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1. PROGRAMA DA DISCIPLINA
1.1 EMENTA
1.2 CARGA HORRIA TOTAL
1.3 OBJETIVOS
1.4 CONTEDO PROGRAMTICO
1.5 METODOLOGIA
1.6 CRITRIOS DE AVALIAO
1.7 BIBLIOGRAFIA RECOMENDADA
CURRICULUM VITAE DO PROFESSOR
1
1
1
1
2
2
2
3
2.1 FUNDAMENTOS
2.2 JUROS SIMPLES
2.2.1 MTODO HAMBURGUS
2.3 JUROS COMPOSTOS
2.3.1 SRIE UNIFORME DE PAGAMENTOS
2.4 TAXAS
2.4.1 TAXA EQUIVALENTE E PROPORCIONAL (JUROS SIMPLES)
2.4.2 TAXA EQUIVALENTE,EFETIVA E NOMINAL (JUROS COMPOSTOS)
2.4.3 TAXA DE INFLAO
2.4.4 DESVALORIZAO MONETRIA ASSOCIADA INFLAO
2.4.5 TAXA DE JUROS NOMINAIS E REAIS
2.5 VALOR PRESENTE DE UM FLUXO DE CAIXA
2.6 EQUIVALNCIA DE FLUXOS DE CAIXAS
2.6.1 PLANOS EQUIVALENTES DE PAGAMENTOS
2.6.2 SISTEMAS DE AMORTIZAO DE FINANCIAMENTOS
2.7 VALOR PRESENTE LQUIDO VPL
2.8 TAXA INTERNA DE RETORNO TIR
2.9 DESCONTO DE DUPLICATAS
3. MATERIAL COMPLEMENTAR
4
8
14
17
27
31
31
33
42
48
49
52
60
60
69
76
82
89
104
ii
1. PROGRAMA DA DISCIPLINA
1.1 Ementa
Juros simples e Juros compostos. Valor do dinheiro no tempo. Valor
Presente e valor Futuro. Equivalncia de taxas de juros e equivalncia
de fluxos de caixa. Sistemas de amortizao Price, SAC e SAM.
Anlise de Investimentos. Valor Presente Lquido (VPL) e Taxa
Interna de Retorno (TIR).
1.3 Objetivos
Permitir ao aluno:
Conhecer e compreender as definies e simbologias empregadas
nas prticas do mercado financeiro.
Visualizar a importncia dos mtodos quantitativos no processo
decisrio financeiro.
Praticar os clculos utilizados na obteno dos parmetros que do
sustentao s tomadas de deciso no cotidiano do mercado.
1.5 Metodologia
Aulas tericas expositivas intercaladas com sesses de exerccios de
aplicao prtica.
70%
30%
Data
Saldo da Aplicao
27/04/X1
09/10/X1
$10.000,00
$14.000,00
Descapitalizao
27/04/X1
$1.000,00
27/05/X1
$1.150,00
+
$150,00
27/06/X1
$1.300,00
+
$150,00
$
$
$
$
1.000,00
110,00
110,00
110,00
Juros do ltimo
perodo:
$ 110,00
Exemplo:
Aplicao
Juros do 1o
Juros do 2o
Juros do 3o
(10%
ao $1.000,00
perodo:
$100,00
perodo:
$110,00
perodo:
$121,00
Saldo
$1.000,00
1.000 + 100 =
1.100 + 110 =
1.210 + 121 =
$1.000,00
$110,00
$110,00
$110,00
$1.110,00
$1.220,00
$1.330,00
Valores
Futuros
$2.100,00
$4
$1
$2
$5
i
0
Tempo
(Perodos)
$6
$3
$1.200,00
Perodos (n)
Juros = VP i n
De acordo com as definies vistas anteriormente, o Valor Futuro de
uma operao financeira a juros simples dado por:
VF = VP + VP i n - equao bsica
Podemos escrever a equao bsica das seguintes maneiras:
VF = VP + VP i n
VF = VP (1 + i n )
VP =
VF
(1 + i n )
i=
( VF VP )
VP n
n=
( VF VP )
VP i
J = VF VP = VP i n
Onde:
n o nmero de perodos;
VP o Valor Presente ou Principal valor aplicado;
i a taxa de juros expressa na forma unitria;
VF o Valor Futuro; soma de juros no perodo com o
principal;
J o total de juros pagos sobre a aplicao ou
emprstimo.
Consideraes importantes:
As taxas de juros utilizam uma notao caracterstica para as suas
unidades (%), por exemplo: i = 10% ao ms = 10% a. m., i = 20%
ao ano = 20% a. a., e assim por diante.
A taxa de juros e o prazo da operao devem ser compatveis,
ou seja, a taxa deve ser expressa em perodos iguais aos
perodos de capitalizao. Por exemplo, uma taxa de juros
mensal - i = 10% a. m. - para um investimento cujo prazo de
1 ano, deve assumir em seus clculos, levando em considerao
o fato de que um ano tem 12 meses, n = 1 x 12 = 12 meses, ou
ento, conservando a unidade do prazo (n = 1 ano), modificar
aquela referente a taxa de juros, admitindo nos clculos i = 10%
x 12 = 120% a.a..
Quando efetuar os clculos, utilizando a equao, a taxa deve
ser colocada na forma unitria. Por exemplo: i = 10% a.m (na
forma percentual) deve ser transformada como, i = 0,10 a.m (na
forma unitria). Para se obter esta transformao, basta dividir o
valor da forma percentual por 100. Exemplo: suponha que voc
tem uma taxa de juros i = 15% a. a., o valor que deve ser
aplicado nas equaes i = 15 / 100 = 0,15 a.a..
Propriedade da proporcionalidade das taxas de juros: se voc
estiver trabalhando com uma taxa de juros simples, a converso
de taxa anual para mensal ou vice-versa feita por meio de uma
regra de trs simples, como se segue:
i = 10% a. m. = ?% a. a.
10%
X%
est para
est para
1 ms
12 meses (1 ano)
Resolvendo, temos:
10% 1
=
X % = 12 10%
X % 12
X % = 120% a. m.
10
Observao:
A relao de proporcionalidade descrita acima s ser vlida quando
estivermos trabalhando com regimes de capitalizao simples. No
caso do regime de capitalizao composto, tal relao dever ser
substituda por relaes de equivalncia de taxas de juros, assunto
este que ser abordado, oportunamente.
EXEMPLOS
Exemplo 1:
Dada uma aplicao com um rendimento de 10% ao ms, qual ser o
valor dos Juros recebidos em funo do investimento de $1.000,00
durante 1 ms?
Dados:
VP = $1.000,00
n = 1 ms
i = 10% a. m.
Soluo:
Colocando a taxa na representao unitria:
i = 10% a. m. i = 0,10
Calculando os Juros:
Juros = VP i n
Juros = 1.000 0,10 1
Juros = $100,00
Resposta: Os Juros recebidos sero de $100,00.
Exemplo 2:
Um investidor aplicou $1.000,00, a uma taxa de 10% ao ms,
durante 1 ms. Qual dever ser o valor de resgate da aplicao no
final da operao?
Dados:
VP = $1.000,00
n = 1 ms
i = 10% a. m.
Soluo:
Colocando a taxa na representao unitria:
i = 10% a. m. i = 0,10
11
VF = $1.300,00
i = 15% a. a.
n = 2 anos
Soluo:
Colocando a taxa na representao unitria:
i = 15% a. a. i = 0,15
O valor do pagamento que ser realizado daqui a 2 anos, ou seja,
num tempo futuro, deve ser admitido nos clculos como o Valor
Futuro da operao.
Assim, VF = $1.300,00.
Aplicando a equao:
VF = VP + VP i n
1.300 = VP + VP 0,15 2 = VP + 0,3 VP
1.300 = 1,3 VP
1.300
1,3
VP = 1.000
VP =
12
Comentrios:
O Valor Presente de $1.000,00 representa quanto vale hoje, nas
condies da operao, o pagamento futuro de $1.300,00. Assim,
$1.000,00 o valor que deveria ser aplicado a uma taxa de 15% a.
a., durante 2 anos, para se obter um Valor Futuro de $1.300,00.
A diferena entre o pagamento e o valor presente representa os Juros
envolvidos na operao.
Exemplo 4:
Qual o tempo de aplicao necessrio para que uma aplicao de
$2.000,00 a uma taxa de juros simples de 2% ao ms atinja o valor
de $2.960,00?
Dados:
VP = $2.000,00
VF = $2.960,00
i = 2% a. m.
Soluo:
n=
( VF VP)
VP i
n=
n = 24 meses
Resposta: O prazo de aplicao do capital deve ser de 24 meses ou 2
anos.
Comentrios:
Como o valor de entrada na equao da taxa de juros se refere a
uma taxa mensal, o prazo determinado dado em meses. Caso
houvesse uma transformao da taxa mensal em taxa anual, por
exemplo, o prazo determinado estaria em anos.
Exemplo 5:
O prazo necessrio para que um certo capital dobre de valor em uma
aplicao com uma taxa de juros simples de 25% ao ano de?
Dados:
VP = $X
VF = $2X = 2 x VP
i = 25% a. a.
13
Soluo:
n=
( VF VP)
VP i
n=
( 2X X )
X
1
=
=
X 0,25 0,25X 0,25
n = 4 anos
Resposta: O prazo que faz uma aplicao juros simples de 25% ao
ano dobrar igual a 4 anos.
Comentrios:
Como podemos notar, se tivermos uma relao entre os valores
futuro e presente, mesmo em termos percentuais, no caso deste
exemplo VP metade (50%) do VF, j ser suficiente para, dada a
taxa da operao, determinar o prazo da mesma.
APLICAES PRTICAS
O regime de capitalizao simples encontra aplicao nos clculos dos
juros devidos nas operaes com cheques especiais e contas
garantidas, clculo do IOF das operaes financeiras e em algumas
transaes em DOLAR, no exterior.
Operaes de desconto de duplicatas, alm de outros tipos de
descontos bancrios, utilizam o regime de capitalizao simples em
seus clculos. Tais operaes sero abordadas posteriormente.
CONCLUSO
Como voc pde notar, as vrias formas de representao da
equao bsica dos juros simples servem para facilitar os clculos.
Voc deve estar sempre atento quela que melhor se encaixa na sua
necessidade, ou melhor, solicitao do problema com o qual voc
est lidando.
Se voc tem dificuldades para memorizar, no se preocupe, pois, na
verdade, s existe uma equao: VF = VP + VP i n . Gravando esta
expresso, nenhum problema lhe escapar soluo.
14
N
Juros =
os
3.000
Onde,
os
em dias),
i a taxa mensal expressa na forma percentual.
EXEMPLOS
Exemplo 1:
Suponha que voc tenha feito a seguinte movimentao em sua
conta bancria:
EXTRATO
Data
Histrico
Saldo
01/03/X1
Saldo
200
02/03/X1
Cheque 0100
500
(300)
08/03/X1
Cheque 0101
1.000
(1.300)
15/03/X1
Depsito em dinheiro
20/03/X1
Cheque 0108
2.000
2.500
700
(1.800)
De posse desses dados, como voc faria para saber o valor dos juros
que sero debitados em sua conta corrente em 01/04/X1, utilizando o
Mtodo Hamburgus? A taxa de juros cobrada pelo seu banco de
9% ao ms.
