Republica Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educacin

Anzotegui Barcelona
Ingeniera Econmica

Ingeniera Econmica

Barcelona 17, Julio 2014

INTRODUCCION

Cada oportunidad de inversin que se nos presenta, significa realizar un trabajo exhaustivo. La
aceptacin o el rechazo de un proyecto econmico en el cual una empresa piense en invertir,
depende de la utilidad de que este brinde en el futuro frente a los ingresos y a las tasas de inters
con las cual se evalen.

Existen mltiples herramientas y metodologas que se utilizar para medir la bondad de un

determinado proyecto; entre las que podemos nombrar: el Costo Anual Uniforme Equivalente
(CAVE), el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), la Relacin Beneficio
Costo (B/C), el Periodo de Recuperacin, etc.

Una de las herramientas comnmente utilizadas en el campo econmico es la tasa interna de

reconocimiento (TIR), ya que es una herramienta que sirve claramente para identificar el tempo en
que se puede recuperar el capital asegurado a cualquier inversin. Para su clculo se requiere
proyectar los gastos por efectuar (Valores Negativos) e ingresos por recibir (Valores Positivos) que
ocurren en periodos regulares.

Tasa de rendimiento
La tasa de rendimiento es la tasa pagada sobre el saldo no pagado del dinero obtenido en prstamo,
o la tasa ganada sobre el saldo no recuperado de una inversin, de forma que el pago o entrada final
iguala el saldo exactamente a cero con el inters considerado. La tasa de rendimiento esta expresada
como un porcentaje por periodo, por ejemplo, i= 10% anual.
Esta tasa de rendimiento se puede estimar para una alternativa nica y para alternativas mltiples.

Anlisis de Tasa de rendimiento: Alternativa nica

La tasa interna de retorno (TIR), es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. Para determinar
en una serie de flujo de efectivo se utiliza la ecuacin TR con relaciones VP o VA. El valor presente
de los costos o desembolsos VPD se iguala al valor presente de los ingresos o recaudacin VPR .
VPD = VPR
0 =- VPD + VPR
El enfoque de valor anual utiliza los valores VA en la misma forma para resolver i.
VAD = VAR
0 =- VAD + VAR
El valor de i que hace que estas ecuaciones numricas sean correctas se llama i*.
La base para los clculos de la ingeniera econmica es la equivalencia en los trminos VP, VF o
VA para una i>0% establecida.

EJEMPLO

El ingeniero en sistemas de calefaccin, ventilacin y aire acondicionado de una compaa que

construye uno de los edificios ms altos del mundo. Ha solicitado que se gasten ahora $ 500 000
durante la construccin. Con esto se espera ahorrar $ 10 000 anuales durante 10 aos en costo de
energa y $ 700 000 al final de 10 aos en costo de renovacin de equipo. Encuentre la tasa de
redimiendo a mano.

Paso 1. Elabore el diagrama de Flujo. Este quedar de la siguiente forma:

Paso 2. Se utilizar la formula:

0 =- VPD + VPR
Sustitucin: 0 = -500 000 + 10 000 (P/A, i*, 10) + 700 000 (P/F, i*, 10)
Paso 3. Tan solo para la primera estimacin de i, se define que: P= $ 500 000, n= 10 y F= 10(10
000) + 700 000=800 000. Ahora se establece que:
500 000 = 800 000 (P/F, i, 10)
(P/F, i, 10) = 0.625
La i aproximada est entre 4% y 5% como el primer ensayo pues esta tasa aproximadamente para el
factor P/f es menor que el valor verdadero cuando se considera el valor del dinero en el tiempo. En
i= 5%, la ecuacin TR es:
0 = 500 000 + 10 000 (P/A, 5%, 10) + 700 000 (P/F, 5%, 10)
0 < $ 6 946
El resultado es positivo, lo cual indica que el rendimiento es mayor que 5%. Ensaye i= 6%.
0 = 500 000 + 10 000 (P/A, 6%, 10) + 700 000 (P/F, 6%, 10)
0 > $ - 35 519

Puesto que el inters de 6% es muy alto, interpole linealmente entre 5% y 6%.

i*= 5.00 + 6 946 - ( 0 / 6 946 - (- 35 519) )(1.0)
= 5.00 + 0.16 = 55.16%

La tasa interna de Retorno

Es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna de retorno tambin es conocida
como la tasa de rentabilidad producto de la reinversin de los flujos netos de efectivo dentro de la
operacin propia del negocio y se expresa en porcentaje. Tambin es conocida como Tasa crtica
de rentabilidad cuando se compara con la tasa mnima de rendimiento requerida (tasa de descuento)
para un proyecto de inversin especfico.

