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EDIO: 2 - 2011
Matemtica Financeira
NDICE
1.
INTRODUO
2.
JUROS SIMPLES
2.1
Conceitos e Clculos
8
8
10
3.
JUROS COMPOSTOS
12
3.1
Conceitos e Clculos
12
16
16
17
18
18
19
4.
22
5.
24
6.
EQUIVALNCIA DE CAPITAIS
28
31
31
33
35
36
6.3
Renda Perptua
36
7.
AMORTIZAES
39
39
40
7.2
41
8.
44
8.1
Fluxo de Caixa
44
8.2
45
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
51
1
Matemtica Financeira
8.5
53
8.6
57
9.
DEPRECIAO
62
67
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
Matemtica Financeira
1. Introduo
A Matemtica Financeira tem como ponto fundamental o clculo de
valores monetrios em diversas datas transportados pela taxa de juros.
Os juros so o aluguel ou a remunerao pelo capital emprestado ou
aplicado.
A partir da possvel desenvolver vrias aplicaes tais como clculo de
montante, de desconto de ttulos, de financiamentos, aplicaes, rendas,
anlise de investimentos, depreciao e etc.
Basicamente existem dois tipos de capitalizao: [Capitalizao a soma
dos juros devidos ao principal, ampliando-se o mesmo e formando o
montante] Capitalizao Simples e Capitalizao Composta.
A Capitalizao Simples (ou Juros Simples) consiste no clculo de juros
de maneira que seu crescimento, ao longo do tempo, ocorre linearmente.
Os juros so calculados sobre o Capital Inicial.
Na Capitalizao Composta (ou Juros Compostos), os juros so
calculados sobre o montante do perodo anterior, que j possui juros
capitalizados. O crescimento dos juros, ao longo do tempo, ocorre
exponencialmente.
Na capitalizao composta, portanto, paga-se mais juros que na
capitalizao simples (considerando mesma taxa de juros e mesmo
perodo), exceto no caso do primeiro perodo de capitalizao onde os
juros so iguais.
O Perodo de Capitalizao o perodo no qual os juros so capitalizados
ou incorporados ao principal. Exemplo: se o perodo de capitalizao
mensal ento os juros so incorporados ao capital a cada trinta dias.
A taxa de juros o ndice que permite calcular os juros. Ela geralmente
expressa em percentual e deve, obrigatoriamente, referenciar o perodo
de capitalizao. Exemplos: 2,4% ao ms; 4,5% ao bimestre; 9% ao
semestre; 13% ao ano.
Sero abordados, nesta apostila, os seguintes tpicos: clculo de capital,
juros, perodos, montante e taxa de juros para os regimes de
capitalizaes simples e composta. Descontos simples e compostos
(bancrios e racionais). Taxas de juros nominais, proporcionais, efetivas
e equivalentes. Equivalncia de capitais. Anuidade ou srie de
pagamentos uniformes. Amortizaes: Sistema Price e Sistema de
Amortizao Constante (SAC), e ainda desenvolvido um modelo de
amortizao no regime de capitalizao simples. Anlise de
Investimentos, atravs dos dois mtodos mais utilizados: pelo Valor
Presente Lquido e pela Taxa Interna de Retorno.
Maurcio R. Cury
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Matemtica Financeira
Smbolo
PV
FV
J
i
n
PMT
VPL
TIR
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Smbolo
Definio
Alternativo
C
[Present Value] Valor Presente, Capital
Inicial
M
[Future Value] Valor Futuro, Montante
INT
{Interest] Juros
t
Taxa de Juros
Tempo, Perodo, Nmero de Prestaes
[Payment] Pagamento, Prestao
NPV
[Net Present Value] Valor Presente Lquido
IRR
[Internal Rate of Return] Taxa Interna de
Retorno
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Matemtica Financeira
2.
Juros Simples
FV2=1.010+10
INT2=10
FV3=1.020+10
INT3=10
FV4=1.030+10
INT4=10
0
1
Perodos
PV=1.000
FV = PV + INTj
j =1
j =n
INTj = PV i n
j =1
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Perodo Juros
0
1
2
3
4
10
10
10
10
Juros
Capital
Acumulados
1.000
10
1.010
20
1.020
30
1.030
40
1.040
Note que o capital cresce segundo uma progresso aritmtica cuja razo
o Juro.
Exemplo: Quais os juros e montante correspondentes uma aplicao de
um capital de R$ 150.000 durante 55 dias uma taxa de 15% ao ano?
Pela frmula:
INT = 150.000 0,15
55
= 3.437,50
360
Observaes: - foi considerado ano comercial (de 360 dias). Note que no
uso da frmula, n e i tem a mesma periodicidade.
No caso de ano exato (de 365 dias):
55
= 3.390,41
365
FV = 150.000 + 3.390,41 = 153.90,41
INT = 150.000 0,15
Caso esteja omisso, adota-se o ano comercial (360 dias), bem como
adota-se o ms comercial (30 dias)..
As frmulas utilizadas para o regime de capitalizao simples so:
FV = PV (1 + i n )
PV =
i=
FV
PV
FV
(1 + i n )
1
n
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n=
FV
PV
1
i
Para o uso correto destas frmulas a taxa de juros deve ter periodicidade
conforme a unidade de n. Por exemplo: se n estiver em meses, a taxa
dever ser ao ms, ou se a taxa for ao ano ento n deve estar em anos.
