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NOTA DE CLASE

Capitalizacin Compuesta Continua

El concepto de capitalizacin continua supone una frecuencia de capitalizacin muy


grande, tendiendo a infinito o, lo que es lo mismo, que el periodo de capitalizacin es
infinitisesimalmente pequeo, tendiendo a cero. .
Partimos de la frmula de capitalizacin compuesta tiempo discreto (2.1)

Sn = K 0 1 +
m

mt

Para el caso de capitalizacin continua, el monto es:

lim S n = K 0 1 +
m
m

mt

(2.1.A)

Podemos transformar la anterior en:


m
it
i

1
lim S n = K 0 1 +
m
m

(2.2.A)

la cual escribimos como:

lim S n = K 0 lim Z

it

donde:
m
i

1
Z = 1 +
m

La deduccin rigurosa de (2.2.A) es bastante complicada, por lo que nos aproximamos con
una serie de ejemplos numricos.

Supongamos que la tasa de inters anual es del 10 % y que la frecuencia de capitalizacin


es mensual, esto es, m = 12. En este caso tenemos que:
12

0.1

1
Z = 1 +
= 2.70704149
12

0.1

si la frecuencia de capitalizacin es diaria y m = 365:


365
0.1

1
Z = 1 +
365

0.1

= 2.71790956

Si la capitalizacin es por segundo, tendremos que m = 365x24x60x60 = 31,536,000 y el


valor de Z es:
31 ,536 ,000
0.1

1
Z = 1 +
31 , 536 , 000

0.1

= 2.71828

Con estos resultados numricos podemos decir que el valor de Z tiende a 2.718281828...,
esto es, el nmero e, la base de los logaritmos naturales. Aceptando lo anterior (sin haberlo
demostrado), tenemos:

A. El monto o valor futuro en capitalizacin compuesta continua


m
it
i

1
lim S n = K 0 1 +
m
m

= S = K0 e

it

(2.3.A)

donde, como siempre, si i es la tasa de inters anual t es el tiempo completo de la operacin


medido en aos.

Ejemplo:
Si se colocara la suma de $ 100,000 en una operacin financiera a un ao de plazo con
clusula de capitalizacin continua, el monto al final del ao sera:

S = 100 , 000 e

0.1 ( 1 )

= 110 , 517.09

ntese que esta suma no es muy distinta que la que tendramos en caso de una
capitalizacin mensual. En efecto, con capitalizacin mensual tendramos que el monto es
de:
12 ( 1 )

0.1

S = 100 ,000 1 +
12

= 110 ,471.30

B. Capital inicial o valor presente en capitalizacin continua

Despejando en (2.1.A), tenemos:

K0 =

S
= S e i t
it
e

(2.4.A)

Ejemplo
Qu suma de dinero tendramos que depositar hoy para alcanzar la cantidad de $ 100,000
dentro de tres meses, considerando una tasa de inters anual del 12% y capitalizacin
continua.
Datos: S = 100,000; i = 0.12; t = 3/12 = 0.25; K = ?

K 0 = 100 , 000 e 0.12 ( 025 ) = 97 , 044.55

C. Tasa de inters en capitalizacin continua

Despejando i en (2.1.A):

S
ln

K 0 ln S ln K 0

i=
=
t
t

(2.5.A)

Ejemplo
A qu tasa de inters anual habra que colocar la cantidad de $ 100,000 durante 9 meses
para obtener la suma de $ 106.183.65?
Datos: S = 106,183.65; K0 = 100,000; t = 9 / 12 = 0.75; i = ?
Aplicando (2.5.A):

106 ,183.65
ln
100 , 000
= 0.08 = 8%
i=
0.75
D. El plazo en capitalizacin continua

Si la incgnita de nuestro problema es el tiempo, podemos despejar esa variable en (2.1.A):

S
ln

K 0 ln S ln K 0

t=
=
i
i

(2.6.A)

Ejemplo:
Cuntos das debera estar invertida la suma de $ 140,000.00 para alcanzar la cantidad de
$ 157,849.56 si la tasa de inters anual es del 15% y la capitalizacin es continua?
Datos: S = 157,849.56; K0 = 140,000 ; i = 0.15 ; t = ?

157 , 849.56
ln
140 , 000

t=
= 0.8
0.15
Puesto que estamos usando la tasa de inters anual, la respuesta es =.0.8 aos. Si
consideramos el ao de 365 das, tenemos que 0.8 aos es igual a 0.8 x 365 = 292 das.
Debemos enfatizar que la frmulas de capitalizacin compuesta continua no se
utilizan en la prctica del negocio financiero, porque un periodo de capitalizacin que tiene
una duracin tendiendo a cero o, lo que es lo mismo, una frecuencia de capitalizacin que
tiende a infinito es una abstraccin, no una modalidad financiera prctica. Sin embargo, las
frmulas de capitalizacin continua son muy utilizadas en tratamientos tericos de
problemas financieros que por su naturaleza resulta conveniente plantearlos en el contexto
de tiempo continuo.