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CASO
Elctrica surfista.cl
INTRODUCCION
En este trabajo analizaremos el caso de Elctrica surfista.cl, que est estudiando instalar
una granja elica para generar electricidad para el pueblo de Pichilemu (Generacin
elctrica con el viento), para lo cual desean postular a una licitacin que ha llamado el
municipio. En esta ocasin se debe ofertar por precio.
Para esto tenemos dos posibilidades tcnicas para este proyecto, un proveedor Dans y
un proveedor Noruego, los cuales se analizaran con el criterio VAC, si bien es cierto
que en el caso ya se ha cerrado contrato con el Proveedor Dans.
SUPUESTOS BASE
A continuacin se detallaran los supuestos con que se trataron los distintos flujos y
cuentas en la evaluacin de las 2 empresas:
El flujo est creado sobre la base de precios y tasas reales, por lo que todo tipo
de ajustes por inflacin estn incluidos en el anlisis. La tasa de descuento usada
es 16%, que es la tasa real anual exigida por el inversionista.
Con respecto al mismo punto, se us la tasa exigida por el inversionista y no la
del riesgo del proyecto elctrico, que implica una tasa de descuento de un 12%
real anual. Entendiendo que la tasa exigida es subjetiva y depende de cada
inversionista y la tasa del riesgo del proyecto elctrico es una medida ms
objetiva, se opt por usar la tasa subjetiva ya que se asume que el inversionista
tiene un set de proyectos en su cartera y tiene que decidir donde coloca sus
recursos escasos.
El IVA se quit y no consider para ningn precio, porque se considera que la
empresa slo acta como intermediario de recaudacin para el Estado respecto
de este impuesto. Es por esto que el precio queda en 2,10 (2,5/1,19).
Se trabaj el flujo de capacidad de pago del proyecto y el flujo puro,
considerando un horizonte de evaluacin de 20 aos, considerando el supuesto
del enunciado que se estima que el proyecto puede operar a perpetuidad.
Se supone que el consumo elctrico proyectado para Pichilemu est bien
estimada.
La administracin del proyecto implica un gasto mensual de $1000 bruto. Esto
es comn para los 2 proveedores y por lo tanto no se tomara en cuenta para un
anlisis VAC.
Para calcular el valor de desecho, se us la metodologa de valor de desecho
econmico, dado que la empresa puede funcionar a perpetuidad. Para esto se
tom como flujo representativo el flujo de caja del periodo 19, adems de
considerar la mantencin anual de los equipos por $10.000 y la tasa del 16%.
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En este resumen se aprecia que el proyecto dans tiene un menor VAC que el proyecto
noruego, por lo que los siguientes anlisis se realizaran con los costos de este
proveedor.
INVERSIONES
Las inversiones condensadas, tras la activacin (usando la tasa de descuento real
compuesta para capitalizar en trminos mensuales, que es de 1,32%) y siguiendo los
datos de la preparacin en conjunto con los supuestos entregados son:
activo
mes-12 mes-11 mes-10 mes-9 mes-8
mes-7
terreno
$ 2.000
equipos
$ 660.000
instalacion
$
6.000
total
$ 2.000,0 $ -
$ -
$-
$-
$ 666.000,0
mes-6
6.000
$ 6.000,0
mes-5
6.000
$ 6.000,0
mes-4
6.000
$ 6.000,0
mes-3
6.000
$ 6.000,0
mes-2
6.000
$ 6.000,0
mes-1
mes-0
6.000
$ 6.000,0
valor capitalizado
-$
2.320
-$
719.688
-$
43.601
$
$ 704.000 -$
-$
3 de 5
765.609
61.609
VALOR DE DESECHO
Se da como antecedente y fue calculado mediante el mtodo econmico, su monto es de
$ 634.286, el cual es asignado al ltimo perodo en el flujo de caja puro.
Para esta cifra se tom el flujo de cada del periodo 19 ($ 111.486), se le resto la
mantencin anual de $10.000 y se dividi por la tasa exigida (16%)
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VAN
TIR
16%
-$ 172.800,68
12,00%
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