PONTIFCIA UNIVERSIDADE CATLICA DE GOIS

DEPARTAMENTO DE CINCIAS ECONMICAS

RICARDO RODRIGUES NEVES COSTA

A MOEDA DESDE A ANTIGUIDADE:

sua evoluo como equivalente universal de mercadorias

GOINIA
2013

RICARDO RODRIGUES NEVES COSTA

A MOEDA DESDE A ANTIGUIDADE:

sua evoluo como equivalente universal de mercadorias

Monografia

apresentada

ao

curso

de

Cincias Econmicas da Pontifcia Universidade

Catlica de Gois, como parte dos requisitos para
obteno do ttulo de bacharel em Cincias
Econmicas.
Orientador: Prof. Dr. Aristides Moyss

GOINIA
2013

ii

Curso de Cincias Econmicas Pontifcia Universidade Catlica de Gois

A MOEDA DESDE A ANTIGUIDADE:

sua evoluo como equivalente universal de mercadorias

MONOGRAFIA

Apresentada ao corpo docente do Curso de Cincias Econmicas da Pontifcia

Universidade Catlica de Gois, para obteno do ttulo de:

Bacharel em Cincias Econmicas

Por:
RICARDO RODRIGUES NEVES COSTA
Banca examinadora

Orientador:
Prof. Dr. Aristides Moyss PUC GO
Avaliador 1:

Avaliador 2:

Nota:

Aprovada

Reprovada

Gesmar Jos Vieira

Diretor do Curso de Cincias Econmicas

iii

DEDICATRIA

Aos meus Mestres: Mrcia Rodrigues, minha imponente me; Dr. Augusto
Rodrigues, meu tio sbio-rabugento; Dr. Augusto Niemar Rodrigues Jr., primoirmo e mentor; Dr. Patrcia Cabral, prima-irm-cunhada e amiga-mentora; e minha
parceira Priscila Cabral.

iv

AGRADECIMENTOS

Temo aqui, no fazer jus a todos queles que de alguma maneira me

influenciaram e consequentemente mudaram o curso de minha vida nesses ltimos
quatro anos.
Arriscar-me-ei ao tentar faz-lo. Ao longo dessa empreitada me
embebedei de carinho pelo Departamento de Cincias Econmicas da Pontifcia
Universidade Catlica de Gois (PUC-GO), cada um dos membros do corpo docente
ficar em minhas memrias: O Mestre Gesmar que com sua batuta, nos incentivava
e apontava o caminho; o Professor Ms. Antnio Jos Porto Bandeira, sempre
transbordando sabedoria e credibilidade; o Professor Dr. Carlos Leo, a encarnao
da econometria; o Professor Ms. Eber Vaz, sempre muito profissional; o Professor
de peso do Departamento, Eduardo Rodrigues da Silva; o Professor Dr. Jeferson de
Castro Vieira, e sua experincia; o meu primeiro Professor do curso e seu
entusiasmo, Ms. Mauro Csar de Paula; meu segundo Professor do curso de
economia, Mauro Jardim Amorim; o calmo Professor Ms. Miguel Rosa dos Santos; o
grande amigo Professor Wilson Costa Ferreira; a sempre bela e elegante Professora
Ms. Nair de Moura Vieira, e as mais prazerosas aulas sobre Celso Furtado; o arguto
Professor Dr. Luis Antnio Estevam; o Mestre Goyaz do Araguaia Leite Vieira, e
suas lies sobre a vida; e por ltimo meu orientador, por ter conseguido suportar
esse des-orientando no ltimo ano.
Por todos tenho muito carinho e respeito!

RESUMO

A unio do homem em grupos levou cada indivduo a se especializar em

uma nica atividade. Uma diviso do trabalho propiciou um comrcio primitivo com
escambo de mercadorias e este, diante das necessidades crescentes da sociedade,
tornou-se mais complexo. Essa complexidade fez com que os ldios utilizassem o
metal electrum como moeda. Uma mercadoria que, por sua raridade, foi utilizada
como forma de pagamento e medida de valor. Alm do valor intrnseco, a moeda
metlica possua benefcios que outras formas de dinheiro no tinham. Tais como a
fcil divisibilidade, no ser perecvel e, se caso separado, era simples fundi-lo. Com
a difuso dessa nova forma de dinheiro alguns inconvenientes ficaram visveis, a
moeda metlica poderia ser facilmente falsificada. Essa e outras dificuldades
levaram os governantes a criarem mtodos que garantissem o valor da moeda.
Assim nasce o banco da cidade de Amsterd, o qual era responsvel por proteger o
valor da moeda e o fazia pegando-as adulteradas, cunhando-as novamente e
dando-as em troca de um bilhete de banco no valor equivalente ao metal entregue.
O qual todos tinham confiana em seu valor e caso quisessem era s troc-lo
novamente pelas moedas metlicas guardadas nos cofres bancrios. Percebendo
que o metal ocioso pode ser utilizado como emprstimo que sero futuramente
pagos pelo tomador com juros. Os bancos criaram assim a primeira forma de
multiplicar a moeda. A partir da vrias outras inovaes financeiras foram criadas,
impulsionando o comrcio entre grandes naes, mas tambm com o intuito do
ganho pecunirio, o que levou a humanidade a severas crises econmicas.
Juntamente com a evoluo da moeda se criou novas formas de control-la. Mas
ainda assim, mesmo nos dias de hoje, muitas instituies e homens se utilizaram da
moeda para ganhar dinheiro sem produzir uma nica mercadoria.

Palavras chave: Moeda; Bancos; Comrcio; Histria Econmica; Sociedade.

vi

A hstia, uma vez consagrada, no apenas simboliza o corpo de Cristo; ela

o corpo de Cristo. A moeda, uma vez cunhada, no apenas simboliza uma
quantia monetria; vale como mercadoria.

Oscar Pilagallo

vii

SUMRIO

INTRODUO ...................................................................................................................................... 9
1.

CAPTULO 1 - O DINHEIRO E SUA FUNO NAS COMUNIDADES PRIMITIVAS .... 11

1.1.

O Incio da Diviso do Trabalho e o Excedente Produtivo ............................................. 11

1.2.

A Primeira Forma do Dinheiro ............................................................................................. 13

1.3.

As Tabuletas da Babilnia.................................................................................................... 15

2.

CAPTULO 2 - A MOEDA NA ECONMIA ........................................................................... 18

2.1.

A moeda Starter ..................................................................................................................... 18

2.2.

Senhoriagem Grega........................................................................................................... 22

2.3.

A Senhoriagem Romana: a desvalorizao da moeda ................................................... 25

3.

CAPTULO 3 A EVOLUO DOS BANCOS E SEU PAPEL NA ACUMULAO DE

EXCEDENTES.............................................................................................................. 29

3.1.

A Idade das Trevas para a moeda...................................................................................... 30

3.2.

O Renascimento da moeda ................................................................................................. 32

3.3.

As Grandes Navegaes...................................................................................................... 37

3.3.1. O Nascimento das Sociedades por Ao .......................................................................... 37

3.3.2. Os Grandes Banqueiros ....................................................................................................... 38
3.3.3. O Primeiro Banco Pblico: o Banco de Amsterd............................................................ 41
3.3.4. As Primeiras Aventuras Financeiras................................................................................... 43
3.3.5. O Primeiro Banco Central: o Banco da Inglaterra ............................................................ 45
3.4.

A Revoluo Americana: o papel-moeda .......................................................................... 48

viii
3.5.

A Grande Liberalizao ........................................................................................................ 52

3.5.1. O Padro-Ouro....................................................................................................................... 52
3.5.2. A Quebra da Bolsa de Nova York ....................................................................................... 53
3.6.

Keynes e a Moeda ................................................................................................................. 57

3.6.1. O New Deal e a Segunda Guerra Mundial ........................................................................ 57

3.7.

A Unio Monetria Europeia ................................................................................................ 60

3.7.1. O Homem que Quebrou o Banco da Inglaterra: George Soros .................................. 61

4.

CAPTULO 4 O DINHEIRO DE PLSTICO, AS TRANSAES ELETRNICAS E A

MOEDA VIRTUAL ........................................................................................................ 67

4.1.

Os Cartes Magnticos e os SmartCards ......................................................................... 67

4.2.

A Moeda Virtual: O Bitcoin ................................................................................................... 69

CONCLUSO ..................................................................................................................................... 74
BIBLIOGRAFIA ................................................................................................................................... 76
LEITURAS COMPLEMENTARES ................................................................................................... 77

INTRODUO

Diariamente

convivemos

com

dinheiro,

comprando,

vendendo,

pechinchando, negociando os melhores termos para adquirirmos produtos que

satisfaam alguma necessidade ou desejo. Mas afinal, o que dinheiro e o que
moeda? O que esse objeto pelo qual trocamos nosso trabalho para obtermos
alguma quantia? O que essa mercadoria que, ao possuirmos, a trocamos por
alguma outra, produto do trabalho alheio e que ir nos satisfazer?
Pretensiosamente, ao buscar a resposta para essas perguntas, somos
tragados para o incio da histria da prpria humanidade. Pela qual viajaremos
cronologicamente verificando o nascimento e as primeiras transformaes da
moeda. Observaremos quais foram as condies impostas ao homem para que ele
se organizasse de maneira coletiva e menos nmade, facilitando com isso sua
sobrevivncia, o seu trabalho e suas habilidades singulares.
Ao debruarmos sobre o estudo da moeda, intencionamos compreender a
relao desta mercadoria como equivalente universal de todas as outras, o quanto
ela desenvolveu ou estagnou a economia. Este trabalho utilizar de bibliografias de
autores j consagrados nessa rea de estudo, abordando em seu primeiro captulo
como se deu o incio dos primeiros grupos sociais, como a especializao do
trabalho criou excedentes produtivos, o que impulsionou o homem a troc-lo por
outras mercadorias que lhe faltava e como tentou acumular os excedentes que
cresciam cada vez mais.
No segundo captulo, acompanha-se a evoluo do dinheiro para a sua
forma metlica: a moeda. Os ldios (na atual Turquia) cunharam a primeira moeda
com o electrum, metal composto de ouro e prata, raro e de valor intrnseco, que o
permitiu ser uma mercadoria equivalente nas trocas por outros produtos e, claro, um
meio de pagamento. No que a moeda metlica, ao contrrio das outras formas de
dinheiro, podia ser acumulada sem perda ou perecimento de sua riqueza.
No terceiro captulo, vemos as consequncias de todo o processo
monetrio em relao histria da humanidade. Por exemplo, a crise de 29 que
originou os primeiros motivos para que Alemanha, Inglaterra, Frana e Rssia

10

entrassem em guerra. H uma crise, a moeda em circulao diminui e o grande

conflito estoura. Os homens, em busca de enriquecimento pecunirio, travam
guerras. Antes o dinheiro acabava com esses conflitos, hoje o motivo pelo incio
deles.
Em meio a conflitos, inflaes e crises geradas pela m administrao da
moeda, o homem sempre encontra uma maneira para desfazer as bolhas
financeiras. Entre altos e baixos, h aqueles que sobressaem dentro dessa
atmosfera oscilante, aproveitando crises alheias para ganhar bilhes. Se nos
primrdios se produzia e comercializavam-se mercadorias, hoje a liberalizao e
desregulamentao dos mercados somados s inovaes financeiras proporcionam
lucro sem uma nica mercadoria produzida atravs do dinheiro pelo dinheiro.

1. CAPTULO 1 - O DINHEIRO E SUA FUNO NAS COMUNIDADES

PRIMITIVAS

1.1. O Incio da Diviso do Trabalho e o Excedente Produtivo

Ao fim da Era Glacial, o aquecimento proporcionou o crescimento de

vegetao e expanso da quantidade de animais, ou seja, uma maior diversificao
da fauna e flora na Terra. O solo, em determinadas regies, se tornou muito frtil e o
homem foi aprendendo a plantar. Isso o tornou menos nmade e o fez desenvolverse mais rapidamente nessas reas, pois, se o resultado de sua caa fosse ruim ele
ainda poderia subsistir com os recursos gerados pelo seu plantio (VERSIGNASSI,
2011, p. 27).
A propenso natural do homem em sobreviver da maneira menos
trabalhosa possvel o levou agrupar-se de forma coletiva (sociedade) nessas reas
mais frteis afinal plantar mais fcil do que caar e tambm induz cada
indivduo a desenvolver de forma espontnea e singular habilidades que lhe permitia
cumprir a tarefa de subsistir da maneira menos dispendiosa. Gradualmente as
sociedades comearam a se desenvolver juntamente com as habilidades individuais,
ou como diria Adam Smith em sua grande obra A Riqueza das Naes, [...] no
tocante ao trabalho e aprimoramento; o que, em uma sociedade em estgio
primitivo, o trabalho de uma nica pessoa, o de vrias em uma sociedade mais
evoluda. (SMITH, 1996, p. 66).
A sobrevivncia uma necessidade comum a todos, e conforme o
homem lentamente divide suas tarefas com os outros do mesmo grupo o seu dia-adia fica menos rduo:
Percebemos que sem a ajuda e cooperao de muitos milhares [cada um a sua
maneira] no seria possvel prover s necessidades, nem mesmo de uma pessoa de
classe mais baixa [...], por mais que imaginemos erroneamente muito pouco e
muito simples aquilo de que tais pessoas necessitam. (SMITH, 1996, p. 71).

Nessas comunidades, enquanto uma pessoa plantava e produzia gros, a

outra caava, produzindo com isso a carne para a alimentao e a pele para a
vestimenta. A partir da, outros com sua habilidade individual produziam o po,

12

preparavam a carne e costuravam as roupas. Na medida em que o trabalho

aumentava, a sua diviso tambm. A diviso do trabalho, na medida em que pode
ser introduzida, gera, em cada ofcio, um aumento proporcional das foras
produtivas do trabalho. (SMITH, 1996, p. 66).
Quo intensamente o homem se concentrava em comunidades, mais se
multiplicavam as suas necessidades e mais se fazia preeminente a diviso do
trabalho. A sobrevivncia exigia no s a produo de alimentos, vestimentas e
moradia, mas tambm a proteo desses meios de vida. Nascendo deste modo a
classe dos guerreiros e, posteriormente, os lderes dessas sociedades.

A princpio no existia a propriedade privada da terra, e todos os membros da

comunidade dela usufruam. Posteriormente, a terra tornou-se propriedade nominal do
governante, um rei divinizado que personificava os interesses da comunidade.
(COTRIM, 2002, p. 24).

O latifundirio que ento foi chamado de Rei (VERSIGNASSI, 2011),

tinha as terras que mais produziam.Com essa produo ele sobrevivia e o seu
excedente produtivo, comeou a trocar por favores, roupas, bebidas, faculdades das
quais ele era desprovido. Ento aqueles que no possuam terras foram obrigados a
trocar a sua fora de trabalho por comida.
No somente o rei, mas todos os que possuam alguma habilidade de
trabalho, utilizavam-se desta para o seu prprio consumo e o excedente era usado
para adquirir outras mercadorias que fossem do seu interesse. O que Smith destaca
como um jogo de interesses: D-me aquilo que eu quero, e voc ter isto aqui, que
voc quer esse o significado de qualquer oferta desse tipo; e dessa forma que
obtemos uns dos outros a grande maioria dos servios de que necessitamos.
(SMITH, 1996, p. 74).
A prpria diviso do trabalho, segundo Smith, consequncia dessa
tendncia natural do ser humano em comercializar, intercambiar, permutar, trocar
aquilo que tem pelo que deseja.

13
E dessa forma, certeza de poder permutar toda a parte excedente da produo de seu
prprio trabalho que ultrapasse seu consumo pessoal estimula cada pessoa a dedicar-se
a uma ocupao especfica, e a cultivar e aperfeioar todo e qualquer talento ou
inclinao que possa ter por aquele tipo de ocupao ou negcio. (SMITH, 1996, p. 75).

1.2. A Primeira Forma do Dinheiro

O homem passou a sobreviver das trocas, todos passaram a ser de certa

maneira comerciantes, compradores e vendedores do produto de seu trabalho
excedente, aquele que era fruto da habilidade individual e que ultrapassava o
consumo prprio. Em outros termos podemos explicar que, o indivduo ao se
especializar naquilo que faz de melhor, produzia quantitativamente mais e
qualitativamente melhor do que se outro qualquer desempenhasse a mesma funo.
Por conseguinte o aougueiro ao exercer a sua habilidade produzia o suficiente para
seu prprio consumo e, o que sobrava era utilizado para que ele pudesse adquirir
outras mercadorias. Vemos nesse exemplo que a carne produzida pelo aougueiro,
personificao do trabalho em mercadoria, era utilizada como meio de pagamento
para adquirir tudo aquilo que lhe era necessrio. Ou seja, o fruto do trabalho, a carne
dinheiro, a encarnao social direta de todo trabalho humano (MARX K. , 2012,
p. 160).
compreensvel que um homem gere, atravs do seu trabalho, algum
excedente e queira comprar aquilo que lhe falta. Por exemplo, o aougueiro queria
comprar cerveja, entretanto, ao cervejeiro no lhe interessava a carne. O primeiro
seria um cliente do segundo, contudo, o segundo no seria cliente do primeiro e
assim no haveria nenhuma troca.
Esse empecilho fez com que as pessoas acumulassem vrias
mercadorias com fins de facilitar as suas trocas futuras. Tendo vrios artigos algo
certamente seria do interesse daquele com o qual se queria realizar uma troca.

