INTERBOLSA

La jugada que no tuvo final feliz

Noviembre 13 de 2012
PARTIDO LIBERAL COLOMBIANO

AGENDA DEL DEBATE

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

LOS PROTAGONISTAS
HISTORIA DE INTERBOLSA
QU SON LOS REPOS?
LA ACCION DE FABRICATO
EL DETONANTE
QUINES VIGILABAN?
CARRUSEL DE QUIEBRAS Y CONFLICTOS DE
INTERESES
8. LA PUERTA GIRATORIA
9. CONCLUSIONES
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1. LOS PROTAGONISTAS

PARTIDO LIBERAL COLOMBIANO

LOS PROTAGONISTAS
RODRIGO
JARAMILLO.
Socio
fundador
INTERBOLSA, Fue socio de Juan Carlos Ortz

de

TOMS JARAMILLO. Hijo de Rodrigo Jaramillo y socio

tambin de Juan Carlos Ortz
VCTOR
MALDONADO.
INTERBOLSA

Mximo

accionista

de

PARTIDO LIBERAL COLOMBIANO

LOS PROTAGONISTAS
JUAN CARLOS ORTZ.
Socio Fundador de Proyectar Valores
Sancionado por la SuperFinanciera por conflicto de
intereses
Socio fundador en el 2000 con Toms Jaramillo, hijo de
Rodrigo Jaramillo de Premium Capital Appreciation
Fund con sede en Cuarazao
Socio de Rodrigo Jaramillo en INTERBOLSA hasta 2003
Accionista de Fabricato, de Azul y Blanco Millonarios- y
de la Bolsa Mercantil de Colombia
Socio fundador de Capital Tribeca y de Emergencias
Mdicas Integrales EMI
Ha sido llamado El Zar de la Bolsa
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LOS PROTAGONISTAS
SERGIO UPEGUI KAUSEL. ExPresidente de Proyectar
Valores donde fue socio de Juan Carlos Ortz, tambin fue
sancionado por la SuperFinanciera, ahora es Director de
Metropolitan Capital
ALESANDRO CORRIDORI. Inversionista exitoso en
acciones de aceras paz de ro, accionista de Fabricato,
Accionista de Fabricato, de Azul y Blanco hoy Millonarios y
de la Bolsa Mercantil de Colombia
ALFONSO MANRIQUE VAN DAMME. Socio de Compaa
Colombiana de Consultores, Socio de Odinsa, Accionista
de Fabricato
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2. HISTORIA DE INTERBOLSA

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CMO NACI INTERBOLSA?

En 1990
crea en
Medelln
Interbolsa
S.A.

Llega despus de ser

expulsado de la Bolsa de la
Valores de Bogot
En 1997 Compra el
50% de la Firma

Rodrigo Jaramillo

Juan Carlos Ortiz

Tomas Jaramillo, hijo de Rodrigo

Jaramillo socio de Interbolsa
y
socio de Juan Carlos Ortiz

Fue
sancionado
por
la
Superfinanciera,
junto
con
Interbolsa por abuso de la Posicin
Propia, que no es otra cosa que,
realizar inversiones con recursos
propios sumado a
otros cargos
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HISTORIA DE INTERBOLSA
199
1997

1998

2000

2006

2003

2011

Sancion
Superintendencia
Financiera

2000

2006
2011
Interbolsa

Mercado
de Valores

Premium
Capital

Proyectar
Valores
Quiebra
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Mercapital
Proyectos

