Universidad

San Ignacio
de Loyola

FINANZAS
EXAMEN PARCIAL CICLO 2007-II
Profesores: Martn Flores, Pablo Escalante.
Bloque : Todos
Duracin: 120 minutos
Instrucciones:
1. No se permite el uso de apuntes o libros. Se puede usar calculadora.
2. Est prohibido almacenar alguna informacin en la calculadora (frmula o texto). El
incumplimiento de esta norma, acarrea la anulacin del examen.
3. No se calificar la pregunta, an si fuera correcta, si no se justifican los clculos.
4. Prohibido el prstamo de materiales (lapicero, borrador, etc.) durante el examen.
5. Es obligatorio devolver esta hoja con cuaderno de respuestas.

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PREGUNTA N 1: 6 puntos
Un inversionista ha recibido la asesora de un Broker, quien le ha recomendado invertir en las
acciones de la minera A o en la Agrcola B, pues son dos empresas con buenas proyecciones.
2003
2004
2005
2006

Accin A
2.20
3.80
4.00
6.00

Accin B
1.20
1.30
1.80
2.20

El cuadro anterior muestra el comportamiento histrico de los precios de ambas acciones de

los ltimos 4 aos. Con estos datos se les solicita que respondan las siguientes interrogantes a
fin de poder recomendarle a este inversionista que accin comprar.

a) Hallar los rendimientos esperados de estas dos acciones? (1.5 puntos)

b) Hallar el riesgo ( desviacin standard ) de cada uno de las acciones? (1.5 puntos)
c) Haga una grfica Riesgo Rendimiento? Cul accin es ms riesgosa? Por qu?
(1.5 puntos)
d) Si usted dispone de unos S/. 100,000 y desea formar un portafolio con ambas acciones,
Cunto dinero colocara en la accin A y en la accin B para obtener un rendimiento
esperado del portafolio del 40%? (1.5 puntos)
PREGUNTA N2 (4 Puntos)
Una empresa le solicita que prepare con la siguiente informacin:
Saldo mnimo de tesorera: $ 5,000
Flujos de tesorera de 5 das: $ 7,000; $18,000; $12,500; $8,000 y $15,000.
Costo de capital: 10% nominal trimestral
Costo fijo de transaccin de compra o venta de valores: $25

a) Cul es la caja ptima?

b) Grafique y comente adecuadamente la estrategia financiera ptima

( 3 puntos)
( 1 punto)

PREGUNTA N 3: 3 puntos
Usted recibe la propuesta de 2 proveedores, cada uno de los cuales le ofrece diferentes
condiciones de venta para un mismo material:
Proveedor

Condiciones de Venta

3/15, neto 45

4/7, prox. neto 60

a) Explique el significado de la condicin de venta del proveedor A y B (1 punto)

b) Muestre el diagrama de flujo y calcule el costo financiero anual implcito de renunciar al
descuento por pronto pago de ambos proveedores. Asuma que la base de ventas es S/.
100,000. (1.5 puntos)
c) De no acogerse al descuento por pronto pago, Cul condicin de venta aceptara?
Porqu? (0.5 puntos)
PREGUNTA N 4: 7 puntos
El Sr. Rovegno, presidente de Panaderas Lima, estaba escuchando la exposicin del Gerente
de Finanzas quien mostraba informacin sobre dos proyectos de inversin:
Proyecto
A
B

Ao 0
-300,000
-600,000

Ao 1
182,000
382,000

Ao 2
240,000
286,000

Ao 3
260,000
460,000

TIR
51.35 %
38.25 %

En pleno debate, el Gerente Financiero mencionaba que el mejor rendimiento alternativo de

riesgo comparable de la empresa Perfumeras Unidas era un 8 % efectivo semestral. Luego de
la exposicin, el Sr. Rovegno opinaba que era mejor elegir el proyecto A, pues su TIR era
mayor.
a.

TEORIA: Cul es el supuesto en cual se basa la TIR como criterio para tomar decisiones
de inversin? (1 punto)

b.

Calcule el VAN para ambos proyectos. ( 2 puntos )

c. En base a los resultados que Ud. ha obtenido con el VAN y comparndola con la TIR.
Existe contradiccin? Si es as, Qu clase de contradiccin se presenta? (1 punto)
d. Efectu el anlisis del VAN incremental para elegir el proyecto correcto (1 punto)
e. Calcule la TIR modificada (TIRM) de ambos proyectos (2 puntos)

FRMULAS DE FINANZAS
Datos Histricos
1) Rendimiento esperado (E r)

2) Varianza (

E r=

(r i - E r) 2
2 = ------------------

n -1

Otras Frmulas
1) Desviacin Standard ():

2) Coeficiente de Variacin (CV):

CV = -------------------

Er

3) Rendimiento esperado portafolio E (r p)

E r p = w1 x Er1 + w2 x Er2

4) Modelo MILLER-ORR:
DISTANCIA:

3 x
4

F x
K

L. Superior : L. Inferior + Distancia,

Monto final
5) Tasa anual =

1/3

Caja Optima: L. Inferior + Distancia

3

360/ n

-------------------

-1

x 100 %

Monto inicial

6)

7)

VAN =

C1 +
--------(1 + i)1

C2
---------(1 + i )2

TEA = (1+ TE periodo) m -

+ ......

Cn
- Co
----------(1 + i )n

VF
8) TIRM =

------------------Inversin

1/ n
- 1

, donde n = vida til del proyecto