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Disciplina: Finanas 1
Prof. Charles Carmona, Doutor
Lista de Exerccios Custo de Capital
1) Uma empresa compilou os seguintes dados relativos a seus custos correntes:
Emprstimo: A empresa pode vender uma debnture cujo valor nominal $1.000, durante 20 anos, a 9%. A empresa precisar
vender as debntures com desconto de $30 de modo a compensar a pequena taxa declarada. A subscrio foi de 2% do valor
nominal.
Ao Preferencial: A ao preferencial de 10% com valor nominal de $100 poder ser vendida por $80. Uma taxa de 2% do valor
nominal por ao dever ser paga por underwriting.
Ao Ordinria: Cada ao ordinria est sendo vendida por $80. No final do ano espera-se pagar um dividendo por ao de $5.
Seus pagamentos de dividendos foram:
Ano
Dividendo por ao
1996
$4,77
1995
4,52
1994
4,20
1993
3,96
1992
3,47
Para se vender a nova ao ordinria um desgio de $8 ser necessrio, e a empresa precisa pagar uma taxa de subscrio de $6. A
estrutura de capital : 30% de emprstimo, 20% de aes preferenciais e 50% de capital prprio. A alquota de imposto de renda
30%. Calcule:
a) O custo especfico de todas as fontes de financiamento consideradas
b) O custo mdio ponderado da empresa se os lucros no distribudos so utilizados como fonte de financiamento.
c) Calcular o custo mdio ponderado da empresa se necessria a emisso de novas aes.
3) Uma empresa, cujo LAJIR $80.000, tenta avaliar vrias estruturas de capital. Apesar de reconhecer que ela no pode
determinar uma estrutura tima de capital, h cinco estruturas de capital possveis que deseja considerar. Sabendo que a empresa
emprega a abordagem tradicional, que se encontra na faixa de tributao de imposto de renda de 24%, e considerando os dados da
tabela:
Estrutura de capital
Capital de terceiros
Ki
Ks
A
$50.000
10%
16%
B
100.000
10
16,5
C
150.000
12
17
a) Calcule o valor da empresa para cada uma das estruturas de capital
b) Calcule o ndice CT/CP e o custo de capital Ka para cada uma das estruturas
c) Qual a estrutura de capital que voc recomendaria? Por qu?
4)Pede-se avaliar um projeto a ser implementado por uma empresa atravs do critrio do Valor Presente Lquido. Sabe-se que o
projeto utiliza capital prprio e de terceiros, e que tem os seguintes fluxos de caixa estimados (em $1.000) para os prximos 5
anos:
Fluxo de Caixa
Ano 0
-300
Ano 1
60
Ano 2
60
Ano 3
80
Ano 4
80
Ano 5
60
Valor Residual
40
Fonte de Capital
Emprest. a L.P.
Ao Preferencial
Ao Ordinria
TOTAL
Valor contbil
5.000.000
50.000
1.100.000
6.150.000
Valor de
Mercado
4.500.000
100.000
3.000.000
7.600.000
Estrutura-meta
Custo aps IR
3.000.000
100.000
4.000.000
7.100.000
6,0%
13,0
17,0
Calcular os custos de capital usando os pesos definidos pelas fontes de financiamento em cada estrutura definida.
6)Uma empresa deseja comparar o impacto sobre os LPA de um programa de expanso orado em $8 milhes, atravs de 4 planos
de financiamento: a) mediante emisso de aes ordinrias ao preo unitrio (P0) de $50, b) metade em aes ordinrias e a outra
metade com ttulos de dvida a 8%, c) Integralmente com ttulos de dvida a 8%, e d) metade em aes ordinrias e a outra metade
em aes preferenciais cujo dividendo ser de 5%. A alquota de IR de 50%, a empresa atualmente possui 600.000 aes
ordinrias e o LAJIR hipottico de $6 milhes.
Em segunda instncia, analise o que acontece com os LPA quando o LAJIR aumenta 100%. Comentar os resultados.
7)Como cada um dos seguintes itens afetaria o custo de divida,
seu Custo Mdio Ponderado de Capital, CMPC? Indique por meio de um mais (+), um menos (-) ou um zero (0) se o fator
aumentaria, abaixaria ou teria um efeito indeterminado sobre o item em questo. Pressuponha que outras coisas permanecem
constantes. Esteja preparado para justificar sua resposta.
Efeitos sobre
ITEM
kd (1 T )
ks
CMPC