ElMercadoFinanciero

Es el mbito fsico o virtual

donde se negocian servicios o OFERTA DE

DEMANDA DE
productos relacionados con el RECURSOS
RECURSOS
otorgamiento de recursos
lquidos a cambio de un
SUPERAVITARIOS
DEFICITARIOS
beneficio (contraprestacin).
Demanda de
Busca
invertir
Esaqueldondeseofertany
recursos para
excedente de
gastos
demandanoseintercambian manera eficiente
corrientes o
activosfinancieros.
proyectos
Laofertaprovienedelos
ahorristasoagentes
INTERMEDIARIOS
superavitarios.Lademanda
deagentesdeficitarios
2

ComponentesdelMercadoFinanciero
Recursosfinancieros
Instrumentosfinancieros
Intermediariosfinancieros
Rendimiento

FuncionesdelMercado Financiero
1.

2.

3.

Interaccinde
compradoresy
vendedores,determinael
preciodelactivo.
Proporcionaliquidez,es
decirmecanismopara
comprary/ovender
activosfinancieros,
Reduceelcostode
transaccin;loscostosde
bsquedayloscostosde
informacin.
4

Clasificacindelmercadofinanciero
Losdiferentesmodos,plazosycondicionesaquese
transanlosrecursos,danlugaraunavariedadde
mercadosfinancieros,enlasquedestacanel:
Mercadomonetario
Mercadodecapitales
Desdelaperspectivadeunpasdado,losmercados
financierospuedenclasificarsecomo:
MercadosInternos
MercadosExternos

Clasificacindelmercado
financiero
1)

Mercadomonetario, Esaquelenelcualcirculan
valoresrepresentativosdedeuda(bonos,
certificados,pagars)convencimientoacorto
plazo.

2)

Mercadodecapitales, Esaquelenelcual
circulanvaloresrepresentativosdedeuda
(bonos)convencimientoalargoplazo;e
instrumentosdecapital(acciones)

Intermediacin
Financiera

Intermediacin
Indirecta

Intermediacin
Directa
Mercado de Capitales

Agentes Deficitarios
Empresas y otros

Agentes Deficitarios
Empresas Emisoras

Crdito
bancario
Bancos e
Instituciones
no bancarias

Agentes
Superavitarios
Ahorristas

Depsitos

Valores
Mobiliarios

Dinero

Agentes
Superavitarios
Inversionistas

Mercado
secundario

FinanciamientoBancario
Operaciones Bancarias

Operaciones pasivas

Operaciones activas

Operaciones neutras o
servicios bancarios

FinanciamientoBancario(operaciones
activas)

Procedimientostcnicosy
mecanismosporlascuales
facilitanapoyofinancieroasu
clientelamediantecrditospor
cajaocontingentes(acortooa
largoplazo)
9

Operaciones
activas
Operaciones de riesgos por
caja

Prestamos
Adelanto
Sobregiro
Lnea de crdito
Descuento bancario(ENDOSO)
Anticipo(PRENDA)
Factoring(COBRANZA)
Leasing
Fortaiting(EXTERIOR)
Tarjeta de Crdito

Operaciones de riesgos excaja

Crdito documentario
Fianza Bancaria
- Garanta de licitacin
- Garanta de fiel
cumplimiento
- Garanta de reembolso de
anticipo
Aval

10

Bursatilizacin
CONCEPTO
Modelo tradicional
Recursos

Inversin
Operacin

Empresa
Recursos

Bancos
Garantas

Bursatilizacin
Recursos

Inversin
Operacin

Empresa
Recursos

Recursos

Recursos
Mercado

Fideicomiso

Inversionista

Flujos o Activos
Flujos o Activos(titulos)

11

MERCADODECAPITALES
MERCADO DE
VALORES

Mercado
Primario

Mercado
Secundario

Mercado
Burstil
Bolsa de
Valores de
Lima

Mercado
Extraburstil

Mercados financieros globales

Mercado Externo
(Mercado
Internacional)

Mercado Interno
(Mercado Nacional)

