Publicado por Inversor Global

Junio 2014

Invertir en innovacin
de la forma ms inteligente
Se trata de un sueo transformado en realidad: que todos los inversores
individuales puedan acceder a las empresas con mayor potencial del
mundo, algo que en el pasado era muy difcil. Adems, una nueva accin
recomendada.

Por Federico Tessore

Hay dos formas de volverse millonario.

La primera es creando una empresa que pueda crecer tanto que termine cotizando en la Bolsa. Si
usted es el fundador de esa empresa, cuando logra el objetivo de cotizar en la Bolsa y vende una
parte de sus acciones, se convierte en millonario automticamente. Ejemplos concretos de esta
estrategia son Bill Gates, creador de Microsoft, o Steve Jobs, creador de Apple. En Argentina tambin tenemos ejemplos, como los creadores de la empresa Tenaris, la familia Roca, o los creadores
del Banco de Galicia, la familia Braun, entre muchos otros por supuesto.
Pero hay una segunda forma de volverse millonario que es un poco menos compleja que este
camino tradicional. La segunda forma es invirtiendo es una de estas empresas cuando estn naciendo. Es decir, no cumplir el rol de emprendedor sino el del inversor que apoya a estos emprendedores
que tienen sueos ambiciosos y quieren cumplirlos.
La oportunidad que le presento hoy en este nuevo reporte mensual de Crisis & Oportunidad no
lo va a ayudar a crear una empresa, pero s lo va a ayudar a invertir en una de estas empresas con alto
potencial. Siempre soamos con acercar un vehculo como ste a nuestros inversores. Es que para
un inversor individual invertir en este tipo de empresas es realmente difcil.
Por eso hace unos cinco aos atrs creamos lo que en su momento llamamos el Club de Inversores ngeles de Inversor Global. Los inversores ngeles son los que justamente invierten en
empresas pequeas con alto potencial. La apuesta de estos inversores es comprar acciones de
empresas nuevas muy baratas y venderlas cuando la empresa haya crecido, obteniendo una ganancia importante.
Y hace un par de aos que creamos lo que llamamos South Ventures, una plataforma online para

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invertir en startups de alto potencial. La idea era seleccionar las mejores startups y luego que cada
inversor pudiera invertir en la que mas le guste. Y todas estas recomendaciones las fuimos dando en
Crisis & Oportunidad durante los ltimos dos aos.
Pero faltaba algo, y as fue como en Octubre de 2013 lanzamos algo revolucionario para el mercado: un fondo de inversin en startups. Qu es lo revolucionario? Bueno, el slo hecho de que un
inversor individual tenga acceso a una cartera de startups con alto potencial con un monto mnimo
de solo US$ 3.000.
Hasta antes de crear ese fondo nadie poda acceder a un vehculo de inversin de este tipo por
menos de US$ 500 mil. Por lo tanto, bajar tanto el mnimo de entrada hasta estos niveles implica
darle acceso a esta alternativa de inversin a miles de inversores que jams habran podido tenerlo
de otra forma.
Si no est al tanto cmo funcion este fondo que llamamos SV Global Fund I puede recordarlo
haciendo clic aqu. Adems en el apunte semanal de un par de semanas atrs le describimos algunas
de las empresas en que invertimos en el fondo, si quiere revisar el apunte puede hacer clic aqu.
Ese primer fondo tuvo una sobresuscripcin de ms del 100% cuando fue lanzado. Y a poco
tiempo de haberse completado, el SV Global Fund I ya contaba con compaas globales que haban
crecido fuertemente, algunas entre 2 y 3 veces su tamao, en apenas pocos meses.
El fondo se cerr en enero de 2014, por lo tanto muchos inversores quedaron afuera de esta alternativa de inversin. Por eso hoy South Ventures lanza su segundo fondo de inversin, para darle la
oportunidad a todos aquellos que se quedaron afuera del fondo durante la primera vez, y a todos
los que se han suscrito a este reporte desde entonces.
Por eso hoy le recomendamos invertir en el segundo fondo que lanza South Ventures llamado SV
Global Fund II. Este nuevo fondo busca invertir en las empresas con mayor potencial del mundo.
La estrategia del fondo implica armar una cartera diversificada que incluya entre 10 y 15 startups
diferentes. La participacin de cada empresa en la cartera es variable: se puede asignar un 5% a una
startup y un 15% a otra, dependiendo de nuestro anlisis.
Y en que tipo de empresas planeamos invertir? Hemos seleccionado dos tipos de empresas:
1 - Startups desarrolladas: Se trata de empresas que ya tienen excelentes estadsticas de traccin de mercado (facturacin, usuarios, descargas y otras variables). Es decir, no se trata de empresas
que recin estn empezando, que no tienen facturacin ni clientes. Todo lo contrario, son empresas
nuevas pero que ya probaron su modelo de negocio en el mercado con xito. Esto permite trabajar
con compaas que tienen muchas ms probabilidades de sostenerse en el tiempo con un enorme
potencial de crecimiento debido al tamao del mercado en el que estn basadas.