15
Soluo:
Determinao da soma dos nmeros ( N os ):
N1 = 300 6 = 1.800
N 2 = 1.300 7 = 9.100
N 3 = 1.800 12 = 21.600
N os = N1 + N 2 + N 3 = 1.800 + 9.100 + 21.600
N os = 32.500
Clculo dos juros devidos, substituio na frmula:
N
Juros =
os
3.000
32.500 9
3.000
Juros = $97,50
Clculo do IOF:
O clculo do IOF devido em funo da operao de crdito pode ser
calculado da mesma forma que os juros, alterando-se apenas a taxa.
Neste caso, a taxa de 9% ao ms ser substituda pela alquota do
IOF, que atualmente de 0,246% a. m.. Assim,
IOF =
=
3.000
3.000
IOF = $2,66
Juros = VP i n
VF = VP + VP i n
16
Variveis:
VP - Valor Presente
VF - Valor Futuro
i - Taxa de Juros
n - Prazo da Operao
Questes Bsicas:
Nos problemas de Juros Simples, normalmente so dados os valores
de trs das variveis e solicitado o valor da quarta varivel.
Dados
Varivel Calculada
VP, i, n
VF
VF, i, n
VP
VF, VP, n
VF, VP, i
i = 10% a. m.
n = 1 ano n = 1 12 = 12 meses
ou
n = 1 ano
i = 10% a. m. i = 10% 12 = 120% a. a.
Converter a taxa de juros para a representao unitria antes de
aplic-la nas equaes.
Mtodo Hamburgus:
Frmula:
N
Juros =
os
3.000
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
17
os
18
Aplicao (10% ao
Juros do 1o perodo:
Juros do 2o perodo:
Juros do 3o perodo:
Saldo
$1.000,00 $1.000,00
$100,00
1.000 +
$110,00
1.100 +
$121,00
1.210 +
100
110
121
=
=
=
EQUAES
Basicamente, quando voc se dispe a investir um certo capital
(Principal ou Valor Presente VP) a uma dada taxa de juros i (do
ingls interest), por um prazo n (nmero de perodos de
capitalizao), espera, em um momento futuro, receber um certo
valor (Montante ou Valor Futuro VF) que deve ser igual soma do
capital aplicado com os rendimentos (Juros).
Pela colocao anterior, podemos concluir que os juros representam
as diferena entre o Valor Futuro e o Valor Presente. Sendo assim,
Juros = VF VP .
O Valor Presente e o Valor Futuro so relacionados, em juros
compostos, levando-se em considerao a taxa i e o nmero de
perodos envolvidos na operao n, pela seguinte expresso:
VF = VP (1 + i )n
A partir da equao bsica, podemos, por meio de manipulaes
algbricas, obter as seguintes equaes alternativas:
VP =
VF
(1 + i ) n
1
VF n
i=
1
VP
VF
LN
VP
n=
LN (1 + i )
J = VF VP
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
19
Onde:
J
o
total
de
juros
recebidos/pagos
aplicao/emprstimo;
LN o logaritmo na base e (nmero de Neper).
sobre
Observaes:
Da mesma maneira como procedemos nos clculos do regime de
juros simples, as unidades do perodo da operao e da taxa de juros
devem ser compatibilizadas. Em outros termos, se a taxa dada ao
ms, o prazo deve ser aplicado nas equaes em meses, se a taxa
anual, o prazo tem que estar em anos, e assim por diante.
Vale lembrar, tambm, que a taxa, antes de ser substituda nas
equaes, deve ser transformada para a forma unitria, ou seja, se
i= 10% a. m., ento o valor de i adotado para os clculos ser i =
0,10.
EXEMPLOS
Exemplo 1:
Suponha que voc obtenha um emprstimo no valor de $100,00. O
regime da capitalizao composto, a uma taxa de 10% ao ano.
Aps 1 ano, qual ser o valor da sua dvida?
Dados:
VP = $100,00
n = 1 ano
i = 10% a. a.
Soluo:
Fazendo os clculos passo a passo:
Juros ao final de 1 ano: 10% de 100 = 10
Saldo devedor ao final do ano: Emprstimo + Juros = 100 + 10 =
$110,00
Vamos fazer uma comparao com Juros simples:
1 - Substituindo os valores na equao de juros compostos:
VF = VP (1 + i) n
VF = 100 (1 + 0,10)1 = 100 (1,1)1
VF = $110,00
20
VF = VP (1 + i n )
VF = 100 (1 + 0,10 1) = 100 (1 + 0,1) = 100 1,1
VF = $110,00
Resposta: Aps o perodo de 1 ano, a sua dvida ser de $110,00.
Comentrios:
A utilizao dos valores na equao dos juros compostos e na
equao dos juros simples nos leva a concluir que: em qualquer
operao na qual esteja envolvido um nico perodo de capitalizao
o valor futuro independer do regime de capitalizao, ou seja,
VFJuros Simples = VFJuros Compostos.
Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
100
FIN
PV 100,00
10
10,00
1,00
FV -110,00
VF = FV = $110,00
O primeiro procedimento de digitao:
f
CLEAR
FIN
21
uma
PV = $100,00
n = 2 anos
i = 10% a. a.
Soluo:
Fazendo os clculos passo a passo:
Juros ao final do 1o ano: Emprstimo x Taxa de Juros = 10% de 100 = 10
Saldo devedor ao final do 1o ano: Emprstimo + Juros = 110
Se os juros do primeiro ano no forem pagos, os Juros no final do 2o
ano sero: Saldo devedor x Taxa de juros = 110 x 10% = 11
Saldo devedor no final do 2o perodo: Emprstimo + Juros 1o + Juros 2o
100 + 10 + 11 = $121,00
Comparando com Juros Simples:
1 - Substituindo os valores na equao de juros compostos:
VF = VP (1 + i ) n
VF = 100 (1 + 0,10) 2 = 100 (1,1) 2 = 100 1,21
VF = $121,00
22
VF = VP (1 + i n)
VF = 100 (1 + 0,10 2) = 100 (1 + 0,2) = 100 1,2
VF = $120,00
Resposta: Aps dois anos a sua dvida atingir o valor de $121,00.
Comentrios:
Como voc pode perceber, j no h mais coincidncia entre os
valores calculados a juros simples e a juros compostos. importante
frisar que isso se d apenas para o primeiro perodo de capitalizao.
Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
100
FIN
PV 100,00
10
10,00
2,00
FV -121,00
FV = VF = $121,00
Exemplo 3:
Voc pegou um emprstimo de $1.500,00, cujos juros resultam de
um processo de capitalizao composta. Supondo que voc v pagar,
ao final de um perodo de 3 anos, um valor de $1.996,50, qual a taxa
de juros aplicada sobre esse emprstimo?
Dados:
VP = $1.500,00
n = 3 anos
VF = $1.996,50
Soluo:
1 - Substituindo os valores na equao de juros compostos (equao
alternativa):
23
VF n
i=
1
VP
1
3
1.996,50
i=
1
1
.
500
,
00
Visor
CLEAR
1500
1996,5 CHS
3
FIN
PV 1.500,00
FV -1.996,50
n
3,00
10
i = 10% a. a.
Obs:
Os valores de PV e FV devem ter sinais opostos. No caso deste
exemplo, adotamos o comando:
1996,5 CHS
FV
24
Exemplo 4:
Voc pegou emprestado $2.000,00 hoje, para pagar este emprstimo
com uma taxa de juros compostos de 10% ao ano. Sabendo que voc
ter que pagar $2.928,20 para saldara sua dvida, qual ser o prazo
desse emprstimo?
Dados:
VP = $2.000,00
VF = $2.928,20
i = 10% a. a.
Soluo:
1 - Substituindo os valores na equao de juros compostos (equao
alternativa):
VF
LN
VP
n=
LN (1 + i )
2.928,20
LN
2.000,00
n=
n=4
LN (1 + 0,10)
2 - Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
2000
2928.2 CHS
10
FIN
PV 2.000,00
FV -2.928,20
i
10,00
n = 4 anos
Resposta: O prazo do emprstimo ser de 4 anos.
Exemplo 5:
Em funo de um emprstimo pego hoje, voc tem uma dvida,
vencvel em um prazo de 2 anos, no valor $1.210,00. A taxa de juros
compostos cobrada de 10% ao ano. Assim, qual foi o valor do
emprstimo?
Dados:
VF = $1.210,00
n = 2 anos
i = 10% a. a.
25
Soluo:
1 - Substituindo os valores na equao de juros compostos (equao
alternativa):
2 - Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
1210
FIN
FV 1.210,00
2,00
10
10,00
PV -1.000,00
PV = VP = $1.000,00
Resposta: O emprstimo que voc pegou foi de $1.000,00.
Exemplo 6:
Voc pegou um emprstimo de $2.000,00 hoje. O regime de
capitalizao adotado nesse tipo de operao o de juros compostos.
A taxa aplicada sobre o valor do emprstimo de 10% ao ano.
Sabendo que voc dever pagar $2.928,20 daqui a 4 anos para
quitar o dbito, quanto voc vai pagar de juros?
Dados:
Soluo:
Como sabemos, os Juros de uma operao so dados pela diferena
entre o Valor Futuro e o seu Valor Presente.
Aplicando a equao:
26
Juros = VF VP
Juros = 2.928,20 2.000
Juros = $928,20
Resposta: Voc pagar de juros $928,20.
APLICAES PRTICAS
O regime de capitalizao composta amplamente utilizado nas
operaes do mercado financeiro. Da mesma maneira que ocorre nas
suas aplicaes, os emprstimos e financiamentos que voc obtm no
mercado tm seus juros calculados por meio de capitalizaes
compostas.
CONCLUSO
Atravs dos clculos elementares com juros compostos que
realizamos, pudemos perceber, na prtica, a idia fundamental deste
tipo de capitalizao: os juros so sempre calculados sobre o saldo
devedor que engloba o valor original da operao e a soma dos juros
no pagos.
A equao bsica dos juros compostos:
VF = VP (1 + i )n
Como podemos observar, existem, basicamente, quatro variveis na
equao dos juros compostos: a Taxa de Juros i, o Valor Presente
VP, o Valor Futuro VF e o Nmero de Perodos ou Prazo da
Operao n. Sendo assim, incluindo os Juros resultantes da
operao, existem apenas cinco tipos bsicos de questes que podem
ser formuladas. Quais sejam: Qual o VF? Qual o VP? Qual o Prazo da
Operao? Qual a Taxa de Juros? Qual o valor dos Juros?
Vale a pena recordar:
As unidades de n e de i devem estar sempre compatibilizadas na
hora dos clculos.
A taxa de juros deve ser aplicada equao na forma unitria.
Ex.: i = 10% = 0,10.
27
3
VF2
n
(per
5
VF5
28
VP = VPk
k =1
i
0
n (perodos)
29
VP = VPk
k =1
i
0
n (perodos)
EXEMPLOS
Exemplo 1:
Um automvel est sendo financiado em 24 prestaes mensais
iguais e postecipadas a juros de 1,55% a.m.. Sabendo-se que o preo
vista de $ 38.500,00. Calcule o valor das prestaes.