DEMS ACCIONISTAS DE INTERBOLSA

DESCRIPCION
MANSAROVAR ENERGY COLOMBIA
AFP SANTANDER
NARITA INVESTMENTS INCORPORATED
VICTOR MALDONADO
ASTON PARTNERS LIMITED
RODRIGO JARAMILLO
FONDO FACTORING B&R
UNIVERSIDAD EAFIT
FIDUCIARIA FIDUCOR
TEGLAND COMPANY LTDA
CONSORCIO GRUPO EJECUTOR HATOVIAL
BOLSA Y RENTA SA COMISIONISTA DE BOLSA
ALMACENES EXITO
PATRIMONIO AUTONOMO FIDUCOLOMBIA
CENTRO DE SERVICIOS MUNDIAL
LATINOAMERICANA DE INVERSIONES
FONDO DE CESANTIA SANTANDER
SEGUROS DEL ESTADO
ING PENSIONES OBLIGATORIAS FONDO CONSERVADOR
SARMIENTO VARELA JOSE SANTIAGO
CONDOR S.A COMPAA DE SEGUROS GENERALES
OMYA ANDINA
OTROS ACCIONISTAS CON MENOR PARTICIPACION
SUBTOTAL ACCIONES ORDINARIAS

N DE ACCIONES
22.123.348.00
15.416.354.00
10.584.252.00
8.301.406.00
7.139.226.00
5.029.012.00
3.992.557.00
3.580.866.00
3.573.300.00
3.251.808.00
3.158.503.00
3.153.730.00
2.938.866.00
2.892.008.00
2.687.105.00
2.631.561.00
2.165.170.00
2.138.117.00
2.014.475.00
1.793.262.00
97.984.807.00
206.549.733.00
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RELACION DE LOS GRUPOS PROYECTAR,

INTERBOLSA, PREMIUM KAPITAL Y MERCAPITAL
INVERSIONES
JARAMILLO
BOTERO
ACCIONISTAS

PREMIUM
KAPITAL
ACCIONISTAS

MERCAPITAL
S.A.

INTERBOLSA
ACCIONISTAS

PROYECTAR
VALORES

Societe de
Valeurs
Mobilieres Pont
Eglise SA

Las Tres
Palmas -Victor
Maldonado

Premium
Capital S.A.

Rodrigo
Jaramillo

TECFIN S.A.
Juan Carlos
Ortiz

Rodrigo
Jaramillo
Correa

Inv Jaramillo
Botero
Rodrigo
Jaramillo

Otros

Tomas
Jaramillo

Socorro, Lucia,
Jose y
Leonardo Sanin

Maria Cecilia
Botero
Restrepo

Conasesores
S.A.

Juan Carlos
Ortiz

Otros

Laura Jaramillo
Botero

Victor
Maldonado

Victor
Maldonado
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PREMIUM CAPITAL E INTERBOLSA

Fuente: Revista Semana

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CONFLICTOS DE INTERESES POR TODOS LADOS

PREMIUM CAPITAL
APRECIATION FOUND
Juan Carlos Ortiz
CURAZAO

13% Fabricato
Acuerdos de
participacin con:
Tomas Jaramillo,
Rentafolio
Valores
Juan Carlos Ortiz,
Incorporados
Vctor Maldonado Burstil
Prestamos
y Alessandro
Millonarios
Corredori
Fabricato
Inversiones
Interbolsa
en
Locales de Archies
Accin G. Proyectar
Datexco
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ESTRUCTURA DE INTERBOLSA
INTERBOLS A S.A.
Interbolsa
S.A
Comisioni
sta de
Bolsa

Interbolsa
S.A.
Sociedad
Administra
dora de
inversin

Acercasa

ISV Services
Group S.A.

Interbolsa
Ltda.
Asesores
de Seguro

Interbols
a Panama
S.A.

Interbolsa
Emerging
Markests Ltd.

Fundacin
Interbolsa

Colombia
Usa

Interbolsa
Securities

Brasil

Interbol
sa
Internati
onal
Holding

Interbols
a USA
Holding
s

Interbolsa Do
Brasil
Corretora
Cambio, Titulos
e Valores
Mobiliarioa

EN ELLAS SE GEST EL
DESCALABRO

British Virgin Islands

Colombia

Interbolsa
Do Brasil
Participac
oes Ltd.

Interbolsa
Advisory
services
LLc (ISS)

Interbolsa
Investmen
t
Manageme
nt LLC

Interbols
a
Emergin
g
Markets
LLC

Interbolsa
Investmen
t Ltd.