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Elecciones como esas en SV Global Fund I nos permitieron que hasta el da de hoy, 2 aos
despus de haber lanzado las primeras inversiones, no haya habido ningn caso de una compaa
que haya tenido una mala performance. Al contrario, muchas de ellas vienen cumpliendo rcords de
facturacin para la industria de las startups, como son los casos de Formafina, The Fan Machine,
Amaro, Sonoma, Itaro o Dagne Dover.
2 - Empresas pre-IPO: Se trata de empresas privadas muy grandes que estn a pocos aos de
cotizar en las Bolsas de valores ms grandes del mundo. Estas empresas suelen tener una gran aceleracin en
el crecimiento en esos perodos, para luego salir a cotizar para un pblico masivo en una Bolsa de
comercio determinada.
Casos como el de LendingClub.com (empresa en la que ya invertimos desde SV Global Fund I),
Auction.com, Stripe.com, entre otras, son empresas que con valuaciones superiores a los US$ 1.000
millones y que ya planean cotizar en el Nasdaq en el corto plazo. Son empresas muy conocidas a
nivel mundial en donde participan grandes bancos de inversin, fondos de inversores y los ms calificados inversores de todo el mundo.
Es imposible para un inversor privado, por mas dinero que tenga, invertir en este tipo de empresas. Algunos inversores privados lo que logran es invertir en estas empresas una vez que ya cotiza en
Bolsa. Es decir, compran caro al precio general. Lo que nosotros estamos planteando es una estrategia superadora que se basa en invertir antes de que empiecen a cotizar en Bolsa. Se trata de una
estrategia nica y hasta ahora nunca accesible a los inversores individuales.
Otro de los aspectos que estamos privilegiando en los fondos de South Ventures es que sean
empresas globales. Hasta el momento estamos invirtiendo principalmente en empresas con base en
Brasil y Estados Unidos, pero con negocios en todo el mundo. Estas empresas evitan no slo los
riesgos propios de algunos pases en particular, sino que tienen la ventaja de ir mudndose a los
pases con mejores perspectivas.

Innovando en la forma de invertir

Cuando lanzamos la primera edicin del fondo, una de las grandes innovaciones era que se poda
invertir un mnimo de US$ 3.000 pagando con tarjeta de crdito. Hoy, adems, le agregamos una
nueva innovacin: el pago en cuotas.
Usted puede invertir en hasta 12 cuotas mensuales su aporte al fondo. Si bien el mnimo de
inversin est en US$ 3.000, la inversin promedio fue del doble de ese monto. Por lo tanto, en esta
nueva edicin del fondo usted puede invertir el monto que mas le quede cmodo y adems, si
quiere, hacer su aporte en cuotas.

Qu porcentaje de la cartera debo destinar?

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Esto siempre depende del tipo de inversor, es una decisin personal, pero en general el mximo
a invertir en este tipo de instrumentos debera estar entre el 10% y 20% de su cartera total, nunca
ms que esto. Si bien el fondo SV Global Fund esta armando una cartera de startups de bajo riesgo,
el bajo riesgo en el mundo de las inversiones en empresas pequeas sigue siendo alto riesgo en el
mundo de las inversiones en general.
Nosotros esperamos que esta cartera pueda aumentar su valor exponencialmente. Pero no tenemos la certeza que esto se pueda cumplir, nadie la tiene. No la tena Bill Gates cuando cre Microsoft
ni Steve Jobs cuando cre Apple. Los riesgos son altos, pero por eso el potencial es tan alto tambin. Por lo tanto, para cubrirnos de prdidas en el capital, nunca debemos destinar ms de un 20%
de nuestra cartera total a inversiones en startups.
Adems, tenga en cuenta que en general estamos hablando de inversiones largas, de cinco aos
en promedio. Si bien al invertir siempre tiene la opcin de vender antes sus acciones del fondo, lo
ideal es que piense una inversin como sta, de cara al largo plazo.