Exerccios:
1. Um capital de $720.000 foi aplicado durante 16 meses,
uma taxa de juros simples de 2,4% ao bimestre. Calcular o
Montante aps este perodo.
2. Quanto tempo deve ficar aplicado um capital de $28.000
para formar um montante de $38.500 se aplicado uma taxa
de juros simples de 15% ao ano?
3. Um certo capital foi aplicado uma taxa de juros simples de
4,2% ao trimestre, durante 14 meses, e formou um
montante de $6.697,60. Calcular este capital.
4. Calcular a taxa de juros simples que aplicada sobre um
capital de $8.000.000, durante 28 bimestres, gera um
montante de $15.840.000.
5. Um capital de $65.000 foi aplicado durante 10 meses uma
taxa de juros simples de 0,95% ao ms. Aps este perodo, o
montante foi aplicado por mais 14 meses uma taxa de
1,24% ao ms. Calcular o montante aps este perodo.
6. A que taxa de juros simples um capital deve ser aplicado
para que, aps dois anos, ele triplique de valor?
7. Um certo capital foi aplicado durante 6 trimestres uma taxa
de juros simples de 5% ao trimestre. Aps este perodo o
montante foi aplicado por mais 5 quadrimestres uma taxa
de juros simples de 7,5% ao quadrimestre, resultando num
montante de $195.000. Pergunta-se qual foi o capital
inicialmente aplicado?
8. Quanto tempo ser necessrio para que um capital
quintuplique de valor se aplicado uma taxa de juros simples
de 5,5% ao ms?
9. O que rende mais:
Alternativa I: aplicar um capital durante dois anos, uma
taxa de juros de simples de 3,2% ao ms;
Alternativa II: aplicar, durante dois anos, 30% deste capital
uma taxa de 5% ao ms e o restante uma taxa de 2,8% ao
ms
Maurcio R. Cury
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Matemtica Financeira
Db = FV i n
Maurcio R. Cury
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Matemtica Financeira
Db = FV PV
Destas duas frmulas vem:
FV i n = FV PV
PV = FV FV i n
PV = FV (1 i n )
ou
FV =
PV
(1 i n )
1 PV
FV
i=
n
1 PV
FV
n=
i
Exerccios:
11. Qual o valor do desconto de um ttulo de $22.500
descontado 2 meses antes do seu vencimento uma taxa de
desconto simples bancrio de 2,8% ao ms?
12. Qual o valor de face de um ttulo resgatado 100 dias antes
do seu vencimento por $1.280 sabendo-se que a taxa de
desconto simples bancrio utilizada foi de 3,2% ao ms?
13. Um ttulo de $10.000 foi resgatado 45 dias antes do seu
vencimento por $9.550. Calcular a taxa de desconto simples
bancrio utilizada.
14. Um ttulo de $15.000 foi resgatado por $12.350 sendo
aplicada uma taxa de desconto simples bancrio de 7,9% ao
trimestre. Calcule quanto tempo o pagamento deste ttulo foi
antecipado.
15. Uma empresa decidiu resgatar um ttulo de $30.000, 90
dias antes do seu vencimento, por $28.200 e aplicou este
valor por 90 dias, uma taxa de juros simples de 1,8% ao
ms. Pergunta-se se esta operao foi vantajosa.
16. Uma empresa possui 6 ttulos de diferentes valores e
vencimentos conforme tabela abaixo. Ela decide por
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1
2
3
4
5
6
Valor
Nominal
$12.500
$10.360
$ 9.990
$ 7.500
$21.000
$ 2.340
Vencimento
150 dias
135 dias
125 dias
97 dias
90 dias
55 dias
Dr = PV i n
Dr = FV PV
FV PV = PV i n
FV = PV (1 + i n )
FV
(1 + i n )
PV =
FV
PV
i=
n=
1
n
FV
PV
1
i
Exerccios:
17. Qual o valor do desconto de um ttulo de $22.500
descontado 2 meses antes do seu vencimento uma taxa de
desconto simples racional de 2,8% ao ms?
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1
2
3
4
5
6
Valor
Nominal
$12.500
$10.360
$ 9.990
$ 7.500
$21.000
$ 2.340
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Vencimento
150 dias
135 dias
125 dias
97 dias
90 dias
55 dias
11
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3.
Juros Compostos
INT1=10
FV2=1.010+10,10
INT2=10,10
FV3=1.020,10+10,20
INT3=10,20
FV4=1.030,30+10,30
INT4=10,30
0
1
Perodos
PV=1.000
FVj = PV + INTj
j =1
ou
) 2
(1 +4i4
) .....
(1 4
FV = PV (1
1 +4i )4
(14
+4
i4
+3
i)
44
n vezes
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Matemtica Financeira
FV = PV (1 + i )
PV =
FV
(1 + i )n
Juro
10,00
10,10
10,20
10,30
Capital
1.000,00
1.010,00
1.020,10
1.030,30
1.040,60
FV = PV (1 + i )
(1 + i )n = FV
PV
FV
1+ i =
PV
1
n
1
n
FV
i=
1
PV
Para o clculo do nmero de perodos:
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Matemtica Financeira
FV = PV (1 + i )
(1 + i )n = FV
PV
FV
FV
n
n
ln(1 + i ) = ln
ou log(1 + i ) = log
PV
PV
FV
FV
n ln(1 + i ) = ln
ou n log(1 + i ) = log
PV
PV
FV
ln
PV
n=
ln (1 + i )
ou
FV
log
PV
n=
log(1 + i )
Exemplos:
1. Qual o montante gerado por um capital de $35.000 aplicado durante 4
anos uma taxa de 12% ao ano?