Dados: n = 24
i = 1,55 a.m.
PV = 38.500,00
Soluo:
Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
FIN
38.500
PV
1,55
1,55
24
24,00
38.500,00
PMT -1933,26
PMT = $1.933,26
Exemplo 2:
O preo de um equipamento, hoje, de $11.600,00. Uma loja
oferece as seguintes condies para a aquisio desse equipamento:
$1.400,00 de entrada, e mais quatro prestaes mensais de
$2.630,00. Calcule a taxa cobrada pela loja.
30
Entrada = $1.400
PMT = $2.630
n=4
Digitar
f
Visor
CLEAR
FIN
10.200
PV
2.630 CHS
4
10.200,00
PMT -2.630,00
n
4,00
1,247
i = 1,25% a. m.
Exemplo 3:
Um investidor deposita mensalmente, a quantia de $2.000,00, num
Banco que remunera seus depsitos com a taxa efetiva de 2,0%
a.m.. Considere o ano comercial de 360 dias. Calcule o saldo na conta
desse investidor imediatamente antes da efetivao do seu sexto
depsito.
Dados:
PMT = $2.000,00
i = 2%
Soluo:
Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
2.000 CHS
6
FIN
PMT -2.000,00
n
6,00
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
31
i
FV
2,00
12.616,24
2.4 Taxas
Nesta seo, veremos como fazer as converses em juros simples e
em juros compostos, bem como saber identificar as principais taxas
utilizadas nos clculos de matemtica financeira.
32
Exemplo 1:
Qual a taxa de juros simples mensal equivalente a uma taxa de
juros simples de 25% ao bimestre?
Soluo:
i mensal 2 = i bimestral
i mensal 2 = 25
i mensal =
25
2
i mensal = 12,5%
Resposta: Em juros simples, 12,5% ao ms equivalente a 25% ao
bimestre. Podemos observar que, quando se trata do regime de Juros
Simples, as taxas bimestrais e mensais so proporcionais. Isto
significa dizer que: podemos calcular as taxas equivalentes pela
simples aplicao de uma regra de trs.
Exemplo 2:
Converta uma taxa de juros simples de 1,5% ao ms em uma taxa
anual que produza os mesmos resultados para o investidor.
Soluo:
ianual = imensal 12
ianual = 1,5 12
ianual = 18%
Resposta: Em juros simples, 1,5% ao ms equivalente a 18% ao
ano. Conservam tambm uma relao de proporcionalidade.
OBSERVAO:
33
34
Taxa i2 = X2 a. a.
n1 = n2 = 2 anos
(1 + i m )12 = (1 + i a )
Onde,
im a taxa de juros mensal (a. m.);
ia a taxa de juros anual (a. a.).
Considerando outros perodos teremos:
Equao de equivalncia das taxas Juros Compostos:
35
De MS para ANO:
Temos uma taxa de juros compostos de 1% a. m., e queremos
determinar a sua taxa equivalente anual.
Digitar
f
Visor
CLEAR
100
FIN
PV 100,00
12
12,00
1,00
FV -112,68
VF = $112,6825
Uma aplicao de $100,00 que ao final de um ano tem o saldo igual a
$112,68, rendeu, neste perodo, $12,68, que equivale a 12,68% da
aplicao inicial.
Sendo assim, a taxa de juros compostos de 1% a. m. equivale a uma
taxa anual de 12,68%.
Sem pensar muito, podemos realizar os seguintes procedimentos na
HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
FIN
100
PV
100,00
12
12,00
1,00
FV
-112,68
-12,68
100
36
Visor
CLEAR
FIN
112
FV
112,0000
PV
-100,0000
12,0000
0,9489
100
CHS
12
i = 0,9489% a. m.
Uma aplicao de $100,00 (PV) que rende 12% ao ano tem um saldo
igual a $112,00 (FV) ao final de um perodo de 1 ano que, por sua
vez, tem 12 meses (n). Assim, a taxa equivalente mensal para esta
aplicao de 0,9489% a. m..
EXEMPLOS
Exemplo 1:
Voc aplicou $100,00 a uma taxa de juros compostos de 20% ao ms
e deixou sua aplicao render por 2 meses. Quanto voc ter ao final
desse prazo?
Dados:
VP = $100,00
n = 2 meses
i = 20% a. m.
Soluo:
Utilizando a frmula:
37
VF = VP (1 + i) n
VF = 100 (1 + 0,20) 2 = 100 (1,2) 2
VF = 100 1,44 VF = $144,00
Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
100
FIN
PV 100,00
2,00
20
20,00
FV -144,00
VF = $144,00
Resposta: Ao final do prazo de 2 meses voc ter $144,00. Trocando
em midos, em um bimestre voc ter um rendimento de $44,00, ou
seja, 44% do valor aplicado. Podemos imaginar que voc aplicou
duas vezes, uma no primeiro e outra no segundo ms, e obteve uma
taxa de retorno de 44%, que bem diferente da soma aritmtica
(20% + 20%).
Exemplo 2:
Se voc agora aplicasse os $100,00 do exemplo anterior a uma taxa
de 44% ao bimestre (a. b.) durante os mesmos dois meses, ou seja,
durante um bimestre, qual seria o montante ao final da operao?
Dados:
VP = $100,00
n = 2 meses
i = 44% a. b.
Soluo:
Transformando a unidade de n:
n = 2 meses = 1 bimestre
38
VF = VP (1 + i) n
VF = 100 (1 + 0,44)1 = 100 1,44
VF = $144,00
i mensal = 1,81% a. m.
Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
CLEAR
Visor
FIN
39
100
PV 100,00
12
124
CHS
12,00
FV -124,00
i
1,80876
i = 1,809% a. m.
Resposta: A taxa mensal equivalente 1,81% a. m..
Exemplo 4:
Quais as taxas anual, semestral, trimestral e diria equivalentes
taxa de 3% a.m., a juros compostos?
Soluo:
Utilizando as equaes de equivalncia:
Clculo da taxa anual equivalente:
(1 + i semestral ) = (1 + i mensal )6
(1 + i semestral ) = (1 + 0,03)6 = (1,03)6
i semestral = 1,1941 1 = 0,1941
i semestral = 19,41% a. s.
Clculo da taxa trimestral equivalente:
(1 + i trimestral ) = (1 + i mensal )3
(1 + i trimestral ) = (1 + 0,03)3 = (1,03)3
i trimestral = 1,0927 1 = 0,0927
i trimestral = 9,27% a. t.
Clculo da taxa diria equivalente:
40
360
= (1 + i mensal )12
12
i diria = 0,099% a. d.
Clculo da taxa anual equivalente:
Digitar
f
Visor
CLEAR
100
FIN
PV 100,00
12
12,00
3,00
FV -142,58
100
-42,58
i = 42,58% a. a..
Clculo da taxa semestral equivalente:
Digitar
f
Visor
CLEAR
100
FIN
PV 100,00
6,00
3,00
FV -119,41
100
-19,41
i = 19,41% a. s..
Clculo da taxa trimestral equivalente:
Digitar
Visor
41
CLEAR
100
FIN
PV 100,00
3,00
3,00
FV -109,27
100
-9,27
i = 9,27% a.t..
Clculo da taxa diria equivalente:
Digitar
f
Visor
CLEAR
100
30
103
CHS
FIN
PV 100,00
n
30,00
FV -103,00
i
0,0986
i = 0,0986% a. d..
Resposta: A taxa anual equivalente 42,58% ao ano.
A taxa semestral equivalente 19,41% ao semestre.
A taxa trimestral equivalente 9,27% ao trimestre.
A taxa diria equivalente 0,0986% ao dia.
Observaes:
Note que, quando estamos tratando da transformao de uma taxa
para a sua taxa equivalente num perodo menor que o original, como
no ltimo caso deste exemplo taxa diria equivalente taxa
mensal-, o procedimento na calculadora um pouco diferente. Como
j sabemos o valor ao final do perodo maior (mensal), entramos com
esse valor futuro, atribumos a n o nmero de vezes que o perodo
menor cabe dentro do maior (1 ms tem 30 dias, logo n = 30) e
calculamos a taxa, que ser dada com a unidade de referncia do
menor perodo.
APLICAES PRTICAS
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
42
CONCLUSO
Nesta seo, aprendemos a transformar taxas de juros compostos
mensais em taxas de juros compostos anuais e vice-versa, de forma
a podermos adequar a unidade de tempo das mesmas quelas
adotadas para os prazos das operaes.
Abril
Maio
Junho Julho
Agosto
Setembro
1.198,43
43
I=
IPn
1
IPn t
Onde,
I Taxa de Inflao do perodo considerado;
IPn ndice de Preos no ltimo subperodo do perodo avaliado;
IPn t ndice de Preos no subperodo imediatamente anterior
ao considerado.
EXEMPLOS
Exemplo 1:
Dada a relao abaixo de valores do IGP e INPC, determine: a taxa
de inflao indicada pelos dois ndices para os primeiros bimestre e
semestre do referido ano.
Dez/X8
Fev/X9
Jun/X9
44
IGP
100,00
147,56
212,34
INPC
5,6789
8,5320
12,0991
Soluo:
Clculo da inflao no primeiro bimestre:
IGP:
IPn
IP
147,56
1 = Fev / X 9 1 =
1
IPn t
IPDez / X8
100,00
I IGP =
I INPC =
IPn
IP
8,5320
1 = Fev / X 9 1 =
1
IPn t
IPDez / X8
5,6789
I IGP =
IPn
IP
212,34
1 = Fev / X 9 1 =
1
IPn t
IPDez / X8
100,00
I INPC =
IPn
IP
12,0991
1 = Fev / X 9 1 =
1
IPn t
IPDez / X8
5,6789
45
IPn
212,34
= 70.000
IPn t
100,00
IPn
12,0991
= 70.000
IPn t
5,6789
46
Soluo:
IGP:
147,56
= $103.292,00
100,00
Valor Venda = $110.000,00
8,5320
= $105.168,25
5,6789
Valor Venda = $110.000,00
Valor Corrigido = 70.000
47
(1 + i mensal )3 = (1 + i trimestral )
1
3
48
DM =
I
1+ I
Onde,
DM = Desvalorizao Monetria;
I = Taxa de Inflao do perodo.
EXEMPLOS:
Exemplo 1:
Qual a desvalorizao ocorrida na moeda de uma economia que
apresentou, em um certo perodo, uma inflao de 23%?
49
Soluo:
I
0,23
0,23
=
=
1 + I 1 + 0,23 1,23
DM = 18,7% no perodo
DM =
I
0,2214
0,2214
=
=
1 + I 1 + 0,2214 1,2214
DM = 18,13% no trimestre
DM =
50
Taxa Re al(r ) =
1 + TaxaNomin al(i )
1
1 + TaxaInflao(I )
51
(1 + i quadrimestre ) = (1 + i ms ) 4
i quadrimestre = (1 + 0,02) 4 1 = 1,0824 1
i quadrimestre = 8,24% a.q.