Mercado
domstico

Mercado
extranjero
Mercado
Mercado
Mercado
Mercado
Mercado

Yankee
Samurai
Bulldog
Rembrant
Matador

13

CONCEPTOSBASICOS
Inters: Es el precio a que se negocian los capitales en el

mercado financiero Y que se mide por una tasa o porcentaje

fijado en su lmite mximo o mnimo por el Banco Central de
Reserva. Otra definicin que se le da al Inters, es la siguiente:
"El Inters es la renta que recibe el prestamista por el
otorgamiento de los crditos y el ahorrista por sus depsitos".
Tasa de Inters Activa: Es un porcentaje del Capital "que
cobran" las Instituciones del Sistema Financiero Bancario Y No
Bancario, por concepto de inters, en sus operaciones activas o
de colocacin de fondos, como por ejemplo, en sus prstamos.
Tasa de Inters Pasiva: Es un porcentaje del Capital" que
pagan" las instituciones del Sistema Financiero Bancario y No
Bancario, por concepto de inters, en sus operaciones pasivas o
de captacin de fondos, como por ejemplo, en depsitos a
plazo, de ahorro, etc.
FAE-UNCP

15

 TasadeIntersVencida:ElIntersVencidoo

post,sedacuandoelinterssecancelaal
vencimientodelprstamo,juntoconelCapital.
Porejemplo,silaempresaInmobiliariaFEPISA
solicitaunprstamoa90dasdeS/.10,000al20%
anual,silosinteresessonpactadosysepagan
vencidos,laverdaderatasadeintersaltrimestre
sera:

FAE-UNCP

16

 TasadeIntersAdelantada: ElIntersAdelantadoo

Pre,sedacuandoesdescontadoinicialmentedel
montodelprstamo.Porejemplo,siInmobiliaria
FEPISAsolicitaunprstamoa90dasdeS/.10,000al
20%anual,silosinteresessonpactadosapagarpor
adelantado,latasaverdaderadeintersnoserdel5%
sino:

Tambien se puede calcular con la siguiente formula

Donde:
T.I.A.=Tasa de Interes Adelantada
i

= Tasa de Interes Nominal o Vencida

n = Numero de Periodos
FAE-UNCP

17

 TasadeDescuento: EslaTasadeIntersquesecobraenlas

operacionesdedescuento;siendostas"lasoperacionesdonde
laentidadfinancieraotorgaunanticipoaltenedordeunttulo
decrdito,porelimportedeestedocumento,previodescuento
deciertomontoporconceptodeinteresescalculadossobreel
valornominaldelttuloyporelperodo(das)quemediaentre
lafechaqueserealizaeldescuentoyladelvencimientodel
documento".
TasadeRedescuento:EslaTasadeIntersquecobraelBanco
Centra]deReservaenlas"operacionesderedescuento",siendo
stas"lasoperacionesenlasqueelBancoCentraldeReserva
otorgauncrditoaunBancotenedordeunttulodecrdito,
quehasidoyadescontadoporelBanco.ElRedescuento,
consisteenunasegundaoperacindedescuento.Lafinalidad
deredescontarlosttulosdecrditoporPartedelBanco
CentraldeReserva,esladetransferirliquidezalbanco,
compensandoaquellaqueleotorgstealclienteenla
operacindedescuento.
TasadeInteresalRebatir:Esaquellatasaqueseaplicasobre
elsaldodeunadeuda.
FAE-UNCP

18

CrditoComercial.
Eselusoquesehacealascuentasporpagardela

empresa,delpasivoacortoplazoacumulado,comolos
impuestosapagar,lascuentasporcobrarydel
financiamientodeinventariocomofuentesderecursos

Ventajas.
Esunmediomasequilibradoymenoscostosode
obtenerrecursos.
Daoportunidadalasempresasdeagilizarsus
operacionescomerciales.
Desventajas
Existesiempreelriesgodequeelacreedorno
canceleladeuda,loquetraecomoconsecuencia
unaposibleintervencinlegal.
Silanegociacinsehaceacreditosedeben
cancelartasaspasivas.

CrditoBancario.
Esuntipodefinanciamientoacortoplazoquelas

empresasobtienenpormediodelosbancosconlos
cualesestablecenrelacionesfuncionales.