14

Nas sociedades primitivas, como at ento, o gado 1 foi muito utilizado

tanto para mensurar a riqueza, quanto como mercadoria de troca, dinheiro. A
couraa de Diomedes, afirma Homero, custou somente 9 bois, ao passo que a de
Glauco custou 100 bois. (SMITH, 1996, p. 82). Embora o gado consistisse na
mercadoria mais usada para as trocas, outras tambm foram usadas. Toda a
mercadoria de extrema necessidade para a vida, e que fosse necessrio muito
trabalho para se conseguir ou produzir, passaram a ser utilizadas como dinheiro, o
sal, utilizado para salgar e manter a carne, e tambm os gros.

Na Mesopotmia, regio da antiguidade que foi o bero das primeiras

civilizaes, muito frtil por estar entre dois rios (Tigre e Eufrates) da vem seu
nome Terra entre Rios , os homens tiveram como principal atividade econmica a
agricultura, j no era preciso passar todo o tempo caando, e no plantio tambm
no era necessrio semear continuamente, havia o perodo de entre safra. O
perodo de cio proporcionou vrias invenes, dentre elas a que vale destacar para
o nosso estudo a escrita cuneiforme (sinais em forma de cunha), realizao
atribuda aos sumrios (3500-2550 a.C.), primeira civilizao da Mesopotmia.

Figura 1: Crescente Frtil.

1

Ainda nos tempos da Roma antiga se utilizou o gado como mercadoria de troca, dinheiro. do latim pecus
(gado) que deriva a palavra pecunirio.

15

Posteriormente, os babilnios cujo rei mais importante foi Hamurbi

(1728-1686 a.C.), dominaram toda a regio da mesopotmia, tendo a agricultura
(Cevada, trigo, e tmara) como principal atividade econmica. A pecuria tambm
existia e estava intimamente ligada agricultura, pois o gado era utilizado para
puxar os carros e arados. Do rebanho bovino provinha a carne e o leite, para o
transporte terrestre utilizava-se asnos. Nas grandes cidades, as vrias oficinas de
artesos (alfaiates, carpinteiros, ourives, ceramistas, teceles e etc.) propiciou um
comrcio primitivo. Os comerciantes trocavam produtos agrcolas e artesanais por
matrias-primas (madeira, cobre, estanho, ouro, prata e etc.).

1.3. As Tabuletas da Babilnia

O comrcio incipiente dos babilnios os impulsionou a criar mtodos

melhores que facilitassem as trocas de suas mercadorias, dentre tantas ideias, a
que ficou consagrada pela histria foi uma espcie de tabuleta de argila e um silo
para estocagem dos gros excedentes, algo como uma cdula e um banco primitivo.
Qualquer um que desejava armazenar seus gros nos silos mantidos pelo rei
recebia em troca um tablete de argila, no qual estava gravada a quantidade de
mercadoria depositada. Essas tabuletas comearam a ser trocadas por tudo o que
se desejava comprar, era s trocar a tabuleta ou soma delas pela mercadoria
precificada em gros. Isso s era possvel uma vez que as tabuletas asseguravam
que havia aquela quantidade de gros depositada no silo do prprio rei.
(VERSIGNASSI, 2011, p. 30).

16

Figura 2: Tabuletas da Babilnia.

Os babilnios, at onde se sabe, foram os nicos povos, at ento, a

utilizar um objeto que no era algum tipo de alimento como mercadoria de troca.
Outras civilizaes ainda fizeram uso do gado e dos gros no comrcio. Os bois
eram amplamente aceitos, contudo, tinham um grande empecilho durante a troca,
uma pessoa que quisesse comprar sal, por exemplo, seria obrigado a comprar todo
o valor do gado em sal, j que o valor do animal era maior que o do sal e no
poderia ser dado meio boi na permuta. Sendo assim, no se poderia comprar uma
pequena quantidade de qualquer mercadoria, suficiente para satisfazer uma
necessidade imediata.
A falta de divisibilidade do gado levou naturalmente as sociedades a
adotarem os metais como mercadoria de troca, pois, eram de fcil transporte e
simples fracion-las. Exigia muito trabalho extra-los e, os mais preciosos,
dificilmente podiam ser localizados, isso lhes deu um valor de troca mais alto que o
prprio gado. Entretanto, seu valor de uso, excetuando-se a utilizao como
utenslios e armas, era praticamente nulo. Uma vez que no se poderia us-los
como alimento igual aos gros ou bois, obviamente. A princpio, qualquer metal era
fundido em barras e, caso se fizesse necessrio comprar poucas quantidades de
outras mercadorias, poderia ser perfeitamente dividido de acordo com o quanto se
quisesse e, se estivesse fragmentado, era possvel fundi-lo novamente. Outra
grande vantagem em relao aos alimentos utilizados como mercadoria de troca
que, ao contrrio desses, os metais no perdiam facilmente seu valor, j que no
eram perecveis.
Mesmo com tantas vantagens os metais tinham dois inconvenientes,
segundo SMITH: o da pesagem e a verificao da autenticidade. Durante todas as

17

trocas usavam-se balanas para pesar o metal, quando utilizado um metal menos
nobre, a preciso da quantidade de gramas no era muito importante. Entretanto,
quando se tratava de prata e ouro algumas gramas faziam muita diferena. Para
verificar a autenticidade desses ltimos era ainda mais difcil. Quem no se
sujeitasse a verificar a pesagem e autenticidade provavelmente seria fraudado.
Foram dessas dificuldades impostas pelos metais, apesar de suas praticidades, que
veio a necessidade de gravao oficial garantindo tanto o quilate quanto o peso dos
metais.

2. CAPTULO 2 - A MOEDA NA ECONMIA

2.1. A moeda Starter

Aps a morte de Hamurbi, o Imprio Babilnio entrou em decadncia e

foi conquistado por outros povos que, posteriormente, tambm foram subjugados, o
que levou a cidade da Babilnia independncia e em seguida, mais uma vez, a ser
dominada, agora pelos neobabilnios (caldeus). Seu principal rei foi Nabucodonosor,
responsvel pela construo dos famosos Jardins Suspensos da Babilnia e da
Torre de Babel. Os novos babilnios prosperaram por algum tempo.
Em 550 a.C., os persas, comandados por Ciro O Grande, empreenderam
uma expanso militar que anexava o territrio babilnio e fez com que dominassem
uma regio de aproximadamente 5 milhes de km. (COTRIM, 2002, p. 41).

Figura 3: Imprio Persa - Sc VI-V a.C. .

19

Figura 4: Ciro II da Prsia, ou Ciro, O Grande.

Essa expanso, consequentemente, induziu os persas a absorver as

culturas de outros povos, assim como difundir a sua prpria cultura entre estes
ltimos. desta maneira que a ideia babilnia de dinheiro (tabuletas) e tambm a
utilizao dos metais chegou a outros povos e foi sob essa influncia que a Ldia
(atual Turquia) cunhou por volta do ano 640 a.C. a primeira moeda metlica de que
se tem notcia na histria, de acordo com Herdoto:

Todas as jovens mulheres da Ldia prostituem-se, e com isso obtm seus dotes; estes,
juntamente com suas pessoas, so posteriormente aplicados conforme julgam apropriado... Os
modos e costumes dos ldios no diferem em sua essncia dos da Grcia, exceto quanto
prostituio das mulheres jovens. Esse foi o primeiro povo, segundo se sabe, que cunhou
moedas de ouro e prata e as negociou generalizadamente. (HERODOTO. Livro I. Clio. p. 31
Apud (GALBRAITH, 1977, p. 8).

claro que a primeira atribuio dada moeda ldia foi a de servir como
dinheiro, ou seja, um meio de pagamento amplamente utilizado nas trocas. A
segunda foi a de medida de valor2.

Quantificao de uma mercadoria em unidades monetrias.

20

Figura 5: A primeira moeda (Starter) cunhada com metal (Electrum).

A moeda Starter (nomenclatura dada moeda ldia por ser a primeira

moeda metlica cunhada) se tornou um equivalente universal. Ela tinha sua liga
composta naturalmente por ouro e prata, o que dava o tom de amarelo esmaecido.
Em todas as moedas existiam uma cabea de leo e o sinete ou emblema pessoal
do comerciante abastado, responsvel pela cunhagem e, posteriormente, do
governante. Esse selo oficial, gravado na moeda garantindo a quantidade e
qualidade do metal, favoreceu para que as trocas fossem efetuadas, utilizando as
unidades de moeda e no o seu peso. Eliminaram-se, dessa maneira, as balanas
usadas durante qualquer comercializao.
A Starter facilitou muito o comrcio, tanto que na prpria Ldia em que
vemos os primeiros lojistas, ou seja, vendas no varejo em base permanente. Em
tempo em que a riqueza costumava ser acumulada por violentas conquistas militares
seguidas de saques, os ldios diferenciaram-se por alcanar a prosperidade pela via
pacfica do mercado. (PILAGALLO, 2009, p. 42).

Foi com a moeda e com a consequente prosperidade comercial ldia que

Creso, ltimo rei da Ldia da Dinastia Mermnada (560-546 a.C.), acumulou grande
fortuna. Segundo a mitologia, antes do embate blico com Ciro II da Prsia, ou Ciro
O Grande, o rei ldio foi consultar o orculo de Delfos, o qual lhe falou que ao cruzar
o rio Hlis com seu exrcito um grande imprio cairia. Creso aliou-se com Nabonidus
da Babilnia, Amasis II do Egito e com a cidade grega de Esparta. De fato um
grande imprio caiu, o ldio. Ao perder a batalha do rio Hlis, Creso foi feito
prisioneiro na cidade de Sardes, mas Ciro, conhecido por sua benevolncia, poupou
a vida do rei ldio e o fez seu conselheiro na corte persa.

21

De acordo com a mitologia, os metais, que tanto fizeram a Ldia e Creso

prosperarem, eram oriundos das areias aurferas do rio Pactolo, onde Midas, para se
livrar da maldio do seu toque de ouro, teria se lavado em suas guas, mas antes
tocou as areias, por isso ainda hoje elas so douradas. Creso acumulou tanta
riqueza em vida que foi dele a ordem e os recursos para a construo do templo de
Artmis, na antiga cidade de feso, atual Turquia, onde a Starter foi encontrada nos
tempos atuais por arquelogos.

Figura 6: Pintura de como seria o Templo de Artmis na antiguidade.

Figura 7: Destroos do Templo de Artmis atualmente na regio da Turquia.

Dcadas aps a primeira moeda ser cunhada na Ldia, a ideia se difundiu

pelo Peloponeso. A cidade de Atenas comeou a cunhar suas moedas em torno do
ano 575 a.C., assim como outras cidades comearam por volta deste perodo.
Somente Esparta comeou 300 anos mais tarde. O historiador Alexandre
Versignassi (2011) explica que a cidade espartana no tinha mercado e nem mesmo

22

democracia. Tambm devemos entender que os cidados espartanos eram criados

para a guerra e no para o comrcio.

2.2. Senhoriagem Grega

Falando em democracia, Oscar Pilagallo (2009) cita um suposto conselho

que Creso teria dado a Slon, um dos Sete Sbios da Grcia antiga, de que o
dinheiro e poder no significavam felicidade. Nesse perodo, Atenas vivia uma tpica
crise econmica, na qual seus agricultores de gros (trigo) comearam a ter dvidas
insolveis com os ricos que produziam azeite de oliva e vinho. No princpio, os
atenienses que viviam de plantar trigo tinham uma situao confortvel, uma vez
que o solo da regio no ajudava no plantio de gros e estes sempre eram
escassos, fazendo com que os preos subissem. Entretanto, os agricultores de
azeite e vinho, incentivados pelos preos altos, comearam a importar gros do leste
(atual Rssia) onde a terra era mais fecunda. Eles trocavam seus produtos e mais
um pouco de prata, que o metal que comeou a ser mais utilizado para cunhagem
de moedas, por gros. Os cultivadores de gros perderam mercado e, agora,
buscavam emprstimos junto aos mais abastados (agricultores de azeite de oliva e
vinho) para tambm comearem a plantar estes produtos, porm no conseguiram
pagar os altos juros3 cobrados e acabaram como escravos, o nvel mais degradante
que o cidado grego poderia chegar.
O aristocrata Slon, conhecido por sua inteligncia, foi indicado pelos
nobres governantes de Atenas para resolver o problema econmico da cidade. A
sua primeira medida foi proibir a escravido como forma de pagamento de dvidas.

No se pode dizer ao certo quando se comeou a pratica de conceder emprstimos, to pouco a cobrana de
juros, entretanto, ATTALI (2011) afirma que Os hebreus comerciam at mesmo produtos que eles no tm o
direito de consumir. E fornecem crdito a juros aos babilnios. No que estes no possam fazer isso: do velho
cdigo de Hamurbi conservaram, alm da lei de talio, a autorizao para o emprstimo a juros. Nesta poca
ainda no existiam moedas cunhadas, somente como dissemos anteriormente, existia a cevada, trigo, tmaras
e lingotes de ouro estampilhados como dinheiro. Mais tarde, Aristteles alm de fazer crticas significativas s
teorias monetrias o primeiro intelectual a condenar a usura, j que para ele no era natural o dinheiro
gerar mais dinheiro, assim como a terra. Suas ideias sero depois usadas por So Toms de Aquino.

23

Em seguida, ao invs de perdoar toda a dvida e realizar uma reforma agrria, ele
preferiu comprar a produo de trigo dos mais pobres. Porm, a cidade de Atenas
no possua dinheiro suficiente, to pouco minas de prata, das quais pudesse
recorrer para cunhar mais moedas. A alternativa foi misturar dracma 4 metais
menos nobres, assim a moeda de prata, agora, tinha s 73% do minrio. O resto
era cobre. (VERSIGNASSI, 2011, p. 39). Isto , em outros termos, Slon utilizou-se
da senhoriagem, que era a receita decorrente da diferena entre o valor nominal da
moeda e tudo que englobava o servio de cunhagem do metal (SANDRONI, 2005, p.
764). Mesmo sem ter uma reserva abundante do metal precioso, Slon tinha agora
mais moedas em circulao, as quais colocou no mercado atravs da compra das
safras de trigo.
O plano realmente funcionou, j que os atenienses acreditaram que a
dracma continha o valor original. O que Slon poderia ter acrescentado ao conselho
de Creso que dinheiro s vezes significa democracia (PILAGALLO, 2009, p. 44),
pois a estabilidade econmica adquirida pela cidade de Atenas facilitou as reformas
polticas que Slon realizaria. A principal foi o direito de ricos obterem cargos
pblicos, que antes eram destinados somente aos nobres. Pilagallo (2009, p.45)
ratifica que [...] se no houvesse emergido uma classe beneficiria da mobilidade
social proporcionada pela maior circulao do dinheiro e que, como tal, pressionava
por representao poltica condizente a democracia no teria sido possvel dada
situao anterior.
Por dcadas o mundo helenstico prosperou, entretanto, os sucessores de
Ciro II da Prsia continuaram a expandir o territrio, com uma ambio: conquistar a
Grcia. Dario I, o primeiro a tentar, fracassou na famosa Batalha de Maratona (490
a.C.). A expanso persa foi interrompida, apesar disso, o prximo sucessor, Xerxes,
tambm se aventurou e, aps a grande perda de seu efetivo de guerra, que
Lenidas I de Esparta infligira na Batalha de Termpilas, o rei Persa foi derrotado
pela frota ateniense na Batalha naval de Salamina no ano de 480 a.C. O imprio
Persa chegou ao seu limite, nada alm da Trcia fora conquistado do solo helnico.

O dracma, cujo nome deriva do verbo grego que significa pegar, a base do sistema monetrio do mundo
helenstico, de moedas facilmente reconhecveis pela indefectvel efgie da coruja, ave associada a Atena, a
deusa protetora da cidade. Com 100 dracmas tem-se uma 1 mina (mesmo nome usado na Mesopotmia); e 60
minas valem 1 talento, tambm uma medida de peso. (PILAGALLO, 2009, p. 46).

24

Castigada pelas Guerras Mdicas (492-479 a.C.), pela Guerra do

Peloponeso (431-404 a.C.) e por conta da desunio dos povos gregos, toda a Grcia
caiu diante de Filipe, rei da Macednia que conseguiu a conquista na Batalha de
Queronia. Alexandre III O Grande, ou Alexandre Magno, que herdou o trono de seu
pai Filipe empreende uma campanha militar expansionista que em dez anos lhe
rendeu vitrias na sia Menor, no Egito, na Mesopotmia, na Prsia (Dario III foi
derrotado) e na ndia at o vale do rio Indo. (COTRIM, 2002, pp. 53-54).

Figura 8: Extenso mxima do imprio de Alexandre, O Grande.

Como podemos ver na Figura 8, a expedio militar de Alexandre comea

pela Macednia e cruza pela sia Menor (onde est situado o antigo imprio Ldio
at ento anexado pelos persas), Fencia, Egito, Sria, Babilnia (todos estes ltimos
integrantes ao imprio Persa) e, finalmente, terminando na ndia. Alexandre Magno
era conhecido por absorver a cultura dos povos estrangeiros, incentivando at
mesmo seus generais a se casarem com as mulheres persas, provavelmente adorou
as ideias ldias sobre a moeda que os gregos melhoraram, tanto que Alexandre O
Grande foi o primeiro a estampar o seu busto em uma moeda. O seu busto no foi
utilizado como o selo do estado que garantia o peso e a qualidade do metal, era uma
homenagem a si prprio (GALBRAITH, 1977, p. 9).

