constantes: la cuanta de todos los capitales es la misma.
- Rentas variables: la cuanta de los trminos no es constante.

TEMA 4
Las operaciones de amortizacin son
prestacin nica y contraprestacin mltiple.

aquellas

operaciones financieras de

El capital de la prestacin se denomina capital prestado , nominal principal.


Los capitales de la contraprestacin estn formados por una parte de devolucin del
principal y otra parte correspondiente a los intereses generados por el aplazamiento del
pago.
Estas contraprestaciones se denominan trminos amortizativos
Cuota de amortizacin (AS)
Es la variacin sufrida por el capital vivo durante el perodo. Es decir, es la parte de
principal que hemos amortizado en ese perodo de tiempo.
Cuota de inters (IS)
Es el producto del tipo de inters operativo en un perodo determinado por el capital
vivo del perodo anterior, es decir por la parte del prstamo que nos queda pendiente de
devolver.
Trmino amortizativo (aS)
Es la suma de la cuota de amortizacin y la cuota de inters. Es decir, es la cantidad
total que le pagamos al banco, incluyendo inters y devolucin de capital.
El prstamo americano
El prstamo americano es una operacin de amortizacin en la que al final de cada
perodo, se pagan NICAMENTE los intereses generados durante el perodo. La
amortizacin del principal del prstamo se devuelve al final de la operacin.
De este modo, fijaros que el capital vivo (CS) es constante a lo largo de toda la
operacin y coincide con el principal del prstamo. De la misma forma, las cuotas de
amortizacin (AS)son cero a lo largo de toda la operacin, hasta el ltimo vencimiento.
Esto es as, porque en ningn momento devolvemos el capital que nos han prestado,
hasta el final de la operacin. Entonces devolveremos todo el principal y los intereses
que se hayan generado ese perodo.
El prstamo francs
Un prstamo francs es una operacin de amortizacin con trminos amortizativos
constantes y valorada a un tipo deinters constante.
Prstamo de cuotas de amortizacin constantes
Este mtodo de amortizacinestablece que la cuanta destinada a la devolucin del
capital es constante a lo largo de toda la operacin financiera.