Clculo da taxa de juros reais no perodo:
1+ i
1 + 0,0824
1 =
1
1+ I
1 + 0,03
r = 1,0509 1 r = 5,09% a.q.
r=
Exemplo 2:
Sabendo que a taxa de inflao de um certo perodo ser de 5%,
determine a taxa de juros nominais que dever ser adotada numa
operao para garantir um retorno real de 12%.
Soluo:
52
DEFINIES
Para investidores, o Fluxo de Caixa proveniente de uma operao
financeira o resultado lquido da mesma, aps o pagamento de
despesas operacionais, taxas e impostos.
Ativo: Imvel
Ativo: Aes
VPn =
VFn
(1 + i )n
Onde:
53
VF1
VF2
(1 + i )1 (1 + i )2
+ LL +
VFn
(1 + i )n
Onde:
VF1 - valor do fluxo de caixa a ser pago no final do perodo 1;
VF2 - valor do fluxo de caixa a ser pago no final do perodo 2;
VFn - valor do fluxo de caixa a ser pago no final de n perodos;
VP1 =
VP2 =
VPn =
VF1
(1 + i )1
VF2
(1 + i )2
VFn
(1 + i )n
54
VF1
(1 + i )
VF2
(1 + i )
+ LL +
VFn
(1 + i )n
Perodo
Fluxo ($)
1.000
1.200
1.300
1.300
VF = $1.000,00
i = 3% a. m.
n = 1 ms
Soluo:
55
VP =
VF
(1 + i )n
VP =
1.000
1.000
=
1
(1 + 0,03) 1,03
VP = $970,87
Resposta:
O valor presente deste ttulo que paga um fluxo de caixa no valor de
$1.000,00 em 30 dias, dada a taxa de desconto de 3% ao ms,
$970,87.
Comentrios:
O valor determinado o do custo unitrio do ttulo. Para se
determinar o valor presente de uma carteira contendo um nmero
qualquer de ttulos iguais a esse, basta multiplicar a quantidade de
ttulos pelo seu valor presente unitrio.
Exemplo 2:
Clculo do valor presente de um nico fluxo de caixa
Admita que a mesma distribuidora do exemplo anterior oferea um
ttulo com o mesmo valor do anterior, porm, com vencimento para
daqui a 60 dias. Qual deve ser o valor a pagar pelo ttulo hoje?
VF = $1.000,00
Dados:
i = 3% a. m.
n = 2 meses
Soluo:
VP =
VF
(1 + i )n
VP =
1.000
1.000
1.000
=
=
2
2
(1 + 0,03) (1,03) 1,0609
VP = $942,60
Resposta:
O valor presente deste ttulo que paga um fluxo de caixa no valor de
$1.000,00 em 2 meses, dada a taxa de desconto de 3% ao ms,
$942,60.
56
Comentrios:
O valor determinado do custo unitrio do ttulo. Para se determinar
o valor presente de uma carteira contendo um nmero qualquer de
ttulos iguais a esse, basta multiplicar a quantidade de ttulos pelo
seu valor presente unitrio.
Exemplo 3:
Clculo do valor presente de um conjunto de fluxos de caixa:
Uma distribuidora de ttulos e valores est oferecendo uma taxa de
3% a.m. nos papis de sua carteira com vencimentos em 30, 60, 90
e 120 dias. S existe um valor de resgate que de $1.000,00 para
qualquer um dos papis. Considere que um investidor deseja comprar
4 ttulos, cada um com uma data de vencimento diferente. Deste
modo, o investidor receber um rendimento mensal (fluxo de caixa)
de $1.000,00 em cada um dos prximos quatro meses. Quanto
custar ao investidor a compra desses 4 ttulos hoje?
Dados:
VF1 = $1.000,00
i = 3% a. m.
n1 = 1 ms
VF2 = $1.000,00
n2 = 2 meses
VF3 = $1.000,00
n3 = 3 meses
VF4 = $1.000,00
n4 = 4 meses
Soluo:
Utilizando a equao:
VP do papel com vencimento em 1 ms:
VP1 = $970,87 (Exemplo 1)
VP do papel com vencimento em 2 meses:
VP2 = $942,60 (Exemplo 2)
VP do papel com vencimento em 3 meses:
57
VP3 =
VF3
(1 + i )n
VP3 =
1.000
1.000
1.000
=
=
3
3
(1 + 0,03) (1,03) 1,0927
VP3 = $915,14
VP do papel com vencimento em 4 meses:
VP4 =
VF4
(1 + i )n
VP4 =
1.000
1.000
1.000
=
=
4
4
(1 + 0,03) (1,03) 1,1255
VP4 = $888,49
VP da carteira:
Visor
CLEAR
1000
FIN
PMT 1.000,00
4,00
3,00
PV
-3.717,10
VP = $3.717,10
O valor futuro dos ttulos foi lanado como PMT porque tudo se passa
como se tivssemos uma srie de recebimentos uniformes durante
quatro meses.
58
n2 = 2 meses
2 x VF4 = $1.200,00
n4 = 4 meses
Representao do ativo:
Perodo
Fluxo ($)
2.400
2.400
Soluo:
Utilizando a equao do valor presente:
VP dos papis com vencimento em 2 meses:
59
VP2 =
2 VF2
(1 + i )n
VP2 =
2 1.200
2.400
2.400
=
=
2
2
(1 + 0,035) (1,035) 1,0712
VP2 = $2.240,48
Neste problema, multiplicamos o VF por dois para fazer jus s duas
entradas, cada uma de $1.200,00, que ocorrem em n = 2 meses.
Procederemos da mesma forma para n = 4 meses.
VP dos papis com vencimento em 4 meses:
VP4 =
2 VF4
(1 + i )n
VP4 =
2 1.200
2.400
2.400
=
=
4
4
(1 + 0,035) (1,035) 1,1475
VP2 = $2.091,46
Clculo do VP do ativo:
Visor
CLEAR
FIN
2400
FV
2.400,00
2,00
3,5
3,50
60
2400
4
PV
-2.240,48
FV
2.400,00
4,00
PV
-2.091,46
-4.331,89
VP do ativo = $4.331,89
Repare que, por questes de arredondamentos realizados durante os
clculos, houve uma diferena de $0,05 entre as respostas obtidas
com o emprego da equao e com a utilizao da HP, diferena esta
que podemos considerar irrelevante frente ao valor com o qual
estamos trabalhando. Na prtica, voc no deixar de fazer um bom
negcio por causa de uma diferena como esta.
Resposta: O valor do ativo carteira de investimentos hoje de
$4.331,89.
APLICAO PRTICA
No momento de negociarmos um ativo, seja ele um bem ou um
direito, devemos ter condies de avali-lo, ou seja, de atribuir a ele
um valor que seja representativo do fluxo de caixa potencial que nele
est embutido. Para atingirmos esse objetivo, lanamos mo desta
metodologia do clculo do valor presente.
CONCLUSO
Em vrios momentos da nossa vida profissional, nos deparamos com
situaes nas quais fundamental determos o conhecimento
necessrio para avaliar valores que se manifestaro em momentos
futuros. Jamais devemos esquecer do princpio fundamental do valor
do dinheiro no tempo.
61
62
Suponha que voc tenha pego $3.000,00 emprestado para pagar com
uma taxa de juros compostos de 10% ao ano. Foram oferecidas a
voc trs formas de pagamento, a saber:
Recebimento ($)
t=0
Opo A
3.000,00
Opo B
3.000,00
Opo C
3.000,00
Pagamentos ($)
t=1
t=2
t=3
-3.300,00
-3.630,00
-3.993,00
Vejamos:
Pr estao = 3.300
Juros do perodo = 10% 3.000 = 300
Pr estao = Amortizao + Juros
3.300 = Amortizao + 300 Amortizao = 3.300 300
Amortizao = 3.000 = Valor total do emprstimo
Pagamento pela Opo B:
Pela opo B, voc estaria quitando o emprstimo de $3.000,00 a
uma taxa de juros de 10% ao ano ao fim do segundo perodo (ano),
pois $3.630,00 em t = 2 equivalente a $3.000,00 em t = 0,
considerando uma taxa de 10% a. a..
Vejamos:
63
Pr estao = 3.630
Juros do perodo = 10% 3.000 + 10% 3.300 = 300 + 330 = 630
Pr estao = Amortizao + Juros
3.630 = Amortizao + 630 Amortizao = 3.630 630
Amortizao = 3.000 = Valor total do emprstimo
Pagamento pela Opo C:
Pela opo C, voc estaria quitando o emprstimo de $3.000,00 a
uma taxa de juros de 10% ao ano ao fim do terceiro perodo (ano),
pois $3.993,00 em t = 3 equivalente a $3.000,00 em t = 0,
considerando uma taxa de 10% a. a..
Vejamos:
Pr estao = 3.993
Juros do perodo = 10% 3.000 + 10% 3.300 + 10% 3.630 =
= 300 + 330 + 363 = 993
Pr estao = Amortizao + Juros
3.993 = Amortizao + 993 Amortizao = 3.993 993
Amortizao = 3.000 = Valor total do emprstimo
Concluso:
Os planos de pagamento A, B e C so equivalentes a uma taxa de
juros de 10% a. a., pois apresentam o mesmo valor presente de
$3.000,00 mesma taxa.
Exemplo 2:
Um Banco realizou um emprstimo de $100,00 a uma taxa de juros
de 10% ao ano, por um prazo de 3 anos. Os sistemas de amortizao
abaixo tm o mesmo valor presente (neste exemplo, $100,00), ou
seja, so equivalentes, e servem para quitar o emprstimo do Banco.
Sistemas de amortizao praticados pelo Banco:
PLANO A
Sistema de pagamento de Juros e Principal no final
64
Perodo (ano)
t=0
Prestao ($)
t=1
t=2
t=3
0,00
0,00
133,10
PLANO B
Sistema de pagamento de Juros periodicamente e principal no final
Perodo (ano)
t=0
Prestao ($)
t=1
t=2
t=3
10,00
10,00
110,00
PLANO C
Sistema de pagamento de prestaes iguais e peridicas
Perodo (ano)
t=0
Prestao ($)
t=1
t=2
t=3
40,21
40,21
40,21
t=0
t=1
t=2
t=3
65
Juros ($)
0,00
0,00
33,10
Amortizao ($)
0,00
0,00
100,00
Prestao ($)
0,00
0,00
133,10
A1 + A 2 + A3 = 0 + 0 + 100 = 100
Calculo do saldo devedor a cada perodo aps o pagamento das
prestaes:
Perodo (ano)
Juros ($)
t=0
t=1
t=2
t=3
100,00
110,00
121,00
0,00
66
t=0
t=1
t=2
t=3
Juros ($)
10,00
10,00
10,00
Amortizao ($)
0,00
0,00
100,00
Prestao ($)
10,00
10,00
110,00
67
t=0
t=1
t=2
t=3
Prestao ($)
40,21
40,21
40,21
Memria de clculo
Calculo do valor prestao (utilizando a calculadora financeira):
Digitar
f
Visor
CLEAR
FIN
100
PV
100,00
3,00
10
10,00
PMT -40,21
A sigla PMT vem do ingls Payment, que significa pagamento.