25

Figura 9: Dracma com o busto de Alexandre O Grande.

A praticidade gerada pela cunhagem de moedas em seus diversos

quesitos, juntamente com a difuso do dracma que Alexandre Magno promoveu em
seu territrio, fez com que a moeda se tornasse comum, entretanto, o dinheiro de
metal se tornou um convite a fraudes de todos os tipos. Diz-se que j em 540 a.C.,
Polcrates de Samos teria enganado os espartanos com moedas de ouro falso. Mais
tarde, vemos que os romanos impelidos pelas guerras depauperaram a moeda,
deliberadamente, em grande escala, ao contrrio da forma comedida em que Slon
realizou tal tarefa em Atenas.

2.3. A Senhoriagem Romana: a desvalorizao da moeda

Roma, por volta de 268 a.C., ainda antes de ser imprio, cunhou a sua
primeira moeda, o s, cobre cunhado em formato circular. Pouco depois, se iniciou
o perodo que ficou conhecido na histria de Roma como Guerras Pnicas5. Nesse
perodo, talvez a moeda s no tenha sofrido mais que sua populao, pois [...] a
desvalorizaram constantemente; primeiramente, para financiar as conquistas,
depois, para pagar pela defesa das longnquas fronteiras. (PILAGALLO, 2009, p.
52). Para financiar a guerra os romanos aumentaram a produo dos asses a toque
de caixa. To a toque de caixa que nem se preocuparam em adicionar metal
5

Srie de trs conflitos blicos entre Roma e Cartago, cidade-estado fencia.

26

vagabundo ao bronze para manter o mesmo tamanho de antes. (VERSIGNASSI,

2011, p. 51). No fim da primeira guerra, aps cinco anos, o s foi reduzido a um
quinto do peso padro, Roma ganhou o conflito, conquistou o territrio da Siclia, era
a fora do dinheiro virtual, de mentira, produzindo coisas reais. (VERSIGNASSI,
2011, p. 52).
Em 218 a.C. iniciou a Segunda Guerra Pnica e uma hiperinflao j
tomava conta. Mesmo assim, Roma utiliza seu artifcio, depauperando a moeda,
tanto que a populao no a utilizava mais, pois no acreditava mais no seu valor.
Outros objetos de valor intrnseco voltaram a ser utilizados, como o ouro, a prata, o
sal e os escravos, enquanto isso, Anbal Barca aproximou suas tropas dos portes
de Roma. Nesse mesmo perodo, a capital romana realizou uma grande reforma
monetria, institui o denrio 6 , moeda de prata que equivale a dez asses, valor
expresso no X, em algarismo romano, gravado ao lado da efgie de Roma.

Figura 10: Denrio romano.

No incio, o denrio possua os brases das famlias responsveis pela

cunhagem, alm de uma figura romana com quatro cavalos puxando uma
carruagem. Havia tambm a figura de Juno Moneta7, padroeira do Estado. Era no
templo da deusa em que parte das moedas eram cunhadas e do nome Moneta
que advm a palavra monetria. Aps aproximadamente 20 anos, a guerra acaba.
O denrio mal tinha sido criado e apresentava agora somente 60% de prata. Em

A palavra denrio, em latim, deriva a palavra dinheiro.

A palavra moneta no latim significa avisar, advertir. Existem pelo menos trs mitos dos quais o nome pode derivar.
Uma sustenta que ela os teria alertado para um tremor de terra a tempo de salv-los. Outra d conta do grasnar de gansos
sagrados que teria denunciado um ataque de gauleses. E uma terceira verso, atribui a Juno o conselho que teria garantido
o sucesso na guerra contra Pirro, o general grego invasor da pennsula italiana que com suas vitrias que mais pareciam
derrotas deu origem expresso Vitria de Pirro. (PILAGALLO, 2009, p. 52).

27

alguns casos ele era cunhado com bronze e foleado com prata. (VERSIGNASSI,
2011, pp. 58-59).
Cartago ainda sobreviveu, porm, uma nova guerra ocorre. Enquanto os
soldados romanos vo mais uma vez guerra, o senado grita delenda Cartago
Es8. Cartago foi destruda por volta de 146 a.C.ao mesmo tempo em que o denrio
tambm foi subjugado pelas onerosas despesas blicas. A moeda acabou com
minguados 5% de prata. (VERSIGNASSI, 2011, p. 59).
A guerra se encerrou aps mais de um sculo entre o incio do primeiro
conflito e o trmino do ltimo. Os grandes custos de guerra que levou Roma a
dilapidar a sua moeda tambm chegaram ao fim, a estabilidade monetria
finalmente foi alcanada, j que agora as receitas so bem maiores que as
despesas. O domnio total do Mediterrneo fez com que toda a riqueza dessa regio
fosse encaminhada para a capital do futuro imprio, fosse ela na forma de esplios
de guerra ou tributos das diversas regies anexadas.
Dcadas mais tarde, em 50 a.C., na empreitada dos romanos para
conquistar a Glia (atual Frana), [...] Jlio Csar levou uma casa da moeda para ir
cunhando o soldo de suas tropas 9 a medida que avanava para o norte.
(VERSIGNASSI, 2011, p. 59). Aps conquistar a Glia, Jlio Csar ficou to famoso
que foi o primeiro governante de Roma a ter seu busto reproduzido no denrio.

Cartago deve ser destruda.

Vale lembrar que as tropas tambm eram pagas com sal e, em muitos casos, tambm foi usado como
dinheiro. A palavra salrio advm do termo sal.
9

28

Figura 11: Este denrio, de Jlio Cesar, tem como tipo a fuga de Enias de Tria em chamas,
carregando nos ombros o seu pai, Anquises, j muito idoso, e a esttua de Palas Atenas. De
acordo com uma das tradies, Enias teria sido o fundador de Roma.

Aps muitas estratagemas, que no cabe aqui enveredarmos por eles,

Otaviano, filho adotivo de Jlio Csar, chega ao poder, tornando-se Csar Augusto,
imperador de Roma em 27 a.C.. A reforma monetria foi uma das aes iniciais do
primeiro imperador romano, Augusto continuou cunhando moedas com a face de
Jlio Csar para obter politicamente a legitimidade no poder.
A esse respeito, Pilagallo, afirma que:
Com mais moedas, possvel lubrificar o intenso comrcio com as provncias e dar
incio ao perodo que ficaria conhecido como a Pax Romana, quando os povos sob o
guarda-chuva do imprio, se pagavam impostos a Roma e admitiam o controle militar da
capital, tambm desfrutavam da prosperidade propiciada pelo mercado comum, que
facilitava, devido a tarifas baixas, a venda de produtos para os que controlavam a
moeda. (PILAGALLO, 2009, p. 55).

A moeda romana perdera muito o seu valor. Vrias outras foram criadas
e, assim como as anteriores, foram desvalorizadas. Entre as muitas atrocidades de
Nero, uma delas foi a de retirar 90% da prata da moeda por volta do ano de 64 d.C..
Dessa vez no existia nenhuma guerra, a senhoriagem foi excessiva somente para
bancar suas extravagncias.
Com Diocleciano, Roma experimentou mais uma reforma monetria,
restituindo o valor do metal, conforme preconizara Adriano e emitindo, a Maximis
Pretiis, uma tabela de preos mximos que os comerciantes poderiam praticar, como
primeira tentativa de resolver o problema da alta dos preos. Assim como nos

29

tempos hodiernos a medida ineficaz, sendo futuramente revogada j que ao invs

de segurar os preos das mercadorias fizeram com que elas desaparecessem do
mercado. H historiadores que dizem que a queda de Roma teve como um fator
relevante a desvalorizao de sua moeda.

3. CAPTULO 3 A EVOLUO DOS BANCOS E SEU PAPEL NA

ACUMULAO DE EXCEDENTES

Atualmente, sabemos que um banco nada mais que uma instituio, na

qual suas atividades bsicas consistem em guardar dinheiro ou valores e conceder
emprstimos. (SANDRONI, 2005, p. 64). Desde os primrdios, essas duas
atividades (guardar valores e emprestar valores) permeiam todo o desenvolvimento
do dinheiro e da moeda. Como j relatamos anteriormente, os hebreus j realizavam
emprstimos a juros aos babilnios. Na Grcia antiga, os tesouros eram guardados
nos templos, pois ningum se arriscaria ser castigado pela fria dos deuses do
Olimpo.
Segundo Paulo Sandroni (2005, pp.64-65), o termo banco vem das
atividades dos chamados trapezistas

10 .

Esses banqueiros (laicos), a partir do

sculo IV a.C., foram incumbidos de guardar as riquezas e efetuar pagamentos e

cobranas em regies distantes. O servio oferecido por eles era muito mais prtico
para aqueles indivduos que detinham alguma riqueza, seja ela em lingotes de
qualquer metal precioso ou em moedas, tendo em mente as dificuldades com
transporte e segurana. Em contra partida ao dinheiro protegido nos cofres dos
banqueiros, estes, emitiam uma espcie de certificado com o detalhamento do valor
armazenado para os seus proprietrios. Algo bem parecido com que os babilnios
faziam na Mesopotmia com as suas tabuletas e, da mesma forma, em pouco
tempo, perceberam que ao invs de transferirem o dinheiro de um local para o outro,
poderiam simplesmente entregar os ttulos como forma de pagamento, j que estes
certificavam que naquele banco existia determinado montante e o seu detentor tinha
direito de sac-lo.
Em Roma, a atividade bancria ficou restrita a uma casta seleta, na
repblica aos publicanos e na poca do imprio aos argentarii11 ou mensarii12. A
principal atividade dos banqueiros consistia no cmbio (trocar) de moedas
10

Do grego trapezin, que significa banca, mesa pequena.

No se pode confundir os argentarii com banqueiros comuns ou mesmo com os mensarii. Eles no eram
funcionrios pblicos mas eram lojistas que realizavam a troca de moedas estrangeiras pela moeda corrente
prdios pblicos. Seu nico objetivo era o ganho pecunirio.
12
Os mensarii prestavam vrios servios financeiros, porm, no tantos quanto os argentarii.
11

30

estrangeiras por moedas correntes, mas tambm guardavam dinheiro e faziam

emprstimos.
A atividade bancria teve uma existncia importante nos tempos do
Imprio Romano, e depois declinou na Idade Mdia, medida em que o comrcio
tornava-se mais difcil e a concesso de emprstimos entrava em choque com a
objeo religiosa usura. (GALBRAITH, 1977, p. 19).

3.1. A Idade das Trevas para a moeda

Aps a queda do Imprio Romano ocidental e com a nova ordem poltica

(feudos), moedas como o ainda remanescente denrio caram em desuso, assim
como os bancos. A atividade econmica restringia-se ao interior de cada feudo, que
era autossuficiente. Se algo faltasse, ficava mais fcil dar um pulo at a aldeia
vizinha e recorrer ao velho escambo. (PILAGALLO, 2009, p. 64). Antes, os favores
foram pagos com moedas, agora o senhor feudal dava um pedao de terra para uma
famlia cultiv-la e dela retirar a sua subsistncia, o excedente iria para o senhor das
terras. A terra, mais do que nunca, refletia riqueza, por isso muitas guerras foram
travadas para tom-las.
Alguns poucos reinos ainda cunhavam moedas. A Inglaterra, recmunificada, era a nica a cunh-las (pni)13para que fossem utilizadas no comrcio
exterior. Contudo, ela no tinha o mesmo valor do besante bizantino (antigo Imprio
Romano do Oriente).

O sistema de cunhagem na Inglaterra era herana do imprio da dinastia carolngia, a

nica tentativa de reunificar a Europa e devolver-lhe a cultura clssica perdida com o fim
do domnio romano. Liderado por Carlos Magno, rei dos francos, o projeto no se

13

Pni ou penny de offa, nome do rei da Mrcia contemporneo de Carlos Magno. 12 pennys equivaliam a 1
xelim, e 20 xelins formavam 1 libra.

31
consolidou, mas legou essa moeda que nascera da reforma monetria promovida no
sculo 8 por seu pai, o rei Pepino, o Breve. (PILAGALLO, 2009, p. 67).

Com novas tcnicas de cultivo, como por exemplo o rodzio das lavouras,
a produo de alimentos se elevou, permitindo que o excedente, cada vez maior,
fosse comercializado com o Imprio Bizantino. O senhor das terras comeou a
remunerar seus trabalhadores com moeda e esse tambm preferiu receber pelas
terras arrendadas em dinheiro, pois com isto que ele iria importar as especiarias
do Oriente. Para PILAGALLO (2009, pp.68-69) as Cruzadas traro de volta o
lubrificante da economia na Europa medieval, a reintroduo da moeda.
As primeiras Cruzadas tiveram o intuito de reconquistar a pennsula
Ibrica que estava em poder dos muulmanos a partir de 711 d.C.. As Cruzadas
para o Oriente, visando libertar Jerusalm, comearam por volta do sculo XI. Elas
levaram milhares de pessoas a cruzarem o continente na esperana de conquistar
terras, j que o santo papa deu sua indulgncia para os que expropriassem as terras
dos inimigos. Aos que estivessem endividados, a recompensa seria ainda melhor,
pois enquanto estivessem fora de sua ptria eles se beneficiariam de uma moratria
sobre os juros e o principal da dvida. (PILAGALLO, 2009, p. 69).
No sculo XII, a Ordem dos Templrios, militares rigidamente treinados
que fizeram voto de castidade e pobreza com o nico objetivo de proteger os
peregrinos no caminho em direo a Terra Santa, receberam tantas propriedades de
reis em toda a Europa, pela sua assistncia, que acabaram ficando ricos.
Futuramente, eles comearam emprestar o dinheiro acumulado para os
prprios reis e aristocratas. Isso foi possvel uma vez que, seguindo seu voto de
pobreza, eles no utilizaram o dinheiro. Como podemos ver os Cavaleiros
Templrios transformaram-se nos banqueiros da Idade Mdia e com eles voltou a
monetizao.
Os Templrios acumularam muitas riquezas, em terras, em ouro, prata, e
em todo tipo de dinheiro, se tornaram mais poderosos que a prpria Igreja Catlica
Apostlica Romana, detentora de um tero das terras da Europa. Ento, no dia 1314
14

A famosa sexta-feira 13.

32

de outubro de 1307, o papa Clemente V aliado ao rei Filipe o Belo, ambos motivados
por seus interesses polticos e financeiros, despacha ordens de execuo a todos os
membros da Ordem, acusando-os, entre outras coisas, de heresia.

3.2. O Renascimento da moeda

Foi com a queda do Imprio Romano que aconteceu o declnio do uso da

moeda, mas tambm com o Renascimento e com o prodigioso comrcio das
cidades italianas de Florena, Gnova e Veneza que ressurgiu os bancos. Segundo
GALBRAITH [...] nenhum banqueiro, desde ento, nem mesmo os Rothchilds ou J.
Pierpont Morgan conseguiram igualar os Medicis em grandiosidade [...]. Para ele,
tanto quanto se pode associar algum tipo de atividade empresarial a um tipo tnico,
a atividade bancria pertence aos italianos. (GALBRAITH, 1977, pp. 53-).

Uma grande influncia da cultura rabe, sofrida pelos europeus durante

as Cruzadas, foi no campo da matemtica, j que agora estes ltimos passaram a
utilizar os algarismos arbicos, dispensando assim, vrios especialistas e seus
bacos da simples tarefa de somar, subtrair, multiplicar e dividir, e claro, de calcular
os juros, j que os algarismos romanos no facilitavam tal tarefa.
Quando se fala em juros, ou mais precisamente em ser recompensado
com juros, o homem tem um instinto natural para inovaes financeiras. Desde os
primeiros banqueiros, foi perceptvel como eles poderiam ter algum rendimento
sobre todo aquele depsito ocioso. Emprestariam a quem requisitasse uma soma
em dinheiro que seria paga posteriormente com acrscimo de juros. Enquanto isso,
nada impedia que o proprietrio do dinheiro fosse resgat-lo e receb-lo, pois
certamente haveria um depsito de outro indivduo qualquer que permitiria com que

33

o banco honrasse seu certificado de depsito. Os alquimistas15 teriam dito que os

banqueiros encontraram uma maneira de multiplicar o dinheiro.
A descoberta de que bancos podiam criar moeda surgiu juntamente com
a atividade bancria. O processo pelo qual os bancos criam dinheiro to simples
que at repugna a mente. Quando algo to importante est envolvido, parece que
seria apenas decente haver algum mistrio mais profundo. (GALBRAITH, 1977, p.
20)
O comrcio e a atividade bancria passaram a crescer a cada dia, no
entanto, as estradas, nas quais as mercadorias e o dinheiro cruzaram, so perigosas
diante de tantas guerras por terras. A velha classe dos senhores feudais estava
enfraquecida por ter vendido tantos bens para financiar as Cruzadas, alm de
perderem muitos vassalos em batalha. Os comerciantes j estavam fartos de tantas
extorses por parte desses senhores.

Necessitava-se de uma autoridade central, um Estado nacional. Um poder supremo que

pudesse colocar em ordem o caos feudal. Os velhos senhores j no podiam preencher
sua funo social. Sua poca passara. Era chegado o momento oportuno para um poder
central forte. (HUBERMAN, 1962, p. 85).