Cmo invertir?
La inversin es 100% online y todos los pasos estn automatizados. Slo debe entrar a la pgina
web de South Ventures haciendo clic aqu, si no est registrado an, puede hacerlo desde la pgina
de registro de South Ventures haciendo click aqu , usar el siguiente cdigo de invitacin: SVGF2, y
seguir los pasos indicados en la Web, donde adems encontrar toda la informacin del
funcionamiento del fondo.
No se pierda esta nueva oportunidad para ser parte de este sueo de invertir en las empresas con
mayor potencial del mundo.

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Cmo sacar provecho de los

campamentos mviles
Trabajar en las zonas ms remotas del planeta nunca fue tan cmodo
como hasta ahora. Las personas que desenvuelven sus trabajos en estos
rincones del globo pueden disfrutar de lujos propios de un hotel cinco
estrellas durante su estada. Aqu, una inversin para sacar provecho de
este fenmeno.
Por Diego Martnez Burzaco
Seguramente habr escuchado alguna vez la historia de un familiar, amigo o conocido que, por su
actividad profesional, ha tenido que vivir una cierta cantidad de meses en algn rincn inhspito del
mundo en pos de desempear su trabajo.
Este tipo de situaciones se verifican a menudo con trabajadores del sector minero, petrolero o
actividad semejante.
Y sin dudas creo que, ms all de lo bien que se remuneran ese tipo de actividades, a primera
instancia usted ha sentido lstima por esa persona que est haciendo ese sacrifico lejos de sus afectos y del lugar al cual est arraigado, a dems de soportar una serie de incomodidades por vivir en
un campamento.
Debo sealarle que en muchos casos, sobre todo por esta ltima parte, lo ltimo que debe sentir
es lstima.
En la actualidad, el avance de la tecnologa ha permitido que las distancias geogrficas, en trminos de la comunicacin, se achiquen significativamente.
Y en trminos de comodidades y calidad de vida, si este trabajador tiene la suerte de convivir en
el campamento humano modelo que desarrolla la empresa que le presentaremos a continuacin,
sentir que el alojamiento nada tiene que envidiarle a un hotel cinco estrellas.
Oil States (NYSE: OIS) es una empresa fundada en 1942 que opera principalmente en la industria
petrolera en once pases alrededor del mundo. Sus actividades no slo involucraban actividades
petroleras onshore y offhsore sino tambin una participacin activa en la industria de defensa.
Adicionalmente, tambin contaba con una unidad de negocios orientada de la administracin de
los alojamientos de los trabajadores que operaban las plataformas petroleras y otros negocios.

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Y lo digo en tiempo pasado porque a partir del mes de mayo, Oil State llev a cabo una divisin
(spin off) de esta ltima unidad de negocios para dar surgimiento a Civeo (NYSE: CVEO), una
empresa independiente que comenz a cotizar el 19 de mayo ltimo.
Civeo construye y administra los denominados campamentos mviles que se levantan en
lugares remotos. Tambin construye estructuras edilicias tipo villas ms permanentes. Pero estos
campamentos mviles son ms pequeos en tamao, lo que no implica que tengan comodidades
exclusivas para los trabajadores que los habitan: presentan reas de recreacin (que pueden llegar
hasta canchas de tenis), piscinas, salas de cine y gimnasios.
Podramos pensar a las estructuras
de Civeo como las de un hotel, aunque
predominan ventajas a favor de la
compaa al respecto:
- No slo administra la provisin de
habitaciones, sino que ofrece otros
servicios que permiten un mayor valor
agregado en la tarifa cobrada por su
alquiler.
- Se encarga de la cocina y la
provisin de los alimentos, uno de los
servicios con mayores mrgenes de
ganancia.
Uno de los campamentos mviles de Civeo en Australia.
- Ofrece instalaciones de lujo propias
de los estndares de categoras ms
elevados, como con espacios de recreacin y esparcimiento, que mejoran la calidad de vida durante
la estada de los trabajadores.
Permite cerrar contratos de mayor plazo que los de un hotel al brindar servicios a trabajadores de zonas remotas por varios meses consecutivos. De hecho, muchos de sus clientes ms
importantes son empresas con planes de produccin de 30 a 40 aos en los rincones ms inhspitos
remotos del globo.
Civeo tiene como principales clientes a compaas vinculadas con las actividades de petrleo, gas
y carbn.
Canad es su principal mercado, donde tiene una fuerte presencia en la zona petrolera de Alber-