Em operaes como essa, o sinal negativo representa que voc
recebeu (+) $100,00 e dever pagar (-) trs prestaes de $40,21.
Clculo do saldo devedor a cada perodo:
68
t=0
t=1
t=2
t=3
Prestao ($)
40,21
40,21
40,21
Juros ($)
10,00
6,98
3,66
Amortizao ($)
30,21
33,23
36,55
t=0
t=1
t=2
t=3
100,00
69,79
36,56
0,01
69
70
Pr incipal = $2.400,00
Amortizao = $100,00
Saldo devedor no fim do 5o perodo :
Saldo devedor = VP (n 1) Amortizao
Saldo devedor = 2.400 (5 1) 100 = 2.400 4 100
Saldo devedor = 2.400 400 = 2.000
Parcela de juros da 5a prestao :
Juros = i Saldo devedor = 0,10 2.000 = 200
Terceiro passo:
71
R = $267,12
CLCULO DA PRESTAO PELO SISTEMA SAM
Primeiro passo:
Partimos para o clculo dos valores das prestaes pelo sistema Price
e pelo sistema SAC.
Segundo passo:
De posse dos valores calculados no passo anterior, extramos as
mdias aritmticas dos mesmos a cada perodo. Estas mdias sero,
ento, os valores das prestaes no SAM.
72
Podemos perceber que haver uma variao negativa nos valores das
prestaes do SAM, ou seja, elas vo diminuindo com o tempo. Isto
ocorre devido ao fato das prestaes no SAC tambm apresentarem
este comportamento.
Ex.:
8a Pr estao(SAM ) = $268,56
EXEMPLO
Suponha que voc queira pegar um emprstimo de $18.000,00 no
Banco Federal. So oferecidos os sistemas de amortizao SAC e SAM
para quitar o seu emprstimo. Vamos determinar as prestaes que
voc ir pagar.
Os dados do emprstimo:
Banco Federal lhe emprestou $18.000,00.
A taxa de juros que o banco cobra 10% ao ano.
Prazo do emprstimo de 3 anos.
Soluo:
Sistema de Amortizaes Constantes SAC
O financiamento pago em prestaes decrescentes, pois os juros
decrescem com o tempo devido diminuio do saldo devedor.
Equao bsica:
Amortizao =
Pr incipal
N o de prestaes
Amortizao =
18.000
= $6.000,00
3
73
Clculo da 1a prestao:
Clculo dos juros no 1o perodo:
74
t=0
t=1
t=2
t=3
Juros ($)
1.800,00
1.200,00
600,00
Amortizao ($)
6.000,00
6.000,00
6.000,00
Prestao ($)
7.800,00
7.200,00
6.600,00
Saldo devedor
18.000,00
12.000,00
6.000,00
0,00
Visor
CLEAR
FIN
18000
PV
18.000,00
3,00
10
10,00
PMT -7.238,07
Prestao (Price) = $7.238,07
75
t=0
Prestao ($)
7.238,07
7.238,07
7.238,07
Juros ($)
1.800,00
1.256,19
658,01
Amortizao ($)
5.438,07
5.981,88
6.580,06
12.561,93
6.580,05
-0,01
Saldo devedor
18.000,00
t=1
t=2
t=3
em
funo
de
t=0
t=1
t=2
t=3
Prestao (Price)
7.238,07
7.238,07
7.238,07
Prestao (SAC)
7.800,00
7.200,00
6.600,00
Prestao (SAM)
7.519,04
7.219,04
6.919,04
APLICAES PRTICAS
O Sistema de Amortizaes Constantes SAC utilizado pelo
mercado em financiamentos imobilirios e em financiamentos s
empresas, tanto por parte de entidades governamentais como pelas
instituies privadas.
No que se refere aos financiamentos da casa prpria, o Sistema de
Amortizao Misto SAM tambm amplamente empregado.
CONCLUSO
Os sistemas de amortizao vistos nesta seo so amplamente
aplicados no mercado, principalmente quando nos referimos aos
financiamentos imobilirios. Por tanto, quanto mais dominarmos os
conceitos neles envolvidos, mais segurana teremos nas situaes de
deciso envolvendo tais prticas de mercado.
76
EQUAES:
77
Idia bsica:
Soluo:
78
VP = $1.000.000,00
i = 20% a. a.
VF1 = $1.300.000,00
VF2 = $1.550.000,00
i=20%
0
n (anos)
VP = $1.000.000,00
Soluo:
79
Utilizando as equaes:
Clculo do valor presente do fluxo de caixa em n = 1 (VP1):
VP1 =
VF1
(1 + i )1
VP1 =
1.300.000 1.300.000
=
1,2
(1 + 0,20)1
VP1 = $1.083.333,33
Clculo do valor presente do fluxo de caixa em n = 2 (VP2):
VP2 =
VF2
(1 + i )2
VP2 =
VP2 = $1.076.388,89
Clculo do custo do projeto:
Dado do problema: $1.000.000,00
Clculo do VPL:
Utilizando a HP-12C:
80
Digitar
f
Visor
CLEAR
FIN
130000
FV
1.300.000,00
1,00
20
20,00
155000
2
100000
PV
-1.083.333,33
FV
1.550.000,00
2,00
PV
-1.076.388,89
-2.159.722,22
-1.159.722,22
VPL = $1.159.722,22
Utilizando a sub-rotina NPV (VPL) da HP-12C:
Esta sub-rotina da HP-12C facilita em alto grau o clculo do valor
presente de um ativo. Utiliza, basicamente, as variveis CFo, CFj, i e
NPV (VPL), as duas primeiras sendo acessadas atravs da tecla g e a
ltima por meio da tecla f. Contudo, antes de iniciarmos os
procedimentos, importante atentarmos para alguns detalhes:
a conveno de sinais tem que ser obedecida, ou seja, entradas
devem ter sinal positivo e sadas sinal negativo;
os valores devem ser introduzidos na ordem cronolgica dos
fluxos, ou seja, primeiro devemos entrar com o fluxo na data
zero (CFo), depois com o fluxo em n = 1 (CFj), n = 2 e assim
sucessivamente;
o valor utilizado para cada perodo deve ser o valor lquido
naquela data. Por exemplo, se em n = 3 tivermos um fluxo de
entrada de $100,00 e um fluxo de sada de $350,00, o valor
atribudo a esta data ser ento a diferena entre os dois fluxos
($250,00); como a sada maior que a entrada, devemos
empregar o sinal negativo (-$250,00);
se em um determinado perodo intermedirio no houver fluxo,
devemos atribuir ao respectivo CFj o valor 0 (zero); entenda-se
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
81
Visor
CLEAR
FIN
CFo -1.000.000,00
13000
CFj
1.300.000,00
15500
CFj
1.550.000,00
20
f
20,00
NPV 1.159.722,22
VPL = $1.159.722,22
Resposta: VPL do projeto So Sebastio $1.159.722,22.
Anlise da resposta:
O projeto So Sebastio um bom investimento, uma vez que
apresenta um Valor Presente Lquido positivo.
APLICAES PRTICAS
A metodologia do Valor Presente Lquido muito empregada nas
anlises de ativos em busca de uma noo do retorno sobre o
investimento (lucratividade) ou do seu prejuzo potencial.
Em estudos comparativos da viabilidade de projetos, o VPL tambm
se apresenta como uma ferramenta potente, capaz de nos indicar a
melhor alternativa de investimento. A melhor opo de investimento
ser aquela que apresentar o MAIOR VPL.
Especificamente nos casos que envolvem anlises comparativas de
projetos, o VPL pode apresentar uma linha de raciocnio distinta para
a sua interpretao. Muitas vezes, estaremos lidando, por exemplo,
com a substituio de um equipamento, para a qual, suponhamos,
existam no mnimo duas opes. Neste caso, estaremos preocupados
com os custos relacionados com cada um delas (aquisio,
manuteno etc.). Portanto, o nosso foco de anlise so os custos, e,
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
82
83
84
VP = $100.000,00
VF1 = $150.000,00
Soluo:
Utilizando a equao:
VPL = Valor Custo = 0
Valor =
VF1
150 .000
=
1
(1 + TIR ) (1 + TIR )
1 + TIR = 1,5
= 1,5
TIR = 1,5 1 = 0,5
TIR = 50 % a . a .
Utilizando a HP-12C:
85
Digitar
f
Visor
CLEAR
FIN
15000
CFo -100.000,00
CFj
IRR 50,00
150.000,00
TIR = 50% a. a.
Resposta: TIR 50%
Anlise da resposta:
Se precisssemos nos capitalizar para poder fazer este investimento,
o custo do capital levantado no mercado deve ser no mximo igual a
50% a. a.. Qualquer taxa inferior a essa ser compensada pelo
investimento.
Exemplo 2:
Qual a TIR do ativo X que apresenta os seguintes 4 fluxos de
caixa projetados: $1.100,00 em n = 1 ano, $1.210,00 em n = 2
anos, $1.331,00 em n = 3 anos e $1.464,10 em n = 4 anos? O custo
do ativo X $4.000,00.
Dados: Custo = $4.000,00
VF1 = $1.100,00
VF2 = $1.210,00
VF3 = $1.331,00
VF4 = $1.464,10
$1.464,10
$1.210,00
$1.331,00
n (anos)
0
$4.000,00
Soluo:
86
Utilizando a equao:
1.100
1.210
1.331
1.464,10
+
+
+
=0
1
2
3
(1 + TIR ) (1 + TIR ) (1 + TIR ) (1 + TIR )4
1.100
1.210
1.331
1.464,10
+
+
+
= 4.000
1
2
3
(1 + TIR ) (1 + TIR ) (1 + TIR ) (1 + TIR )4
Esta uma equao do quarto grau com quatro razes. Trs sero
negativas e apenas uma ser positiva. A raiz positiva o valor que
atribuiremos TIR.
A soluo de uma equao do quarto grau pode ser muito trabalhosa.
Todo o dispndio de tempo na soluo de uma equao desse tipo
no se justifica, uma vez que temos como recorrer s calculadoras
que desenvolvem os clculos em um tempo muito menor.
O mais importante nos dedicarmos anlise dos resultados para
chegarmos a uma deciso correta, pois isso a calculadora no faz.
Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
4000
FIN
CHS -4.000,
CFo -4.000,00
1100
CFj
1.100,00
1210
CFj
1.210,00
1331
CFj
1.331,00
1464.1 g
CFj
1.464,10
IRR 10,00
TIR = 10% a. a.
Resposta:
Exemplo 3:
87
TIR = 20% a. a.
Custo de Capital = 35% a. a.
TIR > Custo de Capital
Resposta: Sendo o custo do capital aplicado no projeto maior que a
TIR, esse projeto no vai ter como ressarcir os credores. Portanto,
voc no deve investir nesse projeto.
Exemplo 4:
Um projeto de investimentos tem os seguintes fluxos de caixa
projetados para o futuro: $110, 00 em n = 1 ano e $121,00 em n = 2
anos. O custo deste projeto $200,00. Os investidores que iro
aplicar recursos neste projeto pretendem receber uma taxa de
retorno de 12% ao ano. O projeto vivel economicamente falando?