A figura do rei na Idade Mdia era meramente ilustrativa, contudo, os

comerciantes recorreram ao poder real, doando-lhes grandes somas de dinheiro pra
que os reis pudessem comprar armas e exrcitos permanentes e que pudessem se
livrar de todo o mal que lhes acometesse. claro que toda a quantia doada visava
no s a proteo, mas tambm benefcios financeiros.

15

Os alquimistas eram conhecidos na Idade Mdia por serem detentores de grande conhecimento em diversas
reas: Qumica, Antropologia, Astrologia, Magia, Filosofia, Metalurgia, Matemtica, Misticismo e Religio. Mas
eram realmente famosos por buscarem a pedra filosofal, uma substncia mstica; que segundo dizem era
alcanada com o Elixir da Longa Vida, que ao ser ingerido curaria todos os males e daria vida longa; e com a
transmutao de metais inferiores em ouro.

34

Figura 12: Banqueiros mercantis no fim do sculo XIV faziam depsitos e emprstimos,
convertiam moedas estrangeiras e vigiavam a circulao em busca de moeda falsificadas ou
proibidas.

Os reis passaram a depender muito financeiramente da nascente classe

burguesia. Em 1439 na Frana, introduziu-se o taille, imposto regular em dinheiro.
Obviamente, os cofres da realeza somente se enchiam conforme o crescimento do
comrcio. A seguir um grande exemplo da fora dos comerciantes, conforme citado
em Huberman:
Sir Robert de Asheby, representando o Rei, foi Municipalidade de Londres e em nome
do Rei, convocou o Alcaide e os Intendentes da Cidade... ... E o Rei ento fez oralmente
meno das despesas que realizara em sua guerra em pases alm do mar, e que ainda
teriam de ser feitas, e pediu-lhes um emprstimo de vinte mil libras esterlinas... ...
Unanimemente eles se prontificaram a emprestar-lhe cinco mil marcos, soma que,
segundo disseram, no poderiam ultrapassar. Ao que o Rei Nosso Senhor rejeitou
imediatamente, ordenando ao Alcaide, Intendentes e outros que se lembrassem do voto
de lealdade que lhe deviam, e pensassem melhor sobre o assunto em questo... ... E
embora isso fosse difcil, eles concordaram em emprestar cinco mil libras ao Rei Nosso
Senhor, o que foi por este aceito. Doze pessoas foram escolhidas e juradas, para
procurar todos os homens da cidade mencionada, e seus subrbios, e todos segundo
sua condio, para levantar a dita soma de cinco mil libras e emprest-la ao Rei Nosso
Senhor. (Memorials of London and London life, pp. 208-210. Apud.(HUBERMAN, 1962,
pp. 86-87).

35

Ainda no sculo XII, feiras medievais movimentaram as grandes cidades.

Elas eram temporrias e, somente neste perodo, os comerciantes poderiam cobrar
mais que o preo justo (igual ao custo de produo) da Igreja. As cidades que
ofereciam tais feiras prosperaram e com elas os cambistas que ganhavam com o
servio de cmbio de moedas estrangeiras. A Igreja entra em ao e no Conclio de
Latro deixa claro a sua posio quanto usura. Reafirmando isso, mais tarde, no
Conclio de Lyon, o qual probe at mesmo o aluguel de casas a usurrios,
radicalizando ainda mais no Conclio de Viena, no qual ordena excomungar todo
nobre e governante que aprove tal pecado. (PILAGALLO, 2009, p. 73).

Figura 13: As comunidades medievais eram exigentes com os preos cobrados pelos
comerciantes. Em 1321, William le Bole de Londres foi arrastado pelas ruas por vender po
abaixo do peso.

Na falta dos Templrios, os italianos prosperam como banqueiros, assim

como suas grandes cidades que comercializavam com o oriente. Os italianos
continuavam driblando a Igreja, emitindo agora letras de cmbio, ttulo negocivel
no mercado que consiste em uma ordem de pagamento (crdito), no qual uma
pessoa (sacador ou emitente) ordenava que uma segunda pessoa (sacado ou
instituio financeira) pagasse determinada quantia a uma terceira (tomador ou
beneficirio). (SANDRONI, 2005, pp. 484-485). Sobre esse crdito que eram

36

cobradas taxas, no ficando assim explcitos os juros. Veneza chegou a ter mais de
cem instituies desse tipo e em Florena a atividade reinou com os Medici.
A rivalidade natural que havia entre essas cidades acirra-se a partir de 1453, quando,
aps tomar Constantinopla [antiga Bizncio], os turcos concentram o comrcio com
Veneza, levando Gnova e Florena a se defender financiando viagens martimas que
abririam nova rota para o Oriente [...]. (PILAGALLO, 2009, p. 79).

Figura 14: As letras de cmbio, como esta de 1713, passaram a ser os cheques bancrios
comuns. Todos os tipos so promessa de pagar ao portador tal quantia de dinheiro em certa
data.

A burguesia, neste momento importante, dispunha da sua influncia

poltica e social, alm de seu capital intelectual a servio do Estado monrquico.
Jacques Coeur, banqueiro de Lion, tornou-se conselheiro real da Frana. Thomas
Cromwell, advogado e Thomas Gresham, merceeiro, foram nomeados ministros da
coroa inglesa.
A Igreja, j no mais to poderosa quanto antes, havia perdido muitos de
seus monoplios, seja na educao, na cultura e em outras reas, mas ainda sim a
Santa S possua grande fora. Ela ainda defendia o Senhor feudal e, no campo
econmico, continuava a condenar terminantemente os emprstimos com juros

37

(usura). Dinheiro muito importante para o desenvolvimento do comrcio e de novos

empreendimentos. O grande embate entre monarquia e clero estava por vir, a
chamada Reforma Protestante.
A grande contribuio nessa rea, ao contrrio do que normalmente se
pensa, foi do francs Joo Calvino da segunda gerao da reforma protestante e
no de Martinho Lutero. Este ltimo, apesar de propor algumas reformas, incentivou
a caa aos desordeiros. Calvino sistematizou suas ideais em termos mais
econmicos e no teolgicos. Para ele, a usura era a cobrana de juros
exorbitantes, acima de 12% ao ano (teto do direito romano), o que era condenvel.
Entretanto, juros em torno de at 5% ao ano seria legtimo. Em meio a esse turbilho
de acontecimentos, os judeus, estrangeiros na jurisdio moral da Igreja Catlica
(PILAGALLO, 2009, p. 77), proibidos de exercer qualquer profisso digna, ficaram
margem dos novos empreendimentos, cabendo-lhes unicamente o vil ramo de
emprstimos.

3.3. As Grandes Navegaes

3.3.1. O Nascimento das Sociedades por Ao

Em 1497, buscando uma nova rota para se alcanar as ndias e romper

com o monoplio Veneziano, Vasco da Gama contornou o Cabo da Boa Esperana
e, finalmente, chegou ao seu objetivo. Na primeira viagem [...], os lucros atingiram
6.000%! (HUBERMAN, 1962, p. 105). Visto o ganho de Vasco da Gama, a corrida
em busca de novas rotas martimas foi lanada. A expanso comercial foi
avassaladora com novos mercados e novos produtos. Aproveitando-se do clima de
otimismo, inmeras empresas, dos mais variados ramos, foram abertas. Uma das
mais famosas na poca, com nome no mnimo curioso, chamava-se Mistrio e
Companhia dos Aventureiros Mercadores para a descoberta de regies, domnios,
ilhas e lugares desconhecidos. (HUBERMAN, 1962, p. 106).

38

Por mais lucrativas que fossem tais viagens, eram muito dispendiosas.
Organizar recursos e, principalmente, acumular dinheiro para financiar a empreitada
se mostrava uma tarefa rdua e arriscada, uma vez que toda a mercadoria poderia ir
para o fundo do mar juntamente com os navios. Diante dessa dificuldade que
nascem as sociedades annimas (por ao). Muitas pessoas unindo um pouco do
seu dinheiro poderiam fazer grandes somas. No final o lucro era dividido entre os
scios. Em caso de prejuzo, esse seria muito menor do que se estivessem
sozinhos.
A primeira empresa a nascer nesse modelo foi a Vereennigde
Nederlandsche Oostindische Compagnie (Companhia Unida Holandesa das ndias
Orientais), no por acaso, mas por iniciativa do Estado Holands. De acordo com
Alexandre Versignassi (2011, pp.114-115), isso se deveu cultura holandesa, j que
a regio era tradicionalmente inspita, muito alagada, na qual o sistema poltico
feudal praticamente inexistira. Toda e qualquer produo s era possvel atravs do
empenho coletivo, j que drenar as reas alagadas era uma tarefa extremamente
rdua e impossvel para uma nica pessoa.
Para ter parte do lucro s era preciso ir denominada bourse (bolsa)16 e
comprar uma ao (cota), quanto mais aes mais lucro, se fosse o caso. Essa foi a
poca urea do comrcio, quando se fizeram fortunas o capital acumulado que
formariam o alicerce para a grande expanso industrial dos sculos XVII e XVIII.
(HUBERMAN, 1962, p. 109).

3.3.2. Os Grandes Banqueiros

Foi nesse perodo das grandes navegaes que a famlia alem Fugger,
mais especificamente Jacob Fugger, acumulou grande fortuna comercializando l e
especiarias, mas foi, principalmente como banqueiros que se destacaram,

16

Local onde os comerciantes se encontravam para negociar. Segundo a lenda, o nome veio de um certo Htel
des Bourses (Hotel das Bolsas) onde mercadores se reuniam.

39

emprestando capital a outros mercadores, sobretudo a reis e prncipes. Em troca

recebiam benefcios comerciais e proventos dos mais variados tipos. Em caso de
inadimplncia, as minas, terras e o que houvesse sido dado como garantia, seria de
propriedade dos Fuggers. Leo Huberman (1962, p.109) cita em sua obra uma carta
de Jacob Fugger cobrando o rei Carlos V da Espanha que atrasara o pagamento de
um emprstimo17, demonstrando com isso o poder do banqueiro:

[...] Alm disso, adiantamos aos emissrios de Vossa Majestade uma grande quantia,
parte da qual ns mesmos tivemos que levantar, atravs de amigos. bem sabido que
Vossa Majestade Imperial no teria obtido a coroa do Imprio Romano sem a minha
ajuda, e posso prov-lo com os documentos que me foram entregues pelas prprias
mos dos enviados de Vossa Majestade. Neste negcio, no de importncia questo
de meus prprios lucros. Porque, tivesse eu deixado a Casa da ustria e me decidido
em favor da Frana, muito mais teria obtido em dinheiro e propriedades, tal como, ento,
me ofereceram. Quo graves desvantagens teriam, nesse caso, resultado para Vossa
Majestade e a Casa da ustria, bem o sabe Vossa Real Inteligncia.

Fugger era a principal casa bancria da poca, mas haviam outras tantas
de grande porte: Casa di San Giorgio (Gnova, 1586), Banco di Rialto (Veneza,
1587), Banco di SantAmbrosio (Milo, 1593), e outros que surgiram posteriormente.
Com o deslocamento do comrcio na regio mediterrnea para o
Atlntico, a Anturpia (atualmente localizada na Blgica) se tornou o principal centro
de atividade comercial e financeira, visto que as feiras das demais cidades, como
citado anteriormente, tinham somente uma suspenso temporria das barreiras ao
comrcio, enquanto nesta cidade no existiam barreiras. To significativa foi que o
comrcio de tecidos ingleses estava centralizado em Anturpia, e Anturpia era
tambm o mercado mais importante das especiarias da ndia. (HUBERMAN, 1962,
p. 111).

17

Fugger emprestara ao rei Carlos V a quantia de 543 mil florins para que este comprasse a coroa do Sagrado
Imprio Romano que lhe custou ao todo 850 mil florins.

40

O enorme fluxo de metal precioso, que h pouco havia sido descoberto na

Amrica espanhola, causava uma terrvel alta dos preos no continente europeu, o
que ficou mais tarde conhecido como Revoluo dos Preos

18

. No era

simplesmente as mercadorias que tinham seus preos elevados, era o metal em

abundncia que se desvalorizava, saa das minas com destino nobreza ibrica, a
qual o esbanjava com importaes dos mais variados produtos e, principalmente,
com guerras. Galbraith (1977, p.12) calculou que na Inglaterra, por volta de 1673 e
1682: quando os preos estavam trs vezes e meia acima dos nveis prcolombianos, parece provvel que os salrios fossem apenas duas vezes mais altos.
Havia uma diferena semelhante na Frana, e pode ser feita a mesma suposio
quanto s cidades comerciais dos Pases-Baixos e do norte da Europa.
Toda a Europa foi contaminada pelo ouro espanhol e com isso os preos
aumentaram exageradamente. Apesar da abundncia do metal, a Inglaterra vive
problemas econmicos que so agravados por Henrique VIII. Este utiliza do velho
truque dos romanos: Em dez anos, entre 1542 e 1551, a moeda perdeu um tero de
peso e um quarto de pureza da prata. (PILAGALLO, 2009, p. 83).A atividade dos
monarcas ficou conhecida como debasement, ou seja, as moedas eram cunhadas
(coinage) com um percentual mnimo de metal nobre, e o restante, para manter o
peso e o tamanho original, com metal barato. Isso perdurou at o reinado de
Eduardo VI. O economista brasileiro Gustavo Franco, em sua obra Shakespeare e a
Economia, faz uma comparao: As trapaas monetrias dos reis eram os pacotes
econmicos daqueles dias.. A exemplo do rei, a populao tambm praticou algo
parecido. Os comerciantes, em sua maioria, raspavam as moedas (clipping) ou as
cortavam, mas com cuidado para ningum perceber a fraude e para que pudessem
assim ser utilizadas como se valesse o seu valor de face. Foi neste perodo que
Nicolas dOresme, considerado o maior economista medieval, fez uma importante
observao: a moeda ruim expulsa a moeda boa de circulao. O aforismo ficou
conhecido como Lei de Gresham, pois segundo a lenda, o ministro das finanas
Ingls, sir Thomas Gresham, enviou uma carta rainha Elisabeth onde ele nada
fazia alm de afirmar que a depreciao da libra fora causada pelos debasementos
18

Em ao estava a proposio bsica quanto relao entre moeda e preos, embora de uma maneira
primitiva, mas inegvel a teoria quantitativa da moeda. Esta afirma, em sua forma mais elementar, outros
fatores permanecendo constantes, que os preos variam em relao direta variao da quantidade de moeda
em circulao. (GALBRAITH, 1977, p. 12).

41

provocados por Henrique VIII e Eduardo VI. (FRANCO, 2009, p. 33). As prticas de
abuso contra a moeda foram quase extintas no reinado de Elisabeth I. Todas as
moedas foram recolhidas e refeitas, o que podemos chamar de poltica monetria
restritiva ou saneamento do meio circulante (FRANCO, 2009, p. 33) daqueles
tempos.

Para Karl Marx, no foi s os preos altos e os baixos salrios que

impulsionaram a acumulao do capital primitivo elevou a economia mundial a um
novo estgio, mas tambm os tesouros espoliados fora da Europa diretamente
mediante o saqueio, a escravizao e o latrocnio refluram metrpole e l se
transformavam em capital. (MARX K. , 2013, p. 823)
Em suma, o regime feudal no campo e a constituio corporativa nas
cidades impediram o capital monetrio, constitudo pela usura e pelo comrcio, de
se converter em capital industrial. Mais tarde essas barreiras caram com a
dissoluo dos squitos feudais e com a expropriao e a parcial expulso da
populao rural (MARX K. , 2013, p. 820).

3.3.3. O Primeiro Banco Pblico: o Banco de Amsterd

Apesar de dolorosa, a reforma de Elisabeth reduziu a inflao na

Inglaterra, entretanto, os outros pases da Europa tambm padeceram deste mal. As
falsificaes da moeda na Europa se tornaram to corriqueiras que os comerciantes
utilizavam, novamente, balanas para verificar o peso da moeda. O que tornava a
moeda intil, j que o seu selo garantidor de peso e qualidade no era mais digno de
credibilidade como outrora e, assim, no facilitava as trocas atravs de suas
unidades monetrias. A falsificao de moedas se tornou to desmedida que a
cidade holandesa de Amsterd teve uma iniciativa que entraria para a histria, criou
o primeiro banco estatal em 1609.