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ta. Este pas explic el 68% de sus ingresos por ventas y el 63% del EBITDA en 2013. En Australia (33%
del total del negocio), la mayora de los clientes de la firma pertenecen a la industria minera. Finalmente, Estados Unidos representa el 4% de los ingresos totales que provienen principalmente
de la zona de Dakota del Norte y Texas, donde se experimenta un boom de petrleo y gas no
convencional (shale).
[El EBITDA es la ganancia antes de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones y mide la eficiencia productiva del negocio central de una firma.]
Civeo cuenta con 22.600 habitaciones para alquilar se distribuyen en tres pases de la siguiente
manera:

Civeo: Habitaciones disponibles

Estados
Unidos
3%

Australia
40%
Canad
57%
Fuente: Civeo

De acuerdo a sus estados contables presentados recientemente, al finalizar el primer trimestre de

2014 el nivel de ocupacin promedio de las habitaciones se ubic en un 76%.
Como mencionamos anteriormente, Civeo tiene la capacidad de establecer contratos de largo
plazo con sus clientes por las caractersticas de las actividades que desarrollan.

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La firma tiene contratos firmados que expiran mayoritariamente en los prximos cuatro aos y
con alta probabilidad de renovarlos con sus actuales clientes.

Las fortalezas de este

negocio

Ao
caducidad DE HABITACIONES
2014
5.509
2015
6.773
2016
1.131
2017
1.898
2018
569
Despus
1.738
Total
17.618

El negocio de la compaa ha mostrado una gran capacidad de defensa en

momentos donde los precios de los
commodities sufrieron una fuerte reduccin, principalmente el cobre.
Mientras que en los ltimos aos el
precio del petrleo a nivel internacional
oscil entre los US$ 85 y US$ 110 el
barril, el precio del carbn tuvo una
fuerte correccin bajista a partir de
2009, luego de la crisis internacional.

Considerando la sensibilidad del precio de los commodities sobre los planes de produccin de los
principales clientes de Civeo, era previsible esperar una cada en los mrgenes de la compaa
cuando se origin el ciclo bajista en los precios del petrleo.
Sin embargo, lejos de esto los mrgenes EBITDA de Civeo no slo no cayeron, sino que mejoraron considerablemente en los ltimos dos aos. De un nivel promedio de 37% entre 2008 y 2011, el
margen EBITDA mejor a 45% en 2012 y se estabiliz en 41% en 2013.
[El margen EBITDA es el cociente entre el EBITDA y las ventas netas de la compaa
y es uno de los indicadores de rentabilidad ms observados por los inversores.]

All hay margen para crecer exponencialmente y Civeo tiene todas las
condiciones para lograrlo.

240

65%

200

55%

160

45%

120

35%

80

25%

40

2007

2008

Precio Petroleo

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2009

2010
Precio carbn

2011

2012

2013

Margen EBITDA

Resistencia a la cada de los commodities

ndice precios materias primas base=100

La segunda fortaleza que detectamos en Civeo es la posibilidad de

expandir fuertemente las operaciones
en Estados Unidos a partir de la revolucin de la energa (gas y petrleo) no
convencional que est experimentando.

15%

Margen EBITDA

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Algunos aspectos financieros de la firma