PV =
5.800
5.800
=
= 4.315,74
10
(1 + 0,03) 1,343916
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Matemtica Financeira
FV n
7.813,56 6
i=
1 =
1 = 1,045 1 = 0,045 = 4,5% a.s.
PV
6.000
4. Durante quanto tempo devo aplicar um capital de $1.000.000, uma
taxa de juros de 1,5% ao ms, capitalizvel mensalmente, para obter um
montante de $1.240.959,51?
FV
1.240.959,51
ln
ln
PV
1.000.000 0,21588488
n=
=
=
= 14,50 meses
ln(1 + i )
ln (1 + 0,015)
0,01488861
Exerccios:
23. Calcular o montante de um capital de $7.800.000 aplicado
durante 18 meses uma taxa de juros compostos de 3% ao
bimestre, capitalizado bimestralmente.
24. Um capital de $66.200 foi aplicado durante 2 semestres
uma taxa de juros compostos de 8,5% ao semestre,
capitalizvel semestralmente. Aps este perodo, o capital
resultante foi aplicado por mais 3 anos uma taxa de juros
compostos
de
2,8%
ao
trimestre,
capitalizvel
trimestralmente. Calcular o valor do montante aps este
perodo.
25. Quanto de capital necessrio aplicar hoje, para que daqui
a 16 bimestres forme um montante de $3.950,67 sabendo-se
que a taxa de juros compostos usada foi de 3,1% ao
bimestre, capitalizvel bimestralmente?
26. Qual a taxa de juros compostos necessria para que um
capital de $100.000 forme um montante de $185.000
durante 7 meses?
27. Em quanto tempo uma taxa de juros compostos de 4% ao
ms triplica um determinado capital?
28. Numa determinada data foram aplicados dois capitais: um
de $100.000 uma taxa de juros compostos de 3,4% ao ms
e outro de 150.000 uma taxa de juros compostos de 2,45%
ao ms. Aps quanto tempo os montantes das duas
aplicaes ficaram iguais?
29. Qual investimento mais rentvel: aplicar $50.000 e
resgatar $75.000 aps 7 meses ou, aplicar $25.000 e
resgatar $50.000 aps 12 meses?
30. Qual taxa de juros compostos quadruplica um capital aps 2
anos?
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Matemtica Financeira
FV = PV (1 + i )
n+
k
m
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Matemtica Financeira
FV = 1.500.000 (1 + 0,02 )
6+
10
30
n
FV = PV (1 + i ) 1 + i
m
10
6
Exerccios:
Para os exerccios a seguir utilizar os dois mtodos estudados:
33. Calcular o montante de um capital de $12.200.000 aplicado
durante 14 meses e 25 dias uma taxa de juros compostos
de 3,9% ao bimestre, capitalizado bimestralmente.
34. Um capital de $15.234 foi aplicado uma taxa de juros
compostos de 18,4% ao ano, capitalizvel anualmente,
durante 6 anos e 3 trimestres. Calcular o montante.
35. Um capital de $9.990.420 foi aplicado uma taxa de juros
compostos de 10,5% ao quadrimestre, capitalizvel
quadrimestralmente, durante 2 anos e 2 trimestres. Calcular
o montante.
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Matemtica Financeira
Dr = FV PV
FV = PV (1 + i )
PV =
FV
(1 + i )n
1
n
FV
i=
1
PV
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Matemtica Financeira
FV
ln
PV
n=
ln (1 + i )
Exemplos:
1. Qual o valor de resgate de um ttulo de R$4.800, descontado 2 meses
antes do seu vencimento uma taxa de desconto racional composto
de 3,5% ao ms? Qual o valor do desconto?
PV =
FV
4.800
4.800
=
=
= 4.480,85
n
2
(1 + i ) (1 + 0,035) 1,071225
Dr=4.800-4.480,85=319,15
O valor de resgate de R$4.480,85 e o desconto de R$319,15
1
n
2.100
FV
i=
1 = 0,0295 = 2,95% a.m.
1 =
PV
1
.
924
,
60
Db = FV PV
PV = FV (1 i )
FV =
PV
(1 i )n
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Matemtica Financeira
PV
i = 1
FV
1
n
PV
ln
FV
n=
ln(1 i )
Exemplos:
1. Quanto tempo foi antecipado um ttulo de R$15.000 resgatado por
R$12.507,53, sabendo que o banco aplica uma taxa de desconto
composto comercial de 3,25% ao ms?
a) pela frmula:
PV
12.507,53
ln
ln
FV
15.000 0,181719
n=
=
=
= 5,5
ln (1 i )
ln(1 0,0325) 0,033040
Resposta: 5,5 meses ou 5 meses e 15 dias.
1, 5
Db=3.050-2.868,84=181,16
O valor do desconto de R$181,16
Exerccios:
Para os exerccios a seguir utilizar os dois mtodos estudados (Desconto
Racional e Desconto Bancrio):
36. Um ttulo de $34.000 foi resgatado 130 dias antes do seu
vencimento. Se o banco utiliza uma taxa de desconto
composto de 4,1% ao ms, calcular o valor de resgate do
ttulo e o valor do desconto.