Ventajas.
Si el banco es flexible en sus condiciones, habr
mas probabilidades de negociar un prstamo que
se ajuste a las necesidades de la empresa, lo cual la
sita en el mejor ambiente para operar y obtener
utilidades.
Permite a las organizaciones estabilizarse en caso
de apuros con respecto al capital.
Desventajas.
Un banco muy estricto en sus condiciones, puede
limitar indebidamente la facilidad de operacin y
actuar en detrimento de las utilidades de la
empresa.
Un Crdito Bancario acarrea tasa pasivas que la
empresa debe cancelar espordicamente al banco
por concepto de intereses.

Pagar
Es un instrumento negociable el cual es una "promesa"

incondicional por escrito, dirigida de una persona a

otra, firmada por el formulante del pagar,
comprometindose a pagar a su presentacin, o en una
fecha fija o tiempo futuro determinable, cierta
cantidad de dinero y de sus intereses a una tasa
especificada a la orden y al portador

Ventajas.
Espagaderoenefectivo.
Hayalta seguridaddepagoalmomentoderealizar
algunaoperacincomercial.
Desventajas.
Puedesurgiralgnincumplimientoenelpago que
requieraaccinlegal.

LneadeCrdito
La

Lnea de Crdito significa dinero siempre

disponible en el banco, durante un perodo convenido
de antemano

Ventajas.
Es un efectivo "disponible" con el que la empresa
cuenta.
Desventajas.
Se debe pagar un porcentaje de inters cada vez
que la lnea de crdito es utilizada.
Este tipo de financiamiento, esta reservado para
los clientes mas solventes del banco, y sin embargo
en algunos casos el mismo puede pedir garanta
colateral antes de extender la lnea de crdito.
Se le exige a la empresa que mantenga la lnea de
crdito "Limpia", pagando todas las disposiciones
que se hayan hecho.

PapelesComerciales.
Es una Fuente de Financiamiento a Corto Plazo que

consiste en los pagars no garantizados de grandes e

importantes empresas que adquieren los bancos, las
compaas de seguros, los fondos de pensiones y
algunas empresas industriales que desean invertir a
corto plazo sus recursos temporales excedentes.

Ventajas.
ElPapelcomercialesunafuentedefinanciamiento
menoscostosaqueelCrditoBancario.
Sirveparafinanciarnecesidadesacortoplazo,por
ejemploelcapitaldetrabajo.
Desventajas.
LasemisionesdePapelComercialnoestn
garantizadas.
Debeniracompaadosdeunalneadecrditoo
unacartadecrditoendificultadesdepago.
Lanegociacinacarreauncostoporconceptode
unatasaprima.

FinanciamientopormediodelaCuentas
porCobrar
Esaquelenlacuallaempresaconsiguefinanciar

dichascuentasporcobrarconsiguiendorecursospara
invertirlosenella

Ventajas.
Es menos costoso para la empresa.
Disminuye el riesgo de incumplimiento.
No hay costo de cobranza.
Desventajas.
Existe un costo por concepto de comisin otorgado al
agente.
Existe la posibilidad de una intervencin legal por
incumplimiento del contrato.

Financiamientopormediodelos
Inventarios
Esaquelenelcualseusaelinventariocomogaranta

deunprstamoenqueseconfierealacreedorel
derechodetomarposesin garantaencasodequela
empresadejedecumplir

Ventajas.
Permite aprovechar una importante pieza de la
empresa como es el Inventario de Mercanca
Brinda oportunidad a la organizacin de hacer mas
dinmica sus actividades.
Desventajas.
Le genera un Costo de Financiamiento al deudor.
El deudor corre riesgo de perder el Inventario dado
en garanta en caso de no poder cancelar el
contrato.

CAPITALIZAR O DIFERIR

C0

Ct

6000 UM

6120 UM
DESCONTAR O ACTUALIZAR

C0
6000 UM

Ct
6120 UM

Leyesdelacapitalizacinydescuento

Capitalizacin Simple
Supongamos que disponemos de cierto capital inicial C y lo invertimos a un
tipo de inters simple r durante t periodos. El inters simple se paga tan
solo sobre el capital inicial invertido, en consecuencia el inters conseguido
en cada periodo es siempre el mismo, es decir, los intereses recibidos en
cada periodo no son reinvertidos.

De manera que el capital inicial al cabo de t periodos se transforma en:

se le denomina factor de capitalizacin simple.