En 2013, la empresa registr ventas por US$ 1.041 millones, un 116% ms que el nivel registrado
en el ao 2009. Esa mejora en los ingresos por ventas permiti que el EBITDA subiera un 142% en el
mismo perodo, con la consecuente mejora de los mrgenes mencionada previamente.
La ganancia por accin lleg a US$ 1,71, lo que significa que la empresa est cotizando a una
relacin Precio/Ganancia trailing de 15,4 veces.
[La relacin Precio/Ganancia Trailing es el cociente resultado entre el precio de la
accin y las ganancias por accin registradas en los ltimos doce meses. Mide cuntos
aos de las actuales ganancias est dispuesto a pagar el inversor por cada accin.]
Con un mercado de commodities relativamente estable, se espera que las ganancias por accin
crezcan entre un 10% y un 15% en forma anual, lo que sugiere una apreciacin de la accin en esos
mismos niveles. Un alza que incluso puede ser mayor si se consolida la recuperacin de los precios
globales de las materias primas energticas.
Un aspecto relevante en relacin a los dividendos es que, ms all de que la empresa distribuye
US$ 0,52 por accin anual (retorno de dividendo de 2% anual), la empresa tiene intenciones de reorganizarse como un REIT (Real Estate Investment Trust).
Una de las caractersticas de los REITs de Estados Unidos es que, por ley, deben distribuir el 90%
de las ganancias en dividendos a sus accionistas. Asumiendo nuestras proyecciones de crecimiento
para este ao, el retorno del dividendo estara cercano a 6% en el caso de que lo anterior se
concrete.
Considerando las valuaciones promedio de los REITs de estas caractersticas, las acciones de
Civeo deberan cotizar cerca de US$ 35 si efectivamente adquiere el estatus de REIT. Claro est que
el riesgo es que finalmente no logre esta categora, por lo que las acciones podran retroceder con
la noticia, aunque realmente no se est pagando un sobreprecio en estos momentos.
Una ltima cuestin a considerar es el efecto en la cotizacin que las empresas surgidas de
spinoffs usualmente tienen en la Bolsa. En los primeros tres aos de vida, este tipo de compaas
tiene tener una performance muy superior al mercado en general.
Y Civeo parece no ser la excepcin.

Accin a tomar: Comprar acciones de Civeo (NYSE: CVEO) aplicando un

stop loss de 25%.

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Las inversiones para hacer hoy:

Adicionalmente a las inversiones mencionadas, se encuentran vigentes con recomendacin de
compra los siguientes activos:

Oro

Tenaris (Bolsa Argentina)

National Presto Industries (NPK)

HollyFrontier Corp. (HFC)

Bono TravelCenters (TANN)

Bono Neustar (CUSIP: 64126XAC6)

Ingredion (INGR)

First Citizens Banchsare (FCNCA)

Anadarko Petroleum(APC)

Goodyear (GT)

EMC Corporation (EMC)

Fondo Inmobiliario Global (Totallia)

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Cartera de Blindaje
SMBOLO

FECHA DE
COMPRA

PRECIO DE
COMPRA

DIVIDENDO

Tenaris

TS

10/04/13

177,00

2,46

246,00

40,4%

1,1%

Comprar

Oro

29/02/12

1770,0

1274,0

-28,0%

Comprar

National Presto Industries Inc.

NPK

15/04/14

75,7

71,4

-5,6%

Comprar

Dlares HollyFrontier Corporation

USD
RENTA SEGURA

HFC

15/04/14

48,7

0,82

49,0

2,3%

2,0%

Comprar

Travel Centers

TANN

10/07/13

25,87

1,55

26,4

8,0%

4,30%

Comprar

64126XAC6

14/05/14

87,59

88,7

1,3%

6,20%

Comprar

NOMBRE

Pesos
ARS

PRECIO
GANANCIA
ACTUAL (*)

TASA DE
DIVIDENDO

RECOMENDACIN

DIVIDENDOS ESPECIALES

Neustar Vto. 15/01/2023

Cartera de Oportunidad
SMBOLO

FECHA DE
COMPRA

PRECIO DE
COMPRA

Ingredion

INGR

29/08/12

53,83

2,92

77,01

48,5%

1,97%

Comprar

First Citizens Bancshare

FCNCA

10/10/13

202,68

0,9

254,85

26,2%

0,47%

Comprar

Andarko Petroleum

APC

11/12/13

83,59

0,45

109,58

31,1%

0,66%

Comprar

Goodyear

GT

15/01/14

25,21

0,1

27,2

8,3%

0,74%

Comprar

-2,5%

1,45%

Comprar

0,0%

Comprar

NOMBRE

DIVIDENDO

PRECIO
ACTUAL

GANANCIA

TASA DE
DIVIDENDO

RECOMENDACIN

Acciones

EMC Corporation
Civeo

EMC
CVEO

19/03/14

27,58

19/06/14

26,0

0,1

26,8

26,0

Comprar

Comprar

Start Ups con alto potencial

Fondo South Ventures

10/10/13

US$ 3.000

Proyectos Inmobiliarios
Fondo Inmobiliario Global

14/03/13

US$ 25.000

Te deseo un excelente mes de inversiones.