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Banco 1
$120.000
240 dias
Banco 2
$ 75.500
160 dias
Banco 3
Banco 4
Banco 5
$ 82.800
$210.000
$102.550
125 dias
92 dias
60 dias
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Taxa de
Desconto
6,38% ao
bimestre
8,87% ao
trimestre
3,74% ao ms
3,01% ao ms
0,15% ao dia
21
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4.
ieq = (1 + i ) 1
n2
n1
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5.
INPC
INPC
acumulado
no ano
Ms de
2010
INPC
INPC
acumulado
no ano
Janeiro
0,88%
0,8800%
Julho
-0,07%
3,3112%
Fevereiro
0,70%
1,5861%
Agosto
-0,07%
3,2389%
Maro
0,71%
2,3074%
Setembro
0,54%
3,7963%
Abril
0,73%
3,0543%
Outubro
0,92%
4,7513%
Maio
0,43%
3,4974%
Novembro
1,03%
5,8302%
Junho
-0,11%
3,3836%
Dezembro
0,60%
6,4652%
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Matemtica Financeira
c ac = (1 + c1 ) (1 + c 2 ) (1 + c3 ) ...... (1 + c n ) 1
FV = PV (1 + cac )
i N = (1 + iac ) (1 + cac ) 1
Onde
iN = taxa de juros nominal do perodo
iac= taxa de juros real no perodo
Exemplos:
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Exerccios:
Considere a tabela a seguir do IPC (ndice de Preos ao Consumidor) de
2009 e 2010, para a resoluo dos exerccios.
O IPC/FIPE mede a variao de preos para o consumidor na cidade de
So Paulo com base nos gastos de quem ganha de um a vinte salrios
mnimos.
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IPC
Janeiro
Fevereiro
Maro
Abril
Maio
Junho
Julho
Agosto
Setembro
Outubro
Novembro
Dezembro
2009
0,4600%
0,2700%
0,4000%
0,3100%
0,3300%
0,1300%
0,3300%
0,4800%
0,1600%
0,2500%
0,2900%
0,1800%
2010
1,3400%
0,7400%
0,3400%
0,3900%
0,2200%
0,0400%
0,1700%
0,1700%
0,5300%
1,0400%
0,7200%
0,5400%
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Matemtica Financeira
6.
Equivalncia de Capitais
4.504,64
4.686,64
Meses
Data Focal 0:
Levando todos estes valores para a data focal zero, a 2% ao ms,
obtm-se o mesmo valor:
Como cada um dos valores ser levado para uma data anterior,
ento cada um deles ser FV na sua data e PV na data focal 0.
Usando a frmula de montante para juros compostos:
FV = PV (1 + i )
4.080 = PV (1 + 0,02) PV =
4.080
= 4.000
1,02
4.080
6
4.504,64 = PV (1 + 0,02) PV =
= 4.000
1,1262
4.080
8
4.686,64 = PV (1 + 0,02) PV =
= 4.000
1,1717
1
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- Data Focal 4:
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Matemtica Financeira
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30
Matemtica Financeira
Quando se contra uma dvida, esta pode ser paga de uma s vez aps
um determinado perodo, ou pode ser parcelada em prestaes iguais,
sendo amortizada a cada perodo.
Da mesma maneira, quando se investe um dinheiro, ele pode ser
resgatado de uma s vez, ou pode ser recebido em parcelas iguais e
sucessivas, sendo capitalizado a cada perodo.
Os casos de pagamento de dvida e recebimento de investimento de uma
s vez, aps um determinado perodo, j foram vistos anteriormente nos
itens sobre capitalizao simples e composta.
Neste item sero vistos os casos de parcelamentos iguais das dvidas e
investimentos, utilizando amortizao/capitalizao compostas. Ser
usado o mtodo Price onde as prestaes possuem o mesmo valor.
Suponha um emprstimo no valor PV, uma taxa de juros compostos
de i por perodo e dever pagar esta dvida em n parcelas peridicas
de valor PMT cada.
Ainda existem duas modalidades de pagamento:
1. As parcelas so pagas ao final de cada perodo. Neste caso
denomina-se pagamento postecipado.
2. As parcelas so pagas no incio de cada perodo. Neste caso
denomina-se pagamento antecipado.
6.1
4.n
Perodos
PMT
PMT
PMT
PMTPMT
SD1 = PV (1 + i ) PMT
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31
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e assim sucessivamente.
Nota-se que a expresso genrica do saldo devedor :
j =n
SDj = PV (1 + i ) PMT (1 + i )
n
j 1
j =1
Quando j=n, o saldo devedor deve ser igual a zero, pois aps o ltimo
pagamento PMT ao final do perodo n a dvida dever ser liquidada.