42

Por conta do grande nmero de comerciantes, a cidade holandesa

recebia moedas de todo o canto do mundo. A incerteza em relao a qualidade da
moeda em circulao tornava-a 9% menor que a moeda recm cunhada. Esta, por
sua vez, assim que aparecia no mercado era levada embora. (SMITH, 1996, p.
459).De acordo com Adam Smith (1996, pp.458-466), os comerciantes com grande
quantidade em dinheiro, muitas vezes no conseguiam encontrar dinheiro bom
suficiente para as suas letras de cmbio, isso desvalorizava as letras e dificultava o
comrcio. Para se livrar dessa incerteza, o banco da cidade de Amsterd recolhia
todas as moedas estrangeiras, impuras ou aviltadas e deduzia apenas uma tarifa
para cobrir as despesas coma cunhagem e a administrao. Em seguida, o banco
creditava o saldo em uma conta contbil em nome do proprietrio do dinheiro e, a
este, era entregue, o que denominou-se bilhete de banco. Logo, a cidade de
Amsterd tambm imps uma lei de que todas as letras de cmbio em valor igual ou
superior a 600 florins fossem pagas com bilhete de banco. Essas medidas
eliminaram as incertezas quanto ao dinheiro corrente, pois ele valia exatamente o
mesmo que uma moeda recm-sada da Casa da Moeda.
Por anos o banco funcionou extraordinariamente bem, tendo a cidade
como proprietria e o objetivo de prestar servios aos cidados e no visar o lucro.
Sendo assim, os depsitos permaneciam imveis dentro dos cofres do banco at
serem sacados ou transferidos, com a autorizao do titular da conta de origem para
a conta de outro indivduo. Os comerciantes tinham total confiana que o seu
dinheiro estaria ali, contudo, em 1672, quando os exrcitos de Lus XIV
aproximaram-se da cidade e todos os mercadores correram para o banco com medo
que a sua riqueza no estivesse mais l, GALBRAITH descreve que todos sacavam
o dinheiro e o recebiam, percebendo que o dinheiro estava ali, no mais o
desejavam retirar. GALBRAITH narra ainda a relao de amizade entre o prefeito da
cidade, os senadores de Amsterd, os diretores do banco e os diretores da
Companhia Holandesa das ndias Orientais, que era a poca muito bem estruturada
financeiramente, mas necessitava de capital de giro para a armao dos navios at
que estes retornassem dos portos. Assim, o banco comeou a financiar com o
dinheiro de seus cofres as empreitadas da grande Companhia.
Contudo, no final do sculo, quando a grande Companhia Holandesa das
ndias Orientais comeara a ter dificuldades financeiras aps pesadas perdas de

43

cargas e navios para a Inglaterra beligerante, os pagamentos ao banco comearam

a ser mais lentos. Se todos os comerciantes fossem agora retirar o seu dinheiro,
provavelmente no o teriam. As dvidas agora insolveis da Companhia das ndias
comearam a ser pagas com mercadorias e, percebendo as dificuldades do banco,
os comerciantes correram para retirar as suas riquezas dos cofres, com isso o banco
passou a limitar os saques. Sem liquidez os bilhetes emitidos pelo banco de
Amsterd desvalorizaram-se e, derradeiramente, o Banco de Amsterd encerrou
seus servios em 1819.

3.3.4. As Primeiras Aventuras Financeiras

Ainda

no

sculo

XVII,

os

holandeses

no

descobriram

engenhosidade dos bancos, como tambm a Tulipa. Flor de origem turca trazida por
comerciantes. Ostentar uma Tulipa denotava nobreza, tal status poderia ser
alcanado por uma bagatela de 20 florins holandeses, preo da tulipa da espcie
Gouda, a mais comum; ou 2 mil florins pela tulipa da espcie Semper Augustus o
mesmo valor de uma casa em Amsterd. (VERSIGNASSI, 2011, p. 13). A semper
augustus s se diferenciava pela pigmentao azulada decorrente de um vrus, fato
que no era sabido na poca. Em menos de um ano, a Semper Augustus alcanou o
valor de 6 mil florins (200% de aumento), enquanto a Gouda, 225 florins (1.025% de
aumento). Isso fez com que a flor deixasse de ser um artigo de luxo para ser um
investimento, j que seu preo at ento nunca havia cado. Os floristas que antes
negociavam somente na primavera, quando os bulbos floresciam, passaram agora a
vend-los antes mesmo de serem cultivados. Todos compravam os ttulos que
davam direito s flores ainda inexistentes, com a esperana de que elas
continuassem a se valorizar. No demorou muito para que os prprios ttulos fossem
negociados e foram muitos os que fizeram fortuna com as Tulipas. Um holands
qualquer que acordasse sem um tosto no bolso podia fazer o emprstimo de
manh, comprar a tulipa ao meio-dia, vender mais caro tarde, pagar o que devia
com juros e ir dormir com o lucro. (VERSIGNASSI, 2011, p. 13). Em 1637, se

44

acabaram os compradores desses ttulos, pois eles s eram vendidos a preos

exorbitantes, no condizentes com a realidade e para agravar a situao foram
descobertas inmeras fraudes. Floristas vendiam mais contratos do que havia
bulbos em estoque e, to rapidamente quanto subiu o valor dos ttulos, o preo
despencou. Toda a especulao em torno da alta nos preos das tulipas, e sua
consequente crise, levaram muitos bancarrota. Este fato ficou conhecido como a
primeira bolha financeira da histria.

Figura 15: A pintura da tulipomania de Hendrik Pot (1640) mostra as deusas das flores
passeando com bbados que pesam dinheiro. Outros seguem a carroa, loucos para ficar com
o grupo.

Neste mesmo perodo, John Law, escocs de Edimburgo, fugindo de uma

acusao de assassinato decorrente de um duelo encontrou em Amsterd os
famosos bilhetes do banco da cidade que lhe fomentaram uma ideia, que mais tarde
apresentara para o Duque de Orlans, o qual assumiu uma Frana debilitada
economicamente, quase falida, de seu antecessor Lus XIV, o Rei Sol. Law recebeu
a autorizao do Duque para emitir notas que eram repassadas ao Estado Francs,
este por sua vez, pagava seus credores com tais ttulos. Aproveitando-se dos
privilgios com o Estado, Law criou a Companhia do Mississipi, com a finalidade de
extrair ouro do estado da Louisiana ainda pertencente Frana na poca. O dinheiro
levantado com a venda das aes da Companhia foi tambm para o Estado francs,

45

este, pagou seus credores que correram para comprar as valorizadas aes da
Companhia do Mississipi. Mais uma vez, Law emprestou dinheiro ao Estado.
(PILAGALLO, 2009, pp. 89-91).
No tardou para que os investidores percebessem que provavelmente
no havia ouro em Louisiana. A desconfiana gerou uma corrida para sacar o
dinheiro em metal equivalente s aes. Como todo o dinheiro j havia sido
emprestado ao Estado francs, e este pagara seus credores, os ttulos de Law
acabaram sem nenhum valor.
A mal engendrada aventura de Law na Frana no impediu que os
ingleses fizessem o mesmo com a Companhia dos Mares do Sul, que ganhou direito
exclusivo de comrcio na Amrica do Sul. A especulao quanto s atividades da
empresa fez com que as aes da mesma se multiplicassem por nove.
(PILAGALLO, 2009, p. 91). Aproveitando-se da euforia, vrias empresas foram
criadas: uma para compra de pntanos na Irlanda, outra para proibir a venda de
cidados ingleses como escravos. Em 1720 a Companhia no se mostrou to
lucrativa e os preos das aes finalmente no se sustentaram, levando mais uma
vez muitos runa.
As crises especulativas em relao aos papis, notas e ttulos, tidos como
dinheiro, se tornaram consecutivas, cada vez maiores e mais devastadoras, pois
foram emitidos por todo o tipo de aventureiro financeiro que prometeu solues
mgicas aos governantes e at mesmo aos investidores. Sendo que estes no se
sujeitavam a nenhuma regra ou superviso.

3.3.5. O Primeiro Banco Central: o Banco da Inglaterra

Ainda nos tempos da Companhia dos Mares do Sul que o Banco da

Inglaterra foi fundado, por William Paterson, com o objetivo de arrecadar dinheiro
para o governo do monarca Guilherme de Orange que enfrentava uma grave crise
financeira:

46

Uma companhia bancria seria organizada por autorizao real, com um capital de
1.200.000 de libras inglesas. Quando o capital fosse subscrito, os recursos seriam
emprestados a Guilherme; a promessa de pagamento do governo seria a garantia de
uma emisso de notas no mesmo valor. As notas assim autorizadas circulariam como
emprstimos a tomadores privados dignos de crdito. Juros seriam recebidos tanto
sobre esses emprstimos quanto os emprstimos ao governo. (GALBRAITH, 1977, p.
35).

Os ttulos do Banco da Inglaterra eram concorrentes dos da Companhia

dos Mares do Sul e, quando esta veio falncia, seus ttulos eram os nicos que
tinham liquidez. Continuou a levantar fundos para o governo ingls ainda em
dificuldades. Como compensao, o banco recebeu autorizao para criar outros
bancos sob a forma de sociedades annimas. Monoplio que, segundo
GALBRAITH, durou quase um sculo. Obviamente as funes de guardio da
moeda,

que

futuramente

Banco

da

Inglaterra

teria,

foram

adquiridas

gradativamente. Isso pode ser explicado pelo fato de que as notas do Banco, ao
contrrio dos demais, transmitiam maior confiana. Portanto, a sua liquidez era mais
alta e assim os demais bancos tornaram-se simples bancos de depsitos.
preciso compreender, que os ttulos do banco ingls nada mais eram do
que a dvida pblica daqueles tempos. Sobre os emprstimos do Banco da Inglaterra
ao governo ingls Marx descreve:
Esse banco comeou emprestando seu dinheiro ao governo a um juro de 8%, ao
mesmo tempo que o Parlamento o autorizava a cunhar dinheiro com o mesmo capital,
voltando a emprest-lo ao pblico sob a forma de notas bancrias. Com essas notas, ele
podia descontar letras, sob a forma de notas bancrias. Com essas notas, ele podia
descontar letras, conceder emprstimos sobre mercadorias e adquirir metais preciosos.
(MARX K. , 2013, p. 825)

Para Marx a dvida pblica impulsionou as sociedades por aes, a

comercializao de quaisquer papis, a agiotagem, numa palavra: o jogo da Bolsa e
a moderna bancocracia. (MARX K. , 2013, p. 825).

47

claro que as funes principais de um banco dos bancos modernos

ainda precisavam ser apreendidas pelo primeiro Banco Central, j que os bancos
menores, levados por uma crise de euforia e especulao, poderiam emprestar
dinheiro sem lastro, causando, consequentemente, um colapso financeiro. O prprio
Banco da Inglaterra tambm precisou de um fiscal para si mesmo, pois no final do
sculo XVIII a Inglaterra entrou em guerra com as colnias americanas e,
posteriormente, contra Napoleo. Tornou-se assim necessrio financiar os gastos de
exrcitos, obrigando, portanto, o banco a emitir dinheiro. At que em 1797, sob
grandes presses e temores, vendo suas reservas quase se esgotarem, o banco
ingls proibiu a converso dos seus ttulos em moedas de ouro e prata.
Consequentemente, isso fez com que os metais alm de desaparecerem tivessem
seu preo elevado. Outra ao do banco piorou a crise, ele imprimiu mais notas de
uma e duas libras. (GALBRAITH, 1977, pp. 37-38).
Como vimos nas experincias passadas, essa emisso de dinheiro
desenfreada, sem nenhum lastro, provocou grande presso inflacionria. O trigo, por
exemplo, aumentou em torno de 167% at o ano de 1800. Os aumentos dos preos,
principalmente do ouro, levou a Cmara dos Comuns instaurar em 1810, uma
comisso para apurar se o valor das notas do Banco da Inglaterra tinha cado ou se
o preo do ouro que tinha subido. A concluso da comisso hoje nos parece bvia:
emisso desmedida das notas fez seu preo cair. Em 1811 surgiu um debate que
entrou para a histria no s pelo tema, mas tambm pelo seu participante ilustre,
que exps da seguinte maneira o que pensava sobre a administrao da moeda:
Durante as ltimas discusses da questo do ouro, foi afirmado, com muita justia,
que uma moeda, para ser perfeita, deve ser de valor absolutamente constante..
(David Ricardo. The Works and Correspondence of David Ricardo, Vol. IV,
Pamphlets 1815-1823, Piero Sraffa, ed. (Cambridge: Cambridge University Press,
1951, p.58 Apud (GALBRAITH, 1977, p. 40).
David Ricardo, que mais tarde se tornou uma referncia para todos os
economistas vindouros, defendeu arduamente o que denominou de padro-ouro.
Sem essa restrio imposta pelo ouro, a moeda ficaria exposta a todas as
flutuaes as quais a ignorncia ou o interesse dos emitentes poderiam sujeita-la.
Aps ofim da guerra, o conselho do economista foi ouvido e o Banco voltou a trocar
as notas por seu equivalente em ouro. Mal passar uma dcada e o banco sofreu

48

novamente com uma expanso desenfreada dos seus emprstimos e acabou

ironicamente salvo por banqueiros franceses.
Aps essa grave crise, o banco sob a liderana de Sir Robert Peel, se
enquadrou em um rigoroso sistema que ficou mais tarde conhecido como sistema
de ferro fundido. Para evitar expanso de emprstimos em todo o sistema bancrio,
o Banco da Inglaterra aumentou a taxa de redesconto (ou interbancria), que era o
preo pago pelos emprstimos que o banco central concedia. Ele tambm poderia,
concomitantemente, vender ttulos do governo e, com isso, enxugar o dinheiro
existente no mercado. Essas duas ferramentas o transformam em um banco central
moderno. Assim, em 1825, o Banco da Inglaterra passou a ter a responsabilidade de
emprestador de ltima instncia.
Nessa mesma poca outros pases criaram instituies parecidas: em
1800 as necessidades de Napoleo criaram o Banco da Frana; em 1875 foi criado
o Reichsbank. GALBRAITH ressalta: em 1867, num congresso pouco divulgado em
Paris, os representantes dos principais pases industriais da Europa decidiram que
da por diante, o pagamento em espcie significaria apenas pagamento em ouro.
Com isso os bancos centrais passaram a fiscalizar a conversibilidade do dinheiro em
ouro.

3.4. A Revoluo Americana: o papel-moeda

A moeda de metal nos mostrou ao longo dos sculos a sua praticidade

nas trocas e a sua divisibilidade, podendo ser acumulada sem que seu valor se
perdesse, exceto quando o preo dos metais variasse. Mas enquanto a Inglaterra
desenvolvia as tcnicas de controle da moeda com o Banco da Inglaterra, a
Amrica, no final do sculo XVII, precisava de dinheiro.
Como a metrpole inglesa proibia os colonos americanos de constiturem
qualquer tipo de casa bancria e os metais eram escassos, a falta de um meio
circulante os fez experimentar todo o tipo de moeda. Uma das primeiras foi uma

49

espcie de concha que dependia dos ndios, pois eram eles que as convertiam
conchas em peles de castor, semelhantes troca do bilhete de banco por moeda
metlica. Outra experimentao foi o fumo, este durou muito tempo, principalmente
na Virgnia. (GALBRAITH, 1977, pp. 51-52). Obviamente muitos outros metais
menos nobres que o ouro e a prata foram utilizados, e claro, sempre houve a
manifestao da Lei de Gresham.
Mas em 1690 que Sir William Phips, ao liderar uma desastrosa guerra
contra a colnia de Quebec, da qual imaginava que os esplios de guerra lhe dariam
algum lucro, viu sua colnia de Massachusetts totalmente endividada e ento emitiu
notas aos heris de guerra derrotados, prometendo pagamento em dinheiro vivo. Em
meados do sculo XVIII os estoques de ouro e a prata, pelos quais as notas eram
trocadas, se reduziram a 1/10 em cinquenta anos. (GALBRAITH, 1977, p. 56).
Vrias colnias j haviam se familiarizado com notas, com o papel-moeda: Nova
Inglaterra, Carolina do Sul e Rhode Island. Algumas, claro, emitiram seu dinheiro
com menos prudncia, conforme um comentarista da poca: Rhode Island compra
da... Baa de Massachusetts todos os tipos de produtos britnicos e estrangeiros
com este papel impresso que nada custa, o que lhe permite competir conosco no
comrcio. (William Douglas, A Discourse Concerning the Currencies of the British
Plantations in America, Boston, 1740, Apud. (GALBRAITH, 1977, p. 56). Contudo,
em pouco tempo as colnias centrais j tinham adquirido grande destreza no
manuseio do papel-moeda, tanto que em 1723 a Pensilvnia que vivenciava o que
hoje podemos chamar de depresso, com preos em declnio, emitiu papel-moeda
at os preos se estabilizarem. Medida semelhante a de Slon na Grcia.
O dinheiro em papel tinha um forte defensor, Benjamin Franklin19, editor
da Pennsylvania Gazette que parava a impresso do jornal para imprimir dinheiro.
Benjamin no s o fazia para ganhar dinheiro como tinha convico de que era
necessrio um meio circulante sem dependncia do metal e da metrpole. Mais
tarde ele diria:

19

Alm de editor foi jornalista, autor, filantropo, abolicionista, funcionrio pblico, cientista, diplomata,
inventor conhecido por suas citaes e experincias com a eletricidade, enxadrista estadunidense, religioso,
calvinista e uma figura representativa do iluminismo. Correspondeu-se com membros da sociedade lunar e foi
eleito membro da Royal Society. Em 1771, Franklin tornou-se o primeiro Postmaster General (ministro dos
correios) dos Estados Unidos. E sobretudo, foi um dos lderes da Revoluo Americana.

50
Esta moeda, da maneira que administramos, uma mquina maravilhosa. Presta seus
servios quando a emitimos; paga e veste as tropas, e proporciona mantimentos e
munio; e quando somos obrigados a emitir uma quantidade excessiva, paga a si
mesma pela desvalorizao. (Carta a Samuel Cooper, 22 de abril de 1779, em The
Writtings of Benjamin Franklin, Albert Henry Smyth, ed. Nova York: Macmilan Co, 1906,
vol. VII. p. 294, Apud.(GALBRAITH, 1977, p. 65).