Interbolsa
Realty
Investors

Fuente:

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LOS NEGOCIOS EN COMN

Fuente: Diario La Repblica
Noviembre 8 de 2012

FAMILIA JARAMILLO

VCTOR MALDONADO

JUAN CARLOS ORTZ

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HOLDING DE INTERBOLSA

Inversiones Estratgicas
Comisionista de Bolsa
Administradora de Inversin
Seguros
Acercasa
Interbolsa Brasil
Interbolsa Panam
Interbolsa Securities
Fundacin Interbolsa
Interbolsa Special Situation

Inversiones de Capital

Inversiones de Tesorera

Easyfly
Grupo EMI
Tribeca Fund One
Bolsa de Valores de Colombia
Fabricato
Coltejer

Tiene una MESA DE

DINERO donde se
toman decisiones de
inversin en mercados
locales e internacionales

ODINSA
Bolsa Mercantil de Colombia

Fuente:

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ERA DE CONOCIMIENTO EN EL 2011

Las operaciones, que estn siendo verificadas en
desarrollo de las investigaciones (refirindose a Proyectar
Valores), involucran los nombres de Valores Incorporados
S.A., Premium Capital Funds, Proyectar Latinoamrica,
Interbolsa, Tecfn y Helados Modernos de Colombia. De
ellas, sin embargo, solo Proyectar Latinoamrica figura
claramente como socio de Proyectar Valores con una
participacin de 54%. En otros hay evidencia de la relacin
de Toms y Rodrigo Jaramillo socios del conocido
comisionista Juan Carlos Ortiz con las empresas de la
holding cuyo velo corporativo no ha sido descorrido por
completo. REVISTA DINERO SEPTIEMBRE 9 DE 2011
Fuente:Internet: http://www.dinero.com/edicion-impresa/coyuntura/articulo/requiem-proyectar/135140
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3. QU SON LOS REPOS?

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QUE SON LOS REPOS

Son operaciones de venta con pacto de recompra, en
la cual un inversionista (pasivo) transfiere a otro
inversionista (activo) la propiedad de unos valores a
cambio de una suma de dinero (precio inicial)
EL EMPEO DE UNAS ACCIONES
El inversionista activo se compromete a devolver los
valores al inversionista pasivo el mismo da o en una
fecha posterior acordada pagando una suma de dinero
que incluye los intereses pactados (precio final)
A Julio de 2012, INTERBOLSA tenia en REPOS
307 Mil Millones de pesos!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
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COMO OPERABAN LOS REPOS DE

FABRICATO
Prstamo a inters de 10% que tiene como garanta las
acciones de la misma textilera
De cada $100 en acciones de Fabricato, InterBolsa le presta
$60 que consigue en el mercado, los $40 restantes los pone
Corridori como garanta. Ese nivel de garanta lo establece
la propia Bolsa de Valores de Colombia (BVC), dependiendo
de la liquidez de cada accin
REPO
REPO
REPO
Accin de Fabricato
Accin de Fabricato
Accin de Fabricato

REPO
Accin de Fabricato
Accin de Fabricato
Accin de Fabricato
Liquidez

Accin de Fabricato
Accin de Fabricato
Accin de Fabricato

Accin de Fabricato
Accin de Fabricato
Accin de Fabricato
Liquidez

Liquidez

Liquidez

Liquidez

Liquidez
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4. LA ACCIN DE FABRICATO

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LA ACCIN DE FABRICATO

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FABRICATO ES LA ACCIN MS APRECIADA

EN EL 2011

Fuente: Bolsa y Renta

Comisionista de Bolsa

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APARECE MANRIQUE Y CORRIDORI

CON GANAS DE COMPRAR MS FABRICATO
Llegan con 20% y piden liquidez para:

Manrique Corredori

Comisionista
Interbolsa

Precio de la Lo que le da
Accin mas recursos

La comisionista les presta hasta 100.000 Millones

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MERRYL LYNCH METROPOLITAN CAPITAL

LIDERADOS POR SERGIO UPEGUI
Sergio Upegui viene de Proyectar Valores y el Presidente de
la Junta de Proyectar esta en Premium Capital Found
Hacen Plan para Fabricato
NEGOCIOS FABRICATO

INMOBILIARIO
SON 550.000 M2
$ 62.29 X Accin.
$573.120 millones

TEXTIL
VENTAS 2012 de $580.000 M
EBITDA 2012 de $ 30.000 M
$35,32 x Accin
$325.000 Millones

ENERGIA
Termo de 8 MW
Hidro de 6 MW
$ 6,21 x Accion
$ 62.681 Millones.

TOTALES (APROX)
$104.40 X Accin
$958.000 Millones
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LO DELICADO PASA PORQUE SUPERFINANCIERA NO

SE DA VUENTA DEL RIESGO ACUMULADO
INTERBOLSA

Interbolsa
Comisionista

Interbolsa
SAI

100.000
en REPOS

100.000
en CREDITO

El Agresiva de Mery Lynch

Metropolitan Capital
SAI le presta a
Manrique y Corredori
100.000 mas
Grupo Interbolsa
tiene 200.000 en
crditos a accin de
Fabricato
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LO INCOMPRENSIBLE!!
En la Bolsa de Valores, Fabricato lleg a valer $820 mil
millones de pesos, a $90 pesos la accin
De los cuales:
34 % estaban en operaciones con REPOS,
100 mil millones en la Comisionista Interbolsa,
100 mil millones en las carteras colectivas de la SAI
de Interbolsa y
100 mil millones de otros agentes del mercado
Es decir 300 mil millones de pesos. De los cuales
estaban en garanta el 90% de la acciones, $270 mil
millones de pesos EMPEADOS
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LOS REPOS DE INTERBOLSA

REPOS

Interbolsa S.A
Sociedad
Administradora
de Inversin
(SAI)

Interbolsa
S.A
Comisionist
a de Bolsa

Pero el dinero
ingresa a
la comisionista

LA SAI APLICA PARA FIDUCIARIA,

LA SUPERFINANCIERA
EN UN ESCRITO SOLICITA QUE
DESMONTE LA POSICION
Y LE DA PLAZO
HASTA 30 DE SEPTIEMBRE

$100.000
MILLONES DE
CARTERAS
COLECTIVAS!
DINERO DE
TERCEROS

Devuelve el
dinero por orden
de la
Superfinanciera
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COMO SE INFLO LA ACCION DE FABRICATO, POR

MEDIO DE OPERACIONES CON LOS REPOS
4.

INTERBOLS A S.A.
Plata publica,
de carteras
colectivas, Ej:
Pensiones

Interbolsa S.A.
Sociedad
Administradora
de inversin

Interbolsa S.A
Comisionista
de Bolsa

La Super obliga a
la SAI, a salir de
esa posicin y
SAI recoge 100
mil millones que
saco de carteras
colectivas, pero
se los enva a la
comisionista.

3.
Le prestan 100 mil
millones, mediante
Crdito

2.
Le presta
100 mil
millones,
Repiados
en
acciones
de
Fabricato.

7.
Los 100 mil
millones que
le enva la
SAI. Los
Repean en
acciones de
Fabricato

Los 100 mil

que recogen
de
Premium y
terceros los
prestan
Repepiados

5.

Manrique
y Corridori

1.

Llegan a Interbolsa
comisionista con el 20% de
las acciones de Fabricato

Mercado

Estos 300 mil

millones hacen que
la accin se infle
artificialmente,
214% en 2011.

En total tienen
300 mil millones
en Repos que
Terminan BVC.

6.

De estos agentes del

mercado se recogen100
mil millones mas,
Premium aconsejada,
los otros jalonados por el
crecimiento de la accin
de Fabricato.

8.