Ento:
j =n
0 = PV (1 + i ) PMT (1 + i )
n
j 1
j =1
j =n
PV (1 + i ) = PMT (1 + i )
n
j 1
j =1
j =n
(1 + i )
A expresso
j 1
j =1
a1 (q n 1)
PG = q 1
(
1 + i)
(
)
1+ i =
j =n
j 1
j =1
(1 + i )
PV (1 + i ) = PMT
PV (1 + i ) i
(1 + i )n 1
PMT =
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(1 + i )
32
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PMT =
PV i
1
1
(1 + i )n
PMT =
PV i
n
1 (1 + i )
1 (1 + i )
PV = PMT
PV i
Exemplos:
1. Um financiamento de R$10.000 a ser pago em 20 prestaes mensais
iguais, sendo a primeira aps 30 dias do emprstimo, e com uma taxa de
juros de 2% ao ms ter o seguinte valor da prestao:
PMT =
PV i
10.000 0,02
200
=
=
= 611,57
n
20
0,327029
1 (1 + i )
1 (1 + 0,02 )
2. Quanto dever aplicar uma pessoa que deseja receber como retorno,
12 parcelas mensais de R$1.800, sendo a primeira um ms aps a
aplicao, e sabendo que a taxa de juros de 1,2% ao ms?
1 (1 + i )
i
PV = PMT
6.1.1
1 (1 + 0,012 )
0,012
12
= 1.800
= 1.800
0,133370
= 20 .005, 46
0,012
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33
Matemtica Financeira
FV
PMT
PMT
4.n
Perodos
PMT
PMTPMT
(1 + i )
= PMT
FV
PMT =
FV i
(1 + i )n 1
Exemplos:
1. Quanto dever depositar por ms uma pessoa que deseja obter
R$100.000 daqui a 12 meses aplicando o dinheiro uma taxa de 1,5%
ao ms, considerando que o resgate ocorrer no momento da ltima
parcela?
PMT =
FV i
100.000 0,015
1.500
=
=
= 7.668,00
(1 + i )n 1 (1 + 0,015)12 1 0,195618
(1 + i )
FV = PMT
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(1 + 0,21)
= 15.000
0,21
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Matemtica Financeira
6.2
PV
4.n-1
PMT
PMT
PMT
PMTPMT
Perodos
PMT
PMT =
PV i
n
1 (1 + i ) (1 + i )
[1 (1 + i ) ] (1 + i )
PV = PMT
n
Exemplos:
1. Um financiamento de R$10.000 a ser pago em 20 prestaes mensais
iguais, sendo a primeira como entrada, e com uma taxa de juros de 3%
ao ms, ter como prestao:
PMT =
10.000 0,03
300
=
= 652,58
20
1 (1 + 0,03) (1 + 0,03) 0,459714
PV = 160
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0,022
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0,022
35
Matemtica Financeira
6.2.1
4n-1
PMT
PMT
Perodos
PMT
PMT
(1 + i )
= PMT
FV
PMT =
PMT
PMT
(1 + i )
FV i
(1 + i )n 1 (1 + i )
(1 + 0,008)
FV = 1.500
10
0,008
6.3
(1 + 0,008) =
125,41
= 15.676,10
0,008
Renda Perptua
PMT = PV i
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36
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PV =
PMT
i
Exemplos:
A) Que capital dever ter uma pessoa que deseja uma renda mensal
perptua de R$2.000, sabendo-se a taxa de juros paga de 1% ao
ms?
PV =
PMT 2.000
=
= 200.000
i
0,01
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7.
Amortizaes
Saldo Devedor
1.000.000,00
885.763,09
754.390,64
603.312,33
429.572,27
229.771,20
-
Prestao
Amortizao
Juros
264.236,91
264.236,91
264.236,91
264.236,91
264.236,91
264.236,91
114.236,91
131.372,45
151.078,31
173.740,06
199.801,07
229.771,20
150.000,00
132.864,46
113.158,60
90.496,85
64.435,84
34.465,68
Observaes:
- As prestaes so iguais, a amortizao cresce ao longo do
tempo e os juros decrescem ao longo do tempo;
- Os juros de um determinado ano so calculados sobre o saldo
devedor do ano imediatamente anterior, por exemplo, os juros
de $113.158,60 do ano 3 correspondente 15% (taxa de
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8
Bimestres
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
PMT
Carncia
PMT
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PMT =
PMT =
PV i
273.006,25 0,045
12285,28
=
=
= 44.334,51
n
7
1 (1 + i ) (1 + i ) 1 (1 + 0,045) (1 + 0,045) 0,277104
Saldo Devedor
(*)
250.000,00
261.250,00
228.671,74
194.627,46
159.051,19
121.873,98
83.023,80
42.425,37
Prestao
44.334,51
44.334,51
44.334,51
44.334,51
44.334,51
44.334,51
44.334,51
Amortizao
32.578,26
34.044,28
35.576,27
37.177,21
38.850,18
40.598,44
42.425,37
Juros
11.250,00
11.756,25
10.290,23
8.758,24
7.157,30
5.484,33
3.736,07
1.909,14
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Amortiza o =
PV 1.000.000
=
= 166.666,67
n
6
Saldo Devedor
1.000.000,00
833.333,33
666.666,67
500.000,00
333.333,33
166.666,67
0,00
Prestao
316.666,67
291.666,67
266.666,67
241.666,67
216.666,67
191.666,67
Amortizao
166.666,67
166.666,67
166.666,67
166.666,67
166.666,67
166.666,67
Juros
150.000,00
125.000,00
100.000,00
75.000,00
50.000,00
25.000,00
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8.