Obviamente a Inglaterra no aprovava as experincias monetrias das

suas colnias e em 1751 o Parlamento proibiu a emisso de mais papel-moeda. As
colnias protestaram e Benjamin Franklin levou pessoalmente seus argumentos
Cmara dos Comuns, porm sem sucesso. Essa proibio foi um dos fatores que
levaram guerra as colnias americanas e a Inglaterra.
O papel-moeda das colnias inglesas beneficiou no s as colnias como
tambm a metrpole, entretanto, agora na guerra de independncia, a moeda foi
uma importante arma contra os ingleses. Do mesmo modo que Roma financiou seus
exrcitos de legionrios contra Cartago, o governo das colnias americanas
financiou suas tropas com a emisso de uma nota que se denominou continental.
Tal moeda foi produzida em papel extremamente barato, media 6 por 8 centmetros,
impressa na vertical, ao contrrio das demais. A estampa no deixava dvida sobre
o carter revolucionrio do continental: treze argolas interligadas em crculo,
representando a unio das colnias, e no centro, o mote: Congresso Americano,
Ns Somos Um. (PILAGALLO, 2009, p. 100). Como em Roma, as notas no tinham
qualquer lastro, sua aceitao quando no era patritica era simplesmente uma
obrigatoriedade do Congresso, que lanou uma resoluo advertindo quem no
aceitasse as notas. E igual aos romanos, a nova repblica pagou caro pela emisso
desenfreada de notas continental. Uma famosa expresso surgiu no pas, devido
moeda fraca, aps a guerra: its not Worth a continental (no dou a mnima
importncia). O valor do continental era expresso em dlar20, que foi em 1785, dois
anos depois da Guerra de Independncia a moeda oficial.

20

A origem da palavra dlar duvidosa, entretanto, algumas verses dizem que ela deriva do nome
Joachimsthaler, a abreviao thalerficou conhecida na regio da Boemia, onde metais eram extrados para a
cunhagem de moedas no incio do sculo XVI. O nome foi utilizado na regio da Esccia, j que estes queriam
diferenciar a sua moeda da dos seus vizinhos dominadores ingleses.

51

Como visto, foram os americanos que difundiram o uso do papel-moeda21.

Provavelmente, iniciaram a utilizao desse tipo de moeda, influenciados pelos
relatos de um certo viajante veneziano, quando este visitou a China no sculo XIII.
Presenciando a tcnica que os chineses j dominavam desde os princpios da era
crist, Marco Polo, em As Viagens, descreve o papel-moeda chins da seguinte
maneira:

Nesta cidade de Camblau encontra-se a casa de moeda e o banco do Gr-C. So to

bem estruturados que se pode dizer que o Gr-C conhece o segredo da alquimia. [...] O
rei, manda fabricar uma espcie de dinheiro. Manda extrair a casca de uma rvore que
se chama amoreira, cujas folhas servem de alimento ao bicho-da-seda. Dessa rvore
retiram a casca mais fina e dela faz-se um papel como algodo, porm de cor preta.
Dividem-se os pedaos grandes em outros menores, de diferentes tamanhos. [...] Com
este papel fazem-se os pagamentos, pois vlido em todas as provncias, reinos e
terras sob o domnio do Gr-C, onde ningum o recusa, sob pena de morte. Apud
(PILAGALLO, 2009, p. 95).

Outra grande caracterstica da moeda, que entrou para a histria, talvez

tenha nascido de um mero desgaste da moeda espanhola 8 reales. Nas colnias
inglesas essa moeda se popularizou mais que a libra, ela equivalia a 1 dlar no final
do sculo XVII. Por conta do uso contnuo, o seu 8 acabou se tornando um S e,
mais tarde, acabou somado s colunas de Hrcules, que eram utilizadas em outra
moeda espanhola, tambm muito utilizada nas colnias americanas. Dessa forma
nasceu o $ que utilizamos at os dias hodiernos, conforme descreve Jack
Weatherford em sua obra A Histria do Dinheiro (Apud. (PILAGALLO, 2009, p. 102).

21

necessrio aqui ressaltar um conceito que talvez possa no ter ficado claro: o papel-moeda utilizado pelos
norte-americanos nada mais do que uma moeda fiduciria, ou seja, ela no conversvel em ouro ou prata,
seu valor de face s vlido pela confiana das pessoas e pelas leis dos governos. J a moeda-papel, embora
tambm seja fiduciria, ela conversvel em ouro ou prata. O bilhete bancrio emitido pelo Banco de Amsterd
em 1609 um exemplo de moeda papel. Sua desvantagem em relao ao papel-moeda que qualquer
especulao quanto ao seu valor pode promover uma corrida aos bancos, como no caso do prprio banco da
cidade de Amsterd e como no famoso caso do banco de John Law, na Frana. E podendo, portanto, promover
uma quebradeira.

52

Enquanto na Amrica do Norte, a constituio americana entrou em vigor

no ano de 1789, e com ela medidas mais conservadoras em relao ao dinheiro de
papel, do outro lado do Atlntico, a Frana vivia um turbilho revolucionrio. Nobres,
reis e rainhas eram guilhotinados e, como no podia deixar de ser, a velha moeda
francesa e sua tradicional subdiviso monetria tambm foi guilhotinada.
Normalmente usavam-se moedas inferiores para troco e transaes de
menor valor. Por exemplo, a libra tinha o penny para ser usado como troco; j os
americanos utilizavam os cents (centavos de dlar), que era o prprio dlar com
base dez, aonde 100 cents equivaliam a 1 dlar; assim tambm era feito com o rublo
na Rssia. Porm, a tcnica de se utilizar a base dez entrou mesmo para a histria
com os franceses que o revestiram de todo o tipo de conotao ideolgica quanto foi
possvel. Eles gostaram tanto da base dez que resolveram alterar a contagem do
tempo, a hora passou a conter 100 minutos e cada minuto 100 segundos.
(PILAGALLO, 2009). Isso logo foi revogado, mas as unidades monetrias decimais
passaram a ser amplamente utilizadas, excetuando-se na Inglaterra, que cultivaram
a sua tradio de sistema monetrio com subdivises irregulares at 1971.

3.5. A Grande Liberalizao

3.5.1. O Padro-Ouro

A moeda forte, estvel, com lastro no ouro que David Ricardo tanto
defendeu entrou em vigor somente em 1821, por conta das guerras napolenicas, as
quais tiveram, mais uma vez, a necessidade de serem financiadas com a emisso
de moeda sem lastro. A princpio, somente a Inglaterra adotou o sistema monetrio
rgido (padro-ouro), outras potncias econmicas como Frana, Estados Unidos e
Alemanha adotariam essa medida conservadora somente cinquenta anos mais
tarde. Em seguida, vrios outros pases tambm adotaram a medida. O padro-ouro
trouxe estabilidade para o comrcio internacional, uma vez que a taxa de cmbio era
fixada de acordo com o estoque do metal na reserva nacional. Contudo, no s o
cmbio era limitado pelo estoque de ouro em reserva, mas tambm as despesas dos

53

governos. O estoque limitado reprimiu no s a emisso desenfreada de moeda

como a prpria economia, uma vez que o crescimento se limitava extrao do
metal.
A guerra em 1914 imps a suspenso do sistema monetrio lastreado
pelo ouro, j que os pases beligerantes tiveram que emitir grandes quantidades de
moeda para custear, mais uma vez, a guerra. Os Estados Unidos, que ficou de fora
em grande parte do conflito, viu suas reservas de ouro dobrar durante a guerra
(PILAGALLO, 2009, p. 121). O metal enviado a esse pas para a compra de
armamentos desequilibrou totalmente o padro-ouro, permitindo somente que os
Estados Unidos o mantivessem. Diante da escassez do metal, adotou-se um
sistema ligeiramente diferente, o padro-cmbio-ouro, no qual a moeda era trocada
por outra que fosse conversvel em ouro, no caso o dlar e a libra esterlina. Aps a
guerra, os pases vencedores prosperaram, j que tinham um sistema monetrio
rgido e uma gorda indenizao paga pelos perdedores da Primeira Guerra Mundial.
Contudo, a prosperidade terminou em 24 de outubro de 1929.

3.5.2. A Quebra da Bolsa de Nova York

Em 1917, os Estados Unidos entraram na Grande Guerra para assegurar

os emprstimos que fez s naes aliadas e com isso se sai como o grande
vitorioso do conflito. Finda a guerra, iniciou-se uma onda de grande prosperidade e
otimismo, afinal, as incertezas acabaram e a Amrica se sobressaiu como a maior
potncia econmica mundial. importante destacarmos aqui o papel de uma
inovao financeira durante a guerra, o Bnus da Liberdade como era chamado.
Desde o incio da guerra, em 1914, o governo americano vendia o bnus para
financiar a guerra, era uma maneira de pegar emprestado o dinheiro do povo. Em
recompensa os detentores dos papeis recebiam de seis em seis meses os juros
sobre o valor dos bnus, alm dos papeis poderem ser negociados no mercado.
Celebridades como Charles Chaplin e Douglas Fairbanks, fizeram propaganda e

54

comcios em favor do Bnus da Liberdade. Muitos se tornaram investidores pela

primeira vez.
O bnus do governo criou uma nova cultura de investimentos e,
vislumbrando a oportunidade de lucrar com esse novo mercado que Charles
Mitchell, presidente do National City Bank, criou um novo produto financeiro, os
bnus corporativos. Esses nada mais eram do que aes de empresas listadas na
bolsa de valores para criar capital privado.
Gradualmente, pessoas que nunca sonharam em investir em aes
estavam fazendo agora. O estigma de que aes eram arriscadas havia sido
quebrado, investir no mercado de aes passou a ser seguro, confivel e
respeitvel. Para explorar o processo, Mitchell abriu corretoras em todo o pas, nas
quais pessoas que tinham algum dinheiro, mas no tinham experincia investindo
em aes, pudessem especular. Em pouco tempo no s os profissionais do
mercado de aes especulavam, mas tambm pessoas comuns. O nmero de
investidores cresceu exponencialmente em pouco tempo. Nos EUA havia nada
menos do que trs milhes de investidores no final dos anos vinte.
Aproveitando o frenesi, muitas empresas comearam a abrir o seu capital
nas bolsas de valores, principalmente, na de Nova York, localizada na Rua Wall
Street juntamente com os maiores bancos do pas. Empresas de cinema, empresas
de aviao, todas as companhias de automveis, e outras tantas, abriram seu
capital na bolsa. Todas as empresas que tinham aes na Bolsa viram sua cotao
s aumentar, dia aps dia. Assim como na Holanda das tulipas, os especuladores
pegavam emprstimos, investiam em aes de vrias empresas, para vend-las
mais tarde com a cotao em alta, da pagavam o emprstimo e tinham algum lucro.
Fortunas foram feitas, dessa maneira, da noite para dia.
As pessoas tinham tanta f no bull market (mercado viril), que os
bancos, claro que aproveitando do otimismo, aumentavam inadvertidamente a sua
multiplicao do dinheiro pegando mais dinheiro junto ao FED22 (Federal Reserve
ou Sistema de Reserva Federal) para emprestar mais. A cultura do crdito fcil, do
compre agora, pague depois, ganhou fora na dcada de vinte e se espalhou
22

Criado em 1919 para ser o banco central dos Estados Unidos e, portanto, protetor da moeda norte
americana.

55

tambm pelo Mercado de Valores. As corretoras iniciaram um processo de

alavancagem, no qual, recebiam s parte do dinheiro destinado compra de aes,
a outra parte era bancada pela prpria corretora. O dinheiro da corretora, por sua
vez, provinha dos bancos. Esse procedimento ficou conhecido como compra
margem ou como muito utilizado hodiernamente compra descoberto, no qual
uma mdia de 40% dos valores na bolsa proviam dessa alavancagem. Isso
empurrou mais ainda o preo das aes, que em 1928 chegaram a aumentar 50%
em apenas doze meses.
Constantemente, o mercado era manipulado pela elite de banqueiros de
Wall Street, mas tanto o FED quanto o prprio governo norte americano de Calvin
Coolidge (1923-1929) viviam sob as crenas liberais, de maneira que o estado no
interferiria na economia (laissez faire mo invisvel de Smith). Dias aps o discurso
de posse do presidente Herbet Hoover (1929-1933), em maro de 1929, um
banqueiro altamente respeitado, Paul Warburg, se rebelou contra a elite de Wall
Street e advertiu a todos: se orgias especulatrias continuarem a se espalhar, o
colapso final vai provocar uma depresso geral, que atingir o pas inteiro. (BBC,
2009). Como j sabemos, Warburg foi ignorado, porm o presidente Hoover
comeou a ficar inquieto com tal situao e investigou Wall Street, o qual recebeu
um memorando de Thomas W. Lamont, presidente do JP Morgan & Co. e o homem
mais influente do mercado financeiro, dizendo que o mercado corrigiria a si mesmo,
no havendo nenhuma necessidade de interveno do governo. Cinco dias depois,
a Bolsa de Valores de Nova York quebrou. Aps cinco anos consecutivos em alta
no havia mais compradores para as aes de preos exorbitantes.
No se sabe ao certo como iniciou-se a sbita perda de confiana, mas
tudo aconteceu no final da quarta-feira, 23 de outubro, e o dia seguinte se
transformou na quinta-feira negra. Na qual, simplesmente, uma brusca queda nas
aes automobilsticas provocou um frentico comrcio de ltima hora e 2,5 milhes
de aes foram repentinamente vendidas em uma hora. (BBC, 2009).

56

Figura 16: Multido ansiosa se junta diante da Bolsa de Valores de Nova York em 24 de
outubro de 1929, dia da quebra. Metade do valor de aes americanas sumiu em um dia,
iniciando a Grande Depresso.

Nos dias que se seguiram tudo piorou, as aes no paravam de cair,

milhares de pessoas faliram, j que perderam tudo o que tinham e o que no tinham.
Haviam investido todo o seu dinheiro mais o emprstimo das corretoras. Estas que
fizeram

compra

margem

sentiram

baque

da

inadimplncia,

consequentemente os bancos. Para piorar a situao o FED (emprestador de ltima

instncia) corta os emprstimos aos bancos temendo os efeitos inflacionrios da
crise. Herbert Hoover e seu Secretrio do Tesouro sentiram que no era papel do
governo interferir nos negcios de Wall Street. Eles acreditavam fielmente no
capitalismo puro e livre, assim, eles fizeram pouco, ou nada para aliviar a queda.
Para eles a soluo seria natural. Em 1931 j somava-se mais de 1.800 bancos
falidos, em 1933 um tero dos bancos americanos desapareceram. J no havia
mais o milagre da multiplicao dos bancos, assim como no havia dinheiro nos
bancos. (PILAGALLO, 2009, p. 122).

57

Milhares de pessoas correram aos bancos para sacar seu parco dinheiro,
mas sem sucesso, o banco j no existia. As empresas j no tinham crdito a curto
prazo para pagar seus funcionrios, renovar os estoques e pagar os fornecedores.
Com isso elas comearam a falir e, conforme faliam, demitiam seus operrios. O
desemprego atingiu um quarto da mo de obra, 13 milhes de pessoas.
(PILAGALLO, 2009, p. 122). Quanto mais havia demisses, mais a crise se
agravava, pois diminua a moeda em circulao. A Quebra da Bolsa de Valores de
Nova York no gerou a Grande depresso dos anos trinta, mas iniciou uma srie de
eventos que levou as economias mundiais primeira grande crise mundial,
Grande Depresso e, consequentemente, s crises polticas em vrios pases,
principalmente na Rssia, Alemanha e Itlia. Essas tenses polticas culminariam na
Segunda Guerra Mundial.

Figura 17: Homens procuram trabalho em agncia de empregos de Chicago em 1931. Em 1933,
mais de 13 milhes de americanos tinham perdido o emprego. O Estado respondeu com um
pacote de estmulo chamado New Deal.

3.6. Keynes e a Moeda

3.6.1. O New Deal e a Segunda Guerra Mundial

Aps a Grande Depresso John Maynard Keynes foi responsvel por

profundas transformaes no entendimento da moeda e da prpria economia. Suas
concepes eram radicalmente diferentes das ideologias liberais que reinavam na

58

poca. Keynes defendia a interveno do Estado na economia, ou seja, como no

havia, nunca houve e nem haver economia perfeita, o Estado deveria criar
estmulos ou dissolve-los, atravs de gastos pblicos em setores ou reas da
economia que estivessem enfrentando dificuldades ou confiana exacerbada. Para
ele, a economia no era capaz de se auto ajustar, este que era o pilar principal dos
liberais.
Cem dias aps assumir a presidncia nos Estados Unidos, em 1933,
Franklin Delano Roosevelt, estabeleceu as bases do seu New Deal, fundamentandose nas premissas Keynesianas. O plano econmico de Roosevelt pretendia
basicamente investir em obras pblicas de infraestrutura; eliminar estoques
agrcolas, para conter a quedas dos preos; controle sobre os preos e a produo,
evitando novamente crises de superproduo e diminuio da jornada de trabalho,
aumentando com isso o nmero de vagas.

Figura 18: Em 1933, o presidente americano Roosevelt assinou decreto garantindo os

depsitos bancrios. A corrida aos bancos diminuiu, mas alguns acham que tais garantias
aumentam os riscos.