Dados:
Custo = $200,00
VF1 = $110,00
VF2 = $121,00
$110,00
$121,00
n (anos)
$200,00
Soluo:
88
Utilizando a HP-12C:
Digitar
f
Visor
CLEAR
200
FIN
CHS -200,
CFo -200,00
110
CFj
110,00
121
CFj
121,00
IRR 10,00
TIR = 10% a. a.
Resposta: No. Pois a TIR do projeto igual a 10% a. a., valor menor
que a TMA adotada pelos investidores que foi de 12% a. a..
Anlise da resposta:
A Taxa Mnima de Atratividade TMA adotada pelos investidores no
coberta pela TIR do projeto. Dessa maneira, a melhor opo para
eles manter o capital na aplicao que baseou a atribuio do valor
de 12% a. a. TMA.
Demonstrando o prejuzo dos investidores:
TMA = 12% a. a.
Aplicao: $200,00
Rendimento esperado no 1o perodo:
224,00
110,00
114,00
127,68
121,00
6,68
89
APLICAES PRTICAS
Bem como o mtodo do VPL, o mtodo da TIR vem a ser uma
ferramenta importante na anlise de projetos quanto aos seus
aspectos econmicos. Contudo, esses mtodos no contemplam
outros aspectos extrnsecos que certamente devem ser observados
nos eventos de tomada de deciso. importante que voc esteja
ciente dessa restrio dos mtodos. Tome cuidado!
CONCLUSO
Podemos concluir que a TIR serve para determinar se um projeto
ser lucrativo ou no dependendo da TIR ser maior ou menor do que
a taxa de retorno esperada do projeto para pagar o seu custo de
capital, respectivamente. Resumindo, a TIR nos indica a viabilidade
econmica de um projeto.
90
Taxa de Rentabilidade - i
VP
n perodos
VF
Taxa de Desconto - D
Exemplo:
Valor do ttulo no seu vencimento: VF = $1.450,00, aps 3 perodos
Valor recebido antes do vencimento: VP = $1.000,00
Taxa de Rentabilidade i = (450 / 1.000)1/3 = 13,18% por perodo
Taxa de Desconto D = 450 / (1.450 x 3) = 10,34% por perodo
Anlise: Numa operao de desconto como esta, a instituio tem um
ganho exatamente na diferena entre a taxa de desconto e a taxa de
rentabilidade.
Valor Nominal - o valor de um ttulo na data do seu vencimento.
Exemplo:
Duplicata no valor de $5.000,00, com vencimento em 90 dias.
Valor nominal da duplicata: $5.000,00.
Taxa de Desconto x Taxa de Rentabilidade
Em um dado momento, a taxa de rentabilidade i igual a taxa de
desconto D. Suponha que o valor seja de 10% ao ms. Apesar das
duas taxas serem iguais, os resultados conseguidos com a aplicao
das duas em situaes prticas so bem distintos.
No momento em que voc pensar em se dirigir a um banco para
efetuar uma aplicao, por exemplo, de $1.000,00, que renda, por
hiptese, 10% ao ano no regime de juros simples, ou seja, que lhe
permita sacar, no prazo de um ano, a quantia de $1.100,00, voc
estar raciocinando exatamente em termos da taxa de rentabilidade
dessa aplicao.
91
92
VALOR:
Desconto de Promissrias:
O conceito o mesmo. Uma promissria um instrumento de
confisso de dvida. O emitente da nota promissria quem assume
o compromisso do seu pagamento, no seu vencimento. Desta
maneira, neste tipo de ttulo de crdito no existe o processo de
aceite por parte do devedor. O tomador, possuidor ou beneficiado
aquele a quem esse documento dirigido, isto , o credor da
importncia nele consignada.
93
MODELO DE PROMISSRIA
Vencimento em
05
de
OUTUBRO
NO: 01/01
de
VALOR:
2000
R$10.500,00
No dia
CINCO DE OUTUBRO
de
2000
pagar ei por esta
nica via de NOTA PROMISSRIA a
BASE FORTE INCORPORAES E
EMPREENDIMENTOS LTDA. CGC: 03.444.555/0001-66
, ou a sua
ordem, a quantia de
DEZ MIL E QUINHENTOS REAIS
em
moeda corrente.
DATA:
RIO DE JANEIRO
AVALISTA:
ASSINATURA:
JOO JOS
Joo jos
05
de
ABRIL
EMITENTE:
DE
2000
SEBASTIO DIAS
ASSINATURA:
Sebastio Dias.
EQUAES:
Equao do Desconto:
Desconto = VF D n
Onde,
n prazo de desconto;
VF valor nominal do ttulo.
Equao do Valor Descontado
Valor Descontado = VF (1 D n )
Equao da Rentabilidade:
VF = VP (1 + i ) n
Note bem:
Todas as observaes feitas acerca das variveis nos clculos da
seo anterior continuam valendo. Por exemplo: a taxa deve ser
aplicada nas equaes na forma unitria, lembra?... No esquea!
94
EXEMPLOS
Exemplo 1:
Suponha que voc tenha vendido hoje um lote de mercadorias no
valor de $1.000,00. O pagamento referente a tal venda dever ser
efetuado num prazo de 90 dias. Porm, necessitando cumprir alguns
compromissos de ordem financeira, voc decide ir ao banco
TOPATUDO descontar a duplicata relativa a esta venda. A informao
que voc recebe do gerente do banco que a taxa de desconto
praticada pela instituio de 4% ao ms. Sendo assim, que valor
voc receber se descontar a duplicata?
Dados:
VF = $1.000,00
n = 90 dias
D = 4% a. m.
Soluo:
Compatibilizando as unidades de n e D:
D = 4% a. m. n = 90 dias = 3 meses
Aplicando a equao do Valor Descontado:
Valor Descontado = VF (1 D n )
Valor Descontado = 1.000 (1 0,04 3) = 1.000 0,88
Valor Descontado = $880,00
Resposta: Voc receber hoje $880,00.
Exemplo 2:
Com relao ao problema anterior, qual foi a taxa de rentabilidade
que o banco Topatudo obteve na operao?
Dados:
VF = $1.000,00
n = 3 meses
VP = $880,00
Soluo
Empregando a equao da rentabilidade:
VF = VP (1 + i ) n
1.000 = 880 (1 + i ) 3
(1.000 / 880)1 / 3 1 = i
i = 4,35% a. m.
95
VP = $1.000,00
n = 1 ms
i = 10% a. m.
Soluo:
Aplicando a equao dos juros simples:
VF = VP + VP i n
VF = 1.000 + 1.000 0,10 1 = 1.000 + 100
VF = $1.100,00
Resposta: Aps um ms nesta aplicao, voc ter $1.100,00.
Suponha agora que voc tenha um titulo com valor futuro de
$1.100,00 com vencimento previsto para daqui a um ms, e se dirija
a um banco para descont-lo. Tendo voc recebido $1.000,00 pelo
desconto do ttulo, pergunta-se: qual foi a taxa de desconto praticada
pelo banco?
Dados:
VF = $1.100,00
n = 1 ms
VP = $1.000,00
Soluo:
Aplicando a equao do valor descontado:
96
VP = VF (1 D n )
1.000 = 1.100 (1 D 1)
1.000 = 1.100 1.100 D 1.100 D = 1.100 1.000
1.100 D = 100 D =
100
= 0,090909...
1.100
D = 9,09% a. m.
Resposta: A taxa de desconto aplicada pelo banco sobre o seu ttulo
de $1.100,00, com vencimento em um ms, uma vez que voc
recebeu o valor descontado de $1.000,00, de 9,09% a. m.
Anlise das respostas: Apesar de estarmos lidando com os mesmos
valores, nas mesmas datas, podemos perceber a grande diferena
existente entre as duas operaes, desconto e aplicao.
Exemplo 4:
Os critrios das operaes de desconto a juros simples de Notas
Promissrias de um certo estabelecimento bancrio so os seguintes:
taxa de desconto de 3% ao ms;
prazo da operao: 3 meses;
juros pagos antecipadamente.
Assim, se um cliente desejar efetuar uma operao de $50.000,00,
dever assinar uma nota promissria no referido valor com
vencimento ao final de um prazo de 3 meses. Os juros dessa
operao sero de 9% sobre o valor de face da promissria
($50.000,00), ou seja os juros sero de $4.500,00. Como os juros
so pagos antecipadamente, o valor lquido que o cliente receber
ser de $45.500,00.
Resumo da operao:
Valor lquido recebido pelo cliente: $45.500,00.
Prazo da operao: 3 meses.
Valor nominal do ttulo: $50.00,00.
Taxa de desconto aplicada: 3% ao ms.
Determine a taxa de rentabilidade da operao.
97
Dados:
VF = $50.000,00
n = 3 meses
VP = $45.500,00
Soluo:
Na verdade, nesse tipo de situao, estamos interessados em
determinar a taxa que transforma, a juros simples, $45.500,00 em
$50.000,00 em 3 meses.
Substituindo os valores dados na equao da rentabilidade:
VF = VP (1 + i ) n
50.000 = 45.500 (1 + i ) 3
i = 3,19% a. m.
(50.000 / 45.500)1 / 3 1 = i
30
200.000
20
60
200.000
50
90
300.000
10
120
100.000
800.000
98
VF1 = $200.000,00
n1 = 30 dias
VF2 = $200.000,00
n2 = 60 dias
VF3 = $300.000,00
n3 = 90 dias
VF4 = $100.000,00
n4 = 120 dias
i = 3% a. m.
Soluo:
Em problemas como este, no precisamos nos preocupar com o
nmero de duplicatas existente dentro de cada prazo. Podemos
assumir, tranqilamente, que para cada prazo existe uma nica
duplicata, cujo valor a soma de todas aquelas que tm o mesmo
prazo. Sendo assim, trabalharemos com tantas duplicatas quantos
forem os prazos distintos na operao. Assim, no presente problema
sero 4 duplicatas.