Agosto/2003
Entrada
Setembro/2003
Outubro/2003
Novembro/2003
$4.500
$7.500
$14.800
Sada
$16.000
$1.500
$2.300
Saldo
Saldo Acumulado
($16.000)
($16.000)
($1.500)
($17.500)
$2.200
($15.300)
$4.700
$7.500
($7.800)
$10.100
$2.300
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+
+
($1.500)
$2.200
44
Matemtica Financeira
$4.500
Jul/2003
$16.000
Ago/2003
$1.500
Set/2003
$7.500
Out/2003
$2.300
$14.800
Nov/2003
Ms
$4.700
$2.200
Jul/2003
$16.000
Ago/2003
Set/2003
$7.500
Out/2003
$10.100
Nov/2003
Ms
$1.500
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Matemtica Financeira
VPL = FC 0 +
FC 3
FC n
FC1
FC 2
+
+
+
.....
+
(1 + tma ) (1 + tma )2 (1 + tma )3
(1 + tma )n
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Matemtica Financeira
$500.000
$25.200
$25.200
$25.200
Ms
$25.200
VPL = 500000 +
Na HP12C:
f CLEAR FIN
500000 CHS g CF0
79500 g CFj
79500 ENTER 25200
79500 g CFj
79500 ENTER 25200
79500 g CFj
79500 ENTER 25200
79500 g CFj
79500 ENTER 25200
2,595 i a
f NPV
CFj
CFj
CFj
CFj
O resultado :VPL=($21.112,07)
Como VPL menor que zero o investimento no atrativo.
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Matemtica Financeira
tma = 1,426
$12.000
$10.000
Ms
$9.000
1
12
1 = 3,00% a.m.
15000 12000 12000 10000 9000 330000
VPL = 180000
+
= 42.865,50
1,03
1,03 2
1,03 3
1,03 4 1,03 5
1,03 6
Pela HP12C:
f CLEAR FIN
180000 CHS g
15000 CHS g
12000 CHS g
2 Nj
10000 CHS g
9000 CHS g
330000 g CFj
3,00 i a
f NPV
CF0
CFj
CFj
CFj
CFj
Resultado: VPL=$ 42.865,50 => Como VPL maior que zero ento o
investimento atrativo.
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Entradas
para
investir
Sadas
$5.000.000
$1.200.000
$2.800.000
$3.100.000
$2.500.000
Entradas
Sadas
$5.000.000
$2.700.000
$2.700.000
$2.700.000
Entradas
Sadas
$5.000.000
$3.600.000
$3.100.000
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fluxo
de
caixa
equalizado,
do
Investimento
1,
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O VPL deste
$516.021,01
fluxo
de
caixa
equalizado,
do
Investimento
2,
de
caixa
equalizado, do
Investimento
3, :
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Matemtica Financeira
79500
54300
79500
54300
79500
+
+
+
+
+
2
3
4
1 + TIR (1 + TIR ) (1 + TIR ) (1 + TIR ) (1 + TIR )5
54300
79500
54300
+
+
+
=0
6
7
(1 + TIR ) (1 + TIR ) (1 + TIR )8
VPL = 500000 +
CFj
CFj
CFj
CFj
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Matemtica Financeira
Maurcio R. Cury
Entradas
Sadas
$50.000
$10.000
$20.000
$35.000
$42.500
$41.000
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VPL
98.500
74.988
56.402
41.515
29.450
19.563
11.380
4.546
(1.212)
(6.100)
(10.280)
(13.879)
(16.998)
80.000
TIR=39% a.s.
60.000
44.695
40.000
20.000
60%
55%
50%
45%
40%
35%
30%
25%
20%
12%
15%
-20.000
10%
5%
0
0%
100.000
-40.000
taxa de desconto
Note o seguinte:
1. Para taxa igual a 0%, VPL=98.500, que a somatria de todos
os
saldos
do
fluxo
de
caixa
(50.000+10.000+20.000+35.000+42.500+41.000);
2. Para taxa igual a 12% (igual taxa mnima de atratividade), VPL
igual a 44.695, que pelo mtodo do VPL significa que o
investimento atrativo;
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Matemtica Financeira
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E o grfico resultante:
Investimento 2
150.000
Ponto de Equilbrio
107.439
100.000
86.734
VPL
TIR=15,26% a.m.
50.000
Investimento 1
TIR=23,21% a.m.
7,30%
0
0%
4%
8%
12%
16%
20%
24%
28%
32%
-50.000
Taxa Mensal
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Projeto 1
(50.000)
15.000
25.000
35.000
(10.000)
(10.000)
25.000
28.000
32.000
Projeto 2
(50.000)
(15.000)
48.000
52.000
15.000
(12.000)
(15.000)
15.000
25.000
Ms
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Total
Fluxo de
Caixa do
Projeto 1
(50.000,00)
15.000,00
25.000,00
35.000,00
(10.000,00)
(10.000,00)
25.000,00
28.000,00
32.000,00
Sadas na
Entradas na
Data Focal
Data Focal 8
ZERO
50.000,00
21.106,51
33.502,39
44.669,85
8.227,02
7.835,26
27.562,50
29.400,00
32.000,00
PV=66.062,2 FV=188.241,2
9
5
FV
i =
1
PV
1
8
188241,25
i=
1 = 0,1398 = 13,98% a.m.
66062
,
29
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Para o Projeto 2:
Ms
Fluxo de
Caixa do
Projeto 2
(50.000,00)
(15.000,00)
48.000,00
52.000,00
15.000,00
(12.000,00)
(15.000,00)
15.000,00
25.000,00
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Total
Sadas na
Entradas na
Data Focal
Data Focal 8
ZERO
50.000,00
14.285,71
64.324,59
66.366,64
18.232,59
9.402,31
11.193,23
15.750,00
25.000,00
PV=84.881,26 FV=189.673,8
3
1889673,83
i=
1 = 0,1057 = 10,57% a.m.