Tendo-se como objetivo estimular a economia o padro-ouro foi

novamente suspenso e, ao contrrio dos temores liberais, a queda desse sistema
no criou inflao, pelo menos at o fim da Segunda Guerra Mundial, pois o
desemprego ainda era muito alto, 17% no incio da guerra. (PILAGALLO, 2009). O
desemprego foi praticamente instinto aps 1942, quando os EUA entraram na guerra
e ampliaram a produo.

59

Keynes ainda contribuiu de maneira decisiva, em 1944, com a criao do

Fundo Monetrio Internacional e do Banco Mundial, na conferncia de Breton
Woods. Na poca, o acordo entre as naes signatrias assegurou um mecanismo
de cooperao monetria com o objetivo de estabilizar as taxas de cmbio e, com
isso, reduziu-se o papel do ouro nas transaes internacionais. (PILAGALLO, 2009,
p. 131).
Ao fim da Segunda Grande Guerra, e antes da grave crise que se
enfrentou, o mundo passara a prosperar, mas logo os ensinamentos de Keynes
foram esquecidos, dando lugar agora s ideias monetrias de Milton Friedman e,
com ele, se estabelecera novamente o padro-ouro. Entretanto, em 1971, diante da
reeleio, da Guerra do Vietn e de uma grave crise econmica, o presidente
Richard Nixon desvinculou definitivamente o dlar do metal. A partir da, todas as
moedas passaram a ser unicamente fiducirias, ou seja, dependeram totalmente da
confiana que a sociedade tinha para com elas.
O fato que, aps a ltima grande guerra, as economias voltaram a ser
liberais, tendo alguns soluos keynesianos nos momentos de crise. Isto seguiu
rigorosamente o receiturio neoliberal de Friedman, a exemplo, os governos de
Ronald Reagan e Margareth Thatcher nos anos 80. Em meados da dcada de 90,
vimos a confiana reinar e um mercado cada vez mais prspero que forava mais
desregulamentaes, principalmente nas reas financeiras.

Figura 19: Ronald Reagan, dos EUA, e Margaret Thatcher, da Gr-Bretanha, eram aliados
conservadores prximos. Ambos aplicaram polticas monetarista rgidas durante sua gesto.

60

3.7. A Unio Monetria Europeia

A unificao econmica e monetria Europeia se tornou assunto de pauta

desde meados do ano de 1957, quando se criou a Comunidade Econmica Europeia
(CEE) ou, como podemos compreender, o mercado comum. Aps a Segunda
Guerra Mundial, e com o incio da Guerra Fria, se pensava que um mercado livre na
Europa facilitaria e fomentaria o comrcio como tambm manteria a paz no
continente.
As crises do petrleo no incio e no final da dcada de 70 desestabilizou a
economia de diversos pases, inclusive do Brasil. Vrias moedas mundo afora
sofreram com sua desvalorizao. Os contratos de comrcio exterior padeceram
horrivelmente com a oscilao monetria, dada s incertezas quanto ao preo do
cmbio.
Assim, em 1979 se criou na Europa o Mecanismo de Taxa de Cmbio
(MTC), com o intuito de ser um programa mais amplo para criar uma moeda
europeia unificada. Uma moeda nica iria, conforme se esperava, estabilizar os
negcios europeus. (SLATER, 2010, p. 149). Com o MTC as moedas da Europa
no estavam mais atreladas ao dlar, que abandonou o padro ouro; elas seriam
negociadas dentro de uma banda cambial, ou seja, tinham um valor mnimo e um
mximo para serem cambiadas por outras. Se qualquer moeda encostasse nos
limites superior ou inferior da banda, o banco central do pas seria obrigado a
colocar a moeda de volta aos eixos, vendendo no limite superior ou comprando no
inferior. (SLATER, 2010, p. 150). Os pases que aderiram ao MTC podiam deixar
suas moedas flutuarem em relao s de outros pases em at 2,25%, sendo que a
moeda que balizou foi o marco alemo.
Sendo assim o Mecanismo de Taxa Cambial tambm teria o efeito de
diminuir o poder dos investidores e especuladores, que poderiam tornar a vida difcil
para os banqueiros do governo, especialmente quando esses governos agiam como
se no fizessem parte de uma unio monetria. (SLATER, 2010, pp. 149-150).
Em 1989 o Conselho Europeu que se reuniu em Madrid adotou um plano
de trs etapas para que a Europa continuasse no caminho da unio econmica e

61

monetria. Em 1992 foi assinado o Tratado de Maastricht que incorporou as

decises do Conselho Europeu e deu [...] esperana de uma unidade europeia mais
firme [...] (SLATER, 2010, p. 150).
A primeira etapa do plano se iniciou em 1990, com uma circulao de
capitais sem nenhuma sobre taxa ou controle cambial, um mecanismo de crdito
destinado a corrigir os desequilbrios das regies europeias e uma convergncia
econmica entre os pases que se daria atravs da taxa de inflao com variao
mxima de 1,5% em relao aos 3 pases de inflao mais baixa, com taxas de juros
de longo prazo com variao mxima de 2% em relao aos 3 pases com as taxas
mais baixas, com o dficit pblico inferior a 3% do PIB (Produto Interno Bruto),
dvida pblica inferior a 60% do PIB e uma estabilidade cambial de acordo com o
MTC. Devemos ressaltar que era dever de todos os pases respeitar a convergncia
econmica para serem membros da Unio Europeia.
No ano de 1994 se deu a implantao da segunda etapa com criao do
Instituto Monetrio Europeu, mais tarde substitudo pelo Banco Central Europeu,
com a independncia dos bancos centrais nacionais e uma forte regulamentao
sobre os dficits oramentais. Na terceira e ltima etapa foi implantada a moeda
nica, o Euro, em janeiro de 1999 que teve de incio 11 pases: ustria, Blgica,
Finlndia, Frana, Alemanha, Irlanda, Itlia, Luxemburgo, os Pases Baixos, Portugal
e Espanha. Talvez um grande defeito do acordo de Unio Econmica e Monetria
tenha sido a independncia dos bancos centrais nacionais frente ao Banco Central
Europeu como veremos adiante.

3.7.1. O Homem que Quebrou o Banco da Inglaterra: George Soros

Budapeste, 12 de agosto de 1930, nascera o hngaro Dzjchdzhe

Shorash, filho de um descendente de judeus e antissemita, prisioneiro austrohngaro que sobreviveu a Primeira Guerra Mundial e de uma tpica dona de casa,
Tivadar e Elizabeth. Apesar da fama de infiel e avesso ao trabalho, Tivadar tinha

62

algum dinheiro e conseguiu dar uma boa vida aos seus filhos. (SLATER, 2010, pp.
15- 20).
Durante a Segunda Guerra Shorash foi para a Inglaterra fugindo da
Gestapo23, onde trabalhou como garom e salva-vidas para sobreviver e tambm
estudou em London School of Economics, na qual teve uma paixo pela filosofia
analtica. Mais tarde, Shorash anglizou o nome para George Soros, embora o
sobrenome seja pronunciado shorosh em hngaro, George o adaptou para seus
amigos e conhecidos americanos e ingleses, e o pronunciava soros. (SLATER,
2010, p. 17).
Durante a infncia ou a juventude, Soros nunca despertou a ateno de
ningum, ele no era, de acordo com todos os relatos, nenhum gnio, mas era
inteligente e muitas vezes demonstrava iniciativa (SLATER, 2010, p. 20).
Posteriormente, j radicado nos Estados Unidos, em Nova York, George se tornou
um grande investidor da bolsa, e a premissa de se manter no anonimato foi unnime
em Wall Street. Afinal, ningum gostava de falar como ganhava seu dinheiro na
Bolsa de Valores.
Porm, em 16 de setembro de 1992, George se tornou um investidor ou
como alguns dizem especulador mais famoso do mundo, aps ganhar $2 bilhes
apostando contra a libra esterlina ($1 bilho com a libra e mais $1 bilho com o caos
futuro ligado s moedas italiana e sueca e na bolsa de Tquio). Os ingleses
chamaram esse dia de Quarta Feira Negra, Soros o chamou de Quarta Feira
Branca.
Com o MTC em vigor, as principais moedas europeias estavam lastreadas
no marco alemo. A libra, por exemplo, valia no ano de 1987 o equivalente a 2,95
marcos. Lembrando que a moeda inglesa, assim como a de outros pases membros
do MTC, no podia oscilar mais que 2,25%, ou seja, seu piso era de 2,7780 marcos.
J em 1992 fiou para os investidores e especuladores que as moedas europeias
estavam supervalorizadas em relao a outras mais fortes, nesse caso no s a
libra, mas tambm a lira italiana. Como a Inglaterra passava por uma recesso24,

23

Polcia poltica secreta da Alemanha nazista.

Um pas em recesso quando quantificao de todas as riquezas produzidas (PIB ou PNB) por ele so
praticamente zero naquele perodo.
24

63

poucos pensaram que a Inglaterra seria capaz de sustentar a libra no mesmo

patamar. Os especuladores farejavam desgraa. (SLATER, 2010, p. 151).
Ainda que o Tratado de Maastricht tenha sido assinado, diversos pases
europeus estavam desalinhados em relao as suas polticas econmicas. Os
especuladores imaginavam que os juros britnicos no poderiam se manter to alto
sem relao aos de outros pases, estando a economia inglesa em recesso 25 ,
imaginavam que o nico caminho para o Primeiro Ministro Britnico, John Major,
seria abaixar os juros. Isso significou sair automaticamente do MTC, uma vez que
sua moeda fora desvalorizada26.
Em meados de agosto de 1992, o Ministro das Finanas inglesas,
Norman Lamont, afirmou: No vamos desvalorizar a libra [...] se como alguns
sugerem, sairmos do MTC e cortamos as taxas de juros, as coisas podem piorar
(Apud. (SLATER, 2010, p. 153). O governo no queria baixar as taxas de juros, pois
para eles isso deixaria a libra mais fraca e vulnervel aos especuladores e ao
hedge27.
No final de agosto, com a economia piorando e a presso sobre a moeda
aumentando, Lamont declara: faremos tudo o que for necessrio. Estamos agindo.

25

Devemos entender, aps o advento de Keynes, que toda economia em recesso deve receber estmulos por
parte do governo. Um desses estmulos seria a taxa bsica de juros, que uma vez estando em patamares menos
elevados promover negociaes com preos baixos no Mercado Primrio onde o governo negocia seus
ttulos e assim, os bancos comerciais vendem entre si esses ttulos no mercado secundrio e repassaram essa
queda nos preos aqueles com poupana deficitria, e estes tomando dinheiro emprestado nos bancos a um
custo menor iro consumir mais.
26
Uma vez em que os juros bsicos da economia ou seja, a taxa de juros que o governo negocia seus ttulos
da dvida pblica estejam baixos os investidores estrangeiros iro retirar seu capital vendendo a moeda do
pas e iro troc-la pela moeda de outro pas onde a taxa seja mais rentvel. A venda massiva da moeda ir
aumentar oferta dessa moeda no mercado fazendo com que ela se desvalorize. Vemos aqui, mais uma vez, a
manifestao da TQM (Teoria Quantitativa da Moeda).
27
Termo em ingls que significa salvaguarda. um mecanismo utilizado por operadores do mercado
financeiro e de commodities para se resguardarem de uma flutuao de preos. [...] Exemplo: um operador da
Bolsa de Cereais que compra soja spot (entrega imediata) e vende para entrega futura. Suponhamos que este
operador compre, no dia 1 de maio, 10 mil sacas de soja ao preo de 12,75 dlares cada saca na Bolsa de So
Paulo, o que equivale a 127.500 dlares. Desejando proteger-se contra flutuaes no preo da soja, vende
nesse mesmo dia na Bolsa de Chicago 10 mil sacas de soja a futuro por 12,95 dlares, o que equivaleria a um
total de 129.500 dlares. Nesta operao haveria um ganho bruto de 2 mil dlares. [...] Assim, se o preo a
futuro baixasse (situando-se em 12,65 dlares), este operador poderia vender 5 mil sacas de soja a um
produtor de leo por um preo de 10 centavos menor do que o preo futuro e, portanto, a 12,55 dlares, e,
para proteger-se desta venda, comprar 5 mil sacas de soja no mercado futuro a 12,65 dlares, acusando, nesse
caso uma perda de 63.250 62.750 = 500 dlares. No final dessas duas operaes de hedging, o ganho do
operador seria o que obteve na primeira operao (2 mil dlares) menos o que perdeu na segunda (500
dlares). (SANDRONI, 2005, p. 395).

64

(SLATER, 2010, p. 153). Esse pronunciamento do Ministro veio logo depois do

governo comprar 300 milhes de libras para tentar conter a queda desta. Contudo,
os pronunciamentos do governo no dissuadiam especuladores que, assim como
Soros, vislumbravam uma oportunidade de ganhar com o desastre da moeda
inglesa.
Ao iniciar o ms de setembro, o Ministro das Finanas declarou que o
governo tomara um emprstimo de 7,5 bilhes de libras de vrios bancos
internacionais. Isso deu uma sobrevida moeda at outro pronunciamento, o do
Presidente do Bundesbank28, Helmut Schlesinger, no Wall Street Journal. George
Soros relatou tempos depois:

Pessoalmente, no previa o colapso do Mecanismo de Taxa de Cmbio. [...] Vi a tenso

entre as autoridades. Depois se tornou bvio que a tenso era muito grande, que a
desunio era muito grande, e houve uma entrevista em particular com Schlesinger, o
diretor do Bundesbank, publicada no Wall Street Journal que foi efetivamente uma
convocao para que todos sassem da libra. (Apud. (SLATER, 2010, p. 155).

Na entrevista de Schlesinger entendeu-se que os alemes no estavam

dispostos a salvar outros pases europeus pondo em risco a sua prpria economia.
Os pases em risco tentavam negociar com a Alemanha um corte na sua taxa juros,
em troca os italianos desvalorizaram a lira, talvez assim todos os pases poderiam
sair ilesos, ou quase, da crise.
Segundo Slater, bigrafo de George Soros, ele traou um plano complexo
ao ver-se diante da ruina da libra:

Ele [Soros] acreditava que a runa do MTC, agora inevitvel, desencadearia uma srie
de acontecimentos: primeiro, um enorme realinhamento das moedas europeias;
segundo, uma queda acentuada nos juros europeus; terceiro, um declnio nas bolsas
europeias. Ele, ento, decidiu vender a descoberto 29 as moedas europeias fracas e
apostar nas taxas de juros e nos mercado de valores mobilirios. Em jogada corajosa,
28
29

Banco Central Alemo.

A Venda a Descoberto a alavancagem que a corretora d ao investidor, ou seja o crdito.

65
Soros e seus associados venderam a descoberto libras na ordem de $7bilhes e
compraram $6 bilhes em marcos alemes. Em escala menor, tambm compraram
francos franceses [que era uma moeda forte]. Ao mesmo tempo, especulou na baixa das
aes alems e francesas. O raciocnio de Soros era que o valor elevado do marco
prejudicaria as aes, mas beneficiaria os ttulos, j que as taxas de juros seriam mais
baixas. Soros tinha muito crdito, portanto, ele conseguiu manter todas essas posies
com apenas $1 bilho de garantia. Ele havia tomado $3 bilhes emprestados para
completar a aposta de $10 bilhes. [...] Tnhamos $7 bilhes em ttulos de participao
acionria e nossa posio total estava em torno de $10 bilhes. Portanto, chegava uma
vez e meia todo o nosso capital. Soros observou. Com os recursos de seu Quantum
Fund, ele tomou emprestado 5 bilhes de libras. Ento, ele trocou as libras por marcos
na taxa do MTC de 2,79 marcos por uma libra. (SLATER, 2010, pp. 156-157).

George Soros, assim como outros especuladores, sabia que a briga era
entre o Banco da Inglaterra e o Bundesbank e todos j sabiam que os ingleses
perderiam.
Na tera feira, 15 de setembro, durante a noite, Soros estava em seu
apartamento na Quinta Avenida, em Nova York, certo de que tudo acontecia
conforme planejado fez uma refeio simples, preparada por seu chef. Depois do
jantar, foi dormir. (SLATER, 2010, p. 161).
Enquanto isso, manh de quarta-feira na Inglaterra, Lamont anunciou
publicamente a alta dos juros em dois pontos, a taxa passou de 10% para 12% ao
ano. Concomitante John Major convocou o Parlamento em pleno recesso 30 para
discutir a crise do MTC. Na tarde de quarta-feira o Banco da Inglaterra j estava
subindo, pela segunda vez no mesmo dia, as taxas de juros. A taxa foi fixada em
15% a.a..
Nada abalou os especuladores e a libra esterlina fechou o dia em 2,71
marcos, bem abaixo do piso de 2,778. Ao final da tarde do mesmo dia o primeiroministro John Major falou ao telefone [...], agora com o primeiro-ministro francs,
Pierre Beregovoy, e com o chanceler alemo, Helmut Khol. A notcia que Major
trouxe era sombria. Ele declarou que teria que tirar a Gr-Bretanha do MTC. No
havia escolha. (SLATER, 2010, p. 164).No fim de setembro de 1992 a libra chegaria
30

Algo que s havia acontecido 10 vezes aps a Segunda Guerra.