Esta ley financiera solo se utiliza a corto plazo (menos de un ao) ya que
en periodos cortos el efecto de la no reinversin de intereses no resulta
muy gravoso. En la prctica se utiliza la capitalizacin simple en
operaciones de liquidacin de cuentas corrientes, clculo del cupn
devengados en los bonos (Renta fija), para valorar una letra del tesoro
con plazo inferior a un ao.

Ejemplos
Ejemplo 1 La Caja de Ahorros ABC ofrece la siguiente inversin a corto
plazo, remunera capitales superiores a 3000 U.M. al tipo de inters simple del
3% mensual durante un trimestre.
Si disponemos de 5000 U.M cul sera el valor de nuestra inversin si
decidimos invertirla en la dicha Caja de Ahorros?

Ejemplo 2 Mariano le pide prestado 500 U.M. a Isabel durante 6 meses e

Isabel acepta cobrndole a cambio un 5% anual de inters simple. De manera
que al cabo de 6 meses Mariano deber devolver a Isabel el siguiente importe:

Obsrvese en dicho ejemplo que si nos dicen que el tipo de inters es anual
entonces el tiempo habr que anualizarlo.

Ejercicio 1: Si hemos invertido 2000 U.M. a un tipo de inters mensual simple

del 4%. A qu plazo debemos ponerlo para que nuestra inversin se
duplique?
Deberemos resolver la siguiente ecuacin:

es decir, debemos invertir nuestro capital inicial durante dos aos y un mes.

Capitalizacin Compuesta
Con la ley de capitalizacin compuesta los interesen no se pagan tan
solo sobre el capital principal sino que los intereses se reinvierten, con
lo cual cada vez que se calculan los intereses se realiza sobre el
capital acumulado. De esta manera con la capitalizacin compuesta,
un inversor gana intereses sobre el capital inicial C y sobre los
intereses generados en periodos anteriores.
Si se dispone de un capital inicial C0 y se invierte a lo largo de t aos
al tipo de inters r anual tendremos la siguiente tabla de inters
obtenidos en cada periodo y capital acumulado:

En esta tabla vemos como se reinvierten los intereses de

manera que al final de los t aos el capital obtenido es Ct
= C0(1 + r)t :

Al factor (1 + r)t se le denomina factor de capitalizacin compuesta.

Ejemplo 5: Don Antonio Sinsal quiere invertir cierto capital en una cuenta de
ahorro a plazo fijo durante 3 aos que le ofrece un tipo de inters de un 5,3%
anual, para posteriormente poder costear los estudios de su hijo mayor que
quiere estudiar un master en Business Administration en una prestigiosa
universidad americana. Si prev que necesitar cerca de unos 8500 U.M. para
financiar el master, cuanto dinero deber ingresar hoy en la cuenta de ahorro?
8500 = C0(1 + 0:053)3
cuya solucin es C0 = 7280 U.M.
Ejemplo 6: Nos pregunta nuestro padre durante cuanto tiempo deber invertir
unos ahorrillos de 5600 U.M. en una cuenta que ofrece un tipo de inters anual
del 10%, de manera que el capital se duplique.
En este caso deberemos resolver la siguiente ecuacin:

2 x 5600 = 5600 (1 + 0.10)t

simplificando y despejando t tenemos que:
2 = (1 + 0.10)t
ln 2 = t ln 1.1

ln 2
ln 1.1

7.27

De modo que tendr que esperar un poco ms de 7 aos para poder duplicar
su capital inicial.

Descuentoracionalomatemtico
Como ya hemos mencionado anteriormente, la operacin de descontar es la
contraria a la de capitalizar. Se trata de actualizar un capital que recibiremos en
un tiempo futuro. En las operaciones financieras en las que se ha utilizado la ley
de capitalizacin simple, cuando queremos calcular el capital equivalente de un
capital futuro Ct en el instante actual, C0, hay dos formas de hacerlo, a travs
del descuento simple o racional o a travs del descuento comercial.
El descuento racional es muy sencillo, antes hemos visto que cuando queremos
calcular el valor final de una inversin incial C0; al cabo de t periodos utilizando
un tipo r de inters simple tenemos que:

Ct=C0(1 + r . t)

Al factor 1

/ (1+ r. t ) se denomina factor de descuento simple.