84881
,
26
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Investimento1:
Semestre
0
1
2
3
Investimento2:
Semestre
0
1
2
3
Entrada
76.000
83.000
95.500
Entrada
95.500
83.000
76.000
Sada
159.000
23.000
Sada
159.000
23.000
Equipamento 2
$600.000
$35.000
$750.000
$20.000
$10.000
$15.000
$8.500
$20.000
$50.000
$250.000
$145.000
$50.000
$315.000
$160.000
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9.
Depreciao
DPt = DPj
j =1
VRn = VA DPt
Onde: VRn=Valor Residual aps n perodos
VA=Valor de aquisio
Por exemplo, seja um ativo adquirido por R$ 80.000 e depreciado em 3
anos por R$ 24.000. O seu valor residual, ao final do 3 ano, de R$
56.000.
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9.1
Mtodo Linear
DPj =
VA
n
50000
= 10.000
5
DPj =
Ano
Depreciao
Depreciao
Acumulada
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
0
1
2
3
4
5
9.2
Valor
Residual
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
DPj = VA Fr j
Fr j =
n j +1
k =n
k
k =1
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63
Matemtica Financeira
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
9.3
10/55
9/55
8/55
7/55
6/55
5/55
4/55
3/55
2/55
1/55
21.818
19.636
17.455
15.273
13.091
10.909
8.727
6.545
4.364
2.182
21.818
41.455
58.909
74.182
87.273
98.182
106.909
113.455
117.818
120.000
Valor
Residual
120.000
98.182
78.545
61.091
45.818
32.727
21.818
13.091
6.545
2.182
0
Mtodo Exponencial
VR j = VA (1 t d )
VR j = VR j 1 (1 t d )
DP
= VA VR j
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Depreciao Depreciao
Acumulada
0
1
2
3
4
5
17.500
13.125
9.844
7.383
5.537
17.500
30.625
40.469
47.852
53.389
Valor
Residual
70.000
52.500
39.375
29.531
22.148
16.611
Exerccios
76.
77.
78.
79.
80.
81.
82.
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
65
Matemtica Financeira
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
66
Matemtica Financeira
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.
24.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
36.
37.
38.
39.
$858.240
2 anos e meio
$5.600
3,5% ao bimestre
$83.530,98
100% ao ano
$109.090,91
6 anos e 21 dias
Alternativa II : taxa mdia de juros de 3,46% ao ms.
0,05% ao dia
1,5% ao ms
$1.260
$1.432,84
3% ao ms
6 meses e 21 dias, ou 3 trimestres e 21 dias
No foi vantajosa pois o montante da aplicao em 90 dias foi de $29.722,80,
valor menor ao que se obteria se resgatasse o ttulo na data de seu
vencimento.
$58.723,16
$1.193,18
$1.416,53
3,14% ao ms
8 meses e 4 dias
A operao foi vantajosa pois em 90 dias obteve-se $30.145,80 contra os
$30.000 que teria se resgatasse o ttulo.
$59.099,06
$10.177.230,83
$108.551,25
$2.424,00
9,19% ao ms
2 anos e 4 meses
3 anos, 7 meses e 27 dias
Os dois investimentos so igualmente rentveis pois tem a mesma taxa de
juros de 5,96% ao ms
100% ao ano
$16.712,90
Em duas parcelas pois ainda terei um saldo positivo de $3,68
Parte fracionria com juros simples:
$16.205.753,26
Parte fracionria com juros compostos:
$16.202.864,81
Parte fracionria com juros simples:
$47.760,23
Parte fracionria com juros compostos:
$47.636,29
Parte fracionria com juros simples:
$21.151.530,46
Parte fracionria com juros compostos:
$21.125.200,11
Desconto Racional:
Resgate: $28.566,64
Desconto: $5.433,36
Desconto Bancrio:
Resgate: $28.359,13
Desconto: $5.640,87
Desconto Racional:
Face: $5.610,03
Desconto: $484,03
Desconto Bancrio:
Face: $5.642,54
Desconto: $516,54
Desconto Racional:
41 dias ou 1 ms e 11 dias
Desconto Bancrio:
37 dias ou 1 ms e 7 dias
Desconto Racional:
2,93% ao ms
Desconto Bancrio:
2,85% ao ms
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
67
Matemtica Financeira
Desconto Bancrio:
Juros
Ms
0
1
2
3
4
5
6
Juros
7.211,98
7.312,95
7.415,33
7.519,15
7.624,41
7.731,16
Montante
515.141,61
522.353,59
529.666,54
537.081,87
544.601,02
552.225,43
559.956,59
Desconto Bancrio:
7.164,67
7.264,97
7.366,68
7.469,82
7.574,39
7.680,44
Montante
511.762,03
518.926,70
526.191,67
533.558,35
541.028,17
548.602,57
556.283,00
42. (a)
43.
44.
45.
46.
47.
48.
49.
50.
51.
52.
53.
54.
55.
56.
57.
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
68
Matemtica Financeira
58.
59.
60.
61.
62.
63.