66

a valer somente 2,5 marcos. Os ingleses baixaram novamente sua taxa de juros
para 10%, os italianos os seguiram retirando a lira do Mecanismo de Taxa de
Cmbio. A moeda da Gr-Bretanha sofreu uma desvalorizao de 16%, seguida por
28% da espanhola e 22% da lira italiana.
Apesar de George Soros ter ganhado a fama de o homem que quebrou o
Banco da Inglaterra ele obviamente no estava sozinho. Muitas outras instituies
financeiras tambm ganharam muito dinheiro, Robert Slater relata em sua obra:

Bruce Kovner, da Caxton Corporation, e Paul Tudor Jones, da Jones Investments, foram
grandes ganhadores. Estima-se [apesar de no terem sido declarados oficialmente] que
os fundos de investimento de Kovner tenham ganhado $300 milhes e os de Jones $250
milhes. Bancos americanos importantes com grandes operaes de cmbio em
especial Citicorp, J.P. Morgan e Chemical Banking tambm tiveram ganhos. Juntos, no
terceiro bimestre, os bancos ganharam acima de $800 milhes lquidos a mais do que
um rendimento normal para o bimestre com o cmbio. (SLATER, 2010, pp. 166-167).

Na manh seguinte em Nova York, George Soros foi despertado s 7h

com um telefonema de um dos seus parceiros de negcio, Stanley Druckenmiller,
que lhe informou que a aposta de $10 bilhes de libras fora um sucesso, o que
rentabilizou para Soros um total de $2 bilhes.
Posteriormente George se pronunciou na revista Times de Londres:
ganhei [somente com a quebra da libra] um bilho com a queda da libra. Disse
tambm:
Tenho certeza de que houve consequncias negativas... Mas isso no cabe em meu
pensamento. No pode. Se eu me abstiver de certas aes por escrpulos morais, deixo
de ser um especulador eficiente. [...] No tenho nem uma sombra de remorso por ter
lucrado com a desvalorizao da libra. A desvalorizao pode acabar sendo para o bem.
A questo : no especulei contra a libra para ajudar a Inglaterra. Nem especulei para
prejudic-la. Fiz isso para ganhar dinheiro. (SLATER, 2010, p. 170)

4. CAPTULO

DINHEIRO

DE

PLSTICO,

AS

TRANSAES

ELETRNICAS E A MOEDA VIRTUAL

Desde os primrdios, todas as inovaes do homem visavam facilitar-lhe

a sobrevivncia, em outras palavras, dar-lhe conforto. Na Idade Antiga, como j
dissemos, as pessoas comearam a utilizar a moeda como medida de valor para
descomplicar as trocas; posteriormente na Idade Mdia era muito dispendioso e
inseguro utilizar as moedas metlicas de ouro ou prata em uma troca comercial, pois
o transporte de grandes somas de dinheiro era caro e poderia ser facilmente furtado,
nascendo assim as letras de cmbio e futuramente o papel-moeda.
Hodiernamente tambm muito dispendioso e perigoso, at mesmo
impraticvel devido logstica ou mesmo demora de transacionar grandes
quantias de dinheiro vivo papel-moeda por grandes distncias. Obviamente que
com o passar dos tempos o homem criou ferramentas que possibilitaram transportar
seres ou objetos em menos tempo. Foi assim, em uma viagem de negcios com seu
automvel por Nova York que o Sr. Frank X. McNamara ao ir pagar a conta do
restaurante percebeu que no estava com dinheiro e vislumbrou a oportunidade de
criar um carto que possibilitasse o seu portador consumir primeiro e pagar depois.

4.1. Os Cartes Magnticos e os SmartCards

Nasceu em 1950 a Diners Club, que, como o nome leva a entender era
formada por amigos do Sr. Frank X. McNamara (Clube), aproximadamente 200
deles. A princpio, o carto era fabricado em papel-carto e era aceito em apenas 27
restaurantes. Mas logo em seguida ele comeou a ser aceito em postos de
combustveis e hotis.
Em 1952 o Diners Club comeou a ter vrios adeptos, estes claro,
provinham de uma casta seleta. O carto tambm passou ser aceito em vrios
outros estabelecimentos e foi lanado o carto de crdito internacional. No ano de
1955 este produto financeiro passou a ser fabricado em plstico.

68

A partir de 1958 a concorrncia no mercado de cartes de crdito se

acirrou com a entrada da American Express. Uma dcada depois j existiam
diversas operadoras de cartes de crdito, incluindo bancos; j passava de 12
milhes o nmero de estabelecimentos que aceitavam essa inovao financeira.
O mecanismo do carto de crdito sempre foi bem simples e, tirando
algumas melhorias feitas ao longo dos anos, ainda o mesmo, vigente nos dias
atuais: a empresa emissora faz previamente uma anlise do proponente ao uso do
crdito de acordo com a sua renda e o seu risco eventual inadimplncia e
posteriormente libera um limite de crdito de acordo com sua capacidade de
pagamento. O cliente em posse do carto de plstico, que contm apenas o seu
nome e uma sequncia nica de nmeros, pode comprar qualquer produto, desde
que a loja aceite a bandeira31 do seu carto. Tendo o nmero nico do cliente, a
loja envia a fatura para o banco/operadora e este, posteriormente, cobra exatamente
o valor utilizado pelo seu cliente.
Posteriormente, para dificultar fraudes, foram introduzidos cartes de
crdito com tarjas magnticas, que eram lidos por aparelhos especiais cedidos
pelas operadoras de carto; a venda era computada nas maquinetas chamadas de
PoS (Point of Sale ou Point of Service) e enviada diretamente a empresa
responsvel pelo carto de crdito.
Mesmo com grandes avanos tecnolgicos no que diz respeito a produtos
financeiros, uma inveno, em especial, mudou os rumos da praticidade e
mobilidade dos pagamentos eletrnicos: Foi na Frana, onde uma empresa de
telecomunicaes adotou um sistema para substituir os aparelhos pblicos, que,
por armazenarem moedas, haviam se tornado alvo de vandalismo. O carto
[adotado no lugar das moedas] continha um chip onde estava gravado o valor prpago que o usurio poderia gastar nas chamadas. (PILAGALLO, 2009, pp. 163164).
O setor financeiro adotou amplamente a ideia, e no lugar de cartes
magnticos comeou a emitir Smart Cards com o microchip de silcio para serem
utilizados nas Olimpadas de Atlanta em 1996. Os detentores deste novo produto
31

Bandeira tido como sinnimo de operadora de carto de crdito, uma vez que as operadoras imprimiam
suas logomarcas no formato de mini bandeiras nos cartes.

69

poderiam utilizar o crdito (pagamento posterior da fatura) ou o dbito (lanamento

imediato na conta corrente do detentor do carto, sendo este, sujeito ao saldo, e,
consequentemente, venda) atravs do mesmo carto.

4.2. A Moeda Virtual: O Bitcoin

Com o passar dos sculos, vrias foram s discusses em torno da

moeda e seus mecanismos. Vrios foram os mtodos propostos para controle de
sua emisso por parte dos governos. Friedrich von Hayek32, por exemplo, props
que os bancos privados emitissem dinheiro. De forma que os bancos fossem os
maiores interessados em manter o preo de seus papis, assim seriam mais rgidos
e criteriosos na emisso de moeda. Tal sistema se quer foi cogitado. Contudo, em
1998 Wei Dai, um engenheiro eletrnico, lanou as premissas da criptomoeda 33
atravs de um artigo publicado na lista de discusses da Cypherpunk34 e, em 2009
Satoshi Nakamoto publicou outro artigo cientfico na The Criptography Mailing List
contendo o protocolo da Bitcoin, a primeira moeda virtual.
Em 2009, Satoshi Nakamoto colocou em funcionamento a rede Bitcoin,
atravs da tecnologia Peer-to-peer, ou seja, no existia um banco de dados central,
as informaes da rede so armazenadas e transmitidas por cada um de seus
usurios. Essa rede aberta a qualquer pessoa que possua um computador com
acesso internet e que nele esteja instalado um programa chamado de minerador,
prprio para criar a moeda virtual.
A criao da moeda limitada por algoritmos matemticos complexos,
cada computador, com o seu programa minerador em funcionamento, coleta vrios
blocos de informaes contendo todas as transaes anteriores da rede e processa
(calcula) uma quantidade previsvel de tentativas e erros para conect-la s
informaes originais, ou no principal. Esses blocos de informaes so chamados
32

Economista ultra liberal da chamada Escola Austraca.

Moeda totalmente eletrnica, virtual, transacionada somente pela rede mundial de computadores, a
internet.
34
Cypherpunk um grupo informal de pessoas interessadas em Criptografia. Seu objetivo assegurar padres e
a privacidade atravs da criptografia.
33

70

de block-chain ou corrente de blocos. So inmeros os parmetros necessrios para

conectar perfeitamente esses blocos de informaes. Para recompensar o esforo
de processamento das informaes da rede, esta concede aleatoriamente ao
usurio um lote de Bitcoins, cada lote no passa de 50 BTC (Bitcoins)35. De acordo
com as premissas originais do Bitcoin a rede cria e distribui 6 lotes por hora.
Qualquer usurio pode ganhar um lote de Bitcoins, entretanto, sua probabilidade de
ganho est estreitamente ligada capacidade de processamento de dados do seu
computador. Estima-se que um computador domstico pode levar de 5 a 15 anos
para gerar 50 Bitcoins devido a sua baixa capacidade de processamento.
No h somente limites de processamento, mas tambm de emisso da
moeda. Quanto mais Bitcoins em circulao existirem, mais difcil ser a emisso de
novas unidades atravs do programa minerador. De acordo com o protocolo
original, sua emisso ter fim no ano de 2140, quando a quantidade de moeda em
circulao atingir a marca de 21 milhes de BTC.

Figura 20: Nmero de Bitcoins previstos ao longo do tempo.

35

O smbolo da moeda ou BTC.

71

As transaes de numerrios atravs do programa minerador so muito

simples, pois cada computador possui um cdigo alfanumrico de 33 caracteres que
o identifica na rede (Carteira). Cada indivduo pode ter quantos computadores
quiser conectados rede, cada qual com a sua carteira. Nenhuma documentao
pessoal exigida para que o indivduo se conecte rede, o que mantm o seu
anonimato, mas no o de suas transaes, pois todas elas so registradas na rede e
abertas para visualizao por qualquer um. Sendo assim, para efetuar um
pagamento ou transferncia, basta acessar dentro do programa o menu de
transaes, colocar o cdigo do indivduo (n da carteira) e digitar o valor desejado e
confirmar a operao. Em poucos minutos a outra pessoa receber no programa
dela a quantia enviada sem nenhum intermdio de banco, financeira, corretora ou
qualquer outro rgo/instituio pblica ou privada ao custo direto de zero.
Alm de no ter nenhum custo direto de emisso e transao, o Bitcoin,
por ser eletrnico, facilmente divisvel, pois basta digitar o valor desejado da
transao e, como todas as outras moedas antecessoras moeda virtual,
armazenvel e no perecvel. Todo usurio pode manter seus Bitcoins na sua
carteira por quanto tempo quiser, sem nenhum custo. Por no ser controlada por
qualquer rgo, instituio pblica ou privada que podem emitir suas moedas de
acordo com seus interesses polticos e econmicos e ter sua emisso limitada, a
inflao no ter nenhum efeito contra a moeda virtual.
Devido complexidade dos algoritmos a fraude impossvel, assim como
utilizar a mesma unidade da moeda duas vezes. Outra parte da segurana do
Bitcoin est no fato de sua rede ser descentralizada, visto que mesmo se um
usurio, ou vrios, saiam da rede, a informao desta no estar perdida, e sim
armazenada nos demais computadores que a formam. Contudo, se um usurio no
fizer um back up36 do seu arquivo carteira, o qual contm as informaes de toda
as suas transaes e Bitcoins armazenados, este perder as suas economias feitas
nesta moeda.
Atualmente existem vrios sites na internet que fazem o cmbio da
moeda virtual por dlares, Euros e inclusive por Reais. Inicialmente a taxa de cmbio
da moeda era extremamente baixa, contudo, diversos acontecimentos fora da
36

Salvar uma cpia.

72

internet levaram a sua extrema valorizao de forma rpida e tambm a uma brusca
desvalorizao, at se manter na mdia de 100 dlares aps junho de 2013.

Figura 21: Cotao do Bitcoin em USD (dlares) no ano de 2013. Fonte: <http://bitcoinity.org/markets>.

O ano de 2010 registrou a primeira transao em Bitcoin da histria, 10

mil BTC foram trocados por uma pizza nos EUA. Se levarmos em considerao que
uma pizza custa aproximadamente $ 10 (USD), teremos que mil Bitcoins equivalem
a um dlar. Durante este mesmo ano, em agosto, alguns usurios se aproveitaram
de uma vulnerabilidade descoberta no sistema, provocada por duas verses
diferentes de programas mineradores que permitiram transaes em duplicidade.
Contudo, a falha foi logo descoberta e o log37 das transaes duplicadas logo foi
imediatamente corrigido.
Em junho de 2011 o BTC atingiu uma cotao de $ 30 aps o site
Wikileaks anunciar que aceita doaes em moeda virtual, ou seja, cada unidade de
Bitcoin passou a valer trinta dlares. Todavia, no final do ano a cotao caiu
misteriosamente para meros $ 2. Alguns atribuem essa queda brusca ao fato da
tecnologia computacional ter aumentado tanto que os computadores puderam
37

Registro eletrnico.

73

processar facilmente os logaritmos matemticos e com isso gerar facilmente mais

moeda virtual em pouco tempo.
Recentemente, em maro de 2013 o FinCen (Financial Crimes
Enforcement Network - Department of the Treasury, Departamento de Crimes Contra
o Sistema Financeiro do Tesouro Americano) publicou o regulamento FIN-2013G001 que pela primeira vez descreve regras gerais para moedas virtuais.
Concomitantemente, a crise europeia e o fechamento dos bancos da ilha de Chipre
por mais de 10 dias levam a uma demanda excepcional do BTC. Uma vez que os
cidados cipriotas no puderam sacar seu dinheiro, j que as agncias estavam
fechadas, mas conseguiram cambiar na internet seus euros. Essa demanda
inesperada levou o Bitcoin a uma cotao recorde de $ 266, para voltar a despencar
dias depois para a casa de $ 100.
Apesar de parecer uma criao da Escola Austraca de Economia, o
Bitcoin de fato um projeto audacioso de um engenheiro eletrnico que atende pelo
pseudnimo de Satoshi Nakamoto, que aps publicar o protocolo inicial e fazer suas
contribuies com a rede de BTC, desapareceu e sua real identidade nunca foi
revelada. O nico fato concreto sobre esta moeda virtual est na sua instabilidade e
na sua falta de liquidez perante as demais moedas existentes nos mercados. Seu
futuro to incerto quanto a sua cotao atual.

Figura 22: "Bitcoin, aceito aqui".

74

CONCLUSO

Nota-se que a moeda nasceu da tendncia natural do homem em diminuir

as suas dificuldades do dia a dia e em reduzir seu trabalho, o que s foi possvel
com o advento de metais escassos 38 que eram divisveis, no pereciam e, se
separados, poderiam ser facilmente fundidos. Essa nova forma de dinheiro metlico
facilitou as trocas, deu maior dinamismo economia, reduziu tambm os custos de
transao entre as mercadorias39, o que propiciou a reproduo do comrcio. Este,
por sua vez, se tornou mais complexo e com necessidades cada vez maiores.
A diviso do trabalho tambm aumentou e, consequentemente, a
produo, o que de acordo com o nosso estudo, seria o fruto da especializao do
trabalho. Este aumento da produo proporcionou excedentes que permitiram os
indivduos a adquirirem outras mercadorias que necessitavam.
A moeda impulsionou a economia agora economia monetria de tal
maneira que, a princpio, as sociedades abandonaram a atividade blica como
mtodo de supresso de suas necessidades e acmulo de riqueza. Ao se espalhar
pelo mundo antigo, a moeda potencializa o comrcio entre as naes, o que gera
inovaes financeiras, tais como os bancos, as notas bancrias e as aes.
Deveras, essas inovaes impulsionaram mais uma vez o comrcio, entretanto,
quando desregulamentadas sorte da confiana de consumidores, causavam
grande caos econmico, como ainda hoje o faz.
Dessa forma, percebemos aqui o quanto a evoluo da moeda permeou o
desenvolvimento da prpria sociedade como um todo. Com este estudo, permitido
entender que as diversas formas de dinheiro (metlico, papel, magntico, eletrnico
e etc.) so um mero reflexo das necessidades e desejos humanos. Ou seja, esta
outra mercadoria que materializa o trabalho humano. Somente o trabalho humano
pode incentivar a si prprio na construo, transformao e destruio de seres e
objetos em uma sociedade.

38
39

Lembrando-se que o valor de uma mercadoria dado pela sua raridade.

Conforme o exemplo que demos no item 1.3., na pgina 17.

75

O dinheiro como um pssaro assustado. Ao menor farfalhar das

folhas ele voa para outra rvore.

Arthur Miller

76

BIBLIOGRAFIA

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Paulo: Leya.

77

LEITURAS COMPLEMENTARES

Bitcoin.org. (s.d.). Acesso em 11 de agosto de 2013, disponvel em Disponvel em:

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WIKIPDIA. (s.d.). Slon. Acesso em 06 de novembro de 2012, disponvel em Disponvel em:
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WIKIPDIA. (s.d.). Termpilas. Acesso em 06 de novembro de 2012, disponvel em Disponvel em:
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