La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno,
toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de
descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mnimo requerido,
siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de
Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento
menor al mnimo requerido.

CALCULO:
Tomando como referencia los proyectos A y B trabajados en el Valor Presente Neto, se
reorganizan los datos y se trabaja con la siguiente ecuacin:

FE: Flujos Netos de efectivo;

k=valores porcentuales

Mtodo Prueba y error: Se colocan cada uno de los flujos netos de efectivo, los valores n y la cifra
de la inversin inicial tal y como aparece en la ecuacin. Luego se escogen diferentes valores para
K hasta que el resultado de la operacin de cero. Cuando esto suceda, el valor de K corresponder a
la Tasa Interna de Retorno. Es un mtodo lento cuando se desconoce que a mayor K menor ser el
Valor Presente Neto y por el contrario, a menor K mayor Valor Presente Neto.

Mtodo grfico: Se elaboran diferentes perfiles para los proyectos a analizar. Cuando la curva del
Valor Presente Neto corte el eje de las X que representa la tasa de inters, ese punto corresponder a
la Tasa Interna de Retorno (ver grfico VPN).
Mtodo interpolacin: Al igual que el mtodo anterior, se deben escoger dos K de tal manera que la
primera arroje como resultado un Valor Presente Neto positivo lo ms cercano posible a cero y la
segunda d como resultado un Valor Presente Neto negativo, tambin lo ms cercano posible a
cero. Con estos valores se pasa a interpolar de la siguiente manera:

k1

VPN1
?
k2

0
VPN2

Se toman las diferencias entre k1 y k2. Este resultado se multiplica por VPN1 y se divide por la
diferencia entre VPN1 y VPN2. La tasa obtenida se suma a k1 y este nuevo valor dar como
resultado la Tasa Interna de Retorno.

Otros mtodos ms giles y precisos involucran el conocimiento del manejo de calculadoras

financieras y hojas electrnicas que poseen funciones financieras. Como el propsito de esta
seccin es la de dotar al estudiante/interesado de otras herramientas, a continuacin se mostrar un
ejemplo aplicando el mtodo de interpolacin, el cual es muy similar al mtodo de prueba y error.
Proyecto A: Tasa de descuento = 15%

VPN = -39

Proyecto B: Tasa de descuento = 15%

VPN = 309

Mtodo del Valor Presente

El mtodo del valor presente de evaluacin de alternativas es muy popular debido a que los gastos o
los ingresos futuros se transforman en dlares equivalentes de ahora. Es decir, todos los flujos
futuros de efectivo asociado con una alternativa se convierten en dlares presentes.
En esta forma, es muy fcil, an para una persona que no est familiarizada con el anlisis
econmico, ver la ventaja econmica de una alternativa sobre otra.

La comparacin de alternativas con vidas iguales mediante el mtodo del valor presente es directa.
Si se utilizan ambas alternativas con capacidades idnticas para el mismo periodo de tiempo, estas
reciben el nombre de alternativas de servicio igual.

Con frecuencia, los flujos de efectivo de una alternativa representan solamente desembolsos, es
decir, no se estiman entradas. Por ejemplo, se podra estar interesado en identificar el proceso cuyo
costo inicial, operacional y de mantenimiento equivalente es ms bajo. En otras ocasiones, los flujos
de efectivo incluirn entradas y desembolsos. Las entradas, por ejemplo, podran provenir de las
ventas de un producto, de los valores de salvamento de equipo o de ahorros realizables asociados
con un aspecto particular de la alternativa. Dado que la mayora de los problemas que se
considerarn involucran tanto entradas como desembolsos, estos ltimos se representan como flujos
negativos de efectivo y las entradas como positivos.