$79.616,82
$17.768,77
$523,88
Loja1: $2.307,50 a vista (Loja2: $ 2.418,26 a vista)
39 prestaes de $1.487,30
A melhor condio a vista, pois o comprador teria que dispor de $79.007,80
da sua aplicao (a 1,6% a.m.) para saldar as prestaes, contra os $70.000
que teria que dispor para pagamento a vista.
64. Renda Mensal Vitalcia : $5.433,36
Capital: $452.780,16
65.
Ms
Saldo Devedor Juros
Amortizao Prestao
0
205.000,00
1
189.542,59
3.690,00 15.457,41
19.147,41
2
173.806,96
3.411,77 15.735,64
19.147,41
3
157.788,08
3.128,53 16.018,88
19.147,41
4
141.480,86
2.840,19 16.307,22
19.147,41
5
124.880,11
2.546,66 16.600,75
19.147,41
6
107.980,54
2.247,84 16.899,56
19.147,41
7
90.776,79
1.943,65 17.203,76
19.147,41
8
73.263,36
1.633,98 17.513,42
19.147,41
9
55.434,70
1.318,74 17.828,66
19.147,41
10
37.285,12
997,82
18.149,58
19.147,41
11
18.808,85
671,13
18.476,27
19.147,41
12
0,00
338,56
18.808,85
19.147,41
Total
24.768,8 205.000,00 229.768,8
6
6
66. (a) Sistema Price
Juros
Amortizao Prestao
Semestre Saldo
Devedor
0
62.500,00
1
73.750,00
11.250,00
2
87.025,00
13.275,00
3
77.808,17
15.664,50 9.216,83
24.881,33
4
66.932,31
14.005,47 10.875,86
24.881,33
5
54.098,80
12.047,82 12.833,51
24.881,33
6
38.955,26
9.737,78 15.143,54
24.881,33
7
21.085,87
7.011,95 17.869,38
24.881,33
8
0,00
3.795,46 21.085,87
24.881,33
Total
86.787,9 87.025,00
149.287,97
7
(b) Sistema Hamburgus
Semestre Saldo
Juros
Amortizao Prestao
Devedor
0
62.500,00
1
73.750,00
11.250,00
2
87.025,00
13.275,00
3
72.520,83
15.664,50 14.504,17
30.168,67
4
58.016,67
13.053,75 14.504,17
27.557,92
5
43.512,50
10.443,00 14.504,17
24.947,17
6
29.008,33
7.832,25 14.504,17
22.336,42
7
14.504,17
5.221,50 14.504,17
19.725,67
8
0,00
2.610,75 14.504,17
17.114,92
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
69
Matemtica Financeira
Total
79.350,7 87.025,00
5
67. $18.947,49
68.
Ms
SD
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
Total
18.806,44
17.239,23
15.672,03
14.104,83
12.537,62
10.970,42
9.403,22
7.836,02
6.268,81
4.701,61
3.134,41
1.567,20
0,00
141.850,75
Juros
Amortiza Presta
o
o
141,05
129,29
117,54
105,79
94,03
82,28
70,52
58,77
47,02
35,26
23,51
11,75
916,81
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
1.567,20
18.806,44
1.708,25
1.696,50
1.684,74
1.672,99
1.661,24
1.649,48
1.637,73
1.625,97
1.614,22
1.602,47
1.590,71
1.578,96
19.723,2
5
400.000
300.000
TIR=47,2% aa
200.000
100.000
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
(100.000)
10%
0%
500.000
(200.000)
(300.000)
Taxa Anual
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
70
Matemtica Financeira
60.000
Investimento 2
40.000
TIR2=21,2%
20.000
Investimento 1
30%
25%
20%
(20.000)
15%
10%
5%
0%
(40.000)
Taxa Semestral
72. Deve investir no mercado financeiro a 1,5% ao ms. Considerando esta taxa
como o custo do capital temos:
VPL=($2.186)
TIR=1,38% a.m.
TIRM=1,40% a.m.
Grfico do VPL - Exerccio 70
30.000
25.000
TIR=1,38%
20.000
15.000
10.000
5.000
2,0%
1,8%
1,6%
1,4%
1,2%
1,0%
0,8%
0,6%
0,4%
0,2%
(5.000)
0,0%
(10.000)
(15.000)
Taxa Mensal
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
71
Matemtica Financeira
1.200.000
900.000
TIR= 17,93%
TIR= 15,78%
600.000
Mquina 1
300.000
20%
19%
18%
17%
16%
15%
14%
13%
12%
11%
(300.000)
10%
9%
8%
7%
6%
5%
2%
1%
0%
4%
2,84%
3%
1.500.000
3.400.000
2.900.000
Investimento 1
2.400.000
1.900.000
1.400.000
900.000
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
-100.000
10%
400.000 Investimento 2
0%
3.900.000
Taxa Anual
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
72
Matemtica Financeira
110.000
90.000
70.000
50.000
30.000
Investimento 2
9%
8%
10%
-30.000
7%
6%
5%
4%
3%
2%
-10.000
1%
10.000
0%
130.000
-50.000
Taxa Mensal
76.
77.
78.
79.
80.
81.
82.
83.
84.
R$ 30.000
R$ 40.000
R$ 40.883
R$ 33.600
R$ 297.143
R$ 41.255
R$ 9.000
R$ 250.000
15% a.a.
Maurcio R. Cury
Edio 2 - 2011
73