Convertendo os prazos para meses:
30
= 1 ms
30
60
n 2 = 60 dias =
= 2 meses
30
90
n 3 = 90 dias =
= 3 meses
30
120
n 4 = 120 dias =
= 4 meses
30
n1 = 30 dias =
VD1 = VF1 (1 i n1 )
VD1 = 200.000 (1 0,03 1)
VD1 = 200.000 6.000
VD1 = $194.000,00
99
VD2 = VF2 (1 i n2 )
VD2 = 200.000 (1 0,03 2)
VD2 = 200.000 12.000
VD2 = $188.000,00
Duplicata para 90 dias:
VD3 = VF3 (1 i n3 )
VD3 = 300.000 (1 0,03 3)
VD3 = 300.000 27.000
VD3 = $273.000,00
Duplicata para 120 dias:
VD4 = VF4 (1 i n4 )
VD4 = 100.000 (1 0,03 4)
VD4 = 100.000 12.000
VD4 = $88.000,00
Soma dos valores descontados:
100
BORDER DE DESCONTO
CEDENTE: Supermercados Semtroco
No DP Sacado
DATA: 20/01/2001
1001
Indstria X
RJ
10/02/2001
1.000,00
1002
Casas Y
BH
20/03/2001
2.000,00
1004
Jos Silva
Cuiab
24/03/2001
1.500,00
1006
Sebastio Dias
RJ
08/04/2001
2.000,00
1007
Mercado So Sebastio RJ
15/05/2001
6.000,00
1009
Belm
20/05/2001
4.000,00
1011
Casas XYZ
Recife
25/06/2001
3.500,00
101
N
Desconto =
os
3.000
Onde, o
os
Valor ($)
30
200.000
60
200.000
90
300.000
120
100.000
os
os
= N1 + N 2 + N 3 + N 4
os
os
= 57.000.000
102
Aplicando a frmula:
N
Desconto =
os
3.000
Desconto =
57.000.000 3
3.000
Desconto = $57.000,00
Clculo do valor descontado:
Desconto = VF D n
Equao do Valor Descontado
Valor Descontado = VF (1 D n )
Equao da Rentabilidade:
VF = VP (1 + i ) n
Variveis:
VP - Valor Presente ou Descontado
VF - Valor Futuro ou Nominal
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
103
i - Taxa de Rentabilidade
n - Prazo da Operao de Desconto
D Taxa de Desconto
Nesta seo, voc estudou aplicaes de mercado com o uso de juros
simples. Pode, ainda, estabelecer contato com a metodologia
empregada nos clculos de valores em operaes de desconto de
duplicatas e promissrias, operaes estas, altamente comuns no
cotidiano do mercado.
104
3. MATERIAL COMPLEMENTAR
Neste captulo, voc encontrar uma lista de exerccios com as
respectivas respostas para cada um dos assuntos abordados em
nosso curso.
Ao final das listas, voc encontrar um teste simulado.
Sucesso e Boa Sorte!
EXERCCIOS - JUROS SIMPLES
Exerccio 1:
Dispondo hoje de $5.000,00, voc resolve aplic-los a uma taxa de
juros simples de 10% ao ano. Quanto voc ter daqui a 4 anos?
Resposta: Voc ter $7.000,00.
Exerccio 2:
Uma instituio financeira se prope a lhe pagar, por um depsito de
$8.000,00, $10.400,00, num prazo de 3 anos.
Qual a taxa de juros simples praticada pela referida instituio?
Resposta: A instituio est disposta a pagar uma taxa de juros
simples de 10% ao ano.
Exerccio 3:
Por quanto tempo voc deve manter $10.000,00 aplicados a uma
taxa de juros simples de 15% ao ano para atingir um valor de
resgate igual a $17.500,00?
Resposta: Voc deve manter o capital aplicado por 5 anos.
Exerccio 4:
Pretendendo dispor de um capital de $18.000,00 num prazo de 4
anos, quanto voc dever depositar em uma aplicao cuja taxa de
juros simples de 20% ao ano?
Resposta: Voc dever depositar $10.000,00.
105
Exerccio 5:
Suponha que voc pegue um emprstimo pessoal no seu banco no
valor de $3.000,00, o qual ser pago ao final de um perodo de 6
meses. Sabendo que o valor do emprstimo ser capitalizado por
meio de uma taxa de juros simples de 7% ao ms, qual ser o valor
dos juros que voc dever pagar?
Resposta: Voc pagar, a ttulo de juros, $1.260,00.
Exerccio 6:
Por quantos anos voc deve manter $1.000,00 aplicados a uma taxa
de juros simples de 1% ao ms, a fim de poder resgatar um valor
total de $1.300,00?
Resposta: A aplicao dever ser mantida por 2 anos e meio.
Exerccio 7:
Voc tem hoje $5.000,00 para aplicar a uma taxa de juros simples de
3% ao ms. Quanto voc ter daqui a 2 anos?
Resposta: Voc ter $8.600,00.
Exerccio 8:
Quanto voc receber de juros por aplicar $10.000,00 a uma taxa de
juros simples de 2% ao ms durante 4 anos?
Resposta: Voc vai receber juros de $9.600,00.
Exerccio 9:
Voc tem uma obrigao de $5.600,00 a vencer em 8 meses. Qual o
valor que voc dever aplicar hoje, a uma taxa de juros simples de
18% ao ano, para quitar esta obrigao?
Resposta: Voc ter que aplicar hoje $5.000,00.
Exerccio 10:
A que taxa de juros simples voc aplicaria seu capital para atingir o
objetivo de dobrar o seu valor num prazo de 5 anos?
Resposta: Voc deve aplicar seu capital a uma taxa de 20% ao ano.
Exerccio 11:
Voc pretende realizar, hoje, um depsito em uma instituio
financeira que lhe permita fazer duas retiradas de $5.000,00, uma
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
106
Qual ser a sua receita total de juros ao final do terceiro ms. O valor
resgatado no fim do segundo ms no poder ser reaplicado.
Resposta: Voc ter uma receita total com juros de $1.435,00.
Exerccio 14:
Aps 6 meses do incio de uma aplicao, um investidor consulta seu
saldo e constata um valor de $11.000,00. Neste momento, ele
transfere todo o saldo existente para uma outra aplicao. Passados
5 meses da referida transferncia, o seu capital atingiu o valor de
$16.500,00. Levando em considerao que ambas as aplicaes
utilizaram a mesma taxa de juros simples, determine o valor do
depsito inicial realizado pelo investidor.
Resposta: O investidor depositou inicialmente $6.875,00.
Exerccio 15:
Utilizando o Mtodo Hamburgus, calcule os juros a serem debitados
em sua conta corrente, admitindo a seguinte movimentao:
107
EXTRATO
DATA
HISTRICO
01/07/X1 Saldo
SALDO
400
500
(100)
1.000
(1.100)
2.000
400
500
1.100
(600)
900
1.300
2.500
700
(1.800)
Admita que os juros cobrados pelo seu banco sejam de 12% ao ms.
Resposta: Dever ser debitado de sua conta o valor de $61,20 por
conta dos juros do cheque especial, alm do IOF.
Exerccio 16:
Qual o valor do rendimento que voc obter se aplicar $2.000,00
por 3 meses a uma taxa de juros simples de 10% ao ms?
Resposta: Seu rendimento ser de $600,00.
Exerccio 17:
Qual a taxa de juros simples anual que faz uma aplicao triplicar
em 5 anos?
Resposta: A taxa de juros simples que faz uma aplicao triplicar em
5 anos 40%a. a..
Exerccio 18:
Qual a taxa de juros simples mensal que faz uma aplicao dobrar
em 1 ano?
Resposta: A taxa de juros simples que faz uma aplicao dobrar em 1
ano 8,33%a. m.
Exerccio 19:
Qual o prazo de aplicao que faz um deposito inicial triplicar,
sabendo que a taxa de juros 40% ao ano?
108
b) 4 anos e 20 dias
b) VP = $1.232,88
c) VP = $4.090,91
Exerccio 22:
Determinar os juros de $20.000,00 aplicados a 36% a. a. durante
trs meses e dezessete dias, no regime de juros simples. Calcule o
montante ao final desse perodo.
Resposta: Juros = $2.140,00
Exerccio 23:
Apliquei $50.000,00 a juros simples e obtive $36.000,00 de juros. Se
a aplicao tivesse sido feita por mais 90 dias, teria obtido mais
$4.500,00 de juros. Qual a taxa anual e o prazo da operao que
realizei?
Resposta: O prazo da aplicao 2 anos e a taxa 36% ao ano.
EXERCCIOS JUROS COMPOSTOS
Exerccio 1:
Voc resolve fazer hoje uma aplicao de $100,00. A taxa de juros
compostos aplicada sobre o seu capital ser de 10% ao ano. Quanto
voc ter num prazo de 3 anos?
Resposta: Voc ter, em trs anos, um valor futuro igual a $133,10.
109
Exerccio 2:
Partindo de um Valor Presente de $1.000,00, qual ser o montante
acumulado aps 8 anos da aplicao deste capital a uma taxa de
juros compostos de 15% ao ano?
Resposta: O montante ou valor futuro acumulado ser de $3.059,02.
Exerccio 3:
Qual o Principal ou Valor Presente necessrio para se obter um Valor
Futuro de $1.500,00, aps um perodo de 15 meses de aplicao a
uma taxa de juros compostos de 2% ao ms?
Resposta: Ser necessrio um principal de $1.114,52.
Exerccio 4:
Em uma aplicao com prazo de 3 anos, um capital de $1.000,00
assume um Valor Futuro de $3.000,00. Pergunta-se: qual a taxa de
juros anual dessa aplicao?
Resposta: A taxa de juros anual de 44,22% a. a..
Exerccio 5:
Qual o Valor Presente de uma pagamento de 1.210,00 a ser feito
daqui a 2 anos considerando que a taxa de juros de 10% ao ano?
Resposta: O valor presente $1.000,00
Exerccio 6:
Suponha que voc tenha um saldo na sua poupana de $5.000,00.
Para cobrir seu oramento familiar, voc passa a fazer retiradas
mensais de $400,00. A poupana remunera os seus depsitos com
uma taxa de juros compostos de 0,8% a. m.. Assim, aps seis meses
de retiradas consecutivas, qual ser o seu saldo?
Resposta: O seu saldo ser de $2.796,34.
Exerccio 7:
Daqui a cinco anos, voc precisar ter um capital de $100.000,00
para fazer frente a um pagamento de valor pr-fixado (compra de
sua casa por exemplo). Quanto voc deve depositar hoje na
poupana, sabendo que a taxa de juros que a poupana paga 8,5%
ao ano?
Resposta: Voc dever depositar hoje a quantia de $66.504,54.
110
Exerccio 8:
Qual o Valor Futuro que voc espera obter aplicando $100.000,00 a
juros compostos pelo perodo de 14 anos a uma taxa de 20% ao ano?
Resposta: Voc deve contar com $1.283.918,47.
Exerccio 9:
Suponha que voc queira comprar um carro importado de luxo daqui
a dois anos. O preo do modelo 0Km que voc pretende adquirir tem
se mantido estvel ao longo do tempo ($120.000,00). Sabendo que a
poupana remunerar seus depsitos a juros compostos com uma
taxa de 12% ao ano, que valor voc deve depositar hoje para atingir
seu objetivo?
Resposta: Voc deve depositar hoje $95.663,27.
Exerccio 10:
Em um determinado dia voc abre uma poupana no valor de
$1.000,00. Dois meses depois voc deposita mais $2.500,00.
Sabendo que seus depsitos so remunerados taxa de juros
compostos de 0,7% ao ms, qual ser o seu saldo aps cinco meses
do primeiro depsito?
Resposta: Aps cinco meses da abertura da conta seu saldo ser de
$3.588,36.
Exerccio 11:
Tendo em vista a existncia de duas dvidas de $1.500,00 e
$3.000,00 reais vencveis em 30 e 60 dias, respectivamente, voc
pretende aplicar uma determinada quantia, suficiente para arcar com
as referidas obrigaes, em um fundo de investimentos. Sabendo que
taxa de juros aplicada sobre o seu capital ser de 3% ao ms, qual
dever ser o valor da sua aplicao?
Resposta: Voc dever aplicar $4.284,10.