Un saludo.

Federico Tessore
Para Crisis & Oportunidad
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Inversiones del Reporte Crisis & Oportunidad

Cartera de Blindaje
SMBOLO

FECHA DE
COMPRA

PRECIO DE
COMPRA

DIVIDENDO

Tenaris

TS

10/04/13

177,00

2,46

246,00

Cresud

CRES

11/09/13

7,40

0,242

29/02/12

1770,0

NOMBRE

Pesos
ARS

Oro

Dlares
USD

PRECIO
GANANCIA
ACTUAL (*)

TASA DE
DIVIDENDO

RECOMENDACIN

40,4%

1,1%

Comprar

12,80

76,2%

1,9%

Mantener

1274,0

-28,0%

Comprar

Johnson & Johnson

JNJ

01/03/12

64,83

5,78

102,81

67,5%

2,57%

Mantener / Stop en US$ 92

Kraft Foods Groups

KRFT

02/10/12

44,1

2,55

59,52

40,7%

3,53%

Mantener

Mastercard Incorporated

MA

12/07/12

42,42

0,35

75,12

77,9%

0,59%

Mantener / Stop en US$ 65

National Presto Industries Inc.

NPK

15/04/14

75,67

71,40

-5,6%

Comprar

HollyFrontier Corporation

HFC

15/04/14

48,67

0,82

48,95

2,3%

2,04%

Comprar

TANN

10/07/13

25,87

1,55

26,4

8,0%

4,30%

Comprar

64126XAC6

14/05/14

87,59

88,7

1,3%

6,20%

Comprar

Dividendos Especiales

Renta Segura (US$)

Travel Centers
Neustar Vto. 15/01/2023

Cartera de Oportunidad
NOMBRE

SMBOLO

FECHA DE
COMPRA

PRECIO DE
COMPRA

NKE

02/04/14

74,54

Tasa Nominal Anual = 9,3%

Mantener

Cobertura = 5,5%

Lanzamiento

DIVIDENDO

PRECIO
ACTUAL

GANANCIA

TASA DE
DIVIDENDO

RECOMENDACIN

Lanzamiento Cubierto
Nike

NKEC72,50JU

02/04/14

4,40

Corning Incorporated

GLW

31/05/12

12,99

0,655

21,45

70,2%

1,86%

Mantener / Stop en US$ 20

Ingredion

INGR

29/08/12

53,83

2,92

77,01

48,5%

1,97%

Comprar

Xerox

XRX

10/04/13

8,96

0,2975

12,72

45,3%

1,81%

Comprar hasta USD 10,50

FCNCA

10/10/13

202,68

0,9

254,85

26,2%

0,47%

Comprar

Anadarko Petroleum

APC

11/12/13

83,59

0,45

109,58

31,6%

0,66%

Comprar

Goodyear

GT

15/01/14

25,21

0,1

27,2

8,3%

0,74%

Comprar

EMC Corporation

EMC

19/03/14

27,58

0,1

26,8

-2,5%

1,45%

Comprar

Civeo

CVEO

19/06/14

26,0

26,0

0,0%

Comprar

Venta CALL NKE US$72,5 Vto. 07/14

Acciones

First Citizens Bancshare

Start Ups con alto potencial

Nubelo

12/09/12

US$ 3.000

Mantener

DineroTaxi

14/02/13

US$ 5.000

Mantener

FormaFina

11/04/13

US$ 3.000

Mantener

The Fan Machine

13/06/13

US$ 3.000

Mantener

Wideo

07/08/13

US$ 3.000

Mantener

Fondo South Ventures

10/10/13

US$ 3.000

Comprar

Aremo

19/02/14

US$ 3.000

Mantener

Mantener

Start Ups con alto potencial

Costa Rica: Condo Hotel

14/06/12

Desarrollo Premium EE.UU.

08/11/12

Taurus: Desarrollo FlexSpace

08/11/12

Fondo Inmobiliario Global

14/03/13

Esplendor Hotel Asuncin

14/11/13

(*) Precios de cierre al 18 de Junio

Mantener
Rendimiento Anual Esperado: 16% / 20%
US$ 25.000

Mantener
-

Comprar
Mantener