Inversin de
agentes Terceros
del mercado

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RESULTADOS DE FABRICATO A SEPT 2012

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EBITDA DE FABRICATO

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Fuente: Global Securities citada en intenet: http://www.ingresarios.com/profiles/blogs/repos-fabricato-interbolsa-what-s-the-

ACCIONES DE PREMIUM CAPITAL FUNDS EN

FABRICATO Y SU RENTABILIDAD

Tiene el 13%
de las
acciones de
Fabricato
Tiene el 13%
de las
acciones de
Fabricato.
70 mil millones
300 mil millones

Con la accin a
$ 30 cuesta 35
mil millones
Con la accin a
$ 90 cuesta 105
mil millones

Por lo tanto el
fondo debi
haber ganado
70 mil
millones

Debi haber
rentado el 24% y
solo rento el 7%
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LA JUNTA SE ENTERA POR PRIMERA VEZ - 28 AGOSTO

INTERBOLSA

250.000
mlls

La posicin de las SAI ms

50.000 Mills del mercado

La junta aprueba
todo
La Holding no se
entera
y
pide
liquidar repos de
Interbolsa
Rodrigo Jaramillo
dice
que
la
empresa
ha
crecido a partir de
riesgos
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5. EL 1, 2, 3, DEL DETONANTE

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UNO
1.

Interbolsa incumpli el pago de su

obligacin con el BBVA por $ 20.000
millones

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DOS
2.

Anunciada su iliquidez el jueves 8 de

noviembre, INTERBOLSA fue intervenida
en la madrugada del viernes por la
Superfinanciera

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TRES
3.

Como resultado se desploma la accin de

INTERBOLSA en un 30 % en la Bolsa de
Valores de Colombia

ACCIONISTA DE
INTERBOLSA

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6. QUINES VIGILABAN?

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MARCO REGULATORIO
Control y vigilancia sobre las Comisionistas de Bolsa:
Superintendencia Financiera
Ley 964 de 2005
Control y vigilancia sobre las dems sociedades del
Holding:
Superintendencia de Sociedades
Decreto 4350 de 2006
Otros reguladores:
Bolsa de Valores de Colombia
Reglamento
Autoregulador del Mercado de Valores AMV
Decreto 1565 de 2006
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POSIBLES CONDUCTAS
ARTICULO 314. Utilizacin indebida de fondos captados
del pblico
ARTICULO 315. Operaciones
accionistas o asociados

No

Autorizadas

ccon

ARTICULO 316. Captacin masiva y habitual de dineros

ARTICULO 317. Manipulacin fraudulenta de especies
inscritas en el Registro Nacional de Valores e
Intermediarios
SE PUDO HABER INFRINGIDO TODO EL TITULO DE
DELITOS FINANCIEROS DEL CDIGO PENAL!!!
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7. CARRUSEL DE QUIEBRAS
Y
CONFLICTOS DE INTERESES

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8. LA PUERTA GIRATORIA

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9. CONCLUSIONES

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QU FALL?
Los requisitos de capital exigidos a los corredores tanto
en solvencia como en liquidez son suficientes?
Por qu a una accin con casi la mitad de su
capitalizacin bursatil en repos no se le limit su
aplancamiento?

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QU FALL?
Se intervino a tiempo?
Fall el regulador?
Se violent un conflicto de intereses entre el corredor y
el resto del grupo empresarial?
Existi manipulacin de la accin de Fabricato?
La fusin de la SuperValores con las Superbancaria le
gener exceso de trabajo al regulador?
Se requieren ms controles sobre las operaciones de
REPOS y otras operaciones sofisticadas?
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QU VAMOS A HACER?
Cmo se va a proteger a los inversionistas?
Existe riesgo para el Sistema?
La investigacin a Proyectar Valores efectivamente
concluy?
Quin vigilar a las Holding que hasta el momento han
dado prueba de supremaca?
Cmo se va a controlar el apalancamiento de recursos
proveniente de REPOS?

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