Clculo de la tasa de retorno por el mtodo del valor presente

Para entender con mayor claridad los clculos de la tasa de retorno, recuerde que la base para los
clculos de la Ingeniera Econmica es la equivalencia, o el valor del dinero en el tiempo. En los
clculos de la tasa de retorno, el objetivo es encontrar la tasa de inters i* a la cual la cantidad
presente y la cantidad futura con equivalentes.

La columna vertebral del mtodo de la tasa de retorno es la relacin TR. Por ejemplo, si alguien
deposita $1000 ahora y le prometen un pago de $500 dentro de 3 aos y otro de $1500 en 5 aos a
partir de ahora, la relacin de la tasa de retorno utilizando VP es:

1000 = 500(PF,i*,3) + 1500(PF,i*,5)

Despejando tenemos:

0 = -1000 + 500(PF,i*,3) + 1500(PF,i*,5)

La ecuacin se resuelve para i* y se obtiene i* = 16.9%

i* utilizando ensayo y error manual: El procedimiento general empleado para calcular una tasa de
retorno utilizando la ecuacin de valor presente y clculos manuales de ensayo y error es el
siguiente:

Trazar un diagrama de flujo de efectivo.

Plantear la ecuacin de la tasa de retorno.

Seleccionar valores de i mediante ensayo y error hasta que la ecuacin est equilibrada.

Al utilizar el mtodo de ensayo y error para determinar i*, es conveniente acercarse bastante a la
respuesta correcta en el primer ensayo. Si los flujos de efectivo se combinan, de tal manera que el
ingreso y los desembolsos pueden estar representados por un solo factor tal como P/F o P/A, es
posible buscar en tablas la tasa de inters correspondiente al valor de ese factor para n aos. El
problema es entonces el combinar los flujos de efectivo en el formato de uno solo de los factores
estndar, lo cual puede hacerse mediante el siguiente procedimiento:

Convertir todos los desembolsos en cantidades bien sean nicas (P F) o cantidades uniformes
(A), al ignorarse el valor del dinero en el tiempo. Por ejemplo, si se desea convertir un valor anual
en un valor futuro, multiplique simplemente por A el nmero de aos. El esquema seleccionado
para el movimiento de los flujos de efectivo debe ser aquel que minimiza el error causado por
ignorar el valor del dinero en el tiempo. Es decir, si la mayora de los flujos de efectivo son una A y
una pequea cantidad es F, la F se debe convertir en A en lugar de hacerlo al revs y viceversa.

Convertir todas las entradas en valores bien sea nicos o uniformes.

 Despus de haber combinado los desembolsos y las entradas, de manera que se aplique bien sea el
formato P/F, P/A, o A/F, se deben utilizar las tablas de inters aproximada al cual se satisface el
valor P/F, P/A, o A/F, respectivamente, para el valor apropiado de n. La tasa obtenida es una buena
cifra aproximada para utilizar en el primer ensayo.

Es importante reconocer que la tasa de retorno obtenida en esta forma es solamente una estimacin
de la tasa de retorno real, ya que ignora el valor del dinero en el tiempo. El procedimiento se ilustra
en el ejemplo siguiente:

Ejemplo: Si se invierten $5000 ahora en acciones comunes, los cuales se espera que produzcan
$100 anualmente durante 10 aos y $7000 al final de esos 10 aos, Cul es la tasa de retorno?
0 = -5000 + 100(PA,i*,10) + 7000(P/F,i*,10)

Utilice el procedimiento de estimacin de la tasa de inters a fin de determinar la i para el primer

ensayo. Todo el ingreso ser considerado como una sola F en el ao 10, de manera que pueda
utilizarse el factor P/F.

El factor P/F ha sido seleccionado porque la mayora del flujo de efectivo (es decir $7000) ya
encaja en este factor y los errores creados por ignorar el valor del dinero en el tiempo restante sern
minimizados. Solamente para la primera estimacin es i, defina P = 5000, n = 10 y F = (10*100) +
7000 = 8000.

