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1.

POLITICA MONETARIA E INSTRUMENTOS


La Poltica Monetaria se orienta a controlar la expansin de la cantidad de
dinero y la evolucin de los tipos de inters. Es utilizada por un Gobierno o por
el Banco Central de un pas a fin de influir directamente sobre el valor de la
divisa nacional, la produccin, la inversin, el consumo y la inflacin.
Los encargados de aplicar la poltica monetaria en el Per son: el Banco
Central de Reserva, encargado de manejar los instrumentos monetarios que
regulan la liquidez y el gobierno a travs del Ministerio de Economa y Finanza
(MEF), quien establece los objetivos econmicos que se pretende lograr.
Qu es Poltica Monetaria?
La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero
como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica.
Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del
tipo de inters, y participan en el mercado de dinero.

Instrumentos monetarios
Los instrumentos monetarios ms comnmente aplicados son:
1 Las operaciones de mercado abierto.
2 La manipulacin de la tasa de redescuento.
3 La variacin en los porcentajes de reservas obligatorias.
1. Las operaciones de mercado abierto.- es el principal instrumento de la
poltica monetaria y consiste en la compra-venta de fondos pblicos o privados
por parte del BCR. Se manifiesta mediante la elevacin o disminucin de los
tipos de inters (reduccin o aumento de la liquidez), venta o compra de
valores (provocar una detraccin o inyeccin de liquidez al sistema
financiero).
2. El redescuento.- es la adquisicin de valores, funcionan como crditos
concedidos por el BCR a las entidades financieras. Cuando el BCR disminuye
el tipo de redescuento inyecta liquidez al sistema financiero, los bancos tendrn
mayor cantidad de dinero que podrn prestar.
Este instrumento funciona ms a travs de modificaciones en el tipo de inters.
3. Variaciones en los porcentajes de reservas obligatorias.- esta es la
reserva de las instituciones financieras frente a sus depsitos. Estas reservas
cumplen fines como solvencia, liquidez, control monetario o financiamiento del
dficit pblico.

Los instrumentos mencionados anteriormente tienen como objeto regular la


liquidez, por lo que la mejor forma de analizar el manejo de estos instrumentos
es a travs de la cantidad de dinero en la economa, mejor llamada Emisin
primaria o base monetaria, que es el pasivo monetario del Banco Central de
Reserva, constituido por billetes y monedas emitidos y depsitos en moneda
nacional del sistema financiero y del sector privado mantenidos en el instituto
emisor.
2. MECANISMO DE TRANSMISIN DE LA POLTICA MONETARIA

En general, los bancos centrales conducen su poltica monetaria afectando las


condiciones bajo las cuales satisfacen las necesidades de liquidez en la
economa, lo que podra definirse como la primera etapa del mecanismo de
transmisin. Esto se lleva a cabo a travs de las condiciones bajo las cuales la
autoridad monetaria proporciona dicha liquidez a los participantes en el
mercado de dinero, ya sea mediante modificaciones en algunos rubros del
balance del banco central o con algunas medidas que influyan de manera ms
directa sobre las tasas de inters.
Los principales elementos de la segunda etapa del mecanismo de transmisin
se pueden dividir para su explicacin en cuatro canales a travs de los cuales
la tasa de inters de corto plazo puede influir sobre la demanda y oferta
agregada y posteriormente los precios.

a) Canal de Tasas de Inters.