EXERCCIOS SRIE UNIFORME DE PAGAMENTOS
Exerccio 1:
Foi concedido um emprstimo no valor de $30.000,00, que dever
ser liquidado mediante o pagamento de 12 prestaes mensais,
iguais e sucessivas. Calcule o valor dessas prestaes sabendo-se
111
112
Exerccio 2:
Qual a taxa de juros simples mensal equivalente a uma taxa de
juros simples de 12% ao ano?
Resposta: A taxa proporcional (e equivalente) a 12% simples ao ano
1% ao ms.
Exerccio 3:
Qual a taxa mensal equivalente (proporcional) a 36% com
capitalizao simples ao ano?
Resposta: A taxa proporcional (e equivalente) a 36% simples ao ano
3% ao ms.
Exerccio 4:
Qual o montante acumulado no final de quatro anos, a partir de um
principal de $100,00, com uma taxa de juros de 15% a.a. , no regime
de juros simples?
Resposta: O montante acumulado (valor futuro) $160,00
Exerccio 5:
Qual o montante acumulado no final de quatro anos, a partir de um
principal de $100,00, com uma taxa de juros de 7,5% ao semestre,
no regime de juros simples?
Resposta: O montante acumulado (valor futuro) $160,00
Exerccio 6:
Qual o montante acumulado no final de quatro anos, a partir de um
principal de $100,00, com uma taxa de juros de 3,75% ao trimestre,
no regime de juros simples?
Resposta: O montante acumulado (valor futuro) $160,00
EQUIVALENTE, EFETIVA E NOMINAL (Juros Compostos)
Exerccio 1:
Qual a taxa mensal equivalente a 36% ao ano, para juros
compostos?
Resposta: A taxa mensal equivalente a 36% ao ano 2,595% a. m..
113
Exerccio 2:
Qual a taxa anual equivalente a 2% ao ms, na capitalizao
composta?
Resposta: A taxa anual equivalente a 2% ao ms 26,82% a. a..
Exerccio 3:
Qual a taxa anual equivalente, no regime de capitalizao
composta, taxa mensal de 4,5% ao ms?
Resposta: A taxa anual equivalente a 4,5% ao ms 69,59% a. a..
Exerccio 4:
Qual a taxa mensal de juros compostos equivalente a 24% ao ano?
Resposta: A taxa mensal equivalente a 24% ao ano 1,809% a. m..
Exerccio 5:
Voc fez hoje um investimento de $1.000,00 em ttulos pblicos que
pagam uma taxa e 16% ao ano no regime de juros compostos. Qual
ser o valor deste seu investimento ao final de 10 meses?
Resposta: O valor do investimento ao final dos 10 meses ser
$1.131,66.
Exerccio 6:
Uma determinada aplicao paga juros anuais de 18%, no regime de
capitalizao composta. Como apresenta liquidez mensal, voc
resolve aplicar $2.000,00 por um prazo de 4 meses. Qual ser o
saldo que voc resgatar ao final deste prazo? Qual o valor dos juros
recebidos?
Resposta: Voc resgatar $2.113,44. O valor dos juros recebidos pela
aplicao $113,44.
Exerccio 7:
Quanto voc receber de juros se aplicar $5.000,00 a uma taxa 24%
ao ano efetiva, com capitalizao composta, durante um ano?
Resposta: Voc deve receber $1.200,00 de juros ao final de um ano.
Exerccio 8:
Quanto voc receber de juros se aplicar $5.000,00 a uma taxa
nominal de 24% ao ano, capitalizada mensalmente, durante um ano?
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
114
IGP
Dez/X1
Jan/X2
Jun/X2
Dez/X2
706,54
903,45
1.126,54
1.332.87
115
Exerccio 3:
A inflao nos trs ltimos meses de um ano atingiu os seguintes
ndices: 12,4%, 8,7% e 13,6%. De posse dessas informaes, calcule
a desvalorizao ocorrida na moeda da economia que apresentou o
comportamento supracitado.
Resposta: O valor da Desvalorizao da Moeda (DM) de 27,95% no
referido trimestre.
Exerccio 4:
Uma aplicao oferece uma rentabilidade de 1,5% a.m. durante
quatro meses consecutivos. Sabendo que a inflao neste perodo foi
de 2,6%, calcule a taxa de juros reais resultante desta operao.
Resposta: A taxa de juros reais 3,45% a.q.
operao.
durante o prazo da
116
Quant.
Valor ($)
Vencto.
Ttulo 1
1.000,00
30 dias
Ttulo 2
900,00
60 dias
Ttulo 3
1.000,00
90 dias
Ttulo 4
500,00
120 dias
117
Prestaes
Ano
Plano I
Plano II
Plano III
0,00
100,00
315,47
0,00
100,00
315,47
0,00
100,00
315,47
1.464,10
1.100,00
315,47
Ano
Prestaes
Plano II
Plano I
Plano III
2.000,00
1.000,00
3.000,00
2.900,00
1.000,00
2.800,00
2.700,00
1.000,00
2.600,00
3.500,00
1.000,00
2.400,00
2.200,00
11.000,00
2.200,00
118
Respostas:
Plano I
t=1
t=2
t=3
t=4
t=5
10.000,00
9.000,00
7.000,00
5.000,00 2.000,00
Prestao
2.000,00
2.900,00
2.700,00
3.500,00 2.200,00
Juros
1.000,00
900,00
700,00
Amortizao
1.000,00
2.000,00
2.000,00
3.000,00 2.000,00
S. Devedor (depois)
9.000,00
7.000,00
5.000,00
2.000,00
S. Devedor (antes)
500,00
200,00
0,00
t=2
t=3
t=4
t=5
Prestao
1.000,00
1.000,00
1.000,00
1.000,00 11.000,00
Juros
1.000,00
1.000,00
1.000,00
1.000,00
Amortizao
1.000,00
0,00
0,00
1.000,00
0,00 10.000,00
0,00
t=2
t=3
t=4
t=5
10.000,00
8.000,00
6.000,00
4.000,00
2.000,00
Prestao
3.000,00
2.800,00
2.600,00
2.400,00
2.200,00
Juros
1.000,00
800,00
600,00
400,00
200,00
Amortizao
2.000,00
2.000,00
2.000,00
2.000,00
2.000,00
S. Devedor (depois)
8.000,00
6.000,00
4.000,00
2.000,00
0,00
119
Exerccio 4:
Suponha que voc tenha um saldo na sua poupana de $5.000,00.
Para cobrir seu oramento familiar, voc passa a fazer retiradas
mensais de $400,00. A poupana remunera os seus depsitos com
uma taxa de juros compostos de 0,8% a. m.. Assim, aps seis meses
de retiradas consecutivas, qual ser o seu saldo?
Resposta: O seu saldo ser de $2.796,34
Exerccio 5:
Um emprstimo no valor de $200.000,00 realizado a uma taxa de
juros compostos de 8% ao ano. Calcule o valor das prestaes anuais
que liquidariam este emprstimo em 4 anos nos seguintes sistemas:
PRICE, SAC e SAM.
Resposta:
Perodo (ano)
t=1
t=2
t=3
t=4
Prestao (Price)
60.384,16
60.384,16
60.384,16
60.384,16
Prestao (SAC)
66.000,00
62.000,00
58.000,00
54.000,00
Prestao (SAM)
63.192,08
61.192,08
59.192,08
57.192,08
Exerccio 6:
Voc
Determine o valor das prestaes que voc pagar nos sistemas SAC,
Price e SAM, desmembrando-as em juros e amortizaes. Determine,
ainda, o saldo devedor aps cada prestao.
Resposta:
Prestaes Price: 1a 4a - $22.014,50; 5a 12a - $17.611,20
Prestaes SAC: 1a - $27.500,00; 5a - $18.000,00
Prestaes SAM: 1a - $24.757,25; 5a - $17.805,60
120
121
122
seu banco de 48% ao ano. Sendo assim, qual ser o valor creditado
na conta corrente da sua empresa em funo desta operao?
Resposta: Sua empresa receber um crdito em conta corrente de
$458.760,00.
Exerccio 2:
Voc tem em seu poder uma nica promissria com valor de face
igual a $2.800,00, e vencimento previsto para daqui a 3 meses.
Suponha que voc tenha uma dvida que deve ser paga integralmente
hoje no valor de $1.800,00. Chegando ao banco, voc toma
conhecimento de que a taxa de desconto simples de 15% ao ms.
Neste caso, sabendo que esta a nica opo para quitar o dbito,
voc descontaria a promissria?
Resposta: No, pois o valor descontado - $1.540,00 ser menor do
que o valor da dvida. Uma boa opo seria tentar negociar, com o
seu credor, o pagamento da dvida atravs da transferncia do
referido ttulo para ele.
Exerccio 3:
Dois ttulos de crdito com o mesmo valor - $1.000,00 e prazos de
30 e 90 dias so descontados a uma mesma taxa de 5% ao ms.
Determine a rentabilidade obtida pela instituio financeira nas
operaes realizadas sobre cada ttulo.
Resposta: i30 dias = 5,26% a. m. e i90 dias = 5,56% a. m..
Com este exerccio podemos constatar que as operaes de desconto
mais rentveis para os bancos comerciais so aquelas que envolvem
os maiores prazos.
123
VF = VP (1 + i )
Juros Compostos
VF = VP (1 + i n )
Juros Simples
Equaes:
HISTRICO
SALDO
01/03/X1
Saldo
1.200
04/03/X1
Cheque 0100
08/03/X1
Depsito em dinheiro
15/03/X1
Cheque 0100
2.000
(1.300)
19/03/X1
Cheque 0103
800
(2.100)
25/03/X1
100
(2.200)
28/03/X1
Depsito em dinheiro
30/03/X1
Cheque 0107
1.500
(300)
1.000
1.200
500
700
(1.000)
(1.500)
124
de capitalizao
fim de 3 meses,
do sexto ms e
de juros dessa
5a Questo (1 ponto):
Uma instituio divulga que remunerar os depsitos em uma dada
aplicao com uma taxa nominal de 24% a. a.. Porm, seu banco lhe
oferece uma taxa efetiva de 25% a. a. sobre o capital investido.
Desprezando outros fatores (taxas e impostos) e considerando o
regime de capitalizao composta, em qual instituio voc aplicaria
o seu dinheiro? Justifique a sua resposta.
6a Questo (0,75 pontos):
Voc aplicou $40.000,00 pelo prazo de 6 meses a uma taxa nominal
de 14,4% a. a., com capitalizao bimestral. Sabendo que a operao
ocorre no regime de capitalizao composta, qual ser o seu saldo ao
trmino do referido perodo?
7a Questo (1 ponto):
Determine o valor da parcela X que torna os fluxos de caixa
apresentados abaixo equivalentes, taxa de juros de 2% a. m., no
regime de juros compostos.
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Fluxo A
Fluxo B
1.000,00
2.000,00
1.200,00
2.200,00
3.000,00
2.000,00
3.300,00
3.000,00
4.000,00
3.500,00
15.500,00
9.700,00 + X
Total
8a Questo (1 ponto):
$2.000,00
$2.500,00
$1.000,00
Tempo
(meses)
$5.000,00
Matemtica Financeira Prof. Marcos Bezerra
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