Ahora puede plantearse que 5000 = 8000(P/F,i,10)

(P/F,i,10) = 0.625

La i aproximada est entre 4% y 5%. Por consiguiente, se debe utilizar i = 5% para estimar la tasa
de retorno real.

0 = -5000 + 100(P/A,5,10[7.7217]) + 7000(P/F,5,10[0.6139]) = 69.47

0< 69.47

Este clculo es an muy alto por el lado positivo, lo que indica que el retorno es ms del 5%.
Ensaye i = 6%

0 = -5000 + 100(PA,6,10[7.3601]) + 7000(P/F,6,10[0.5584]) = -355.19

0> -355.19

Dado que la tasa de inters del 6% es muy alta, interpole entre el 5% y el 6% para obtener:

i* = 5.16%

Cmo calcular la tasa de inters utilizando el valor presente y futuro

Cuando ests considerando una inversin debes conocer la tasa de rentabilidad que la inversin te
dar. Algunas inversiones prometen un costo fijo y un pago fijo en algn momento del futuro. Por
ejemplo, puede que un bono cueste US$500 con la promesa de que te pagarn US$700 en 10 aos.
Otro bono puede costar US$600 con la promesa de que te pagarn US$900 en 15 aos. Para
determinar qu bono tiene una mayor tasa de rentabilidad debes determinar la tasa de inters en
ambas inversiones.

Calculo
1. Utiliza la frmula debajo, donde "I" es la tasa de inters, "F" es el valor futuro, "P" es el valor
presente y "T" es el tiempo. I = (F / P) ^ (1 / T) - 1

2. Divide el valor futuro por el valor presente. Por ejemplo, si una inversin te costara US$100
hoy y tendra un valor de US$120 en cinco aos, debes dividir US$120 por US$100 y obtendrs
como resultado 1,2.

3. Eleva el monto calculado en el Paso 1 a 1 dividido por el nmero de aos entre el valor presente
y el futuro. Por ejemplo, si el valor futuro fue predicho para dentro de cinco aos debera
elevarlo a la 1/5 potencia. Continuando con el ejemplo, deberas elevar 1,2 a la 1/5 potencia y
obtendras como resultado 1,037.

4. Sustrae 1 del nmero calculado en el Paso 2 para obtener la tasa de inters. Por ejemplo,
deberas sustraer 1 de 1,037 para encontrar que la tasa de inters anual es de 0,037 o 3,7 por
ciento.

CONCLUSIN

La tasa de retorno, o la tasa de inters, es un trmino de uso muy comn entendido casi por todos.
Sin embargo, la mayora de la gente puede tener gran dificultad para calcular una tasa de retorno
correctamente para todas las secuencias de un flujo de efectivo. Este hecho obedece a que, para
algunos tipos de secuencias, es posible determinar ms de una posibilidad de TR. El mximo
nmero de valores posibles es igual al nmero de cambios en los signos de la serie del flujo de
efectivo neto (regla de Descartes). Tambin, puede encontrarse una tasa positiva nica si la serie del
flujo de efectivo neto acumulado empieza negativamente y tiene slo un cambio de signo (criterio
de Norstrom).

Para todas las secuencias de un flujo de efectivo donde hay indicacin de races mltiples para la
ecuacin TR, debe tomarse una decisin sobre si se deben calcular las tasas interna so la tasa de
retorno compuesta. Aunque la tasa interna es en general ms fcil de calcular, la tasa compuesta es
el enfoque correcto, ya que tiene dos ventajas: se elimina la posibilidad de tasas de retorno
mltiples, y se liberan flujos de efectivo que pueden ser tratados utilizando tasas de reinversin
realistas.

BIBLIOGRAFA

Anthony J Tarqun. (1999). Ingeniera Econmica. Cuarta Edicin. Editorial Leland T

Blank.
(http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/27/mpri.htm)
(http://www.monografias.com/trabajos67/evaluacion-proyecto-herramienta-asegurarinversiones/evaluacion-proyecto-herramienta-asegurar-inversiones2.shtml)
(http://www.mitecnologico.com/iq/main/ingenieriaeconomica)