En general, las tasas de mediano y largo plazo dependen, entre otros factores,
de la expectativa que se tenga para las tasas de inters de corto plazo en el
futuro. As, cuando el banco central induce cambios en las tasas de inters de
corto plazo, stos pueden repercutir en toda la curva de tasas de inters.
Es importante destacar que las tasas de inters nominales a diferentes
horizontes tambin dependen de las expectativas de inflacin que se tengan
para dichos plazos (a mayores expectativas de inflacin, mayores tasas de
inters nominales). En general, ante un aumento en las tasas de inters reales
se desincentivan los rubros de gasto en la economa. Por un lado, al aumentar
el costo del capital para financiar proyectos, se desincentiva la inversin. Por
otro, el aumento en las tasas de inters reales tambin aumenta el costo de
oportunidad del consumo, por lo que ste tiende a disminuir.
Ambos elementos inciden sobre la demanda agregada y eventualmente la
inflacin.
b) Canal de Crdito.
Un aumento en las tasas de inters disminuye la disponibilidad de crdito en la
economa para inversin y consumo. Por una parte, el aumento en las tasas de
inters encarece el costo del crdito y la cantidad demandada del mismo
disminuye. Por otra, la oferta de crdito tambin puede reducirse, en virtud de
que una tasa de inters real mayor puede implicar mayor riesgo de
recuperacin de cartera, a lo que los intermediarios financieros tpicamente
reaccionan racionado el crdito. La disminucin del consumo y la inversin se
traduce a su vez en una disminucin en la demanda agregada y
consecuentemente en una menor inflacin.
c) Canal del Tipo de Cambio.
El aumento en las tasas de inters suele hacer ms atractivos los activos
financieros domsticos en relacin a los activos financieros extranjeros. Esto
puede dar lugar a que se presente una apreciacin del tipo de cambio nominal
que puede dar lugar a una reasignacin del gasto en la economa. Ello debido
a que el referido ajuste cambiario tiende a abaratar las importaciones y a
encarecer las exportaciones. Ello tiende a disminuir la demanda agregada y
eventualmente la inflacin. Por otra parte, la apreciacin del tipo de cambio
significa una disminucin en el costo de los insumos importados que a su vez
se traduce en menores costos para las empresas, lo que afecta favorablemente
a la inflacin.

d) Canal del Precio de Otros Activos.


Un aumento en las tasas de inters tiende a hacer ms atractiva la inversin en
bonos y disminuye la demanda de acciones, por lo que el valor de mercado de
estas ltimas, as como el de otros activos puede disminuir. Ante la cada en el
valor de mercado de las empresas, stas pueden ver deteriorada su capacidad
para acceder a diversas fuentes de financiamiento, lo cual dificulta la
realizacin de nuevos proyectos de inversin. Lo anterior tambin conduce a
una menor demanda agregada y a una disminucin en la inflacin.
e) Canal de Expectativas.
Las decisiones de poltica monetaria tienen efectos sobre las expectativas
acerca del desempeo futuro de la economa y, en particular, el de los precios.
Es precisamente con base en dichas expectativas que los agentes econmicos
realizan el proceso por el cual determinan sus precios. A su vez, las
expectativas de inflacin tienen efectos sobre las tasas de inters y stas sobre
la demanda y oferta agregada a travs de los canales mencionados
anteriormente. Para ilustrar el papel que tienen las expectativas de inflacin en
la economa es importante destacar que las previsiones sobre costos e
ingresos futuros de las empresas son muy importantes para determinar los
precios y niveles de produccin de los bienes y servicios que stas ofrecen.
Finalmente, es importante destacar que los diferentes canales por los cuales se
transmiten los efectos de la poltica monetaria a la economa suelen
complementarse entre s, ya que operan de manera simultnea. Cabe sealar
que existen canales adicionales a travs de los cuales la poltica monetaria
influye sobre el comportamiento de la inflacin, sin embargo, los antes
descritos son los de mayor relevancia.

3. ELECCIN DE OBJETIVOS EN LA POLITICA MONETARIA


Dentro de los objetivos que plantea una poltica monetaria en un pas
determinado son los siguientes:
Estabilidad del valor del dinero
Para que el dinero conserve las propiedades que lo hacen til y pueda servir
para cumplir las funciones para las que fue creado, debe poseer un valor
estable en el tiempo.
Plena ocupacin (mayor nivel de empleo posible)
Comprende en primer lugar, la plena ocupacin de los recursos econmicos, y
como segunda condicin, que todos los factores de la produccin se utilicen a
su mxima capacidad productiva. El pleno empleo es aquella situacin en la
que la demanda de trabajo es igual a la oferta, al nivel dado de los salarios
reales.
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos
Trata en mantener estable la situacin financiera (Cuenta corriente, cuenta de
capital, cuenta financiera) estable del pas respecto al resto del mundo.

CONCLUSIONES
La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero
como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica.
Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del
tipo de inters, y participan en el mercado de dinero.

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